ex-Royal Life - Allianz

Fondsen Allianz
(ex-Royal Life)
Jaarlijks financieel
beheersverslag 2011

Economische context en beursklimaat in 2011
Een moeilijk beleggingsjaar
De tsunami die begin 2011 het noordoosten van Japan verwoestte, was slechts een voorbode van de financiële vloedgolf die vooral de
eurozone getroffen heeft. Het herhaaldelijk verlagen van de kredietwaardigheid door de ratingbureau’s veroorzaakte een overdreven
volatiliteit zowel op de obligatie- als op de aandelenmarkten. Het hoogtepunt van de volatiliteit werd bereikt in augustus en kende daarna
slechts een geleidelijke daling.
De centrale banken van Amerika en Engeland hielden hun basisrentevoeten op een bodemniveau gedurende heel het jaar. Nog onder het
voorzitterschap van Jean-Claude Trichet verhoogde de ECB twee maal haar rente met 0,25% tot 1,50% met de inflatie als reden voor
deze verhogingen. De overdracht van het voorzitterschap aan Mario Draghi, die in november de leiding nam, gaf een nieuwe wending aan
de politiek van de centrale bank. Draghi besliste snel de rente terug te brengen op 1% en gaf de strijd op tegen wat hij beschouwde als
een conjuncturele opstoot van de inflatie.
Op het einde van het jaar nam de ECB een Long Term Refinancing Operations (LTRO) systeem in gebruik dat de banken een
onbegrensde toegang tot liquiditeiten toestaat voor een maximale duur van 3 jaar.
De Verenigde Staten ontsprongen handig de dans en behielden een zeer hoge kredietwaardigheid, zelfs al werd die in augustus door S&P
verlaagd van AAA naar AA+. De Amerikaanse aandelenmarkt steeg in 2011 met 2% in dollar en met 5% in euro, terwijl de rest van de
wereld, met de opkomende markten op kop, dalingen kende tot 18%.
Waar 2010 nog het jaar was van de fiscale geschenken om het economisch herstel te ondersteunen, zette 2011 de bakens voor een
beleid van besparingen gedurende lange tijd, die nodig zijn om de reusachtige overheidstekorten te verminderen.
De zoektocht van de beleggers naar risicoloze beleggingen leidde tot een daling van de Duitse tienjaarsrente naar een historisch
dieptepunt van 1,82%. Na een opflakkering tot bijna 6% einde november eindigde de Belgische tienjaarsrente het jaar op een niveau
(4,09%) dat dicht lag bij dat van einde 2010 (3,95%).

Allianz Capital Fund
Situatie op:
31/12/2011
Beleggingsfonds van het type tak 23 gecommercialiseerd door Allianz
Gecreëerd in: 31/01/1994
Doelstelling en beleggingspolitiek
Allianz Capital Fund belegt zijn vermogen volledig in het Garantiefonds 1992 en Garantiefonds 1993. Het beleggingsbeleid is er op gericht om een
rendement te behalen gebaseerd op het rendement op Nederlandse staatsleningen met als extra zekerheid voor de belegger een minimumrendement van
5,00% (Garantiefonds 1992) respectievelijk 4,75% (Garantiefonds 1993). Beide fondsen beleggen hoofdzakelijk in gegarandeerde leningen/deposito's.
Return
Allianz Capital Fund 10,06 4,79% -13,65% 26,18%
Beleggingshorizon: 2 jaar
Evolutie van het fonds
10,50
10,00
9,50
9,00
8,50
8,00
7,50
7,00
30/06/06
Totale waarde (€)
31/12/2009
1.474.988,77
30/12/06
30/06/07
31/12/2010
1.685.908,87
Beschrijving van de risico's
Ratings
Morningstar no rating
30/12/07
Deze indicatieve koersen vormen geen bindend engagement voor Allianz.
Allianz Capital Fund
30/06/08
30/12/08
31/12/2011
1.951.932,06
30/06/09
NIW 12 maand 3 jaar
Het fonds is belegd in één of meer obligatiemarkten die aan wisselingen onderhevig kunnen zijn. Een sterke stijging van de rente
van de obligatiemarkten of een vermindering van de solvabiliteit van een emittent kan een daling van de koersen van de
obligaties veroorzaken en derhalve een daling van de waarde van het fonds.
30/12/09
30/06/10
30/12/10
30/06/11
5 jaar
30/12/11

Allianz Bond Fund
Situatie op:
31/12/2011
Beleggingsfonds van het type tak 23 gecommercialiseerd door Allianz
Gecreëerd in: 31/10/1988
Doelstelling en beleggingspolitiek
Het Allianz Bond Fund belegt zijn volledige vermogen in het Allianz Obligatie Fonds. In principe zullen de beleggingen van het Allianz Obligatie Fonds
bestaan uit obligaties zoals genoteerd op de kapitaalmarkten van de landen die deel uitmaken van de Europese Monetaire Unie, bij voorkeur
staatsleningen van de desbetreffende overheden. Het beleggingsbeleid is niet zozeer gericht op het behalen van inkomsten, doch veeleer op het
realiseren van langetermijn vermogenswinsten.
Return
NIW 12 maand 3 jaar 5 jaar
Allianz Bond Fund 13,64 4,20% 10,71% 15,85%
Citigroup EMU Government Bond Index All Maturities 3,41% 8,96%
Beleggingshorizon: 2 jaar
Evolutie van het fonds
14,00
13,50
13,00
12,50
12,00
11,50
11,00
10,50
10,00
30/06/05
Totale waarde (€)
31/12/2009
1.085.559,84
30/12/05
30/06/06
30/12/06
31/12/2010
1.088.736,04
Beschrijving van de risico's
Het fonds is belegd in één of meer obligatiemarkten die aan wisselingen onderhevig kunnen zijn. Een sterke stijging van de rente
van de obligatiemarkten of een vermindering van de solvabiliteit van een emittent kan een daling van de koersen van de
obligaties veroorzaken en derhalve een daling van de waarde van het fonds.
Commentaar van de beheerder
Begin 2011 bleven de Europese obligatiemarkten hoofdzakelijk lijden onder de problemen van Griekenland en Ierland, en later ook van Portugal. Door
verschillende ‘downgrades’ (verlaging van waardering van de kredietwaardigheid) door de ratingagentschappen steeg de rente van deze drie landen naar
ongeziene hoogten.
In de zomer kwamen ook Spanje en Italë onder druk te staan. Door de lage waardering van overheidsobligaties kwamen verschillende banken in slechte
papieren en dit vertaalde zich in 2011 in een negatieve return van obligaties uit de banksector (-0,67%). Niet-financiële bedrijfsobligaties daarentegen
kenden een positieve return van 3 à 4%.
Dankzij een voorzichtig beheer steeg de kwaliteit van de obligaties in portefeuille : 87,1% heeft een rating Aaa of Aa, tegen 83% eind 2010.
Voor 2011 bedroeg de performance van het fonds 1,67% (tegen 3,27% voor de index).
Ratings
Morningstar
30/06/07
Deze indicatieve koersen vormen geen bindend engagement voor Allianz.
Allianz Bond Fund
30/12/07
31/12/2011
1.115.899,17
30/06/08
30/12/08
30/06/09
30/12/09
30/06/10
30/12/10
21,29%
30/06/11
30/12/11

Allianz Equity Fund
Situatie op: 31/12/2011
Beleggingsfonds van het type tak 23 gecommercialiseerd door Allianz
Gecreëerd in: 31/10/1988
Doelstelling en beleggingspolitiek
Het Allianz Equity Fund belegt zijn volledige vermogen in het Allianz Aandelen Fonds. Het Allianz Aandelen Fonds heeft een gespreide portefeuille,
die volledig bestaat uit Nederlandse beursgenoteerde bedrijven, waarbij het accent ligt op grote ondernemingen. Het beleggingsbeleid richt zich op
kwaliteitsfondsen met goede langetermijn vooruitzichten, en richt zich niet zozeer op het behalen van inkomsten doch veeleer op het realiseren van
langetermijn vermogenswinsten.
Return
Allianz Equity Fund 19,21 -11,84% 44,11% -26,39%
Total Return AEX Index -8,87% 41,37%
Beleggingshorizon: 8 jaar
Evolutie van het fonds
35,00
30,00
25,00
20,00
15,00
10,00
5,00
0,00
30/06/06
Totale waarde (€)
31/12/2009
16.601.435,80
30/12/06
31/12/2010
17.497.602,10
Beschrijving van de risico's
Commentaar van de beheerder
Ratings
Morningstar
30/06/07
30/12/07
31/12/2011
14.130.267,80
Deze indicatieve koersen vormen geen bindend engagement voor Allianz.
Allianz Equity Fund
30/06/08
30/12/08
NIW 12 maand 3 jaar 5 jaar
30/06/09
30/12/09
Het fonds is direct of indirect belegd in één of meerdere aandelenmarkten die belangrijke schommelingen kunnen ondergaan. In periodes van
daling van de aandelenmarkten kan de waarde van het fonds dus dalen. Het fonds is voor maximum 100% belegd in aandelen.
De overwegingen in ondernemingen met een kleine marktkapitalisatie keerde zich tegen de portefeuille. De AEX-index daalde uiteraard ook
behoorlijk, maar zwaargewichten als Unilever en Royal Dutch hielden relatief goed stand. Beide ondernemingen zijn gemiddeld onderwogen
geweest in de portefeuille ten opzichte van de benchmark, waarbij de onderweging van Unilever wel iets is teruggebracht. De onderweging van
ING Groep leverde een positieve bijdrage aan de relatieve performance van het fonds.
De komende periode zullen solide ondernemingen de kern blijven vormen van de portefeuille. (ondernemingen met een sterke balans, een goed
kasstroomgenererend vermogen, hoog en zeker dividend in een structurele groeimarkt.)
30/06/10
-24,39%
30/12/10
30/06/11
30/12/11

Allianz Euro Fund
Situatie op:
31/12/2011
Beleggingsfonds van het type tak 23 gecommercialiseerd door Allianz
Gecreëerd in: 31/10/1988
Doelstelling en beleggingspolitiek
Het Allianz Euro Fund belegt zijn volledige vermogen in het Allianz Europees Fonds. Het Allianz Europees Fonds heeft een gespreide portefeuille, die
volledig bestaat uit beursgenoteerde Europese ondernemingen. Het beleggingsbeleid richt zich op kwaliteitsaandelen met goede langetermijn
vooruitzichten, en richt zich niet zozeer op het behalen van inkomsten doch veeleer op het realiseren van langetermijn vermogenswinsten.
Return
NIW 12 maand 3 jaar 5 jaar
Allianz Euro Fund 16,27 -10,11% 39,06% -14,38%
MSCI PAN-EURO Total Return Index (Euro) -6,50% 35,36%
Beleggingshorizon: 8 jaar
Evolutie van het fonds
25,00
20,00
15,00
10,00
5,00
0,00
30/06/06
Totale waarde (€)
31/12/2009
4.576.071,25
30/12/06
30/06/07
31/12/2010
4.970.037,12
Beschrijving van de risico's
Het fonds is direct of indirect belegd in één of meerdere aandelenmarkten die belangrijke schommelingen kunnen ondergaan. In periodes
van daling van de aandelenmarkten kan de waarde van het fonds dus dalen. Het fonds is voor maximum 100% belegd in aandelen.
Commentaar van de beheerder
Ratings
Morningstar
30/12/07
Deze indicatieve koersen vormen geen bindend engagement voor Allianz.
Allianz Euro Fund
30/06/08
31/12/2011
3.856.316,18
30/12/08
30/06/09
30/12/09
Gedurende de zomermaanden droegen vooral de overwegingen van de industriële sector, de sector van de basisgoederen en de energiesector negatief
bij aan de relatieve performance van het fonds. De onderweging van de financiële sector droeg positief bij, en deze onderweging is in de 2°helft van 2011
nog verder toegenomen. Het fonds belegde een kleiner deel van de portefeuille in kleinere marktkapitalisaties. De onderweging van defensief geachte
sectoren als voeding en dranken, telecommunicatie en de nutssector droeg negatief bij aan de relatieve performance van de portefeuille. Sectoren met
een groot deel van hun omzet in opkomende markten zijn fors afgewaardeerd.
30/06/10
30/12/10
-18,35%
30/06/11
30/12/11

Allianz Managed Fund
Situatie op:
31/12/2011
Beleggingsfonds van het type tak 23 gecommercialiseerd door Allianz
Gecreëerd in: 31/10/1988
Doelstelling en beleggingspolitiek
Allianz Managed Fund belegt zijn vermogen in het Allianz Combinatie Fonds, dat op zijn beurt in aandelen van ondernemingen die genoteerd zijn op de
kapitaalmarkten van Nederland, België, Luxemburg, Duitsland, Frankrijk, Spanje, Portugal, Italië, Oostenrijk, Ierland, Griekenland en Finland en in obligaties die
genoteerd zijn op de kapitaalmarkten van de landen die deel uitmaken van de Europese Monetaire Unie, bij voorkeur in staatsleningen van overheden van die
landen. Daarbij worden de volgende beleggingsristricties in acht genomen:
-minimaal 1/3° van de portefeuille wordt belegd in obligaties en andere vastrentende waarden,
-maximaal 1/3° van de portefeuille wordt belegd in onroerende goed; dit vindt plaats door middel van deelnemingen in beursgenoteerde
vastgoedbeleggingsinstellingen.
Het beleggingsbeleid is gericht op het behalen van een zo gunstig mogelijk beleggingsresultaat bij een aanvaardbaar risico.
Return
NIW 12 maand 3 jaar 5 jaar
Allianz Managed Fund 19,80 -3,74% 25,95% -2,24%
Total Return AEX Index
Beleggingshorizon: 6 jaar
Evolutie van het fonds
Totale waarde (€)
31/12/2009
4.576.071,25
31/12/2010
4.970.037,12
-8,87% 41,37%
Beschrijving van de risico's
Het fonds is direct of indirect belegd op één of meer aandelenmarkten of obligatiemarkten (zowel overheids- als bedrijfsobligaties) die belangrijke
schommelingen kunnen ondergaan. In periodes van daling van de aandelenmarkt, stijging van de rente op obligaties of vermindering van de solvabiliteit
van emittenten kan de waarde van het fonds dalen.
Commentaar van de beheerder
Het is duidelijk dat de dalingen welke de markten hebben getroffen voor beleggers bijzonder pijnlijk zijn geweest. Het aarzelen van de autoriteiten om de
eurocrisis op te lossen hebben in deze zeker niet geholpen en we hopen dat de gekozen oplossing essentieel is om het vertrouwen van de markten
fundamenteel te herstellen. In het belang van onze beleggers hebben we de weging van de staatsobligaties in de perifere landen sinds april/mei 2010 tot een
minimum beperkt. Dit betekent geen enkele weging in Griekse, Portugese en Ierse staatsobligaties. De weging van Italië en Spanje is beperkt tot niet meer dan
2% van het totale vermogen van het fonds.
De weging van aandelen werd verlaagd in het voordeel van obligaties én cash met het oog op de bescherming van het kapitaal op langere termijn. Dit betekent
weliswaar een lager rendement maar een grotere zekerheid waarmee we de belangen van onze beleggers beter denken te beschermen.
Aanpassingen aan beleggingen in vastgoed zijn in de verslagperiode beperkt gebleven.
Ratings
Morningstar
Deze indicatieve koersen vormen geen bindend engagement voor Allianz.
31/12/2011
3.856.316,18
-24,39%
Citigroup Netherlands Government Bond Index All Maturities 8,90% 20,13% 35,69%
25,00
20,00
15,00
10,00
5,00
0,00
30/06/06
30/12/06
30/06/07
30/12/07
Allianz Managed Fund
30/06/08
30/12/08
30/06/09
30/12/09
30/06/10
30/12/10
30/06/11
30/12/11

Allianz Worldwide Fund
Situatie op: 31/12/2011
Beleggingsfonds van het type tak 23 gecommercialiseerd door Allianz
Gecreëerd in: 31/10/1988
Doelstelling en beleggingspolitiek
Het Allianz Worldwide Fund belegt zijn volledige vermogen in het Allianz Internationaal Fonds, dat op zijn beurt zijn vermogen belegt in het Allianz
Duurzaam Wereld Fonds. Dit fonds belegt wereldwijd in bedrijven die onderscheidend zijn op het gebied van duurzaamheid. Ondernemingen worden
getoetst aan een vijftal duurzaamheidscriteria: milieu, sociale rechten, corporate governance, mensenrechten en maatschappelijke betrokkenheid.
Doelstelling is het behalen van vermogenswinsten op lange termijn door middel van beleggen in wereldwijd vooraanstaande ondernemingen op het
gebied van duurzaamheid. Er wordt niet belegd in ondernemingen die meer dan 5% van hun omzet halen uit: de tabaksindustrie, de wapenindustrie en
pornografie. Beoogd wordt door middel van actief beheer een gunstig resultaat te bereiken ten opzichte van de benchmark.
Return
NIW 12 maand 3 jaar 5 jaar
Allianz Worldwide Fund 8,84 -6,55% 31,74% -13,43%
Dow Jones Sustainability World Index Total Return -4,80% 42,95%
Beleggingshorizon: 8 jaar
Evolutie van het fonds
12,00
10,00
8,00
6,00
4,00
2,00
0,00
30/06/06
Totale waarde (€)
31/12/2009
2.144.210,03
30/12/06
30/06/07
31/12/2010
2.335.604,19
Beschrijving van de risico's
Het fonds is direct of indirect belegd op één of meer aandelenmarkten die belangrijke schommelingen kunnen ondergaan. In periodes van daling
van de aandelenmarkten kan de waarde van het fonds dus dalen. Het fonds is voor maximum 100% belegd in aandelen.
Commentaar van de beheerder
De aandelenselectie binnen de financiële sector, de consumptiegoederen en de sector voor basismaterialen leverde een positieve bijdrage aan de
performance van het fonds. Daarnaast pakte ook de onderweging van de financiële sector en de overweging van de sector van de consumptiegoederen
goed uit.
In de zomermaanden droeg de onderweging in defensieve large caps bij tot de performance van het fonds. Door de balans binnen de portefeuille tussen
cyclische groeiaandelen en defensieve aandelen wist de portefeuille toch minder te dalen dan onze benchmark gedurende deze periode.
Op aandelenniveau kwam de grootste negatieve bijdrage van de overweging van het aandeel BNP Paribas.
De macro-economische onzekerheid heeft geleid tot relatief aantrekkelijk gewaardeerde aandelenmarkten. De komende periode houden we de
voorkeur voor ondernemingen die profiteren van structurele groeitrends wat op termijn vertaald wordt in duurzame winstgroei.
Ratings
Morningstar
30/12/07
Deze indicatieve koersen vormen geen bindend engagement voor Allianz.
Allianz Worldwide Fund
30/06/08
31/12/2011
1.907.489,64
30/12/08
30/06/09
30/12/09
30/06/10
30/12/10
-13,65%
30/06/11
30/12/11

Allianz is een wereldleider in verzekeringen en financiële dienstverlening, met een aanwezigheid in meer dan 70 landen en
meer dan 142.000 medewerkers in dienst van 78 miljoen klanten.
In België is Allianz een belangrijke marktspeler in verzekeringen BOAR en Leven (Voorzorg en Beleggingen). Via de makelaars
biedt Allianz er een brede waaier diensten voor particulieren, zelfstandigen, KMO’s en grote ondernemingen.
De tak 23- verzekeringscontracten van Allianz (ex-Royal Life) beleggen in deze fondsen.
De verzekeringnemer draagt elk financieel risico.
Allianz Belgium n.v. – Lakensestraat 35 – 1000 Brussel – Tel.: +32 2 214.61.11 – www.allianz.be – BTW: BE 0403.258.197
RPR Brussel – Verzekeringsmaatschappij toegelaten door de controleoverheden onder codenummer 0097 om alle takken «Leven» en
«niet-Leven» te beoefenen
12AUG212 – Verantwoordelijke uitgever: M. Roels – Lakensestraat 35 – 1000 Brussel – Tel: 02 214 61 11