Partiële splitsing van Umicore NV/SA in Toelating tot de notering op ...

langetermijncontract is al van kracht tussen Cumerio en Air Liquide en zal van kracht blijven voor een duur van
11 jaar. Nieuwe besprekingen worden nog gevoerd om tegemoet te komen aan de toegenomen zuurstofvereisten
in verband met de geplande productieverhogingen in Pirdop. Men kan niet garanderen dat die besprekingen
succesvol zullen zijn.
Bovendien exploiteert Cumerio twee zwavelzuurinstallaties in Pirdop voor de terugwinning van zwavel
uit uitlaatgassen. Met zo’n 2.500 ton/dag is Cumerio Med de grootste producent van zwavelzuur in Bulgarije.
Cumerio heeft een stabiel cliënteel nodig om dit bijproduct van het kopersmelten te verkopen en rekent deels op
langetermijncontracten. Een onderbreking in het transport van of de vraag naar zwavelzuur kan nadelige
gevolgen hebben voor de activiteiten.
Bijzondere waardeverminderingen van activa
Umicore onderneemt regelmatig waarderingstests in verband met de economische waarde van haar koperof
financiële activa om na te gaan of hun boekwaarde moet worden verminderd; Cumerio zal dat blijven doen. Er
was geen waardevermindering nodig voor de openingsbalans van Cumerio per 1 januari 2005. Men kan echter
niet uitsluiten dat niet-kas waardeverminderingen in de toekomst nodig kunnen zijn, naargelang van de
langetermijnvoorspellingen voor bepaalde externe factoren, zoals verwerkingslonen, producentenpremies en
valuta.
Achtergestelde lening aan NFI
Zoals vermeld in Hoofdstuk IV, sectie 3.1.4 ‘‘Financiële investeringen’’, kende Umicore in 1996 een nietgewaarborgde
achtergestelde lening toe aan Non-Ferrous International (NFI). De terugbetaling van het kapitaal
en de betaling van interesten gebeurt volgens bepaalde ratio’s op basis van de balans en rentabiliteit van NFI. De
huidige boekwaarde van deze lening bedraagt EUR 13,7 miljoen. De voorbije 2 jaar heeft NFI een
herstructureringsproces geïmplementeerd om opnieuw rendabel te worden. Ondanks het feit dat dit
herstructureringsproces momenteel betere resultaten oplevert, is het, gezien de voorwaarden van de lening,
niet mogelijk om het terugbetalingsschema te voorspellen.
Belangrijke productieonderbrekingen
Hoewel Cumerio alles zal doen om de ononderbroken werking van haar processen te verzekeren, kan een
belangrijke productieonderbreking nooit worden uitgesloten. Dat kan een aanzienlijke impact hebben op de
resultaten van Cumerio. De verzekeringspolis van Cumerio zal schade aan installaties dekken. Productieverlies
als gevolg van zo’n gebeurtenis zal niet worden gedekt. De smelter van Cumerio in Pirdop in het bijzonder wordt
elke acht à negen jaar onderworpen aan een stopzetting voor een grote onderhoudsbeurt; dit heeft gevolgen voor
de productie van anodes en de daarmee verband houdende inkomsten. De volgende stopzetting voor een grote
onderhoudsbeurt voor de smelter is momenteel gepland voor 2006.
Activiteiten in Bulgarije
De activiteiten in Bulgarije zijn onderhevig aan bepaalde politieke en economische risico’s die kunnen
leiden tot hogere bedrijfskosten of een lagere concurrentiepositie voor Cumerio, met inbegrip van maar niet
beperkt tot:
– gewijzigde wetten en reglementen, inclusief met betrekking tot het milieu, arbeid en belastingen,
vooral als gevolg van het feit dat Bulgarije zich voorbereidt om toe te treden tot de Europese Unie
in 2007;
– de haven van Varna wordt momenteel geprivatiseerd. Samen met andere ondernemingen voert
Cumerio vergevorderde besprekingen met overheidsinstanties om concessies te bekomen. Men
kan echter niet garanderen dat deze besprekingen succesvol zullen zijn. Als de besprekingen niet
succesvol zijn, kunnen sterke kostenstijgingen niet worden uitgesloten;
– veranderingen in de omstandigheden waarin de Bulgaarse Spoorwegen (BDZ) worden
geëxploiteerd en gefinancierd. Cumerio Med, de vestiging van Cumerio in Bulgarije, vervoert
momenteel zo’n 1,5 miljoen ton materiaal via dit ondergefinancierde netwerk; misschien zal
Cumerio deze transporten moeten blijven prefinancieren op jaarbasis. Hoewel Umicore nog geen
grote problemen heeft ondervonden in het verleden, is er geen zekerheid dat dit in de toekomst niet
het geval zal zijn voor Cumerio.
16