BTC Beursvisie 2023 Q3

Beursvisie | Beleggingsbeleid
Rentepauze
Na alle renteverhogingen in het afgelopen anderhalf jaar
staan we nu aan de vooravond van een rentepauze; een
periode zonder verdere verhogingen, waarin centrale
bankiers kijken of het rentebeleid heeft gewerkt.
Door Frank van den Bergh
complexe techniek aankunnen en
de leveranciers van data en content
zagen de koers flink oplopen. Met een
stevige positie in de technologiesector
gaf dit een positieve impuls aan het
rendement van onze portefeuilles.
Kwartaalresultaten die over het
algemeen beter waren dan verwacht
en de angst om “de markt te missen”
gaven de aandelenmarkten eveneens
een duwtje in de rug.
Ook in het afgelopen kwartaal
wordt om te kijken of het gevoerde
Ondanks deze gunstige
domineerde de ontwikkeling van de
beleid heeft gewerkt en de negatieve
ontwikkelingen voor de aandelenbeurs
rente de financiële markten. Immers
effecten van de renteverhogingen niet
is aan het begin van het afgelopen
het effect van renteveranderingen
te groot zijn. Inmiddels staan we, na de
kwartaal besloten om de weging
door centrale banken wordt pas na
verhogingen in de afgelopen anderhalf
van aandelen terug te brengen
langere tijd zichtbaar in de economie.
jaar, aan de vooravond van zo’n pauze.
naar neutraal. Onzekerheid over de
In de huidige situatie heeft dit tot
Ondanks de flink opgelopen rente
ontwikkelingen rond de rente, inflatie,
gevolg dat centrale bankiers niet
laten de economieën van Amerika
economische groei en houdbaarheid
weten of ze de rente te veel, te
en de Eurozone geen tekenen van
van de mooie bedrijfsresultaten lagen
weinig of precies voldoende hebben
een diepe recessie zien en heeft
aan dit besluit ten grondslag.
verhoogd. De renteverhogingen
het inflatiecijfer een dalende trend
moeten de veel te hoge inflatie in
ingezet. De vrees dat de arbeidsmarkt
Met de rentepauze in zicht is er
Amerika en de Eurozone terugbrengen
door de hogere rente uit balans zou
een gerede kans dat de rente voor
naar het gewenste niveau van 2%.
raken blijkt tot nu toe ongegrond.
langer lopende obligaties dicht
Een randvoorwaarde is wel dat de
bij zijn top staat. Om voor een
economie door de renteverhogingen
Met Artificial Intelligence (AI) als nieuwe
langere tijd van dit hogere niveau
niet in een diepe recessie mag komen.
trend in de technologie hebben
te profiteren zijn kortlopende
beleggers meer dan gemiddelde
obligaties verkocht en langer lopende
De methode om te analyseren of
het gevoerde beleid werkt is de
rentepauze. Een periode zonder
belangstelling voor bedrijven die
hiervan gaan profiteren. Met name
de koersen van producenten van
obligaties teruggekocht, waarbij werd
geaccepteerd dat de rentegevoeligheid
van het obligatiebezit hierdoor in
7
verdere renteverhogingen die gebruikt
gespecialiseerde chips die deze
geringe mate toenam. n