Kijk op vermogen 35 [PDF] - Hof Hoorneman Bankiers

More documents

Recommendations

Info

16 MArkTVErwAchTINg wat betekent het voor beleggingen? Betekent dit dat we nu maar een groot deel van de portefeuille verkopen? Nee! Wel zijn we erg alert op mogelijkheden die zich voordoen. Als de markt overreageert als een bedrijf nu met een rformance Dresdner winstwaarschuwing VPV EMF vs komt, bijvoorbeeld. Zowel op aandelen- als MSCI EM Free obligatiemarkten Index in Euro zie je nu gevallen waarbij koersen hard worden Performance Dresdner VPV Income Fund (VPV Dynamic Interest Fund tot 1 januari 2005) afgestraft op nieuws van een bedrijf zelf, of vaker nog, van 130% een daarop enigszins lijkend bedrijf. Als je het sentiment in de markt zou moeten beschrijven, 120% is de gemoedstoestand van de markt omgeslagen van ‘greed’ naar ‘fear’. 110% Amper een half jaar geleden leken veel prijzen van bedrijfsobligaties aan te geven dat de markt geen enkel risico zag. Nu zijn er obligaties 100% die de markt met geen tang meer wil aanraken. Dat leidt tot onderwaarderingen, en daarvan moeten wij het juist hebben. 90% We na herbelegging van dividend 05 Jul-05blijven Jan-06 met een langere Jul-06 termijn Jan-07 visie op Jul-07 zoek naar ondergewaardeerde Jan-04 Jul-04 Jan-05 Jul-05 Jan-06 Jul-06 Jan-07 Jul-07 aarde Emerging situaties. Markets Fund En eerlijk gezegd hebben MSCI EM we Free in tijden Index niet zo veel Intrinsieke waarde Income Fund interessante kansen voorbij zien komen. De Value Beleggers van Fried van ‘t Hof, Dresdner VPV hebben het dan ook drukker dan ooit. • Directeur Beleggingen rmance Dresdner VPV Europe Fund vs FTSE Eurotop 100 Index FuND upDate vpv value Fund 05 Jul-05 Jan-06 Jul-06 Jan-07 Jul-07 aarde Europe Fund FTSE Eurotop 100 Index er VPV European De problemen Value Fund met vs AEX Amerikaanse en FTSE 0 Index na herbelegging van dividend sub-prime hypotheken en de daaruit voortvloeiende kredietcrisis hebben geleid tot aanzienlijke volatiliteit op de beurzen. De koers van het VPV Value Fund heeft in de afgelopen maanden een deel van de dit jaar opgebouwde performance moeten inleveren, vooral vanwege het achterblijven van de kleine en middelgrote beursfondsen en de lagere koersen voor 5 Jul-05 Jan-06 Jul-06 Jan-07 Jul-07 arde European bedrijfsobligaties. Value Fund Het rendement AEX Index over 100 Index dit jaar bedraagt ultimo oktober 7,6%. Het huidige beursklimaat biedt value beleggers wel de mogelijkheid om sterk rformance DDF vs AMX en AEX na herbelegging afgestrafte van dividend bedrijven op te pakken of een eventueel bestaand belang te vergroten. Zo is recent een kleine IT-dienstverlener in het Verenigd Koninkrijk in de portefeuille opgenomen. Het bedrijf wordt goed geleid en heeft een aantrekkelijke waardering. Daarnaast is een overname op de korte tot middellange termijn zeer waarschijnlijk. De recent opgebouwde forse positie in een 5 Jul-05 Jan-06 Jul-06 Jan-07 Jul-07 F AMX Total Return Index AEX Index 150% 140% 130% 120% 110% 100% 90% 130% 120% 110% 100% 90% grote beursgenoteerde palmolieplantage hebben we, vanwege de recente fraaie koersrally, aanzienlijk verkleind. Ook is een klein belang opgebouwd in een Nederlands vastgoedfonds. Dit bedrijf keert een zeer hoog dividend uit en noteert een forse korting ten opzichte van de boekwaarde. Hiermee hoort deze onderneming tot een van de meest aantrekkelijke in deze sector. Performance Phoenix Fund FVGR na herbelegging van dividend Jan-04 Jul-04 Jan-05 Jul-05 Jan-06 Jul-06 Jan-07 Jul-07 Intrinsieke waarde Phoenix Fund FVGR Performance VPV Value Fund na herbelegging van dividend Oct-05 Jan-06 Apr-06 Jul-06 Oct-06 Jan-07 Apr-07 Jul-07 Oct-07 Intrinsieke waarde Value Fund Top 5 holdings 1. Fortis 2. Cirio del Monte 3. Smit Internationale 4. FCE Bank 5. Paragon KIJK OP VERMOGEN | DREsDNER VPV NV | NaJaaR 2007
Dresdner vpv income Fund Nv Hoewel de markten voor gestructureerde producten weinig herstel lieten zien is er rformance Dresdner VPV EMF vs in de overige markten met enthousiasme MSCI EM Free Index in Euro gereageerd op de eerste renteverlaging van de Amerikaanse centrale bank. Hiermee is het resultaat van het Income Fund over de laatste 12 maanden (t/m 29 oktober) op 2,2% gekomen. De Europese kerninflatie index, die we met 3%-6% proberen te verslaan, liet over dezelfde periode een stijging van 1,8% zien. De zorgen over de (financiële) gezondheid 05 Jul-05 Jan-06 Jul-06 Jan-07 Jul-07 aarde Emerging van Markets een Fund aantal financiële instellingen MSCI EM Free zijn Index nog niet weggenomen. Daarnaast zijn de eerste curatoren aangesteld om een aantal gestructureerde vehikels te gaan rmance Dresdner VPV Europe Fund vs FTSE Eurotop herstructureren. 100 Index Dit is een proces wat de komende maanden zeker nog op de markten zal blijven drukken. Dit levert ook kansen op voor het fonds. De vruchten daarvan zullen we echter waarschijnlijk pas in 2008 kunnen plukken. er VPV European De afgelopen Value Fund periode vs AEX is de en omvorming FTSE 0 Index na herbelegging van Dresdner van VPV dividend HollandHaven naar het Dresdner VPV European Value Fund afgerond. De portefeuille met alleen Nederlandse ondernemingen heeft plaats gemaakt voor een Europees gespreide portefeuille waarin de nadruk ligt op aandelen van bedrijven met sterke cashflows, hoge dividenden en sterke kapitaalsstructuren. Zo zijn er o.a. Jul-05 belangen Jan-06 aan de Jul-06 portefeuille Jan-07toegevoegd Jul-07 arde European Value Fund AEX Index 100 Index in interessante regio’s binnen Europa zoals Scandinavië, Turkije en Griekenland. In deze deelgebieden zijn ondernemingen te vinden rformance DDF met vs een AMX lage en waardering AEX in combinatie met na herbelegging van dividend een aantrekkelijk groeiprofiel. Daarnaast is van de onrust op de financiële markten gebruik gemaakt om selectief belangen in een aantal kleinere ondernemingen aan de portefeuille toe te voegen. Door de incidenteel forse koersdalingen zijn in dit segment wederom meer en meer aantrekkelijke ondernemingen te vinden. Door de liquiditeitscrisis bij Northern 5 Jul-05 Jan-06 Jul-06 Jan-07 Jul-07 KIJK OP VERMOGEN | DREsDNER VPV NV | NaJaaR 2007 130% 260% 240% 120% 220% 200% 110% 180% 160% 100% 140% Performance Dresdner VPV Income Fund (VPV Dynamic Interest Fund tot 1 januari 2005) Performance Dresdner VPV EMF vs na herbelegging van dividend MSCI EM Free Index in Euro 120% 100% 90% Jan-04 80% Jul-04 Jan-05 Jul-05 Jan-06 Jul-06 Jan-07 Jul-07 Jan-04 Intrinsieke Jul-04 waarde Jan-05Income Fund Jul-05 Jan-06 Jul-06 Jan-07 Jul-07 Top 5 holdings 150% 1. Iesy Performance Phoenix Fund FVGR Performance na herbelegging Dresdner van VPV dividend Europe Fund 4,7% vs FTSE Eurotop 100 Index 180% 2. Novae 140% 3,9% 3. Augusta 130% 160% Technologie 3,9% 4. Boats FRN 120% 140% 5. Concordia Bus 3,7% 3,5% 110% 120% 100% 100% 90% 05 Jul-05 Jan-06 Jul-06 Jan-07 Jul-07 80% Jan-04 Jul-04 Jan-05 Jul-05 Jan-06 Jul-06 Jan-07 aarde Europe Fund Dresdner FTSE Eurotop vpv 100 Index european Jan-04 Intrinsieke Jul-04value waarde Jan-05 Phoenix Fund Jul-05 Fund FVGR Jan-06 Nv Jul-06 Jan-07 Jul-07 Jul-07 Intrinsieke waarde Europe Fund FTSE Eurotop 100 Index F AMX Total Return Index AEX Index 130% 200% 120% 180% 110% 160% 140% 100% 120% 100% 90% Performance VPV Value Fund na herbelegging van dividend Performance Dresdner VPV European Value Fund vs AEX en FTSE Eurotop 100 Index na herbelegging van dividend FuND uPDATE Intrinsieke waarde Emerging Markets Fund MSCI EM Free Index 80% Oct-05 Jan-06 Apr-06 Jul-06 Oct-06 Jan-07 Apr-07 Jul-07 Oct-07 Jan-04 Intrinsieke Jul-04 waarde Jan-05 Value Fund Jul-05 Jan-06 Jul-06 Jan-07 Jul-07 Intrinsieke waarde European Value Fund FTSE Eurotop 100 Index AEX Index Performance DDF vs AMX en AEX Rock waren het in het bijzonder de Top 5 holdings na herbelegging van dividend hypotheekverstrekkers 340% in het Verenigd 1. SNS Reaal 5,2% 320% Koninkrijk 300% die een zeer slechte performance 2. Fortis 5,1% 280% lieten zien. Van deze beweging hebben 260% wij gebruik 240% gemaakt om een belang 3. Tele Atlas 4. Santander 4,3% 3,8% 220% op te bouwen 200% in een onderneming 180% met een kwalitatief hoogwaardige 160% leningenportefeuille 140% en een voor de komende 120% kwartalen 100% zeker gestelde funding. 5. Repsol 3,7% 80% Jan-04 Jul-04 Jan-05 Jul-05 Jan-06 Jul-06 Jan-07 Jul-07 Beurskoers DDF AMX Total Return Index AEX Index 17 130% 120% 110% 100% 90% 150% 140% 130% 120% 110% 100% 90% 130% 120% 110% 100% 90% Jan Jan Oct-
Page 1 and 2: KIJK OP VERMOGEN Uitgave van Dresdn
Page 3 and 4: Inhoud Veer Palthe Voûte wordt Dre
Page 5 and 6: Dresdner vpv en leidsche verzekerin
Page 7 and 8: nog steeds dezelfde vriendelijke da
Page 9 and 10: KIJK OP VERMOGEN | DREsDNER VPV NV
Page 11 and 12: henk vercoelen reed tien keer parij
Page 13 and 14: Faxtor over het phoenix Fund P hoen
Page 15: was echter, dat door een heleboel v
Page 19 and 20: formance Dresdner VPV EMF vs MSCI E

Kijk op vermogen 35 [PDF] - Hof Hoorneman Bankiers

Create successful ePaper yourself

Delete template?

Save as template?