Jaarverslag 2011 - Pensioenfonds Metaal en Techniek

Jaarverslag 2011 | Bestuursverslag | 33
In onderstaande figuur is de huidige regioverdeling binnen de aandelenportefeuille
weergegeven.
Regioverdeling aandelen
Opkomende landen 25,7%
Europa 23,9%
Verre Oosten 12,5%
Noord Amerika 37,9%
Vastgoed
Ook binnen de portefeuille vastgoed streeft het fonds naar spreiding. Dat gebeurt met
directe beleggingen in Nederland (woningen, kantoren en winkels) en met zowel
private als beursgenoteerde beleggingen in Europa, Amerika en het Verre Oosten.
In de jaren voor de kredietcrisis leverde de portefeuille vastgoed goede en stabiele
resultaten op. Sinds 2008 kent ook de vastgoedmarkt roerige jaren.
Op de Nederlandse vastgoedmarkt staan vrijwel alle sectoren onder druk. De malaise
op de woningmarkt en op de kantorenmarkt duurt onverminderd voort, terwijl door
de economische crisis de winkelbestedingen steeds verder onder druk komen te
staan. Internationaal lieten de meeste sectoren en kernmarkten als New York, Londen
en Parijs in 2011 wel weer enig herstel zien. Op een enkele plaats is er nog sprake van
stagnatie. Met name Europa laat een wisselend beeld zien wat betreft de huurprijsontwikkeling.
Direct vastgoed in Noord-Amerika ontwikkelt zich over het algemeen
positief in alle segmenten. Ook voor winkelcentra geldt dat de markt herstelt, zij het
op een lager niveau dan vóór de crisis. In Japan zijn de winkelomzetten weer terug op
het niveau van vóór de aardbeving en in Hongkong blijven vastgoedprijzen stijgen.
Voor internationaal beursgenoteerd vastgoed startte 2011 goed, maar halverwege het
jaar sloeg het sentiment om, in lijn met de gewone aandelenmarkten. Er was
wereldwijd een vlucht naar vastgoed van hoge kwaliteit. Het onderscheid tussen
topkwaliteit en mindere kwaliteit werd daardoor gedurende het jaar steeds groter.
Ook de beleggingen van het fonds in vastgoed maakten in 2011 een moeilijk jaar door.
De directe vastgoedportefeuille in Nederland kent relatief weinig leegstand, maar
kreeg toch te maken met afwaarderingen in de kantorensfeer. Het totaal rende ment
was desondanks licht positief. De internatonale directe vastgoed portefeuille
presteerde, in lijn met het zichtbare herstel, beter. De beursgenoteerde beleggingen
van het fonds in vastgoed behaalden daarentegen negatieve beleggings resultaten.