1. Resultaten 2011 - Mitros

verantwoordelijkheden, maar ook in het kader van transparantie in haar treasuryactiviteiten,zowel ex- als intern. Hiertoe tracht Mitros haar treasurywerkzaamheden zo in te richten dat zijaltijd verantwoording kan afleggen op een voor iedereen toegankelijke wijze. Daarnaast heeftMitros een treasurycommissie, waaraan ook een extern deskundige deelneemt.Treasurystatuut en treasuryjaarplanHet treasurybeleid van Mitros is vastgelegd in het treasurystatuut. Jaarlijks concretiseert Mitrosde treasuryactiviteiten in het treasuryjaarplan dat het treasurystatuut aanvult. Hierin spreektMitros met de Raad van Commissarissen een kader af op basis van de huidigevermogensstructuur, de te verwachten vraag naar vreemd vermogen voor de komende (vijf)jaren, de laatste rentevisie en de huidige kijk op de wereldwijde economische omgeving.Periodiek beoordelen het bestuur en de financiële auditcommissie van de RvC de risico’s tenaanzien van het financieren van het woningbezit en het eventueel beleggen van (tijdelijk)overtollige geldmiddelen.RenterisicobeleidMitros hanteert een risico-averse houding voor zowel het beleggings- als het financieringsbeleid.Belangrijke risico’s in dit verband zijn het beschikbaarheids-, het tegenpartij- en het renterisico.Voor het beheersen van het renterisico is het belangrijk dat Mitros periodiek de omvang van hetrenterisico bepaalt. Dit vormt de basis voor het voeren van het renterisicobeleid. Mitrosoptimaliseert hiertoe het vervalschema van de leningenportefeuille en richt zich ook op hetverkrijgen van vreemd vermogen tegen de economisch meest voordelige condities. Dit betekentdus zowel het minimaliseren van de rentelasten als het spreiden van het tegenpartijrisicoMitros hanteert voor haar renterisico zowel de norm van het WSW (15%) als een eigen norm(10%). Deze norm betreft het (variabele) renterisico afgezet tegen de leningenportefeuille aan heteind van een kalenderjaar (het WSW) of een bepaalde periode. In 2011 is het renterisico zowelbinnen de externe als de interne maatstaf gebleven.RentederivatenMitros onderkent de mogelijkheden van het toepassen van rentederivaten en vult hetrentemanagement op een actieve wijze in. Zo volgt Stichting Mitros dagelijks derenteontwikkelingen op de voet en kijkt zij minimaal twaalf maanden vooruit om haar toekomstigefinancieringsbehoefte en bijbehorend renterisico in te schatten. Dit proces kent een wekelijksecyclus. Hiernaast heeft Mitros een treasurycommissie die elk kwartaal overlegt over detoekomstige financieringsbehoefte en het bijbehorend renterisico. Hierdoor kan Mitros tijdig actieondernemen om de toekomstige financieringsbehoefte in te vullen en het bijbehorend renterisicoaf te dekken.Om haar investeringen tegen een houdbaar renteniveau te kunnen financieren, maakt Mitrosgebruik van derivaten. Met behulp van deze instrumenten beoogt zij het renteniveau van aan tetrekken leningen zo laag mogelijk houden. Mitros heeft voor het kunnen afsluiten van derivatenstandaardcontracten afgesloten met een aantal banken. In deze contracten zijn de inherenterisico’s zoveel mogelijk beperkt gehouden. Zo heeft Mitros geen CSA’s (Credit Support Annex)afgesloten en hoeft zij dus niet bij te storten op een derivaat. Er is met één bank een ‘breakclause’ afgesproken, met een frequentie van vijf jaar. Dit houdt in dat zowel de bank als Mitros demogelijkheid hebben het derivaat op dat moment te beëindigen.Mitros sluit vooraf een derivaat af voor het indekken van toekomstig renterisico, maar uiteindelijkwordt elke derivaat gekoppeld aan een lening. Hierdoor zijn er geen open posities aanwezig.Verder hanteert Mitros de nodige voorzichtigheid ten aanzien van haar investeringsplannen,zodat er geen situatie kan ontstaan van ‘overhedge’.De kaders omtrent het gebruik van derivaten zijn vastgelegd in het Treasury Statuut. Hierin isaangegeven welke derivaten toegestaan zijn met de bijbehorende uitgangspunten. Zo is hetaantrekken van een derivaat zonder de intentie een bijbehorende lening aan te trekken niettoegestaan en wil Mitros absoluut niet moeten bij te storten (het geven van een onderpand aaneen bank). Hierbij past Mitros alleen een derivaat toe voor het afdekken van een toekomstig48