You also want an ePaper? Increase the reach of your titles
YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.
14<br />
<br />
<br />
OPEC-landen Wereld wacht met spanning op uitkomst van vergadering<br />
<strong>De</strong> ironie van de olieprijs<br />
Hogere olieproductie of niet? Dat is<br />
vandaag de grote vraag op de vergadering<br />
van olieministers van OPEClanden.<br />
Met een prijs van een kleine<br />
90 dollar per vat kijkt de wereld gespannen<br />
toe.<br />
Jan-Hein Strop<br />
AMSTERDAM<br />
...<br />
Er schuilt een mooie ironie in de ontwikkeling<br />
van de olieprijs die, zo<strong>als</strong><br />
bekend, op zeldzame hoogte staat.<br />
<strong>De</strong> olieprijs zakte de afgelopen dagen<br />
van bijna 100 dollar tot vlak onder de<br />
90 dollar per vat gisteren, in aanloop<br />
naar de vergadering van de OPEC –<br />
het kartel van olieproducerende landen<br />
– in Abu Dhabi. Daar wordt door<br />
olieconsumerende landen met spanning<br />
naar uitgekeken, omdat de<br />
OPEC onder druk staat de productie<br />
te verhogen, hetgeen normaal gesproken<br />
leidt tot een daling van de<br />
(hoge) prijs.<br />
Wat is de ironie? Omdat de markt<br />
Beurs<br />
DSM bouwt zichzelf om van een<br />
chemieconcern naar een concern<br />
met producten voor de voedings-<br />
en farmasector. Intussen grijpt<br />
het elke kans aan om zijn innovatieve<br />
kracht te benadrukken<br />
AMSTERDAM ...<br />
DSM lijkt in gedachten al helemaal<br />
bij de Olympische Spelen in 2008.<br />
Het bedrijf maakte gisteren bekend<br />
dat het de twee beste zeilteams van<br />
Nederland sponsort op weg naar<br />
het sporttoernooi in Peking. Op dezelfde<br />
dag werd bekend dat DSM<br />
samen met NOC*NSF speciale<br />
koelproducten heeft ontworpen<br />
die helpen bij het reguleren van de<br />
lichaamstemperatuur van Nederlandse<br />
sporters tijdens de Spelen.<br />
erop heeft geanticipeerd dat de OPEC<br />
besluit meer vaten uit het woestzijnzand<br />
te halen, is die verwachting al in<br />
de (gedaalde) prijs verwerkt, voordat<br />
de olieministers überhaupt daartoe<br />
hebben besloten. Maar de kans op<br />
een zo vurig gewenste productieverhoging<br />
is door de prijsdaling juist<br />
kleiner geworden! Bovendien heeft<br />
de zwakke dollar voor een afname<br />
van de olieopbrengsten gezorgd.<br />
Mocht de OPEC vandaag inderdaad<br />
besluiten de productie niet te<br />
verhogen, dan is het waarschijnlijke<br />
gevolg dat de olieprijs weer stijgt.<br />
Het is overigens niet vreemd dat<br />
speculanten zo reageren – het gaat<br />
net zo op de aandelenmarkt. Ook<br />
daar wordt vaak gehandeld op basis<br />
van verwachte informatie, zo<strong>als</strong> een<br />
besluit tot renteverlaging door de<br />
centrale bank. Voordat het besluit<br />
openbaar is gemaakt, laat de beurs<br />
vaak al een mooie plus zien.<br />
Over de vraag of de OPEC bereid is<br />
500.000 vaten extra op te pompen,<br />
Waarom kiest een chemiebedrijf ervoor<br />
om zich zo te profileren in de<br />
aanloop naar een groot sportevenement?<br />
<strong>De</strong> waarheid is dat DSM eigenlijk<br />
nauwelijks nog een chemieconcern<br />
is. <strong>De</strong> ombouwoperatie van<br />
topman Feike Sijbesma om zijn onderneming<br />
om te toveren in een ontwikkelaar<br />
van hoogwaardige kunststoffen<br />
voor voedings- en farmaciebedrijven<br />
is bijna voltooid.<br />
Tweede ombouwoperatie<br />
Het is niet de eerste keer dat DSM een<br />
complete metamorfose ondergaat.<br />
<strong>De</strong> onderneming werd in 1902 door<br />
de overheid opgericht <strong>als</strong> <strong>De</strong> Nederlandse<br />
Staatsmijnen. <strong>De</strong> hoeveelheid<br />
steenkolen die uit de mijnen<br />
kwam groeide zo snel, dat het lonend<br />
werd om het vrijkomende cokes-<br />
houden de verantwoordelijke ministers<br />
zich opvallend stil. <strong>De</strong> enige zekerheid<br />
is dat een productieverhoging<br />
niet is uitgesloten. Alleen de ha-<br />
Beurs vandaag <strong>De</strong> metamorfose van een chemiereus<br />
Identiteitscrisis DSM<br />
ovengas te verwerken tot ammoniak.<br />
Na de Tweede Wereldoorlog groeide<br />
deze chemieafdeling uit tot kernactiviteit,<br />
terwijl de productie van kolen<br />
geleidelijk afnam. In 1975 werd<br />
de laatste mijn gesloten.<br />
Inmiddels staat ook de bulkchemie<br />
met een jaaromzet van bijna 1,5<br />
miljard euro van DSM te koop en Sijbesma<br />
heeft half november aangegeven<br />
dat een aantal geïnteresseerde<br />
partijen zich gemeld heeft. Het kost<br />
nog een aantal maanden voordat<br />
deze activiteiten zijn losgeweekt van<br />
andere divisies, maar in de loop van<br />
2008 worden de onderhandelingen<br />
waarschijnlijk geopend.<br />
<strong>De</strong> nieuwe activiteiten, die de onderneming<br />
zelf aanduidt <strong>als</strong> Life Sciences<br />
and Performance Materi<strong>als</strong>,<br />
hebben een veel stabielere en voor-<br />
Nieuws Economie<br />
viken Venezuela en Iran, Amerika’s<br />
grote vijanden, hebben hardop geroepen<br />
dat het beleid ongewijzigd<br />
dient te blijven. Indonesië heeft zich<br />
<strong>als</strong> enige uitgesproken voor een productieverhoging,<br />
maar legt binnen de<br />
OPEC weinig gewicht in de schaal.<br />
<strong>De</strong> laatste tijd is het opmerkelijk<br />
eensgezinde standpunt van de OPEC<br />
geweest dat er voor de winter voldoende<br />
aanbod is en dat de hoge prijs<br />
................................................................................................................................................................<br />
..............................................................................<br />
Het Panel<br />
STELLING:<br />
MIJN GEDULD IS BIJNA OP!<br />
111<br />
<strong>De</strong> ene dag een tikkie er bij en de volgende dat tikkie er weer af, kenmerkt<br />
zich de beurs nu al wekenlang. Zijwaarts bewegen heet dat in jargon. Hoe<br />
lang moet de beurs nog doorsudderen, voor u omkijkt naar alternatieven?<br />
Zo ja, waar denkt u dan aan? Obligaties, derivaten, grondstoffen of...?<br />
..............................................................................<br />
WAT VINDT U? GEEF UW MENING OP WWW.DEPERS.NL<br />
Ali al-Naimi, de olieminister van Saoedi-Arabië. REUTERS<br />
.......................................<br />
.......................................<br />
‘Goede aandelen’<br />
MARK LEENARDS (FONDSMANAGER SBS INVEST-<br />
MENTS):<br />
111<br />
‘Oneens, de markt beweegt niet zijwaarts!<br />
Dit is de zwaarste correctie<br />
sinds mei 2006 en <strong>als</strong> het doorzet sinds<br />
eind 2002. Als de beurs zijwaarts beweegt,<br />
ga ik in aandelen zitten. Want<br />
dan wil iedereen graag snel groeiende<br />
bedrijven met een hoog dividendrendement,<br />
waar ik al tijden in zit.’ 1<br />
spelbare groei dan beleggers van<br />
DSM gewend zijn. <strong>De</strong> afgelopen tien<br />
jaar wisselden omzetstijgingen van<br />
30% en dalingen van 10% elkaar af,<br />
terwijl de winstmarge tussen de 0%<br />
en 10% schommelde. <strong>De</strong>ze wisselvalligheid<br />
staat in groot contrast met<br />
de omzetgroei van 5% die Sijbesma<br />
voor de komende jaren voorspelt.<br />
Kwestie van waardering<br />
Op de beurs krijgen innovatieve bedrijven<br />
met een stabiele groei een<br />
hogere waardering dan ondernemin-<br />
.......................................<br />
.......................................<br />
‘Obligaties’<br />
JOOP BRESSER (FONDSMANAGER DELTA LLOYD):<br />
111<br />
‘Voor de komende maanden hebben<br />
obligaties meer potentie dan aandelen.<br />
Vooral bedrijfsleningen in dollars<br />
hebben fraaie rendementen en de dollar<br />
kan over zes maanden meer waard<br />
zijn dan de sombere dollardenkers wel<br />
eens denken. Bij een goede keuze van<br />
debiteuren snijdt dan het mes aan<br />
twee kanten.’ 1<br />
is veroorzaakt door factoren die buiten<br />
de macht van de OPEC liggen.<br />
Het is de schuld van speculanten, roepen<br />
de kartelleden telkens weer.<br />
Een van de belangrijkste argumenten<br />
het aanbod toch op te voeren, is<br />
de Amerikaanse economie. <strong>De</strong> vrees<br />
bestaat dat de VS <strong>als</strong> gevolg van de<br />
kredietcrisis volgend jaar in een recessie<br />
belanden – iets waar zelfs het Midden-Oosten<br />
niet naar uitkijkt. 1<br />
gen waarvan de resultaten sterk<br />
fluctueren. <strong>De</strong> persberichten van<br />
DSM over nieuwe vindingen en<br />
producten lijken er dan ook deels<br />
op gericht om beleggers ervan te<br />
overtuigen dat de onderneming in<br />
de eerstgenoemde categorie thuishoort<br />
en niet meer gezien moet<br />
worden <strong>als</strong> chemieconcern.<br />
Tot het zover is, blijft de persberichtenmachine<br />
vrolijk draaien.<br />
Geen kans wordt onbenut gelaten<br />
om te benadrukken dat DSM een<br />
innovatief bedrijf is. 1<br />
......................................<br />
Arme AMX<br />
111<br />
Nederlandse midkapaandelen worden<br />
niet langer doodgeknuffeld op<br />
het Damrak. <strong>De</strong> AMX schoot in<br />
2006 nog met ruim 30% omhoog,<br />
maar dit jaar staat er een min van<br />
3,5% op de borden. <strong>De</strong> helft van dat<br />
verlies werd gisteren opgelopen<br />
toen beleggers massaal afscheid namen<br />
van aandelen zo<strong>als</strong> Boskalis,<br />
LogicaCMG en Océ, die elk met<br />
ruim 5% onderuit gingen. 1<br />
......................................<br />
......................................<br />
‘Gedoe om niets’<br />
CORNÉ VAN ZEIJL (FONDSMANAGER SNS<br />
111<br />
‘Er zijn tijden dat de beurs stijgt,<br />
daalt en… niets doet. Laten we wel<br />
wezen, waarom zou de markt eigenlijk<br />
zo fors moeten bewegen? <strong>De</strong> bedrijfswinsten<br />
groeien met ongeveer<br />
4-6% per jaar over een langere termijn.<br />
Eigenlijk zouden we dit soort<br />
uitslagen per jaar ook in de koersen<br />
moeten zien.’ 1