Jaarverslag 20041MB - Essent

dit resultaat bedragen EUR 144,5 miljoen, wat een effectievebelastingdruk betekent van 23,8%. Deze onderdruk is voornamelijkhet gevolg van fiscaal vrijgestelde baten endeelnemingsvrijstellingen. De stijging van de effectieve drukten opzichte van 2003 met 6,7% is voornamelijk het gevolgvan een lagere waardering van voorvoegingsverliezen inverband met de termijn waarop de beschikbare verliescompensatiekan worden gerealiseerd, en de voor 2005 en laterejaren aangekondigde tariefsverlaging.op de rentedragende schulden lager dan in 2003 als gevolgvan een eenmalige hoge aflossing in 2003 ten gevolge van definanciële herstructurering.Acquisities en desinvesteringenHet 45%-belang van Essent in het afvalverzamelbedrijfVan Gansewinkel Groep B.V. is in januari 2005 verkocht inhet kader van de herstructurering van de milieu-activiteiten.Deze transactie wordt in de jaarrekening van 2005 verantwoord.Het belang derden in het resultaat 2004 bedroegEUR 34,1 miljoen, een stijging van EUR 6,2 miljoen tenopzichte van 2003. Deze stijging wordt met name veroorzaaktdoor de toename van het resultaat bij Stadtwerke Bremen.Na aftrek van het belang derden, kwam het netto resultaatin 2004 uit op EUR 426,3 miljoen. Dit is een stijging van9,6% ten opzichte van 2003. Het netto resultaat per aandeelbedraagt EUR 2,85 (2003: EUR 2,60).KasstroomHet geconsolideerde kasstroomoverzicht kan als volgtworden samengevat (in miljoenen euro’s):2004 2003kasstroom 184,0 - 127,8uit operationele activiteiten 1.267,7 1.141,0uit investeringsactiviteiten - 637,5 - 501,9uit financieringsactiviteiten - 446,2 - 766,9Als gevolg van een verbetering van het netto werkkapitaalis de kasstroom uit operationele activiteiten in2004 toegenomen ten opzichte van 2003. Dit is vooral hetgevolg van een verlaging van de handelsdebiteuren. Dekasstroom uit investerings activiteiten betrof EUR - 637,5miljoen in 2004 met name door investeringen in energie- enkabelnetwerken en windparken. In 2004 was de aflossingIn 2004 is een belang van 51% in Kom-Strom AGverworven. Kom-Strom is actief op de Duitse markt in dehandel van energie en wordt vanaf 17 juni 2004 integraalmeegeconsolideerd. Kom-Strom droeg in 2004 reeds bij aande netto winst.De onderhandelingen uit hoofde van de definitieveprijsvorming met betrekking tot de verkoop van dewateractiviteiten door N.V. Nutsbedrijven Maastricht aanWaterleidingbedrijf Midden-Limburg zijn nog niet afgerond.VennootschapsbelastingDe Nederlandse energieactiviteiten van Essent vallen metingang van 1 januari 1998 onder de vennootschapsbelastingplicht.Tot en met 2001 gold een tarief van 0%. Met ingangvan 2002 zijn de Nederlandse energieactiviteiten aan hetnormale tarief van 34,5% onderworpen. De resultaten van demilieu- en kabelcomactiviteiten waren reeds onderworpenaan dit tarief.In 2004 en voorgaande jaren heeft intensief overlegplaatsgevonden tussen de energiesector en de Belastingdienstover de waardering van de activa op de fiscale openingsbalans.Dit heeft in december 2003 geresulteerd in eenakkoord over de fiscale waarde op de fiscale openingsbalansper 1 januari 1998 van de distributie-activa (zijnde deelektriciteits-, gas- en warmtenetwerken). Medio 2004 ishieromtrent de definitieve vaststellingsovereenkomst metde Belastingdienst gesloten. In deze vaststellingsovereen-40