Geconsolideerd halfjaarlijks verslag - Aquafin

werken aan zuiver water
Geconsolideerd
halfjaarlijks verslag
Aquafin 2012

Inhoud
5
Kerncijfers
2
Verklaring
verantwoordelijke
personen
3
Tussentijds
beheersverslag
6
Operationele
activiteiten
7
Geconsolideerde
verkorte financiële
staten
39
Verslag van
de commissaris
40
Algemene
informatie
1

2 Geconsolideerd halfjaarlijks verslag Aquafin 2012
Verklaring verantwoordelijke
personen
n
n
De ondergetekenden verklaren dat:
De verkorte geconsolideerde financiële overzichten, die opgesteld zijn in dit rapport overeenkomstig de geldende IFRS-standaarden,
een getrouw beeld geven van het vermogen, van de financiële toestand en van de resultaten van Aquafin.
Het tussentijds financieel verslag een getrouw beeld geeft van de ontwikkeling, de resultaten en van de positie van Aquafin,
evenals een beschrijving van de voornaamste risico’s en onzekerheden waarmee Aquafin geconfronteerd wordt.
Aartselaar, 28 augustus 2012
Luc Bossyns
Gedelegeerd Bestuurder
Marc van den Abeelen
Voorzitter

Tussentijds beheersverslag
BELANGRIJKE GEBEURTENISSEN TUSSEN
1 JANUARI 2012 EN 30 JUNI 2012
n
Bedrijf in beweging
Aquafin wil zijn klanten een totaalpakket aan diensten
aanbieden, binnen een bedrijfsmodel van customer intimacy.
Om maatwerk te leveren binnen een transparant budget en
een duidelijke timing, heeft het bedrijf gekozen voor een
procesgerichte aanpak. In de eerste helft van 2012 is het
laatste kernproces dat nog niet volledig uitgewerkt was,
Betrouwbare en performante installaties, in kaart gebracht.
n
Boudewijn Van De Steene overgestapt naar VMW
De commercieel directeur van Aquafin, Boudewijn Van De
Steene, werd op de Vlaamse Regering van 27 april 2012
benoemd tot leidend ambtenaar met de graad van directeurgeneraal
bij de Vlaamse Maatschappij voor Watervoorziening.
De raad van bestuur en het management danken de heer
Van De Steene voor zijn jarenlange inzet voor het bedrijf en
wensen hem het allerbeste toe met zijn nieuwe uitdaging.
In overleg met het Benoemings- en Remuneratiecomité zal de
Raad van Bestuur een opvolger aanduiden.
n Goedkeuring optimalisatieprogramma 2013
Op 16 december 2011 heeft de Vlaamse Regering het budget
voor de uitbouw van de bovengemeentelijke zuiverings -
infrastructuur voor het programmajaar 2013 opnieuw
vastgelegd op 250 miljoen euro. Op 31 januari 2012 werd
de opdracht tot uitvoering van dit programma door Vlaams
minister van Leefmilieu Joke Schauvliege overgemaakt
aan Aquafin.
Het optimalisatieprogramma 2013 voorziet budget voor
134 nieuwe projecten en 21 projecten die werden doorgeschoven
naar dit programma. Verder wordt er voor 10 projecten alleen
het studiewerk (opmaak technisch plan) opgedragen. De initiële
raming van deze projecten bedraagt 112 miljoen euro, waarvan
74 miljoen euro is toegewezen voor investeringen in het kader
van het lokaal pact met de gemeenten. Om de toekomstige
prijsstijgingen voor deze projecten op te vangen, werd er
88 miljoen euro voorzien. De resterende 50 miljoen euro is in
dit programma expliciet ter beschikking gesteld voor de afbouw
van de gecumuleerde overschrijding van het investerings- en
het renovatieprogramma van vroegere programmajaren.
De optimalisatieprogramma’s worden opgemaakt door
de Vlaamse Milieumaatschappij, in overleg met Aquafin,
de provincies en de bekkenbesturen. Ze omvatten projecten
gericht op de bijkomende sanering van lozingspunten, de bouw
van kleinschalige zuiveringsinstallaties en de aanleg van
strategische regenwaterleidingen om de bestaande infra -
structuur te verbeteren. Bij de keuze van de projecten wordt
gelet op hun ecologisch en economisch rendement.
n
Aankoop VMM-activa
Op basis van diverse beslissingen van de Vlaamse Regering
en de uitvoering van addendum 7 van de Beheersovereenkomst
werden eind januari 2012 nog twee installaties, met name
deze te Oostende, voor een bedrag van ongeveer 60,9 miljoen
euro, en de installatie van Antwerpen-Noord voor een bedrag
van 2,9 miljoen euro aangekocht.
BELANGRIJKE GEBEURTENISSEN NA
AFSLUITING VAN DE PERIODE 1 JANUARI 2012 -
30 JUNI 2012
n Goedkeuring van het Financieel Verslag 2010
Op 20 juli 2012 heeft de Vlaamse Regering beslist om het
financieel verslag voor het boekjaar 2010 goed te keuren.
Dit verslag werd opgemaakt conform art.5 bis-1 van de
beheersovereenkomst. Dit financieel verslag gaat op een
gedetailleerde wijze in op de financiële inkomsten en
uitgaven. Het schetst hoe de middelen die aan Aquafin
toegewezen zijn op een redelijke wijze benut worden.
n
RioAct en RioP onder RioPAct
De bestaande dienstverlening in het kader van RioAct en
RioP wordt vanaf 1 september 2012 gebundeld onder de naam
RioPAct. De rioleringsactiviteiten komen onder een aparte
business unit van VMW, die zeer nauw zal samenwerken met
Aquafin. Het aanbod binnen RioAct en RioP verandert niet,
maar door de nieuwe structuur is het aanspreekpunt voor
de klant-gemeenten duidelijker en kan er vlotter op hun
behoeften ingespeeld worden.
Tussentijds beheersverslag
3

4 Geconsolideerd halfjaarlijks verslag Aquafin 2012
OVERZICHT VAN DE BELANGRIJKSTE
TRANSACTIES MET VERBONDEN PARTIJEN
In de periode 1 januari 2012 - 30 juni 2012 hebben geen
transacties met verbonden partijen plaatsgevonden,
die materiële gevolgen hebben gehad voor de financiële
positie of resultaten van Aquafin.
VOORNAAMSTE RISICO’S EN ONZEKERHEDEN
VOOR DE RESTERENDE MAANDEN VAN
HET BOEKJAAR
n
Juridische geschillen
WATEROVERLAST IN EEN WOONWIJK
In dit geschil werden geen verdere beslissingen genomen
zodat de, in het jaarverslag 2011 bekendgemaakte, analyse
onveranderd blijft. Er bestaat dus nog steeds geen reden om
een provisie aan te leggen.
n
Verzekeringsdossiers
ONVOLDOENDE BETONWAPENING OP RWZI DEURNE
De in het jaarverslag 2011 vermelde recuperatieprocedures
worden verder actief opgevolgd. De voor deze te recupereren
bedragen aangelegde provisie wordt aangehouden.
BETONPROBLEMATIEK OP RWZI BRUGGE
Op vandaag zijn er nog steeds geen indicaties dat de kosten
voor de nog uit te voeren herstel- en beschermingswerken het
ter beschikking staande bedrag zullen overschrijden. Het is
niet noodzakelijk een provisie aan te leggen.
n
Financiële verslagen
Aangezien de systematiek van de beheersovereenkomst
voorziet in een a posteriori goedkeuring van het jaarlijks
financieel verslag van Aquafin, is het niet uit te sluiten dat
bepaalde vergoedingen uiteindelijk niet worden goedgekeurd
door het Vlaamse Gewest.
VOORUITZICHTEN VOOR HET BOEKJAAR
n
Opleveringen en aanbestedingen
De target voor aanbestedingen in 2012 ligt op 170 miljoen
euro. Het oorspronkelijk geplande bedrag van 183 miljoen euro
werd bijgesteld na budgetoverleg met het Vlaamse Gewest.
Eind augustus was daarvan 56 miljoen euro aanbesteed.
De target voor opleveringen werd in overleg met het Vlaamse
Gewest bijgesteld van 183 naar 180 miljoen euro. Daarvan is
eind augustus 57 miljoen euro opgeleverd. Er ligt zowel voor
de aanbestedingen als voor de opleveringen nog veel werk
in het verschiet, maar we verwachten zeer dicht bij de
ambitieuze doelstellingen te eindigen.
n
Effluentresultaten
De effluentresultaten in het eerste semester van 2012 zijn
uitstekend, maar ten gevolge het slechtere weer iets minder
dan in de twee vorige jaren rond deze periode. Deze kleine
achterstand kan tegen het einde van het kalenderjaar nog
steeds ingehaald worden.
n
Winstprognose
Zowel voor de bovengemeentelijke als gemeentelijke
activiteiten wordt Aquafin geconfronteerd met de krappe
budgetten van de opdrachtgevers.
Dit vraagt van het bedrijf een flexibele opstelling om zo veel
mogelijk toegevoegde waarde te leveren tegen een redelijke
kost. Niettegenstaande deze beperkingen blijven omzet en
resultaat in lijn van de prognoses.
n
Invulling financieringsbehoeften
Na de banken- en financiële crisis is het financierings -
landschap drastisch gewijzigd. De ‘cost of fund’ van de banken
is sterk gestegen en er is een grote diversificatie tussen de
banken ontstaan. Daardoor zijn ze beperkt in hun mogelijkheden
om bijkomende leningen te verstrekken. Deze problematiek vindt
zijn oorsprong in de regulering van de financiële instellingen,
die gebaseerd is op de bepalingen van de Basel III-richtlijnen.
Aquafin bleef zich net zoals het vorige boekjaar rechtstreeks
wenden tot investeerders om bilaterale kredieten af te sluiten.
In de eerste helft van het boekjaar 2012 heeft het bedrijf
opnieuw twee dergelijke leningen vastgelegd voor een bedrag
van 25 miljoen euro, met een aflossend karakter en een looptijd
van dertig jaar. Aquafin zal deze weg ook in de toekomst verder
bewandelen om een gedeelte van zijn financieringsbehoefte
in te vullen.
Anderzijds heeft Aquafin van de Europese Investeringsbank
de goedkeuring gekregen van een achtste lening. Het gaat om
een bedrag van 200 miljoen euro, waarvan een eerste schijf
van 50 miljoen euro in het najaar van 2012 zal ondertekend
worden. Binnen deze faciliteit kunnen trekkingen tot 30 jaar
gebeuren.
De korte termijnfinanciering is voornamelijk gebaseerd
op het commercial paper programma, dat nog probleemloos
geplaatst wordt. In dit kader dient Aquafin een back-up facility
te herfinancieren. De eerste aanduidingen uit de markt geven
aan dat dit zonder problemen zal kunnen doorgevoerd worden.
Aquafin heeft in het voorjaar terug een rating audit gekregen,
waarvan het rapport begin september verwacht wordt.

LAATSTE PROJECT VOOR DE RICHTLIJN STEDELIJK AFVALWATER BINNENKORT VOLTOOID
Begin september wordt het laatste puzzelstukje van
de waterzuiveringsinfrastructuur gelegd in Kruibeke,
waardoor het Vlaamse Gewest voldoet aan de Europese
Richtlijn Stedelijk Afvalwater. Dat wordt gevierd met een
persmoment en een plechtige projectbeëindiging door
de Vlaamse minister van Leefmilieu op 6 september.
Een mijlpaal voor Vlaanderen, al is het de lidstaat als geheel
die aan zijn verplichtingen moet voldoen om Europese
boetes te vermijden. Aquafin voert nu vooral projecten uit
voor de kaderrichtlijn Water, die de werking van de
bovengemeentelijke zuiveringsinfrastructuur moeten
optimaliseren. Hoewel de waterkwaliteit van onze beken
en rivieren er de laatste jaren spectaculair op vooruit is
gegaan, is er op dat vlak nog veel werk aan de winkel.
In de toekomst zullen ook renovaties aan de bestaande
zuiveringsinfrastructuur steeds meer werk en middelen
vragen. In tegenstelling tot de gewestelijke infrastructuur,
moet het gemeentelijke rioleringsnet nog wel aanzienlijk
worden uitgebouwd. Alsmaar meer gemeenten doen ook
met hun eigen middelen een beroep op Aquafin, omdat ze
de ondersteuning van een professionele partner goed
kunnen gebruiken voor de uitbouw en het beheer van hun
rioolstelsels.
Kerncijfers
KERNCIJFERS (volgens IFRS)
Bedragen in 000 euro 30-06-2012 31-12-2011
Geleverde diensten 163.011 297.445
Winst uit voortgezette bedrijfsactiviteiten 4.579 8.028
Balanstotaal 2.376.402 2.296.068
Eigen vermogen 235.124 238.641
Financiering korte termijn 114.740 82.006
Financiering lange termijn 1.719.293 1.724.036
Medewerkers Aquafin 901 892
Medewerkers VMM 85 87
Medewerkers Totaal 986 979
PORTEFEUILLE BOVENGEMEENTELIJK
Aantal projecten Waarde (mio euro)
Opgeleverd (1) 2.309 3.016
Gegund en aanbesteed (2) 349 419
In ontwerp (3) 942 924
Totaal (2) + (3) 1.291 1.343
Per 30 juni 2012 was Aquafin verantwoordelijk voor de exploitatie van 263 riool -
waterzuiveringsinstallaties. Om het afvalwater naar de zuiveringsinstallaties
te transporteren, heeft Aquafin 5.059 km leidingen in beheer. Aquafin beheert
1.292 boven gemeentelijke pompstations en bergbezinkingsbekkens.
Kerncijfers
5

6 Geconsolideerd halfjaarlijks verslag Aquafin 2012
Operationele activiteiten
UITBOUW EN EXPLOITATIE VAN
DE ZUIVERINGSINFRASTRUCTUUR
n
Opleveringen en aanbestedingen
De target voor aanbestedingen in 2012 ligt op 170 miljoen
euro. Het oorspronkelijk geplande bedrag van 183 miljoen euro
werd bijgesteld na budgetoverleg met het Vlaamse Gewest.
Eind augustus was daarvan 56 miljoen euro aanbesteed.
De target voor opleveringen werd in overleg met het Vlaamse
Gewest bijgesteld van 183 naar 180 miljoen euro. Daarvan is
eind augustus 57 miljoen euro opgeleverd. Er ligt zowel voor
de aanbestedingen als voor de opleveringen nog veel werk
in het verschiet, maar we verwachten zeer dicht bij de
ambitieuze doelstellingen te eindigen.
COMMERCIËLE ACTIVITEITEN
Naast de activiteiten binnen de beheersovereenkomst met
het Vlaamse Gewest, biedt Aquafin zijn diensten ook aan de
gemeenten aan. Op de markt van de gemeentelijke sanering
treedt Aquafin op naast een aantal andere spelers. Aquafin heeft
zijn plaats in deze markt verworven. Rekening houdend met
het feit dat 2012 een jaar is waarin gemeentelijke verkiezingen
worden gehouden, verwierf Aquafin een ruim aantal nieuwe
projecten waarbij een inkomstenstroom voor de toekomst
verzekerd is. De commerciële activiteiten leveren een bijdrage
tot de winst van Aquafin, maar qua omzet blijven deze
gemeentelijke projecten beperkt.
n
Effluentresultaten
De effluentresultaten in het eerste semester van 2012 zijn
uitstekend, maar ten gevolge het slechtere weer iets minder
dan in de twee vorige jaren rond deze periode. Deze kleine
achterstand kan tegen het einde van het kalenderjaar nog
steeds ingehaald worden.

Geconsolideerde verkorte
financiële staten
BASIS VOOR DE PRESENTATIE VAN
DE FINANCIËLE STATEN
Aquafin rapporteert vanaf de jaarafsluiting per 31 december
2011 volgens de IFRS-standaarden die van toepassing zijn.
Naast de rapportering volgens de algemeen aanvaarde
Belgische boekhoudnormen (Belgian GAAP) worden er ook
geconsolideerde IFRS-financiële staten opgemaakt. Ze omvatten
een balans, een overzicht van gerealiseerde en niet-gerealiseerde
resultaten, een mutatieoverzicht van het eigen vermogen,
een kasstroomoverzicht en uitgebreide toelichtingen, inclusief
waarderingsregels.
COMMENTAAR BIJ DE GECONSOLIDEERDE
BALANS
Op het einde van het eerste halfjaar 2012 bedraagt het
balanstotaal 2.376 miljoen euro, 80 miljoen euro hoger dan
vorig boekjaar.
Deze toename is grotendeels een gevolg van de aangroei
van de LT vordering in het kader van de beheersovereenkomst.
De toename van deze vordering is op zich een gevolg van
de netto-aangroei van de investeringen in de waterzuiverings -
infrastructuur, uitgevoerd in opdracht van het Vlaamse
Gewest. Zo werden in het 1ste semester 2012 investerings- en
optimalisatieprojecten opgeleverd voor een totale aannemings -
waarde van bijna 51 miljoen euro. Anderzijds kocht Aquafin
in het 1ste semester 2012 installaties van de Vlaamse
Milieumaatschappij (VMM) aan voor bijna 64 miljoen euro
in het kader van de uitvoering van addendum N° 7 aan
de beheersovereenkomst. Alle installaties blijven eigendom
van Aquafin tot het einde van de beheersovereenkomst met
het Vlaamse Gewest.
Ook de activa in aanbouw welke in het 1ste semester 2012
een aangroei kenden met 29% tot 349 miljoen euro maken
deel uit van deze vordering.
Onder de overige financiële activa worden oa de nog te
factureren vergoedingen m.b.t. prestaties buiten het kader van
de beheersovereenkomst opgenomen. De toename van deze
post resulteert uit de toegenomen bouwactiviteit voor
dergelijke ‘commerciële’ projecten.
In 2011 werd Aquafin geconfronteerd met een grotere
financieringsbehoefte dan voorgaande jaren, omwille van de
aankoop van gronden en installaties van de VMM in het kader
van addendum N° 7 aan de beheersovereenkomst. De banken
waren beperkt in hun mogelijkheden om bijkomende leningen
te verstrekken, doordat ze zelf geconfronteerd werden met
gestegen kosten en nieuwe regulering. Belgische institutionele
investeerders hadden wel veel interesse om Aquafin te
financieren. Deze opportuniteit werd dan ook ten volle benut:
er werd voor 285 miljoen euro aan financiering opgehaald via
dit kanaal.
Doordat dit volledige bedrag niet onmiddellijk kon
aangewend worden voor de financiering van projecten,
ontstond een tijdelijk kasoverschot en werd voor bijna 53 miljoen
euro belegd. In het eerste halfjaar 2012 werden deze fondsen
aangewend voor de financiering van projecten.
De voorziening voor risico’s en lasten heeft betrekking
op juridische geschillen, verzekeringsdossiers, geschillen in
het kader van de uitvoering van de beheersovereenkomst
en verwerking van het slib gebufferd in de installaties.
De financiering op lange termijn is gebaseerd op de
affectatie overeenkomst. Die bepaalt dat het saldo van de
kredieten op lange termijn kleiner moet zijn dan de toekomstige
aanspraken die Aquafin heeft op de drinkwater maatschappijen,
respectievelijk het Vlaamse Gewest. Deze aanspraken bestaan
uit het nog niet betaalde gedeelte van de investerings -
projecten die al opgeleverd zijn. Per einde juni 2012 was dit
bedrag 1.638 miljoen euro. In het 1ste semester 2012 heeft
Aquafin 65 miljoen euro kredieten op lange termijn
opgenomen, waarvan 50 miljoen euro bij de Europese
Investeringsbank en 15 miljoen euro bij een commerciële bank.
Rekening houdend met de terugbetalingen van al eerder
opgenomen leningen bedraagt het saldo van de bankleningen
op lange termijn onder affectatie 1.455 miljoen euro, waarvan
146 miljoen euro binnen het jaar moet worden terugbetaald.
Per einde 2011 werd de financiering op korte termijn sterk
afgebouwd in functie van de financiering op lange termijn
van de aangekochte VMM-activa. In het afgelopen halfjaar
was er een toename van de financiering op korte termijn
via commercial paper van 73 miljoen euro per einde 2011 naar
99 miljoen euro per einde juni 2012.
Geconsolideerde verkorte financiële staten
7

8 Geconsolideerd halfjaarlijks verslag Aquafin 2012
Aquafin beschikt over een kredietlijn van 180 miljoen euro,
inclusief de gesyndiceerde lening voor de financiering op korte
termijn van activiteiten binnen het kader van de beheers -
overeenkomst. Binnen deze kredietlijn werden geen opnames
verricht per einde juni 2012. Voor de financiering op korte
termijn van gemeentelijke projecten heeft Aquafin een
kredietlijn van 17 miljoen euro beschikbaar. Hiervan werd
15,7 miljoen opgenomen per einde juni 2012.
Aquafin gebruikt derivaten om renterisico’s af te dekken die
voortvloeien uit de financieringsactiviteiten. De (negatieve)
marktwaarde van de hedgingstructuren is opgenomen onder
de overige langlopende financiële verplichtingen.
COMMENTAAR BIJ DE GECONSOLIDEERDE
WINST- EN VERLIESREKENING EN HET
OVERZICHT VAN GEREALISEERDE EN NIET-
GEREALISEERDE RESULTATEN
In de beheersovereenkomst met het Vlaamse Gewest is
bepaald dat de vergoeding van Aquafin gebeurt op basis van
de doorrekening van alle redelijke kosten, verhoogd met een
vergoeding voor de aandeelhouders die gebaseerd is op hun
inbreng in het eigen vermogen. Hieruit volgt dat de kosten en
opbrengsten in grote mate een spiegelbeeld zijn van elkaar.
Na verrekening van de provisies, de waardeverminderingen
en de niet aan het Vlaamse Gewest doorgerekende kosten
en opbrengsten, inclusief het resultaat van de commerciële
activiteiten, wordt de winst voor belastingen uit voortgezette
bedrijfsactiviteiten 4,58 miljoen euro.
Vanaf aanslagjaar 2007 werd het begrip notionele
interestaftrek ingevoerd in de vennootschapsbelasting,
waardoor de kost van de waterzuivering voor de burger
beperkt blijft. Het gedeelte van de vennootschapsbelasting
ten laste van de activiteiten binnen de beheersovereenkomst
kan als redelijke kost doorgerekend worden naar de drinkwater -
maatschappijen.
Het grootste deel van de wijziging van de marktwaarde van
de hedgingstructuren over het 1ste semester 2012 – gedeelte
dat betrekking heeft op kwalificerende kasstroomafdekkingen –
wordt opgenomen in het overzicht van de gerealiseerde en
niet-gerealiseerde resultaten. Aangezien Aquafin – binnen de
beheersovereenkomst – recht heeft om voor financierings -
kosten een vergoeding te ontvangen, worden wijzigingen in
de marktwaarde van de financiële instrumenten als vordering
erkend, ten opzichte van de niet-gerealiseerde resultaten.
De verhoging van de kosten en in het bijzonder die
van grond- en hulpstoffen, diensten en diverse goederen,
personeel skosten ligt in de lijn van de groei van de infrastructuur
die door Aquafin geëxploiteerd en uitgebouwd wordt, zowel
binnen als buiten het kader van de beheersovereenkomst.
De sterke toename van de financiering met vreemd
vermogen resulteert in een stijging van de financieringskosten
met 8,1 miljoen euro ten opzichte van dezelfde periode vorig
jaar. Anderzijds wordt een gedeelte van de wijziging van
de marktwaarde van de hedgingstructuren over het 1ste
semester 2012 opgenomen in de winst- en verliesrekening.
Met het actief beheer van het renterisico wil Aquafin
de financieringskost optimaliseren. Sinds 2006 heeft de Raad
van Bestuur de implementatie van een dynamisch beheer van
het renterisico goedgekeurd, waarbij de krijtlijnen voor het
rentemanagement zijn uitgetekend.

Geconsolideerde financiële staten per 30 juni 2012
GECONSOLIDEERDE BALANS (per 30 juni 2012)
(in 000 euro) Toelichting Juni 2012 2011
ACTIVA
VASTE ACTIVA
Lange termijn vordering beheersovereenkomst 5.0 2.169.733 2.056.559
Overige financiële activa 5.1 31.212 27.440
Totaal 2.200.945 2.083.999
VLOTTENDE ACTIVA
Korte termijn vordering beheersovereenkomst 5.0 132.214 111.643
Handelsvorderingen en overige vorderingen 5.2 28.242 27.188
Overige financiële vlottende activa 5.3 1.387 1.476
Geldmiddelen en kasequivalenten 5.4 13.614 71.763
TOTAAL ACTIVA 2.376.402 2.296.068
EIGEN VERMOGEN EN VERPLICHTINGEN
EIGEN VERMOGEN
Geplaatst kapitaal 5.5 210.900 210.900
Groepsreserves 5.6 & 5.7 24.224 27.741
Totaal eigen vermogen 235.124 238.641
LANGLOPENDE VERPLICHTINGEN
Rentedragende leningen 5.8 1.474.291 1.568.254
Overige langlopende financiële verplichtingen 5.9 169.234 135.401
Voorzieningen 5.10 7.418 7.064
Pensioenverplichting 5.11 7.065 6.827
Totaal 1.658.008 1.717.546
KORTLOPENDE VERPLICHTINGEN
Handelsschulden en overige te betalen posten 5.12 92.291 83.115
Rentedragende leningen 5.8 361.688 239.910
Overige kortlopende financiële verplichtingen 5.13 28.437 15.086
Te betalen belasting 5.14 854 1.770
Totaal 483.270 339.881
Totaal verplichtingen 2.141.278 2.057.427
TOTAAL EIGEN VERMOGEN EN VERPLICHTINGEN 2.376.402 2.296.068
Geconsolideerde verkorte financiële staten
9

10
Geconsolideerd halfjaarlijks verslag Aquafin 2012
GECONSOLIDEERDE WINST- EN VERLIESREKENING (over het 1e semester 2012)
(in 000 euro) Toelichting Juni 2012 Juni 2011
VOORTGEZETTE BEDRIJFSACTIVITEITEN
Geleverde diensten 6.0 163.011 141.256
Opbrengsten 163.011 141.256
Overige bedrijfsopbrengsten 6.1 8.297 7.194
Grond- en hulpstoffen, diensten en diverse goederen 6.2 -89.655 -79.930
Personeelskosten 6.3 -31.095 -29.033
Afschrijvingen, amortisaties en bijzondere waardevermindering 6.4 -172 -239
Overige lasten 6.5 -1.715 -2.432
Financieringskosten 6.6 -46.141 -33.958
Financieringsopbrengsten 6.7 2.048 823
Winst voor belastingen uit voortgezette bedrijfsactiviteiten 4.579 3.681
Belastingslast 6.8 -1.181 -1.347
Doorrekening belastingslast via vordering beheersovereenkomst 6.8 1.181 1.347
Winst uit voortgezette bedrijfsactiviteiten 4.579 3.681
NETTOWINST 4.579 3.681
Toe te rekenen aan:
Houders van eigen-vermogensinstrumenten van de moedermaatschappij 4.579 3.681
Winst per aandeel (€)
gewone winst per aandeel, toe te rekenen aan houders
van gewone aandelen van de moedermaatschappij 6.9 4,57 4,60
verwaterde winst per aandeel, toe te rekenen aan houders
van gewone aandelen van de moedermaatschappij 6.9 4,57 4,60
Winst per aandeel uit voortgezette bedrijfsactiviteiten (€)
gewone winst per aandeel uit voortgezette bedrijfsactiviteiten,
toe te rekenen aan houders van gewone aandelen van
de moedermaatschappij 6.9 4,57 4,60
verwaterde winst per aandeel uit voortgezette bedrijfsactiviteiten,
toe te rekenen aan houders van gewone aandelen van
de moedermaatschappij 6.9 4,57 4,60

GECONSOLIDEERD OVERZICHT VAN GEREALISEERDE EN
NIET-GEREALISEERDE RESULTATEN (over het 1e semester 2012)
(in 000 euro) Toelichting Juni 2012 2011
NETTOWINST 4.579 8.028
NIET-GEREALISEERDE RESULTATEN
Netto waardestijging op kasstroomafdekkingen 5.9 -30.278 -79.711
Doorrekening via vordering beheersovereenkomst 5.9 30.278 79.711
Actuariële winsten en verliezen op toegezegde pensioenregelingen 5.11 282 564
Doorrekening via vordering beheersovereenkomst 5.11 -282 -564
Niet-gerealiseerde resultaten na belastingen 0 0
TOTALE GEREALISEERDE EN NIET-GEREALISEERDE RESULTATEN NA BELASTINGEN 4.579 8.028
Toe te rekenen aan:
Houders van eigen-vermogensinstrumenten van de moedermaatschappij 4.579 8.028
GECONSOLIDEERD MUTATIEOVERZICHT VAN HET EIGEN VERMOGEN
(per 30 juni 2012)
EIGEN VERMOGEN TOE TE REKENEN AAN DE HOUDERS
VAN EIGEN-VERMOGENSINSTRUMENTEN VAN
DE MOEDERMAATSCHAPPIJ
Totaal eigen
(in 000 euro) Geplaatst kapitaal Groepsreserves vermogen
PER 1 JANUARI 2012 210.900 27.741 238.641
Winst over het boekjaar 4.579 4.579
Niet-gerealiseerde resultaten 0 0
GEREALISEERD EN NIET-GEREALISEERD RESULTAAT 0 4.579 4.579
Kapitaalsvolstorting 0 0 0
Dividenden -8.096 -8.096
PER 30 JUNI 2012 210.900 24.224 235.124
Geconsolideerde verkorte financiële staten
11

12
Geconsolideerd halfjaarlijks verslag Aquafin 2012
GECONSOLIDEERD KASSTROOMOVERZICHT (over het 1e semester 2012)
(in 000 euro) Toelichting Juni 2012 Juni 2011
OPERATIONELE ACTIVITEITEN
Betalingen aan leveranciers -77.645 -71.777
Betalingen aan personeel -31.095 -29.033
Ontvangsten klanten 7.1 221.943 191.584
Betaalde vennootschapsbelasting -1.007 177
Netto operationele kasstroom 112.196 90.950
INVESTERINGSACTIVITEITEN
Aanschaffingen binnen vordering beheersovereenkomst -162.933 -103.257
Netto investeringscashflow -162.933 -103.257
FINANCIERINGSACTIVITEITEN
Ontvangsten financiering 97.734 114.700
Aflossing financiering -69.743 -68.047
Betaalde intresten -23.301 -24.402
Ontvangsten uit kapitaalverhoging 0 0
Uitgekeerde dividenden -8.096 -6.724
Overige investeringstransacties (netto) -4.006 -1.724
Netto financieringscashflow -7.412 13.803
Netto toename kas en kasequivalenten -58.149 1.496
KAS EN KASEQUIVALENTEN BEGIN PERIODE 71.763 4.259
KAS EN KASEQUIVALENTEN EINDE PERIODE 13.614 5.755

Toelichtingen bij de interim geconsolideerde
financiële staten per 30 juni 2012
Algemene informatie
De tussentijdse verkorte financiële overzichten verschaffen
niet het geheel van de informatie en informatieverschaffingen
vereist in een jaarrekening, en dienen daarom te worden
gelezen in combinatie met de meest recente jaarrekening.
Vermits de interim geconsolideerde financiële staten voor
de eerste keer worden gerapporteerd per 30 juni 2012, werd
evenwel geopteerd om meer detailinformatie te geven dan
strikt noodzakelijk.
INFORMATIE OVER DE ONDERNEMING
Aquafin is een naamloze vennootschap die werd opgericht
op 25 april 1990. De vennootschap is gevestigd in België,
te 2630 Aartselaar.
Aquafin heeft op 29 september 2009 een obligatielening
uitgegeven die noteert op Euronext Brussels
(www.aquafin.be/UserFiles/File/pdf/KT_-_Fortis_Aquafin_-
_Prospectus_final.pdf).
Voor een beschrijving van de voornaamste activiteiten
verwijzen we naar het jaarverslag.
De interim geconsolideerde financiële staten over het 1ste
half jaar 2012 werden goedgekeurd voor publicatie door
de raad van bestuur van 28 augustus 2012.
Aquafin NV is een 100% dochtervennootschap van de
Vlaamse Milieuholding.
Belangrijkste grondslagen voor financiële verslaggeving,
inclusief cruciale beoordelingen en belangrijkste bronnen
van schattingsonzekerheden
GRONDSLAG VOOR DE OPSTELLING,
WAARDERINGSREGELS EN CONSOLIDATIE
n
Voorstellingsbasis
De interim geconsolideerde financiële staten werden
opgesteld op basis van de historische kostprijsmethode met
uitzondering van de afgeleide producten die aan reële waarde
worden gewaardeerd. De rekeningen worden voorgesteld in
(duizend) euro.
n
Overeenstemmingsverklaring
De interim financiële staten van de groep werden
opgesteld in overeenstemming met de International Financial
Reporting Standards (IFRS), zoals gepubliceerd door de IASB en
aanvaard binnen de Europese Unie.
n
Basis voor de consolidatie
De interim geconsolideerde financiële staten over het
1ste half jaar 2012, eindigend op 30/06/2012, omvatten de
vennootschap en haar dochteronderneming (verder ‘de groep’
genoemd) en het belang van de groep in geassocieerde
deelnemingen.
Alle entiteiten van de groep hanteren dezelfde grondslagen
voor financiële verslaggeving.
a. Dochterondernemingen
Dochterondernemingen zijn ondernemingen waarover
de groep een beslissende invloed (‘zeggenschap’) uitoefent.
Er is sprake van zeggenschap als de groep de macht heeft
om, direct of indirect, het financiële en operationele beleid
van een entiteit te sturen om voordelen te verkrijgen uit
de activiteiten van die entiteit. De jaarrekening van een
dochteronderneming wordt in de geconsolideerde
jaarrekening opgenomen vanaf de datum van verwerving
tot het einde van de zeggenschap.
Geconsolideerde verkorte financiële staten
13

14
Geconsolideerd halfjaarlijks verslag Aquafin 2012
b. Geëlimineerde transacties bij de consolidatie
Alle intragroepsaldi, -baten en -lasten en ongerealiseerde
baten, lasten en dividenden voortvloeiend uit transacties
binnen de groep worden bij de opstelling van de
geconsolideerde jaarrekening volledig geëlimineerd.
BELANGRIJKE BOEKHOUDKUNDIGE
BEOORDELINGEN, SCHATTINGEN EN
VERONDERSTELLINGEN
n
Beoordelingen
Het management is van oordeel dat voorzieningen voor
personeelsbeloningen, bijzondere waardeverminderingen e.d.
ingeschat werden op basis van marktconforme parameters.
De brugpensioenregeling wordt tevens verwerkt als
toegezegde pensioenregeling, aangezien de groep een
feitelijke verplichting heeft tegenover de betrokken werk -
nemers. De groep erkent een voorziening op de balans die
berekend werd volgens de “projected unit credit-methode”.
n
Schattingen en veronderstellingen
Voor de uitvoering van zijn (bovengemeentelijke)
opdrachten sloot Aquafin NV een beheersovereenkomst af
met het Vlaamse Gewest. In de beheersovereenkomst wordt
bepaald wat de taken van Aquafin NV zijn en welke
vergoeding hiervoor aan het bedrijf toekomt.
Onderstaande elementen uit deze beheersovereenkomst
zijn cruciaal in de verdere beoordeling van de rekeningen.
• Alle redelijke kosten die Aquafin NV maakt in het kader
van de bovengemeentelijke sanering worden vergoed door
het Vlaamse Gewest via de drinkwater maatschappijen.
• De beheersovereenkomst heeft een rollend karakter,
wat betekent dat ze automatisch jaarlijks wordt
verlengd, tenzij één van de partijen de overeenkomst
heeft opgezegd. De opzegtermijn bedraagt wel 20 jaar.
• Tijdens de uitvoering van de beheersovereenkomst
heeft Aquafin NV het recht van gebruik en genot op
de door het bedrijf opgerichte, aangekochte of geleasde
infrastructuur. Aan het einde van de beheers overeenkomst
– na verrekening van alle resterende verschuldigde
vergoedingen – gaat het eigendomsrecht van deze
infrastructuur “om niet” over op het Vlaamse Gewest.
• Tijdens de uitvoering van de beheersovereenkomst
blijft het bouw- en exploitatierisico voor rekening van
Aquafin NV.
De interpretatie IFRIC 12 - Dienstverlening uit hoofde van
concessieovereenkomsten is van toepassing op publiek-private
overeenkomsten als aan de volgende voorwaarden voldaan is:
• de concessieverlener (zogenaamde ‘grantor’) controleert
of reguleert welke diensten de operator dient te leveren
met de infrastructuur, aan wie deze diensten moeten
geleverd worden en tegen welke prijs;
• de concessieverlener controleert door eigendom het
uiteindelijk recht. Anders gesteld, de concessieverlener
heeft controle over enige significante residuele waarde
in de infrastructuur op het einde van de looptijd van
de overeenkomst.
Het belangrijkste kenmerk van de bovenvernoemde
interpretatie is de aard van de diensten. De activiteiten van
de operator dienen van ‘publiek nut’ te zijn (de zogenaamde
‘public service obligation’). De diensten met betrekking tot de
infrastructuur worden verstrekt door Aquafin aan het publiek
(in ruime betekenis) binnen een vooropgesteld beleid, nl.
de beheersovereenkomst. Die bepaalt welke ‘publieke’
diensten moeten worden geleverd, namelijk de uitbouw en
het beheer van de bovengemeentelijke infrastructuur voor
de zuivering van huishoudelijk afvalwater.
Infrastructuur-activa binnen het toepassingsgebied zijn
deze die gebouwd of verworven worden met het oog op
gebruik binnen de concessieovereenkomst of bestaande
infrastructuur waarover de operator toegang verleend wordt.
Alle door Aquafin NV opgerichte, aangekochte of geleasde
infrastructuur in het kader van de beheersovereenkomst
met het Vlaamse Gewest valt binnen het toepassingsgebied
van deze interpretatie. Bijgevolg wordt de betreffende
infrastructuur niet verwerkt als materiële vaste activa in
de jaarrekening van de onderneming.
GRONDSLAGEN VOOR ELEMENTEN
VAN DE BALANS
n
Immateriële activa
Onderzoek en ontwikkeling
Uitgaven ten gevolge van onderzoeksactiviteiten worden
ten laste genomen van het resultaat in de periode dat ze
gemaakt worden.

n
Lease-overeenkomsten
a. De groep als leasingnemer
De groep heeft een aantal operationele lease overeen komsten
afgesloten. Ze bevatten dus geen overdracht van de
wezenlijke risico’s en voordelen inherent aan de eigendom.
Bij operationele leases worden de leasebetalingen als kosten
opgenomen en lineair gespreid over de leaseperiode.
b. De groep als leasinggever
Leaseovereenkomsten waarbij de groep optreedt als
leasinggever classificeren als financiële lease wanneer de
groep nagenoeg alle – aan de eigendom van een actief
verbonden – risico’s en voordelen overdraagt aan de
leasingnemer. De groep zal een vordering opnemen in
de balans, gelijk aan de netto-investering in de lease.
n
Financiële activa
a. Vorderingen in het kader van de concessieovereenkomst
In het kader van de toepassing van IFRIC 12, past de groep
het “financiële actiefmodel” toe. Dit is van toepassing
wanneer de exploitant beschikt over een onvoorwaardelijk
recht om geldmiddelen of een ander financieel actief
te ontvangen van de concessieverlener.
In ruil voor de geleverde prestaties in het kader van de
concessieovereenkomst, heeft de groep als exploitant
een onvoorwaardelijk contractueel recht en wordt ze
contractueel – binnen het kader van de beheers -
overeenkomst – vergoed door de cedent of toekenner
(het Vlaamse Gewest).
Dit financieel actief zal door de groep als een vordering
worden beschouwd die valt onder de categorie
“Leningen en vorderingen”. Ze wordt gewaardeerd
tegen geamortiseerde kostprijs, die wordt berekend aan
de hand van de zogenaamde effectieve rentemethode.
Door de specifieke context waarin de groep haar
activiteiten uitoefent en doordat de groep geen
interestvergoeding mag aanrekenen, heeft de berekening
van de effectieve rentevoet geen impact.
b. Handelsvorderingen en overige vorderingen
Deze financiële activa worden in overeenstemming met
IAS39 §46 (a) – bij initiële opname aan reële waarde
vermeerderd met eventuele transactiekosten – aan
geamortiseerde kostprijs gewaardeerd. De waardering
van vastrentende effecten volgt dezelfde regels.
Op elke balansdatum worden de oninbare vorderingen
afgeschreven tegenover de betreffende provisierekening.
Zowel toevoegingen aan deze provisierekening als terug -
names worden gerapporteerd in de winst-en-verliesrekening.
c. Geldmiddelen en kasequivalenten
Geldmiddelen omvatten contanten en direct opvraagbare
deposito’s. Kasequivalenten zijn kortlopende, uiterst liquide
beleggingen die onmiddellijk kunnen worden omgezet
in geldmiddelen waarvan het bedrag bekend is en die geen
materieel risico van waardeverandering in zich dragen.
d. Voor verkoop beschikbare financiële activa
Voor verkoop beschikbare financiële activa zijn die nietafgeleide
financiële activa die worden aangemerkt als
voor verkoop beschikbaar of die niet worden geclassificeerd
als (a) leningen en vorderingen, (b) tot einde looptijd
aangehouden beleggingen of (c) financiële activa
gewaardeerd tegen reële waarde met verwerking van
waardeveranderingen in de winst-en-verliesrekening.
Ze worden gewaardeerd aan reële waarde in de balans met
verwerking van waardeveranderingen in de niet-gerealiseerde
resultaten.
n
Schulden
a. Financiële schulden
Bij eerste opname in de balans worden financiële
verplichtingen gewaardeerd tegen reële waarde,
vermeerderd met de transactiekosten die rechtstreeks zijn
toe te rekenen aan de uitgifte van de financiële
verplichting. Na de eerste opname worden deze financiële
verplichtingen gewaardeerd tegen geamortiseerde
kostprijs, waarbij gebruik wordt gemaakt van de effectieve
rentemethode.
b. Handelsschulden en andere schulden op korte termijn
Handelsschulden en andere schulden op korte termijn
worden gewaardeerd aan geamortiseerde kostprijs.
n
Voorzieningen
Voorzieningen worden in de balans opgenomen als:
• de groep een bestaande (in rechte afdwingbare of
feitelijke) verplichting heeft ten gevolge van een
gebeurtenis in het verleden;
• het waarschijnlijk is dat een uitstroom van middelen die
economische voordelen in zich bergen, vereist zal zijn
om de verplichting af te wikkelen;
• een betrouwbare schatting van het bedrag van de
verplichting kan worden gemaakt.
Geconsolideerde verkorte financiële staten
15

16
Geconsolideerd halfjaarlijks verslag Aquafin 2012
Met andere woorden, voorzieningen worden opgenomen
als ze waarschijnlijk zijn en als er een huidige verplichting op
balansdatum bestaat.
Voorwaardelijke activa worden niet getoond in de balans,
maar worden opgenomen in de toelichtingen, als een
instroom van economische voordelen waarschijnlijk is.
Voorwaardelijke verplichtingen worden niet getoond in de balans
maar worden opgenomen in de toelichtingen, tenzij de kans
op een verlies gering is.
De last die met een voorziening samenhangt, wordt
opgenomen in de winst- en verliesrekening. De groep neemt
de zekere vergoedingen (van het Vlaams Gewest of van de
verzekeringsmaatschappij) op als actief.
Als de invloed door verdiscontering van de toekomstige
benodigde kasuitgaven materieel is, worden de voorzieningen
jaarlijks geactualiseerd aan de hand van op balansdatum
algemeen gehanteerde verdisconteringsvoeten, die de tijds -
waarde van geld uitdrukken.
Voorzieningen voor personeelsbeloningen
Binnen de groep bestaan er twee types van pensioen -
plannen: de toegezegde bijdrageregeling en de toegezegde
pensioenregeling.
Verplichtingen aangaande toegezegde bijdrageregelingen
worden onmiddellijk ten laste van de winst-en-verlies -
rekening genomen. De periodieke premiebetaling wordt
als periodekost geregistreerd.
De schuld of eventueel vordering uit toegezegde pensioen -
regelingen wordt opgenomen in de balans. Bij dergelijke
regelingen komt het bedrag in de balans (de netto -
verplichting) overeen met de contante waarde van de
brutoverplichting, verminderd met de reële waarde van
de fondsbeleggingen en aangepast voor niet-opgenomen
pensioenkosten van verstreken diensttijd.
Om de toekomstige verplichting getrouw te kunnen
inschatten, wordt er een beroep gedaan op een specifieke
actuariële berekening, de zgn. projected unit credit methode.
Voor de behandeling van actuariële winsten en verliezen
werd geopteerd voor het onmiddellijk in mindering
brengen van het eigen vermogen via een mutatieoverzicht
van het eigen vermogen.
Brugpensioenregelingen worden ook verwerkt als toegezegde
pensioenregelingen. De groep neemt een voorziening op
die berekend werd volgens de projected unit credit
methode.
n
Belastingen
a. Winstbelastingen
Actuele belastingsvorderingen en -verplichtingen voor
lopende en voorgaande perioden worden gewaardeerd
tegen het bedrag dat naar verwachting zal worden
teruggevorderd van of betaald aan de (Belgische)
belastingsautoriteiten.
Conform artikel 43 van de beheersovereenkomst met het
Vlaamse Gewest worden alle redelijke kosten van de groep
gemaakt in het kader van deze overeenkomst vergoed door
de drinkwatermaatschappijen / het Vlaamse Gewest,
inclusief alle heffingen en belastingen door de groep
verschuldigd voor de uitvoering van deze overeenkomst.
b. Omzetbelasting
Opbrengsten, kosten en activa worden opgenomen na aftrek
van de omzetbelasting, behalve:
• als de omzetbelasting over de aankoop van activa of
diensten niet van de belastingsautoriteit kan worden
teruggevorderd, in welk geval de omzetbelasting
wordt opgenomen als onderdeel van de kosten van
de verwerving van het actief of als onderdeel van de
kostenpost;
• vorderingen en schulden die inclusief de omzet -
belasting worden verantwoord.
Het nettobedrag van de omzetbelasting die kan worden
teruggevorderd van of betaalbaar is aan de belasting -
autoriteit wordt opgenomen als een onderdeel van de
vorderingen en schulden in de balans.
c. Uitgestelde belastingen
Gelet op de specifieke bepalingen binnen de beheers -
overeenkomst, heeft de groep geen tijdelijke verschillen
op activa of verplichtingen die aanleiding zouden geven
tot het opzetten van een uitgestelde belastingsschuld
of -vordering.
GRONDSLAGEN VOOR ELEMENTEN VAN
DE WINST- EN VERLIESREKENING
n
Opbrengsten
Conform de beheersovereenkomst worden alle redelijke
kosten van de onderneming vergoed door het Vlaamse
Gewest via de drinkwatermaatschappijen.

Opbrengsten worden opgenomen als het waarschijnlijk is
dat de economische voordelen met betrekking tot de transactie
naar de onderneming zullen vloeien en als het bedrag van de
opbrengsten op een betrouwbare manier kan gemeten worden.
Omzet wordt opgenomen na aftrek van omzetbelastingen
en kortingen. Opbrengsten uit de verkoop van goederen of
levering van diensten worden opgenomen als de levering en
de volledige overdracht van risico’s en voordelen heeft
plaatsgevonden.
Dividenden worden opgenomen op het ogenblik dat het
recht van de aandeelhouder op ontvangst vastgelegd is.
a. Onderhanden projecten in opdracht van derden
Voor onderhanden projecten in opdracht van derden die niet
onder de concessieovereenkomst vallen, wordt de opbrengst
volgens het stadium van afwerking van de project activiteiten
in winst-en verliesrekening genomen (de percentage of
completion methode). Deze methode kan enkel worden
toegepast als het resultaat van een onderhanden project
in opdracht van derden op betrouwbare wijze kan
worden ingeschat.
n
Op balansdatum maakt de groep een inschatting van het
resultaat van het project: het verschil tussen de verwachte
contractopbrengsten en contractkosten, evenals het stadium
van afwerking van de projectactiviteiten. Op verslagdatum
wordt deze afwerkingsgraad toegepast op het totaal van
de verwachte opbrengsten en kosten om het bedrag van
kosten en opbrengsten te bepalen dat in de winst- en
verliesrekening van de periode komt.
Als de groep een verlies verwacht op het onderhanden
project in opdracht van derden, wordt dit onmiddellijk ten
laste van het resultaat genomen.
Wanneer het resultaat van een onderhanden project in
opdracht van derden niet op een betrouwbare manier kan
worden geschat, worden enkel opbrengsten opgenomen
ten belope van de kosten die waarschijnlijk zullen kunnen
worden gerecupereerd.
Financieringskosten
Financieringskosten worden door de groep onmiddellijk
als last opgenomen in de periode waarin ze zijn gemaakt.
De groep heeft geen in aanmerking komende activa waarvoor
de financieringskosten moeten geactiveerd worden.
n
Afdekking
De groep gebruikt derivaten om renterisico’s af te dekken
die voortvloeien uit de financieringsactiviteiten. Het actief
rentemanagement wordt gevoerd in overeenstemming met
de doelstellingen en regels die door het bestuursorgaan
werden vastgelegd. Het is de politiek van de groep om geen
speculatieve transacties of transacties met een hefboomeffect
aan te gaan.
Hedge categorieën
Er wordt een onderscheid gemaakt tussen twee hedge
categorieën: reële waardeafdekkingen en kasstroom -
afdekkingen.
Reële waardeafdekkingen zijn afdekkingen van het risico
van veranderingen in de reële waarde van opgenomen
activa en verplichtingen. Zowel de derivaten die werden
aangemerkt als reële waardeafdekkingen als hun afgedekte
activa of verplichtingen worden gewaardeerd tegen reële
waarde in de balans en veranderingen in reële waarde worden
opgenomen in de winst-en-verliesrekening. Wanneer een
afdekking niet langer zeer effectief blijkt, wordt de hedge
accounting stopgezet en wordt de aanpassing aan de
boekwaarde van het afgedekte rentedragende financieel
instrument lineair afgeschreven in de winst-en-verlies -
rekening tot op de vervaldag van de afgedekte positie.
Kasstroomafdekkingen zijn afdekkingen van de mogelijke
variabiliteit van toekomstige kasstromen die verband
houden met opgenomen activa of verplichtingen, zeer
waarschijnlijke verwachte toekomstige transacties of nietopgenomen
vaststaande toezeggingen. Veranderingen in
de reële waarde van een afdekkingsinstrument dat
voldoet als zeer effectieve kasstroomafdekking worden in
het overzicht van de niet-gerealiseerde resultaten verwerkt,
meer bepaald in de afdekkingsreserve. Het niet-effectieve
deel ervan wordt onmiddellijk in de winst-en-verlies -
rekening opgenomen. Als de afgedekte kasstroom
resulteert in de opname van een niet-financieel actief of
een niet-financiële verplichting, worden de gecumuleerde
reële waardeaanpassingen van het derivaat niet langer
opgenomen in het overzicht van de niet-gerealiseerde
resultaten, maar inbegrepen in de initiële waardering
van de kostprijs of de boekwaarde van het actief of de
verplichting. In alle andere gevallen worden de gecumuleerde
reële waardeaanpassingen van het derivaat getransfereerd
van het overzicht van de niet-gerealiseerde resultaten naar
de winst-en-verliesrekening op het ogenblik dat de afgedekte
vaststaande toezegging of de voorziene transactie
resulteert in het opnemen van een winst of een verlies.
Indien een afdekking niet langer zeer effectief blijkt, wordt
de hedge accounting stopgezet, maar niet met terug -
werkende kracht.
Geconsolideerde verkorte financiële staten
17

18
Geconsolideerd halfjaarlijks verslag Aquafin 2012
Reële waardeafdekking
Kasstroomafdekking
Gekwalificeerd • Variatie in tijdswaarde = • Variatie in tijdswaarde =
impact op resultatenrekening
impact op resultatenrekening
• Variatie in intrinsieke waarde = • Variatie in intrinsieke waarde =
onderling te compenseren
component van niet gerealiseerde resultaten
• Coupon: pro rata over het jaar verrekend • Coupon: pro rata over het jaar verrekend
Niet-gekwalificeerd • Variatie in totale waarde = • Variatie in totale waarde =
impact op resultatenrekening
impact op resultatenrekening
• Coupon: kasstroom in dat jaar
• Coupon: kasstroom in dat jaar
n
In dit geval blijven de gecumuleerde reële waarde -
aanpassingen op het afdekkingsinstrument behouden in
het overzicht van de niet-gerealiseerde resultaten tot
de toegezegde of voorziene transactie zich voordoet.
Wanneer verwacht wordt dat een toegezegde of voorziene
transactie zich niet meer zal voordoen, worden de
gecumuleerde reële waardeaanpassingen getransfereerd
van het overzicht van de niet-gerealiseerde resultaten naar
de winst-en-verliesrekening.
Boeking van de bewegingen
Het onderscheid tussen gekwalificeerde en nietgekwalificeerde
financiële instrumenten bepaalt de
verwerkingswijze.
Gebeurtenissen na balansdatum
Gebeurtenissen na balansdatum die bijkomende informatie
verschaffen omtrent de situatie van de onderneming zoals
die bestond op balansdatum (zogenaamde adjusting events)
worden verwerkt in de jaarrekening. Andere gebeurtenissen na
balansdatum (zogenaamde non-adjusting events) worden enkel
vermeld in de toelichtingen als ze belangrijk geacht worden.
n
Gesegmenteerde informatie
Voor managementdoeleinden is de groep georganiseerd
in twee operationele segmenten. Enerzijds worden er bedrijfs -
activiteiten uitgeoefend binnen de concessieovereenkomst
(beheersovereenkomst) met het Vlaamse Gewest, anderzijds
worden er commerciële activiteiten uitgeoefend, voornamelijk
voor (Vlaamse) steden en gemeenten. Binnen dit laatste
segment staat de groep in onmiddellijke concurrentie met
andere rioolbeheerders.
NIEUWE STANDAARDEN, INTERPRETATIES EN
WIJZIGINGEN TOEGEPAST DOOR DE GROEP
De boekhoudgrondslagen die werden toegepast bij het
opmaken van de tussentijdse geconsolideerde financiële
overzichten zijn in overeenstemming met dewelke werden
toegepast bij het opmaken van de jaarrekening voor het
boekjaar dat eindigt op 31 december 2011, met uitzondering
van de eerste toepassing van de nieuwe standaarden en
interpretaties vanaf 1 januari 2012, hieronder omschreven:
n
IAS 12 – Uitgestelde belastingen: Recuperatie van
onderliggende activa (Wijziging)
Deze wijziging van IAS 12 introduceert een weerlegbaar
vermoeden dat de boekwaarde van de vastgoedbelegging
die wordt gewaardeerd aan reële waarde (volgens IAS 40)
zal worden gerecupereerd door verkoop en, bijgevolg, dat elke
betrokken uitgestelde belasting dient te worden gewaardeerd
in functie van deze verkoop. Deze veronderstelling kan
weerlegd worden indien de vastgoedbelegging afschrijfbaar is
en wordt aangehouden met de consumptie van het grootste
gedeelte van de economische voordelen van de vastgoed -
belegging als doel. Bovendien zal de wijziging ertoe leiden dat
de uitgestelde belasting die ontstaat uit een niet-afschrijfbaar
actief dat wordt gewaardeerd aan de hand van het
herwaarderingsmodel in IAS 16 steeds de fiscale gevolgen zal
weergeven van de recuperatie van de boekwaarde van het
actief door middel van een verkoop. De wijziging is van kracht
op boekjaren die aanvangen op of na 1 januari 2012.
De Groep heeft geen vastgoedbeleggingen gewaardeerd
aan reële waarde en past het herwaarderingsmodel van IAS 16
niet toe. Bijgevolg heeft de wijziging geen invloed op de
financiële overzichten van de Groep.
De volgende wijzigingen aan standaarden in IFRS hadden
geen invloed op de boekhoudgrondslagen, balans of prestaties
van de Groep, gezien niet van toepassing:

n
IFRS 7 – Informatieverschaffingen – Overdracht van financiële
activa (Wijziging)
De IASB heeft IFRS 7 gewijzigd door de informatie -
verschaffingen voor financiële activa uit te breiden. De bijkomende
informatieverschaffingen hebben betrekking op activa die
werden overgedragen (zoals gedefinieerd in IAS 39). Indien de
activa die werden overgedragen niet volledig werden afgeboekt,
dient een entiteit informatie te verschaffen dat gebruikers
toelaat de relatie te verstaan tussen de activa die niet werden
afgeboekt en de verplichtingen die hierop betrekking hebben.
Indien deze activa volledig werden afgeboekt, maar er nog
sprake is van een aanhoudende betrokkenheid, dienen
informatieverschaffingen gebruikers toe te laten de aard en
risico’s verbonden aan deze aanhoudende betrokkenheid in
de afgeboekte activa te begrijpen. De wijziging is van kracht
op boekjaren die aanvangen op of na 1 juli 2011. Er zijn geen
verplichtingen met betrekking tot de vergelijkende cijfers.
n
IFRS 1 – Sterke Hyperinflatie en Verwijdering van Vaste
Data voor Eerste Toepassers (Wijziging)
Wanneer de transitiedatum naar IFRS van een entiteit op of
na de normalisatiedatum ligt van de functionele munt, kan de
entiteit alle activa en verplichtingen die werden aangehouden
voor de normalisatiedatum van de functionele munt, aan
reële waarde waarderen op datum van transitie naar IFRS.
Deze reële waarde kan worden gehanteerd als veronderstelde
kostprijs voor deze activa en verplichtingen in de
openingsbalans. Echter kan deze vrijstelling enkel worden
toegepast op activa en verplichtingen die onderhevig waren
aan sterke hyperinflatie. De wijziging is van kracht op
boekjaren die aanvangen op of na 1 juli 2011.
De Groep heeft geen andere standaard, interpretatie of
wijziging, die werd gepubliceerd maar nog niet van kracht is,
vervroegd toegepast.
Toelichtingen bij de geconsolideerde balans
TOELICHTING 5.0 CONCESSIECONTRACTEN
(IFRIC 12)
IFRIC 12 betreffende de dienstverlening uit hoofde van
concessieovereenkomsten wordt toegepast in de geconsolideerde
jaarrekening van Aquafin.
n
Activiteiten van Aquafin
Aquafin NV is in 1990 opgericht door het Vlaamse Gewest,
om in Vlaanderen versneld werk te maken van de uitbouw
van de bovengemeentelijke rioleringsinfrastructuur. Om die
doelstelling te realiseren, legt het Vlaamse Gewest jaarlijks in
een programma de opdrachten van Aquafin vast. De Vlaamse
Milieumaatschappij ziet toe op de economische en de
ecologische resultaten van Aquafin. Voor de uitvoering van
deze opdracht werd een beheersovereenkomst opgesteld
tussen Aquafin en het Vlaamse Gewest. Wijzigingen ten
opzichte van de oorspronkelijke beheersovereenkomst worden
vastgelegd in addenda.
In het kader van de beheersovereenkomst verzamelt Aquafin
het afvalwater van de Vlaamse gezinnen in hoofdriolen en
voert het naar zuiveringsinstallaties. Daarvoor bouwt Aquafin
eerst de noodzakelijke infrastructuur uit: collectoren voor
afvalwater, pompstations en rioolwaterzuiveringsinstallaties.
Aquafin prefinanciert de opgedragen projecten en de
drinkwater maatschappijen betalen de investeringen terug.
Voor projecten opgeleverd vanaf 1 januari 2009 bedraagt de
terugbetalingstermijn voor de elektromechanische werken
15 jaar en voor de bouwkundige werken 30 jaar.
Aquafin is ook verantwoordelijk voor het onderhoud en
de exploitatie van het bovengemeentelijk rioleringsstelsel en
de waterzuiveringsinstallaties. Het gezuiverde afvalwater
moet aan Vlaamse en Europese normen voldoen.
Buiten de beheersovereenkomst heeft Aquafin nog een
specifiek aanbod ontwikkeld voor steden en gemeenten.
Een aantal steden en gemeenten hebben de aanleg en het
onderhoud van hun riolen volledig uitbesteed aan Aquafin.
Ook een aantal bedrijven laten hun afvalwater verwerken
door Aquafin.
Het belangrijkste deel van de activa van Aquafin wordt
gebruikt voor de uitoefening van een concessieovereenkomst.
Meer bepaald gaat het om de activa die gebruikt worden voor
de uitoefening van de taken binnen de beheersovereenkomst
met het Vlaamse Gewest.
n Toepasbaarheid van IFRIC 12
De interpretatie IFRIC 12 - Dienstverlening uit hoofde van
concessieovereenkomsten is van toepassing op publiek-private
overeenkomsten indien aan de volgende voorwaarden
voldaan is:
• de cedent controleert of reguleert welke diensten de
exploitant dient te leveren met de infrastructuur,
aan wie deze diensten moeten geleverd worden en tegen
welke prijs;
Geconsolideerde verkorte financiële staten
19

20
Geconsolideerd halfjaarlijks verslag Aquafin 2012
• de cedent controleert door eigendom het uiteindelijk
recht, anders gesteld de cedent heeft controle over enige
significante residuele waarde in de infrastructuur op het
einde van de looptijd van de overeenkomst.
Infrastructuur-activa binnen het toepassingsgebied zijn deze
die gebouwd of verworven worden met het oog op gebruik
binnen de concessieovereenkomst, of bestaande infrastructuur
waarvoor de exploitant toegang verleend wordt.
De interpretatie is gestoeld op het ‘controle’ concept, i.e.
wie controleert het recht op het gebruik van de infrastructuur.
Samenvattend kunnen we dus stellen dat de volgende
criteria dienen vervuld te zijn om binnen het toepassings -
gebied van de interpretatie te vallen (IFRIC 12 §5,7):
n
• de overeenkomst is een public to private concessie;
• de cedent heeft zeggenschap over of reguleert welke
diensten de exploitant met behulp van de infrastructuur
moet verlenen;
• de cedent heeft zeggenschap over enigerlei significant
overblijvend belang in de infrastructuur;
• de infrastructuur wordt gebouwd of verworven door de
exploitant met als doel deze te gebruiken in het kader
van de concessieovereenkomst;
• het contract tussen de exploitant en de cedent bepaalt
tegen welke prijs hij de diensten moet leveren.
Analyse van de concessieovereenkomst
De dienstverlening uit hoofde van concessieovereen -
komsten
Eén van de kenmerken van een dienstverlening uit hoofde
van concessieovereenkomsten is de aard van de diensten.
De activiteiten van de exploitant dienen van ‘publiek nut’
te zijn. (zogenaamde public service nature of the obligation).
De diensten met betrekking tot de infrastructuur moeten
worden verstrekt door de exploitant aan het publiek
(in ruime betekenis) binnen een vooropgesteld beleid.
De beheersovereenkomst zet de dienstverlening tussen
Aquafin en de overheid contractueel uiteen en bepaalt welke
‘publieke’ diensten moeten worden geleverd, namelijk
de uitbouw en het beheer van de bovengemeentelijke
infrastructuur voor de zuivering van huishoudelijk afvalwater.
Een tweede voorwaarde is dat Aquafin verantwoordelijk
is voor ten minste een deel van het beheer van de
infrastructuur en aanverwante diensten en niet opereert
louter als een agent voor rekening van het Vlaamse Gewest.
Hieromtrent vermelden we dat Aquafin wel degelijk een
operationeel risico loopt, hoewel beperkt, bijvoorbeeld
wanneer het de vooropgestelde oplevering van infra -
structuurwerken niet haalt.
Een derde voorwaarde behandelt de vergoedingen voor
de dienstverlening. De beheersovereenkomst bepaalt in
artikel 48 de wijze van betaling (namelijk een facturatie -
overeenkomst tussen Aquafin en de gebruiker, met name
de Vlaamse drinkwatermaatschappijen) en impliciet ook
de prijs die mag geheven worden door Aquafin.
Tot slot is er nog een voorwaarde met betrekking tot
het eigendom van de infrastructuur aan het einde van
de overeenkomst. Op het einde van de concessie -
overeenkomst wordt de volledige infrastructuur (om niet)
overgedragen aan de overheid. Dit betekent dat Aquafin
in feite de infrastructuur niet ‘controleert’ (in de betekenis
van IFRS) en de infrastructuur dus niet kan vervreemden
of in pand geven. De verwachte economische levensduur
van de activa is langer dan de duurtijd van de concessie.
De interpretatie IFRIC 12 – Dienstverlening uit hoofde van
concessieovereenkomsten, zoals bekrachtigd op 25 mei 2009
door de Europese Commissie, is van toepassing bij Aquafin voor
wat betreft de activiteiten binnen de beheers overeenkomst.
Binnen IFRIC 12 wordt zulke infrastructuur niet erkend
als materiële vaste activa, maar als financiële activa (financial
asset model) in het geval van Aquafin.
n
Financieel actief model
De exploitant neemt een financieel actief op in zoverre
er een onvoorwaardelijk contractueel recht bestaat op
geldmiddelen of een ander financieel actief voor het leveren
van diensten. Er is sprake van een contractueel recht indien
de cedent de betaling contractueel waarborgt van:
a) gespecificeerde of bepaalbare bedragen, of
b) het eventuele negatieve verschil tussen van gebruikers
van de openbare dienst ontvangen bedragen en
gespecificeerde of bepaalbare bedragen, ook al is de
betaling afhankelijk gesteld van de voorwaarde dat
de exploitant ervoor moet zorgen dat de infrastructuur
aan gespecificeerde kwaliteits- of efficiëntievereisten
voldoet.
De diverse vergoedingen die het Vlaamse Gewest
verschuldigd is aan Aquafin worden gestipuleerd in Art. 43 van
de beheersovereenkomst tussen Aquafin en het Vlaamse
Gewest en passen binnen de hierboven gestelde voorwaarden
om te voldoen aan de definitie van financieel actief.

Art. 43 van de beheersovereenkomst stelt immers:
n
IFRIC-12 vordering opgenomen in de balans
“Voor het vervullen van haar taken overeenkomstig deze
overeenkomst, zijnde de totstandbrenging en exploitatie van
rioolwaterzuiveringsinfrastructuur, heeft Aquafin recht op een
vergoeding vanwege het Vlaamse Gewest die alle gemaakte
redelijke kosten moet dekken en rekening houdend met het
genomen risico een minimum aanvaardbaar rendement moet
waarborgen voor de aandeelhouders.
Deze vergoeding dekt alle effectief door Aquafin reëel
gemaakte redelijke kosten in de zin van art. 35 van deze
overeenkomst, alsmede alle heffingen en belastingen door Aquafin
verschuldigd voor de uitvoering van deze overeenkomst, milieu -
heffingen inbegrepen, alle vergoedingen aan derden verschuldigd
en alle aan het Vlaamse Gewest te betalen vergoedingen met
uitzondering van boetes, schadevergoedingen voor laattijdige
oplevering onder de bepalingen van art. 41.3, 41.4 en 41.5 van
deze overeenkomst, forfaitaire schadevergoedingen onder
art. 41 van deze overeenkomst en schadevergoedingen aan
derden wegens onrechtmatige daad, en wordt overeenkomstig
dit hoofdstuk betaald.
Onverminderd het bepaalde in art. 18 van deze
overeenkomst, bestaat deze vergoeding uit vier elementen, nl.
recuperatie van (a) Investeringsuitgaven, (b) Werkingsuitgaven,
(c) Vaste Kosten en (d) Financieringskosten.”
Art. 43 geeft een onvoorwaardelijk contractueel recht weer
om een vergoeding te ontvangen van de Vlaamse Overheid
(in haar hoedanigheid als cedent). Tevens heeft de cedent weinig
tot geen mogelijkheden om de betaling van de vergoedingen
te vermijden, aangezien deze effectief in rechte afdwingbaar is.
De voornaamste impact van het model op de financiële
positie en resultaten van de groep, heeft betrekking op de
behandeling van haar materiële vaste activa. De materiële vaste
activa die binnen het toepassingsgebied van deze interpretatie
vallen, worden niet erkend als materieel vast activum,
maar als financieel activum dat de te ontvangen vergoedingen
uit de exploitatie en oprichting van de concessie omvat.
Cfr. Art. 43 van de beheersovereenkomst zijn de
contractuele rechten van Aquafin onvoorwaardelijk en
voldoen ze bijgevolg aan de definitie van het financieel actief
model.
Lange termijn vorderingen beheersovereenkomst
De vorderingen op lange termijn (= vorderingen op meer
dan een jaar) ingevolge de toepassing van IFRIC 12 bevatten
onderstaande categorieën:
(in 000 euro) Juni 2012 2011
Tegoeden gecreëerd n.a.v. opleveringen
binnen IFRIC 12 - vordering 1.995.718 1.917.827
Provisie pensioenen 6.551 6.313
Reële waarde financiële instrumenten 167.464 132.419
TOTAAL 2.169.733 2.056.559
De tegoeden gecreëerd n.a.v. opleveringen opgenomen
binnen de IFRIC 12 – vordering omvatten:
• Waterzuiveringsinfrastructuur opgeleverd aan het
Vlaamse Gewest. Voor het nog niet terugbetaalde
gedeelte van deze investeringsprojecten en vervangings -
investeringen op verslagdatum, die pas over meer dan
een jaar zullen teruggevorderd worden, erkent de groep
een vordering op lange termijn ten aanzien van de
drinkwatermaatschappijen / het Vlaamse Gewest,
gewaardeerd tegen geamortiseerde kostprijs.
• Infrastructuur overgenomen van de Vlaamse Milieu -
maatschappij (VMM). Ook hiervoor heeft de groep recht
een vergoeding te ontvangen van het Vlaamse Gewest
ter waarde van het nog niet terugbetaalde gedeelte en
gewaardeerd tegen geamortiseerde kostprijs. In de
vorderingen op lange termijn wordt het gedeelte
opgenomen dat zal teruggevorderd worden over meer
dan een jaar.
• Hydronautstudies zijn studies die worden uitgevoerd om
tot een correct ontwerp te komen van het gerelateerde
bovengemeentelijke investeringsproject. Ook in het
kader van het beheer van bestaande infrastructuur
worden hydronautstudies uitgevoerd. Ze worden op
15 jaar doorgerekend aan het Vlaamse Gewest / de drink -
watermaatschappijen. Voor het nog niet terugbetaalde
gedeelte van deze studies op verslagdatum, dat over
meer dan een jaar zal teruggevorderd worden, wordt een
vordering op lange termijn erkend.
• Investeringen in hardware, software, labo-uitrusting,
meubilair, materialen en uitrusting nodig voor de werking
van het hoofdkantoor en investeringen in hardware,
software, labo-uitrusting, vervangingsinvesteringen electro -
mechanica, buitengewoon onderhoud bouwkunde en
electromechanica, meubilair, … worden doorgerekend
aan het Vlaamse Gewest/de drinkwatermaatschappijen
a rato van de geboekte afschrijvingen.
Geconsolideerde verkorte financiële staten
21

22
Geconsolideerd halfjaarlijks verslag Aquafin 2012
Voor het nog niet terugbetaalde gedeelte van deze
investeringen op verslagdatum dat over meer dan een
jaar zal teruggevorderd worden, wordt een vordering op
lange termijn erkend.
• Investeringen in het hoofdkantoorgebouw (Dijkstraat 8).
Deze worden doorgerekend aan het Vlaamse Gewest /
de drinkwatermaatschappijen a rato van de afbetaling
van de hiertoe aangegane lening. Voor het nog niet
terugbetaalde gedeelte van deze investeringen op
verslag datum dat over meer dan een jaar zal
teruggevorderd worden, wordt een vordering op lange
termijn erkend.
• Door te rekenen kosten van de twee gebouwen die
de groep in leasing heeft. De leasingcontracten voldoen
aan de criteria van financiële leasing. De leasingkosten
worden doorgerekend aan het Vlaamse Gewest / de
drinkwater maatschappijen a rato van de afschrijvingen.
Voor het nog niet terugbetaalde gedeelte van de
gebouwen in leasing op verslagdatum dat over meer dan
een jaar zal teruggevorderd worden, wordt een vordering
op lange termijn erkend.
De totale boekwaarde voor leasing valt uiteen in een
IFRIC 12-vordering op korte termijn van telkens 219 k EUR
(= de jaarlijkse afschrijving doorgerekend aan het
Vlaamse Gewest / de drinkwatermaatschappijen) en een
IFRIC 12 – vordering op lange termijn voor het gedeelte
dat pas in de daarop volgende jaren zal teruggevorderd
worden van het Vlaamse Gewest / de drinkwater -
maatschappijen.
• Activa in aanbouw. Naast de opgeleverde projecten
heeft de groep een groot aantal projecten in uitvoering
en dus ook een significant bedrag aan activa in aanbouw.
Ook voor deze activa heeft de groep een onvoorwaardelijk
contractueel recht om een vergoeding te ontvangen van
de Vlaamse Overheid. Voor hun waarde wordt een
vordering erkend.
De provisie pensioenen heeft betrekking op toegezegde
pensioenregelingen en brugpensioenen
• Provisie toegezegde pensioenregelingen. Aquafin kent
twee types van pensioenregelingen: een toegezegde
pensioenregeling en toegezegde bijdrageregeling.
Alle bewegingen aangaande toegezegde bijdrageregelingen
worden erkend in de winst- en verliesrekening. Voor de
verplichtingen aangaande de toegezegde pensioen -
regelingen werd cfr. IAS 19 een actuariële berekening
uitgevoerd, cfr. toelichting 5.11.
Aangezien de groep cfr. de beheersovereenkomst een
onvoorwaardelijk contractueel recht heeft om voor de
provisies voor toegezegde pensioenregelingen een
vergoeding te ontvangen van het Vlaamse Gewest/de
drinkwatermaatschappijen, wordt deze als vordering
erkend.
• Provisie brugpensioen. Cfr IAS 19 werd een actuariële
berekening uitgevoerd van de provisie voor brug -
pensioenen. Toelichting omtrent deze berekening wordt
verschaft in toelichting 5.11. Aangezien de groep
volgens de beheersovereenkomst een onvoorwaardelijk
contractueel recht heeft om voor de provisies voor
toegezegde pensioenregelingen een vergoeding te
ontvangen van het Vlaamse Gewest / de drinkwater -
maatschappijen, wordt deze als vordering erkend.
Reële waarde financiële instrumenten
• Aangezien de groep volgens de beheersovereenkomst
het recht heeft om voor financieringskosten een
vergoeding te ontvangen, worden wijzigingen in de
marktwaarde van de financiële instrumenten als
vordering erkend, ten opzichte van de niet-gerealiseerde
resultaten. Toelichting omtrent de berekening van de
wijzigingen in deze markwaarde wordt verschaft in
toelichting 5.9.
Korte termijn vorderingen beheersovereenkomst
De vorderingen op korte termijn (= vorderingen op ten
hoogste een jaar) ingevolge de toepassing van IFRIC 12
bevatten onderstaande categorieën:
(in 000 euro) Juni 2012 2011
Tegoeden gecreëerd n.a.v. opleveringen
binnen IFRIC 12 - vordering 129.608 116.681
Overige 2.606 -5.039
TOTAAL 132.214 111.643
De tegoeden gecreëerd n.a.v. opleveringen opgenomen
binnen de IFRIC 12 – vordering omvatten:
• waterzuiveringsinfrastructuur opgeleverd aan het
Vlaamse Gewest;
• infrastructuur overgenomen van de Vlaamse
Milieumaatschappij;
• hydronautstudies;

• investeringen in hardware, software, labo-uitrusting,
meubilair, materialen en uitrusting nodig voor de werking
van het hoofdkantoor en investeringen in hardware,
software, labo-uitrusting, vervangingsinvesteringen electro -
mechanica, buitengewoon onderhoud bouwkunde en
electromechanica, meubilair, … nodig voor de operationele
activiteiten;
• investeringen in het hoofdkantoorgebouw (Dijkstraat 8);
• door te rekenen kosten van de twee gebouwen die de
groep in leasing heeft.
Een beschrijving van deze posten werd opgenomen onder
de vorderingen op lange termijn IFRIC 12. Voor het gedeelte
van deze vorderingen dat binnen het jaar teruggevorderd
wordt, wordt een vordering op korte termijn erkend.
Deze vorderingen worden effectief ontvangen in jaar n+1.
De overige vorderingen op korte termijn IFRIC 12 hebben
voornamelijk betrekking op nog op te stellen creditnota’s/
facturen voor werkingskosten. Na facturatie aan de
drinkwatermaatschappijen op basis van ramingen gedurende
het jaar, wordt op jaareinde de totaalfactuur in detail
berekend. Voor de correcties ten opzichte van de eerder
gefactureerde bedragen worden nog op te stellen facturen/
creditnota’s erkend in de balans.
TOELICHTING 5.1 OVERIGE FINANCIËLE ACTIVA
De overige financiële activa bedragen 31.212 k EUR per 30
juni 2012. Ten opzichte van de balans op 31 december 2011
betekent dit een stijging met 3.772 k EUR.
Binnen de overige financiële activa onderscheiden we
meerdere types.
n
Voor verkoop beschikbare financiële beleggingen
Onder deze categorie vallen o.a. de deelnemingen van de
Groep:
• in de RioP waterdienst West-Vlaanderen en in de RioP
waterdienst Oost-Vlaanderen (samenwerking met
drinkwatermaatschappij VMW) ;
• in rio-link (samenwerking met drinkwater maat -
schappijen AWW en TMVW).
Gelet op het geringe materieel belang van deze
deelnemingen worden deze voorgesteld onder ‘voor verkoop
beschikbare financiële beleggingen’.
n Vordering op lange termijn m.b.t. gemeentelijke transport -
diensten
In het kader van de commerciële contracten met de
gemeenten neemt Aquafin transportdiensten op zich waarbij
op vraag van de gemeenten een systeem van betalings -
modaliteiten kan worden uitgewerkt. Voor de projecten die
in dit kader worden uitgevoerd en op termijn terugbetaald
worden door de betrokken gemeenten, erkent de groep
een vordering op lange termijn ten bedrage van het gedeelte
dat op meer dan een jaar zal teruggevorderd worden van
de betrokken gemeenten.
n
Nog te factureren vergoedingen m.b.t. commerciële
projecten Aquafin
Naast de projecten binnen het domein van de beheers -
overeenkomst, voert Aquafin ook commerciële projecten uit.
Het dienstenverleningspakket Rio-Totaal, dat Aquafin in dit
kader aanbiedt aan de gemeenten, is modulair opgebouwd.
(in 000 euro) Juni 2012 2011
Voor verkoop beschikbare financiële beleggingen 139 100
Waarborgen 3 3
LT vordering gemeentelijke transportdiensten 6.014 5.781
Nog te factureren vergoedingen m.b.t. commerciële projecten Aquafin 19.408 16.044
Nog te factureren vergoedingen m.b.t. commerciële projecten Aquaplus -10 191
LT vordering m.b.t. voorzieningen - tussenkomsten van derden 5.658 5.321
TOTAAL 31.212 27.440
Geconsolideerde verkorte financiële staten
23

24
Geconsolideerd halfjaarlijks verslag Aquafin 2012
Het laat toe dat de gemeenten voor die aspecten van
uitbouw en beheer van een rioleringsstelsel waarvoor er
een behoefte is, een beroep doen op Aquafin. Dit modulaire
aanbod is voornamelijk interessant voor steden en gemeenten
met een goed uitgebouwde eigen technische dienst,
die specifieke ondersteuning voor één of enkele aspecten van
het rioolbeheer wensen.
Naast dit modulaire aanbod kunnen de gemeenten ook
opteren voor een totaalaanbod, het Rio-Totaal-dienstenpakket
onder de vorm van een concessie van openbare dienst.
Deze samenwerkingsvorm laat de steden en gemeenten toe
om zelf accenten te leggen en te beslissen over timing,
budget, prioriteiten en werkwijzen. Om het integrale
drinkwaterbeleid een stap dichterbij te brengen ondertekende
Aquafin akkoorden voor structurele samenwerking met
drinkwatermaatschappijen. Gemeenten kunnen ook opteren
om via deze weg aan hun saneringsplicht te voldoen.
Een belangrijk gedeelte van de opbrengsten m.b.t.
dergelijke commerciële projecten, namelijk 19.408 k EUR,
betreft nog te factureren vergoedingen per einde juni 2012.
Door de sterke toename van de portefeuille aan commerciële
projecten, kent deze post een stijging met 3.364 k EUR ten
opzichte van einde 2011.
n
Vordering op lange termijn met betrekking tot voorzieningen
– tussenkomst van derden
Vanaf 2011 wordt onder de voorzieningen het brutobedrag
van de verplichting opgenomen en worden de recuperaties
van derden opgenomen onder de overige financiële vaste activa.
TOELICHTING 5.2 HANDELSVORDERINGEN EN
OVERIGE VORDERINGEN
De handelsvorderingen en overige vorderingen bedragen
28.242 k EUR op het einde van juni 2012. Dit betekent
een stijging met 1.054 k EUR ten opzichte van de balans per
31 december 2011.
De handelsvorderingen en overige vorderingen kunnen
uitgesplitst worden in volgende categorieën:
(in 000 euro) Juni 2012 2011
KT vordering gemeentelijke transportdiensten 561 494
Handelsdebiteuren 19.668 21.716
Diverse vorderingen 8.013 4.978
TOTAAL 28.242 27.188
n Vordering op korte termijn m.b.t. gemeentelijke transport -
diensten
In het kader van de commerciële contracten met de
gemeenten neemt Aquafin transportdiensten op zich,
waarbij op vraag van de gemeenten een systeem van
betalingsmodaliteiten kan uitgewerkt worden. Voor de
projecten die in dit kader worden uitgevoerd en op termijn
terugbetaald worden door de betrokken gemeenten, erkent
de groep een vordering op korte termijn ten bedrage van
het gedeelte dat binnen het jaar zal teruggevorderd worden
van de betrokken gemeenten.
n
Handelsdebiteuren
Onderstaande tabel illustreert de bruto- en de nettohandelsvordering:
(in 000 euro) Juni 2012 2011
HANDELSDEBITEUREN
Brutoboekwaarde 21.087 23.219
Waardeverminderingen voor
dubieuze debiteuren -1.420 -1.503
NETTOBOEKWAARDE 19.668 21.716
De handelsdebiteuren zijn niet intrest-dragend en hebben
over het algemeen een betaaltermijn van 30 tot 60 dagen.
n
Diverse vorderingen
De diverse vorderingen omvatten voornamelijk terug te
vorderen BTW.
TOELICHTING 5.3 BIJ DE BALANS ‘OVERIGE
FINANCIËLE VLOTTENDE ACTIVA’
De overige financiële vlottende activa bedragen 1.387 k EUR
per 30 juni 2012. Ten opzichte van de balans op 31 december 2011
betekent dit een afname met 89 k EUR.
Het betreft hier overlopende rekeningen die betrekking
hebben op voorafbetaalde kosten en te ontvangen
vergoedingen uit intresten en transportdiensten.
TOELICHTING 5.4 GELDMIDDELEN EN
KASEQUIVALENTEN
De geldmiddelen en kasequivalenten zijn 13.614 k EUR per
30 juni 2012. Ten opzichte van de balans op 31 december 2011
betekent dit een afname met 58.149 k EUR.

In 2011 werd Aquafin geconfronteerd met een grotere
financieringsbehoefte dan voorgaande jaren omwille van de
aankoop van gronden en installaties van de Vlaamse
Milieumaatschappij, in het kader van addendum N° 7 aan de
beheersovereenkomst. De banken waren beperkt in hun
mogelijkheden om bijkomende leningen te verstrekken
doordat ze zelf geconfronteerd werden met gestegen kosten
en nieuwe regulering. Belgische institutionele investeerders
hadden wel veel interesse om Aquafin te financieren.
Deze opportuniteit werd dan ook ten volle benut: er werd voor
285 miljoen EUR aan financiering opgehaald via dit kanaal.
Doordat dit volledige bedrag niet onmiddellijk kon aangewend
worden voor de financiering van projecten, ontstond een
tijdelijk kasoverschot en werd voor bijna 53 miljoen EUR
belegd. In het 1ste semester 2012 werden deze fondsen
aangewend voor de financiering van projecten.
TOELICHTING 5.5 GEPLAATST KAPITAAL
Per einde juni 2012 bedraagt het geplaatste kapitaal
248.400 k EUR, waarvan 210.900 k EUR volstort. In het 1ste
semester 2012 vonden er geen kapitaalsbewegingen plaats.
Het kapitaal wordt vertegenwoordigd door 1.001.613
aandelen zonder vermelding van de nominale waarde. De
aandelen zijn op naam en worden opgetekend in een register
van aandelen op naam. Het kapitaal bestaat uit 800.000
volledig volstorte aandelen en 201.613 aandelen die voor 25%
volstort zijn.
TOELICHTING 5.6 GROEPSRESERVES
De groepsreserves per einde juni 2012 bedragen 24.224 k EUR;
dit is een daling met 3.517 k EUR in vergelijking met de balans
per 31 december 2011.
Enerzijds is er een toename van de groepsreserves met
4.579 k of de gerealiseerde winst over het 1ste semester 2012.
Anderzijds werden in het 1ste semester 2012 voor 8.096 k
EUR aan dividenden uitgekeerd (m.b.t. het resultaat 2011).
In overeenstemming met IAS 10 – Gebeurtenissen na
balansdatum – worden dividenden toegekend na het boekjaar
niet als een verplichting opgenomen, vermits ze pas na het
einde van het boekjaar betaalbaar worden.
TOELICHTING 5.7 GECONSOLIDEERD
OVERZICHT VAN GEREALISEERDE EN
NIET-GEREALISEERDE RESULTATEN
De niet-gerealiseerde resultaten m.b.t. kasstroom -
afdekkingen moeten beschouwd worden als recycleerbaar
(d.w.z. kunnen nog eventueel via de winst- en verliesrekening
lopen bv bij stopzetting van de kasstroomafdekking), de
actuariële winsten en verliezen op toegezegde pensioen -
regelingen als niet-recycleerbaar.
(in 000 euro) Toelichting Juni 2012 2011
NETTOWINST 4.579 8.028
NIET-GEREALISEERDE RESULTATEN
Netto waardestijging op kasstroomafdekkingen 5.9 -30.278 -79.711
Doorrekening via vordering beheersovereenkomst 5.9 30.278 79.711
0 0
Actuariële winsten en verliezen op toegezegde pensioenregelingen 5.11 282 564
Doorrekening via vordering beheersovereenkomst 5.11 -282 -564
0 0
Niet-gerealiseerde resultaten na belastingen 0 0
TOTALE GEREALISEERDE EN NIET-GEREALISEERDE RESULTATEN NA BELASTINGEN 4.579 8.028
Geconsolideerde verkorte financiële staten
25

26
Geconsolideerd halfjaarlijks verslag Aquafin 2012
TOELICHTING 5.8 RENTEDRAGENDE LENINGEN
– LANGLOPENDE EN KORTLOPENDE
FINANCIËLE VERPLICHTINGEN
n
Overzicht rentedragende leningen – langlopend en
kortlopend per 30 juni 2012
Per 30 juni 2012 kunnen de uitstaande financiële schulden
opgesplitst worden als volgt:
• financiële schulden op lange termijn, op meer dan 1 jaar:
1.474.291 k EUR ;
• financiële schulden op lange termijn, welke binnen 1 jaar
vervallen: 246.948 k EUR ;
• financiële schulden op korte termijn: 114.740 k EUR.
Detail van de financiële schulden volgens categorie:
Rentevoet %
(in 000 euro) (gemiddeld) Looptijd Juni 2012 2011
LT bankschulden onder affectatie 4,39% 2012-2041 1.454.669 1.459.216
Private placement 4,25% 2013 100.000 100.000
Retail obligatie 4,00% 2015 150.000 150.000
LT bankschulden aankoop Dijkstraat 8 4,79% 2029 8.302 8.302
LT bankschulden commerciële activiteiten 4,46% 2024-2025 6.322 6.518
Leasingschulden 7,48% 2015-2016 1.946 2.122
TOTAAL LT FINANCIËLE SCHULDEN 1.721.239 1.726.158
KT bankschulden (Commercial Paper) 1,35% 2012 99.000 73.000
KT bankschulden commerciële activiteiten 1,66% 2012 15.740 9.006
Totaal KT financiële schulden 114.740 82.006
TOTAAL LT & KT FINANCIËLE SCHULDEN 1.835.979 1.808.164
n
Bankschulden op lange termijn onder affectatie per
30 juni 2012
De kredieten op lange termijn worden gebruikt ter
financiering van de investeringsuitgaven die door het Vlaamse
Gewest, en sinds 1 januari 2005 door de drinkwater -
maatschappijen met het Vlaamse Gewest als co-debiteur,
gespreid in de tijd worden terugbetaald. De financiering op
lange termijn is gebaseerd op de affectatie-overeenkomst.
Die bepaalt dat het saldo van de kredieten op lange termijn
kleiner moet zijn dan de aanspraken die Aquafin heeft op de
drinkwatermaatschappijen, respectievelijk het Vlaamse
Gewest. Deze aanspraken bestaan uit het nog niet betaalde
gedeelte van de al opgeleverde investeringsprojecten.
In 2010, 2011 en het 1ste semester 2012 werd Aquafin door
het Vlaamse Gewest opgedragen om activa van de Vlaamse
Milieumaatschappij aan te kopen. Initieel werd de financiering
daarvoor met financiering op korte termijn overbrugd.
Per einde 2011 werd het commercial paper sterk afgebouwd
in functie van de financiering op lange termijn van deze
VMM-activa.
Per 30 juni 2012 is een nominaal bedrag van 2.532.980 k EUR
opgenomen, waarvan 1.454.669 k EUR nog niet is afgelost.
In het 1ste semester 2012 heeft Aquafin de financierings -
behoefte op lange termijn kunnen invullen met leningen van
de Europese Investeringsbank (50 mio EUR) en van nieuwe
institutionele investeerders (15 mio EUR).

De leningen hebben over het algemeen volgende structuur:
• opname in EUR
• vaste rente voor de volledige looptijd ofwel variabele
rente ingedekt met een maximum plafondrente
• looptijd van 15 jaar (t.e.m. 2008) en 30 jaar (vanaf 2009)
• gelijke semesteriële kapitaalaflossingen
• semesteriële interestbetalingen
n Obligatieleningen per 30 juni 2012
Obligatie-uitgifte 2006 (Private placement)
Op 30 mei 2006 heeft Aquafin een obligatielening
uitgegeven op zeven jaar, voor een bedrag van 100 mio EUR.
Deze fondsen worden nu aangewend om de werken in
uitvoering te financieren.
De door Aquafin uitgegeven obligatielening heeft volgende
kenmerken:
• opname: 100 mio EUR
• uitgifte onder pari: 99,881%
• vaste rente voor de volledig looptijd: coupon van 4,25%
• looptijd van 7 jaar
• jaarlijkse terugbetaling intresten
• zekerheden: rating op het ogenblik van de uitgifte
Obligatie uitgifte 2009 (Retail obligatie)
De netto-opbrengst van de retail obligatielening wordt
in eerste instantie gebruikt voor de gedeeltelijke
herfinanciering van de bestaande schulden van Aquafin en
voor algemene vennootschapsdoeleinden. Daaronder valt
de financiering van de werken in uitvoering voor de uitbouw
van de bovengemeentelijke zuiverings infrastructuur in
Vlaanderen.
De inschrijving voor de obligatielening die Aquafin uitgaf
heeft volgende kenmerken:
• opname: 150 mio EUR
• uitgifte boven pari: 101,639%
• vaste rente voor de volledig looptijd: coupon van 4,00%
• jaarlijks bruto rendement: 3,69%
• terugbetaling: 100% op vervaldag
• looptijd van 6 jaar
• jaarlijkse terugbetaling intresten
• notering: Euronext Brussels
n Banklening aankoop kantoorgebouw Dijkstraat 8 per 30 juni 2012
Voor de aankoop en renovatie van het kantoorgebouw te
Dijkstraat 8, werd in september 2009 een langetermijnlening
afgesloten voor 8.700.000 EUR met een looptijd van 20 jaar en
een vaste rente van 4,79% over de ganse looptijd.
n
Bankschulden m.b.t. commerciële activiteiten gemeenten
per 30 juni 2012
In het kader van de commerciële contracten met de
gemeenten neemt Aquafin transportdiensten op zich,
waarbij op vraag van de gemeenten een systeem van
betalingsmodaliteiten kan uitgewerkt worden.
Per einde juni 2009 is het allereerste project (Kapellen)
afgerond en werd de overgang gemaakt van financiering op
korte termijn naar een financiering op lange termijn, op 15 jaar.
Analoog aan de lening die Aquafin heeft afgesloten met de
bank ontvangt Kapellen van Aquafin elk kwartaal een factuur
met de aanrekening voor de geleverde transportdienst.
In 2010 is het tweede project op lange termijn gefinancierd
(Vilvoorde). In 2011 zijn ook enkele nieuwe te financieren
projecten van start gegaan.
n Leasingschulden per 30 juni 2012
Onder deze rubriek bevinden zich de schulden met
betrekking tot gebouwen in leasing: Dijkstraat 10 en Delta voor
een totaal nog af te lossen bedrag van 1.946 k EUR.
n Bankschulden op korte termijn per 30 juni 2012
De financiering op korte termijn wordt in hoofdzaak
aangewend om de werken in uitvoering vóór oplevering te
financieren. De twee obligatieleningen die Aquafin heeft
uitgegeven vormen de basis van de financieringsbehoefte voor
de werken in uitvoering en verklaren het lage niveau.
Commercial paper
Kenmerken:
• uitgifteprogramma van 400 mio EUR aan thesaurie -
bewijzen
• de arranger en domicilieagent is BNP Paribas Fortis
• dealers zijn BNP Paribas Fortis, Dexia en KBC
• looptijd minimum 7 dagen en maximum een half jaar
• in 1ste semester 2012 geen uitgiftes op de secundaire
markt > 1 jaar
• de allereerste emissie door Aquafin vond plaats op
22 juni 2000.
Het commercial paper programma wordt gedekt door
300 mio EUR back-up lijnen, gespreid over de drie dealers.
Per 30 juni 2012 is voor 99 mio EUR aan commercial paper
uitgegeven.
Geconsolideerde verkorte financiële staten
27

28
Geconsolideerd halfjaarlijks verslag Aquafin 2012
n
Kredietlijnen
Per 30 juni 2012 zijn er geen opnames verricht binnen de
beschikbare bilaterale kredietlijnen (80 mio EUR). Hetzelfde
geldt voor de revolving credit facility (100 mio EUR).
Bankschulden op korte termijn m.b.t. commerciële
activiteiten per 30 juni 2012
In het kader van de contracten met de gemeenten,
die buiten de overeenkomst met het Vlaamse Gewest zijn
afgesloten, neemt Aquafin bepaalde saneringstaken op zich,
waarbij op vraag van de gemeenten een systeem van
betalingsmodaliteiten kan worden uitgewerkt. Voor de
werken in uitvoering financiert Aquafin zich op korte termijn.
Per 30/06/2012 werd binnen de bestaande kredietlijnen
15.740 k EUR opgenomen.
TOELICHTING 5.9 OVERIGE LANGLOPENDE
FINANCIËLE VERPLICHTINGEN
n
Hedge accounting - afgeleide financiële instrumenten
(in 000 euro) Juni 2012 2011
Financiële instrumenten ter indekking van
het renterisico aan marktwaarde 169.063 135.267
Overige verplichtingen 171 133
TOTAAL OVERIGE LANGLOPENDE
FINANCIËLE VERPLICHTINGEN 169.234 135.401
n
Rentebeleid
Aquafin heeft belangrijke rentelasten. Daar gaat een
renterisico mee gepaard door mogelijke veranderingen in de
rentestanden, zowel een nadeel door een rentestijging als het
missen van een voordeel door rentedalingen. Met het actief
beheren van het renterisico, door gebruik te maken van
financiële instrumenten om de geldstromen zo te laten
plaatsvinden dat het risico beperkt is, wil Aquafin de
financieringskost optimaliseren.
In mei 2006 heeft de raad van bestuur van Aquafin de
implementatie van een dynamisch renterisicobeheer
goedgekeurd. Er is een rentebeleid uitgeschreven waarbij de
krijtlijnen voor het rentemanagement zijn uitgetekend,
goedgekeurd door de raad van bestuur.
Per 30 juni 2012 heeft Aquafin een uitstaande schuld op
lange termijn van 1,7 miljard EUR. Het actief rente -
management mag toegepast worden op maximum 35% van
deze schuld, met als doel rentebesparingen te realiseren voor
Aquafin.
Het rentemanagement mag als volgt opgebouwd zijn:
• minimum 65% van de schuld met vastrentend karakter
• maximum 35% van de schuld met vlottend karakter,
waarvan
- 25% met gelimiteerd risico (cap)
- 10% volledig vlottend.
Aquafin heeft niet alleen een bestaande schuld die actief
beheerd kan worden, ook de toekomstige gebudgetteerde
schuld kan ingedekt worden. Op basis van de door het
Vlaamse Gewest aan Aquafin opgedragen investerings -
programma’s kan Aquafin een paar jaar vooruit kijken en de
financieringsbehoeften voor de toekomst redelijk inschatten.
Voor de indekking van toekomstige financieringsbehoeften
voorziet het rentebeleid in een dynamisch rente management -
programma tot maximum 50% van de geraamde toekomstige
schuld op lange termijn met een horizon van vijf jaar.
Hierbij dient er steeds voor gezorgd te worden dat:
• de risico’s ingedekt zijn
• er steeds een onderliggende lening gebudgetteerd is
tegenover een indekkingstructuur.
Voor de eerste helft van 2012 is door middel van het actief
beheren van het renterisico een rentebesparing gerealiseerd
van 1,4 mio EUR. Dit financiële resultaat is het verschil van
de financieringslast waaraan Aquafin ontleent door middel
van het rentemanagement ten opzichte van de financierings -
last waaraan Aquafin ontleend zou hebben aan vaste rente
zonder actief beheer. Deze vergelijking gebeurt op basis van
de zogenoemde benchmark. De benchmark is de geldende
rente, de vaste rente waaraan de onderliggende lening op
lange termijn opgenomen zou worden overeenkomstig de
kenmerken (looptijd, aflossingsschema), op het moment
van het vastleggen van de financiële instrumenten.
Verschillende financiële instrumenten samen zijn de opbouw
van een structuur. De rentekost van de onderliggende
lening wordt dan samen gezien met de geldstromen uit
de overeenkomstige structuur en geeft zo de uiteindelijke
financieringslast voor Aquafin.
Per afgesloten jaar wordt de finale verrekening gemaakt
met de drinkwatermaatschappijen. Van een besparing wordt
minimum 50% in mindering gebracht van de factuur aan de
drinkwatermaatschappijen.

n
Toepassing Hedge Accounting
De variatie in de waarde van de financiële instrumenten ter
indekking van het renterisico kan via hedge accounting
opgevangen worden in de gerealiseerde en niet-gerealiseerde
resultaten, als deze aan bepaalde voorwaarden voldoen. In het
andere geval wordt de impact verrekend in de winst- en
verliesrekening.
Er wordt een onderscheid gemaakt naar twee hedge
categorieën.
1. Fair value hedge (of reële waardeafdekking) als indekking
van een wijziging in de reële waarde van een financieel
actief of financiële verplichting. Aquafin heeft financiële
instrumenten gebaseerd op bestaande leningen met vaste
rente die worden geclassificeerd als fair value hedge.
2. Cash flow hedge (of kasstromenafdekking) als indekking
van de variabiliteit in kasstromen, die ofwel toe te schrijven
is aan een bepaald risico van een erkend financieel actief of
financiële verplichting, ofwel een zeer waarschijnlijke
verwachte toekomstige transactie. Aquafin heeft financiële
instrumenten op bestaande leningen met variabele rente
die worden geclassificeerd als cash flow hedge evenals die
op toekomstige leningen die met een grote waarschijnlijkheid
voorspelde financieringsbehoefte invullen.
Binnen deze twee hedge categorieën kunnen de structuren
‘kwalificeren’ voor hedge accounting als deze voldoen aan de
voorwaarde dat de onderliggende lening, in geval van een
bestaande lening, een perfecte match is met de structuur of,
ingeval van een toekomstige lening, de gebudgetteerde lening
met zekerheid zal opgenomen worden overeenkomstig de
opgezette structuur. Als één van de voorwaarden onzeker is,
dan heeft Aquafin ervoor geopteerd de structuur niet te
kwalificeren.
Onderstaande tabel geeft een indeling van de structuren
volgens hedge categorie, kwalificatie, uitstaand bedrag (van
de onderliggende lening of de toekomstig ingeplande lening)
en hun marktwaarde. De marktwaarde van de structuren
wordt berekend als de verdisconteerde waarde van de
geschatte toekomstige kasstromen en weerspiegelt de
verkoopwaarde op het moment van de geldende marktrente
(30/06/2012 en 31/12/2011).
De daling in de totale marktwaarde van de financiële
instrumenten is toe te schrijven aan de dalende rente.
Het opzetten van de structuur gebeurt bij implementatie aan
zero cost. Het gebruik van opties zoals vaste rente floors
hebben bij dalende rente een waardeverminderend effect.
Anderzijds is er ook het feit dat de hedging portefeuille nog
aan het uitbreiden is in uitvoering van het rente beleid.
Per 30 juni 2012 heeft Aquafin een dynamisch rentebeheer
uitgebouwd voor 38 structuren. Daarvan zijn er drie die niet
kwalificeren voor hedge accounting. De impact hiervan
wordt bijgevolg volledig opgenomen in het resultaat. Van de
35 kwalificerende structuren zijn er vier die als reële waarde -
afdekking ingedeeld zijn. Deze structuren werden geënt op
een bestaande lening met vaste rente en nadien gevariabiliseerd.
Op deze structuren gebeurt een reële waardeaanpassing op de
nominale waarde van de onderliggende lening. De resterende
structuren kwalificeren allemaal voor kasstromenafdekking.
Elke afdekkingstransactie is bij het afsluiten ervan volledig
gedocumenteerd. Dit omvat de identificatie van de
onderliggende positie, de doelstellingen van het rentebeleid,
de aard van de ingedekte positie en van de financiële
instrumenten.
Uitstaand bedrag Marktwaarde Marktwaarde
Hedge categorie Kwalificerend Aantal 30/06/2012 30/06/2012 31/12/2011
(in 000 euro)
Reële waardeafdekking Neen 2 111.667 122 308
Reële waardeafdekking Ja 4 132.500 6.059 1.740
Kasstromenafdekking Neen 1 100.000 -20.080 -16.592
Kasstromenafdekking Ja 31 791.250 -155.164 -120.724
TOTAAL STRUCTUREN 38 1.135.417 -169.063 -135.267
Geconsolideerde verkorte financiële staten
29

30
Geconsolideerd halfjaarlijks verslag Aquafin 2012
Binnen IFRS is de waardering van financiële instrumenten
ter indekking van het renterisico gecategoriseerd in drie levels:
1) marktprijzen, 2) van marktprijzen afgeleide waarderingen
(observeerbare input) en 3) waarderingsmodellen zonder
observeerbare input. De structuren van Aquafin zijn ingedeeld
als level 2, zoals voorgeschreven in IFRS.
De marktwaarde van financiële instrumenten bestaat uit
verschillende componenten zoals de intrinsieke waarde
(waarde van het instrument op zich), de tijdswaarde (de waarde
tussen tijdstip en vervaldag) en coupons (nog af te rekenen
interesten).
Volgende tabel geeft de marktwaarde aan van de
structuren met aanduiding welke structuren volledig via de
resultatenrekening lopen en welke gedeeltelijk opgenomen
worden in de gerealiseerde en niet-gerealiseerde resultaten.
Voor de kasstromenafdekkingen loopt de intrinsieke waarde
via de gerealiseerde en niet-gerealiseerde resultaten, maar de
tijdswaarde gaat naar de resultatenrekening.
(000 euro) Juni 2012 2011
FINANCIËLE INSTRUMENTEN TER INDEKKING VAN HET RENTERISICO AAN MARKTWAARDE
WAARVAN DE VARIATIE IN WAARDE VERWERKT WORDT VIA DE RESULTATENREKENING
Reële waardeafdekking - niet kwalificerend 122 308
Reële waardeafdekking - kwalificerend 6.059 1.740
Kasstromenafdekking - niet kwalificerend -20.080 -16.592
FINANCIËLE INSTRUMENTEN TER INDEKKING VAN HET RENTERISICO AAN MARKTWAARDE
WAARVAN DE VARIATIE IN WAARDE GEDEELTELIJK VERWERKT WORDT VIA DE GEREALISEERDE
EN NIET GEREALISEERDE RESULTATEN
Kasstromenafdekking - kwalificerend -155.164 -120.724
TOTAAL -169.063 -135.267
De reële waardeafdekkingen die niet kwalificeren worden
volledig opgenomen in het resultaat. Dit geldt ook voor de
kasstromenafdekking, waarvoor Aquafin geopteerd heeft
deze niet te kwalificeren. De reële waardeafdekkingen die
wel kwalificeren, worden verrekend in het resultaat en
tegelijkertijd wordt de nominale waarde van hun
onderliggende leningen ook aangepast. De kwalificerende
kasstromenafdekkingen hebben door middel van hedge
accounting een beperkte impact op het resultaat.
Volgende tabel geeft de impact weer op de resultaten -
rekening enerzijds en anderzijds het gedeelte dat geabsorbeerd
wordt via de gerealiseerde en niet-gerealiseerde resultaten.
De impact op de resultatenrekening over de periode
01/01/2012 – 30/06/2012 bedraagt 3.517 k EUR. Voor de
kwalificerende reële waardeafdekkingen gebeurt een
aanpassing aan de nominale waarde van de onderliggende
leningen. Op die manier is er een compensatie in het resultaat
van enerzijds de structuur en anderzijds de onderliggende
lening. Voor de eerste helft van 2012 is er een waardedaling
van de onderliggende lening voor 3.452 k EUR te compenseren
door een waardestijging van de structuur voor hetzelfde bedrag.
Op die manier is er een offset in min en plus van het resultaat.
Daarnaast is er ook de impact van de variatie in de coupon.
De impact op het eigen vermogen via de gerealiseerde en
niet-gerealiseerde resultaten over de periode 01/01/2012 –
30/06/2012 is -30.278 k EUR.
(in 000 euro) Juni 2012 Juni 2011
RESULTATENREKENING -3.517 -3.041
Impact van alle structuren -6.947 -2.873
Impact coupon -23 -27
Aanpassing hedge structuur van de kwalificerende reële waardeafdekking 3.452 -142
GEREALISEERDE EN NIET-GEREALISEERDE RESULTATEN -30.278 -79.711
Impact gekwalificeerde kasstromenafdekkingen -30.278 -79.711

n
Renterisico
Algemeen kan gesteld worden dat een verandering in
de rente geen impact heeft op het resultaat van Aquafin.
De bepalingen van de beheersovereenkomst met het Vlaamse
Gewest die over de vergoeding gaan, stipuleren namelijk dat
alle redelijke kosten vergoed worden. Rente-aflossingen zijn
net zoals alle financiële kosten een redelijke kost.
Aquafin heeft belangrijke rentelasten en met het actief
beheren van het renterisico wil het bedrijf de financieringskost
optimaliseren. Onder het actief rentemanagement zijn de
risico’s volledig afgedekt en is er steeds een onderliggende
lening die met de indekkingstructuur overeenkomt.
Het renterisico voor Aquafin situeert zich voornamelijk op
de financieringsnoden op middel- tot lange termijn.
Het rente beleid bepaalt dat 50% van deze gebudgetteerde
financieringsnoden met vijf jaar vooruit afgedekt kunnen
worden.
n
Sensitiviteitsanalyse
Een groot gedeelte van de financiële verplichtingen van
Aquafin zijn vastrentende leningen op lange termijn, waar een
rentewijziging geen enkele invloed op heeft. Sinds de
implementatie van het rentebeleid is daar verandering in
gekomen en zijn enerzijds een aantal leningen met vaste rente
gevariabiliseerd en anderzijds een aantal leningen op lange
termijn afgesloten (of nog af te sluiten) aan variabele rente.
Voor de swap-transacties waarbij variabele rente gewisseld
wordt voor vaste rente is de impact van een rentewijziging nul
door de volledige neutralisatie. Daarnaast zijn er een aantal
transacties met opties (caps, floors) waarbij een verandering in
de rente – binnen een bepaalde tunnel/collar – een invloed
heeft op de renteaflossingen.
Volgende tabel illustreert de verdeling vaste versus
vlottende rente zoals de leningen zijn opgenomen (zonder
rekening te houden met een structuur). Tot en met 2011 werd
elke lening met vlottende rente volledig ingedekt met een
structuur (cap). Een lening met vlottende rente zonder
indekking mag sinds vorig jaar onder het nieuwe rentebeleid
(cf. 10% regel).
Een sensitiviteitsanalyse maakt gebruikt van forward rates
om de impact van een shift in de rente in te schatten.
Forward rates zijn de geschatte toekomstige rentes in de
veronderstelling dat alle andere variabelen in de markt
constant gehouden zijn. Op basis daarvan wordt de impact
van een rentedaling en -stijging vertaald naar een rentekost of
rente-opbrengst. De tabel hieronder illustreert de impact
(in mio EUR).
Netto resultaat
(in 000 euro) impact per 31/12/12
Impact per 31/12/2012 -0,50% -1.834
Impact per 31/12/2012 -0,25% -496
Impact per 31/12/2012 0,00% 636
Impact per 31/12/2012 0,25% 1.683
Impact per 31/12/2012 0,50% 2.636
Impact per 31/12/2012 1,00% 2.853
De interestlasten zijn berekend op basis van de forward
rates zoals vastgelegd op 30/06/2012. Zo zijn de interestlasten
op 31/12/2012 geraamd op basis van de geschatte lange -
termijnrente overeenkomstig de onderliggende leningen.
Op basis van deze forward rates – met alle variabelen constant
gehouden – is het netto effect per 31/12/2012 plus 636 k EUR.
De theoretische benadering waarbij een shift van de rente
gesimuleerd wordt gaat van -50bp tot +100bp. De structuren
zijn opgezet aan zero cost ( met o.a. verkoop van floors) en dit
resulteert bij rentedalingen in een negatieve impact. Bij een
stijging van de rente is er een positieve impact.
De veronderstelde beweging zoals uitgedrukt in basis -
punten voor de sensitiviteitsanalyse van de rente is gebaseerd
op marktomstandigheden die hoge volatiliteit kennen.
n
Liquiditeitsrisico
Bronnen van lange termijn financiering worden
gediversifieerd via de uitgifte van een private en publieke
obligatie-emissie. Daarnaast is er ook een commercial paper
programma, een revolving credit facility en er zijn krediet- en
back-uplijnen bij verschillende banken.
(in 000 euro) Juni 2012 2011
VERDELING VASTE / VLOTTENDE RENTEVOETEN UITGEDRUKT IN NOMINALE WAARDE
Vaste rentevoet 1.408.043 1.456.536
Vlottende rentevoet 311.250 267.500
TOTAAL 1.719.293 1.724.036
Geconsolideerde verkorte financiële staten
31

32
Geconsolideerd halfjaarlijks verslag Aquafin 2012
n
Financiële risico’s
Aquafin heeft leningen uitstaan en moet in staat zijn deze
terug te betalen. De leningen op korte termijn worden in
hoofdzaak aangewend om de werken in uitvoering te
financieren. De financiering op lange termijn is gebaseerd op
de affectatieovereenkomst. Die bepaalt dat het saldo van
de kredieten op lange termijn kleiner moet zijn dan de
aanspraken die Aquafin heeft op de drinkwater maatschappijen,
respectievelijk het Vlaamse Gewest. Deze aanspraken bestaan
uit het nog niet betaalde gedeelte van de al opgeleverde
investeringsprojecten.
Aan de covenanten met de kredietverstrekkers is voldaan.
TOELICHTING 5.10 VOORZIENINGEN
De voorzieningen opgenomen per 30 juni 2012 hebben o.a.
betrekking op juridische geschillen, verzekeringsdossiers,
geschillen in het kader van de uitvoering van de beheers -
overeenkomst en verwerking van het slib gebufferd in de
installaties.
Vanaf boekjaar 2011 worden de aan te leggen (netto) -
voorzieningen opgesplitst in brutoverplichtingen en te
ontvangen vergoedingen van derden.
(in 000 euro) Juni 2012 2011
Bruto verplichtingen 7.418 7.064
Tussenkomsten van derden -5.658 -5.321
Netto voorzieningen 1.760 1.743
De voorziening voor verwerking van het slib gebufferd in
de installaties kan onmiddellijk doorgerekend worden naar de
drinkwatermaatschappijen / het Vlaamse Gewest, aangezien
ze valt onder de noemer “redelijke kosten”, zoals voorzien in
de beheersovereenkomst met het Vlaamse Gewest.
De overige posten m.b.t. voorzieningen kunnen niet of
slechts op langere termijn doorgerekend worden naar de
drinkwatermaatschappijen / het Vlaamse Gewest mits
uitgebreide motivatie van de redelijkheid van de betreffende
kosten.
n
Voorziening voor laattijdigheid
Voor vertragingen in de oplevering van investerings projecten,
in vergelijking met de overeengekomen opleveringsdatum,
is de groep van rechtswege een schadevergoeding verschuldigd.
Voor dergelijke vertragingen die per 30 juni 2012 reeds konden
voorzien worden, werden provisies genomen. De provisie voor
laattijdigheid bedraagt 22.745 EUR voor vijf projecten.
n
Voorziening voor juridische geschillen
Voor juridische geschillen wordt een provisie aangelegd ter
waarde van een redelijke inschatting van de vordering in het
geval dat de kans dat de groep het geschil verliest
waarschijnlijk is. Per 30 juni 2012 bedraagt de provisie voor
juridische geschillen 6.049.334 EUR voor 151 geschillen.
n
Voorziening voor verzekeringsdossiers
Per 30 juni 2012 bedraagt de provisie 1.018.508 EUR voor
vier verzekeringsdossiers.
Evolutie voorzieningen per aard:
Geschillen
Juridische Verzekerings- beheers-
(in 000 euro) Laattijdigheid geschillen dossiers overeenkomst Slibbuffers Totaal
VOORZIENINGEN PER 31/12/2011 23 5.697 1.019 162 163 7.064
Toevoegingen / Terugnames 352 2 354
VOORZIENINGEN PER 30/06/2012 23 6.049 1.019 164 163 7.418
Kortlopend 30/06/2012 9 163 172
Langlopend 30/06/2012 14 6.049 1.019 164 7.246

n
Voorziening voor diverse geschillen in het kader van de
beheersovereenkomst
Onder deze voorziening worden alle resterende risico’s in
het kader van de beheersovereenkomst opgenomen, in het
bijzonder m.b.t. mogelijke inbreuken op de beheers overeenkomst
of het risico op niet-redelijkheid en dus niet-terugbetaling van
bepaalde kosten.
n
Voorziening voor slibbuffers
Elk jaar wordt een provisie aangelegd voor de
verwerkingskost van het slib dat zich in de buffers bevindt.
De verwerkingskost van het gebufferde slib valt onder de
noemer “redelijke kosten” zoals voorzien in de beheers -
overeenkomst met het Vlaamse Gewest.
TOELICHTING 5.11 PENSIOENVERPLICHTING
Binnen de pensioenverplichtingen onderscheidt men:
1. Provisies voor toegezegde pensioenregelingen
2. Provisies voor brugpensioenen.
(in 000 euro) Juni 2012 2011
PENSIOENVERPLICHTING
Provisie toegezegde pensioen regelingen 6.113 5.926
Provisie brugpensioenen 953 901
TOTAAL 7.065 6.827
1. Provisies voor toegezegde pensioenregelingen
Binnen de groep bestaan er twee types van pensioen plannen:
toegezegde pensioenregeling en toegezegde bijdrageregeling.
• Verplichtingen aangaande toegezegde bijdrage regelingen
worden onmiddellijk ten laste van de winst-enverliesrekening
genomen. De periodieke premiebetaling
wordt als periodekost geregistreerd.
• De schuld of eventueel vordering uit toegezegde
pensioen regelingen wordt opgenomen in de balans.
Bij dergelijke regelingen komt het bedrag in de balans
(de nettoverplichting) overeen met de contante waarde
van de brutoverplichting, verminderd met de reële waarde
van de fondsbeleggingen en aangepast voor nietopgenomen
pensioenkosten van verstreken diensttijd.
Om de toekomstige verplichting getrouw te kunnen
inschatten, wordt er een beroep gedaan op een
specifieke actuariële berekening, de zogenoemde
projected unit credit methode.
De provisie voortvloeiend uit deze berekening bedraagt
5.926 k EUR op 31 december 2011 en 6.113 k EUR op 30 juni 2012.
De actuariële berekening per 30 juni 2012 houdt rekening
met dezelfde assumpties als deze gehanteerd per einde 2011.
2. Provisies voor brugpensioen
Brugpensioenregelingen worden ook verwerkt als
toegezegde pensioenregelingen. De groep neemt een
voorziening op die berekend werd volgens de projected unit
credit methode. De brugpensioenverplichting bedraagt
901 k EUR per 31 december 2011 en 953 k EUR per 30 juni 2012.
Hier staan geen activa tegenover.
In de berekening werd gewerkt met dezelfde assumpties
als deze per 31 december 2011.
TOELICHTING 5.12 BIJ DE BALANS ‘HANDELS -
SCHULDEN EN OVERIGE TE BETALEN POSTEN’
De handelsschulden en overige te betalen posten bedragen
92.291 k EUR per 30 juni 2012. Ten opzichte van de balans op
31 december 2011 betekent dit een stijging met 9.176 k EUR.
Binnen de handelsschulden en overige te betalen posten
onderscheidt men: leveranciers, schulden met betrekking tot
bezoldigingen en sociale lasten, ontvangen voorschotten en
ontvangen borgtochten.
(in 000 euro) Juni 2012 2011
Leveranciers 86.174 75.695
Schulden met betrekking tot bezoldigingen
en sociale lasten 5.980 7.250
Ontvangen voorschotten 136 155
Ontvangen borgtochten 1 15
TOTAAL 92.291 83.115
TOELICHTING 5.13 BIJ DE BALANS ‘OVERIGE
KORTLOPENDE FINANCIËLE VERPLICHTINGEN’
De overige financiële vlottende activa bedragen 28.437 k EUR
per 30 juni 2012. Ten opzichte van de balans op 31 december
2011 betekent dit een stijging met 13.351 k EUR.
Het betreft hier overlopende rekeningen van het passief;
in hoofdzaak te betalen intresten.
Geconsolideerde verkorte financiële staten
33

34
Geconsolideerd halfjaarlijks verslag Aquafin 2012
TOELICHTING 5.14 BIJ DE BALANS ‘TE BETALEN
BELASTING’
De te betalen belastingen bedragen 854 k EUR per 30 juni
2012. Ten opzichte van de balans op 31 december 2011 betekent
dit een afname met 916 k EUR.
De uitstaande verplichting per 30 juni 2012 heeft
betrekking op nog te betalen winstbelastingen.
Toelichtingen bij de geconsolideerde winst- en verliesrekening
TOELICHTING 6.0 GELEVERDE DIENSTEN
De groep realiseerde in het 1ste semester 2012 een
opbrengst van 163.011 k EUR uit geleverde diensten; in 2011
bedroeg de opbrengst over dezelfde periode 141.256 k EUR.
(in 000 euro) Juni 2012 Juni 2011
Activiteiten binnen beheersovereenkomst -126.993 -115.921
Activiteiten buiten beheersovereenkomst -36.018 -25.334
TOTAAL -163.011 -141.256
Hiervan heeft 126.993 k EUR betrekking op activiteiten
binnen de beheersovereenkomst, ten opzichte van 115.921 k
EUR in het 1e semester 2011. Voor de activiteiten buiten de
beheersovereenkomst werd een opbrengst van 36.018 k EUR
gerealiseerd versus 25.334 k EUR in 2011.
In het kader van de beheersovereenkomst verzamelt
Aquafin het afvalwater van de Vlaamse gezinnen in hoofd -
riolen en voert het naar zuiveringsinstallaties. Daarvoor bouwt
Aquafin eerst de noodzakelijke infrastructuur uit: collectoren
voor afvalwater, pompstations en rioolwaterzuiverings -
installaties. Aquafin prefinanciert de opgedragen projecten en
de drinkwatermaatschappijen betalen de investeringen terug.
Voor projecten opgeleverd vanaf 1 januari 2009 bedraagt de
terugbetalingstermijn voor de elektromechanische werken
15 jaar en voor de bouwkundige werken 30 jaar. Voor activa
die overgekocht werden van de Vlaamse Milieumaatschappij
bedraagt de terugbetalingstermijn 20 jaar.
Aquafin is ook verantwoordelijk voor het onderhoud en de
exploitatie van het bovengemeentelijk rioleringsstelsel en
de waterzuiveringsinstallaties. Het gezuiverde afvalwater
moet aan Vlaamse en Europese normen voldoen.
Buiten de beheersovereenkomst heeft Aquafin nog een
specifiek aanbod ontwikkeld voor steden en gemeenten.
Een aantal steden en gemeenten hebben de bouw en het
onderhoud van hun riolen volledig uitbesteed aan Aquafin.
Ook een aantal bedrijven laten hun afvalwater verwerken
door Aquafin.
TOELICHTING 6.1 OVERIGE
BEDRIJFSOPBRENGSTEN
De overige bedrijfsopbrengsten bedragen 8.297 k EUR in
het eerste half jaar 2012 en 7.194 k EUR in 2011.
Het betreft hier voornamelijk recuperaties van kosten die
niet tot de reguliere omzet kunnen gerekend worden.
De toename van deze post heeft voornamelijk betrekking op
de wijziging in marktwaarde m.b.t. reële waarde afdekkingen
(kwalificerend en niet-kwalificerend) en niet-kwalificerende
kasstroomafdekkingen. Op basis van de concessie overeen -
komst met het Vlaamse Gewest wordt deze wijziging in
marktwaarde gecompenseerd op de IFRIC 12 vordering.
Wijzigingen in marktwaarde van kwalificerende kasstroom -
afdekkingen lopen niet via de overige bedrijfs opbrengsten,
maar via het overzicht van de niet-gerealiseerde resultaten
(in plus en min).
Overige posten hier zijn: doorfacturatie aan derden van de
kosten van incidenten, doorfacturatie van nutsvoorzieningen
indien derden gebruik maken van de nutsvoorzieningen van
de groep, doorfacturatie van kosten gemaakt voor het zuiveren
van afvalwater afkomstig van buiten het werkingsgebied van
de groep (bv. afvalwater uit Noord-Frankrijk), doorfacturatie
van extra slibkosten indien het gebruikelijke slibverwerkings -
bedrijf niet de afgesproken hoeveelheid kan verwerken,
opbrengsten van groene stroomcertificaten, recuperaties met
betrekking tot firmawagens en onderzoeksprojecten.

TOELICHTING 6.2 GROND- EN
HULPSTOFFEN,DIENSTEN EN
DIVERSE GOEDEREN
De kosten van grond- en hulpstoffen, diensten en diverse
goederen bedragen 89.655 k EUR in het 1e semester 2012 en
79.930 k EUR in dezelfde periode 2011. Voornaamste kosten -
bestanddelen zijn onder andere: verbruik van gas- en
elektriciteit, afvoer- en stortkosten van zand en slib,
onderhoudskosten, verbruik van chemicaliën, zuig- spuit en
ruimingswerken en exploitatiekosten aangerekend door het
Brusselse Gewest voor zuivering van afvalwater afkomstig
uit het Vlaamse Gewest, studiebureaukosten, externe
medewerkers en wagenkosten, kosten voor studiebureau en
bouwkunde in het kader van commerciële activiteiten.
De stijging in de kosten van deze rubriek wordt in hoofdzaak
verklaard door de groei van de commerciële activiteiten.
TOELICHTING 6.3 PERSONEELSKOSTEN
De personeelskosten bedragen 31.095 k EUR in het eerste
half jaar 2012 en 29.033 k EUR in 2011. Onder de personeels -
kosten zijn opgenomen: bezoldigingen en rechtstreekse sociale
voordelen, werkgeversbijdragen voor sociale verzekeringen,
werkgeverspremies voor bovenwettelijke verzekeringen,
andere personeelskosten en brugpensioenvergoedingen.
De toename van de personeelskosten is een gevolg van de
personeelstoename, indexaties en verhogingen.
TOELICHTING 6.4 AFSCHRIJVINGEN,
AMORTISATIES EN BIJZONDERE
WAARDEVERMINDERING
Aangezien de groep geen materiële vaste activa erkent op
de balans, heeft deze post enkel betrekking op amortisaties
en waardeverminderingen. Meer bepaald betreft het hier
mutaties in provisies voor voorzieningen, toegezegde
pensioenregelingen en brugpensioenen en mutaties in
waardeverminderingen op vorderingen.
TOELICHTING 6.5 OVERIGE LASTEN
De overige lasten bedragen 1.715 k EUR in het 1e semester
2012 en 2.432 k EUR in 2011. Deze hebben hoofdzakelijk
betrekking op bedrijfsbelastingen: niet-aftrekbare BTW,
onroerende voorheffing, gewestelijke belastingen en andere
fiscale bedrijfskosten.
TOELICHTING 6.6 FINANCIERINGSKOSTEN
De financieringslasten hebben voornamelijk betrekking op
de kosten van rentedragende leningen, op lange en korte
termijn en wijzigingen in de marktwaarde van de hedging
structuren (zie ook de toelichtingen 5.8 en 5.9).
De aangroei van de rente op kredieten en overige
financieringskosten resulteert uit de sterke toename van de LT
en KT financiële schulden vanaf het 2e semester 2011.
Per einde juni 2012 telde de groep 858,2 VTE’s.
Alle personeelsleden hebben een bediendenstatuut.
(in 000 euro) Juni 2012 Juni 2011
DETAIL PERSONEELSKOSTEN
Bezoldigingen en rechtstreekse sociale voordelen 22.049 20.790
Werkgeversbijdragen voor sociale verzekeringen 6.317 5.782
Werkgeverspremies voor bovenwettelijke verzekeringen 1.698 1.371
Andere personeelskosten 976 1.045
Pensioenen 55 45
TOTAAL 31.095 29.033
(in 000 euro) Juni 2012 Juni 2011
FINANCIERINGSKOSTEN
Rente op kredieten en overige financieringskosten 39.116 30.995
Financieringskosten m.b.t. financiële leaseovereenkomsten 78 90
Wijziging marktwaarde hedgingstructuren naar P&L 6.947 2.873
TOTALE FINANCIERINGSKOSTEN 46.141 33.958
Geconsolideerde verkorte financiële staten
35

36
Geconsolideerd halfjaarlijks verslag Aquafin 2012
TOELICHTING 6.7 FINANCIERINGS OPBRENGSTEN
De financieringsopbrengsten bedragen 2.048 k EUR in het
1e semester 2012 en 823 k EUR in 2011.
Het betreft hier voornamelijk de opbrengsten uit het
rentemanagement, intresten uit beleggingen en ontvangen
verwijlintresten. Een sterke stijging wordt opgetekend in de
opbrengsten van het rente management.
TOELICHTING 6.8 WINSTBELASTINGEN
Actuele belastingsvorderingen en -verplichtingen voor
lopende en voorgaande perioden worden gewaardeerd tegen
het bedrag dat naar verwachting zal worden teruggevorderd
van of betaald aan de (Belgische) belastingsautoriteiten.
Gelet op de specifieke bepalingen binnen de beheers -
overeenkomst, heeft de groep geen tijdelijke verschillen op
activa of verplichtingen die aanleiding zouden geven tot het
opzetten van een uitgestelde belastingsschuld of -vordering.
Immers volgens artikel 43.1 van dezelfde beheers -
overeenkomst worden alle door Aquafin gemaakte redelijke
kosten vergoed door het Vlaamse Gewest – via de
drinkwatermaatschappijen – inclusief alle heffingen en
belastingen door Aquafin verschuldigd voor de uitvoering van
deze overeenkomst.
In het kader van de concessieovereenkomst met het
Vlaamse Gewest werd 1.181 k EUR aan vennootschapsbelasting
doorgerekend naar de drinkwatermaatschappijen / het Vlaamse
Gewest in het 1e semester 2012.
De belangrijkste componenten van de belastingslast:
(in 000 euro) Juni 2012
GECONSOLIDEERDE WINST- EN VERLIESREKENING
Actuele belastingslast 1.181
Winstbelasting cfr geconsolideerde winst- en verliesrekening 1.181
Aansluiting tussen de effectieve belastingsdruk en de theoretische belastingsdruk:
Winst voor belastingen uit voortgezette bedrijfsactiviteiten 4.579
Niet-gerealiseerde resultaten 0
Onderhanden projecten in opdrachten van derden: % of completion 0
Doorrekening belastingen in het kader van de concessieovereenkomst 1.181
WINST VOOR BELASTINGEN 5.760
Tegen het wettelijke tarief van toepassing in België (34%) 1.958
Aanpassing winstbelasting vorige jaren
Niet-aftrekbare kosten 395
Aftrek voor risicokapitaal -1.171
Investeringsaftrek 0
Tegen het effectieve tarief van toepassing 1.181
WINSTBELASTING OPGENOMEN IN DE GECONSOLIDEERDE WINST- EN VERLIESREKENING 1.181

TOELICHTING 6.9 WINST PER AANDEEL
(in 000 euro) Toelichting Juni 2012 Juni 2011
NETTOWINST 4.579 3.681
Toe te rekenen aan:
Houders van eigen-vermogensinstrumenten van de moedermaatschappij 4.579 3.681
WINST PER AANDEEL (€)
Gewone winst per aandeel, toe te rekenen aan houders van gewone aandelen
van de moedermaatschappij 6.9 4,57 4,60
Verwaterde winst per aandeel, toe te rekenen aan houders van gewone aandelen
van de moedermaatschappij 6.9 4,57 4,60
WINST PER AANDEEL UIT VOORTGEZETTE BEDRIJFSACTIVITEITEN (€)
Gewone winst per aandeel uit voortgezette bedrijfsactiviteiten, toe te rekenen
aan houders van gewone aandelen van de moedermaatschappij 6.9 4,57 4,60
Verwaterde winst per aandeel uit voortgezette bedrijfsactiviteiten, toe te rekenen
aan houders van gewone aandelen van de moedermaatschappij 6.9 4,57 4,60
Alle aandelen van de groep zijn in handen van de Vlaamse Milieuholding. Sinds 13 december 2011 bestaat het kapitaal uit
1.001.613 aandelen: 800.000 volledig volstorte aandelen en 201.613 aandelen die voor 25% volstort zijn.
Toelichtingen bij het geconsolideerde kasstroomoverzicht
TOELICHTING 7.1 BIJ HET GECONSOLIDEERD KASSTROOMOVERZICHT –
ONTVANGSTEN VAN KLANTEN
(in 000 euro) Juni 2012 Juni 2011
Klanten beheersovereenkomst 189.444 172.547
Waarvan: Bouwactiviteit 61.898 58.922
Diensten 127.546 113.625
Klanten commercieel 32.500 19.036
TOTAAL 221.943 191.584
Cfr. Artikel 43 van de beheersovereenkomst heeft Aquafin
recht op een vergoeding van het Vlaamse Gewest die alle
redelijke kosten moet dekken en rekening houdend met het
genomen risico een minimum aanvaardbaar rendement voor
de aandeelhouders waarborgt. Binnen deze vergoeding kan
een onderscheid gemaakt worden tussen vergoedingen die
betrekking hebben op bouwactiviteiten en vergoedingen met
betrekking tot diensten.
De vergoedingen voor bouwactiviteiten betreffen de terug -
betaling van opgeleverde rioolwaterzuivering infrastructuur.
De terugbetalingstermijn van deze infrastructuur houdt
rekening met de verwachte levensduur. In het 1e semester
2012 stijgt deze vergoeding ten opzichte van 2011 ten gevolge
van de uitbreiding van het patrimonium.
De vergoedingen met betrekking tot diensten betreffen in
hoofdzaak een doorrekening van de werkingsuitgaven van
hoofdkantoor en operaties en de rentelasten, vermeerderd
met een vergoeding voor het eigen vermogen. De uitbreiding
van het patrimonium heeft een effect op de werkingskosten
en de rentelasten. Bijgevolg merken we ook een toename van
de ontvangsten uit dienstverlening binnen het kader van de
beheersovereenkomst .
Wegens de groei van de commerciële activiteiten stijgen
ook de klantenontvangsten in dit segment.
Geconsolideerde verkorte financiële staten
37

38
Geconsolideerd halfjaarlijks verslag Aquafin 2012
Segmentrapportering
Voor managementdoeleinden is de groep georganiseerd
in twee operationele segmenten.
Enerzijds worden er bedrijfsactiviteiten uitgeoefend
binnen de concessieovereenkomst (beheersovereenkomst)
met het Vlaamse Gewest (de bovengemeentelijke sanering).
Anderzijds worden er commerciële activiteiten uitgeoefend
voornamelijk ten behoeve van Vlaamse steden en gemeenten
(de gemeentelijke sanering). Binnen dit laatste segment staat
de groep in onmiddellijke concurrentie met andere
rioolbeheerders. Via de dochteronderneming Aquaplus NV
richt de groep zich ook tot de industrie in Vlaanderen en
voert ze op beperkte schaal consultancy-opdrachten uit in
het buitenland.
Cijfermatig:
Concessieovk. Commercieel Totaal
Steden &
(in 000 euro) Vlaamse Gewest gemeenten Overige
PER 30/06/2012
Geleverde diensten 126.993 35.904 114 163.011
Winst voor belastingen uit voortgezette bedrijfsactiviteiten 4.093 647 -161 4.579
Activa 2.348.385 27.382 635 2.376.402
Verplichtingen 2.118.983 22.194 101 2.141.278

Verslag van de commissaris
VERSLAG VAN DE COMMISSARIS AAN DE
AANDEELHOUDERS VAN AQUAFIN NV OVER
HET BEPERKT NAZICHT VAN DE TUSSENTIJDSE
VERKORTE GECONSOLIDEERDE FINANCIËLE
STATEN VOOR HET SEMESTER AFGESLOTEN
OP 30 JUNI 2012
n
Inleiding
Wij hebben de tussentijdse verkorte geconsolideerde
balans van Aquafin NV (de “Vennootschap”) op 30 juni 2012,
met een balanstotaal van € 2.376.402 duizend en de daaraan
verbonden winst- en verliesrekening lopende over de periode
van 1 januari 2012 tot en met 30 juni 2012 en die afsluit met
een winst van de periode van € 4.579 duizend, nagekeken, alsook
de geconsolideerde staat van gerealiseerde en niet-gerealiseerde
resultaten, het mutatieoverzicht van het geconsolideerd eigen
vermogen en het geconsolideerd kas stroomoverzicht voor het
semester afgesloten op deze datum, en de toelichtingen.
Het bestuursorgaan is verantwoordelijk voor het opstellen en
het voorstellen van deze tussentijdse verkorte geconsolideerde
financiële staten in overeenstemming met International
Financial Reporting Standard IAS 34 Tussentijdse Financiële
Verslaggeving (“IAS 34”) zoals goedgekeurd voor toepassing
in de Europese Unie. Onze verantwoordelijkheid bestaat
erin verslag uit te brengen over deze tussentijdse verkorte
geconsolideerde financiële staten op basis van ons beperkt
nazicht.
n
Conclusie
Op basis van ons beperkt nazicht wijst niets erop dat de
bijgevoegde tussentijdse verkorte geconsolideerde financiële
staten, afgesloten per 30 juni 2012, niet in alle materiële
opzichten zijn opgesteld overeenstemming met IAS 34,
zoals goedgekeurd voor toepassing in de Europese Unie.
Antwerpen, 28 augustus 2012
Ernst & Young Bedrijfsrevisoren BCVBA
Commissaris
Vertegenwoordigd door
Ronald Van den Ecker
Vennoot
n
Draagwijdte van ons nazicht
Wij hebben ons beperkt nazicht uitgevoerd in overeen -
stemming met de Internationale Standaard voor Review
Engagements 2410, “Nazicht van tussentijdse financiële
informatie, uitgevoerd door de onafhankelijke auditor van
de entiteit”. Een beperkt nazicht van tussentijdse financiële
informatie bestaat uit het bekomen van informatie,
hoofdzakelijk van personen verantwoordelijk voor financiële
en boekhoudkundige aangelegenheden, en uit het toepassen
van analytische en andere werkzaamheden. Een beperkt
nazicht is aanzienlijk minder uitgebreid dan een audit
uitgevoerd in overeenstemming met de Internationale Audit
Standaarden. Bijgevolg waarborgt een beperkt nazicht niet
dat wij kennis zouden krijgen van alle belangrijke elementen
die bij een volledige controle aan het licht zouden komen.
Daarom onthouden wij ons van een auditopinie.
Verslag van de commissaris
39

40 Geconsolideerd halfjaarlijks verslag Aquafin 2012
Algemene informatie
Op 25 april 1990 werd Aquafin opgericht als een naamloze vennootschap naar Belgisch recht, voor een onbepaalde duur.
Aquafin heeft zijn maatschappelijke zetel te Dijkstraat 8, BE-2630 Aartselaar (telefoon: +32 3 450 45 11). Het ondernemingsnummer
is 0440.691.388.
De rechtstreekse aanleiding voor de oprichting van Aquafin was de Europese Richtlijn “Stedelijk Afvalwater” (91/271), die de
lidstaten verplichtte om al het huishoudelijk afvalwater te collecteren en te zuiveren tegen eind 2005. Door deze richtlijn ging
het Vlaamse Gewest vanaf 1990 fors investeren in waterzuivering en richtte het in 1990 Aquafin NV op met als opdracht
de versnelde realisatie en exploitatie van de bovengemeentelijke rioolwaterzuiveringsinfrastructuur. Sinds 22 december 2000 is
ook de Europese Kaderrichtlijn Water van kracht, die een goede kwaliteit beoogt van het grondwater en van het oppervlaktewater,
waarin ook het gezuiverd rioolwater geloosd wordt.
Kernactiviteit is de uitbouw, de financiering en het beheer van de zuiveringsinfrastructuur voor het Vlaamse Gewest.
Daarnaast biedt Aquafin diensten aan buiten de beheersovereenkomst met het Vlaamse Gewest, voor de uitbouw en het beheer
van het gemeentelijk stelsel. In het kader van deze activiteiten participeert Aquafin in het kapitaal van Rio-Link en RioP.
Per einde juni 2012 bedraagt het geplaatste kapitaal 248.400.000 euro, waarvan 210.900.000 euro volstort. Het kapitaal
bestaat uit 800.000 volledig volstorte aandelen en 201.613 aandelen die voor 25% volstort zijn. De Vlaamse Milieuholding NV,
Oude Graanmarkt 63, BE-1000 Brussel, bezit 100% van de aandelen. De aandelen van Aquafin zijn niet beursgenoteerd.
Aquafin heeft één dochtervennootschap, Aquaplus, die zich richt op buitenlandse consultancy-opdrachten en op de industrie
in Vlaanderen.
De Commissaris van Aquafin is Ernst & Young Bedrijfsrevisoren BV o.v.v.e. CVBA, met maatschappelijke zetel te De Kleetlaan 2,
BE-1831 Diegem, vertegenwoordigd voor het uitvoeren van hun opdracht door de heer Ronald Van den Ecker. Ernst & Young
Bedrijfsrevisoren BV o.v.v.e. CVBA is lid van het Instituut van de Bedrijfsrevisoren.
De statuten van Aquafin en bijkomende informatie, vindt u op www.aquafin.be.
ALGEMENE INFORMATIEVERSCHAFFING
De geconsolideerde rekening over het 1ste half jaar 2012 omvat volgende vennootschappen:
• Aquafin NV, Dijkstraat 8, 2630 Aartselaar, België
(ondernemingsnummer: 0440 691 388)
• Aquaplus NV, Ingberthoeveweg 21, 2630 Aartselaar, België
(ondernemingsnummer: 0462 755 821)

Aquafin ontwikkelt en implementeert
doeltreffende oplossingen die zorgen
voor zuivere waterlopen en duurzaam
water(her)gebruik. We spelen proactief
in op te verwachten evoluties in
de watersector. Hierdoor brengen wij
op maat en in nauwe relatie met onze
klanten de realisatie van de Europese
doelstellingen elke dag opnieuw
dichterbij.
Aquafin NV, Dijkstraat 8, B-2630 Aartselaar
Tel. 03 450 45 11 n fax 03 458 30 20 n e-mail: info@aquafin.be n www.aquafin.be
V.U.: Luc Bossyns
Also available in English