Jaarverslag 2010 (Nederlands) - Belfius

5. Sensitiviteit van niveau 3 – waarderingen door alternatieve assumpties
Als Mark-to-Model waardering gebruikt Dexia een discounted
cashflowmodel.
De sensitiviteit meet de impact op de reële waarde van alternatieve
assumpties voor niet-observeerbare parameters op
afsluitdatum.
Voor de modellen waar niet-observeerbare parameters gebruikt
worden, besliste Dexia om alternatieve assumpties uit te werken,
met name:
●● de gebruikte kredietspreads zijn bepaald op basis van spreads
voor eenzelfde tegenpartij, voor gelijkaardige tegenpartijen,
voor dezelfde sectoren of door gebruik te maken van
liquide CDS-indexen.
●● liquiditeitspremies worden voornamelijk gebruikt bij de
berekening van de reële waarde voor obligaties en hangen
hoofdzakelijk af van het al dan niet in aanmerking komen
voor herfinanciering bij Centrale Banken.
●● de spreads voor de bepaling van de illiquiditeit zijn bepaald
op basis van spreads voor gelijkaardige financiële instrumenten
en houden rekening met het verschil tussen bid- en
ask-prijzen voor transacties die plaatsvonden.
6. Bekendmaking van het verschil tussen de transactieprijzen en de gemodelleerde
waarden (uitgestelde winst of verlies op dag één)
Er werden geen significante bedragen geboekt als uitgestelde
winst of verlies op dag één (DOP) tijdens 2009, en ook niet
tijdens 2010.
Aangezien Dexia Bank eenvoudige producten verkoopt zoals
renteswaps (IRS) of complexe producten (zoals gestructureerde
Toelichting bij de geconsolideerde jaarrekening
Op alle financiële instrumenten ondergebracht in niveau 3
werden tests uitgevoerd. De belangrijkste impact is de
volgende:
●● Voor niveau 3-obligaties uit de portefeuille beschikbaar voor
verkoop is de sensitiviteit van de rubriek “Nettowijzigingen
in reële waarde via eigen vermogen – voor verkoop beschikbare
financiële activa” voor alternatieve assumpties geschat
tussen een positieve impact van +158 miljoen EUR en een
negatieve impact van -81 miljoen EUR.
●● Negative Basis Trades (NBT) worden beschouwd als één
enkel product in de markt, waardoor de obligatie en de CDS
samen genomen worden. De voornaamste assumptie die
een impact heeft op de marktwaarde is de aanpassing voor
het afwikkelen van de transactie (bid-ask spread). Op basis
van het grote aantal afwikkelingen door Dexia en het openstaande
saldo aan NBT-transacties, is er een impact van
3 miljoen EUR (positief scenario) of -20 miljoen EUR (negatief
scenario).
●● Dexia heeft de impact getest van verschillende niet-observeerbare
parameters voor derivaten. Deze parameters waren
onder andere exotische wisselkoersen, interestvolatiliteit
(niet-observeerbare vega en smile), correlatie, modelonzekerheid,
extrapolatie voor lange tijdshorizon, gevoeligheid van
aandelen (niet-observeerbare vega, wijzigingen in dividenden,
correlatie …). De voornaamste impact heeft betrekking op
de kredietspread van de CDS waarbij de impact geschat
wordt op +4 (positief scenario) of -4 (negatief scenario)
miljoen EUR.
transacties) die perfect ingedekt zijn in de markt, wordt de DOP
onmiddellijk erkend. Slechts enkele transacties voor niet-significante
bedragen hebben niet-observeerbare parameters.
Vandaar dat de uitgestelde DOP immaterieel is.
Jaarverslag 2010 Dexia Bank België 169
Beheersverslag
Geconsolideerde
jaarrekening
Vennootschappelijke
jaarrekening