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Evoluzione prevedibile della gestione
La crescita economica mondiale si
conferma solida, nonostante le incertezze
legate alla crisi dei mercati finanziari che
ha caratterizzato i mesi estivi. L’impatto
reale della crisi dovrebbe infatti riguardare
principalmente l’economia americana e,
solo indirettamente, attraverso gli effetti
indotti dal rallentamento economico USA,
successivamente anche Eurozona. Pur in
un contesto di elevata volatilità, i principali
mercati azionari hanno ampiamente
recuperato le forti perdite registrate a luglio
e agosto, tornando a fine settembre su livelli
ben superiori a quelli di fine 2006
– a parte la Borsa Italiana, che non riesce
ad innescare un trend positivo. L’inflazione
continua a mantenersi nel complesso sotto
controllo, anche se cominciano ad emergere
in Eurozona segnali di relativa tensione. In
tale quadro macroeconomico, si ritiene che
la BCE, pur nell’attuale contesto di crisi
finanziaria, possa intervenire prima della
fine dell’anno con un ultimo rialzo, di 25
punti base, del tasso di policy (attualmente
attestato sul 4%), mentre dal 2008 dovrebbe
concludersi la fase di rialzo dei tassi.
Roma, 16 ottobre 2007
Il Presidente
DIETER RAMPL
I riflessi della crisi dei mercati, tuttavia,
anche se a livello reale si ritiene possano
essere solo marginalmente negativi nei
principali paesi di Eurozona, a livello di
profittabilità bancaria potrebbero risentirsi
già sui conti di quest’anno. Dal lato
dei volumi, di impiego in particolare, si
potrebbe registrare un rallentamento della
crescita dei prestiti alle imprese, in parte
in conseguenza di un ridimensionamento
dei piani di investimento, mentre lo spread
dei tassi bancari (tasso prestiti meno tasso
depositi) dovrebbe continuare a fornire un
contributo positivo alla crescita del margine
d’interesse, in Italia in particolare, in misura
molto più contenuta in Austria e Germania.
Ma l’impatto maggiore della crisi potrebbe
manifestarsi dal lato degli altri ricavi, con
una crescita nel 2007 molto più contenuta
rispetto a quella registrata nei due anni
passati, non solo in Italia ma anche in
Austria e Germania. Complessivamente
il margine d’intermediazione del sistema
bancario dei tre paesi dovrebbe comunque
confermarsi in crescita nell’esercizio, anche
se in rallentamento rispetto al 2006.
Nonostante il contesto delineato il Gruppo
conferma gli obiettivi prefissati a inizio anno
e già raggiunti nel primo semestre.
È naturale che ci si possa attendere un certo
rallentamento nella generazione di ricavi,
in modo particolare nel terzo trimestre,
in quelle aree particolarmente esposte
alla volatilità dei mercati finanziari ed alla
condizione di turbolenza che si è verificata
sul mercato interbancario. Ciononostante,
ad oggi, l’impatto sulla profittabilità di UCI
dovrebbe essere ragionevolmente limitato,
sia in termini di aree di business coinvolte,
sia in termini di effetti sul Gruppo. Nel medio
periodo, la gestione continuerà ad essere
volta al perseguimento di una crescita
armonica ed equilibrata tramite adeguate e
coerenti azioni di incremento della redditività
e dell’efficienza, di contenimento del rischio,
di miglioramento dell’equilibrio patrimoniale
e finanziario, e di rafforzamento del grado
di patrimonializzazione. Fine ultimo, la
creazione di valore per gli azionisti.
IL CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE
L’Amministratore Delegato
ALESSANDRO PROFUMO
UniCredit Group · Relazione Semestrale Consolidata al 30 giugno 2007
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Relazione Semestrale Consolidata