full screen - Umicore

Jaarverslag 2003
Germaniumsubstraten van Umicore
werden gebruikt in de zonnecellen
van beide robotwagentjes van de
NASA op Mars

Jaarverslag 2003
Inhoud
Boodschap aan de aandeelhouders 02
Kerncijfers 04
De creatie van de nieuwe Umicore 06
Nieuwe Materialen 12
Edelmetaaldiensten 18
Edelmetaalproducten en Katalysatoren 22
Zink 26
Koper 30
Corporate en Deelnemingen 34
Leefmilieu, Gezondheid en Veiligheid 39
Enkele termen en definities uit de industriewereld 41
Relaties met de investeerders 42
Financieel overzicht 46
Glossarium - Financiële definities 48
Jaarrekening boekjaar 2003 - Inhoud 49
Verslag van de commissaris 109
Corporate governance 110
Raad van bestuur en directie 114
Belangrijkste producten en hun toepassingen 118
Dividenden & financieel kalender Achterflap

Umicore is wereldleider op het vlak
van kobalt- en germaniumproducten en
levert een ruim gamma speciale
materialen voor geavanceerde
industrieën
Umicore is het grootste en meest
flexibele recyclagebedrijf van
edelmetaalhoudende materialen
ter wereld
Umicore is één van de drie grootste
producenten van autokatalysatoren
ter wereld en bekleedt een leiderspositie
als leverancier van edelmetaalhoudende
producten
Umicore is ’s werelds grootste producent
van speciale zinkproducten en
zinkrecyclagebedrijf
Umicore is een belangrijke Europese
producent van koperproducten,
zoals walsdraad, knuppels en walsplaten
Nieuwe Materialen
Edelmetaaldiensten
Edelmetaalproducten
en Katalysatoren
Zink
Koper
Germaniumsubstraten van Umicore werden
gebruikt in beide robotwagentjes van de NASA
op Mars, Spirit en Opportunity, als onderdeel van
de zonnecellen en –panelen die door Spectrolab
(een Boeing-onderneming) geleverd werden
In 2003 heeft Umicore materialen op het
einde van hun levensduur gerecycleerd,
zoals elektronisch schroot afkomstig van
de vijf werelddelen
Van elke vijf nieuwe wagens die van de
band rollen is er ééntje uitgerust met een
Umicore-autokatalysator die het leefmilieu
helpt beschermen
In 2003 heeft Umicore 165.000 ton
secundair zink verwerkt, d.i. 23% van
haar totale bevoorrading
De zuurstofvrije walsdraad Foxrod ® van
Umicore wordt gebruikt in toepassingen
waar de prestaties van alle onderdelen
aan de hoogste vereisten moeten voldoen

Boodschap aan de aandeelhouders
2003, een mijlpaal voor Umicore
De overname van PMG
Het is niet overdreven te beweren dat 2003 voor iedereen bij De belangrijkste ontwikkeling van de voorbije twaalf maanden
Umicore een bijzonder intens jaar was. Onze activiteit Nieuwe was ongetwijfeld de overname van PMG, die begin juni
Materialen groeide aanzienlijk, de activiteiten edele metalen bekendgemaakt en tegen eind juli afgerond werd. Dit was een
zetten sterke resultaten neer op een zeer concurrentiële markt, belangrijke stap in de versterking van de activiteit edele metalen.
de zinkactiviteiten zijn doorgegaan met de ontwikkeling van producten Door deze overname werd Umicore zowel een toonaangevende
met toegevoegde waarde, en er werden nieuwe kostenbesparende producent van edelmetaalhoudende producten, als één van de
maatregelen getroffen voor de koper- en zinkraffinageactiviteiten wereldleiders in de sector van de autokatalysatoren.
en diverse ondersteunende diensten van de Groep.
De overname bracht niet alleen een serie waardevolle activiteiten
Tegelijkertijd hebben we een aantal grote projecten aangepakt: mee, maar ook sterke managementteams en een uitbreiding van
de afronding van de overname van PMG, de grootste die de onze geografische spreiding, met name in Noord- en Zuid-Amerika.
onderneming ooit heeft ondernomen gevolgd door een doelgerichte De R&D-inspanningen van de onderneming zijn aanzienlijk versterkt
integratie-inspanning; een internationale aandelenemissie; door de integratie van de brede wetenschappelijke en technologische
vier nieuwe investeringen in China; de reorganisatie van de knowhow van PMG.
koperactiviteiten in een zelfstandige business group en de overgang
naar de IFRS-boekhoudnormen. Dit alles werd voltooid binnen een
strak tijdschema en door een combinatie van professionalisme,
uitstekend teamwerk en grote inzet.
Bedrijfsresultaat gestegen met 50%
Umicore heeft meerdere organisatorische veranderingen ondergaan
als gevolg van de integratie van de vroegere PMG-activiteiten.
De meeste hiervan werden op papier gezet zodra de overeenkomst
was aangekondigd. Het integratieproces en de nieuwe Umicore
worden verder in dit verslag toegelicht.
De recurrente EBIT, berekend volgens de IFRS-normen, bedroeg Investeren voor groei
¤ 145,9 miljoen, of 50% meer dan in 2002. Dit cijfer bevat vijf
maanden activiteit van de overgenomen PMG.
Naast de overname van PMG werd veel aandacht besteed aan
een aantal interne groei-initiatieven, aangevuld door diverse
De verbeterde prestatie van de Groep komt na twee jaar van kleinere overnames. Sommige projecten, zoals de logings- en
moeilijke economische voorwaarden waarin de onderneming electrowinninginstallatie in Hoboken en de capaciteitsuitbreiding
bewezen heeft in staat te zijn haar inkomsten te beschermen en voor lithiumkobaltiet in Zuid-Korea, kwamen op kruissnelheid en
haar marktaandelen te verhogen. De erkenning van deze prestatie hebben onmiddellijk bijgedragen tot de resultaten van de onderneming.
en van de gunstige vooruitzichten van de Groep kwam tot uiting We versterkten onze leiderspositie voor germanium door de
in de koers van het aandeel die in de loop van het jaar met overname van bepaalde activiteiten van EaglePicher Technologies.
ongeveer 35% steeg en voor het vijfde achtereenvolgend jaar Hierdoor hebben we met name onze productiecapaciteiten kunnen
de Belgische beursindex overtrof.
verstevigen in de Verenigde Staten, de grootste markt voor
elektro-optische materialen.
In de loop van het jaar heeft Umicore ook verschillende
nieuwe initiatieven aangekondigd in China. Deze overnames,
partnerschappen en interne groeiprojecten lopen vooruit op een
verdere groei van de Chinese vraag naar Umicore-producten en
zijn ook tekenend voor het voornemen van de onderneming om
haar productiecapaciteit in de nabijheid van haar voornaamste
klanten in Azië te ontwikkelen.

Aanpassing van de structuur van de Groep Het hoofd bieden aan een zwakke dollar
Parallel met de integratie van PMG heeft de onderneming ook de Een van de realiteiten waarmee vele Europese ondernemingen in 2003
organisatie herzien van al haar ondersteunende functies op corporate- af te rekenen hadden, was de geleidelijke waardevermindering
niveau. In dat verband zijn de verkoop- en marketingdiensten van de US-dollar tegenover de euro. Voor Umicore had dit vooral
gestroomlijnd, waarbij de trading en marketing met derden werd een invloed op activiteiten waar de marges grotendeels in dollar
ondergebracht in een joint venture met Arcelor, onder de naam Traxys. worden uitgedrukt en waar het een sterke Europese kostenbasis
Umicore Marketing Services zag haar taken opnieuw toegespitst heeft, zoals voor koper en zinkraffinage. Umicore is voor deze
op het verstrekken van verkoop- en marketingondersteuning ontwikkeling gevrijwaard door haar indekkingsprogramma tegen
aan de business units van de Groep. We hebben ook de interne muntschommelingen dat bescherming verzekerde voor 2003
engineeringactiviteiten van de Groep gedecentraliseerd en afgeslankt. en ook nog doorloopt in 2004 en tot in 2005. Intussen bereidt
De koperactiviteit werd zodanig georganiseerd dat ze kon functioneren Umicore zich verder voor op de eventualiteit van een aanhoudend
als een zelfstandige onderneming.
zwakke dollar, zowel door verdere kostenverlagingen als door
aanpassing van haar prijsbeleid waar mogelijk en de verdere
Nieuwe boekhoudnormen
internationalisering van haar activiteiten.
In de loop van het jaar heeft het financiële en boekhouddepartement
van de Groep veel tijd en energie besteed om de overgang naar
De historische vervuiling aanpakken
de nieuwe internationale boekhoudnormen (IFRS) vlot te laten In de loop van 2003 heeft Umicore grote vooruitgang geboekt in
verlopen. Hoewel de invoering van deze normen pas in 2005 de remediëring van de overblijvende problemen inzake historische
verplicht wordt voor in de EU geregistreerde ondernemingen, vervuiling rond haar fabrieken. In Bulgarije voltooiden wij de
waren we overtuigd van de voordelen om deze stap zo snel sanering van de aanzienlijke vervuiling overgeërfd uit vroegere
mogelijk te zetten. De omschakeling heeft natuurlijk veranderingen tijden. Dit gebeurde in samenwerking met de Wereldbank en de
meegebracht voor bepaalde definities, cijfers en ratio’s. Meer details Bulgaarse overheid en het heeft ons bijzonder verheugd dat wij
hierover vindt u verder in dit verslag.
voor onze inspanningen beloond werden met de prestigieuze prijs
voor duurzame ontwikkeling. In België werkten wij nauw samen
Een bredere aandeelhoudersbasis
met de overheid en staan we op het punt een globaal akkoord
over een actieplan te bereiken. In Frankrijk hebben wij een grondige
Naast de opmerkelijke veranderingen in de activiteitenportefeuille risico-evaluatie gestart.
van Umicore, werd het voorbije jaar ook gekenmerkt door een
opvallende wijziging van het aandeelhoudersprofiel. In augustus
verkocht Umicore één miljoen eigen aandelen voor de gedeeltelijke
herfinanciering van de PMG-transactie en in oktober volgde de
plaatsing door Suez van twee miljoen Umicore-aandelen. De grote
en gevarieerde belangstelling van de investeerders voor deze
beleggingen was zeer bemoedigend. De echte test echter kwam
Voor zover het op het huidig ogenblik ingeschat kan worden, zouden
de voorzieningen geboekt in de balans per 31 december 2003
voldoende moeten zijn om de remediëring van de belangrijkste
risico’s veroorzaakt door de historische vervuiling op een gepaste
manier aan te pakken.
in november met de lancering van een aandelenemissie voor Gunstige vooruitzichten
2,8 miljoen nieuwe aandelen. Hoewel we ervan overtuigd waren
dat er grote interesse zou zijn, waren we toch verrast door de
positieve respons, wat bleek uit het feit dat de aandelen meer
Dit verslag kijkt terug op een jaar dat zeer uitdagend en intens
was, maar uiteindelijk ook zeer lonend voor Umicore.
dan viermaal werden overschreven. Tenslotte hebben de
We zijn nu een andere en sterkere onderneming, met een aantal
overblijvende bezitters van de inwisselbare Suez-obligaties in de toonaangevende materiaalactiviteiten op wereldschaal. We kijken
eerste maanden van 2004 hun inwisseloptie uitgeoefend. Door al ernaar uit om in 2004 op deze basis verder te bouwen en onze
deze transacties heeft Umicore nu een aandeelhoudersbasis die onderneming naar een nog hoger prestatieniveau te tillen, in het
veel gedifferentieerder en internationaler is. Investeerders in het
VK, Frankrijk en de VS toonden een bijzonder grote belangstelling
tijdens het jaar. De toename in free float leidde eveneens tot een
zeer welgekomen groei in de liquiditeit van de aandelen op Euronext.
voordeel van alle belanghebbende partijen.
Thomas LEYSEN Karel VINCK
Gedelegeerd bestuurder Voorzitter
02 | 03

Kerncijfers
Belgische GAAP IFRS
(miljoen €) 1999 2000 2001 2002 2003
Omzet 3.180,2 3.834,7 3.511,2 3.160,6 4.677,1
Opbrengsten (metaal niet inbegrepen) 865,3 1.035,7 1.058,3 1.036,0 1.358,0
Recurrente EBIT 88,4 163,4 134,1 97,5 145,9
Niet-recurrente EBIT - - - -24,8 -39,4
EBIT-Totaal 88,4 163,4 134,1 72,7 106,5
EBITDA 207,5 307,8 276,3 223,1 277,1
Geconsolideerd nettoresultaat, aandeel van de Groep69,3 136,1 116,0 32,9 60,1
Geconsolideerd nettoresultaat, vóór niet-recurrente 60,2 140,0 105,2 63,4 89,6
elementen, aandeel van de Groep
Geconsolideerd nettoresultaat, vóór niet-recurrente 69,7 152,8 117,3 69,3 97,7
elementen en afschrijving van de goodwill,
aandeel van de Groep
Investeringen 80,4 111,0 178,1 152,7 148,3
Toename/afname van de kasstromen 183,5 226,2 59,7 180,6 -527,8
vóór financieringsoperaties
Geconsolideerde netto financiële schulden 334,7 184,3 261,5 131,3 619,1
Aangewend kapitaal (einde van de periode) 1.508,3 1.464,8 1.514,7 1.347,6 2.071,2
Totaal aantal uitstaande aandelen 25.617.515 25.617.515 22.600.000 22.600.000 25.420.175
(einde van de periode)
Gemiddeld aantal aandelen n/a n/a n/a 22.600.000 22.865.537
– winst per aandeel – basisberekening
Personeelsbestand per 31/12 8.065 7.892 8.237 8.338 11.470
Afgekondigde winst per aandeel 2,70 5,31 5,13 1,45 2,63
(¤ per aandeel) - basisberekening
Afgekondigde winst per aandeel - - - 1,45 2,62
(¤ per aandeel) - na verwateringseffect
Aangepaste winst per aandeel 2,72 5,96 5,19 3,07 4,27
(¤ per aandeel) - basisberekening (1)
Aangepaste winst per aandeel - - - 3,07 4,25
(¤ per aandeel) - na verwateringseffect
Nettoschuld/Nettoschuld + Eigen vermogen 24% 14% 19% 11% 34%
(einde van de periode)
Rendement op aangewend kapitaal (ROCE) 6,0% 11,7% 9,5% 6,5% 8,3%
(1) In de periode 1999-2001 werd de “Aangepaste winst per aandeel” gerapporteerd als
“Aangepaste winst per aandeel vóór waardeverminderingen van voorraden en afschrijving van de goodwill”.
Bijdrage tot recurrente EBIT
Nieuwe Materialen 22%
Synthetisch Diamant 7%
Koper 1%
Edelmetaaldiensten 27%
Edelmetaalproducten
en Katalysatoren 26%
Zink 17%
(1)
Corporate en Deelnemingen niet inbegrepen;
de voormalige activiteiten van PMG enkel
voor de laatste vijf maanden
(1)

Bijdrage tot recurrente EBIT (1)
Belgische GAAP IFRS
(miljoen €) 1999 2000 2001 2002 2002 2003
Nieuwe Materialen 11,0 25,4 31,5 20,9 17,6 37,3
Synthetisch diamant 11,6 8,0 5,4 10,1 13,8 12,8
Koper 1,7 25,0 13,0 9,7 8,7 0,9
Edelmetaaldiensten -1,5 30,6 50,3 52,5 53,2 45,7
Edelmetaalproducten en Katalysatoren (2)
- - - - - 42,9
Zink 84,0 85,8 50,7 16,5 17,8 28,4
Corporate en Deelnemingen -18,4 -11,4 -16,8 -16,9 -13,6 -22,0
EBIT-totaal 88,4 163,4 134,1 92,8 97,5 145,9
Met inbegrip van aandeel van de Groep
in het bedrijfsresultaat van geassocieerde
ondernemingen 15,8 13,5 13,0 15,1 13,0 18,0
(1)
Nieuwe EBIT-definitie toepasselijk sinds 1999 - Zie Glossarium - financiële definities
(2)
Enkel voor de laatste vijf maanden van 2003 (behalve Thin Film Products voor het hele boekjaar)
Koers van het Umicore-aandeel
EUR Bel 20
55
45
35
25
J F M A M J J A S O N D J F M A M J J A S O N D J F
2002 2003 2004
Koers op de Beurs van Brussel (weekgemiddelden)
Bel 20-index (weekgemiddelden)
3000
2500
2000
1500
04 | 05

De creatie van de nieuwe Umicore
Een jaar van grote veranderingen
2003 bracht een aanzienlijke verandering mee in de omvang en de
structuur van de Umicore Groep. Eerst en vooral was er de overname
van PMG die de Groep een volledig nieuwe dimensie gaf. Tegelijkertijd
bereidde Umicore de afsplitsing voor van de koperactiviteit zodat deze
kon functioneren als een zelfstandige onderneming die eventueel
een nieuw partnerschap kon aangaan. In de verkoop- en marketingdiensten
werd de trading met derden en de agentschapsactiviteit
overgebracht naar een nieuwe joint venture, Traxys genaamd. Ten
slotte heeft Umicore al haar corporate- en ondersteuningsfuncties
herzien met het oog op een maximale rentabiliteit en aanpassing
aan de nieuwe algemene structuur van de Groep. Dit leidde onder
meer tot de volledige decentralisering van de engineeringfunctie.
Het nieuw organisatieschema toont de manier waarop de vroegere
PMG-activiteiten en Umicore harmonisch zijn samengevoegd binnen
de rapporteerstructuren van de nieuwe Umicore.
Samenwerken voor een vlotte integratie
Begin juli werd een integratiecomité opgericht om het integratieproces
te begeleiden. Speciale projectgroepen werden in het leven geroepen
om te werken aan alle belangrijke integratieaspecten, gaande van
de harmonisatie van de boekhouding en de rapporteersystemen
tot het op elkaar afstemmen van de informatica-infrastructuur.
Hoewel er operationele en culturele verschillen bestonden tussen
de oude Umicore en PMG, werd het snel duidelijk dat die verschillen
niet opwogen tegen de vele punten van overeenstemming in
aanpak en werkmethodes. Tegen het einde van het jaar waren
Het samenbrengen van twee succesvolle organisaties
de meeste projecten voltooid zoals verwacht.
De relatieve groottes en respectieve sterktes van Umicore en PMG
deden Umicore de integratie aanpakken als het samenbrengen van
De eerste vruchten
twee succesvolle organisaties, eerder dan als een loutere overname.
Er werd een vastberaden inspanning geleverd om de beste praktijken Het hoofddoel in deze fase was ervoor te zorgen dat de operationele
in een aantal domeinen te behouden en waar mogelijk de voordelen van de fusie zo snel mogelijk zichtbaar zouden worden.
gedecentraliseerde besluitvorming te versterken. Tijdens de periode De vereiste om de behoefte aan bedrijfskapitaal met ongeveer
waarin de overname werd afgerond, werd ruime aandacht besteed ¤ 80 miljoen te verminderen werd gerealiseerd tegen het einde van
aan de voorbereiding van het integratieproces. Hierdoor was Umicore het jaar, wat overeenstemt met meer dan 10% van de aankoopprijs
in staat om leden van de hogere directie hun rol binnen de nieuwe voor de PMG-activa. Een andere prioriteit was de integratie van de
organisatie mee te delen op de dag dat de transactie werd voltooid. metaalbeheerdiensten en de vorm te bepalen van het gecombineerde
De twee hoogste directieleden in rang bij PMG – Martin Hess en verkoop- en marketingnetwerk. Dit werd reeds in de eerste
Pascal Reymondet – namen functies op in het Directieomité van maanden na het sluiten van de transactie tot stand gebracht.
Umicore.
>
>
>
Nieuwe
Materialen
Engineered
Metal Powders
Specialty
Oxides &
Chemicals
Electro-Optic
Materials
*Een zelfstandige business group
Edelmetaaldiensten
>
>
Precious Metals
Refining
Precious Metals
Management
Edelmetaalproducten
en Katalysatoren
>
>
>
>
>
Automotive
Catalysts
Technical
Materials
Jewellery
and Electroplating
Precious Metals
Chemistry
Thin Film
Products
Umicore
>
>
>
>
Zink Koper*
Building
Products
Zinc Alloys &
Chemicals
Zinc
Smelting
Padaeng 47%
>
>
>
>
Corporate &
Investeringen
Vroegere Umicore-activiteiten
Voorheen onderdeel van PMG
Fusie van PMG en Umicore
Corporate & ondersteunende
diensten
Onderzoek
Ontwikkeling
& Innovatie
(Brandstofcellen
inbegrepen)
Traxys
Overige
deelnemingen

De meest uitdagende taak echter was de herconfiguratie van de
raffinageactiviteit voor edele metalen die grote overlappingen vertoonde
tussen de bedrijfssites van Hoboken en Hanau. De nieuwe structuur
van de gecombineerde raffinageactiviteit werd tegen het einde van
het jaar vastgelegd. Hoewel hierdoor in Hanau 30 banen verloren
gingen, biedt de nieuwe configuratie betere ontwikkelingsperspectieven
voor de toekomst en zal Umicore kunnen bouwen op de respectieve
sterke punten van beide vestigingen.
Geografische spreiding van het
personeel per business group
Nieuwe Materialen 12%
Edelmetaaldiensten 10%
Edelmetaalproducten
en Katalysatoren 28%
Zink 25%
Koper 15%
Corporate en Deelnemingen 10%
Geografische spreiding
van het Umicore-personeel
(Geassocieerde ondernemingen
inbegrepen)
België 28%
Frankrijk 10%
Duitsland 12%
Overige landen Europa 17%
Noord-Amerika 4%
Latijns-Amerika 7%
Azië (overige) 9%
China 7%
Zuid-Afrika 6%
van de raffinage-installaties in Auby (Frankrijk) en Balen (België).
Omdat de onderneming evenwichtige oplossingen wil vinden voor
alle kwesties die samenhangen met de herstructurering en de
personeelsafslanking, zijn al deze veranderingen bekendgemaakt
na een proces van dialoog en onderhandeling met de respectieve
afgevaardigden van de werknemers.
Een bredere R&D-portefeuille
Een nieuwe configuratie voor human resources
De nieuwe Umicore heeft nu 11.470 werknemers in integraal
geconsolideerde en ongeveer 3.618 in geassocieerde ondernemingen
De integratie van PMG betekende ook een aanzienlijke versterking en joint ventures. De onderneming heeft een nog internationaler
voor de onderzoeks- en ontwikkelingsorganisatie van de Groep. profiel gekregen. Umicore heeft haar aanwezigheid op het gebied
Umicore beschikt nu over een R&D-team van meer dan 500 personen. van productie-installaties en personeel aanzienlijk versterkt in Duitsland,
Een gecentraliseerde afdeling Onderzoek, Ontwikkeling en Innovatie, Latijns-Amerika en Noord-Amerika.
gevestigd in Olen (België), beheert een uitgebreide portefeuille
van onderzoeks- en ontwikkelingsprojecten op groepsniveau en
in ondersteuning van talrijke business units. Deze gecentraliseerde
afdeling bevat ook een Venture Unit, die als kweekkamer fungeert
voor beloftevolle nieuwe initiatieven, en een innovatieprogramma,
Umagine, dat tot doel heeft innoverende producten of processen
en bedrijfsoplossingen binnen de onderneming te ontwikkelen.
In september 2003 werd een nieuwe Human Resources
Management (HRM) organisatie opgericht in overeenstemming
met de operationele en culturele behoeften van de nieuwe Groep.
De algemene HR-structuur omspant 35 landen en 105 verschillende
locaties. Dit wettigde een meer gedecentraliseerde organisatie
dan in het verleden. De verantwoordelijkheden berusten nu
grotendeels bij de HR-afdelingen op nationaal en regionaal niveau,
Hoewel de centrale R&D-afdeling actief is op het niveau van de terwijl de corporate HR instaat voor de formulering van het algemene
business groups waar dit gevraagd wordt, leveren de business units
zelf ook aanzienlijke onderzoeks- en ontwikkelingsdiensten. Dit is
beleid, managementontwikkeling en HR-netwerking.
met name het geval voor de autokatalysatoren waar samen met
klanten verregaande ontwikkelingen en tests worden uitgevoerd
om een optimale productspecificatie te garanderen in een sector
die gedreven wordt door alsmaar nieuwe en strengere normen
voor uitlaatgassen van auto’s.
De totale R&D-uitgaven van de Umicore-Groep op jaarbasis zijn
gepland om te stijgen van ¤ 30 miljoen vóór de overname tot
ongeveer ¤ 75 miljoen erna.
Een sterke inzet
Verandering kan vaak een moeilijk proces blijken, vooral voor
diegenen die rechtstreeks betrokken zijn bij verlies van banen en
herstructureringsmaatregelen. De veranderingen die echter in de
loop van 2003 bij Umicore zijn doorgevoerd, hebben in hoge mate
kunnen rekenen op de steun van de mensen binnen de Groep.
Het herconfiguratieproces tijdens de laatste zes maanden van het
jaar ging gepaard met krappe termijnen en een hoge werklast voor
velen binnen de nieuwe Groep. Dat de onderneming er reeds in
Nadruk op concurrentievermogen
slaagde de meeste van haar integratiedoelen te verwezenlijken
Om de kostenstructuur van haar smelt- en raffinageactiviteiten
concurrentieel te houden, werd in de loop van 2003 een aantal
herstructureringsmaatregelen aangekondigd. Het personeelsbestand
in Olen wordt afgeslankt met 127 voltijdequivalenten. Tegelijk worden
de koperactiviteiten afgesplitst in een aparte onderneming. Dit is
hoofdzakelijk het gevolg van de stroomlijning van de centrale
tegen het jaareinde, was het resultaat van uitstekend teamwerk
en ongebreidelde inzet van een groot aantal teams. Vele van deze
teams bestonden uit mensen die aanvankelijk vreemden voor
elkaar waren. Hieruit blijkt dat duidelijke doelstellingen, gekoppeld
aan eerlijke communicatie, geholpen heeft om alle culturele barrières
te slopen en de twee organisaties nader tot elkaar te brengen.
ondersteuningsfuncties. De centrale engineeringafdeling van Umicore Umicore is over de voorbije twaalf maanden sterk veranderd met
werd eveneens opgeheven, wat leidde tot de sluiting van het kantoor een veel groter productaanbod, een bredere geografische spreiding
in Louvain-la-Neuve.
en een personeelsbestand dat niet alleen in aantal is toegenomen
Begin 2004 werd ook een plan ontvouwd om de kostenstructuur van
de zinkraffinageactiviteiten te verbeteren. Het programma moet
kostenbesparingen mogelijk maken van ongeveer ¤ 14 miljoen
tegen 2006 en zal een personeelsvermindering meebrengen van
zo’n 136 personen – in de eerste plaats in de ondersteuningsfuncties
maar ook in de diversiteit van kennis, achtergronden en nationaliteiten.
Op grond hiervan kijkt de nieuwe Umicore het jaar 2004 met
vertrouwen tegemoet, gedragen door een sterke inzet en een
gevoel van gemeenschappelijke identiteit en doelstellingen.
06 | 07

Het integratieproces is onderweg sinds halfweg 2003. Het is een proces dat
Umicore grondig veranderd heeft en waarbij tal van teams waren betrokken
die uiteenlopende problemen hebben aangepakt in vestigingen gespreid van
Burlington in Canada tot Peking in China. Verschillende mensen die hebben
meegewerkt aan de integratie geven hieronder hun indrukken over het
verloop van het proces en wat het betekend heeft voor hen, hun activiteit
en hun werkomgeving.
William STARON,
Senior Vice President Automotive Catalysts North America
Wat waren vanuit uw perceptie de voordelen om
toe te treden tot Umicore?
Het is duidelijk dat Umicore door haar financiële sterkte
onmiddellijke waarde gecreëerd heeft door onze groei-initiatieven
te ondersteunen en ook dat het een organisatie is die grondig
vertrouwd is met edele metalen. Onze uitdaging zal erin bestaan
om van onze leiderspositie in de recyclage van edele metalen
een opportuniteit te maken voor de verdere ontwikkeling van
het “gesloten kringloop”-model voor versleten autokatalysatoren
in Noord-Amerika.
Heeft het integratieproces grote veranderingen
meegebracht voor de activiteit van Automotive
Catalysts, specifiek in Noord-Amerika?
Een goede teamgeest en een sterke business unit-identiteit
hebben Automotive Catalysts geholpen om zich tijdens de recente
veranderingen te blijven concentreren op zijn klanten en markten.
De Umicore-filosofie van autonome business units die werken
binnen een gedecentraliseerde structuur heeft het integratieproces
transparant gemaakt.
Hoe vindt u dat de verschillende managementteams
in het nieuwe Umicore samenwerken?
Twee vroegere directieleden van PMG vertegenwoordigen hun
activiteiten in het directiecomité. Ze hebben dezelfde mogelijkheden
om deel te nemen aan alle ondernemingszaken en zijn actief
betrokken geworden bij het integratieproces en de ontwikkeling
van de beleidslijnen en procedures op groepsniveau. Daarenboven
is het management in Noord-Amerika actief geweest via bezoeken
aan vestigingen en klanten. Persoonlijk geloof ik dat de teams
een uitstekende start hebben genomen en daardoor nog grotere
verwachtingen hebben gewekt voor de toekomst.
Wat zijn de specifieke kansen voor de
autokatalysatormarkt in de komende jaren en hoe
is Umicore geplaatst om daarvan te profiteren?
We zullen natuurlijk waarde blijven creëren voor onze klanten door
de toepassing van onze katalysatortechnologie bij het ontwikkelen
van de efficiëntste oplossing voor motoruitlaatgassen tegen de
laagste kostprijs. We zijn ook actief geworden op de markt van
zware dieselmotoren en zullen onze positie hier verder versterken.
Tegelijkertijd zijn we onze middelen op een strategische manier aan
het ontplooien om onze producten over de hele wereld te leveren,
vanuit onze doelstelling om de wereldmarktleider in deze sector te
worden. De steun van Umicore om deze doelstelling te realiseren
blijkt onder meer uit de capaciteitsuitbreiding van de fabriek in Burlington,
de investering in een nieuw technisch centrum in Duitsland en de
recent aangekondigde uitbreiding van Automotive Catalysts in China.

Sigurd ADLER,
Vice President & General Manager Refining Services (Hanau)*.
Francis VANBELLEN,
Site Manager Precious Metals Services, Hoboken.
Wat zijn/waren de voornaamste uitdagingen
voor de integratie van de raffinageactiviteiten
in Hoboken & Hanau?
Francis Vanbellen: De raffinage in Hoboken is volledig
geautomatiseerd en gebruikt innoverende en geavanceerde processen
en recyclagetechnologieën. De raffinage in Hanau is afgestemd op
de bevoorrading van de “stroomafwaartse” productactiviteiten en
op ontwikkelingsinitiatieven. Het resultaat van ons integratieproject
moet in deze context worden geëvalueerd. Hoboken zal de meeste
raffinageactiviteiten van Hanau overnemen, terwijl Hanau zich verder
zal toeleggen op edelmetaalverbindingen.
Vanuit menselijk oogpunt was de voornaamste uitdaging om een
evenwicht te vinden tussen de bedrijfsaspecten en de menselijke
en culturele factoren en te proberen het beste van deze twee werelden
met elkaar te verzoenen. Dit in aanmerking genomen denk ik dat
het integratieteam deze kwesties goed heeft aangepakt en zich
volledig toegespitst heeft op de toekomst van de nieuwe Umicore.
Waren er ook onmiddellijke voordelen?
Francis Vanbellen: Jazeker. Ik denk daarbij vooral aan de verwerking
van nevenproducten van Hanau in Hoboken. De smeltinstallatie in
Hoboken werkt volgens een unieke technologie en kan daardoor
bijna alle soorten materialen verwerken. Andere directe voordelen
betroffen het leerproces dat tijdens de integratie op gang werd
gebracht. Beide raffinaderijen hebben unieke raffinageprocessen van
wereldniveau ontwikkeld. Hoboken en Hanau hebben al sommige
van deze wederzijdse ervaringen toegepast in hun eigen omgeving.
De integratie van de metaalbeheerdiensten is waarschijnlijk sneller
gegaan dan de andere aspecten en de voordelen van dit proces
zijn het eerst gerealiseerd.
Wat was de rol van de ondernemingsraad van
Hanau in het herstructureringsproces?
Sigurd Adler: De ondernemingsraad heeft een cruciale rol gespeeld
in de herstructurering van de fabriek van Hanau. De ondernemingsraad
vertegenwoordigt de belangen van de werknemers, maar moest
bij zijn overwegingen en beslissingen ook rekening houden met
de belangen van de onderneming.
Het project is met succes voltooid door het open, eerlijke en collectieve
werk, vooral tijdens de moeilijkere fases van het proces. Het personeel
dat door de herstructurering getroffen werd stond onmiskenbaar
op de voorgrond in de discussies, samen met de huidige en
toekomstige perspectieven voor de vestiging van Hanau in het
algemeen en de raffinageactiviteiten in het bijzonder.
* Thans belast met Production & Technology, Automotive Catalysts.
Een essentieel onderdeel van het sociale compensatieplan was de
oprichting van een tewerkstellingscel. Deze cel biedt de mensen
die door het plan getroffen zijn, de best mogelijke kansen om een
nieuwe job te vinden in de streek van Hanau, een arbeidsmarkt
die momenteel uiterst moeilijk is. Ik denk dat we hier een voorbeeld
gezien hebben waarbij de ondernemingsraad en de directie van
Umicore op een zeer professionele manier hebben samengewerkt
om een oplossing te vinden voor een moeilijk maar noodzakelijk
onderdeel van het integratieproces.
Op welke manier heeft de integratie de markt
van Umicore voor de raffinage en recyclage van
edele metalen beïnvloed?
Francis Vanbellen: Onze markten waren redelijk complementair en
Umicore kan nu een bredere dienstverlening aanbieden aan een
bredere klantenbasis. We bieden nu een complete service aan een
uitgebreide markt en zijn in staat om vrijwel elk verzoek te behandelen
op het gebied van recyclage en raffinage van edele metalen en
productontwikkeling. Een goed voorbeeld is de sector van de
autokatalysatoren. De nieuwe Umicore heeft meer inzamelingsen
voorverwerkingspunten, meer raffinagecapaciteit en beheert
een geconsolideerd ontwikkelingsproces voor autokatalysatoren.
Sigurd Adler: In geografische termen is een van de grote verschillen
dat Umicore nu veel beter vertegenwoordigd is in regio’s zoals
Azië en Zuid-Amerika. Dit is een aanvulling bij onze bestaande
sterke positie op de Europese markt.
Wat is de volgende stap voor Edelmetaaldiensten?
Francis Vanbellen: We zullen onze strategische klemtoon op de
complexe recyclage van edele metalen voortzetten ondersteund
door een uitgebreid dienstenpakket voor metaalbeheer. Het
integratieproces heeft een uniek platform voortgebracht voor
productontwikkeling, geruggensteund door een van de best
uitgeruste en meest flexibele raffinaderijen voor edele metalen in
de wereld. Dit zou ons nieuwe mogelijkheden moeten opleveren.
08 | 09

Teresa CHIN,
Umicore Marketing Services on Hong Kong
Hoe verliep de integratie van UMS in China?
De verhuis van het verkoopteam van PMG in Beijing en Shanghai
naar de kantoren van UMS is voltooid in februari 2004. In Hong Kong
is het integratieproces van ons kantoor nog aan de gang, maar we
zijn tevreden over de vooruitgang en zeer gelukkig om de nieuwe
UMS-collega’s er als teamgenoten bij te hebben.
Op welke manier is het productgamma voor China
toegenomen?
Nu de teams samengesmolten zijn, kunnen we een veel breder
productgamma aanbieden. Het PMG-team verkocht technische
edelmetaalproducten zoals juweellegeringen, chemicaliën voor
electroplating, soldeerlegeringen, elektrische contactlegeringen,
Ralf DRIESELMANN,
Senior Vice-President Precious Metals Management
Wat heeft PMG op het gebied van
metaalbeheerexpertise bijgebracht voor Umicore?
PMG was actief in de productie en de raffinage van edele metalen.
Dat vereiste een metaalbeheerexpertise om zeer uiteenlopende
uitdagingen aan te kunnen. Zowel de interne als externe klanten
voor edelmetaalproducten hadden andere indekkingsbehoeften dan
raffinageklanten. Wij waren in staat om onze klanten informatie te
bezorgen over de evolutie van de markt op korte en middellange
termijn en hen te adviseren over andere kwesties betreffende
edelmetaalbeheer. De metaalbeheerfunctie van PMG heeft deze
service gedurende vele tientallen jaren vervuld en deze sterkte
toegevoegd aan de eigen ervaring van Umicore op dit terrein.
Violetta KASABONEVA,
Group Accounting Integration Manager
Wat is Project Sunrise?
Project Sunrise was de naam voor de integratie van de boekhoudregels
van Umicore om de hele Groep in overeenstemming te brengen met
de IFRS (International Financial Reporting Standards). De eindtermijn
was ambitieus maar het enthousiasme en de toewijding van het
centrale team en van al onze collega’s in het boekhoud- en
controlenetwerk over de hele wereld hebben van dit project
een succes gemaakt.
Wat waren de moeilijkheden om de twee boekhouden
rapporteersystemen op één lijn te brengen?
De tijd was het grootste probleem. Elke dag telde en elke week
was cruciaal. Er was letterlijk geen ruimte voor mislukkingen.
Voeg daarbij de uitdagingen van een echt wereldomspannend
initiatief – verschillende landen, culturen, business units

elektronische verpakkingsmaterialen, edelmetaalverbindingen en
autokatalysatoren. Deze producten worden nu verkocht samen met
het gamma geavanceerde basismetaalmaterialen dat voorheen door
UMS op de markt werd gebracht zoals kobaltverbindingen en fijne
zinkpoeders. Onze collectieve aanwezigheid is nu nog groter geworden.
Wat zijn de vooruitzichten voor het nieuwe Umicore
in China?
China is onmiskenbaar een van de topprioriteiten voor Umicore. Er zijn
niet alleen reusachtige mogelijkheden voor autokatalysatoren en
andere producten op basis van edele metalen, maar ook op andere
terreinen waar Umicore de voorbije jaren actief is geworden. De
verankering die we op deze reusachtige markt verworven hebben
dankzij de goed ingeburgerde Umicore-vestigingen op verschillende
plaatsen zal ons helpen ons sneller en verder te ontwikkelen door
deze ervaring en de bestaande structuur te delen. Het is een
opwindende uitdaging voor ons bij UMS om de groei van verschillende
Welke zijn de voornaamste risico’s die Umicore loopt
als gevolg van de tradingactiviteiten in edele metalen?
Umicore loopt geen grote risico’s door haar tradingactiviteiten in
edele metalen. Een van onze belangrijkste taken is het risico van
prijsschommelingen weg te nemen en te beheersen voor de andere
business units. Fundamenteel vrijwaren we Umicore voor het
nemen van ongewenste risico’s. In onze eigen tradingactiviteiten
wordt een aantal strikte tradinglimieten toegepast en bewaakt
door een onafhankelijke controledienst. Deze limieten beschermen
ons door onze open posities te beperken tot bepaalde verlieslimieten.
Deze limieten dwingen ons een positie te sluiten als een
waardering tegen marktwaarde een bepaalde dollarwaarde
bereikt of overschrijdt.
en tijdzones – en je krijgt een indruk van de omvang van
het project.
De interessantste maar ook meest uitdagende taak was echter
om de verschillende ondernemingsculturen gekenmerkt door een
ongelooflijke variatie van talen en mentaliteiten op één noemer
te brengen. We waren aangenaam verrast dat we vaak dezelfde
boekhoudtaal spraken. We ontdekten dat we dezelfde concepten
hadden om boekhoudproblemen aan te pakken die specifiek waren
voor onze sector. Je kunt de verschillen beklemtonen, maar ik denk
dat het beter is naar de punten van overeenstemming te kijken.
Dat was in het voordeel van iedereen.
Wat betekende de invoering van IFRS voor het
financiële departement van Umicore?
Meer werk: gewoon raken aan een ander boekhoudkundig referentiekader,
onze kennis doorgeven aan het boekhoudnetwerk, mensen laten
participeren en hen overtuigen dat de invoering van IFRS niet alleen
een technische boekhoudkwestie was maar ook een vooral een
culturele verandering. Het was in alle opzichten een zware opdracht
business units op de snelst groeiende markt ter wereld te ondersteunen.
Met deze operatie anticipeert het UMS-marketingteam in de regio
Greater China op de toegenomen verantwoordelijkheden voor de
komende jaren.
Beijing bereidt zich voor op de Olympische Spelen
van 2008 – zal dit enige invloed hebben op de vraag
naar Umicore-producten?
Ongetwijfeld. De diverse bouw-, communicatie- en infrastructuurprojecten
zullen het potentieel voor de Umicore-materialen alleen maar vergroten.
De verwachte consumentenvraag van de lokale bevolking en toeristen
zal ook extra mogelijkheden creëren, vooral in productsegmenten
zoals juwelenfabricage en telecommunicatie. De Chinese regering
is ook bezig met de invoering van nieuwe milieunormen. Dat is
goed nieuws voor de verkoop van autokatalysatoren van Umicore
die de schadelijke uitstoot van uitlaatgassen beperken en bijdragen
tot een schonere lucht voor iedereen.
Waar is het gecombineerde metaalbeheer
gevestigd?
Wij zijn gevestigd in Hanau in Duitsland en in South Plainfield,
in New Jersey, VS. Op deze twee plaatsen hebben we traders die
instaan voor heel ons dienstenpakket. In alle andere vestigingen
die edele metalen verwerken, beheerst een metaaldesk die gewoonlijk
rapporteert aan het financieel departement, de prijsrisico’s van
de business units in die vestiging. Vanuit Hanau en South Plainfield
stellen we onze diensten ter beschikking van andere units en verkopen
we ook aan derden. Op het vlak van integratie is er een project
opgezet om de metaalbeheeractiviteiten van Hoboken te integreren
in die van Hanau. Dit project is zeer vlot verlopen aangezien we
velen van onze nieuwe collega’s kenden omdat we vroeger al zaken
met hen hebben gedaan!
die boven op het dagelijkse financiële werk en de verschillende
verbeteringsprojecten kwam. Maar het was de moeite waard om het
te doen en we zijn veel vroeger klaar dan de EU-eindtermijn van 2005.
Wat zijn de voordelen van IFRS?
We voelden reeds de voordelen tijdens het integratieproces. Het was
gemakkelijker om de financiële staten te verzamelen volgens
gemeenschappelijk gekende normen. Het blijvende voordeel op
lange termijn is dat de financiële staten van de onderneming
gepresenteerd worden volgens een aantal internationaal aanvaarde
boekhoudnormen die de ondernemingsinformatie transparant,
duidelijk, geloofwaardig en internationaal vergelijkbaar maken.
Wat hebt u geleerd van uw nieuwe collega’s van PMG?
Ze waren van bij het begin geëngageerd en gaven goede opbouwende
kritiek waar nodig. Ik vond dat ze een goede mix van kwaliteiten
bezaten die je nodig hebt in deze job – analytisch en systematisch
denken maar ook een open geest en een flinke dosis enthousiasme.
10 | 11

1| Germanium is doorzichtig
voor infrarood-stralingen.
Voortbouwend op deze
eigenschap biedt Umicore
germaniumlenzen aan voor
infrarood-visiesystemen in
toepassingen als nachtvisie,
brandbestrijding en beveiliging.
Nieuwe Materialen
Kerncijfers (miljoen €) Belgische GAAP IFRS
1999 2000 2001 2002 2003
EBIT – Recurrent 11,1 25,4 31,5 17,6 37,3
EBIT – Niet-recurrent n/a n/a n/a -3,8 -2,7
EBIT - Totaal 11,1 25,4 31,5 13,7 34,7
EBITDA 28,1 46,7 56,8 39,4 53,6
Omzet 358,3 434,5 364,8 354,1 354,9
Opbrengsten (metaal niet inbegrepen) 158,4 202,0 216,0 213,2 221,2
Gemiddeld aangewend kapitaal 212,2 226,9 232,6 239,5 203,0
Recurrente ROCE 4,4% 10,0% 13,8% 7,1% 18,1%
Investeringen 11,4 27,0 33,9 18,8 17,9
Personeelsbestand 965 1.034 1.100 1.383 1.337
De recurrente EBIT is meer dan verdubbeld in 2003 tot ¤ 37,3 miljoen. Deze verbetering is
voornamelijk toe te wijzen aan de kobaltactiviteiten. Het rendement op aangewend kapitaal
bedroeg 18%. De niet-recurrente EBIT was negatief ten belope van ¤ 2,7 miljoen, een
bedrag dat zowel de waardeverminderingen met betrekking tot de sluiting van de fabriek
voor nikkelhydroxide in Canada, een afschrijving van goodwill en een terugneming van
waardeverminderingen op kobaltvoorraden omvat.
Synthetisch Diamant
Kerncijfers (miljoen €) Belgische GAAP IFRS
1999 2000 2001 2002 2003
Bijdrage tot Umicore EBIT
Recurrent 11,6 8,0 5,4 13,8 12,8
Niet-recurrent n/a n/a n/a - -11,1
Total 11,6 8,0 5,4 13,8 1,7
De bijdrage van de Megapode-activiteiten op het vlak van synthetisch diamant aan de recurrente
EBIT daalde met 7% tot ¤ 12,8 miljoen. De nettobijdrage van deze activiteiten werd negatief
beïnvloed door niet-recurrente kosten van ¤ 11,1 miljoen voor pensioenaanpassingen en
herstructureringskosten.
12 | 13

Omzet per Business Line
Speciale poeders 33%
Herlaadbare batterijen 34%
Primaire batterijen 16%
Keramiek en scheikundige
producten 17%
Profiel
De business group Nieuwe Materialen produceert hoogzuivere metalen, legeringen,
verbindingen en speciale producten voor een breed gamma toepassingen en is wereldleider
op het gebied van fijne kobaltpoeders en kobaltverbindingen en germaniumproducten.
Nieuwe materialen levert aan een brede waaier van marktsectoren, van meer traditionele
sectoren – zoals hardmetaalwerktuigen – tot de meest geavanceerde hightechsectoren zoals
herlaadbare batterijen, micro-elektronica en satellieten.
De activiteiten van deze business group zijn gericht op de ontwikkeling van innoverende,
toepassingsgerichte producten in nauwe samenwerking met zijn klanten. Doel daarbij is te
anticiperen op ontwikkelingen in de technologie-intensieve sectoren die ze bedienen en hun
kennis van speciale materialen te gebruiken om baanbekende nieuwe producten te ontwikkelen.
R&D-programma’s ondernomen in overleg met klanten en partners staan eveneens centraal
in de strategie van Nieuwe Materialen samen met de ontwikkeling van kringloopdiensten
aan de klanten.
De business group Nieuwe Materialen omvat drie business units: Engineered Metal Powders,
Specialty Oxides & Chemicals en Electro-Optic Materials, evenals de belangen van Umicore
in de productie van synthetisch diamant (een joint venture met Element Six).
Engineered Metal Powders
Verbeterde vraag naar poeders voor hardmetalen
De verkoop van materialen aan de hardmetalensector overtrof de volumes van het vorige
recordjaar 2000 dankzij de toegenomen vraag vanwege de grote klanten. Deze toename
werd aangewakkerd door de verbeterde voorwaarden in de elektronica-, olieboring- en
houtvesterijsectoren. Umicore bouwde voort op haar sterke reputatie als betrouwbare
leverancier van hoogstaande producten en dienstverlening aan de klanten met een groot
aantal vestigingen. Deze sterkte, gekoppeld aan het vermogen om kobalthoudende residuen
te recycleren voor een voorname klant, resulteerde in de winst van marktaandelen in de
loop van het jaar, vooral in Azië en de VS.
De verkoop van producten voor diamantwerktuigen was minder opvallend maar toch
bevredigend. De bouwsector in Zuid-Korea was zeer actief terwijl de Europese markten
stabiel bleven.
Overname in China
De verwerving van 40% van de activa van Guangzhou Hongsheng Metallurgical and Chemical
Company, een kobaltverwerkend bedrijf gevestigd in Guangzhou (China), stelde Umicore in staat
om haar wereldwijde positie op de markt van kobaltproducten te versterken en meer specifiek
haar aanwezigheid op de Chinese markt te vergroten. Hongsheng heeft een capaciteit van
1.000 ton kobalt per jaar en stelt ongeveer 600 mensen tewerk. De overname werd afgerond
in oktober 2003.
Prijzen van materialen voor primaire batterijen onder druk
De verkoop van zinkpoeder voor primaire batterijen werd beïnvloed door een verhoogde
concurrentiedruk op de Amerikaanse markt. Op de Chinese markt konden de lokale producenten
op korte termijn profiteren van de beschikbaarheid van goedkoper zinkmateriaal in hun
aanvoerlijnen waardoor een neerwaartse druk op de prijzen ontstond. Umicore blijft vertrouwen
behouden in de groeivooruitzichten voor de Chinese markt en kondigde een verdubbeling
aan van de capaciteit van haar fabriek in Shanghai tijdens de eerste helft van het jaar.

200
150
100
50
0
200
150
100
50
0
Geografische spreiding van de omzet
(Engineered Metal Powders +
Specialty Oxides and Chemicals)
Afrika 1%
Amerika 17%
Europa 24%
Japan 18%
Overige landen Azië 40%
Evolutie van de verkoop
van zinkpoeder
(Totale hoeveelheid verkocht in 1999 = 100)
1999 2000 2001 2002 2003
Evolutie van de verkoop
van kobaltproducten
(Totale hoeveelheid verkocht in 1999 = 100)
1999 2000 2001 2002 2003
Raffinage – lagere productie
De kobaltraffinageactiviteiten werden beïnvloed door de lage activiteitsniveaus in de fabriek
van Olen die in hoofdzaak te wijten waren aan de lage kobaltprijs. Als gevolg evenwel van
de scherpe stijging van de kobaltprijs tegen eind 2003 besloot Umicore gebruik te maken
van de flexibiliteit van haar installaties door de productie in de raffinage-eenheid in 2004
op te trekken. Umicore sloot in 2003 contracten die moeten zorgen voor voldoende
grondstoffenaanvoer om een aanzienlijk hogere productie te realiseren van ongeveer 3.000 ton.
Specialty Oxides and Chemicals
Materialen voor herlaadbare batterijen beleven hoogdagen
Umicore beleefde met haar materialen voor herlaadbare batterijen een uitstekend jaar
met volumes die 50% hoger waren dan vorig jaar. De verkoop werd aangedreven door de
grote vraag naar lithiumkobaltiet – het kernmateriaal in lithium-ionbatterijen, die het meest
gevraagd worden door de producenten van mobiele telefoons en laptopcomputers. De verkoop
van deze producten bleef in 2003 expansief stijgen. De verkoop van mobiele telefoons werd
opgedreven door de introductie van nieuwe technologieën (zoals kleurenschermen en
camera’s), terwijl de verkoop van batterijen op zijn beurt geprofiteerd heeft van de grotere
afzet van batterijen aan telefoongebruikers (meer en meer worden per gsm twee batterijen
gekocht). In de pc-branche is er een toenemende trend om desktop-computers te vervangen
door notebook-computers die batterijen bevatten. De aanwezigheid op de Chinese markt
werd versterkt.
Umicore besloot de capaciteit van haar fabriek voor lithiumkobaltiet in Cheonan (Zuid-Korea)
te verdubbelen tot 2.000 ton. Deze uitbreiding werd eind 2003 operationeel. Gelet op de
toenemende vraag van de klanten heeft Umicore besloten een verdere uitbreiding door te
voeren die de capaciteit van de fabriek van Cheonan zal opdrijven tot meer dan 3.000 ton.
Deze uitbreiding zal ook de noodzakelijke flexibiliteit verschaffen om te voldoen aan de
potentiële vraag van de klanten naar nieuwe generaties batterijmaterialen die minder kobalt
bevatten.
Met het oog op de groei op de Chinese markt besloot Umicore Shanghai (waarin Umicore een
aandeel heeft van 94%) een nieuwe fabriek te bouwen voor de productie van kobaltoxide.
De fabriek zal een jaarlijkse capaciteit hebben van 1.500 ton kobaltoxide en Chinese
batterijproducenten bevoorraden die in toenemende mate hun materialen betrekken bij
binnenlandse leveranciers.
Umicore heeft ook een joint venture opgezet met Jiangmen Chancsun Chemical Company
(waarin Umicore een aandeel heeft van 40%) voor de productie van sferisch nikkelhydroxide
dat gebruikt wordt voor de fabricage van herlaadbare nikkelcadmium- (Ni-Cd) en
nikkelmetaalhydride- (Ni-MH) batterijen. Deze batterijen worden hoofdzakelijk gebruikt in
huishoudelijke apparaten zoals elektrische werktuigen, draadloze telefoons en speelgoed
maar ook in nieuwe toepassingen zoals elektrische fietsen. Deze operatie heeft Umicore
dichter bij haar voornaamste klanten gebracht op de snelst groeiende markt ter wereld.
In deze context besloot Umicore om haar nikkelhydroxide-activiteiten in Canada stop te zetten.
Keramiek en Scheikundige Producten – groeiend marktaandeel
In de sector keramiek en scheikundige producten leverde Umicore ongeveer 25% meer
kobalthoudende materialen dan in 2002. Dit is in hoofdzaak het resultaat van toegenomen
marktaandelen, een betere geografische positionering en een grotere productdiversiteit die
grotendeels te danken zijn aan de omzet van de recent overgenomen installaties in de VS
en de Filippijnen. De verkoop van nikkelsulfaat was bevredigend hoewel de premies onder
druk bleven staan.
14 | 15

200
150
100
50
0
Evolutie van de verkoop
van germaniumproducten
(Totale hoeveelheid verkocht in 1999 = 100)
1999 2000 2001 2002 2003
Omzet per business line
(Electro-Optic Materials)
Hoogzuivere chemicaliën 22%
Optiek 44%
Substraten 34%
Geografische spreiding van de omzet
(Electro-Optic Materials)
Afrika/Midden-Oosten 2%
Azië/Australië 14%
Europa 40%
Noord-Amerika 44%
Electro-Optic Materials
Substraten – toespitsing op ontwikkelingsprojecten
De verkoopvolumes van germaniumsubstraten voor ruimtezonnecellen waren 30% lager
dan in 2002 als gevolg van een zwakkere activiteit in de satellietprogramma’s wereldwijd.
De vraag van de klanten verbeterde echter aanzienlijk tijdens de tweede helft van het jaar.
Er werden Umicore-substraten gebruikt voor de beide Mars Explorer Rovers – Spirit en
Opportunity – van de NASA, als onderdeel van de zonnecellen en -panelen gebouwd door
Spectrolab (een onderneming van Boeing).
Het ritme waarmee nieuwe producten werden ontwikkeld voor germaniumsubstraten
bleef in 2003 toenemen. De eerste commerciële leveringen vonden plaats voor gebruik
in getransistoriseerde verlichting (LED’s). Het ontwikkelingswerk in speciale substraten voor
micro-elektronica schakelde ook naar een hogere versnelling met de ontwikkeling van
substraten van 300 mm (12”) en de aankondiging van een belangrijk partnerschap met
het onderzoeksinstituut IMEC en een van de toonaangevende producenten van silicium-opisolatoren
(SOITEC) in de wereld. Een andere belangrijke stap in deze ontwikkeling is de
opname van germanium in het IMEC-programma “45 nanometer CMOS” waaraan vijf van ’s
werelds toptien ondernemingen uit de micro-elektronica deelnemen. In de Umicore-vestiging
in Boston is ook voortgewerkt aan de ontwikkeling van speciale substraten zoals dik siliciumop-isolator
en germanium-op-isolator.
Lichte verbeteringen van optische-vezelproducten
De leveringen van germaniumtetrachloride aan de sector van de optische vezels lagen 50%
hoger dan de zeer lage niveaus van 2002. Dit is het resultaat van een beperkte fundamentele
verbetering in de sector van de optische vezels waar nieuwe zogenaamde “last mile”aansluitingen
naar woningen en bedrijven frequenter worden. Voor dergelijke aansluitingen
worden gewoonlijk multimode-vezels gebruikt, die veel germanium bevatten. Umicore is
begonnen met haar productie- en verkoopactiviteiten in de VS te integreren in haar fabriek
in Quapaw, die in 2003 is overgenomen van EaglePicher Technologies. De volledige integratie
van de fabriek van Quapaw, die voor de sectoren optiek en hoogzuivere chemicaliën produceert,
boekte goede vooruitgang. Er zijn synergieën geïdentificeerd voor implementatie in 2004.
Optiek – een breder productaanbod
De verkoopvolumes van optische materialen voor thermische beeldvorming verbeterden
hoewel de prijzen als gevolg van verscherpte concurrentie het hele jaar onder druk stonden.
De vraag naar Umicore-infraroodglas, en met name naar nachtzichtsystemen voor auto’s,
bleef toenemen. Eind 2003 sloot Umicore een vierjarige overeenkomst met Autoliv voor de
levering van optische assemblages – een kerncomponent van nachtzichtsystemen voor auto’s
– aan de autosector. Een specifieke fabriek voor de bouw van deze optische assemblages zal
worden gebouwd in Quapaw. De productie moet tegen half 2005 op kruissnelheid komen.
Dit project is een wereldprimeur wat betreft grootschalige productie van infraroodoptiekcomponenten
voor een commerciële toepassing en zal nieuwe afzetmogelijkheden voor
dit materiaal ondersteunen op verschillende massamarkten voor infraroodapparatuur.
Verder heeft Umicore meerdere nieuwe producten ontwikkeld waarvoor de kwalificatie
verkregen werd. Deze producten worden gebruikt in een aantal materialen bestemd voor
fabrikanten van laseroptiekinstrumenten. Het toegenomen productgamma in optiek werd
verder aangevuld door de introductie van silicium- en koperspiegels.

200
150
100
50
0
Evolutie van de verkoop
van synthetisch diamant
(Totale hoeveelheid verkocht in 1999 = 100)
1999 2000 2001 2002 2003
Synthetisch Diamant
Verbeterde verkoop en bedrijfsresultaten
De verkoopvolumes van synthetisch diamant namen in 2003 toe met 18%. Dit is te danken
aan de bestendige combinatie van verhoogde marktaandelen op traditionele markten, de
succesvolle intrede op nieuwe markten en de toegenomen vervanging van conventionele
abrasiva. Ondanks een prijserosie van zo’n 20% voor abrasiva slaagde Megapode erin haar
inkomsten met 6% te verhogen. De polykristallijne producten gaven een zeer gunstige
inkomensstijging te zien van 28% met als voornaamste motoren de sectoren machinebouw
en olie- en gasboring.
Umicore heeft niet-recurrente kosten van ¤ 11 miljoen geboekt als gevolg van pensioenaanpassingen
en herstructureringskosten bij Megapode.
16 |17

1| Edelmetaaldiensten is ’s werelds
belangrijkste en meest flexibel
bedrijf op het vlak van recyclage
van complexe edelmetaalhoudende
materialen. Het biedt ook een ruime
waaier metaalbeheerdiensten,
met inbegrip van indekking,
leasing en fysieke levering van
metalen, zowel voor interne als
externe klanten.
Edelmetaaldiensten
Kerncijfers (miljoen €) Belgische GAAP IFRS
1999 2000 2001 2002 2003
EBIT - Recurrent -1,5 30,6 50,3 53,2 45,7
EBIT - Niet-recurrent n/a n/a n/a 0,0 0,0
EBIT - Totaal -1,5 30,6 50,3 53,2 45,7
EBITDA 20,8 50,9 71,4 78,2 71,3
Omzet 777,8 739,7 764,3 768,8 1.717,0
Opbrengsten (metaal niet inbegrepen) 147,7 189,2 199,3 201,0 214,7
Gemiddeld aangewend kapitaal 1
221,0 176,5 176,0 166,6 240,6
Recurrente ROCE -0,7% 17,4% 28,6% 32,0% 19,0%
Investeringen 10,4 14,6 17,9 36,3 23,2
Personeelsbestand 1.215 1.226 1.179 1.160 1.180
1 Gemiddelde van de PMG-activiteiten berekend over 5 maanden
Profiel
Edelmetaaldiensten is wereldleider in de recyclage van complexe materialen die edele
metalen bevatten. Zijn kernactiviteit is het verlenen van allesomvattende raffinageen
recyclagediensten aan een internationale klantenbasis. Edelmetaaldiensten recycleert
en raffineert edele metalen en andere non-ferrometalen uit een brede waaier complexe
industriële tussenproducten (nevenproducten van het smelten en raffineren van andere
non-ferrometalen) en edelmetaalhoudend schroot van elektronische, fotografische en
katalytische toepassingen. Edelmetaaldiensten is uniek door het brede spectrum van
materialen die het in staat is te recycleren en door de flexibiliteit van zijn activiteiten.
De recyclage van edele metalen gebeurt in de Umicore-fabrieken gelegen in Hoboken (België),
Hanau (Duitsland) en Guarulhos (Brazilië). Umicore heeft ook een netwerk van bedrijven voor
het verzamelen en voorbehandelen van oude autokatalysatoren, onder meer in Alzenau (Duitsland),
Covington (USA), Guarulhos (Brazilië), een joint venture met Rhodia onder de naam Cycleon
in Frankrijk en een edelmetaalbeheereenheid, gevestigd in Duitsland en de Verenigde Staten.
18 | 19

Geografische oorsprong
van de grondstoffen in 2003
(in functie van de raffinagelonen)
Europa 60%
Noord-Amerika 16%
Afrika/Midden-Oosten 15%
Australië/Oceanië 4%
Centraal- and Zuid-Amerika 3%
Azië 2%
Resultaten
De recurrente EBIT bedroeg in 2003 ¤ 45,7 miljoen, wat een rendement op aangewend
kapitaal van 19% vertegenwoordigt. Dit weerspiegelt de integratie van de verlieslatende
raffinageactiviteiten in Hanau evenals de toegenomen schaarste van de aanvoer van
industriële bijproducten en materialen op het einde van hun levensduur. De resultaten
van 2003 bevatten ook een positieve bijdrage, voor de laatste vijf maanden, van de
metaalbeheeractiviteit van PMG.
Beperkte beschikbaarheid van grondstoffen
De activiteiten in Hoboken werden beïnvloed door de beperkte beschikbaarheid van grondstoffen.
Vooral industriële residuen zoals elektrolyseslib uit de koperindustrie en residuen van looden
zinksmelterijen waren schaarser, hetgeen leidde tot een verscherpte concurrentie voor
deze grondstoffen. Umicore slaagde er echter in haar bevoorrading met zinkmaterialen op
te voeren, voornamelijk door haar capaciteit om zinkflotatieresiduen van de zinkraffinage
te verwerken. De beperkte beschikbaarheid van materialen op het einde van hun levensduur
was gedeeltelijk het gevolg van de lagere prijs voor sommige essentiële metalen zoals
palladium en rhodium. Ook de algemene economische toestand van de laatste jaren wereldwijd
heeft ervoor gezorgd dat de vraag naar nieuwe elektronische apparatuur – en dus de
beschikbaarheid van oude elektronische apparatuur – geleidelijk gedaald is. De aanvoer
van oude katalysatoren zowel uit de autosector als uit de andere industriële toepassingen
was stabiel ten opzichte van 2002.
In het algemeen was Umicore dankzij haar flexibele flowsheet in staat proactief de
veranderende bevoorradingssituatie te beheersen. Het vermogen om een brede waaier
van verschillende materialen te verwerken betekent een uniek concurrentievoordeel op
een markt met schaarser wordende materialen waar het erop aankomt een voldoende
bevoorrading te garanderen.
Uitbreiding van de recyclage van autokatalysatoren
In het kader van de verdere groei van haar activiteit Edelmetaaldiensten heeft Umicore
de activa voor de recyclage van autokatalysatoren overgenomen van de Demet-groep.
Deze activa omvatten de efficiëntste geïntegreerde lijn voor het ontmantelen en bemonsteren
van keramische katalysatoren van Europa evenals een unieke, gebrevetteerde shredder voor
metallische katalysatoren.
Aanhoudende verbeteringen in productiviteit en procesefficiëntie (dit laatste leidt tot lagere
behoeftes aan bedrijfskapitaal) vormden opnieuw een positief tegenwicht voor de heersende
marktvoorwaarden. De nieuwe koperlogings- en electrowinninginstallatie werd eerder dan
gepland opgestart en presteerde volgens de verwachtingen.

Aard van de grondstoffen in 2003
(in functie van de raffinagelonen)
Bijproducten van de zink-
en loodindustrie 45%
Elektronisch schroot 14%
Bijproducten van de
edelmetaalindustrie 12%
Bijproducten van de
koperindustrie 10%
Katalysatoren 7%
Voorverwerkingsindustrie 6%
Overige 6%
Integratie van raffinageactiviteiten verloopt vlot
De integratie van de raffinageactiviteiten in Hanau, die enige jaren verlieslatend waren,
heeft het mogelijk gemaakt om binnen de business unit een aantal synergieën te
identificeren en door te voeren. Het integratieproces heeft goede vorderingen gemaakt
en een herstructureringsplan werd meegedeeld aan het personeel in de fabriek van Hanau.
Sommige activiteiten zullen worden gesloten, andere zullen ondersteuning bieden aan
de ontwikkeling van producten met toegevoegde waarde in Hanau, zoals organische
edelmetaalverbindingen en katalysatoren. De integratie van de activiteiten in Hanau
zou toegang moeten geven tot nieuwe materialen op de recyclagemarkt.
Metaalbeheer
De nieuw geconfigureerde activiteiten inzake metaalbeheer geven nu effectieve ondersteuning
aan alle activiteiten van Umicore die te maken hebben met edele metalen. Hun bijdrage aan
de resultaten van de activiteit Edelmetaaldiensten verliep in 2003 volledig volgens plan.
20 | 21

1| De technologie van Umicore op het
vlak van autokatalysatoren draagt bij
tot een beter leefmilieu. Onlangs
kondigde het bedrijf de ontwikkeling
en serieproductie van ‘s werelds eerste
dieselpartikelfilter met katalysator
aan waarmee in een eerste stap
sommige Mercedes-modellen uit
de C – en E – klasse worden uitgerust.
Edelmetaalproducten
en Katalysatoren
Kerncijfers (miljoen €) IFRS
2003 1
EBIT - Recurrent 42,9
EBIT - Niet-recurrent 0,0
EBIT - Totaal 42,9
EBITDA 62,7
Omzet 646,0
Opbrengsten (metaal niet inbegrepen) 286,9
Gemiddeld aangewend kapitaal 538,3
Recurrente ROCE 17,5%
Investeringen 13,7
Personeelsbestand 3.156
1
enkel de laatste vijf maanden voor de activiteiten van de voormalige PMG en twaalf maanden voor Thin Film Products
(voorheen opgenomen in Nieuwe Materialen)
Profiel
Edelmetaalproducten en Katalysatoren produceert een gamma complexe functionele materialen
die een grote deskundigheid op het gebied van scheikunde, metallurgie en materialenkennis
vereisen en waarbij vooral edele metalen worden gebruikt. Deze materialen worden geleverd
aan diverse industriële sectoren, zoals autofabricage, juwelenfabricage, elektronica, farmaceutica
en optiek.
Edelmetaalproducten en Katalysatoren richt zich op klanten van wie de activiteiten worden
gegangmaakt door technologische en wetswijzigingen en die op maat gemaakte innoverende
materialen nodig hebben om hun producten aan de beoogde functies te laten voldoen. Deze
business group streeft naar marktleiderschap op basis van zijn knowhow in complementaire
technologische gebieden zoals katalyse, “solid state” scheikunde en oppervlaktetechnologie.
Recyclage en een kringloop-bedrijfsmodel zijn kernelementen in de strategie van
Edelmetaalproducten en Katalysatoren.
Het hoofdkantoor van Edelmetaalproducten en Katalysatoren is gevestigd in Hanau (Duitsland).
De activiteiten zijn gestructureerd in vijf business units: Automotive Catalysts; Jewellery and
Electroplating; Precious Metals Chemistry; Technical Materials en Thin Film Products. Er zijn
in totaal meer dan 20 productievestigingen verspreid over 15 landen in de wereld.
Resultaten
De recurrente EBIT van deze activiteiten (die hoofdzakelijk bestonden uit de voormalige PMG)
bedroeg ¤ 42,9 miljoen, wat overeenstemt met een rendement op aangewend kapitaal van 17,5%.
22 | 23

Geografische spreiding van de
totale omzet (Edelmetaalproducten
en Katalysatoren)
Europa 56%
Afrika 15%
Amerika 19%
Azië 10%
Verkoop van
Technical Materials-producten
Speciale
platinamaterialen 28%
Elektronische
verpakkingsmaterialen 10%
Contactmaterialen 32%
BrazeTec 30%
Automotive Catalysts
Aanhoudende groei
De afzet voor personenauto’s in Europa en Noord-Amerika was iets lager dan in 2002, maar toch
hoger dan verwacht als gevolg van agressieve verkooppromotiecampagnes gevoerd door
autofabrikanten en dealers. De autofabrikanten bleven druk uitoefenen op de toeleveringssector
om hun kosten te drukken. Umicore was in staat aan deze behoefte te voldoen door haar
technologische knowhow te gebruiken om de hoeveelheid platinagroep-metalen in haar producten
te verlagen en haar aanbod van producten met toegevoegde waarde te verbeteren. De algemene
evolutie naar een strengere wetgeving op het gebied van uitlaatnormen voor auto’s zal ook
in de toekomst de belangrijkste beïnvloedende factor blijven voor deze activiteit.
De autokatalysatoractiviteit van Umicore bleef het afgelopen jaar groeien en overtrof de
geplande volumes en prestatieniveaus op jaarbasis. Een belangrijke factor in deze groei was
het succes van de ontwikkelingsplannen op de Amerikaanse markt. In dit verband heeft de
fabriek in Burlington (Canada) geleidelijk haar productie en leveringen verhoogd. De snel
groeiende Chinese markt kende een sterke verkoop waarbij de Zuid-Koreaanse joint venture
van Umicore in staat was aan de vraag te voldoen.
In de loop van het jaar heeft de onderneming ook haar eerste stappen gezet op de beloftevolle
markt van katalysatoren voor zware dieselmotoren. Umicore benut haar leiderschap in
katalysatortechnologie voor dieselmotoren om een plaats te veroveren in het marktsegment
voor de aanpassing van bestaande vrachtwagens en andere zware voertuigen, terwijl het bedrijf
zichzelf ook positioneert in het opkomende segment van originele uitrustingsgoederen voor zware
dieselmotoren. In vele landen moeten deze voertuigen worden uitgerust met een katalysator
om in regel te zijn met de bestaande of geplande wetgeving op de uitstoot van uitlaatgassen.
Na de overname van PMG te hebben afgerond, besloot Umicore om verder te gaan met drie
projecten die essentieel zijn voor blijvende groei en succes in de autokatalysatorbranche.
De introductie van nieuwe katalysatortechnologie voor dieselpartikelfilters (DPF’s) werd aangekondigd
in augustus. Dit product, dat werd geïntroduceerd in de viercilinderdieselmotoren van de
DaimlerChrysler-modellen uit de C- en E-klasse, maakt verdere verlagingen van schadelijke
uitstoot door dieselmotoren mogelijk, in vergelijking met conventionele filters zonder katalysator.
Het resultaat is dat voor de eerste maal een dieselmodel van DaimlerChrysler in staat was
te voldoen aan de strikte EU-wetgeving (EU IV) die in 2005 van kracht wordt. De bouw van
een nieuwe fabriek in Rheinfelden (Duitsland) voor de massaproductie van deze DPF’s zal
halverwege 2004 voltooid zijn.
In december heeft Umicore ook plannen bekendgemaakt voor een nieuw testcentrum voor
autokatalysatoren in Hanau (Duitsland) en een nieuwe productiefabriek in Suzhou (China).
De investering in het testcentrum betekent dat de huidige geavanceerde testapparatuur in Hanau
zal worden overgebracht van de huidige locatie naar een speciaal aangepast gebouw op hetzelfde
fabrieksterrein. Het nieuwe centrum zal ruimer zijn, efficiëntere testmethodes mogelijk maken
en meer testcapaciteit bieden. De inbedrijfneming is gepland voor januari 2005.
De Chinese productiefabriek zal operationeel zijn in de tweede helft van 2005 en de leveringscapaciteit
van Umicore op de Chinese markt sterk vergroten. China heeft een strengere regelgeving
op uitlaatgassen ingevoerd en produceert ook steeds meer personenauto’s voor zijn groeiende
thuismarkt.
Technical Materials
Toename van de verkoop door opleving in de elektronische sector
Ondanks zwakke economische voorwaarden heeft de technische sterkte van de activiteit
geholpen om de totale verkoopvolumes te doen toenemen tegenover vorig jaar. De totale
prestatie was beter en de concurrentiepositie werd versterkt dankzij een verbeterde kostenbasis.
De verkoop van speciale platinamaterialen werd aangewakkerd door de toegenomen vraag
van LCD-glasproducenten aan wie Umicore essentiële uitrusting levert. De verkoop van katalysatoren
uit platinahoudend gaas verbeterde, vooral in Azië, ook al waren de eindgebruikermarkten

Omzet per toepassing
(Thin Film Products)
Elektronica 35%
Optische gegevensopslag 28%
Optiek 19%
Schermen 13%
Overige 5%
eerder bedrukt. De vraag naar elektronische verpakkingsmaterialen verbeterde in Azië tijdens
het vierde kwartaal dankzij de opleving van de elektronicamarkt. De verkoop van elektrische
contactmaterialen profiteerde indirect van de positieve evolutie op de Chinese markt terwijl
een constante prestatie van braseerlegeringen op een moeilijke markt dankzij de invoering
van efficiëntieverhogende maatregelen een positief effect had.
Jewellery and Electroplating
Sterk klantenprofiel op een moeilijke markt
De verkoopvolumes voor juwelenfabricage en industriële metalen stegen met zo’n 7%
tegenover 2002. De algemene vraag naar juwelen daalde in Europa maar de sector van de
juwelenfabricage (die beheerd wordt door de Allgemeine-groep met thuisbasis in Pforzheim
in Duitsland) profiteerde van een verhoogde vraag van zijn klanten – voornamelijk grote
fabrikanten van merkjuwelen – naar materialen van hogere kwaliteit. Umicore verbeterde
haar concurrentiepositie voor ongeslagen zilveren medailles en ook de verkoop van andere
zilverhoudende producten steeg in Europa. De verkoop- en prestatieniveaus voor electroplating
vertoonden een lichte verbetering tegenover 2002 en de sterke positie in Azië werd nog uitgebreid.
Precious Metals Chemistry
Verkoopdaling – klemtoon op producten en kringloopdiensten
De totale verkoopvolumes in het segment Precious Metals Chemistry daalden in vergelijking
met 2002. De verkoop van organische edelmetaalverbindingen en katalysatoren steeg echter.
Een aanzienlijke capaciteitsuitbreiding voor deze producten werd voltooid in Hanau en werd
in het vierde kwartaal operationeel. Deze uitbreiding zal Umicore de nodige armslag geven
om beter te voldoen aan de vraag van de chemische en farmaceutische marktsegmenten.
De dienstverlening door Precious Metals Chemistry omvat de mogelijkheid om producten in
een kringloopproces te recycleren. De verkoop van precursors voor heterogene katalysatoren,
in hoofdzaak voor milieutoepassingen, daalde in 2003 doordat de klanten de inhoud aan
edele metalen in hun producten blijven verlagen.
Thin Film Products
Krachtenbundeling met Allgemeine
2003 werd gekenmerkt door de sterke verkoop aan de optische en elektronische sectoren.
Dit compenseerde de lagere verkoop aan de sector optische gegevensopslag. In optiek verhoogde
Umicore haar marktaandeel in Europa en Zuidoost-Azië en sloot ze een overeenkomst met
een fabrikant in Duitsland voor de marketing en verkoop van Umicore-producten. De verkoop
in elektronica werd bevorderd door de opmerkelijke herleving van de elektronicasector, met
name in het laatste kwartaal. De activiteit optische gegevensopslag werd beïnvloed door
aanhoudende prijsuitholling, productvervanging en agressieve concurrentie.
De verkoop van materiaal voor beeldschermen werd aangedreven door de sterke verkoop van
chroomtargets in Taiwan terwijl er in het vierde kwartaal een opmerkelijke toename was voor
indiumtinoxide en er in Azië en Europa nieuwe zakenstroom tot stand gebracht werd.
In het kader van het integratieproces met de vroegere PMG-activiteiten werd een partnerschap
opgezet met de Umicore-dochteronderneming in Pforzheim – Allgemeine Gold- und
Silberscheideanstalt AG. De zilvertargetactiviteiten van Allgemeine zullen worden geïntegreerd
in Thin Film Products en er zullen nieuwe, gezamenlijke verkoop- en marketinginitiatieven
worden genomen.
24 | 25

1| De eigenschappen van zink maken
hiervan het ideale materiaal om
duurzaamheid en esthetisch uitzicht
in bouwtoepassingen te combineren.
De business unit Building Products
benut jarenlange traditie en ervaring
om een reeks producten te ontwikkelen
die bestemd zijn om alle soorten
gebouwen te beschermen en
aantrekkelijk te maken.
Zink
Kerncijfers (miljoen €) Belgische GAAP IFRS
1999 2000 2001 2002 2003
EBIT - Recurrent 84,0 85,8 50,7 17,8 28,4
EBIT - Niet-recurrent n/a n/a n/a -16,7 -9,0
EBIT - Totaal 84,0 85,8 50,7 1,1 19,3
EBITDA 121,1 128,2 86,6 52,7 64,2
Omzet 841,5 971,8 817,9 754,0 803,6
Opbrengsten (metaal niet inbegrepen) 399,4 439,1 443,5 425,0 440,6
Gemiddeld aangewend kapitaal 347,1 333,2 290,5 236,2 264,5
Recurrente ROCE 24,2% 26,7% 17,0% 6,5% 10,0%
Investeringen 17,9 25,3 41,6 43,4 45,0
Personeelsbestand 2.440 2.448 2.691 2.860 2.863
Profiel
Umicore heeft een uniek profiel binnen de zinksector. Het is stroomafwaarts geïntegreerd en
bestrijkt de volledige waardeketen vanaf de raffinage tot de productie van halffabrikaten en
afgewerkte producten zoals zinklegeringen, zinkchemicaliën en bouwmaterialen – dat alles
voor zeer uiteenlopende toepassingen. De totale productiecapaciteit bedraagt meer dan
600.000 ton zink.
De business group Zink gebruikt zijn smelt- en recyclageactiviteiten om grondstoffen te leveren
voor producten met toegevoegde waarde. Bij het smelten wordt gestreefd naar operationele
uitmuntendheid wat betreft kosten en efficiëntie, maximalisatie van de productie en het
optimaliseren van het aandeel van recyclagemateriaal in de bevoorrading. Op het gebied
van producten met toegevoegde waarde ambieert Umicore de leiderspositie op elke markt
en probeert het bedrijf zijn klanten waar mogelijk een kringloopdienst aan te bieden.
Groei-initiatieven zijn gericht op de verdere ontwikkeling van de activiteiten rond producten
met toegevoegde waarde. De business group Zink is gestructureerd in vier business units :
Zinc Smelting, Zinc Alloys & Chemicals, Building Products en een participatie van 47% in
Padaeng Industry (PDI), de enige zinkproducent van betekenis in Zuidoost-Azië, gevestigd
in Thailand.
Resultaten
De recurrente EBIT nam toe met 60% in 2003 tot ¤ 28,4 miljoen. Deze stijging is vooral
toe te schrijven aan een hogere zinkprijs in 2003, vergeleken met 2002. Het rendement
op aangewend kapitaal steeg tot 10%. De niet-recurrente EBIT was negatief ten belope van
¤ 9 miljoen, voornamelijk ten gevolge van het herstructuringsprogramma in de zinkraffinage.
26 |27

800
700
600
500
400
300
200
100
0
% toegevoegde
waarde
700
600
500
400
300
200
100
0
Afzet van geraffineerd zink
(1)
en speciale producten
('000 ton)
1999 2000 2001 2002 2003
73% 78% 75% 73% 73%
Zinkoxide, poeder en halffabrikaten
Bouwproducten
Speciale legeringen (spuitgieten)
Speciale legeringen (verzinken)
Primair zink
(1)
Geassocieerde ondernemingen inbegrepen
Totale zinkproductie
(´000 ton)
1999 2000 2001 2002 2003
% Recyclage 23% 23% 23% 26% 24%
Productie vanaf secundaire materialen
Thermisch zink Overpelt
Zinkingots Auby + Balen + Padaeng
(1)
Geassocieerde ondernemingen inbegrepen
(1)
Marktstructuur (legeringen)
Spuitgieten 46%
Continu-verzinken 26%
Loonverzinken 26%
Overige 2%
(1)
(1)
Geassocieerde ondernemingen
niet inbegrepen
Zinc Smelting
Marktvoorwaarden beginnen te verbeteren
De zinksector profiteerde in 2003 van de sluiting van drie raffinaderijen. Deze rationalisering
hielp om een deel van het onevenwicht in vraag en aanbod op de markt weg te werken.
De gemiddelde zinkprijs verbeterde in 2003 tot USD 828 per ton, tegenover USD 778 per ton in 2002.
De verbetering was het opvallendst in het vierde kwartaal met een prijs van USD 1.008 per ton
op het einde van het jaar, wat ongeveer 35% hoger was dan eind vorig jaar. Er dient echter
opgemerkt dat, in euro uitgedrukt, deze verbetering slechts 12% bedroeg.
De productie van zinkingots bij Umicore bereikte een recordniveau in 2003, met meer dan
500.000 ton op jaarbasis, een resultaat dat voor de eerste maal werd bereikt. De markt
voor concentraten bleef krap en hoewel de markt in Europa een zeker evenwicht hervond,
bleven de verwerkingslonen aan de lage kant. Umicore kon echter voordeel halen uit haar
langetermijncontracten. Dankzij de stijging van de prijzen voor zwavelzuur in 2003 verhoogde
de winst uit de verkoop van dit nevenproduct.
De energiekosten in de fabriek van Balen stegen door de hogere elektriciteitsprijzen en de
hogere heffingen op energieverbruik. In de loop van het jaar ondernam Umicore, samen met
andere industriële ondernemingen in België, een dynamische informatiecampagne om haar
bezorgdheid over het beleid inzake energieheffingen en de mogelijke gevolgen daarvan op
de concurrentiepositie van de Belgische industrie kenbaar te maken. De lagere elektriciteitsheffingen
in Frankrijk hadden een positief effect op de fabriek van Auby en compenseerde enigszins
de situatie in Balen.
In de loop van het jaar werd een opmerkelijke doorbraak aangekondigd in de behandeling van
zinkflotatieresiduen afkomstig van de fabriek in Balen. Het proces werd op het einde van het
jaar uitgebreid tot de installaties van Auby. Umicore heeft hierdoor haar totale residuenafvalstroom
kunnen terugdringen met 25.000 ton per jaar. De zilverbevattende residuen worden verwerkt
in de installaties van Edelmetaaldiensten in Hoboken (België). Een andere doorbraak werd
gerealiseerd in de technologie voor de opslag van goethietresiduen. Deze ontwikkeling biedt
perspectieven om de levensduur van de opslagbekkens aanzienlijk te verlengen.
De stijging van de zinkprijs (uitgedrukt in USD) tijdens het jaar was minder groot in euro als gevolg
van de verzwakkende dollar. Umicore kon echter profiteren van haar indekkingsprogramma
tegen koersschommelingen van de dollar, waardoor het de volle waarde van de stijgende
zinkprijs kon realiseren, iets waar veel van haar concurrenten niet in slaagden.
Om haar concurrentievermogen te handhaven kondigde Umicore in januari 2004 een
herstructurering aan van haar Europese zinkraffinageactiviteiten. Deze herstructurering behelst de
afslanking van het gezamenlijk personeelsbestand in Auby en Balen met 136 personen. De geplande
kostenbesparingen van EUR 14 miljoen per jaar zullen volledig effect sorteren vanaf 2006.
Padaeng
Prestaties beïnvloed door lage verwerkingslonen
De productie van Padaeng Industry bedroeg 113.700 ton per jaar, of 8% meer dan in 2002.
De resultaten ondervonden de negatieve weerslag van de lage verwerkingslonen, een lagere
US dollar en hogere elektriciteitskosten. Desondanks kon de onderneming een lichte winst
boeken in 2003, terwijl ze in 2002 nog een verlies leed. Er werden gezamenlijke inspanningen
ondernomen om het aandeel van goedkoper silicaaterts in de grondstoffenmix te verhogen
en zo de kostenstructuur te verbeteren. In dat verband werd eind 2003 een nieuwe flotatieinstallatie
in gebruik genomen.
De geleidelijke verlaging van de invoertarieven voor zink in Thailand beïnvloedden de marges
op de thuismarkt van Padaeng Industry. Het bedrijf probeert dit echter tegen te gaan door
zich sterker te concentreren op de verdere ontwikkeling van zijn markten voor speciale
zinkproducten in andere Aziatische landen.

120
116
112
108
104
100
96
Aandeel van de
geprepatineerde
producten %
Marktstructuur
(zinkoxide + fijn zinkpoeder) (1)
Banden 11%
Keramiek 17%
Chemische producten 24%
Landbouw 22%
Rubber 10%
Verf 14%
Overige 2%
(1)
Geassocieerde ondernemingen
niet inbegrepen
Geografische spreiding van de
omzet (Zinc Alloys & Chemicals)
Afrika/Midden-Oosten 6%
Azië/Oceanië 12%
Europese Unie 73%
Overige landen Europa 5%
Amerika 4%
(1)
Geassocieerde ondernemingen
niet inbegrepen
Totale omzet van bouwproducten
(1)
in zink
(1999=100)
1999 2000 2001 2002 2003
13% 15% 17% 20% 17%
(1)
Geassocieerde ondernemingen inbegrepen
(1)
Zinc Alloys & Chemicals
Legeringen – verkoop voor speciale producten stijgt
De verzinkingsactiviteit profiteerde van de verbeterde verkoopvolumes, een gevolg van de sluiting
van twee Europese concurrenten. De gecombineerde verkoop steeg met ongeveer 15% op
jaarbasis voor alle producten samen. De verkoop van speciale producten steeg daarentegen
minder opvallend. Ook de premies veerden op, vooral in de basisproducten voor de staalindustrie.
De Umicore-dochteronderneming Galva 45, gevestigd in Frankrijk, heeft met succes een
nieuwe lijn opgestart voor de verzinking van onderdelen voor de Franse autosector.
De verkoop van spuitgietlegeringen op de Europese markt bleef stabiel in 2003, een bemoedigend
teken gelet op de sombere economische toestand die tijdens een groot deel van het jaar
overheerste. De verkoop aan Oost-Europa nam toe terwijl de Aziatische markt gekenmerkt
werd door een felle concurrentie en verlaagde premies.
Chemikaliën – betere structuur, verbeterde prestaties
In fijne zinkpoeders kon Umicore profiteren van haar wereldwijd netwerk van productie-installaties.
De vraag op de Aziatische markt, en vooral in China, bleef gedurende het hele jaar op hoog
niveau. Als gevolg hiervan is in de Chinese vestigingen een eerste capaciteitsuitbreiding
doorgevoerd die operationeel zal worden in het eerste kwartaal van 2004. De Europese markt
bleef ongeveer op hetzelfde peil als in 2002.
De zinkoxideactiviteiten presteerden goed. Ondanks het lage niveau van de gemiddelde
zinkprijs in 2003, voldeden de recyclageactiviteiten bij Rezinal aan de verwachtingen en
stegen de volumes zinkas die geleverd werden aan de Umicore-fabrieken in Zolder en Eijsden.
Building Products
Nieuwe markten en nieuwe producten
De activiteiten in deze sector bleven op hoog niveau presteren. De totale verkoopvolumes
daalden lichtjes tegenover 2002 hoewel de business unit haar concurrentiepositie behield
en profiteerde van verbeterde marges.
De verkoop op de Franse markt was bevredigend, maar lag onder het niveau van 2002. Elders
in Europa bleef de toestand even moeilijk als het jaar voordien hoewel er naar het einde van
2003 toe bemoedigende tekenen waren die erop wijzen dat de terugval op de Duitse markt
tot staan is gebracht.
De overnames die in het begin van het jaar werden afgerond - Strub (Zwitserland en Slowakije)
en het aandeel van 40% in IEQSA (Peru) - werden geïntegreerd en leverden een positieve
bijdrage aan de prestaties. De ontwikkeling van nieuwe geografische markten in 2003 gaf
gemengde resultaten. Het totaalbeeld beantwoordt evenwel aan de verwachtingen.
Wat nieuwe marktsegmenten betreft, betekende de groeiende aanwezigheid van Umicore
in multimetaalverwerking een aanwinst voor de activiteiten.
In 2003 werd ook ANTHRA-ZINC NG gelanceerd op de grootste bouwbeurs ter wereld, Batimat
in Parijs. ANTHRA-ZINC NG voegt een dunne organische coating toe aan het bestaande leisteengrijze,
geprepatineerd product, wat de duurzaamheid en het esthetisch uitzicht verbetert. Dit nieuwe
product werd positief ontvangen.
28 | 29

1| Sommige toepassingen vereisen het
gebruik van koper waarvan de fysische
eigenschappen ruim de grenzen van
de standaardproducten overschrijden.
Foxrod, de zuurstofvrije draad van
Umicore, werd speciaal ontwikkeld
om langdurig gebruik en constante
bewegingen mogelijk te maken,
zoals bijvoorbeeld in de robotica.
Koper
Kerncijfers (miljoen €) Belgische GAAP IFRS
1999 2000 2001 2002 2003
EBIT - Recurrent 1,7 25,0 13,0 8,7 0,9
EBIT - Niet-recurrent n/a n/a n/a -1,4 -5,9
EBIT - Totaal 1,7 25,0 13,0 7,3 -5,0
EBITDA 25,2 54,4 43,5 39,5 28,1
Omzet 791,7 1.154,5 1.036,2 926,5 928,1
Opbrengsten (metaal niet inbegrepen) 159,8 205,3 199,4 196,8 194,5
Gemiddeld aangewend kapitaal 366,9 399,7 417,3 422,8 427,7
Recurrente ROCE 0,5% 6,2% 2,9% 1,8% 0,0%
Investeringen 24,0 38,1 77,3 43,3 34,5
Personeelsbestand 2.282 2.087 2.120 1.809 1.734
Profiel
Umicore Copper is een geïntegreerde Europese koperproducent met activiteiten die het smelten,
raffineren, recycleren en verwerken tot halffabrikaten omvatten. De activiteiten hebben een
gecombineerde capaciteit van meer dan 500.000 ton per jaar aan koperproducten gaande
van walsdraad (waarin Umicore de grootste niet-geïntegreerde producent van Europa is)
tot knuppels, walsplaten en meer gespecialiseerde producten zoals zuurstofvrije draad.
Umicore Copper heeft vier industriële vestigingen: Pirdop in Bulgarije (smelten en raffinage),
Olen in België (raffinage en koperproducten), Avellino in Italië (koperproducten) en Blodelsheim
in Frankrijk (koperproducten).
In 2003 werden de koperactiviteiten van Umicore afgesplitst in een zelfstandige business group.
30 | 31

400
350
300
250
200
150
100
50
(‘000 ton)
Geografische spreiding van de omzet
Benelux 15%
Duitsland 15%
Frankrijk 7%
Italië 41%
Spanje 4%
Overige landen Europa 11%
Overige landen 7%
Productie van koperanodes
en geraffineerd koper
1999 2000 2001 2002 2003
Geraffineerd koper
Koperanodes
Resultaten
De recurrente EBIT daalde tot ¤ 0,9 miljoen. De oorzaak hiervan was de verdere verslechtering
van de verwerkings- en raffinagelonen in 2003. De niet-recurrente EBIT was negatief ten belope
van ¤ 5,9 miljoen, wat te wijten was aan de herstructurering van de Olense vestiging in België.
Smelting en raffinage – verhoogde productie
De gemiddelde koperprijs in 2003 bedroeg USD 1.775 per ton, met een sterke stijging in
de tweede helft van het jaar. Van meer direct belang voor de koperactiviteiten van Umicore
was echter de aanhoudende schaarste van concentraten op de wereldmarkt. Dit resulteerde
in verwerkings- en raffinagelonen die een nieuw historisch laagterecord bereikten in 2003.
Deze lonen blijven ontwricht door diverse mechanismen van overheidssteun in een aantal
Aziatische landen. Ook schrootmateriaal was onvoldoende beschikbaar, hoewel de situatie
naar het einde van het jaar toe verbeterde.
De Umicore-kopersmelterij in Pirdop (Bulgarije) produceerde 213.000 ton anodes en overtrof
daarmee het geplande jaartotaal met 3.000 ton. Het was het eerste jaar dat de productie
volop kon profiteren van de capaciteitsverhoging die eind 2002 werd voltooid. Dankzij deze
prestatieverbetering kon de fabriek voor een groot deel de daling van de verwerkings- en
raffinagelonen voor concentraten compenseren in vergelijking met 2002.
Het milieuproject voor de sanering van de historische vervuiling van het fabrieksterrein in Pirdop,
dat eind 2002 werd beëindigd, kreeg in december 2003 de Belgische Milieuprijs in de
categorie “internationaal partnerschap voor duurzame ontwikkeling”. Umicore realiseerde dit
project in nauwe samenwerking met de Wereldbank en de Bulgaarse overheid. Het wordt
gebruikt als case study voor Oost-Europese landen die gelijkaardige saneringsprojecten willen
uitvoeren.
De productie van geraffineerd koper in de fabriek van Olen (België) bedroeg 325.000 ton,
wat 2% meer is dan in 2002. Dit was het resultaat van een verbeterde efficiëntie in de
elektrolyse van Olen, niettegenstaande de moeilijkheden met de grondstoffenbevoorrading,
vooral van schroot.

600
500
400
300
200
100
0
(‘000 ton)
Verkoop van halffabrikaten
1999 2000 2001 2002 2003
Knuppels en walsplaten
Contirod walsdraad
(1)
Nuggets inbegrepen in walsdraad vanaf 2003
(1)
Zwakke vraag beïnvloedt productverkoop
De marktsituatie voor de Umicore-koperproducten bleef somber in 2003. De verkoop van
walsdraad was stabiel ten opzichte van 2002 hoewel de marges te lijden hadden onder een
combinatie van overcapaciteit in Europa en zwakke vraag vanwege de belangrijke sectoren
autofabricage en bouwnijverheid. Dit was vooral het geval op de Duitse markt. De marktaandelen
van Umicore bleven stabiel. Een lichtpunt was de toenemende afzet van speciale producten
zoals zuurstofvrije walsdraad (Foxrod ® ). Dankzij recente investeringen is Foxrod ® nu beschikbaar
voor een reeks nieuwe toepassingen en ook in dikkere diameters. Daarnaast heeft de overname
van Climeta door Umicore in Frankrijk gezorgd voor een verbeterde toegang tot de
electroplatingmarkt.
Voor verticaal gegoten producten (knuppels en walsplaten) kende Umicore een lichte toename
van haar afzet in moeilijke marktvoorwaarden; de marges en het marktaandeel werden met
succes verdedigd tijdens het jaar.
32 | 33

1| Door de overname van PMG is
Umicore nu één van ‘s werelds
toonaangevende ontwikkelaars
van de milieuvriendelijke
brandstofcellentechnologie.
Corporate en
Deelnemingen
Kerncijfers (miljoen €) Belgische GAAP IFRS
1999 2000 2001 2002 2003
EBIT - Recurrent -18,4 -11,4 -16,8 -13,6 -22,0
EBIT - Niet-recurrent n/a n/a n/a -2,9 -10,7
EBIT - Totaal -18,4 -11,4 -16,8 -16,5 -32,7
EBITDA -0,9 -1,7 -4,5 -0,5 -4,5
Gemiddeld aangewend kapitaal 184,0 153,0 207,2 250,9 214,6
Investeringen 16,6 6,0 7,4 10,8 14,1
Personeelsbestand 1.163 1.097 1.147 1.126 1.200
Profiel
Dit segment omvat Umicore Marketing Services (UMS) en de andere gedeelde operationele
functies en corporate-activiteiten, evenals de functie Onderzoek Ontwikkeling & Innovatie
en de venture unit brandstofcellen. In dit segment zijn ook de financiële deelnemingen van
de onderneming opgenomen die niet rechtstreeks tot een van de business groups behoren.
34 | 35

Resultaten
De reikwijdte van Corporate & Deelnemingen verruimde in 2003 met de opname van de
activiteit brandstofcellen, de corporatefunctie van PMG en de venture unit. Bovendien werd de
marketingstructuur van Umicore gereorganiseerd. De recurrente EBIT die in 2002 negatief was
ten belope van ¤ 13,6 miljoen, is in 2003 negatief ten belope van ¤ 22 miljoen hoofdzakelijk
ten gevolge van deze verruimde reikwijdte. De niet-recurrente EBIT was negatief ten belope
van ¤ 10,7 miljoen voornamelijk wegens de herstructureringskosten bij Umicore Engineering,
de corporatefunctie, de waardeverminderingen bij de venture unit en leefmilieuvoorzieningen.
Reorganisatie van UMS
De verkoopnetwerken van UMS en het vroegere PMG werden samengevoegd. In sommige
steden en landen leidde dit tot de fysieke relocatie van twee of meer kantoren die werden
gefuseerd tot een gecombineerd team. Het verkoopnetwerk van Umicore breidde als gevolg
van dit integratieproces aanzienlijk uit en bestrijkt nu 19 landen waar 24 kantoren actief zijn.
In China werd het personeelsbestand verdubbeld tot meer dan 80 marketingspecialisten.
De algemene reorganisatie van UMS, die buiten het bestek valt van het PMG-integratieproces,
legde onder meer de nadruk op het verlenen van verkoop- en marketingondersteuning voor
de Umicore-business units.
Traxys – een goede start
Umicore Marketing Services en Arcelor International zijn overeengekomen om hun commerciële
activiteiten voor derden op het vlak van non-ferroactiviteiten en ferrolegeringen te bundelen
in een joint venture voor trading en distributie onder de naam Traxys. Voor Umicore betrof dit
alle activiteiten die voorheen in hoofdzaak door Sogem werden uitgeoefend. De controle en
de eigendom van Traxys is gelijk verdeeld tussen Umicore en Arcelor International. De resultaten
van Traxys werden geconsolideerd volgens de vermogensmutatiemethode vanaf het begin
van mei.
Traxys profiteerde in haar startjaar van verbeterende voorwaarden op de markten van ferrolegeringen
en nevenmetalen. De Amerikaanse markt bleek de voornaamste groeias. De kruisbestuiving van
de commerciële teams heeft reeds enkele interessante synergie-ideeën opgeleverd. Ook de
aanwezigheid in China werd versterkt. De joint venture kwam in zijn tweede ontwikkelingsfase met
de overname van het overblijvende aandeel van Hochschild Partners in New York en de oprichting
van zijn eigen financieringsbron.
De nieuwe onderneming kon een goed rendement opbrengen tijdens haar eerste bestaansjaar.

50
40
30
20
10
0
miljoen €
R&D-uitgaven
1999 2000 2001 2002 2003
R&D-uitgaven
Een nieuwe dimensie voor Onderzoek Ontwikkeling & Innovatie
In de loop van 2003 is de omvang en reikwijdte van de R&D-activiteiten aanzienlijk toegenomen.
De overname van Precious Metals Group heeft het bereik vergroot van zowel de inherente
bekwaamheden van Umicore als van haar technologische ontwikkelingsplatforms. Het aantal
medewerkers is gestegen tot meer dan 500 en de jaarlijkse investeringen in R&D zullen
stijgen tot ongeveer ¤ 75 miljoen. In geografisch opzicht heeft Umicore een centrale R&Dafdeling
in België en regionale onderzoekscentra in Duitsland, Japan, Canada, Frankrijk en
Liechtenstein die elk werken voor specifieke business units.
De centrale R&D-afdeling ondersteunt een aantal business units om ervoor te zorgen dat hun
kernactiviteiten aan de spits van de technologische vooruitgang blijven. Naast onmiddellijke
research is een groot deel van de inspanningen gewijd aan processen en producten van de
volgende generatie. Verder is er een technologische portefeuille op corporateniveau samengesteld
om materialen te ontwikkelen die verder reiken dan de horizon van de dagelijkse activiteiten.
Een aantal veelbelovende ideeën wordt momenteel onderzocht, onder meer op het gebied
van nanomaterialen, functionele materialen en hoogzuivere metalen.
De belangrijkste projecten die in 2003 werden ondernomen, omvatten de ontwikkeling van
producten en oplossingen van de volgende generatie in domeinen zoals poedermetallurgie,
scheikunde van edele metalen, batterijmaterialen, autokatalysatoren en diverse legeringen,
en verbeteringsprocessen op het gebied van verzinking, spuitgieten, contactmaterialen en
targetmaterialen. Ook werden er studies ondernomen voor de verdere vermindering van residuen
van het zinkraffinageproces, en verdere verbeteringen in de recyclage van edele metalen.
Umagine – innovatie bevorderen
Het Umagine-programma loopt nu al meer dan twee jaar. Het is een praktijkgericht
innovatieproces bedoeld om creativiteit te stimuleren en nieuwe mogelijkheden voor
activiteitsontwikkeling door Umicore te bevorderen die buiten de opdrachten van de
respectieve business units liggen. Daarnaast biedt Umagine ook aan de R&D-portefeuille
op corporateniveau een infrastructuur voor activiteitsontwikkeling.
Potentieel interessante ideeën worden opgespoord, hetzij binnen de onderneming of daarbuiten.
Een ervaren multidisciplinair team begeleidt, onderzoekt en broedt de projecten uit tot het
mogelijk is zowel hun technische als in het bijzonder hun economische haalbaarheid aan te
tonen. Umagine is altijd geïnteresseerd om voorstellen uit externe bronnen te onderzoeken
die zich kunnen inpassen in de eigen technologische basisknowhow van Umicore.
Succesvolle Umagine-projecten “promoveren” en worden geïntegreerd in een bestaande business
unit waar dit kan, of verder ontwikkeld binnen een start-up omgeving van het venture-type.
36 |37

Venture unit – een kweekkamer voor nieuwe bedrijfsconcepten
Interne “venturing” is een instrument voor de creatie en het bevorderen van nieuwe
activiteiten binnen Umicore. Het is het ultieme testterrein voor projecten die met succes
door de selectieprocedures van R&D of Umagine zijn geraakt. In 2003 zijn twee venture
unit-projecten voortgezet : elektronische poeders (een platform voor de ontwikkeling
van basismetaalpoeders voor de elektronische sector) en samengestelde halfgeleiders
(indiumfosfide- en siliciumcarbidesubstraten). Het project van de elektronische poeders
was rijp genoeg om in 2003 te worden overgeheveld naar de business unit Engineered
Metal Powders. Hoewel er veel technologische vooruitgang werd geboekt in samengestelde
halfgeleiders, is de markt voor deze materialen in 2003 verzwakt. Daarom werd begin 2004
besloten dat Umicore andere ontwikkelingswegen zal inslaan zoals speciale substraten
en dat voor dit project een uitdoofscenario zal worden uitgewerkt.
Brandstofcellen
Een belangrijk ontwikkelingsplatform op lange termijn voor Umicore is de unit brandstofcellen,
gevestigd in Hanau. Deze unit ontwikkelt en commercialiseert materialen voor “proton exchange
membrane fuel cell”-systemen (PEMFC). Umicore is een van de belangrijkste ontwikkelaars van
de materialen die de kern vormen van brandstofcellen. Het levert elektrokatalysatoren (elyst)
die geassembleerd worden met een membraan tot een membraan en elektrodensamenstel
(MEA, pMembrain), de “reactor” waar waterstof reageert met zuurstof om elektriciteit te
produceren. Er is ook een reeks brandstofomzettingskatalysatoren (protonics) ontwikkeld
om waterstof te onttrekken aan koolwaterstoffen. De activiteit brandstofcellen steunt op
kerncompetenties van Umicore zoals scheikunde van edele metalen en katalyse. Het feit dat
Umicore in staat is om edelmetaalbeheer en recyclagediensten aan te bieden, vergroot nog
de waarde van haar aanbod op dit gebied.
Brandstofcellen zullen naar verwachting in belang toenemen als een duurzamere energiebron
voor draagbare toepassingen (zoals laptopcomputers en draagbare elektronische apparaten)
en stationaire toepassingen (o.a. kleine units die elektriciteit en warmte opwekken voor gebruik
op de gedistribueerde energiemarkt). De invoering van brandstofceltechnologie in de autosector,
als vervanging voor inwendige verbrandingsmotoren, is mogelijk de markt met het grootste
potentieel op langere termijn. Hoewel brandstofcellen veelbelovend zijn, moeten nog heel
wat obstakels op technologisch en infrastructureel gebied worden overwonnen alvorens de
ruime verspreiding van brandstofcellen als energiebron van start kan gaan.
In 2003 heeft Umicore samen met haar ontwikkelingspartners voortgewerkt aan het verfijnen
van haar technologie en het verkennen van commerciële mogelijkheden. In 2004 zal
verder werk worden gemaakt van het analyseren van het marktpotentieel en toekomstige
ontwikkelingswegen.

Leefmilieu, Gezondheid en Veiligheid
30
25
20
15
10
5
0
0,8
0,7
0,6
0,5
0,4
0,3
0,2
0,1
0,0
Frequentiegraad
Aantal ongevallen (met minstens één dag verlet)
per miljoen werkuren
1999 2000 2001 2002 2003
Ernstgraad
Aantal verloren dagen
per duizend werkuren
1999 2000 2001 2002
2003
Umicore streeft naar uitmuntendheid in haar prestaties op het gebied van leefmilieu,
gezondheid en veiligheid (EHS). Dit maakt deel uit van het algemene engagement van de
Groep ten opzichte van de principes van duurzame ontwikkeling. Dit betekent dat er geen
enkel compromis wordt gesloten over gezondheid en veiligheid op het werk en dat de Groep
ernaar streeft het leefmilieu zo weinig mogelijk te belasten en zijn gebruik van natuurlijke
rijkdommen, zoals water en energie, tot een minimum te beperken. Even belangrijk is dat
voortdurende inspanningen worden geleverd om de weerslag van de producten, diensten en
historische vervuiling van de onderneming op het milieu te verminderen. Umicore engageert
zich om deze problemen op een transparante, verantwoordelijke, toerekenbare en proactieve
manier aan te pakken.
De overname van PMG
Het overnameproces van PMG omvatte een grootschalige milieu-effectenstudie en de
koopovereenkomst die met OMG werd gesloten voorziet in een passende schadeloosstelling
voor milieu-aansprakelijkheden met betrekking tot de voorwaarden zoals die bestonden op
de datum van de aankoop.
Als gevolg van de gerichtheid op edelmetaalproducten en -diensten, leveren vele van
de activiteiten van PMG andere milieu-, gezondheids- en veiligheidsproblemen op dan voor
de meeste andere activiteiten van Umicore. Het was van meet af aan de bedoeling om de
activiteiten van PMG zo snel en efficiënt als mogelijk op te nemen in de EHS-rapporteerstructuur
van Umicore. Dit proces verloopt naar wens. De EHS-organisatie van Umicore is versterkt door
de bijkomende EHS-middelen en -capaciteiten die samen met de overname van PMG zijn
verworven.
Gezondheid en Veiligheid
Umicore heeft opnieuw goede vorderingen gemaakt in het verbeteren van de gezondheidsen
veiligheidsprestaties binnen de Groep. In 2003 lag de frequentiegraad van 7,6 een flink
stuk lager dan het cijfer 11,7 van het jaar voordien. Dit is al het zevende jaar op rij dat dit
cijfer gedaald is. Ook de ernstgraad daalde van 0,41 naar 0,24, wat een verbetering is met
74% sinds 1997. Deze verbeteringen zijn het resultaat van aanzienlijke en gestructureerde
inspanningen in alle vestigingen. De volgende uitdaging bestaat erin om deze waarden in
de komende jaren nog te verlagen.
Milieuprestaties
Umicore gebruikt milieuprestatie-indicatoren om alle relevante milieugegevens te toetsen en
de vorderingen af te meten aan de 8 milieudoelstellingen van de Groep. De vijf voornaamste
groepen milieuprestatie-indicatoren (bevoorrading, productie, milieubeheer, maatschappelijke
en financiële prestaties) die de basis vormen van het rapporteersysteem, worden voor alle sites
verzameld in een gestandaardiseerd en kwantificeerbaar formaat. Specifieke gegevens over
de milieuprestaties van de onderneming worden gepubliceerd in het Milieu- en Veiligheidsverslag
van Umicore voor 2003. Het verzamelen, verwerken en analyseren van de gegevens en
informatie in dit verslag wordt geauditeerd en gecontroleerd door een externe consultant.
Umicore heeft in 2003 een algemeen beheersysteem ingevoerd om wereldwijd dezelfde
risicocommunicatie te voeren voor al haar producten. Deze geïntegreerde productgegevensdienst
vervangt het vroegere lokale beheer van steekkaarten met veiligheidsgegevens over de materialen
en labelinhoud. Dit zal resulteren in een consistente conformiteit voor de hele Groep, ook voor
nieuw overgenomen ondernemingen en vestigingen.
38 |39

Umicore heeft deelgenomen aan de Belgische klimaatveranderingsinitiatieven door zich
aan te sluiten bij de vrijwillige overeenkomsten met de gewestregeringen van Vlaanderen
en Wallonië. Projecten voor de verbetering van de energie-efficiëntie zijn ontwikkeld in de
vestigingen waar dit aangewezen was.
Verslag over de vorderingen in de sanering van bedrijfssites
Umicore produceert al meer dan honderd jaar non-ferrometalen in haar fabrieken in België,
Frankrijk en Nederland. Vele van de productietechnieken die toen werden gebruikt en niet
meer aan de huidige normen zouden voldoen, hebben geleid tot vervuiling van de bodem
en het grondwater. Umicore heeft reeds aanzienlijke inspanningen ondernomen om de historische
vervuiling op een aantal van haar bedrijfssites op te ruimen. Zo is het onlangs voltooide
saneringsproject in de koperfabriek van Umicore in Pirdop (Bulgarije) onderscheiden met de
Belgische Milieuprijs 2003-2004 in de categorie “internationaal partnerschap voor duurzame
ontwikkeling”.
In Vlaanderen zet Umicore haar besprekingen met de bevoegde overheden voort. Er is
momenteel een consensus over de risico’s in verband met de vervuiling op de bedrijfssites
en Umicore en de overheid staan dicht bij een gezamenlijk standpunt over het soort
saneringsacties dat moet worden ondernomen. De onderneming staat in de laatste
onderhandelingsronde met het Vlaamse ministerie van Leefmilieu en de Openbare Vlaamse
Afvalstoffenmaatschappij (OVAM), in aanvulling op het bestaande convenant van 1997.
In Frankrijk is Umicore begonnen met een grondige risicoanalyse onder leiding van de
bevoegde overheden. In Viviez voert Umicore echter een vrijwillige risicoanalyse uit,
die in nauwe samenwerking met de overheid verloopt.
Met het oog op al deze ontwikkelingen en rekening houdend met de vermindering van
de voorzieningen voor de overkapping van de goethietresidubekkens, heeft Umicore een
nettobedrag van ¤ 3,7 miljoen toegevoegd aan haar leefmilieuvoorzieningen. Voor zover het
op het huidig ogenblik kan ingeschat worden, zouden de voorzieningen geboekt in de balans
per 31 december 2003, met inbegrip van de voorzieningen met betrekking tot de feitelijke
verplichtingen, opgenomen in de openingsbalans van IFRS, voldoende moeten zijn om de
remediëring van de belangrijkste risico’s veroorzaakt door de historische vervuiling op een
gepaste manier aan te pakken.
Duurzame ontwikkeling en overheidscommunicatie
Umicore neemt actief deel aan de regelgevende werkzaamheden binnen de Europese
vereniging van non-ferrometalen (Eurometaux).
Umicore heeft het voorstel van de Europese Commissie geanalyseerd voor een nieuwe
wetgeving op scheikundige stoffen, de zogenaamde REACH-regulering. Op basis van deze
analyse werden eind 2003 de eerste beoordelingen uitgewerkt over de potentiële weerslag
van deze regulering op de individuele business units.
Umicore is een van de ondertekenaars van het handvest voor duurzame ontwikkeling van
het International Council on Mining and Metals.

Enkele termen en definities uit de industriewereld
Concentraat Product van de aanrijking van waardevolle metalen
aanwezig in ertsen, dat als grondstof dient voor de
smelterijen of logerijen
Halfafgewerkte producten Omschrijving voor koperproducten, zoals walsdraad,
walsplaat en knuppels
Kathode Metaal neergezet als gevolg van een elektrolytisch
raffinageproces. Kathodes zijn het eindproduct van het
zink- en koperraffinageproces; hun zuiverheidsgraad
bedraagt meer dan 99,99%
Koperanode Koperanodes hebben een typische zuiverheidsgraad
van 99% en worden gebruikt als positief element
in het elektrolytisch raffinageproces
LCD Schermen met vloeibare kristallen (gebruikt in de
technologie van vlakke schermen)
LED Elektroluminescerende diodes
Legering Vermenging door smelting van een metaal met een of
meer andere, of met een ander materiaal tot een geheel
LME London Metal Exchange
Loging en electrowinning Elektrolytisch raffinageproces dat gebruik maakt van
chemische oplossingen en elektrische stroom om koper
en zink te raffineren tot de hoogste zuiverheidsgraad
Ontmanteling Operatie die erin bestaat de katalysator uit zijn metalen
omhulsel te verwijderen
PGM Platinagroep-metalen: platina, palladium, rhodium,
iridium, ruthenium (osmium is eveneens een
platinagroep-metaal, maar maakt geen deel uit
van de flowsheet van Umicore)
Slib en drossen Bijproducten die ontstaan bij het raffinageproces
van koper en andere metalen
Spuitgieten Het gieten of spuiten van een vloeibaar metaal
of materiaal in een gietvorm
Substraat Laag waarop organisch materiaal wordt aangebracht.
Vaak ook schijven genoemd. De germaniumsubstraten
van Umicore worden voornamelijk gebruikt als
kernmateriaal bij de productie van zonnecellen
Verwerkings- en raffinagelonen Lonen betaald door de mijnuitbater aan de
smelter/raffinagebedrijven om concentraat om
te zetten tot geraffineerd metaal
Verzinken Het bekleden van staal met een laagje zink om
de corrosiebestendigheid te vergroten
40 |41

Relaties met de investeerders
In 2003 steeg de prijs van het Umicore-aandeel met 35%, van
¤ 41,13 naar ¤ 55,65. Dit betekent dat de onderneming voor het
vijfde jaar op rij beter presteerde dan de Belgische aandelenindex,
de Bel 20. De onderneming deed ook beter dan de HSBC Smaller
European Companies Index. In vergelijking met de Dow Jones
Non-Ferrous Index (DJNF) was de prestatie minder gunstig.
De meeste componenten van de DJNF zijn echter ondernemingen
die meer direct zijn blootgesteld aan schommelingen in de
grondstoffencycli.
Aandeelhouderschap
In 2003 vond een belangrijke verandering plaats in het
aandeelhouderschap. Als gevolg van een aantal operaties
tijdens het jaar werd een reeks nieuwe beleggers eigenaars
van Umicore-aandelen. In juli verkocht Umicore één miljoen eigen
aandelen om een deel van de lening te herfinancieren die werd
afgesloten voor de overname van PMG. In oktober verkocht Suez
twee miljoen aandelen waarvan een groot aantal geplaatst werd
bij investeerders in de Verenigde Staten. In november lanceerde
Umicore een aandelenuitgifte voor 2.800.000 aandelen om een
verder deel van de PMG-overname te herfinancieren. De operatie
werd een succes, aangezien de vraag van de investeerders meer
dan viermaal het aantal beschikbare aandelen overtrof. Zeer
opmerkelijk was dat met name investeerders uit het VK, Frankrijk
en Canada grote belangstelling toonden. Als resultaat van de
aandelenuitgifte voerde Umicore een kapitaalverhoging door die
het aantal Umicore-aandelen in omloop op 25.420.175 bracht.
250
200
150
100
50
0
Duizend
aandelen
Suez-Tractebel – een gestructureerde terugtrekking
Suez-Tractebel, een dochteronderneming van Suez, maakte verder
werk in 2003 haar geplande uitstap als Umicore-aandeelhouder.
Na de verkoop van Umicore-aandelen in oktober culmineerde dit
proces in januari 2004 met de aankondiging van de vroegtijdige
uitbetaling van de Suez-obligaties die inwisselbaar waren tegen
Umicore-aandelen. Deze inwisselbare obligaties waren door Suez
in december 2000 uitgegeven in voorbereiding op het beëindigen
van haar aandeelhouderschap in Umicore tegen januari 2005. De optie
van vroegtijdige uitbetaling was bedoeld om de desinvestering
van Suez te versnellen, op voorwaarde dat het Umicore-aandeel
tegen gemiddeld meer dan 120% van de inwisselprijs van de
obligaties zou worden verhandeld gedurende een periode van
ongeveer een maand. De aanhoudend sterke prestatie van het
Umicore-aandeel, vooral tijdens de laatste maanden van 2003,
maakte het mogelijk om deze optie in werking te stellen.
Suez bezat eind 2003 ongeveer 4 miljoen Umicore-aandelen, goed
voor net geen 16% van de uitstaande aandelen. Op 20 februari 2004
bevestigde Suez-Tractebel de voltooiing van het uitstapproces,
met behoud evenwel van 668.603 aandelen die konden dienen
als dekking voor de opties die waren toegestaan aan de
directieleden van Umicore op het ogenblik dat de obligaties
in 2000 werden uitgegeven.
Toegenomen free float
Het netto-effect van de uitstap van Suez was een verdere toename
van de free float tot 97% - het hoogste cijfer van alle ondernemingen
die deel uitmaken van de Bel 20. Dit gegeven, gekoppeld aan het
toegenomen aantal aandelen ten gevolge van de verkoop van eigen
aandelen door Umicore en de uitgifte van nieuwe aandelen, heeft
bijgedragen tot een verruiming van het aandeelhouderschap van
Umicore en een aanzienlijke verbetering van de aandelenliquiditeit.
Dagelijkse aandelenomzet (maandgemiddelde)
Houdt geen rekening met de verkoop van 1 miljoen eigen aandelen
in juli 2003 noch de verkoop van 2 miljoen aandelen door Suez in oktober 2003.
34
39
45
59
J F M A M
41
52
56
31
37
32
23
37
29
25
43
31
J J A S O N D J F M A M J J A S O N D J F
2002 2003 2004
22
67
61
73
90
99
125
70
240
115

Eigen aandelen en aandelenoptieplannen
Na haar beslissing om de activiteiten van PMG over te nemen,
schorste Umicore haar programma voor de wederinkoop van aandelen.
De onderneming behoudt de toestemming van de aandeelhouders
om maximaal 10% van haar aandelenkapitaal terug te kopen.
Op 31 december 2003 bezat Umicore 710.339 aandelen, die 2,8%
van de uitstaande aandelen vertegenwoordigden. Deze aandelen
werden aangehouden om elke potentiële kapitaalverwatering
te beperken ten gevolge van de uitoefening van opties toegestaan
aan de directie en de werknemers van Umicore in het kader van
de aandelenoptieplannen van de onderneming. Op 31 december 2003
waren en 1.641.160 opties in omloop, die elk overeenstemmen
met één Umicore-aandeel.
Dividend
Umicore streeft naar de uitbetaling van een stabiel of geleidelijk
toenemend jaarlijks dividend.
De raad van bestuur stelde voor om het dividend voor 2003 te
verhogen met 14% tot ¤ 1,60 (bruto) per aandeel.
Financiële communicatie – een breder publiek
bereiken
Het jaar was bijzonder druk voor de financiële communicatie.
Met de overname van PMG zette Umicore een verdere stap in haar
ontwikkeling als onderneming actief in de sector van de speciale
materialen. Veel tijd gedurende het middelste gedeelte van het
jaar ging naar het uitleggen van de transactie en de gevolgen
ervan voor de hefbomen van de activiteiten, het productgamma
en de organisatie van Umicore. Deze informatie richtte zich niet
alleen tot de traditionele investeerders en financiële analisten.
Er werd ook gemikt op nieuwe beleggers en analisten met
specifieke deskundigheid in de technologie-intensieve business groups
van de onderneming die, na de overname van PMG, een groot
deel uitmaken van de totale activiteitenportefeuille van Umicore.
De aandelenuitgifte in november 2003 bood het senior management
ook de gelegenheid om nieuwe investeerders te bereiken in
uiteenlopende sectoren. Gedurende twee weken in november
bezochten drie teams tien landen en hielden ze bijeenkomsten
met meer dan 135 institutionele investeerders tijdens dit proces.
Met een free float van 97% en een veel gevarieerder
aandeelhouderschap is de behoefte aan duidelijke en consistente
communicatie nog nooit zo belangrijk geweest. Een uitgebreid
programma van roadshows en meetings loopt het hele jaar door
om investeerders en financiële analisten zowel te informeren
als terugkoppeling van hen te ontvangen. De onderneming
organiseert ook bedrijfsbezoeken om het globaal inzicht in haar
activiteiten te verbeteren. De rubriek “investor relations” op de
website van Umicore verschaft bovendien heel wat gegevens
en informatie aan aandeelhouders en potentiële beleggers.
In de loop van 2003 voerden de volgende instellingen een analyse
uit naar Umicore (in alfabetische volgorde) :
Internationaal België
BNP Paribas Bank Degroof
HSBC Delta Lloyd Securities
ING Barings Fortis
Merrill Lynch KBC Securities
Royal Bank of Canada Petercam
UBS Warburg Puilaetco
SG Bank De Maertelaere
Duurzame investering
Umicore maakt deel uit van de FTSE4Good Index. In 2003 werd
de onderneming onderscheiden met een “best in class”-rating door
Storebrand Socially Responsible Investments en ook geselecteerd
voor lidmaatschap van de nieuwe Kempen/SNS Smaller Europe
SRI Index.
42 |43

Gegevens per aandeel
Belgische GAAP IFRS
(in €) 1999 2000 2001 2002 2003
Eigen vermogen van de Groep38,63 42,95 47,50 45,32 49,39
Geconsolideerd nettoresultaat, aandeel van de Groep
Afgekondigde winst per aandeel
(EPS) - basisberekening 2,70 5,31 5,13 1,45 2,63
Geconsolideerd nettoresultaat vóór
niet-recurrente elementen en afschrijving
van de goodwill, aandeel van de Groep
Afgekondigde winst per aandeel
(EPS) - basisberekening 2,72 5,96 5,19 3,07 4,27
Toename/Afname van de kasstromen
vóór financieringsoperaties 7,16 8,83 2,64 7,99 -23,08
Brutodividend 1,25 1,40 1,40 1,40 1,60
Nettodividend 0,94 1,05 1,05 1,05 1,20
Nettodividend per aandeel aangeboden met VVPR-strip 1,06 1,19 1,19 1,19 1,36
Koers van het aandeel
hoogste 46,50 42,00 50,40 51,65 56,95
laagste 26,30 29,85 37,00 32,60 33,25
slotkoers 38,60 40,00 44,25 41,13 55,65
gemiddelde 35,97 37,94 43,97 43,44 45,61
Ratio koers/winst op 31.12 (PER) 14,2 6,7 8,5 13,4 13,0
Totaal aantal uitgegeven aandelen
(einde van de periode) 25.617.515 25.617.515 22.600.000 22.600.000 25.420.175
Gemiddeld aantal aandelen -
gegevens per aandeel -basisberekening n.b. n.b. n.b. 22.600.000 22.865.537
Beurskapitalisatie (EUR miljoen) 989 1.025 1.000 930 1.415
Evolutie van de aandelennotering
175
150
125
100
75
(Basis 28/12/2001 = 100)
J F M A M J J A S O N D J F M A M J J A S O N D J F
2002 2003 2004
Umicore-prestatie tegenover Bel 20
Umicore-prestatie tegenover Dow Jones Non-Ferrous Metals Index (valuta aangepast)

Belgische GAAP IFRS
1999 2000 2001 2002 2003
Maatschappelijk kapitaal per 31.12 (1)
(in duizendtallen)
BEF BEF € € €
Geplaatst kapitaal 15.529.240 15.529.240 500.000 500.000 561.947
Aandelenoptieplannen - - - - 446
Totaal 15.529.240 15.529.240 500.000 500.000 562.393
Aantal aandelen per 31.12
Soorten aandelen
Gewone aandelen 25.617.515 25.617.515 22.600.000 22.600.000 25.420.175
Types aandelen
Aandelen op naam 4.995.310 4.810.969 3.887 4.158 4.834
Aandelen aan toonder 20.622.205 20.806.546 22.596.113 22.595.842 25.415.341
Totaal 25.617.515 25.617.515 22.600.000 (2) 22.600.000 25.420.175
Aandeelhouderschap per 31.12 (%)
Suez-Tractebel groep25,25% 25,25% 28,62% 28,56% 15,68%
Eigen aandelen in het bezit van Umicore 0,94% 8,00% 4,07% 8,04% 2,79%
Free float 73,81% 66,75% 67,31% 63,40% 81,53%
Totaal 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00%
(1) In de loop van boekjaar 2003 heeft de onderneming drie kapitaalverhogingen verricht
Duizend EUR Aantal aandelen
25 november 2003
Omzetting van 20.175 opties (ESOP 1999-plan)
in 20.175 aandelen met VVPR-strip446 20.175
Kapitaalverhoging: 2.400.000 aandelen met VVPR-strip
4 december 2003
53.097 2.400.000
Kapitaalverhoging: 400.000 aandelen met VVPR-strip 8.850 400
(2) In de loop van boekjaar 2001 hebben de buitengewone algemene vergaderingen van 30.03.2001 en 21.12.2001
besloten over te gaan tot de schrapping van respectievelijk 1.617.515 en 1.400.000 aandelen
44 |45

Financieel overzicht
Winst
De winst vóór financiële kosten en belastingen (EBIT) van ¤ 145,9 miljoen
(vóór niet-recurrente elementen) lag 50% boven die van 2002.
Ook de winst per aandeel vóór niet-recurrente elementen lag
ongeveer 40% hoger op jaarbasis voor een gemiddeld aantal aandelen
van 22,9 miljoen tijdens het jaar. Dit weerspiegelt de bijdrage van
de activiteiten van PMG die op 1 augustus 2003 werden overgenomen,
evenals de verbeterde rentabiliteit in Nieuwe Materialen en Zink.
De voornaamste verbetering in Nieuwe Materialen kwam tot uiting
in de materialen voor herlaadbare batterijen, terwijl voor Zink de
stijging van de zinkprijs, die zich vooral tijdens het vierde kwartaal
van het jaar manifesteerde, de drijvende factor was achter de
verbeterde resultaten.
De resultaten van de overgenomen PMG-activiteiten lagen lichtjes
boven de verwachtingen, waardoor hun bijdrage aan de EBIT van
Umicore iets hoger uitviel dan de prognose van ¤ 30 miljoen die
tijdens de tweede helft van 2003 was gegeven. De meeste PMGactiviteiten
werden gegroepeerd in het segment Edelmetaalproducten
en Katalysatoren. De overige (de venture Brandstofcellen, de dienst
Metaalbeheer en de Raffinageactiviteiten) werden ondergebracht
in andere business groups terwijl de business unit Thin Film Products,
die voorheen deel uitmaakte van Nieuwe Materialen, bij
Edelmetaalproducten en Katalysatoren werd gevoegd.
De niet-recurrente resultaten van de Groep bedroegen ¤ -29,3 miljoen.
De belangrijkste factor hierin waren de herstructureringskosten
van ¤ -24,7 miljoen die vooral te maken hadden met de afsplitsing
van de koperactiviteit, het kostenverlagingsprogramma voor de
zinksmeltactiviteit, de afbouw van de centrale engineeringfunctie
en de overdracht van de nikkelhydroxideactiviteiten van Umicore
in China. Daarbij kwamen nog diverse waardeverminderingen van
activa voor in totaal ¤ -5,7 miljoen die verband hielden met de
laseroptiekactiviteiten in het VK en de ventureprojecten voor
siliciumcarbide en indiumfosfide. Andere niet-recurrente elementen
omvatten bijkomende milieuvoorzieningen van ¤ -3,7 miljoen en kosten
voor pensioenaanpassingen en herstructureringen van ¤ -11,1 miljoen
bij de Umicore dochteronderneming voor synthetisch diamant, Megapode.
Deze niet-recurrente kosten werden gedeeltelijk gecompenseerd
door een positief effect van latente belastingen voor ¤ 10,1 miljoen.
De impact van de herstructurering van de raffinageactiviteiten in
Hanau werd geboekt als goodwill in de openingsbalans van PMG.
Umicore volgde ook de richtlijnen van IFRS 1 voor de eerste toepassing.
De elementen waarvoor geen internationale normen waren
goedgekeurd op de balansdatum, zoals financiële instrumenten,
zijn verwerkt in overeenstemming met de Belgische boekhoudregels,
zoals in vorige jaren.
De toepassing van de IFRS-normen noopte ook tot de herwerking
van de jaarrekeningen voor 2002 volgens de nieuwe boekhoudregels,
om deze informatie volledig vergelijkbaar te maken met die
van 2003. In het kader daarvan werd een IFRS-openingsbalans
opgesteld op 1 januari 2002, die via overgedragen winst het effect
laat zien van de waarderingsverschillen door de toepassing van de
IFRS-normen op die datum. De voornaamste waarderingsverschillen
hebben betrekking op de boeking van latente belastingen en
immateriële vaste activa, voorzieningen voor onderhoud en
herstellingen, personeelsbeloningen en bepaalde andere feitelijke
verplichtingen. Deze verschillen worden in toelichting 2 bij de
jaarrekening besproken. Als resultaat van deze herwerking
nam het eigen vermogen van de Groep toe met ¤ 20 miljoen.
IFRS heeft ook een aantal veranderingen meegebracht voor de
resultatenrekening en de presentatie ervan. De meest opvallende
verandering betreft die elementen die voorheen gerapporteerd
werden als uitzonderlijk maar die voortaan worden behandeld
als bedrijfselementen. Om evenwel de leesbaarheid van de
resultatenrekening te verbeteren, worden bedrijfsresultaten die van
niet-recurrente aard zijn afzonderlijk opgenomen. Zulke elementen
zijn doorgaans van niet liquide aard en hebben voornamelijk
betrekking op herstructureringskosten en waardeverminderingen
van activa. De toepassing van IFRS 12 resulteert dus in een
toename van niet liquide latente belastingen.
Alle cijfers voorgesteld in dit jaarverslag voor de jaren 2002 en
2003 werden opgesteld conform de IFRS-normen zoals hierboven
beschreven, terwijl gegevens die betrekking hebben op vroegere
periodes niet zijn herwerkt.
Metaalprijzen en markten
De metaalprijzen en de marktomstandigheden kenden een
gecontrasteerd verloop in 2003. De prijzen voor de meeste metalen
stegen in de tweede helft van 2003, maar op enkele uitzonderingen
na was dit niet voldoende om het effect van de verzwakkende
US dollar te compenseren. De verbeterde basisvoorwaarden voor
kobalt, koper en platina bevorderden een prijsverhoging voor deze
International Financial Reporting Standards (IFRS) metalen uitgedrukt in zowel US dollar als in euro.
Umicore heeft de internationale IFRS-normen toegepast voor de De zinkprijs bedroeg gemiddeld USD 828 per ton, een bescheiden
voorbereiding en rapportering van haar geconsolideerde jaarrekening. verbetering met 6% tegenover de gemiddelde prijs van 2002,
Hiermee anticipeert de onderneming op de richtlijn die aan maar kende een herstel, uitgedrukt in US dollar, tijdens het vierde
beursgenoteerde ondernemingen oplegt om de IFRS-normen toe kwartaal van 2003. De opleving van de koperprijs was spectaculairder.
te passen tegen eind 2005, en in overeenstemming met het Belgische Dit metaal steeg met 14% op jaarbasis, maar de prijs was eind 2003
koninklijk besluit van 4 december 2003, dat de voorwaarden voor meer dan 50% hoger dan twaalf maanden eerder. In tegenstelling
vroegtijdige toepassing vastlegt. De bepalingen van dit koninklijk tot zink hebben schommelingen van de koperprijs echter weinig
besluit zijn in lijn met de beslissing van de Europese Commissie invloed op de resultaten.
om alle normen goed te keuren zoals voorgelegd door de IAS
Board op 14 september 2002, met uitzondering van IAS 32 en 39.

De platinaprijs bleef het hele jaar door stijgen. De verhoging
werd aangewakkerd door de grotere vraag naar dit metaal voor
katalysatortoepassingen, terwijl de primaire productie achter bleef,
wat voor een deel te wijten was aan de sterkte van de Zuid-Afrikaanse
rand ten opzichte van de US dollar. De prijzen voor palladium
en rhodium daarentegen bleven verder dalen tegenover de
recordhoogtes van 2001. De prijsschommelingen voor de metalen
van de platinagroep hadden slechts een beperkte weerslag op de
marges van Umicore in 2003 omdat de onderneming zich tegen
deze effecten had beschermd door in 2001 langetermijncontracten
te sluiten voor bevoorrading tegen vaste prijzen.
De scherpe prijsstijging van kobalt leidde tot de beslissing om de
productie van geraffineerd metaal te verhogen. Umicore boekte
ook een terugneming van waardeverminderingen op voorraden,
verricht in eerdere jaren voor kobalt en zink, voor een totaal bedrag
van ¤ 6 miljoen. Dit werd gerapporteerd als niet-recurrente
bedrijfsopbrengsten.
Financiële resultaten
De financiële kosten namen toe van ¤ -22,9 miljoen in 2002 tot
¤ -33,6 miljoen in 2003. Dit was voornamelijk te wijten aan de
hogere schuldenlast als resultaat van de overname van PMG en
een nettowaardevermindering van ¤ -2,4 miljoen op financiële
activa. De weerslag van een hogere schuldenlast werd gedeeltelijk
goedgemaakt door lagere rentevoeten.
Kasstromen en schuldenlast
Umicore genereerde in 2003 kasstromen uit bedrijfsactiviteiten
van ¤ 190,6 miljoen, een stijging met bijna 10% tegenover 2002.
Evolutie van de netto
financiële schuld
700
40
600
500
30
400
20
300
200
10
100
0
0
miljoen € %
1999 2000 2001 2002 2003
Nettoschuld
Nettoschuld/Nettoschuld +
Eigen vermogen
Een toename van de behoefte aan bedrijfskapitaal in de eerste
helft van het jaar werd in de tweede helft van het jaar ruimschoots
gecompenseerd, waardoor over het volledige jaar de behoefte aan
bedrijfskapitaal met ¤ 50,6 miljoen daalde.
De netto financiële schuld van Umicore steeg in 2003 als gevolg
van de overname van PMG. Eind juli bedroeg de netto financiële
schuld ¤ 907 miljoen. Door een combinatie evenwel van sterke
kasstroomgeneratie, de opbrengst van de verkoop van eigen aandelen
in juli en de uitgifte van aandelen in november (zie verder) en de
vermindering van het bedrijfskapitaal door synergieën tussen de
raffinagefabrieken van Hoboken en Hanau, werd dit cijfer tegen
het einde van het jaar teruggebracht tot ¤ 619 miljoen. Dit cijfer
stemde overeen met een verhouding schuld/schuld + eigen vermogen
van 34%. De balans blijft sterk en verschaft Umicore de flexibiliteit
om verdere groeiprojecten door te voeren en open te staan voor
middelgrote overnames met behoud van een eersterangskredietstatuut
bij de financiële instellingen en beleggers in obligaties. De rest
van de schuld met betrekking tot de overname van PMG zal worden
geherfinancierd via schulden op middellange en lange termijn,
met inbegrip van de opbrengst van een obligatie van ¤ 150 miljoen
met een looptijd van acht jaar die begin 2004 werd uitgegeven.
Ondanks de inbreng van de PMG-activiteiten in de Umicore Groep,
daalden de investeringen voor 2003 lichtjes, van ¤ 152,7 miljoen
in 2002 naar ¤ 148,3 miljoen in 2003. Dit was grotendeels het gevolg
van verminderde investeringen in Edelmetaaldiensten en ook in Koper,
aangezien zowel de logings- en electrowinninginstallatie als de
capaciteitsuitbreiding in Pirdop werden voltooid.
Belastingen
De belastingen op het geconsolideerd resultaat voor 2003 bedroegen Overnames
¤ -2,5 miljoen tegenover ¤ -11,4 miljoen in 2002. Deze daling was
De overname van PMG werd afgerond op 31 juli 2003 en de
in hoofdzaak te wijten aan de opbrengsten van niet-recurrente latente
verworven activiteiten werden geconsolideerd vanaf 1 augustus.
belastingen van ¤ 10,1 miljoen die in 2003 werden geboekt,
Het bedrijf droeg al bij tot de resultaten in 2003. De balans van
terwijl de cijfers voor 2002 niet-recurrente latente belastingen
Umicore op 31 december 2003 bevatte ongeveer ¤ 54 miljoen
van ¤ 9,3 miljoen omvatten, wat overeenstemde met de weerslag
goodwill met betrekking tot de overname van PMG. In de
op actieve belastinglatenties van de verlaging van de Belgische
loop van 2003 voltooide Umicore ook drie kleinere overnames
aanslagvoeten op bedrijfsopbrengsten. De belastingen op het
(Climeta, EaglePicher Technologies en Strub) en sloot vier
resultaat stegen met ¤ 12,6 miljoen op jaarbasis als gevolg van
joint-ventureakkoorden (Hongsheng, IEQSA, Rezinal en Traxys).
de gestegen bedrijfsresultaten.
Deze entiteiten droegen samen voor ongeveer ¤ 28 miljoen
bij aan de bedrijfsresultaten van de Groep en ¤ 5,0 miljoen aan
Indekking
de opbrengsten van geassocieerde ondernemingen waarvan
PMG het grootste deel van de bijdrage voor haar rekening nam.
Umicore haalde in 2003 voordeel uit een gemiddelde wisselkoers
van ongeveer USD 0,93 per euro, hoofdzakelijk als resultaat van
het indekkingsbeleid van de onderneming tegen het dollarrisico. Uitgifte van aandelen
Deze wisselverhouding was gunstiger dan de gemiddelde wisselkoers
Met het oog op de gedeeltelijke herfinanciering van de overname
van USD 1,13 per euro tijdens het jaar.
van PMG, gaf Umicore in november 2003 nieuwe aandelen uit.
Voor 2004 is ongeveer 85% van het dollarrisico ingedekt tegen een De operatie was een succes, want het aantal beschikbare
gemiddelde koers van USD 0,91 per euro en voor 2005 is ongeveer aandelen werd meer dan vier maal overingetekend door een
25% van het dollarrisico ingedekt tegen een gemiddelde koers brede waaier van beleggers. Als resultaat van deze uitgifte
van USD 0,98 per euro.
verhoogde Umicore haar kapitaal met ¤ 147 miljoen. Dit bedrag
vertegenwoordigt 2.800.000 aandelen tegen een uitgifteprijs van
¤ 52,6 per aandeel, plus 20.175 aandelen uit de omzetting van
inschrijvingsrechten. In total waren 25.420.175 Umicore-aandelen
in omloop eind 2003.
46 |47

Glossarium -
Financiële definities
EBIT: (nieuwe definitie geldig voor de hele periode 1999-2003)
Bedrijfsresultaat van integraal geconsolideerde ondernemingen + aandeel van de Groep in het nettoresultaat van de
ondernemingen opgenomen volgens de vermogensmutatiemethode
Vanaf 2002 worden de niet-recurrente elementen apart vermeld.
Niet-recurrente EBIT:
Bevat niet-recurrente elementen met betrekking tot herstructureringsmaatregelen, waardeverminderingen van activa
en andere opbrengsten of kosten resulterend uit feiten of transacties die duidelijk verschillen van de courante activiteiten
van de onderneming. Waardeverminderingen op metaalvoorraden maken deel uit van de niet-recurrente EBIT van de
business groups
EBITDA (definitie enkel geldig voor 2002 en 2003):
EBIT + (afschrijvingen + toevoegingen aan de voorzieningen – terugneming van voorzieningen + waardeverminderingen
op voorraden – terugneming van waardeverminderingen op voorraden) van integraal geconsolideerde ondernemingen
Opbrengsten (metaal niet inbegrepen):
Alle opbrengsten min de waarde van de aangekochte metalen
ROCE (Rendement op aangewend kapitaal):
Recurrente EBIT/gemiddeld aangewend kapitaal van de periode, waarbij EBIT aangepast is in functie van sommige
financiële elementen zoals effectiseringskosten
Aangewend kapitaal:
Totaal vermogen + netto financiële schuld
Investeringen:
Investeringen in immateriële en materiële vaste activa
Kasstromen vóór financieringsoperaties:
Toename/afname van de bedrijfsthesaurie + toename/afname van de investeringsthesaurie
Netto financiële schuld:
Financiële schulden op meer dan één jaar + financiële schulden op ten hoogste één jaar – kas en kasequivalenten
– beleggingen
Winst per aandeel (EPS):
Voor de periode 1999-2001, wordt de winst per aandeel berekend op het totaal aantal uitstaande aandelen op het
einde van de periode. De gegevens over de winst per aandeel voor 2002 en 2003 worden hierna beschreven.
De eigen aandelen zijn begrepen in het totaal aantal uitstaande aandelen
Afgekondigde winst per aandeel (EPS) – basisberekening:
Nettoresultaat, aandeel van de Groep/gemiddeld aantal uitstaande aandelen
Afgekondigde winst per aandeel (EPS) – na verwateringseffect:
Nettoresultaat, aandeel van de Groep/(gemiddeld aantal uitstaande aandelen + aantal mogelijke nieuwe aandelen
die uitgegeven moeten worden in het kader van de bestaande aandelenoptieplannen)
Aangepaste winst per aandeel (EPS) – basisberekening:
Nettoresultaat vóór niet-recurrente elementen en afschrijving van de goodwill, aandeel van de Groep/totaal aantal
uitstaande aandelen
Aangepaste winst per aandeel (EPS) – na verwateringseffect:
Nettoresultaat vóór niet-recurrente elementen en afschrijving van de goodwill, aandeel van de Groep/(gemiddeld
aantal uitstaande aandelen + aantal mogelijke aandelen die uitgegeven moeten worden in het kader van de bestaande
aandelenoptieplannen)
Ratio koers/winst (PER):
Slotkoers/aangepaste winst per aandeel (EPS) – basisberekening
Beurskapitalisatie:
Slotkoers x totaal aantal uitstaande aandelen
VVPR-strips:
Er werd een stripping uitgevoerd op de VVPR-aandelen op 26 maart 1999. Hierbij gaf coupon nr. 5 van de VVPRaandelen
recht op een stripblad en werd coupon nr. 5, aangehecht aan de gewone aandelen, geschrapt. In België
geeft elke VVPR-strip, die aangeboden wordt samen met het coupon van het gewoon aandeel dat hetzelfde nummer
draagt (vóór 30 november van het jaar van de dividenduitkering), de toonder recht op een verminderde roerende
voorheffing die thans 15% bedraagt in plaats van 25%.

Umicore Groep
Jaarrekening 2003
Inhoud
Geconsolideerde resultatenrekening 50
Geconsolideerde balans 51
Geconsolideerde kasstromentabel 52
Geconsolideerde staat van de mutaties in het eigen vermogen van de Groep 53
Toelichting bij de geconsolideerde jaarrekening 54
1. Waarderingsregels en voorstellingsbasis 54
2. Impact van de overgang naar de nieuwe waarderingsregels op de jaarrekening 62
3. Groepsondernemingen 67
4. Waardering vreemde deviezen 69
5. Segmentinformatie 70
6. Bedrijfsacquisities 73
7. Bedrijfsresultaat 76
8. Bezoldigingen en aanverwante voordelen 77
9. Netto financiële kost 78
10. Opbrengsten van andere financiële participaties 78
11. Belastingen 79
12. Immateriële vaste activa (uitgezonderd goodwill) en kapitaaltransactiekosten 80
13. Goodwill 81
14. Materiële vaste activa 82
15. Deelnemingen opgenomen volgens de vermogensmutatiemethode 83
16. Financiële vaste activa 85
17. Eigen aandelen 86
18. Voorraden 87
19. Handels- en overige vorderingen 88
20. Latente belastingactiva en -passiva 89
21. Kas en kasequivalenten 90
22. Minderheidsbelangen 91
23. Financiële schulden 92
24. Handels- en overige schulden 93
25. Voorzieningen voor personeelsvoordelen 94
26. Aandelenoptieplannen toegestaan door de onderneming 96
27. Voorzieningen voor leefmilieu 97
28. Voorzieningen voor overige risico's en kosten 98
29. Toelichting bij de kasstromentabel 99
30. Financiële instrumenten 100
31. Niet in de balans opgenomen rechten en verplichtingen 102
32. Voorwaardelijke vorderingen en verplichtingen 102
33. Verbonden partijen 104
34. Gebeurtenissen na balansdatum 104
35. Winst per aandeel 105
Beknopte jaarrekening van de moederonderneming 106
Verslag van de commissaris over de geconsolideerde
jaarrekening afgesloten per 31 december 2003 109
48 | 49

Geconsolideerde resultatenrekening
(duizend ¤)
Toelichting 2003 2002
Omzet 7 4.677.082 3.160.591
Andere bedrijfsopbrengsten 7 64.115 48.353
Bedrijfsopbrengsten 4.741.197 3.208.944
Verbruikte handelsgoederen, grond- en hulpstoffen 3.652.385 2.303.588
Bezoldigingen en personeelsvoordelen 8 484.120 400.154
Afschrijvingen en bijzondere waardeverminderingen 138.148 127.708
Toevoegingen aan voorzieningen 56.398 25.502
Andere bedrijfskosten 7 310.474 292.295
Bedrijfskosten 4.641.525 3.149.247
BEDRIJFSRESULTAAT 99.67259.697
Netto financiële kosten 9 -33.599 -22.883
Opbrengsten van andere financiële activa 10 -2.426 -308
Aandeel in het resultaat van de ondernemingen
opgenomen volgens de vermogensmutatiemethode 15 6.856 13.039
RESULTAAT UIT DE GEWONE BEDRIJFSUITOEFENING VOOR BELASTING 70.503 49.545
Belastingen op het resultaat 11 -2.530 -11.365
RESULTAAT NA BELASTING 67.973 38.180
Minderheidsbelangen 22 -7.851 -5.297
AANDEEL VAN DE GROEP IN HET RESULTAAT 60.122 32.883
Winst per aandeel - basisberekening 2,63 1,45
Winst per aandeel - na verwatering 2,62 1,45
Voorgesteld dividend per aandeel 1,60 1,40

Geconsolideerde balans
(duizend ¤)
Toelichting 31/12/03 31/12/02
VASTE ACTIVA 1.412.478 1.107.078
Immateriële vaste activa en kapitaaltransactiekosten 12 28.687 15.754
Goodwill 13 91.320 36.757
Materiële vaste activa 14 950.770 774.515
Deelnemingen opgenomen volgens de vermogensmutatiemethode 15 194.466 162.268
Financiële vaste activa 16 56.234 53.192
Handels- en overige vorderingen 19 8.555 5.035
Latente belastingactiva 20 81.974 59.557
Personeelsvoordelen 472
VLOTTENDE ACTIVA 1.696.184 1.152.924
Toegekende leningen 131 15.284
Voorraden 18 905.558 650.329
Handels- en overige vorderingen 19 631.446 307.084
Terug te vorderen belastingen 5.990 1.714
Eigen aandelen 17 23.405 70.884
Beleggingen 16 561 1.598
Kas en kasequivalenten 21 129.093 106.031
TOTAAL DER ACTIVA 3.108.662 2.260.002
EIGEN VERMOGEN VAN DE GROEP 1.129.365 1.024.305
Kapitaal 562.393 500.000
Uitgiftepremies 96.764 11.139
Overgedragen resultaten en reserves 582.902 551.986
Omrekeningsverschillen -112.694 -38.820
MINDERHEIDSBELANGEN 22 62.594 64.797
SCHULDEN OP MEER DAN EEN JAAR 462.925 380.058
Voorzieningen voor personeelsvoordelen 25 201.561 135.262
Financiële schulden 23 35.501 87.782
Handels- en overige schulden 24 4.983 5.506
Latente belastingpassiva 20 39.882 12.680
Voorzieningen voor leefmilieu 27 112.102 116.088
Voorzieningen voor overige risico's en kosten 28 68.896 22.740
SCHULDEN OP TEN HOOGSTE EEN JAAR 1.453.778 790.842
Financiële schulden 23 736.706 222.005
Handels- en overige schulden 24 657.418 543.121
Te betalen belastingen 30.991 13.262
Voorzieningen voor leefmilieu 27 18.583 10.871
Voorzieningen voor overige risico's en kosten 28 10.080 1.583
TOTAAL DER PASSIVA 3.108.662 2.260.002
Op 3 maart 2004 werd deze jaarrekening door de raad van bestuur van Umicore goedgekeurd voor publicatie.
50 | 51

Geconsolideerde kasstromentabel
(duizend ¤)
Toelichting 2003 2002
Geconsolideerd resultaat (Aandeel van de Groep) 60.122 32.883
Minderheidsbelangen in het geconsolideerd resultaat 22 7.851 5.297
Resultaat van ondernemingen opgenomen volgens de vermogensmutatiemethode -6.856 -13.039
Aanpassing voor niet-kastransacties 29 133.881 118.980
Aanpassing voor elementen die afzonderlijk vermeld of geklasseerd
moeten worden onder de investerings- of financieringskasstromen 29 18.731 27.672
Wijziging in de behoefte aan bedrijfskapitaal 50.555 179.301
Kasstromen uit bedrijfsactiviteiten 264.284 351.093
Ontvangen dividenden 147 6.545
Belastingen betaald in de loop van het boekjaar -23.324 -4.926
Toename/ Afname van de bedrijfsthesaurie 29 241.107 352.713
Verwerving van materiële vaste activa -136.256 -145.007
Verwerving van immateriële vaste activa -5.747 -6.317
Verwerving van nieuwe dochterondernemingen
(na aftrek van hun liquide middelen) 6 -641.330 -33.872
Verwerving van bijkomende deelnemingen in ondernemingen van de Groep -389 -357
Verwerving van financiële vaste activa -2.527 -9.234
Nieuwe toegekende leningen -10.498 -16.191
Subtotaal van de verwervingen -796.747 -210.978
Afstand van materiële vaste activa 342 5.947
Afstand van dochterondernemingen (na aftrek van liquide middelen) 3.006 383
Afstand van financiële vaste activa 3.689 1.411
Aflossing van leningen 20.796 35.925
Subtotaal van de overdrachten 27.833 43.666
Toename/ Afname van de investeringsthesaurie 29 -768.914 -167.312
Kapitaalverhoging (na aftrek van de kapitaaltransactiekosten) 143.235 0
Ontvangen subsidies 1.523 605
Verkoop (Aankoop) van eigen aandelen 44.720 -40.148
Ontvangen (betaalde) interesten -18.647 -17.392
Nieuwe leningen 558.768 7.059
Aflossing van leningen -97.460 -80.278
Dividenden uitgekeerd aan Umicore-aandeelhouders -28.569 -30.198
Dividenden uitgekeerd aan de minderheidsaandeelhouders -39.683 -1.572
Toename/ Afname van de financieringsthesaurie 29 563.887 -161.924
Invloed van de wisselkoers op de aangehouden liquide middelen -8.805 -10.816
Toename/ Afname van de kas en kasequivalenten 27.275 12.661
Nettokas en -kasequivalenten bij het begin van het boekjaar 97.002 84.341
Nettokas en -kasequivalenten op het einde van het boekjaar 21 124.277 97.002

Geconsolideerde staat van de mutaties
in het eigen vermogen van de Groep
(duizend ¤)
Overgedragen Omrekenings-
Kapitaal Uitgiftepremies resultaten verschillen Totaal
Stand op 1 januari 2002 500.000 11.139 549.304 33.333 1.093.776
Dividenden -30.200 -30.200
Resultaat van het boekjaar 32.882 32.882
Omrekeningsverschillen -72.153 -72.153
Stand op 31 december 2002 500.000 11.139 551.986 -38.820 1.024.305
Stand op 1 januari 2003 500.000 11.139 551.986 -38.820 1.024.305
Kapitaalverhoging 62.393 85.625 148.018
Dividenden -29.206 -29.206
Resultaat van het boekjaar 60.122 60.122
Omrekeningsverschillen -73.874 -73.874
Stand op 31 december 2003 562.393 96.764 582.902 -112.694 1.129.365
52 | 53

TOELICHTING BIJ DE GECONSOLIDEERDE JAARREKENING
1. Waarderingsregels en voorstellingsbasis
De geconsolideerde jaarrekening per 31 december 2003 waarvan de publicatie goedgekeurd werd door de raad van bestuur
van 3 maart 2004 werd voorbereid overeenkomstig de wettelijke en reglementaire bepalingen voor het opmaken
van geconsolideerde jaarrekeningen van Belgische bedrijven. Ze bevat de rekeningen van de onderneming, haar
dochterondernemingen en de belangen die ze aanhoudt in ondernemingen waarop vermogensmutatie is toegepast.
1.1. VOORSTELLINGSBASIS
De onderneming heeft ervoor gekozen de IFRS* (International Financial Reporting Standards) toe te passen, overeenkomstig
het Belgisch Koninklijk Besluit van 4 december 2003, dat de voorwaarden bepaalt voor een vervroegde toepassing
van deze normen. De betrokken normen en interpretaties zijn degene die van kracht waren op 14 september 2002,
volgens de regelgeving van de Europese Commissie overeenkomstig de EU-richtlijn Nr. 1725/2003 inzake toepassing
van IAS (International Accounting Standards) met uitzondering van IAS 32 en IAS 39 en de daarop betrekking hebbende
interpretaties van het IAS Board Standing Interpretation Committee (SIC).
De Belgische Commissie voor het Bank- en Financiewezen heeft bovendien de onderneming de toestemming gegeven
om IFRS 1 “Eerste toepassing van IFRS” toe te passen voor haar geconsolideerde jaarrekening over 2003, en dit vooraleer
deze norm door de Europese Commissie is aangenomen.
Voor de posten waarvoor de internationale normen niet goedgekeurd waren op balansdatum, is de onderneming
de Belgische boekhoudprincipes, zoals aangewend voor het opmaken van haar vorige geconsolideerde jaarrekeningen,
verder blijven toepassen. Dit omvat de financiële instrumenten, de presentatie van de eigen aandelen op de balans
en kapitaaltransactiekosten.
De vergelijkende cijfers van 2002 zijn herberekend op basis van de nieuwe regels om alle aanpassingen correct weer te
geven. Reconciliaties en toelichtingen over de gevolgen van de overstap naar de nieuwe regels op het eigen vermogen
van de Groep en op haar nettoresultaat zijn opgenomen in de toelichtingen bij de financiële staten.
De geconsolideerde jaarrekening wordt uitgedrukt in duizenden euro, afgerond op het dichtste duizendtal en werd opgemaakt
op basis van het principe van de historische kost, met uitzondering van de transactionele indekkingsinstrumenten,
zoals verderop beschreven.
1.2. CONSOLIDATIEPRINCIPES
Umicore past de integrale consolidatie toe voor haar dochterondernemingen, bedrijven die de onderneming controleert,
en waarvoor ze in staat is om het financiële en operationele beleid te sturen en de voordelen ervan te verwerven.
Men vermoedt dat er controle is wanneer Umicore rechtstreeks of onrechtstreeks via andere dochterondernemingen
meer dan 50% van de stemrechten bezit.
Dochterondernemingen worden geconsolideerd vanaf de datum waarop de controle overgedragen wordt aan de Groep
en worden niet langer geconsolideerd vanaf de datum waarop deze controle ophoudt te bestaan.
Toelichting 3 geeft een overzicht van de belangrijkste dochterondernemingen van de Groep op balansdatum.
Een overname wordt geboekt volgens de overnamemethode. De activa en verplichtingen van het overgenomen bedrijf
worden gewaardeerd tegen hun reële waarde op de overnamedatum. De kost van een overname wordt gewaardeerd
tegen de reële waarde van de afgestane activa, de uitgegeven aandelen of de aangegane verplichtingen op de
overnamedatum, vermeerderd met kosten die direct toerekenbaar zijn aan de overname. Het bedrag waarmee de kost van
een overname het belang van de Groep in de reële waarde van de nettoactiva van de dochteronderneming overschrijdt,
wordt geboekt als goodwill (zie verder punt 1.7. Immateriële activa en Kapitaaltransactiekosten).
Alle intragroepsverrichtingen, intragroepssaldi en niet-gerealiseerde winsten op intra-groepsverrichtingen worden
geëlimineerd. Niet-gerealiseerde verliezen worden eveneens geëlimineerd, behalve als een verlies een indicatie is tot
een bijzondere waardevermindering. Indien noodzakelijk werden de waarderingsregels van de dochterondernemingen
aangepast om de samenhang te garanderen met de principes aangenomen door de Umicore Groep.
* Ingevolge de normen en interpretaties, gepubliceerd door respectievelijk het IASB (International Accounting Standards Board) en het Standing
Interpretation Committee (SIC) van het IASB.

In een geassocieerde onderneming oefent de onderneming een betekenisvolle invloed op het financiële en operationele
beleid, maar geen controle. Dit wordt in het algemeen aangetoond door het bezit van 20 tot 50% van de stemgerechtigde
aandelen. Een joint venture is een contractuele overeenkomst waarbij de onderneming en andere partijen rechtstreeks
of onrechtstreeks een economische activiteit opzetten die zij gezamenlijk controleren.
Zowel geassocieerde ondernemingen als joint ventures worden in de consolidatie opgenomen volgens de vermogensmutatiemethode.
Volgens deze methode wordt het aandeel van de Groep in de winsten of verliezen na de overname opgenomen in
de resultatenrekening en wordt het aandeel in de bewegingen van de reserves na de overname opgenomen in de reserves.
Niet-gerealiseerde winsten uit transacties tussen de onderneming en haar geassocieerde deelnemingen of joint ventures
worden geëlimineerd ten belope van het belang van de onderneming in de geassocieerde deelnemingen en joint ventures.
Niet-gerealiseerde verliezen worden eveneens geëlimineerd, tenzij de transactie een indicatie levert voor een bijzondere
waardevermindering.
De participaties van de onderneming in geassocieerde ondernemingen en joint ventures omvatten ook de goodwill op hun
overnames, verminderd met de gecumuleerde afschrijvingen.
Toelichting 15 bevat een lijst van alle belangrijke geassocieerde ondernemingen en joint ventures van de onderneming op
de balansdatum.
1.3. INFLATIEBOEKHOUDING
Per 31 december 2003 is er binnen de Umicore Groep geen enkel bedrijf dat zijn financiële verslaggeving opstelt in de
valuta van een economie met hyperinflatie.
1.4. OMREKENING VAN VREEMDE VALUTA
De Groep stelt haar financiële verslaggeving op in euro. Voor de consolidatie van de Groep en al haar dochterondernemingen
worden de jaarrekeningen van de individuele ondernemingen als volgt omgerekend:
• activa en passiva tegen de koers op het einde van het jaar, zoals die gepubliceerd wordt door de Europese Centrale Bank;
• resultatenrekening aan de gemiddelde wisselkoers van het boekjaar;
• het eigen vermogen tegen de historische wisselkoers.
Wisselkoersverschillen die ontstaan bij de omrekening van de netto-investering in buitenlandse dochterondernemingen,
joint ventures en geassocieerde deelnemingen tegen de wisselkoers op het einde van het jaar, worden geboekt als deel
van het eigen vermogen onder “Omrekeningsverschillen”.
1.5. TRANSACTIES IN VREEMDE VALUTA
Transacties in vreemde valuta worden initieel geboekt tegen de wisselkoersen die van kracht zijn op de datum van de
afsluiting van de transacties. Bij de jaarafsluiting, worden alle monetaire activa en passiva gebaseerd op deze transacties
in vreemde valuta, omgerekend aan de wisselkoers gebruikt voor het opmaken van de balans. Winsten en verliezen die
voortvloeien uit transacties in vreemde valuta en uit de omrekening van monetaire activa en passiva in vreemde valuta,
worden in de resultatenrekening opgenomen als een financieel resultaat.
Om zich tegen bepaalde valutarisico’s in te dekken, heeft de onderneming een aantal termijn-en/of optiecontracten
afgesloten (zie verder punt 1.22. Indekkingsinstrumenten).
1.6. MATERIELE VASTE ACTIVA
Materiële vaste activa worden geboekt tegen historische kost, verminderd met gecumuleerde afschrijvingen en bijzondere
waardeverminderingen. De kostprijs omvat alle directe kosten en het toewijsbare gedeelte van de indirecte kosten die nodig
waren om de activa bedrijfsklaar te maken.
Intercalaire interesten worden niet geactiveerd. Ze worden ten laste genomen van het resultaat in de periode waarin ze ontstaan.
Herstellings- en onderhoudskosten worden ten laste genomen in de periode waarin ze werden uitgevoerd, indien ze niet bijdragen
tot een verhoging van het toekomstige economische rendement van de activa. Zoniet worden ze beschouwd als een afzonderlijke
component van de materiële vaste activa. Componenten van de materiële vaste activa zijn elementen die op regelmatige
basis worden vervangen. Zij worden beschouwd als afzonderlijke activa, omdat hun economische levensduur verschilt van
de andere categorieën van materiële vaste activa waartoe zij behoren, terwijl de vervangen activa afgeschreven worden.
54 | 55

De lineaire afschrijvingsmethode wordt toegepast over de geschatte economische levensduur van de activa. De geschatte
economische levensduur van de respectievelijke materiële activa is als volgt:
Terreinen Niet afschrijfbaar
Gebouwen :
• Industriële gebouwen 20 jaar
• Aanpassingen aan gebouwen 10 jaar
• Andere gebouwen, zoals kantoren en laboratoria 40 jaar
• Onroerend goed 40 jaar
Installaties, machines en uitrustingen : 10 jaar
• Ovens 7 jaar
• Kleinere uitrustingen 5 jaar
Meubilair en materieel :
• Rollend materieel 5 jaar
• Mobiel materieel voor intern transport 7 jaar
• Informaticamaterieel 3 tot 5 jaar
• Meubilair en kantoormaterieel 5 tot 10 jaar
Activa worden op elke balansdatum nagekeken of er een indicatie bestaat van de noodzaak tot boeking van een bijzondere
waardevermindering en dit aan de hand van een evaluatie naar het potentieel van voldoende toekomstige winsten. Als de
geschatte recupereerbare waarde lager is dan de boekwaarde, wordt een bijzondere waardevermindering geboekt onder
de bedrijfskosten. Om bijzondere waardeverminderingen te evalueren, worden activa gegroepeerd in kasstroomgenererende
eenheden op het laagste niveau waarvoor er afzonderlijk identificeerbare kasstromen bestaan (zie punt 1.13. Bijzondere
waardevermindering van activa).
Een kasstroomgenererende eenheid is de kleinste identificeerbare groep activa die kasstromen genereren uit voortgezet
gebruik onafhankelijk van die voortkomend uit andere activa of groepen van activa.
1.7. IMMATERIELE ACTIVA EN KAPITAALTRANSACTIEKOSTEN
1.7.1. Kapitaaltransactiekosten
Uitgaven voor oprichting en kapitaalverhoging worden geactiveerd voor zover ze niet in het resultaat werden genomen
tijdens de periode waarin ze werden gemaakt. Ze worden afgeschreven over een periode van 5 jaar wanneer deze kosten
geactiveerd werden.
1.7.2. Goodwill
Goodwill is het positieve verschil tussen de overnameprijs van een dochteronderneming, geassocieerde onderneming of
joint venture en het aandeel van de Groep in de reële waarde van de identificeerbare activa en passiva van het overgenomen
bedrijf op de datum van de overname. Deze goodwill wordt lineair afgeschreven over de geschatte economische levensduur
met een maximum van 20 jaar.
Goodwill van geassocieerde ondernemingen en joint ventures wordt in de balans opgenomen onder “Deelnemingen opgenomen
volgens de vermogensmutatiemethode”, samen met de investering zelf.
Om de noodzaak tot een bijzondere waardevermindering te kunnen beoordelen, wordt de goodwill toegewezen aan een
kasstroomgenererende eenheid. Op elke balansdatum worden kasstroomgenererende eenheden geëvalueerd op indicaties
voor een bijzondere waardevermindering. Als een dergelijke aanwijzing bestaat, wordt een analyse uitgevoerd om te bepalen
of de boekwaarde van de goodwill volledig recupereerbaar is (zie punt 1.13. Bijzondere waardevermindering van activa).
Negatieve goodwill is het excedent van de reële waarde van het aandeel van de Groep in de verworven identificeerbare
nettoactiva op het ogenblik van de overname tegenover de betaalde overnameprijs.
Voor zover negatieve goodwill betrekking heeft op verwachte toekomstige verliezen en kosten die geïdentificeerd zijn in
het overnameplan van de onderneming en voor zover zij op een betrouwbare manier kunnen gewaardeerd worden, wordt
dat deel van de negatieve goodwill opgenomen in de resultatenrekening naarmate de toekomstige verliezen en lasten zich
voordoen. Overblijvende negatieve goodwill die de reële waarde van de verworven niet-monetaire activa niet overschrijdt,
wordt mee afgeschreven in de resultatenrekening over de resterende levensduur van die activa. Negatieve goodwill die de
reële waarde van de verworven niet-monetaire activa overschrijdt, wordt onmiddellijk in resultaat opgenomen.

1.7.3. Andere immateriële activa
Er moet een onderscheid worden gemaakt volgens het type van immateriële activa :
• octrooien, licenties: worden afgeschreven over de periode van hun juridische bescherming;
• software en aanverwante interne ontwikkelingskosten: worden afgeschreven over een periode van 5 jaar;
• gebruiksrecht van terreinen: wordt lineair afgeschreven over de contractuele periode.
Marktaandelen en handelsmerken worden niet geactiveerd.
1.7.4. Onderzoek en ontwikkeling
Onderzoekskosten met betrekking tot het verwerven van nieuwe wetenschappelijke of technologische kennis en inzichten,
worden ten laste van het resultaat genomen van de periode waarin ze werden gemaakt.
Ontwikkelingskosten worden gedefinieerd als kosten voor het ontwerpen van nieuwe of aanzienlijk verbeterde producten
en procédés voorafgaand aan de commerciële productie of het gebruik. Ze worden geactiveerd als, onder andere,
aan de volgende voorwaarden voldaan is:
• de immateriële activa zullen aanleiding geven tot toekomstige economische voordelen, of met andere woorden,
het marktpotentieel is duidelijk aangetoond;
• de kosten met betrekking tot het procédé of product kunnen duidelijk geïdentificeerd en betrouwbaar gewaardeerd
worden.
Indien het moeilijk is om een duidelijk onderscheid te maken tussen onderzoeks- of ontwikkelingskosten, worden de kosten
beschouwd als onderzoekskosten. Als ontwikkelingskosten geactiveerd worden, worden ze lineair afgeschreven over de
periode van het verwachte voordeel maar zeker niet meer dan 5 jaar.
1.8. LEASING
Leasingovereenkomsten kunnen opgesplitst worden in twee soorten:
1.8.1. Financiële leasing
Leasing waarbij de onderneming vrijwel alle voordelen en risico's verbonden aan de eigendom van de betrokken activa
overneemt, wordt beschouwd als financiële leasing. Financiële leasingcontracten worden in de balans opgenomen aan de
reële waarde op het moment van het aangaan van de leasingovereenkomst of, indien deze lager is, tegen de geschatte
geactualiseerde waarde van de minimale leasingbetalingen, min gecumuleerde afschrijvingen en bijzondere waardeverminderingen.
Elke aflossing wordt deels beschouwd als terugbetaling van de leasingschuld, deels als interestbetaling in een verhouding
die maakt dat er over de volledige looptijd een constante interestlast ontstaat in vergelijking met het openstaand kapitaal.
De overeenkomstige huurschulden, exclusief de financiële lasten, worden geboekt in de rubriek “Overige langetermijnschulden”.
Het interestgedeelte wordt over de termijn van de leasingperiode in de resultatenrekening opgenomen. Activa die het
voorwerp uitmaken van financiële leasing worden afgeschreven over een termijn die overeenstemt met de verwachte
economische levensduur van deze activa volgens de regels opgesteld door de onderneming.
1.8.2. Operationele leasing
Leasingovereenkomsten waarbij vrijwel alle wezenlijke voordelen en risico's verbonden aan de eigendom van de activa bij
de verhuurder berusten, worden als operationele leasing beschouwd. Operationele leasingbetalingen worden als een kost
geboekt in de resultatenrekening.
1.9. FINANCIELE VASTE ACTIVA
Financiële vaste activa omvatten beleggingen in aandelen, beleggingen in obligaties en leningen. Ze worden in de balans
opgesplitst in vaste en vlottende financiële activa, op basis van de intentie of de mogelijkheid om ze binnen twaalf maanden
na de balansdatum te realiseren.
Beleggingen in obligaties en leningen worden opgenomen tegen nettowaarde na afschrijving, beleggingen in aandelen
tegen kostprijs. Bijzondere waardeverminderingen worden geboekt als de nettoboekwaarde het realiseerbaar bedrag
van de activa overschrijdt. Een terugneming van een bijzondere waardevermindering zal enkel worden verricht op structurele
gronden, maar zal de historische kostprijs niet overschrijden.
Eigen aandelen, opgenomen als vlottende activa, worden tegen kostprijs geboekt.
56 | 57

1.10. VOORRADEN
Voorraden worden geboekt tegen kostprijs of, indien die lager is, de netto realiseerbare waarde. De kostprijs omvat directe
aankoop- of productiekosten en een toewijsbaar deel van de algemene kosten.
Voorraden worden opgesplitst in :
1. Basisproducten met metaaldekking
2. Basisproducten zonder metaaldekking
3. Verbruiksgoederen
4. Betaalde voorschotten
5. Bestellingen in uitvoering
Basisproducten met metaaldekking zijn metaalhoudende producten waarbij Umicore blootgesteld is aan metaalprijsschommelingen
en waarvoor Umicore een actief en structureel risicobeheer toepast teneinde de mogelijke negatieve
effecten op de financiële performantie van de Groep tot een minimum te beperken. De metaalinhoud wordt gegroepeerd
in categorieën die hun specifieke aard en operationele toepassing weerspiegelen. De voorraden worden gewaardeerd aan
de methode van het gewogen gemiddelde, toegepast per voorraadcategorie. Naar gelang van de voorraadcategorie,
worden gepaste indekkingsmechanismen toegepast (zie punt 1.22. over Indekkingstechnieken).
Basisproducten zonder metaaldekking en verbruiksgoederen worden gewaardeerd volgens de methode van het gewogen
gemiddelde.
Bijzondere waardeverminderingen op voorraden worden geboekt in geval van lage voorraadrotatie en wanneer
de nettoboekwaarde de marktwaarde overschrijdt. Waardeverminderingen worden afzonderlijk voorgesteld
Betaalde voorschotten zijn voorafbetalingen op contracten met leveranciers, waarbij de fysieke levering van het onderliggende
goed nog niet heeft plaatsgevonden. Zij worden geboekt tegen nominale waarde.
Bestellingen in uitvoering worden gewaardeerd volgens de methode van de “winstname volgens de vordering van de werken”.
1.11. HANDELSVORDERINGEN
Handelsvorderingen worden opgenomen tegen hun nominale waarde, min de nodige voorziening voor oninvorderbaarheid.
1.12. KAS EN KASEQUIVALENTEN
Kasmiddelen omvatten de beschikbare geldmiddelen in contanten en uitstaande bedragen bij banken. Kasequivalenten zijn
uiterst liquide kortetermijnbeleggingen die op elk ogenblik kunnen worden omgezet in een voorafbepaald bedrag, een looptijd
hebben van maximum drie maanden en niet onderhevig zijn aan een materieel risico op waardeschommelingen.
Deze elementen worden in de balans opgenomen tegen nominale waarde of kostprijs. Bankleningen worden in de balans
opgenomen als schulden op korte termijn.
1.13. BIJZONDERE WAARDEVERMINDERING VAN ACTIVA
Materiële vaste activa en andere vaste activa, met inbegrip van goodwill en immateriële activa, worden geëvalueerd op
de noodzaak tot boeking van bijzondere waardeverminderingen indien bepaalde gebeurtenissen of veranderde omstandigheden
erop wijzen dat de boekwaarde mogelijkerwijs niet kan gerealiseerd worden. Indien dergelijke indicaties aanwezig zijn,
moet de realiseerbare waarde van de activa geschat worden.
De realiseerbare waarde is de nettoverkoopprijs van de activa of, wanneer ze hoger is, de gebruikswaarde van de activa.
Om de realiseerbare waarde van individuele activa te kunnen schatten, bepaalt de onderneming vaak de realiseerbare
waarde van de kasstroomgenererende eenheid waartoe de activa behoren.
Als de boekwaarde van de activa de realiseerbare waarde overschrijdt, dan wordt onmiddellijk een bijzondere
waardevermindering als kost geboekt.
Bijzondere waardeverminderingen worden teruggenomen als er een aanwijzing is dat de reden voor de bijzondere
waardeverminderingen die geboekt zijn voor de activa of voor de kasstroomgenererende eenheid, niet langer bestaan
of verminderd zijn. Een bijzondere waardevermindering wordt echter alleen teruggenomen in zoverre de boekwaarde
van de activa niet groter is dan de nettoboekwaarde na afschrijving alsof er in de voorgaande jaren geen bijzondere
waardevermindering zou zijn opgenomen.

1.14. KAPITAAL EN OVERGEDRAGEN RESULTATEN EN RESERVES
Overgedragen resultaten en reserves zijn niet beschikbaar voor uitkering ten belope van het bedrag, geïnvesteerd
in eigen aandelen.
Dividenden van de moederonderneming uitkeerbaar aan de gewone uitstaande aandelen worden pas opgenomen
op de passiva van zodra ze goedgekeurd zijn door de aandeelhouders.
1.15. MINDERHEIDSBELANGEN
Minderheidsbelangen omvatten het deel, toebehorend aan de minderheidsaandeelhouders, van de reële waarde
van identificeerbare activa en passiva die geboekt worden bij de overname van een dochteronderneming,
samen met het overeenkomstige deel van de gerealiseerde winsten en verliezen voor de daaropvolgende periodes.
In de resultatenrekening wordt het minderheidsaandeel in het verlies of de winst van de onderneming apart getoond
van het geconsolideerd resultaat van de onderneming.
1.16. VOORZIENINGEN
Voorzieningen worden aangelegd in de balans als:
• er een huidige (wettelijke of feitelijke) verplichting bestaat ten gevolge van een gebeurtenis uit het verleden;
• het waarschijnlijk is dat er kasuitgaven vereist zijn om de verplichting af te wikkelen;
• er een betrouwbare schatting van het bedrag van deze uitgave kan gemaakt worden.
Een feitelijke verplichting is een verplichting die ontstaat uit de handelingen van een onderneming, waarbij deze, door
een consistent gedrag of door bepaalde gepubliceerde beleidsregels te kennen geeft dat zij bepaalde verantwoordelijkheden
aanvaardt, en de onderneming als gevolg daarvan een terecht verwachtingspatroon gecreëerd heeft dat zij die
verantwoordelijkheden daadwerkelijk zal opnemen.
Het bedrag opgenomen als voorziening is de best mogelijke schatting op de balansdatum van de uitgaven die vereist zijn
om aan de bestaande verplichting te voldoen, rekening houdend met de waarschijnlijkheid van het mogelijke resultaat
van de gebeurtenis. Indien de tijdswaarde van het geld belangrijk is, wordt als voorziening de huidige waarde genomen van
de verwachte toekomstige vereiste uitgaven om aan de verplichting te voldoen. Het resultaat van de jaarlijkse heractualisatie
van de voorzieningen, als ze verricht wordt, wordt opgenomen in de financiële resultaten.
De belangrijkste types van voorzieningen zijn de volgende:
1. Voorzieningen voor personeelsvoordelen (zie punt 1.17. Personeelsvoordelen).
2. Voorzieningen voor milieuverplichtingen
Milieuvoorzieningen zijn gebaseerd op wettelijke en feitelijke verplichtingen ten gevolge van gebeurtenissen uit het verleden,
in overeenstemming met het gepubliceerde milieubeleid van de onderneming en de geldende wettelijke verplichtingen.
Het volledige bedrag van de geschatte verplichting wordt onmiddellijk opgenomen, met uitzondering van de voorziening
voor de overdekking van opslagbekkens en het daaraan gekoppeld landschapsherstel. Voor die specifieke voorzieningen
wordt de verplichting stapsgewijs opgenomen naarmate de opslagbekkens werkelijk gebruikt worden.
3. Overige voorzieningen
Omvat voorzieningen voor geschillen, verlieslatende contracten, garanties, risico's op financiële deelnemingen en
herstructureringen. Een voorziening voor herstructurering wordt opgenomen als de onderneming een gedetailleerd
en formeel herstructureringsplan heeft goedgekeurd, en als de herstructurering al gestart of publiek aangekondigd
is vóór de balansdatum. Elke herstructureringsvoorziening omvat enkel de directe uitgaven die voortvloeien
uit de herstructurering, die duidelijk afgebakend zijn en die geen verband houden met de lopende activiteiten
van de onderneming.
1.17. PERSONEELSVOORDELEN
1.17.1. Personeelsvoordelen op korte termijn
Ze omvatten lonen, salarissen en sociale-zekerheidsbijdragen, vakantiegeld, doorbetaling van loon bij ziekte, bonussen
en beloningen in natura. Deze worden als kost geboekt in de betreffende periode. Alle kaderleden van de onderneming
ontvangen bonussen, op basis van te bereiken financiële doelstellingen. Het bedrag van de bonus wordt ten laste genomen,
op basis van een raming op de balansdatum.
58 | 59

1.17.2. Vergoedingen na uitdiensttreding (pensioenen, medische zorgverlening)
De onderneming heeft verschillende pensioenprogramma’s en programma’s voor medische zorgverlening in overeenstemming
met de voorwaarden en de praktijken in de landen waar ze actief is. De programma’s worden in principe gefinancierd
via betalingen aan verzekeringsmaatschappijen of apart beheerde fondsen.
1.17.2.1. “Te bereiken doel”-plannen
De onderneming neemt alle wettelijke en feitelijke verplichtingen in de boeken op, zowel op basis van de formele
bepalingen van de “te bereiken doel”-plannen als van de eerder informele gewoonten van de onderneming.
Het bedrag dat opgenomen wordt in de balans, is gebaseerd op actuariële berekeningen (op basis van de “projected unit
credit method”) en vertegenwoordigt de actuele waarde van de toekomstige uitkeringsverplichtingen. De voorzieningen
worden aangepast voor de nog niet afgeschreven actuariële winsten en verliezen en de pensioenkosten van verleden
diensttijd en verminderd met de reële waarde van de eventuele activa van het pensioenplan.
Niet-opgenomen actuariële winsten en verliezen resulteren uit verschillen tussen werkelijke en geschatte actuariële
parameters zoals weerspiegeld in de jaarlijkse bijwerking van de actuariële berekeningen. Dat deel van de actuariële
winsten en verliezen, dat meer bedraagt dan 10% van de actuele waarde van de verplichtingen (de “te bereiken doel”verplichting)
of - als dit hoger is - van de waarde van de eventuele activa van het plan, wordt volledig opgenomen in
de resultatenrekening van de eerste daarop volgende periode.
Niet-opgenomen pensioenkosten van verleden diensttijd resulteren uit de invoering van nieuwe toekomstige
uitkeringsverplichtingen of wijzigingen aan de voordelen die betaalbaar zijn volgens het bestaande plan.
De pensioenkosten van verleden diensttijd waarvoor de uitkeringen nog niet verworven zijn (de werknemers moeten
eerst nog de arbeidsprestaties verlenen vooraleer de uitkeringen toegekend worden), worden lineair afgeschreven
over de gemiddelde periode tot de nieuwe of gewijzigde uitkeringen verworven zijn.
1.17.2.2. Plannen met “vaste bijdrage”
De onderneming betaalt vaste bijdragen aan openbare of privé-verzekeringsplannen. De betalingen worden ten laste
genomen op het moment dat ze verschuldigd zijn, en zijn als dusdanig opgenomen in de personeelskosten.
1.17.3. Andere personeelsvoordelen op lange termijn (anciënniteitspremies)
Deze vergoedingen worden geboekt ten belope van hun verwachte kostprijs over de tewerkstellingsperiode, op basis
van een boekhoudmethode, vergelijkbaar met die van de “te bereiken doel”-plannen. Deze verplichtingen worden over
het algemeen jaarlijks gewaardeerd door onafhankelijke erkende actuarissen. Alle actuariële verliezen of winsten worden
onmiddellijk opgenomen in de resultatenrekening.
1.17.4. Loopbaanbeëindigingsvoordelen (brugpensioenplannen, andere gelijkaardige verplichtingen)
Deze vergoedingen zijn verschuldigd als gevolg van de beslissing van de onderneming om het dienstverband van
een werknemer te beëindigen vóór de normale pensioendatum of van een beslissing van een werknemer om in ruil voor
deze vergoeding vrijwillig ontslag te nemen. Als ze redelijkerwijs voorspelbaar zijn, overeenkomstig de voorwaarden
en praktijken in de landen waar de onderneming actief is, worden ook potentieel toekomstige verplichtingen opgenomen.
Deze vergoedingen worden geboekt ten belope van hun verwachte kostprijs over de tewerkstellingsperiode, op basis
van een boekhoudmethode, vergelijkbaar met die van de “te bereiken doel”-plannen. Deze verplichtingen worden over
het algemeen jaarlijks gewaardeerd door onafhankelijke erkende actuarissen. Alle actuariële verliezen of winsten worden
onmiddellijk opgenomen in de resultatenrekening.
1.17.5. Vergoedingen in aandelen en aanverwante voordelen
Dankzij verschillende aandelenoptieprogramma’s kunnen zowel de werknemers als het senior management van de onderneming
aandelen van Umicore verwerven. De uitoefeningsprijs van de optie is gelijk aan de marktprijs van de onderliggende aandelen
op de datum van de toekenning, en er worden geen vergoedingskosten of verplichtingen geboekt. Als de opties uitgeoefend
worden, worden ofwel de eigen aandelen aangewend of wordt het kapitaal verhoogd met het bedrag van de ontvangen sommen.
De personeelsvoordelen worden geboekt als bedrijfsresultaat in de resultatenrekening, met uitzondering van interestkosten
en het rendement op de activa van de “te bereiken doel”-plannen, die opgenomen worden in de financiële resultaten.
1.18. FINANCIELE SCHULDEN
Voor leningen worden de initieel ontvangen bedragen geboekt, verminderd met transactiekosten. Daarna worden
ze gewaardeerd tegen nettowaarde na afschrijving, op basis van de effectieve interestmethode. De nettowaarde
na afschrijving wordt berekend rekening houdend met alle uitgiftekosten en elke korting of premie bij de vereffening.
Alle verschillen tussen het geleende bedrag en de terugbetalingswaarde worden opgenomen in de resultatenrekening.
1.19. HANDELSSCHULDEN
Handelsschulden worden geboekt tegen nominale waarde.

1.20. BELASTINGEN OP HET RESULTAAT
De belastingen op het resultaat van het boekjaar betreffen de effectieve belastingen alsook de latente belastingen.
Deze belastingen worden berekend in overeenstemming met de belastingwetgeving die van toepassing is in elk land
waar de onderneming actief is.
De effectieve belastingen omvatten deze die verschuldigd zijn op het belastbaar inkomen van het jaar, op basis van
de belastingpercentages die gelden op de balansdatum, evenals elke herziening van de belastingen die verschuldigd
(of terugbetaalbaar) zijn voor voorgaande jaren.
Latente belastingen worden berekend volgens de “liability method”, op tijdelijke verschillen die voortkomen tussen
enerzijds de fiscale waarde van de activa en passiva en anderzijds hun boekwaarde in de jaarrekening. Deze belastingen
worden gewaardeerd op basis van de belastingpercentages van het volgende jaar.
Latente belastingactiva worden enkel geboekt wanneer het waarschijnlijk is dat er voldoende toekomstige belastbare
winst zal zijn waarmee de tijdelijke verschillen kunnen worden verrekend.
Latente belastingactiva en -passiva worden gecompenseerd en netto voorgesteld enkel en alleen als ze betrekking
hebben op belastingen geheven door dezelfde belastinginstantie op dezelfde belastbare entiteit.
1.21. BOEKING VAN OPBRENGSTEN
1.21.1. Verkoop van goederen en verlening van diensten
De opbrengsten uit de verkoop van goederen uit de verwerkingsactiviteiten worden opgenomen wanneer de belangrijkste
voordelen en risico's inzake eigendom ten laste vallen van de koper en er niet langer onzekerheid bestaat over de ontvangst
van de overeengekomen vergoeding, en de daaraan verbonden transactiekosten of de mogelijke teruggave van de goederen.
Opbrengsten uit raffinageactiviteiten worden opgenomen van zodra de metaalreferentie bereikt is. De metaalreferentie is
een algemeen erkende standaardvorm van metaal met gedefinieerde metaalinhoud, verhandeld op gevestigde actieve
markten voor basismaterialen (“commodities”).
Opbrengsten uit de levering van diensten worden opgenomen in verhouding tot het niveau van afwerking van de transactie
als dit op een betrouwbare manier gewaardeerd kan worden.
1.21.2. Overheidssubsidies
Overheidssubsidies worden aanvankelijk geboekt in de balans als over te dragen opbrengsten indien er een redelijke
garantie is dat de subsidies ontvangen zullen worden en dat de onderneming zal voldoen aan de voorwaarden die
eraan verbonden zijn. Subsidies worden vervolgens in de resultatenrekening opgenomen over de periode die nodig
is om in verband gebracht te worden met de kosten die ze moeten compenseren.
1.22. INDEKKINGSINSTRUMENTEN
De onderneming gebruikt afgeleide financiële instrumenten en instrumenten met betrekking tot basismaterialen voornamelijk
om de blootstelling aan negatieve schommelingen van wisselkoersen, metaalprijzen, rentevoeten en andere marktrisico’s
te beperken. De onderneming gebruikt voornamelijk contant- en termijncontracten om het metaal- en valutarisico in te dekken,
en swapcontracten om het renterisico in te dekken. De transacties die verricht worden op de termijnmarkt zijn niet
speculatief van aard.
1.22.1. Transactionele risico’s
De afgeleide financiële instrumenten en instrumenten met betrekking tot basismaterialen die tot doel hebben de reële
waarde van de onderliggende ingedekte elementen te beschermen, worden initieel opgenomen tegen transactiekoers.
Zowel de instrumenten als de ingedekte elementen worden nadien gewaardeerd aan de reële waarde op de balansdatum,
volgens het marktwaarde-vergelijkingsmechanisme (“mark-to-market”). Alle winsten en verliezen op de ingedekte posities
worden onmiddellijk opgenomen in de resultatenrekening, als bedrijfsresultaat als ze betrekking hebben op basismaterialen
en als financiële resultaten als ze betrekking hebben op valuta’s en rente (zie ook punt 1.10. Voorraden). Op de nietingedekte
posities worden enkel de verliezen opgenomen. Het principe van de marktwaardevergelijking is het berekenen
van het verschil tussen de transactiekoers en de slotkoers, contant ten opzichte van contant of termijn ten opzichte van
termijn, afhankelijk van de gebruikte transactiekoers.
1.22.2. Structurele risico’s
Afgeleide financiële instrumenten en instrumenten met betrekking tot basismaterialen die tot doel hebben toekomstige
kasstromen te beschermen, worden niet opgenomen in het bedrijfsresultaat zolang de onderliggende kasstroom niet
erkend is. Er worden geen marktwaarde-vergelijkingsmechanismen toegepast.
60 | 61

2. Impact van de overgang naar de nieuwe waarderingsregels
op de jaarrekening
Geconsolideerde staat van de mutaties in het eigen vermogen van de Groep
(duizend ¤)
Uitgifte- Overgedragen Consolidatie- Omrekenings-
Kapitaal premies resultaten verschillen verschillen TOTAAL
Balans per 1 januari 2002
onder vroegere boekhoudregels 500.000 11.139 537.374 963 24.170 1.073.646
Wijzigingen in boekhoudregels
(a) Latente belastingen IAS 12 69.522 69.522
(b) Personeelsvoordelen IAS 19 -28.261 -28.261
(c) Voorzieningen IAS 37 -1.103 -1.103
(d) Intercalaire interesten IAS 23 -4.921 -4.921
(e) Bedrijfsacquisities IAS 22 -29.557 -963 -30.520
(f) Voorraden IAS 2 -8.352 -8.352
(g) IFRS-impact op geassocieerde ondernemingen -6.762 -6.762
(h) Immateriële vaste activa IAS 38 2.165 2.165
(i) Omrekeningsverschillen IAS 21 -9.540 9.163 -377
Overige aanpassingen -1.462 -1.462
(j) Te betalen dividenden 30.200 30.200
Herwerkte balans per 1 januari 2002 500.000 11.139 549.303 33.333 1.093.775
2.1. Toelichting bij de reconciliatie van het eigen vermogen op 1 januari 2002
Deze toelichting beschrijft de gevolgen van de overgang van de vroegere waarderingsregels van de Groep naar IFRS,
zoals goedgekeurd door de Europese Commissie en overeenkomstig het koninklijk besluit van 4 december 2003
op de openingsbalans, meer in het bijzonder het eigen vermogen per 1 januari 2002 en per 31 december 2002.
Voor meer details verwijzen we eveneens naar toelichting 1 tot de belangrijkste waarderingsregels.
Herberekening van het eigen vermogen
a) Latente belastingen IAS 12 (¤ +69.522 duizend)
Onder de vroegere waarderingsregels werden actieve belastinglatenties uitsluitend geboekt voor zover ze werden
gecompenseerd door passieve belastinglatenties. Als gevolg van de nieuwe regels waardeert en boekt de onderneming
op elke balansdatum de actieve belastinglatenties waarvoor waarschijnlijk voldoende belastbare winst zal ontstaan om
de actieve belastinglatenties te kunnen realiseren. Het bedrag van de actieve belastinglatenties dat volgens IAS12 als
realiseerbaar wordt beschouwd en als een stijging van het eigen vermogen op de openingsbalans wordt geboekt,
bedraagt ¤ 56.189 duizend. Het resterende bedrag van ¤ 13.333 duizend betreft latente belastingen die werden berekend
op de aanpassingen als gevolg van de overgang naar nieuwe waarderingsregels.

) Personeelsvoordelen IAS 19 (¤ -28.261 duizend)
Alle niet-geboekte actuariële winsten en verliezen en pensioenkosten van verleden diensttijd werden geboekt voor een
totaal bedrag van ¤ -4.711 duizend. De uitgebreidere verplichtingen van IFRS hebben geleid tot de inboeking van nieuwe
voorzieningen voor een bedrag van ¤ -23.554 duizend, voornamelijk met betrekking tot gezondheidszorgprogramma's
en anciënniteitspremies in België en Frankrijk.
c) Voorzieningen IAS 37 (¤ -1.103 duizend)
Voorzieningen voor grote herstellingswerken worden niet langer geboekt, maar de belangrijkste herstellingskosten worden
geactiveerd en afgeschreven over een periode tussen twee grote herstellingen in, op basis van de componentenbenadering.
De terugneming van bestaande voorzieningen had een positieve impact op het eigen vermogen ten bedrage van ¤ 32.953 duizend.
De criteria voor het boeken van voorzieningen zijn in het algemeen strikter geworden en bovendien erkent IAS 37
het principe van de feitelijke verplichting naast het principe van de wettelijke verplichting. Langetermijnvoorzieningen
worden daarenboven geactualiseerd indien deze belangrijk zijn. Al deze wijzigingen hebben geresulteerd in de inboeking
van bijkomende voorzieningen ten bedrage van ¤ -34.055 duizend, voornamelijk met betrekking tot het leefmilieu
en in mindere mate voor financiële participaties.
d) Intercalaire interesten IAS 23 (¤ -4.921 duizend)
Intercalaire interesten worden niet langer geactiveerd en bijgevolg werden deze, opgenomen in de balans per 1 januari 2002,
afgeboekt.
e) Bedrijfsacquisities IAS 22 (¤ -29.557 duizend)
Onder IAS 22 geldt de verplichting goodwill toe te wijzen aan kasstroomgenererende eenheden en deze op de datum
van eerste implementatie te onderwerpen aan een test op bijzondere waardevermindering. Umicore heeft dan ook de
goodwill die een gevolg was van de fusie in 1989 van Vieille Montagne, Metallurgie Hoboken - Overpelt, Mechim en
ACEC Union Minière, alsook een deel van de goodwill op de synthetische diamantactiviteiten afgeboekt.
f) Voorraden IAS 2 (¤ -8.352 duizend)
Voorraden werden ondergebracht in verschillende categorieën volgens hun aard en operationeel gebruik. De LIFO-methode
werd voor elke voorraadcategorie vervangen door de methode van het gewogen gemiddelde. Voorraden worden gewaardeerd
tegen kostprijs of tegen nettorealisatiewaarde, indien deze lager is. Kosten omvatten identificeerbare directe aankoop- of
productiekosten en een gepaste toewijzing van indirecte kosten, aankoop- en productiekosten, inclusief algemene kosten.
De toepassing van deze principes had een negatieve impact op het eigen vermogen van ¤ -8.352 duizend.
g) IFRS-impact op geassocieerde ondernemingen (¤ -6.762 duizend)
De jaarrekeningen van de geassocieerde ondernemingen werden herwerkt in functie van de nieuwe waarderingsregels
van Umicore. Het grootste verschil komt voort uit voorzieningen voor personeelsvoordelen met een overeenkomstig
effect op belastinglatenties.
h) Immateriële vaste activa IAS 38 (¤ +2.165 duizend)
De nuttige levensduur van software werd herzien naar 5 jaar in plaats van 3 jaar. Deze aanpassing had een positieve
impact van ¤ 2.165 duizend.
i) Omrekeningsverschillen IAS 21 (¤ -9.540 duizend)
Twee entiteiten in Megapode, een subgroep die werd opgenomen volgens de vermogensmutatiemethode, werden
geïdentificeerd als buitenlandse activiteiten en hebben als gevolg hiervan hun respectievelijke functionele valuta
aangepast, overeenkomstig SIC19. Dit heeft geleid tot een aanpassing van de overgedragen resultaten voor een bedrag
van ¤ -8.870 duizend.
j) Te betalen dividenden
Te betalen dividenden met betrekking tot de afgesloten periode worden op het einde van het boekjaar in het eigen
vermogen opgenomen in plaats van als een kortetermijnschuld in de balans. De invloed van deze herklassering
op de overgedragen resultaten bedraagt ¤ 30.200 duizend.
62 | 63

Geconsolideerde staten van de mutaties in het eigen vermogen van de Groep en het resultaat 2002
2.2. Toelichting bij de reconciliatie van de resultatenrekening 2002
(duizend ¤)
Uitgifte- Overgedragen Resultaat van Consolidatie- Omrekenings-
Kapitaal premies resultaten het boekjaar verschillen verschillen TOTAAL
Balans per 31 december 2002
onder vroegere boekhoudregels 500.000 11.139 508.168 48.3921.036 -45.709 1.023.026
Wijzigingen in boekhoudregels
(a) Latente belastingen IAS 12 69.522 -8.187 64 61.399
Personeelsvoordelen IAS 19 -28.261 -623 283 -28.601
Voorzieningen IAS 37 -1.103 -1.877 -438 -3.418
Intercalaire interesten IAS 23 -4.921 36 -4.885
(b) Bedrijfsacquisities IAS 22 -29.557 3.568 -1.036 1.928 -25.097
(c) Voorraden IAS 2 -8.352 -8.373 -23 -16.748
IFRS-impact op verbonden
ondernemingen -6.762 799 984 -4.979
Immateriële vaste activa IAS 38 2.165 -519 1.646
Omrekeningsverschillen IAS 21 -9.540 45 3.964 -5.531
Overige aanpassingen -1.462 -379 127 -1.714
Te betalen dividenden 29.207 29.207
Herwerkte balans
per 31 december 2002 500.000 11.139 519.104 32.882 -38.820 1.024.305
De belangrijkste invloed op de herwerkte resultatenrekening voor het boekjaar komt voort uit de wijzigingen
in de waarderingsregels voor voorraden, latente belastingen en immateriële vaste activa.
a) De latente belastingkosten stegen met ¤ 8.187 duizend, inclusief het verlies van ¤ 9.913 duizend van actieve belastinglatenties
door de wijziging van het belastingpercentage van 40,17% naar 33,99% voor bedrijfswinsten in België einde 2002.
b) De afschrijving van afgeboekte goodwill, op de openingsbalans op 1 januari 2002, werd teruggenomen en resulteerde
in een lagere kost ten bedrage van ¤ 3.568 duizend.
c) Het onderbrengen van voorraden in verschillende categorieën volgens hun aard en operationeel gebruik, de mogelijkheid
om identificeerbare directe fabricagekosten af te zonderen, de impact van een nieuw waarderingssysteem voor de
zinkactiviteiten en de omschakeling van LIFO naar het principe van het gewogen gemiddelde hebben een negatieve
impact gehad op de resultatenrekening van ¤ 8.373 duizend, waarvan het grootste deel niet-recurrent is.
2.3. Toelichting bij de reconciliatie van het eigen vermogen per 31 december 2002
De impact op het herwerkt eigen vermogen per 31 december 2002 wordt volledig uitgelegd door de aanpassingen
op het eigen vermogen per 1 januari 2002, en de aanpassingen aan de resultatenrekening 2002 (zie hoger), en hun
impact op de omrekeningsverschillen.
Net als bij de herwerking van het eigen vermogen bij de opening stijgen de overgedragen resultaten met het voorgestelde
dividend ten bedrage van ¤ 29.207 duizend, dat onder de vroegere boekhoudregels vervat zat in schulden op korte termijn.

Herwerkte geconsolideerde kasstromentabel 2002
(duizend ¤)
Toelichting
Vorige
waarderingsregels
Herwerkt
Geconsolideerd resultaat (aandeel van de Groep) 48.392 32.883
Minderheidsbelangen in het geconsolideerd resultaat 4.887 5.297
Resultaat van ondernemingen opgenomen volgens de vermogensmutatiemethode -8.793 -13.039
Aanpassing voor niet-kastransacties 115.382 118.980
Aanpassing voor elementen die afzonderlijk vermeld of geklasseerd moeten
worden onder de investerings- of financieringskasstromen -815 27.672
Wijziging in de behoefte aan bedrijfskapitaal 169.141 179.301
Kasstromen uit bedrijfsactiviteiten 328.194 351.093
Ontvangen dividenden 6.545
Belastingen betaald in de loop van het boekjaar -4.926
Toename/ Afname van de bedrijfsthesaurie (b) 328.194 352.713
Verwerving van materiële vaste activa -144.334 -145.007
Verwerving van immateriële vaste activa -6.327 -6.317
Verwerving van nieuwe dochterondernemingen
(na aftrek van hun liquide middelen) -37.019 -33.872
Verwerving van bijkomende deelnemingen in ondernemingen van de Groep -357 -357
Verwerving van financiële vaste activa (a)(c) -7.693 -9.234
Nieuwe toegekende leningen -16.199 -16.191
Subtotaal van de verwervingen -211.929 -210.978
Afstand van materiële vaste activa 5.983 5.947
Afstand van dochterondernemingen (na aftrek van hun liquide middelen) 383 383
Afstand van financiële vaste activa 1.411 1.411
Aflossing van leningen (c) 35.920 35.925
Subtotaal van de overdrachten 43.697 43.666
Toename/ Afname van de investeringsthesaurie -168.232 -167.312
Ontvangen subsidies 294 605
Eigen aandelen -40.148 -40.148
Ontvangen (betaalde) interesten (b) 0 -17.392
Nieuwe leningen (a)(b)(c) 43.435 7.059
Aflossing van leningen -72.633 -80.278
Dividenden uitgekeerd aan Umicore-aandeelhouders -30.198 -30.198
Dividenden uitgekeerd aan de minderheidsaandeelhouders -1.572 -1.572
Toename/ Afname van de financieringsthesaurie -100.822 -161.924
Invloed van de wisselkoers op de aangehouden liquide middelen (b) -10.816
Toename/ Afname van de kas en kasequivalenten 59.140 12.661
Nettokas en -kasequivalenten bij het begin van het boekjaar -89.807 84.341
Nettokas en -kasequivalenten op het einde van het boekjaar -30.667 97.002
64 | 65

Componenten van nettokas en kasequivalenten
2.4. Toelichting bij de reconciliatie van de herwerkte kasstromentabel 2002
(duizend ¤)
Vorige
waarderingsregels
Herwerkt
Wijziging Wijziging
Toelichting Nettokas Nettokas
Beleggingen of korte termijn bij banken 18.790 18.936
Beleggingen of korte termijn (andere) -5.596 -5.469
Financiële instellingen -4.165 -3.802
Liquide middelen en andere kasequivalenten -4.783 -5.090
Kortlopende financiële investeringen (a) -2.468
1.778 4.574
Kaskrediet 8.087 8.087
Kortetermijnschulden (a) 49.275
Nettokas zoals in de kasstromentabel 59.140 12.661
a) De belangrijkste wijziging in de presentatie komt voort uit de definitie van nettokas en kasequivalenten die onder
de vroegere waarderingsregels en presentatie de kortlopende financiële schulden en lopende financiële investeringen
omvatten.
De wijziging in de kortlopende financiële schulden (¤ -49.275 duizend) wordt nu gerapporteerd als kasstromen uit
financieringsactiviteiten.
De wijziging in kortlopende financiële investeringen (¤ -2.468 duizend) maakt nu deel uit van de kasstroom uit
investeringsactiviteiten.
Aangezien overnames en afstanden van dochterondernemingen worden gerapporteerd na aftrek van de verworven
of verkochte nettokas en kasequivalenten, werden deze kasstromen eveneens herwerkt met als gevolg een impact
op de kasstroom uit financieringsactiviteiten van ¤ 3.147 duizend.
b) Het verschil in nettokas uit bedrijfsactiviteiten bedraagt ¤ 24.519 duizend en is voornamelijk het gevolg van :
• de overboeking van liquide middelen die verband houden met interesten toegewezen aan de kasstromen uit financieringsactiviteiten
(¤ 17.392 duizend);
• de wijziging in het toewijzen van de omrekeningsverschillen aan de drie hoofdcategorieën van kasstromen.
In de vroegere presentatie werden omrekeningsverschillen op vlottende activa en schulden op korte termijn volledig
toegewezen aan de kasstroom uit bedrijfsactiviteiten.
c) De gewijzigde presentatie wordt ook beïnvloed door de wijzigingen in de consolidatiekring en de consolidatiemethode
voor joint ventures.

3. Groepsondernemingen
Hierna volgt de lijst van de belangrijkste ondernemingen die in de geconsolideerde jaarrekening opgenomen zijn:
% deelneming 2003
Argentinië Umicore Argentina 100,00
Australië Umicore Australia Ltd. 100,00
België Sibeka (BE 403.202.373) 80,44
Umicore Financial Services (BE 428.179.081) 99,67
Umicore Oxyde Belgium (BE 438.933.809) 100,00
UMCI (BE 466.261.083) 100,00
Umicore Marketing Services Belgium (BE 402.964.625) 100,00
Brazilië Coimpa Industrial Ltda 100,00
Umicore Brazil 100,00
Bulgarije Umicore Med JSCO 99,77
Canada Umicore Canada Inc. 100,00
Umicore Autocat Canada 100,00
China Hunan Fuhong Zinc Industrial 100,00
Umicore Marketing Services Shanghai 100,00
Umicore Marketing Services Far East 100,00
Umicore Marketing Services Hong Kong 100,00
Duitsland Umicore Bausysteme GmbH 100,00
Umicore Marketing Services Deutschland 100,00
Allgemeine Gold- und Silberscheideanstalt AG 90,80
BrazeTec GmbH 100,00
Umicore AG & Co KG 100,00
Umicore Galvanotechnik 90,80
Filippijnen Umicore Specialty Materials Subic 78,20
Frankrijk Umicore France 100,00
Umicore Climeta 100,00
Allgemeine France 90,80
Italië Umicore Italia 100,00
Umicore Marketing Services Italia 100,00
Italbras 100,00
Japan Umicore Marketing Services Japan 100,00
Umicore Precious Metals Japan 100,00
Liechtenstein Umicore Materials AG 100,00
Maleisië Umicore Malaysia Sdn Bhd 100,00
Nederland Schöne Edelmetaal 90,80
Umicore Nederland 100,00
66 | 67

Noorwegen Umicore Norway 100,00
Oostenrijk Oegussa 90,89
Portugal Umicore Portugal 100,00
Umicore Marketing Services Lusitana 100,00
Singapore Umicore Precious Metals Singapore 100,00
Taiwan Umicore Materials Taiwan 100,00
Thailand Umicore Marketing Services Thailand 100,00
Umicore Precious Metals Thailand 68,10
Verenigd Koninkrijk Umicore Coating Services 100,00
Umicore Laser Optics 100,00
Umicore Marketing Services UK Ltd 100,00
Umicore Precious Metals UK 100,00
VS Umicore USA Inc. 100,00
Bowden 100,00
Umicore Semiconductor Processing 100,00
Umicore Autocat USA 100,00
Umicore Building Products USA 100,00
Umicore Precious Metals NJ LLC 100,00
Umicore R&D 100,00
Umicore Thin Film Products USA 100,00
Umicore Marketing Services USA Inc. 100,00
Zuid-Afrika Umicore South Africa 100,00
Umicore Autocat Pty, Zuid-Afrika 55,00
Zuid-Korea Umicore Korea 100,00
Umicore Marketing Services Korea 100,00
Zweden Umicore Autocat Sweden 100,00
Zwitserland Umicore Strub sa 100,00

4. Waardering vreemde deviezen
Met betrekking tot de belangrijkste gangbare deviezen gebruikt door de geconsolideerde entiteiten en participaties van de Groep
zijn de gebruikte koersen voor de omzetting naar de munt waarin de Groep haar financieel verslag opstelt (euro) de volgende:
Slotkoers Gemiddelde koers
2003 (¤) 2002 (¤) 2003 (¤) 2002 (¤)
Amerikaanse dollar USD 1,26300 1,04870 1,13116 0,94520
Brits pond GBP 0,70480 0,65050 0,69199 0,62873
Canadese dollar CAD 1,62340 1,65500 1,58168 1,48339
Zwitserse frank CHF 1,55790 1,45239 1,52120 1,46701
Japanse yen JPY 135,05000 124,39000 130,97121 118,06900
Braziliaanse real BRL 3,62797 3,70225 3,48361 2,79182
Zuid-Afrikaanse rand ZAR 8,39495 9,00901 8,54364 9,90001
Chinese Yuan CNY 10,37863 8,68583 9,37025 7,82840
Thaise baht THB 49,68612 45,22840 47,02052 40,65041
Zuid-Koreaanse won (100) KRW 15,06320 12,43781 13,46904 11,80638
Alle dochterondernemingen, geassocieerde ondernemingen en joint ventures hebben als functionele waarderingsmunt,
de munt van het land waarin zij actief zijn, uitgezonderd voor Umicore Med (Bulgarije), Megapode (Ierland) en Traxys (Luxemburg)
die de Amerikaanse dollar gebruiken.
68 | 69

5. Segmentinformatie
PRIMAIRE SEGMENTINFORMATIE 2003 (per business group)
(duizend ¤)
Nieuwe
Edelmetaalproducten
en Edelmetaal- Corporate & Niet
Materialen Koper Katalysatoren diensten Zink Deelnemingen toegewezen Totaal
Totale omzet per segment 354.874 1.009.861 656.822 1.838.039 810.522 227.520 -220.556 4.677.082
waarvan externe omzet 354.874 928.126 645.981 1.717.015 803.566 227.520 4.677.082
waarvan omzet tussen segmenten 81.735 10.841 121.024 6.957 -220.556
Bedrijfsresultaat 33.933 -5.039 39.786 45.769 19.191 -33.966 99.674
Recurrent 36.597 864 39.786 45.769 28.237 -23.275 127.977
Niet-recurrent -2.664 -5.903 -9.046 -10.691 -28.304
Ondernemingen opgenomen volgens
de vermogensmutatiemethode 2.397 3.078 -60 142 1.300 6.856
Recurrent 13.497 3.078 -60 142 1.300 17.956
Niet-recurrent -11.100 -11.100
Netto financiële kosten -33.598 -33.598
Resultaten andere financiële participaties -2.428 -2.428
Belasting op het resultaat -2.530 -2.530
Minderheidsbelangen -7.852 -7.852
Nettoresultaat van het jaar 60.122
Geconsolideerd totaal der activa 381.075 576.125 696.575 474.222 560.912 128.013 291.740 3.108.661
Segmentactiva 267.567 576.125 680.346 474.081 518.419 105.917 2.622.455
Investeringen
in geassocieerde ondernemingen 113.508 16.229 141 42.492 22.096 194.466
Niet toegewezen activa 291.740 291.740
Geconsolideerd totaal der passiva 62.652 195.134 152.316 160.738 284.311 56.825 1.004.816 1.916.703
Segmentpassiva 62.562 195.134 152.316 160.738 284.311 56.825 911.887
Niet toegewezen passiva 1.004.816 1.004.816
Investeringen 17.896 34.469 13.678 23.201 44.951 14.125 148.320
Afschrijvingen 14.865 20.733 12.739 23.833 18.501 28.836 119.507
Niet-kasuitgaven
(andere dan afschrijvingen) -1.4 26.677 6.4421.669 11.548 15.513 40.427
Bijzondere waardeverminderingen
(Terugneming van bijzondere
waardeverminderingen) 5.499 4 18 0 2.765 642 8.928
SECUNDAIRE SEGMENTINFORMATIE 2003 (per geografisch gebied)
Europa Azië-Stille Oceaan Noord-Amerika Zuid-Amerika Afrika
(duizend ¤)
Totaal
Totale omzet per segment 3.568.832 422.265 444.820 55.577 185.588 4.677.082
Totaal der activa 2.707.523 145.299 123.065 61.684 71.091 3.108.661
Investeringen 132.567 7.042 5.252 1.903 1.556 148.320

PRIMAIRE SEGMENTINFORMATIE 2002 (per business group)
(duizend ¤)
Nieuwe
Edelmetaalproducten
en Edelmetaal- Corporate & Niet
Materialen Koper Katalysatoren diensten Zink Deelnemingen toegewezen Totaal
Totale omzet per segment 354.055 945.548 784.278 763.712 357.237 -44.240 3.160.591
waarvan externe omzet 354.055 926.494 768.773 754.031 357.237 3.160.591
waarvan omzet tussen segmenten 19.054 15.505 9.681 -44.240
Bedrijfsresultaat 13.788 7.329 53.245 2.231 -16.897 59.696
Recurrent 17.597 8.694 53.245 18.958 -13.994 84.500
Niet-recurrent -3.809 -1.365 -16.727 -2.903 -24.804
Ondernemingen opgenomen volgens
de vermogensmutatiemethode 13.780 -1.154 413 13.039
Recurrent 13.780 -1.154 413 13.039
Niet-recurrent
Netto financiële kosten -22.883 -22.883
Resultaten andere financiële participaties -309 -309
Belasting op het resultaat -11.363 -11.363
Minderheidsbelangen -5.297 -5.297
Nettoresultaat van het jaar 32.883
Geconsolideerd totaal der activa 408.106 528.527 304.415 471.016 256.676 291.262 2.260.002
Segmentactiva 284.411 528.527 304.415 437.697 251.422 1.806.472
Investeringen
in geassocieerde ondernemingen 123.695 33.318 5.254 162.268
Niet toegewezen activa 291.262 291.262
Geconsolideerd totaal der passiva 69.538 136.424 139.229 258.179 109.801 457.730 1.170.901
Segmentpassiva 69.538 136.424 139.229 258.179 109.801 713.171
Niet toegewezen passiva 457.730 457.730
Investeringen 18.836 43.308 36.340 43.389 10.845 152.718
Afschrijvingen 23.420 33.705 18.202 39.996 9.036 124.359
Niet-kasuitgaven
(andere dan afschrijvingen) 2.989 -1.543 6.720 9.692 6.947 24.806
Bijzondere waardeverminderingen
(Terugneming van bijzondere
waardeverminderingen) -766 1.955 1.189
SECUNDAIRE SEGMENTINFORMATIE 2002 (per geografisch gebied)
Europa Azië-Stille Oceaan Noord-Amerika Zuid-Amerika Afrika
(duizend ¤)
Totaal
Totale omzet per segment 2.458.413 299.318 276.528 11.757 114.575 3.160.591
Totaal der activa 2.060.094 95.112 102.651 2.145 2.260.002
Investeringen 146.761 1.556 4.084 317 152.718
70 | 71

De segmentinformatie wordt gepresenteerd volgens de industriële activiteiten en geografische gebieden waarin de Groep
actief is.
Het primaire segment is gekozen op basis van de activiteitscriteria en is gebaseerd op de managementstructuur van de Groep
en op de interne managementrapportering. De geselecteerde segmenten stemmen overeen met de business groups, zoals
hieronder gedefinieerd, en voldoen aan de segmentcriteria bepaald door IFRS. Umicore heeft echter, om concurrentieredenen,
en in overeenstemming met de industriële praktijk, geopteerd om geen aparte financiële informatie bekend te maken over
de activiteit Automotive Catalysts, zoals volgens IFRS zou zijn vereist. Deze business unit is daarom, segmentsgewijs,
opgenomen in het segment Edelmetaalproducten en Katalysatoren.
Het secundaire segment is de geografische benadering waarbij de omzet wordt gepresenteerd volgens de geografische
locatie van de klanten. De activa en investeringen zijn daarentegen gebaseerd op de geografische locatie van de activa
en investeringen.
De resultaten, activa en passiva van de segmenten omvatten elementen die direct toewijsbaar zijn evenals elementen
die redelijkerwijs aan een segment kunnen worden toegewezen.
De prijszetting van verkopen tussen segmenten is gebaseerd op een transferprijs volgens het 'arm's length'-principe.
Bij gebrek aan relevante marktprijsreferenties worden 'cost plus'-mechanismen gebruikt.
Activiteitssegmenten
Na de overname van PMG is de Groep georganiseerd in zes business groups :
Nieuwe Materialen omvat de business units Electro-Optic Materials, Engineered Metal Powders en Specialty Oxides &
Chemicals. Deze twee laatste zijn ontstaan uit de vroegere business unit Cobalt & Energy Products. De business group
omvat ook het aandeel van Umicore in Megapode.
Zink omvat de business units Zinc Smelting, Zinc Alloys & Chemicals en Building Products, evenals het aandeel van Umicore
in Padaeng Industries Ltd. (Thailand).
Edelmetaalproducten en Katalysatoren omvat de business units Automotive Catalysts, Thin Film Products, Jewellery &
Electroplating, Precious Metals Chemistry en Technical Materials. Met uitzondering van Thin Film Products dat tot 2002 deel
uitmaakte van Nieuwe Materialen, bestaat deze business group uit stroomafwaartse edelmetaalactiviteiten die deel uitmaakten
van PMG.
Edelmetaaldiensten omvat de business unit Precious Metals Refining (inclusief de voormalige raffinageactiviteiten van PMG)
en de unit Metals Management.
Koper betreft de activiteit van Umicore Copper.
Corporate & Deelnemingen omvat de corporateactiviteiten evenals sommige gedeelde diensten, zoals deze die verleend
worden door Umicore Marketing Services of door Onderzoek Ontwikkeling & Innovatie. Deze laatste omvat de activiteit
Brandstofcellen die deel uitmaakte van PMG. In 2002 werden de cijfers voor de activiteiten van de venture unit gerapporteerd
in het segment Nieuwe Materialen.
Het segment omvat ook het 50%-aandeel van Umicore in Traxys, evenals niet-geconsolideerde financiële participaties.
Omzetcijfers die in 2002 en 2003 in dit segment werden bekendgemaakt, stemmen in hoofdzaak overeen met de
tradingactiviteiten van Sogem alvorens deze activiteiten werden ingebracht in de Traxys joint venture, alsook de externe
engineeringactiviteiten die momenteel geleidelijk worden stopgezet.

6. Bedrijfsacquisities
De overname van PMG werd afgerond op 31 juli 2003 en de overgenomen entiteiten werden geconsolideerd vanaf
1 augustus 2003. Door deze transactie verwierf Umicore de aandelen van de 100% aangehouden entiteiten en joint ventures
die respectievelijk integraal geconsolideerd worden of opgenomen volgens de vermogensmutatiemethode, in functie
van de verworven controle. Bij de overname ontstond een goodwill ten belope van ¤ 54.417 duizend en dit na inboeking
van voorzieningen en bijzondere waardeverminderingen in verband met de herstructurering van de raffinageactiviteiten.
Het bedrag van de geboekte goodwill kan nog wijzigen in functie van de uiteindelijke aanpassingen aan de aankoopprijs
voor de overname van PMG. Naar verwachting zullen deze aanpassingen echter niet van wezenlijk belang zijn. De overgenomen
activiteiten werden geïntegreerd in de segmenten Edelmetaaldiensten, Edelmetaalproducten en Katalysatoren en Corporate
& Deelnemingen.
De overige overnames in 2003 betreffen:
• De overname van een aantal germaniumactiva van EaglePicher Technologies, VS, met als begindatum 1 juli 2003.
De overgenomen activiteit is opgenomen in de Electro-Optic Materials business unit.
• Een 40%-deelname in Guangzhou Hongsheng Metallurgical and Chemical Industries, China, door de Engineered Metal
Powders business unit. Deze deelname is opgenomen volgens de vermogensmutatiemethode vanaf 18 oktober 2003.
• Een 40%-deelname in IEQSA, Peru, een onderneming actief in de zinkverwerking. Deze deelname is opgenomen
volgens de vermogensmutatiemethode vanaf 1 april 2003 en is een onderdeel van de Building Products business unit.
• De overname van de activa van Climeta, een Frans bedrijf actief in de productie van kopernuggets and nikkelkorrels.
Climeta wordt volledig geconsolideerd vanaf 1 april 2003 en is onderdeel van de business group Koper.
Bedrijfsacquisities waarbij de afsluiting van de transactie plaatsvond in de laatste weken van 2002 zijn
geïntegreerd per 1 januari 2003. Dit geldt voor:
• de 50%-deelname in Rezinal, België, opgenomen volgens de vermogensmutatiemethode en onderdeel van de Zinc
Alloys & Chemicals business unit;
• de activa gekocht van het Zwitserse bedrijf Strub werden ondergebracht in een nieuwe entiteit en integraal geconsolideerd
binnen de Building Products business unit.
72 | 73

Overnames
(duizend ¤)
Toelichting 2003 2002
Immateriële vaste activa en kapitaaltransactiekosten 12 5.450 277
Materiële vaste activa 14 211.920 9.358
Deelnemingen opgenomen volgens de vermogensmutatiemethode 15 23.759
Langetermijninvesteringen 16 4.782 388
Langetermijnvorderingen 16.330
Latente belastingactiva 10.909 27
Personeelsvoordelen 298
VASTE ACTIVA 273.448 10.050
Toegekende leningen 23.839
Voorraden 426.316 9.417
Handels- en overige vorderingen 308.815 11.310
Terug te vorderen belastingen 1.230
Kas en kasequivalenten 87.794 4.465
VLOTTENDE ACTIVA 847.994 25.192
TOTAAL DER ACTIVA 1.121.442 35.242
Minderheidsbelangen 22 34.047
Voorzieningen voor personeelsvoordelen 83.000
Financiële schulden 23 19.392
Latente belastingpassiva 35.973 2.097
Voorzieningen voor leefmilieu 27 5.787
Voorzieningen voor overige risico's en kosten 28 42.007 665
SCHULDEN OP MEER DAN EEN JAAR 186.159 2.762
Financiële schulden 65.897 3.147
Kaskrediet 6.050
Te betalen belastingen 21.491
Handels- en overige schulden 168.237 7.607
Voorzieningen voor overige risico's en kosten 28 4.480
SCHULDEN OP TEN HOOGSTE EEN JAAR 266.155 10.754
TOTAAL DER PASSIVA EN MINDERHEIDSBELANGEN 486.361 13.516
Aandeel van de Groep in de netto verworven activa 635.081 21.726
Goodwill (*) 75.939 16.330
Aankoopprijs 711.020 38.055
Niet-kaselementen -11.306 0
Aankoopprijs in cash 722.326 38.055
Netto verworven kas en kasequivalenten 80.996 4.184
Netto bestede kasmiddelen 641.330 33.872
(*) waarvan : - Goodwill op dochterondernemingen 13 63.709 16.330
- Goodwill op verbonden ondernemingen en joint ventures 15 12.230

De makelaarsactiviteiten van Sogem en Arcelor International werden gefusioneerd in de joint venture Traxys,
via een niet-kasafstand van 50% van de Sogem-aandelen en een niet-kasaankoop van een 50%-deelneming in Traxys.
De deelneming van Umicore in Traxys wordt opgenomen volgens de vermogensmutatiemethode vanaf 1 mei 2003.
Effect op de balans van de Traxys-bedrijfsacquisitie
(duizend ¤)
Afstand door inbreng Aankoop Traxys
Investering in joint ventures 22.796
Vaste activa 1.135
Vlottende activa -37.032
TOTAAL DER ACTIVA -35.897 22.796
Overgedragen resultaten en reserves -23.099 22.612
Omrekeningsverschillen 539 185
Schulden op meer dan een jaar -665
Schulden op ten hoogste een jaar -12.672
TOTAAL DER PASSIVA -35.897 22.796
Impact van de overnames van 2003 op de financiële staten
De overgenomen activiteiten in 2003 droegen bij voor ¤ 28.070 duizend tot het bedrijfsresultaat van de Groep en voor
¤ 5.028 duizend tot de opbrengst uit geassocieerde ondernemingen waarvan het grootste deel afkomstig is van PMG.
De totale overgenomen activa en passiva bedragen per 31 december 2003 ¤ 1.086.125 duizend en ¤ 371.700 duizend
respectievelijk, het merendeel afkomstig van de consolidatie van PMG. De minderheidsbelangen zijn gestegen met
¤ 35.254 duizend ten gevolge van deze overnames.
74 | 75

7. Bedrijfsresultaat
(duizend ¤)
2003 2002
Omzet (1)
Omzet 4.608.083 3.082.266
Diensten 68.999 78.325
Andere bedrijfsopbrengsten (2)
4.677.0823.160.591
64.115 48.353
Andere bedrijfskosten (3)
Belastingen andere dan die op het resultaat 22.271 25.324
Huur en aanverwante kosten 20.700 16.070
Grote herstellings- en onderhoudskosten uitgegeven aan onderaannemers 55.513 53.054
Honoraria, commissies en verzekeringen 36.629 34.243
Transport in onderaanneming 67.938 62.204
Andere diensten in onderaanneming en hulpstoffen 109.417 94.255
Andere bedrijfskosten 21.029 29.203
Uitgaven gekapitaliseerd als vaste activa -8.430 -6.799
Besteding van voorzieningen -16.839 -18.486
Minwaarden bij de realisatie van activa 2.247 3.227
310.474 292.295
1. Diensten betreft voornamelijk de opbrengsten van maaklooncontracten.
2. Andere bedrijfsopbrengsten omvat de terugneming van ongebruikte voorzieningen met betrekking tot leefmilieu-aangelegenheden
(zie toelichting 27) en voorzieningen voor overige risico's en kosten (zie toelichting 28). Andere bedrijfsopbrengsten
omvatten eveneens royalties ten belope van ¤ 1.329 duizend in 2003 (tegenover ¤ 384 duizend in 2002).
3. De R&D-uitgaven voor de Groep bedroegen in 2003 ¤ 42 miljoen vergeleken met ¤ 29 miljoen in 2002. De stijging is
voor het grootste deel te wijten aan de overname van PMG.

Niet-recurrente resultaten opgenomen in het bedrijfsresultaat
(duizend ¤)
2003 2002
Totaal Niet-recurrent Recurrent Totaal Niet-recurrent Recurrent
Omzet 4.677.082 4.677.082 3.160.591 3.160.591
Andere bedrijfsopbrengsten 64.115 17.751 46.364 48.353 48.353
Bedrijfsopbrengsten 4.741.197 17.751 4.723.446 3.208.944 3.208.944
Handelsgoederen, grond- en hulpstoffen 3.652.385 3.652.385 2.303.588 5.484 2.298.104
Bezoldigingen en personeelsvoordelen 484.120 1.251 482.869 400.154 400.154
Afschrijvingen en bijzondere
waardeverminderingen 138.148 3.242 134.906 127.708 7.424 120.284
Toevoeging aan de voorzieningen 56.398 41.322 15.076 25.502 8.883 16.619
Andere bedrijfskosten 310.474 240 310.234 292.295 3.013 289.282
Bedrijfskosten 4.641.525 46.055 4.595.470 3.149.247 24.804 3.124.443
BEDRIJFSRESULTAAT 99.672 -28.304 127.976 59.697 -24.804 84.501
8. Bezoldigingen en aanverwante voordelen
Bezoldigingen en personeelsvoordelen
(duizend ¤)
Toelichting 2003 2002
Bezoldigingen en directe personeelsvoordelen 335.034 274.468
Werknemersbijdragen en bijdragen aan “te bereiken doel”-plannen 117.903 110.646
Overige personeelskosten 15.653 13.110
Tijdelijk personeel 10.791 12.953
Bijdragen tot pensioenplannen met een vaste bijdrage 21.231 5.143
Vrijwillige bijdragen van de werkgever - andere 2.609 2.310
Pensioenen rechtstreeks uitgekeerd aan begunstigden 9.688 1.071
Voorzieningen voor personeelsvoordelen
(+ toevoegingen / - bestedingen en terugnemingen) 25 -28.789 -19.547
Gemiddeld personeelsbestand in de integraal geconsolideerde dochterondernemingen
484.120 400.154
2003 2002
Directie en kaderleden 1.126 1.000
Bedienden 3.755 3.120
Arbeiders 4.759 4.218
TOTAAL 9.640 8.338
76 | 77

9. Netto financiële kost
(duizend ¤)
2003 2002
Netto interestkosten -18.758 -14.397
Actualisatie van voorzieningen -5.974 -5.808
Wisselkoersverliezen en -winsten -4.023 -283
Overige financiële opbrengsten en kosten -4.844 -2.395
-33.599 -22.883
De netto-interestlasten zijn gestegen in 2003 vergeleken met 2002 als gevolg van de hogere schulden, door de overname
van PMG. Dit werd deels gecompenseerd door lagere interestvoeten.
De actualisatie van de langetermijnvoorzieningen heeft voornamelijk betrekking op personeelsbeloningen.
Wisselkoersresultaten omvatten de gerealiseerde wisselkoersresultaten en de ongerealiseerde omrekeningsverschillen
op monetaire activa en passiva ten opzichte van de slotkoers van het boekjaar.
10. Opbrengsten van andere financiële activa
(duizend ¤)
2003 2002
Meerwaarden en minwaarden op de verkoop van financiële participaties 2.881 278
Ontvangen dividenden 147 198
Interesten van financiële activa 923 1.840
Bijzondere waardeverminderingen op financiële participaties -6.377 -2.624
-2.426 -308
De meerwaarde op de verkoop van financiële participaties in 2003 is het resultaat van de verkoop van eigen aandelen
in juli 2003.
Bijzondere waardeverminderingen werden geboekt op financiële participaties waarvan de boekwaarde lager was dan
de realisatiewaarde of de marktwaarde. Een deel van de bijzondere waardeverminderingen zijn het gevolg van de lage
Amerikaanse dollar op afsluitdatum.

11. Belastingen
(duizend ¤)
I. Inkomstenbelasting 2003 2002
Opgenomen in de resultatenrekening
Belastingen op het resultaat 16.944 4.369
Uitgestelde belastingkost (opbrengst) -14.414 6.996
Totale belastingen 2.530 11.365
a)Belangrijkste onderdeel van de belastingkost (opbrengst)
Effectieve belastingen
Huidig boekjaar 16.807 4.470
Belastingkost (opbrengst) met betrekking tot vorige boekjaren 137 -101
Effectieve belastingen 16.944 4.369
Uitgestelde belastingkost (opbrengst)
Verbonden aan de terugneming van tijdelijke verschillen -23.991 2.480
Verbonden aan de inboeking (ontstaan) van tijdelijke verschillen (actieve uitgestelde belastingen) -14.693 -8.584
Uitgestelde belastingkost (opbrengst) verbonden aan de wijziging
in belastingtarieven of het gebruik van buitenlandse belastingtarieven 19.871 13.066
Uitgestelde belastingkost (opbrengst) resulterend uit de waardevermindering
of de terugneming van waardeverminderingen van een actieve uitgestelde belasting 4.399 34
Uitgestelde belastingkost (opbrengst) -14.414 6.996
Belasting op de gewone bedrijfsuitoefening 2.530 11.365
b)Verband tussen de belastingkost (opbrengst) en het boekhoudkundig resultaat
De belastingkost (opbrengst) van het jaar wordt als volgt in overeenstemming
gebracht met de winst zoals vermeld in de resultatenrekening :
Winst vóór belastingen 70.504 49.545
Aftrek van het resultaat van ondernemingen opgenomen volgens de vermogensmutatiemethode -6.856 -13.039
Winst vóór belastingen van de integraal geconsolideerde ondernemingen 63.648 36.506
Belasting op het resultaat aan het belastingtarief van de moedervennootschap 33,99% 21.634 40,17% 14.664
Aanpassingen aan de belastingkost
- Andere inkomsten belast aan afzonderlijke tarieven -3.049 -1.179
- Andere vrijgestelde inkomsten -2.262
- Niet belastbare dividenden van investeringen in niet-Groep ondernemingen -165 -1.524
- Diverse fiscale aftrekken -13.288
- Diverse verworpen uitgaven 2.923
- Invloed van tariefwijzigingen met betrekking tot latente belastingen 9.913
- Invloed van buitenlandse belastingtarieven 18.644 -6.166
- Forfaitaire belastingen 36
- Belastingen berekend op andere heffingsgrondslagen -19.921 -16.699
- Invloed van fiscale verliezen van het boekjaar 3.381 7.592
- Invloed van fiscale eenheden -1.005 -509
- Correcties met betrekking tot het voorgaand boekjaar 949 4.618
- Aanwending van overgedragen belastingverliezen -2.401 -2.241
- Investeringsaftrek -23
- Belastingkredieten -27
Belastingkost voor het jaar aan het werkelijke belastingtarief 2.530 11.365
Het werkelijke belastingtarief in 2003 is lager dan in 2002 als gevolg van niet-recurrente actieve belastinglatenties opgenomen
in resultaat bij Umicore Med (Bulgarije). Daarnaast werden de bedragen van het vorig jaar ook beïnvloed door de wijzigingen in
het tarief van de vennootschapsbelasting in België.
78 | 79

12. Immateriële vaste activa (uitgezonderd goodwill)
en kapitaaltransactiekosten
(duizend ¤)
Concessies, Overige
patenten, immateriële
licenties, enz. Software vaste activa Totaal
NETTOBOEKWAARDE
Per einde van het vorig boekjaar 4.184 6.716 4.854 15.754
• Aankoop door bedrijfsacquisities 2.002 3.351 97 5.450
• Eigen productie 627 627
• Toevoegingen
• Afschrijvingen (opgenomen in “Afschrijvingen
340 667 9.072 10.079
en bijzondere waardeverminderingen”) -841 -3.658 -196 -4.695
• Omrekeningsverschillen -35 -109 -5 -149
• Andere wijzigingen 204 6.289 -4.872 1.621
Per einde van het boekjaar 5.854 13.256 9.577 28.687
Brutowaarde 11.624 45.676 19.232 76.531
Gecumuleerde afschrijvingen -5.770 -32.420 -9.655 -47.844
NETTOBOEKWAARDE 5.854 13.256 9.577 28.687
De overige immateriële vaste activa omvatten eind 2003 enerzijds een bedrag van ¤ 4.784 duizend voor geactiveerde kosten
met betrekking tot de kapitaalverhoging en anderzijds omvatten tevens ontwikkelingskosten van software in aanbouw die
zullen geklasseerd worden onder software van zodra zij opgeleverd worden.

13. Goodwill
(duizend ¤)
Goodwill
NETTOBOEKWAARDE
Per einde van het vorig boekjaar 36.951
• Wijziging in consolidatiekring -514
• Toevoegingen 63.709
• Afschrijvingen (opgenomen in “Afschrijvingen en bijzondere waardeverminderingen”) -3.395
• Bijzondere waardeverminderingen (opgenomen in “Afschrijvingen en bijzondere waardeverminderingen”) -2.367
• Verkopen -515
• Omrekeningsverschillen -2.424
Per einde van het boekjaar 91.445
Brutowaarde 103.841
Gecumuleerde afschrijvingen -12.396
NETTOBOEKWAARDE 91.445
De stijging van de goodwill is hoofdzakelijk het gevolg van de overname van PMG (¤ 54.417 duizend), inclusief inboeking
van voorzieningen en bijzondere waardeverminderingen met betrekking tot de herstructurering van de raffinageactiviteiten.
De overige toevoegingen betreffen hoofdzakelijk de overgenomen germaniumactiva van EaglePicher Technologies, VS, en
in mindere mate de activa van Climeta (Frankrijk) en Strub (Zwitserland).
De inbreng van de makelaarsactiviteiten van Sogem in Traxys, de joint venture met Arcelor International actief in trading
en distributie, is opgenomen als een niet-kasverkoop van 50% van Sogem. Bijgevolg is de helft van de bestaande goodwill
van Sogem opgenomen als een minwaarde in “Overige bedrijfskosten”. De resterende helft is toegewezen aan de deelneming
in Traxys en overgeboekt op de balans naar “Deelnemingen opgenomen volgens de vermogensmutatiemethode”.
De bijzondere waardevermindering heeft betrekking op de activiteiten van de Finished Optics business line binnen
de business group Nieuwe Materialen.
(duizend ¤)
Negatieve goodwill
NETTOBOEKWAARDE
Per einde van het vorig boekjaar -194
• Negatieve goodwill opgenomen in resultaat (onder “Overige bedrijfsopbrengsten”) 41
• Omrekeningsverschillen 28
Per einde van het boekjaar -125
Brutowaarde -717
Gecumuleerde negatieve goodwill opgenomen in het resultaat 592
NETTOBOEKWAARDE -125
De resterende negatieve goodwill heeft betrekking op de overname van Fuhong (China) in 2002 en zal opgenomen worden
in het resultaat gespreid over de gemiddelde nuttige levensduur van de onderliggende afschrijfbare activa.
80 | 81

14. Materiële vaste activa
(duizend ¤)
Terreinen Installaties, Meubilair Overige Activa in
en machines en en rollend materiële aanbouw en
gebouwen uitrusting materieel vaste activa vooruitbetalingen Totaal
NETTOBOEKWAARDE
Per einde van het vorig boekjaar
• Aankoop door bedrijfsacquisities
213.940 461.697 23.808 1.951 73.119 774.515
(toelichting 6) 75.087 80.225 21.490 35.118 211.920
• Toevoegingen 5.356 43.754 7.028 423 81.040 137.601
• Verkopen
• Afschrijvingen (begrepen in “Afschrijvingen
-297 -227 -528 -4 -1.056
en bijzondere waardeverminderingen”)
• Geboekte bijzondere waardeverminderingen
(begrepen in “Afschrijvingen
-21.317 -84.681 -11.189 -2.026 -119.213
en bijzondere waardeverminderingen”)
• Terugneming van bijzondere
waardeverminderingen
-2.880 -3.571 -22 -88 -6.561
(begrepen in “Andere bedrijfsopbrengsten”) 71 297 368
• Omrekeningsverschillen -8.379 -29.163 -688 -27 -3.813 -42.069
• Overige bewegingen 18.433 81.782 4.098 1.690 -110.737 -4.737
Per einde van het boekjaar 280.014 550.113 43.997 1.923 74.723 950.770
waarvan leasing : 151 95 124 370
Brutowaarde 613.334 1.720.330 180.137 93.295 74.723 2.681.820
Gecumuleerde afschrijvingen -333.320 -1.170.217 -136.140 -91.373 -1.731.050
NETTOBOEKWAARDE 280.014 550.113 43.997 1.923 74.723 950.770
Leasing
Brutowaarde 831 1.764 144 2.739
Gecumuleerde afschrijvingen -680 -1.669 -20 -2.369
NETTOBOEKWAARDE 151 95 124 370
De brutoboekwaarde van de materiële vaste activa is gestegen van ¤ 2.206.831 duizend naar ¤ 2.681.820 duizend.
De PMG-overname is verantwoordelijk voor het grootste deel van de stijging (zie “Aankoop door bedrijfsacquisities”).
Andere belangrijke investeringen betreffen de voltooiing van de logings- en electrowinninginstallatie in Hoboken
(Precious Metals Refining), de bouw van een nieuw waterzuiveringsstation en de uitbreiding van de zwavelzuurproductieeenheid
in Pirdop, Bulgarije (Koper), en de eerste fase van de capaciteitsuitbreiding van de lithiumkobaltietproductie in
Zuid-Korea (Specialty Oxides and Chemicals)
Er rusten geen noemenswaardige hypotheken of beperkingen op de eigendom van materiële vaste activa, uitgezonderd
diegene vermeld in toelichting 31.

15. Deelnemingen opgenomen volgens de vermogensmutatiemethode
Geassocieerde ondernemingen
Functionele waarderingsmunt Deelnemingspercentage
2003 2002
Battery Materials Corporation JPY 35,00% 35,00%
Guangzhou Hongsheng Metallurgical & Chemical Industries CNY 40,00% -
IEQSA PEN 40,00% -
Megapode USD 40,22% 40,22%
Natexis Metals Ltd GBP - 20,00%
Padaeng Industry Public Cy Ltd THB 47,27% 46,55%
Joint ventures
Cycleon SA EUR 50,00% -
ICT Japan JPY 50,00% -
ICT USA USD 50,00% -
Norgem EUR - 49,00%
Ordeg KRW 50,00% -
Rezinal EUR 50,00% -
Traxys USD 50,00% -
(duizend ¤)
Nettoboekwaarde Goodwill Totaal
Per einde van het vorig boekjaar 113.681 48.587 162.268
• Aankoop door bedrijfsacquisities (toelichting 6) 23.759 12.230 35.989
• Overige bewegingen (a) 20.147 515 20.662
• Resultaat van het boekjaar (b) (d) 11.638 11.638
• Verkopen -3.771 -3.771
• Kost in resultaat genomen tijdens het boekjaar (d) -4.782 -4.782
• Omrekeningsverschillen (c) -25.789 -1.749 -27.538
Per einde van het boekjaar 139.665 54.801 194.466
(a) Betreft voornamelijk de opstart van de Traxys joint venture (zie toelichting 6).
(b) Het resultaat van ondernemingen opgenomen volgens de vermogensmutatiemethode omvat ¤ 11,1 miljoen niet-recurrente kosten voor aanpassing
van de pensioenlasten en de herstructureringskosten van Megapode.
(c) Impact van de lagere Amerikaanse dollar op afsluitdatum.
(d) Opgenomen in “Aandeel in het resultaat van ondernemingen opgenomen volgens de vermogensmutatiemethode”.
82 | 83

Het aandeel van Umicore in de samengestelde balans van de joint ventures zou als volgt zijn :
31/12/03
(duizend ¤)
31/12/02
Vlottende activa 184.323 12.379
Activa op meer dan één jaar 17.740
Schulden op ten hoogste één jaar 152.418 11.761
Schulden op meer dan één jaar 8.966
Het aandeel van Umicore in de samengestelde resultatenrekening van de joint ventures zou als volgt zijn :
2003
(duizend ¤)
2002
Bedrijfsopbrengsten 366.036 26.313
Bedrijfskosten -357.233 -25.716
Bedrijfsresultaat 8.803 597
Financiële resultaten -2.543 -405
Belastingen -2.394 -77
Nettoresultaat van de Groep 3.866 115

16. Financiële vaste activa
(duizend ¤)
FINANCIELE VASTE ACTIVA 31/12/03
Per einde van het vorig boekjaar 53.192
• Aankoop door bedrijfsacquisities 4.782
• Toename (a) 8.322
• Verkopen (b) -3.327
• Bijzondere waardeverminderingen (c) -4.239
• Terugneming van bijzondere waardeverminderingen (c) 2.276
• Overboekingen (d) -3.488
• Omrekeningsverschillen -1.284
Per einde van het boekjaar 56.234
BELEGGINGEN
Per einde van het vorig boekjaar 1.598
• Toename/Afname aan historische kost -279
• Waardeverminderingen -758
Per einde van het boekjaar 561
(a) Heeft betrekking op verschillende kleinere investeringen, onder meer een kapitaalverhoging in het Canadese durfkapitaalfonds Pangaea.
Nieuwe leningen omvatten een lening aan I.C.T. USA, een joint venture verworven in het kader van de PMG-overname, en een lening aan Umicore Polska.
(b) Betreft in hoofdzaak Sofia Med AD.
(c) Zie toelichting 10.
(d) Vanaf 1 januari 2003 werden Strub en Rezinal (beide overgenomen eind 2002) effectief geconsolideerd en bijgevolg niet langer opgenomen onder
de financiële vaste activa.
84 | 85

17. Eigen aandelen
In 1999 begon Umicore haar eigen aandelen in te kopen binnen de limieten en voorwaarden, zoals opgenomen in de statuten.
De machtiging om de inkoop van eigen aandelen verder te zetten werd hernieuwd tijdens de Buitengewone Algemene
Vergadering van 9 april 2003. Hierna een overzicht van de beslissingen van Umicore inzake haar eigen aandelen :
Aantal aandelen Duizend ¤
Situatie op 31/12/2002 1.816.695 70.884
Aankopen 132.774 4.979
Verkopen eigen aandelen/Uitoefening van opties -1.239.070 -52.458
Situatie op 31/12/2003 710.399 23.405
De eigen aandelen geven geen recht tot dividenduitkering en de bijbehorende coupon is dan ook geannuleerd.
Een onbeschikbare reserve voor de boekwaarde van de eigen aandelen is onder het eigen vermogen van de Groep
opgenomen.
Een lening van 65.000 eigen aandelen aan Dexia Bank, zijnde een onderdeel van de beheersovereenkomsten met
betrekking tot de aandelenoptieplannen, staat ook geboekt onder “Eigen aandelen”.
Einde juli 2003 heeft Umicore één miljoen eigen aandelen verkocht als deel van de financiering van de PMG-overname.
Daarnaast werden er ook eigen aandelen gebruikt als gedeeltelijke betaling voor de 40% deelname in IEQSA, Peru.
Het saldo van de eigen aandelen op het einde van december 2003 wordt in principe behouden als indekking voor
de bestaande aandelenoptieplannen.

18. Voorraden
(duizend ¤)
Analyse van de voorraden 31/12/03 31/12/02
Basisproducten met metaaldekking - aan kost 748.997 490.404
Basisproducten zonder metaaldekking - aan kost 94.103 89.300
Verbruiksgoederen - aan kost 86.743 71.226
Waardeverminderingen -39.721 -45.674
Betaalde voorschotten 11.857 2.707
Bestellingen in uitvoering 3.578 42.366
Totaal voorraden 905.558 650.329
De voorraden zijn toegenomen met ¤ 255.229 duizend. De consolidatie van PMG bracht een verhoging met zich mee op
jaareinde van ¤ 347.138 duizend, na voorraadafbouw ter waarde van ¤ 76.979 duizend sinds de datum van de overname.
De inbreng van de makelaarsactiviteiten van Sogem in Traxys resulteerde in een voorraadafname van ¤ 29.270 duizend.
Andere voorraadafnames komen voort uit procesoptimalisaties in de afdelingen Precious Metals Refining, Copper en Zinc
Smelting.
Op basis van de metaalprijzen en wisselkoersen per balansdatum, zou de waarde van de metaalvoorraden ongeveer
¤ 265 miljoen hoger zijn dan de huidige boekwaarde. De meeste van deze voorraden kunnen echter niet gerealiseerd
worden, omdat ze vastzitten in productie- en commerciële cycli.
Waardeverminderingen op voorraden die in vorige periodes werden geboekt, werden teruggenomen ten belope van
¤ 8.821 duizend en dit voornamelijk ten gevolge van een herstel van de zink- en kobaltmetaalprijzen. Dit werd echter
gedeeltelijk gecompenseerd door bijkomende waardeverminderingen ten bedrage van ¤ 2.868 duizend voor traag
roterende of niet meer bruikbare basisproducten en verbruiksgoederen.
De bestellingen in uitvoering zijn gedaald ingevolge de geleidelijke afbouw van de externe engineeringactiviteiten.
86 | 87

19. Handels- en overige vorderingen
Op meer dan één jaar
(duizend ¤)
31/12/03 31/12/02
Garanties en deposito's 8.244 3.070
Handelsvorderingen op meer dan 1 jaar 1.371
Overige vorderingen op meer dan 1 jaar 311 594
Totaal 8.555 5.035
Op ten hoogste één jaar
Handelsvorderingen 454.393 223.531
Overige vorderingen 133.319 64.432
Te ontvangen interesten 1.264 312
Overlopende rekeningen 42.469 18.810
Totaal 631.446 307.084

20. Latente belastingactiva en -passiva
(duizend ¤)
Belastingactiva en -passiva 31/12/03 31/12/02
Belastingvorderingen van het jaar 5.990 1.714
Latente belastingactiva 81.974 59.557
Belastingschulden van het jaar -30.991 -13.261
Latente belastingpassiva -39.882 -12.680
(duizend ¤)
Latente belastingen voor elk type
van tijdelijke verschillen Activa Passiva Netto
2003 2002 2003 2002 2003 2002
Materiële vaste activa 134 407 -16.109 -4.745 -15.975 -4.338
Immateriële vaste activa en goodwill 528 522 -1.231 -78 -703 444
Voorraden 849 27 -27.874 -1.846 -27.025 -1.819
Voorzieningen voor pensioenen 8.923 -22 8.901
Overige aanpassingen 15.302 20.423 -17.461 -28.859 -2.159 -8.436
Invloed van het verlies van het boekjaar 11.721 7.236 11.721 7.236
Investeringsaftrek
Overdraagbare verliezen
2.621 3.458 -12 2.609 3.458
en andere belastingkredieten 9.938 1.311 9.938 1.311
Fiscaal niet-aftrekbare voorzieningen
Fiscaal niet-aftrekbare afschrijvingen
48.937 41.579 -549 48.388 41.579
en waardeverminderingen 6.930 6.988 -533 6.397 6.988
Aandeel gespreide belasting van meerwaarden 454 454
Totaal belastingactiva/-passiva 105.883 82.405 -63.791 -35.528 42.092 46.877
Compensatie van activa en passiva
binnen dezelfde juridische entiteit -23.909 -22.848 23.909 22.848
Nettobedrag 81.974 59.557 -39.882-12.680
Nettobelastingactiva/-passiva 42.092 46.877
Bedrag van aftrekbare tijdelijke verschillen,
fiscale verliezen en belastingkredieten waarvoor
geen belastingactiva werden geboekt 61.308 67.692
88 | 89

21. Kas en kasequivalenten
(duizend ¤)
31/12/03 31/12/02
Beleggingen op korte termijn bij banken 15.706 43.331
Beleggingen op korte termijn (andere) 5.561 3.430
Financiële instellingen 63.681 58.550
Liquide middelen en andere kasequivalenten 44.145 720
129.093 106.031
Kortetermijnschulden bij kredietinstellingen
(inbegrepen in financiële schulden op ten hoogste één jaar op de balans) -4.816 -9.029
Netto kas en -kasequivalenten zoals in de kasstromentabel 124.277 97.002

22. Minderheidsbelangen
Deze omvatten voornamelijk belangen van derden in het vermogen en het nettoresultaat van :
31/12/03 31/12/02
Allgemeine Gold- und Silberscheideanstalt AG 9,20% -
Allgemeine France 9,20% -
Galva 45 45,00% 45,00%
Oegussa 9,11% -
Schöne Edelmetaal 9,20% -
Sibeka 19,56% 19,56%
Umicore Autocat Pty, Zuid-Afrika 45,00% -
Umicore Financial Services 0,33% 3,21%
Umicore Galvanotechnik 9,20% -
Umicore Med JSCO 0,23% 0,23%
Umicore Precious Metals Thailand 31,90% -
Umicore Shanghai 25,00% 25,00%
Umicore Specialty Materials Subic 21,80% 33,00%
UMCI - 40,00%
Bewegingen in de minderheidsbelangen
Per einde van het vorig boekjaar 64.797
• Aankoop door bedrijfsacquisities 34.047
• Minderheidsaandeel in het geconsolideerd resultaat 7.851
• Uitbetaalde dividenden -39.683
• Omrekeningsverschillen -4.228
• Overige -190
Per einde van het boekjaar 62.594
De uitbetaalde dividenden betreffen hoofdzakelijk het uitzonderlijk dividend betaald door Sibeka. De daling van
de minderheidsbelangen wordt echter in grote mate gecompenseerd door het effect van nieuwe minderheidsbelangen
in een aantal dochterondernemingen van de overgenomen PMG groep. Het gaat hier voornamelijk om de belangen
in Umicore Autocat Pty, Zuid-Afrika en in Allgemeine Gold- und Silberscheideanstalt AG, Duitsland.
De omrekeningsverschillen hebben voornamelijk betrekking op de impact van de slotkoers van de Amerikaanse dollar
op de deelneming in Megapode.
90 | 91

23.a. Financiële schulden
(duizend ¤)
Leasingschulden Overige
en gelijkaardige Bankleningen op langetermijn-
OP MEER DAN EEN JAAR verplichtingen lange termijn leningen Totaal
Per einde van het vorig boekjaar 21 87.483 279 87.782
• Aankoop door bedrijfsacquisities (toelichting 6) 5.572 1.075 12.745 19.392
• Toename 14 1.534 34 1.582
• Terugbetaling -11 -305 -12.816 -13.132
• Omrekeningsverschillen -1 -2.832 -2.833
• Overboekingen -12 -57.278 -57.290
Per einde van het boekjaar 5.582 29.677 242 35.501
Leasingschulden Overige
OP MEER DAN EEN JAAR en gelijkaardige Bankleningen op langetermijn-
DIE BINNEN HET JAAR VERVALLEN verplichtingen lange termijn leningen Totaal
Per einde van het vorig boekjaar 5 84.364 1.151 85.520
• Toename/Afname 72 -26.825 -1.096 -27.849
Per einde van het boekjaar 77 57.539 55 57.671
Bankleningen Overige
OP TEN HOOGSTE EEN JAAR op korte termijn Kaskrediet leningen Totaal
Per einde van het vorig boekjaar 125.348 9.029 2.108 136.485
• Toename/Afname 546.350 -4.213 413 542.550
Per einde van het boekjaar 671.698 4.816 2.521 679.035
23.b. Financiële schulden op lange termijn
(duizend ¤)
A. Uitsplitsing per vervaljaar 2005 2006 2007 Na 2007 Totaal
Bankleningen op lange termijn 16.647 734 12.155 141 29.677
Leasingschulden en gelijkaardige verplichtingen 429 375 387 4.391 5.582
Overige langetermijnleningen 242 242
Financiële schulden op meer dan één jaar 17.318 1.109 12.542 4.532 35.501
B. Uitsplitsing van de langetermijnschulden per munt
(inclusief de schulden die binnen het jaar vervallen) Euro US Dollar Overige munten Totaal
Bankleningen op lange termijn 70.304 16.799 113 87.216
Leasingschulden en gelijkaardige verplichtingen 5.643 16 5.659
Overige langetermijnleningen 252 45 297
Financiële schulden op lange termijn 76.199 16.799 174 93.172

24. Handels- en overige schulden
(duizend ¤)
Overgedragen Handels- en overige
OP MEER DAN EEN JAAR kapitaalsubsidies langetermijnschulden Totaal
Per einde van het vorig boekjaar 5.329 177 5.506
• Aankoop door bedrijfsacquisities 264 264
• Toename 1.513 1.513
• Geboekt in resultaat -1.618 -1.618
• Omrekeningsverschillen -675 -675
• Overboekingen -6 -6
Per einde van het boekjaar 4.812171 4.983
OP TEN HOOGSTE EEN JAAR 31/12/03 31/12/02
Handelsschulden 347.767 234.679
Ontvangen vooruitbetalingen op bestellingen in uitvoering 3.362 49.675
Belastingen andere dan belastingen op het resultaat 8.781 3.798
Schulden met betrekking tot bezoldigingen en sociale lasten 99.361 75.737
Overige schulden 129.664 102.898
Verschuldigde dividenden 1.309 1.226
Te betalen interesten 1.471 966
Overlopende rekeningen 65.704 74.143
657.418 543.121
92 | 93

25. Voorzieningen voor personeelsvoordelen
De Groep heeft diverse wettelijke en feitelijke verplichtingen aangaande plannen met een “te bereiken doel”, voornamelijk
met betrekking tot de Belgische, Franse en Duitse activiteiten. Het merendeel van deze plannen berekent de verplichtingen
op basis van het verwachte eindsalaris.
(duizend ¤)
31/12/02 Beweging 2003 31/12/03
België 98.449 -18.519 79.930
Frankrijk 24.047 -595 23.453
Duitsland 80.689 80.689
Subtotaal 122.497 61.575 184.072
Overige entiteiten 12.765 4.724 17.489
Totaal 135.262 66.299 201.561
De bewegingen van 2003 omvatten naast de reguliere bestedingen en toevoegingen ook bijkomende brugpensioenverplichtingen
resulterend uit herstructureringsprogramma's in Duitsland en België, de afhandeling van de omschakeling van bepaalde
“te bereiken doel”-plannen in “vaste bijdrage”-plannen en de integratie van verplichtingen overgenomen bij bedrijfsacquisities.
De hierna volgende toelichtingen onder IAS 19 werden overgenomen uit de verslagen van externe actuarissen, opgemaakt
voor de belangrijkste plannen in de Belgische, Franse en Duitse vestigingen.
(duizend ¤)
België - Frankrijk - Duitsland
Belangrijkste “te bereiken doel”-plannen 31/12/02 Bewegingen 2003 31/12/03
Vergoedingen na uitdiensttreding - pensioenen en aanverwante 30.443 38.972 69.415
Vergoedingen na uitdiensttreding - overige 13.011 1.199 14.210
Vergoedingen loopbaanbeëindiging - brugpensioenen en aanverwante 60.939 18.337 79.275
Andere langetermijnpersoneelsvergoedingen 13.978 4.590 18.568
Totaal belangrijkste plannen 118.370 63.098 181.468
% van het totaal België-Frankrijk-Duitsland 96,6% 98,6%
% van het Groepstotaal 87,5% 90,0%
De pensioenplannen in België en Frankrijk zijn in grote mate geëxternaliseerd, met aparte planactiva die een groot deel
van de verplichtingen dekken. Alle andere plannen worden beheerd met directe financiering.

(duizend ¤)
Bedragen geboekt op de balans op jaareinde 2003 2002
Actuele waarde van de toekomstige verplichtingen tot uitkering via fondsen 79.453 91.177
Reële waarde van de planactiva van de fondsen -62.366 -57.803
Actuele waarde van de toekomstige verplichtingen tot uitkering via directe financiering 168.759 90.149
Totale financieringsstatus 185.846 123.524
Niet-opgenomen actuariële (verliezen)/winsten -2.601 -3.217
Niet-opgenomen (kosten)/opbrengsten van verleden diensttijd -1.777 -1.937
Schulden opgenomen in de balans 181.468 118.370
Bedragen geboekt in de resultatenrekening van de periode
Kosten van diensttijd van het jaar en nieuwe verplichtingen 9.355 5.109
Interestkost en rendement op de planactiva 6.746 5.808
Afschrijvingen van actuariële verliezen /(winsten) -1.019 -2.518
Afschrijvingen van kosten /(opbrengsten) van verleden diensttijd 160 993
Regelingen en afhandelingen -320 -6.381
Totale kosten/opbrengsten van het boekjaar 14.921 3.010
Bewegingen in voorzieningen geboekt in de balans
Per einde van het vorig boekjaar 118.370 129.206
Totale kosten/opbrengsten - zie hierboven 14.921 3.010
Voorzieningen overgenomen bij bedrijfsacquisities 75.301
Betaalde bijdragen -32.817 -17.440
Overboekingen van andere voorzieningen 5.693 3.594
Per einde van het boekjaar 181.468 118.370
Gemiddelde actualisatievoet 4,81% 4,54%
De interestkost en het rendement op de planactiva worden geboekt onder de financiële resultaten in de resultatenrekening
(zie toelichting 9). Alle andere elementen van de jaarlijkse kost worden geboekt onder het bedrijfsresultaat. De bijdragen
betaald in 2003 bevatten éénmalige effecten in het kader van de conversie van bepaalde “te bereiken doel”-plannen
in geëxternaliseerde “vaste bijdrage”-plannen, wat ook de equivalente daling verklaart in de actuele waarde van
de toekomstige uitkeringsverplichtingen. De overboekingen betreffen de finaal onderhandelde brugpensioenverplichtingen
met de personeelsafgevaardigden na de aankondiging van de herstructurering van bepaalde Belgische activiteiten
waarvoor de geschatte kost initieel werd geboekt onder de voorzieningen voor herstructurering (zie toelichting 28).
94 | 95

26. Aandelenoptieplannen toegestaan door de onderneming
Plan
Warranten 1994 - 1998
ESOP 1999 (10 jaar)
ISOP 2000 (7 jaar)
ISOP 2001 (7 jaar)
ISOP 2002 (7 jaar)
ISOP 2003 (7 jaar)
Totaal
Vervaldatum
20.03.2005
20.03.2006
20.03.2007
20.03.2008
10.06.2009
13.03.2007
31.05.2007
(in bepaalde
andere landen
dan België)
14.03.2008
14.03.2009
13.03.2010
Uitoefening
op elk ogenblik met
uitzondering van de 10 of 11
laatste dagen van maart, juni,
september en december
eenmaal per jaar
van 20 mei tot 10 juni
alle werkdagen van
Euronext Brussels
alle werkdagen van
Euronext Brussels
alle werkdagen van
Euronext Brussels
alle werkdagen van Euronext
Brussels vanaf 1 maart 2004
Uitoefeningsprijs
(¤)
(de uitoefeningsprijs
kan hoger zijn in
bepaalde landen)
51,88
54,94
55,23
62,96
36,60
37,29
30,50
34,78
32,57
39,50
41,44
41,80
42,43
38,02
46,11
48,15
34,18
35,10
ESOP verwijst naar “Employee Stock Option Plan” (wereldwijd plan voor arbeiders, bedienden en kaderleden).
ISOP verwijst naar “Incentive Stock Option Plan” (wereldwijd plan voor kaderleden).
Aantal opties dat
nog uitgeoefend
moet worden
1.000
1.000
1.000
1.000
4.000
206.445
51.000
257.445
166.590
23.420
23.000
750
213.760
23.580
2.825
328.560
354.965
4.150
26.510
356.845
387.505
400.180
24.530
424.710
1.642.385

27. Voorzieningen voor leefmilieu
In het kader van de herwerking van de openingsbalans van 2002, heeft Umicore voor de berekening van de benodigde
voorzieningen, het principe van de feitelijke verplichting toegepast samen met het principe van de wettelijke verplichting.
Dit heeft geleid tot het aanleggen van bijkomende voorzieningen ten belope van ¤ 33,5 miljoen, voornamelijk met
betrekking tot bodemsaneringsverplichtingen in België en Frankrijk. Het betreft hier een bedrag na actualisering en na
het afboeken van een aantal voorzieningen die niet beantwoorden aan de nieuwe criteria van de waarderingsregels.
Staat van de voorzieningen voor leefmilieu:
(duizend ¤)
Voorzieningen voor Overige
bodemsanering en voorzieningen
landschapsherstel voor leefmilieu TOTAAL
Per einde van het vorig boekjaar 74.603 52.356 126.959
Aankoop door bedrijfsacquisities (zie toelichting 6) 5.649 138 5.787
Toename (zie “Toename van voorzieningen”) 21.683 5.903 27.587
Bestedingen (zie “Andere bedrijfskosten”) -5.548 -2.844 -8.392
Terugnemingen (zie “Andere bedrijfsopbrengsten”) -6.077 -13.958 -20.035
Actualisering (zie “Netto financiële kosten”) -218 -338 -556
Omrekeningsverschillen 56 -50 6
Overboekingen 605 -1.276 -671
Per einde van het boekjaar 90.753 39.933 130.685
waarvan : - op meer dan één jaar 79.064 33.038 112.102
- op ten hoogste één jaar 11.688 6.895 18.583
In de loop van 2003 heeft Umicore haar besprekingen met de bevoegde Vlaamse instanties voortgezet, hetgeen uitgemond
is in een consensus rond de risico's verbonden met de verontreiniging van de betrokken sites. Op dit moment zijn Umicore
en de overheid, meer in het bijzonder het Vlaamse ministerie voor Leefmilieu en OVAM (Openbare Afvalstoffenmaatschappij)
in de eindfase van de onderhandelingen in aanvulling op het bestaande convenant van 1997.
In Frankrijk is Umicore begonnen met een grondige risicoanalyse onder leiding van de bevoegde overheden. In Viviez voert
de Groep een vrijwillige risicoanalyse uit, die in nauwe samenwerking met de lokale overheid verloopt.
Als gevolg van de overname van PMG, heeft Umicore ook de bestaande voorzieningen ten bedrage van ¤ 5,8 miljoen opgenomen.
Deze hebben voornamelijk betrekking op verontreinigingsaspecten van de bodem en het grondwater in de Duitse en
Braziliaanse sites.
In het kader van de hierboven beschreven ontwikkelingen en na het in rekening brengen van de actualisering en de
terugneming van een aantal bestaande voorzieningen, heeft Umicore in 2003 een nettobedrag van ¤ 3.726 duizend
toegevoegd aan haar voorzieningen voor leefmilieu.
Voor zover het op dit ogenblik kan ingeschat worden, moeten de provisies zoals ze in de balans zijn opgenomen
op 31 december 2003, inclusief deze opgenomen op basis van het principe van de feitelijke verplichtingen volgens
de IFRS-normen in de openingsbalans, volstaan om de remediëring van alle belangrijke risico’s veroorzaakt door
de historische vervuiling op gepaste wijze uit te voeren.
96 | 97

28. Voorzieningen voor overige risico’s en kosten
(duizend ¤)
Voorzieningen voor Voorzieningen
Voorzieningen reorganisatie en voor overige
voor geschillen herstructurering risico's en kosten TOTAAL
Per einde van het vorig boekjaar 7.993 4.148 12.181 24.322
• Aankoop door bedrijfsacquisities 0 18.927 27.560 46.487
• Toename (zie “Toename van voorzieningen”) 4.427 17.116 7.269 28.812
• Bestedingen (zie “Andere bedrijfskosten”) -830 -4.356 -3.733 -8.919
• Terugnemingen (zie “Andere bedrijfsopbrengsten”) -888 -386 -4.053 -5.327
• Omrekeningsverschillen -11 -64 -606 -680
• Overboekingen -296 -6.945 1.539 -5.702
• Overige bewegingen -3 -475 461 -17
Per einde van het boekjaar 10.393 27.965 40.618 78.976
waarvan : op meer dan één jaar 9.673 23.243 35.980 68.896
op ten hoogste één jaar 721 4.722 4.637 10.080
De voorzieningen voor overige risico's en kosten zijn gestegen van ¤ 24.322 duizend naar ¤ 78.976 duizend, voornamelijk
ten gevolge van een stijging met ¤ 23.817 duizend van de voorzieningen voor reorganisatie en herstructurering enerzijds
en met ¤ 28.437 duizend van de voorzieningen voor overige risico's en kosten.
In het totaal heeft ¤ 46.487 duizend van de nieuwe voorzieningen betrekking op de consolidatie van voorzieningen
bestaande in de PMG groep. Deze omvatten onder meer ¤ 18 miljoen voor de herstructurering van de raffinageactiviteiten
in Hanau, Duitsland.
Tenslotte is er ook een bedrag van ¤ 17.116 duizend opgenomen in de voorzieningen voor de herstructurering van
de sites in Olen, België (Koper), Balen, België en Auby, Frankrijk (Zinc Smelting) en Louvain-la-Neuve, België (Engineering).
De voorzieningen voor overige risico's en kosten omvatten ook het effect van de beslissing om een aantal activiteiten
inzake de ontwikkeling van substraten af te bouwen.

29. Toelichting bij de kasstromentabel
Definities
De kasstromentabel bestaat uit de kasstromen afkomstig van respectievelijk de bedrijfs-, de investerings- en de financieringsthesaurie
van de betreffende periode.
Voor de opmaak van de bedrijfskasstromen werd de indirecte methode toegepast. Het nettoresultaat werd aangepast voor
de volgende punten :
• de impact van operaties die geen kasuitgaven inhouden zoals voorzieningen, waardeverminderingen enz., evenals de wijziging
in de behoefte aan bedrijfskapitaal;
• elementen van de opbrengsten en kosten verbonden aan de investerings- en de financieringsactiviteiten.
Aanpassing voor niet-kastransacties
(duizend ¤)
2003 2002
Afschrijvingen 127.269 115.765
Negatieve goodwill opgenomen in resultaat -41 -795
(Terugneming van) Bijzondere waardeverminderingen 14.968 8.144
Waardeverminderingen (terugneming van waardeverminderingen) op financiële vaste activa 747
Voorraden en voorzieningen voor dubieuze debiteuren 1.644 8.753
Afschrijving van kapitaalsubsidies -1.618 -854
Wijziging in voorzieningen -9.088 -12.033
Aanpassing voor elementen die afzonderlijk vermeld moeten worden
of geklasseerd worden onder de investerings- of financieringskasstromen
133.881 118.980
Belastingen van de periode 2.530 11.365
Interestkosten (-opbrengsten) 17.835 16.720
(Meerwaarde) Minwaarde op afstand van vaste activa -1.487 -215
Opbrengsten uit dividenden -147 -198
18.731 27.672
De “Wijziging in de behoefte aan bedrijfskapitaal” betreft het verschil in voorraden, handels- en overige vorderingen en
handels- en overige schulden, indien nodig aangepast voor:
• waardeverminderingen en voorzieningen voor dubieuze debiteuren
• effect van de wijziging in consolidatiekring
• effect van omrekeningsverschillen
De investeringskasstromen met betrekking tot overnames (en afstanden) van dochterondernemingen worden
gerapporteerd na aftrek van de aangekochte (of verkochte) liquide middelen (zie toelichting 6 Bedrijfsacquisities).
98 | 99

Commentaren op de kasstromentabel
A) Toename/Afname van de bedrijfsthesaurie
De bedrijfskasstromen voor 2003 zijn gedaald met ¤ 111.606 duizend in vergelijking met 2002, voornamelijk als gevolg
van de wijziging in de behoefte aan bedrijfskapitaal.
De behoeften aan bedrijfskapitaal waren zeer laag eind 2002 mede als gevolg van een aantal tijdelijke effecten. De totale
vermindering in 2002 bedroeg ¤ 179.301 duizend, ten opzichte van een nettodaling van de behoeften aan bedrijfskapitaal
in 2003 van ¤ 50.555 duizend. Dit laatste omvat ook de impact van de vermindering van de edelmetaalvoorraden
met ¤ 80 miljoen, gerealiseerd tijdens de integratie van de PMG-activiteiten in de periode augustus-december 2003.
De belastingen betaald in 2003 overstijgen deze betaald in 2002 met ¤ 18.398 duizend.
B) Toename/Afname van de investeringsthesaurie
Als gevolg van de belangrijke overnames verricht in 2003, zijn de nettokasbehoeften voor investeringen gestegen
met ¤ 601.602 duizend, vergeleken met 2002.
Investeringen in materiële en immateriële vaste activa waren ¤ 9.321 duizend lager dan in 2002 (een daling met 6%).
De liquide middelen afkomstig van de verkoop van dochterondernemingen betreft de verkoop van het 20%-belang
van Umicore in Natexis Metals Ltd, VK. De verkoop van verschillende kleinere financiële participaties, inclusief
het minderheidsbelang in Sofia Med AD, heeft tot een bijkomende kasinstroom van ¤ 3.689 duizend geleid.
C) Toename/Afname van de financieringsthesaurie
De overname van PMG werd oorspronkelijk gefinancierd via een gesyndiceerde kredietlijn op korte termijn van ¤ 725 miljoen.
Deze werd eind 2003 verminderd tot ¤ 450 miljoen via de emissie van nieuwe aandelen, de verkoop van 1 miljoen
eigen aandelen en de kasstromen gegenereerd uit bedrijfsactiviteiten. In 2002 investeerde Umicore ¤ 40.148 duizend
in de inkoop van eigen aandelen.
De stijging van de dividenden uitgekeerd aan minderheidsaandeelhouders is hoofdzakelijk een gevolg van het uitzonderlijk
dividend uitgekeerd door Sibeka in 2003.
30. Financiële instrumenten
Alle activiteiten van de Groep zijn blootgesteld aan verschillende risico’s, waaronder de schommelingen van metaalprijzen,
de wisselkoersen en de rentevoeten. Het globale risicobeheer van de Groep poogt de negatieve invloed op de financiële
resultaten van de Groep tot een minimum te beperken, door deze risico’s in te dekken met financiële instrumenten.
30.1. Wisselkoersrisico
Het wisselkoersrisico waaraan Umicore blootgesteld is kan opgesplitst worden in drie types: structurele risico’s, transactionele
risico’s en omrekeningsrisico’s.
30.1.1. Structurele risico’s
Aangezien de inkomsten van Umicore voor een groot deel in USD zijn uitgedrukt, en de meeste activiteiten zich buiten
de USD-zone bevinden (voornamelijk in Europa), heeft elke wijziging in de USD/EUR-wisselkoers een aanzienlijke invloed
op de resultaten van de onderneming.
In de jaren 2000 tot 2002 voerde Umicore belangrijke indekkingsoperaties uit voor de jaren 2000 tot 2005. Deze transacties
hadden tot doel de rentabiliteit en de kasstromen van Umicore te beschermen.
De reële wisselkoers van de Groep voor 2003 bedroeg USD 0,9295/EUR. Dit vloeide grotendeels voort uit het feit dat Umicore
95% van haar blootstelling aan de schommelingen van de Amerikaanse dollar ingedekt had tegen een koers van USD 0,93/EUR.
Het beleid voor de indekking tegen het USD-koersrisico voor 2004 en 2005 (waarbij ook rekening wordt gehouden met de
overname van PMG) kan als volgt samengevat worden :
• 2004 : risico voor ongeveer 85% ingedekt tegen een gemiddelde koers van USD 0,91/EUR;
• 2005 : risico voor ongeveer 25% ingedekt tegen een gemiddelde koers van USD 0,98/EUR.
Een stijging van de USD met 1 cent zou aanleiding geven tot een stijging van het bedrijfsresultaat met ¤ 3 tot 3,5 miljoen
op jaarbasis. Omgekeerd zou een daling van de USD met 1 cent aanleiding geven tot een daling van het bedrijfsresultaat

met ¤ 3 tot 3,5 miljoen op jaarbasis. Deze gevoeligheid houdt geen rekening met enige indekking van de USD/EUR wisselkoers
en is berekend op basis van de geldende wisselkoers eind 2003.
Deze gevoeligheid is een leidraad op korte termijn en is enigszins theoretisch aangezien het wisselkoersniveau vaak een
invloed heeft op zowel de commerciële voorwaarden waarover onderhandeld wordt in USD als op elementen die Umicore
niet zelf in handen heeft, zoals de invloed van de USD/EUR wisselkoers op metaalprijzen in USD. Deze laatste hebben
eveneens een impact op de resultaten van Umicore (zie hoofdstuk “Metaalprijsrisico” verderop).
Tengevolge van de overname van PMG is er ook een gevoeligheid voor bepaalde andere valuta’s, zoals de Braziliaanse
real en de Zuid-Afrikaanse rand.
30.1.2. Transactionele risico’s
Het bedrijf is ook onderhevig aan transactionele risico’s met betrekking tot valuta’s, namelijk het risico dat wisselkoersen
schommelen tussen het moment waarop de prijs wordt bepaald met een klant of leverancier en het moment waarop
de transactie afgewikkeld wordt. Umicore dekt zich systematisch in tegen dergelijke transactionele risico’s, voornamelijk
via termijncontracten.
30.1.3. Omrekeningsrisico
Umicore is een internationaal bedrijf met vestigingen die niet in euro rapporteren. Als dergelijke resultaten geconsolideerd
worden in de rekeningen van de Groep, staat het omgerekende bedrag bloot aan waardeschommelingen van de lokale
valuta’s ten opzichte van de euro. Umicore dekt dit risico niet in (zie toelichting 1 Waarderingsregels en voorstellingsbasis).
30.2. Metaalprijsrisico
30.2.1. Structureel risico
Umicore staat bloot aan structurele metaalprijsrisico’s. Die risico’s vloeien voornamelijk voort uit de invloed die de metaalprijzen
hebben op de verwerkings- en raffinagelonen en op metaaloverschotten die gerecupereerd worden van materialen geleverd
voor verdere verwerking.
Het risico heeft voornamelijk betrekking op zink. In afwezigheid van enig indekkingsmechanisme, heeft een verandering
van de zinkprijs met USD 100 per ton op korte termijn een impact van USD 20 miljoen per jaar op het bedrijfsresultaat.
Op de edele metalen na is een prijsverandering voor de andere metalen niet van wezenlijk belang.
Voor zink heeft de Groep beslist om ongeveer een vierde van haar blootstelling aan prijssschomelingen voor 2004 in te dekken
aan de hand van termijnverkopen op niveaus van gemiddeld ongeveer USD 1.000 per ton. Een ander kwart is ingedekt aan
de hand van bepaalde mechanismen die een bescherming bieden voor een daling tot ongeveer USD 925 per ton, en tegelijkertijd
een stijgingspotentieel bieden tot USD 1.050 per ton. De resterende zinkprijsblootstelling voor 2004 is niet ingedekt.
In de divisie Edelmetaaldiensten, waarin de Groep voornamelijk platina, palladium, rhodium, goud en zilver produceert,
heeft Umicore occasioneel prijsrisico’s op lange termijn met betrekking tot bepaalde leveringsovereenkomsten ingedekt.
Het is moeilijk om de gevoeligheid op korte termijn, bij afwezigheid van indekkingsmechanismen voor edelmetaalprijzen,
te ramen, gezien de grote verscheidenheid in het type van aangevoerde materialen in de loop der jaren. Hogere prijzen
resulteren echter over het algemeen in een stijging van de inkomsten.
30.2.2. Transactioneel risico
De Groep wordt geconfronteerd met transactionele risico’s op aangekochte en verkochte metalen.
De grondstoffen die Umicore gebruikt en de metalen of producten die Umicore produceert, worden over het algemeen
volgens hetzelfde principe aangekocht en verkocht, bijvoorbeeld op basis van de desbetreffende LME-noteringen
(London Metal Exchange), waarbij het gebruik van bepaalde indekkingsinstrumenten toegestaan is. In dit opzicht voert
de Groep het beleid om de transactionele risico’s maximaal in te dekken, met name het risico dat de prijs van het metaal
schommelt tussen het moment waarop de prijs wordt bepaald met een klant of leverancier en het moment waarop
de transactie afgewikkeld wordt. De Groep maakt voornamelijk gebruik van termijncontracten.
30.3. Renterisico
De blootstelling van de Groep aan rentevoetschommelingen houdt verband met de verplichtingen in het kader van de financiële
schulden van de Groep. Eind december 2003 bedroeg de netto financiële schuld van de Groep ¤ 619 miljoen waarvan
meer dan 95% onderworpen is aan variabele rentevoeten. Maar gezien de toegenomen proportie van de langetermijnschuld
na de overname van PMG en in het kader van de beheersing van de globale financieringskosten heeft de Groep op het einde
van het jaar beslist om een deel van haar blootstelling aan het rentevoetrisico in te dekken via renteswaps en dit voor een
nominaal bedrag van ¤ 303 miljoen, met vervaldata tussen 5 en 8 jaar (zie toelichting 34 Gebeurtenissen na balansdatum).
100 | 101

31. Niet in de balans opgenomen rechten en verplichtingen
(duizend ¤)
Niet in de balans opgenomen rechten en verplichtingen 2003 2002
- Door derden gestelde zekerheden voor rekening van de Groep 39.115 41.878
- Door de Groep gestelde zekerheden voor rekening van derden 37.464 57.801
- Door de Groep gestelde zekerheden op eigen bezittingen en voor eigen rekening 2.500 868
- Ontvangen zekerheden 36.081 31.957
- Door derden in hun naam gehouden goederen en waarden maar op risico van de Groep 110.425 47.643
- Verplichtingen tot aankoop en verkoop van vaste activa 281
- Termijnovereenkomsten :
• Op termijn gekochte goederen (te ontvangen) 345.356 321.774
• Op termijn verkochte goederen (te leveren) 555.726 474.284
• Op termijn gekochte deviezen (te ontvangen) 1.509.690 1.498.222
• Op termijn verkochte deviezen (te leveren) 1.509.582 1.498.843
• Aangekochte opties voor indekking wisselkoersen : put USD/ call EUR 2.222
• Aangekochte opties voor indekking wisselkoersen : call USD/ put EUR 2.222
• Interest rate-swaps 303.000
- Goederen en waarden van derden gehouden door de Groep 557.504 88.188
- Diverse rechten en verbintenissen 7.210 26.972
32. Voorwaardelijke vorderingen en verplichtingen
De Groep heeft bepaalde hangende dossiers die volgens de IFRS-normen beschouwd kunnen worden als voorwaardelijke
vorderingen en verplichtingen.
• Milieuproblematiek
We verwijzen hiervoor naar toelichting 27 over voorzieningen voor leefmilieu waar dit onderwerp in zijn geheel wordt
behandeld met inbegrip van de voorwaardelijke vorderingen en verplichtingen.
• Barclays Physical Trading Ltd
In aansluiting op de dagvaarding wegens insolvabiliteit van Enron heeft Umicore een einde gemaakt aan twee contracten
voor de verkoop van koperkathodes wegens de onvolledige betaling van de verkochte partijen. Vóór de levering door Umicore
had Enron reeds 11.000 ton verkocht aan Barclays Physical Trading Ltd binnen het kader van een financieringsovereenkomst
die beide ondernemingen waren aangegaan.
In januari 2002 spande Barclays Physical Trading Ltd een rechtszaak aan tegen Umicore om de levering van deze kathodes
of een betaling van USD 16,2 miljoen af te dwingen (te verhogen met de interesten). In juni 2003 verwierp de rechtbank
van Brussel deze eis als ongegrond en veroordeelde Barclays Physical Trading tot de betaling van een schadevergoeding
van ¤ 793 duizend aan Umicore, een beslissing tegen dewelke Barclays in beroep ging bij het Brusselse Hof van Beroep.
De pleidooien zullen waarschijnlijk plaatsvinden in de loop van het gerechtelijk jaar 2005-2006. In afwachting heeft Barclays
Physical Trading Ltd de som van ¤ 793 duizend geblokkeerd bij een gerechtsdeurwaarder.

Parallel met de voorgaande procedure beval het Hof van Beroep van Antwerpen, op eenzijdig verzoekschrift van Barclays
Physical Trading Ltd, in maart 2002 de inbeslagname van 6.500 ton koperkathodes in de fabriek van Umicore te Olen.
Na een vonnis van juni 2003 werd deze inbeslagname opgeheven maar de zaak blijft hangende voor het Hof van Beroep
van Antwerpen totdat dit Hof uitspraak doet over de schadevergoeding die Barclays aan Umicore verschuldigd is voor de
fysieke en financiële blokkering van de betrokken kathodes. De pleidooien zouden moeten plaatsvinden op 11 mei 2004.
Ten aanzien van Enron heeft Umicore haar eisen voorgelegd aan de curatoren die nog een definitief standpunt moeten innemen.
• Plastic Investment Company
In juni 1999 verkocht Umicore aan Plastic Investment Company (PIC), een dochteronderneming van de Belgische beursgenoteerde
onderneming TrustCapital, haar aandeel in Overpelt-Plascobel (OVP) voor de prijs van ¤ 15,49 miljoen (BEF 625 miljoen).
In april 2000 spande PIC een rechtszaak aan om schadevergoeding te verkrijgen voor een bedrag gelijk aan de oorspronkelijke
aankoopprijs, wegens het gebruik van bedrieglijke en misleidende acties door Umicore tijdens het onderhandelingsproces
om de koper te misleiden over het vermogen en het rentabiliteitsniveau van OVP. Umicore maakte fel bezwaar en legde
in september 2002 besluiten neer bij de rechtbank van Koophandel te Brussel. De zaak is nog altijd hangende en PIC heeft
nog geen tegenbesluiten neergelegd. Umicore gelooft dat de ontwikkelde argumentatie van PIC van elke grond ontbloot is.
• Ex-werknemers van Gécamines
Meerdere vroegere werknemers van Gécamines, het Congolese staatsbedrijf dat in 1967 de activa van Union Minière overnam
na de onteigening ervan, hebben na hun ontslag door dit bedrijf, vorderingen ingediend tegen Umicore voor de betaling
van door Gécamines verschuldigde bedragen. Société Générale des Minerais, waarvan de rechten en verplichtingen,
na diverse reorganisaties, door Umicore zijn overgenomen, had inderdaad van 1967 tot 1974 aanvaard om bepaalde
werknemers van Gécamines bepaalde delen van hun salaris te betalen ingeval Gécamines in gebreke zou blijven. In 1974
had Gécamines erin toegestemd om Umicore hiervoor te vrijwaren, maar vandaag betwist het de geldigheid van deze garantie.
Ook al verwacht Umicore in sommige gevallen gedwongen te worden om bepaalde bedragen te betalen aan vroegere
werknemers, toch gelooft ze dat, globaal genomen en op basis van de huidige heersende jurisprudentie, de uitslag van de
vorderingen geen belangrijke financiële weerslag op de Groep zal hebben. Het is echter onmogelijk om enige voorspelling
te doen over de definitieve regeling van deze rechtszaak.
• BTW-dading met de Belgische bijzondere belastinginspectie onderzocht door de Europese autoriteiten
Hoewel Umicore overtuigd was over stevige argumenten te beschikken om zichzelf met succes te verdedigen tegen de
aanspraken van de Belgische bijzondere belastinginspectie (BBI) voor de rechtbank, heeft de Groep in december 2000
een dading getroffen met de BBI voor de BTW die verschuldigd zou zijn geweest op de intra-communautaire levering van
zilver aan Italiaanse en Zwitserse ondernemingen. De regeling van Umicore met de Belgische belastingdiensten over deze
kwestie is rechtsgeldig, definitief en vertrouwelijk van aard. Een klacht tegen onbekenden ingediend door enkele individuen
leidde echter tot een officieel onderzoek. In het kader hiervan werden documenten in verband met deze zaak en met
de dading in beslag genomen, zowel in de lokalen van Umicore als in de lokalen van de bijzondere belastinginspectie.
Umicore is er sterk van overtuigd dat wat haar betreft de klacht ongegrond is. De Europese Commissie heeft onlangs
aangekondigd een formeel onderzoek in te stellen naar overheidssteun in verband met voornoemde dading en na te gaan
of het hier gaat om een vrijstelling van buitengewone BTW en of dit aanvaardbaar is volgens de Belgische BTW-wetgeving.
• Overige
In aanvulling op het voorgaande zijn tegen de Groep een aantal dagvaardingen ingediend die samenhangen met
het normale verloop van haar activiteiten. De directie gelooft niet dat dergelijke dagvaardingen globaal genomen van aard
zijn om een wezenlijke ongunstige invloed te hebben op de financiële positie van Umicore.
102 | 103

33. Verbonden partijen
(duizend ¤)
RESULTATENREKENING 2003 2002
Aankopen 59.036 42.850
Aangekochte diensten 1.730 244
Betaalde commissies 409
Financiële kosten 23 19
Verkopen 27.878 22.404
Geleverde diensten 1.300 1.682
Financiële opbrengsten 142 491
Ontvangen dividenden 6.348
BALANS 31/12/03 31/12/02
Handels- en overige vorderingen op meer dan één jaar 2.771 238
Handels- en overige vorderingen op ten hoogste één jaar 1.847 2.230
Handels- en overige schulden op ten hoogste één jaar 5.601 5.093
De relaties tussen Umicore en de leden van de raad van bestuur en de leden van het directiecomité zijn beschreven in de
sectie “Corporate Governance”.
De stijging van de bedragen ten opzichte van 2002 is voornamelijk een gevolg van de opname van de Traxys joint venture
en I.C.T., VS onder de “Verbonden partijen”.
34. Gebeurtenissen na balansdatum
Na de vergadering van de raad van bestuur van 3 maart 2004 heeft Umicore aangekondigd de uitkering van een brutodividend
van ¤ 1,60 per aandeel voor te stellen aan de jaarlijkse algemene vergadering. Dit komt overeen met een totaal uit te
betalen dividend van ¤ 39.639.642 op basis van het totaal aantal uitstaande aandelen na aftrek van de eigen aandelen,
aangehouden door Umicore.
Anderzijds kondigde de Groep in januari 2004 de emissie aan van een obligatielening voor ¤ 150 miljoen met een looptijd
van 8 jaar, die volledig onderschreven werd door een syndicaat van banken. De opbrengsten werden aangewend voor een
gedeeltelijke herfinanciering van de kortetermijnkredietlijn die was aangegaan in de context van de overname van PMG.
Binnen hetzelfde kader heeft Umicore interest rate-swaps afgewikkeld voor een bedrag van ¤ 45 miljoen.
Er hebben geen significante overnames of verkopen van bedrijfsonderdelen plaatsgevonden sinds de balansdatum.
Suez-Tractebel, een dochteronderneming van Suez heeft het merendeel van haar deelneming in Umicore op 20 februari 2004
verkocht. In voorbereiding op deze uitstap had Suez in december 2000 een obligatielening, inwisselbaar in Umicore-aandelen,
uitgebracht. Deze obligatie dekte het grootste deel van haar deelneming, namelijk 25,2% van het destijds uitstaande kapitaal.
Het resterende deel van de aandelen (3,4%) werd toegekend aan de leden van de hogere directie van Umicore onder
de vorm van opties.
In oktober 2003 verkocht Suez twee miljoen Umicore-aandelen, waardoor haar deelneming in Umicore terugbracht werd
tot 17,8%. Vervolgens verwaterde haar deelneming tot 15,7% door de aandelenemissie van Umicore waaraan Suez niet
deelnam. Op 2 januari 2004 heeft Suez een mogelijkheid tot vervroegde terugbetaling geactiveerd, die deel uitmaakte
van de voorwaarden van de obligatielening. Dit laatste werd mede mogelijk gemaakt door de goede prestaties
van het Umicore-aandeel. De terugbetaling vond plaats op 20 februari 2004 met als resultaat dat alle obligatiehouders
hun obligaties inwisselden tegen Umicore-aandelen. Op 20 februari was Suez nog in bezit van 668.603 aandelen.

35. Winst per aandeel
2003 2002
Winst per aandeel - basisberekening 2,63 1,45
Winst per aandeel - na verwatering 2,62 1,45
De hiernavolgende bedragen werden gebruikt als teller, voor de berekening van de winst per aandeel (zowel basisberekening
als na verwatering) :
(duizend ¤)
2003 2002
Geconsolideerd nettoresultaat, aandeel van de Groep 60.122 32.883
De hiernavolgende aandelenaantallen werden gebruikt als noemer voor de berekening van de winst per aandeel
(zowel basisberekening als na verwatering):
Winst per aandeel - basisberekening :
2003 2002
Aantal uitstaande aandelen per 1 januari 22.600.000 22.600.000
Aantal uitstaande aandelen per 31 december 25.420.475 22.600.000
Gewogen gemiddeld aantal uitstaande aandelen 22.865.537 22.600.000
De stijging van het aantal aandelen op het einde van 2003 is een gevolg van de aandelenemissie, gelanceerd in november
2003, die leidde tot de uitgifte van 2.420.475 nieuwe aandelen en de uitoefening van een overtoewijzingsoptie, toegekend
door Umicore, die resulteerde in de uitgifte van 400.000 bijkomende aandelen.
Eigen aandelen die aangehouden worden ter indekking van de aandelenoptieplannen, of beschikbaar zijn voor
wederverkoop, zijn opgenomen in het aantal uitstaande aandelen.
Winst per aandeel - na verwatering:
2003 2002
Gewogen gemiddeld aantal uitstaande aandelen 22.865.537 22.600.000
Potentiële verwatering door de aandelenoptieplannen 107.207
Aangepast gemiddeld aantal uitstaande gewone aandelen 22.972.744 22.600.000
De noemer gebruikt voor de berekening van de winst per aandeel na verwatering houdt rekening met een aanpassing
voor de aandelenopties.
Voor aandelenopties die “in the money” zijn, zullen er enkel nieuwe aandelen uitgegeven worden voor de uitoefening
van die aandelenopties die niet gedekt zijn door eigen aandelen. Dit kan leiden tot een verwateringseffect.
104 | 105

BEKNOPTE JAARREKENING VAN DE MOEDERONDERNEMING
De jaarrekening van Umicore wordt hierna volgens een beknopt schema voorgesteld. Overeenkomstig het Wetboek van
Vennootschappen zullen de jaarrekening van Umicore evenals het jaarverslag en het verslag van de commissaris, bij de
Nationale Bank van België neergelegd worden.
Deze verslagen kunnen op aanvraag verkregen worden bij: UMICORE
Broekstraat 31
B-1000 Brussel (België)
In zijn verslag heeft de commissaris geen voorbehoud gemaakt betreffende de jaarrekening van Umicore.
BEKNOPTE BALANS (duizend ¤)
31/12/03 31/12/02 31/12/01
ACTIVA
VASTE ACTIVA 3.230.622 2.214.433 2.103.021
I. Oprichtingskosten 4.704
II. Immateriële vaste activa 17.691 15.188 12.317
III. Materiële vaste activa 373.405 379.777 363.252
IV. Financiële vaste activa 2.834.822 1.819.468 1.727.452
VLOTTENDE ACTIVA 651.940 686.959 819.447
V. Vorderingen op meer dan één jaar 13.561 1.653 649
VI. Voorraden en bestellingen in uitvoering 377.598 381.654 477.539
VII. Vorderingen op ten hoogste één jaar 187.881 195.199 207.475
VIII. Geldbeleggingen 27.705 83.599 36.995
IX. Liquide middelen 12.562 5.473 5.199
X. Overlopende rekeningen 32.633 19.381 91.590
TOTAAL DER ACTIVA 3.882.562 2.901.392 2.922.468
PASSIVA
EIGEN VERMOGEN 988.653 985.857 994.794
I. Kapitaal 562.393 500.000 500.000
II. Uitgiftepremies 96.764 11.139 11.139
III. Herwaarderingsmeerwaarden 98 98 98
IV. Reserves 208.988 256.467 215.305
V. Overgedragen winst/verlies (-) 120.083 217.760 267.846
VI. Kapitaalsubsidies 327 393 406
VOORZIENINGEN EN UITGESTELDE BELASTINGEN 175.562174.948 185.181
VII. A. Voorzieningen voor risico's en kosten 175.562 174.948 185.181
SCHULDEN 2.718.347 1.740.587 1.742.493
VIII. Schulden op meer dan één jaar 1.176.918 859.921 471.711
IX. Schulden op ten hoogste één jaar 1.499.469 789.628 1.143.336
X. Overlopende rekeningen 41.960 91.038 127.446
TOTAAL DER PASSIVA 3.882.562 2.901.392 2.922.468

BEKNOPTE RESULTATENREKENING (duizend ¤)
2003 2002 2001
I. Bedrijfsopbrengsten 2.521.582 2.512.552 2.822.369
II. Bedrijfskosten 2.480.840 2.447.526 2.696.143
III. Bedrijfsresultaat 40.742 65.026 126.226
IV. Financiële opbrengsten 171.638 124.925 119.237
V. Financiële kosten 183.600 146.295 131.513
VI. Resultaat uit de gewone bedrijfsuitoefening 28.780 43.656 113.950
VII. Uitzonderlijke opbrengsten 16.924 5.554 77.383
VIII. Uitzonderlijke kosten 151.166 30.851 39.906
IX. Resultaat van het boekjaar vóór belasting -105.46218.359 151.427
X. Belastingen op het resultaat -54 1.923 -5.658
XI. Resultaat van het boekjaar -105.516 20.282 145.769
XII. Onttrekking aan de belastingvrije reserves - - -
XIII. Te bestemmen resultaat van het boekjaar -105.516 20.282 145.769
RESULTAATVERWERKING
A. Resultaatverwerking 112.244 288.129 389.265
1. Te bestemmen winst (te verwerken verlies) van het boekjaar -105.516 20.282 145.769
2. Overgedragen winst/verlies (-) 217.760 267.847 243.496
C. Toevoeging aan het eigen vermogen 47.479 -41.162-91.218
2. Aan de wettelijke reserve - -1.014 -7.288
3. Aan de reserve voor eigen aandelen 47.479 -40.148 -83.930
D. Over te dragen resultaat (1)
-120.083 -217.760 -267.847
2. Over te dragen winst/verlies (-) -120.083 -217.760 -267.847
F. Uit te keren winst (1)
-39.640 -29.207 -30.200
1. Vergoeding van het kapitaal
- gewone aandelen ¤ 1,40 (in 2001 en 2002); -39.640 -29.207 -30.200
¤ 1,60 (in 2003)
(1) Het totaal bedrag van deze twee rubrieken zal worden aangepast om rekening te houden met het aantal eigen aandelen aangehouden door Umicore
op de datum van de algemene vergadering van aandeelhouders van 14 april 2004. Het brutodividend van ¤ 1,60 per aandeel blijft ongewijzigd.
106 | 107

STAAT VAN HET KAPITAAL duizend ¤ Aantal aandelen
A. Maatschappelijk kapitaal
1. Geplaatst kapitaal
Per einde van het vorig boekjaar 500.000 22.600.000
Per einde van het boekjaar 562.393 25.420.175
2. Samenstelling van het kapitaal
2.1. Soorten aandelen
Gewone aandelen 562.393 25.420.175
2.2. Aandelen op naam of aan toonder
Op naam 4.834
Aan toonder 25.415.341
E. Toegelaten maar niet geplaatst kapitaal (1)
G. Aandeelhouderstructuur (2)
438.053
% kapitaal Aantal aandelen
SUEZ-TRACTEBEL NV, Troonplein 1, 1000 Brussel 15,68 3.987.100
Free float 81,53 20.722.676
Eigen aandelen in het bezit van Umicore 2,79 710.399
100,00 25.420.175
(1) De buitengewone algemene vergadering van 30 maart 2001 heeft de raad van bestuur gemachtigd om het kapitaal te verhogen met een bedrag tot
¤ 500.000.000. De raad van bestuur heeft gebruik gemaakt van het toegelaten kapitaal ten belope van ¤ 61.946.920 op 25 november en 4 december
in het kader van de kapitaalverhogingen.
(2) Zonder rekening te houden met de resterende 4.000 warrants verbonden aan de obligatieleningen uitgegeven in 1995, 1996, 1997 en 1998 en met
maximum 1.638.385 aandelen verbonden aan de aandelenoptieplannen opgezet door Umicore in 1999, 2000, 2001, 2002 en 2003.
STAAT VAN DE RESERVES
Volgende bedragen die aan de reserves voor 2003 werden toegevoegd zijn niet beschikbaar voor uitkering:
• wettelijke reserve : ¤ 40,737 duizend;
• reserve voor eigen aandelen : ¤ 23,405 duizend.
Brussel, 3 maart 2004
De raad van bestuur

108 | 109

Corporate governance
Samenstelling van de raad van bestuur
De raad van bestuur, waarvan de leden benoemd worden door de vergadering van aandeelhouders, moet uit minstens
zes leden bestaan. Hun mandaat loopt ten hoogste zes jaar, maar is hernieuwbaar.
Op 31 december 2003 bestond de raad van bestuur uit 11 leden: 10 niet-uitvoerende bestuurders en één uitvoerend
bestuurder.
In 2003 vertegenwoordigden twee bestuurders de meerderheidsaandeelhouder Suez-Tractebel. Zeven bestuurders zetelen
als onafhankelijk bestuurder, d.w.z. bestuurders die geen banden hebben met de voornaamste aandeelhouders en die
geen lid zijn geweest van het Uitvoerend Comité of Directiecomité in loop van de laatste twee jaren.
Comités
Auditcomité
Het Auditcomité bestaat uit drie leden, die allen onafhankelijk niet-uitvoerend bestuurder zijn.
Het Auditcomité heeft als opdracht de raad van bestuur bij te staan in de uitvoering van zijn controleopdrachten op
het financiële rapporteringproces van de Umicore Groep, met inbegrip van het toezicht op de integriteit van de financiële
staten, de kwalificaties van de commissaris en de onafhankelijkheid en prestaties van zowel het interne auditdepartement
als de commissaris.
Ten dien einde heeft het Auditcomité :
• het recht om alle noodzakelijke informatie te bekomen van alle organen of personeelsleden van de onderneming om zijn
taken uit te voeren;
• het recht om, op kosten van de onderneming, externe juridische hulp en professioneel advies in te roepen die noodzakelijk
kunnen zijn voor de uitoefening van zijn taken;
• de macht om elk personeelslid van de onderneming op te roepen voor een onderhoud tijdens een vergadering van
het comité, als en wanneer het comité hierom verzoekt.
De voorzitter van het Auditcomité brengt verslag uit aan de raad over de werkzaamheden van het Comité en deelt
de aanbevelingen van het Comité mee.
Aantal vergaderingen in 2003 : drie.
Benoemings- en bezoldigingscomité
Het Benoemings- en bezoldigingscomité bestaat uit drie leden die allen niet-uitvoerend bestuurder zijn. Het wordt voorgezeten
door de voorzitter van de raad.
Het Benoemings- en bezoldigingscomité heeft de volgende opdrachten :
• nieuwe bestuurders aanbevelen voor benoeming aan de raad;
• de kandidaat-leden voor het directiecomité van Umicore aan de raad aanbevelen en hun vergoeding goedkeuren, alsook aan
de raad het ontslag aanbevelen van leden van het directiecomité;
• een bezoldigingsbeleid voor het management aanbevelen aan de raad;
• een opvolgingsplan uitwerken voor de gedelegeerd bestuurder en de opvolgingsplanning voor het directiecomité beoordelen;
• de passende aandelenoptieplannen aan de raad aanbevelen.
De voorzitter van het Benoemings- en bezoldigingscomité brengt verslag uit aan de raad over de werkzaamheden en analyses
van het Comité en doet de overeenkomstige aanbevelingen.
Aantal vergaderingen in 2003 : twee.

Strategiecomité
Het Strategiecomité dat door de raad in het leven was geroepen, werd opgeheven in de loop van 2003. Het kwam geen
enkele keer samen tijdens het jaar onder beschouwing.
Vergoeding van de raad van bestuur
• jaarlijks honorarium : ¤ 22.500;
• honorarium voorzitter : ¤ 90.000;
• zitpenning comitévergadering als lid : ¤ 2.500;
• zitpenning comitévergadering als voorzitter : ¤ 3.750
• zitpenning vergadering Auditcomité als voorzitter : ¤ 7.500
• zitpenning vergadering Auditcomité als lid: ¤ 3.500
Het totaal bedrag van de vergoedingen, uitgekeerd aan de bestuurders in 2003 voor hun activiteiten met betrekking tot
de onderneming beliep ¤ 305.076.
Aan de functie van bestuurder zijn geen variabele of andere vergoedingselementen verbonden. Er zijn door Umicore geen
leningen of borgstellingen toegekend aan leden van de raad.
Per 31 december 2003 zijn de leden van de raad van bestuur samen houder van in totaal 8.869 aandelen. Op diezelfde
datum bezitten ze ook 109.000 aandelenopties. Deze opties zijn in het bezit van de bestuurders die voordien lid waren
van het directiecomité.
Deze cijfers houden geen rekening met de aandelen en opties van de gedelegeerd bestuurder, die opgenomen zijn in
de totalen gerapporteerd voor de leden van het directiecomité.
Aantal vergaderingen in 2003 : negen.
Naam Bijgewoonde raadsvergaderingen Bijgewoonde comitévergaderingen
Karel Vinck 9 op 9 2 op 2
Thomas Leysen 9 op 9 -
Etienne Denis (1)
5 op 5 -
Etienne Davignon 6 op 9 2 op 2
Jean-Pierre Standaert (2)
4 op 9 -
Marc Blanpain (3)
0 op 3 -
Jean-Luc Dehaene 8 op 9 -
Philippe Delaunois 9 op 9 1 op 2
Arnoud de Pret 7 op 9 3 op 3
Jonathan Oppenheimer 6 op 9 -
Robert van Oordt 8 op 9 3 op 3
Klaus Wendel 9 op 9 3 op 3
(1) Bestuurder sinds 6 mei 2003
(2) Nam ontslag per 31 december 2003
(3) Nam ontslag per 9 april 2003
110 | 111

Directie
Algemene organisatiestructuur van Umicore
Overeenkomstig de statuten heeft de raad van bestuur de verantwoordelijkheid voor het dagelijks bestuur van de onderneming
toevertrouwd aan de heer Thomas Leysen, in zijn hoedanigheid van gedelegeerd bestuurder. De raad van bestuur heeft
bovendien op 19 augustus 2003 een directiecomité opgericht, voorgezeten door de heer Thomas Leysen.
Directiecomité
Op 19 augustus 2003 heeft de raad van bestuur beslist om het bestaand Uitvoerend Comité om te vormen in
een directiecomité overeenkomstig artikel 524bis van het Wetboek van Vennootschappen. In dit verslag beantwoordt
de term “directiecomité” aan deze definitie.
Het directiecomité is samengesteld uit ten minste vier leden, al dan niet bestuurders. Het directiecomité wordt voorgezeten
door een voorzitter, benoemd door de raad van bestuur, die een bestuurder moet zijn. De leden van het directiecomité
worden benoemd op aanbeveling van het Benoemings- en bezoldigingscomité. Het directiecomité in zijn geheel of ieder
lid afzonderlijk kan te allen tijde door de raad van bestuur ontslagen worden.
Zonder afbreuk te doen aan de krachtens artikel 524bis van het Wetboek van Vennootschappen aan de raad van bestuur
voorbehouden bevoegdheden, is het directiecomité bevoegd om beslissingen te nemen omtrent:
• al de aangelegenheden die betrekking hebben op het dagelijks bestuur van de vennootschap;
• al de aangelegenheden die betrekking hebben op de uitvoering van de beslissingen goedgekeurd door de raad van bestuur;
• al de aangelegenheden die betrekking hebben op het operationele beheer en de organisatie van de Groep en haar structuur;
• al de aangelegenheden die betrekking hebben op de financiering van de normale activiteiten van de Groep,
met inbegrip van maar niet beperkt tot bankleningen, zekerheden toegestaan ten voordele van volledig gecontroleerde
dochtervennootschappen, indekkingsprogramma’s (hedging) en swap-overeenkomsten (ISDA), ongeacht het bedrag;
• al de fusie- en overnametransacties (M&A) in het kader van de activiteiten van Umicore voor een bedrag kleiner
dan ¤ 12.500.000;
• investeringen zoals de aankoop van uitrusting, technologieën, diensten en iedere gelijkaardige investering voor een
bedrag dat kleiner is dan ¤ 12.500.000. Voor de vernieuwing of modernisatie van investeringen zal de limiet
daarentegen ¤ 25.000.000 bedragen.
De bevoegdheden van het directiecomité doen geen afbreuk aan de bevoegdheden van dagelijks bestuur toegekend
aan de gedelegeerd bestuurder. Het dagelijks bestuur van de vennootschap behoort dus toe zowel aan de gedelegeerd
bestuurder alleen optredend als aan het directiecomité gezamenlijk optredend.
Het directiecomité is bevoegd om bijzondere bevoegdheden te verlenen aan eenieder van haar leden of aan een kaderlid
of een bediende van de vennootschap, die dan als bijzondere lasthebber van het directiecomité zal handelen. Zonder
afbreuk te doen aan de bijkomende vertegenwoordigingsbevoegdheden die krachtens artikel 14 van de statuten toegekend
zijn, is de vennootschap geldig vertegenwoordigd in rechte en bij het stellen van alle rechtshandelingen, daaronder deze
begrepen waarvoor een openbaar of ministerieel ambtenaar tussenkomt, door één bestuurder en één lid van het
directiecomité gezamenlijk optredend, hetzij, binnen de perken van de bevoegdheden van het directiecomité, door twee
leden van dit comité gezamenlijk optredend. De vennootschap is daarenboven binnen de perken van hun bevoegdheden
geldig vertegenwoordigd door alle bijzondere lasthebbers aangeduid door het directiecomité.
Het directiecomité komt regelmatig bijeen volgens een kalender die op regelmatige tijdstippen wordt opgesteld.
Het directiecomité handelt als een college. Het beraadslaagt en beslist geldig als de meerderheid van zijn leden aanwezig
of vertegenwoordigd zijn. Beslissingen worden met meerderheid van stemmen genomen. Elk lid van het directiecomité
mag niet meer dan één ander vertegenwoordigen. Het directiecomité heeft een secretaris aangesteld die de notulen opstelt
van elke vergadering van het directiecomité en al deze notulen zorgvuldig bijhoudt. De notulen van een vergadering worden
tijdens de volgende vergadering ter goedkeuring aan het directiecomité voorgelegd.
De gedelegeerd bestuurder brengt verslag uit bij de raad van bestuur over de beslissingen genomen door het directiecomité.

Vergoeding van het directiecomité
Voor het jaar 2003 werd aan de negen leden van het directiecomité, die er op 31 december 2003 deel van uitmaakten,
een gezamenlijk brutobedrag toegekend van ¤ 3.047.251; van dit bedrag betrof ¤ 611.683 variabele vergoedingen
voor de prestaties van 2002. De voordelen voor de leden van het directiecomité omvatten een extralegaal pensioenplan,
waarvan de kosten ¤ 766.917 bedroegen.
In 2003 werden 39.000 aandelenopties toegekend aan de leden van het directiecomité als onderdeel van het variabel
vergoedingspakket, tegen een uitoefeningsprijs van ¤ 34,18. Eind 2003 waren er in totaal 345.700 uitstaande
aandelenopties in naam van de leden van het directiecomité, met uitoefeningsprijzen tussen ¤ 30,50 en ¤ 48,15.
In 2003 werden 1.000 opties uitgeoefend door leden van het directiecomité. Per 31 december 2003 zijn de leden
van het directiecomité gezamenlijk houder van in totaal 138.575 aandelen.
Vergoeding van de commissaris
In de loop van 2003 heeft de vennootschap haar commissaris belast met diverse assistentie-en adviesopdrachten,
bijkomend bij de vergoeding voor de werkzaamheden binnen zijn mandaat. Ze bevatten assistentieopdrachten in
verband met audit-werkzaamheden onder andere met betrekking tot de overname van PMG en de invoering van
de IFRS-boekhoudnormen, evenals assistentieopdrachten die niet kaderen binnen de audit-werkzaamheden onder
meer met betrekking tot de classificatie van de bediendenfuncties of tot fiscale zaken. De vergoeding, betaald aan
de commissaris, voor deze prestaties buiten mandaat bedroeg ¤ 315.694 voor de audit-werkzaamheden en ¤ 497.185
voor de andere assistentieopdrachten.
Het mandaat van de commissaris verstrijkt op de Gewone Algemene Vergadering van 2005.
Wetboek van Vennootschappen – artikel 523
Thomas Leysen meldt, vóór elke beraadslaging en beslissing van de raad van bestuur, dat hij rechtstreeks een belang
van vermogensrechtelijke aard heeft bij de uitvoering van het “incentive” aandelenoptieplan (ISOP 2004), in die mate
dat hij een begunstigde van dat plan zou zijn. Overeenkomstig artikel 523 van het Wetboek van Vennootschappen heeft
Thomas Leysen noch aan de beraadslagingen van de raad van bestuur omtrent deze beslissing, noch aan de stemming
deelgenomen.
112 | 113

Raad van bestuur en directie
Raad van bestuur
Karel Vinck, 65, Voorzitter
Niet-uitvoerend bestuurder
Vooraleer hij Umicore vervoegde, was Karel Vinck gedelegeerd
bestuurder van Eternit en Bekaert. Thans is hij voorzitter van het
Uitvoerend Comité van de Nationale Maatschappij der Belgische
Spoorwegen. Hij is ook lid van de raad van bestuur van Suez-Tractebel,
de Katholieke Universiteit Leuven en de Koninklijke Muntschouwburg.
Hij is erevoorzitter van het VEV (Vlaams Economisch Verbond) en
voorzitter van de Vlaamse Raad voor Wetenschapsbeleid.
Bestuurder sinds 17 oktober 1994. Einde ambtsperiode op de jaarlijkse algemene
vergadering van 2006. Voorzitter sinds 1 oktober 2002. Voorzitter van het Benoemingsen
bezoldigingscomité sinds 1 januari 2003.
Thomas Leysen, 43, Gedelegeerd bestuurder
Uitvoerend bestuurder
Hij werd gedelegeerd bestuurder van Umicore in 2000, na
verschillende posten te hebben bekleed bij Umicore en haar
dochterondernemingen. Hij is ook voorzitter van VUM Media,
een uitgeversbedrijf van dagbladen, voorzitter van Agoria en
van Eurometaux en lid van de raad van bestuur van Atlas Copco.
Hij is lid van het Uitvoerend Comité van het Verbond van Belgische
Ondernemingen (VBO).
Bestuurder sinds 10 mei 2000. Einde ambtsperiode op de jaarlijkse algemene vergadering
van 2006. Gedelegeerd bestuurder sinds 10 mei 2000. Voorzitter van het Directiecomité
sinds 1 januari 2001.
Etienne Davignon, 71, Ondervoorzitter
Niet-uitvoerend bestuurder, vertegenwoordiger van de
hoofdaandeelhouder Suez-Tractebel
Van 1962 tot 1977 was Etienne Davignon kabinetschef van het
Belgisch Ministerie van buitenlandse zaken.
In 1977 werd hij benoemd tot ondervoorzitter van de Europese
Commissie, belast met industrie, onderzoek en energie tot eind 1984.
In 1985 vervoegde hij de Generale Maatschappij van België waarvan
hij uitvoerend voorzitter was tot in 2001 en ondervoorzitter was tot
31 oktober 2003. Sinds 31 oktober 2003 is hij ondervoorzitter van
Suez-Tractebel. Etienne Davignon is lid van de raad van bestuur
van Suez, Sofina en ondervoorzitter van de raad van bestuur
van Fortis, Accor S.A en Recticel. Hij is voorzitter van CMB n.v.
en SN Air Holding.
Bestuurder sinds 4 december 1989. Einde ambtsperiode op de jaarlijkse algemene
vergadering van 2005. Ondervoorzitter sinds 10 mei 2000. Lid van het Benoemingsen
bezoldigingscomité sinds 1 januari 2003.
Jean-Pierre Standaert, 56
Niet-uitvoerend bestuurder, vertegenwoordiger van de
hoofdaandeelhouder Suez-Tractebel
Hij begon zijn loopbaan bij het cementbedrijf CBR in 1975 en
vervoegde de Generale Maatschappij van België in 1988 als
Secretaris Generaal. Later werd hij er Algemeen Directeur. Van
1998 tot eind 2002 was hij groepsdirecteur juridische en fiscale
zaken van Suez. Hij is nu raadgever van de voorzitter van Suez.
Bestuurder sinds 26 juli 1989, ontslagnemend op 31 december 2003.
Etienne Denis, 60
Niet-uitvoerend bestuurder
Etienne Denis behaalde een diploma van doctor in de wetenschappen
aan de Katholieke Universiteit Leuven (UCL). Eerst was hij verbonden
aan UCL en daarna werkte hij voor Gécamines in Kongo. In 1974
vervoegde hij Umicore waar hij in de loop der jaren diverse posten
bekleedde. Van 1997 tot 2003 was hij gedelegeerd bestuurder bij
Sibeka, waarvan hij nog steeds lid van de raad van bestuur is.
Bestuurder sinds 6 mei 2003. Einde ambtsperiode op de jaarlijkse algemene
vergadering van 2006.

Jean-Luc Dehaene, 63
Onafhankelijk niet-uitvoerend bestuurder
Jean-Luc Dehaene heeft verschillende ministerambten uitgeoefend
en was Eerste Minister van België van 1992 tot 1999. Hij is lid van
de raad van bestuur van Interbrew, Telindus, Domo en Corona-Lotus.
Hij is voorzitter van de raad van bestuur van het Brugs Europees
College en burgemeester van Vilvoorde.
Bestuurder sinds 1 oktober 1999. Einde ambtsperiode op de jaarlijkse algemene
vergadering van 2006.
Philippe Delaunois, 62
Onafhankelijk niet-uitvoerend bestuurder
Philippe Delaunois was het grootste deel van zijn loopbaan actief
in de Belgische staalnijverheid en tot 1999 was hij gedelegeerd
bestuurder van de Cockerill-Sambre groep. Hij is thans voorzitter van
de raad van bestuur van Mediabel, CFE en Alcopa. Hij is lid van de raad
van bestuur van ING groep, Shanks group (VK), VUM Media en DEME.
Bestuurder sinds 12 mei 1999. Einde ambtsperiode op de jaarlijkse algemene vergadering
van 2005. Lid van het Benoemings- en bezoldigingscomité sinds 1 januari 2001.
Arnoud de Pret, 59
Onafhankelijk niet-uitvoerend bestuurder
Arnoud de Pret werkte van 1972 tot 1978 bij Morgan Guaranty
Trust Company in New York. Van 1978 tot 1981 was hij financieel
directeur bij Cockerill-Sambre en tot en met 1990 financieel
directeur van de groep en lid van het Uitvoerend Comité van UCB.
Van 1991 tot mei 2000 was hij financieel directeur bij Umicore en
lid van het Uitvoerend Comité. Hij is lid van de raad van bestuur
van Interbrew, Delhaize groep en Sibelco.
Bestuurder sinds 10 mei 2000. Einde ambtsperiode op de jaarlijkse algemene
vergadering van 2005. Lid van het Auditcomité sinds 1 januari 2001.
Van links naar rechts: Thomas Leysen, Jonathan Oppenheimer, Arnoud de Pret,
Robert F.W. van Oordt, Jean-Pierre Standaert, Jean-Luc Dehaene, Karel Vinck,
Etienne Davignon, Klaus Wendel, Philippe Delaunois en Etienne Denis.
Jonathan Oppenheimer, 34
Onafhankelijk niet-uitvoerend bestuurder
Jonathan Oppenheimer is bestuurder van De Beers Consolidated
Mines Ltd en Head of Producer Relations, Africa. Hij is eveneens
voorzitter van de vennootschappen van de groep Element Six.
Bestuurder sinds 5 september 2001. Einde ambtsperiode op de jaarlijkse algemene
vergadering van 2005.
Robert F.W. van Oordt, 67
Onafhankelijk niet-uitvoerend bestuurder
Robert van Oordt was vroeger consultant en partner bij McKinsey
& Cie (1967-1979), chief operating officer en lid van de raad
van bestuur van Hunter Douglas (1979-1989), voorzitter van het
Uitvoerend Comité van Bührmann Tetterode (1990-1993) en van
KNP BT (1993-1996), en gedelegeerd bestuurder van Rodamco
Europe (2000-2001). Hij is voorzitter van de raad van commissarissen
van Rodamco Europe, commissaris van Draka Holding en bestuurder
van Fortis Bank, Nokia Corporation en Schering-Plough Corporation.
Bestuurder sinds 14 mei 1997. Einde ambtsperiode op de jaarlijkse algemene
vergadering van 2005. Voorzitter van het Auditcomité sinds 1 januari 2001.
Klaus Wendel, 60
Onafhankelijk niet-uitvoerend bestuurder
Tot 2000 was hij lid van het Uitvoerend Comité van de Generale
Maatschappij van België, en verantwoordelijk voor de beheerscontrole
op groepsniveau. Hij is thans zelfstandig consultant inzake financiën
en controle. Na enkele jaren de financiële directie te hebben
waargenomen bij General Electric (VS), Siemens, Cockerill-Sambre
en CBR vervoegde hij de Generale Maatschappij van België in 1988.
Bestuurder sinds 26 juli 1989. Einde ambtsperiode op de jaarlijkse algemene
vergadering van 2006. Lid van het Auditcomité sinds 1 januari 2001.
114 | 115

Directiecomité
Thomas Leysen, 43
Gedelegeerd bestuurder
Thomas Leysen haalde een licentie in de rechten aan de Katholieke
Universiteit Leuven. Hij startte zijn loopbaan in de maritieme sector
en in de handel in basisgoederen. Hij vervoegde Umicore in 1990
en bezette diverse directieposten. Hij werd gedelegeerd bestuurder
van Umicore in 2000. Hij is ook voorzitter van VUM Media, Agoria
en Eurometaux. Thomas Leysen is tevens bestuurder van Atlas Copco.
Jean-Luc Deleersnyder, 42
Executive Vice-President
Business group Zink; Purchasing & Transportation
Jean-Luc Deleersnyder haalde een diploma van burgerlijk
elektrotechnisch ingenieur en doctor in bedrijfsbeheer aan
de Universiteit Gent. Hij was ook doctoraalstudent aan de North
Carolina State University. Hij vervoegde Mc Kinsey & C° in 1988
als management consultant. Hij trad in 1995 in dienst bij Umicore
waar hij achtereenvolgens de post bekleedde van Directeur Strategie
en Corporate Vice-President Human Resources. Hij neemt zijn huidige
functie waar sinds 1999.
Alain Godefroid, 55
Corporate Vice-President
Juridische zaken; Leefmilieu, veiligheid en gezondheid
Alain Godefroid haalde een diploma van doctor in de rechten aan
de Vrije Universiteit Brussel (ULB) en een diploma in vergelijkende
rechtswetenschap aan de University of Texas, in Austin. Hij werkte
eerst als jurist in de Verenigde Staten en in Europa vooraleer Umicore
in 1978 als juridisch adviseur te vervoegen. Hij neemt zijn huidige
functie waar sinds 1995.
Marc Grynberg, 38
Chief Financial Officer
Financiën; Informatica
Marc Grynberg studeerde af als Handelsingenieur aan de Solvay
Handelsschool van de Vrije Universiteit Brussel (ULB). Hij bekleedde
verscheidene directieposten op het vlak van financiën bij DuPont
de Nemours in Brussel en Genève, vooraleer hij in 1996 Umicore
vervoegde in de hoedanigheid van beheerscontroleur voor de Groep.
Hij neemt zijn huidige functie waar sinds 2000.
Martin Hess, 51
Executive Vice-President
Business unit Automotive Catalysts
Martin Hess trad in dienst bij Degussa in 1972 als stagiair in
de handelsdienst. Hij bekleedde diverse posten in verschillende
business units en bouwde een ruime internationale ervaring op
in Afrika en Azië tijdens zijn verblijf van 18 jaar in het buitenland.
Sinds eind 1999 heeft hij de leiding over de business unit
Automotive Catalysts. Hij vervoegde het directiecomité van
Umicore na de overname van PMG.

Hugo Morel, 53
Executive Vice-President
Business group Edelmetaaldiensten
Hugo Morel haalde een diploma van burgerlijk ingenieur metaalkunde
aan de Katholieke Universiteit Leuven. In 1974 vervoegde bij Umicore
waar hij in de loop der jaren diverse posten bekleedde in de productie,
de commerciële departementen, de strategie en de algemene directie
van diverse eenheden.
Hij neemt zijn huidige functie waar sinds 2002.
Michel Moser, 45
Corporate Vice-President
Corporate Development; Umicore Marketing Services
Michel Moser voltooide zijn studies aan de Solvay Handelsschool
van de Vrije Universiteit Brussel (ULB) met een diploma van
handelsingenieur en een postgraduaat in internationale handel.
Hij trad in dienst bij Société Générale des Minerais (Sogem) in 1983
en bezette verschillende functies in Brussel, New York en Hong Kong.
Hij leidde de makelaarsactiviteit Sogemin Metals in Londen van
1995 tot 2000. Hij werd lid van het directiecomité in mei 2003.
Van links naar rechts: Michel Moser, Hugo Morel, Martin Hess, Jean-Luc Deleersnyder,
Thomas Leysen, Alain Godefroid, Marc Van Sande, Pascal Reymondet en
Marc Grynberg.
Pascal Reymondet, 44
Executive Vice-President
Edelmetaalproducten
Pascal Reymondet bezit een Master of Science diploma van de
Stanford University en een ingenieursdiploma van de Ecole Centrale
te Parijs. Hij oefende verschillende technische en management
functies uit binnen de Degussa groep inclusief het management
van de autokatalysatorenfabrieken in Port Elizabeth en Burlington.
In juni 2002 werd hij benoemd tot Senior Vice-President van de
Precious Metals Group (PMG) en vervoegde het directiecomité van
Umicore na de overname van PMG.
Marc Van Sande, 51
Executive Vice-President
Business group Nieuwe Materialen; Koperactiviteiten; Onderzoek
Ontwikkeling en Innovatie; Corporate Human Resources
Marc Van Sande haalde een diploma van doctor in de fysica aan
de Universitaire Instelling Antwerpen, evenals een MBA. In 1980
vervoegde hij MHO, één van de bedrijven waaruit de huidige Umicore
is ontstaan, en bekleedde er diverse posten in de research-, marketingen
productiediensten. In 1993 werd hij Vice-President van de
business unit Electro-Optic Materials en sinds 1999 neemt hij zijn
huidige functie waar.
116 | 117

Groepsdirectie
Thomas Leysen Chief Executive Officer
Jean-Luc Deleersnyder Executive Vice-President
Martin Hess Executive Vice-President
Hugo Morel Executive Vice-President
Pascal Reymondet Executive Vice-President
Marc Van Sande Executive Vice-President
Marc Grynberg Chief Financial Officer
Alain Godefroid Corporate Vice-President
Michel Moser Corporate Vice-President
Guy Beke Senior Vice-President Purchasing & Transportation
Joerg Beuers Senior Vice-President BU Jewellery & Electroplating
Thierry Caeymaex Senior Vice-President BU Copper
Michel Cauwe Senior Vice-President BU Electro-Optic Materials
Sidnei Cestari Senior Vice-President Umicore Brasil
Stephan Csoma Senior Vice-President BU Zinc Alloys & Chemicals
Edwin D’Hondt Senior Vice-President Information Systems
Ralf Drieselmann Senior Vice-President BU Precious Metals Management
Guy Ethier Senior Vice-President Corporate EHS
Luc Gellens Senior Vice-President Onderzoek Ontwikkeling & Innovatie
Leo Jacobs Senior Vice-President BU Zinc Smelting
Tom Kreuzer Senior Vice-President R & D Automotive Catalysts
Hans Kuehn Senior Vice-President Production & Technology Automotive Catalysts
Michael Neisel Senior Vice-President BU Automotive Catalysts Europe & Africa
Joerg Plessow Senior Vice-President BU Technical Materials
Ernst Pleyer Senior Vice-President BU Building Products
Bill Staron Senior Vice-President BU Automotive Catalysts North America
Dirk Uytdewilligen Senior Vice-President BU Specialty Oxides & Chemicals
Pierre Van de Bruaene Senior Vice-President Umicore Marketing Services
André van der Heyden Senior Vice-President, Gedelegeerd bestuurder van Padaeng
Jan Vliegen Senior Vice-President BU Engineered Metal Powders

Belangrijkste producten en hun
toepassingen
NIEUWE MATERIALEN
Batterijen
› Zinkpoeder Alkaline batterijen
› Kobaltoxides en -poeders Herlaadbare batterijen voor mobiele telefonie,
› Nikkelhydroxide draagbare computers, gereedschappen, enz.
› Lithiumkobaltiet
› Kobalthoudende chemicaliën
Keramiek en scheikundige
producten
› Kobaltoxide Keramiektoepassingen, chemische
en kobalthoudende chemicaliën katalysatoren, droogmiddelen voor verf,
› Nikkeloxide banden, galvanostegie
en nikkelhoudende chemicaliën
› Mangaanhoudende chemicaliën
Speciale poeders
› Kobaltpoeders Hardmetaal- en snijgereedschappen
Hoogzuivere chemicaliën
› Germaniumtetrachloride Kernlaag voor optische vezels
› Germaniumdioxide Katalysator voor PET-plastic
Optiek
› Germanium Infraroodlenzen, infraroodtoepassingen
en lasers
› Infraroodglas Goedkopere infraroodtoepassingen
(nachtvisie in wagens)
› Optische componenten Lenzen, straalverdelers, optiek in scanners
Substraten
› Germaniumschijven Zonnecellen voor satellieten, laserdiodes
Synthetisch diamant
› Synthetisch diamant en Gereedschappen, zoals zagen, boren, brekers
polykristallijne producten
KOPER
› Walsdraad Koperdraad, hoogspanningskabels
(vooral ondergronds), telefoonkabels, flexibele
voedingssnoeren (elektrische apparaten),
motorenwikkelingen, bovenleidingen voor
hogesnelheidstreinen, robotica, magnetron, enz.
› Walsplaten Dakbedekking, goten, afvoerpijpen,
elektronische connectoren,
vermogentransistoren, afscherming
van kabels, koperfolie, enz.
› Knuppels Sanitairbuizen, industriële buizen, airconditioners,
speciale profielen, lagers, enz.
› Nuggets Electroplating, legeringen, verzinking, poeders
EDELMETAALDIENSTEN
› Goud Goudsmeedkunst, elektronica, munten
› Zilver Juwelen, fotografie, katalysatoren, spiegels,
munten, tandheelkunde, elektronica
› Platinagroep-metalen Autokatalysatoren, chemische toepassingen,
glas, elektronica, tandheelkunde, juwelen
› Metals Management Indekking, leasing, handel, verschaffen van
liquiditeit
EDELMETAALPRODUCTEN EN KATALYSATOREN
Automotive catalysts
› Benzinekatalysatoren en Controle van de uitstoot van auto’s en
dieselkatalysatoren voertuigen
› Deeltjesfilter voor diesel Controle van de deeltjesuitstoot van auto’s
en andere voertuigen
› NOx adsorptiekatalysatoren Controle van de uitstoot van benzinemotoren
met arm mengsel
Technical Materials
› Metaal- en composietsoldeer- Elektronische verpakkingstoepassingen
materialen, bevestings- (micro en vermogen)
en afsluitmaterialen
› Platina/rhodiumcomponenten, Productie van hoogwaardig glas (vlakke
coatings en systemen schermen), chemische toepassingen
› Contact- en zekeringsmaterialen Stroomonderbrekers en schakelaars
› Zacht soldeersel, braseerlegeringen, Verbinding van metaal met metaal
soldeerpasta’s 1
1
via de dochteronderneming BrazeTech
Jewellery and Electroplating
› Bladen, buizen, banden, draden, Juwelen, munten
onbewerkte stukken
› Raffinagediensten Kringloopaanbod aan diverse klanten
› Edelmetaalhoudende elektrolyten, Elektrolytisch bekleden
zouten, additieven
Precious Metals Chemistry
› Organische en anorganische Heterogene en homogene katalyse
edelmetaalverbindingen
Thin Film Products
› Speciale legeringen Coating voor optische gegevensopslag,
optiek, elektronica en schermen
ZINK
Zinc Smelting/Zinc Alloys and Chemicals
› Speciale legeringen Speciale legeringen voor het continuverzinken
van plaat en draad en voor
het loonverzinken van onderdelen
› Spuitgietlegeringen Legeringen voor het spuitgieten
van onderdelen voor wagens, sloten,
elektronische en elektrische componenten
› Primaire producten SHG-zink (Special High Grade) voor
diverse toepassingen en basislegeringen
(voor verzinking)
› Zinkoxide Rubber (algemene rubberwaren, banden),
keramiek, glas, chemische en farmaceutische
producten, cosmetica, elektronica, verf,
smeermiddelen, veevoer
› Fijn zinkpoeder Deklagen (anticorrosieverf, mechanisch
bekleden), chemicaliën (reduceeragent,
katalysator, organische synthese),
metallurgie (zinkzuivering, terugwinning
van edele metalen), batterijen
Building Products Bladzink (en -lood), bewerkte producten
en systemen voor dakbedekking en
gevelbekleding, afvoersystemen voor
regenwater, afdichting en ornamenten
CORPORATE EN DEELNEMINGEN
Fuel Cells
› Membraan PEM-brandstofcellen (Proton Electrode
en elektrodesamenstellen Membrane)
(MEA’s), katalysatoren voor
brandstofomzetting en
elektrokatalysatoren
Bovenstaande lijst geeft geen volledig overzicht maar slechts treffende
voorbeelden van de meest voorkomende toepassingen van de belangrijkste
Umicore-producten. Tijdens de productieprocessen wint Umicore eveneens
een hele reeks bijproducten terug. Sommige hiervan, zoals lood en
zwavelzuur, dragen in aanzienlijke mate bij tot de activiteiten van Umicore.
Meer informatie over het volledig gamma Umicore-producten vindt U op de
website www.umicore.com
118 | 119

Umicore in Europa
Luxemburg
Angleur
Overpelt
Heusden-Zolder
Balen
Olen
Diegem
Brussel
Hoboken
Sint-Martens-Latem
Auby
Calais
Porto
Dundee
Rotherham
Clayton
Hertford
Neuilly-sur-Marne
Blodelsheim
Le Vigeant
Viviez
Parijs
Stevenage
Brentwood
Bray-et-Lû
Amsterdam
Essen
Eijsden
Warschau
Courbevoie
Acigne Bagnolet
Bratislava
Rheinfelden Wenen
Balzers
Budakeszi
Vicenza
Milaan
Madrid
Rubi (Barcelona)
Lyss-Wiler
(Bern)
Larvik
Them
Karlskoga
Boesingen
Avellino
Maintal
Pforzheim
Hanau
Schwäbisch-Gmünd
Alzenau
Sofia
Pirdop
Kiev
Moskou
Fenerbahce (Istanbul)

Umicore: wereldwijd aanwezig
Vancouver
Fort Saskatchewan
Leduc
Calvert City (KY)
Covington (TN)
Quapaw (OK)
Arab (AL)
Mexico D.F.
Burlington
Toronto
White Pine (MI)
Auburn Hills (MI)
Lima
La Paz
Nashua (NH)
Raleigh (NC)
Manaus
Buenos Aires
Boston (MA)
Providence (RI)
New York (NY)
Pittsburgh (PA)
South Plainfield (NJ)
Maxton (NC)
Belo Horizonte
Sao Paulo
Guarulhos
Americana

Roodepoort
Johannesburg
Port Elizabeth
Midrand
Dubai
Delhi
Mumbai
Mae Sot
Bangkok
Beijing Himeji
Cheonan
Tsukuba
Tokyo
Onsan
Shanghai
Seoel
Changsha
Guangzhou
Taipei
Hsinchu Hsien
Ansan
Jiangmen Hong Kong
Tak
Rayong
Kuala Lumpur
Pasir Gudang
Singapore
Subic Zambales
Crows Nest
Melbourne
Tottenham

Dividenden
Vanaf 21 april 2004
Indien u de resultaatverwerking goedkeurt zoals ze u voorgesteld wordt op pagina 107 van dit
verslag, wordt voor boekjaar 2003 een brutodividend van EUR 1,60 per aandeel uitgekeerd.
Dit betekent :
› een nettodividend van EUR 1,20 bij inlevering van coupon nr. 12 na aftrek van 25%
roerende voorheffing
› een nettodividend van EUR 1,36 bij inlevering van coupon en VVPR-strip nr. 12 na
aftrek van 15% roerende voorheffing
Uitkering van het dividend na inlevering van coupon nr. 12 bij de zetels en agentschappen
van de hierna vermelde instellingen :
› Fortis Bank › ING › Bank Degroof
› Dexia › KBC Bank › Petercam
Financieel kalender
5 maart 2004 Persmededeling en publicatie van de definitieve resultaten over boekjaar 2003
14 april 2004 Algemene Vergadering van aandeelhouders (boekjaar 2003)
28 augustus 2004 Persmededeling en publicatie van de halfjaarlijkse resultaten over boekjaar 2004
medio februari 2005 Persmededeling en publicatie van de definitieve resultaten over boekjaar 2004
13 april 2005 Algemene Vergadering van aandeelhouders (boekjaar 2004)
Bijkomende informatie
Beursnotering Euronext Brussels
Financiële informatie Institutionele beleggers en financiële analysten die bijkomende inlichtingen wensen, kunnen
zich richten tot de dienst Investor Relations op het adres van de maatschappelijke zetel
Contact : Isabelle Michotte
Telefoon : 32-2-227.71.47
E-mail : isabelle.michotte@umicore.com
Jaarverslag Dit jaarverslag is eveneens beschikbaar in het Frans en in het Engels
Internet Dit jaarverslag kan afgetapt worden van de internet-site van Umicore: www.umicore.com
Maatschappelijke zetel Umicore - Broekstraat 31 • B-1000 Brussel • België
Telefoon : 32-2-227.71.11 Telefax : 32-2-227.79.00
Internet : www.umicore.com E-mail : info@umicore.com
Ondernemingsnummer : 0401574852 BTW-nummer : BE 401.574.852
Verantwoordelijke uitgever Umicore
Corporate Development
Contact : Michel Moser
Telefoon : 32-2-227.71.55
E-mail : michel.moser@umicore.com
Realisatie Image Plus
Fotografie Image Plus, NASA/JPL/Caltech, DaimlerChrysler, Paul Kozlowski
Drukkerij Snoeck-Ducaju & Zoon

n.v. Umicore s.a.
Broekstraat 31
B-1000 Brussel, België
www.umicore.com
Tel +32 2 227 71 11
Fax +32 2 227 79 00
e-mail info@umicore.com
BTW BE 401 574 852
Bank 210-0052900-87 Handelsregister Brussel 85382
Maatschappelijke zetel: Broekstraat 31 • B-1000 Brussel • België
Design: Image Plus