BTC Beursvisie 2023 Q1 (1p)

Beursvisie | Macro-economie
Energieproblematiek
bepalend voor 2023
De energievoorziening in Europa veilig stellen voor
2023 wordt een lastige puzzel. In tegenstelling tot vorig
jaar zal er nog maar mondjesmaat Russisch gas door de
pijpleidingen vloeien. Europa wacht een milde recessie,
terwijl de industriële sector de grootste impact zal
ondergaan van de hoge energieprijzen.
Door Yvo Dahmen
Voor de mondiale economie
de Amerikaanse centrale bank,
Russische benchmarkmix), dat
wordt 2023 een jaar van magere
om inflatie de kop in te drukken,
door de G7 en de EU is afgesproken,
groei (1,3% versus 3% vorig jaar),
vroeg of laat moet uitmonden in
ervoor gaat zorgen dat de wereldwijde
met krimp in de Eurozone (-0,1%),
een recessie. Ook voor de VS zal de
olieprijzen dit jaar niet te hoog
terwijl de groei in de VS net boven
krimp vermoedelijk mild zijn, omdat
oplopen, moet worden afgewacht.
het maaiveld uitkomt (0,1%).
onevenwichtigheden, die typerend
Dit plan is strijdig met de algemene
Er hoeft niet te worden gerekend
waren bij vorige recessies, nu deze
doelstelling om de wereldwijde
op China als redder in nood:
keer ontbreken. Op het gebied van
olieproductie op peil te houden.
het loslaten van het zerocovidbeleid
prijsstijgingen is het positieve nieuws
Hoe Rusland gaat reageren op het
en het oplossen van de problemen
dat er een periode van desinflatie op
prijsplafond is, op moment van
binnen de onroerend goed sector
komst is; dit moet zich met name
schrijven, nog niet bekend. De klap
zorgen daar voor genoeg interne
gedurende H2-23 manifesteren en dit
incasseren, omdat het niet lukt de
hoofdbrekens. De Chinese groei
kan een Eurozone in herstel een duw
olie voor de Europese markt elders te
voor 2023 wordt getaxeerd op 4,2%.
in de rug geven. Toch blijft inflatie
leveren, is één optie. Maar volgens
In de Eurozone is de recessie
in 2023 hoog: gemiddeld 5% voor de
macro-economisch researchbureau
vermoedelijk al in Q4-22 ingezet.
Eurozone en 4,7% in de VS. Inflatie
Oxford Economics kan Rusland
Deze zal naar verwachting
beneden target (2%) wordt voor de
het resulterende overheidstekort
mild en kortstondig uitpakken
Eurozone pas voorzien voor Q4-23,
makkelijk financieren uit het
(twee kwartalen), dankzij fiscale
en pas later, in 2024, voor de VS.
staatsfonds. Een andere mogelijkheid
ondersteuning van de koopkracht en
Gelet op de geopolitieke spanningen
is dat Rusland de productie en export
de krapte op de arbeidsmarkt. Deze
en de onzekere vooruitzichten met
verlaagt en tegelijkertijd hogere
zorgen ervoor dat de werkloosheid
betrekking tot de energievoorziening
olieprijzen afdwingt bij Aziatische
niet te hard hoeft te stijgen.
zijn de risico’s voor inflatie opwaarts
cliënten.
gericht. Alles is er daarom aan gelegen
In de VS blijft de consumptie zich
dat het energievraagstuk in 2023 in
Nog complexer wordt het spel
vooralsnog gunstig ontwikkelen
goede banen wordt geleid, met name
rondom de voorziening van de
en vertoont de arbeidsmarkt nog
voor Europa.
Europese gasbehoefte van 405 mrd m 3
8
geen tekenen van zwakte, maar
de consensus is dat het steile pad
van monetaire verkrapping door
Of het afgesproken prijsplafond
van 60 USD/vat voor Oeralolie (de
voor 2023; dit niveau ligt 11% lager dan
in 2021. Cruciaal is of het zal lukken,
na deze winter, de gasopslagen weer