Rubens Pertha - Sistema de Bibliotecas da FGV

?,.6)A dinâmi ca da absorcão
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2.22
Até que ponto um país pode absorver recurs líquidos do exterior , isto é,
importar bens e serviços não fatores alem do que exporta ? No ciclo da dí­
vida essa é a posição dos credores int ermediários ,dos credores ma1uros e
dos dev edores jovens . Para os credores intermediários ão há problma ,eleB
estão apenas absorvendo, como hiato de recursos. parte da rend a líquida rece ­
bida do exterior. Os credores maduros tambem estão soment e gastando o que
lhes pertence , desfazendo-se de parte dos atvos externos acumulado no passa­
do. Na pior das hipóteses eles podem apenas enfrentar um problema de liquidez
na realização desses ativos. Já os devedores jovens estão sacando contra o
futuro ,e só podem permanecer nessa cond ição enquanto houver quem se disponha
a financiar seus hiatos de recursos,via capital de emprés timo ou de risco,
donativos à parte .
A confiança dos investidores internacionais num país devedor jov em depende
de aspe ctos qualitativos e quantitativos . Entre os primeiros se destacam o
potencial de crescimento de sua produção e de suas exportações,a estabilidade
de suas instituições políticas e econômicas e a qualidade de sua administra­
ção pública. O parâmetr ma is importante ,do ponto de vista quanti tativo,
é a relação entre o passivo externo líquido e exportações, popularment e apeli­
dada relação d!videxportações. essencial explicar por quê .
Quando um banqueiro norte-americano empresta recursos ao Brasil,seu objeti­
vo é ser pago em dólares,nas amortizações e juros . Do mesmo modo, uma empresa
àlemã que para aqui traga capitais de risco,pretende remeter lucros em marcos .
Sucede que o Brasil imprime cruze iros ,mas não dólares ou marcos alemães. Con­
sequentemente,o que interessa aos capitalistas externos é quanto o Brasil
.. pode obter de dólares , marcos e outras moedas estrangeiras ,via exportação de
bens e serviços não fatores . Assim, a cua disposição de transfeir recursos
líquidos para o Brasil depende da relação entre o passivo externo líquido
do Brasil e sua geração de divisas ,via exportação de bens e serviços não
fatores .
Como regra de bo lso , um devedor jov em considera-se em situação confor­
tável enquanto a relação drvidexportações anuais estiver abaixo de 2.
Em posição duvidosa quando essa relação se situar entre 2 e 4. E em estado
cltico quando a relação ultrapassar este último limite. A regra é bastante
tosca , pois o que interessa aos capitalistas externos é que o pa ís possa,