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Tabella 9.3
RISCHIO “NORMALE”
Con tale supplemento di informazioni la scelta cadrebbe ancora sul benchmark azionario internazionale?
Ovviamente dipende dalla propensione al rischio dell’investitore: qualcuno potrebbe essere ben contento
di poter ottenere, in uno scenario ottimistico, un incremento del capitale sino al 174.14; altri, invece, potrebbero
preoccuparsi della possibilità di ottenere un risultato nullo in uno scenario negativo (valore 100.95).
L’individuo avverso al rischio, forse, si orienterebbe verso un benchmark meno rischioso, quale il Jpm euro,
con un range del risultato atteso tra 112.56 e 129.01.
Ma l’analisi del rischio non finisce qui. In caso di necessità di disinvestimento prima dei 3 anni quale potrebbe
essere il costo che si dovrebbe sopportare in uno scenario statistico fortemente pessimistico, ossia
quale sarebbe il rischio di liquidabilità? Nella tabella 9.4 si può trovare la risposta a questa domanda in
quanto vi sono rappresentati, per ciascun benchmark e per ciascun tempo, i risultati minimi attesi a un livello
di probabilità del 95%.
Un processo di ricerca del proprio punto di equilibrio per valutazioni successive, come quello descritto, consente
allora di calibrare la personale propensione al rischio e di sostanziare le aspettative di rendimento in
termini probabilistici.
Tabella 9.4
9. IL RISPARMIO GESTITO ONLINE
Benchmark SbGer JpmEuro 50%JpmW50%MsciW MsciWorld
Tempo in mesi down up down up down up down up
3 99,94 100,78 99,59 103,59 96,78 107,12 94,63 110,76
12 100,40 101,68 102,30 110,69 97,10 118,97 93,86 128,58
24 101,18 103,01 107,10 119,73 100,07 133,37 96,60 150,78
36 102,03 104,29 112,56 129,01 104,15 148,06 100,95 174,14
48 102,91 105,56 118,52 138,74 108,93 163,53 106,32 199,54
60 103,83 106,82 124,95 149,02 114,31 180,03 112,54 227,51
RISCHIO DI LIQUIDABILITÀ
Benchmark SbGer JpmEuro 50%JpmW50%MsciW MsciWorld
Tempo in mesi
3 99,74 98,33 93,66 89,95
12 99,99 99,74 90,95 84,80
24 100,60 103,32 91,22 83,68
36 101,31 107,71 92,97 84,67
48 102,08 112,64 95,55 86,78
60 102,88 118,05 98,73 89,68
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