Kijk op vermogen 26 [PDF] - Hof Hoorneman Bankiers

KIJK OP VERMOGEN 

Uitgave van Veer Palthe Voûte NV | Winter 2004 | nummer 26 

Joop Polder 

‘Kunst is de eigenaardigheid van je persoonlijkheid’ 

Even voorstellen 

Drie nieuwe relatiebeheerders 

Income fund 

Uitgaan van de wensen van de cliënt 

VEER PALTHE VOÛTE 

B A N Q U E P R I V É E

RUBRIEKSNAAM

VOORWOORD 

In alle bescheidenheid: het gaat Veer Palthe 

Voûte redelijk voor de wind. Op het moment 

van schrijven van dit stuk is het jaar nog 

niet afgesloten, maar nu reeds kunnen we 

met een goed gevoel terugkijken op 2004. 

De behaalde resultaten voor onze cliënten 

- in het bijzonder op ons nicheterrein, Value 

Investing - zijn over het niet al te spectacu- 

laire beursjaar 2004 aansprekend te noe- 

men. Daarnaast prijzen wij ons gelukkig met 

een gestage en continue instroom van nieu- 

we cliënten. Zo groeiden we substantieel op 

het terrein van de zogenoemde ‘stapelaars’. 

Dit zijn beleggingen van vennootschappen 

(BV’s) die via tussenholdings (de stapelaars) 

beleggen in het Delta Deelnemingen Fonds 

NV, waarbij geprofiteerd kan worden van de 

deelnemingsvrijstelling. 

Gezien het grote succes van deze construc- 

tie zijn wij thans doende de instapprocedure 

te vereenvoudigen door de aandelen om 

te zetten naar certificaten van aandelen. 

Hierdoor kunnen wij meer klanten behulp- 

zaam zijn tegen lagere instapkosten. Meer 

hierover leest u in deze editie van Kijk op 

Vermogen. 

KIJK OP VERMOGEN | VEER PALTHE VOÛTE | WINTER 2004 

Vermeldenswaardig is verder dat de resulta- 

ten van onze moedermaatschappij Dresdner 

Bank na een paar moeizame jaren weer met 

zwarte cijfers worden geschreven. De thuis- 

markt blijft voor Duitse banken een moeilijke 

markt, maar Dresdner Bank heeft de reor- 

ganisatie na een aantal pijnlijke ingrepen met 

succes weten af te sluiten. 

We kijken inmiddels alweer vooruit naar het 

jaar 2005. Budgetten en plannen zijn gereed, 

zodat we weten wat we volgend jaar gaan 

doen. Op één punt wil ik vast een tipje van 

de sluier oplichten. VPV bestaat dit najaar 

vijftien jaar. Nu is VPV geen organisatie voor 

grote en uitbundige feesten, maar geheel 

geruisloos willen wij deze mijlpaal toch niet 

laten passeren. 

Daarom hebben wij het volgende bedacht: 

wij organiseren in 2005 meerdere kleinere 

evenementen van zeer uiteenlopende aard. 

Goede cliënten van VPV krijgen dan een 

uitnodiging om in 2005 een evenement naar 

keuze mee te maken. Tijdens een dergelijk 

klein en relatief persoonlijk evenement hopen 

wij dan de persoonlijke contacten met u als 

relatie te kunnen verstevigen. Want dat blijft 

ook in 2005 centraal staan: het goede con- 

tact met u als cliënt, én onze doelstelling een 

optimaal rendement voor u te behalen. 

Met een vroege kerstgroet, 

Namens de directie van Veer Palthe 

Voûte NV 

Alexander van Ketwich Verschuur 

KIJK OP VEER PALTHE VOÛTE 

C O L O F O N 

Kijk op Vermogen is een uitgave van 

Veer Palthe Voûte NV 

Oosthaven 52 

Postbus 3155 

2800 CG Gouda 

T 0182 597777 

www.vpv.nl 

info@vpv.nl 

Redactionele productie 

Lensink Van Berkel Communicatie, Amersfoort 

Vormgeving 

Raadgever en Partners, Amersfoort 

Fotografie 

Ton Hendriks 

Herbert Wiggerman 

Drukwerk 

Rooduijn Vorm & Druk, Den Haag 

© Veer Palthe Voûte NV, Gouda. Alle rechten voorbehouden. 

Kijk op Vermogen bevat informatie die 

met de meeste zorgvuldigheid is samengesteld. Veer 

Palthe Voûte NV en/of een van de aan haar gelieerde 

ondernemingen en/of medewerkers en/of de bij deze 

uitgave betrokken redactie en medewerkers aanvaarden 

geen aansprakelijkheid voor mogelijke gevolgen 

die zouden kunnen voortvloeien van de in deze 

uitgave opgenomen informatie. Aan alle beleggingen 

zijn risico’s verbonden. Rendementen op beleggingen 

kunnen fluctueren. In het verleden behaalde 

rendementen bieden geen garantie voor toekomstig te 

behalen rendementen. 

Prospectussen van de in Kijk op Vermogen beschreven 

fondsen zijn op aanvraag kosteloos verkrijgbaar bij 

Veer Palthe Voûte NV. Voor de fondsen zijn financiële 

bijsluiters beschikbaar; vraag hierom en lees ze 

voordat u een product koopt. De in Kijk op Vermogen 

beschreven fondsen hebben elk een vergunning van 

de Autoriteit Financiële Markten (art. 5 Wet toezicht 

beleggingsinstellingen). 

www.vpv.nl 

Veer Palthe Voûte heeft een nieuwe website. 

www.vpv.nl is geheel vernieuwd en een 

bezoek waard. 

3


Online bankieren 

Veer Palthe Voûte is momenteel druk bezig met het testen en implementeren van een nieuw 

softwareprogramma, Fundation, als vervanging voor het oude Belsys-systeem. In het nieuwe 

programma worden de rekeningen van de cliënten van de beleggersgiro geadministreerd. 

Fundation is meer aangepast aan de moderne tijd. Zo heeft het programma ook een mogelijk- 

heid voor online bankieren. Uiteraard dient één en ander eerst grondig getest te worden voor we 

daadwerkelijk van start gaan. 

We houden u op de hoogte van de ontwikkelingen.• 

VPV certificeert 

houdstermaatschappijen 

Veer Palthe Voûte heeft besloten tot 

het certificeren van de aandelen in de 

houdstermaatschappijen binnen het 

Delta Deelnemingen Fonds. Naar ver- 

wachting vergroot dit de verhandelbaar- 

heid van deze aandelen. 

VPV voert de directie over twaalf houd- 

stermaatschappijen binnen het Delta 

Deelnemingen Fonds. Deze houdstermaat- 

schappijen houden een belang van tenminste 

5% in beursgenoteerde ondernemingen. 

Door het nemen van een 5%-belang in een 

dergelijke houdstermaatschappij - 

via een belastingplichtige vennootschap - 

kan worden geprofiteerd van een fiscaal 

voordeel. De deelnemingsvrijstelling blijft dan 

namelijk ook binnen de eigen vennoot- 

schap van toepassing. Iedere houdster- 

maatschappij heeft een eigen rendements- 

en risicoprofiel. Veer Palthe Voûte is één 

van de grootste aanbieders in Nederland 

van dit type product. 

Recent is besloten tot certificering van de 

aandelen van deze houdstermaatschap- 

pijen. Dit heeft als voordeel dat de kosten 

bij toetreding worden gereduceerd. De 

tussenkomst van een notaris is niet meer 

nodig en daardoor wordt een verzoek tot 

aan- of verkoop sneller verwerkt. We ver- 

wachten dat dit ook een positief effect zal 

hebben op de verhandelbaarheid van de 

stukken in het fonds en – als gevolg hier- 

van – op de interesse voor dit product. • 

Participeren 

en anticiperen 

Participeren en anticiperen. Voor de staf van 

VPV zijn het belangrijke kernwaarden. Zo 

belangrijk, dat ongeveer acht seniormedewer- 

kers en MT-leden een masterclass gaan vol- 

gen om zich hier verder in te bekwamen. 

De masterclass participeren en anticiperen 

wordt begin volgend jaar gegeven door de 

bekende trainer Jan Westerbrink. 

Volgens VPV-directeur Alexander van Ketwich 

Verschuur is het belangrijk dat de VPV-toppers 

zich blijven ontwikkelen: ‘Wij geloven in ‘edu- 

cation permanente’, vakmatig, maar ook in 

persoonlijkheid. Het is goed dat onze mensen 

zich ontwikkelen tot nog sterkere persoon- 

lijkheden, in de financiële wereld heb je dat 

nodig. Daar hebben de mensen zelf baat bij, 

daar heeft VPV als bedrijf baat bij en daar heb- 

ben uiteindelijk onze cliënten ook baat bij.’ • 

Goede slag 

De jaarlijkse golfdag van Veer Palthe Voûte, 

die op 1 oktober werd gehouden, was 

weer een succes. De deelnemers genoten 

van de prachtige Golfbaan Broekpolder in 

Vlaardingen en van het mooie spelletje. En 

dat er serieus werd gespeeld, bewijst deze 

4 KIJK OP VERMOGEN | VEER PALTHE VOÛTE | WINTER 2004 

foto. • 

Een cliënt van VPV in full swing!

VPV sponsort rallyteam 

De afgelopen maanden zijn drukke maanden 

geweest voor Team-VPV. De uitdaging was 

een Renault 4 om te bouwen tot volwaardig 

rallyvoertuig. Om Dakar te halen is er veel 

aan het voertuig aangepast. Op 2 november 

presenteerde Team-VPV vol trots de auto 

aan de directie van VPV. 

Door deelname aan de Amsterdam Dakar 

Challenge wil Team-VPV zoveel mogelijk 

fondsen werven voor Stichting Evenaar. Eén 

van de projecten van die stichting is het 

opzetten van een ziekenhuis in Kartong in 

Gambia. Hiertoe wordt een dokterspraktijk- 


ruimte gebouwd met twee zalen voor verple- 

ging. De praktijk wordt uitgerust met basale 

benodigdheden voor praktijkvoering en er 

wordt een arts aangetrokken. Op project- 

basis wordt de arts geschoold. Tevens is 

een ambulance aangeschaft. 

De korte termijn doelstelling van het project 

is het stimuleren van de plaatselijke econo- 

mie zodat het voortbestaan van dit zieken- 

huis ook daadwerkelijk binnen het (finan- 

ciële) bereik van de bevolking van Kartong 

komt. Uitgangspunt van deze stichting is dat 

de opgezette projecten onafhankelijk, zonder 

Van links naar rechts: René Verberne, Piet Hoorneman, Chris Louwerse. 

Ondanks dat de directie zich doorgaans in andere voertuigen verplaatst, was een jeug- 

dig enthousiasme direct aanwezig bij het zien van de Renault 4. 


Denkt u dat het mogelijk is de route Amsterdam-Dakar te rijden met een klassieke Renault 4? Veer Palthe 

Voûte wel. En dus zette op 7 november het door VPV gesponsorde rallyteam, Team-VPV, koers richting Dakar. 

Einddoel: Dakar halen, en tevens fondsen werven voor het goede doel. 

De bolide vóór behandeling 

financiële steun kunnen blijven voortbestaan. 

Van alle sponsorinkomsten van Team-VPV zal 

de helft geschonken worden aan Stichting 

Evenaar. Deze gift aan de stichting zal 

worden verdubbeld door het Ministerie van 

Buitenlandse Zaken. 

Op zaterdag 7 november startte het team 

vanuit Amsterdam. Piet Hoorneman was 

hierbij namens VPV aanwezig. Drie weken 

later hoopt Team-VPV in Dakar aan te 

komen. 

Het verloop van de rally is te volgen op het 

weblog van Team-VPV, www.heemstraklust.nl. 

De deelnemende teams moeten zich 

tijdens de rally aan de volgende 

regels houden: 

• De auto mag niet meer kosten dan 

500 euro 

• Het finetunen van de challenge auto 

mag de 150 euro grens niet 

overschrijden 

• Er bestaat geen formele onder- 

steuning tijdens de race 

• De opbrengst van de autoverkoop 

gaat naar een lokaal goed doel 

naar keuze 

5

INTERVIEW 

Joop Polder: 

‘Mijn schilderijen brengen rust’ 

De zee, trams, mooie landschappen, 

geen mensen. Joop Polder schildert een 

droomwereld. En dat slaat aan, merkt de 

kunstenaar. Zijn werk past duidelijk bij een 

behoefte van het publiek. Een behoefte 

die hij echter niet creëert of beïnvloedt. 

‘Ik zou voor geen goud iets schilderen dat 

niet bij me past. Dan gaat het mis, dan 

word je middelmaat.’ 

‘Wat je ziet is mijn droomwereld. Een hele 

rustige wereld, met mooie landschappen, 

altijd de zee, vaak een tram. Oude gebou- 

wen, maar geen mensen. Rust. Altijd een 

tafel of een stoel. Aan die tafel zat ik voor ik 

opstond om het schilderij te maken. Vaak 

staat er nog een glas wijn of ligt er een boek, 

om te laten zien dat ik er net nog zat.’ Joop 

Polder is kunstschilder en zijn werk is gewild. 

Hij exposeert en verkoopt zijn werk over de 

hele wereld van Oman tot Florida. ‘Oman is 

wel lastig, trams verkopen daar niet, dat ken- 

nen ze niet en ook met andere elementen in 

mijn schilderijen hebben ze moeite.’ 

Dat is niet zo vreemd, uw schilderijen 

hebben iets typisch Haags… 

‘Den Haag is een fantastische stad om te 

wonen. Je hebt hier die prachtige oude 

huizen en binnen tien minuten sta je in 

de duinen. Ik hou van de duinen en die 

komen dan ook veel terug in mijn werk. 

Duinlandschappen zijn mooi om te schilde- 

ren. Maar niets is echt, ik verzin alles, het 

zijn dromen. Dat geldt ook voor de trams, 

die bedenk ik helemaal zelf. Er zitten allerlei 

meters en stangen aan, maar die zijn door mij 

bedacht. Die zijn niet echt.’ 

Vanwaar die fascinatie voor trams? 

‘Dat weet ik niet. Ik vind ze gewoon mooi 

en schilder ze graag. Ik schilder wel voor- 

namelijk oude trams, de huidige trams vind 

ik minder mooi. Ik ben gek op de techniek, 

niet alleen van de tram, maar bijvoorbeeld 

ook van de bovenleidingpaal. Prachtig vind 

ik dat. Ook de gebouwen zijn uit het begin 

van de vorige eeuw. Die architectuur vind ik 

mooi, ik hou van dat type gebouwen. In Den 

Haag staat een aantal prachtige paleizen, die 

vind ik heerlijk om te schilderen. Ik hou ook 

van mooie, klassieke stoelen. Vaak laat ik me 

inspireren door een bestaande stoel en fanta- 

seer daar op door.’ 

Geen mensen… 

‘Mensen staan voor problemen, Irak, de 

moord op Theo van Gogh, mislukte huwelij- 

ken, noem maar op. De wereld zit vol ellende. 

Je krijgt bijna het idee dat hele wereld ellen- 

dig is, maar ga maar eens wandelen in de 

duinen en je ziet hoe prachtig de wereld is. 

Mijn schilderijen moeten hetzelfde gevoel 

oproepen, ze moeten rust brengen. Ik wil dat 

iemand na een dag hard werken voor het 

schilderij gaat zitten en even helemaal tot rust 

komt, geniet van het prachtige landschap dat 

ik heb geschilderd, daar even in verdwijnt. 

JOOP POLDER werd in 1939 in Den Haag geboren in een kunstenaarsgezin. 

Polder bezocht de Koninklijke Academie in Den Haag, de Academie van schone 

kunsten in Brussel en de Academie des Beaux Arts in Parijs. In 1963 vestigde hij 

zich weer in Den Haag. Sinds de jaren ’70 is de stad zonder mensen zijn hoofd- 

thema. Polder noemt zijn werk realistisch, naturalistisch en romantisch met een 

surrealistisch trekje. www.jooppolder.net 

Dat doe ik zelf overigens ook als het nodig is. 

Mijn schilderijen brengen niet alleen rust, ook 

een gevoel van veiligheid en geborgenheid. 

Het slaat aan, ook bij vrouwen, wat op zich 

wel opvallend is, gezien de soms technische 

uitstraling van de werken. Ik denk dat vrou- 

wen zich herkennen in de veilige uitstraling. 

Iedereen mag trouwens doen wat hij wil met 

een doek. Mensen creëren hun eigen wereld 

bij een schilderij en hebben dus ook hun 

eigen voorkeur. Dat zie je bij elke kunstvorm. 

Vroeger liet ik aan kopers nog wel eens mijn 

voorkeur doorschemeren, daar ben ik dus 

maar mee gestopt. Vaak hadden ze een 

compleet andere mening.’ 

Maar vindt u het niet prettig om mensen 

te schilderen? 

‘Daar heeft het niets mee te maken. Vroeger 

schilderde ik juist heel veel mensen. Maar 

toen ik hier in Den Haag kwam en op een 

dag vanuit mijn atelier op vier hoog naar bui- 

ten keek zag ik dat de zon de gevels aan de 

overkant in een warm oranje licht zette. Dat 

vond ik zo mooi dat ik besloot om dat voor- 

taan te schilderen. 

In mijn werk zie je een duidelijke ontwikkeling. 

De schilderijen werden steeds rustiger, steeds 

leger tot ik een soort punt bereikte in een 

schilderij waarin in feite alleen de zee te zien 

was. Dat heb ik Oem genoemd, zo wordt in 

het Verre Oosten de totale rust aangeduid. 

Dat bleek een soort markeringspunt te zijn. 

Na Oem komen er weer elementen in mijn 

schilderij. Het ontwikkelt zich verder en ik zie 

wel waarheen.’ 

Uw schilderijen kennen een soort 

zachtheid… 

‘Dat heeft met een aantal zaken te maken. 

Ik gebruik bijvoorbeeld veel wit in mijn kleu- 

ren. Overal zit wit in en dat maakt van het 

6 KIJK OP VERMOGEN | VEER PALTHE VOÛTE | WINTER 2004

Joop Polder: ‘Ik schilder niet om gewaardeerd te worden.’ 


INTERVIEW 

7

INTERVIEW 

donkerste blauw nog een lichtblauw. Ook de 

andere kleuren, ik werk overigens met maar 

weinig verschillende kleuren, hebben zachte 

tinten. De duinen, die ik vaak schilder, zijn 

dat natuurlijk al van zichzelf. Maar het zit ook 

in iets anders, de trams en de huizen, die 

hebben namelijk vaak iets speels, alsof het 

speelgoed is. En bovendien schilder ik mijn 

landschappen met ochtend of avondlicht. Dat 

geeft het geheel een intense, warme teint.’ 

Wordt uw werk gewaardeerd? 

‘Ja, ik kan de vraag bijna niet aan. Sinds 

Koningin Beatrix vijftien jaar geleden een 

doek van mij kocht, gaat het mij goed. Het 

werk slaat aan, niet alleen bij het koningshuis, 

Willem Alexander heeft ook een doek, maar 

ook bij andere mensen. Ik denk dat veel men- 

sen behoefte hebben aan de rust die ik in de 

schilderijen vastleg. Bovendien houden men- 

sen van naturalistische schilderijen. Dat vind 

ik niet zo vreemd, mensen willen graag begrij- 

pen wat ze zien. Het is eerder vreemd dat de 

Nederlandse musea er zo weinig aandacht 

aan besteden. Dat verbaast me echt. Van de 

grote Nederlandse naturalisten, en dan doel 

ik op anderen dan mezelf, is maar weinig in 

musea te vinden, dat is toch vreemd. 

Overigens schilder ik niet om gewaardeerd te 

worden. Ik schilder omdat ik die behoefte heb 

en altijd heb gehad. Bovendien heb ik talent, 

het is een hobby vanuit een gave. Maar ik 

zou ook schilderen als ik niet verkocht, dat 

heb ik ook jaren gedaan. Het liefst ga ik 

achter een wit doek zitten en zie ik wel wat 

er gebeurt, laat ik het gewoon komen. Dat 

is een erg prettig proces. Opdrachten doe ik 

ook graag hoor, maar de absolute vrijheid is 

wel erg prettig. 

Bij een opdracht hou ik rekening met de 

wensen van de opdrachtgever. Die wil bij- 

voorbeeld een bepaald huis in een schilderij 

of een soort tram. Dat kan wel, maar ik 

spreek altijd duidelijk af dat ik degene ben die 

bepaalt hoe het wordt. Zo kan het gebeuren 

dat ik iemands rijtjeshuis verander in een vrij- 

staande woning in de duinen. Maar mensen 

vinden dat niet erg, sterker nog, er is nog 

nooit een werk geweigerd. En als dat wel zou 

gebeuren, ach, dan verkoop ik het gewoon 

aan iemand anders.’ 

Schildert u in opdracht ook doeken die 

niet in uw oeuvre passen? 

‘Iedereen mag doen wat hij wil 

‘Nee, dat zou ik nooit doen. Dat is de dood 

in de pot. Je moet zuiver blijven in je stijl, 

anders gaat het mis. Mensen vragen wel 

eens waarom ik toch maar die trammetjes 

met een doek. Mensen creëren hun eigen 

wereld bij een schilderij.’ 

schilder, jij trouwens ook, nou simpel: ik wil 

trammetjes, punt uit. Dat past bij me. Ik zou 

voor geen goud iets schilderen dat niet bij 

me past. Dan gaat het mis, dan word je mid- 

delmaat. Kijk maar naar de grote schilders uit 



INTERVIEW 

‘Wat ik gemeen heb met de schilders uit de Gouden Eeuw is de 

zoektocht naar wie ik ben. Want daar gaat het namelijk om in de 

kunst, om jezelf te ontdekken.’ 

het verleden. Wat Vincent van Gogh maakte, 

vonden de mensen in die tijd verschrikkelijk. 

Maar hij zei: “val allemaal maar dood, dit is 

wat ik doe, dit is wat ik ben.” En stel dat 

Rembrandt had gemaakt wat de goege- 

meente wilde, dan was hij nu een van de vele 

onbekende portretschilders geweest. Maar hij 

was juist heel vernieuwend bezig en daarom 

kennen we hem nog.’ 

Gaat de naam van Joop Polder ook 

eeuwen mee? 

‘Daar houd ik me echt totaal niet mee bezig, 

ik schilder omdat ik het leuk vind en dat is 

het dan. Ik werk zeven dagen per week en 

maak zo’n drie doeken per maand. Vaak 

werk ik tegelijkertijd aan meerdere doeken. Er 

moet een aantal lagen over elkaar heen. En 

omdat ik vaak heel verfijnde dingen schilder, 

rust mijn hand op het doek. Dan moet de verf 

helemaal droog zijn. Dat duurt soms dagen. 

Daarom werk ik aan een aantal doeken tege- 

lijk. 

Ik heb denk ik in de loop der jaren al duizen- 

den doeken verkocht. Ik heb het natuurlijk 

redelijk gemakkelijk, in de Gouden Eeuw 

moesten schilders echt sappelen om genoeg 

brood op de plank te hebben. Zo’n Fabritius 

of Vermeer, die hadden het niet gemakkelijk. 

Maar de essentie is niet veranderd. Wat ik 

gemeen heb met de schilders uit de Gouden 

Eeuw is de zoektocht naar wie ik ben. Want 

daar gaat het namelijk om in de kunst, om 

jezelf te ontdekken. Kunst is de eigenaardig- 

heid van je persoonlijkheid.’ • 

Collectie: Van Ketwich Verschuur 

Het viaduct 

9

EVEN VOORSTELLEN 

‘Het vertrouwen van de cliënt 

De afdeling relatiebeheer is uitgebreid. Peter van 

Ettinger, Ralph Nijhuis en Arjan van Tongeren ver- 

sterken sinds deze zomer het team. De groei in het 

aantal klanten maakte de uitbreiding van de afdeling 

noodzakelijk. 

Kijk op Vermogen stelt de nieuwe krachten en het 

hoofd relatiebeheer aan u voor. 

HOOFD RELATIEBEHEER 

Astrid Korswagen is 

sinds medio dit jaar 

hoofd relatiebeheer. Na 

acht jaar private banking 

bij MeesPierson, werkt 

Astrid al ruim drie jaar als 

(senior) relatiebeheerder 

bij VPV en is daarmee een 

bekend gezicht bij de ver- 

mogensbeheerder. ‘Onze 

afdeling is de link tussen 

de cliënten en de andere 

afdelingen bij VPV. Aan ons 

de taak om het bedrijf VPV in al haar facetten zo duidelijk 

mogelijk aan de klant te presenteren. Naast hoofd van 

de afdeling ben ik lid van het management team. Het is 

uitdagend om mee te denken over de richting die we op 

willen met VPV en met de afdeling relatiebeheer in het 

bijzonder. Bij een kleiner bedrijf als VPV kunnen ideeën 

snel vaste vorm krijgen.’ 

Peter van Ettinger (38) 

‘De kracht van een kleine organisatie’ 

‘Ik weet weinig van alles, zeg ik de klanten wel eens. Daardoor kan 

ik specifieke vragen van de klanten bij de juiste specialist neerleggen. 

Sinds medio augustus werk ik bij VPV. Daarvoor was ik accountma- 

nager private banking bij Staalbankiers. Ik ben daar gaan werken 

voordat het onder de vlag van Achmea enorm groeide. Het was juist 

de kleinschaligheid die me daar aantrok. En na zes roerige jaren ben 

ik daarom op zoek gegaan naar ander werk. Ik zocht bewust naar 

een kleinere organisatie. De kracht van een bedrijf zoals VPV is dat je 

direct op de vragen van klanten kunt reageren. Dat mensen dat waar- 

deren, blijkt wel uit de enorme groei van het aantal klanten. Daarom 

zijn er in relatief korte tijd drie nieuwe relatiebeheerders bijgekomen. 

Binnen die groep voel ik me op mijn plaats. Daarnaast sluit het werk 

aan op mijn interesses. Ik vind het leuk om met mensen om te gaan; 

om het verhaal achter de mens te horen. Dan heb ik het niet alleen 

over het contact met klanten, maar ook over dat met mijn collega’s.’ 


winnen en behouden’ 

Ralph Nijhuis (34) 

‘People’s business’ 

‘Het vertrouwen van de cliënt winnen en behouden, is de belang- 

rijkste taak van een relatiebeheerder. Het is immers nogal wat om 

het beheer van je vermogen in de handen van een vreemde te leg- 

gen. Mensen hebben vaak jarenlang hard gewerkt om dat geld bij 

elkaar te krijgen. De beheerder moet je dan na twee gesprekken dat 

vermogen wel toe durven te vertrouwen. De bankenwereld is een 

“people’s business” en dat geldt zeker voor de afdeling relatiebeheer. 

Op deze afdeling ontmoet je mensen van allerlei pluimage en is het 

zaak goed naar hun wensen te luisteren. Voordat ik half juli aan de 

slag ging bij VPV, werkte ik drie jaar als relatie- en vermogensbe- 

heerder bij zakenbank Kempen & Co. Na het afronden van de studie 

bedrijfseconomie was ik relatiebeheerder bij kleinere effectenbanken. 

Tijdens mijn sollicitatieprocedure had ik keuze tussen grootbanken 

en VPV. Ik heb meer affiniteit met een kleine organisatie. Daar kan ik 

me heel gespecialiseerd bezig houden met dat waar ik goed in ben: 

communiceren met cliënten en collega’s. Het is voor het eerst dat ik 

buiten Amsterdam werk. Ik woon nog steeds in de hoofdstad met 

mijn vrouw en twee kinderen.’ 


Arjan van Tongeren (26) 

‘Geld is een emotioneel goed’ 

EVEN VOORSTELLEN 

‘In plaats van tal van sollicitatiebrieven schrijven, koos ik er na mijn 

studie organisatiepsychologie voor om stage te lopen. Ik was altijd al 

geïnteresseerd in alle aspecten die bij een organisatie horen. Tijdens 

mijn stage bij VPV kon ik een kijkje in de keuken nemen. Anderhalve 

maand werkte ik bij de beleggers van VPV. In die tijd schreef ik een 

artikel over de psychologie achter het beleggen. De beurs wordt 

namelijk niet alleen door rationele overwegingen gedreven. Na die 

stage was er plaats voor een junior relatiebeheerder. Ook binnen 

die functie komt mijn studie van pas. Geld is voor veel mensen een 

emotioneel goed. Het is daarom belangrijk dat de klant zijn relatiebe- 

heerder vertrouwt. Het is onze taak erachter te komen welke dienst 

bij welke klant past. Dat vind ik het leuke aan dit werk: het contact 

met veel verschillende mensen. Hoe hebben ze hun geld verdiend en 

hoe beleven ze dat vermogen? Dat verschilt per klant en de manier 

waarop ik hen als relatiebeheerder van dienst kan zijn, pas ik daarop 

aan.’ • 

11

ACHTERGROND 

Klantgericht beleggen 

Income Fund gaat uit van wens cliënt 

In de bankenwereld worden regelmatig 

nieuwe producten gelanceerd. Maar een 

totaal nieuwe benadering van het vak 

komen we minder vaak tegen. Toch gebeurt 

dat bij het Income Fund. ‘Cliënten zijn in 

principe niet zo erg geïnteresseerd waar we 

in beleggen, als de cliënt zijn doelstellingen 

maar haalt. Daar gaat het om en dat gaan 

we dus doen.’ 

‘Financiële instellingen’, zo stelt VPV-directeur 

Fried van ’t Hof, ‘zijn nogal op zichzelf gericht.’ 

En dat verbaast hem. ‘Eigenlijk zijn ze niet 

klantgericht. Ze redeneren vaak vanuit zichzelf 

Dat zie je aan kleine dingen als de openingstij- 

den, maar vooral aan de producten. Die gaan 

heel sterk uit van de eigen belevingswereld 

van de bank. Vrijwel alle beleggingsproducten 

gaan uit van de eigen interne organisatie. En 

dus bestaan er aandelenproducten, vast- 

goedproducten, obligatieproducten et cetera. 

Andere indelingen zijn natuurlijk ook mogelijk. 

Sectorfondsen en landenfondsen bijvoorbeeld. 

Maar wil de cliënt dat? Dat is maar de vraag. 

Iemand gaat met zijn vermogen naar de bank 

omdat hij een bepaald doel voor ogen heeft. 

Aan de vermogensbeheerder de taak om dat 

te vertalen naar producten waarmee die doel- 

stellingen gehaald kunnen worden.’ 

Welke doelen zijn dat? 

‘Die kunnen verschillen. Sommige cliënten 

willen een spaarpotje voor de korte termijn. 

Anderen zekerheid voor later. Weer anderen 

willen iedere maand een bepaald bedrag 

uitgekeerd hebben. Dat zijn allemaal hele legi- 

tieme wensen, maar als je bij een bank komt, 

wordt dat vertaald in een product van hen. 

Een aandelenproduct bijvoorbeeld. En je gaat 

weg en denkt: dat zal wel normaal zijn.’ 

Maar dat is het niet? 

‘Ik vind van niet. Ik vind dat je als bank je 

productenpakket moet laten bepalen door 

de wensen en doelen van je cliënten. En niet 

andersom. Nog zoiets: meestal is één van 

de eerste vragen die aan een cliënt worden 

gesteld: wat is uw risicohouding? Ik denk dat 

er maar weinig mensen zijn die daar een zinnig 

antwoord kunnen geven. Naar mijn mening is 

het verstandig om eerst eens te vragen naar de 

doelen die mensen hebben met hun vermogen. 

Na die inventarisatie vraag je om die doelen 

te voorzien van prioriteiten. Ik denk dat het op 

dat moment voor de cliënt veel beter mogelijk 

is om per geformuleerd doel aan te geven hoe 

belangrijk dat doel voor hem of haar is, en 

welke hoeveelheid risico wordt geaccepteerd. 

Het feit dat je niet meer in je directe levenson- 

derhoud kan voorzien, is rampzalig. Maar dat je 

over tien jaar onvoldoende geld blijkt te hebben 

om een grotere boot te kopen is minder erg. 

Als je zo denkt over je financiële situatie, kun je 

het risico beter inschatten. Over het deel van 

mijn vermogen dat ik nodig heb voor de eerste 

levensbehoefte wil ik geen risico lopen. Op het 

deel dat ik bestem voor toekomstige luxebeste- 

dingen mag meer risico worden genomen.’ 

Wat doet Veer Palthe Voûte met deze 

wetenschap? 

‘Wij zetten de komende tijd een aantal nieu- 

we producten in de markt die de behoeften 

van de klant als uitgangspunt hebben. Het 

eerste nieuwe product is het Income Fund. 

Dat keert ieder kwartaal een stuk winst uit en 

streeft er bovendien naar om het fonds zo te 

laten groeien dat ook de gevolgen van inflatie 

worden gecompenseerd. Aan wat voor ren- 

dement moet je dan denken? Stel, de inflatie 

ligt nu rond 2%. Tel daarbij een beoogd extra 

rendement van 4 tot 6% per jaar, dan komt 

het beoogd gemiddeld jaarlijks rendement 

te liggen zo tussen de 6 en 8%. Het fonds 

belegt daartoe in allerlei producten, zoals 

aandelen met een hoog dividendrendement, 

onroerend goed, hoogrentende obligaties 

enzovoort.’ 

Is dat rendement gegarandeerd? 

‘Nee, want ervaring leert dat die garantie 

beleggers te veel geld kost. Dat willen we niet. 

Maar we streven er wel naar om de hoogte 

van de winstuitkering nooit te verlagen.’ 

En er komen meer van dit soort fondsen? 

‘Ja, want met het Income Fund worden twee 

behoeften vervuld. Dat zijn namelijk de behoef- 

te aan instandhouding van de koopkracht van 

het basiskapitaal en een regelmatig te ontvan- 

gen inkomen. Andere cliënten hebben andere 

behoeften. Ook daar gaan we producten op 

ontwikkelen, bijvoorbeeld een Value Fund 

waarover meer te lezen zal zijn in een komend 

nummer van Kijk op Vermogen. Er is veel meer 

mogelijk als de klant voorop staat.’ • 


A N D E R S B E K E K E N 


ANDERS BEKEKEN 

Olie, Parmezaanse kaas 

en havenkranen 

Value beleggers zijn altijd op zoek 

naar beleggingsmogelijkheden waarbij 

de geanalyseerde waarde beduidend 

hoger is dan de beurskoers van dat 

moment. Anders gezegd: situaties 

waarin de markt het mis heeft. Heeft 

de markt dan niet altijd gelijk? Dat 

is anders wel de stelling van Eugene 

Fama, de bedenker van de beroemd 

geworden Efficiënte Markt Hypothese. 

In het kort komt die er op neer dat hij 

zegt dat alle informatie die beschikbaar 

komt over welk aandeel of obligatie dan 

ook, direct wordt verwerkt in de koers. 

Value beleggers vinden dat die stelling 

in veel gevallen niet opgaat. Waarom? 

Mensen maken vaak fouten bij het verwer- 

ken van informatie tot beslissingen. Hierin 

zijn vele verschillende soorten fouten te 

onderkennen. Een van de meest bekende 

voorbeelden hiervan is overreactie. Hiervan 

is sprake als beleggers te heftig reageren 

op nieuws. Vaak is dat nieuws dat naast 

een objectief te verklaren koersontwik- 

keling ook een forse emotionele reactie 

teweegbrengt. Dat was bijvoorbeeld te 

zien toen Koninklijke Olie, voor vele beleg- 

gers al vele decennia hét bolwerk van sta- 

biliteit en betrouwbaarheid, met de mede- 

deling kwam dat ze een onjuiste opgave 

zouden hebben gedaan over de omvang 

van de oliereserves van het concern. Het 

bedrijf verloor circa 13% van haar beurs- 

waarde in de twee weken na dit nieuws. 

Toen daarna bleek dat het bericht genu- 

anceerder moest worden bekeken, en het 

bedrijf bovendien met maatregelen kwam 

om het vertrouwen te herstellen, keerde 

de beurskoers weer snel terug naar een 

niveau zelfs boven de koers van vóór de 

aankondiging van het slechte nieuws. 

Erger nog wordt het als de overreactie 

een bedrijf betreft dat ten onrechte wordt 

geassocieerd met het bedrijf dat met het 

slechte nieuws komt. Een voorbeeld hier- 

van is de invloed die de koersval van het 

Italiaanse voedingsconcern Parmalat had, 

toen bleek dat er op grote schaal met de 

boekhouding was geknoeid en dat het 

bedrijf vermoedelijk technisch failliet was. 

Op dit nieuws werden niet alleen aande- 

len en obligaties van Parmalat tegen elke 

prijs gedumpt, maar ook de aandelen en 

obligaties van andere Italiaanse bedrijven 

die helemaal niets met Parmalat te maken 

hadden! Het telecommunicatiebedrijf 

Tiscali bijvoorbeeld. Ook de obligaties van 

producent van havenkranen Fantuzzi, toch 

niet echt gerelateerd aan de Parmezaanse 

kaas en andere zuivelproducten van 

Parmalat, daalden sterk in waarde na het 

debacle van Parmalat. 

Een valuebelegger moet op het moment 

van de aankondiging van zo’n slecht 

bericht wel over sterke zenuwen en 

dito maag beschikken. Hij moet immers 

weerstand bieden aan de groepsdruk die 

ontstaat door de massale marktreactie op 

het slechte nieuws. Hij moet altijd nuchter 

zelf zijn analyses blijven maken, en komt 

dan vaak tot de mening dat de markt een 

veel te pessimistische verwachting heeft 

ingeprijsd. Daarvoor moet een belegger de 

mogelijkheden krijgen van de organisatie 

waarvoor hij werkt. Bij Veer Palthe Voûte 

hebben beleggers nadrukkelijk die ruimte. 

Sterker nog, die wellicht ietwat eigenzin- 

nige stijl is kenmerkend voor ons beleg- 

gingsbeleid. 

Fried van ’t Hof 

Fried van ’t Hof is directeur 

beleggingen bij Veer Palthe Voûte • 

MEER PSYCHOLOGIE 

VAN BELEGGEN? 

Op 20 januari 2005 is Fried van 

‘t Hof één van de sprekers op 

het jaarlijkse seminar van Bureau 

Bosch Beleggen in 2005, wat zijn de 

vooruitzichten? in Krasnapolsky in 

Amsterdam. Zijn gespreksonderwerp 

is, hoe kan het ook anders, de psychologie 

van beleggen. 

13

OOSTHAVEN 52 

Veiligheid en continuïteit 

Twee medewerkers zorgen ervoor dat de 

digitale voorzieningen voor de medewer- 

kers van VPV optimaal functioneren. En 

dat is ook voor de cliënt van belang. Want 

alleen met toegang tot bepaalde infor- 

matie kunnen de VPV-medewerkers hun 

cliënten van dienst zijn. 

Het begin van de werkdag ziet er voor vrijwel 

alle werkende Nederlanders hetzelfde uit: de 

computer wordt aangezet en de ingekomen 

e-mailberichten worden gelezen en beant- 

woord. Simpele handelingen, maar essentieel 

voor de start van verdere werkzaamheden. 

De afhankelijkheid van de digitale mogelijk- 

heden is groot. Als de computer even niet 

meewerkt zit menig werknemer met de han- 

den in het haar. Ook bij Veer Palthe Voûte is 

het succes van veel procedures afhankelijk 

van de informatietechnologie. En zeker bij 

een vermogensbeheerder is het van belang 

dat de juiste informatie bij de juiste persoon 

terechtkomt. Veiligheid heeft dan ook prioriteit 

bij de IT-afdeling van VPV. Continuïteit staat 

op een goede tweede plek. 

Vertrouwelijke gegevens 

Sven Schuling en Erik Dijkstra bemannen 

de IT-afdeling van VPV. Schuling is al sinds 

de oprichting van VPV betrokken bij de 

vermogensbeheerder. ‘Vijftien jaar geleden 

besteedde ik de helft van mijn uren aan de IT 

van het bedrijf. Na vier jaar bij VPV gewerkt 

te hebben, ben ik met twee partners een 

IT-consultancybureau begonnen. Mijn oude 

werkgever huurde mij vervolgens na een paar 

jaar weer in. Zo hield ik me drie jaar als con- 

sultant bezig met onder meer de IT-zaken van 

VPV. Ik voelde me hier toch wel erg op mijn 

plaats en ben nu alweer twee jaar in vaste 

dienst.’ VPV groeide de afgelopen jaren 

hard en de afhankelijkheid van IT-systemen 

groeide mee. In januari 2001 kwam Dijkstra 

het IT-team versterken. ‘Daarvoor deed ik ook 

al het een en ander voor VPV. Ik werkte toen 

voor een computerbedrijf. Nu werk ik fulltime 

op de IT-afdeling. Sven werkt drie dagen.’ De 

twee medewerkers combineren gezamenlijk 

de kennis van de bancaire wereld en de IT. 

Dijkstra is van huis uit een IT’er, Schuling 

heeft als handelaar gewerkt op de treasury- 

afdeling van Robeco. 

Op het eerste gezicht lijkt de IT-afdeling van 

VPV op iedere willekeurige andere IT-afdeling. 

Het product dat VPV levert eist echter een 

zeer voorzichtige aanpak, ook wat betreft 

digitale systemen. Veiligheid en continuïteit 

zijn daarom de kernwoorden voor Schuling 

en Dijkstra. ‘Alle soft- en hardware producten 

zijn A-merken. We kiezen meestal software- 

pakketten van grote leveranciers die veel 

producten en kennis op voorraad hebben. Zij 

kunnen ondersteuning leveren bij eventuele 

problemen’, vertelt Schuling. ‘Daarnaast kie- 

zen we vaak voor producten die al succesvol 

door andere financiële dienstverleners worden 

gebruikt. Om verdere continuïteit te waar- 

borgen plaatsen we minimaal twee harde 

schijven in elke server en heeft elke server 

twee voedingen.’ Dijkstra vult hem aan: ‘We 

houden er ook rekening mee dat we hier 

met vertrouwelijke gegevens werken. Als 

een computer tien minuten stilstaat, moet de 

gebruiker opnieuw inloggen. Dat is voor onze 

collega’s misschien vervelend, maar het is wel 

zo veilig.’ Ook het aantal controles van toe- 

zichthouders onderscheidt het werken op een 

IT-afdeling van een bank van het werk op een 

IT-afdeling van een reguliere handelsonderne- 

ming. Maar liefst zes keer per jaar controleren 

interne en externe accountants de systemen. 

Overzicht 

‘Onze missie is dat we met zo min mogelijk 

verschillende systemen de business laten 

draaien’, vertelt Schuling. ‘Op die manier is 

het makkelijk te managen.’ Medewerkers van 

VPV gebruiken de IT-processen voor verschil- 

lende doeleinden. Van de e-mailservice maakt 

elke medewerker gebruik. Andere software 

zorgt ervoor dat de VPV-medewerkers op elk 

moment aan koers- en marktinformatie kun- 

nen komen. Via het programma Webfocus 

kunnen medewerkers rapporten voor cliënten 


draaien. 

‘Als een computer tien minuten stilstaat, 

moet de gebruiker opnieuw inloggen. Dat 

is voor onze collega’s misschien vervelend, 

maar het is wel zo veilig.’ 

Het systeem Belsys wordt tot dusver gebruikt 

voor informatie over beleggingsfondsen voor 

medewerkers. Maar in de nabije toekomst 

gaat het programma Fundation die taak over- 

nemen. Dit programma gaat in de toekomst 

ook een rol spelen in de informatiestroom 

naar de cliënten van VPV. 

In principe is de IT-afdeling een support sectie 

van VPV. Schuling en Dijkstra zorgen ervoor 

dat de gebruikers van de digitale diensten 

hun werk goed kunnen doen: de cliënt hel- 

pen. In de nabije toekomst zal de IT-afdeling 

dankzij software als Fundation nog directer

klantgericht werken. De IT-voorzieningen leve- 

ren dan immers ook rechtstreeks informatie 

aan de cliënten van VPV. 

Schuling en Dijkstra voelen zich op hun plek 

op de IT-afdeling. ‘We hebben met alle afde- 

lingen veel contact. Dat is het leuke van het 

werk op deze afdeling. We hebben overzicht 


over alle bedrijfsprocessen’, vertelt Schuling. 

Zijn collega Dijkstra beaamt dat. ‘We zien 

vrijwel alles langskomen. En we kennen al 

onze collega’s en spreken ze regelmatig. 

Want iedereen heeft wel eens ruzie met de 

computer.’ • 

OOSTHAVEN 52 

Sven Schuling (links) en Erik Dijkstra 

15

FUND UPDATE 

M A R K T V E R W A C H T I N G 

Beleggingsvisie: 

terugblik en vooruitzichten 

De wereldeconomie groeit dit jaar met zo’n 

5%, en dat is, ook historisch gezien, zeer 

hoog. De grootste economie ter wereld, die 

van de Verenigde Staten, doet hieraan fors 

mee. En hoewel de investeringen in de VS 

aantrekken, blijft de consument de motor 

van de groei. In dit verband zouden beleg- 

gers graag zien dat het economisch herstel 

zich eindelijk ook eens vertaalt naar een 

verbetering van de arbeidsmarkt, anders 

doemt het scenario van een baanloos her- 

stel op (de zogenoemde ‘jobless recovery’). 

En dit terwijl de grondstoffenprijzen sterk 

zijn gestegen, nog eens extra aangewak- 

kerd door de verzwakkende dollar. Mede 

hierdoor is de FED op 30 juni jongstleden 

begonnen met de eerste van tot nu toe vier 

renteverhogingen, die de korte rente van 1% 

naar 2% hebben gebracht. Op zichzelf is dit 

nog steeds een zeer ruim monetair beleid, 

dat aan bedrijven alle mogelijkheden zou 

moeten bieden om te investeren met het 

oog op toekomstige groei. Bedrijven rede- 

neren echter net als beleggers. Ze kijken 

niet zozeer naar de huidige groei, maar naar 

hun verwachtingen voor de toekomst. Die 

worden gedomineerd door twijfel en onze- 

kerheid. Gevolg is dat men liever investeert 

in productiviteitsverbeterende maatregelen 

dan in uitbreiding van capaciteit. Bedrijven 

verdienen veel geld, maar zijn dus terug- 

houdend om het weer uit te geven. Gevolg 

is dat balansposities van bedrijven sterk 

verbeterd zijn, en dat heeft geleid tot goede 

koersontwikkeling van bedrijfsobligaties. 

Bedrijven kopen op grote schaal eigen aan- 

delen in, bij gebrek aan kansrijke alternatieve 

investeringsmogelijkheden. Ook worden er in 

toenemende mate bedrijven overgenomen, 

meestal door branchegenoten. 

De hoogste groeicijfers zijn te zien in opko- 

mende markten, waarvan China verreweg 

de belangrijkste rol heeft als aanjager van de 

wereldeconomie. Een groei van rond de 9% 

op jaarbasis van zo een grote economie kan 

al snel leiden tot verstoring van de balans in 

de economie. Zo houden de investeringen in 

infrastructuur geen gelijke tred met de inves- 

teringen in productiecapaciteit. Een voor- 

beeld hiervan is dat de elektriciteitscentrales 

vaak de vraag naar energie niet aankunnen, 

met gedwongen productie-uitval als gevolg. 

De renteverhogingen in de VS hebben hard 

doorgewerkt in China, en in andere landen 

waarvan de valuta gekoppeld is aan de dol- 

lar. Met name het niveau van directe inves- 

teringen door buitenlanders wordt hierdoor 

beïnvloed. 

Van alle economische regio’s is Europa nog 

steeds de achterblijver. Dit geldt vooral voor 

Nederland en Duitsland, die hun exporten 

onder druk zien staan door de verzwak- 

kende dollar. 

Vooruitzichten voor 2005 

Na de presidentsverkiezingen in de VS lieten 

de markten een zogenoemde ‘relief rally’ 

zien, opgelucht als men was door het ver- 

dwijnen van de onzekerheid die verkiezingen 

nu eenmaal altijd met zich meebrengen. 

Aangezien de markten al een fors voorschot 

hebben genomen op het doorzetten van het 

economisch herstel, zijn waarderingen niet 

echt laag te noemen. Dit zeker in het licht 

van de verwachting dat de korte rente in de 

VS, en in de loop van 2005 ook in Europa, 

verder verhoogd zal worden. 

Al met al kan men zeggen dat dit niet de 

gemakkelijkste fase in de economische 

cyclus is voor beleggers. Uiteraard zijn er 

altijd volop kansen. Maar die moeten dan 

vooral gezocht worden onder bedrijven 

die eigen aandelen kunnen gaan inkopen, 

bedrijven die aan het herstructureren zijn, 

bedrijven die op grond van hun onderwaar- 

dering en groeipotentieel aantrekkelijke over- 

namekandidaten zijn en bedrijven die actief 

zijn in sectoren die harder groeien dan de 

rest van de wereldeconomie. Aantrekkelijke 

combinaties van onderwaardering en groei- 

verwachting zijn met name nog volop te 

vinden in ondernemingen met relatief lage 

marktkapitalisaties en ondernemingen in de 

opkomende markten in het Verre Oosten. • 


Delta Deelnemingen Fonds NV 

40% 

Performance DDF vs AEX en AMX 

Beurskoers na herbelegging DDF van dividend 

30% 

AEX index 

100% 20% 

80% 10% 

60% 

0% 

-10% 

40% 

-20% 

20% -30% 

-40% 0% 

-20% -50% 

AMX index 

-60% 

-40% 

-70% 

Jan-03 Apr-03 Jul-03 Oct-03 Jan-04 Apr-04 Jul-04 Oct-04 

sept-00 mrt-01 sept-01 mrt-02 sept-02 mrt-03 sept-03 mrt-04 sept-04 

Beurskoers DDF AEX Index AMX Index 

KOERS 

DDF 

De koers op 31 december 2002 was € 17,20 

De koers op 31 december 2003 was € 25,40 

De koers op 24 november 2004 was € 30,75 

VIJF GROOTSTE BELANGEN 

• Rabobank 8,0% 

• Banco Popular 7,5% 

• Nederland 2007 5,7% 

• Altran Technologies 5,5% 

• Tiscali Finance 5,1% 


FUND UPDATE 

Recente ontwikkelingen | In de maand november zijn voor de 

portefeuille twee nieuwe 5%-deelnemingen verworven, te weten 

Fornix en Grontmij. 

Grontmij is een ingenieursbureau in een herstructureringssituatie 

met als doel een structurele kostenverlaging. Grontmij wil de 

beste dienstverlener zijn voor advisering, management, engi- 

neering en contracting van projecten in de bouw. De onderne- 

ming krijgt haar opdrachten hoofdzakelijk in Nederland, waarbij 

het merendeel afkomstig is van provinciale en gemeentelijke 

overheden. We verwachten een goede cashflow, waarvan de 

eerste tekenen al eind 2004 zichtbaar moeten worden. 

Fornix is actief in de biofarmacie, waarbij het grootste deel van 

de omzet afkomstig is uit allergieproducten. Het aandeel is niet 

hoog gewaardeerd ten opzichte van de reële waarde. 

Ook deze onderneming heeft een goede cashflow en een aan- 

trekkelijk dividendrendement van 5,5%. 

Dresdner Dresner VPV Dynamic VPV Interest Fund Dynamic Interest Phoenix Fund NV 

35% 

30% 

25% 

20% 

15% 

10% 

5% 

0% 

-5% 

intrinsieke waarde DIF 

3 mnd Euribor 

jun-00 dec-00 jun-01 dec-01 jun-02 dec-02 

Dresner VPV Emerging Markets Fund 

laatst bijgewerkt op 2 november 2004 

jun-03 dec-03 juni-04 

Beleggingsprofiel | Dresdner VPV Dynamic Interest Fund (DIF) is 

een open-end beleggingsmaatschappij. Het DIF streeft naar een 

rendement dat tenminste gelijk is aan de 3-maands depositorente 

(European InterBank Offered Rate, afgekort EURIBOR). Het fonds 

belegt internationaal in kortlopende vastrentende waarden, als- 

mede in vast inkomen genererende beleggingen, zoals preferente 

aandelen. 

Recente ontwikkelingen | In de maand oktober is de intrinsieke 

waarde van het DIF met een kleine 0,5% gestegen. Een beleg- 

ging tegen Euribor 3-maandsrente had in die periode circa 0,2% 

opgeleverd. Hiermee komt het rendement in 2004 op 2,7%. Een 

belegging tegen Euribor 3-maands tarief had in dezelfde peri- 

DDF 

ode 1,8% opgeleverd. In oktober was de enige (licht) negatieve 

uitschieter VastNed Offices, dit na twee maanden van goede ren- 

dementen. Positieve uitschieters waren de 2009 convertible van 

Altran Technologies en de 2005 obligatie van Tiscali. 

17

FUND UPDATE 

Dresner VPV Holland Haven NV 

Dresdner VPV HollandHaven NV 

50% 

40% 

30% 

20% 

10% 

0% 

-10% 

-20% 

-30% 

-40% 

Dresdner VPV Emerging Markets Fund 

90% 

80% 

70% 

60% 

50% 

40% 

30% 

20% 

10% 

0% 

-10% 

-20% 

intrinsieke waarde HollandHaven 

AEX Index 

Dresner VPV Dynamic Interest laatst Fund bijgewerkt op 2 november 2004 

Phoenix Fund 

dec-02 maa-03 jun-03 sept-03 dec-03 maa-04 jun-04 sept-04 


• VNU 7,0% 

• ING 7,0% 

• Buhrmann 7,0% 

• Heijmans 6,6% 

• Wolters 6,5% 

Dresner VPV Emerging Markets Fund 

intrinsieke waarde EMF 

M SCI EM 


Dresner VPV Europe Fund 



• I-shares Taiwan 14% 

• I-shares Korea 12% 

• India Fund 11% 

• I-shares Brazil 9% 

• Thai Fund 5% 

Beleggingsprofiel | Dresdner VPV HollandHaven NV is een open- 

end beleggingsmaatschappij. Het fonds belegt in Nederlandse 

aandelen en streeft er naar een betere verhouding tussen risico en 

rendement te realiseren dan de AEX-index. 

Recente ontwikkelingen | De AEX-index steeg in oktober met 

2,2%, terwijl de waarde van HollandHaven met 1,2% afnam. De 

beurs bleef zijwaarts bewegen op politieke onzekerheid en de 

hoge grondstofprijzen. Daarnaast ontstonden twijfels op micro- 

niveau over de voortgang van het herstel van de bedrijfswinsten, 

na een periode van kostenreducties. Met name OCE, Samas en 

Buhrmann drukten het resultaat in de portefeuille, slechts gedeel- 

telijk opgevangen door de koerswinst op Wolters, VNU en IHC. 

We besloten het belang in de IT-service sector middels Ordina, 

Unit4 en Getronics op te voeren. De laatste maakte matige derde 

kwartaalcijfers bekend, maar deed tegelijk een aantrekkelijke over- 

name van PinkRoccade. Wij zien een stabilisatie van de semicon- 

ductorsector in het vierde kwartaal en zullen hier mogelijkheden 

benutten. 

Beleggingsprofiel | Het Dresdner VPV Emerging Markets Fund 

(EMF) is een besloten fonds voor gemene rekening met een open- 

end karakter en belegt zowel direct als indirect in de opkomende 

economieën van Latijns-Amerika, Azië, Oost-Europa en Afrika. 

Doelstelling van het fonds is het behalen van vermogenswinsten 

op de middellange en lange termijn. 

Recente ontwikkelingen | Zowel het Fonds als de Emerging 

Markets Index bleven deze maand onveranderd. Relatief deden 

de Oost-Europese en Latijns Amerikaanse markten het beter dan 

Azië. Dit sloeg echter om, nadat in China de rente symbolisch 

voor het eerst in 9 jaar werd verhoogd. Dit leidde tot een forse 

daling van de grondstofprijzen, waaronder olie. De hiervan via 

import afhankelijke markten als Korea deden het hierop uitste- 

kend, hetgeen ook voor de markten met relatief veel technologie, 

als Taiwan, gold. Opvallend was de versterking van de Aziatische 

valuta, onder aanvoering van de dollar. Het lijkt erop dat voor de 

Aziatische markten een goede periode aanbreekt. We breidden 

derhalve ook uit via een indextracker van Chinese aandelen. 


DDF

Dresdner Dresner VPV Europe VPV Fund Europe Fund 

60% 

50% 

40% 

30% 

20% 

10% 

0% 

-10% 

-20% 

intrinsieke waarde Europe Fund 

MSCI Europe 


Dresner VPV Holland Haven NV 


• Royal Dutch 5,9% 

• M-Real 5,7% 

• Bacou Dalloz 5,4% 

• Elcoteq 5,4% 

• Arcelor 5,1% 

Phoenix Fund 

50% 

45% 

40% 

35% 

30% 

25% 

20% 

15% 

10% 

5% 

Phoenix Fund 



0% 


-5 

okt-01 feb-02 jun-02 okt-02 feb-03 jun-03 okt-03 febt-04 jun-04 

FUND UPDATE 

Beleggingsprofiel | Dresdner VPV Europe Fund is een besloten 

fonds voor gemene rekening met een open-end karakter. Het fonds 

belegt in aandelen van Europese ondernemingen en streeft ernaar 

een betere verhouding tussen risico en rendement te realiseren dan 

de Europese aandelenmarkt. 

Recente ontwikkelingen | Het rendement van de MSCI Europe 

was year to date 5,75% positief en van het Dresdner VPV Europe 

Fund 5,5% positief. Aandelen in de technologie, olie en telecom- 

sector lieten de beste performance zien. De meer defensieve aan- 

delen, met name in de retail-, voedings- en oliesector, presteerden 

slecht. Uitermate positief waren de derde kwartaalcijfers die Elcoteq 

bekend maakte. Deze onderneming profiteert van de goede ontwik- 

kelingen bij met name Nokia. Ook de toestroom van nieuwe klanten 

en de uitbreiding van het productenpakket leveren goede vooruit- 

zichten voor de komende jaren. Aangekocht werd er deze maand 

in het Ierse voedingsbedrijf C&C Group. Een onderneming met 

een groeiende omzet, een lage waardering op koers/winst basis 

en een verwacht dividendrendement boven 5%. De portefeuille 

van het fonds blijft overwogen in laaggewaardeerde (laat)-cyclische 

aandelen, verzekeringswaarden en toeleveranciers voor de telecom- 

municatie. 

Beleggingsprofiel DDF | Het Phoenix Fund heeft als doel te beleggen in illiquide effecten 

en hoogrendementsschuldpapier. Dit beleggingsproduct biedt een uitstekende mogelijkheid 

meer diversificatie van risico en rendement aan te brengen in bestaande portefeuilles. 

De correlatie van dit product met de bekende activaklassen is nagenoeg nul. 

Aan alle beleggingen zijn risico’s verbon- 

den. Rendementen op beleggingen kun- 

nen fluctueren. In het verleden behaalde 

rendementen bieden geen garantie voor 

toekomstig te behalen rendementen. 

Prospectussen van de beschreven fond- 

sen zijn op aanvraag kosteloos verkrijg- 

baar bij Veer Palthe Voûte NV. Voor de 

fondsen zijn financiële bijsluiters beschik- 

baar; vraag hierom en lees ze voordat u 

een product koopt. De beschreven fond- 

sen hebben elk een vergunning van de 

Autoriteit Financiële Markten (art. 5 

Wet toezicht beleggingsinstellingen). 

19

RUBRIEKSNAAM

Kijk op vermogen 26 [PDF] - Hof Hoorneman Bankiers

You also want an ePaper? Increase the reach of your titles

Delete template?

Save as template?