Kijk op vermogen 32 [PDF] - Hof Hoorneman Bankiers

Dresdner VPV Income Fund NV
In de maand oktober werden de prijzen van
bedrijfsobligaties goed ondersteund door de
verwachting dat de Amerikaanse centrale
bank hoogstwaarschijnlijk klaar is met het
verhogen van de rente. Dit leidde overigens
tot goede rendementen voor alle risicodragende
instrumenten. Het jaarresultaat van
het VPV Income Fund tot en met oktober is
op 5,8% uitgekomen. De Europese kerninflatie
index, die we op jaarbasis met 3%
- 6% proberen te verslaan, liet in de twaalf
maanden tot en met augustus 2006 een
stijging zien van 1,4%. Ervan uitgaande dat
de kerninflatie voor heel 2006 daar niet veel
van zal afwijken, heeft het VPV Income Fund
het midden van haar rendementsdoelstelling
voor 2006 reeds bereikt.
20%
18%
16%
14%
12%
10%
8%
6%
4%
2%
0%
-2%
Performance Dresdner VPV Income Fund
(VPV Dynamic Interest Fund tot 1 januari 2005)
jan-04 mei-04 sep-04 jan-05 mei-05 sep-05 jan-06 mei-06 sep-06
Intrinsieke waarde Income Fund
Dresdner VPV HollandHaven NV
Nederlandse aandelen wisten de afgelopen
tijd opnieuw licht terrein te winnen.
Aanhoudend goede berichten over de
economie en veel nieuws op het fusie- en
overnamefront waren hier deels debet aan.
De AEX-index won per saldo ongeveer 0,5%.
De portefeuille van VPV HollandHaven
presteerde met 2% beter dan de AEX. Op
individueel fondsniveau waren er echter een
aantal opvallende bewegingen. Laurus steeg
op het nieuws dat er een nieuwe topman
is gevonden en dat er een overeenkomst
met de banken is gesloten. Corus liep flink
op als gevolg van het bod dat Tata Steel uit
India op het Brits-Nederlandse staalconcern
uitbracht. Nieuw in de portefeuille is het
aandeel Stork. Activistische aandeelhouders
willen dat de onderneming zich richt op
de Aerospacedivisie en eisen dat Stork de
overige activiteiten afstoot. Onderliggend
ziet de winstontwikkeling er bij Stork goed
uit en een eventuele break-up zou de koers
hoger kunnen zetten. Tenslotte hebben we
winst genomen op een deel van de positie
in Unit4Agresso, dat recentelijk behoorlijk
opliep. We blijven voorzichtig positief over
de algemene marktomstandigheden voor
aandelen en houden vast aan een wat defensievere
portefeuille.
Laatste update 20 sept
120%
100%
80%
60%
40%
20%
0%
-20%
-40%
Performance Dresdner VPV HollandHaven vs AEX Index na
herbelegging van dividend
jan-03 jul-03 jan-04 jul-04 jan-05 jul-05 jan-06 jul-06
Intrinsieke waarde HollandHaven AEX Total Return Index
KIJK OP VERMOGEN | VEER PALTHE VOÛTE | NAJAAR 2006
21