Partiële splitsing van Umicore NV/SA in Toelating tot de notering op ...

More documents

Recommendations

Info

Cumerio is opgesplitst in twee business units: Copper Refining en Copper Products. Cumerio heeft een uniek pan-Europees bereik en is ingeworteld in: r West-Europa, waar Cumerio een toonaangevende positie heeft opgebouwd op het vlak van halfafgewerkte koperproducten en waar ze haar aanwezigheid zal versterken door uit te munten op operationeel en technologisch vlak, door kwalitatief leiderschap en nieuwe ontwikkelingen in samenwerking met specifieke klanten. r Zuidoost-Europa, dat de komende jaren naar verwachting het voornaamste groeigebied zal zijn voor Cumerio. Er bestaan mogelijkheden om tegen een geringe investeringskost de Pirdop-smelter tot 40% uit te breiden, waardoor haar kostenpositie nog verder zal verbeteren. Als enige ultramoderne koperleverancier in de regio van de Zwarte Zee is Pirdop ook de ideale springplank voor een verdere ontwikkeling in de regio van afgewerkte koperproducten met meer toegevoegde waarde. 2 BUSINESS DRIVERS VAN DE KOPERINDUSTRIE 2.1 COMMERCIËLE VOORWAARDEN Eén van de voornaamste winstbepalende factoren van de koperindustrie zijn de commerciële voorwaarden. Die kunnen worden opgesplitst in verschillende parameters, zoals geïllustreerd in het volgende schema: Voorraden op metaalbeurzen Grafiek 3: Overzicht van de belangrijkste business drivers van de koperindustrie 1 Beschikbaarheid van grondstoffen 2 Koperprijs Cu Price 1 Vraag naar eindproducten in koper TC/RCs TC/RCs Smelter capaciteit Raffinage capaciteit: Beschikbaarheid van kathodes 3 3 4 Producentenpremie Producer premiums 4 1 Hoe hoger de vraag naar koper eindproducten en hoe lager de kopervoorraden op de metaalbeurzen, des te hoger de koperprijs. 2 Hoe hoger de koperprijs, des te meer zullen de mijnen aangezet worden om de beschikbaarheid van grondstoffen te verhogen. 3 4 Indien de beschikbaarheid van grondstoffen groter is dan de smelter capaciteit, bevinden smelters zich in een betere onderhandelingspositie dan de mijnen wat resulteert in stijgende verwerkings- en raffinagelonen (TC/RCs). Hoe hoger de vraag naar eindproducten in koper en hoe lager de beschikbaarheid van kathodes, des te hoger zullen de producentenpremies zijn. r Verwerkings- en raffinagelonen (TC/RC’s): de met de mijnbouwbedrijven overeengekomen voorwaarden voor het smelten en raffineren van de concentraten. TC/RC’s zijn één van de voornaamste bepalende factoren in de sector. Als er meer concentraten beschikbaar zijn dan er smeltcapaciteit is, bevinden de smelters zich in een betere onderhandelingspositie dan de mijnbouwers, wat doorgaans resulteert in een verhoging van de TC/RC’s. In de periode van 2001 tot 2004 zijn de langetermijn TC/RC’s gedaald tot historisch lage niveaus (ongeveer 11 dollarcent/pond betaalbaar koper) in 2004, terwijl de spot TC/RC’s zelfs tot nul zijn teruggevallen in de eerste helft van het jaar. Sindsdien is er een gestage toename van de TC/RC’s waargenomen aangezien de smeltcapaciteit nu veel kleiner is dan de hoeveelheid beschikbare concentraten op de markt. Over de TC/RC’s voor langetermijnovereenkomsten wordt jaarlijks onderhandeld en voor 2005 werden er beduidend hogere verwerkings- en raffinagelonen vastgelegd (ongeveer 22 dollarcent/pond betaalbaar koper). 41
Grafiek 4: Concentratenbalans & verwerkings- en raffinagelonen (TC/RC’s) 700 600 26,9 26,3 30,0 500 400 300 ’000 ton 200 100 0 -100 23,1 18,1 1995 1996 1997 1998 17,3 1999 22,2 19,3 17,4 16,8 15,0 11,0 2000 2001 2002 2003 2004 2005 25,0 20,0 15,0 UScts/lb 10,0 -200 -300 5,0 -400 Concentratenbalans TC/RC (Japanse LT contract in courante $) 0,0 Bron: Brook Hunt Q4-2004 Cumerio’s gevoeligheid op korte termijn voor TC/RC’s bedraagt ongeveer USD 4,5 miljoen op EBIT-niveau voor elke verandering van 1 dollarcent/pond (22 USD/ton) betaalbaar koper in concentraten. In 2004 deden Cumerio’s werkelijke TC/RC’s het iets beter dan de maatstaf voor 2004 (12 dollarcent/pond). r Producentenpremie voor kathodes: een premie die jaarlijks wordt bepaald door de grootste producent ter wereld en algemeen wordt toegepast door de raffinagesector. De producentenpremie wordt beïnvloed door het evenwicht tussen vraag en aanbod voor koperkathodes. Ze compenseert ook de transportkosten tussen producent en consument. De erg krappe aanbodsituatie in 2004 en 2005 heeft de producentenpremie in 2005 opgedreven tot een historisch hoog niveau van 115 USD/ton, komende van 60 USD/ton voor 2004. Als de producentenpremie met USD 10 wijzigt, resulteert dat, tegen de huidige volumes, in een wijziging van Cumerio’s EBIT van USD 4 miljoen. Grafiek 5: Producentenpremie (gemiddelde prijs) in $ ton $140 $120 $100 $80 $115 $60 $40 $20 $18 $30 $27 $38 $30 $38 $43 $38 $38 $60 $0 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 Bron: Umicore r Premies voor koperproducten: deze premies vertegenwoordigen de meerwaarden die worden gegenereerd door de verwerking van kathodes tot walsdraad, knuppels, walsplaten en speciaaldraad. De premies schommelen naargelang de specificiteit en complexiteit van de producten (diameter, afmetingen, zuiver of gelegeerd koper, zuurstofgehalte, enz.), maar worden tevens bepaald door andere parameters zoals volumes en betalingsvoorwaarden. Daarnaast moeten die premies competitief zijn met deze van Cumerio’s voornaamste concurrenten voor vergelijkbare producten (met vergelijkbare diensten). Als alle relevante verwerkingspremies voor Cumerio met EUR 10 per ton wijzigen, resulteert dit in een jaarlijkse wijziging van ongeveer EUR 5 miljoen van Cumerio’s EBIT. 2.2 USD/EUR-VALUTAKOERS De meeste inkomsten voor smelters en raffinaderijen worden uitgedrukt in USD, terwijl Cumerio’s operationele kosten voornamelijk in euro en Bulgaarse lev (momenteel tegen een vaste wisselkoers ten opzichte van de euro) worden uitgedrukt. De West-Europese premies voor koperproducten worden uitgedrukt in euro. 42
Page 1 and 2: Partiële splitsing van Umicore NV/
Page 3 and 4: BERICHTEN AAN DE BELEGGERS Algemeen
Page 5 and 6: Historiek van de wisselkoers van de
Page 7 and 8: OVERZICHT VAN DE BELANGRIJKSTE GEBE
Page 9 and 10: HOOFDSTUK IV: INFORMATIE OVER CUMER
Page 11 and 12: SAMENVATTING Deze samenvatting is i
Page 13 and 14: Financiële dienst KBC Bank, CBC Ba
Page 15 and 16: RISICOFACTOREN Na de toelating van
Page 17 and 18: langetermijncontract is al van krac
Page 19 and 20: In de openingsbalans van Cumerio is
Page 21 and 22: HOOFDSTUK I: INFORMATIE OVER DE VER
Page 23 and 24: 1.4 ULTRAMODERNE ACTIVA MET EEN UNI
Page 25 and 26: Umicore’s statutaire balans (vó
Page 27 and 28: HOOFDSTUK III: INFORMATIE OVER DE A
Page 29 and 30: UBS Investment Bank heeft, als basi
Page 31 and 32: en deze punten voldoende op voorhan
Page 33 and 34: kapitaal, elke belangrijke gebeurte
Page 35 and 36: Krachtens de toepasselijke regelgev
Page 37 and 38: 4.2 DIVIDENDUITKERINGEN DOOR CUMERI
Page 39 and 40: Meerwaarden op effecten die deel ui
Page 41: HOOFDSTUK IV: INFORMATIE OVER CUMER
Page 45 and 46: Business unit Copper Refining Olen
Page 47 and 48: 3.1.2 Copper Products (a) Walsdraad
Page 49 and 50: koperwalsdraad die tot ultrafijne d
Page 51 and 52: Grafiek 16: Productiviteit van Piro
Page 53 and 54: Heel specifiek past het om het bela
Page 55 and 56: Het voorbije decennium zijn er aanz
Page 57 and 58: 3.3.2 Walsdraad De concurrentie voo
Page 59 and 60: hergebruikt, gerecycleerd en verwij
Page 61 and 62: de aankoop, inschrijving, ruil, ces
Page 63 and 64: De Raad van Bestuur zal de bevoegdh
Page 65 and 66: Onder voorbehoud van goedkeuring do
Page 67 and 68: Thierry Centner, Vice-President Cop
Page 69 and 70: - de balansen van de dochteronderne
Page 71 and 72: Onze controles werden verricht over
Page 73 and 74: 8.4. MANAGEMENTCOMMENTAAR M.B.T. DE
Page 75 and 76: 8.5.4 Pro forma netto financiële s
Page 77 and 78: 8.6.6 Immateriële activa en kapita
Page 79 and 80: 8.6.12 Bijzondere waardeverminderin
Page 81 and 82: Loopbaanbeëindigingsvoordelen (bru
Page 83 and 84: HOOFDSTUK V: INFORMATIE OVER UMICOR
Page 85 and 86: 3.3 INKOOP VAN EIGEN AANDELEN Overe
Page 87 and 88: 5 MANAGEMENT VAN DE GROEP 5.1 DEUGD
Page 89 and 90: 5.2 SAMENSTELLING VAN DE RAAD VAN B
Page 91 and 92: Auditcomité enBenoemings- en Bezol
Page 93 and 94:
6.2 PRO FORMA GECONSOLIDEERDE OPENI
Page 95 and 96:
De hierboven vermelde pro forma bal
Page 97 and 98:
historische segmentinformatie van d
Page 99 and 100:
Het tegenboeken van de omrekeningsv
Page 101 and 102:
van EUR 150 miljoen met een looptij
Page 103 and 104:
2.1 ALGEMEEN OVERZICHT Bijdrage tot
Page 105 and 106:
De nieuwe business line Elektronisc
Page 107 and 108:
De bouw van de nieuwe productievest
Page 109 and 110:
De bevoorrading met gebruikte autok
Page 111 and 112:
2.2.5 Koper 2e helft 2003 2e helft
Page 113 and 114:
2.3 FINANCIEEL OVERZICHT Dividend :
Page 115 and 116:
GECONSOLIDEERDE RESULTATENREKENING
Page 117 and 118:
GECONSOLIDEERDE KASSTROMENTABEL IFR
Page 119 and 120:
In de loop van 2004 bekrachtigde de
Page 121 and 122:
De lineaire afschrijvingsmethode wo
Page 123 and 124:
oekwaarde het realiseerbaar bedrag
Page 125 and 126:
(c) Overige voorzieningen Omvat voo
Page 127 and 128:
Opbrengsten uit de levering van die
Page 129 and 130:
APPENDIX 1 UMICORE NV/SA Naamloze v
Page 131 and 132:
het smelten, raffineren, omvormen,
Page 133 and 134:
(ii) Toonderaandelen die op een eff
Page 135 and 136:
6.1 UMICORE AANDELENOPTIEPLANNEN EN
Page 137 and 138:
- dedeelneming van Umicore (bestaan
Page 139 and 140:
14 WISSELKOERS VAN DE CANADESE DOLL
Page 141 and 142:
De figuren hierna geven de voorgest
Page 143 and 144:
Wat betreft Milieu, Gezondheid en V
Page 145 and 146:
Te dien einde zal Umicore, naast de
Page 147 and 148:
De door Cumerio uit te geven aandel
Page 149 and 150:
2 ALGEMENE BESCHRIJVING VAN DE VERR
Page 151 and 152:
2) het onderzoek en ontwerp, de ver
Page 153 and 154:
De onderstaande tabel is een samenv
Page 155 and 156:
In onze hoedanigheid van commissari
Page 157 and 158:
APPENDIX 4: DEFINITIES 1. PARTIËLE
Page 159 and 160:
Koperanode Koperanodes hebben een t
Page 161:
Printed by St Ives Burrups B786918/
show all

Partiële splitsing van Umicore NV/SA in Toelating tot de notering op ...

You also want an ePaper? Increase the reach of your titles

Delete template?

Save as template?