Eindrapport DBFM(O) en verzekeringen - PPS bij het Rijk
Eindrapport DBFM(O) en verzekeringen - PPS bij het Rijk
Eindrapport DBFM(O) en verzekeringen - PPS bij het Rijk
Create successful ePaper yourself
Turn your PDF publications into a flip-book with our unique Google optimized e-Paper software.
10/7228 juli 2007<strong>DBFM</strong>(O) <strong>en</strong> verzekering<strong>en</strong>van r<strong>en</strong>te- <strong>en</strong> aflossing is grot<strong>en</strong>deels of geheel afhankelijk van de inkomst<strong>en</strong>stroom <strong>en</strong>saldi op bankrek<strong>en</strong>ing<strong>en</strong> van de SPV.Onder de voorstaande voorwaard<strong>en</strong>, is non-recourse financiering alle<strong>en</strong> maar haalbaarals 5 :1. Limitering/maximering van aansprakelijkheid van de projectv<strong>en</strong>nootschap heeftplaatsgevond<strong>en</strong>, zodat deze ge<strong>en</strong> onbeperkte risico’s k<strong>en</strong>t(aansprakelijkheidsbeperking in <strong>het</strong> contract tuss<strong>en</strong> opdrachtgever <strong>en</strong>opdrachtnemer kunn<strong>en</strong> dit ondervang<strong>en</strong>);2. Ge<strong>en</strong> onverzekerbare risico’s <strong>en</strong> onbeheersbare risico’s <strong>bij</strong> deprojectv<strong>en</strong>nootschap blijv<strong>en</strong>;In e<strong>en</strong> aantal Nederlandse <strong>DBFM</strong>(O)-project<strong>en</strong> wordt na de bouwfase afgewek<strong>en</strong> van<strong>het</strong> uitgangspunt van volledige non-recourse financiering. Er wordt dan <strong>bij</strong>voorbeelde<strong>en</strong> grote e<strong>en</strong>malige betaling gedaan, waardoor <strong>het</strong> consortium e<strong>en</strong> groot deel van <strong>het</strong>vreemd vermog<strong>en</strong> kan afloss<strong>en</strong> of er is sprake van e<strong>en</strong> gedeeltelijk gegarandeerdebeschikbaarheidvergoeding. Zolang de financier maar voldo<strong>en</strong>de r<strong>en</strong>te- <strong>en</strong>aflossingsrisico loopt zijn dergelijke afwijking<strong>en</strong> van <strong>het</strong> non-recourse beginsel niet vaninvloed op de conclusies van dit advies (zie ook paragraaf 5.2)De bank als waakhondDe verstrekkers van vreemd vermog<strong>en</strong>, veelal bank<strong>en</strong>, zijn in principe risicomijd<strong>en</strong>d.Voor bank<strong>en</strong> is <strong>het</strong> van belang dat <strong>het</strong> <strong>DBFM</strong>(O)-contract zorgt voor limitering van deaansprakelijkheid van de projectv<strong>en</strong>nootschap, zodat ge<strong>en</strong> sprake is van onbeperkterisico’s. Vervolg<strong>en</strong>s zal de bank beoordel<strong>en</strong> of de SPV in staat is de rester<strong>en</strong>de risico’ste beheers<strong>en</strong> of dat deze zijn doorgegev<strong>en</strong>, <strong>bij</strong>voorbeeld doordat tak<strong>en</strong> <strong>en</strong> risico’s zijntoegedeeld aan gekwalificeerde onderaannemers of dat de SPV verzekering<strong>en</strong> heeftafgeslot<strong>en</strong> die zijn risico’s van materiële schade, inkomst<strong>en</strong>schade <strong>en</strong> aansprakelijkheiddekk<strong>en</strong> 6 .5 Zie ook: <strong>DBFM</strong>-handboek, K<strong>en</strong>nisc<strong>en</strong>trum <strong>PPS</strong>, april 2005.6 Voor de verstrekkers van eig<strong>en</strong> vermog<strong>en</strong> geldt dat deze pas aanspraak kunn<strong>en</strong> mak<strong>en</strong> opdivid<strong>en</strong>duitkering<strong>en</strong> als aan alle vooraf gestelde voorwaard<strong>en</strong> van de bank<strong>en</strong> is voldaan. Erontstaat pas ruimte om divid<strong>en</strong>d uit te ker<strong>en</strong> als <strong>het</strong> project e<strong>en</strong> aantal jar<strong>en</strong> naar behor<strong>en</strong>functioneert <strong>en</strong> de inkomst<strong>en</strong> niet achterblijv<strong>en</strong> <strong>bij</strong> de prognose. Korting<strong>en</strong> op grond van <strong>het</strong>betalingsmechanisme zull<strong>en</strong> dan ook in eerste instantie nadelige gevolg<strong>en</strong> hebb<strong>en</strong> op <strong>het</strong>r<strong>en</strong>dem<strong>en</strong>t van de aandeelhouders, <strong>en</strong> vorm<strong>en</strong> daarmee e<strong>en</strong> belangrijke prikkel om goed teprester<strong>en</strong>.