NEDERLANDS-DUITS WINkELFONDS BV - AFM

slechts deels in staat is aan haar betalings- en
aflossingsverplichting te kunnen voldoen.
Het onderhoudsrisico
Dit risico hangt samen met de leeftijd en het karakter van
de Vastgoedportefeuille. In de Cashflowprognose is met
periodiek uit te voeren onderhoudswerkzaamheden
rekening gehouden. De onderhoudskosten kunnen echter
hoger uitvallen dan geprognosticeerd. Dit kan gevolgen
hebben voor de financiële positie van Nederlands-Duits
Winkelfonds BV en haar mogelijkheden om aan haar
rente- en aflossingsverplichtingen te kunnen voldoen.
Het renterisico
Het renterisico is het risico dat de marktrente stijgt. Een
stijgende rente gedurende de looptijd van de 6,5%
Vastgoedobligatie kan van grote invloed zijn op de
cashflow van Nederlands-Duits Winkelfonds BV. Immers,
ruim 67% van de Vastgoedportefeuille is gefinancierd
met Hypothecaire financiering. Daarmee wegen de
rentelasten zwaar in de kostenstructuur van Nederlands-
Duits Winkelfonds BV. Een stijgende rente kan gevolgen
hebben op de financiële positie van Nederlands-Duits
Winkelfonds BV en haar mogelijkheden om aan haar
rente- en aflossingsverplichtingen te kunnen voldoen.
Een stijgende marktrente kan ook een negatieve invloed
hebben op de waarde van de Vastgoedportefeuille en
daarmee op de eventuele verkoopopbrengst. De
Hypothecaire financieringen kennen verschillende
rentevaste perioden, variërend van 1 maand tot 10 jaar.
De gemiddelde rentevaste periode bedraagt 6,5 jaar.
Het politieke risico
Het risico dat een Obligatiehouder in dit kader loopt, is
het risico dat de Nederlandse en/of Duitse overheid of de
Europese Unie gedurende de looptijd van de 6,5%
Vastgoedobligatie en mogelijk bij verkoop van de
Vastgoedportefeuille de belastingwetgeving of de
wetgeving van de toezichthoudende instanties heeft
veranderd. Overheden op zowel landelijk als lokaal
niveau kunnen andere wetten, regelingen,
belastingpercentages of beleidswijzingen e.d. doorvoeren
7
die de waarde van de Vastgoedportefeuille beïnvloeden.
Daarnaast kunnen er zich internationale spanningen
voordoen met het risico dat vernielingen worden
toegebracht, veroorzaakt door bijvoorbeeld aanslagen en
protesten, die invloed hebben op de waarde van de
Vastgoedportefeuille. Dit kan het rendement negatief
beïnvloeden.
Onvoorziene risico’s
Afgezien van hiervoor en hierna beschreven risico's
kunnen zich onvoorziene omstandigheden voordoen
waardoor Nederlands-Duits Winkelfonds BV niet in staat
is aan haar Coupon en aflossingsverplichting van de
Obligaties te voldoen.
Het aflossingsrisico
Op uiterlijk 14 december 2016 zal de 6,5%
Vastgoedobligatie worden afgelost. Hiervoor zal de
Vastgoedportefeuille worden verkocht danwel het
hiervoor benodigde bedrag worden geherfinancierd. Het
kan door diverse factoren, waaronder een aantal
hierboven genoemde, mogelijk zijn dat de
verkoopopbrengst na aflossing van de Hypothecaire
financiering niet voldoende is om de 6,5%
Vastgoedobligatie volledig af te lossen of dat
herfinanciering niet, niet voldoende of niet tijdig
mogelijk is.
Het risico van beperkte verhandelbaarheid
De Obligaties zijn niet verhandelbaar via een
gereglementeerde markt. Deze kunnen wel onderhands
of door bemiddeling van de Uitgevende Instelling worden
verhandeld. Hierdoor is de groep van potentiële kopers
beperkt. Dit geeft een beperking in de mate van
verhandelbaarheid van de Obligaties. De kans is aanwezig
dat de Obligatiehouders niet op het door hen gewenste
moment en voor de door hen gewenste prijs kunnen
verhandelen.