Informatiebrochure financiële instrumenten - BNP Paribas Fortis

3. Risico’s
• Het risico van waardevermindering, bijvoorbeeld ingevolge
waardeverlies van het onderliggende vastgoedpatrimonium
of onderverhuring van het goed, is reëel en varieert volgens
de belegging. Hoe groter de diversificatie binnen de
belegging, hoe kleiner het risico.
• De liquiditeit varieert sterk van de ene belegging tot de
andere.
• Het wisselrisico hangt af van de valuta van het
beleggingsinstrument en van de valuta waarin de
onderliggende onroerende goederen zijn gewaardeerd. Voor
een Europese belegger uit de eurozone is dit risico
onbestaande als het beleggingsinstrument zowel als de
waardering van het onderliggende goed in euro zijn. In de
andere gevallen kan het aanzienlijk zijn.
• In principe bestaat er een verband tussen de
waardebepaling van een onroerend goed en het
renteniveau. In principe moet een rentedaling leiden tot een
waardeverhoging van het onroerend goed, terwijl een
rentestijging een omgekeerd effect heeft.
• Het risico van koersvolatiliteit is aanzienlijk. Het hangt af
van de evolutie van de vastgoedmarkt in het algemeen, van
de kwaliteit van de activa van het beleggingsinstrument,
van de kwaliteit van het beheer, van de mate van verhuring
van het goed, van de rente-evolutie, …
• Het aantrekkelijke rendement van vastgoedbeleggingen is
vaak een criterium dat de belegger ertoe aanzet zijn
investering te doen. Een daling of zelfs volledige
verdwijning van dit rendement is dus een belangrijk risico
voor de belegger.
C. Vormen van vastgoedbeleggingen
1. Vastgoedvennootschappen
Het gaat om beursgenoteerde bedrijven die beleggen in
vastgoed.
Wij verwijzen u naar punt 2.1 en 2.2 voor de omschrijving,
voordelen, nadelen en risico’s van aandelen en naar punt
4.3.1.A en B voor de omschrijving, voordelen, nadelen en
risico’s van vastgoedbeleggingen in het algemeen.
2. Public Equity Real Estate
a. Omschrijving
Tot deze categorie behoren de onrechtstreekse
vastgoedbeleggingen. Die kunnen verschillende vormen
aannemen:
- Vastgoedcertificaten
- Real Estate Investment Trusts (REIT’s)
- Vastgoedbevaks.
Wij verwijzen u naar punten 4.1 en 4.2 voor de omschrijving,
voordelen, nadelen en risico’s van alternatieve beleggingen
en naar punt 4.3.1 A en B voor de omschrijving, voordelen,
nadelen en risico’s van vastgoedbeleggingen.
b. Voordelen, nadelen en risico’s eigen aan Public Equity
Real Estate
Voordelen
- Deze beleggingsvormen zijn liquider dan een
rechtstreekse belegging in vastgoed.
- Ze zijn mogelijk tegen veel lagere bedragen en laten
beleggingen toe in ideale verhoudingen voor de
structuur van de portefeuille.
- Dit type van beleggingen heeft meestal een
aantrekkelijk rendement.
- Door de aankoop van gestructureerd vastgoed kan men
vastgoedeigenaar worden en het beheer van de
goederen overlaten aan professionelen.
- Dergelijke beleggingen zijn vaak voorzien van
aantrekkelijke fiscale structuren voor de belegger.
- Vastgoed op papier biedt toegang tot markten waar een
rechtstreekse aankoop niet of nauwelijks overwogen
kan worden wegens een gebrek aan kennis over de
eigenschappen van die markten.
- De waarde van een participatie in vastgoed is
gemakkelijker te bepalen dan die van een individueel
pand.
Nadelen
- Gestructureerd vastgoed is vaak meer gecorreleerd met
de aandelenmarkt, wat het diversificatie-effect ervan
vermindert.
- Onrechtstreekse vastgoedbeleggingen hebben vaak een
lage beurskapitalisatie, wat de liquiditeit van de
effecten niet ten goede komt, hoewel ze liquider zijn
dan een rechtstreekse belegging in vastgoed.
Risico’s
- De liquiditeit van sommige activa is zwak, wat
transacties bemoeilijkt tegen een prijs die de reële
waarde van het effect weerspiegelt.
c. De verschillende vormen van Public Equity Real Estate
Vastgoedcertificaten
1. Omschrijving
Vastgoedcertificaten zijn effecten uitgegeven voor de
financiering van de aankoop van een bestaand gebouw of
van een bouwproject waarbij een vennootschap een
beroep doet op de spaarders. In ruil voor hun inbreng
ontvangen zij een vastgoedcertificaat. Na een bepaalde
periode (meestal 15 of 20 jaar) wordt het gebouw
verkocht (met winst of verlies) en de opbrengst van de
verkoop wordt verdeeld onder de certificaathouders. Een
vastgoedcertificaat is dus een waardepapier dat de
houder een recht van vordering geeft op de inkomsten
van de belegging in vastgoed (aankoop van kantoren,
winkel-ruimte, …).
De certificaathouder is wel in economische maar niet in
strikt juridische zin, mede-eigenaar van het onroerend
goed. Hij geniet de verschillende opbrengsten van zijn
Informatiebrochure financiële instrumenten
37