Christoffer Kleivset (2010) - Norges Bank

5. DEVALUERINGER I FORKLEDNING 1979-1986
Overgangen til valutakurv i desember 1978 fant sted på et tidspunkt da det nylig var satt i
verk drastiske tiltak for å bremse inflasjonen i Norge, i form av en lønns- og prisstopp. Denne
skulle vare ut 1979. Det var nødvendig å sikre en stabil effektiv valutakursutvikling i
sammenheng med prisstoppen; norske myndigheter ville verken ha depresiering som kunne
øke inflasjonspresset eller appresiering som kunne motvirke det som var målet med tiltakene:
styrket konkurranseevne. Dette lykkes man godt med. Prisstigningen skjøt imidlertid fart
igjen da lønns- og prisstoppen ble opphevet ved årsskiftet 1979/80. Dette svekket norsk
konkurranseevne på nytt. Den manglende evnen til å få kontroll over pris- og
lønnsutviklingen gjorde at den borgerlige regjeringen, som kom til makten i 1981, kom til å
bruke devalueringer for å forsøke å gjenvinne tapt konkurranseevne.
Overgangen til kurv ble begrunnet med man ville frigjøre kronen fra markens appresiering
mot dollar, slik utviklingen hadde vært på 1970-tallet. Fra begynnelsen av 1980-tallet kom
imidlertid den motsatte kursutviklingen til å gjøre seg gjeldende. Dollaren appresierte, og på
grunn av dens store vekt i den norske kurven, ble kronen trukket opp i forhold til de
europeiske valutaer. Dette bidro til å svekke norsk konkurranseevne ytterligere, og innebar at
kurvens automatiske justeringsmekanisme ikke fungerte tilfredsstillende. Norske myndigheter
kom av den grunn til å endre vektene i kurven sommeren 1982. Det ble også gjennomført en
teknisk justering av beregningsgrunnlaget for kurven i 1984.
Norsk kurspolitikk ble i tillegg komplisert av oljeprisstigningen som fulgte av oljekrisen i
1979. Store valutainntekter fra Nordsjøen medførte at Norges Bank måtte intervenere tungt
for å motvirke at kronekursen steg. Lenge manglet myndighetene presise instrumenter til å
sterilisere den økte kronemengden som fulgte av intervensjonene og fyrte dermed opp under
prisstigningen.
I dette kapitlet behandler jeg norsk kurspolitikk fra 1979 frem til utgangen av 1986. Hvorfor
devaluerte Willoch-regjeringen kronen fire ganger i årene 1982-1984? Hvordan var
61