Vykdant finansavimą ypatingą dėmesį reikia skirti nuomai ir išperkamajai nuomai (lizingui).Ekonominėje literatūroje nuomą dažnai priskiria ypatingai finansavimo formai. Firma gali įsigyti(valdyti) pagrindines priemones, perkant arba nuomojant, tame tarpe lizingo pagalba. Skirtumastarp šių dviejų turto valdymo būdų visų pirma glūdi teisiniu požiūriu ir tai atvaizduojama firmosbalanse. Pirktos pagalbinės priemonės atvaizduojamos jų pilnąja verte, o nuomojamos –apskaitomos nuomuotojo balanse. Ekonomine prasme verslo vienetas (įmonė ar fizinis asmuo)pasirenka naudingesnį pagrindinių priemonių valdymo būdą.Jeigu pagrindinės priemonės įsigyjamos, tuomet jų atsipirkimas skaičiuojamas, atsižvelgiantį nusidėvėjimą, palūkanas už kreditą ir jų vertė turi būti padengta iš realizuotų produktų.Jeigu pagrindinės priemonės nuomojamos arba įgyjamos išperkamosios nuomos (lizingo)būdu, tuomet nuomininkas nuomotojui moka sutartyje aptarto dydžio mokestį.Jeigu pagrindinės priemonės perkamos kreditan, tuomet skaičiuojama metinė kreditopadengimo suma, plius metinio nusidėvėjimo dalis, plius palūkanos už kreditą. Šiuo atvejufinansavimo įtemptumas mažai skiriasi, lyginant su nuoma.Pagrindinės priemonės, perkant vienkartiniu mokėjimo būdu (cash – carry) kapitalo poreikisdidesnis negu jų nuomos atveju. Nuomojant, būtina turėti sumą, atitinkančią mėnesiniam arbametiniam nuomos mokesčio dydžiui, nustatytam sutartyje, kuri gali būti uždirbta, vykstant įmonėskapitalo apyvartai.Sprendimą pagrindines priemones pirkti, nuomuoti ar įsigyti išperkamosios nuomos būduįtakoja kapitalo poreikis ir įmonės likvidumo laipsnis. Ši problema investuotojui kyla kiekvienukonkrečiu atveju.Verslo įmonės ekonominis gyvenimas siejamas su nuolatiniu investavimo procesu. Rinkosaplinkybės skatina įmonę investuoti resursus į pagrindines priemones arba į apyvartinį kapitalą arbatuo pat metu į abi kapitalo sudedamąsias dalis. Pavyzdžiui, steigiant naują įmonę, plečiant gamybą,rinką ar verslo vienetų susiliejimo atveju.Jeigu steigiama nauja įmonė ar numanomas veikiančios įmonės techninis perginklavimasįsigyjant naujus arba naudotus technologinius įrengimus, numatoma padidinti gamybos ar paslaugųteikimo apimtis, bet kuriuo atveju būtina atlikti analitinius skaičiavimus. Todėl tuo tikslu reikiapagrįsti sprendimus, studijuoti projektinę ir techninę dokumentaciją, sudaryti sąmatas, nustatytiprioritetus, etapus ir t.t. Bet kurių investicijų planavimo pagrindas yra rinkos analizė, realizacijosgalimybių nustatymas, konkurencijos sąlygų ir perspektyvų vertinimas, ūkinės konjunktūrostendencijų numatymas. Gamybos apimčių pagrindu finansuojamas pagrindinių priemonių irapyvartinio kapitalo poreikio būtinumas. Tokiu būdu reikia didinti žaliavų, medžiagų, atsarginiųdalių atsargas ir kt. Numatytų investicijų poreikio planavimas turi sutapti su būtinų finansavimolėšų poreikiu ir jų formavimo ša<strong>lt</strong>iniaisInvesticijų ir jų finansavimo planavimo procesas labai konkretus. Negalima jo painioti suinvesticijų poreikio nustatymu. Nors šis procesas ir įvykdomas iki planavimo. Todėl kartais kylaatotrūkio regimybė tarp investicijų planavimo ir jų finansavimo, kai investicijos nustatytoskonkrečiu pavidalu, tačiau nesant finansavimui, negali būti įgyvendintos.Esant tokiai situacijai nustatytas investicijų poreikis tampa vien prognoze ateičiai. Kai tikatsiranda jų finansavimo galimybė, investicijų planavimo procesas vėl įgyja konkrečią formą ir tuopat metu atliekami planiniai skaičiavimai, kurių pagalba pasiekiamas atitikimas tarp investicijų irfinansinių resursų apimčių. Kiekvienu konkrečiu atveju (naujos statybos, gamybos plėtimo įpasenusių įrengimų pakeitimo ir kt.) investuotojas turi rinkti technines naujoves ir technologijas.Vienų ar kitų techninių ar technologinių priemonių kiekybinis pranašumas nepakankamassprendimams priimti. Lemiamu tampa investicijų atsiperkamumas, kuriam esant realizavimoįplaukos užtikrina investicinių lėšų grąžinimą. Investicijų atsipirkimo skaičiavimas yra svarbuspagalbinis faktorius, kurio dėka galima pasirinkti investicinių galimybių įvairius variantus.6
Investicijų atsipirkimo skaičiavimas taip pat suteikia galimybę nustatyti planuojamųinvesticijų ekonominį efektyvumą. Jeigu įmonė vykdo investicijas, kurių suma didesnė, negupritrauktas paskolinis kapitalas, ji rizikuoja savo likvidumu ir tokių investicijų pajamos turi būtididesnės, negu palūkanos už kreditą.Visumoje investicijos prasmingos tik tuomet, kai jų grąžintinumas aukštesnis, neguinvestuotojo apskaičiuota pajamų norma. Kita vertus, investicijos naudingos tuomet, kai investicijųobjekto pelnas aukštesnis, negu einamųjų išlaidų suma ir kai pasiekiamas pajamų perviršis, lyginantsu išlaidomis, įskaitant nusidėvėjimą. Šis nusidėvėjimas neturi būti mažesnis už kapitalo rinkospalūkanų normą.Atsipirkimo skaičiavimas gali būti atliktas izoliuotam objektui, arba, esant būtinumui,atrenkant ekonomiškai labiausiai naudingą variantą, nagrinėjant keletą objektų. Todėl vykdomos netik optimalaus objekto, bet ir optimalaus investicinio biudžeto paieškos. Pirmuoju atveju nustatomaslaukiamas pajamingumas, o antruoju, lyginant galimus variantus, reikia surasti optimalų,ekonomiškai labiausiai priimtiną skaičiavimo variantą.Remiantis investicijų planavimo ir finansavimo teorija ir praktika, parengta investicijųekonominio efektyvumo skaičiavimo daug variantų. Būtini duomenys, atliekant šiuos skaičiavimus,yra sąnaudos ir pajamos, palūkanos už kreditą ir investicijų atsipirkimo laikas. Sąnaudos atspindilikvidžių lėšų išlaidas, įsigyjant investicinį objektą bet kuria forma. Pajamos – likvidžių lėšųįplaukos, gautos dėka gamybos, kitos veiklos ar investicijų objektą pardavus.Investicijų apimčių skaičiavimai verslo praktikoje dažnai atliekami ne pajamų ir sąnaudųpagrindu. Tokie skaičiavimai turi prasmę vien tuomet, kai norima turėti investicinių sąnaudųglobalinį vaizdą savifinansavimo arba atsisakymo pritraukti kreditavimo lėšas sąlygomis.Daugelis verslininkų investicijas skaičiuoja, atsižvelgiant į būsimą pelną, kurį žadainvestuotojui. Šis metodas apima savyje bendrųjų įplaukų ir sąnaudų skaičiavimą. Palyginusįvairius variantus, orientyru, priimant sprendimą, tarnauja būsimas metinis pelnas. Tačiauprognozuojant būsimas sąnaudas, pajamas, gamybos pajėgumų apimtis daroma eilė prielaidų,kurios keičiasi kartu su rinkos konjunktūros svyravimais.Progresyviu laikomas JAV ir kitose šalyse paplitęs investicijų efektyvumo skaičiavimas,grindžiamas investicijų rentabilumu (return on investment). Supaprastinta forma jis parodolaukiamo metinio pelno ir investuoto kapitalo santykį.Investicijų rentabilumas =Metinis pelnasKapitalasJeigu atsižvelgsime į realizavimo apimtis:Investicijų rentabilumas =PelnasRealizavimo apimtisxRealizavimo apimtisKapitalas7