Jaarverslag 2011 - Pensioenfonds Metaal en Techniek

34 | Algemene ontwikkelingen | Pensioenbeleid | Inhoud pensioenregeling pmt | Financieel overzicht | Vermogensbeheer | Integraal
risicomanagement | Uitbesteding | Communicatie | Pension Fund Government | Naleving Principes voor goed pensioenfondsbestuur
Het totaal rendement van de portefeuille vastgoed (direct en beursgenoteerd,
Nederland en internatonaal) kwam in het verslagjaar uit op 2.7%.
Regioverdeling vastgoedbeleggingen
Azië 18% Nederland 35%
Noord Amerika 24%
Europa (exclusief Nederland) 23%
Alternatieve beleggingen
De sinds 2008 gestabiliseerde portefeuille is een belangrijk onderdeel van het
diversificatiebeleid van pmt, omdat de rendementen van de alternatieve beleggingen
zich vaak onafhankelijk bewegen van het resultaat op traditionele investeringen als
aandelen en obligaties. Binnen deze portefeuille wordt door het fonds belegd in
private equity, hedge funds en grondstoffen (commodities).
2011 was voor private equity een jaar met twee gezichten. In de eerste helft maakte de
sterke financieringsmarkt veel herfinancieringen mogelijk tegen aantrekkelijke
rentes. In de tweede helft van het jaar veranderde dit beeld volledig en leenden
banken veel minder geld uit. De IPO-markt voor venture capital bedrijven is het hele
jaar door sterk gebleven. Uitzonderlijk veel private-equityfondsen zochten in 2011
naar investeerders. De waarderingen voor bestaande private equity beleggingen
bleven gedurende het jaar stabiel. De portefeuille behaalde daardoor een substantieel
beter resultaat dan publiek genoteerde aandelen.
De belangrijkste drijfveren voor de positieve start van 2011 voor hedge funds waren de
verlenging van de fiscale stimuli in de VS eind 2010, de sterke macro-economische
cijfers en positieve data vanuit Europa die erop duidden dat het herstel zich ook naar
de perifere landen uitstrekte. De resultaten van de hedge funds portefeuille waren in
het eerste halfjaar nog goed met positieve rendementen in bijna alle substrategieën.
Naarmate het jaar vorderde, nam de volatiliteit toe en sloeg de markt om,
voornamelijk door de aanhoudende Europese kredietcrisis. Het rendement over heel
2011 bleef echter positief.
De grondstoffenmarkten hebben in 2011 ondanks de tegenvallende macroeconomische
omgeving weinig negatieve effecten te verwerken gehad. Met name de
olieprijs is door de onrusten in het Midden-Oosten sterk gestegen. Graanprijzen
daalden juist, doordat het aanbod toenam na de eerdere krapte die was ontstaan door