Partiële splitsing van Umicore NV/SA in Toelating tot de notering op ...

Cumerio’s gevoeligheid op korte termijn voor de evolutie van de USD/EUR-valutakoers wordt geraamd op ca.
EUR 1 miljoen op EBIT-niveau voor elke verandering van 1 dollarcent per euro.
2.3 KOPERPRIJS
De koperprijs wordt beïnvloed door het evenwicht tussen vraag en aanbod voor koper. Als de vraag groter
is dan het aanbod, stijgt de koperprijs. Als gevolg van een dergelijke situatie, versterkt door de erg lage voorraden
op de LME- en COMEX-beurzen, overschreed de koperprijs op het einde van 2004 de grens van 3.000 USD/ton.
Schommelingen van de koperprijs hebben een kortetermijninvloed op Cumerio’s activiteiten en resultaten
omwille van het bestaan van prijsparticipatieclausules in bepaalde leveringscontracten voor koperconcentraten en
omwille van de gevoeligheid van raffinagelonen voor koperschroot aan wijzigingen van de koperprijs. In deze
context zou een wijziging van USD 100 per ton in de koperprijs, tegen de huidige prijzen, voor Cumerio
resulteren in een jaarlijkse wijziging van ongeveer EUR 1 miljoen op EBIT-niveau.
Op middellange tot lange termijn hebben sterke schommelingen en periodes van langdurig lage of hoge
koperprijzen een invloed op de beschikbaarheid van en de voorwaarden voor grondstoffen voor Cumerio
(concentraten en schroot). Dat verklaart het cyclisch karakter van de koperindustrie.
Grafiek 6: Surplus/deficit op de globale kopermarkt en gemiddelde koperprijs
2.000
1.500
1.000
500
0
-500
-1.000
2.4 VRAAG NAAR KOPER
’000 ton US$/ton
2.933
2.294 2.276
1.578
1.652 1.813 1.559 1.779
1.573
2.857 2.803
-1.500
0
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
Balans geraffineerd koper Gemiddelde koperprijs (courante $)
Bron: Brook Hunt Q4-2004
De vraag naar koper volgt sterk de wereldwijde BNP-groei. Momenteel groeit de wereldwijde vraag
ongeveer met 3% per jaar, voornamelijk gedreven door de Aziatische markt. Tijdens de periode 2004-2011 zal
het koperverbruik in de markten die Olen toelevert, nl. de Benelux, Duitsland, Frankrijk en Oostenrijk, zich naar
verwachting ontwikkelen met een samengesteld jaarlijks groeipercentage van ongeveer 1,1%. Voor Italië wordt
deze groei ingeschat op 1,8% per jaar over dezelfde periode. In de streek rond de Zwarte Zee, Cumerio’s
ontwikkelingspool, wordt de samengestelde groei van het verbruik geschat op 2,8% per jaar voor dezelfde
periode.
2.5 ZWAVELZUUR
Zwavelzuur is een bijproduct van het kopersmelten. De inkomsten uit de verkoop van zwavelzuur zijn een
belangrijke factor voor Cumerio’s rendabiliteit, vooral omwille van de hoge volumes die worden gegenereerd.
Als vuistregel geldt dat Pirdop voor elke verwerkte ton koperconcentraten een ton zwavelzuur produceert. In
2004 bedroeg de totale productie 827.000 ton.
3 CUMERIO’S ACTIVITEITEN EN STRATEGIE
3.1 BESCHRIJVING VAN DE ONDERNEMING
Cumerio is opgesplitst in twee business units: Copper Refining en Copper Products. Daarnaast heeft
Cumerio een deelneming van 8,8% in Non-Ferrous International NV (NFI), het op één nagrootste Europese
recyclagebedrijf van koperschroot.
43
3.500
3.000
2.500
2.000
1.500
1.000
500