TUSSENTIJDS FINANCIEEL VERSLAG dd 8 juni 2011 - Van Doorne

VanDoorne cl
Advocaten • Notarissen • Fiscalisten
Rechtbank Amsterdam
Team Handel, afdeling Insolventie
De Edelachtbare Vrouwe
Mr. MJ.E. Geradts, rechter-commissaris
Postbus 84500
1080 BN AMSTERDAM
Datum 21 juni 2011
Uw ref. Surséancenummer: 09/60 S
Faillissementsnummer: 09/706 F
Onze ref. 96.000.498
Inzake Faillissement Van der Moolen Holding N.V.
Tevens per e-mail: openbare.verslagen.faillissementen@rechtspraak.nl
Edelachtbare Vrouwe,
Jachthavenweg 121
1081 KM Amsterdam
Postbus 75285
1070 AG Amsterdam
P.R.W. Schaink
curator
schaink@vandoorne.com
t 020 6789 200
f 020 7954 227
Hierbij gelieve u aan te treffen onze bevindingen tot heden, gebaseerd op aangereikte informatie en niet
bedoeld teneinde rechten of verplichtingen vast te leggen.
In dit verslag wordt de volgorde aangehouden uit het vorige verslag. Als er geen nieuwe ontwikkelingen te
melden zijn, maar nog wel te verwachten, wordt dit aangeduid met "ongewijzigd", onder verwijzing naar het
verslag waarin het onderwerp het laatst besproken is. Is de behandeling van een onderwerp beëindigd, dan
wordt dit aangeduid met "afgerond", eveneens onder verwijzing naar het verslag met de laatste bespreking.
Openbaar verslag nr. 5 ex art. 73a Faillissementswet
Gegevens onderneming
Faillissementsnummer
Surséancenummer
Datum uitspraak
Curatoren
Naamloze Vennootschap Van der Moolen Holding N.V. ("VDMH"),
statutair gevestigd te Amsterdam. Laatste kantooradres: Evert van
de Beekstraat 386,1118 CZ Schiphol.
Opgericht: 1 juli 1892, van oorsprong hoekmansbedrijf aan de
Amsterdamse Effectenbeurs.
09/706 F
09/60 S
Surséanceverlening: 10 augustus 2009
Faillietverklaring: 10 september 2009
mr. H. De Coninck-Smolders, drs. J.O. Gelderloos, mr. P.R.W.
Schaink
Van Doorne N.V. is gevestigd te Amsterdam en ingeschreven in het handelsregister onder nummer 34199342 Van Doorne N.V. is de enige opdrachtnemer van alle werkzaamheden.
Op deze werkzaamheden en alle rechtsverhoudingen met derden zijn van toepassing de Algemene Voorwaarden van Van Doorne N.V. en haar dochtermaatschappijen, waarin
een beperking van aansprakelijkheid is opgenomen. Deze Voorwaarden, die zijn gedeponeerd ter griffie van de rechtbank te Amsterdam, kunnen worden geraadpleegd op
www.vandoorne.com en worden op verzoek toegezonden.
Van Doorne N.V. has its registered office in Amsterdam and is registered with the Commercial Register under number 34199342. Van Doorne N.V. is the exclusive contracting party in
respect of all commissioned work. This work and all legal relations with third parties shall be governed by the General Terms of Van Doorne N.V. and its subsidiaries which include a limited
liability. These Terms, which have been filed with the District Court at Amsterdam, may be consulted at www.vandoorne.com and will be forwarded upon request.
Amsterdam « Aruba • Bonaire • Curagao

VanDoorne ©
Advocaten • Notarissen • Fiscalisten
Rechter-com m issaris
Afkoelingsperiode
Activiteiten onderneming
Omzetgegevens
Personeel gemiddeld aantal
Verslagperiode
Bestede uren in verslagperiode
Bestede uren totaal
Saldo faillissementsrekening
Algemene opmerking vooraf
mevrouw mr. M.J.E. Geradts (tot 17 december 2010: mevrouw mr.
W.A.H. Melissen)
voorbij
zie verslag 1
zie verslag 1
zie verslag 1
1 november 2010 tot 1 juni 2011
807,2 uur in de periode 1 november 2010 tot en met 31 mei 2011
: 4.449,6 uur tot en met 31 mei 2011 (bijlage 9)
EUR 2.796.922,61 per 8 juni 2011 (bijlage 8) financieel verslag;
bijlage 10 afschrift Kas Bank N.V..
In aansluiting op de vorige verslagen beperkt dit verslag zich niet uitsluitend tot VDMH als top-holding in de
VDM groep, maar beoogt het tevens een (beknopt) 'geconsolideerd' beeld te geven van feiten en
gebeurtenissen binnen de gehele VDM groep, vanuit de doelstelling dat uiteindelijk de gehele groep wordt
geliquideerd.
De openbare verslagen zowel in het faillissement van VDMH als in die van dochtervennootschappen worden
gepubliceerd op www.curatoren.nl. De verslagen van VDMH zelf zijn ook te vinden op www.vandoorne.com,
bij publicaties praktijkgroep Insolventierecht.
1 Inventarisatie
1.1 Directie en organisatie
1.1.1 tot en met 1.1.3 Commissarissen, Directie, Organisatie
Afgerond (zie verslag 1).
1.1.4 Extern toezicht
Ongewijzigd (zie verslag 4).
1.1.5 Aandeelhouders
Afgerond (zie verslag 2).
1.1.6 Gelieerde vennootschappen
Ongewijzigd (zie verslag 2).
Amsterdam ■> Aruba * Bonaire • Curagao

VanDoorne ^
Advocaten • Notarissen • Fiscalisten
1.2 Winst en verlies (geconsolideerd)
Afgerond (zie verslag 1).
1.3 Balanstotaal (geconsolideerd)
Afgerond (zie verslag 1).
1.4 Lopende procedures
VDM Financial Services
Met betrekking tot deze Franse dochter liep een aantal procedures van voormalige cliënten c.q.
werknemers. Die procedures zijn gestaakt in verband met de faillietverklaring van de vennootschap
in Parijs. De Franse curator heeft zich (nog) niet als crediteur gemanifesteerd jegens een of meer
andere groepsvennootschappen.
Voor wat betreft dit onderdeel, derhalve: afgerond.
CalPERS
In de Verenigde Staten is een schikking getroffen tussen CalPERS en VDM Specialists USA ten
bedrage van USD 750.000,=, welk bedrag inmiddels vanuit VDMS USA ter beschikking is gesteld.
Deze schikking moet nog worden bekrachtigd door de US District Court of the Southern District of
New York.
Voor wat betreft de vordering van CalPERS c.s. jegens VDMH, zie verder onderdeel 8, crediteuren.
Op deze plaats: afgerond.
1.5 Verzekeringen
1.6 Huur
Curatoren zijn met Aegon N.V. in debat over de beëindiging van de relaties tussen partijen, die zich
weerspiegelen in verschillende rekening courant verhoudingen. Het betreft onder meer contractuele
aanspraken van VDMH op overwinsten op het belegd vermogen met betrekking tot
levensverzekeringen. Aegon heeft achterstand in de berekening, althans in de rapportage daarvan,
en reageert ook overigens traag.
Alle huurovereenkomsten zijn reeds geruime tijd geëindigd. De verhuurder van het kantoor te
Schiphol, Schiphol Real Estate, geldt thans als betwiste crediteur, zie onderdeel 8.
Met de verhuurder van de panden aan de Keizersgracht, Parrée c.s., is een schikking getroffen
waarbij partijen met gesloten beurzen uit elkaar zijn gegaan.
Voor wat dit onderdeel betreft: afgerond.
1.7 Oorzaak surséance/faillissement: stand van zaken enquête Ondernemingskamer
Amsterdam • Aruba » Bonaire » Curagao

VanDoorne ©
Advocaten • Notarissen • Fiscalisten
Op 13 mei 2011 hebben de door de Ondernemingskamer van het Gerechtshof Amsterdam
benoemde onderzoekers hun verslag van bevindingen gedeponeerd. De executive summary van dit
rapport, dat 160 pagina's telt, is aan dit verslag gehecht (bijlage 1). Het verslag zelf is te raadplegen
op www.vandoorne.com bij: publicaties, praktijkgroep Insolventierecht. Voor een beeld van de
(eerste) perceptie van het rapport in de Nederlandse nieuwsgaring zijn enkele artikelen bijgevoegd
uit NRC Handelsblad, Parool en Het Financieele Dagblad (bijlage 2). Curatoren hebben ter zake de
pers niet te woord gestaan.
De totale kosten van het rapport bedragen ca. EUR 405.000,=, exclusief BTW, in eerste instantie ten
laste van de boedel van VDMH. Vooralsnog zal een van de verzoekers van de enquête, ASR
Nederland N.V., hiervan EUR 55k (ex BTW) voor haar rekening nemen.
De onderzoekers hebben, aansluitend op de hun gegeven opdracht, vier terreinen onderzocht: (1)
de strategie van VDM, (2) de liquiditeitspositie, (3) de corporate governance, (4) de periode
onmiddellijk voorafgaand aan het faillissement. In verkorte bewoordingen, in hoofdzaak ontleend
aan de executive summary, kan het volgende worden gemeld.
Ad 1 strategie
De onderzoekers hebben vier majeure projecten onder de loep genomen.
a) overname Curvalue
Met betrekking tot de aankoop, door VDMH, van de Curvalue Groep (uiteindelijk eigenaar: Den
Drijver) in 2005/2006, wordt gesteld dat de beslissing hiertoe een logisch uitvloeisel was van
strategische overwegingen naar aanleiding van marktveranderingen. De transactie en de
voorbereiding daarvan waren aan de norm. Wel leverde het vooronderzoek signalen op voor zorgen
met betrekking tot het financiële beleid en het risk management bij Curvalue waarmee volgens de
onderzoekers niet veel is gedaan. Tot een afwaardering van EUR 10 min voor Curvalue in 2006 is
volgens de onderzoekers gefundeerd en gedegen besloten.
b) Online Trader ("OLT")
Met betrekking tot OLT, onderdeel van Curvalue, hebben de onderzoekers forse kritiek. Niet duidelijk
was welke markt er anno 2005 voor OLT nog over was; van een behoorlijk marktonderzoek, een
doorwrochte strategie of een professioneel business plan is niet gebleken. Er zijn problemen met het
beschikbare elektronische platform die laat worden onderkend en niet a tempo worden aangepakt.
Na dreigend faillissement van de software leverancier is er bij VDM geen sprake van een adequate
organisatie met bijbehorend budget, terwijl eveneens een plan van aanpak ontbreekt. Het aantal
klanten dat gebruik maakt van OLT blijft sterk achter. Er moet veel werk worden verzet terwijl de
markt al verdeeld is.
Niettemin wordt de internetstrategie voor professionele partijen, die met OLT was beoogd,
nadrukkelijk gepresenteerd als één van de speerpunten van het VDM beleid, welk beleid onverkort
wordt gehandhaafd en gecommuniceerd ondanks de tekortkomingen in het platform en het niet
verbeterende klantenbestand. De onderzoekers constateren dat dan niet de strategie aan de orde
wordt gesteld maar dat het ambitieniveau wordt verhoogd (men zou kunnen spreken van een vlucht
voorwaarts) door het besluit ook de retailmarkt op te gaan, en wel zonder een gedegen plan. De
onderzoekers zien niet in hoe, in dit verband, de samenwerking met Avalon de doelstellingen van
Amsterdam • Aruba • Bonaire • Curagao

VanDoorne ©
Advocaten • Notarissen • Fiscalisten
OLT had kunnen bevorderen. De instemming van de Raad van Commissarissen met deze
strategische stap heeft de onderzoekers bevreemd.
De bestuurder van de vennootschap waarin OLT was ondergebracht heeft noch het project tot een
succes gemaakt, noch het besluit genomen ermee te stoppen. Toen hiertoe uiteindelijk, op
groepsniveau werd besloten, was dit een verstandig besluit, maar veel te laat genomen, aldus de
onderzoekers. Naar schatting heeft OLT in 2008 een verlies opgeleverd van ca. EUR 13,5 min,
inclusief het verlies uit hoofde van het afbouwen van de activiteiten..
c) Avalon
De samenwerking met Avalon is door de onderzoekers nog separaat in beschouwing genomen. Zij
constateren dat bij het aangaan van de afspraken geen onderzoek is gedaan naar Avalon en al
helemaal niet naar Dimp (een door Avalon in het kader van de samenwerking te acquireren
vennootschap). Men ging geheel af op de zijdens Avalon gepresenteerde business plannen, die
onderzoekers weinig overtuigend voorkomen.
Als reeds geconstateerd werd er te laat kritisch gekeken naar het technologische platform (OLT), wat
tot gevolg had dat de belangen van VDM bij de uitvoering van het Avalon dossier niet waren
gewaarborgd, aldus de onderzoekers. Zo werd ondermeer veel van het werk dat Avalon moest doen
doorbelast aan VDM zonder onderliggende schriftelijke afspraken.
Bij de totstandkoming van de converteerbare lening van, uiteindelijk, 6 min van VDM aan Avalon
werden de professionals van VDM (met name de concernjurist) niet betrokken door
bestuursvoorzitter Den Drijver en diens adviseur Kroon, terwijl medebestuurder en CFO Wolfswinkel
uit het overleg met Avalon gehaald werd toen hij te kritisch werd. Commissarissen en
aandeelhouders werden onvolledig en laat geïnformeerd. Als extra knellend wordt door de
onderzoekers het feit genoemd dat van de lening van VDM aan Avalon EUR 750k is gebruikt om
persoonlijke leningen van Kroon en gelieerde aandeelhouders (onder wie zijn één van zijn twee
zonen) van Dimp af te betalen, terwijl Dimp pas ca. een jaar nadien door Avalon werd overgenomen.
Onderzoekers vestigen de aandacht op de nauwe relatie tussen de heer Maring, bestuurder van
Avalon, en Kroon. Aan laatstgenoemde wordt door de onderzoekers een belangenverstrengeling
toegeschreven die getuigt van weinig begrip van corporate governance. De kwalificatie
belangenverstrengeling ten aanzien van Kroon werd door curatoren reeds in hun vorige openbare
verslagen gebruikt.
d) GSFS
De onderzoekers laten zich terughoudend - maar impliciet onmiskenbaar kritisch - uit ten aanzien
van de samen met GSFS onder de PSA (Profit Share Agreement) ondernomen dividend arbitrage
activiteiten. Deze waren niet verboden maar door (nationale) toezichthouders werd er wel steeds
kritischer naar gekeken en er waren signalen dat marktpartijen steeds voorzichtiger met dit soort
transacties omgingen. Gezien de bijdrage aan de winst van deze activiteiten in de eerste helft van
2008 (ca. EUR 41 min, vooralsnog in de vorm van vorderingen en niet als cash) en gelet op de
verliezen die elders binnen VDM werden geleden, is door de Raad van Bestuur bewust het risico
genomen van mogelijke reputatieschade die met name de omvang van de activiteiten kon opleveren,
aldus de onderzoekers.
Amsterdam • Aruba • Bonaire • Curagao

VanDoorne ©
Advocaten • Notarissen • Fiscalisten
De onderzoekers hebben verder kunnen constateren, aan de hand van een intern onderzoek in
Zwitserland, dat de onder de PSA verrichte dividend arbitrage transactie op het scherpst van de
snede zijn uitgevoerd, alsmede dat er in Duitsland problemen waren rond het verkrijgen van dividend
vouchers (nodig voor het terugvorderen van dividend belasting) en dat naar aanleiding van dit laatste
vraagtekens kunnen worden geplaatst bij het risico management ter zake. Meer in het algemeen
heeft de PSA bij de onderzoekers de indruk gewekt dat de heer F. Vogel (eigenaar en bestuurder
van GSFS) royaal werd beloond voor de door hem ingebrachte expertise maar dat de risico's geheel
voor rekening van VDM kwamen. Voorts hebben de onderzoekers niet de indruk gekregen dat VDM
controle had over de dividendarbitrage activiteiten noch over de daarmee gepaard gaande risico's.
De onderzoekers hebben tevens kunnen vaststellen dat het in maart 2009 door VDM genomen
besluit om de vorderingen op de diverse belastingdiensten (ad EUR 43,2 min in 2008) af te boeken,
gefundeerd is genomen na daartoe dienend advies van experts.
Curatoren kunnen aan bovenstaande toevoegen dat de genoemde problemen met dividend
vouchers in Duitsland hebben gezorgd voor vertraging in de aangifte tot teruggave dividend
belasting. De uit deze aangifte voortvloeiende teruggave over (2007 en) 2008 ad ruim EUR 32 min
kon eerst worden gerealiseerd in de tweede helft van 2009, toen het VDM concern al failliet was. Het
resterende verschil tussen de aldus gerealiseerde teruggave en de genoemde afboeking ad EUR
43,2 min had voor het overgrote deel van de Zwitserse belastingautoriteiten ontvangen dienen te
worden, hetgeen door het bestuur van VDM reeds in september 2009 werd verwacht, maar tot op
heden niet is geschied. Blijkens een recent bericht van KPMG AG (in Zwitserland) (bijlage 3) is het
klimaat, voor wat de beoogde teruggaven betreft, zonder meer ongunstig te noemen. Aldus heeft het
door de OK onderzoekers gesignaleerde risico aan de zijde van VDM, onder de PSA, zich in
belangrijke mate gerealiseerd, door (voor de bedrijfsvoering) te late betalingen, dan wel nietbetalingen.
Tenslotte, voor wat betreft het 'GSFS dossier': de voorgenomen - en uitvoerig voorbereide -
minderheidsdeelneming van VDM in twee GSFS vennootschappen (project 'Zuid-Zeeland') is, in een
laat stadium, afgeblazen vanwege het ontbreken van financiering, dit als gevolg van de dalende
koers van het aandeel VDM dat deels als betaalmiddel zou worden gebruikt, mede omdat de Raad
van Commissarissen tegen een minderheidsparticipatie was en Vogel, naar bevinding van de
onderzoekers, een steeds grotere rol bij VDM kreeg te spelen, groter dan de samenwerking met
GSFS rechtvaardigde. Dit is, zo constateren curatoren, een van de vele projecten die ter hand
genomen werden maar vroeg of laat weer flopten (zie ook het volgende onderdeel).
Ad 2 Liquiditeitspositie, inkoop, aflossing leningen
De netto omzet van VDM schommelde van 2006 tot en met 2008 jaarlijks rond EUR 150 min. De
resultatenrekening werd jaarlijks afgesloten met substantiële verliezen, die voor een groot deel voor
rekening kwamen van "niet voortgezette activiteiten". Dat betrof echter niet alleen oude maar ook
nieuwe initiatieven die na verloop van tijd werden beëindigd en waarmee verliezen gepaard gingen.
Dividend over gewone aandelen moest elk jaar worden gepasseerd, en het buffervermogen daalde
in die jaren van ca. EUR 135 mio naar ca. EUR 32 mio.
Die terugval van het buffervermogen was voorts, voor ca. EUR 30 mio, toe te schrijven aan twee
inkoopprogramma's eigen aandelen in het eerste halfjaar van 2008. Als een van de redenen voor die
inkoop is genoemd het (kunnen) uitgeven van aandelen aan werknemers (geheel of deels in plaats
van bonus in contanten), maar een zodanig "incentive plan" is nooit tot stand gekomen. De
Amsterdam • Aruba » Bonaire • Curagao

VanDoorne ^
Advocaten • Notarissen • Fiscalisten
onderzoekers stellen met name ten aanzien van het tweede inkoopprogramma de vraag of de
onttrekking aan het buffervermogen voor nog niet geconcretiseerde plannen verstandig was.
De onderzoekers hebben de indruk gekregen dat de Raad van Bestuur en het management niet veel
aandacht hadden voor een structureel kapitaal beleid. Ook was er weinig gestructureerde aandacht
voor financiering door derden. In 2009 was duidelijk geworden dat er weinigen waren die klaar
stonden verder risicodragend vermogen aan VDM te verstrekken en de onderzoekers achten het
verbazend dat zo lang gewacht is met initiatieven om de (nog lopende) KBC kredietfaciliteit veilig te
stellen. Met name Den Drijver bleek zich te hebben vergist ten aanzien van zijn gevoel over de
kansen om de lening te verhogen en te verlengen. Duidelijk is geworden dat, medio juni 2009, KBC
het vertrouwen in VDM verloren had.
Ad 3 corporate governance
a) Raad van Bestuur
De onderzoekers laten zich zeer kritisch uit over het optreden van Den Drijver als CEO (afkomstig
van Curvalue). Binnen anderhalfjaar na zijn aantreden als CEO waren de twee zittende leden van
RvB vertrokken wegens onverenigbaarheid van karakters, hetgeen signalen gaf over hoe Den
Drijver met (tegenspraak van) zijn collega's in de RvB omging. De inschakeling van zekere
Blaauwendraad voor een zoektocht naar een nieuwe CFO, zonder toestemming van de Raad van
Commissarissen, alsmede de perikelen rond het vertrek van ICT man Hebels en de aanstelling van
Kroon als bestuursadviseur, dit laatste tegen de wens van de voltallige RvC in, leidde tot zodanig
verslechterde verhoudingen tussen Den Drijver en de RvC, met name voorzitter Van den Brink, dat
deze laatste in augustus 2007 opstapte.
De onderzoekers besteden uitvoerig aandacht aan de aanloop naar het vertrek van de nieuwe
financieel bestuurder, Wolfswinkel, medio 2008, binnen een jaar na diens aantreden. Zij achten het
buitengewoon veelzeggend dat dit vertrek werd ingegeven door een groot onbehagen over de
samenwerking binnen de RvB, en met name over het optreden van Kroon. Zij achten het creëren
van een tweede echelon 'Group Presidents', door Den Drijver en Kroon, in plaats van een eerste
echelon bestuurders, tekenend voor de "grip" die de heren wensten te hebben op het bedrijf, en zij
vinden de relatieve volgzaamheid van de RvC in dit dossier slecht verklaarbaar.
Verder wordt melding gemaakt van feiten met betrekking tot de beperkte aanwezigheid van Den
Drijver, zijn moeizame verhouding tot de vier voorzitters van de RvC in de drie jaar van zijn CEOschap,
de uitdunning van de RvC, het gebruik van veel (en dure) adviseurs en de gebreken in de
interne organisatie. Ook wordt gehekeld het optreden van de RDD (Richard Den Drijver) Family
Foundation ten tijde van het aandelen inkoopprogramma in de eerste helft van 2008. Dat geeft in de
visie van de onderzoekers op zijn minst grond aan de stelling dat Den Drijver meer optrad als de
directeur-grootaandeelhouder van een particuliere onderneming dan als CEO van een beursfonds
(zo er niet méér aan de hand was).
Den Drijver was meer een man van ideeën dan de leider van een organisatie, aldus de
onderzoekers. Dat blijkt uit de vele projecten die hij entameerde, en waarvan sommige erg ver
afstonden van de core business van VDM, terwijl projecten die daar dichter bij stonden, zoals OLT,
weinig aandacht kregen. Veel van de bijzondere projecten stierven een vroege dood door gebrek
aan opvolging, zo concluderen de onderzoekers.
Amsterdam • Aruba « Bonaire » Curasao

VanDoorne ^
Advocaten » Notarissen • Fiscalisten
b) Raad van Commissarissen (RvC)
De RvC werd steeds kleiner. Niet alleen was het moeilijk om nieuwe commissarissen te vinden, ook
speelde een rol Den Drijver's wens (tezamen met Kroon) een one-tier board te hebben, en zijn
verhouding met de opvolgende voorzitters van de RvC.
Na het vertrek van voorzitter Arentsen was volgens de onderzoekers van proactief toezicht door de
RvC geen sprake meer. Opvolger De Marez Oyens was (met weinig steun van McNally, de destijds
enige resterende mede-commissaris) niet of nauwelijks tegen zijn taak opgewassen. Dat veranderde
overigens toen Zwart in mei 2009 als voorzitter aantrad.
De onderzoekers constateren geen tekenen te hebben gezien dat de RvC belangstelling had voor de
ontwikkeling van OLT, de uitrol daarvan naar de retail markt en de plotselinge stopzetting van OLT
als geheel in augustus 2008. Het heeft hen verbaasd dat de RvC niet heeft ingegrepen toen vanaf
mei 2008 duidelijk werd dat mensen als Wolfswinkel weggingen omdat zij de aanwezigheid en
bemoeienis van Kroon onwenselijk vonden.
c) verloop stafmedewerkers
Er was een groot verloop van staf, met name onder de oorspronkelijke VDM stafmedewerkers; de
managementlaag onder de RvC bestond bijna geheel uit oud Curvalue medewerkers. Er bleven heel
lang twee bloedgroepen bestaan, waartoe ook bijdroeg twee verschillende locaties, tot aan de zomer
van 2009. Er was sprake van overbezetting van loyale medewerkers en van instabiliteit in de
organisatie. Voor VDM uiterst onvoordelige en niet marktconforme bonusregelingen voor
(voornamelijk oud Curvalue) handelaren hielden de organisatie in een houdgreep die heeft
bijgedragen aan de slechte resultaten. Kritieke functies hebben vaak een wisselende leiding gehad;
signalen over verbeterpunten in de IT functie bleven ongewijzigd voortbestaan; compliance officers
hadden vaak dubbele functies omdat zij tevens handelaar waren, wat de onderzoekers heeft
bevreemd.
d) Kroon
De onderzoekers hebben Den Drijver niet kunnen vragen waarom hij Kroon (ooit "Mister Van der
Moolen") terughaalde. Den Drijver is, als enige, niet ingegaan op uitnodigingen van de
onderzoekers om te verschijnen. (Curatoren voegen hieraan toe dat zij één ontmoeting met Den
Drijver hebben gehad, en dat deze uitsluitend tezamen met Kroon wilde komen). Kroon is vanaf mei
2008 door Den Drijver nadrukkelijk in de organisatie neergezet en gezien zijn activiteiten is niet vol te
houden dat hij niet is opgetreden als ware hij medebestuurder, aldus de onderzoekers. (Deze laatste
constatering kan door curatoren aan de hand van tal van documenten worden onderschreven.)
Kroons beloning was royaal, mede gelet op een bonus van EUR 4 ton over 2008, een jaar waarover
Den Drijver afstand deed van zijn bonus wegens tegenvallende resultaten. Kroon had daarnaast een
patroon van het declareren van onkosten, het inzetten van zoons en bekenden in advies- en/of
leveranciersfuncties dat niet paste binnen de geldende corporate governance normen.
Onderzoekers noemen hierbij nog specifiek het vragen van een vergoeding voor bemiddeling tussen
VDM en derden als Avalon. Curatoren lezen als 'verzachtende omstandigheid" (maar niet als
rechtvaardiging) de constatering van de onderzoekers dat Kroon loyaal aan VDM was en dat hij in
een vacuüm stapte dat door Den Drijver was gecreëerd met het heen sturen van zijn mede-RvB
leden en het niet voorzien in hun vacatures.
Amsterdam • Aruba • Bonaire » Curagao

VanDoorne ^
Advocaten • Notarissen • Fiscalisten
Ad 4) de periode onmiddellijk voorafgaand aan het faillissement van VDM
De Ondernemingskamer heeft deze periode expliciet in de onderzoeksopdracht betrokken nu Den
Drijver in de procedure gekozen had voor de strategie, kort gezegd: de aanval is de beste
verdediging. Er zou, in die strategie, geen sprake zijn van wanbeleid onder zijn bestuur, zoals het
enquêteverzoek suggereerde, maar onder dat van Zwart en Paardekooper die, na in mei 2009 te zijn
aangetreden als voorzitter respectievelijk lid van de RvC, hem medio juli 2009 aan de kant hebben
gezet (waarbij ook Kroon is opgestapt), en die vervolgens zelf tot aan het faillissement als tijdelijk
bestuurders zijn opgetreden.
Deze zienswijze van Den Drijver (c.s.) wordt door de onderzoekers niet gedeeld. Zwart en
Paardekooper hebben volgens de onderzoekers in kort tijdsbestek een uiterste krachtinspanning
geleverd om zaken ten gunste te keren, daarbij gebruik makend van ervaren professionele juridische
en financiële adviseurs. Zij hebben naar de bevinding van de onderzoekers opgetreden op een wijze
die de toets der kritiek kan doorstaan.
Curatoren willen hiermee volstaan en verwijzen voor het overige naar de executive summary en
overigens, voor de redenen van het faillissement, naar eerdere verslagen.
1.8 Vervolg op het verslag van bevindingen van de OK onderzoekers
Vanaf 13 mei 2011 (datum deponering verslag) hebben de VEB en ASR als verzoekers van de
enquête twee maanden de gelegenheid de OK te verzoeken wanbeleid vast te stellen. Zijdens de
VEB is inmiddels aan curatoren bevestigd dat een dergelijk verzoek zal worden ingediend. Curatoren
kunnen zich hierin vinden, en menen voorts dat er reden is hunnerzijds de OK te verzoeken, conform
artikel 2:354 BW, de kosten van het onderzoek te mogen verhalen op Den Drijver, Wolfswinkel en
Kroon. Zij zijn daaromtrent met u in overleg getreden.
2 Personeel
De belangrijkste resterende personeelsaangelegenheid betreft het afwikkelen van (meestal
preferente) bonusvorderingen. In VDMH gaat het om circa EUR 62,5 k aan erkende vorderingen,
waaronder circa EUR 38 k wegens gekapitaliseerde pensioenuitkeringen aan een voormalige
werknemer, welke pensioenvoorziening niet buiten de vennootschap was ondergebracht.
Voor een "geconsolideerd beeld": in Curvalue II en III is reeds, na verificatie, aan erkende
bonusvorderingen van het personeel een bedrag van rond EUR 1 min betaald, terwijl er nog voor
circa EUR 380 k betwiste maar voorwaardelijk toegelaten bonusvorderingen bestaan, waaromtrent
hetzij renvooiprocedures hetzij schikkingsonderhandelingen gaande zijn. De voorwaardelijke
toelating (door u als rechter-commissaris) houdt in dat voor die betwiste vorderingen reserveringen
moeten worden aangehouden.
De bonusclaims van oud personeelsleden van Effectenspecialist (VDMES) belopen nog zeer
aanzienlijk hogere bedragen, te weten in totaal circa EUR 6,2 min. Een verificatievergadering in
VDMES is nog niet gepland; bij de huidige inzichten komt een groot deel van genoemd totaalbedrag
voor betwisting in aanmerking. Bij VDMES speelt voorts de complicatie - zoals eerder vermeld - dat
het om een cross boarder faillissement gaat, met een (neven)boedel in Zwitserland, en een curator
die aldaar separaat opereert.
Amsterdam • Aruba • Bonaire « Curagao

VanDoorne ©
Advocaten • Notarissen • Fiscalisten
Voor het overige: ongewijzigd.
3 Activa VDMH
Onroerende zaken
Afgerond: geen.
Bedrijfsmiddelen
Beschrijving
3.1.1 Inventaris en rollend materieel
De retentierechten, als vermeld in het vierde verslag, zijn afgewikkeld, hetzij doordat de betrokken
goederen ten gunste van de leveranciers en met een boedelbijdrage voor curatoren zijn meegeveild
met de door Troostwijk gehouden veiling, hetzij doordat de betrokken crediteur een preferentie heeft
gekregen op de opbrengst van de desbetreffende goederen (Hulshoff). De verkoop van 2
schilderijen (bij Hulshoff) moet nog steeds plaatsvinden en is gepland voor het najaar 2011, bij
Sotheby's.
3.1.2 Liquide middelen, kas, bank, giro
Afgerond (verslag 1).
3.2 Verkoopopbrengst activa /
3.3 Boedelbijdrage
Behoudens ten aanzien van de schilderijen: afgerond (verslag 3)
3.4 Bodemvoorrecht fiscus
Geen; afgerond (verslag 3).
Voorraden/onderhanden werk
Afgerond (verslag 1).
Andere activa
3.5 Beschrijving
3.5.1 Beurszetel in USA
Verkoop van het aandeel van VDM Chicago Holdings in de effectenbeurs CBSX heeft ook thans nog
niet plaatsgehad. Zie voor ontwikkelingen 6.3.7.
3.5.2 Auteursrecht op "Clickstation II", Curvalue AG
Amsterdam * Aruba • Bonaire ° Curagao
10

Van Door ne ©
Advocaten • Notarissen • Fiscalisten
Afgerond (verslag 3).
3.5.3 Overwaarde pensioenplan
Dat de relatie met verzekeraar Aegon is afgerond, zoals in het vorige verslag werd gemeld, blijkt niet
geheel juist. Er is een langlopende discussie over de afwikkeling van verschillende rekening-courant
verhoudingen, waarbij Aegon bijzonder traag reageert, maar die zonder concretere informatie van
die zijde toch nog niet als voltooid kan worden beschouwd.
3.5.4 Rekening-courantvordering directie
Ongewijzigd (verslag 4).
3.5.5. Resterende activa
Zie bij 6.3, waar de afwikkeling van diverse groepsvennootschappen wordt toegelicht.
4 Debiteuren
4.1 Omvang debiteuren
Avalon
Curatoren handhaven hun standpunt recht te hebben op terugbetaling van de lening aan Avalon,
inclusief rente ad EUR 7,2 min, ook al wordt in de thans lopende procedure zijdens Avalon gesteld
dat de lening niet opeisbaar is. Avalon heeft in reconventie van VDMH ruim EUR 10 min gevorderd
wegens gestelde wanprestatie (in hoofdzaak: het niet ter beschikking stellen van OnLine Trader voor
de beoogde samenwerking). Curatoren wensen niet op de uitkomst van de procedure vooruit te
lopen, behalve dat naar hun oordeel een eventueel toewijsbare reconventionele vordering, voorzover
zij enige toe te wijzen vordering in conventie te boven gaat, niet meer zal kunnen worden
geëffectueerd, nu deze "surplus vordering" door curatoren in de verificatieprocedure is betwist, en
Avalon heeft verzuimd op rechtsgeldige wijze de renvooiprocedure te starten waarnaar zij werd
verwezen.
Voorts hadden curatoren tegen de bestuurders van Avalon een vordering tot schadevergoeding
ingesteld wegens het, kort gezegd, uithollen van zekerheden die door Avalon in het kader van de
lening aan VDMH waren verstrekt. Hiertegenover heeft Avalon, c.q. hebben haar bestuurders tegen
curatoren bij wijze van boedelschuld een tweede reconventionele vordering ingesteld wegens, kort
gezegd, publicitaire schade. Daarnaast heeft bestuurder Maring uit dien hoofde tegen curator
Schaink bij de Orde van Advocaten en bij INSOLAD een klacht ingediend. Curatoren, inclusief
curator Schaink, wijzen de gestelde tegenvordering alsmede de ingediende klachten van de hand.
In het vorige verslag werd melding gemaakt voor voorlopige surséance, verleend aan Music Store,
het belangrijkste vermogensbestanddeel van Avalon, dat door Avalon aan een door haar
bestuurders nieuw opgerichte vennootschap was verkocht, en waarbij de koopprijs schuldig was
gebleven. Kort nadien is Music Store failliet verklaard. De verhaalskansen richting Avalon zijn
daarmee voor curatoren verder geslonken.
Continental claim
Amsterdam • Aruba « Bonaire • Curasao
11

VanDoorne (j/
Advocaten • Notarissen • Fiscalisten
Afgerond (verslag 2).
Belastingteruggaveclaims (met betrekking tot dividendbelasting)
De door de Duitse fiscus ingestelde abgekürzte Nachprüfung (naar aanleiding van een in september
2009 voorlopig ontvangen terugstorting van EUR 32,8 min, betrekking hebbend op 2007/2008) is
nog immer niet, althans niet formeel, afgerond.
Wel valt een belangrijke stap voorwaarts te melden in die zin dat de Duitse fiscus op 1 juni 2011
wederom een voorlopige teruggavebeschikking aan Curvalue II GmbH heeft doen uitgaan (bijlage
4), wederom unter der vorbehalt der Nachprüfung, thans met betrekking tot 2009, ten bedrage van
EUR 6.887.961, dit naar aanleiding van door curatoren verzorgde aangifte. Volgens berekening van
de Duitse tussenschakel, WM Treuhand, komt daar nog ca EUR 80k bovenop. Curatoren hebben in
het vorige verslag abusievelijk gemeld dat het m.b.t. 2009 in totaal zou gaan om een bedrag van ca
EUR 9 min.
Daadwerkelijke betaling heeft nog niet plaatsgehad. De teruggavebeschikking bevat een mededeling
over eventuele verrekening met tegenaanspraken, waarover separaat zal worden bericht.
Vooralsnog houden curatoren rekening met een maximale verrekening van circa EUR 4 min, in
verband met in Duitsland nog op te leggen, maar door curatoren betwiste, vennootschapsbelasting
over 2008.
Ter herinnering van het 'geconsolideerde beeld': bedragen die bij Curvalue II GmbH binnenkomen
gaan - na afrekening van joint venture afspraken met GSFS GmbH in Duitsland, hetzij bij wijze van
aflossing van schuld naar Curvalue III c.q - voor een gering gedeelte - naar VDMH, VDM Effecten
Specialist en Curvalue Beheer, hetzij, vervolgens, bij wijze van dividend naar Curvalue Beheer.
Ten aanzien van de beoogde belastingteruggave vanuit Zwitserland (EUR 9,1 min over 2007/2008,
respectievelijk EUR 2,7 min over 2009) is geen enkele vooruitgang te bespeuren en, gelet op de
inhoud van het recente bericht van KPMG AG (zie bijlage 3), lijkt het dat de uitkomst mede wordt
beïnvloed door lopende gerechtelijke procedures in Zwitserland, van andere marktpartijen. Het kan
dus een zaak van lange adem worden. Voorts: stel dat alle belastingteruggaveclaims volledig
worden gehonoreerd, dan is nog onzeker of alle VDMES crediteuren (voor een aanzienlijk deel
betwist) kunnen worden voldaan en er aldus, bij wijze van dividend, nog een opbrengst voor VDMH
te verwachten is.
Voor de goede orde: belastingteruggaven uit Zwitserland, voorzover van toepassing, zullen terecht
komen in VDMES. Hetzelfde geldt voor de verwachte teruggave van de belastingautoriteiten te
Keulen ad circa EUR 1,3 miljoen (inclusief dividend-belastingclaims op een ADR-positie uit 2008)..
Intercompany claims
Zoals in het vorige verslag gemeld: de vordering van VDMH op Curvalue III bedraagt EUR 22,8 min,
die op Curvalue II GmbH is inmiddels verlaagd tot circa EUR 750 k. Voor de goede orde: VDMH
heeft geen intercompany vordering op VDMES (het omgekeerde is wel het geval).
Overige, relatief geringe vorderingen
Afgerond (zie verslag 4).
Amsterdam • Aruba • Bonaire • Curagao
12

VanDoorne (p
Advocaten • Notarissen • Fiscalisten
5 Bank/zekerheden
5.1 Vordering van bank(en)
5.1.1 KBC Bank NV te Brussel
Ongewijzigd (verslag 4).
5.1.2 Kas Bank NV
Afgerond (verslag 2).
5.1.3 KBC Clearing N.V. te Amsterdam
Onder verwijzing naar de vorige verslagen: de 'netliq' ad thans circa EUR 3,2 min die Curvalue III
nog van KBC Clearing moet ontvangen, is nog steeds niet betaald in verband met bezwaren van de
Zwitserse curator van VDMES (zie verslag 4, 6.3.4), die tot op heden niet zijn ingetrokken. KBC
Clearing en de Zwitserse curator zijn thans in een bodemprocedure gedagvaard bij de rechtbank
Amsterdam, tegen 20 april jl. en moeten half juli antwoorden. Curatoren weten dat KBC Clearing
zich, althans in hoofdzaak, zal refereren aan het oordeel van de rechtbank; het is thans de Zwitserse
curator met wie onderhandelingen worden gevoerd, met als oogmerk in één keer alle
probleempunten tussen de Nederlandse en de Zwitserse boedel van VDMES op te lossen, met
name in het licht van de nog steeds te verwachten forse belastingteruggave van de Zwitserse
autoriteiten. Indien met de Zwitserse curator een vaststellingsovereenkomst tot stand komt, zal die
tevens inhouden dat de genoemde EUR 3,2 min netliq door KBC Clearing aan Curvalue III wordt
vrijgegeven (met weer als gevolg voor VDMH: te zijner tijd een hoger uitkeringspercentage op haar
intercompany vordering op Curvalue III).
5.2 Leasecontracten t/m
5.5 Retentierechten
Afgerond.
6 Voortzetten/doorstart/liquideren
6.1 Voortzetten
Afgerond (verslag 1).
6.2.1 Verkoop aandelen Aespen
De in het vorige verslag gemelde arbeidsrechtelijke procedure in Zwitserland (de zaak 'Esposito') is
sedertdien niet gevorderd. Curatoren kunnen hier niet of nauwelijks invloed op uitoefenen.
6.2.2 Verkoop effectenposities aan Alphabay
De boedelschuld als gemeld in het vorige verslag, van EUR 139 k, van Curvalue III aan VMDH, staat
nog, en wordt eerst betaald nadat de hierboven besproken netliq door Curvalue III is ontvangen.
Amsterdam » Aruba • Bonaire • Curasao
13

VanDoorne
rasi
Advocaten • Notarissen • Fiscalisten
6.2.3 Verkoop activa Effecten Specialist B.V., nevenvestiging Keulen
Afgerond (verslag 2).
6.2.4 Verkoop aandelen in joint venture Gekko Global Markets Ltd
Afgerond (verslag 2).
6.3 Liquidatie van vennootschappen/andere rechtspersonen
6.3.1 Stichtingen
Afgerond (verslag 3).
6.3.2 VDM Securities Ltd, VDM Derivatives Ltd en VDM Italy Sri
De afwikkeling van deze dochter respectievelijk kleindochter respectievelijk achterkleindochter van
VDMH is (nagenoeg) voltooid. De opruiming van VDM Italy heeft per saldo een paar duizend euro
gekost; met betrekking tot de afhandeling van Securities en Derivatives verwachten curatoren nog
een belastingteruggave van circa GBP 220k.
6.3.3 Curvalue AG en VDM International Ltd; Curvalue Beheer BV.
De afwikkeling van Curvalue AG, dochter van Curvalue Beheer, zal aan belastingteruggaves
opleveren circa CHF 180k (waarvan 90k reeds is ontvangen). De afwikkeling van VDM International,
eveneens dochter van Curvalue Beheer, heeft Curvalue Beheer, na aftrek van kosten, EUR 100.000
opgeleverd.
Curvalue Beheer, dochter van VDMH en tevens tussenholding, wordt door curatoren vooralsnog in
stand gelaten (Gelderloos en Schaink zijn directeur). Technisch gezien is zij failliet vanwege zeer
omvangrijke intercompany schulden, met name aan Curvalue II en III (op VDMH heeft zij een
vordering van EUR 2,7 min), maar directe noodzaak tot faillissement is er (nog) niet bij gebreke aan
(opspelende) externe crediteuren. De instandhouding is met name zinvol zolang
dochtervennootschap Curvalue II GmbH nog operationeel is in het kader van Duitse teruggaves van
dividendbelasting. Curvalue Beheer heeft inmiddels aan Curvalue II en III EUR 1,5 min van haar
intercompany schulden voldaan; thans heeft zij nog circa EUR 328k in kas.
6.3.4 VDM Financial Services SAS, France
Ongewijzigd: van de ontwikkelingen van het faillissement met betrekking tot genoemde Franse
vennootschap zijn curatoren niet op de hoogte; de Franse curator heeft zich (nog) niet bij hen
gemeld. Derhalve: ongewijzigd.
6.3.5 Effecten Specialist, nevenvestiging Zug, Zwitserland
In het vorige verslag is een uiteenzetting gegeven van de geschil- en wrijvingspunten tussen de
Nederlandse curatoren van VDMES en de Zwitserse curator. Zoals hierboven gemeld wordt getracht
in het kader van de door curatoren aanhangig gemaakte procedure strekkende tot afgifte van de
netliq aan Curvalue III, met de Zwitserse curator tot alomvattende werkafspraken te komen, teneinde
Amsterdam • Aruba * Bonaire • Curagao
14

VanDoorne ©
Advocaten • Notarissen • Fiscalisten
in de toekomst efficiënter met elkaar te kunnen omgaan. De Zwitserse curator heeft zich inmiddels
voorzien van een Nederlandse advocaat, hetgeen op zichzelf al de communicatie bevordert..
De regeling die in de maak is en hopelijk kan worden gefinaliseerd houdt in hoofdlijn de vijf volgende
onderwerpen in:
1. Welke boedel krijgt wat waar het betreft te incasseren bedragen van derden;
2. Een regeling van de intercompany verhoudingen;
3. Verplicht overleg over de vaststelling van de hoogte van de "Zwitserse crediteuren", schikkingen
daaromtrent en dergelijke;
4. Een gezamenlijk optreden naar de Zwitserse belastingdienst ten aanzien van de
belastingreclaims;
5. Afdracht van het te verwachten surplus door de Zwitserse boedel aan de Nederlandse boedel
nadat de Zwitserse crediteuren zijn voldaan (er steeds vanuit gaande dat er nog aanzienlijke
belastingteruggaveclaims in Zwitserland zullen worden gehonoreerd).
6.3.6 VDM Asia Holding Ltd te Hong Kong, en dochters
Afgerond (verslag 4).
6.3.7 Verenigde Staten van Amerika
Er zijn nog zes Amerikaanse groepsvennootschappen die zich in meerdere of mindere staat van
afwikkeling bevinden. Er is thans geen personeel meer, wel wordt nog gebruik gemaakt van een
accountant en van advocaten ter plaatse. Formeel treden Gelderloos en Schaink als bestuurders op.
Reeds gemeld (zie 1.4) is de schikking tussen CalPERS en VDM Specialists USA, die genoemde
vennootschap USD 750k heeft gekost. Daarnaast kan nu worden gemeld dat deze vennootschap als
mede-eiser betrokken is geweest in een tweetal tegen derden gerichte class actions en dat recent
bericht is ontvangen dat dit heeft geleid tot een opbrengst van circa US$ 950k.
In het vorige verslag werd voorts melding gemaakt van een vanuit Milbridge V lopende (individuele)
claim tegen een derde, zekere Benton, gebaseerd op handel met voorkennis (in het jaar 2004), en
de niet erg gunstige vooruitzichten in de aanhangige rechtzaak. Nu de desbetreffende Amerikaanse
advocaat procedeert op basis van no cure no pay, is besloten dat hij de zaak mag uitprocederen.
Blijft nog steeds - zie het vorige verslag - als belangrijkste actief in de Verenigde Staten over het
aandeel van 19.4% dat VDM Chicago Holdings, samen met een 50% joint venture partner (en via
haar dochter VDM Chicago LLC) bezit in de effectenbeurs CBSX. Na enige tijd van radiostilte is er
opnieuw overleg geweest. Curatoren (in hun hoedanigheid van directeuren) zijn op de hoogte
gesteld van twee plannen van CBSX: (i) Men verwacht een verbetering van de thans (opnieuw)
tegenvallende resultaten door het fysieke hart van CBSX, de "matching engine" te verplaatsen van
Chicago naar New York, waardoor de reactietijd met betrekking tot effectentransacties met enkele
milliseconden wordt bekort en de achterstand op concurrenten in dit opzicht zou worden ongedaan
Amsterdam * Aruba • Bonaire • Curagao
15

VanDoorne ©
Advocaten • Notarissen • Fiscalisten
gemaakt; (ii) er is een overname beoogd van een andere (kleine) Amerikaanse beurs welke op zeer
korte termijn moet plaatsvinden en als zeer voordelig wordt gepresenteerd.
Tegelijk blijken de besprekingen met de jointventure partner over uitkoop opnieuw niet te vlotten.
Een in het verleden gedaan bod van USD 1,5 min (plus een bepaalde earn out) van die zijde - dat
dezerzijds toch al te laag werd geacht (onzerzijds wordt eerder in de orde van grootte van USD 5
min gedachte) - is niet langer gehandhaafd. De betrokken heren trachten thans de druk op te
voeren met, naar het oordeel van curatoren, oneigenlijke argumenten. Curatoren geven er nu de
voorkeur aan (opnieuw) enige maanden te wachten om te zien wat de gevolgen zijn van de
geplande verhuizing c.q. de beoogde overname.
Curatoren hebben inmiddels een bedrag van circa $ 400.000 afgeroomd van de Amerikaanse
bankrekeningen en toegevoegd aan de boedel van VDMH.
Voor het overige: ongewijzigd.
7 Rechtmatigheid
7.1 Boekhoudplicht t/m 7.4 Stortingsverplichting aandelen
Afgerond (verslag 1).
7.5 (Mogelijk) onbehoorlijk bestuur, positie bestuursadviseur H.K. Kroon.
Het onderzoek van de OK rapporteurs (zie 1.7 en 1.8) geeft voldoende aanleiding om verdere
stappen te nemen. Het verslag van hun bevindingen zal daarbij de komende tijd in belangrijke mate
als leidraad dienen. In dat verslag zien curatoren ook in grote lijn hun bezwaren bevestigd tegen het
optreden van de heer Kroon, waaromtrent zij in het vorige openbare verslag nog hebben bericht.
Als gemeld heeft de VEB besloten de tweede fase van de enquêteprocedure bij de OK te starten,
het verzoek tot vaststelling van wanbeleid. Curatoren zijn voornemens dat verzoek waar mogelijk te
ondersteunen, waartoe een verzoek hunnerzijds om Den Drijver en Kroon de kosten van de enquête
te laten dragen kan bijdragen. Wordt vervolgd.
7.6 Paulianeus handelen
Afgerond (verslag 4).
8 Crediteuren en verificatievergadering
8.1 Algemeen
Verificatievergadering en stand van zaken nadien
Op 10 februari 2011 heeft de verificatievergadering plaatsgehad (en is ten aanzien van sommige
betwiste vorderingen, in verband met alsnog mogelijk geachte schikkingen) aangehouden tot diverse
latere tijdstippen. Het proces-verbaal van 10 februari 2011, inclusief het tussentijdse financiële
verslag per 8 februari 2011 wordt hierbij gevoegd (bijlage 5), evenals het aanvullende procesverbaal
van 24 maart 2011 (bijlage 6).
Amsterdam » Aruba • Bonaire » Curagao
16

VanDoorne ©
Advocaten • Notarissen • Fiscalisten
Onder dit aanvullend proces-verbaal is een opsomming gegeven van de 14 betwiste crediteuren ten
aanzien van wie de verificatievergadering tot 24 maart 2011 is aangehouden en die ter verificatie
van hun vordering naar een renvooiprocedure zijn verwezen die inmiddels is gestart (daarnaast zijn
er nog enkele betwiste crediteuren ten aanzien waarvan een eventuele renvooiprocedure pas in een
later stadium zal starten). Het in dit p-v gemelde totaalbedrag van EUR 178.617.066 = bevat een
mistelling, het moet zijn EUR 192.870.763,=. Vermeldenswaard is dat alleen de crediteuren
CalPERS alsmede Schiphol Real Estate, in totaal derhalve iets meer dan EUR 34,3 miljoen, hun
vordering in renvooi hebben doorgezet c.q. naar verwachting zullen doorzetten. Met andere
woorden: de desbetreffende crediteuren hebben zich voor ca. EUR 158,5 miljoen alsnog bij de
betwisting door curatoren neergelegd (c.q. zullen zich naar verwachting daarbij neerleggen).
Voorts kan worden vermeld dat op 4 juli a.s. de eerste tussentijdse uitdelingslijst (m.b.t. preferente
crediteuren) zal worden gedeponeerd. Aan deze crediteurenlijst, ad EUR 107k in totaal, zal een
100% uitdeling plaatsvinden. Met betrekking tot de erkende concurrente crediteuren is nog geen
voorgenomen tijdstip van een eerste tussentijdse uitdeling bekend. Zoals uit het tussentijds
financieel verslag bij de verificatievergadering blijkt menen curatoren bij die eerste uitdeling te zijner
tijd een uitkering van ca. 10 % te kunnen doen. Het percentage moet nog met u worden afgestemd.
Voorts wordt hierbij een nieuw tussentijds financieel verslag gevoegd, d.d. 8 juni 2011 (bijlage 7).
8.2 Boedelvorderingen
Door UWV is een boedelvordering ad EUR 406.873,31 ingediend.
8.6 Verwachte wijze van afwikkeling
De mate waarin concurrente crediteuren van VDMH zullen kunnen worden voldaan hangt in
belangrijke mate af van met name de navolgende, soms met elkaar samenhangende factoren:
1. de (verdere) realisatie van belastingteruggaves in Duitsland (en, meer indirect,
Zwitserland);
2. het verloop van enkele majeure renvooiprocedures ten aanzien van betwiste crediteuren in
Curvalue III (nu VDMH een grote crediteur van Curvalue ill is);
3. de uitkomst van de CalPERS renvooiprocedure in het faillissement van VDMH;
4. de kans van slagen van eventuele acties tegen bestuurders van VDMH, met inbegrip van
het aanspreken van hun bestuurdersaansprakelijkheidspolis;
5. uiteindelijk revenuen van liquidatie van Amerikaanse VDM groepsmaatschappijen.
9 Procedures
In de tegen Avalon Media Groep en haar bestuurders aanhangig gemaakte procedure staan
curatoren medio juli aanstaande voor dupliek in reconventie. Zie verder 4.1.
10 Overig
10.1 Termijn afwikkeling faillissement
Onbekend.
10.2 Plan van aanpak, urenbesteding.
Amsterdam • Aruba • Bonaire • Curasao
17

Van Door ne ©
Advocaten • Notarissen • Fiscalisten
De te verrichten werkzaamheden vloeien voort uit, c.q. vormen een vervolg op hetgeen hiervóór in
kaart is gebracht.
10.3 Indiening volgend verslag
Met uw toestemming: over 6 maanden.
10.4 Overige bijlagen
Hoogachtend
Bijlage 9: tijdschrijfregistratie per tijdschrijfgroep
Bijlage 10: afschrift Kas Bank N.V.
Curatoren Van der Moolen Holding N. V.
Amsterdam • Aruba * Bonaire • Curagao
18

BIJLAGE 1
e

VERSLAG VAN BEVINDINGEN
STRIKT VERTROUWELIJK
Gedeponeerd ter griffie van
het Gerechtshof te Amsterdamop:
\pf meï2oi.
naar aanleiding van het onderzoek naar het beleid en de gang van zaken van de naamloze vennootschap Van
der Moolen Holding N.V., als opgedragen door de Ondernemingskamer van het Gerechtshof Amsterdam bij
beschikking van 5 juli 2010, kenmerk 200.051.512/01 OK
Onderzoekers: S. Hepkema
CJ.M. Scholtes
Afgegeven ter griffie van het Gerechtshof te Amsterdam op 13 mei 2011

INHOUDSOPGAVE
STRIKT VERTROUWELIJK
Onderwerp Pagina
1. Inleiding 1
1.1 Opzet verslag 1
1.2 Werkwijze en verloop van het onderzoek 2
1.3 Van der Moolen Holding N.V 5
2. Strategie VDM 15
2.1 Inleiding 15
2.2 Curvalue 17
2.3 Online Trader 30
2.4 Avalon en aanverwante zaken 41
2.5 Het entameren en afblazen van de deelname in GSFS 59
3. De Financiële Positie van VDM 71
3.1 Inleiding 71
3.2 De (bewaking van de) liquiditeitspositie van VDM 73
3.3 Het aflossen van achtergestelde leningen in 2008 in de VS 73
3.4 De inkoop van eigen aandelen in 2008 76
3.5 De gang van zaken rond financiering in het algemeen 80
4. Corporate Governance 84
4.1 Inleiding 84
4.2 RvB 84
4.3 RvC 109
4.4 Overige Corporate Governance aspecten 114
4.5 Kroon 120
5. De periode van maart 2009 tot aan het faillissement van VDM 128
5.1 Inleiding 128
5.2 Aantreden Zwart en Paardèkooper, periode tot eind juni 2009 128
5.3 Onderzoeken 136
5.4 KBC 142
5.5 Juli 2009 (vertrek Den Drijver en Kroon) 145
5.6 Naar surséance en faillissement 150

AFM
ASR
Audit Committee
AvA
Avalon
Avalon Business Plan
BCA
Beschikking
BW
CEO
CFO
COO
Curatoren
Curvalue
Curvalue SAS
De Brauw
DMP
DNB
EB
EUR
Euronext
E&Y
GSFS
GSFS Holding
IAD
BEGRIPPENKADER
(Stichting) Autoriteit Financiële Diensten
ASR Schadeverzekering N.V. en ASR Levensverzekering N.V.
Audit committee van de RvC
Algemene vergadering van aandeelhouders VDM
Avalon Media Group B.V.
Het plan gedefinieerd in nr. 190
STRIKT VERTROUWELIJK
Business Confirmation Agreement tussen VDM en Den Drijver van 12 oktober
2005
Beschikking van 5 juli 2010 (rekestnummer 200.051.512/01 OK) van de OK
Burgerlijk Wetboek
Chief executive officer
Chief financial officer
Chief operating officer
Drs. J.O. Gelderloos, mr. H. de Coninck-Smolders en mr. P.R.W. Schaink
Curvalue Beheer B.V.
Curvalue France SAS
De Brauw Blackstone Westbroek, advocaten, adviseurs van VDM bij de
overname van Curvalue
Digital Media Power B.V.
De Nederlandsche Bank N.V.
Executive Board of RvB
Euro
Euronext N.V., dan wel de door de Euronext N.V. in Amsterdam gehouden
effectenbeurs
Ernst & Young Accountants LLP
Global Securities Finance Solutions Asset Management B.V.
GSFS Holding B.V.
Internal audit department

Jaarverslag 2004
Jaarverslag 2005
Jaarverslag 2006
Jaarverslag 2007
Jaarverslag 2008
K&P
KBC
Kempen
McKinsey
NYSE
OK
Onderzoeksperiode
PSA
PWC
Remuneration &
Nomination Committee
RvB
RvC
SEC
Tijdelijk Bestuur
USD
US GAAP
VEB
VEB as.
VDM
VDMES
Jaarverslag van VDM over 2004 van 16 maart 2005
Jaarverslag van VDM over 2005 van 16 maart 2006
Jaarverslag van VDM over 2006 van 4 april 2007
Jaarverslag van VDM over 2007 van 21 april 2008
Jaarverslag van VDM over 2008 van 9 april 2009
Krüger & Partners
KBC Bank
Kempen & Co
McKinsey & Company
New York Stock Exchange
Ondernemingskamer van het Gerechtshof Amsterdam
De periode van 1 januari 2005 tot 10 september 2009
STRIKT VERTROUWELIJK
De Profit Share Agreement van 4 oktober 2007 tussen VDM en GSFS
PricewaterhouseCoopers Accountants N.V.
Remuneration & nomination committee van de RvC
Raad van bestuur van VDM
Raad van commissarissen van VDM
Securities and Exchange Commission
Raad van bestuur van VDM in de periode 16 juli 2009 tot 10 september 2009
bestaande uit Zwart en Paardekooper
U.S. Dollar
Algemeen aanvaarde grondslagen voor financiële verslaggeving in de Verenigde
Staten
Vereniging VEB NCVB
VEB, dhr. G. Tichelaar, dhr. J.CP. de Goede, dhr. B. Potgieter, en dhr. M.H.B.
Kok
Van der Moolen Holding N.V. als juridische entiteit en de groep waar deze
vennootschap van aan het hoofd staat
Van der Moolen Effecten Specialist B.V.

VDMFS
VDMFSSAS
VDMGM
VDM Specialists
VS
Wft
Van der Moolen Financial Services B.V.
Van der Moolen Financial Services S.A.S.
STRIKT VERTROUWELIJK
Van der Moolen Global Markets Limited (later hernoemd Gekko Global
Markets Limited)
VDM Specialists USA, LLC
Verenigde Staten
Wet op bet financieel toezicht
IV

Inleiding
EXECUTIVE SUMMARY
STRIKT VERTROUWELIJK
In deze executive summary geven onderzoekers verkort hun bevindingen weer ten aanzien van de vier
onderwerpen van onderzoek:
(1) de strategie van VDM, inspelend pp het wegvallen van de traditionele hoekmanactiviteiten, in het
bijzonder (a) de overname van Curvalue Beheer en de afwikkeling van de transactie, met name de
totstandkoming van de overnamesom, de afboeking van de goodwill en de earn-out regeling, (b) de
analyse en het uitrollen van het Online Trader platform, (c) de samenwerking met en de verstrekking
van de lening aan Avalon en de analyse die er aan ten grondslag lag en (d) het entameren en afblazen
van de deelname in GSFS met het oog op arbitrageactiviteiten;
(2) de (bewaking van de) liquiditeitspositie van VDM, de inkoop van eigen aandelen en het aflossen van
achtergestelde leningen in 2008;
(3) de corporate governance bij VDM, meer in het bijzonder de samenstelling en het functioneren van
(de leden van) de RvB en de RvC, de eventuele verstoorde verhouding tussen de RvB en de RvC, de
rol van adviseur Kroon en het verloop van staffunctionarissen; en
(4) de periode onmiddellijk voorafgaand aan het faillissement van VDM en of dat faillissement af te
wenden was.
De hierna weergegeven bevindingen zijn een letterlijke weergave van de samenvatting die voor elk van de
vier onderwerpen steeds aan het eind van de desbetreffende hoofdstukken in dit verslag zijn opgenomen.
Onderzoekers wijzen erop dat hun bevindingen in het verslag worden voorafgegaan door een uitvoerige
weergave van de feiten, en daar niet los van kunnen worden gezien. Onderzoekers hebben met een executive
summary in deze vorm slechts tegemoet willen komen aan diegenen die voor ease of reference de
belangrijkste bevindingen van onderzoekers bijeen willen lezen.
1. Strategie
(a) Curvalue overname
Zonder dat onderzoekers zich willen uitlaten over de vraag of de aankoop van Curvalue voor VDM
de juiste strategische keuze was en een tijdige, stellen zij vast dat de beslissing een logisch
uitvloeisel was van de strategische overwegingen van de RvC en RvB naar aanleiding van de
marktveranderingen die op VDM van invloed waren. De besluitvorming en de opmaak daartoe was
zorgvuldig en goed onderbouwd mede aan de hand van advies van McKinsey.
Het onderzoek naar Curvalue was gedegen, de adviseurs die bij het proces betrokken waren hebben
de totstandkoming van de transactie ondersteund op een wijze die voldeed aan normen die golden in
de praktijk en de documentatie die onderzoekers hebben gezien voldeed ook aan wat men zou mogen
verwachten. Het onderzoek leverde overigens een aantal signalen op over het financiële en risk
management beleid bij Curvalue die zorgelijk waren. Onderzoekers hebben niet kunnen vaststellen
dat er post-closing veel met die signalen is gedaan, hoewel Moos in haar reactie op het concept
verslag wel gewezen heeft op een aantal verbeteringen met name op het gebied van finance en
control.
De keuze om Online Trader niet te waarderen maar om de positieve effecten ervan via de earn-out te
laten open was een gelukkige. Het conflict tussen Den Drijver als verkoper en ontvanger van een
mogelijke earn-out enerzijds en zijn rol als bestuurder (niet onmiddellijk was voorzien dat bij

STRIKT VERTROUWELIJK
Böttcher als CEO zou opvolgen - zie hierna) anderzijds waren onder ogen gezien. Alhoewel er geen
formele afspraken over waren gemaakt gingen betrokkenen ervan uit dat hij zich niet zou mengen in
de berekening van de earn-out noch anderszins invloed op de uitkomst van het proces zou uitoefenen
en zo is dat in de praktijk ook gegaan.
Tot impairment van EUR 10 miljoen voor Curvalue in de Q2 cijfers van 2006 is gefundeerd en
gedegen door de RvB, RvC (en Audit Committee) besloten, gebaseerd op de uitleg van E&Y over
hoe er onder IFRS met goodwill/impairment moet worden omgegaan. De onderzoekers zeggen
daarmee (nog) niets over de initiële waardering van Online Trader en de redenen voor de
tegenvallende resultaten van Online Trader.
Onderzoekers constateren dat de EUR 5 miljoen pre-closing facility die door VDM aan Curvalue
werd verstrekt mogelijk is gebruikt voor een "kas-rondje" (zie disclosure letter) wat strikt genomen
in strijd zou zijn met de verbodsbepaling in de betreffende leningsovereenkomst.
Er is in 2006 betrekkelijk weinig gedaan aan de integratie van Curvalue binnen VDM. Hoewel
Curvalue management ook verantwoordelijkheden kreeg binnen VDM en de financiële afdelingen
('"% werden geïntegreerd, bleven de twee ondernemingen administratief en operationeel gescheiden,
waarmee betrokkenen de objectiviteit van de earn-out regeling lieten prevaleren boven mogelijke
synergie.
(b) Online Trader
De vraag kan worden gesteld welke markt er anno 2005 voor Online Trader over was. Een "first
mover" was het zeker niet. De beoogde doelgroep van Online Trader (daghandelaren/vaak
voormalige beurshandelaren, (semi) professionals (waaronder ook institutionele beleggers en hedge
funds)) behoorden immers ook tot de doelgroep van andere partijen. Veel van deze potentiële
klanten bleven hun zaken regelen met grote commissionairs omdat deze, via hun proprietary trading
capaciteit, in staat waren grote orders te verwerken onder strikte anonimiteit. Dergelijke orders
worden ook buiten de beurzen om verhandeld.
Onderzoekers hebben niet kunnen vaststellen dat Curvalue in 2005 een marktonderzoek had verricht,
een doorwrochte strategie had uitgestippeld of een professioneel businessplan had ontwikkeld voor
Online Trader Na de overname wordt echter de internet- strategie voor professionele partijen
_ nadrukkelijk gepresenteerd als een van de speerpunten van VDM's strategie. De problemen met het
. Jp beschikbare platform worden laat onderkend en niet a tempo aangepakt. Als blijkt dat de
softwareleverancier failliet zal gaan, worden, althans in theorie, maatregelen getroffen om de
gebrekkige IT aan te pakken. Hiervoor blijkt VDM echter niet over een adequate organisatie te
beschikken: de functie van hoofd ET (in Amsterdam) bhjft lang vacant en het ontbreekt aan een
duidelijk plan van aanpak en een adequaat budget. De doorstart van Online Trader in 2007 met het
deels verbeterde platform blijkt geen succes en resulteert niet in meer klanten.
De problemen als gevolg van de uitbesteding van essentiële onderdelen van de dienstverlening voor
klanten aan KBC, die ook de clearing verzorgd, worden niet opgelost. Over een bankstatus om dit
aan te pakken wordt wel gesproken maar het initiatief wordt snel weer afgeblazen. De online
strategie wordt echter onverkort gehandhaafd en naar buiten gecommuniceerd. Duidelijk wordt dat
het aantal klanten en de omzet substantieel moeten toenemen om uit de verliezen te komen. Om de
tekortkomingen in het platform te adresseren en de organisatie te versterken moet veel werk verzet
worden en geïnvesteerd worden terwijl de markt reeds verdeeld lijkt te zijn. Niet de strategie wordt
aan de orde gesteld maar besloten wordt het ambitieniveau te verhogen door het besluit (ook) de
retail markt op te gaan. Dit besluit wordt naar de markt gebracht zonder dat er een gedegen plan aan
ten grondslag ligt.
VI

1| (c) Avalon
STRIKT VERTROUWELIJK
Het bevreemdt onderzoekers dat de RvC met de communicatie over deze strategie heeft ingestemd.
Ook onduidelijk blijft hoe de samenwerking met Avalon de doelstellingen van Online Trader
dichterbij had kunnen brengen. Bovendien was er geen enkele basis om te verwachten dat Avalon
een bijdrage zou kunnen leveren om de technische problemen met betrekking tot het platform op te
lossen. Ook kon geen bijdrage worden verwacht op basis van ervaring bij het opbouwen van een op
de retail strategie afgestemde organisatie. De marketing effectiever maken door middel van shops in
de winkels van Avalons dochterbedrijf Music Store en de beoogde uitrol van interactieve televisie
ontbeert volgens onderzoekers realiteitszin.
Van den Berg heeft, als bestuurder van de onder toezicht staande vennootschap waarin Online
Trader werd uitgebouwd, de ontwikkeling van Online Trader vanaf het begin in zijn portefeuille
gehad. Geconstateerd kan worden dat hij niet in staat is gebleken het project tot een succes te maken
en dat de beslissing ermee te stoppen vóór maar niet door hem is genomen.
Het besluit in augustus 2008 om de stekker uit Online Trader te trekken is volgens onderzoekers op
zichzelf verstandig geweest, maar veel te laat genomen.
De kennis binnen VDM over de afspraken met Avalon is door Den Drijver, Kroon en Wolfswinkel
bewust in kleine kring gehouden, al is niet helemaal duidelijk geworden waarom. Bij het aangaan
van de afspraken is er geen onderzoek gedaan naar Avalon en al helemaal niet naar DMP. Men ging
geheel af op de 2 gepresenteerde Business Plans.
De Avalon en Music Store Business Plannen komen onderzoekers weinig overtuigend voor. Van de
3 "divisies":
- moest Music Store, met het geld van VDM, nog aangekocht worden. De VDM directie heeft
daarbij niet kritisch naar de inhoud en geschiktheid van de Music Store voor aansluiting bij
VDM gekeken maar zonder onderzoek en zonder inschakeling van stafmedewerkers of
adviseurs aangenomen dat muziekwinkels ook geschikt zouden zijn om particulieren
beleggingsdiensten aan te bieden, een aanname waar twijfels bij te plaatsen zijn.
- XTTE was toen nog niets en is nooit wat geworden.
- DIMP is pas anderhalfjaar later overgenomen (op 31 maart 2009) en kende een moeizame
financiële geschiedenis (het was volgens de balans technisch failliet). Ook daarnaar is door
VDM (Den Drijver, Kroon, Wolfswinkel) niet gekeken.
Volgens Van der Linden verkocht Maring met Avalon "een kerstboom" 1 en na lezing van het dossier
kunnen de onderzoekers zich in die beschrijving goed vinden.
VDM kreeg met een lening van EUR 6 miljoen en wat andere contributies (kosten vergoedingen,
bijdrage aan ontwikkeling) bij conversie 25% van Avalon. De aandeelhouders van DMP kregen met
de inbreng van het verlieslatende DIMP 20% van Avalon. Extra knellend in die optiek is dat van de
lening van VDM aan Avalon een bedrag van EUR 750.000 is gebruikt om persoonlijke leningen van
Kroon en gelieerde aandeelhouders (onder wie zijn 2 zonen) van DIMP af te betalen, terwijl DIMP
op dat moment geen andere relatie had met Avalon dan een letter of intent uit november 2007.
Niet alleen werd er geen onderzoek door VDM gedaan, ook uit de documentatie van de lening wordt
duidelijk dat de professionals die er bij VDM waren bij de totstandkoming ervan niet door Den
Drijver en Kroon betrokken werden. Wolfswinkel werd uit het overleg met Avalon gehaald toen hij
te kritisch werd. Pas bij de komst van de, onafhankelijke, consultant Van der Linden werd er naar het
Gespreksverslag Van der Linden, p. 32.
VII

STRIKT VERTROUWELIJK
technologische platform echt kritisch gekeken. Dit had tot gevolg dat de belangen van VDM bij de
uitvoering van het "Avalon dossier" niet werden gewaarborgd. Zo is veel van het werk dat Avalon
voor en ten behoeve van de samenwerking met VDM moest doen doorbelast aan VDM zonder dat
hiervoor schriftelijke afspraken waren, zijn de commissariaten bij Avalon anders vervuld dan met
VDM was overeengekomen en is er "uit coulance" gehandeld tegenover DIMP terwijl het op dat
moment niet was overgenomen door Avalon.
In tegenstelling tot de indruk die Kroon in zijn gesprek met onderzoekers wekte was hij nauw
betrokken bij zowel het Avalon als het DIMP dossier. Dat blijkt uit de notulen van de verschillende
vergaderingen waaruit door onderzoekers is geciteerd. Maring wekt in zijn e-mail aan Moos van 13
juli 2009 de indruk dat Kroons enige betrokkenheid was als commissaris van DIMP maar
onderzoekers hébben de indruk gekregen dat hij dit eerder deed om Kroon te beschermen dan als
bevestiging van de feitelijke gang van zaken. De nauwe relatie tussen Maring en Kroon zoals die al
bleek uit de in 226 genoemde brief van 13 juli 2009 wordt zichtbaar in de e-mailwisseling tussen
beide heren in het voorjaar van 2010 waarbij Maring Kroon adviseert wat te benadrukken met
betrekking tot zijn positie bij VDM in de enquêteprocedure en voorts uit het feit dat Kroon na zijn
vertrek bij VDM in juli 2009 een consultancy overeenkomst met Avalon heeft gesloten ingaande op
(1| 1 augustus 2009 om te bemiddelen bij het vinden van verdere funding voor Avalon in 2009 en 2010.
, Het versturen van een nota aan Avalon voor EUR 300.000 ter zake van funding als wederpartij in
een zaak die hij als adviseur van VDM behandelde, is, los van het feit of de nota vervolgens is
ingetrokken of betaald, een belangenverstrengeling die getuigt van weinig begrip van corporate
governance normen. Ook zijn rol in de kwestie van de huur van Schiphol, een zaak die niet in het
belang was van VDM, getuigt van die instelling.
(d) GSFS
De samen met GSFS ondernomen dividendarbitrage activiteiten waren niet verboden, maar door
toezichthouders werd er wel steeds kritischer naar gekeken. Er waren signalen in de markt dat
partijen steeds voorzichtiger met dit soort transacties omgingen.
Gezien de bijdrage aan de winst die deze activiteiten in het eerste seizoen (januari tot juli 2008) al
opleverden en de verliezen die er elders binnen VDM werden geleden is door de RvB bewust het
risico genomen van mogelijke reputatieschade die met name de omvang van deze activiteiten kon
opleveren.
C j# Hoewel GSFS stelt dat VDM door het persbericht van 26 maart 2009 waarin VDM aankondigde de
vorderingen op de diverse belastingdiensten af te boeken bijgedragen heeft aan het beeld dat deze
activiteiten verlieslatend c.q. ongewenst zouden zijn, hebben onderzoekers kunnen vaststellen dat het
besluit gefundeerd genomen is na daartoe dienend advies van experts.
Het project Zuid-Zeeland (de minderheidsdeelnemingen VDM in de 2 GSFS vennootschappen) werd
enigszins prematuur (hoewel juridisch juist) in de markt aangekondigd, aangegaan op voor VDM
ongunstige voorwaarden en had een aantal inherente belangen tegenstrijdigheden die in de
voorliggende, nimmer getekende documentatie niet werden opgelost. Het versterkte de met de PSA
gecreëerde indruk dat Vogel royaal werd beloond voor de door hem ingebrachte expertise maar dat
de risico's, onder andere het reputatie risico, geheel voor rekening van VDM kwamen.
Daarbij hebben onderzoekers niet de indruk gekregen dat VDM controle had over de
dividendarbitrage activiteiten noch over de daarmee gepaard gaande risico's.
Het afblazen van de participatie is in onderling overleg met GSFS gebeurd. Aan de kant van VDM
speelde mee dat werd ingeschat dat project Zuid-Zeeland eerder een verwatering dan een positieve
VIII

STRIKT VERTROUWELIJK
impact op het aandeel VDM zou hebben gezien het feit dat was voorzien dat GSFS het recht op meer
aandelen VDM had als de koers onder EUR 4 zou zakken.
Vogel kreeg een steeds grotere rol te spelen bij VDM, groter dan de samenwerking met GSFS
rechtvaardigde. Op zich was versterking van het management een valide doel. Onderzoekers hebben
uit de opmerkingen van sommige van de geïnterviewden de indruk gekregen dat bij het afblazen van
de deelneming in GSFS ook een rol heeft gespeeld dat er een zekere "clash of personalities" begon te
ontstaan tussen Den Drijver en Kroon enerzijds en Vogel anderzijds.
Wat betreft de in het kader van de PSA ondernomen dividendarbitrage transacties kan worden
gesteld dat ze wel een groot deel van de winst van VDM gingen bepalen en dat ze, gezien het interne
onderzoek in Zwitserland, op het scherp van de snede zijn uitgevoerd. Naar aanleiding van de
problematiek rond het verkrijgen van de vouchers in Duitsland kunnen vraagtekens geplaatst worden
bij het risico management ter zake.
2. Liquiditeitspositie, inkoop, aflossen leningen
Na de overname van Curvalue is de netto omzet van VDM gestegen van EUR 112.3 mio in 2005
naar EUR 149.4 mio in 2006. De omzet heeft zich op dat niveau gehandhaafd tot en met 2008. In de
jaren 2006 tot en met 2008 wordt de resultaten rekening afgesloten met substantiële verhezen. Deze
verhezen komen voor een groot deel voor rekening van "niet voortgezette activiteiten". Echter niet
alleen oude ook nieuwe initiatieven worden na verloop van tijd beëindigd, waarmee verhezen
gepaard gaan (zoals GIBEX). Dividend over gewone aandelen moet elk jaar worden gepasseerd. Het
buffervermogen (original own funds, zie nr. 291), dat wil zeggen het eigen vermogen na aftrek van
minderheidsdeelnemingen, goodwill en immateriële activa daalt van EUR 135.1 mio (ultimo 2006)
naar EUR 31.9 mio (ultimo 2008).
Door de beëindiging van de activiteiten VDM Specialists in de USA, een begrijpelijke beslissing,
ontstond er een verplichting tot terugbetaling van de in de USA opgenomen achtergestelde leningen.
Deze informatie heeft VDM duidelijk gecommuniceerd in de F20 rapportages vanaf 2006.
Met behulp van de beschikbare informatie van de clearing, risk management en de afdeling finance
& control konden de omzet, het resultaat en de liquiditeit op de voet (dat wil zeggen van dat tot dag,
met vertraging van één werkdag) worden gevolgd. Deze informatie was bovendien beschikbaar op
, .-*. het niveau van "business Unes", groepen van handelaren en individuele handelaren. De RvB was
(v J doorlopend en redelijk accuraat geïnformeerd over de gang van zaken en de liquiditeitspositie. Voor
i de liquiditeitsbewaking in het voorjaar en de zomer van 2009 wordt verwezen naar hoofdstuk 5.
De 2 inkoopprogramma's in het eerste halfjaar van 2008 betekenden een aanslag op het buffer
vermogen van ongeveer EUR 30 miljoen. Al in juni 2007 wordt als één van de redenen genoemd het
uitgeven van aandelen aan werknemers, een reden die ook weer genoemd wordt in juni 2008, hoewel
er ook dan niet een "incentive plan" voor werknemers is. Ook zal meegespeeld hebben optimisme in
het denken van de RvB over de rentabiliteit van de voortgezette activiteiten na sluiting van VDM
Specialists en de mogelijkheid om nieuwe activiteiten te entameren waarvoor mogelijk betaald zou
worden met aandelen VDM (zoals de deelname in GSFS). Met name bij het tweede
inkoopprogramma kan de vraag gesteld worden of de onttrekking aan het buffer vermogen voor nog
niet geconcretiseerde plannen verstandig was. Ook had men toen nog geen zicht op de
solvabiliteitseisen onder Basel II. Onderzoekers hebben na globale bestudering van het koersverloop
van het aandeel VDM geen bijzondere bewegingen gezien ten tijde van cq kort na de data van de
inkoopprogramma's. Naar verluid is dit onderwerp van een "hangend" onderzoek bij de AFM.
Onderzoekers hebben de indruk dat de RvB en het management niet veel aandacht hadden voor een
structureel kapitaalbeleid. Wolfswinkel noemde Basel II wel als belangrijk project in zijn notitie van
IX

STRIKT VERTROUWELIJK
24 juni 2008 (Bijlage 12) maar onderzoekers hebben geen document aangetroffen waaruit blijkt dat
het kapitaalbeleid op lange termijn is geanalyseerd en vastgelegd. Daarnaast wordt Basel II als key
project pas in het tweede kwartaal van 2008 operationeel. Alhoewel pas van toepassing per 1 juli
2008 is dat nieuwe beleid van DNB ruime tijd daarvoor aangekondigd. VDM rapporteert Fin Rep en
Cor Rep (Pillar I van Basel II) wel binnen de daarvoor gestelde termijn maar ICAAP (Pillar II) wordt
vertraagd ingevoerd. Tijdens hun onderzoek naar de halfjaar cijfers 2009 heeft E&Y pas voor het
eerst naar de Basel II rapportage gekeken, hetgeen resulteerde in een groot aantal aandachtspunten
c.q. discussiepunten terwijl duidelijk is dat VDM op basis van een worst case scenario over slechts
een gering overschot van het benodigde minimale zg. Pillar II vermogen kan beschikken (EUR 2-3
mio).
Er was weinig gestructureerd aandacht voor financiering door derden: de leningen van Kaptein en
Prolanium waren op z*n best slechts "opportunities" waarbij onmiddellijk duidelijk zou moeten zijn
dat daaraan zekere afbreuk risico's zijn verbonden. In 2009 was duidelijk geworden dat er weinigen
waren die klaar stonden verder risico dragend vermogen aan VDM te verstrekken en derhalve is het
verbazend dat zo lang gewacht is met initiatieven om de KBC kredietfaciliteit veilig te stellen. Er is
een discrepantie tussen Den Drijvers gevoel over de kansen om de lening te verhogen en te
verlengen en het gevoel dat Zwart (als "bankier") kreeg bij de vragen van KBC van 18 juni 2009.
Duidelijk is geworden dat KBC het vertrouwen in VDM op dat moment verloren had.
3. Corporate Governance
(a) RvB
Binnen 1 jaar na het aantreden van Den Drijver als CEO waren de 2 bestaande leden van de RvB
vertrokken, naar onderzoekers hebben kunnen vaststellen vanwege "incomptabilité" met Den
Drijver. De (voorzitter van de) RvC kende de redenen, maar meende dat de RvC de voorkeur van de
nieuwe CEO moest laten prevaleren. Dat is een keuze van de RvC die in dat eerste jaar wel te
begrijpen is, maar tegelijkertijd lagen er signalen over hoe Den Drijver als CEO met (tegenspraak
van) zijn collega's in de RvB omging.
De inschakeling door Den Drijver van Blaauwendraad voor de search van een nieuwe CFO terwijl
hij daar geen toestemming van de RvC voor had was vooral voor de heer Van den Brink aanleiding
tot ongenoegen. Een ongenoegen dat na perikelen rond het vertrek van Hebels en de aanstelling van
Kroon als adviseur tegen de wens van de RvC in, uiteindelijk leidde tot zijn vertrek in augustus
2007. De berichtgeving in De Telegraaf in maart en april 2007 en de communicatie daarover tussen
de RvC en Drijver was symptomatisch voor de verslechterde verhouding tussen Den Drijver en de
RvC, met name Van den Brink.
Dat Wolfswinkel een jaar na zijn aantreden een groot onbehagen voelde over de samenwerking
binnen de RvB en met name het optreden van Kroon vinden onderzoekers buitengewoon
veelzeggend, reden waarom zij de feiten betreffende de aanloop naar zijn vertrek in de zomer van
2008 zo uitvoerig hebben weergegeven. De snelle overdracht door Den Drijver en Kroon van zijn
functie aan Moos is mogelijk mede bepaald door het feit dat Moos had-aangegeven VDM te willen
verlaten maar tekenend voor de "grip" die de heren wensten te hébben op het bedrijf is dan toch
zeker het creëren van een tweede echelon Group Presidents in plaats van een eerste echelon
bestuurders. De relatieve volgzaamheid van de RvC in dit dossier is slecht verklaarbaar, zij het dat
De Marez Oyens naar zijn zeggen instrumenteel was bij het besluit, tegen de wens van Kroon in,
Moos geen CFO te laten worden omdat hij haar daarvoor nog te jong vond.
In hoofdstuk 4.2(d) zijn feiten weergegeven met betrekking tot de beperkte aanwezigheid van Den
Drijver, de buitengewone "portier-functie" die Van der Ham vervulde bij de toegang tot hem, de
moeizame verhouding van den Drijver tot de 4 voorzitters van de RvC die hij in de 3 jaar van zijn

(b) RvC
STRIKT VERTROUWELIJK
CEO-schap had, de uitdunning van de RvC, het gebruik van veel (en dure) adviseurs en de gebreken
in de interne organisatie. Er moest op veel vlakken tegelijk gehandeld worden en in dat licht is de
door Den Drijver ingegeven keuze met adviseurs en interimmers te werken ten koste van investering
in permanente staf een niet goed te begrijpen gedragslijn.
Onderzoekers hebben weinig toe te voegen aan wat zij aan feiten weergaven over het declareer- en
uitgavengedrag van Den Drijver. Het optreden van de RDD Family Foundation ten tijde van het
aandeleninkoop programma in de eerste helft van 2008 geeft op zijn minst grond aan de gehoorde
stelling dat Den Drijver meer optrad als de directeur-grootaandeelhouder van een particuliere
onderneming dan als CEO van een beursfonds, maar onderzoekers sluiten niet uit dat er meer aan de
hand was, zeker gezien de gebreken in de Wft meldingen over het bezit van de RDD Family
Foundation. Daarvoor verwijzen onderzoekers naar het lopende onderzoek van de AFM. Zoals
elders is opgemerkt zijn de ingekochte aandelen nooit gebruikt voor één van de doelen die als reden
over het programma waren gegeven, zoals het wel onderzochte maar nimmer gerealiseerde incentive
plan voor personeel.
Dat Den Drijver meer een man van ideeën was dan de leider van een organisatie blijkt uit de vele
projecten die hij entameerde. Hoewel er een noodzaak bestond om in nieuwe richtingen te zoeken
stonden sommige projecten wel erg ver van de core-business van VDM af terwijl projecten die daar
dichter bij stonden, zoals Online Trader, weinig aandacht kregen. Daarbij stierven veel van de
bijzondere projecten een vroege dood door gebrek aan opvolging.. Het leidde tot een zich steeds
aanpassende communicatie over de strategie van VDM.
Onderzoekers hebben weergegeven hoe de RvC steeds kleiner werd. Naast het feit dat het moeilijk
was om nieuwe commissarissen te vinden hield dit ook verband met Den Drijvers wens een one-tier
board te hebben en zijn verhouding met de respectievelijke voorzitters van de RvC. Alleen Van den
Broek en De Marez Oyens zijn aan het einde van hun reguliere termijn als commissaris vertrokken
zonder te clashen met Den Drijver.
De Audit Committee was een serieus gremium, dat veel vergaderde. Er waren goede notulen van de
vergaderingen. De onderwerpen die er aan de orde kwamen zijn wat men zou verwachten. Serieuze
discussies vonden er ook plaats met E&Y. De signalen die er binnen dit committee werden
afgegeven over risk management zijn echter niet waarneembaar opgepakt. Ook bij de RvC werd met
regelmaat genotuleerd. Wel valt op dat stukken voor de RvC vaak pas op de dag zelf worden
gedistribueerd en dat verzoeken vanuit de vergadering om opvolging en nadere informatie vaak
onopgevolgd bleven.
Na het vertrek van Arentsen was van pro-actief toezicht door de RvC geen sprake meer. De Marez
Oyens stond praktisch alleen voor de taak tegenwicht te bieden aan Den Drijver in de drie-kwart jaar
tot aan zijn vertrek, waarin hij nauwelijks is geslaagd, mede door het steeds duidelijker optreden van
Kroon binnen het bedrijf. McNally was hem daarin weinig tot steun. In hoofdstuk 5 hebben
onderzoekers weergegeven hoe de dynamiek veranderde met het aantreden van Zwart als voorzitter.
Onderzoekers hebben nergens tekenen gezien of iets gehoord waaruit opgemaakt zou kunnen
worden dat de RvC belangstelling had voor de ontwikkeling van Online Trader noch de uitrol van
het platform naar de retailmarkt (zonder een daarop afgestemd bedrijfsplan) noch de plotselinge
stopzetting ervan in augustus 2008, terwijl de ontwikkeling van dat platform toch een van de pijlers
was waarop de overname van Curvalue in 2006 was gebaseerd.
Het verbaast onderzoekers dat de RvC niet ingegrepen heeft toen vanaf mei 2008 duidelijk werd dat
mensen als Wolfswinkel weggingen omdat ze de aanwezigheid en bemoeienis van Kroon
XI

STRIKT VERTROUWELIJK
onwenselijk vonden. Maar het was dan ook niet meer dezelfde RvC die in maart 2007 tegen de
benoeming van Kroon als adviseur was geweest. Daarvan was in mei 2008 alleen De Marez Oyens
nog over.
(c) Verloop stafmedewerkers
(d) Kroon
Onderzoekers hebben weergegeven hoe na het aantreden van Den Drijver de oud-VDM
stafmedewerkers vertrokken en de management laag onder de RvB bijna geheel uit oud-Curvalue
medewerkers bestond. Tot heel lang zijn er twee bloedgroepen blijven bestaan, waarbij niet hielp dat
de twee groepen op twee verschillende locaties in Amsterdam bleven zitten tot aan de zomer van
2009.
Het grote verloop van staf werd niet opgevangen en zorgde voor overbezetting van loyale
medewerkers maar ook voor instabiliteit in de organisatie. Tegelijkertijd hielden de voor VDM
uiterst onvoordelige en op het gebied van bonussen met-marktconforme contracten met
(voornamelijk oud-Curvalue) handelaren de organisatie gegijzeld in een houdgreep die heeft
bijgedragen aan de slechte resultaten in een situatie die lang (tot aan het faillissement) heeft geduurd.
Compliance en IT, kritieke functies voor een bedrijf als VDM, hebben een vaak wisselende leiding
gehad. Met name het feit dat compliance officers vaak dubbele functies als handelaren hadden
bevreemdt, terwijl de signalen over de TT functie en de verbeterpunten daar eigenlijk gedurende de
hele Onderzoeksperiode dezelfde bleven.
Onderzoekers hebben Den Drijver niet kunnen vragen waarom hij Kroon terughaalde. Uit
gesprekken met anderen hebben onderzoekers de indruk gekregen dat Den Drijver en Kroon op één
lijn zaten en dat Kroon, naar de mening van Den Drijver, de people handling skills had die Den
Drijver niet bezat. Den Drijver en Kroon moeten Kroons terugkeer wel vurig gewild hebben want
zijn benoeming ging in tegen de wens van de gehele RvC.
Kroon is vanaf mei 2008 door Den Drijver nadrukkelijk in de organisatie neergezet en gezien zijn
activiteiten is niet goed vol te houden dat hij niet is opgetreden als ware hij mede-bestuurder. Een
mede-bestuurder die ook duidelijk nodig was, zoals bleek ui$ de gesprekken die Kroon in mei 2008
voerde (en dat was nog vóór het vertrek van Wolfswinkel).
Kroons beloning was royaal, nog daargelaten of hij nu EUR 25.000 of meer kreeg per maand (zie
nr. 475). Zijn bonus van EUR 400.000 over 2008, een jaar waarover Den Drijver afstand deed van
zijn bonus, en waar de resultaten tegenvielen, was buitengewoon. Daarnaast was er een patroon van
het declareren van onkosten, het inzetten van zoons en bekenden in advies- en/of
leveranciersfuncties en het vragen van vergoeding voor bemiddeling tussen VDM en een derden als
Avalon die niet passen binnen de corporate governance normen zoals die anno 2007 en 2008 golden.
Daarmee willen onderzoekers niet voorbij gaan aan Kroons loyaliteit aan VDM en het feit dat hij in
een vacuüm stapte dat door Den Drijver was gecreëerd met het heensturen van zijn mede-RvB leden
en het niet voorzien in hun vacatures.
4. Periode tot aan faillissement
Het werd Zwart en Paardekooper binnen een maand of twee na hun aantreden duidelijk dat VDM er
slechter voorstond dan zij op basis van hun due diligence hadden voorgesteld. Dat betekent niet
noodzakelijk dat zij lichtvaardig onderzoek hadden gedaan voorafgaand aan hun aantreden. Het
komt onderzoekers verstandig voor dat Zwart en Paardekooper vervolgens verdere stappen
zorgvuldig hebben besproken met DNB/AFM. Gezien de intensiteit van dat overleg ligt het voor de
XII

STRIKT VERTROUWELIJK
hand aan te nemen dat de "inval" van 3 juli 2009 daar met los van staat. Zwart heeft onderzoekers
desgevraagd gezegd dat hij het onderzoek door AFM/DNB niet heef): geïnitieerd maar er zijn
anderen die tegenover onderzoekers hebben gezegd dat hij het tegendeel heeft beweerd. Het is
opvallend dat door AFM/DNB naar zaken als Avalon werd gevraagd die zij niet op basis van eigen
informatie konden weten. Zwart en Paardekooper hebben er verstandig aan gedaan, ondanks de
belasting voor de organisatie die daarmee gepaard ging, om zelf onderzoek (te doen) uitvoeren, zoals
het onderzoek van K&P en van E&Y. Ook maakten zij afspraken met de RvB over het door hen
gewenste beleid en interne procedure.
De vergaderingen van de RvC en de Audit Committee van 25 juni 2009 zijn voor de nieuwe
commissarissen maar ook voor mensen als Moos een keerpunt: duidelijk werd dat de RvB wenste
dat niet over de cash problemen gecommuniceerd zou worden, en door het optreden van met name
Kroon terzake van vragen over het Avalon dossier in combinatie met de feiten die daarover bekend
werden verdween het vertrouwen, ook van loyale medewerkers als Moos. Het traineren door Den
Drijver bij het geven van de opdracht aan K&P creëerde wrevel bij de nieuwe commissarissen: een
uit het verleden herkenbaar patroon.
De nieuwe commissarissen zijn begonnen na hun aantreden met het zoeken naar een CFO die als
derde lid van de RvB (naast Den Drijver en de toen nog verwachtte benoeming van Kroon) zou
toetreden. Zij zijn daarbij door de omstandigheden ingehaald en hébben toen de begrijpelijke
afweging gemaakt zelf actief "mee te kijken" in afwachting van het beeld dat zou ontstaan uit de
onderzoeken.
De begrijpelijke melding van Moos aan Zwart op 15 juli was de katalysator voor het vertrek van Den
Drijver en Kroon op 16 juli 2009. Dat vertrek was voor Zwart en Paardekooper in de weken daaraan
voorafgegaand welhaast onvermijdelijk geworden. Zwart heeft onderzoekers gezegd dat Zwart en
Paardekooper op 15/16 juli 2009 geen reële alternatieven hadden anders dan het niet
benijdenswaardig zelf inspringen als tijdelijk bestuurder en dat DNB en AFM daar meer van
verwachtten dan van de benoeming van een stille curator. McNally, wiens rol op dat moment was
uitgespeeld, had toen ook beter kunnen gaan, maar hij heeft gewacht tot de datum van surséance.
Zwart en Paardekooper hebben in kort tijdsbestek een uiterste krachtsinspanning geleverd om zaken
ten gunste te keren. Zij hebben zich laten bijstaan door ervaren professionele juridische en financiële
adviseurs, ze hebben adequaat gecommuniceerd met werknemers en derden die met VDM
verbonden waren en ze hebben de toezichthouders en bewindvoerders voldoende gemformeerd. Het
komt onderzoekers voor dat Zwart en Paardekooper bij hun aanpak op het risico van surséance en
een daaropvolgend faillissement gewezen zijn en dat hebben meegewogen. Onderzoekers hebben
een nauwkeurige weergave gezien van alle gesprekken en handelingen die Zwart en Paardekooper
hebben ondernomen in de periode voorafgaand aan het faillissement en menen dat zij zorgvuldig te
werk zijn gegaan.
Hun taak was makkelijker geweest en had meer kans van slagen gehad als VDM eerder was
begonnen met het verbeteren van de kapitaalsbasis van de groep en als het bedrijf in deze fase
minder afhankelijk was geweest van GSFS.
Van der Linden heeft zich in kritische zin uitgelaten over het streven van Zwart en Paardekooper
naar een ander resultaat dan surseance. Naar zijn idee was "60% van de reorganisatie die
noodzakelijk is" gedaan en was er nog "20 miljoen nodig om die reorganisatie helemaal af te ronden
en met een kleine kern door te gaara."Van der Linden zei dat al na een paar dagen Zwart de
liquiditeits prognoses van hem, Pronk en Moos te optimistisch vond en toen al vond dat "een
zelfstandig voorbestaan van VDM niet reëel" was. 2
Gespreksverslag Van der Linden, p. 38.
XIII

STRIKT VERTROUWELIJK
De oprechte poging de fiscale vorderingen te verkopen zijn bemoeilijkt door de afhankelijkheid van
GSFS. Achteraf gezien is de volle waarde van de Duitse vorderingen gerealiseerd (zij het onder
Nachprüfung) door ze niet te verkopen maar onderzoekers hebben geen aanwijzingen te
veronderstellen dat Zwart en Paardekooper bekend waren met het feit dat de Duitse fiscus op 16
september de vordering op EUR 32 miljoen zou vaststellen.
XIV

BIJLAGE 2
e

Munitie tegen Van der Moolen;
Kritisch enquêterapport over de
ondergang van het voormalig
effectenhuis
BYLINE: Philip de Witt Wijnen
SECTION: Economie; Blz. 29
LENGTH: 629 woorden
SAMENVATTING
In 2009 ging effectenhuis Van der Moolen failliet. Een
enquêterapport over de oorzaken is kritisch over
oud-topman Den Drijver.
VOLLEDIGE TEKST:
'Geen doorwrocht businessplan', 'verstoorde verhouding
tussen raad van bestuur en raad van commissarissen',
'directie niet kritisch', 'kennis bewust in kleine kring
gehouden', 'niet veel aandacht voor een structureel
kapitaalbeleid'.
De munitie stapelt zich op voor een volgende stap in de
juridische strijd rond de ondergang van effectenkantoor
Van der Moolen. Gisteren publiceerden de twee door de
Ondernemingskamer aangestelde enquêteurs hun
onderzoeksrapport naar de gang van zaken bij het
beursgenoteerde handelshuis, dat in de zomer van 2009
failliet ging.
Gedupeerde aandeelhouders, aangevoerd door
beleggersverenging VEB en verzekeringsmaatschappij
ASR, hadden om de enquête bij de Ondernemingskamer
gevraagd. De VEB zegt zich nu serieus te beraden op het
formele verzoek bij de Ondernemingskamer om
6 of 7 DOCUMENTS
H
Al

Page 9
Munitie tegen Van der Moolen; Kritisch enquêterapport over de ondergang van het voormalig effectenhuis NRC
Handelsblad 18 mei 2011 woensdag
zaken ging doen met multimediabedrijf Avalon, waarbij
twee zoons van Kroon betrokken waren. Dat bedrijf
kreeg bovendien een lening van 6 miljoen euro, waarbij
het „extra knellend" heet dat 750.000 euro daarvan werd
gebruikt voor het aflossen van persoonlijke leningen van
Hans Kroon en zijn zonen. De beoogde samenwerking
met Avalon ontbeerde volgens het rapport bovendien
„realiteitszin".
Ook topman Den Drijver, die ondanks herhaald verzoek
niet aan het onderzoek heeft meegewerkt, zou zich
volgens de gedupeerde beleggers hebben schuldig
gemaakt aan belangenverstrengeling. De enquêteurs
stellen vast dat Den Drijver zich als aandeelhouder actief
heeft bemoeid met een omstreden
aandeleninkoopprogramma in 2008 ter waarde van 30
miljoen euro - wat „een aanslag op het buffervermogen"
betekende. Dat geeft volgens het rapport „op zijn minst
grond aan de stelling dat Den Drijver meer optrad als
directeur-grootaandeelhouder van een particuliere
onderneming dan als CEO van een beursfonds". De
onderzoekers wijzen erop dat de AFM ook een onderzoek
is begonnen naar deze specifieke gang van zaken.
LOAD-DATE: May 18,2011
LANGUAGE: DUTCH; NEDERLANDS
GRAPHIC: Vergane glorie: het opgepoetste naambord
van Van der Moolen in Amsterdam aan de
Keizersgracht.
Foto Peter Hilz
PUBLICATION-TYPE: Krant
Copyright 2011 PCM Uitgevers B.V.
AH Rights Reserved
JOURNAL-CODE: NRC Handelsblad

Lange lijst met missers bij failliet Van
der Moolen
BYLINE: Van onze redactie economie
SECTION: Economie; Blz. 22
LENGTH: 392 woorden
AMSTERDAM Beurshandelaar Van der Moolen is twee
jaar geleden failliet gegaan door aanhoudend gebrekkig
management. onder voormalig topman en
grootaandeelhouder Richard den Drijver.
Van der Moolen, het oudste en meest eminente
handelshuis van Nederland, ging op 10 september 2009
failliet.
Den Drijver, die in 2006 aantrad, wijt het omvallen aan
zijn twee opvolgers, Arjen Paardekooper en Peter Zwart.
Maar uit onafhankelijk onderzoek namens de
Ondernemingskamer van het Amsterdamse Gerechtshof,
hebben die twee juist een 'uiterste krachtsinspanning
geleverd om de zaken ten gunste te keren.'
Zonder conclusies te trekken dat is aan de rechters
verwijten de onderzoekers dat onder het bewind van Den
Drijver het bestuur Van der Moolen gebrekkig was en
afdoende risicomanagement bij het bedrijf ontbrak.
Bestuurders leken niet in controle en de belangstelling
voor de financiering van het bedrijf was beperkt.
Den Drijver opereerde volgens de onderzoekers niet als
topman van een beursgenoteerd bedrijf, maar meer als
operationeel directeur en grootaandeelhouder. Zo werd
5 of 7 DOCUMENTS
Het Parool
18 mei 2011 woensdag
Page 6
niet alert ingegrepen bij het online handelsplatform
Online Trader, dat ondanks grote investeringen maar niet
succesvol werd.
De onderzoekers presenteren een lijst missers onder het
regime van Den Drijver die de ooit toonaangevende
handelaar, die het tot nummer vier op Wall Street wist te
schoppen, ten gronde richtten. Zo werden tot twee maal
toe eigen aandelen ingekocht op een moment dat dat
financieel onverantwoord was.
De onderzoekers zijn ook helder over de merkwaardige
samenwerking tussen de beurshandelaar en mediabedrijf
Avalon die 'realiteitszin' ontbeerde.
Daarin speelde 'adviseur' Hans Kroon een hoofdrol die
volgens het onderzoek meer als bestuurder bij het bedrijf
optrad. Van der Moolen leende 750.000 euro aan Avalon,
waar Kroons zoon werkte.
Het mediabedrijf loste daarmee een privélening van
onder meer Kroon zelf af waarna deze vervolgens drie
ton declareerde bij Avalon voor zijn rol in de constructie.
Het onderzoek kan een belangrijke rol spelen in de
rechtszaak die momenteel bij de Ondernemingskamer
dient. Gedupeerde beleggers, verenigd in de VEB, en
verzekeraar ASR proberen Van der Moolenbestuurders
aansprakelijk te stellen voor wanbeleid.
Den Drijver weigerde volgens de onderzoekers mee te
werken aan hun onderzoek wat hem juridisch gezien vrij
zou hebben gestaan.
LOAD-DATE: May 18, 2011
LANGUAGE: DUTCH; NEDERLANDS

PÜBLICATION-TYPE: Krant
JOURNAL-CODE: parool
Lange lijst met missers bij failliet Van der Moolen Het Parool 18 mei 2011 woensdag
Copyright 2011 PCM Uitgevers B.V.
AH Rights Reserved
Page 7

Waslijst aan misstanden
handelshuis Van der Moolen
SECTION: Beleggen; Blz. 15
LENGTH: 460 woorden
Gijs den Brinker
Amsterdam
3 of 7 DOCUMENTS
/ - $ ■ > *
hgtftaaeoieele /rtr.
Het Financieele Dagblad
18 mei 2011 woensdag
bij
De onderzoekers, die in opdracht van de
Ondernemingskamer (OK) de ondergang van
effectenhandelshuis Van der Moolen in kaart hebben
gebracht, trekken geen alomvattende eindconclusie. Wel
komen zijn met een waslijst aan kleine en grote
kritiekpunten.
De kritiek concentreert zich op oud-topman Richard den
Drijver en zijn voormalige adviseur Hans Kroon, die
langer geleden ook leiding gaf aan het bedrijf dat in de
zomer van 2009 failliet ging.
Daarnaast krijgt een aantal oud-commissarissen kritiek op
de manier waarop zij toezicht hielden op het bestuur.
Dat geldt overigens niet voor oud-commissarissen Peter
Zwart en Arjen Paardekooper, die na het vertrek van Den
Drijver in juli 2009 het roer korte tijd overnamen. Zij
hebben volgens de onderzoekers een 'uiterste
krachtsinspanning geleverd om de zaken ten gunste te
keren'.
Daarmee halen de onderzoekers de verdediging onderuit
Page 3
van Den Drijver, die bij de OK erop inzette dat niet hij,
maar zijn opvolgers Zwart en Paardekooper schuldig zijn
aan de ondergang van de Van der Moolen.
De kritiek op Den Drijver, die volgens de onderzoekers
niet wilde meewerken aan het onderzoek, gaat onder
meer over de manier waarop hij het noodlijdende
beurshandelsplatform Online Trader liet doorsukkelen.
Daarbij verwijten de onderzoekers hem dat hij naar de
buitenwereld de indruk wekte dat het goed ging.
Een ander punt is de samenwerking met het bedrijf
GSFS, dat is gespecialiseerd in dividendarbitrage. Daar is
de kritiek dat topman Frank Vogel van GSFS 'royaal
werd beloond (...) maar dat de risico's (...) geheel voor
rekening van Van der Moolen kwamen'.
Twee aandeleninkoopprograrnma's van samen euro 30
min waren een 'aanslag op het buffervermogen', stellen de
onderzoekers. Met name bij het tweede
inkoopprogramma vragen de onderzoekers zich af of dat
verstandig was.
Een dossier waarin zowel Den Drijver als Kroon er flink
van langs krijgt, is de samenwerking met mediabedrijf
Avalon. Kroon, die volgens de onderzoekers bestuurder
was van Van der Moolen in plaats van adviseur, diende
zijn eigen belang door met een lening van Van der
Moolen aan Avalon een privélening van euro 750.000
van onder meer hemzelf af te lossen. Bovendien diende
Kroon een factuur in bij Avalon van euro 300.000 voor
het bemiddelen bij de financiering van Avalon door Van
der Moolen. De plannen met Avalon ontbeerden volgens
de onderzoekers bovendien 'realiteitszin'.

Page 4
Waslijst aan misstanden bij handelshuis Van der Moolen Het Financieele Dagblad 18 mei 2011 woensdag
Stap twee LOAD-DATE: May 17,2011
Wanbeleid
Met dit kritische rapport onder de arm zijn gedupeerde
beleggers er nog niet. Eerst moeten zij de
Ondernemingskamer zover krijgen wanbeleid vast te
stellen. Dat zet de deur open naar verhaalprocedures op
oud-bestuurders en -commissarissen. Ook kan dan een
beroep worden gedaan op de aansprakelijkheidsverzekering
van Van der Moolen.
LANGUAGE: DUTCH; NEDERLANDS
PUBLICATION-TYPE: Krant
JOURNAL-CODE: HFD
Copyright 2011 Het Financieele Dagblad B.V.
AH Rights Reserved

BIJLAGE 3
e

Schaink, Paul
Van: Jaap Gelderloos
Verzonden: woensdag 8 juni 2011 11:33
Aan: JanPaul.Post@gsfs.nl
CC: Schaink, Paul
Onderwerp: FW: Swiss tax procedures
FYI
Van: (akpmg.com]
Verzonden: dinsdag 31 mei 201115:06
Aan: Jaap Gelderloos
CC:
Onderwerp: FW: Swiss tax procedures
Dear Jaap
Further to your email below regarding the current status of Swiss withholding tax ("WHT) refund
applications on portfolio investments by banks, broker/dealers in Swiss equities, we are pleased to
comment as follows:
Swiss domestic WHT refund: During the last three years, the Swiss Federal Tax Administration ("FTA")
performed on-site WHT audits basically at all relevant Swiss based banks and broker/dealers. With
regard to portfolio investments in Swiss equities by the Swiss banks and broker/dealers, the FTA
refunded the WHT only in very clear cases (e.g. long only or position with significant market risks). There
was a bargaining and subsequent settlement In the case of Banque Cantonale Vaudolse (this is public
information). Various market counterparties received a negative formal decision from the FTA and filed
appeals against such decisions. Some market counterparties have taken their appeals to a higher
instance and these appeals are now pending with the Federal Administrative Court
(Bundesverwaltungsgericht). So far the Federal Administrative Court has not yet made a formal decision
on a Swiss domestic case.
International WHT refund: Generally, today, the FTA does not refund WHT based on refund applications
by banks and broker/dealers for portfolio Investments in Swiss equities under a tax treaty with
Switzerland, i.e. the FTA currently blocks all progress in this regard. The FTA sent numerous standard
letters to banks, broker/dealers abroad in order to gain time. Upon request and when put under a certain
pressure, the FTA issued formal decisions and denied the WHT refund by arguing that the requesting
patty does not qualify as the beneficial owner and that the implicit anti avoidance provision applies.
Various market counterparties filed appeals. Certain cases are now pending with the Federal
Administrative Court. So far the Federal Administrative Court has not yet made a formal decision in an
international case.
With regard to Van der Moolen Zug Branch, our understanding is that a WHT audit and certain
negotiations with the FTA took place last year. We further understand that Van der Moolen filed a refund
request under the tax treaty under reservation (as a kind of fall back option). Additionally, we understand
that the FTA has not yet issued a formal decision. Our recommendation in the present case is to await the
future market development, which basically means waiting for the first Federal Administrative Court
decision. After such first decision, our proposal is to file a letter to the FTA pointing out the differences
between the facts and circumstances of the decided case and the case of Van der Moolen Zug Branch.
We hope that this is helpful. Please do not hesitate to contact us with any additional queries that may
arise.
Kind regards
KPMG AG
*******************************************************************
The information in this e-mail is confidential and may be legally privileged.
KPMG cannot guarantee that e-mail communications are secure or error-free, as
This email is being sent out by KPMG International on behalf of the local KPMG
This footnote also confirms that this e-mail message has been swept by AntiVir
***********************************************************************
8-6-2011
pagina 1 van 1

BIJLAGE 4
e

FimnzMt Frankfurt aa Main X»
Veranlagungsteilbazirk K0£
SteuernuiMer 045 230 95237
CBitte bei Rückfragen angeben)
Finaazaat Frankfurt aa Hain III
Postf. 110863, 60305 Frankfurt
Fi
HM Treuhand 8 Steuerberatungsgesellschaft
A6
GroBnannswiese 1
65594 Runkei a.d. Lahn
für
Fi
"2lo~ Tï
mê/rf&£/
60327 Frankfurt
GutleutstraBa 120
Talafon 069/2545-33
Talefax 069/254539'
CURVALUE II GmbH/ BarckhausstraQe 10, 60325 Frankfurt.
Fastsetzung
Der Bescheid ergeht nach 6 164 abs. 1 AO uoter den Vorbehalt der Hachprüfung.
Er 1st nach 6 165 Abs. 1 Satz 2 AO teilveise vorlaufig.
Festgesetzt Narden
anzurechnende Kapitalertragsteuer
/ Solidarit&tszuschlag
Verblelbende Betrage
Abrechnuns.
CStlchtagi 23.afi.ll)
Abzurechnen sind
Bereits getilgt
Onterschiedsbetrag
Ausgleieh durch Verrechnung
Kestguthaben
Körperschaftateuer
e
*>M>
-6.46?.S69,pO
" V ' \t:'.\-—
•-f
' i ;O,00
-6.467.569,00
0,00
6.467.569,00
Zinsen zur
Körperschaftsteuer
«
-64.676,00
-64.676,00
-64.676,00
0,00
-64.676,00
0,00
Baachaid
für 2009 Qber
KBrperachaftsteuar
und Salidarittitszuschlag
64.676,00
Solidaritatszuschlag
e
0,00
-355.716,26
-355.716,26
-355.716,26
0,00
-355.716,26
0,00
355.716,26
1. 6.2011
Insgesaat
e
6.887.961,26
tfber eine etwaige Verrechnung des Guthabens ait Cegenansprüchea erhalten Si« .i». »,.- a
teilung. Der darüber hinaus gehende Betrag «ird erstntteS, sofiern er S d e s W ein E^etr.gt.
Besteuerungsgpundlagan
Berechnung dec xu vervteuernden Einkeamns
Jahresüberschuss / Jahresfehlbetrag. - . .
Abzug nach 9 60 Abs. 2 Satz 1 EStDV
-2.384.654
-602.678
_ *****_ l [? r **** !M,,sl * i#h « Sai*a 2 *****
SCorsian der Finanzkasse
Institut
Xontonunner
Bankleitzahl
> Landesbank
Eessen-Xhiirlngen
1000231
500 500 00
ÖT BBK PIL Frankfurt
an Hain
50001504
500 000 00
Hestere Snforaaiionen findam Si* an End» stïawe Ausdrueks.
*000000*

St«uarnunmer 045 230 95237
Seite ;
fjbertrag:
ftbzug nach B 60 Abs. 2 Satz 1 EStDV ....-,,.. -602.678
Hinzurechaung der nlchtabziehbaren Aufwondungea
Aufwandungen nach 8 10 Hr. 2 XStGt
Körperschaftsteuer £ür 2009 und Vorjahre . . . . - -34.862
Solldaritatszuschlag £iir 2009 und Vorjahre . , , . - . 2.500
GesaBtbetrag der nlchtabziehbaren Au£wendungen -32.362
Ztrlschensune nach Binzureohnung nichtabzugs£ahiger Aufweudungea -3.019.694
D& inlïndische Bezüge i.S.d. » 8b tos. 1 KStG ■■■■■■■■■■• 2 ??25!^
abzüglich nicht abziehbare Ausgaben i.S.d. 9 8b Abs. 5 KStG .... 1.150.417
verblelben ....... - ■ 21-857.927 21.857.927
ZHischensuraa ....„., - -24.877.621
Suane der Einkünfte . . . < < < < -24.877.621
GesaBtbetrag der Einkünfte , , , , , . « , , » . » > . -24.877.621
EinkoBaen / zu versteaerndes EinkoBnen , - -24.877.621
Berechnung der Körperschef*«teuer
Vom zu versteuerndeo EinkoBBen uaterliegen
einer K8rperscha£tsteuer in Höhe voa-.
15 % (8 23 Abs. 1 KStB). .... . . . ■ , , , , . . . . . , . ■ • .0 . < * - - 0
Tari£belastung ., •§
Festzusetzender Solldaritatszuschlag (5,50%) , . , , , , , > . 8,3®
Berechnung «lei- Zinsen
Festgesetzte KBrperschaftsteuer, gg£.
verBindert UB anzurechnende Steuerabzugsbetrage
und Körpersehaftsteuer . -b.467.569,00 e
Festgesetzte Voreuszahluogen . . . . ... 0,00 e
ïïnterschiedsbetrag zu Ihren Gunsten • j _ ■ - „I 6 /* 67 / 569 .' 0 . 0 .,®
Zu verzinsen
6.467.569,00 e zu Ihren Gunsten
6.467.550,00 e VOB 01.04.11 bis 06.06.11
( 2 volle Honate zu 0,5 % - 1,0 X) -64.675,50 €
19,00 e (Abrundung gea. 9 238 Abs. 2 A0)
-64.675,50 e
Festzusetzende Zinsen • ■_:_■_■ • _ -&*.676,00 e
■VBMI Sa l4*êfftni BMCBBBBM
Die Zinsenwerden gea. 6 233 a AO festgesetzt. Der zu verzinsends Betrag wurde auf den nëchsten
durch 50 e teilharen Betrag abgerundet (S 238 AO).
Die Festsetzung des Solidaritatszuschlags 1st genïB 8 165 Abs. 1 Satz 2 Hr. 3 AO vorlaufig hinsichtlich
der VerfassungsBaBigkeit des Solidaritatszuschlaggesetzes 1995.
MMHKM Forisetzung slehe Seite S *****
*000000*

Bescheid Salta
««e «.. «*«, för 2009 Ubar
Steuarnuimer 045 230 95237 Körp«rsch«ft«t«UBr
und Salidaritfitszuschlsg
D Üf ySflSufiOkeitsarklSrung er£asst sowohl dia Frage, ob die angeftthrten gesetzlichen Vorachrift.n
«it hoherraagigea Recht vereinbar sind. als auch dan Fall, dass daa Bundesverl.ss^sgerickt S «
dar Bundesfinanzhof die streitlge verfasBuagsrachtlieba Frage dutch verfassuugskonforae «ualaouto
dar ange£uhrten gesetzlichen Vorschri£teo entsebeidat (BFH-Brteil von 30. Sapteaber 2010- if? Ï
? 9/ 2 8 , \ "ÉX /° ll „ n « !• ll >' W « ^^«««itsarkleruug erfolgt ïedigUc? au. verf an»*
technischen eründen. Sie 1st nicht dahiu zu verstehoe, daaa dia la Vorlaufigkettsveraerk angafUhrtan
gesetzlichen Vorschriften als ver£assungswidrig Oder als gagan Onionsracht verstoBend
£?!?&?" "!^° n ;< ° Wi * d i" Tw j"«k»it«artlïrung dia Frage dar Verfassungsaafligkeit ainar Sow
%£

BIJLAGE 5
e

AFSCHRIFT
prOCeS -Verbaal verificatievergadering
RECHTBANK AMSTERDAM
Sector civiel recht
insolventienummer: 09.706-F
zittingsdatum: 10 februari 2011
Heden, 10 februari 2011, is mr. M.L.D. Akkaya, waarnemend rechter-commissaris in na te melden, bij
vonnis van deze rechtbank van 10 september 2009 uitgesproken faillissement, in tegenwoordigheid
van mr. R. Mons als griffier, in de Herzbergzaal van het gebouw van de rechtbank aan de
Parnassusweg 222 te Amsterdam overgegaan tot het houden van de verificatievergadering in het
faillissement van:
de naamloze vennootschap
VAN DER MOOLEN HOLDING N.V.,
ingeschreven bij de Kamer van Koophandel te Amsterdam,
onder nummer 33000644,
statutair gevestigd te Amsterdam,
correspondentieadres: 1118 ZZ Schiphol, Postbus 75814,
vestigingsadres: 1118 CZ Schiphol, Evert van de Beekstraat 386,
- hierna te noemen: gefailleerde.
Na uitroeping blijken te zijn verschenen:
- mr. P.R.W. Schaink, curator;
- de heer J.O. Gelderloos, curator;
- mevrouw mr. H. de Coninck-Smolders, curator;
- mevrouw mr. H.M. Willems, kantoorgenote van curator mr. Schaink;
- mr. G.C. Verburg, mevrouw C. Daems en de heer P. Hannes, allen namens KBC Bank N.V.;
- mr. K.P. Hoogenboezem en de heer Post, beiden namens GSFS;
- mr. C.A.M. Luttikhuis, namens Van der Moolen Effecten Specialist Swiss Branch;
- mr. L.J.J. Kerstens, namens de heer R.E. den Drijver;
- mr. E.S.M. Bruinsma, namens de heer J.M. McNally.
De waarnemend rechter-commissaris opent de vergadering.
Curator mr. Schaink verklaart desgevraagd dat is voldaan aan de voorschriften van artikel 115 van de
Faillissementswet.
Geen der aanwezigen stelt er prijs op dat de door de curatoren opgestelde en ter griffie van deze
rechtbank op 2 februari 2011 nedergelegde lijsten van voorlopig erkende- en betwiste schuldvorderingen
door de waarnemend rechter-commissaris worden voorgelezen.
Curator mr. Schaink deelt mede, dat na afloop van de voor indiening der schuldvorderingen bepaalde
termijn, geen vorderingen ter verificatie zijn ingediend die op de lijst van voorlopig erkende
schuldvorderingen moeten worden opgenomen.
Curator mr. Schaink verklaart desgevraagd de gedane erkenningen te handhaven.
Curator mr. Schaink deelt desgevraagd mede, dat hem niets is gebleken omtrent een mogelijke
achterstelling van één der voorlopig erkende concurrente schuldvorderingen.
Voormelde vorderingen worden niet betwist en derhalve overgebracht naar een lijst van erkende
schuldeisers, welke lijst - na waarmerking door de waarnemend rechter-commissaris en de griffier -
aan de minuut van dit proces-verbaal wordt gehecht en dat daarvan deel uitmaakt.
Vervolgens gaat de waarnemend rechter-commissaris over tot de behandeling van de lijst der
voorlopig betwiste schuldvorderingen.

insolventienummer: 09.706-F 2
zittingsdatum: 10 februari 2011
Curator mr. Schaink deelt mee dat de heer G.H.A. Kroon, schuldeiser onder nummer 9, zijn vordering
ad € 475.000,00 heeft ingetrokken. De vordering zal derhalve worden geschrapt van de lijst van
voorlopig betwiste schuldvorderingen.
Curator mr. Schaink verklaart met betrekking tot de vordering van CalPERS ad € 34.280.030,18,
schuldeiser onder nummer 1, dat deze vordering samenhangt met een Amerikaanse beursfraudezaak
waarvoor een dochteronderneming van gefailleerde aansprakelijk wordt gehouden. Curatoren menen
dat CalPERS niet-ontvankelijk is in haar vordering tot schadevergoeding, nu deze de individuele
schade voor afzonderlijke gedupeerden betreft en CalPERS aldus niet voor haar eigen belangen
opkomt. Voorts stellen curatoren zich op het standpunt dat niet valt in te zien dat gefailleerde
aansprakelijk is voor het handelen van de dochteronderneming.
De vordering van de heer Den Drijver ad € 3.788.432,00, schuldeiser onder nummer 2, bestaat uit
schadevergoeding vanwege negatieve publiciteit en uit een tegemoetkoming in verband met gederfde
inkomsten. Curatoren betwisten deze vordering en voeren daartoe aan dat met Den Drijver een
vaststellingsovereenkomst is gesloten waarbij is overeengekomen dat hij tegen finale kwijting een
vergoeding krijgt gelijk aan één jaar salaris. Bij de overeenkomst is tevens uitdrukkelijk bepaald dat
Den Drijver geen aanspraak zal maken op enige verdere vergoeding. De claim op nog eens vier
jaarsalarissen stuit wat betreft curatoren hierop af. Overigens betwisten curatoren dat er schade is
geleden als gevolg van negatieve publiciteit.
De vordering van Digital Media Power ad € 29.750,00, schuldeiser onder nummer 3, wordt betwist
omdat deze onvoldoende is onderbouwd.
De vordering van Federal Express Europe Ine ad € 431,94, schuldeiser onder nummer 4, is reeds
verrekend en wordt derhalve betwist.
De vordering van GSFS ad € 40.000.000,00, schuldeiser onder nummer 5, heeft betrekking op schade
wegens negatieve publiciteit voor GSFS, ontstaan door vermeend onterechte afboeking van winst ad
43,2 miljoen euro in de jaarrekening van gefailleerde over 2008, winst die was behaald krachtens de
samenwerkingsovereenkomst met GSFS. Curatoren menen dat hiervan geen sprake is.
In het faillissement van Curvalue m B.V. is deze vordering reeds ingediend waarop die vordering - na
betwisting door curatoren - is verwezen naar de renvooiprocedure. Bij verwijzing naar de
renvooiprocedure in het onderhavige faillissement zullen curatoren (rol)voeging verzoeken.
De vordering van InterXion Nederland B.V. ad € 276.932,00, schuldeiser onder nummer 6, ziet op
vermeende schade door opzegging van de overeenkomst met InterXion Nederland B.V.. De
overeenkomst voorziet echter niet in een verplichting van gefailleerde om bij eerdere beëindiging het
bedrag corresponderend met de gebruiksvergoeding voor de resterende looptijd van de overeenkomst
te voldoen. Vastgesteld moet worden of, en zo ja, hoeveel schade InterXion Nederland B.V. heeft
geleden vanwege de eerdere beëindiging van de genoemde overeenkomst. Curatoren achten het - bij
gebreke van een nadere onderbouwing - onwaarschijnlijk dat meer schade is geleden dan € 44.463,00,
het depotbedrag dat InterXion Nederland B.V. ten laste van gefailleerde heeft aangewend om met haar
vermeende schade te verrekenen.
De vorderingen van zowel Curvalue II B.V. als Curvalue III B.V. ad € 10.154.727,50 ieder,
schuldeisers onder nummers 7 en 8, hebben betrekking op een nog niet uitgewonnen bankgarantie.
Zodra de uitwinning zich verwezenlijkt, verkrijgen deze schuldeisers een vordering op gefailleerde uit
hoofde van subrogatie.
Curator mr. Schaink merkt op dat de vorderingen louter omwille van de transparantie zijn opgenomen.
Gefailleerde heeft zowel in het faillissement van Curvalue II B.V. als dat van Curvalue III B.V. een
vordering ingediend die het bedrag van € 10.154.727,50 overstijgt. Deze vorderingen zijn erkend en
dientengevolge zal in het onderhavige faillissement nimmer een uitdeling volgen aan Curvalue II B.V.
en Curvalue III B.V..

insolventienummer: 09.706-F 3
zittingsdatum: 10 februari 2011
De vordering van Pardaal B.V. en MarSeb Vastgoed B.V. ad € 102.776,85, schuldeisers onder
nummer 10, heeft betrekking op het voormalige huurpand aan de Keizersgracht 305 - 309. Er zou
opleverschade tot een bedrag van € 17.925,00 zijn geleden. Curatoren betwisten deze stelling omdat
reeds ten tijde van de surséance van betaling - voorafgaand aan het faillissement van gefailleerde - de
huurovereenkomst met wederzijds goedvinden was beëindigd en de nieuwe huurder reeds het pand
had betrokken. Daarnaast is de bankgarantie ten onrechte voor een bedrag van € 84.851,85 getrokken.
Dit bedrag dient dan ook aan de boedel te worden terugbetaald. Curatoren hebben aan Pardaal B.V. en
MarSeb Vastgoed B.V. laten weten dat hun vordering alsnog voor een bedrag van € 92.111,67 als
concurrente vordering zal worden erkend, zodra een bedrag gelijk aan de hoogte van de bankgarantie
(€ 84.851,85) aan de boedel is gerestitueerd.
Voor het pand aan de Keizersgracht 311 heeft Keizersgracht 390-392 Monumenten B.V., schuldeiser
onder nummer 11, een vordering ingediend van € 46.117,50. De vordering houdt verband met de
huurkorting die aan gefailleerde is gegeven ten tijde van het aangaan van de huurovereenkomst. Nu de
huurovereenkomst niet voor de volle periode wordt nagekomen, meent voornoemde schuldeiser dat
die huurkorting dient te worden terugbetaald. Naar de mening van curatoren bestaat hier noch een
contractuele noch een wettelijke grondslag voor.
Pardaal B.V., MarSeb Vastgoed B.V. en Tovast B.V., schuldeisers onder nummer 12, hebben voor de
huur van het pand aan de Keizersgracht 313 een vordering ingediend van € 31.924,90, waarvan
€ 23.980,00 ziet op de misgelopen huurkorting. Genoemde schuldeisers hebben hetzelfde standpunt
ingenomen als Keizersgracht 390-392 Monumenten B.V. bij haar vordering op grond van misgelopen
huurkorting. Curatoren hebben dit standpunt om dezelfde reden betwist. Het restant van de vordering
wordt betwist omdat er teveel uit hoofde van een bankgarantie is ontvangen.
De vordering van RTS Realtime Systems B.V. ad € 246.527,10, schuldeiser onder nummer 13, ziet op
een gebruiksovereenkomst van software ten behoeve van gefailleerde alsmede van haar
groepsvennootschappen. Curatoren betwisten de vordering omdat deze onvoldoende is onderbouwd.
Onduidelijk is voor welk gebruik van welke software producten gedurende welke periode gefailleerde
nog betalingen verschuldigd zou zijn aan RTS Realtime Systems B.V.. In de administratie van
gefailleerde was geen vordering van deze schuldeiser bekend. Curatoren menen dan ook dat het
onduidelijk is op welke grond RTS Realtime Systems B.V. het ingediende bedrag te vorderen heeft
van gefailleerde.
De vordering van de heer M. Salhi Brahim ad € 9.134,40, schuldeiser onder nummer 14, en de
vordering van de heer I. Tetik ad € 1.153,13, schuldeiser onder nummer 16, worden betwist door
curatoren. Beide schuldeisers hebben aandelen verkregen in gefailleerde. Ten aanzien van de
vordering van Salhi Brahim stellen curatoren zich op het standpunt dat geen reden is om aan te nemen
dat de vennootschap zelf gehouden zou zijn de koopprijs aan Salhi Brahim te restitueren. De
vordering van Tetik wordt betwist omdat geen betalingsverplichting van de vennootschap
aangenomen kan worden op grond van het simpele bezit van aandelen in de vennootschap, zo ook niet
van gefailleerde. Ten tweede wordt de hoogte van het bedrag betwist. Blijkens de namens Tetik
overgelegde waardeoverzicht zou de waarde van de aandelen per 7 oktober 2009 slechts € 528,00
bedragen in plaats van € 1.153,13.
De vordering van Schiphol Real Estate B.V. ad € 50.381,04, schuldeiser onder nummer 15, bestaat uit
een drietal componenten: de servicekosten over de periode vóór de surséance van betaling
(€ 26.753,35), kosten in verband met een NSA/revisiepakket (noodstroomaggregaat) (€ 20.540,83) en
bouwvergunningskosten (€ 3.086,86). De vordering wordt door curatoren betwist omdat deze
onvoldoende is onderbouwd en de bankgarantie prematuur alsmede ten onrechte is getrokken
waardoor de boedel schade heeft geleden.
De vordering ad € 100.000.000,00 van Van der Moolen Effectenspecialist Swiss Branch, schuldeiser
onder nummer 17, is een fictieve vordering om rechten veilig te stellen. Mr. Luttikhuis verklaart dat
de intentie is om met curatoren tot een regeling te komen.
Volgens Mrs. Hacki, de Zwitserse curator van deze failliete schuldeiser, hebben er paulianeuze
verschuivingen plaatsgevonden voorafgaand aan het faillissement van gefailleerde. Dit standpunt
wordt betwist door curatoren. Bovendien zijn curatoren van mening dat Mrs. Hacki op grond van
internationaal faillissementsrecht niet-ontvankelijk is in haar vordering.

insolventienummer: 09.706-F 4
zittingsdatum: 10 februari 2011
Curator mr. Schaink deelt mede dat Avalon Media Groep B.V., vertegenwoordigd door mr. J. van den
Brande, een nagekomen vordering heeft ingediend van in totaal € 14.253.700,00. Deze vordering heeft
voor € 3.800.000,00 betrekking op publiciteitsschade. Het overige bedrag ziet op wanprestatie.
Curatoren kunnen zich in beide standpunten niet vinden. De vordering wordt toegevoegd onder
nummer 18 op de lijst van voorlopig betwiste schuldvorderingen.
Curator mr. Schaink deelt ten aanzien van deze schuldeiser mee dat reeds een procedure aanhangig is
bij de rechtbank Amsterdam. In een conclusie van repliek heeft curator mr. Schaink de rechtbank
verzocht Avalon Media Groep B.V. niet-ontvankelijk te verklaren omdat de vordering na het
uitspreken van het faillissement is ingesteld. Bij verwijzing naar de renvooiprocedure van deze
betwiste vordering zal curator mr. Schaink mogelijk (rol)voeging van de twee procedures verzoeken.
Curator mr. Schaink deelt mee dat de gestelde preferentie op grond van artikel 3:288 van het
Burgerlijk Wetboek (BW) ter zake van de schuldvordering van de heer J.M. McNally, schuldeiser
onder nummer 73 op de lijst van erkende schuldvorderingen, wordt betwist. Er is geen sprake geweest
van een arbeidsovereenkomst zodat hij niet kan worden aangemerkt als een werknemer in de zin van
artikel 3:288 BW.
Curator Gelderloos verzoekt ten aanzien van de vordering van RTS Realtime Systems B.V. verwijzing
naar een renvooiprocedure over vier maanden. Curator mr. Schaink verzoekt de vorderingen van
Curvalue II B.V. en Curvalue m B.V. te verwijzen naar een roldatum over één jaar.
Mr. Luttikhuis verzoekt de rechter-commissaris de vordering van Van der Moolen Effectenspecialist
Swiss Branch eveneens te verwijzen naar een renvooiprocedure op langere termijn.
Curator mr. Schaink verzet zich hiertegen. Partijen zijn reeds vijftien maanden in onderhandeling. Het
geschil zou nu binnen enkele weken moeten worden beslecht.
De waarnemend rechter-commissaris deelt hierop mee dat voor de schuldvordering van Van der
Moolen Effectenspecialist Swiss Branch de gebruikelijke termijn van zes weken zal worden
gehanteerd.
Ter zake de betwiste schuldvorderingen op de lijst onder nummers 1,2,3,4,5, 6, 10,11, Ï2,14,15,
16, 17,18 alsmede ter zake de erkende schuldvordering op de lijst onder nummer 73 verwijst de
waarnemend rechter-commissaris de partijen - nu deze niet verenigd kunnen worden - naar de
handelsrol van deze rechtbank, sector civiel recht, van woensdag 30 maart 2011 te 10:00 uur.
Teneinde curatoren en deze betwiste schuldeisers in de gelegenheid te stellen om alsnog tot overeenstemming
te komen wordt de behandeling ten aanzien van deze schuldvorderingen door de
waarnemend rechter-commissaris pro forma aangehouden tot: donderdag 24 maart 2011 te 09:15
uur.
Ter zake de betwiste schuldvordering op de lijst onder nummer 13 verwijst de waarnemend rechtercommissaris
de partijen - nu deze niet verenigd kunnen worden - naar de handelsrol van deze
rechtbank, sector civiel recht, van woensdag 29 juni 2011 te 10:00 uur.
Teneinde curatoren en voormelde betwiste schuldeiser in de gelegenheid te stellen om alsnog tot
overeenstemming te komen wordt de behandeling ten aanzien van deze schuldvordering door de
waarnemend rechter-commissaris pro forma aangehouden tot: donderdag 23 juni 2011 te 09:15 uur.
Ter zake de betwiste schuldvorderingen op de lijst onder nummers 7 en 8 verwijst de waarnemend
rechter-commissaris de partijen - nu deze niet verenigd kunnen worden - naar de handelsrol van deze
rechtbank, sector civiel recht, van woensdag 15 februari 2012 te 10:00 uur.
Teneinde curatoren en voormelde betwiste schuldeisers in de gelegenheid te stellen om alsnog tot
overeenstemming te komen wordt de behandeling ten aanzien van deze schuldvorderingen door de
waarnemend rechter-commissaris pro forma aangehouden tot: donderdag 9 februari 2012 te 09:15
uur.
Na afloop van de verificatie brengen curatoren, ex artikel 137 van de Faillissementswet, verslag uit
over de stand van de boedel. Het op schrift gestelde verslag wordt - gewaarmerkt door de waarnemend
rechter-commissaris en de griffier - aan de minuut van dit proces-verbaal gehecht en maakt daarvan
deel uit.

insolventienummer: 09.706-F
zittingsdatum: 10 februari 2011
Curator mr. Schaink deelt mee dat op korte termijn een rapport wordt verwacht in de door de
Ondernemingskamer in 2010 gelaste enquêteprocedure. Voorts verklaart hij dat van de Duitse fiscus
van de 32 miljoen euro circa 28 miljoen euro is veilig gesteld ten behoeve van de boedel.
Benoeming van een commissie uit de schuldeisers is niet verzocht.
Niets meer aan de orde zijnde sluit de waarnemend rechter-commissaris -na te hebben geconstateerd
dat een ontwerp van akkoord niet is nedergelegd- de vergadering.
Waarvan proces-verbaal,
VOORAFSCH
DE GRIFFIER VAN DE
CONFORM.
MSTERDAM

faillissement Van der u/looien Holding N.V.
lijst van voorlopig erkende concurrente schuldvorderingen pagina 1 van 7
faillissementsdatum
faillissementsnummer
rechter-commissarissen
curatoren
datum verificatievergadering
naam
1 A-Point Groep
2 ADP Nederland B.V.
3 ASR Nederland N.V.
4 Aannemingsmij J.P. van Eesteren B.V.
5 Ajax-Chubb Brandbeveiliging BV p/a TKB
6 Akerendam Assessment Centers B.V.
7 Allen & Overy LLP
8 Ambius B.V.
9 Assa Abloy Nederland B.V.
10 Balink Glas & Aluminium
11 Blenheim Advocaten, mr. E. Jongepier
12 Bocon Bouwsupport B.V.
13 Branding Office Furniture B.V.
14 Centraal Jusititeel Incassobureau
15 Company Webcast B.V.
16 Congrestolken-Conference Interpreters
17 Croon Elektrotechniek B.V.
18 Curvalue AG p/a drs. J.Gelderloos
19 Curvalue Beheer B.V. p/a P. Schaink/ drs. J. Gelderloos
20 Cyber Trading B.V. p/a cur. P.Schaink/ drs.Geldertoos
10 september 2009
09/706F (09/60 S)
mr. W.A.H. Melissen
mr. M.J.E. Geradts
mr. P.R.W. Schaink
drs. J.O. Gelderloos
mr. H. De Coninck-Smolders
10 februari 2011, om §.30 uur
adres
Postbus 12888
Postbus 4065
Postbus 2072
Postbus 90161
Postbus 117
Comeniuslaan 25
Apollolaan 15
Postbus 52
Postbus 40
Postbus 502
Postbus 10302
Kap. Rondairestraat 3
De Corridor 7
Postbus 1794
Postbus 4461
Jan van Goyenkade 11
Postbus 6073
Postbus 75265
Postbus 75265
Postbus 75265
postcode
1100AW
3006 AB
3500 HB
1006 BD
1000 AC
1404AB
1077AB
2280 AB
4940 AA
8440 AM
1001 EH
5015 BC
3621 ZA
8901 CB
3006 AL
1075 HP
3002 AB
1070 AG
1070 AG
1070 AG
woonplaats
Amsterdam
Rotterdam
Utrecht
Amsterdam
Amsterdam
Bussum
Amsterdam
Rijswijk
Raamsdonksveer
Heerenveen
Amsterdam
Tilburg
Breukelen
Leeuwarden
Rotterdam
Amsterdam
Rotterdam
Amsterdam
Amsterdam
Amsterdam
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
bedrag
654,49
897,01
380.962,67
49.482,00
319,97
2.112,88
16.192,46
269,52
270,49
2.376,43
6.934,84
35.588,14
24.208,00
139,00
5.979,75
2.027,90
361.492,89
725.768,00
2.733.304,00
1.002.510,00

faillissement Van der R/looSen Hofding N.V.
lijst van voorlopig erkende concurrente schuldvorderingen pagina 2 van 7
faillissementsdatum
faiilissementsnummer
rechter-commissarissen
curatoren
datum verificatievergadering
naam
21 D/DockB.V.
22 DHL Finance Services B.V.
23 DHV B.V.
24 DRS Makelaars
25 De Groen & Van Lint Advocaten
26 De Lage Landen Technology Finance B.V.
27 Deinum Schoon Facility Services
28 Demad, EMC Adviesburo
29 Den Drijver R.E. de heer p/a Loyens & Loeff
30 Douwe Egberts Nederland B.V.
31 Duff & Phelps B.V.
32 Dutch Flooring Solutions B.V.
33 Eden Springs Nederland B.V.
34 Ernst & Young Accountants LLP
35 euNetworks p/a Kennedy Van der Laan
36 Euro Mail B.V.
37 Eurofiber Nederland B.V.
38 Exact Software B.V.
39 Fa. Kaai] v.o.f. - fa. Hennik v.o.f.
40 Federal Express Europe Inc.
10 september 2009
09/706F (09/60 S)
mr. W.A.H. Melissen
mr. fifll.J.E. Geradts
mr. P.R.W. Schaink
drs. J.O. Gelderioos
mr. H. De Coninck-Smolders
10 februari 2011, om 9.30 uur
adres
Nieuwe Spiegelstraat 36
Postbus 1120
Postbus 1132
Postbus 75542
Postbus 22
Postbus 652
Tingietersweg 34
Postbus 880
Postbus 98
Postbus 2
Rembr.Tower, Amstelplein 1
Pascalweg 23a
Lemelerbergweg 35-B
Postbus 488
Postbus 58188
Postbus 501
Postbus 7072
Postbus 5066
Elpermeer 209
Postbus 75123
postcode
1017 DG
6201 BC
3800 BC
1070 AM
2170 AA
5600 AR
2031 ES
4600 AW
1000AB
3500 CA
1096 HA
4104 BE
1101 AH
3000 AL
1040 HD
2800 AM
3502 KB
2600 GB
1025AE
1117ZR
woonplaats
Amsterdam
Maastricht
Amersfoort
Amsterdam
Sassenheim
Eindhoven
Haarlem
Bergen op Zoom
Amsterdam
Utrecht
Amsterdam
Culemborg
Amsterdam
Rotterdam
Amsterdam
Gouda
Utrecht
Delft
Amsterdam
Schiphol-Oost
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
bedrag
48.590,98
1.383,61
3.696,14
41.785,66
4.252,62
101.656,53
14.652,09
12.066,60
447.108,00
8.269,06
16.422,00
37.511,18
276,73
478.330,02
47.064,50
1.097,34
8.224,44
7.735,00
5.085,30
421,75

e
faillissement Van der Maaien Holding N.V.
lijst van voorlopig erkende concurrente se shuidvoraenngen
faillissementsdatum
faiilissementsnummer
rechter-commissarissen
curatoren
datum verificatievergadering
naam
41 Firestop Doorvoeringen B.V.
42 Forte Securities Ltd.
43 Gemeente Amsterdam Dienst Belastingen
44 Getronics Nederland B.V.
45 Global Systems and Software
46 Goma Constructiebedrijf B.V.
47H&R
48 Hilton Amsterdam
49 Hodal B.V.
50 Morsman & Co Lisse B.V.
51 Hulshoff Opslag- en archiveringsmij B.V.
52 ICTroom Company B.V.
53 INSINI B.V.
54 INS Communications AS
55 Infotheek Groep N.V. p/a Borsboom & Hamm N.V.
56 Interoute Managed Services NL B.V.
57 Iris Koeriers International B.V.
58 KBC Bank N.V.
59 KPMG LLP
60 KPN SSCC
10 september 2009
09/706F (09/60 S)
mr. W.A.H. Melissen
mr. Ü/I.J.E. Geradts
mr. P.R.W. Schaink
drs. J.O. Geiderloos
mr. H. De Coninck-SmoSders
10 februari 2011, om
adres
Het Vossenland 1
585a Fulham Road
Postbus 23475
Postbus 2850
Windmolenweg 9-11
Burg. Mollaan 48
Otto Hahnweg 54-8
Apollolaan 138-140
Postbus 1029
Postbus 57
p/a Milletstraat 31
p/a Postbus 11051
Postbus 792
Postboks 128
Postbus 293
Koolhovenlaan 120
Postbus 359
Havenlaan 12
Park Avenue 345
Postbus 13000
9.30 uur
postcode
7984 NK
SW6 5UA
1100 DZ
1000 CW
6515 AP
5582 CK
3542 AX
1077 BG
1300 BA
2160 AB
1077 ZB
2301 EB
2900 AT
0612
3000 AG
1119NH
1200AJ
B-1080
NY1015
9700 EA
pagina 3 van 7
woonplaats
Dieverbrug
Londen
Amsterdam
Amsterdam
Nijmegen
Waalre
Utrecht
Amsterdam
Almere
Lisse
Amsterdam
Leiden
Capelle a/d IJssel
Manglerud - Oslo
Rotterdam
Schiphol-Rijk
Hilversum
Brussel
New York
Groningen
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
bedrag
830,00
1.250,55
614,24
4.029,35
12.578,30
4.046,00
24.631,57
1.565,00
2.204,59
48.893,28
3.441,59
64.581,17
23.704,80
3.740,00
47.328,00
97.416,97
254,65
10.154.727,50
11.790,49
4.072,21

faillissement Van der Moolen Holding N.V.
lijst van voorlopig erkende concurrente schuldvorderingen pagina 4 van 7
failiissementsdatum
faillissementsnummer
rechter-commissarissen
curatoren
datum verificatievergadering
naam
61 Kamer van Koophandel Nederland
62 Kempen & Co.
63 Knijff & Partners B.V. merkenbureau
64 Kompro B.V.
65 Kramer Bouw B.V.
66 Le Cellier Amsterdam-Brussel
67Loyens&LoeffN.V.
68 Lucom B.V.
69 Lyreco Belgium N.V.
70 MM Techniek B.V.
71 Maasdam Groep B.V.
72 Markit N.V.
73 teflllfc/l
74 Multi Tank Card B.V.
75 Nederlandsch Octrooibureau
76 Netw.Hardware Resale p/a Euler Hermes Services B.V.
77 Norton Rose LLP
78 Nu-Swift Brandbeveiliging B.V.
79 Nxs Internet B.V.
80 Nyse Technologies, SAS p/a Nyse Euronext
10 september 2009
09/706F (09/60 S)
mr. W.A.H. Melissen
mr. M J.E. Geradts
mr. P.R.W. Schaink
drs. J.O. Gelderioos
mr. H. De Coninck-Smolders
10 februari 2011, om 9.30 uur
adres
Postbus 191
Postbus 75666
Postbus 5054
Postbus 236
Kuiperbergweg 32
Spuistraat 116
Postbus 71170
Postbus 5661
Berchemstadionstraat 72
Sniep 105
Coenecoop 10-11
H. Wallaardt Sacrestraat 413
Postbus 3068
Postbus 29720
Postbus 70571
Wash.Plaza,42 Rue Washington
Postbus 2015
Kabelweg 37
Postbus 19163
postcode
3440 AD
1070 AR
1380 GB
5201 AE
1101 AG
1012 VA
1008 BD
4801 EB
B-2600
1112AJ
2741 PG
1117BW
2130 KB
2502 LS
5201 CZ
75408
6802 CA
1014 BA
1000 GD
woonplaats
Woerden
Amsterdam
Weesp
s-Hertogenbosch
Amsterdam
Amsterdam
Amsterdam
Breda
Berchem
Diemen
Waddinxveen
Schiphol-Oost
Hoofddorp
Den Haag
s-Hertogenbosch
Paris Cedex 08
Arnhem
Amsterdam
Amsterdam
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
bedrag
101,15
8.726,27
804,44
672,71
22.247,67
3.519,03
816,76
56,57
2.218,02
14.241,98
7.844,28
7.173,93
298,37
2.008,33
16.289,91
64.767,21
901,54
47,48
124.097,62
%

faillissement
lijst van voorlopig erkende preferente schuldvorderingen
failiissementsdatum
faillissementsnummer
rechter-commissarissen
curatoren
datum verificatievergadering
naam
1 Hulshoff & Zn. Verhuis- en Transportbedrijf B.V.
2 Raghoebarsing P. de heer
3 UVW
4 Vark C. van de heer en - Meer van der J.M. mevrouw
*. nicTio.il>,'. w*.j*.nr
■J'
2
Wl\
' /?.y»
,-; • " ' " /■»="»
Van der Moolen Holding N.V.
10 september 2009
09/706F (09/60 S)
mr. W.A.H. Melissen
mr. M.J.E. Geradts
mr. P.R.W. Schaink
drs. J.O. Gelderioos
mr. HL De Coninck-Smolders
10 februari 2011, om 9.30 uur
adres
p/a Milletstraat 31
Tureluurweg 90
Antwoordnummer 45026
Clara Visserstraat 78
GEWAARMERKT
postcode
1077 ZB
1113GA
1040AB
1147 HS
pagina 1 van 1
woonplaats
Amsterdam
Amsterdam
Amsterdam
Purmerend
Arnstsrdsm /o fc hr\^s~ri ooi f
0? fwnd.) G'iïï'er De rechtercommissaris
(Mr\
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
bedrag
41.647,97
4.637,57
2.759,85
38.246,74
»

faillissement Van der Mooien Holding N.V.
lijst van voorlopig erkende concurrente schuldvorderingen pagina 5 van 7
faillissementsdatum
faillissementsnummer
rechter-commissarissen
curatoren
datum verificatievergadering
naam
81 ORC Software AB (publ.)
82 P.C.S. Totaal Services B.V.
83 Pajaco Interieurbouw B.V. p/a Van Huffelen & Meeni
84 (Parrée) Pardaal en MarSeb Vastg. BV/Boekel De Néree
85 (Parrée) Keizersgr.390-392 Monum.BV/Boekel De Néree
86 (Parrée) Tovast, Pardaal en MarSeb BV/Boekel De Néree
87 Ploum Lodder Princen Advocaten
88 Pover B.V. Schilders- en Glasbedrijf
89 Riemsdijk van R. de heer
90 RVR Hoofddorp B.V.
91 Roadstar Agency B.V.
92 Robert Half Ned. B.V.
93 Ruys Handelsvereniging B.V.
94 SchePro B.V.
95 Schiphol Group
96 Schiphol Telematics
97 SecureLink Nederland B.V.
98 Securitas Beveiliging B.V.
99 Sheraton Amsterdam Airport Hotel
100 Stam Bussum
10 september 2009
09/706F (09/60 S)
mr. W.A.H, Melissen
mr. M J.E. Geradts
mr. P.R.W. Schaink
drs. J.O. Gelderioos
mr. H. De Coninck-Smolders
10 februari 2011, om S.30 uur
adres
P.O. Box 7742
Veemarkt 67-69
Postbus 323
Gustav Mahlerplein 2
Gustav Mahlerplein 2
Gustav Mahlerplein 2
Postbus 711
Postbus 5048
Spoorstraat 98
Rijnlanderweg 767
Hollandse Kade 21
A. Gossetlaan 28-A b7
Grote Beerstraat 34
Vleugelboot 26
Postbus 7501
Postbus 75154
Trapezium 224
Randstad 22-04
Schiphol Boulevard 101
Beatrixplantsoen 42-44
postcode woonplaats EUR
SE-103 95 Stockholm EUR
1019 DA Amsterdam EUR
3900 AH Veenendaal EUR
1082 MA Amsterdam EUR
1082 MA Amsterdam EUR
1082 MA Amsterdam EUR
3000 AS Rotterdam EUR
1380 GA Weesp
EUR
1723 NG Noord-Scharwoude EUR
2132 NK Hoofddorp EUR
1391 JD Abcoude EUR
1702 Groot-Bijgaarden EUR
2516 BZ Den Haag EUR
3991 CL Houten
EUR
1118ZG Schiphol
EUR
1117ZS Schiphol
EUR
3364 DL Sliedrecht EUR
1316 BX Almere
EUR
1118BG Schiphol Airport EUR
1402TS Bussum
EUR
bedrag
268.684,00
252,85
16.106,67
7.259,82
42.582,30
3.149,68
668,83
34.747,88
20.000,00
270,73
25.961,04
18.159,00
232,05
323,00
18.841,63
25.981,68
13.737,24
6.060,16
2.606,17
149,99

faillissement Van der Hooien Holding N.V.
lijst van voorlopig erkende concurrente schuldvorderingen
jjvordenngen
faillissementsdatum
faiilissementsnummer
rechter-commissarissen
curatoren
datum verificatievergadering
naam
101 StibbeN.V.
102 Stichting Autoriteit Financiële Markten
103 Sullivan & Cromwell LLP
104 Systemline B.V.
105 T-Mobile Netherlands B.V.
106 TNT (Koninklijke) Post B.V.t.a.v. Business Service
107 TNT Express Nederland B.V.
108 Technoproject B.V. p/a Atradius Collections B.V.
109 TelecityGroup B.V.
110 The Advanced Travel Partner
111 The Key Agency
112TheMatchWorksB.V.
113 Thomson Reuters
114 TonvanKuyk
115 UPS Ned. B.V. p/a Van Mieghem & Partners Adv.
116 US Accounting Servcies B.V.
117 VDM Effect.Spec.BV p/a cur. P.SchainkVJ.Gelderloos
118 VDM International Ltd.p/a P. Schaink/J. Gelderloos
119 VDM Italy Sri. p/a J. Gelderloos
120 Van Heugten & Dekker Belastingadviseurs B.V.
10 september 2009
09/706F (09/60 S)
mr. W.A.H. Melissen
mr. M.J.E. Geradts
mr. P.R.W. Schaink
drs. J.O. Gelderloos
mr. H. De Conlnck-Smolders
10 februari 2011, om 9.30
adres
Postbus 75640
Postbus 11723
125 Broad Street
Postbus 21700
Postbus 16272
Postbus 8200
Postbus 99456
Postbus 35
Postbus 94236
Kerkstraat 19
Diemerzeedijk 27
Postbus 7921
Postbus 74734
Postbus 5030
Frankrijklei 156
Coen van Boshuizenlaan 74
Postbus 75265
Postbus 75265
Postbus 75265
Plesmanstraat 62
uur
postcode
1070 AP
1001 GS
NY10004
3802 RS
2500 BG
3503 RE
6920 ND
7730 AA
1090 GE
1404 HG
1095KK
5605 SH
1070 BS
1802 TA
B-2000
1191 TB
1070 AG
1070 AG
1070 AG
3905 KZ
pagina 6 van 7
woonplaats
Amsterdam
Amsterdam
2498 New York
Amersfoort
Den Haag
Utrecht
Duiven
Ommen
Amsterdam
Bussum
Amsterdam
Eindhoven
Amsterdam
Alkmaar
Antwerpen
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
Ouderkerk ad Ams EUR
Amsterdam
Amsterdam
Amsterdam
Veenendaal
EUR
EUR
EUR
EUR
bedrag
119,00
32.320,00
107.408,45
6.182,05
82,61
778,92
632,19
139.561,30
4.593,40
29.565,57
11.175,22
1.190,00
82.946,48
236,41
799,11
1.785,00
28.562,994,00
509.092,00
135.937,00
870,19

faillissement
Van der SVïoolen Holding N.V.
lijst van voorlopig erkende concurrente schyfdvorderingen pagina 7 van 7
faillissementsdatum
faillissementsnummer
rechter-commissarissen
curatoren
datum verificatievergadering
naam
121 Van Velzen CS. The Netherlands BV
122 Van den Oever, Zaaijer+Veenendaal Arch.BV (Planet.)
123 Van der Eist Recycling
124 Vendingland B.V.
125 Vereniging Effecten Uitg. Ondernemingen
126 Vodafone Libertel B.V.
127 Wolter & Dros B.V. Ingenieursbureau
e
McNally (7$) vordert preferentie op grond van 3:288 Bw.
Deze preferentie wordt betwist.
10 september 2009
09/706F (09/60 S)
mr. WAH. Melissen
mr. M.J.E. Geradts
mr. P.R.W. Schaink
drs. J.O. Geiderloos
mr. H. De Coninek-Smolders
10 februari 2011, om 9.30 uur
adres postcode
Postbus 4976 4803 EZ
KromwijkdreefH 1108 JA
Weesperstraat 136 1112 AP
Höfteweg9 7161 HH
Postbus 75084 1070AB
Postbus 1500 6201 BM
Postbus 47 3800 AA
woonplaats
Breda
Amsterdam
Diemen
Neede
Amsterdam
Maastricht
Amersfoort
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
bedrag
1.365,53
35.666,55
3.995,43
3.980,55
3.748,50
258,43
161.429,08
47.809.592,18

faillissement Van der Poolen Holding N.V.
lijst van voorlopig betwiste concurrente schuldvorderingen pagina 1 van 1
faillissementsdatum
faillissementsnummer
rechter-commissarissen
curatoren
datum verificatievergadering
naam
1 CalPERS p/a Schipper Noordam Advocaten
2 Den Drijver R.E. de heer p/a Loyens & Loeff
3 Digital Media Power p/a The Music Marketeers B.V.
4 Federal Express Europe Inc.
5 GSFS p/a Boekei De Nerée N.V.
6 InterXion Nederland B.V.
7 Curvalue II B.V. u.h.v. garantie KBC
8 Curvalue III B.V. u.h.v. garantie KBC
P Kreon-G.HA de-heer p/a Loyens & Loeff-N.V.
10 (Parrée) Pardaal en MarSeb Vastg. BV/Boekel De Néree
11 (Parrée) Keizersgr.390-392 Monum.BV/Boekel De Néree
12 (Parrée) Tovast, Pardaal en MarSeb BVBoekel De Néree
13 RTS Realtime Systems B.V. p/a Kennedy vd Laan
14 Salhi Brahim M. mr
15 Schiphol Real Estate B.V. p/a Ploeg Leunissen
16 Tetik de heer I. p/a Arag Rechtsbijstand
17 VDM Eff.SpeaSwiss Branch p/a Hausermann+Partner
10 september 2009
09/706F (09/60 S)
mr. W.A.HL Melissen
mr. IWJ.E. Geradts
mr. P.R.W. Schaink
drs. J.O. Gelderloos
mr. H. De Coninck-Smoiders
10 februari 2011, om 9.30 uur
adres
Postbus 23509
Postbus 98
Singel 270
Postbus 75123
Postbus 75510
Postbus 75812
Postbus 75265
Postbus 75265
-PestbusJZUZO.
Gustav Mahlerplein 2
Gustav Mahlerplein 2
Gustav Mahlerplein 2
Postbus 58188
Rue Arthur Rimbaud
Schiphol Boulevard 347
Postbus 2230
Postfach6519
postcode woonplaats EUR bedrag
3001 KM Rotterdam EUR 34.280.030,18
1000AB Amsterdam EUR 3.788.432,00
1016 AC Amsterdam EUR 29.750,00
1117 ZR Schiphol-Oost EUR 431,94
1070 AM Amsterdam EUR 40.000.000,00
11182Z Schiphol EUR 276.932,00
1070 AG Amsterdam EUR 10.154.727,50
1070 AG Amsterdam EUR 10.154.727,50
1008 BD—Amsterdam —iUR -476^00^ ^
1082 MA
1082 MA
1082 MA
1040 HD
69800 ST
1118BJ
3830 AE
CH-3001
Amsterdam
Amsterdam
Amsterdam
Amsterdam
St. Priest/France
Schiphol
Leusden
Bern/Swiss
18 ZWiMon KWcW 6rwk fog- J. \flw- C&A êrswrtg. ■SotPflO hikt do- m
EUR 102.776,85
EUR 46.117,50
EUR 31.924,90
EUR 246.527,10
EUR 9.134,40
EUR 50.381,04
EUR 1.153,13
EUR 100.000.000,00
■J
o
v—

'Faxination Rechtbank Amsterdam 09-02-11 11:20:11
TorFaxinationAasterdan Froa:Van Daorne N.V. Fax:+31 20 79545B9 at:11-02-09-11:15 Doe: 832 Page: 001
VknDoorne @
Advocaten • Notarissen • Fiscalisten
PER POST EN PER FAX 020 541 3379 , ,_ t
Jachthavenweg 121
o^KtK«r,i, A^ete^»
1081 KM Amsterdam
Rechtbank Amsterdam D*»*»» •= ymonn
Team Handel, afdeling Insolventie
De Weledelgestenge Vrouwen
4A_ ^ 1 7 J
1070 AG Am5t8rdam
mr. W.A.H. Melissen
mr.M.J.EGeradts PRw Schalnk
Postbus 84500 Curator
1080 BN AMSTERDAM schalnk@vandoome.com
t 020 6789 200
f 020 7954 227
GEWAARMERKT
Datum 9 februari 2011 « ,
Uwref. Faillissementsnummer:09/706F Amsterdam, IÜ refcrn^ri toAi
Onzeref. PS/96000498 De (wnd.) Grirfior De rechter-comniissaris
Inzake Faillissement Van der Moolen Holding N.V.
Verslag ex art. 137 Fw, verificatievergadering 10 febn
Edelachtbare Vrouwen,
Op 2 februari Jl. zijn aan u toegezonden de lijsten met voorlopig erkende danwei betwiste preferente en
concurrente schuldvorderingen. Hedenochtend heb ik nog een nagekomen vordering gemeld die
abusievelijk niet op de lijst was geplaatst (Avalon Media Group). Gisteren hebt u van ons een 14tal notities
ontvangen waarin een toelichting wordt gegeven op In totaal 17 betwiste concurrente vorderingen.
Met betrekking tot de stand van de boedel treft u nu hierbij aan een tussentijds financieel verslag (bijlage 1),
alsmede het laatste dagafschrift van de faillissementsrekening, dat hiermee spoort (bijlage 2).
De baten voor de boedel bedragen tot op heden EUR circa 6,5 miljoen, de lasten circa EUR 5,5 miljoen. Er
moet nog een boedelschuld aan het UWV worden betaald van circa EUR 400 k.
Dat betekent dat momenteel voor uitdeling beschikbaar is iets meer dan EUR 600 k. Dat bedrag zal naar
verwachting binnen een afzienbare tijd stijgen tot circa EUR 5,2 miljoen, in verband met te verwachten
uitkeringen uit het faillissement Curvalue ill B.V. In dat faillissement vindt nu een eerste uitdeling plaats, aan
preferente crediteuren. Over één a twee maanden kan een eerste uitkering aan concurrente crediteuren
(waaronder VDMH) volgen.
De omvang van de preferente crediteuren bedraagt circa EUR 87 k, de omvang van de voorlopig erkende
concurrente crediteuren circa EUR 48 miljoen, terwijl de voorlopig betwiste crediteuren een totaalbedrag
belopen van circa EUR 210 miljoen.
Van Doorn» N.V. is gevestigd te Amsterdam en ingeschreven in het handelsregister onder nummer 34199342 Van DoorneN.V. is de enige opdrachtnemer van alle werkzaamheden
Op deze werkzaamheden en al'e rechtsverhoudingen met darden zijn van toepassing do Algemene Voorwaarden van Van Dcorne NV. en haar dochtermaatschappijen, waarin
ftan iKpetK'Hg van aansprakelijkneid is npgenomen. Deze Voorwaarden, die zijn gedeponeerd ter griffie van de rechtbank te Amsterdam, kunnen worden geraadpleegd op
wwvAvarr-duorne.com en worden op verzoek toegezonden.
van üoome NV. has its registered ollice m Amsterdam and is registered 1 with the Commercial Regisier under number 34199342. Van Onome N.V. is Ihe exclusive contacting parly in
respect at .1" -ommissioned erark. This ,tw* ind nil legal relations with third parties shall be governed tiy the Genera/ Terms of Van Ooorrie N. V. and its subsidiaries which include a limited
liability. Tltese Terms, which have been Med iwtt flw Oisfncr Court at Amsterdam, may he consulted at uww.ran-doonTO.com and will on fonvarrtod upon rcnursf.
Amsterdam • Aruba • Bonaire < Curacao

Faxination Rechtbank Amsterdam 09-02-11 11:20:11
TD:FaxinationAasterdaa From:Van Doorne N. V. Fax:+31 20 7954589 at: 11-02-09-11:15 Doc:832 Page:002
VanDoome @
Advocaten • Notarissen * Fiscalisten
pagina 2
09.02.11
Eén en ander brengt met zich mee dat de erkende preferente crediteuren volledig zullen worden voldaan,
terwijl, indien wij aan de veilige kant blijven, een (eerste) uitkering aan voorlopig erkende concurrente
crediteuren in de orde van grootte van 10% zou kunnen liggen (waarbij er vanuit gegaan wordt dat van de
betwiste concurrente crediteuren geen omvangrijke bedragen voorwaardelijk zullen worden toegelaten).
Ik vertrouw u hiermee naar behoren te hebben geïnformeerd.
Hoogachtend,
mede namens J.0 Gelderloos en H. de Coninck-Smolders,
Van Doorne N.V.
P.R.W. Schalnk
Curator VDMH
Van Doorne N.V.

Faxination Rechtbank Amsterdam 09-02-11 11:20:11
To:FaxinationAiasterdai«i From:Van Doorne N.V. Fax:+31 20 79545B9
Bijlage
at:11-02-09-11:15 Doe; 832 Pang: 003

Faxination Rechtbank Amsterdam 09-02-11 11:20:11
To.-FaxinatitmAasterdaa Fra«:Van Doorne N. V. Fax:+31 20 79545B9 at:11-02-09-11:15 DOC.-B32 Page: 004
Tussentijds financieel verslag per 8 februari 2011
in het faillissement van:
Faillissementsnummer
Datum uitspraak faillissement
Rechter-commlssarissen
Curatoren
Ten behoeve van:
Van der Moolen Holding N.V.
fWS^^IS9SSSMS^iS^9^KMÊSSM
1.
2.
3
4
5
aangetroffen middelen
saldo overb.liq.middelen dochters
overb. Kas Bank naar faill.rekening
Curvalue
Stichting VDM Holding
opbrengsten verkopen
opbrengsten verkopen
kosten verkoop/afrek. Derden
overige baten
Stichting VDM Holding
belastingdienst Curvalue lil
belastingdienst Curvalue Beheer
belastingdienst
afrekening Nat. Nederlanden
rente
Mill Brldge/CHI-X Europe
Curvalue Beheer B.V.
Curvalue II GmbH
Curvalue III verrek. Alphabay
vergoeding van kosten
RDD credit card kosten
onderhuur Walllch & Matthes
pensioenafrekening
UWV uitkering
restitutie verzek./vooruitbetalingen
Kamer van Koophandel
rest.voorsch. De Brauw/bijdr. Loy.
aandeel dwangcred.VDM Eff.Spec.
bijdrage kosten ontmanteling
AEGON Nederland
totaal
ï i
i i
09/734 F (Surs. 09/60 S)
10 september 2009
mr. W.A.H. Melissen en mr. M.J.E. Geradts
mr. P.R.W. Schaink, drs. J.O. Gelderloos RA en
mr. H. De Coninck-Smoldera
verificatievergadering d.d. 10 februari 2011
€ 1.506.249,69
€
€
€
€
€
€
€
€
€
€
€
€
€
€
€
€
€
€
€
€
€
€
€
€
€
906.363,33
72.000,00
151.885,40
523.621,39
-39.374,24
2.715,60
79.335,00
63.686,00
615.628,00
161.256,72
548,85
150.606,84
18.455,74
1.687.000,00
139.240,00
14.453,50
142.768,23
9.803,87
2.060,40
29.417,35
14,28
22.334,96
144.078,80
2.200,00
190.741,07
€ 1.506.249,69
€ 1.130.248,73
€ 484.247,15
€ 2.918.472,75
€ 557.872,46
€ 6.597.090,78
€
€

'Faxination Rechtbank Amsterdam 09-02-11 11:20:12
To:FaxinationAasterdaa Frau:Van Doorne N. V. Fax:+31 20 7954589 at:11-02-09-11:15 Doe:832 Page: 005
Netto salaris
VPM Holding NV 408.377,12
VPM Effecten Specialist B.V. 29.261,02
Curvalue II BV - escrow 21.690,72
Curvalue III BV - escrow 54.272,16
loonhefflng Zwitserland 18.658,94
juridische kosten
Studio Legale 2.244,00
Legal Legion 52.490,50
Legal costs Swiss 6.632,18
kosten directie
4 Investments BV € 79.570,37
Vallon BV 109.080,96
CSPM € 14.166,02
declaraties 3.449,00
Project Kingfisher
Kempen & Co 218.127,00
KPMG € 125.233,22
US € 7.140,00
Rechtzaken
juridische kosten 340.672,72
513.601,02
18.658,94
61.366,68
206.266,35
350.500,22
340.672,72
Overige kosten
salaris curatoren 1.708.145,58
telefoonkosten 45.454,83
uittreksels + lid. KvK/GBA 169,82
Multitank+reiskosten € 2.930,97
declaraties personeel 6.334,51
114.858,69
internet/connectie 599.712,07
account-/advies-/onderz./administratie 1.088.327,56
Bloomberg settlement 31.836,99
kosten enquette 119.000,00
datacenter TelecityGroup € 46.056,50
servicekosten Schiphol 6.693,52
bankkosten 10.629,37
overige (IT) kosten 24.995,45
vertaalkosten 1.056,55
RAI/aandeelhoudersvergadering
I.290J36
bankgarantie Keizersgracht
168.034,20
onderhoud + ontmanteling pand 36.333,57
transport- en opslag administratie 19.972,89
legalisatie- en overige notariskosten 3.633,06
beveiligingskosten 8.968,00
salaris-+pens.vërwerkingskosten 8.204,10
griffierecht 1.535,51
totaal €
4.059.174,60
5.550.240,53

Faxination Rechtbank Amsterdam 09-02-11 11:20:12
To:FaxinationA»sterda» Froa:Van Doorne N. V. Fax:+31 20 7954589 at: 11-02-09-11: 15 Doe: 832 Page: 006
totaal A 6.597.090,78
totaal B € 5.550.240,53
1.046.850,25
saldo boedelrekening € 1.031.749,25
ING 481,00
ABNAMRO(RBS) € 14.640,00
totaal boedelsaldo € 1.046.850,25
+/+p.m.
salaris curator p.m.
publicatiekosten/griffierecht p.m.
verschotten p.m.
UWV 406.873,31
vord.werknemers vakantiedagen 664,36
totaal 407.537,67
A (af te dragen)
B (terug te ontvangen)
D (terug te ontvangen)
saldo te ontvangen
A. t/m D. 639.312,58
E.
saldo voor uitdeling € 639.312,58
voorlopig erkende pref. vorderingen
kosten aanvragen faillissement
fiscus €
bedrijfsvereniging ex art. 16 CSV
bedrijfsvereniging ex art. 3:288 sub e BW 2.759,85
werknemers ex art. 3:288 sub e BW 42.884,31
overige schuldvorderingen 41.647,97
87.292,13
voorlopig erkende conc. vorderingen € 47.809.592,18
voorlopig betwiste conc. vorderingen € 199.648.046,04

'Faxination Rechtbank Amsterdam 09-02-11 11:20:12
To:Faxinationfl»sterdaia Frnsa:Van Doorne N. V. Fax:+31 20 79545B9 at: 11-02-09-11:15 Doc:B32 Page:007
Bijlage 2

Fa,xination Rechtbank Amsterdam 09-02-11 11:20:12
TozFaxinationAasterdaa Fro»:Van Doorne M.V.
•mm
■MM KAS BANK
COMMITTED SINCE 1BOB
Overzicht geldrekening
00-70-07656
De heer mr P.R.W. Schaink
Postbus 75265
1070 AG AMSTERDAM
boekdatum /
valutadatum
31-01-11
31-01-11
31-01-11
31-01-11
31-01-11
31-01-11
omschrijving
Fax:+31 20 79545B9
EURO
rekening-courant
BIC
KASANL2A
BETALING VIA SEPA
ONZE HEF : KW2011012500Q152 UW REF : 09/706 F
DEBDE VOOHSCH.UOTA 100047-0903 Begunstigde: HL58FVLB0226113248
TEGENPARTIJ : INSTITUUT TOOH F]3AN.OHDHRZ0EK B.V.
BETALING VIA SEPA
ONZE HEF : KW2O110125O0O154 ÏÏW REF : 09/706 F
FACT1IUBNR. 2010\12\l6 DECEKBER 2010 Begunstigde:
SL18BABO0152383433
TEGENPARTIJ : AWW SOLID B.V.
BETALING VIA SEPA
ONZE HEF : KH20U0125000153 ÏÏW REF : 09/706 F
FACTMHNUHMEH 201063040 Begunstigde: NL05ABNA0466030665
TEGENPARTIJ : HULSHOFF VERHUIS- EN TRANSP.BEDR.BV
at:11-02-09-11:15 DQC:B52 Page:0OB
rekeningnr blad
22.27.92.051 4/001
IBAN
NL22KASA0222792051
De heer ar P.R.W. scnaink en/of de beer ar J.0.
Gelderloos HA q.q. curatoren in het faillisseaent
van ¥an der Hooien Holding N.V. (Paill.nr.09/706)
datum vorig overzicht
12-01-2011
datum overzicht
31-01-2011
P.O. Box 24001, 1000 DB Amsterdam, Ihe Netherlanris T: f31 20 557 59 11 E: info@kasbank.com
Spuistraat 172, 1012 VT Amsterdam, The Netherlands F: +31 20 557 61 02 I: v/ww.kasbank.r.om
Swift Kasa nl 2a
vorigsaldcT
nieuw saldo
Trade Reg no 33001320
23.800,00 -
16.742,94 -
38,43 -
1.072.330,62 +
1.031.749,25 +

BIJLAGE 6
e

öo ,^Kool AFSCH!
prUC G 5 " V Cl O dal verificatievergadering
RECHTBANK AMSTERDAM
Sector civiel recht
insolventienummer: 09/706-F
Heden, 24 maart 2011, is mr. M.J.E. Geradts, rechter-commissaris in na te melden, bij vonnis van
deze rechtbank van 10 september 2009 uitgesproken faillissement, in tegenwoordigheid van F.T.M.
Bruning als griffier, in de Herzbergzaal van het gebouw van de rechtbank aan de Pamassusweg 222 te
Amsterdam overgegaan tot pro forma voortzetting van de op 10 februari 2011 aangehouden
verificatievergadering in het faillissement van:.
de naamloze vennootschap
VAN DER MOOLEN HOLDING N.V.,
ingeschreven bij de Kamer van Koophandel te Amsterdam,
onder nummer 33000644,
statutair gevestigd te Amsterdam,
correspondentieadres: 1118 ZZ Schiphol, Postbus 75814,
vestigingsadres: 1118 CZ Schiphol, Evert van de Beekstraat 386,
- hierna te noemen: gefailleerde.
Ter vergadering is niemand verschenen.
De rechter-commissaris heropent de vergadering en constateert dat op 23 maart 2011 ter griffie van
deze rechtbank is ingekomen een (fax)brief van de curator, die aan dit proces-verbaal is gehecht en
waarvan de inhoud als hier ingelast geldt.
Uit voornoemde faxbrief blijkt - na een getroffen minnelijke regeling - van de navolgende wijziging:
- de schuldvordering van J.M. McNally, schuldeiser onder nummer 73 op de lijst van erkende
concurrente schuldvorderingen, wordt alsnog voor een bedrag van € 19.725,49 opgenomen onder
5. op de lijst van erkende preferente schuldvorderingen. De vordering onder nummer 73 wordt
derhalve van de lijst van erkende concurrente schuldvorderingen verwijderd.
Niets meer aan de orde zijnde sluit de rechter-commissaris de vergadering.
Waarvan proces-verbaal.
VOOR AVSt.
OnGRlVFUiRVANDF

Faxination Rechtbank Amsterdam 28-03-11 12:32:24
ToiFaxinationAosterdaa Froa:Van Doorne M. V. Fax:+31 20 7954SB9 at: 11-03-28-12:29 Doe:746 Page: 001
VanDoorne ©
Advocaten • Notarissen • Fiscalisten
FAXBERICHT
Datum
Aan
Fax
28 maart 2011
De heer F. Bruning
Rechtbank Amsterdam, Team Handel, afdeling
Insolventie
(020) 541 3379
Van Harmke Willems
Uwref. Faillissementsnummer: F 09/706 F
Onze ref. 96000498 /
Inzake Faillisement Van der Moolen Holding NV
Totaal aantal pagina's (Inclusief deze pagina): 3
Geachte heer Bruning,
Jachthavenweg 121
1081 KM Amsterdam
POSibus 75265
1Q7QAG Amsterdam
Harmke WHiema
Advocaat
willems@vandoome.com
t 020 9789203
f 020 7954 203
in vervolg op ons telefoongesprek van vanmorgen zend ik u hierbij de fax van afgelopen woensdag 23 maart
2011. Graag vertrouw ik op goede ontvangst van de stukken.
Indien u nog nadere vragen of opmerkingen heeft verneem ik vanzelfsprekend graag.
Met vriendelijke groet,
Van Doorne N.V.
Harmke Willems
olding NV
Van Doome N.V. Is gevestigd te Amsterdam en Ingeschravan In net handelsregister onder nummer 34199342. Van Doorne N.V. is de enige opdrachtnemer
van alle werkzaamheden. Op deze werkzaamheden en alle rechtsverhoudingen met derden zt|n van toepassing de Algemene Voorwaarden van Van
Doome N.V. en haar dochtermaatschappijen, waarin een beperking van aansprakelijkheid la opgenomen. Deze Voorwaarden die zijn gedeponeerd ter
griffie van de rechtbank te Amsterdam, kunnen worden geraadpleegd op www.vandoome.com en worden op verzoek toegezonden.
Van Doome N. V. has «s registered offices In Amsterdam and ia registered with the Commercial Register under number 34199342. Van Doorne N. V. Is the
exclusive contracting party In respact of all commissioned work. This work and all legal relations with third parties shall be governed by the General Terms
of Van Doome N.V. and Its subsldiairies which Include a limitation of liability. Thase Terms, which have been «led with the District Court at Amsterdam,
may be consulted at www.vandoorne.com and will be forwarded upon request.
Amsterdam • Aruba • Bonaire • Curacao

Faxination Rechtbank Amsterdam 28-03-11 12:32:24
To:FaxinationAasterdaa Fram-.Van Doorne N.V.
VknDoorne @
Advocaten • Notarissen • Fiscalisten
PER TELEFAX: 020 541 3379
Rechtbank Amsterdam
Team Handel, afdeling Insolventie
De Weledelgestrenge Vrouwe
mr. M.J.E. Geradts
Postbus 84500
1080 BN AMSTERDAM
Datum 23 maart 2011
Onze ref. 96.000.498
Uw ref. Falllissementsnummer: 09/706 F
Inzake Faillissement Van der Moolen Holding N.V.
Edelachtbare Vrouwe,
Fax:+31 20 795*589 at:11-03-28-12:29 Doe: 746 Page: 002
Jachthavenweg 121
1081 KM Amsterdam
Postbus 75265
1070 AG Amsterdam
H.M. Wiliems
willems@vandoorne.com
t 020 6789 200
f 020 7954 203
De verificatievergadering in het faillissement Van der Moolen Holding ("VDMH"), gehouden op 10 februari
2011, werd ten aanzien van 15 crediteuren pro forma aangehouden tot en met morgen, 24 maart 2011.
Hierdoor bericht ik u aangaande de betwiste vorderingen van deze crediteuren.
Op de eerste plaats, ten aanzien van de 14 crediteuren op de lijst van betwiste concurrente vorderingen:
deze vorderingen kunnen bij sluiting van de verificatievergadering ongewijzigd vastgesteld worden als
betwist concurrent, nu geen regeling tot stand is gekomen. Zekerheidshalve bevestig ik deze hierbij
uitdrukkelijk:
nr. lijst
1
2
3
4
5
6
10
11
12
14
15
16
17
18
Totaalbedrag
crediteur
CalPERS
Den Drijver
Digital Media Power
Federal Express Europe
GSFS
InterXlon Nederland B.V.
Pardaal en MarSeb vastgoed
Keizersgracht 390-392
Tovast, Pardaal en MarSeb B.V.
Salhi Brahim M.
Schiphol Real Estate
Tetlk de heer 1.
VDM Effecten Specialist
Avalon Media Groep
bedrag vordering
EUR 34.280.030.18
EUR 3.788.432.00
EUR 29.750.00
EUR 431.94
EUR 40.000.000,00
EUR 276.932,00
EUR 102.776.85
EUR 46.117,50
EUR 31.924.90
EUR 9.134.40
EUR 50.381,04
EUR 1.153.13
EUR 100 miljoen
EUR 14.253.700,00
EUR 178.617.066,94
Van Doorns N.V: Is gevestigd te Amsterdam en ingeschreven in het handelsregister onder nummer 34199342 Van Doorne N.V. is de enige opdrachtnemer van alle werkzaamheden.
Op deze werkzaamheden en alle rechtsverhoudingen inet derden zijn van toepassing de Algemene Voorwaarden van Van Doorne N.V. on haar dochtermaatschappijen, waarin
een beperking van aansprakelijkheid is opgenomen. De?.e voorwaarden, dio zijn gedoponeerd ter griffie van de rechtbank te Amsterdam, kunnen wordon geraadpleegd op
wvw.vandoorne.com en worden op verzoek toegezonden.
Win Ooome N.V. nas Its registered office in Amsterdam and is registered w/ith the Commercial Register under number 34199342. Van Doorrm N.V. is the exclusive contracting party in
respect at all commissioned work. This work and all legal rotor/ons with third parties stall ue governed by the Genera* Terms or fan Doorne N.V. and its subsidiaries which include a limited
liability. These Terms, which have teen Wed with the District Court at Amsterdam, may be consulted at wmv.wmdoomecorn ana will ba forwarded upon reuuest
Amsterdam • Aruba • Bonaire • Curacao

Faxination Rechtbank Amsterdam 28-03-11 12:32:25
To: FaxinationAasterdaa Fro«:Van Doorne N.V. Fax:+31 20 7954589 at: 11-03-28-12:29 Doc:746 Page:003
VanDoorne ©
Advocaten • Notarissen • Fiscalisten
pagina 2
23.03.11
De 15 d8 betwisting ziet op de door de heer J.M. McNally gevorderde preferentie. De vordering van McNally
staat vermeld als nr. 73 op de lijst van erkende concurrente vorderingen, maar wel voorlopig erkend
concurrent. Curatoren hebben, met uw toestemming, met McNally een regeling getroffen. Zijn vordering
wordt voor het bedrag van EUR 19.725,49 overgebracht naar de lijst van erkende preferente
schuldvorderingen. Hij zal dan vermeld worden als nr. 5 op de lijst van erkende preferente
schuldvorderingen. Zijn vordering vervalt voor het meerdere. Daarmee wordt de vergadering ook jegens
McNally gesloten. Met vaststelling van zijn erkende preferente vordering In het proces-verbaal komt een
renvooiprocedure in het geval van McNally niet meer aan de orde.
Ik ga er graag van uit u hiermee afdoende te hebben geïnformeerd.
Van Doorne fCv.
H.M. Willems
lolding N.V.
/ surseance Van dar Moolan - 191151

BIJLAGE 7
e

datum
contactpersoon
doorkiesnummer
ons kenmerk
bljlage(n)
onderwerp
PER TBLEFAXt «20-795458»
J.O. Gelderloos RA
mr. H. de Coninck- Smolders
mr. P.R.W. Schaink
de Rechtspraak
Rechtbank
Amsterdam
14 juni 2011
team insolventie
(020)5413378
09/706 F
inzake: Van Der Moolen Holding N.V.
afschrift tussentijdse uitdeiingslijst
deponering eerste- tussentijdse uitdeiingslijst
Geachte heery mevrouw,
Sector civiel recht
team Insolventie
bezoekadres
Pamassusweg 220
Amsterdam
correspondentieadres
Postbus 84600
1080 BN Amsterdam
t (020) 641 3378
f (020)5413379
www.rechtspraak.nl
Bij beantwoording de datum en
ons kenmerk vermelden. Wilt u
slechts één zaak In uw brief
behandelen.
Hierbij bericht ik u dat de in het faillissement van Van Der Moolen Holding N.V. door de
(wnd.) rec&to-camnris-n&aris goedgekeurde eerste- tussentijdse uitdelings->lijst vanaf 4 juli
2011 gedurende 10 dagenl (waarvan de dag van nederlegging niet meegerekend) kosteloos
voor de crediteuren bij de Centrale Balie van deze rechtbank ter inzage zal liggen.
De publicatie van deze nederlegging zal door ons in de Staatscourant worden geplaatst.
Indien het faillissement voor 15 januari 2005 is uitgesproken, wordt de publicatie tevens in
het Parool geplaatst.
Per post zal u separaat een afschrift van de goedgekeurde eerste- tussentijdse uitdeiingslijst
worden toegezonden.
Hoogachtend,
ffkenhof
'mot inachtneming van de ixtpallngen van da algemens Terniljnwet
FT8S

goedkeuring lijst
faiJIissementsnummer; 09/706 F
Goedkeuring eerste- tussentijdse uitdelingsltf $t
Inzake:
VAN DER MOOLEN HOLDING N.V«
Aldus door mij (wnd.) rechtercommissaris goedgekeurd te Amsterdam
op 14 juni 2011,
mr. K.D. van Ringen
(wnd.) rechter-commissaris
Nedergelegd ter griffie van de rechtbank Amsterdam
op 4 juli 2011
AFSCHRIFT

M 'T 5
§
i
iili
I
WM
>
m
n
l* 8
5 °-
«o
I
1
i!
«5
o
I
>
*- CJ rt ■

BIJLAGE 8
e

TUSSENTIJDS FINANCIEEL VERSLAG d.d. 8 juni 2011
in de surseance en
faiiiissement van Van der Moolen Holding N.V.
Surseancenummer 09/60 S
Faillissementsnummer 09/706 F
Datum uitspraak surseance 10 augustus 2009
Datum uitspraak faillissement 10 september 2009
Rechter-commissaris mr. M.J.E. Geradts, vh mr. W.A.H. Melissen
Curatoren mr. P.R.W. Schaink, J.O. Gelderloos RA en mr. H. De Coninck-Smolders
betrekking hebbend op verslag 5
A
1.
2.
3.
4.
5.
■ " ' »
Baten
aangetroffen middelen
kas
Kasbank
overb.kas/Kas Bank naar faill.
ING
ABN Amro
Curvalue
Stichting VDM Holding
opbrengsten verkopen
opbrengsten verkopen
kosten verkoop/afrek. derden
debiteuren
prae-faillissement debiteuren
boedeldebiteuren
overige baten
Stichting VDM Holding
belastingdienst Curvalue III
belastingdienst Curvalue Beheer
belastingdienst
afrekening Nat. Nederlanden
consent trademark
werkzaamh.cur. VDM USA
settlem. VDM Specialists USA
rente
Mill Bridge/CHI-X Europe
Curvalue Beheer B.V.
Curvalue II GmbH
Curvalue III uitdeling faill.
Curvalue III verrek.Alphabay
totaal
Veröoedleg var» kosten
RDD credit card kosten
onderhuur Wallich & Matthes
pensioenafrekening
UWV uitkering
restitutie verzek./vooruitbet.
31-10-2010
subtot. incl. BTW
€ 906.363,33
€ 72.000,00
€ 151.885,40
€ 523.621,39
€ -39.374,24
€
€
€ 2.715,60
€ 79.335,00
€ 63.686,00
€ 617.760,00
€
€
€
€
€ 153,52
€ 150.606,84
€
€ 766.000,00
€
€
€ 3.294.752,84
€ 14.453,50
€ 142.768,23
€ 9.803,87
€ 2.060,40
€ 29.417,35
mutaties
€
€
€
€
€
€
€
€
€
€ -579,00
€ 161.256,72
€ 2.500,00
€ 195.318,27
€ 361.271,68
€ 2.158,38
€
€ 18.455,74
€ 921.000,00
€ 1.650.908,00
€ 139.240,00
€ 3.451.529,79
€
€
€
€
€
S-6-2011
totaal
€
€
€ 906.363,33
€ 72.000,00
€ 151.885,40
€ 523.621,39
€ -39.374,24
€
€
€ 2.715,60
€ 79.335,00
€ 63.686,00
€ 617.181,00
€ 161.256,72
€ 2.500,00
€ 195.318,27
€ 361.271,68
€ 2.311,90
€ 150.606,84
€ 18.455,74
€ 1.687.000,00
€ 1.650.908,00
€ 139.240,00
€ 6.746.282,63
"," , *
€ 14.453,50
€ 142.768,23
€ 9.803,87
€ 2.060,40
€ 29.417,35
€
Af te dragen
BTW

Kamer van Koophandel
rest.voorsch.De Brauw/bijdr.Loy
aand.dwangcred.VDM Eff.Spec.
bijdrage kosten ontmanteling
AEGON Nederland
€ 14,28
€ 22.334,96
€ 144.078,80
€ 2.200,00
€ 190.741,07
€ 557.872,46
€
€
€
€
€
€
€ 14,28
€ 22.334,96
€ 144.078,80
€ 2.200,00
€ 190.741,07
€ 557.872,46

c
Kosten/ Uitgaven
Netto Salaris
VDM Holding NV
VDM Effectenspecialist
VDM Holding N.V. bonussen
Curvalue II BV - escrow
Curvalue III BV - escrow
loonheffing Zwitserland
juridische kosten
Studio Legale
Legal Legion
Legal costs Swiss
kosten Directie
4 Investments BV (Arjen Paarde
Vallon BV (Peter Zwart)
CSPM (Caroline Spel) - secr. Pe
Declaraties Directie (o.a. Flarpa;
Project Kingfisher
Kempen & Co
KPMG (incl. aangifte 2008)
De heer Borsje (US)
Rechtzaken
juridische kosten
Marco van den Berg
Overige kosten
salaris curatoren
Telefoonkosten
uittreksels + lid. KvK/GBA
Multitank+relskosten
declaraties personeel
verzekeringen
internet/ connectie
account-/advies-/onderz./adm.
Bloomberg settlement
Kosten enquête
datacenter TelecityGroup
Servicekosten Schiphol
Bankkosten
Overige( IT) kosten
Vertaalkosten
RAI/aandeelh.vergadering
Bankgarantie Keizersgracht
onderh.+ ontmanteling pand
transport- en opslag adm.
legalisatie- en ov.not.kosten
Beveiligingskosten
salaris-+ pens.verw.kosten
Griffierecht
€ 408.377,12
€ 29.261,02
€
€ 21.690,72
€ 54.272,16
€ 18.658,94
€ 2.244,00
€ 52.490,50
€ 6.632,18
€ 79.570,37
€ 109.080,96
€ 14.166,02
€ 3.449,00
€ 218.127,00
€ 125.233,22
€ 7.140,00
€ 40.672,72
€ 300.000,00
€ 1.527.199,88
€ 45.454,83
€ 169,82
€ 2.930,97
€ 6.334,51
€ 114.858,69
€ 599.712,07
€ 684.462,86
€ 31.836,99
€ 119.000,00
€ 46.056,50
€ 6.693,52
€ 10.591,12
€ 21.546,82
€ 1.056,55
€ 6.290,86
€ 168.034,20
€ 36.333,57
€ 19.821,65
€ 3.633,06
€ 8.968,00
€ 8.204,10
€ 1.535,51
€ 4.961.792,01
€
€
€ 106.448,48
€
€
€
€
€
€
€
€
€
€
€ . -
€
€
€
€
€ 352.500,96
€
€
€
€
€
€
€ 251.660,86
€
€ 297.500,00
€
€
€ 43,25
€ 23.230,58
€
€
€
€
€ 5.205,03
€
€
€
€
€ 1.036.589,16
€ 408.377,12
€ 29.261,02
€ 106.448,48
€ 21.690,72
€ 54.272,16
€ 18.658,94
€ 2.244,00
€ 52.490,50
€ 6.632,18
€ 79.570,37
€ 109.080,96
€ 14.166,02
€ 3.449,00
€ 218.127,00
€ 125.233,22
€ 7.140,00
€ 40.672,72
€ 300.000,00
€ 1.879.700,84
€ 45.454,83
€ 169,82
€ 2.930,97
€ 6.334,51
€ 114.858,69
€ 599.712,07
€ 936.123,72
€ 31.836,99
€ 416.500,00
€ 46.056,50
€ 6.693,52
€ 10.634,37
€ 44.777,40
€ 1.056,55
€ 6.290,86
€ 168.034,20
€ 36.333,57
€ 25.026,68
€ 3.633,06
€ 8.968,00
€ 8.204,10
€ 1.535,51
€ 5.998.381,17

D
«V
BESCHIKBAAR)
stand 10 augustus 2009
overb.liq. dochters
totaal A
totaal B
totaal C
saldo boedelrekening
ING
ABN AMRO (RBS)
€ -42.265.749,10
€ 43.771.998,79
€ 3.294.752,84
€ 557.872,46
€ 4.961.792,01
€ 397.082,98
€ 381.981,98
€ 461,00
€ 14.640,00
€ 397.082,98
€
€ 3.451.529,79
€
€ 1.036.589,16
€ 2.414.940,63
€ 2.414.940,63
€
€
€ 2.414.940,63
€ -42.265.749,10
€ 43.771.998,79
€ 6.746.282,63
€ 557.872,46
€ 5.998.381,17
€ 2.812.023,61
€ 2.796.922,61
€ 461,00
€ 14.640,00
€ 2.812.023,61

O? B%$ ILsa^^\!i^ Ei IU
w

KAS
COMMITTED SINCE 1806
EURO
rekening-courant
BIC
KASANL2A
rekeningnr blad
22.27.92.051 20/001
IBAN
NL22KASA0222792051
Overzicht geldrekening Öe heer mr P.R.W. Schaink. en/of de heer mr J.0.
Gelderloos RA q.q. curatoren in het faillissement
van Van der Moolen Holding N.V. (Faill.nr.09/706)
00-70-07656
De heer mr P.R.W. Scïiaink
Postbus 75265
1070 AG AMSTERDAM
boekdatum /
valutadatum
06-06-11
06-06-11
06-06-11
06-06-11
omschrijving
OVERBOEKING
ONZE REF : GO11157553003121
96000498 SAL CÜR AEB 2011
TEGENPARTIJ : 58.64.65.944 VAN DOORNE ADVC.
OVERBOEKING
ONZE REF : GO11157553003056
96000498 SAL CUR FAB 2011
TEGENPARTIJ : 55.84.03.662 BLIX ADVC.
P.O. Box 24001, 1000 DB Amsterdam, The Netherlands
Spuistraat 172, 1012 VT Amsterdam, The Netherlands
ï: +31 20 557 59 11
F: +31 20 557 61 02
datum vorig overzicht
23-05-2011
datum overzicht
06-06-2011
E: info@kasbank.com
I: www.kasbank.com
bedrag
vorig saldo
nieuw saldo
Swift Kasa nl 2a
Trade Reg no 33001320
35.184,51
3.587,46 -
2.835.694,58 +
2.796.922,61 +