lezen - FinPlan vzw

verplichten hun activiteiten toe te spitsen op één of meerdere diensten, met
uitsluiting van de overige diensten.
De vergunning als vennootschap voor plaatsing van orders in financiële
instrumenten werd pas in 1999 ingevoerd. Zij heeft specifiek betrekking op het
verlenen van bepaalde beleggingsdiensten voor retailcliënten, meer bepaald het in
ontvangst nemen en uitvoeren van hun orders en de plaatsing van uitgiften 110 . Deze
ondernemingen mogen geen handelsportefeuille bezitten, noch gelden van
beleggers in ontvangst nemen. Op dit ogenblik telt deze categorie slechts 4
vennootschappen. Het geringe succes van een dergelijke vergunning kan meer
bepaald worden toegeschreven aan de relatief hoge kapitaalvereisten, vergeleken bij
de toegestane activiteiten, waarbij het niet toegestaan is tegoeden van cliënten in
bezit te houden. Alles samen beschouwd lijkt er een te klein verschil te zijn tussen
de mogelijkheden gekoppeld aan dit statuut en de mogelijkheden die de
vergelijkbare statuten bieden, namelijk het “ruimere” statuut van
beursvennootschap en het “engere” statuut van gevolmachtigd agent.
De vergunning als vennootschap voor makelarij in financiële instrumenten is
beperkt tot (i) het met elkaar in contact brengen van twee of meer beleggers
waardoor een verrichting tussen deze beleggers tot stand kan komen en/of (ii) de
wissel- en depositomakelarij tussen kredietinstellingen. Deze vennootschappen
mogen evenmin fondsen van cliënten in ontvangst nemen. Deze categorie telt op dit
ogenblik slechts 3 vennootschappen. Het geringe succes van deze vergunning is
opnieuw toe te schrijven aan het feit dat het moeilijk is om een degelijk programma
van werkzaamheden vast te stellen, gezien de uiterst beperkte beleggingsdiensten
die mogen worden aangeboden.
De vergunning als vennootschap voor vermogensbeheer heeft betrekking op het in
ontvangst nemen en doorgeven van orders die betrekking hebben op een of meer
financiële instrumenten, alsook op de uitvoering van die orders en uiteraard op het
beheer van de portefeuilles. De dienst “plaatsing” behoort daarentegen niet tot de
diensten die mogen worden aangeboden door een vennootschap voor
vermogensbeheer. Toch heeft de CBF altijd toegestaan dat vennootschappen voor
vermogensbeheer aan hun cliënten effecten aanbieden die op de primaire markt
worden aangeboden, meer bepaald rechten van deelneming van ICB’s.
Hierbij dient te worden opgemerkt dat, op grond van artikel 2.2.(g) van de
beleggingsdienstenrichtlijn, in samenhang beschouwd met de 13e considerans in de
mate dat die betrekking heeft op de makelaars, de mogelijkheid bestond om de
activiteit van het in ontvangst nemen en uitvoeren van orders vrij te stellen van
vergunningsplicht. Tot dusver heeft de Belgische wetgever evenwel geen gebruik
110 Deze beleggingsondernemingen mogen diensten verstrekken die het in ontvangst nemen en
doorgeven behelzen van orders voor financiële instrumenten en plaatsingen, maar mogen geen
vaste overnames verrichten. De Belgische wetgever beschouwt de plaatsing en de vaste
overname dus als twee afzonderlijke diensten. De beleggingsdienstenrichtlijn schept dan weer
verwarring door in haar lijst van beleggingsdiensten “het overnemen en/of het plaatsen” op te
nemen.
51