Kijk op vermogen 29 [PDF] - Hof Hoorneman Bankiers

FUND UPDATE
Dresdner VPV Emerging Markets Fund
En de zon schijnt weer. Na een slechte oktobermaand
trokken de koersen in november
weer aan. Goede macroberichten uit de
Verenigde Staten, waardoor beleggers zich
weer gesterkt voelen in het scenario van
stabiele mondiale groei en geen inflatiedruk,
leidden tot een bijna euforische stemming
en een koersstijging van bijna 10% voor het
Emerging Markets Fund.
De vooruitzichten voor beleggen in
emerging markets zijn nog steeds goed. De
economische groei in de wereld is gunstig te
noemen, het fiscale en monetaire beleid in
de meeste opkomende markten is stukken
beter dan enkele jaren geleden en ook
de beurswaardering is nog altijd relatief
aantrekkelijk. Zolang de mondiale groeimotor
op volle toeren draait, zullen emerging
markets zich in positieve zin kunnen blijven
onderscheiden. Echter, het karakter van
deze categorie beleggingen blijft risicovol.
130%
120%
110%
100%
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
-10%
-20%
Dresdner VPV Europe Fund
Het rendement van Dresdner VPV Europe
Fund over de maand november was 6,2%
(Eurotop 100 Index 4,9%). Aandelen in de
technologie en de financiële sector, met
name de verzekeraars, lieten de beste performance
zien. Minder goed presteerden de
oliegerelateerde en telecom aandelen.
De door de aankoop van Corus in oktober
uitgebreide weging in de staalsector droeg
positief bij aan het resultaat. De onderneming
maakte goede winstcijfers bekend en
gaf aan in de komende kwartalen wederom
een stijgende staalprijs te verwachten.
In oktober werd, na een sterke koersdaling,
een belang in PartyGaming aan de
portefeuille toegevoegd. Deze onderneming
heeft een online pokerplatform en is voor
een groeiaandeel zeer laag gewaardeerd.
De koers liep in november op na positieve
uitspraken van het management.
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
-10%
-20%
Performance Dresdner VPV EMF vs
MSCI EM Free Index in Euro
Jan/03 May/03 Sep/03 Jan/04 May/04 Sep/04 Jan/05 May/05 Sep/05
Om het risicoprofiel van de portefeuille van
het Europe Fund te verlagen is het belang in
aandelen die vanuit een bottom-up benadering
zijn geselecteerd verhoogd.
Intrinsieke waarde EMF MSCI Emerging Markets Free Index
Performance Dresdner VPV Europe Fund vs
MSCI Europe GDP weighted in Euro en FTSE Eurotop 100
Jan/03 May/03 Sep/03 Jan/04 May/04 Sep/04 Jan/05 May/05 Sep/05
Intrinsieke waarde Europe Fund MSCI Europe FTSE Eurotop 100
22 KIJK OP VERMOGEN | VEER PALTHE VOÛTE | WINTER 2005