Mellom politikk og marked? En studie av ... - Norges Bank

Figur 4.1: Årlig prisvekst 1965-1980 målt ved konsumprisindeksen.
14
12
10
8
6
4
2
0
Inflasjon - Konsumprisindeksen
1965 1966 1967 1968 1969 1970 1971 1972 1973 1974 1975 1976 1977 1978 1979 1980
Kilde: Tall hentet fra Norges Bank http://www.norges-bank.no/templates/article____42931.aspx nedlastet:
24.02.2011. Figuren uttrykker årlig prosentvis endring.
Inflasjon
Også ved denne konsultasjonen ble penge- og kredittpolitikken i Norge kritisert. Kritikken
kom først og fremst fra representantene fra Norges Bank. 345 De påpekte under møtet at
lavrentepolitikken hadde ført til etterspørselpress som måtte holdes tilbake ved å rasjonere
tilbudet av kreditt. Til og med etter oljekrisen i 1973 hadde etterspørselen oversteget tilbudet.
Et stort problem med dette systemet, ifølge Norges Banks representanter, var at målet som ble
satt opp i kredittbudsjettet ble ansett av de private bankene som et gulv og ikke et tak. 346
Bankens økonomer påpekte også at lavrentepolitikken hadde ført til en lav realrente. 347 Lav
rente hadde ført til større press i økonomien, som økte inflasjonen, og som igjen dro ned
realrenten fra et lavt nominelt utgangspunkt. Den lave realrenten førte til at mange prosjekter
som ellers ikke ville virket lønnsomme, ble gjennomført og som dermed skapte dårlig
allokering av ressurser. 348 Det ble også beklaget fra Norges Banks side at Magnussen-
utvalgets rapport dessverre ikke hadde fått så stor gjennomslagskraft som håpet. De
argumenterte for at den eneste endringen som hadde forekommet hos politikerne i
345 Et kildemessig problem med referatet fra dette møte er at det fremstår som rotete og usystematisk, blant annet
står det ikke hvem som har uttalt hva. (Norway-1975 Article VIII Consultation, Minutes of Meeting No.4,
November 26, 1975, EURAI Consultation Files, Immediate Office, European Department Box #77 File #3, IMF
Archives.)
346 Norway-1975 Article VIII Consultation, Minutes of Meeting No.4, November 26, 1975, EURAI Consultation
Files, Immediate Office, European Department Box #77 File #3, IMF Archives.
347 Realrente som begrep ble her brukt av økonomene i Pengepolitisk avdeling.
348 Norway-1975 Article VIII Consultation, Minutes of Meeting No.4, November 26, 1975, EURAI Consultation
Files, Immediate Office, European Department Box #77 File #3, IMF Archives.
67