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178 SEZIONE 3: LA GESTIONE DELLA FINANZA PERSONALE
zione (tempo, rischio e rendimento), un ipotetico investitore si sarà probabilmente
orientato verso una delle quattro alternative e noterà che l’indicazione
del benchmark (ovvero dell’indice/i che qualificano il mercato/i di
riferimento) non aggiunge nessuna importante informazione a quelle che
tradizionalmente vengono fornite.
Ed è proprio così. Non vi è alcuna differenza tra la situazione proposta in
tabella e quella, per esempio, della scelta di un fondo azionario internazionale
o bilanciato. In tale situazione, benchmark o non benchmark, la possibilità
dei tipici errori di valutazione degli investimenti rimane la stessa.
Tempo, rischio e rendimento
Il tempo viene interpretato prevalentemente come una modalità di controllo
del profilo del rischio/rendimento dell’investimento.
Il rischio non è qualificato e quantificato, per cui la scelta è effettuata in
base ai significati che vengono attribuiti alle varie etichette (“basso”, “alto”
oppure “prudente”, “dinamico”, oppure “scoiattolo”, “aquila”). Cosa può significare
rischio? Perdita sul capitale o possibilità di subire oscillazioni del
capitale? Cosa significa “medio” rischio? Di quanto è minore rispetto al
“medio-alto” o maggiore rispetto al “basso”?
Le risposte a queste domande fanno sì che la tendenza sia quella di scegliere
posizioni cautamente intermedie o, in caso di avversione al rischio, il mercato
più “sicuro”: ma rischio non significa anche perdita di opportunità?
Il rendimento atteso non è quantificato (forse solo “bisbigliato”) ed è solo
un’aspettativa soggettiva, quasi una speranza: è sempre vero che a un alto
rischio corrisponde un rendimento significativamente maggiore? Maggiore
di quanto e rispetto a che cosa? La ricompensa promessa è troppo incerta,
e osservare le performance storiche sembra l’unica strada: per tali
motivi si tende a investire sui mercati o sui prodotti di “moda” ovvero quelli
che hanno manifestato maggiori performance. Con l’inevitabile rischio
di veder crollare le performance al momento del proprio investimento,
fuggire per contenere i danni verso investimenti più sicuri (ma meno remunerativi)
e addirittura assistere, increduli, al recupero del mercato appena
abbandonato o addirittura a performance “stellari” di altri investimenti…
e la “giostra” può ricominciare.
L’introduzione del benchmark non sembra modificare la situazione. Ma
questa sensazione può dipendere dal contesto culturale entro il quale è valutata
l’utilità di questa performance.
Lo straordinario potenziale insito nel benchmark richiede, per essere apprezzato,
l’acquisizione di particolari conoscenze e la modificazione della
prospettiva culturale relativamente al mondo degli investimenti.