Kijk op vermogen 29 [PDF] - Hof Hoorneman Bankiers

More documents

Recommendations

Info

FUND UPDATE Delta Deelnemingen Fonds NV November was een maand van kwartaalcijfers en overnameberichten. Bouwbedrijf BAM heeft aangekondigd een bod uit te brengen op projectontwikkelaar AM. Voor Arcadis betalen de eerder doorgevoerde reorganisaties en het afstoten van minder rendabele activiteiten zich nu uit. Arcadis verwacht voor 2005 een ruime winstgroei ten opzichte van 2004. Ondanks de stijgende grondstofprijzen wist textielproducent Ten Cate tot en met het derde kwartaal een hogere omzet en nettowinst te realiseren. Acquisities leverden, naast de bestaande activiteiten, wederom een sterke positieve bijdrage aan omzet en resultaat van TKH. Retailer Macintosh zag zijn marktaandeel meer dan verwacht toenemen. Over 2005 denkt Macintosh een substantieel hogere nettowinst te behalen. Van de goede ontwikkelingen bij Fornix is gebruik gemaakt door winst te nemen op de positie. 200% 180% 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% De koers van het DDF bleef in november vrijwel gelijk, terwijl de AMX met 6,4% steeg. Over het hele jaar presteert het DDF nog steeds beter dan de AMX-index: + 29,1% tegen + 25,2%. Het wisselende beurssentiment en de macro-economische berichtgeving kunnen op korte termijn Performance DDF vs AEX en AMX na herbelegging van dividend Jan/03 May/03 Sep/03 Jan/04 May/04 Sep/04 Jan/05 May/05 Sep/05 Beurskoers DDF AEX Total Return Index AMX Total Return Index advertentie effect hebben op de portefeuille. De ontwikkelingen en vooruitzichten bij de meeste ondernemingen in de portefeuille zijn echter gunstig. Dit bevestigt onze verwachting dat de positieve trend op de middellange termijn zal doorzetten. 20 KIJK OP VERMOGEN | VEER PALTHE VOÛTE | WINTER 2005
Dresdner VPV Income Fund NV Het jaarrendement van het Income Fund tot en met november bedraagt 5,2%. De Europese kerninflatieindex liet tot en met oktober een stijging zien van 1,5%. In november stabiliseerde de obligatiemarkt zich na de daling in oktober. Meevallende inflatiecijfers werden gecompenseerd door uitspraken van de ECB dat het rentetarief in december verhoogd zou worden. Hoewel de markt dit al enigszins verdisconteerd had, ontstond er toch onrust over de hoeveelheid rentestappen die door de ECB genomen gaat worden. Wij vermoeden dat het bij twee zal blijven en dat daarna geëvalueerd zal worden of nog meer stappen gewenst zijn. Gezien de demografische samenstelling van het huidige Europa en de consequenties daarvan voor toekomstige economische groei denken wij dat een neutraal niveau voor de korte rente maximaal tegen de 3,5% zal liggen. 12% 11% 10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% Performance Dresdner VPV Income Fund (VPV Dynamic Interest Fund tot 1 januari 2005) Jan/04 Apr/04 Jul/04 Oct/04 Jan/05 Apr/05 Jul/05 Oct/05 Dresdner VPV HollandHaven NV Na een aantal moeizame pogingen is de barrière van 400 punten voor de AEX Index nu geslecht. Met een stijging van ruim 6% eindigde de index de maand november op ruim 418 punten. In dit beursgeweld wist ook HollandHaven ruim 6% koersstijging te boeken. Sinds het begin van 2005 bedraagt het rendement van HollandHaven maar liefst 25,6%. Het goede beurssentiment werd gevoed door economische berichten die in ieder geval de conclusie rechtvaardigen dat inflatie geen onoverkoombaar probleem is, dat de Amerikaanse economie vooralsnog geen gas terugneemt en dat zelfs de Europese economie weer tekenen van leven vertoont. Het waren in november dan ook de meer cyclische fondsen die de kar trokken. Zo stegen Buhrmann en ASML met respectievelijk 22% en 15% en waren het “defensieve” waarden als Unilever en Heineken die onderaan bungelden met –2,8% en 1,6%. Opvallend was ook dat in november de financiële waarden het als groep heel behoorlijk deden en dat de largecaps het nu eens (marginaal) beter deden dan de kleinere fondsnamen. Intrinsieke waarde Income Fund Laatste update 20 sept 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% Performance Dresdner VPV HollandHaven vs AEX Index na herbelegging van dividend Jan/03 May/03 Sep/03 Jan/04 May/04 Sep/04 Jan/05 May/05 Sep/05 Intrinsieke waarde HollandHaven AEX Total Return Index AEX Total Return Index KIJK OP VERMOGEN | VEER PALTHE VOÛTE | WINTER 2005 21
Page 1 and 2: KIJK OP VERMOGEN Uitgave van Veer P
Page 3 and 4: 50e Kaarsjesavond Voor de 50e keer
Page 5 and 6: Beelden aan Zee De meeste bezoekers
Page 7 and 8: Beleggen in ondernemingen in de opk
Page 9 and 10: De verzameling van VPV’er Sven Sc
Page 11 and 12: Kees Oosterholt, DSI: Tien vragen
Page 13 and 14: Preventie is één, correctie is tw
Page 15 and 16: V Kijk op China De activiteit en fl
Page 17 and 18: egrippen hoog is. Er zijn onder and
Page 19: ijkomstigheid. Bulldozers vagen com
Page 23 and 24: Phoenix Fund Het Phoenix Fund heeft

Kijk op vermogen 29 [PDF] - Hof Hoorneman Bankiers

You also want an ePaper? Increase the reach of your titles

Delete template?

Save as template?