Beleggingsfondsen - De Pers

More documents

Recommendations

Info

14 Hoe ver moet u gaan voor 23,3% rendement?* Beleggen alsof je zelf aan het roer staat van de onderneming. Dat doet fondsmanager Filip Weintraub van het Noorse beleggingsfonds Skagen Global. Hij boekt er succes op succes mee. Over de afgelopen tien jaar liet hij een gemiddeld rendement zien van 23,3 procent per jaar*. In het kort is de filosofie van Skagen Global te vervatten in drie o’s: onontdekt, ondergewaardeerd en onpopulair. Op die drie criteria baseert Weintraub zijn beleggingsbeslissingen. Hij neemt daarbij beursgenoteerde ondernemingen wereldwijd onder de loep alsof hij er zelf aan het roer staat. Wat is een trigger voor het bedrijf om het beter te doen? Waar zitten de verbeteringen? Vervolgens neemt hij afstand. Weet het management die vertalingen naar de praktijk te maken? Zit er echte waarde in de onderneming, die dus alleen nog maar ontluikt hoeft te worden? Die tegendraadse stijl van beleggen onder de naam value investing is succesvol. Niet voor niets verkoos het gerenommeerde Standard & Poor’s Skagen Global tot het beste wereldwijde aandelenfonds. Skagen volgt geen hypes, opereert los van een index en Historische rendementen Skagen Global* Afgelopen 12 maanden 26,50% Totaal Gemiddeld per jaar 3 jaar 114,30% 28,90% 5 jaar 204,10% 24,90% 10 jaar 710,90% 23,30% Het risico dat u uw inleg niet terugkrijgt zoals opgenomen in de Financiële Bijsluiter is zeer groot. Dit risico kan hoger of lager worden afhankelijk van bijvoorbeeld uw beleggingskeuze. Bespreek uw risico met een adviseur. kijkt niet naar regio’s of sectoren. De kwaliteit van ondernemingen; daar draait het om bij de Noren. Eigen koers Eis van Weintraub is dat het bedrijf een stabiele kasstroom en goed management moet hebben. Skagen analyseert aan de hand van die criteria cases die een belegging waard zijn. ‘Ondernemingen die uit en te na worden onderzocht en populair zijn, zijn over het algemeen overgewaardeerd. Wij draaien het om en zien mogelijkheden op plaatsen waar anderen deze niet ontdekken. We zijn daarbij op zoek naar kwaliteitsaandelen die we zo goedkoop mogelijk in handen kunnen krijgen tegen een zo laag mogelijk risico. Je kunt zeggen dat we wat eigenwijs zijn. We varen, gebaseerd op eigen onderzoek, onze eigen koers. Het onderzoek wordt ondersteund door onze intuïtie, een fikse dosis gezond verstand en jarenlange ervaring.’ Skagen Global belegt wereldwijd en kent geen restrictie. Beleggingsfondsenwatcher Morningstar gaf het fonds 5 sterren over een periode van zowel drie als vijf jaar. Eén van de investeringscases is het Koreaanse LG Corp, een conglomeraat annex familiebedrijf dat zich langzaam opent voor buitenlandse investeerders. Het gaf onlangs zelfs een jaarverslag in het Engels uit en het verbetert zijn corporate governance. Maar ook de combinatie van Air France en KLM trekt de aandacht van de fondsmanager. Weintraub kocht de aandelen lang voordat de fusie een feit was. ‘De vliegwereld zou nu niet meer interessant zijn, omdat de brandstofkosten zo hoog zijn. Maar wij zien vooral een goed bedrijf dat synergie neerzet. Daarbij komt dat ze netwerken van vliegroutes hebben die elkaar niet overlappen.’ Skagen Global koopt doorgaans niet teveel aandelen tegelijk. ‘Bevalt het, dan kopen we bij.’ Winstgevendheid Ook Siemens is volgens Weintraub een echte value investing-case. ‘Bij dat Duitse concern ging het vroeger alleen over het leveren van mooie technologie, terwijl het bedrijf de winstgevendheid niet in de gaten hield. Dat zijn ze enkele jaren geleden wel gaan doen, waardoor de onderneming op ons radarscherm verscheen.’ Een aantal jaren geleden schafte Weintraub dan ook het aandeel aan. ‘Een tijdje geleden moest de bestuursvoorzitter het veld ruimen na een omkoopschandaal. Siemens zou smeergeld hebben betaald om projecten binnen te slepen. Het aandeel werd onpopulair, terwijl de echte waarde nog steeds in het bedrijf zit.’ Dat soort momenten zijn voor de fondsmanager reden om juist bij te kopen. Immers, de aandelen zijn goedkoop, terwijl het bedrijf het nog goed doet. Aandelen van goede bedrijven die tegen een lage prijs te koop zijn: daar zoeken de mannen uit het Noorse Stavanger naar. Dit op basis van drie o’s: ondergewaardeerd, onontdekt en onpopulair. Over Skagen Skagen is een onafhankelijke Noorse fondsaanbieder met een lange en succesvolle historie in het managen en beheren van beleggingsfondsen. Skagen is in 1993 opgericht en is nu één van de grootste fondsaanbieders in Noorwegen met een groeiende aanwezigheid in andere Scandinavische landen. Waar kunt u Skagen Global krijgen? Skagen Global is verkrijgbaar via SNS Fundcoach. SNS Fundcoach zoekt continu over de hele wereld naar de beste beleggingsfondsen en maakt ze toegankelijk voor de Nederlandse beleggers. Kijk op snsfundcoach.nl. Aankoop informatie Minimum inleg 500 euro Aankoopkosten 0,70% Verkoopkosten 0,00% Jaarlijkse beheervergoeding 1,00% * peildatum rendementen (in euro’s): 27 augustus 2007. De waarde van Skagen Global kan als gevolg van het beleggingsbeleid sterk fluctueren. De beheerder van Skagen Global is SKAGEN Fonder Stavanger Fondsforvaltning AS. Skagen Global is opgenomen in het register van de Autoriteit Financiële Markten. Voor dit fonds is een vereenvoudigd prospectus verkrijgbaar via snsfundcoach.nl. SNS Fundcoach is een handelsnaam van SNS Bank N.V. SNS BANK N.V. is geregistreerd bij de Autoriteit Financiële Markten te Amsterdam, nummer 12000085.
Heeft de fondsbeheerder nog toekomst? Is de toegevoegde waarde van een fondsbeheerder nog wel zo groot. Het lijkt erop dat vooral de beheerders die zich vasthouden aan de benchmark, de concurrentie maar moeilijk voor kunnen blijven. Nemen de onbemande producten de beleggingsfondsenmarkt over? De markt voor beleggers wordt overspoeld met nieuwe, onbemande producten. Niet alleen trackers op de vertrouwde indices als AEX, Dow Jones, S&P-500 of de Nikkei maar ook op allerlei andere landen en sectoren. Daarnaast zet ABN Amro bijna dagelijks nieuwe certificaten in de markt op allerlei vrolijke mandjes met aandelen. Fondsbeheerders zijn niet meer nodig, zo lijkt. Bedenk daarbij dat beheerders ook een beheerfee vragen en de conclusie is snel getrokken dat alle onbemande beleggingsvehikels goedkoper zijn en daarom beter renderen dan beheerde fondsen. Voor veel fondsen is die conclusie inderdaad pijnlijk. Met name fondsbeheerders met een benchmarkmandaat zouden zich langzamerhand zorgen moeten gaan maken omdat hun toegevoegde waarde te gering is om de concurrentie met goedkopere trackers op de lange termijn vol te houden. Her en der zie je daarom al wat geworstel om los van de benchmark te komen. Iets duurder Het grootste beleggingsfonds van Nederland, Robeco, gaat zijn beheerder Mark Glazener dan ook een tikkie meer vrijheid geven om zo tot een grotere outperformance te kunnen komen. Trackers kunnen leiden tot het einde van de professionele benchmarkhugger en ergens is dat alleen maar goed nieuws. Vanuit de belegger geredeneerd heeft een duurbetaalde beheerder die angstvallig dicht bij één of andere index moet blijven immers weinig toegevoegde waarde. Daarnaast beperkt de markt zich niet langer tot de voorname indices. Via advertorial Wereldwijd stockpicken De specifieke en zelfontwikkelde methode voor het selecteren van aandelen wereldwijd legt het Strong Buy Selection Global Equity Fund geen windeieren. De meerderheid van de beleggingsfondsen hebben een specifieke manier van beleggen waarbij de fondsen zich beperken tot een thema of een bepaalde sector of regio. Het Strong Buy Selection Global Equity Fund pakt het anders aan. Dit beleggingsfonds heeft de wereld als universum en selecteert, ongeacht thema of regio, de allerbeste aandelen. Met deze selectie speelt het fonds in op trends en ontwikkelingen in de markt. De selectiemethode die hierbij gehanteerd wordt is een bijzondere en zelfontwikkelde methode. “In tegenstelling tot veel andere beleggingsfondsen focussen wij ons niet zuiver op de groeimogelijkheden en de kracht van het management van een onderneming”, vertelt Mark Leenards, de fondsmanager van het Global Equity Fund. “Wij kiezen aandelen die op alle terreinen goed scoren. Zo letten we dus ook op het analistenoordeel over het aandeel, het dividendrendement, de relatieve waardering en insidertransacties.” Maar ook het momentum en technische ABN Amro certificaten kunnen beleggers zich tegenwoordig ook vastklikken aan allerlei obscure en exotische landen- en sectorindices. Van de beurs van Pakistan of Kazakstan tot de Gas and Oil Services Total Return Index, een luchtvaartindex of een European IPO-index. U vraagt, ABN Amro draait. Dus ook voor beleggers met een meer risicovolle inslag en een neusje voor gevaarlijke, nieuwe en nog onontgonnen sectoren staat een heel wagenpark aan onbemande voertuigen klaar. Deze certificaten hebben door de soms behoorlijke spread wel een wat duurder prijskaartje dan trackers en komen wat kostenplaatje dichterbij de fondsenindustrie. Structureel beter Die fondsenindustrie moet u trouwens vooral niet links laten liggen. Maar het is, met al die andere producten, wel zaak geworden om die fondbeheerders te vinden die écht wat toevoegen, die structureel beter blijken dan hun benchmark en die door hun research en expertise van een dup- analyse spelen een belangrijke rol bij het selecteren van aandelen voor het Strong Buy Selection Global Equity Fund. Leenards: “Door onze enorme keuzemogelijkheid komen we zo terecht op aandelen die tegen minder dan 7 keer de winst verhandelen, enorm hard groeien en waar iedereen positief over is. Behalve de fondsmanagers van de traditionele beleggingsfondsen, want die kennen ze niet,” stelt Leenards. Deze strategie legde het Global Equity Fund bepaald geen windeieren. In de eerste 17 maanden sinds de oprichting van het Global Equity Fund – in maart 2006 – behaalde Leenards een nettorendement van 35 procent. Lage bèta ”Het risico dat beleggers daarbij lopen is beperkt,” vult de jonge fondsmanager aan. “Een putoptie op een toonaangevende index beschermt het fonds deels tegen een scherpe daling.” Zo’n instrument is uniek binnen de fondsenwereld. Ook stop loss-niveaus en een goede spreiding in de portefeuille zorgen voor extra zekerheid. “Onze bèta ten opzichte van de wereldindex is hierdoor behoorlijk lager dan 1.” Ook de verhandelbaarheid van de aandelen is volgens Leenards een belangrijk verschil met andere beleggingsfondsen. “Ik koop maximaal twee keer de dagomzet van een aandeel, zodat ik het aandeel normaal gesproken ook binnen twee pie een kwartje kunnen maken. Die fondsbeheerders hebben zeker de toekomst. Vaak zijn dat fondsbeheerders die zich tot hun oren hebben verdiept in een bepaalde niche of regio. Peter Elam Hakansson van het Zweedse East Capital is er zo’n eentje. De Oost- Europa goeroe betaalt dit jaar zijn beleggers het gestelde vertrouwen ruimschoots toe. Zijn East Capital Russian Fund staat per 6 augustus year to date op +12% tegen -3,3% voor de index. Daar kan geen tracker of certificaat tegenop. Zulke voorbeelden zijn echter tamelijk dun gezaaid want er wordt niet elke dag een Rolf Stout ge- boren. En sommige fondsen slagen er wel in een forse outperformance te laten zien, maar kunnen dat niet structureel vasthouden. Het IVM Wereld Fonds was deze zomer een mooi voorbeeld van hoe hard hoogvliegers op hun snavel kunnen landen. dagen weer kan verkopen.” Dat lukt fondsen die vele miljoenen stoppen in kleine bedrijfjes niet. Timing is volgens Leenards essentieel in volatiele en trendgevoelige markten. “Onze bèta ten opzichte van de wereldindex is behoorlijk lager dan 1.” Het Global Equity Fund heeft op dit moment een beheerd vermogen van ruim 30 miljoen euro, maar verwacht snel verder te groeien. “De interesse vanuit particuliere en professionele beleggers is groot,” weet Leenards, “maar uiteraard moeten wij ons nog wat langer bewijzen.” Leenards kijkt vol vertrouwen naar de toekomst. “Op een markt die wat meer zijwaarts beweegt, komt de kracht van onze strategie het allerbeste naar voren. En wie wil geen ondergewaardeerde, stabiel groeiende aandelen met een hoog dividendrendement en goed analistenoordeel in deze onzekere beurstijden?” INVESTMENTS B.V. De conclusie ligt voor de hand. Trackers, certificaten en beleggingsfondsen kunnen prima naast elkaar bestaan en bedienen ieder hun eigen stukje van de markt. Zo zijn de eerste twee beter geschikt voor korte ritjes, omdat u elk moment kunt in- of uitstappen. Bij beleggingsfondsen gaat daar zomaar een dag of twee overheen. Premature conclusie Maar de grootste winst is als er door de toename van onbemande producten eindelijk eens echt scheiding wordt gemaakt tussen het kaf en koren in de beleggingsfondsensector. “Het is, met al die andere producten, wel zaak geworden om die fondbeheerders te vinden die écht wat toevoegen” Het kan, hoewel die conclusie wat prematuur mag lijken, zelfs wel eens het einde van de benchmarkhugger onder de fondsbeheerders inluiden. En daar kan – behalve zijn vrouw en kinderen – eigenlijk niemand rouwig om zijn. 15
Page 1 and 2: Lipper Leaders Een introductie in d
Page 3 and 4: Follow the Lipper leader De één g
Page 5 and 6: Oosters beleggen Beleggen in emergi
Page 7 and 8: Equity Singapore Equity Brazil Equi
Page 9: Overzeese gebieden veroveren Belegg
Page 13 and 14: Dividendbeleggen in Azië Beleggers
Page 15: Leve de levensloopfondsen Voor een

Beleggingsfondsen - De Pers

Create successful ePaper yourself

Delete template?

Save as template?