NEDERLANDS-DUITS WINkELFONDS BV - AFM

ente van 5%, het gemiddelde rentepercentage van de
huidige Hypothecaire financieringen. In de
Cashflowprognose is geen rekening gehouden met het
feit dat Nederlands-Duits Winkelfonds BV de
mogelijkheid heeft tussentijds gedeelten van de
Hypothecaire financieringen af te lossen. De Financier
heeft het recht van eerste hypotheek. Het gevolg hiervan
is dat ING Real Estate Finance NV de mogelijkheid heeft
om het onroerend goed in het openbaar te verkopen
indien Nederlands-Duits Winkelfonds BV haar
verplichtingen niet nakomt.
Balans Nederlands-Duits Winkelfonds BV
De financiële positie
Om een beeld te geven van de financiële positie van
Nederlands-Duits Winkelfonds BV is hierboven een
balans opgenomen zoals die er naar verwachting, na de
plaatsing van de 6,5% Vastgoedobligatie en levering van
het vastgoed, uit zal zien. Op basis van deze balans
bedraagt de solvabiliteit 7 (2.500 / 35.500 * 100). Ruim
67% van het totale vermogen is hypothecair
gefinancierd.
Er hebben zich na vaststelling van de financiële
informatie t.b.v. het Prospectus geen wijzigingen van
betekenis in de financiële of handelspositie voorgedaan
van Nederlands-Duits Winkelfonds BV en de groep
waartoe zij behoort.
Toelichting Cashflowprognose
Algemeen
Hoewel een gedeelte de Vastgoedportefeuille (de
winkellocatie in Delmenhorst) naar verwachting medio
maart 2007 zal worden geleverd en vanaf dat moment
huur zal gaan genereren is in de Cashflowprognose
gemakshalve gerekend met een volledig jaar 2007. Latere
levering van panden heeft niet of nauwelijks gevolg voor
het resultaat van Nederlands-Duits Winkelfonds BV. De
9
kosten en opbrengsten van Nederlands-Duits
Winkelfonds BV zijn aan elkaar gekoppeld:
De Obligaties dragen pas rente vanaf het moment van
storten. Doordat het tijdstip van de storting van de
Obligaties wordt afgestemd op de levering van het
vastgoed gaan de rentelasten en de huuropbrengsten
tegelijkertijd lopen;
Ditzelfde geldt voor de financieringslasten uit hoofde
van de Hypothecaire financiering, de
exploitatiekosten, property-management en de
directiekosten.
(bedragen in euro's x €1.000)
Activa Passiva
NL-vastgoed € 27.500
Eigen vermogen € 2.500
Delmenhorst € 10.500
6,5% Vastgoedobligatie € 10.000
Vastgoed € 38.000 Hypothecaire financiering € 25.500
€ 38.000
€ 38.000
Inkomsten
Het verloop van de inkomsten van
Nederlands-Duits Winkelfonds BV is
redelijk goed voorspelbaar. Als bron voor
de post ‘Totale huuropbrengst' dienen
immers de huurcontracten. Hierin zijn
onder andere afspraken over de
huurontwikkeling voor de komende jaren vastgelegd. De
meeste huurcontracten verlopen echter gedurende de
looptijd van de 6,5% Vastgoedobligatie (zie het
huurdersoverzicht op pagina 18). De directie zal zich
inspannen deze contracten te verlengen of nieuwe
huurders te vinden. In de huuropbrengst is rekening
gehouden met de in de huurcontracten vastgelegde
indexatievoorwaarden, uitgaande van een jaarlijkse
inflatie van 2%. Zoals u in de Cashflowprognose kunt
zien is er een verschil tussen de wijze van indexeren van
de huur van Nederlandse en Duitse winkels. Bij Duitse
huurovereenkomsten wordt de huurprijs meestal de
eerste jaren niet geïndexeerd en vindt indexatie pas
plaats als de cumulatieve inflatie een bepaald niveau
(meestal 10%) heeft bereikt. Veelal wordt de huur
vervolgens slechts gedeeltelijk (bijvoorbeeld met 60%
van het bereikte niveau) verhoogd.
Uitgaven
De exploitatielasten voor het Nederlandse en Duitse
vastgoed zijn geschat op respectievelijk 9% en 10% van
de totale huurstroom bij aanvang en vervolgens jaarlijks
geïndexeerd met 2%. Hieronder zijn de totale bedrijfs- en
onderhoudskosten van het vastgoed begrepen. De
geprognosticeerde exploitatielasten van het Duitse