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Gli indici
5. GLI STRUMENTI PER LA SCELTA
Gli indici che si possono costruire sono innumerevoli, ma quelli più utilizzati
danno indicazioni circa:
• la solidità = capacità dell’azienda a perdurare nel tempo, adattandosi
alle condizioni di mercato; può essere determinata dalla correlazione
tra gli investimenti e le fonti di finanziamento e dal grado di indebitamento
verso terzi;
• la liquidità = capacità dell’azienda di far fronte agli impegni finanziari;
• la redditività = capacità di remunerare tutti i mezzi impiegati; possiamo
distinguere la redditività e l’efficienza del business caratteristico
(Ros; Roi; Roa) e la redditività del capitale proprio (Roe). La costruzione
di questi indicatori è possibile solo se viene conseguito un risultato
positivo (utile operativo o utile netto), in presenza di risultato negativo
(perdita) non è possibile la costruzione dell’indice e, ovviamente,
ciò costituisce un sintomo negativo per la valutazione dell’azienda in
esame.
• l’efficienza = capacità di utilizzare al meglio i mezzi a disposizione.
I multipli di borsa
Esiste un altro tipo di analisi, che mette in relazione i valori ottenuti dall’analisi
di bilancio con il prezzo dell’azione sul mercato. Si tratta di valutare
indicatori, chiamati anche multipli, che consentono il confronto con
aziende appartenenti allo stesso settore.
Possiamo infatti analizzare una società o un gruppo di società appartenenti
allo stesso settore attraverso i multipli del fatturato: P/Fatturato (P/Sales);
Ev/Fatturato (Ev/Sales); del numero di utenti in caso di società internet
(P/Users; EV/Users); dell’utile P/E (price/earning); del patrimonio netto
Prezzo/patrimonio netto (P/Book value), della redditività del titolo (dividendo/prezzo).
La costruzione di questi multipli ha un significato maggiore se il prezzo
corrente del titolo è rapportato agli indicatori futuri e previsionali, ad
esempio gli utili per azione attesi.
Nelle pagine che seguono sono brevemente descritti i principali indici e
multipli di borsa.
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