Jaarverslag 2011 - Pensioenfonds Metaal en Techniek
Jaarverslag 2011 - Pensioenfonds Metaal en Techniek
Jaarverslag 2011 - Pensioenfonds Metaal en Techniek
You also want an ePaper? Increase the reach of your titles
YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.
<strong>Jaarverslag</strong> <strong>2011</strong> | Bestuursverslag | 31<br />
Verdeling vastr<strong>en</strong>t<strong>en</strong>de waard<strong>en</strong><br />
Naast regionale spreiding <strong>en</strong> spreiding over segm<strong>en</strong>t<strong>en</strong> is de spreiding over<br />
verschill<strong>en</strong>de debiteur<strong>en</strong>kwaliteit<strong>en</strong> van groot belang binn<strong>en</strong> de vastr<strong>en</strong>t<strong>en</strong>de<br />
waard<strong>en</strong> portefeuille. De krediet- <strong>en</strong> eurocrisis <strong>en</strong> de gevolg<strong>en</strong> daarvan voor de reële<br />
economie bevestigt het belang dat het fonds hieraan hecht. Het in 2010 geformuleerde<br />
land<strong>en</strong>beleid binn<strong>en</strong> de vastr<strong>en</strong>t<strong>en</strong>de waard<strong>en</strong> werd begin <strong>2011</strong> verder<br />
aangescherpt. Het nieuwe beleid houdt in dat indi<strong>en</strong> spreads van staatsobligaties<br />
bov<strong>en</strong> e<strong>en</strong> bepaalde veilige bandbreedte kom<strong>en</strong>, deze belegging<strong>en</strong> op grond van het<br />
te hoog geword<strong>en</strong> risico word<strong>en</strong> verkocht. Gevolg van dit vernieuwde beleid is dat de<br />
hoeveelheid in relatief veilige Duitse <strong>en</strong> Nederlandse staatsobligaties is toeg<strong>en</strong>om<strong>en</strong>.<br />
Verdeling debiteur<strong>en</strong>kwaliteit<br />
Hoogr<strong>en</strong>t<strong>en</strong>d<br />
(BB+ <strong>en</strong> lager) 19%<br />
Investm<strong>en</strong>t Grade<br />
(BBB- <strong>en</strong> hoger) 81%<br />
Aandel<strong>en</strong><br />
Naast de omvangrijke portefeuille vastr<strong>en</strong>t<strong>en</strong>de waard<strong>en</strong> nem<strong>en</strong> aandel<strong>en</strong> e<strong>en</strong><br />
belangrijke plaats in de beleggingsportefeuille in. Dit is gebaseerd op het hogere<br />
verwachte r<strong>en</strong>dem<strong>en</strong>t van aandel<strong>en</strong> in vergelijking met andere beleggingscategorieën.<br />
Spreiding binn<strong>en</strong> de aandel<strong>en</strong>portefeuille vindt plaats over regio’s <strong>en</strong><br />
over segm<strong>en</strong>t<strong>en</strong>. Het fonds belegt in aandel<strong>en</strong> in Europa, de Ver<strong>en</strong>igde Stat<strong>en</strong>, het<br />
Verre Oost<strong>en</strong> <strong>en</strong> in opkom<strong>en</strong>de markt<strong>en</strong>. Ev<strong>en</strong>e<strong>en</strong>s wordt belegd in zog<strong>en</strong>aamde small<br />
cap aandel<strong>en</strong> in Europa, de Ver<strong>en</strong>igde Stat<strong>en</strong> <strong>en</strong> Japan. Aandel<strong>en</strong> k<strong>en</strong>n<strong>en</strong> e<strong>en</strong><br />
duidelijke hoger risicoprofiel dan bijvoorbeeld vastr<strong>en</strong>t<strong>en</strong>de waard<strong>en</strong>. De resultat<strong>en</strong><br />
van aandel<strong>en</strong> kunn<strong>en</strong> over de jar<strong>en</strong> he<strong>en</strong> sterk schommel<strong>en</strong>. Ook de afgelop<strong>en</strong> jar<strong>en</strong><br />
liet<strong>en</strong> forse schommeling<strong>en</strong> zi<strong>en</strong>.<br />
Aanvankelijk begon <strong>2011</strong> voor Europese aandel<strong>en</strong> nog sterk met e<strong>en</strong> koersstijging tot<br />
ongeveer 6%. De ontwikkeling<strong>en</strong> in Noord-Afrika <strong>en</strong> het Midd<strong>en</strong> Oost<strong>en</strong>, de stijg<strong>en</strong>de<br />
olieprijz<strong>en</strong>, de tsunami in Japan <strong>en</strong> de sluimer<strong>en</strong>de dreiging van e<strong>en</strong> grote nucleaire<br />
ramp zorgd<strong>en</strong> voor e<strong>en</strong> k<strong>en</strong>tering in de risicobereidheid van beleggers. De sterk<br />
verslechterde markt voor overheidspapier <strong>en</strong> de bezuinigingsdrift van overhed<strong>en</strong><br />
zorgd<strong>en</strong> voor e<strong>en</strong> terugval in het vertrouw<strong>en</strong> van consum<strong>en</strong>t<strong>en</strong> <strong>en</strong> het vertrouw<strong>en</strong><br />
tuss<strong>en</strong> bank<strong>en</strong> onderling. In de tweede helft van <strong>2011</strong> leidde dit tot e<strong>en</strong> forse daling<br />
van de Europese aandel<strong>en</strong>markt<strong>en</strong>.
Change language