Jaarverslag 2011 - Pensioenfonds Metaal en Techniek

38 | Algemene ontwikkelingen | Pensioenbeleid | Inhoud pensioenregeling pmt | Financieel overzicht | Vermogensbeheer | Integraal
risicomanagement | Uitbesteding | Communicatie | Pension Fund Government | Naleving Principes voor goed pensioenfondsbestuur
Ontwikkeling totale kosten vermogensbeheer (in basispunten ten opzichte van
het gemiddelde belegd vermogen)
Ontwikkeling totale kosten vermogensbeheer
% beheerd
vermogen
netto
rendement
2011 2010
% beheerd
vermogen
netto
rendement
Directe kosten 1) 0,17 0,16
vaste beheerkosten 0,25 0,26
prestatie afhankelijke beheerkosten 0,11 0,12
In fondsen verwerkte kosten 2) 0,36 0,38
Overige kosten 3) 0,01 0,01
Totaal beheerkosten 0,54 0,55
1) De directe beheerkosten zijn kosten
waarvoor facturen zijn ontvangen.
In de regelgeving voor
het opstellen van een jaarrekening,
bijvoorbeeld in de Richtlijnen
voor de Jaarverslaggeving, is
bepaald dat alleen gefactureerde
bedragen mogen worden opgenomen
in de jaarrekening. Deze directe
beheerkosten worden van
het bruto-rendement van desbetreffende
belegging afgetrokken
zodat het netto-rendement in de
jaarrekening zichtbaar is.
2) De indirecte beheerkosten zijn
kosten welke ten laste van het beheerde
vermogen zijn gebracht,
bijvoorbeeld beheersvergoedingen
van beleggingsfondsen. Deze
kosten zijn verwerkt zodat het gerealiseerde
netto-rendement van
desbetreffende belegging in de
jaarrekening is opgenomen.
3) De overige kosten zijn kosten welke
noodzakelijk zijn voor het vermogensbeheer
van het pensioenfonds,
maar niet tot de beheerkosten
horen. Deze kosten zijn
gebaseerd op een toedeling van
alle kosten in het onderliggende
beleggingsfonds naar rato van
ons aandeel in de belegging. Dit
betreffen onder andere bewaarkosten
en kosten van adviseurs,
taxateurs en controleurs.
4) Het netto rendement is het behaalde
rendement waarbij alle
kosten van het bruto rendement
zijn afgehaald. De netto rendementen
worden berekend in lijn
met de daarvoor geldende richtlijnen
en gecontroleerd door de
externe accountant.
Behaald netto rendement 4) 6,9% 11,6%
Vermogensbeheer en Eurocrisis
Een veranderende wereld vraagt om dynamisch beleid. pmt voert daarom sinds begin
2011 een dynamisch beleggingsbeleid op basis van een vaste set markt- en risico
indicatoren (het dashboard). De Beleggingscommissie van het fonds kwam in 2011
tien keer bij elkaar. Een belangrijke pijler onder dit dynamisch beleggingsbeleid is het
landenbeleid dat pmt sinds 2010 voor vastrentende waarden hanteert. De swapspread
wordt in dit beleid als bepalende indicator gehanteerd voor aan- en of verkoop in de
portefeuille. Het landenbeleid heeft in 2011 geleid tot de verkoop van staatsobligaties
van landen waarvan de kredietwaardigheid afnam en de swapspread boven de
signaalgrens uitkwam. De vrijkomende gelden werden in eerste instantie herbelegd
in relatief veilige euro staatsobligaties. Daarnaast heeft pmt een uitwijkbeleid
ontwikkeld, voor het geval de eurocrisis verder zou escaleren. Dit uitwijkbeleid
maakte het mogelijk om in staatsobligaties van niet-euro landen als een aantal
Skandinavische landen, Australie, Canada en Singapore te beleggen. In de tweede
helft van 2011 is met de opbouw van deze zogenoemde uitwijkportefeuille een start
gemaakt.
In het kader van de euro- en schuldencrisis werd ook de strategie met betrekking tot
euro bedrijfsobligaties herijkt. Deze herijking leidde vanaf medio 2011 tot de verkoop
van financiële bedrijven in deze portefeuille ten gunste van meer defensieve
bedrijven die naar verwachting minder te lijden zouden hebben van de schuldencrisis.
Verder werd eind 2011, met het oog op een mogelijke escalatie van de
eurocrisis, de afdekking van het dollarrisico teruggebracht van 100% van de
liquide dollarbeleggingen tot 75%.