Eindrapport DBFM(O) en verzekeringen - PPS bij het Rijk

10/7228 juli 2007DBFM(O) en verzekeringenvan rente- en aflossing is grotendeels of geheel afhankelijk van de inkomstenstroom ensaldi op bankrekeningen van de SPV.Onder de voorstaande voorwaarden, is non-recourse financiering alleen maar haalbaarals 5 :1. Limitering/maximering van aansprakelijkheid van de projectvennootschap heeftplaatsgevonden, zodat deze geen onbeperkte risico’s kent(aansprakelijkheidsbeperking in het contract tussen opdrachtgever enopdrachtnemer kunnen dit ondervangen);2. Geen onverzekerbare risico’s en onbeheersbare risico’s bij deprojectvennootschap blijven;In een aantal Nederlandse DBFM(O)-projecten wordt na de bouwfase afgeweken vanhet uitgangspunt van volledige non-recourse financiering. Er wordt dan bijvoorbeeldeen grote eenmalige betaling gedaan, waardoor het consortium een groot deel van hetvreemd vermogen kan aflossen of er is sprake van een gedeeltelijk gegarandeerdebeschikbaarheidvergoeding. Zolang de financier maar voldoende rente- enaflossingsrisico loopt zijn dergelijke afwijkingen van het non-recourse beginsel niet vaninvloed op de conclusies van dit advies (zie ook paragraaf 5.2)De bank als waakhondDe verstrekkers van vreemd vermogen, veelal banken, zijn in principe risicomijdend.Voor banken is het van belang dat het DBFM(O)-contract zorgt voor limitering van deaansprakelijkheid van de projectvennootschap, zodat geen sprake is van onbeperkterisico’s. Vervolgens zal de bank beoordelen of de SPV in staat is de resterende risico’ste beheersen of dat deze zijn doorgegeven, bijvoorbeeld doordat taken en risico’s zijntoegedeeld aan gekwalificeerde onderaannemers of dat de SPV verzekeringen heeftafgesloten die zijn risico’s van materiële schade, inkomstenschade en aansprakelijkheiddekken 6 .5 Zie ook: DBFM-handboek, Kenniscentrum PPS, april 2005.6 Voor de verstrekkers van eigen vermogen geldt dat deze pas aanspraak kunnen maken opdividenduitkeringen als aan alle vooraf gestelde voorwaarden van de banken is voldaan. Erontstaat pas ruimte om dividend uit te keren als het project een aantal jaren naar behorenfunctioneert en de inkomsten niet achterblijven bij de prognose. Kortingen op grond van hetbetalingsmechanisme zullen dan ook in eerste instantie nadelige gevolgen hebben op hetrendement van de aandeelhouders, en vormen daarmee een belangrijke prikkel om goed tepresteren.