Kijk op vermogen 48 [PDF] - Hof Hoorneman Bankiers

4
maRKtVERwaCHtInG
Kansen na de crisis
Zoals u zich ongetwijfeld zult herinneren
begon alle narigheid in de VS, waar banken
en andere partijen onverantwoord
hoge hypotheken verkochten, gebaseerd
op irreëel hoge waardes van onroerend
goed. Toen bleek dat vele Amerikanen, die
huizen met behulp van torenhoge hypotheken
hadden gekocht, de rente niet meer konden
betalen, moesten vele huizen door de bank
per opbod worden verkocht. De huizenprijzen
raakten daardoor in een vrije val, banken
kwamen massaal in de problemen en daarmee
was de crisis een feit. Inmiddels is er in de
afgelopen vijf jaar een hoop gebeurd. Huizenprijzen
zijn scherp gedaald, waardoor de
huizenmarkt qua prijs weer is genormaliseerd.
Banken, voor zover ze niet failliet zijn gegaan,
hebben enorme bedragen afgeschreven en zijn
daarbij geholpen door zowel de overheid als de
centrale bank. Ook in het Verenigd Koninkrijk
en continentaal Europa hebben overheden
massaal ingegrepen om het financiële systeem
voor de ondergang te behoeden.
Banken likken hun wonden
De centrale banken zorgden er intussen
tevens voor dat banken goedkoop geld konden
Na de bankencrisis die begon in 2007, de Europese schuldencrisis in 2011 en de enorme recessie
die van dat alles het gevolg was, is het de vraag of we nu in rustiger vaarwater gaan komen met
de economie en de beurs. In deze bijdrage lopen we de belangrijkste factoren die geleid hebben
tot alle ellende nog eens na, om te bekijken waar we nu staan. Onze conclusie is dat de wereld
er op veel punten al wat beter uitziet. Ook benoemen we de risico’s die de economie en beurs
nog steeds bedreigen. Tenslotte proberen we conclusies te trekken en kansen te signaleren die de
beurzen op dit moment bieden.
inlenen en duur konden uitzetten. Door deze
hoge rentemarge hebben banken, ook bij lage
leenvolumes, goede operationele resultaten
kunnen behalen. Je ziet dan ook dat de
bankensector er wereldwijd aanmerkelijk
beter voor staat dan vijf jaar geleden. Ze zijn
er nog niet, want er moet in veel gevallen nog
behoorlijk afgeschreven worden op onroerend
goed en andere bezittingen op de balans. Maar
de angst dat banken massaal zullen omvallen
en daarmee het financiële systeem zal instorten
is wel geweken. Amper een jaar geleden
was dat nog heel anders. Europese banken en
verzekeraars zijn inmiddels hard bezig om hun
balansen gereed te maken om te voldoen aan
de strengere normen in het zogenoemde Basel
III-akkoord. Daarin is onder meer vastgelegd
dat banken minder risico’s mogen nemen met
kredietverstrekking en een hoger eigen vermogen
moeten aanhouden. De bankensector
werkt hard en met resultaat aan het herwinnen
van hun financiële soliditeit.
Schuldencrisis 2.0
De bankencrisis heeft ertoe geleid dat
centrale banken en overheden op grote
schaal hebben moeten ingrijpen om het
DOOR fRIED VAN ‘T HOf
financiële systeem overeind te houden. Dit
ging zowel via directe steun en ingrepen
door nationalisaties, als door bijdragen via
steunfondsen. Daarmee werd het probleem
niet opgelost, maar goeddeels verplaatst.
De enorme sommen geld die hiermee
gemoeid waren, moesten immers worden
opgebracht. Oplopende begrotingstekorten
en onhoudbaar hoge staatsschulden
waren het logische gevolg. Dat landen
hiermee in de problemen kunnen komen
bleek het eerst bij de zwakkere broeders in
Europa. In het begin, medio 2011, leek het
probleem zich nog tot deze zogenoemde
PIIGS-landen (Portugal, Italië, Ierland,
Griekenland en Spanje) te beperken. Dat
leidde ertoe dat politici aanvankelijk meenden
zich te kunnen permitteren om vrij
halfslachtig in te grijpen. Pas toen bleek dat
alle Europese landen geraakt werden door
deze nieuwe schuldencrisis kwamen politici
echt in actie. Griekenland en Italië werden
in recordtijd voorzien van een zakenkabinet,
dat uitsluitend tot taak heeft om in
samenwerking met de ECB, EC en het IMF
(de zogenoemde Trojka) de staatsfinanciën
op orde te krijgen. Ook in Spanje en andere
KIJK OP VERMOGEN | HOf HOORNEMaN baNKIERs | VOORJaaR 2012