Pareto Offshoreinvest AS - Pareto Project Finance

Forvalters kommentar
En stigende oljepris gjennom året og økte investeringsbudsjetter
hos oljeselskapene har ført til aktivitetsøkning i
de fleste offshoresegmentene og stigende utnyttelsesgrad.
Dette har også ført til en tilstramming av ratene, spesielt
innen supply- og jack-up-markedet. Oljeselskapenes
investeringsvilje kan også ses gjennom en økning i antall
kontraktstildelinger for feltutbygging. Sterkt stigende
anbudsaktivitet indikerer klart et økende aktivitetsnivå
de neste årene. I tråd med dette har man sett en positiv
utvikling i verdier i de fleste segmentene, støttet opp av
flere store transaksjoner innen rigg- og subseamarkedene i
det siste.
Så lenge oljeprisen holder seg over USD 70 per fat er
Fondet optimistisk med tanke på verdiutviklingen fremover.
De siste måneders fokus på vestlige lands gjeldsgrad,
samt tegn på avtagende vekst i Kina innebærer risiko i
forhold til dette og gjør at Fondet som helhet har et konservativt
syn både hva gjelder investeringsstrategi og verdivurderinger.
Hendelsen med Deepwater Horizon i Mexico Gulfen
har hatt en klart negativ effekt. Både boremoratoriet i
Gulfen, usikkerhet om årsaken til ulykken, samt hvilke
konsekvenser det vil få for fremtidig aktivitet har ført til en
oppbremsing av aktivitet på dypt vann. I første omgang er
dette et lokalt problem, men en lenger stans vil kunne føre
til en migrasjon av dypvannsrigger og andre enheter tilpasset
dypvannsaktivitet, noe som kan presse ratebildet ellers
i verden. Med mange leveringer av nybygg uten kontrakt i
2011 synes dette å innebære mest risiko for dypvannsrigger.
På den annen side kan også hendelsen i Gulfen gi nye
muligheter. Vi har allerede notert en overflytting av aktivitet
til jack-up-markedet, som har strammet seg ytterligere
til. Videre har interessen for nye og moderne enheter generelt
fortsatt å styrke seg på bekostning av eldre enheter. Til
sist er det sannsynlig at økte krav om inspeksjon og vedlikehold
av installasjoner og utstyr på havbunnen vil føre til
økt behov for subsea/IMR fartøy.
Som indikert i forrige kvartalsrapport mente forvalter
og styret at timingen for å gjøre investeringer var gunstig,
og således har Fondet vært aktive i forhold til å finne
investeringsmuligheter siste tid. Dette har resultert i at
Fondet har gjennomført/bundet opp investeringer for ca.
NOK 25,4 millioner i andre kvartal. Dette gjelder prosjektene
Asian Offshore I IS, Vestland Seismic IS, Havila PSV
IS, i tillegg til ytterligere to prosjekter. Når det gjelder de
siste to prosjektene så er ikke alle forbehold løftet i skrivende
stund. Gitt at de to siste prosjektene faller på plass
vil Fondet være tilnærmet fullinvestert.