segue - Investis

More documents

Recommendations

Info

Bilancio Semestrale consolidato Note al Bilancio Semestrale consolidato Parte I) Accordi di pagamento basati su propri strumenti patrimoniali A. Informazioni di natura qualitativa DESCRIZIONE DEGLI ACCORDI DI PAGAMENTO BASATI SU PROPRI STRUMENTI PATRIMONIALI 1. STRUMENTI IN CIRCOLAZIONE Nell’ambito dei piani di incentivazione a medio-lungo termine destinati a dipendenti del Gruppo sono riconoscibili le seguenti tipologie di strumenti: - Equity-Settled Share Based Payment che prevedono la corresponsione di azioni; - Cash Settled Share Based Payment che prevedono la corresponsione di denaro 1 . Alla prima categoria sono riconducibili le assegnazioni di: - Stock Option assegnate a un gruppo selezionato di beneficiari appartenenti al Top e Senior Management; - Performance Share attribuite a un gruppo selezionato di beneficiari appartenenti al Top e Senior Management e rappresentate da azioni ordinarie gratuite UniCredit che la Società si impegna ad assegnare, condizionatamente al raggiungimento degli obiettivi di performance stabiliti, a livello di Gruppo e di singola Divisione, nel Piano Strategico approvato ed eventualmente modificato dal Consiglio di Amministrazione; - Restricted Share assegnate a un gruppo selezionato di beneficiari appartenenti al Middle Management. La seconda categoria include assegnazioni assimilabili a Share Appreciation Right connessi al valore azionario ed ai risultati di performance di alcune società del Gruppo (Pioneer Global Asset Management e UniCredit Xelion Banca). 2. MODELLO DI VALUTAZIONE 2.1 Stock Option Per la stima del valore economico delle Stock Option è stato adottato il modello di Hull e White. Il modello è basato su una distribuzione dei prezzi su albero trinomiale determinata con l’algoritmo di Boyle e stima la probabilità di esercizio anticipato in base ad un modello deterministico connesso: - al raggiungimento di un Valore di Mercato pari ad un multiplo (M) del valore del prezzo di esercizio; 1. Commisurato al valore economico di strumenti rappresentativi il Patrimonio Netto di una società del Gruppo. 166 Relazione Semestrale Consolidata al 30 giugno 2007 · UniCredit Group - alla propensione all’uscita anticipata degli assegnatari (E) scaduto il periodo di Vesting. Nella tabella seguente sono riportate le valorizzazioni ed i parametri relativi alle Stock Option assegnate nel corso del 2007. Valutazione Stock Option 2007 STOCK OPTION 2007 Prezzo di esercizio [€] 7,094 Prezzo di mercato azione UniCredit [€] 7,094 Data delibera di assegnazione (Grant Date) 12-Giu-2007 Inizio periodo di Vesting 13-Lug-2007 Scadenza periodo di Vesting 13-Lug-2011 Scadenza Piano 15-Lug-2017 Multiplo Esercizio (M) 1,5 Exit Rate – Post Vesting (E) 3,73% Dividend Yield (*) 2,8306% Volatilità Implicita 17,296% Risk Free Rate 4,626% Valore unitario opzione all’assegnazione [€] 1,3292 *. Rapporto tra la media dei dividendi pagati da UniCredito Italiano S.p.A. nel periodo 2004 - 2007 ed il valore di mercato dell’azione al momento dell’assegnazione. I parametri sono stati quantificati come segue: - Exit rate: percentuale su base annua dei diritti cancellati a seguito di dimissioni durante il periodo di Vesting; - Dividend Yield: media dei dividend yield degli ultimi quattro anni, in coerenza con la durata temporale del periodo di Vesting; - Volatilità Implicita: media della volatilità implicita giornaliera su una serie storica relativa ad un orizzonte temporale pari al periodo di Vesting; - Prezzo di Esercizio: media aritmetica dei prezzi ufficiali dell’azione UniCredit nel mese precedente la delibera di assegnazione del Consiglio di Amministrazione; - Prezzo di Mercato dell’azione UniCredit: pari al Prezzo di Esercizio, così da riflettere l’attribuzione di opzioni “at-the-money” alla data di assegnazione. 2.2 Altri strumenti azionari (Performance Share) Il valore economico di una Performance Share è pari al prezzo di mercato dell’azione ridotto del valore attuale dei dividendi non assegnati nel periodo che intercorre fra la data della promessa e la futura consegna dell’azione. I parametri sono stimati con modalità analoghe a quelle delle stock option.
Nella tavola seguente sono riportati i parametri relativi alle Performance Share promesse nel 2007 ed i loro valori unitari. Valutazione Performance Share 2007 PERFORMANCE SHARE 2007 Data delibera di attribuzione (Grant Date) 12-Giu-2007 Inizio periodo di Vesting 1-Gen-2010 Scadenza periodo di Vesting 31-Dic-2010 Prezzo di mercato azione UniCredit [€] 7,094 Valore Economico delle condizioni di Vesting [€] -1,015 Valore unitario Performance Share alla promessa [€] 6,079 2.3 Altri strumenti azionari (Restricted Share) Il valore delle Restricted Share è pari al valore di mercato dell’azione al momento dell’assegnazione. B. Informazioni di natura quantitativa EFFETTI SUL RISULTATO ECONOMICO Rientrano nell’ambito di applicazione della normativa tutti gli Share- Based Payment assegnati successivamente al 7 Novembre 2002 con termine del periodo di Vesting successivo al 1° Gennaio 2005. Sono state riconosciute le passività finanziarie rivenienti da piani che prevedono il regolamento “cash” non ancora “estinte” al 1° Gennaio 2005. Effetti patrimoniali ed economici connessi a pagamenti basati su azioni 30.06.2007 30.06.2006 COMPLESSIVO PIANI VESTED COMPLESSIVO PIANI VESTED Oneri 1 43.145 29.316 - relativi a Piani Equity Settled 14.772 16.782 - relativi a Piani Cash Settled 28.373 12.534 Debiti per Pagamenti Cash Settled 92.126 71.479 66.904 38.017 -di cui Intrinsic Value 71.391 36.228 1. In parte esposti tra le “altre spese amministrative” e tra le “spese per il personale – altro personale” per coerenza all’iscrizione degli altri oneri monetari connessi alla remunerazione dei servizi resi dagli assegnatari. UniCredit Group · Relazione Semestrale Consolidata al 30 giugno 2007 167 Bilancio Semestrale consolidato
Page 1 and 2:
Relazione Semestrale Consolidata al
Page 3 and 4:
Minjung Kim, “Pieno di Vuoto”,
Page 5 and 6:
Cariche sociali Dieter Rampl Presid
Page 7 and 8:
Indice Avvertenze: Nelle tavole son
Page 9 and 10:
Relazione sulla gestione Nota alla
Page 11 and 12:
Principali dati del Gruppo UniCredi
Page 13 and 14:
Conto Economico Consolidato (milion
Page 15 and 16:
L’azione UniCredit Informazioni s
Page 17 and 18:
I cambi si sono mossi su un trend d
Page 19 and 20:
I crediti verso la clientela, pari
Page 21 and 22:
Contributo delle divisioni al risul
Page 23 and 24:
Per quanto riguarda le vendite, in
Page 25 and 26:
Linee di business e strategia divis
Page 27 and 28:
dei proventi di intermediazione (+7
Page 29 and 30:
Progetti e iniziative chiave del pr
Page 31 and 32:
Sul fronte commissionale si segnala
Page 33 and 34:
Sub divisione Asset Management Perf
Page 35 and 36:
Divisione Markets & Investment Bank
Page 37 and 38:
Divisioni CEE e Poland’s Markets
Page 39 and 40:
I proventi da intermediazione, deri
Page 41 and 42:
Inoltre, è stata perfezionata un
Page 43 and 44:
Divisione Poland’s Markets Perfor
Page 45 and 46:
Altre informazioni Le operazioni so
Page 47 and 48:
RIORGANIZZAZIONE DELL’ATTIVITÀ D
Page 49 and 50:
capitale (circa US$ 100 milioni) so
Page 51 and 52:
una presenza più bilanciata sul te
Page 53 and 54:
a Roma, mentre è rimasta a Milano
Page 55 and 56:
Segue: (Stato Patrimoniale Consolid
Page 57 and 58:
Segue: (Conto Economico Consolidato
Page 59 and 60:
Fatti di rilievo successivi alla ch
Page 61 and 62:
Evoluzione prevedibile della gestio
Page 63:
Bilancio Semestrale consolidato Sch
Page 66 and 67:
Page 68 and 69:
Page 70 and 71:
Page 72 and 73:
Page 75:
Note al Bilancio Semestrale consoli
Page 78 and 79:
Bilancio Semestrale consolidato Not
Page 80 and 81:
Page 82 and 83:
Page 84 and 85:
Page 86 and 87:
Page 88 and 89:
Page 90 and 91:
Page 92 and 93:
Page 94 and 95:
Page 96 and 97:
Page 98 and 99:
Page 100 and 101:
Page 102 and 103:
Page 104 and 105:
Page 106 and 107:
Page 108 and 109:
Page 110 and 111:
Page 113 and 114:
Note al Bilancio Semestrale consoli
Page 115 and 116:
Sezione 4 - Attività finanziarie d
Page 117 and 118: Sezione 15 - Attività non correnti
Page 119 and 120: Sezione 3 - Titoli in circolazione
Page 121 and 122: Finanziaria S.p.A. (già Cirio S.p.
Page 123: già controllata di HVB AG), operat
Page 126 and 127: Bilancio Semestrale consolidato Not
Page 137 and 138: Note al Bilancio Semestrale consoli
Page 139 and 140: Dati patrimoniali e dipendenti RETA
Page 141: PRIMO SEMESTRE 2006 Distribuzione p
Page 157 and 158: Note al Bilancio Semestrale consoli
Page 159 and 160: Patrimonio supplementare Nella segu
Page 161: Adeguatezza patrimoniale IMPORTI NO
Page 167: Note al Bilancio Semestrale consoli
Page 172 and 173: Bilancio Semestrale consolidato All
Page 218 and 219:
Bilancio Semestrale consolidato All
Page 220 and 221:
Page 222 and 223:
Page 224 and 225:
Page 226 and 227:
Page 228 and 229:
Page 230 and 231:
Page 232 and 233:
Page 234 and 235:
Page 236 and 237:
Page 238 and 239:
Page 240 and 241:
Page 242 and 243:
Massimo Vitali, “Pic Nic Poker”
Page 244 and 245:
Bilancio Semestrale consolidato Inf
Page 246 and 247:
Page 248 and 249:
Page 250 and 251:
Olivo Barbieri, “Tibet Ganden”,
Page 252 and 253:
Bilancio Semestrale consolidato Dic
Page 254 and 255:
Franco Fontana, “Cadaques”, 197
Page 258 and 259:
Sviluppo grafi co e Realizzazione a
show all

segue - Investis

Create successful ePaper yourself

Delete template?

Save as template?