Rubens Pertha - Sistema de Bibliotecas da FGV

De um'modo geral,os capitais internecionais tendpm n fluir para os
países que lhe ofereçam maior remuneração. As teorias de desenvolvimento
econ&mlco das décadas de 1950 e 1960 admitiam que a remuneração do capital
fosse perceptivelmente maior nos países em desenvolvimento,onde ele era
escasso,do que nos países desenvolvidos,onde ele era abundante. Assim,os
oapitais se deslocariam naturalmente dos países ricos para os países pobres,
contribuindo para a atenuação das desigualdades econômicas internacionais,
-desde que fossem usados para fins produtivos nos países em desenvolvimento.
Como o que um país efeivamente absorve de capitais externos é o seu deficit
em conta corrente do balanço de pagamentos, considcra\'a- se natural que- os
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países em desenvolvimento fossem deficitários ,e os,desp.nvolvidos superavitá-
rios em transações correntes.
O problema dos saldos em transações correntes é que,em certo sentido,
eles se realimentam. Um país deficitário ,cobre o seu desequilíbrio e conta
corrente recebendo capitais externos. Essa entrada de capitais,todavia.signi­
fica maiores transferências futuras de renda para o exterior .sob a forma
de juros e remessas de lucros, carregando os deficlts em transações correntes
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futuros. Assim,para que oa deflclts dos países em desenvolvimento não cresces-
sem em bola de neve,OB capitais recebidos do exterior deveriam ser aplicados
em projetos de iny,estimento que gerassem exportações adicionais ou reduçaes
de importações capazes de compensar os encargos de juros e de remessas de lu-
eros.
Para operacionalizar a discussão ,definamos o Passivo Externo Líquido D
de um país como sendo a seguinte soma algébrica.
,'_D • saldo devedor dos emprérttil!lOs contraldo& pelo pa'ís no exterior -
saldo credor dos empréstimos concedidos pelo país ao exterior + estoque
.
-"
de-capitais estrangeiros de risco investidos no país - estoque de capitais
nacionais de risco investidos no exterior + saldo das obrigações a curto
prazo do país com o' exterior - saldo das reservas intemaciooa1s ; (haveres
líquidos 'no exteriorouro monetário e direitos 'especiais de saque).
Nos primeiros anos da década de 1980 a maior parte do passivo externo
líquido dos países em deaenvolvimento era representado pela sua dívida
externa líquida,isto é,pela sua dívida bruta menos reservas.
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