til korr2 Fossekompani årsrapport 2005-8.indd

Årsrapport 2005 

Arendals Fossekompani ASA

Selskapets formål 

Arendals Fossekompani ASA er et allment aksjeselskap, 

og har til formål gjennom egen produksjon, deltagelse i 

utbygging, kjøp eller leie, å nyttiggjøre eller omsette 

elektrisk kraft, samt å drive eller delta direkte eller indirekte 

i annen industriell virksomhet eller forretningsforetak, 

herunder investeringer i fast eiendom. 

Historikk 

Arendals Fossekompani ASA 

ble stiftet 30. januar 1896. 

Selskapet har gjennom årene stadig bygget ut og modernisert 

kraftanleggene. I dag har de tre kraftstasjonene Bøylefoss, 

Flatenfoss 1 og Flatenfoss 2 tilsammen 10 aggregater med 

samlet ytelse 75 000 kW. Gjennomsnittlig årsproduksjon de 

siste 10 år har vært 464 mill. kWh. 

Selskapets kraftproduksjon foregår i kommunene Froland og 

Åmli. Selskapets administrasjon er lokalisert til Froland. 

Selskapets virksomhet omfatter videre krafthandel, i begrenset 

utstrekning også overføring og distribusjon av kraft. 

I 1992 ble datterselskapet Markedskraft AS etablert. Markedskraft 

har kontorer i Stockholm, Århus, Oslo og Berlin, i tillegg 

til Arendal. I 2004 ble aksjemajoriteten i Scanmatic AS overtatt. 

Utenom kraftvirksomheten har Arendals Fossekompani ASA 

foretatt betydelige finansielle investeringer i verdipapirer, i det 

vesentlige i norske selskaper. 

Innhold 

Styrets beretning ............................................. 1 

Resultatregnskap ............................................ 4 

Oppstilling over endringer i egenkapitalen........ 4 

Balanse ........................................................... 5 

Kontantstrømoppstilling ................................... 6 

Noter ................................................................ 7 

Revisjonsberetning ........................................... 33 

Corporate Governance ..................................... 34 

Finansielle hovedtall og nøkkeltall ..................... 35 

Generalforsamling ............................................ 36 

Utbytte ............................................................. 36 

RISK-beløp ...................................................... 36 

Kapasitet og ytelse .......................................... 37 

Nr Noter til års- og konsernregnskapet 

- Regnskapsprinsipper 

1 Segmentrapportering 

2 Andre driftsinntekter 

3 Godtgjørelser og forpliktelser overfor ansatte 

4 Eiendom, anlegg og utstyr 

4 Immaterielle eiendeler 

6 Andre driftskostnader 

7 Netto finanskostnader 

8 Skattekostnad 

9 Aksjekapital og annen egenkapital 

10 Konsernselskaper 

11 Andre investeringer 

12 Lagerbeholdninger 

13 Kundefordringer og andre fordringer 

14 Kontanter og kontantekvivalenter 

15 Finansielle instrumenter 

16 Rentebærende lån og kreditter 

17 Leverandørgjeld og andre kortsiktige forpliktelser 

18 Operasjonelle leieavtaler 

19 Hendelser etter balansedagen 

20 Regnskapsestimater og vurderinger 

21 Resultat pr. aksje 

22 20 største aksjonærer 

23 Nærstående parter 

24 Forklaringer til overgangen til IFRS 

25 Regnskapsinformasjon NVE

Styrets beretning 

Konsernresultat og utbytte 

Konsernet fi kk i 2005 et overskudd før skatt og minoritetsposter på MNOK 162, mot et overskudd på MNOK 170 

i 2004. Utviklingen i verdipapirmarkedet har medført at samlet urealisert gevinst på MNOK 87 på selskapets 

verdipapirportefølje ved årets begynnelse, har økt til MNOK 395 ved årets slutt. Driftsresultatet ble MNOK 80, 

mot MNOK 97 i 2004. Finansresultatet ble MNOK 82, mot MNOK 73 året før. Finansinntektene inkluderer realiserte 

aksjegevinster med MNOK 69. I 2004 utgjorde realiserte aksjegevinster MNOK 43. Styret foreslår at utbyttet settes 

til kr 45,- pr. aksje. Med forbehold om generalforsamlingens godkjennelse vil utbyttet bli utbetalt den 12. mai 2006. 

NEDBØR, TEMPERATUR OG MAGASINER 

Norge 

For landet som helhet var tilsiget i 2005 26 % høyere enn normalt. 

Årstemperaturen var i 2005 1,5 grader høyere enn normalt, og året 

ble dermed det 6. varmeste siden målingene startet i 1867. 

Ved årsskiftet 2005/2006 var magasinfyllingen ca 6 TWh 

større enn medianverdien for årene 1990-2000. Snømengden i 

magasinområdene var mindre enn normalt. Totalt var beholdningen 

av vann og snø ca 3 TWh mindre enn normalt for årstiden. 

Arendalsvassdraget 

I 2005 falt det i gjennomsnitt 914 mm nedbør for 10 målestasjoner 

i Arendals-vassdraget. Dette utgjør 85 % av nedbøren i et normalår. 

Det aller meste av tilsiget kunne utnyttes i kraftstasjonene, og 

flomtapet utgjorde ca 2 %. 

Ved årsskiftet 2004/2005 var magasinbeholdningen 983 mill. m3. 

Beregnet snømagasin var betydelig lavere enn normalt. Samlet 

beholdning av vann og snø var 97 % av det normale for årstiden. 

Ved årsskiftet 2005/2006 var magasinbeholdningen 941 mill. m3. 

Dette utgjorde 70 % av fulle magasiner. Beregnet snømagasin 

tilsvarte på samme tidspunkt ca 29 % av normalt. Samlet var 

beholdningen av vann og snø 91 % av det normale for årstiden. 

PRODUKSJON OG FORBRUK 

Norge 

Total kraftproduksjon ble 137 TWh, 116 % av midlere års 

produksjon og 24 % høyere enn i 2004. Det alminnelige 

kraftforbruk økte med 1,9 %. Korrigert for unormale 

temperaturforhold, økte det alminnelige forbruk med 2,0 %. 

Kraftintensiv industri økte sitt forbruk med 0,9 %. 

Landets netto krafteksport var 12 TWh. 

Kraftprisene i engrosmarkedet, Nordpools systempris, var i 

gjennomsnitt 3 % lavere enn året før. 

Selskapet 

Brutto kraftproduksjon i 2005 ble 387 GWh. Dette tilsvarer 87 % 

av normalt. I 2004 var bruttoproduksjonen 502 GWh. 

Samlet netto inntekt fra salg av kraft ble MNOK 86, en reduksjon 

på MNOK 37 i forhold til 2004. Reduksjonen skyldtes at 

kraftproduksjonen sank med 23 % og at kraftprisene sank med 

5 % i forhold til året før. 

Selskapets kraftsalg på faste kontrakter utgjorde 29 GWh, hvorav 

alt gjaldt lovpålagt avståelse av konsesjonskraft til kommuner. 

Inntekten av fastkraftsalget ble MNOK 2,8 mot MNOK 2,6 i 

2004. Det er heller ikke i 2005 inngått nye avtaler om langsiktige 

leveranser av kraft, men det er foretatt prissikring for 14 GWh av 

forventet spotkraftsalg i 1. kvartal 2006. 

Inntektene fra salg av spotkraft ble MNOK 83 tilsvarende 23,5 

øre/kWh, mot henholdsvis MNOK 120 og 25,4 øre/ kWh i 

2004. Midlere ukepris i Nord Pools døgnmarked, referert Oslo, 

har variert fra 18,3 øre/kWh i uke 2 til 27,8 øre/kWh i uke 48. 

Tilsvarende gjennomsnittlig pris for året var 23,3 øre/kWh, mot 

24,6 øre/kWh i 2004. 

Fratrukket kostnader til kraftkjøp og -overføring, ble 

driftskostnadene i 2005 MNOK 32,9, uendret fra året før. 

Driftsresultatet for morselskapet ble MNOK 53,2 mot MNOK 91,5 

i fjor. 

Tekniske anlegg 

Det har vært gjennomført normale vedlikeholdsarbeider på 

kraftanlegg og ledninger. 

Utgiftsførte kostnader i forbindelse med vedlikeholdsarbeider 

utgjør i alt MNOK 3,1. 

Driften av anleggene har gått uten uhell eller skader av betydning. 

1

2 

FINANSVIRKSOMHETEN 

Strategi 

Arendals Fossekompani har en betydelig finansiell 

kapasitet. Investeringsporteføljen vil til enhver tid dels 

bestå av langsiktige og aktive eierengasjementer, dels 

av likviditetsforvaltning. Likviditetsforvaltningen vil 

hovedsakelig bestå av børsnoterte aksjer. 

Investeringsporteføljen skal i det vesentlige bestå av et 

begrenset antall større investeringer. Til grunn for 

investeringsstrategien ligger en tro på at et langsiktig, 

aktivt eierengasjement over tid gir størst avkastning, 

hensyntatt risiko. 

Selskapet har eierandeler i selskapene Glamox AS og World Wide 

Mobile Communications AS på hhv. 49,9% og 45,0%. Styret 

har i balansen definert disse postene som omløpsmidler under 

kategorien ”Eiendeler tilgjengelig for salg”. 

Resultater 

Selskapets investeringsportefølje fikk i 2005 en avkastning før 

skatt på 33,4 %, mot 22,1 % i 2004. Utviklingen for Oslo Børs 

Hovedindeks var til sammenligning 40,1 % i 2005 og 38,4 % i 

2004. 

I løpet av året økte porteføljens urealiserte gevinst fra MNOK 87 

til MNOK 395. 

Mottatt utbytte på verdipapirer utgjorde MNOK 24,7. 

Av større transaksjoner nevnes salg av resterende beholdning, 

1,7 mill. aksjer, i Telenor. 

Foretatte aksjesalg i 2005 gav et samlet proveny på MNOK 

208,5 og en samlet gevinst på MNOK 68,6. 

I løpet av året ble det kjøpt verdipapirer for MNOK 176,6. Det 

største kjøpet gjaldt 836.000 aksjer i Kongsberg Gruppen (MNOK 

85,7). Eierandelen i KOG er etter dette 6,9 %. 

PERSONALE, LIKESTILLING, ARBEIDSMILJØ OG 

DET YTRE MILJØ 

Ved årsskiftet var det 14 heltidsansatte i morselskapet. 

Ansettelsesforholdene i selskapet kjennetegnes av langsiktighet 

og stabilitet. Selskapets ledelse og styre har for tiden henholdsvis 

ingen og én kvinne. Selskapet har som mål å bedre balanse mellom 

kjønnene. 

Arbeidsmiljøet anses som godt. Bedriften har et eget utvalg for 

behandling av spørsmål vedrørende helse, miljø og sikkerhet. 

Utvalget har representasjon fra ansatte og bedriftsledelse. Det er 

iverksatt en rekke mindre tiltak med sikte på sikkerhetsmessige og 

miljømessige forbedringer. 

Sykefraværet har vært på 59 dager, hvilket tilsvarer 1,6 % av total 

arbeidstid. 

Det har i 2005 ikke vært personskader eller ulykker. Det har heller 

ikke vært materielle skader av større betydning. 

Selskapets drift påvirker i liten grad det ytre miljø. 

DATTERSELSKAPER 

Markedskraft AS 

Markedskraft eies med 64,0 % av Arendals Fossekompani. Øvrige 

aksjer eies av ansatte og tidligere ansatte. Markedskraft AS eier 100 

% av aksjene i Markedskraft AB i Stockholm, Markedskraft A/S i 

Århus og Markedskraft GmbH i Berlin. Markedskraft AS eier 75 % av 

aksjene i Kelin Kraft AS, øvrige aksjer eies av Arendals Fossekompani. 

Markedskraft AB eier 100 % av aksjene i Markedskraft Fonder AB. 

Torkil Mogstad er adm. direktør i Markedskraft. 

Markedskraft er en ledende nordisk aktør innen forvaltning av kraftporteføljer, 

analyser og rådgivning i kraftmarkedet. 

Selskapet driver bl.a. forvaltning av kraftporteføljer for kunder. 

Kundene oppnådde i 2005 en netto avkastning på 16,7 %, etter at 

alle omkostninger, inklusive Markedskrafts andel av overskuddet, var 

fratrukket. I 2004 var tilsvarende avkastning 12,0 %. Andelseierne i 

kraftfondet Elexir, som forvaltes av Markedskraft Fonder, oppnådde i 

2005 en netto avkastning på 12,4 %, mot 8,1 % året før (7 måneders 

drift). 

Markedskraft med datterselskaper fikk et konsolidert overskudd før 

skatt på MNOK 24,8, mot MNOK 7,1 i 2004. 

Inklusive heleide datterselskaper og MK Fonder AB, hadde selskapet 

pr 31.12 til sammen 39 ansatte. 

Kelin Kraft AS 

Kelin eies med 25 % av Arendals Fossekompani. Øvrige aksjer eies av 

Markedskraft. Harald Markvardsen er adm. direktør i Kelin. 

Kelin Kraft driver sluttkunde-avregning, på oppdrag fra kraft- og nettselskaper. 

Selskapet fikk et overskudd før skatt på MNOK 2,0 mot et 

nullresultat året før. 

Pr. 31.12.05 hadde selskapet 16 ansatte. 

Scanmatic AS 

Scanmatic eies med 56,2% av Arendals Fossekompani. Øvrige aksjer 

eies i det vesentlige av ansatte i selskapet. Thorvald A. Paulsen er 

adm. direktør i Scanmatic. 

Scanmatic er en ingeniørbedrift som utvikler og produserer elektronisk 

utstyr for bl.a. kraftbransjen, forsvaret, industri og samferdsel 

Selskapet fikk et overskudd før skatt på MNOK 1,3 mot et underskudd 

på MNOK 1,8 i 2004. 

Pr. 31.12.05 hadde selskapet 28 ansatte.

IFRS 

Børsnoterte selskaper skal fra og med regnskapsåret 2005 

utarbeide konsernregnskap i henhold til International Financial 

Reporting Standards (IFRS). Arendals Fossekompani har fulgt 

disse regnskapsprinsipper fra og med 1. kvartal 2005 for morselskapet 

og konsernet. 

STYRET 

Generalforsamlingen den 7. april gjenvalgte styremedlemmene Erik 

Must og Morten Bergesen, begge for 2 år. 

I etterfølgende styremøte ble Erik Must valgt til styrets formann og 

Øyvin A. Brøymer til nestformann. 

AKSJONÆRFORHOLD 

Ved årets utløp hadde selskapet 1055 aksjonærer, mot 979 ved 

forrige årsskifte. I løpet av året ble det omsatt 119.904 aksjer, tilsvarende 

5,3 % av totalt antall aksjer i selskapet. Selskapet eier 

selv 1,3 % av det totale antall aksjer. 

Styret vil foreslå at generalforsamlingen fornyer styrets fullmakt til 

kjøp av egne aksjer, innenfor en totalramme på 10 % og innenfor et 

prisintervall på NOK 100 – NOK 2000. 

Aksjekursen var ved årets begynnelse kr 635 og ved årets slutt kr 

925. Korrigert for utbytte utbetalt i 2005 på kr 50,00, tilsvarer dette 

en verdiøkning på 53,5 %. 

REDEGJØRELSE FOR ÅRSREGNSKAPET 

Etter styrets oppfatning gir årsregnskapet en korrekt beskrivelse av 

selskapets stilling ved årsskiftet. Det knytter seg ingen vesentlige 

usikkerheter til årsregnskapet, og det er heller ingen ekstraordinære 

forhold som har påvirket regnskapet. Det er ikke inntruffet 

vesentlige hendelser etter balansedagen. 

Styret bekrefter at forutsetning om fortsatt drift er til stede. 

FREMTIDSUTSIKTER 

Nedbøren i Arendalsvassdraget har så langt i år vært større enn 

normalt. Tilsiget har, på grunn av lav temperatur, likevel vært 

relativt lavt. Det ligger mer enn normalt med snø i fjellet. Ressurssituasjonen 

er totalt noe bedret siden årsskiftet, og det antas at 

selskapets kraftproduksjon inneværende år vil bli bedre enn i 2005 

og også bedre enn i et middels tilsigsår. 

På landsbasis har nedbøren vært mindre enn normalt, og det ligger 

lite snø i mange fjellområder. Det forventes at årets gjennomsnittlige 

kraftpris blir høyere enn i 2005. Det samme vil i så fall også 

gjelde for morselskapets driftsresultat. 

Erik Must 

styreformann 

Prisnivået i spotmarkedet for kraft har til nå i år ligget vesentlig 

høyere enn i fjor. Det samme gjelder forwardmarkedet for resten 

av året, samt for de tre nærmest etterfølgende år. Prisoppgangen 

skyldes delvis ressurstilgangen for vannkraft, men også prisnivået 

for kull, gass og olje, samt miljøavgifter. 

Byggetiden for ny produksjonskapasitet er lang. 

Man må forvente at kraftprisene i Norge fortsatt vil kunne variere 

mye, i takt med nedbøren. Relativt hyppig vil man kunne få knapphet 

på energi og effekt, med tilhørende høye kraftpriser. 

Nasjonale og internasjonale ordninger, som gir økonomiske 

incentiver for miljøvennlig kraftproduksjon, vil bidra til å opprettholde 

vannkraftens lønnsomhet. 

Utsiktene for datterselskapenes resultater for 2006 er også gode. 

Selskapets finansielle stilling er god. Styret antar at det foreligger et 

godt grunnlag for vekst i selskapets verdier. 

FINANSIELL RISIKO 

Selskapets finansielle risiko er i det vesentlige knyttet til aksjeporteføljen, 

lån med flytende rente samt til valutalån. Finansiell risiko er 

nærmere omtalt i note 15. 

TVISTER 

Selskapet mener i henhold til aksjonæravtale, å ha rett til å kjøpe 

ytterligere 5 % av aksjene i World Wide Mobile Communications 

AS for MNOK 15 og har tatt skritt for å hevde denne rett. 

DISPONERING AV ÅRETS OVERSKUDD 

Det regnskapsmessige overskudd i Arendals Fossekompani ASA 

utgjorde kr 111,5 mill. Styret foreslår overskuddet anvendt på 

følgende måte: 

Utbytte kr 45 pr aksje kr 99.514.935 

Til annen egenkapital kr 11.950.273 

Sum disponert kr 111.465.208 

Froland, 29. mars 2006 

Øyvin A. Brøymer Kjell Chr. Ulrichsen 

Morten Bergesen Marianne Lie Sverre Valvik 

adm.direktør 

3

4 

Resultatregnskap 

Driftsinntekter og driftskostnader 

(1000 NOK) Note 2005 2004 2004 2003 2005 2004 2004 2003 

IFRS IFRS NGAAP NGAAP IFRS IFRS NGAAP NGAAP 

Salg av kraft 1 85 966 122 966 122 966 131 070 85 966 122 966 122 966 131 070 

Inntekter fra kraftoverføring 1 1 919 4 773 4 773 3 775 1 919 4 773 4 773 3 775 

Annen driftsinntekt 1,2 141 441 118 615 118 615 70 337 1 106 802 802 805 

Sum driftsinntekter 229 326 246 35 354 246 354 205 182 88 991 128 541 128 541 135 650 

Kjøp av kraft og nettleie 2 896 4 579 4 579 4 893 2 896 4 579 4 579 4 893 

Varekostnad 18 065 18 752 18 752 0 

0 0 0 0 

Lønnskostnader 3 76 934 69 768 69 565 51 232 12 800 12 468 12 350 11 861 

Avskr. på driftsmidler og imm. eiendeler 4,5 7 262 8 203 10 627 15 543 4 822 4 628 4 628 4 609 

Annen driftskostnad 6,18 44 179 47 957 47 957 47 702 15 295 15 411 15 412 14 611 

Sum driftskostnader 149 336 149 259 151 480 119 370 35 813 37 086 36 969 35 97 974 

Driftsresultat før finansposte 

finansposter 79 990 97 095 94 874 87 

Finansinntekter og finanskostnader 

Finansinntekt 7 107 374 94 840 234 999 416 243 106 528 93 978 234 168 407 323 

Finanskostnad 7 25 641 22 160 22 161 43 385 24 483 20 948 20 949 42 189 

Resultat av finansposter 81 733 72 680 212 838 372 858 82 045 73 030 213 219 365 13 134 

Resultat før skattekostnad 161 723 169 775 307 712 458 670 135 223 164 485 304 791 464 810 

Skattekostnad 8 29 996 84 357 84 125 143 464 23 758 81 849 81 849 146 011 

Periodens resultat 131 727 85 418 223 587 315 206 111 465 82 636 222 942 318 799 

Henføres til 

Aksjonærene i morselskapet 9 124 344 84 549 222 944 318 799 111 465 82 636 

Minoritetsinteresser 9 7 383 869 643 -3 593 

Sum 131 727 85 418 223 587 315 206 111 465 82 636 

Disponering av årsresultat 

Avsatt til annen egenkapital 110 951 229 207 

Foreslått utbytte 

111 991 89 592 

Sum 

222 942 318 799 

Basisresultat pr. aksje (NOK) 21 59,17 

Utvannet resultat pr. aksje (NOK) 21 59,17 

Oppstilling over endringer i egenkapitalen 

Konsern Morselskap 

38,14 

38,14 

85 812 53 178 91 455 91 572 99 676 


2005 2004 2005 2004 

IFRS IFRS IFRS IFRS 

Utbetaling av utbytte til aksjonærene 9 -111 991 -89 592 -111 991 -89 592 

Kjøp av egne aksjer 9 -20 607 0 -20 607 0 

Omregningsdifferanser (inkl. min. int.) 9 -1 080 -338 0 0 

Innbetalt fra minoriteten 9 1 035 3 583 0 0 

Endring sikringsreserve 9 5 724 -200 5 724 -200 

Endring virkelig verdi på EK-instr. tilgj. for salg 9 303 111 140 158 303 111 140 158 

Netto ført direkte mot egenkapitalen 176 192 53 611 176 237 50 366 

Periodens resultat 131 727 85 418 111 465 82 636 

Sum endringer i egenkapitalen i perioden 307 919 139 029 287 702 133 002 

Henføres til 

Aksjonærene i morselskapet 9 300 317 134 695 287 702 133 002 

Minoritetsinteresser 9 7 602 4 334 0 0 

Sum 307 919 139 029 287 702 133 002

Balanse 

Eiendeler 

Aksjekapital (2 239 810 aksjer a kr 

10,-) 

9 22 398 24 883 24 883 24 883 22 398 24 883 24 883 24 883 

Overkursfond 9 2 540 2 540 2 540 2 540 2 540 2 540 2 540 2 540 

Andre fond 9 372 369 -32 649 373 221 -32 487 

Opptjent egenkapital 

Sum egenkapital henført til 

9 654 274 756 491 569 778 458 575 642 675 758 197 569 778 458 575 

eierne av morforetaket 1 051 581 751 265 597 201 485 998 1 040 834 753 133 597 201 485 998 

Minoritetsinteresser 9 22 195 14 593 15 900 11 674 0 0 0 0 

Sum egenkapital genkapital enkapital 1 073 776 765 858 613 101 497 672 1 040 834 753 133 597 201 485 998 

Forpliktelser 

Obligasjonslån 16 11 486 16 081 16 081 20 674 11 486 16 081 16 081 20 674 

Rentebærende lån og kreditter 16 653 610 651 670 651 670 654 934 651 510 649 250 649 250 654 934 

Ytelser til ansatte 3 22 925 22 870 9 957 12 008 10 848 11 865 5 412 6 151 

Sum langsiktige g g e forpliktelser 688 021 690 621 677 708 687 616 673 844 677 196 670 743 681 759 

Leverandørgjeld og andre bet.forpl. 17 53 194 45 712 35 977 35 953 9 015 19 685 9 950 9 398 

Betalbar skatt 8 26 277 43 110 43 110 29 608 20 652 41 422 41 422 29 392 

Andre kortsiktige forpliktelser 17 49 504 30 691 142 683 106 927 2 982 3 335 115 326 92 709 

Sum kortsiktige ge e forpliktelser 128 975 119 513 221 770 172 488 32 649 64 442 166 698 131 499 

Sum egenkapital og forpliktelser 1 890 772 1 575 992 1 512 579 1 357 776 1 747 327 1 494 771 1 434 642 1 299 256 

Froland, 29. mars 2006 


(1000 NOK) Note 2005 2004 2004 2003 2005 2004 2004 2003 


Eiendom, anlegg og utstyr 4 65 708 70 622 68 583 65 080 55 814 58 713 58 713 59 500 

Immaterielle eiendeler 5 14 620 14 865 12 441 13 482 8 856 9 101 9 101 9 346 

Investeringer i datterselskap 10 0 0 0 0 36 604 36 604 33 874 22 168 

Lån til foretak i samme konsern 0 0 0 0 0 2 200 2 200 2 200 

Andre investeringer 11 9 315 2 833 2 834 9 387 9 073 2 480 2 480 9 271 

Eiendel ved utsatt skatt 8 91 546 100 300 47 946 88 232 84 381 93 781 42 979 83 406 

Sum anleggsmidler gg smidler 181 189 188 620 131 804 176 181 194 728 202 879 149 347 185 891 

Varebeholdninger 12 3 089 3 127 3 127 0 

0 0 0 0 

Kundefordringer og andre fordringer 13 104 371 59 879 53 282 65 727 15 814 18 168 11 571 19 464 

Kontanter og kontantekvivalenter 14 79 496 143 378 143 378 240 090 14 158 92 736 92 736 218 123 

Eiendeler tilgjengelig for salg 15 1 522 627 1 180 988 1 180 988 875 778 1 522 627 1 180 988 1 180 988 875 778 

Sum omløpsmidler 1 709 583 1 387 372 1 380 775 1 181 595 1 552 599 1 291 892 1 285 295 1 113 365 

Sum eiendeler 1 890 772 1 575 992 1 512 579 1 357 776 1 747 327 1 494 771 1 434 642 1 299 256 

Egenkapital og forpliktelser 

Erik Must 

styreformann 

Øyvin A. Brøymer Kjell Chr. Ulrichsen 

Morten Bergesen Marianne Lie Sverre Valvik 

adm.direktør 

Thor R. Gabrielsen 

økonomisjef 

5

6 

Kontantstrømoppstilling etter den direkte metode 


(1000 NOK) 2005 2004 2004 2003 2005 2004 2004 2003 


Kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter 

Innbetalinger fra kunder 647 807 599 885 599 885 649 621 111 097 164 302 164 302 187 683 

Utbetalinger til leverandører og ansatte -538 198 -434 444 -434 444 -514 684 -31 404 -28 828 -28 828 -28 889 

Utbetaling av eiendomsskatt og offentlige avgifter -32 217 -36 162 -36 162 -37 372 -23 290 -31 592 -31 592 -35 010 

Kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter 77 392 129 279 129 279 97 565 56 403 103 882 103 882 123 784 

Betalte renter -23 013 -22 152 -22 152 -47 366 -21 855 -20 940 -20 940 -41 462 

Betalt skatt -44 370 -30 938 -30 938 -23 915 -41 422 -29 392 -29 392 -21 105 

Netto kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter 10 009 76 189 76 189 26 284 -6 874 53 550 53 550 61 217 

Kontantstrøm fra investeringsaktiviteter 

Vederlag ved salg av eiendom, anlegg og utstyr 294 47 47 0 281 37 37 0 

Vederlag ved salg av eiendeler tilgjengelig for salg 208 507 264 558 264 558 717 769 208 507 264 172 264 172 717 769 

Innbetalinger fra andre innvesteringer 407 167 167 0 2 607 124 124 0 

Renter mottatt 13 652 9 768 9 768 11 666 12 806 8 946 8 946 10 348 

Utbytter mottatt 24 715 41 938 41 938 48 662 24 715 41 938 41 938 48 662 

Oppkjøp i datterselskap, netto etter tilgang likvider 0 5 502 5 502 -791 0 -3 904 -3 904 -3 472 

Kjøp av eiendom, anlegg og utstyr -2 233 -6 720 -6 720 -6 345 -1 752 -3 603 -3 603 -1 468 

Utbetaling til langsiktige utlån -7 000 -1 443 -1 443 -7 862 -7 000 -1 443 -1 443 -7 862 

Kjøp av eiendeler tilgjengelig for salg -176 935 -385 335 -385 335 -361 459 -176 935 -385 335 -385 335 -361 459 

Netto kontantstrøm fra investeringsaktiviteter 61 407 -71 518 -71 518 401 640 63 229 -79 068 -79 068 402 518 

Kontantstrøm fra finansieringsaktiviteter 

Innbetaling av selskapskapital fra minoriteten 1 035 63 63 2 042 0 0 0 0 

Kjøp av egne aksjer -20 607 0 0 -109 092 -20 607 0 0 -109 092 

Innbetaling ved opptak av langsiktige forpliktelser 2 260 0 0 204 934 2 260 0 0 204 934 

Nedbetaling av langsiktige forpliktelser -4 915 -10 597 -10 597 -203 670 -4 595 -10 277 -10 277 -203 670 

Netto endring i kassekreditt 0 0 0 -64 440 0 0 0 -64 440 

Utbetaling av utbytte -111 991 -90 512 -90 512 -89 443 -111 991 -89 592 -89 592 -86 360 

Netto kontantstrøm fra finansieringsaktiviteter -134 218 -101 046 -101 046 -259 669 -134 933 -99 869 -99 869 -258 628 

Netto endring i kontanter og kontantekvivalenter -62 802 -96 375 -96 375 168 255 -78 578 -125 387 -125 387 205 107 

Kontanter og kontantekvivalenter pr. 1. januar 

Effekt av valutakursendringer på kontanter og 

143 378 240 090 240 090 69 979 92 736 218 123 218 123 13 016 

kontantekvivalenter 

Kontanter og kontantekvivalenter 

-1 080 -337 -337 1 856 0 0 0 0 

pr. 31. desember 79 496 143 378 143 378 240 090 14 158 92 736 92 736 218 123 

I konserntallene inngår kontantstrømmene som følge av kraftomsetning formidlet av datterselskapet Markedskraft AS

Noter til regnskapet 

Noter til års- og konsernregnskapet for 2005 

Regnskapsprinsipper for vesentlige regnskapsposter 

Arendals Fossekompani ASA er hjemmehørende i Norge. 

Selskapets års- og konsernregnskap for regnskapsåret 2005 

omfatter selskapet og dets datterselskaper (som sammen 

refereres til som ”konsernet”). 

Årsregnskapet ble godkjent av styret 29. mars 2006. 

Redegjørelse for overholdelse av regnskapsstandarder 

Års- og konsernregnskapet er avlagt i samsvar med 

regnskapslovens regler og Internasjonale standarder for finansiell 

rapportering (IFRS) godkjent av EU og fortolkninger fastsatt av 

International Accounting Standards Board (IASB). 

Standarder og fortolkninger som er vedtatt, men ikke kreves 

anvendt før etter 1. januar 2006, er ikke implementert av 

selskapet og konsernet. Dette er selskapets første IFRS års- og 

konsernregnskap og IFRS 1 er fulgt. 

I note 24 fremgår det hvordan overgangen til IFRS har 

påvirket selskapets rapporterte finansielle stilling, resultat og 

kontantstrømmer. 

Grunnleggende prinsipper for regnskapsutarbeidelsen 

Regnskapet er presentert i norske kroner, avrundet til nærmeste 

hele tusen. Det er utarbeidet basert på historisk kost prinsippet, 

med unntak av finansielle derivater og finansielle instrumenter 

klassifisert som tilgjengelig for salg, som balanseføres til virkelig 

verdi. 

Anleggsmidler regnskapsføres til det laveste av balanseført verdi 

og virkelig verdi, fratrukket salgskostnader. 

Utarbeidelse av finansregnskap i overensstemmelse med 

IFRS krever at ledelsen gjør vurderinger og estimater og tar 

forutsetninger som påvirker anvendelsen av regnskapsprinsipper 

og regnskapsførte beløp på eiendeler og forpliktelser, inntekter 

og kostnader. Estimater og tilhørende forutsetninger er basert på 

historisk erfaring og andre faktorer som anses rimelige forholdene 

tatt i betraktning. Disse beregningene danner grunnlaget for 

vurdering av balanseført verdi for eiendeler og forpliktelser som 

ikke kommer klart fram av andre kilder. Faktiske resultat kan 

avvike fra disse estimatene. 

Estimater og de underliggende forutsetninger vurderes løpende. 

Endringer i regnskapsmessige estimater innregnes i den perioden 

endringene oppstår dersom de kun gjelder denne perioden. 

Dersom endringer også gjelder fremtidige perioder, fordeles 

effekten over inneværende og fremtidige perioder. 

Vurderinger ledelsen har gjort ved anvendelsen av IFRS 

standardene som har betydelig effekt på finansregnskapet, er 

redegjort for i note 20. 

Regnskapsprinsippene som fremkommer nedenfor, er anvendt 

konsistent for året 2004 og 2005. 

som presenteres i års- og konsernregnskapet, samt 

åpningsbalansen pr. 1. januar 2004 utarbeidet i forbindelse med 

overgang til IFRS. 

Regnskapsprinsippene har blitt anvendt konsistent av alle 

konsernselskaper. 

Prinsipper for konsolideringen 

Datterselskaper 

Datterselskaper er enheter som kontrolleres av selskapet. 

Kontroll foreligger når selskapet har bestemmende innflytelse, 

direkte eller indirekte, over den finansielle og operasjonelle 

styringen av enheten og derigjennom oppnår fordeler fra 

dens virksomhet. Ved vurdering av kontroll, tas det hensyn 

til potensielle stemmerettigheter som kan utøves eller 

konverteres. Finansregnskapene til datterselskapene inkluderes i 

konsernregnskapet fra det tidspunkt kontrollen oppnås og inntil 

kontrollen opphører. 

Eliminering av transaksjoner ved konsolidering 

Konserninterne mellomværender og eventuelle urealiserte 

gevinster og tap eller inntekter og kostnader knyttet til 

konserninterne transaksjoner, elimineres ved utarbeidelsen av 

konsernregnskapet. 

Utenlandsk valuta 

Transaksjoner i utenlandsk valuta 

Transaksjoner i utenlandsk valuta omregnes tiI valutakursen på 

transaksjonstidspunktet. Monetære eiendeler og forpliktelser 

i utenlandsk valuta omregnes til norske kroner til valutakursen 

på balansedagen. Valutakursdifferanse som fremkommer ved 

omregning, innregnes i resultatregnskapet. 

Regnskaper for utenlandske virksomheter 

Eiendeler og forpliktelser for utenlandske virksomheter 

omregnes til norske kroner til valutakursen på balansedagen. 

Inntekter og kostnader for utenlandske virksomheter, omregnes 

til norske kroner med tilnærmet valutakurs på tidspunktet 

for transaksjonene. Valutakursdifferanser i forbindelse med 

omregning føres som en bestanddel av egenkapitalen. 

Nettoinvesteringer i utenlandsk virksomhet 

Omregningsdifferanser som fremkommer ved omregning av 

nettoinvesteringer i utenlandske virksomheter, og fra relaterte 

sikringsobjekter, spesifiseres som omregningsdifferanser i 

egenkapitalen. Disse resultatføres ved avhendelse. 

7

8 

Finansielle derivater 

Konsernet bruker finansielle derivater for å sikre eksponeringen 

mot renterisiko og prisrisiko som oppstår gjennom 

operasjonelle og finansielle aktiviteter. I henhold til konsernets 

finansretningslinjer har morselskapet kjøpt energirelaterte 

derivater for handelsformål. Derivater som ikke kvalifiserer 

for sikringsbokføring, regnskapsføres og presenteres som 

instrumenter holdt for omsetning. 

Finansielle derivater innregnes første gang til kostpris. 

I etterfølgende perioder vurderes derivatene til virkelig 

verdi. Gevinst eller tap ved revurdering til virkelig verdi 

på derivater som eies for handelsformål innregnes 

umiddelbart i resultatregnskapet. Når derivater kvalifiserer for 

sikringsbokføring, er innregning av gevinster og tap avhengig 

av type poster som sikres (se nedenfor). 

Virkelig verdi av en rentebytteavtale er det estimerte beløpet 

som konsernet ville motta eller måtte betale for å innfri 

avtalen på balansedagen, hensyntatt dagens rentenivå og 

motpartens kredittverdighet. Virkelige verdi av energirelaterte 

derivater (futures, forwards og opsjoner) er markedskursen på 

balansedagen. 

Sikring 

Kontantstrømsikring 

Når et finansielt derivat er øremerket som sikringsinstrument 

for variabilitet i kontantstrømmene til en innregnet eiendel eller 

forpliktelse, eller til en svært sannsynlig forventet transaksjon, 

innregnes den effektive delen av en gevinst eller et tap på 

det finansielle derivatet direkte i egenkapitalen. Når den 

forventede transaksjonen senere enten medfører innregning 

av en ikke-finansiell eiendel eller forpliktelse, eller en forventet 

transaksjon, fjernes tilhørende akkumulert gevinst eller tap 

fra egenkapitalen og inkluderes i førstegangsutgifter eller 

annen balanseført verdi av den ikke-finansielle eiendelen 

eller forpliktelsen. Dersom sikring av en forventet transaksjon 

senere medfører innregning av en finansiell eiendel eller 

forpliktelse, omklassifiseres tilhørende gevinst eller tap fra 

egenkapitalen til resultatregnskapet i samme periode eller 

perioder hvor eiendelen eller forpliktelsen påvirker resultatet 

(f.eks når renteinntekter eller rentekostnader innregnes). 

Ved kontantstrømssikringer av fremtidige strømpriser føres 

tilhørende akkumulerte gevinster eller tap fra egenkapitalen 

til resultatregnskapet i samme periode eller perioder som de 

aktuelle derivatene går til levering / utøves. 

Når et sikringsinstrument utløper eller selges, avsluttes eller 

utøves, eller selskapet opphever sikringsforholdet, til tross for 

at den sikrede forventede transaksjonen fremdeles forventes 

å inntreffe, forblir akkumulerte gevinster eller tap på dette 

tidspunktet i egenkapitalen og innregnes i resultatregnskapet 

i henhold til ovenstående retningslinjer når transaksjonen 

inntreffer. Hvis den sikrede transaksjonen ikke lenger forventes 

å inntreffe, innregnes akkumulerte urealiserte gevinster eller tap 

umiddelbart i resultatregnskapet. 

Virkelig verdi sikring 

Når et finansielt derivat er øremerket som sikringsinstrument 

for variabilitet i verdien av en innregnet eiendel eller forpliktelse, 

innregnes gevinst eller tap på det finansielle derivatet i 

resultatregnskapet i perioden de oppstår. Selskapet og 

konsernet har ingen derivater øremerket som instrumenter for 

virkelig verdi sikring. 

Sikring av monetære eiendeler og forpliktelser 

(pengeposter) 

Når et finansielt derivat blir benyttet som økonomisk 

sikring av en monetær eiendel eller forpliktelse, 

anvendes ikke sikringsbokføring og alle gevinster eller 

tap på sikringsinstrumentet innregnes umiddelbart 

i resultatregnskapet, parallelt med innregning av 

verdiendringene på den sikrede eiendel eller forpliktelse. 

Eiendom, anlegg og utstyr 

Egne eiendeler 

Eiendom, anlegg og utstyr føres i balansen til 

anskaffelseskost, fratrukket akkumulerte avskrivninger (se 

under) og eventuelt tap ved verdifall. Anskaffelseskost for 

egenproduserte driftsmidler inkluderer materialkostnader, 

direkte lønnskostnader samt en rimelig andel av indirekte 

produksjonskostnader. 

Eiendom, anlegg og utstyr er ikke verdiregulert til virkelig 

verdi pr. 1. januar 2004, datoen for overgang til IFRS. 

Når deler av et varig driftsmiddel har forskjellig utnyttbar 

levetid, regnskapsføres de som separate eiendom, anlegg 

og utstyr. 

Leide eiendeler 

Selskapet og konsernet har ingen leieavtaler med 

betingelser som i det vesentlige overfører de økonomiske 

rettigheter og forpliktelser til konsernet og derfor skulle vært 

klassifisert som finansielle leieavtaler. 

Kostnader etter anskaffelsen 

Selskapet og konsernet medtar i anskaffelseskosten 

for et varig driftsmiddel utgifter til utskiftninger av deler 

av driftsmiddelet når slike utgifter antas å gi selskapet 

fremtidige økonomiske fordeler og utgiftene for de 

utskiftede deler kan måles pålitelig. Alle andre utgifter 

innregnes i resultatregnskapet i den perioden de påløper. 

Avskrivninger 

Avskrivninger beregnes lineært over estimert utnyttbar 

levetid for en enhet av eiendom, anlegg og utstyr, og 

belastes resultatregnskapet. Tomter avskrives ikke. Estimert 

økonomisk levetid er som følger: 

• Vassdragsreguleringer 40-50 år 

• Kraftverk 

o Bygninger 50 år 

o Dammer, vannveier og luker 25-40 år 

o Maskinutrustning 40 år 

• Netteiendeler 25-35 år 

• Driftsløsøre, inventar med mer 3-12 år 

Restverdi revurderes årlig dersom den ikke er ubetydelig.

Immaterielle eiendeler 

Goodwill 

Alle virksomhetssammenslutninger regnskapsføres etter 

oppkjøpsmetoden. Goodwill representerer beløp som oppstår 

ved overtakelsen av datterselskaper. For overtakelser som har 

skjedd etter 1. januar 2003, representerer goodwill differansen 

mellom anskaffelseskost ved overtakelse og virkelig verdi av de 

netto identifiserte eiendeler som er overtatt. 

For overtakelse forut for dette, er goodwill oppført på bakgrunn 

av estimert anskaffelseskost som tilsvarer det beløp som 

var oppført under tidligere nasjonale regnskapsprinsipper. 

Klassifisering og regnskapsmessig behandling av virksomhets 

sammenslutning som skjedde før 1. januar 2003, har ikke blitt 

revurdert ved utarbeidelse av konsernets IFRS åpningsbalanse 

pr. 1. januar 2004. 

Goodwill føres i balansen til anskaffelseskost, fratrukket 

eventuelle akkumulerte tap ved verdifall. Goodwill fordeles på 

kontantstrømgenererende enheter og blir ikke lenger avskrevet, 

men blir testet årlig for verdifall. 

Andre immateriell eiendeler 

Andre immaterielle eiendeler som anskaffes, føres i balansen 

til anskaffelseskost, fratrukket akkumulerte avskrivninger (se 

under) og tap ved verdifall. 

Etterfølgende utgifter 

Senere utgifter vedrørende balanseførte immaterielle eiendeler 

aktiveres bare når de øker de fremtidige økonomiske fordeler 

relatert til denne eiendelen. Alle andre utgifter kostnadsføres i 

den perioden de påløper. 

Avskrivninger 

Avskrivninger beregnes og resultatføres lineært over estimert 

utnyttbar levetid for de immaterielle eiendelene, med mindre 

slik levetid er ubestemt. Goodwill og immaterielle eiendeler 

med ubegrenset økonomisk levetid blir testet for verdifall på 

balansedagen hvert år. Aktiverte kostnader i forbindelse med 

tildeling av konsesjoner avskrives over perioden frem til neste 

konsesjonsbehandling. Avskrivningsperioden er: 

• Konsesjoner 50år 

Investeringer 

Investeringer i gjelds- og egenkapital instrumenter 

Finansielle instrumenter holdt for omsetning, blir klassifisert 

som omløpsmidler, og vurdert til virkelig verdi. Alle gevinster 

og tap blir innregnet i resultatregnskapet. 

Andre finansielle instrumenter som konsernet eier, er 

klassifisert som tilgjengelig for salg, og vurdert til virkelig 

verdi. Gevinst eller tap føres direkte mot egenkapitalen, 

bortsett fra tap ved verdifall. Når disse investeringene 

blir fraregnet, innregnes akkumulerte gevinster eller tap 

som tidligere var innregnet direkte mot egenkapitalen, i 

resultatregnskapet. Når slike investeringer er rentebærende, 

innregnes renter i resultatregnskapet. 

Virkelig verdi for børsnoterte finansielle instrumenter 

klassifisert som tilgjengelig for salg, tilsvarer notert 

kjøpspris på balansedagen. For ikke børsnoterte 

instrumenter er virkelig verdi basert på kjente 

omsetningskurser nær balansedagen eller verdivurderinger 

foretatt av meglerforetak etter vanlige benyttede 

verdivurderingsmetoder. 

Finansielle instrumenter klassifisert som holdt for omsetning 

eller tilgjengelig for salg, innregnes / fraregnes på det 

tidspunktet konsernet forplikter seg til å kjøpe / selge 

investeringene. 

Aksjer i datterselskaper blir regnskapsført til 

anskaffelseskost i morselskapets balanse. 

Kundefordringer og andre fordringer 

Kundefordringer og andre fordringer regnskapsføres til 

anskaffelseskost fratrukket eventuelt tap ved verdifall. 

Lagerbeholdninger 

Lagerbeholdninger regnskapsføres til det laveste av 

anskaffelseskost og netto realisasjonsverdi. Netto 

realisasjonsverdi er estimert salgspris i ordinær virksomhet, 

fratrukket estimerte kostnader til ferdigstillelse og 

salgskostnader. 

Anskaffelseskost er basert på først-inn først-ut prinsippet 

og inkluderer kostnader påløpt ved anskaffelse av varene 

og kostnader for å bringe varene til nåværende tilstand og 

plassering. For produserte varer og varer i arbeid inkluderer 

anskaffelseskost en andel av indirekte kostnader basert på 

normal kapasitetsutnyttelse. 


Kontanter og kontantekvivalenter består av 

kontantbeholdninger inklusive innestående i bank. 

9

10 

Verdifall 

Balanseført verdi av selskapets og konsernets eiendeler blir, 

med unntak av varelager og utsatt skattefordel, gjennomgått på 

balansedagen for å vurdere om det er indikasjoner på verdifall. 

Dersom det foreligger slike indikasjoner, estimeres eiendelens 

gjenvinnbare beløp. 

Tap ved verdifall innregnes når balanseført verdi av en 

eiendel eller kontantgenererende enhet (vurderingsenhet) 

overstiger gjenvinnbart beløp. Tap ved verdifall innregnes i 

resultatregnskapet. 

Verdifall beregnet for kontantgenererende enheter fordeles slik 

at balanseført verdi av eventuell goodwill i kontantgenererende 

enheter reduseres først. Deretter fordeles resterende verdifall 

på de øvrige eiendelene i enheten forholdsmessig ut i fra 

balanseførte verdier. 

Goodwill ble testet for verdifall pr. 1. januar 2004, tidspunktet 

for overgang til IFRS, selv om ingen indikasjoner på verdifall 

eksisterte. 

Når en nedgang i virkelig verdi på en finansiell eiendel 

tilgjengelig for salg, har vært ført direkte mot egenkapitalen 

og det foreligger objektive bevis for at eiendelen har vært 

gjenstand for verdifall, innregnes det akkumulerte tap som 

har vært ført direkte mot egenkapitalen i resultatregnskapet 

selv om den finansielle eiendelen ikke har blitt realisert. Det 

akkumulerte tapet som innregnes i resultatregnskapet, utgjør 

differansen mellom anskaffelseskost ved overtakelse og dagens 

virkelige verdi, redusert for eventuelle verdifall på den finansielle 

eiendelen som tidligere har vært innregnet i resultatregnskapet. 

Beregning av gjenvinnbart beløp 

Gjenvinnbart beløp for eiendeler er det høyeste av netto 

salgspris og bruksverdi. Bruksverdi beregnes ved å diskontere 

forventede fremtidige kontantstrømmer til nåverdi ved å 

benytte diskonteringsrente før skatt som reflekterer markedets 

prissetting av tidsverdien av penger og den risiko som er 

knyttet til den spesifikke eiendelen. For eiendeler som ikke 

hovedsaklig genererer uavhengige kontantstrømmer, fastsettes 

gjenvinnbart beløp for den vurderingsenheten som eiendelen 

tilhører. 

Reversering av verdifall 

Tap ved verdifall for egenkapitalinstrumenter som 

klassifiseres som tilgjengelig for salg, reverseres ikke over 

resultatregnskapet. Dersom virkelig verdi på et gjeldsinstrument 

klassifisert som tilgjengelig for salg øker, og økningen objektivt 

sett kan relateres til en hendelse inntrådt etter innregningen 

av tap ved verdifall, reverseres tap ved verdifall over 


Tap ved verdifall av goodwill reverseres ikke. 

For andre eiendeler reverseres tap ved verdifall dersom det 

er en endring i estimater benyttet for å beregne gjenvinnbart 

beløp. 

Et tap ved verdifall reverseres bare i den grad eiendelens 

balanseførte verdi ikke overstiger den balanseførte verdien som 

ville vært fastsatt, netto etter avskrivninger eller amortisering, 

dersom ingen tap ved verdifall hadde vært innregnet. 

Aksjekapital 

Kjøp av egne aksjer 

Ved tilbakekjøp av egne aksjer føres kjøpesummen inklusive 

direkte henførbare kostnader som endring i egenkapitalen. 

Egne aksjer presenteres som en reduksjon i egenkapital. 

Utbytter 

Utbytter føres som forpliktelse i den perioden de blir vedtatt. 

Rentebærende lån og kreditter 

Rentebærende lån og kreditter førstegangsinnregnes 

til virkelig verdi, fratrukket direkte henførbare 

transaksjonskostnader. I etterfølgende perioder måles 

rentebærende forpliktelser til amortisert kost, og eventuell 

differanse mellom anskaffelsesverdi og innløsningsverdi 

innregnes over låneperioden ved å bruke effektiv rentemetode. 

Ytelser til ansatte 

Innskuddsbaserte pensjonsordninger 

Forpliktelser til å yte tilskudd til innskuddsbaserte 

pensjonsordninger innregnes som kostnader i 

resultatregnskapet når de påløper. 

Ytelsesbaserte pensjonsordninger 

Netto forpliktelse knyttet til ytelsesbaserte pensjonsordninger 

beregnes separat for hver ordning ved å estimere 

størrelsen på fremtidige ytelser som den ansatte har 

opptjent gjennom sin arbeidsinnsats i inneværende og 

tidligere perioder. Disse fremtidige ytelsene diskonteres for 

å beregne nåverdien, og virkelig verdi av pensjonsmidler 

trekkes fra for å finne netto forpliktelse. Diskonteringsrenten 

utgjør balansedagens rente på statsobligasjoner med 

tilnærmet samme løpetid som konsernets forpliktelser. 

Beregningene er gjort av en kvalifisert aktuar, og er basert 

på lineær opptjeningsmodell. 

Når ytelsene i en pensjonsordning forbedres, innregnes 

den andelen av økningen i ytelsene som ansatte har 

opparbeidet rettighet til, som kostnad i resultatregnskapet 

lineært over gjennomsnittlig tidsperiode frem til de ansatte 

har oppnådd en ubetinget rett til de økte ytelsene. 

Kostnaden innregnes umiddelbart i resultatregnskapet 

dersom de ansatte allerede ved tildeling har fått en 

ubetinget rett til økte ytelser. 

Alle aktuarielle gevinster og tap pr. 1. januar 2004, datoen 

for overgang til IFRS, ble nullstilt. 

Aktuarielle gevinster og tap ved beregning av selskapets 

forpliktelse for en pensjonsordning oppstått etter 1. 

januar 2004 innregnes i resultatregnskapet og fordeles 

over antatt gjennomsnittlig gjenværende opptjeningstid 

i den grad akkumulerte urealiserte aktuarielle gevinster 

og tap overstiger 10% av det høyeste av nåverdien av 

ytelsesbasert pensjonsforpliktelse og virkelig verdi av 

pensjonsmidlene. 

Når beregningene resulterer i en eiendel for selskapet, 

begrenses innregningen av denne eiendelen til nettoen 

av totale urealiserte aktuarielle tap og kostnad ved 

tidligere perioders pensjonsopptjening, og nåverdien av 

fremtidige tilbakebetalinger fra ordningen eller reduksjoner i 

innbetalinger til ordningen.

Leverandørgjeld og annen kortsiktig gjeld 

Leverandørgjeld og annen kortsiktig gjeld regnskapsføres til 

kost. 

Driftsinntekter 

Solgte varer og leverte tjenester 

Driftsinntekter fra salg av kraft og andre varer innregnes i 

resultatregnskapet når det vesentligste av risiko og fordeler 

ved eierskap har gått over til kjøper. Driftsinntekter fra utførte 

tjenester innregnes i resultatregnskapet i forhold til transaksjonens 

fullføringsgrad på balansedagen. Fullføringsgraden 

vurderes ved gjennomgang av utført arbeid. Driftsinntekter 

innregnes ikke hvis det er betydelig usikkerhet knyttet til om 

forfalte krav vil bli betalt, dersom det er sannsynlig at varene 

blir returnert eller i de tilfeller konsernet har styringsrett over de 

leverte varene. 

Finansinntekter 

Finansinntekter består av realiserte gevinster på gjelds- og 

egenkapitalinstrumenter, mottatte utbytter, renteinntekter, agiogevinster 

og gevinster på derivater som innregnes i resultatet. 

Renteinntekter innregnes i resultatet basert på effektiv 

rentemetode etter hvert som de opptjenes. Utbytteinntekter 

innregnes i resultatet på det tidspunkt rett til å motta betaling 

er etablert. 

Offentlige tilskudd 

Offentlige tilskudd som kompenserer for påløpte utgifter, innregnes 

som driftsinntekt i resultatregnskapet på en systematisk 

måte i de samme periodene som utgiftene påløper. 

Kostnader 

Leiebetaling under operasjonelle leieavtaler 

Leiebetalinger for operasjonelle leieavtaler innregnes i resultatregnskapet 

lineært over leieperioden. Leieinsitamenter som 

mottas, innregnes som en integrert del av totale leiekostnader. 

Finanskostnader 

Finanskostnader består av rentekostnader på lån kalkulert med 

basis i effektiv rentemetode, agiotap, tap på derivater som 

innregnes i resultatet og realiserte tap på egenkapitalinstrumenter. 

Inntektsskatt 

Inntektsskatt på periodens resultat består av periodeskatt 

og utsatt skatt. Inntektsskatt innregnes i resultatet med 

unntak av skatt på poster som er innregnet direkte mot 

egenkapitalen. Skatteeffekten av sistnevnte poster innregnes 

direkte mot egenkapitalen. 

Periodeskatt utgjør forventet betalbar skatt på årets skattepliktige 

resultat til gjeldende skattesatser på balansedagen, 

og eventuelle korrigeringer av betalbar skatt for tidligere år. 

Utsatt skatt avsettes basert på balanseorientert gjeldsmetode 

ved å ta hensyn til midlertidige forskjeller mellom 

balanseført verdi av eiendeler og forpliktelser i den finansielle 

rapporteringen og skattemessige verdier. Følgende 

midlertidige forskjeller hensyntas ikke: goodwill som ikke er 

skattemessig fradragsberettiget, opprinnelig innregning av 

eiendeler eller forpliktelser som ikke påvirker verken regnskapsmessig 

eller skattemessig resultat, samt forskjeller 

relatert til investeringer i datterselskaper som ikke antas å 

reversere i overskuelig fremtid. Avsetningen for utsatt skatt 

er basert på forventninger om realisasjon av eller oppgjør 

for balanseførte verdier av eiendeler og forpliktelser, og 

beregnet med skattesatser gjeldende på balansedagen. 

Eiendeler ved utsatt skatt innregnes kun i den grad det er 

sannsynlig at eiendelen kan utnyttes gjennom fremtidige 

skattepliktige resultater. Eiendeler ved utsatt skatt reduseres 

i den grad det ikke lenger er sannsynlig at skattefordelen vil 

bli realisert. 

Segmentrapportering 

Et segment utgjør en identifiserbar del av virksomheten 

som enten leverer produkter eller tjenester (virksomhetssegment), 

eller leverer produkter eller tjenester innenfor et 

avgrenset geografisk område (geografisk segment), og 

som har en risiko og avkastning som er forskjellig fra andre 

segmenter. 

11

12 

Note 1 

Segmentrapportering 

Segmentinformasjon presentes for konsernets virksomhetssegmenter. Inndelingen i 

virksomhetssegmenter er basert på konsernets ledelses- og internrapporteringsstruktur. 

Internprisingen mellom segmentene er basert på prinsippet om armlengdes avstand. 

Segmentresultat, eiendeler og forpliktelser inkluderer poster som relaterer seg direkte til 

segmentene samt poster som allokeres ut i fra en rimelig fordelingsnøkkel. 

Virksomhetssegmenter 

Konsernet har følgende virksomhetssegmenter: 

* Salg av kraft 

* Finansvirksomhet 

* Krafttjenester 

* Annen virksomhet 

Finans- 

Annen 

Salg av kraft virksomhet 

Krafttjenester virksomhet 

Driftsinntekter fra eksterne 

kunder: 

Salg av kraft 85 966 122 966 85 966 

Inntekter fra kraftoverføring 1 919 4 773 1 919 

Andre driftsinntekter 1 106 802 105 238 80 240 35 097 37 573 141 441 

Sum driftsinntekter fra 

eksterne kunder 88 991 128 541 0 0 105 238 80 240 35 097 37 573 229 326 

Driftsresultat (EBIT) 53 178 91 455 0 0 25 423 7 399 1 389 -1 759 79 990 

Netto finansinntekter 3 111 7 005 78 934 66 025 -215 -282 -97 -68 81 733 

Skattekostnad -27 791 -50 983 4 033 -30 866 -6 051 -3 172 -187 664 -29 996 

Årsresultat 28 498 47 477 82 967 35 159 19 157 3 945 1 105 -1 163 131 727 

Segmenteiendeler 197 121 284 149 1 522 627 1 180 988 149 472 91 081 21 552 19 774 1 890 772 

Segmentforpliktelser 43 497 76 310 662 996 665 328 97 418 55 990 13 085 12 506 816 996 

Konsolidert 

Noter 

246 354 

1 575 992 

810 134 

Kontantstrømmer fra segmentet 

før utbytte 14 981 74 490 17 314 -102 056 12 874 25 211 4 020 -3 508 49 189 -5 863 

Utbetalt utbytte 

-111 991 -90 512 

Netto kontantstrømmer -62 802 -96 375 

Geografiske områder 

Konsernets hovedgeografiske område er Norge, og konsernet har ikke salg til kunder eller segmenteiendeler i 

andre geografiske segmenter som overstiger henholdsvis 10 % av totalomsetningen eller totale eiendeler i 

konsernet. 

Morselskapet 

Morselskapets virksomhet er fordelt på de to segmentene "Salg av kraft" og "Finansvirksomhet". Tallene som fremkommer av 

ovenstående oppstilling for disse to segmentene er identiske med morselskapets. 

Krafttjenester 

Krafttjenester består av virksomheten i Markedskraft AS. 

Annen virksomhet 

Annen virksomhet gjelder aktivitetene i Scanmatic AS. 

Tall i 1000 NOK 

2005 2004 2005 2004 2005 2004 2005 2004 2005 

2004 

122 966 

4 773 

118 615 

97 095 

72 680 

-84 357 

85 418 

1

Noter 2 3 

Note 2 

Andre driftsinntekter 

Provisjoner og honorarer fra 

forvaltning, rådgivning og andre 

tjenester i kraftmarkedet 105 238 80 238 0 0 

Salg av elektronisk utstyr 34 936 37 183 0 0 

Gevinst ved salg av driftsmidler 218 32 218 30 

Leieinntekter 618 768 457 588 

Andre driftsinntekter 431 394 431 184 

141 441 118 615 1 106 802 

Note 3 

Lønn og andre ytelser til ansatte 

Lønnskostnader 

Lønn og feriepenger 59 002 53 584 8 869 8 340 

Arbeidsgiveravgift 

Økning i forpliktelser til tilskudds- 

9 420 9 056 1 635 1 534 

og ytelsesbaserte 5 584 5 358 1 439 1 514 14 

Andre ytelser 2 928 1 770 857 1 080 

76 934 69 768 12 800 12 468 

(*) Gjelder tidligere styremedlemmer 





Gj.snittlig antall ansatte 96 108 14 19 

Godtgjørelser til styret og adm.direktør 

Adm.dir. Styret 

Lønn 1 329 

550 

Bonus 500 

Ytelser til pensjonsforpliktelser 426 209 

(*) 

Annen godtgjørelse 128 

- 

Adm.direktør 

Særskilt vederlag ved opphør av ansettelsesforholdet: 

Lønn i opps. tid 6 mnd + lønn i påfølg. 6 mnd. 

Avtalt pensjonsalder for adm.dir er 65 år. Nedtrapping av lønn frem til fylte 67 år. 

Lån i selskapet 94 - 

Årlig avdrag 30 - 

Rentesats 2,50 % - 

Lån og sikkerhetsstillelser Ansatte 

Samlet lån 858 

Samlede sikkerhetsstillelser 300 

Samtlige lån forrentes etter en sats som til enhver tid ikke utløser skattemessig fordel. 

Lånene avdras over 5 år (bil) eller 20 år (bolig). 

Lån over kr 150 000 er sikret med pant i fast eiendom. 

Godtgjørelser til ledelsen utgjør følgende: 

Lønn og andre lignende ytelser 4 846 4 332 3 080 2 625 

Pensjonsytelser 873 727 723 590 

5 719 5 059 3 803 3 215 

Sum godtgjørelser er inkludert i lønnskostnader. 



13

14 

Note 3 forts. 

Pensjonsforpliktelser/kostnader 

Noter 

Nåverdi av usikrede forpliktelser 5 555 5 345 5 397 5 345 

Nåverdi av sikrede forpliktelser 71 953 67 068 37 524 36 336 

Virkelig verdi av pensjonsmidler -52 653 -50 244 -28 711 -29 102 

Nåverdi av netto forpliktelser 24 855 22 169 14 210 12 579 

Ikke innregnede aktuarielle gevinster og tap -1 930 701 -3 362 -714 

Sum ytelser til ansatte 22 925 22 870 10 848 11 865 


Nettoforpliktelse for ytelsesbaserte 

pensjonsforpliktelser 1. januar 17 559 17 430 6 554 6 981 

Forpliktelse usikrede ordninger 1.januar 5 310 5 677 5 310 5 677 

Innskudd mottatt -4 161 -4 102 

-1 708 -1 555 

Utbetalt fra ordningen 

Kostnader vedrørende ytelsesbaserte 

-815 -752 

-747 -752 

ordninger (se under) 5 032 4 617 1 439 1 514 

Netto forpliktelse for ytelsesbaserte pensjonsforpl. 31.12 22 925 22 870 10 848 11 865 

Kostnader knyttet til inneværende periodes 

pensjonsopptjening 4 589 4 012 1 280 1 218 

Rente på forpliktelse 3 414 3 325 

1 897 1 964 

Forventet avkastning på pensjonsmidler -2 972 -2 753 -1 653 -1 668 

Innregnet aktuarielle gevinster og tap 1 33 

-85 

5 032 4 617 1 439 1 514 

Kostnader ved innskuddsbaserte ordninger 552 741 

Sum pensjonskostnader 5 584 5 358 



Endringer i innregnet nettoforpliktelse for ytelsesbaserte pensjonsforpliktelser i balansen 

Kostnad innregnet i resultatregnskapet 

Kostnaden er innregnet i følgende poster i resultatregnskapet: 



Lønnskostnader 5 584 5 358 1 439 1 514 

5 584 5 358 1 439 1 514 

Faktisk avkastning på pensjonsmidler 1771 2540 -188 1466 

Forpliktelser for ytelsesbaserte pensjonsordninger 

Vesentlige aktuarmessige forutsetninger på balansedagen (presentert som vektede gjennomsnitt): 

gjennomsnitt 


Diskonteringsrente 31.12 4,70 % 4,70 % 4,70 % 4,70 % 

Forventet avkastning på pensjonsmidler 

31.12 

5,70 % 5,70 % 5,70 % 5,70 % 

Fremtidig lønnsvekst 3,00 % 3,00 % 3,00 % 3,00 % 

Forventet G-regulering 3,00 % 3,00 % 3,00 % 3,00 % 

Fremtidig regulering av pensjoner 3,00 % 3,00 % 3,00 % 3,00 % 

3

Noter 

Note 4 

4 

Eiendom, anlegg og utstyr i konsernet Vassdrags Kraftverk Nett- Annen Løsøre 

regulering eiendeler eiendom inventar Sum 

Anskaffelseskost 

Balanse pr 1. januar 2004 14 423 131 163 28 057 13 912 31 281 218 836 

Anskaffelser 590 2 674 4 617 1 336 9 217 

Avgang 

(140) (140) 

Balanse pr 31. desember 2004 15 013 133 837 28 057 18 529 32 477 227 913 

Balanse pr 1. januar 2005 15 013 133 837 28 057 18 529 32 477 227 913 

Anskaffelser 468 1 765 2 233 

Avgang 

(8 254) (8 254) 

Balanse pr 31. desember 2005 15 481 133 837 28 057 18 529 25 988 221 892 

Akkumulerte avskrivninger og nedskrivninger 


Årets ordinære avskrivninger 377 2 879 860 506 3 337 7 959 

Avgang 

-125 -125 



Årets ordinære avskrivninger 393 2 968 861 505 2 289 7 016 

Avgang 

-8 123 -8 123 


Bokførte verdier 

Pr 1. januar 2004 5 956 34 401 14 820 7 262 6 940 69 379 

Pr 31. desember 2004 6 169 34 196 13 960 11 373 4 924 70 622 

Pr 1. januar 2005 6 169 34 196 13 960 11 373 4 924 70 622 

Pr 31. desember 2005 6 244 31 228 13 099 10 868 4 269 65 708 

Eiendom, anlegg og utstyr i morselskapet Vassdrags Kraftverk Nett- Annen Løsøre 

regulering eiendeler eiendom inventar Sum 



Anskaffelser 590 2 674 339 3 603 

Avgang -117 -117 



Anskaffelser 468 1 284 1 752 

Avgang 

-681 -681 


Akkumulerte avskrivninger og nedskrivninger 

Balanse pr 1. januar 2004 8 467 96 762 13 237 997 4 448 123 911 

Årets ordinære avskrivninger 377 2 879 860 69 198 4 383 

Avgang 

-111 -111 



Årets ordinære avskrivninger 393 2 968 861 69 286 4 577 

Avgang 

-607 -607 



Pr 1. januar 2004 5 956 34 401 14 820 3 663 659 59 499 

Pr 31. desember 2004 6 169 34 196 13 960 3 594 794 58 713 

Pr 1. januar 2005 6 169 34 196 13 960 3 594 794 58 713 

Pr 31. desember 2005 6 244 31 228 13 099 3 525 1 718 55 814 

Sikkerhetsstillelser 

Pr. 31. desember 2005 er driftsmidler i morselskapet med en bokført verdi på NOK 47,8 mill. 

(2004: NOK 51.7 mill.) stillet som sikkerhet for banklån (se note 16). 

For konsernet er tilsvarende tall NOK 55,2 mill. (NOK 59,5 mill.) 

15

16 

Note 5 

Immaterielle eiendeler 


Goodwill Konsesjoner Sum 

Balanse pr 1. januar 2004 

Overtakelse ved virksomhets- 

11 166 12 250 23 416 

sammenslutning 1 628 1 628 

Balanse pr 31. desember 2004 12 794 12 250 25 044 

Balanse pr 1. januar 2005 12 794 12 250 25 044 

Balanse pr 31. desember 2005 12 794 12 250 25 044 

Akkumulerte avskrivninger og 

nedskrivninger 

Balanse pr 1. januar 2004 7 030 2 904 9 934 

Årets ordinære avskrivninger 245 245 

Balanse pr 31. desember 2004 7 030 3 149 10 179 

Balanse pr 1. januar 2005 7 031 3 149 10 180 

Årets ordinære avskrivninger 245 245 

Balanse pr 31. desember 2005 7 031 3 394 10 425 


Pr 1. januar 2004 4 136 9 346 13 482 

Pr 31. desember 2004 5 764 9 101 14 865 

Pr 1. januar 2005 5 764 9 101 14 865 

Pr 31. desember 2005 5 764 8 856 14 620 

Testing for verdifall 

Goodwill er i sin helhet henført til investeringen i Markedskraft. 

Det er ikke foretatt nedskrivninger for verdifall. 

Selskapets drift og fremtidsutsikter tilsier at det ikke foreligger indikasjoner på verdifall. 

Konsesjonsrettighetene avskrives over konsesjonsperioden (50 år). 

Noter 

5

Noter 6 7 

Note 6 

Andre driftskostnader 



Vedlikehold eiendom, anlegg og 

utstyr 3 586 

5 552 3 514 5 217 

Honorarer 3 510 

2 712 

1 622 780 

Forsikringspremier 1 206 

912 

968 658 

Eiendomsskatt 3 885 

3 057 

3 885 3 057 

Reisekostnader 4 082 

3 730 

163 137 

Konsesjonsavgifter 2 277 

2 276 

2 277 2 276 

Andre driftskostnader 25 633 29 718 

2 866 3 286 

44 179 47 957 15 295 15 411 

Godtgjørelse gj til revisor 

Det er kostnadsført følgende 

godtgjørelse til selskapets 

revisor: 

Lovpålagt revisjon 443 393 

240 215 

Andre attestasjonsoppgaver 76 72 

36 30 

Skatterådgivning 110 85 

75 50 

Annen bistand utenfor revisjon 309 199 

292 100 

Note 7 

Netto finansinntekter 

Renteinntekter 5 895 7 264 5 058 6 569 

Utbytteinntekter 24 715 41 938 24 715 41 938 

Gevinst ved avhending 

verdipapirer 

68 623 42 532 68 623 42 532 

Kursgevinst lån i fremmed valuta 

5 828 840 5 828 840 

Annen finansinntekt 

2 313 2 266 2 304 2 099 

Finansinntekter 

107 374 94 840 106 528 93 978 

Rentekostnader 

Annen finanskostnad 

Finanskostnader 

Netto finansinntekter 



22 086 21 280 21 689 20 653 

3 555 880 2 794 295 

25 641 22 160 24 483 20 948 

81 733 72 680 82 045 73 030 

17

18 

Note 8 

Skattekostnad 

Skattesystemet for kraftforetak er tredelt og består av følgende elementer: 

- Ordinær innteksskatt på alminnelig inntekt. 

- Naturressursskatt beregnes med 1,3 øre pr. kWh av selskapets gjennomsnittlige årsproduksjon 

siste 7 år. Beregnet naturressursskatt fratrekkes i selskapets betalbare skatt på alminnelig inntekt. 

Naturressursskatten tilfaller kommunene og fylkene i konsesjonsområdet. 

- Grunnrenteskatt fastsettes for hvert enkelt kraftverk og tilfaller staten. Grunnlaget for denne skatten er brutto 

grunnrenteinntekt fratrukket driftsomkostninger og friinntekt. Grunnrenteinntekten bygger på markedspriser 

og avviker derfor fra selskapets regnskapsførte omsetningstall. 

Skattekostnad innregnet i resultatregnskapet: 

Noter 


Kostnad ved periodeskatt 

Årets naturressursskatt 

Årets betalbar skatt på alminnelig inntekt, 

6 211 6 359 6 211 6 359 

fratrukket årets naturressursskatt 13 737 20 958 6 852 18 118 

Justeringer for tidligere år -627 0 -627 0 

Årets betalbare grunnrenteskatt 8 215 16 946 8 215 16 946 

27 536 44 263 20 651 41 423 

Kostnader ved utsatt skatt 

Effekt av endring i midlertidige forskjeller 

Effekt av endring i midlertidige forskjeller 

1 091 40 112 1 738 40 444 

grunnrenteskatt 1 369 -18 1 369 -18 

2 460 40 094 3 107 40 426 

Sum skattekostnad i resultatregnskape 

resultatregnskapet 29 996 84 357 23 758 81 849 

Avstemming av effektiv skattesats 

Utsatt skatt ført direkte mot egenkapitalen 

Vedrørende sikringsreserve 

Vedrørende aksjeinvesteringer tilgjengelig for salg 

1 347 -878 1 347 -878 

2 384 0 2 384 0 

Vedrørende obligasjoner og fondsandeler 

tilgjengelig for salg 

1 684 0 1 684 0 

Betalbar skatt 




Resultat før skattekostnad 161 723 169 775 135 223 164 485 

Skatt basert på gjeldende ordinær skattesats 45 282 47 537 37 862 46 056 

Årets grunnrenteskatt 8 215 16 946 8 215 16 946 

Effekt av ikke-fradragsberettigede kostnader 1 570 2 133 1 570 1 687 

Effekt av innføring av fritaksmetoden 0 39 285 0 39 285 

Effekt av skattefrie inntekter 

Effekt av ikke balanseført underskudd til 

-23 522 -22 125 -23 262 -22 125 

fremføring -922 581 0 0 

For mye/lite avsatt tidligere år -627 0 -627 0 

29 996 84 357 23 758 81 849 

Gjeldende ordinær skattesats 28 % 28 % 28 % 28 % 

Effektiv skattesats 19 % 50 % 18 % 50 % 



5 415 -878 5 415 -878 

Betalbar skatt på KNOK 26.277 (2004: KNOK 43.110) for konsernet og KNOK 20.652 (2004: KNOK 41.422) for morselskapet 

består av ikke ilignet betalbar skatt for inneværende periode. 

8

Noter 

8 

Note 8 forts. 

Eiendeler og forpliktelser ved utsatt skatt 

Innregnede eiendeler og forpliktelser ved utsatt skatt for konsernet 

Eiendeler og forpliktelser ved utsatt skatt henføres som følger: 

Eiendeler Forpliktelser Netto 

2005 2004 2005 2004 2005 2004 

Eiendom, anlegg og utstyr -41 625 -43 395 0 -41 625 -43 395 

Andre eiendeler -122 -108 0 -122 -108 

Andre finansielle instrumenter 7 16 0 7 16 

Periodiseringsfond 0 514 0 0 514 

Pensjonsforpliktelser 0 0 -6 418 -6 404 -6 418 -6 404 

Skatteverdi av hensyntatt fremførbart underskudd 

-2 054 -1 929 -2 054 -1 929 

Sum utsatt ordinær inntektsskatt -41 740 -42 973 -8 472 -8 333 -50 212 -51 306 

Eiendom, anlegg og utstyr, grunnrenteskatt -39 543 -41 063 0 0 -39 543 -41 063 

Fremførbart underskudd, grunnrenteskatt -7 205 -7 053 0 0 -7 205 -7 053 

Sum utsatt grunnrenteskatt -46 748 -48 116 0 0 -46 748 -48 116 

Utsatt skatt ført direkte mot egenkapitalen 5 415 0 0 -878 5 415 -878 

Netto eiendel ved utsatt skatt -83 073 -91 089 -8 472 -9 211 -91 545 -100 300 

Innregnede eiendeler og forpliktelser ved utsatt skatt for morselskapet 

Eiendeler og forpliktelser ved utsatt skatt henføres som følger: 

Eiendeler Forpliktelser Netto 


Ordinær inntektsskatt 28% 

Eiendom, anlegg og utstyr -40 018 -41 481 0 -40 018 -41 481 

Andre finansielle instrumenter 7 16 0 7 16 

Pensjonsforpliktelser 0 0 -3 037 -3 322 -3 037 -3 322 

Sum ordinær inntektsskatt 

Grunnrenteinntekt 27% 

-40 011 -41 465 -3 037 -3 322 -43 048 -44 787 

Eiendom, anlegg og utstyr, grunnrenteskatt -39 543 -41 063 0 0 -39 543 -41 063 

Fremførbart underskudd, grunnrenteskatt -7 205 -7 053 0 0 -7 205 -7 053 

Sum grunnrenteskatt -46 748 -48 116 0 0 -46 748 -48 116 

Utsatt skatt ført direkte mot egenkapitalen (28%) 5415 0 0 -878 5415 -878 

Netto eiendel ved utsatt skatt -81 344 -89 581 -3 037 -4 200 -84 381 -93 781 

Endringer i midlertidige forskjeller i løpet av året 

Balanse 

Ført mot 

Resultat- egen- 

Balanse 

01.01.04 ført kapitalen 31.12.04 

Morselskapet 

Grunnlag ordinær inntektsskatt 28% 

Eiendom, anlegg og utstyr -154 178 -6 035 -148 143 

Aksjer -136 183 -136 183 0 

Andre finansielle instrumenter -4 227 -1 425 277 -3 079 

Pensjonsforpliktelser -12 657 -792 -11 865 

Sum 28% -307 245 -144 435 277 -163 087 

Grunnlag grunnrenteinntekt 27% 


Fremførbar negativ grunnrenteinntekt inkl renter -19 617 6 504 -26 121 

Sum 27% -178 140 68 0 -178 208 

Sum morselskap 

Datterselskaper 

Ordinær inntektsskatt 28% 

-485 385 -144 367 277 -341 29 295 

Forskjell i datterselskaper -22 096 1 186 -23 282 

Sum konsern -507 481 -143 181 277 -364 577 

19

20 

Note 8 forts. 

Noter 8 9 

Balanse 

Ført mot 

Resultat- egen- 

Balanse 

Morselskapet 

Grunnlag ordinær inntektsskatt 28% 

01.01.05 ført kapitalen 31.12.05 


Andre eiendeler 

0 

Aksjer 0 0 -8 513 8 513 

Andre finansielle instrumenter -3 079 -24 -13 904 10 849 

Pensjonsforpliktelser -11 865 -1 017 3 -10 848 

Sum 28% -163 087 -6 272 -22 414 -134 398 

Grunnlag grunnrenteinntekt 27% 


Fremførbar negativ grunnrenteinntekt inkl renter -26 121 563 -26 684 

Sum 27% -178 208 -5 070 0 -173 138 

Sum morselskap -341 295 -11 342 -22 414 41 -307 536 

Forskjell i datterselskaper -23 282 2 307 -25 589 

Sum konsern -364 577 -9 035 -22 414 -333 125 

Note 9 

Egenkapital 

Aksjekapital 

Ordinære aksjer 

2005 2004 

Utstedt pr 1. januar 2 488 320 2 488 320 

Amortisert 

Utstedt pr 31. desember – fullt 

-248 510 - 

innbetalt 2 239 810 2 488 320 

Pr 31. desember 2005 besto registrert aksjekapital av 2.239.810 ordinære aksjer 

(2004: 2.488.320). Aksjene har en pålydende verdi på NOK 10. 

Eiere av aksjer er berettiget til det utbyttet som i hvert enkelt tilfelle besluttes av 

generalforsamlingen, og de er berettiget til en stemme pr aksje på selskapets generalforsamling. 

Ingen aksjeeier kan personlig eller ved fullmakt avgi stemme for mer enn en fjerdedel av det samlede 

antall aksjer. Aksjer som overdras til ny eier gir ikke stemmerett før det er gått minst tre uker fra 

ervervet er anmeldt til selskapet. 

Rettighetene til selskapets aksjer som er eiet av konsernet (se note 22), er innstilt inntil aksjene er 

overtatt av andre. 

Utbytte 

Følgende utbytte ble etter balansedagen foreslått utdelt av styret. Det er ikke avsatt for 

foreslått utbytte, og det har ingen skattemessige konsekvenser . 


NOK 45,00 per ordinære aksje 

(2004: NOK 50,00) 99 515 111 991

Noter 

Note 9 forts. 

Egenkapital 

Avstemming av endringer i egenkapitalen i konsernet 

Aksjekapital 

Overkurs OmregnSikrings- fond ingsdiffereserve (*) 

ranser 

Virkelig 

verdirese 

rve (*) 

Egne 

aksjer 

Sum andre 

fond 

Opptjent 

egenkapital 

(*) Sikringsreserve og virkelig verdireserve inngår i egenkapitalen netto etter utsatt skatt, se note 8. vedrørende utsatt skatt ført direkte mot egenkapitalen. 

Sum Minoritets Sum egen- 

interesser kapital 

Balanse pr 1. januar 2004 24 883 2 540 59 -2 060 -52 905 -117 481 -172 387 761 534 616 570 10 259 626 829 

Sum innregnede inntekter og kostnader -220 -200 140 158 139 738 84 549 224 287 751 225 038 

Økning min. int. ved oppkjøp 

3 583 3 583 

Utbytte til aksjonærene 

-89 592 -89 592 -89 592 

Balanse pr 31.desember 2004 24 883 2 540 -161 -2 260 87 253 -117 481 -32 649 756 491 751 265 14 593 765 858 

Balanse pr 1. januar 2005 24 883 2 540 -161 -2 260 87 253 -117 481 -32 649 756 491 751 265 14 593 765 858 

Sum innregnede inntekter og kostnader 

-691 5 724 303 111 308 144 124 344 432 488 48 6 994 439 482 

Amortisering egne aksjer -2 485 117 481 117 481 -114 996 

Kjøp av egne aksjer 

-20 607 -20 607 -20 607 -20 607 

Innbetalt fra minoriteten 

0 427 427 608 1 035 


0 -111 991 -111 991 -111 991 

Balanse pr 31. desember 2005 22 398 2 540 -852 3 464 390 364 -20 607 372 369 654 275 1 051 582 22 195 1 073 777 

Avstemming av endringer i egenkapitalen i morselskapet 

Aksjekapital 

Overkurs 

fond 

Sikringsreserve 

(*) 

Virkelig 

verdireserve 

(*) 

Egne 

aksjer 

Sum andre 

fond 

Opptjent egen- Sum egenkapitalkapital 

Balanse pr 1. januar 2004 24 883 2 540 -2 060 -52 905 -117 481 -172 446 765 153 620 130 

Sum innregnede inntekter og kostnader -200 140 158 139 958 82 636 222 594 


-89 592 -89 592 

Balanse pr 31.desember 2004 24 883 2 540 -2 260 87 253 -117 481 -32 488 758 197 753 132 

Balanse pr 1. januar 2005 24 883 2 540 -2 260 87 253 -117 481 -32 488 758 197 753 132 

Sum innregnede inntekter og kostnader 5 724 303 111 308 835 111 465 420 300 

Amortisering egne aksjer -2 485 117 481 117 481 -114 996 0 

Kjøp av egne aksjer -20 607 -20 607 -20 607 


0 -111 991 -111 991 

Balanse pr 31. desember 2005 22 398 2 540 3 464 390 364 -20 607 373 221 642 675 1 040 834 

Omregningsdifferanser 

Omregningsdifferanser består av alle valutadifferanser som fremkommer ved omregning av 

finansregnskapene til utenlandske virksomheter som ikke er en integrert del av driften i selskapet. 

Sikringsreserve 

Sikringsreserver består av den effektive delen av kumulative nettoendringer i virkelig verdi 

av kontantstrømssikringer relatert til sikrede transaksjoner som foreløpig ikke har funnet sted. 

Virkelig verdireserve 

Virkelig verdi reserver består av kumulative nettoendringer i virkelig verdi på investeringer 

tilgjengelig for salg inntil investeringen er fraregnet. 

Egne aksjer 

9 

Egne aksjer utgjør anskaffelseskost for selskapets aksjer som er eiet av konsernet. Den 

31. desember 2005 eide konsernet 28.367 (2004: 248.510) av selskapets aksjer. 

21

22 

Note 10 

Konsernselskaper 

Betydelige datterselskaper 

Reg. i 

Noter 10 11 12 


Markedskraft AS Arendal 63,99 % 65,08 % 27 902 27 902 

Scan Matic AS Arendal 56,20 % 59,02 % 8 702 8 702 

Sum 36 604 36 604 

Datterselskaper i Markedskraft 

Kelin Kraft AS Sandnes 75,00 % 75,00 % (AFK eier direkte 25%) 

Markedskraft AB Sverige 100,00 % 100,00 % 

Markedskraft A/S Danmark 100,00 % 100,00 % 

Markedskraft GmbH Tyskland 100,00 % 100,00 % 

Note 11 

Andre investeringer 

Note 12 

Hele varelageret er verdsatt til kostpris med fradrag for nedskrivning for ukurans. 

Eierandel Verdi i morselskapets balanse 


Langsiktige investeringer 

Lån til ansatte mv. 1 047 1 297 858 1 037 

Innskudd egen pensjonskasse (*) 7 000 - 7 000 - 

Andre fordringer 1 268 1 536 1 215 1 443 

9 315 2 833 9 073 2 480 

(*) Er etablert før årsskiftet, og vil overta 

forvaltning av pensjonsmidler og 

utbetalinger av løpende pensjoner til 

konsernets pensjonister fom. 1. mars 

2006. 

Lagerbeholdninger 

Råmaterialer 1 400 1 648 

Varer i arbeid 1 689 1 479 


Konsern 


3 089 3 127

Noter 13 14 15 

Note 13 

Kundefordringer og andre fordringer 

Kundefordringer 

Andre fordringer og 

71 176 39 546 7 240 7 070 

forskuddsbetalinger 28 384 13 736 3 763 4 500 

Derivater til virkelig verdi 4 811 6 597 4 811 6 598 

104 371 59 879 15 814 18 168 

Note 14 


Note 15 

Konsern 

Morselskap 



Bankinnskudd 79 475 143 347 14 150 92 725 


21 31 8 11 

79 496 143 378 14 158 92 736 

Finansielle instrumenter/Finansiell risiko 

Eksponering for pris-, kreditt-, rente- og valutarisiko oppstår i konsernets virksomhet. Derivater 

benyttes som sikring mot svingninger i rentenivå og kraftpriser. 

Kredittrisiko 

Ledelsen har fastsatt kredittretningslinjer, og eksponeringen for kredittrisiko følges opp 

løpende. Kredittvurderinger gjennomføres for alle nye kunder. 

På balansedagen eksisterte det ingen vesentlig kredittrisiko. 

Renterisiko 

Rentebytteavtaler er inngått for å oppnå en tilfredsstillende blanding av 

eksponering for fast og flytende rente. 


Konsernet klassifiserer rentebytteavtaler som kontantstrømssikringer og verdsetter dem til 

virkelig verdi. Virkelig verdi på avtalene 1. januar 2004 ble justert mot åpningsbalansens 

sikringsreserve på samme dato. 

Netto virkelig verdi på rentebytteavtalene pr. 31. desember 2005 var NOK 4,6 mill (2004: NOK - 9,7 

mill). Disse beløpene er oppført som derivater til virkelig verdi 

23

24 

Note 15 forts 

Valutarisiko 

Konsernet er utsatt for valutarisiko på salg, kjøp og lån i andre valutaer enn NOK. Det er 

hovedsakelig EUR som konsernet har eksponering mot. 

Ved årsskiftet er valutarisikoen knyttet til virksomheten i konsernets utenlandske selskaper, samt 

motverdien av NOK 401,5 mill av konsernets rentebærende gjeld. Virksomheten og tilsvarende 

valutaeksponering i de utenlandske selskapene er begrenset. 

Bakgrunnen for at selskapet/konsernet har tatt opp rentebærende gjeld i EUR til motverdien av 

NOK 401,5 mill er at spotkraft f.o.m. 2006 avregnes i EUR. Konsernet har ikke benyttet derivater 

for å begrense valutarisikoen. 

Prisrisiko kraftsalg 

Det vesentligste av konsernets kraftomsetning finner sted i spotmarkedet, noe som innebærer en 

betydelig eksponering for risiko knyttet til prissvingninger. Konsernet benytter i noen grad 

kraftderivater som sikringsinstrument for å begrense risikoen. Derivatene betraktes som 

kontantstrømsikring. Virkelig verdi utgjorde pr. 31. desember 2005 NOK 0,2 mill (2004 NOK 6,6 mill). 

Virkelige verdier 

Virkelige verdier samt bokførte verdier i balansen er som følger: 

Oppstillingen er kun gitt for konserntall. 

Noter 

Bokført beløp Virkelig verdi Bokført beløp Virkelig verdi 

2005 2005 2004 2004 

Gjelds og 

egenkapitalinstrumenter 

tilgjengelig for salg 

Kundefordringer og andre 

1 522 627 1 522 627 1 180 988 1 180 988 

fordringer eks. derivater 99 560 99 560 53 281 53 281 

Kontanter og kontantekvivalenter 79 496 79 496 143 378 143 378 

Rentebytteavtaler: 

Eiendeler 4 637 4 637 

Gjeld 

Kraft-terminkontrakter: 

-9 735 -9 735 

Eiendeler 

Gjeld 

174 174 6 598 6 598 

Rentebærende lån og kreditter -653 610 -653 610 -651 670 -651 670 

Obligasjonslån 

Leverandørgjeld og annen 

-11 486 -11 650 -16 081 -16 491 

kortsiktig gjeld eks. derivater -53 194 -53 194 -35 977 -35 977 

988 204 988 040 670 782 670 372 

Urealisert tap -164 -410 

Beregning av virkelig verdi 

Nedenfor oppsummeres de viktigste metodene og forutsetninger som benyttes i 

beregningen av virkelig verdi på de finansielle instrumentene medtatt i tabellen. 

Verdipapirer tilgjengelig for salg 

Virkelig verdi på børsnoterte finansielle instrumenter klassifisert som tilgjengelig for salg tilsvarer 

notert kjøpskurs på balansedagen. For ikke børsnoterte instrumenter er virkelig verdi basert på kjente 

omsetningskurser nær balansedagen eller verdivurderinger foretatt av meglerforetak. 

15

Noter 

15 

Note 15 forts. 

Derivater 

Markedsverdien på kraftkontrakter utgjør notert markedskurs på balansedagen, eller markedsverdi 

basert på relevante prismodeller. 

Virkelig verdi på rentebytteavtaler tilsvarer markedskurs på balansedagen. 

Obligasjonslån 

Virkelig verdi tilsvarer notert kurs på balansedagen. 

Kundefordringer og leverandørgjeld og andre fordringer/ forpliktelser 

forplik 

Pålydende beløp anses å reflektere virkelig verdi for fordringer / forpliktelser med varighet på mindre enn ett år. 

Andre fordringer / forpliktelser diskonteres for å beregne virkelig verdi. 

(Mill kr) 

25

26 

Note 16 

Rentebærende lån og kreditter 

Denne noten gir informasjon om kontraktsmessige betingelser for konsernets rentebærende 

lån og kreditter. For mer informasjon om konsernets renterisiko og valutarisiko, se foran. 

Langsiktige forpliktelser 

Noter 


Obligasjonslån: 

13 1/2 % lån av 1983/2008 Rente 28.02.2004 - 28.02.2008: 4,375 % 11 486 16 081 

2006 2007 2008 

Avdragsprofil: 4 620 4 620 2 246 

Markedsverdi 11 650 16 491 

Gjeld til kredittinstitusjoner: 

EUR LIBOR + fast margin Flytende rente 25.10.01 - 25.10.06 200 751 

CHF LIBOR + fast margin Flytende rente 25.10.01 - 25.10.06 

NIBOR + fast margin Flytende rente 25.10.01 - 25.10.06 

149 250 

50 000 

Gjeldsbrevlån: 

NIBOR + fast margin Fast rente 4,35% + margin 05.08.03 - 04.11.07 250 000 250 000 

Gjeldsbrevlån: EUR 

EUR LIBOR + fast margin Flytende rente 15.12.03 - 15.12.08 200 759 

NIBOR + fast margin Flytende rente 15.12.03 - 15.12.08 200 000 

Sum morselskap 651 510 649 250 

Gjeldsbrevlån i datterselskaper Flytende rente 2 100 

2 2 420 

Sum konsern 653 610 651 651 670 

670 


Lån er sikret med pant i : 

Kraftverk 31 228 34 196 31 228 34 196 

Netteiendeler 13 099 13 960 13 099 13 960 

Annen fast eiendom 6 251 

6 756 

3 525 

3 594 

Driftsløsøre 1 466 

1 324 

1 202 

794 

Kundefordringer 36 916 18 065 

88 960 74 301 49 054 52 544 

Sikkerhet for opptatte gjeldsbrevlån til en motverdi av NOK 652 mill. er avgitt i form av en negativ 

pantsettelseserklæring. 

Kundefordringer i ett av datterselskapene er stillet som sikkerhet for avgitt bankgaranti. 

16

Noter 17 18 19 20 

Note 17 

Leverandørgjeld og andre kortsiktige forpliktelser 

Leverandørgjeld 45 472 23 658 1 293 3 908 

Derivater til virkelig verdi 0 9 735 0 9 735 

Andre kortsiktige forpliktelser 57 226 43 010 10 704 9 377 

102 698 76 403 11 997 23 020 

Note 18 

Operasjonelle leieavtaler 

Uoppsigelige operasjonelle leieavtaler forfaller til betaling som følger: 

Konsernet leier flere kontorlokaler og anlegg gjennom operasjonelle leieavtaler. 

Leieavtalene løper typisk for en periode på 10 år, med en mulighet til å fornye avtalen når den 

utgår. Leiene økes årlig med andel av konsumprisindeksen. Ingen av leieavtalene omfatter 

betingelser om betinget leie. 

Note 19 




Under ett år 308 133 

Mellom ett og fem år 6 174 4 254 

Over fem år - 4 287 

6 482 8 674 

I 2005 er det innregnet en kostnad på NOK 2,53 mill. i resultatregnskapet for operasjonelle leieavtaler 

(2004: NOK 2,6 mill.) 

Hendelser etter balansedagen 

Etter balansedag har det ikke inntrådt vesentlige hendelser som skulle vært hensyntatt ved utarbeidelsen 

av regnskapet. 

Note 20 

Regnskapsestimater og vurderinger 

Sentrale regnskapsestimate 

regnskapsestimater 

Sentrale regnskapsestimater er estimater som er viktige for presentasjon av selskapets og konsernets økonomiske stilling 

og resultater, og som krever subjektiv vurdering. 

Arendals Fossekompani vurderer slike estimater på løpende basis ut fra historiske resultater og erfaringer, konsultasjon 

med eksperter, trender, prognoser og andre metoder som anses som rimelige i de enkelte tilfeller. 

Nedskrivninger for verdifall 

Goodwill i konsernregnskapet er knyttet til investeringer i datterselskaper og blir testet for mulig verdifall årlig. 

Tilsvarende blir selskapets investeringer i datterselskaper testet for mulig verdifall. Til grunn for vurderingene ligger 

analyser av selskapenes økonomiske stilling og prognoser / fremtidsutsikter. Gjenvinnbart beløp som måles mot 

balanseførte verdier, utgjør forventet salgssum eller nåverdien av fremtidig kontantstrøm fra investeringen. 

Øvrige eiendeler testes for verdifall når det foreligger indikasjoner på at verdifall kan ha oppstått. 

Avskrivninger 

Avskrivninger på immaterielle eiendeler og varige driftsmidler er basert på ledelsens vurdering av økonomisk 

levetid. Vurderingene kan som følge av teknologisk utvikling eller andre forhold, endres. Endringer vil påvirke 

fremtidige avskrivninger. 

Pensjonsforutsetninger 

Konsernet har ved beregning av påløpte pensjonsforpliktelser lagt til grunn forutsetninger om avkastning på 

pensjonsmidler, fremtidige prosentvise lønnsreguleringer og reguleringer av pensjoner. 

Disse forutsetningene kan i fremtiden vise seg å være feil, noe som vil resultere i endrede forpliktelser og 

andre fremtidige kostnader enn de som kan estimeres på grunnlag av historisk rapporterte tall. 

Balanseført eiendel ved utsatt skatt 

Selskapet og konsernet har balanseført betydelige beløp som "eiendel ved utsatt skatt." 

Det vesentligste av eiendelen er henført til midlertidige forskjeller mellom skattemessige og regnskapsmessige 

verdier på eiendeler relatert til kraftproduksjon. 

Basert på realistiske forventninger om gode fremtidige inntjeningsmuligheter i kraftvirksomheten vil selskapet / 

konsernet kunne nyttiggjøre seg disse forskjellene ved beregning av fremtidig betalbar skatt. 

Skulle forventningene vise seg å ikke slå til, vil dette få effekt på fremtidige skattekostnader. 

27

28 

Note 21 

Resultat pr. aksje i NOK 

Basisresultat pr. aksje/utvannet 

Basisresultat pr. aksje for 2005 er basert på resultatet som henføres til ordinære 

aksjer på NOK 131,727 mill (2004: NOK 85,418 mill), og vektet gjennomsnittlig antall av utestående 

ordinære aksjer gjennom 2005 på 2.226.172 (2004: 2.239.810) beregnet som følger: 

Resultat som henføres til ordinære aksjer 

Periodens resultat 131 727 85 418 

Resultat henført til ordinære aksjer 131 727 85 418 

Vektet gjennomsnittlig antall ordinære aksjer 

Utstedte ordinære aksjer 1. januar 2 488 320 2 488 320 

Effekt av egne aksjer -262 148 -248 510 

Veid gjennomsnittlig antall ordinære aksjer for året 

Resultat pr aksje/ utvannet resultat pr aksje 59,17 

Note 22 

De 20 største aksjonærer 

Must Invest AS 564 249 

Vicama AS 404 831 

Snefonn AS 357 716 

Havfonn AS 225 000 

Kjell Chr. Ulrichsen 91 515 

Skogan Gård AS 86 057 

Arendals Fossekompani ASA 28 367 

Svanhild og Arne Musts fond 25 495 

Skiens Aktiemølle AS 20 871 

Erik Bøhler 20 504 

Fondsfinans Pensjonskasse 18 589 

Herdebred AS 15 745 

Jyske Bank 15 000 

Ingerid Bergesen 12 455 

Fondsfinans Utdannelsesfond 11 580 

Intertrade Shipping AS 10 634 

Aanonsen Industrier 10 300 

Cat Invest I 10 134 

Fabulous AS 10 000 

Hamang Eiendom AS 10 000 

1 949 042 



2 226 172 2 239 810 

38,14 

38,14 

Antall aksjer Eierandel 

25,2 % 

18,1 % 

16,0 % 

10,0 % 

4,1 % 

3,8 % 

1,3 % 

1,1 % 

0,9 % 

0,9 % 

0,8 % 

0,7 % 

0,7 % 

0,6 % 

0,5 % 

0,5 % 

0,5 % 

0,5 % 

0,4 0,4 % 

% 

0,4 % 

87,0 87,0 % 

% 

Under henvisning til regnskapslovens § 7-26 kan følgende opplyses om aksjer som eies av 

hvert enkelt medlem av styret og adm.direktør, idet aksjer som eies av ektefelle, mindreårige barn, 

eller av selskap hvor vedkommende har bestemmende innflytelse, er inkludert. 

Styret Egne aksjer Nærstående Sum 

Erik Must 573 716 573 573 716 

716 

Øyvin A. Brøymer 10 634 10 634 

Kjell Chr. Ulrichsen 91 515 491 888 

888 583 583 403 

403 

Morten Bergesen 582 716 582 582 716 

716 

Marianne Lie - 

- 

91 515 1 1 658 954 

954 1 750 469 

Adm.direktør 

Sverre Valvik 9 000 

9 9 000 

000 

Noter 21 22

Noter 23 24 

Note 23 

Nærstående parter 

Selskapets/konsernets nærstående parter består av datterselskaper og medlemmer av styret og toppledelsen. 

Transaksjoner med nøkkelpersoner i ledelsen 

Medlemmer av styret og ledelsen i selskapet og deres nærmeste slektninger kontrollerer 78,5% av de stemmeberettigede 

aksjene i selskapet. 

Lån til ledelsen utgjorde NOK 392.000 (2004: NOK 418.000) pr. 31. desember. 

Disse lånene er inkludert i “andre investeringer” (se note 11). Det belastes renter på lån til ledelsen etter en sats 

som til enhver tid ikke utløser skattepliktig fordel. 

I tillegg til vanlig lønn har ledelsen avtale om andre fordeler i form av ytelsesbasert pensjonsordning. 

(Se også note 3) 

Transaksjoner med andre nærstående 

Transaksjoner mellom selskaper i konsernet er basert på prinsippene om markedsverdi og og armlengdes avstand. 

Note 24 

Forklaringer på overgangen til IFRS 

Dette er selskapets og konsernets første årsernregnskap som er 

avlagt i henhold til IFRS. Regnskapsprinsippene beskrevet i noten om 

regnskapsprinsipper for vesentlige regnskapsposter har blitt anvendt ved 

utarbeidelse av finansregnskapet pr. 31. desember 2005, sammenligningsinformasjonen 

for 2004 og ved utarbeidelse av IFRS-åpningsbalansen 

pr. 1. januar 2004 (konsernets tidspunkt for overgang til 

IFRS).Ved utarbeidelse av IFRS-åpningsbalansen er regnskapstall, 

som tidligere har vært presentert i finansregnskapet etter de gamle 

regnskapsprinsippene (NGAAP), justert. I tabell med tilhørende noter 

fremkommer forklaringer på hvordan overgangen fra NGAAP til IFRS 

har påvirket konsernets finansielle stilling, finansielle inntjening og 

kontantstrømmer. 

Avstemming av egenkapitalen 

Arendals Fossekompani har en ytelsesbasert pensjonsforpliktelse for 

sine ansatte. Det er foretatt en aktuarberegning i henhold til IAS 19 og 

forskjellen mellom beregningen i henhold til IAS 19 og NRS 6 er innregnet 

mot egenkapitalen pr. 1. januar 2004. I samsvar med IFRS 1, er de 

kumulative aktuarielle gevinster og tap på KNOK 10.181 for konsernet og 

KNOK 6.506 for morselskapet pr. 1. januar 2004 blitt innregnet for alle 

ytelsesbaserte pensjonsordninger. Tilsvarende tall pr. 31. desember 

2004 er KNOK 12.913 for konsernet og KNOK 6.453 for morselskapet. 

Resultateffekten for 2004 som følge av overgangen til IFRS var negativ 

med KNOK 203 for konsernet og KNOK 118 for morselskapet. 

Morselskapet i Arendals Fossekompani er underlagt spesielle 

skatteregler i forbindelse med produksjon og omsetning av vannkraft 

(grunnrentebeskatning). Etter reglene i IAS 12 vedrørende inntektsskatt 

skal eiendel ved utsatt skatt knyttet opp til midlertidige forskjeller på 

grunnrenteskatt innregnes i balansen. Dette har medført at utsatt 

skattefordel pr. 1. januar 2004 er økt med KNOK 48.098 og pr. 31. 

desember 2004 med KNOK 48.116. 

Arendals Fossekompani har en betydelig verdipapirportefølje. Etter 

NGAAP er denne vurdert samlet etter laveste verdis prinsipp. Tap ved 

verdifall som følge av endringer i markedsverdien for den samlede 

porteføljen, er innregnet i resultatregnskapet som finansinntekter/ 

finanskostnader. Etter IAS 39 er investeringene vurdert enkeltvis som 

tilgjengelig for salg. Verdipapirene innregnes i balansen til virkelig 

verdi. Verdiendringene innregnes i egenkapitalen i den grad de ikke 

representerer et reellt varig verdifall. Ved varige verdifall på enkeltaksjer 

innregnes samlet verdifall i resultatregnskapet. Ved realisasjon 

fraregnes likeledes akkumulerte verdiendringer fra egenkapitalen til 


Resultateffekten for 2004 som følge av overgangen til IFRS var negativ 

med KNOK 140.158. 

Goodwill i forbindelse med oppkjøp av datterselskaper er etter NGAAP 

avskrevet lineært over 5 år. Ifølge IAS 36 skal goodwill testes årlig for 

verdifall. Netto balanseført verdi er testet pr. 31.12.2004, og er ikke 

nedskrevet for verdifall. Som følge av justeringen ovenfor, er bokført 

verdi av goodwill økt med KNOK 2.424. pr. 31. desember 2004. Av 

dette beløpet utgjør KNOK 915 tilbakeføring av avskrivning på kjøpt 

goodwill som påvirker utsatt skatt. 

Konsernet har etter NGAAP balanseført deler av eiendelen ved utsatt 

skatt basert på forventninger om fremtidig inntjening som er tilstrekkelig 

til å dekke inn den andelen av underskuddet til fremføring som er 

medtatt i grunnlaget for beregning av eiendel ved utsatt skatt. De 

ovennevnte endringer i balansepostene som følge av implementering av 

IFRS vil påvirke de midlertidige forskjellene. 

I tillegg til eiendel utsatt skatt knyttet til grunnrenteskatt som nevnt 

ovenfor er eiendel utsatt skatt økt med KNOK 2.850 pr. 1. januar 

2004. Endring i utsatt skatt i 2004 etter IFRS har medført en økt 

skattekostnad med KNOK 232 for konsernet. 

IFRS krever at derivater benyttet som sikringsinstrumenter ved 

kontantstrømsikring skal vises i balansen med motpost direkte i 

egenkapitalen. Det er innregnet i egenkapitalen en rentebytteavtale 

med verdi KNOK - 4.877. pr. 1. januar 2004 og verdi KNOK -9.735. pr 

31. desember 2004. 

Videre er sikringskontrakter som sikrer kontantstrømmer vedrørende 

salgsinntektene innregnet i egenkapitalen pr. 1. januar 2004 med KNOK 

2.016. og pr. 31. desember 2004 med KNOK 6.597. 

Omregningsdifferanser vedrørende utenlandske selskaper som 

oppstod før tidspunkt for overgangen til IFRS, spesifiseres som 

omregningsdifferanse i egenkapitalen. 

I tråd med NGAAP ble avsatt utbytte for året innregnet som kortsiktig 

forpliktelse i finansregnskapet. Etter IFRS regnskapsføres utbytte som 

egenkapital inntil generalforsamlingsbeslutningen. 

Endringene over har medført følgende økninger i utsatt skattefordel 

basert på en ordinær skattesats på 28% og grunnrenteskatt på 27%. 

Datterselskapene var tidligere innarbeidet etter egenkapitalmetoden 

i selskapsregnskapet. Etter IFRS skal kostmetoden benyttes. Dette 

har medført økt verdi på investering i datterselskaper pr. 1. januar 

2004 med KNOK 3.012 og med KNOK 2.730 pr 31. desember 2004. 

Finansresultatet i 2004 ble redusert med KNOK 32 på grunn av at 

resultat fra datterselskaper ikke lenger ble tatt med. 

Egenkapitalen i Scanmatic AS ble korrigert i 2004 på grunn av 

ny beregning av pensjonsforpliktelsen. Som en følge av dette ble 

merverdier som fremkommer ved konsolideringen på KNOK 2.039 

tillagt eiendom, anlegg og utstyr. 

29

30 


Effekten av endringene over på utsatt skatt. 


01.01.2004 31.12.2004 

01.01.2004 31.12.2004 

Immaterielle eiendeler 0 -256 0 0 

Grunnrentebeskatning 48 098 48 116 48 098 48 116 

Avsetninger for ytelser til ansatte 2 850 3 616 1 822 1 808 

Derivater 801 878 801 878 

Økning i eiendel ved utsatt skatt 51 749 52 354 50 721 50 802 

Effekten på resultatregnskapet for 2004 var en økning av den tidligere rapporterte 

skattekostnaden for perioden med NOK 232.000 for konsernet. 

Effekten av endringene over på egenkapitalen er som følger: 

01.01.2004 31.12.2004 

01.01.2004 31.12.2004 

Goodwill 0 2 424 0 0 

Eiendom, anlegg og utstyr 0 2 039 0 0 

Kraft-terminer 2 016 6 597 2 016 6 597 

Aksjer i datterselskaper 0 0 3 012 2 730 

Ytelser til ansatte -10 181 -12 913 -6 506 -6 453 

Rente swap -4 877 -9 735 -4 877 -9 735 

Reklassifisering av utbytte 89 592 111 991 89 592 111 991 

Utsatt skatt 51 749 52 354 50 721 50 802 

Sum justering av egenkapital 

Som henføres til: 

128 299 152 757 133 958 155 932 

Morselskapets aksjonærer 129 714 154 064 133 958 155 932 

Minoritetsinteresser -1 415 -1 307 

128 299 152 757 133 958 155 932 

Avstemming av årsresultatet for 2004 

Forklaring på betydelige justeringer i kontantstrømoppstillingen for 2004 



Effekten av 

Effekten av 

overgangen til 

overgangen til 

NGAAP 

IFRS 

IFRS NGAAP 

IFRS 

IFRS 

Driftsinntekter 246 354 246 354 128 541 128 541 

Kjøp av kraft og nettleie 4 579 4 579 4 579 4 579 

Varekostnad 18 752 18 752 0 0 

Lønnskostnader 69 565 203 69 768 12 350 118 12 468 

Avskrivninger 10 627 -2 424 8 203 4 628 4 628 

Andre driftskostnader 47 957 47 957 15 412 15 412 

Sum driftskostnader 151 480 -2 221 149 259 36 969 118 37 087 

Driftsresultat før finansposter 94 874 2 221 97 095 91 572 -118 91 454 

Resultat fra investering i datterselskap 

32 -32 0 

Finansinntekter 234 999 -140 158 94 841 234 136 -140 158 93 978 

Finanskostnader -22 161 -22 161 -20 949 -20 949 

Netto finansinntekter 212 838 -140 158 72 680 213 219 -140 158 73 029 

Resultat før skatt 307 712 -137 937 169 775 304 791 -140 276 164 483 

Skattekostnad -84 125 -232 -84 357 -81 849 -81 849 

Periodens resultat 223 587 -138 169 85 418 222 942 -140 276 82 634 

Som henføres til: 

Morselskapets aksjonærer 222 944 -138 395 84 549 222 942 -140 308 82 634 

Minoritetsinteresser 643 226 869 

Periodens resultat 223 587 -138 169 85 418 222 942 -140 308 82 634 

Basisresultat per aksje (NOK) 99,54 -61,40 38,14 

Utvannet resultat per aksje (NOK) 99,54 -61,40 38,14 

Det er ingen forskjeller av betydning mellom kontantstrømoppstillingen under IFRS og 

kontantstrømoppstillingen presentert etter de gamle regnskapsprinsippene. 

Noter 

24

Noter 

24 



Avstemming av balansen 

Konsern 

Effekt av 

Effekt av 

NGAAP overgang til 


IFRS 

IFRS 

IFRS 

IFRS 

01.jan.04 01.jan.04 31.des.04 31.des.04 

Eiendeler 

Eiendom, anlegg og utstyr 65 080 65 080 68 583 2 039 70 622 

Immaterielle eiendeler 13 482 13 482 12 441 2 424 14 865 

Andre investeringer 9 387 9 387 2 834 2 834 

Eiendel ved utsatt skatt 88 232 51 749 139 981 47 946 52 354 100 300 

Sum anleggsmidler 176 181 51 749 227 930 131 804 56 817 188 621 

Varebeholdninger 3 127 3 127 

Kundefordringer og andre fordringer 65 727 2 016 67 743 53 282 6 597 59 879 


Eiendeler tilgjengelig for salg 875 778 875 778 1 180 988 1 180 988 

Sum omløpsmidler 1 181 595 2 016 1 183 611 1 380 775 6 597 1 387 372 

Sum eiendeler 1 357 776 53 765 1 411 541 1 512 579 63 414 1 575 993 

Egenkapital 

Aksjekapital 24 883 24 883 24 883 24 883 

Overkurs 2 540 2 540 2 540 2 540 

Andre fond -172 387 -172 387 -32 649 -32 649 

Opptjent kapital 459 433 302 101 761 534 569 778 186 713 756 491 

Sum egenkapital henført til 

aksjonærene i morselskapet 

486 856 129 714 616 570 597 201 154 064 751 265 

Minoritetsinteresser 11 674 -1 415 10 259 15 900 -1 307 14 593 

Sum egenkapital 498 530 128 299 626 829 613 101 152 757 765 858 

Forpliktelser 

Obligasjonslån og rentebærende lån 675 608 675 608 667 751 667 751 

Ytelser til ansatte 12 008 10 181 22 189 9 957 12 913 22 870 

Sum langsiktige forpliktelser 687 616 10 181 697 797 677 708 12 913 690 621 

Leverandørgjeld og andre 

betalingsforpliktelser 35 953 4 877 40 830 35 977 9 735 45 712 

Betalbar skatt 29 608 29 608 43 110 43 110 

Andre kortsiktige forpliktelser 106 069 -89 592 16 477 142 683 -111 991 30 692 

Sum kortsiktige forpliktelser 171 630 -84 715 86 915 221 770 -102 256 119 514 

Sum forpliktelser 859 246 -74 534 784 712 899 478 -89 343 810 135 

Sum egenkapital og forpliktelser 1 357 776 53 765 1 411 541 1 512 579 63 414 1 575 993 

31

32 

Note 25 

REGNSKAPSINFORMASJON 



Avstemming av balansen 

Morselskapet 

Noter 24 25 

Effekt av 

Effekt av 



IFRS 

IFRS 

IFRS 

IFRS 

Eiendeler 

Eiendom, anlegg og utstyr 59 500 59 500 58 713 58 713 

Immaterielle eiendeler 9 346 9 346 9 101 9 101 

Investeringer i datterselskap 22 168 3 012 25 180 33 874 2 730 36 604 

Lån til foretak i samme konsern 2 200 2 200 2 200 2 200 

Andre investeringer 9 271 9 271 2 480 2 480 

Eiendel ved utsatt skatt 83 406 50 721 134 127 42 979 50 802 93 781 

Sum anleggsmidler 185 891 53 733 239 624 149 347 53 532 202 879 

Kundefordringer og andre fordringer 19 464 2 016 21 480 11 571 6 597 18 168 


Eiendeler tilgjengelig for salg 875 778 875 778 1 180 988 1 180 988 

Sum omløpsmidler 1 113 365 2 016 1 115 381 1 285 295 6 597 1 291 892 

Sum eiendeler 1 299 256 55 749 1 355 005 1 434 642 60 129 1 494 771 

Egenkapital 

Aksjekapital 24 883 24 883 24 883 24 883 

Overkurs 2 540 2 540 2 540 2 540 

Andre fond -172 446 -172 446 -32 487 -32 487 

Opptjent kapital 458 749 306 404 765 153 569 778 188 419 758 197 

Sum egenkapital 486 172 133 958 620 130 597 201 155 932 753 133 

Forpliktelser 

01.jan.04 01.jan.04 31.des.04 31.des.04 

Obligasjonslån og rentebærende lån 675 608 675 608 665 331 665 331 

Ytelser til ansatte 6 151 6 506 12 657 5 412 6 453 11 865 

Sum langsiktige forpliktelser 

Leverandørgjeld og andre 

681 759 6 506 688 265 670 743 6 453 677 196 

betalingsforpliktelser 9 398 4 877 14 275 9 950 9 735 19 685 

Betalbar skatt 29 392 29 392 41 422 41 422 

Andre kortsiktige forpliktelser 92 535 -89 592 2 943 115 326 -111 991 3 335 

Sum kortsiktige forpliktelser 131 325 -84 715 46 610 166 698 -102 256 64 442 

Sum forpliktelser 813 084 -78 209 734 875 837 441 -95 803 741 638 

Sum egenkapital og forpliktelser 1 299 256 55 749 1 355 005 1 434 642 60 129 1 494 771 

om resultatenhetene innenfor monopolaktiviteten i samsvar med forskrift fra NVE (1000 kr) 

Resultatenheter Distribusjonsnett Regionalnett Sum virksomhet for 

monopolaktivitet 


Resultat 

Justert tillatt inntekt 518 400 2 286 2 843 2 804 3 243 

Driftsinntekter(bokførte) 391 1 298 2 286 3 210 2 677 4 508 

Ikke innt.f./kostn.f. mindre/-merinntekter 127 -898 237 0 364 -898 

Kostnader overliggende nett 0 0 0 0 0 0 

Netto driftsinntekter 518 400 2 523 3 210 3 041 3 610 

Driftskostnader ekskl. avskrivninger 175 210 827 863 1 002 1 073 

Ordinære avskrivninger 57 57 859 866 916 923 

Driftsresultat 286 133 837 1 481 1 123 1 614 

Årets mindre- (+) / merinntekt (-) 127 -898 237 -367 364 -1 265 

Justering for faktisk økn. i lev. energi 1997-2001 0 0 0 367 0 367 

Justering av mindreinntekt 0 0 0 0 0 0 

Avsatt mer- / mindreinntekt NVE (ikke bokført) 127 -898 237 0 364 -898 

Balanse 

Kapitalgrunnlag: 

Anleggsmidler 588 644 14 090 14 937 14 678 15 581 

Kortsiktig gjeld 0 0 0 0 0 0 

Netto kapitalgrunnlag 588 644 14 090 14 937 14 678 15 581 

Akkumulert mindre- (+) / merinntekt (-) -810 -937 - 

- - 

- -810 

-810 

-937 

-937 

Avkastning 48,64 % 20,65 % 5,94 % 9,91 % 7,65 % 10,36 % 

På grunn av at regnskapet avsluttes før årets regnskapsrapport til NVE kan avsluttes, er årets beregnede mer/mindreinntekt ikke bokført.

34 

Corporate 

governance 

Arendals Fossekompani legger vekt på å ha 

gode ledelses- og styringssystemer. 

Styret 

Styret i Arendals Fossekompani ASA består av 5-7 medlemmer 

etter generalforsamlingens beslutning. Styret har i dag 5 

medlemmer. Tre styremedlemmer er på valg i 2006 og de øvrige 

to i 2007. 

Styret har følgende sammensetning: 

• Siviløkonom Erik Must (formann) (2005-2007) 

• Siviløkonom Øyvin A. Brøymer (2004-2006) 

• Direktør Kjell Chr. Ulrichsen (2004-2006) 

• Direktør Morten Bergesen (2005-2007) 

• Direktør Marianne Lie (2004-2006) 

Beslutninger med hensyn til investeringer i verdipapirer tas av 

styret. Ved behov har styret delegert beslutningsmyndighet 

innenfor gitte rammer til en investeringskomité utgått av styret. 

Aksjonærforhold 

Selskapet legger vekt på likebehandling av alle aksjonærer. Det er 

én aksjeklasse. 

Erverv av aksjer ved overdragelse er betinget av styrets samtykke. 

Samtykke kan bare nektes når det foreligger saklig grunn. Aksjer 

som overdras gir ikke stemmerett før 3 uker etter at ervervet er 

meldt til selskapet. 

På selskapets generalforsamling kan ingen aksjeeier personlig 

eller ved fullmakt stemme for mer enn en fjerdedel av det samlede 

antall aksjer. 

Pr. 31.12 2005 hadde selskapet 1055 aksjonærer, hvorav 2,6 % 

var registrert som utenlandske (1,4 % av aksjene). Tre aksjonærer 

eide til sammen ca 77 % av totalt antall aksjer. 

Gjeldende norsk konsesjonslovgivning tilsier at en aksjonær 

som erverver mer enn 20 % av totalt antall aksjer må søke 

konsesjon. Selskapet har tre aksjonærer i denne kategori. 

Disse har blitt meddelt slik konsesjon. Det pågår for tiden 

arbeid med sikte på å endre vassdragsreguleringsloven og 

industrikonsesjonsloven, blant annet kan det bli innført generelt 

tidsbegrensede konsesjoner og hjemfall også for offentlig eide 

kraftanlegg. Endringene ventes ikke å få betydning for Arendals 

Fossekompani, som ervervet sine fallrettigheter før de første regler 

om hjemfall ble introdusert i norsk lov. 

Informasjonspolitikk 

Selskapet legger vekt på å ha god kommunikasjon til Oslo 

Børs og aksjonærer. Gjennom års- og kvartalsrapporter og 

børsmeldinger vil selskapet orientere om selskapets utvikling. 

Informasjonen er også tilgjengelig via selskapets internettside 

www.arendalsfoss.no. 

Aksjekapital, egne aksjer 

I ordinær generalforsamling i 2005 ble 248.510 aksjer i eget eie 

vedtatt amortisert. Etter dette har selskapet en aksjekapital på 

kr 22,4 mill. Aksjens pålydende er kr 10,-. Siste kapitalutvidelse 

fant sted i 1984. Generalforsamlingen i 2005 gav videre styret ny 

fullmakt til å erverve inntil 10 % av aksjene. Ved utgangen av 2005 

eide selskapet 1,3 % egne aksjer. 

Utbyttepolitkk 

Det er selskapets mål å gi aksjonærene en konkurransedyktig 

avkastning med hensyn til summen av årlig utbytte og 

kursøkning. Man vil tilstrebe et jevnt utbytte, målt over flere år. 

Kompensasjon til ledende ansatte og styret 

Det henvises til årsregnskapets note 3. Det er ingen aksje- eller 

opsjonsordninger i morselskapet Arendals Fossekompani.

Finansielle hovedtall 

Konsern 

IFRS IFRS NGAAP NGAAP NGAAP 

1000 kr 2005 2004 2003 2002 2001 

Driftsinntekter 229 326 246 354 205 182 166 095 157 119 

Driftskostnader 149 336 149 259 119 370 107 398 92 794 

Driftsresultat 79 990 97 095 85 812 58 697 64 325 

Finansresultat 81 733 72 680 372 858 -216 952 -217 691 

Resultat før skatt 161 723 169 775 458 670 -158 255 -153 366 

Skatt -29 996 -84 357 -143 464 51 229 53 873 

Minoritetens andel av resultatet -7 383 -869 3 593 

-3 -3 182 

182 

-1 -1 626 

626 

Årsresultat 124 344 84 549 318 799 -110 208 -101 119 

Nøkkeltall 

Konsern 

IFRS IFRS NGAAP NGAAP NGAAP 

2005 2004 2003 2002 2001 

Egenkapitalrentabilitet 1) % 14,3 13,5 72,0 -22,4 -15,0 

Totalrentabilitet 2) % 10,6 13,0 36,7 -8,4 -6,9 

Brutto driftsmargin 3) % 38,0 42,7 49,4 43,6 49,5 

Netto driftsmargin 4) % 34,9 39,4 41,8 35,3 40,9 

Brutto fortjenestemargin 5) % 70,5 68,9 223,5 -95,3 -97,6 

Egenkapitalandel 6) % 56,8 48,6 36,7 28,0 41,7 

Likviditetsgrad 1 7) 13,3 11,6 6,9 3,7 9,7 

Resultat pr. aksje 8) kr 59,17 38,14 131,20 -44,64 -40,79 

Utbytte pr. aksje kr 45,00 50,00 40,00 35,00 25,00 

Definisjoner: 

1) Egenkapitalrentabilitet= 

Ordinært resultat før ekstraordinære poster minus skattekostnader dividert med gjennomsnittlig egenkapital. 

2) Totalrentabilitet= 

Ordinært resultat før ekstraordinære poster + rentekostnader dividert med gjennomsnittlig totalkapital. 

3) Brutto driftsmargin= 

Driftsresultat + ordinære avskrivninger i prosent av netto driftsinntekter. 

4) Netto driftsmargin= 

Driftsresultat i prosent av netto driftsinntekter. 

5) Brutto fortjenestemargin= 

Ordinært resultat før ekstraordinære inntekter og kostnader dividert med netto driftsinntekter. 

6) Egenkapitalandel= 

Egenkapital dividert med totalkapital. 

7) Likviditetsgrad 1= 

Omløpsmidler dividert med kortsiktige forpliktelser 

8) Resultat pr. aksje (EPS)= 

Ordinært resultat etter skatt dividert med gjennomsnittlig antall utestående aksjer, fullt utvannet. 

35

36 

Generalforsamling 

vil bli avholdt torsdag den 27. april 2006 kl. 16.00 Aksjonærer som ønsker å delta på generalforsam- 

på Hotel Continental - Stortingsgaten 24/26 - Oslo. 

ningen eller la seg representere ved fullmektig, må 

melde dette skriftlig til selskapet innen to dager før 

generalforsamlingen. Jfr. vedtektenes § 9. 

Utbytte for 2005 

Utbytte for 2005 vil, med forbehold om general- Utsendelsen av utbyttet vil finne sted den 12. mai. 

forsamlingens godkjennelse, bli betalt med Vi ber Dem melde eventuell adresseforandring til: 

kr 45,- pr. aksje til selskapets aksjonærer pr. 27. april. 2006 

Den norske Bank, Verdipapirservice, 

Aksjene noteres eksklusive utbytte fra og med 

28. april 2006. 

Boks 1171 Sentrum, 0107 Oslo 

Risk-beløp 

Alternativ inngangsverdi pr. 1.1.1992: kr 274,76 

Risk-beløp pr. 1.1.1993: kr 0,00 

Risk-beløp pr. 1.1.1994: kr -1,53 











Risk-beløp pr. 1.1.2005: kr -26,39 

Estimert risk-beløp pr. 1.1.2006: kr -38,46

Kapasitet og ytelse 

Tabellen nedenfor angir magasinkapasitet Arendals Fossekompani ASA eier en andel 

i Arendalsvassdraget pr. 1. januar 2006 og av reguleringsrettighetene knyttet til 

kraftstasjonenes ytelser i MW. magasinene. 

(1 MW tilsvarer 1000 kilowatt) 

Magasiner Kraftstasjoner 

Urvann 32 mill. m3 Flatenfoss I 5 MW 

Borsæ 85 " " Flatenfoss II 5 " 

Skrevann 20 " " Bøylefoss 65 " 

Vråvann 21 " " 

Nisser 223 " " 

Napevann 217 " " 

Lytingsvann 6 " " 

Rolleivstad/Husstøylvann 7 " " 

Kjørull 7 " " 

Øysæ 64 " " 

Torsdalsmagasinet 106 " " 

Votna 32 " " 

Gausvatn 31 " " 

Fyresvatn 218 " " 

Nesvann 257 " " 

Nelaug 25 " " 

Kraftuttrykk 

Tilsammen 1351 mill. m3 Tilsammen 

75 MW 

Kraftuttrykk: 

V, kV Elektrisk spenning måles i volt 

A, kA Strømstyrke måles i ampere 

W, kW, MW Effekt måles i watt 

kWh, MWh, GWh, TWh Energi måles i kilowattimer 

k = kilo (tusen) 

M = Mega (million) 1 MWh = 1000 kWh 

G = Giga (milliard) 1 GWh = 1000 MWh 

T = Tera (tusen milliarder) 1 TWh = 1000 GWh 

37

Trykkproduksjon: Wittusen & Jensen • Grafi sk utforming: Meller designbyrå • Bildemateriale: Arendals Fossekompani 

Arendals Fossekompani ASA, Bøylefoss, 4820 Froland 

Telefon: 37 23 44 00 • Telefax: 37 23 44 01 • E-post: fi rmapost@arendalsfoss.no 

Internett: www.arendalsfoss.no • Foretaksreg.: NO 910 261 525 MVA

til korr2 Fossekompani årsrapport 2005-8.indd

Create successful ePaper yourself

Delete template?

Save as template?