Integrert årsrapport Storebrand ASA 2009

kapitalForvaltning
HanS aaSnæS (46), konserndirektør
Sparing og kapitalforvaltning og adm.
dir. Storebrand kapitalforvaltning aS
«Godt 2009 resultat drevet
opp av høye avkastningsbaserte
honorarer,
men svekket kvalitet
i inntjening en fra den
under liggende driften.
Strategi og marked
ambisjon
Storebrand Kapitalforvaltning er i dag Norges
største private kapitalforvalter. Storebrand
Kapitalforvaltning har som ambisjon å bli den
foretrukne forvalter av langsiktige sparemidler
og pensjonskapital. Storebrand Kapitalforvaltning
bruker kompetanse fra forvaltningen
av livselskapenes midler til å lage investeringsløsninger
innenfor tradisjonelle fond,
garantiprodukter og alternative produkter
som private equity og infrastruktur, og tilbyr
dette som frittstående produkter til eksterne
kunder. Ved utgangen av 2009 hadde selskapet
351 milliarder kroner til forvaltning.
bredt produktspekter
Storebrand Kapitalforvaltning forvalter hele
bredden av spare­ og investeringsprodukter,
blant annet aktiv og passiv forvaltede aksjeog
rentefond, eiendomsfond, infrastrukturfond,
fond av fond strukturer innenfor
private equity og hedgefond, garanterte
livprodukter og enkeltstående hedgefond.
Kapitalforvaltningsvirksomheten leverer et godt 2009 resultat
til tross for et krevende utgangspunkt etter finanskrisen i 2008.
Resultatet drives opp av høye avkastningsbaserte resultater
grunnet god verdiskaping. Inntjeningen i den underliggende
driften er imidlertid noe svakere i 2009 som følge av reduserte
volumbaserte honorarer og høyere kostnader til engangs -
invest eringer. Totalt sett har utviklingen i 2009 vært god med
økte midler til forvaltning, en rekke nye institusjonskunder,
kvartals vis økning i volumbaserte inntekter og stabilisert utvikling
i kostnads basen.
Produktbredden gjør at selskapet kan tilby
attraktive produkter under ethvert markedsforhold.
Fornøyde kunder
Storebrand Kapitalforvaltning har en egen
storkundeavdeling med høyt kvalifiserte investeringsrådgivere
som betjener institusjonelle
kunder. Storkundeavdelingen betjener
forvaltningskunder i institusjonsmarkedet
som pensjonskasser, kommuner, foretak og
stiftelser, i tillegg til såkalte family offices og
investeringsselskaper.
I 2009 fikk Storebrand Kapitalforvaltning
23 nye institusjonelle kunder. Både interne
og eksterne kundeundersøkelser viser at
de institusjonelle kundene til Storebrand
Kapitalforvaltning er svært fornøyde. I den
anerkjente nordiske Prospera­undersøkelsen,
resultat kapitalforvaltning 1
som gjennomføres annethvert år, ble
Storebrand Kapitalforvaltning rangert som
nummer én av de aller største kundene.
Kunder med kapital under 800 millioner
kroner til forvaltning rangerer Storebrand
noe lavere, men fremdeles blant de 3­4
beste selskapene.
Storebrand Kapitalforvaltning satser også
aktivt både i det norske privatmarkedet og i
det svenske privat­ og institusjonsmarkedet.
I det norske markedet har man hatt fokus på
utvikling av enkle og transparente spareprodukter
som kan selges både gjennom direkte
kanaler og rådgivningsbaserte kanaler. Satsningen
mot det svenske markedet er fortsatt
i startfasen. I 2009 overtok man fondsselskapet
SPP Fonder. En stor del av fokus
i 2009 har derfor vært knyttet til driften av
selskapet. l perioden fremover vil derfor
Mill. kroner 2009 2008
Driftsinntekter 439 380
Driftskostnader -339 -264
Driftsresultat 100 155
Avkastningsresultat 57 23
Netto finans/annet 2 83 80
Resultat før amortisering 240 218
Amortisering immaterielle eiendeler -7 -3
Resultat før skatt 233 215
1 Omfatter selskapene Storebrand Kapitalforvaltning AS, Storebrand Fondene AS, SPP Fonder AB og Storebrand
Eiendom AS.
2 Inkluderer resultat fra SPP Fonder AB og Storebrand Eiendom AS.
kapitalForvaltning
salgsfokuset økes betydelig blant annet gjennom
ansettelse av en institusjonell selger.
Det er også i 2009 gjennomført enkelte
aktiviteter mot det svenske markedet med
stor suksess. Fokus i det svenske markedet vil
være plattformbasert salg.
Samfunnsansvarlig investor
Samfunnsansvarlige investeringer handler om
å ha et bevisst forhold til hvordan vi tjener
penger. Storebrand har 15 års erfaring med
å stille krav til de selskapene vi investerer i.
Forvaltning av kapital er langsiktig virksomhet,
og vi tror det lønner seg å arbeide systematisk
med samfunnsansvar for å redusere
risiko og skape forretningsmuligheter.
Vårt viktigste bidrag til bærekraftig utvikling er
å drive aktivt eierskap. Hvert år tar vi kontakt
med flere hundre selskaper, og vi forventer
kontinuerlig forbedring innenfor miljøstyring,
anti­korrupsjon, menneskerettigheter og
eierstyring. Storebrand avstår fra investering
i selskaper som medvirker til uetisk forretningsførsel.
Per 31. desember 2009 var 93
selskaper utelukket fra investering i Storebrand
og SPP. For å forsterke positiv adferd,
fremhever vi også de beste selskapene:
per 31. desember 2009 var 149 selskaper
utnevnt til «Best in Class» av Storebrand.
Nyere forskning viser en positiv sammenheng
mellom samfunnsansvar og finansiell avkastning.
Vår viktigste oppgave er å tjene penger,
men det er ikke likegyldig hvordan vi gjør det.
resultatutvikling
I 2009 var samlet resultat før skatt fra
kapitalforvaltningsvirksomheten 233 millioner
kroner mot et overskudd året før på 215
millioner. Sammenlignet med 2008 drives
resultatet opp av høye avkastningsbaserte
honorarer. Videre har volumbaserte inntekter
fra interne kunder økt som følge av overtakelsen
av forvaltningen for SPP Livforsäkring
og SPP Fonder. Kostnadene i 2009 er høyere
enn i 2008. Dette er i hovedsak drevet av
høyere personalkostnader som følge av
økt kompleksitet i driften fra ny forsikrings­
lov, engangsinvesteringer på IT området
og overtakelse av SPP­porteføljen. I sum
bidrar lavere volumbaserte inntekter uten et
betydelig lavere kostnadsnivå til en svekket
margin utvikling sammenlignet med 2008.
Storebrand Eiendom bidrar med et resultat
på 45 millioner kroner og SPP Fonder med et
resultat på 17 millioner kroner.
positiv inntektstutvikling
Selskapets inntekter er i hovedsak forvaltningshonorar,
faste og avkastningsbaserte,
samt salgsprovisjon og avkastningsbaserte
honorarinntekter. Totale inntekter i selskapene
Storebrand Kapitalforvaltning og Storebrand
Fondene økte med 40 prosent i forhold til
2008. Økningen drives i hovedsak av høye
avkastningsbasterte honorarer som følge av
gode verdiskapingsresultater innenfor de
fleste produktområder i 2009.
Avkastningsbaserte honorarinntekter var
147 millioner kroner i 2009 mot 39 millioner
kroner i 2008. Også volumbaserte inntekter
øker sammenlignet med 2008. Volumbaserte
inntekter i selskapene Storebrand Kapitalforvaltning
og Storebrand Fondene var 439
millioner kroner i 2009 mot 380 millioner
kroner i 2008. Økningen skyldes i hovedsak
inntekter fra SPP Livforsäkring og SPP Fonder
som Storebrand Kapitalforvaltning overtok
forvaltningen for i 2009. Øvrige volumbaserte
inntekter er noe lavere enn i 2008 som følge
av lavere forvaltningsvolumer ved inngangen
til året og produkter med lavere margin etter
finanskrisen i 2008.
bonus og investeringer gir økte
kostnader
Totale kostnader øker med 53 prosent
sammenlignet med 2008, i sum utgjør dette
en økning på 150 millioner. Bonuskostnaden i
Storebrand Kapitalforvaltning er direkte linket
opp mot verdiskapingsresultatene og de
avkastningsbaserte inntektene i virksomheten;
svært gode avkastningsresultater innebærer
derfor en stor andel resultatbasert bonus.
Videre har man i 2009 overtatt forvaltningen
av porteføljene til SPP Livförsäkring og SPP
Fonder, noe som har medført en kostnadsøkning.
I 2009 er det også gjort en rekke
engangsinvesteringer på IT området, blant
annet relatert til flytting av hovedkontor som
bidrar til et unormalt høyt kostnadsnivå.
Tilslutt ser man noe høyere personalkostnader
i virksomheten drevet blant annet av økt
kompleksitet i driften fra ny forsikringslov.
Utviklingen i driftsmarginen er svekket sammenlignet
med 2009. Dette skyldes svekket
inntektsmargin drevet av lavere volumbaserte
inntekter. Kostnaden over midler til forvaltning
er imidlertid lavere enn hva tilfellet
var ved utgangen av 2008, og trenden i
inntektsmarginen er positiv sammenliknet
med inngangen av året. Totale kostnader
som en del av totale inntekter (12 måneders
rullerende) er økt fra 58 prosent i 2008 til 66
prosent i 2009.
Rullerende kostnader/inntekter
4. kv. 4. kv. 4. kv. 4. kv. 4. kv. 4. kv.
2004 2005 2006 2007 2008 2009
• Rullerende 12 mnd. kostnader
1
• Rullerende 12 mnd. inntekter
• Rullerende kostnader/inntekter (%)
52 Årsrapport 2009
Årsrapport 2009 53
Basispoeng
20
18
16
14
12
10
8
6
%
100
90
80
70
60
50
40
30
20
10
0
1 Inkluderer netto finansinntekter og resultat før
skatt fra Storebrand Eiendom (12 mnd. rullerende).