Rubens Pertha - Sistema de Bibliotecas da FGV

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.. 2.20' . corre nte s,ou se ja.com O passivo externo líquido em ascenção .Na terce ira fase ,a transferência de re cursos aumenta o suficiente para superar a renda líquida envi ada para o exteriorl o agora devedor maduro começa a acumular saldos positivos em transações correntes, diminuindo consequen temente o seu passivo externo' líquido. Em certo ponto a dívida se trans forma em crédito. ou se ja,o passivo se torna ativo externo líquido l é a fase do cre dor jovem, onde os créditos se acumu lam por duplo efeto. o das transferincias de re cursos E da rend líquida recebida do exterior . Na quinta fase o pas vo lta a absorv er recursos do exterior .mas em montan te inferior às rendas líquidas recebidas ;é a situação do credor interme diário.em qu e o ativo externo líquidO continua crescendo . Finalmente na última fase ,o então credor maduro começa a desfazer- se de seus ativos externos . com hiatos de recursos superiores às rendas. recebidas do exte ri or. -- --- -- --+I--- -- tJt:í Fi gura 2.1 --- FUNDAÇÃO GETÚLIO VARGAS Biblioteca Mário Henrique Simonsen
" ,2 ,. 21 , t claro que ,em determinado instante , qualquer país pode ser localizado ou numa das s,eis fases do ciclo ou num ponto de passagem entre duas fases consecu tivasl basta,para tanto , observar tres sinais, o da transferncia líquida H de recurso s para o exterior, o do passivo externo líquido D e o do saltdo em conta corrente - D do balanço de pagamentos. Em seus primórdios, , , porem, a teoria do ciclo da dívida era bem mais ambiciosa, admi tindo que os países percorre ssem na ordem indicada as diversas fa ses do ciclo, em função de seu grau de desenvolvimento relativo.Os acontecimento s das décadas de 1910 e de 1980 jogaram por terra essa interpretação . Com a quadruplicação do s pr eços do petró leo em outubro de 1913 os países da OPEP (Organi zação dos Pa íses Exportadores de PetrÓleo ) se transfo rmaram subi tamente de absor vedores de recurso s em exportado re s de capitais internacionais, passando em poucos meses da fase de devedores jovens para a de credores jovens. Os paises indus trial izados, em conjunto , to rnaram- se credores maduro s em 1974, quando foram fortemente deficitários nas transações correntes do balanço de pagamen tos, mas voltaram à posição de credores jovens (ou,pelo 'menos, int'ermediários) em 1975. Em 198-] e, sobretudo , em 1984, os Estados Unidos s tornaram os maiores absorvedores de recursos externos líquidos ,apésar de sua po sição de maior eco nomia mundial . Em princípios de 1985, O Brasil si tuava- se como devedor interme diário e o México como devedor maduro , enquanto que os Estados Unidos hav iam retrocedido à ca tegoria de devedor jovem. Os acontecimento s dos úl timos dez anos dei xaram uma lição tao contrário do qu e supunham as teorias de desenvolvimento econômico das décadas de 1950 e 1960 , " os capitais internacionais ' não ne cessariamente se deslocam do s paí.se s mais ricos para os mais pobres.O trunfo do s países em desenvolvimento para atrair recursos externo s é a escksez relativa do seu estoque de capital . a qual ,em tese ,tornaria os seus ifiVêstimento s mais lucrativos do que os das nações maduras. Os capitais internacionais,no entanto,não buscam ap enas lucratividade potencial. Buscam lucratividade efetiva e liberdade de movimen tação ,o que depende de estabilidade política , institucional,e de bo'a quali dade de adminis tração econômica. fatores de oferta escassa em mui tos países em desenvolvimen to .
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