Les artikkelen "Inspirasjon til budsjettarbeidet" - Kommunalbanken
Les artikkelen "Inspirasjon til budsjettarbeidet" - Kommunalbanken
Les artikkelen "Inspirasjon til budsjettarbeidet" - Kommunalbanken
Create successful ePaper yourself
Turn your PDF publications into a flip-book with our unique Google optimized e-Paper software.
<strong>Inspirasjon</strong> <strong>til</strong> budsjettarbeidet<br />
<strong>Kommunalbanken</strong> får ofte henvendelser som gjelder forslag <strong>til</strong><br />
budsjettrente/flytende rente for kommende budsjett- og økonomiplanperiode.<br />
Vi presenterer i denne <strong>artikkelen</strong> en oppdatert tabell med<br />
markedsrenter og innspill fra Norges Banks referansebane, som kan brukes<br />
i kommunens videre budsjettarbeid.<br />
Norges Bank avholdt forrige rentemøte den 20. juni 2012 og utga samtidig Pengepolitisk<br />
Rapport 2/2012 (PPR2/12). I konklusjonen fra møtet ble styringsrenten holdt uendret på 1,5<br />
%. Det ble samtidig anslått at styringsrenten holdes på dagens nivå frem mot årsskiftet,<br />
mens det deretter anslås en gradvis økning mot et mer normalt nivå. Det ble også påpekt<br />
stor usikkerhet omkring utviklingen i Europa og at effekten av dette kan bidra <strong>til</strong> å holde<br />
Norges Banks styringsrente i ro.<br />
Norges Banks «rentevifte», dvs. styringsrentens referansebane med sannsynlighetsfordeling,<br />
viser i PPR 2/12 et lavere forløp enn <strong>til</strong>svarende i fjor.<br />
Mens Norges Bank i fjor ventet en svak stigning i styringsrenten i løpet av 2012, ble fasiten<br />
først en rentenedsettelse fra 2,25 % <strong>til</strong> 1,75 % i desember 2011 og videre ned <strong>til</strong> 1,50 % på<br />
rentemøtet i mars 2012. Endring i forventet rentebane illustreres tydelig i følgende figur,<br />
hentet fra PPR 2/12.
Norges Bank anslår i år som i fjor at differansen mellom styringsrenten og 3 mnd NIBOR<br />
vil falle <strong>til</strong>bake <strong>til</strong> et mer «normalt» nivå på rundt 0,35 %-poeng etter hvert. Med de siste<br />
ukenes rentefall på 3 mnd NIBOR <strong>til</strong> dagens nivå på rundt 2,10 %, er differansen 0,60 %poeng.<br />
For 2013 anslår Norges Bank den i gjennomsnitt å ligge på 0,675 %-poeng og for<br />
2014 på 0,475 %-poeng.<br />
Markedets egen oppfatning av utviklingen kan leses av på de såkalte FRA-kontraktene som<br />
noteres daglig i markedet, og som konkret sier noe om hva NIBOR forventes å ligge på<br />
fremover i tid. Disse vil alltid reagere raskt på hendelser i markedet og kan derved svinge<br />
mye over tid. De viser nå som i fjor en lavere renteutvikling enn Norges Bank legger <strong>til</strong> grunn,<br />
og snittverdiene for 2013 viser i øyeblikket ca. 1,96 % og for 2014 nærmere 2,20 %.<br />
For å estimere kommunesektorens lånerente, må det også tas hensyn <strong>til</strong> kredittpåslaget på<br />
NIBOR-renten. Påslaget på NIBOR-renten varierer bankene imellom, og vil ofte avhenge av<br />
løpetiden på lånet. Sertifikatmarkedet har korte løpetider på inn<strong>til</strong> 1 år. Tradisjonelt har derfor<br />
sertifikatlån fått lavere påslag (eventuelt fradrag), dog med større variasjoner over tid. Vi<br />
legger <strong>til</strong> grunn et påslag for langsiktige lån på minst 0,20 %-poeng for de første årene.<br />
Som et ekstra holdepunkt for å anslå fremtidige kommunale lånerenter, har vi tatt med<br />
<strong>Kommunalbanken</strong>s indikative ett års fastrenter med i tabellen, basert på start 2. januar<br />
hvert år (forhåndsbinding av renten).<br />
Oppsummering: Vi har to forslag <strong>til</strong> fremtidig budsjettrente, som vist i følgende tabell:<br />
ÅR<br />
Norges Bank-anslag hentet fra Pengepolitisk<br />
rapport 2/12<br />
NB anslag<br />
styringsrente<br />
snitt pr år<br />
NB anslag<br />
påslag i<br />
pengemarkedet<br />
NB anslag<br />
3 mnd Nibor<br />
SSB - Økonomiske<br />
Analyser 3 2012<br />
SSB anslag 3 mnd<br />
Nibor<br />
Bank<br />
marginpåslag<br />
Anslag 1<br />
Budsjettert<br />
lånerente<br />
2013 1,75 0,68 2,43 2,40 0,20 2,63<br />
2014 2,50 0,48 2,98 3,10 0,20 3,18<br />
2015 3,00 0,35 3,35 4,00 0,20 3,55<br />
2016
ÅR<br />
Anslag 1 er basert på Norges Banks anslag på 3 måneders NIBOR pluss et kredittpåslag på<br />
0,20 %-poeng. Statistisk Sentralbyrås (SSBs) renteanslag er lagt <strong>til</strong> i egen kolonne for<br />
informasjon.<br />
Anslag 2 er et grovere anslag basert på både FRA-rentene i markedet pluss kredittpåslag på<br />
0,20 %- poeng samt <strong>Kommunalbanken</strong>s priser på forhåndsbinding av renten.<br />
Det vil <strong>til</strong> syvende og sist være kommunens vurderinger som bør være avgjørende i valg av<br />
budsjettrente. Vi håper at systematikken i <strong>artikkelen</strong> vil være <strong>til</strong> hjelp i denne og senere<br />
budsjettprosesser.<br />
Lykke <strong>til</strong> med budsjettprosessen!<br />
* * *<br />
Kilder:<br />
FRA: Markedets<br />
prising av fremtidig 3<br />
mnd Nibor<br />
Norges Bank, SSB, <strong>Kommunalbanken</strong>:<br />
PPr2/12: http://www.norges-bank.no/pages/89426/PPR_2_12.pdf<br />
Se også KBN Marked for oppdaterte markedsrenter og nyheter:<br />
http://kbn.solutions.six.se/kommunalbanken/site/overview.page<br />
Artikkel er utarbeidet av Torger M. Jonasen og Børge Daviknes<br />
20. august 2012<br />
Markedspriser<br />
Bank<br />
marginpåslag<br />
på<br />
Nibor/FRA<br />
Markedspriser Anslag 2<br />
KBN<br />
forhåndsbinding<br />
1 år fra 02.01.<br />
hvert år<br />
Budsjettert<br />
lånerente<br />
2013 1,96 0,20 2,30 2,25<br />
2014 2,20 0,20 2,53 2,50<br />
2015 0,20 3,00 3,00<br />
2016 3,50 3,50<br />
Vi gjør oppmerksom på at dette er vårt eget anslag for kommunal budsjettrente, anslaget vil<br />
endres over tid, avhengig av anslag fra Norges Bank og når markedsrentene endrer seg. Vi<br />
ber om at anslaget brukes med forsiktighet. <strong>Kommunalbanken</strong> fraskriver seg ethvert ansvar<br />
for at den fremtidige utviklingen av rentesatser som ikke harmonerer med våre anslag.
Change language