Jaarverslag 20041MB - Essent

komst is eveneens overeenstemming bereikt over de fiscaleafschrijvingstermijnen van de distributieactiva. Een akkoordover de productieactiva was reeds in 2002 bereikt.Door het verschil tussen de fiscale waarde van de activa en decorresponderende waarde op de geconsolideerde balans vande Groep, en doordat fiscaal langere afschrijvingstermijnenworden gehanteerd, is een belastinglatentie gevormd. Bij dewaardering van de latentie is een onvoorzienbare periode inacht genomen. In 2004 is deze belastinglatentie herberekend,gebruikmakend van de waarden en de te hanteren fiscaleafschrijvingstermijnen zoals die in de vaststellingsovereenkomstvan 2004 zijn overeengekomen.De komende jaren zal het tarief vennootschapsbelastingstapsgewijs verlaagd worden van 34,5% in 2004 tot 30% in2007. Bij de waardering van de belastinglatentie is rekeninggehouden met deze veranderende tarieven.Vermogensstructuur en financieringAls gevolg van de positieve kasstromen kondende rentedragende schulden worden verlaagd met EUR350,3 miljoen tot EUR 2,56 miljard. De verlaging vande langlopende schulden is vooral gerealiseerd doorvervroegde aflossingen, wat een eenmalige last met zichmee bracht van EUR 14,7 miljoen. De verlaging van derentedragende schulden had ook een positief effect op devermogensstructuur. De verhouding tussen het vreemdvermogen en het eigen vermogen, de gearing, bedroegultimo 2004 44,8% (2003: 51,6%) en ligt in lijn met de Essentdoelstelling dat de gearing lager dan 50% dient te zijn.Het streven is de financieringsstructuur aan te passen aande activaportefeuille. Gelet op de relatief lange levensduurvan de activa, is het doel dat het aandeel langlopenderentedragende leningen minimaal 75% van het totalerentedragende vreemde vermogen bedraagt. Ultimo 2004 wasdit verhoudingsgetal 78,4%, tegenover 77,3% ultimo 2003.Een deel van de variabele rentepositie is met behulp vanInterest Rate Swaps geruild voor vaste renteverplichtingen.Omdat de kortlopende rentedragende schulden zijnteruggebracht tot EUR 553,9 miljoen is een Interest RateSwap van EUR 250 miljoen ontbonden. Deze ontbindingresulteerde in een eenmalige last van EUR 8,1 miljoen.Hoofdzakelijk als gevolg van het hogere resultaat is derentedekking verbeterd. Essent streeft naar een rentedekkingvan minimaal 7,5x. Voor 2004 bedroeg de rentedekking7,6x, tegenover 6,9x voor 2003. Indien de eenmaligefinancieringskosten buiten beschouwing worden gelatenbedraagt de rentedekking 8,7x voor 2004 (2003: 7,7x).In december 2004 is een gecommitteerde 5-jaars bankfaciliteitafgesloten van EUR 2,0 miljard. Deze faciliteitvervangt een soortgelijke EUR 1,5 miljard kredietfaciliteit,die bestond uit 2 tranches, vervallend per 2005 respectievelijk2008. De faciliteit is bedoeld als back-up voor de financieringvan het werkkapitaal en algemene bedrijfsdoelen. De 13participerende banken vormen de bankiersgroep van Essent.B-MAP geldenDoor de afloop van het B-MAP is Essent, na een periodevan tien jaar, eind 2000 gestopt met het innen van de B-MAPheffing. De nog niet uitgegeven gelden zijn conform de ‘setvan afspraken 1997’ en aanvullende afspraken met de ministervan Economische Zaken toegezegd en opgenomen onder dekortlopende schulden. Het bedrag aan toezeggingen bedraagtEUR 6,6 miljoen. Jaarlijks wordt over de toezeggingen enbestedingen verant woording afgelegd aan de minister vanEconomische Zaken via EnergieNed.41