0626.1027 PMT jaarverslag 2006_BW_druk_WT.indd

26 >JAARVERSLAG 2006 > BES T UUR S VERS LAG > V ERMOGENS BEHEERIn het voorjaar en in de laatste weken van 2006 steeg de lange rente scherp. Aan het eindvan 2006 stond de 10-jaarsrente weer boven de 4%. Maar in het derde kwartaal van 2006daalde de rente in Europa geleidelijk tot lagere niveaus van iets onder de 4%. Door de forserentebewegingen in het jaar schommelde ook de waardering van de Europese vastrentendeportefeuille flink. In de Verenigde Staten kwam in de tweede helft van het jaar een eind aaneen lange reeks van stapsgewijze renteverhogingen door de Amerikaanse centrale bank.Per saldo was echter nog wel sprake van rentestijging waardoor ook de resultaten van dezebeleggingen aan de lage kant waren. Staatsobligaties van opkomende economieën lieteneen beperkt beter resultaat zien ten opzichte van reguliere staatsobligaties, voornamelijkdoor iets lagere spreads. De inflatiedekkende producten (euro) behaalden door de sterkafgenomen inflatieverwachtingen negatieve resultaten. Uiteindelijk kwam het totaleresultaat over alle vastrentende onderdelen uit op 0,2%.Naast regionale spreiding en spreiding over segmenten is de spreiding over verschillendedebiteurenkwaliteiten van groot belang binnen de vastrentende waarden portefeuille. Hoebeter de debiteurenkwaliteit (b.v. Staatsobligaties Duitsland), hoe lager naar verwachtingde couponrente is. En andersom geldt dat voor lagere debiteurenkwaliteiten hogererentevergoedingen worden verkregen. Lagere debiteurenkwaliteit houdt wel een hogerrisico in. Daarom zijn restricties gesteld ten aanzien van de debiteurenkwaliteit.Verdeling debiteurenkwaliteit >BB+ en lager17,6%BBB12,6%51,0%AAA12,2%6,6%AAA