Klik hier - Global State

Gevoeligheidsanalyse
Rendementen vóór belasting*
US$
Basis voor dit
prospectus
verkoopprijzen
Verkoopprijzen 59.220 62.921 66.622 70.324 74.025 77.726 81.427 85.129 88.830
% verandering -20,0% -15,0% -10,0% -5,0% 0,0% 5,0% 10,0% 15,0% 20,0%
IRR 6,1% 9,6% 13,0% 16,3% 19,6% 22,9% 26,1% 29,2% 32,4%
Verkoopprijzen 59.220 62.921 66.622 70.324 74.025 77.726 81.427 85.129 88.830
% verandering -20,0% -15,0% -10,0% -5,0% 0,0% 5,0% 10,0% 15,0% 20,0%
XIRR 6,3% 10,0% 13,8% 17,6% 21,5% 25,4% 29,4% 33,4% 37,7%
Verkoopprijzen 59.220 62.921 66.622 70.324 74.025 77.726 81.427 85.129 88.830
% verandering -20,0% -15,0% -10,0% -5,0% 0,0% 5,0% 10,0% 15,0% 20,0%
ROI 6,5% 10,7% 15,4% 20,6% 26,4% 32,9% 40,3% 48,8% 59,6%
* Zie ook pagina 38
Om de potentiële investeerder inzicht te geven in wat er
met het rendement gebeurt indien hogere of lagere verkoopprijzen
worden behaald, is een gevoeligheidsanalyse gemaakt. De bovenstaande
tabel geeft inzicht wat er zou kunnen gebeuren met het
rendement wanneer de verkoopprijzen per perceel tot 20% dalen
of stijgen. In de prognoses in dit prospectus is uitgegaan van een
aanvangsverkoopprijs die per te verkopen kavel US$ 5.000 lager ligt
dan die de lokale partner gemiddeld verwacht te behalen. In deze
tabel is de verkoopsnelheid onveranderd gelaten.
Winstdeling
De participanten in de C.V. hebben, evenals de lokale
partner, recht op 8% cumulatief preferent rendement op jaarbasis.
Het rendement wordt uitsluitend berekend over het werkelijk uitstaande
eigen vermogen van de C.V., respectievelijk van de General
Partner in de Amerikaanse Limited Partnership Hills of Lake Medina,
LP. Over het niet uitgekeerde preferente rendement wordt geen
rente vergoed. Uitbetaling van het preferente rendement vindt eens
per half jaar plaats tussen eind 2007 en het voorjaar 2009 mits de
vrije cashflow van de Limited Partnership dat toelaat. Door de
gekozen structuur blijkt uit het overzicht op pagina 38 dat wordt
verwacht dat een eerste uitkering eind 2007 mogelijk moet zijn.
De aanvangsdatum voor de berekening van het preferente
rendement gaat in vanaf de datum dat het totale deelnamebedrag
van de C.V. in de Verenigde Staten is geregistreerd, doch niet eerder
dan 20 april 2006. De formele ingangsdatum van het preferente
rendement wordt schriftelijk bevestigd door de C.V. Bij de verkoop
(zie exitstrategie) vindt allereerst terugbetaling van het eventueel
resterende cumulatief preferente rendement plaats. Daarna volgt
terugbetaling van het ingebrachte eigen vermogen en daarna is de
C.V. gerechtigd tot een deel van de (over)winst. De netto
(over)winst in de Limited Partnership zal als volgt worden verdeeld:
• 50% t.b.v. $-states Mico Hills C.V.
• 40% t.b.v. JMJ/Lake Medina, LLC
• 10% t.b.v. Global State Management B.V.
Exitstrategie
$-states Mico Hills C.V. is opgericht met het doel te investeren
in het grondontwikkelingsproject Mico Hills in Medina County nabij
San Antonio Texas in de Verenigde Staten. De strategie is om het
bestaande, goedgekeurde bebouwingsplan tot uitvoering te
brengen, de grond te verkavelen tot 382 percelen en infrastructuur
aan te leggen zodat de kavels bouwrijp zijn. Gedurende de verwachte
looptijd van 44 maanden zullen de kavels te koop worden
aangeboden met behulp van een ten uitvoering te brengen marketingplan
dat de percelen verkoopt onder de lokale naam Castlerock
Estates at Lake Medina. De exit wordt bereikt door een succesvolle
verkoop van de bouwrijpe percelen aan particulieren en/of bouwbedrijven.
Deze strategie is gebaseerd op de verkoop en het transport
van alle kavels per eind november 2009. Bij benadering komt
de investeringshorizon van dit project uit op circa 44 maanden,
gerekend vanaf 20 april 2006.
19