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Relazione Semestrale Consolidata al 30 giugno 2007

UniCredit S.p.A. 

Sede Sociale: Roma, Via Minghetti 17 

Direzione Centrale: Milano, piazza Cordusio 

Iscrizione al Registro delle Imprese di Roma, codice fiscale e partita IVA n° 00348170101 

Iscritta all’Albo delle Banche e Capogruppo del Gruppo Bancario UniCredito Italiano 

Albo dei Gruppi Bancari cod. 3135.1 

Aderente al Fondo Interbancario di Tutela dei Depositi 

Capitale sociale: euro 6.681.330.190,50 interamente versato

Minjung Kim, “Pieno di Vuoto”, 2005, Collezione UniCredit. 

Relazione Semestrale Consolidata al 30 giugno 2007

Giovanni Frangi, “Baci da Belforte”, 2004, Collezione UniCredit.

Cariche sociali 

Dieter Rampl Presidente 

Gianfranco Gutty Vice Presidenti 

(con funzioni vicarie) 

Franco Bellei 

Berardino Libonati 

Fabrizio Palenzona 

Anthony Wyand 

Consiglio di Amministrazione 

Alessandro Profumo Amministratore Delegato 

Manfred Bischoff Consiglieri 

Vincenzo Calandra Buonaura 

Enrico Tommaso Cucchiani 

Donato Fontanesi 

Francesco Giacomin 

Piero Gnudi 

Friedrich Kadrnoska 

Max Dietrich Kley 

Salvatore Ligresti 

Salvatore Mancuso 

Luigi Maramotti 

Antonio Maria Marocco 

Carlo Pesenti 

Hans Jürgen Schinzler 

Nikolaus Von Bomhard 

Franz Zwickl 

Lorenzo Lampiano Segretario 

Collegio Sindacale 

Giorgio Loli Presidente 

Gian Luigi Francardo Sindaci Effettivi 

Siegfrid Mayr 

Aldo Milanese 

Vincenzo Nicastro 

Massimo Livatino Sindaci Supplenti 

Giuseppe Verrascina 

KPMG S.p.A. 

Società di revisione 

3

Davide Benati, “Cantico”, 2005, Collezione UniCredit.

Indice 

Avvertenze: 

Nelle tavole sono utilizzati i seguenti segni convenzionali: 

• linea (-) quando il fenomeno non esiste; 

• due punti (..) o (n.s.) quando i dati non raggiungono 

la cifra rappresentativa dell’ordine minimo considerato 

o risultano comunque non signifi cativi; 

• n.d. quando il dato non è disponibile; 

Gli importi, ove non diversamente indicato, sono espressi in milioni di euro. 

Relazione sulla gestione 7 

Nota alla Relazione Semestrale 8 

Principali dati del Gruppo UniCredit 9 

Schemi di bilancio riclassificati 10 

Evoluzione trimestrale del conto economico 12 

L’azione UniCredit 13 

Risultati e andamento della gestione 14 

Contributo delle divisioni al risultato del Gruppo 19 

Altre informazioni 43 

Fatti di rilievo successivi alla chiusura del periodo 57 

Evoluzione prevedibile della gestione 59 

Bilancio Semestrale consolidato 61 

Schemi di bilancio consolidato 63 

Note al Bilancio Semestrale consolidato 73 

Parte A) Politiche contabili 75 

Parte B) Informazioni sullo stato patrimoniale consolidato 111 

Parte C) Informazioni sul Conto Economico consolidato 123 

Parte D) Informativa di settore 135 

Parte E) Informazioni sui rischi e sulle relative politiche di copertura 141 

Parte F) Informazioni sul Patrimonio consolidato 155 

Parte H) Operazioni con parti correlate 

Parte I) Accordi di pagamento basati 

161 

su propri strumenti patrimoniali 165 

Allegati 169 

Informativa sulla Capogruppo 

Dichiarazione del Dirigente Preposto 

241 

alla redazione dei documenti contabili societari 249 

Relazione della Società di revisione 253 

5

Franco Fontana, “Basilicata”, 1985, Collezione UniCredit.

Relazione sulla gestione 

Nota alla Relazione Semestrale 8 

Principali dati del Gruppo UniCredit 9 

Schemi di bilancio riclassificati 10 

Stato patrimoniale 10 

Conto economico 11 

Evoluzione trimestrale del conto economico 12 

L’azione UniCredit 13 

Risultati e andamento della gestione 14 

Lo scenario esterno 14 

Principali risultati e performance del semestre 16 

Contributo delle divisioni al risultato del Gruppo 19 

Divisione Retail 20 

Divisione Corporate 24 

Divisione Private Banking & Asset Management 28 

Divisione Markets & Investment Banking 33 

Divisioni CEE e Poland’s Markets 35 

Divisione CEE 36 

Divisione Poland’s Markets 41 

Altre informazioni 43 

Le operazioni societarie nel primo semestre 2007 43 

Fusione fra UniCredit e Capitalia 

Prospetto di riconciliazione fra il risultato economico 

48 

ed il patrimonio della Capogruppo con quelli consolidati 

Schemi di riconduzione per la predisposizione 

51 

dei prospetti di bilancio riclassificati 52 

Rischi collegati ai mutui ipotecari USA c.d. sub-prime 56 

Fatti di rilievo successivi alla chiusura del periodo 57 

Evoluzione prevedibile della gestione 59 

7

Relazione Semestrale Consolidata 


Nota alla Relazione Semestrale 

La presente relazione semestrale, in 

base a quanto disposto dall’articolo 81 

del Regolamento Emittenti CONSOB, è 

stata redatta secondo i principi contabili 

internazionali IAS/IFRS, in conformità a quanto 

indicato dallo IAS 34 relativo all’informativa 

infrannuale, nella versione sintetica prevista 

dal paragrafo 10, in luogo dell’informativa 

completa prevista per il bilancio annuale. 

Sul sito web di UniCredit sono inoltre 

disponibili i comunicati stampa relativi ai fatti 

di rilievo del periodo. 

La relazione semestrale comprende: 

• la relazione sulla gestione nella quale 

vengono utilizzati schemi di bilancio 

riclassificati, che confermano quelli già 

presentati in occasione del Consiglio di 

Amministrazione del 3 agosto 2007 per 

l’approvazione della trimestrale al 30 

giugno 2007 1 . 

Si segnala che nella relazione sulla 

gestione, oltre ai commenti sui risultati 

del periodo già presentati in trimestrale 

ed a quelli sugli altri fatti di rilievo, sono 

comprese ulteriori informazioni richieste 

dalla comunicazione CONSOB n. 6064293 

del 28 luglio 2006 (in particolare i 

raccordi tra gli schemi riclassificati e quelli 

obbligatori, nonchè quelli tra patrimonio 

netto e utile netto della capogruppo e del 

consolidato); 

• gli schemi di bilancio semestrale, 

esposti a confronto con quelli del 2006; in 

particolare, come previsto dallo IAS 34, lo 

stato patrimoniale è stato confrontato con i 

dati al 31 dicembre 2006, mentre il conto 

economico, le variazioni del patrimonio netto 

ed il rendiconto finanziario sono confrontati 

con il corrispondente periodo dell’esercizio 

8 

Relazione Semestrale Consolidata al 30 giugno 2007 · UniCredit Group 

precedente (primo semestre 2006 

rideterminato in seguito al completamento 

della “Purchase Price Allocation” relativa 

all’aggregazione con il Gruppo HVB); 

• le note al bilancio semestrale, che 

comprendono, oltre alle informazioni di 

dettaglio richieste dallo IAS 34, esposte 

secondo gli schemi adottati in bilancio, 

le ulteriori informazioni richieste dalla 

Consob e quelle ritenute utili per dare una 

rappresentazione corretta della situazione 

aziendale consolidata; 

• l’informativa sulla Capogruppo, redatta 

secondo i principi contabili IAS/IFRS e 

approvata il 18 settembre 2007; 

• la relazione della società di revisione 

KPMG S.p.A., nella forma della revisione 

contabile limitata. 

Le principali variazioni dell’area di 

consolidamento intervenute dalla chiusura 

dell’esercizio 2006 sono riconducibili al 

Gruppo HVB, con l’ingresso di 3 società 

della divisione Retail (Planethome AG 

e le controllate Planethome GMBH ed 

Enderlein), di una società della divisione 

Private Banking (Wealth Management 

Capital Holding GMBH) e l’uscita di 

Indexchange e di HVB Payments & 

Services GMBH. Rispetto al primo 

semestre 2006, le ulteriori più significative 

variazioni di perimetro intervenute si 

riferiscono alla cessione di Splitska Banka, 

avvenuta il 30 giugno 2006, Uniriscossioni, 

2S Banca e Banque Monegasque de 

Gestion. Nei prospetti del conto economico 

riclassificato, per consentire confronti 

omogenei, vengono esposte anche le 

variazioni delle singole voci rispetto al 

primo semestre 2006 a parità di perimetro 

1. Con l’eccezione di una riclassificazione di derivati da negoziazione a copertura nello stato patrimoniale riclassificato. 

e di cambi ai quali sono convertiti i conti 

economici delle controllate. 

Si ricorda inoltre che il conto economico 

del 2006 è stato rideterminato in seguito al 

completamento, presentato con il Bilancio 

2006, della “Purchase Price Allocation” relativa 

all’operazione di aggregazione con il Gruppo 

HVB. L’effetto di tale completamento sull’utile 

netto di pertinenza del Gruppo del primo 

semestre 2006 è positivo per 50 milioni. 

Le principali attività classificate in base al 

principio contabile IFRS 5 tra le “Attività 

non correnti e gruppi di attività in via di 

dismissione” nella situazione patrimoniale al 

30 giugno 2007 sono “BPH200”, il ramo di 

azienda di Banca BPH che sarà oggetto di 

cessione sulla base delle intese raggiunte 

con le autorità Polacche, Istratourist, società 

controllata da Zagrebacka Banka operante 

nel settore del turismo, già classificate in tale 

voce a marzo 2007. 

Per la presentazione dei risultati per settore di 

attività si è mantenuta l’impostazione adottata 

a partire da settembre 2006, con il dettaglio 

delle sei Divisioni di business (Retail, Corporate, 

Private Banking & Asset Management, Markets 

& Investment Banking, Poland’s Markets, 

Central Eastern Europe), fino all’utile lordo 

dell’operatività corrente. Per le Divisioni Poland 

Markets e Central Eastern Europe viene anche 

presentato, nel relativo capitolo, il risultato dopo 

le imposte. Si ricorda che nel primo semestre 

2006 i risultati per settore di attività erano 

stati presentati con il dettaglio tra Gruppo 

UniCredit precedente all’aggregazione con HVB 

(ulteriormente disaggregato per Divisione) ed 

il Gruppo HVB stesso. Di conseguenza i conti 

economici delle Divisioni del primo semestre 

2006 sono stati ricostruiti sulla base dei 

perimetri delle attuali Divisioni.

Principali dati del Gruppo UniCredit 

Dati Economici 

1° SEMESTRE 

2007 2006 

UniCredit Group · Relazione Semestrale Consolidata al 30 giugno 2007 

(milioni di €) 

VARIAZIONE 

Margine d’intermediazione 13.124 11.970 +9,6% 

Costi operativi 6.593 6.566 +0,4% 

Risultato di Gestione 6.531 5.404 +20,9% 

Utile lordo dell’operatività corrente 5.621 4.819 +16,6% 

Utile netto di pertinenza del Gruppo 3.607 3.093 +16,6% 

Indici di Redditività 

1° SEMESTRE 

2007 2006 

VARIAZIONE 

ROE1 19,8% 19,0% +0,8 

Cost/income ratio 50,2% 54,9% -4,7 

EVA2 (milioni di €) 2.073 1.358 +715 

Dati Patrimoniali 

CONSISTENZE AL 

30.06.2007 31.12.2006 


VARIAZIONE 

Totale attivo 868.687 823.284 +5,5% 

Crediti verso clientela 454.132 441.320 +2,9% 

Raccolta da clientela e titoli 502.720 495.255 +1,5% 

Patrimonio netto di pertinenza del Gruppo 39.748 38.468 +3,3% 

Coefficienti di Solvibilità 

DATI AL 

30.06.2007 31.12.2006 

VARIAZIONE 

Core Tier 1 Ratio 6,09% 5,82% +0,27 

Patrimonio totale Vigilanza/Totale attività ponderate 10,49% 10,50% -0,01 

Dati di Struttura 

DATI AL 

30.06.2007 31.12.2006 

VARIAZIONE 

Dipendenti3 135.880 137.197 -1.317 

Dipendenti (Gruppo KFS consolidato proporzionalmente) 126.664 127.731 -1.067 

Sportelli bancari4 7.486 7.357 +129 

Ratings 

DEBITO 

A BREVE 

DEBITO 

A MEDIO LUNGO OUTLOOK 

FITCH RATINGS F1 A+ POSITIVO 

Moody’s Investors Service P-1 Aa2 STABILE 

Standard & Poor’s A-1 A+ STABILE 

1. Dati annualizzati. Il patrimonio utilizzato per il rapporto è quello medio del periodo (escluso dividendi da distribuire e riserve di valutazione su attività disponibili per la vendita e su cash-flow hedge). 

2. EVA: Economic Value Added, calcolato come differenza tra NOPAT (risultato netto operativo dopo le tasse) e il costo del capitale. 

3. “Full time equivalent”, determinati con una nuova metodologia che non considera le assenze di lungo periodo non retribuite. Nei dati indicati il Gruppo Koç Financial Services, consolidato proporzionalmente, 

è incluso al 100%. 

4. Nei dati indicati il Gruppo Koç Financial Services, consolidato proporzionalmente, è considerato al 100%. Il dato relativo agli sportelli di dicembre 2006 è stato ricostruito in modo omogeneo ai successivi trimestri 

(circa 90 sportelli in più). 

9 

Relazione Semestrale Consolidata



Schemi di bilancio riclassificati 

Stato Patrimoniale Consolidato (milioni di €) 

Attivo 

10 


CONSISTENZE AL VARIAZIONE SU 31.12.2006 

30.06.2007 31.03.2007 31.12.2006 ASSOLUTA % 

Cassa e disponibilità liquide 4.841 5.766 5.681 -840 -14,8% 

Attività finanziarie di negoziazione 205.858 196.472 191.593 +14.265 +7,4% 

Crediti verso banche 100.171 93.618 83.715 +16.456 +19,7% 

Crediti verso clientela 454.132 448.896 441.320 +12.812 +2,9% 

Investimenti finanziari 59.956 59.228 59.130 +826 +1,4% 

Coperture 3.438 2.702 3.238 +200 +6,2% 

Attività materiali 8.659 8.569 8.615 +44 +0,5% 

Avviamenti 9.996 9.936 9.908 +88 +0,9% 

Altre attività immateriali 3.148 3.142 3.428 -280 -8,2% 

Attività fiscali 

Attività non correnti e gruppi di attività 

7.751 7.947 7.746 +5 +0,1% 

in via di dismissione 2.847 2.657 573 +2.274 n.s. 

Altre attività 7.890 7.527 8.337 -447 -5,4% 

Totale dell’attivo 868.687 846.460 823.284 +45.403 +5,5% 

Passivo e patrimonio netto 

Debiti verso banche 159.085 147.504 145.683 +13.402 +9,2% 

Raccolta da clientela e titoli 502.720 495.574 495.255 +7.465 +1,5% 

Passività finanziarie di negoziazione 123.697 118.297 103.980 +19.717 +19,0% 

Passività finanziarie valutate al fair value 2.994 2.590 1.731 +1.263 +73,0% 

Coperture 3.203 2.942 3.708 -505 -13,6% 

Fondi per rischi ed oneri 6.676 6.848 6.871 -195 -2,8% 

Passività fiscali 

Passività associate a gruppi di attività in via di 

6.464 6.924 6.094 +370 +6,1% 

dismissione 2.447 2.884 97 +2.350 n.s. 

Altre passività 17.265 18.048 17.123 +142 +0,8% 

Patrimonio di pertinenza di terzi 4.388 4.510 4.274 +114 +2,7% 

Patrimonio di pertinenza del Gruppo: 39.748 40.339 38.468 +1.280 +3,3% 

- capitale e riserve 

- riserve di valutazione attività disponibili 

34.303 36.422 30.855 +3.448 +11,2% 

per la vendita e di Cash-flow hedge 1.838 2.137 2.165 -327 -15,1% 

- utile netto 3.607 1.780 5.448 -1.841 -33,8% 

Totale del passivo e del patrimonio netto 868.687 846.460 823.284 +45.403 +5,5%

Conto Economico Consolidato (milioni di €) 

1° SEMESTRE VARIAZIONE 

2007 2006 C/ECONOMICO % NORMALIZZATA1 Interessi netti 6.425 5.903 +522 +8,8% +9,9% 

Dividendi e altri proventi su partecipazioni 435 375 +60 +16,0% +14,6% 

Margine d’interesse 6.860 6.278 +582 +9,3% +10,2% 

Commissioni nette 4.609 4.242 +367 +8,7% +10,0% 

Risultato negoziazione, copertura e fair value 1.389 1.257 +132 +10,5% +11,2% 

Saldo altri proventi/oneri 266 193 +73 +37,8% +38,4% 

Proventi di intermediazione e diversi 6.264 5.692 +572 +10,0% +11,2% 

MARGINE DI INTERMEDIAZIONE 13.124 11.970 +1.154 +9,6% +10,7% 

Spese per il personale -3.861 -3.898 +37 -0,9% +0,5% 

Altre spese amministrative -2.291 -2.180 -111 +5,1% +5,5% 

Recuperi di spesa 

Rettifiche di valore su immobilizzazioni 

135 121 +14 +11,6% +12,2% 

materiali e immateriali -576 -609 +33 -5,4% -4,3% 

Costi operativi -6.593 -6.566 -27 +0,4% +1,5% 

RISULTATO DI GESTIONE 6.531 5.404 +1.127 +20,9% +21,8% 

Rettifiche di valore su avviamenti -1 - -1 - 

Accantonamenti per rischi ed oneri -114 -143 +29 -20,3% 

Oneri di integrazione 

Rettifiche nette su crediti e su accantonamenti 

-35 -52 +17 -32,7% 

per garanzie e impegni -1.075 -1.016 -59 +5,8% 

Profitti netti da investimenti 315 626 -311 -49,7% 

UTILE LORDO DELL’OPERATIVITÀ CORRENTE 5.621 4.819 +802 +16,6% 

Imposte sul reddito del periodo -1.629 -1.351 -278 +20,6% 

UTILE NETTO DELL’OPERATIVITÀ CORRENTE 

Utile (Perdita) delle attività in via di dismissione 

3.992 3.468 +524 +15,1% 

al netto delle imposte - 39 -39 -100,0% 

UTILE (PERDITA) DI PERIODO 3.992 3.507 +485 +13,8% 

Utile di pertinenza di terzi -385 -414 +29 -7,0% 

UTILE NETTO DI PERTINENZA DEL GRUPPO 3.607 3.093 +514 +16,6% 

Note: I dividendi su titoli rappresentativi di capitale detenuti per negoziazione sono classificati nel Risultato negoziazione, coperture e fair value. 

Il conto economico del primo semestre 2006 è stato rideterminato per tenere conto degli effetti del completamento della “Purchase Price Allocation” relativa all’aggregazione con il Gruppo HVB. 

1. Variazione a cambi e perimetro costanti. 


11 




Conto Economico - Evoluzione Trimestrale 

Conto Economico Consolidato (milioni di €) 

12 


ESERCIZIO 2007 ESERCIZIO 2006 

2° TRIM. 1° TRIM. 4° TRIM. 3° TRIM. 2° TRIM. 1° TRIM. 

Interessi netti 3.188 3.237 3.250 3.002 2.942 2.961 

Dividendi e altri proventi su partecipazioni 325 110 180 150 268 107 

Margine d’interesse 3.513 3.347 3.430 3.152 3.210 3.068 

Commissioni nette 2.334 2.275 2.155 1.951 2.109 2.133 

Risultato negoziazione, copertura e fair value 559 830 234 431 564 693 

Saldo altri proventi/oneri 141 125 45 96 101 92 

Proventi di intermediazione e diversi 3.034 3.230 2.434 2.478 2.774 2.918 

MARGINE DI INTERMEDIAZIONE 6.547 6.577 5.864 5.630 5.984 5.986 

Spese per il personale -1.817 -2.044 -2.021 -1.926 -1.948 -1.950 

Altre spese amministrative -1.171 -1.120 -1.156 -1.095 -1.057 -1.123 



70 65 100 64 66 55 

materiali e immateriali -289 -287 -369 -289 -303 -306 

Costi operativi -3.207 -3.386 -3.446 -3.246 -3.242 -3.324 

RISULTATO DI GESTIONE 3.340 3.191 2.418 2.384 2.742 2.662 

Rettifiche di valore su avviamenti -1 - -9 - - - 

Accantonamenti per rischi ed oneri -70 -44 -274 -56 -79 -64 

Oneri di integrazione 

Rettifiche nette su crediti e 

- 19 -16 -361 -52 - 52 - 

su accantonamenti per garanzie e impegni -510 -565 -552 -665 -501 -515 

Profitti netti da investimenti 89 226 108 450 449 177 

UTILE LORDO DELL’OPERATIVITÀ CORRENTE 2.829 2.792 1.330 2.061 2.559 2.260 

Imposte sul reddito del periodo -808 -821 -345 -442 -634 -717 

UTILE NETTO DELL’OPERATIVITÀ CORRENTE 

Utile delle attività in via di dismissione al netto 

2.021 1.971 985 1.619 1.925 1.543 

delle imposte - - - 17 16 23 

UTILE (PERDITA) DI PERIODO 2.021 1.971 985 1.636 1.941 1.566 

Utile di pertinenza di terzi -194 -191 -92 -174 -230 -184 

UTILE NETTO DI PERTINENZA DEL GRUPPO 1.827 1.780 893 1.462 1.711 1.382 

Note: I dividendi su titoli rappresentativi di capitale detenuti per negoziazione sono classificati nel Risultato negoziazione, coperture e fair value. 

I conti economici trimestralil del 2006 sono stati rideterminati per tenere conto degli effetti del completamento della “Purchase Price Allocation” relativa all’aggregazione con il Gruppo HVB.

L’azione UniCredit 

Informazioni sul Titolo Azionario 

1° SEM. 

2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 1999 

Prezzo ufficiale azione ordinaria (€) 

- massimo 7,646 6,727 5,864 4,421 4,425 5,255 5,865 6,115 5,787 

- minimo 6,550 5,564 4,082 3,805 3,144 3,173 3,202 3,586 3,845 

- medio 7,090 6,161 4,596 4,083 3,959 4,273 4,830 4,976 4,606 

- fine periodo 

Numero azioni (mil.) 

6,621 6,654 5,819 4,225 4,303 3,808 4,494 5,572 4,924 

- in circolazione a fine periodo1 10.357,9 10.351,3 10.303,6 6.249,7 6.316,3 6.296,1 5.046,4 5.024,2 4.976,2 

- con diritto godimento del dividendo 10.357,9 10.342,3 6.338,0 6.316,3 6.296,1 5.131,1 5.024,2 5.014,2 

di cui: azioni di risparmio 21,7 21,7 21,7 21,7 21,7 21,7 21,7 21,7 21,7 

- medio1 Dividendo 

10.355,8 10.345,2 6.730,3 6.303,6 - - - - - 

- complessivo (mil. €) 2.486 2.276 1.282 1.080 995 724 649 648 

- unitario per azione ordinaria 0,240 0,220 0,205 0,171 0,158 0,141 0,129 0,129 

- unitario per azione di risparmio 0,255 0,235 0,220 0,186 0,173 0,156 0,137 0,137 

Indici di Borsa 

IAS/IFRS DL. 87/92 

1° SEM. 

2007 2006 2005 2004 2004 2003 2002 2001 2000 1999 

Patrimonio netto (mil. €) 39.748 38.468 35.199 14.373 14.036 13.013 12.261 9.535 8.644 7.708 

Utile netto (mil. €) 3.607 5.448 2.470 2.069 2.131 1.961 1.801 1.454 1.395 1.287 

Patrimonio netto per azione (€) 3,84 3,72 3,42 2,30 2,21 2,06 1,95 1,89 1,72 1,55 

Price/ Book value 1,73 1,79 1,70 1,84 1,91 2,09 1,96 2,38 3,24 3,18 

Earnings per share2 (€) 0,70 0,53 0,37 0,33 0,34 0,31 0,29 0,28 0,28 0,26 

Payout ratio (%) 

Dividendo azione ordinaria/ 

45,6 92,1 60,2 55,1 55,2 49,8 46,5 50,3 

prezzo medio (%) 3,90 4,79 5,02 4,32 3,70 2,92 2,59 2,80 

1. Il numero di azioni è al netto delle azioni proprie (19,4 milioni nella media del 2004 e 87 milioni da fine 2004 in poi). 

2. Il dato del primo semestre 2007 è annualizzato 


13 




Risultati e 

andamento della gestione 

Lo scenario esterno 

CONTESTO MACROECONOMICO 

Nella prima metà del 2007 l’economia 

mondiale ha mantenuto un notevole 

ritmo di crescita pur in presenza di un 

ulteriore ribilanciamento nella dinamica 

delle principali aree. In effetti, l’economia 

Europea ha continuato ad evidenziare 

una crescita robusta, con tutti gli 

indicatori orientati positivamente, seppure 

con qualche segnale di un possibile 

rallentamento (dopo il picco osservato 

sul finire dello scorso anno e l’inizio del 

2007) proveniente dalle statistiche sul Pil 

del secondo trimestre, che anticipano un 

rallentamento degli investimenti, a fronte 

di un recupero dei consumi privati. 

Negli Stati Uniti invece, dopo un 

primo trimestre debolissimo (0,6% t/t 

annualizzato) dovuto in particolare al 

perdurare del crollo negli investimenti 

in strutture residenziali ( -16,3% t/t 

annualizzato) ed al calo delle esportazioni 

nette, il prodotto interno lordo è tornato 

a crescere nel secondo trimestre a 

ritmi più abituali, facendo registrare un 

incremento del 4,0% t/t annualizzato. 

Le preoccupazioni legate al settore delle 

costruzioni, ed ai riflessi sul mercato 

finanziario connessi all’ampia diffusione 

di strumenti aventi mutui di rischiosità 

elevata come collaterale, continuano, 

tuttavia, a pesare sulle possibilità di 

crescita future e sul cambio del dollaro, 

in particolare nei confronti dell’Euro, 

portandolo a toccare il livello di 1,36 sul 

finire del primo semestre. 

Sempre restando negli USA, benché si sia 

registrata una buona ripresa del settore 

manifatturiero dopo qualche mese di 

esitazione nel finire dello scorso anno, 

14 

(con l’indice ISM manifatturiero che si è 

mantenuto sopra la soglia di 50 durante 

tutto il secondo trimestre), si osserva per 

contro una certa freddezza nei consumi 

privati, il cui ritmo di crescita è passato 

dal 3,7% t/t annualizzato nei primi tre 

mesi dell’anno all’1,4% t/t annualizzato 

nel secondo trimestre, e potrebbe 

continuare a ridursi ancora nei prossimi 

mesi. 


Tornando in Europa, come detto, la crescita 

è stata robusta seppure in rallentamento 

nel secondo trimestre dell’anno. Nel primo 

trimestre il Pil è cresciuto dello 0,7% t/t e 

3,1% a/a, scendendo solo lievemente rispetto 

allo 0,9% t/t e 3,3% a/a registrato nel quarto 

trimestre del 2006; nel secondo trimestre, 

invece, la crescita si è limitata ad uno 0,3% 

t/t ed ad un più contenuto 2,5% su base 

annua. Il rallentamento ha interessato tutti i 

principali paesi dell’Area: in Germania il Pil è 

cresciuto dello 0,3% t/t 2,5% a/a ed in Italia 

di solo lo 0,1% t/t 1,8% a/a. Si mantiene 

ancora sostenuto il ritmo di crescita invece 

in Austria, con il PIL in aumento dell’1,0% 

t/t e 3,7% a/a e, dunque, in accelerazione 

rispetto al primo trimestre. Le indicazioni che 

provengono dai dati a frequenza mensile 

restano positive, seppure con qualche 

incertezza: la produzione industriale, dopo 

una accelerazione nel mese di maggio, ha 

evidenziato una crescita nulla in giugno 

(0,0% m/m) crescendo di solo il 2,4% su 

base annua (+2,7% a/a in maggio). Per 

quanto attiene ai singoli paesi, sempre in 

giugno la produzione industriale risultava in 

crescita del 5,9% a/a in Germania, del 3,8% 

in Austria, mentre si è contratta dello 0,2% 

a/a in Italia. Per contro, la disoccupazione 

si è mantenuta su di un trend discendente 

durante tutto il primo semestre, attestandosi 

in giugno al 6,9% dal 7,3% con cui ha 

aperto l’anno in gennaio. 

Nonostante la persistenza di buoni ritmi di 

crescita e il ritorno del prezzo del petrolio 

su livelli elevati (sopra i 75 dollari al 

barile all’inizio di luglio) continuano a non 

manifestarsi pressioni inflative marcate; 

anche in giugno l’inflazione europea è 

rimasta sotto il 2% (all’1,9% a/a per la 

precisione) pur risentendo del permanere 

dello scalino registrato dall’inflazione 

tedesca in corrispondenza dell’aumento 

dell’IVA. In questo contesto, mostrando 

preoccupazione per la notevole dinamica 

degli indicatori monetari (M3 e il credito 

al settore privato continuano a crescere a 

ritmi elevati), la Banca Centrale Europea 

ha rialzato ancora i tassi a inizio giugno 

portandoli al 4,25%. Per quanto attiene ai 

tassi a lungo termine, i rendimenti sono 

via via cresciuti nel corso del semestre, in 

linea con le conferme del buon andamento 

dell’economia europea, fino a registrare un 

improvvisa fiammata a inizio giugno che 

ha portato il decennale benchmark ad oltre 

il 4,75% (dal 4,0% circa di inizio anno), 

salvo ridiscendere poi di una trentina di 

p.b. tornando sotto il 4,50%. 

Per quanto riguarda i paesi della CEE, 

dopo un anno di crescita particolarmente 

forte (6,5% a/a in media nel 2006), 

la regione ha continuato a mostrare 

un andamento economico molto 

sostenuto anche nei primi mesi del 

2007, evidenziando solo un leggero 

rallentamento rispetto all’anno precedente. 

Investimenti e consumi privati hanno 

continuato a costituire quasi ovunque il 

principale traino della crescita economica. 

La dinamica delle esportazioni è anche 

rimasta favorevole in molti paesi. In 

Ungheria tuttavia, la crescita economica 

ha risentito del piano restrittivo di 

correzione fiscale implementato dal 

governo.

I cambi si sono mossi su un trend di 

generale apprezzamento, nonostante 

una certa volatilitá abbia caratterizzato 

alcune valute della CEE, soggette al carry 

trade. Il sentiment positivo degli investitori 

internazionali verso le divise della regione 

si è tuttavia rafforzato soprattutto a partire 

dalla seconda metà di marzo, in seguito 

anche alla rivalutazione della parità centrale 

della corona slovacca verso l’euro all’interno 

dello SME 2. 

La forte crescita economica ha determinato 

il graduale emergere dellínflazione, 

spingendo le banche centrali della regione 

a tornare su posizioni piú restrittive. In 

particolare, in Polonia e nella Repubblica 

Ceca, le rispettive banche centrali hanno 

alzato i tassi di interesse di 50 e 25 pb 

nel secondo trimestre dellánno, al fine di 

far fronte alla graduale crescita dei prezzi. 

Le pressioni inflazionistiche sono state 

invece particolarmente visibili nei paesi 

baltici e nei Balcani, dove una politica 

restrittiva si è esplicata anche attraverso 

misure di carattere amministrativo e/o 

imponendo dei limiti alla crescita del credito. 

Differentemente, il forte apprezzamento 

del cambio ha spinto sia la banca centrale 

slovacca che quella romena a tagliare i tassi 

rispettivamente di 50 e di 175 pb nel primo 

semestre dell’anno. 

CONTESTO BANCARIO 

E MERCATI FINANZIARI 

Nel corso del primo semestre 2007, in 

Italia, come nel resto di Eurozona, si 

è registrato un relativo rallentamento 

nella dinamica degli impieghi legato 

principalmente alle famiglie e, in misura 

più contenuta alle imprese. Lo stesso 

andamento ha caratterizzato, pur con 

tassi di crescita differenti, anche Austria 

e Germania. In dettaglio, in Italia i prestiti 

complessivi sono cresciuti a giugno 2007 

del 10% a/a (+10,9% a/a a dicembre 

’06), mentre in Austria l’aumento è stato 

del 3,9% (+5,5% a/a a dicembre ’06). In 

Germania i prestiti nel complesso sono 

calati dello 0.8% a/a a giugno da -0,1% 

di dicembre ’06. Il settore corporate 

appare sostenere principalmente la 

domanda di finanziamento nei tre paesi 

considerati, con saggi di crescita ben 

superiori a quelli registrati dalle famiglie: 

in Italia i prestiti alle imprese a giugno 

hanno fatto registrare un aumento del 

12% a/a (12,4% a dicembre ’06), in 

Austria sono cresciuti del 6,5% (6,4% 

a/a a dicembre ’06) e in Germania hanno 

presentato un aumento dello 0,7%. 

La domanda di credito da parte delle 

famiglie ha invece chiaramente rallentato, 

soprattutto con riferimento ai mutui per 

acquisto abitazione, influenzata dai più 

elevati tassi sui prestiti e dai primi segnali 

di indebolimento del mercato immobiliare. 

Solo in Austria i mutui hanno presentato 

un trend in accelerazione rispetto ai mesi 

precedenti. 

Anche dal lato della raccolta diretta si 

sta registrando un relativo rallentamento 

nella crescita dei volumi, soprattutto 

con riferimento ai depositi. In Austria e 

Germania, si è comunque confermata la 

maggior vivacità dei time deposits con 

scadenza fino a 2 anni, i cui rendimenti 

sono molto vicini a quelli dei tassi di 

mercato, rispetto ai depositi in conto 

corrente, a bassissima remunerazione. 

In Italia la preferenza va invece ai titoli 

di stato e alle obbligazioni bancarie. I 

depositi totali in Italia sono cresciuti a 

giugno del 3,8% a/a dal 5,2% di 

dicembre ’06, mentre le obbligazioni 

bancarie hanno registrato un incremento 

del 12,6% dall’11,4% di dicembre. In 

Germania i depositi sono aumentati nel 

complesso a giugno del 5,2% a/a come 

a dicembre. In Austria, la tendenza è stata 

invece di ulteriore lieve accelerazione, con 

un incremento a maggio del 5,7% a/a dal 

4,7% di dicembre. 

Dal lato dei tassi bancari, è proseguita 

nel primo semestre del 2007 la tendenza 

all’aumento sia dei tassi attivi che passivi 

in tutti e tre i paesi considerati, anche se 

l’ampliamento della forbice (differenza 

tra tasso prestiti e tasso depositi) è 

risultato più evidente in Italia e Austria. In 

Germania infatti i tassi sui prestiti faticano 

a salire essendo influenzati dalla forte 

presenza di mutui a tasso fisso. 

I mercati finanziari nel corso del secondo 

trimestre hanno più che compensato 

le perdite accusate sul finire di marzo 

(indotte dalla crisi dei mercati in Asia). 

Solo a giugno si è registrato un leggero 

ripiegamento dopo i consistenti guadagni 

di aprile e maggio. La Borsa italiana ha 

presentato la performance nel complesso 

più contenuta. L’indice Morgan Stanley 

Capital Index Europe è cresciuto nel primo 

semestre ’07 dell’8,2% su dicembre 

’06, mentre la borsa austriaca (ATX) ha 

registrato aumenti del 9,1% e quella 

italiana (S&P Mib) dell’1,3%. La Borsa 

tedesca (DAX 30) è stata in assoluto 

la più dinamica, con un aumento nel 

periodo del 21,4%. Il mercato dei fondi 

comuni ha in generale beneficiato della 

buona performance azionaria, a parte 

l’industria italiana che continua ad essere 

penalizzata da consistenti deflussi. Lo 

stock fondi alla fine del primo semestre 

era infatti ancora praticamente invariato 

sul livello di fine 2006 (+0,2%) in Italia, 

mentre nello stesso periodo era in 

crescita del 3,2% in Austria e dell’8,7% 

in Germania. La raccolta netta nel primo 

semestre ’07 è stata negativa per 20,3 

miliardi in Italia; positiva per 2,7 miliardi 

in Austria e positiva per 27,6 miliardi in 

Germania (esclusi i fondi istituzionali). 


15 




Risultati e 

andamento della gestione (segue) 

Principali risultati 

e performance del 

semestre 

16 


Nel primo semestre 2007 il Gruppo ha 

fatto registrare i migliori risultati conseguiti 

dall’integrazione con HVB, superando così i 

target prefissati ad inizio anno e confermando 

Composizione del margine di intermediazione (miliardi di €) 

Interessi netti 

Comm. nette 

Ris. negoziaz. 

Altri ricavi 

0,6 

5,9 

4,2 

1,3 

Impieghi e Raccolta (miliardi di €) 

30.06.06 

31.12.06 

30.06.07 

430 441 454 

0.2 

0.7 

Crediti 

clientela 

288 303 

275 

Raccolta 

clientela 

0,7 

6,4 

4,6 

1,4 

233 246 256 

Masse 

Gestite 

di essere più che in linea con l’obiettivo 

cardine della creazione di valore per gli 

stakeholder. Il risultato di gestione, pari 

a 6,5 miliardi circa, registra un importante 

incremento del 20,9% nei confronti del 

medesimo periodo dell’esercizio 2006. 

L’utile consolidato del primo semestre si 

attesta a 3.607 milioni, con un incremento del 

16,6% sul medesimo semestre dell’esercizio 

precedente. Il ROE sale al 19,8% contro il 19% 

del primo semestre 2006 e l’EVA generato è 

pari a 2.073 milioni, in aumento di 715 milioni 

sui primi sei mesi dello scorso esercizio (1.358 

milioni, +53%). 

Il risultato di gestione del semestre (6,5 

miliardi) è caratterizzato da una positiva 

dinamica dei ricavi (+9,6% a/a), con una 

composizione della crescita adeguatamente 

bilanciata fra le diverse tipologie, come 

mostrato dai significativi incrementi tanto 

sul margine d’interesse (+9,3%), quanto 

sul versante commissionale (+10,0%). I 

contributi più rilevanti su questo fronte vengono 

dalle divisioni MIB (+26,5%), CEE (+17,6%) 

e Poland’s Markets (+13,1%). Decisamente 

contenuta è invece la crescita dei costi 

(+0,4%, +1,5% a cambi e perimetri costanti). 

Nell’ambito del margine d’interesse, la 

voce interessi netti (6.425 milioni) cresce 

dell’8,8% a/a (+9,9% a cambi e a perimetro 

costanti) principalmente grazie alla crescita 

dei volumi intermediati con la clientela e 

all’incremento dei tassi di mercato, che ha 

favorito la remunerazione dell’investimento 

dei fondi propri. I tassi applicati alla clientela, 

sia attivi che passivi, aumentano in misura 

minore rispetto ai tassi di mercato e si ha un 

effetto forbice complessivamente positivo, 

dal momento che l’incremento sullo spread 

dei depositi più che compensa la fase 

sfavorevole riguardante i crediti. I contributi 

alla crescita più importanti sono apportati 

dalle divisioni MIB e CEE.

I crediti verso la clientela, pari a 454 miliardi 

al 30 giugno 2007, sono aumentati del 2,9% 

da inizio anno: principali attori della crescita le 

divisioni MIB e Corporate, ed in misura minore 

il Retail. L’incremento è del 5,6% negli ultimi 

dodici mesi. 

Si conferma la positiva dinamica del gruppo 

nei settori del consumer credit (+23,81% 

a/a, +2,28% da inizio anno) e del leasing 

(+10,69% a/a, +14,26% da inizio anno). 

La raccolta da clientela che, titoli esclusi, 

si attesta a 303 miliardi, conferma il trend 

di crescita registrando un incremento del 

5,3% nel semestre sempre grazie ai rilevanti 

contributi di Corporate, MIB e Retail; l’aumento 

è di oltre il 10% sul 30 giugno 2006. 

Sul versante delle commissioni nette, 

pari a 4,6 miliardi nel primo semestre 

2007, l’andamento evidenzia una corposa 

crescita pari al 8,7% sul medesimo periodo 

dell’esercizio precedente (+10% a cambi e 

perimetri costanti), prevalentemente grazie 

ai contributi di CEE (+21%), Poland Market 

(+16%), MIB (+18%) e Corporate (+9%). 

Importanti risultati sono stati conseguiti sui 

versanti delle gestioni patrimoniali (+42%), 

Commissioni nette 

e del collocamento dei prodotti assicurativi 

(+19%), così come rimangono importanti 

i proventi derivanti dai servizi di incasso e 

pagamento (+16%) e dalle negoziazioni con 

l’estero (+8%). 

Complessivamente le commissioni da 

risparmio gestito salgono del 9,5% a/a 

beneficiando del trend in crescita delle masse, 

dalle quali derivano le commissioni ricorrenti, 

e del buon andamento delle commissioni 

up-front e di performance. Al 30 giugno 2007 

i volumi di attività gestiti dalle società di asset 

management del Gruppo risultano essere pari 

a 256 miliardi, con una crescita del +4,1% 

da inizio anno ed un significativo incremento 

negli ultimi dodici mesi (+9,8%), mentre 

la raccolta netta realizzata da inizio anno è 

complessivamente positiva per 3,7 miliardi 

grazie al contributo di tutti i mercati in cui è 

presente il gruppo. 

La dinamica semestrale del risultato 

negoziazione, copertura e fair value, pari a 

1.389 milioni, segna una crescita del 10,5% 

a/a. Tale andamento è influenzato dalla 

valutazione al fair value dell’opzione sul titolo 

Generali, il cui impatto è pari a +78 milioni 

(impatto negativo di -40 milioni a giugno contro 



2007 2006 ASSOLUTA % 

Servizi di gestione e amministrazione 

del risparmio 2.317 2.184 + 133 + 6,1% 

gestioni patrimoniali 173 122 + 51 + 41,8% 

organismi collettivi investimento risparmio 1.208 1.162 + 46 + 4,0% 

collocamento di prodotti assicurativi 330 278 + 52 + 18,7% 

altre attività area titol 

Conti correnti, finanziamenti 

606 622 - 16 - 2,6% 

e crediti di firma 948 919 + 29 + 3,2% 

Servizi di incasso e pagamento 

Negoziazione di valute ed operazioni 

761 659 + 102 + 15,5% 

di servizio con l’estero 310 286 + 24 + 8,4% 

Altri servizi 273 194 + 79 + 40,7% 

Totale 4.609 4.242 + 367 + 8,7% 

i -118 milioni del dicembre 2006 e i +42 

milioni del giugno 2006): al netto di tale effetto 

la crescita è pari al 4,6%, essenzialmente 

riconducibile alla buona attività sul mercato 

realizzata dalla divisione MIB. 

I costi operativi segnano una contenuta 

crescita rispetto al primo semestre dell’anno 

precedente (+0,4%), risultato che si deve in 

larga parte agli effetti straordinari sui costi 

del personale quali i benefici derivanti 

dall’applicazione della nuova normativa italiana 

riguardante il trattamento di fine rapporto, 

e il rilascio di accantonamenti per passività 

pensionistiche in Austria. Al netto di queste 

poste i costi operativi salgono del 4,4%, 

con un incremento dei costi del personale 

pari al 5,8% principalmente per effetto della 

componente variabile del personale legato alla 

performance di business (prevalentemente 

nel MIB e nell’Asset Management). Le 

altre spese amministrative registrano 

un incremento del 5,1% rispetto al primo 

semestre 2006 principalmente per la rapida 

e decisa espansione della rete nella Divisione 

CEE (Russia in particolare) e per l’outsourcing 

di alcuni servizi di back office. A parziale 

compensazione una riduzione del 5,4% degli 

ammortamenti principalmente su IT ed 

immobili in Germania e Austria. 

Gli organici al 30 giugno 2007 (in termini 

di full time equivalent –FTE 1 ) erano pari 

a 135.880 unità, in calo di 1.317 unità 

rispetto al dato di fine esercizio 2006. 

Tale variazione è il risultato di: 

• riduzioni per efficientamenti nei Corporate 

Centres, in GBS, nei paesi della CEE 

(escluse Russia e Turchia), e nel business 

retail (per complessivamente 1.535 unità); 

• operazioni di outsourcing ed uscita di 

società dal Gruppo per 1.585 unità; 

• inclusione di nuove società nel perimetro 

di consolidamento (+350 unità); 

• iniziative di crescita: principalmente 

1. Dati calcolati con il Gruppo KFS, consolidato proporzionalmente, incluso al 100%. I dati sono esposti adottando una diversa metodologia rispetto a quanto pubblicato nel Bilancio 2006, escludendo 

le assenze non retribuite. 


17 




Risultati e 

andamento della gestione (segue) 

18 

Russia e Turchia (783 unità) e Retail Italia 

(188 unità) per l’ampliamento della rete 

di sportelli; Corporate (396 unità) per 

l’accentramento delle attività di leasing 

e di Global Financial Services. 

Nel complesso il rapporto tra costi e 

ricavi migliora di circa 5 punti percentuali, 

passando dal 54,9% al 50,2%, a 

dimostrazione ancora una volta della crescita 

armonica ed efficace operata dal Gruppo. 

Agli eccellenti risultati operativi si 

accompagna un favorevole andamento del 

rischio creditizio. Le rettifiche nette su 

crediti e su accantonamenti per garanzie 

nel semestre sono in riduzione rispetto al 

semestre precedente (-2,9%) al netto degli 

impatti di Purchase Price Allocation, (+5,8% 

se ricompresa), principalmente per le 

significative riduzioni nelle divisioni Retail in 

Italia e Germania, e nella CEE. 

Il costo del rischio (calcolato come 

rapporto tra Rettifiche nette su crediti e su 

accantonamenti per garanzie ed RWA medi 

Crediti verso Clientela deteriorati (per tipologia) 


per rischio di credito) è pari allo 0,53 % 

nel semestre, in riduzione di 3pb rispetto 

all’esercizio 2006, grazie al positivo contributo 

di tutte le aree geografiche a conferma di un 

evoluzione organica ed equilibrata. 

I dati relativi alla qualità dell’attivo 

creditizio al 30 giugno 2007 mostrano, 

rispetto alla situazione di fine 2006 

ed in coerente evoluzione con quanto 

già realizzato nel primo trimestre, una 

significativa riduzione dei crediti deteriorati 

iscritti a bilancio tanto in valore assoluto, 

passando dai 14,3 miliardi di dicembre 

2006 agli attuali 12,3 miliardi, quanto 

in rapporto al totale dei crediti (con una 

flessione dal 3,23% al 2,72%), in particolare 

grazie alla netta riduzione dei crediti 

ristrutturati. I miglioramenti più evidenti si 

sono registrati in Germania e Polonia. 

Un altro indicatore rilevante è l’andamento 

dei coverage ratio passato dal 48,9% di 

dicembre all’attuale 53,2% sul totale crediti 

deteriorati (+4,3%) e dal 61,5% a 63,6% 

sulle sofferenze (oltre +2%), a conferma 

SOFFERENZE INCAGLI TOTALE 

della bontà delle politiche di contenimento 

del rischio e di maggior copertura adottate 

dall’Istituto, specie al di fuori del mercato 

italiano. 

L’utile lordo dell’operatività corrente, pari 

a 5,6 miliardi nel semestre, è in significativo 

incremento (+16,6%) sull’analogo periodo 

del 2006, nonostante il minore contributo 

dei profitti da investimenti (315 milioni 

contro 626 milioni, -49,7%), che registrano 

quale unica plusvalenza rilevante la cessione 

di una quota della partecipazione di HVB in 

Munich Re. 

L’utile netto di gruppo del primo semestre 

2007 si attesta a 3.607 milioni, in crescita 

del 16,6% sul corrispondente periodo 

dell’esercizio precedente. 

Infine, con riferimento agli indicatori 

patrimoniali il Core Tier 1 Ratio sale al 

6,09% (dal 5,82 del 31 dicembre 2006) 

mentre il Total Capital Ratio rimane 

sostanzialmente in linea (10,49% contro il 

10,50% di inizio anno). 

CREDITI 

RISTRUTTURATI 

CREDITI 

SCADUTI 


TOTALE 

DETERIORATI 

Situazione al 30.06.2007 

Valore nominale 17.995 4.513 22.508 2.941 915 26.364 

incidenza sul totale crediti 3,83% 0,96% 4,79% 0,63% 0,19% 5,61% 

Rettifiche di valore 11.446 1.354 12.800 1.087 135 14.022 

in rapporto al nominale 63,6% 30,0% 56,9% 37,0% 14,8% 53,2% 

Valore di bilancio 6.549 3.159 9.708 1.854 780 12.342 


Situazione al 31.12.2006 

Valore nominale 17.698 4.847 22.545 4.394 1.016 27.955 


Rettifiche di valore 10.886 1.259 12.145 1.388 146 13.679 

in rapporto al nominale 61,5% 26,0% 53,9% 31,6% 14,4% 48,9% 

Valore di bilancio 6.812 3.588 10.400 3.006 870 14.276 

incidenza sul totale crediti 1,54% 0,81% 2,36% 0,68% 0,20% 3,23%

Contributo delle divisioni 

al risultato del Gruppo 

I risultati delle Divisioni nel primo semestre 

2007 confermano il buon bilanciamento del 

portafoglio di business del Gruppo. 

Dati di Sintesi per Divisione 

RETAIL CORPORATE 

PRIVATE 

BANKING 

& ASSET 

MANAGEMENT 

MARKETS 

& INVESTMENT 

BANKING 

POLAND’S 

MARKETS 

CENTRAL 

EASTERN 

EUROPE 

(CEE) 

CAPOGRUPPO 

E ALTRE SOCIETÀ 

INCLUSE ELISIONI 

E RETTIFICHE 



TOTALE 

CONSOLIDATO 

Dati economici 

Margine di Intermediazione 

1° semestre 2007 4.094 2.530 1.273 2.216 1.172 1.577 262 13.124 

Variazione su 1° sem. ‘06 +4,3% +6,1% +7,0% +26,5% +13,1% +17,6% -23,4% +9,6% 

Costi operativi 

1° semestre 2007 -2.570 -798 -648 -848 -535 -790 -404 -6.593 

Variazione su 1° sem. ‘06 -3,3% +0,5% 0,0% +9,8% +3,3% +10,3% -12,0% +0,4% 

Risultato di gestione 

1° semestre 2007 1.524 1.732 625 1.368 637 787 -142 6.531 

Variazione su 1° sem. ‘06 +20,5% +8,9% +15,3% +39,6% +23,0% +25,9% n.s. +20,9% 

Utile lordo operatività corrente 

1° semestre 2007 1.140 1.365 621 1.591 626 685 -407 5.621 

Variazione su 1° sem. ‘06 +38,0% +7,2% +16,3% +52,7% +32,3% +34,8% n.s. +16,6% 

EVA 

1° semestre 2007 423 425 378 721 215 313 -402 2.073 

Variazione su 1° sem. ‘06 +204 +101 +82 +266 +61 +129 -129 +715 

Cost/income ratio 

1° semestre 2007 62,8% 31,5% 50,9% 38,3% 45,6% 50,1% 154,2% 50,2% 

Variazione su 1° sem. ‘06 -50 pb -17 pb -36 pb -58 pb -44 pb -33 pb n.s. -46 pb 

Numero dipendenti 1 

Quasi tutte le Divisioni registrano incrementi 

annui a doppia cifra sia in termini di risultato di 

gestione, sia di utile lordo delle attività correnti. 

al 30 giugno 2007 35.295 9.131 5.715 3.203 25.526 37.158 19.852 135.880 

Variazione su dic 2006 +461 +433 +87 -15 -120 -407 -1.756 -1.317 

1. Full time equivalent. Nei dati indicati il gruppo KFS, consolidato proporzionalmente, è considerato al 100%. 

Significativi miglioramenti sono stati conseguiti, 

infine, in termini di cost/income ratio e di 

creazione di valore da parte di tutte le aree di 

business. 

19 




Divisione Retail 

La Divisione Retail di UniCredit punta a 

soddisfare le esigenze finanziarie della 

clientela Mass Market, Affluent e Small 

Business in Italia, Germania e Austria. 

La Divisione si propone di raccogliere 

e sfruttare il know-how del Gruppo nel 

campo del Retail Banking per metterlo 

al servizio dei clienti, indipendentemente 

dalla loro ubicazione geografica. Ciò 

consentirà una crescita elevata e continua 

in un mercato, quello europeo, che nel 

giro di pochi anni è molto cambiato, sia 

per l’accresciuta concorrenza, sia dal 

punto di vista delle politiche monetarie 

e fiscali. 

Performance finanziaria 

La Divisione Retail ha registrato nel primo 

semestre un utile lordo dell’operatività 

corrente pari a 1.140 milioni, in 

aumento di 314 milioni rispetto allo 

stesso periodo del 2006 (+38% a/a), 

con una contribuzione differente dei tre 

paesi: l’Italia, con il 62% del margine di 

intermediazione, ha generato il 75% del 

risultato di gestione complessivo della 

Divisione, mentre in Germania e in Austria 

il processo di ristrutturazione avviato nel 

2006 mostra i primi frutti soprattutto dal 

lato efficientamento costi operativi e costo 

del rischio. 

La crescita dei profitti è stata trainata dal 

margine di interesse grazie all’aumento 

dei volumi e dei tassi d’interesse 

(l’Euribor a un mese è cresciuto nel passo 

semestrale di 124 punti base rispetto 

all’anno precedente); a cui si aggiunge 

un’attenta gestione dei costi in tutti i tre i 

paesi che ha portato a livello di Divisione 

un calo del 3,3% nel primo semestre 

dell’anno. 

Il margine di intermediazione ha toccato 

nel semestre quota 4.094 milioni, con 

un aumento del 4% a/a, riconducibile 

20 


Conto Economico (milioni di €) 

DIVISIONE RETAIL 

1° SEMESTRE 

2007 2006 VARIAZIONE 

VARIAZIONE 

% SU 

2007 2006 % 2° TRIM. 1° TRIM. 2° TRIM. 2° TRIM. ‘06 

Margine di intermediazione 4.094 3.924 +4,3% 2.049 2.045 1.966 +4,2% 

Costi operativi -2.570 -2.659 -3,3% -1.269 -1.301 -1.334 -4,9% 

Risultato di gestione 1.524 1.265 +20,5% 780 744 632 +23,4% 

Rettifiche nette su crediti -382 -412 -7,3% -162 -220 -218 -25,7% 

Utile lordo operatività corrente 1.140 826 +38,0% 609 531 402 +51,5% 

Stato Patrimoniale 



CONSISTENZE AL VARIAZIONE SU DIC ‘06 

30.06.07 31.03.07 31.12.06 ASSOLUTA % 

Crediti verso clientela 141.028 139.042 138.838 2.190 +1,6% 

Raccolta da clientela (incluso titoli) 152.026 143.961 146.181 5.845 +4,0% 

Totale RWA 90.515 90.738 90.026 489 +0,5% 

RWA per rischio di credito 89.223 89.359 88.611 612 +0,7% 

Principali Indicatori 



2007 2006 ASSOLUTA % 

EVA (milioni di €) 423 220 203 +92,7% 

Capitale assorbito (milioni di €) 5.324 5.238 86 +1,7% 

RARORAC 15,90% 8,39% 751pb 

Margine Intermediazione/RWA (media) 9,05% 8,65% 40pb 

Cost/income 62,8% 67,8% -499pb 

Costo del rischio 0,86% 0,92% -6pb 

Personale 

DATI AL VARIAZIONE SU DIC ‘06 


Dipendenti 

(numero “Full time 

30.06.07 31.03.07 31.12.06 ASSOLUTA % 

equivalent”) 35.295 34.830 34.834 461 +1,3% 

principalmente al margine di interesse 

(2.475 milioni, con un aumento del 7% 

a/a) che ha visto il massimo contributo 

da parte dell’Italia (+13% a/a). 

Le commissioni nette sono aumentate 

dell’1% con un maggior peso della 

componente ricorrente rispetto a quella 

up-front e l’apporto positivo sia della 

Germania che dell’Austria (rispettivamente 

+5% e +7% a/a).

Per quanto riguarda le vendite, in Italia 

UniCredit Banca prosegue con successo 

le iniziative che puntano ad acquisire 

nuovi clienti e ad aumentare le attività 

finanziarie complessive. Con Trasloco 

Facile, iniziativa commerciale lanciata nel 

primo trimestre dell’anno e che rimborsa 

ai nuovi clienti gli oneri di estinzione 

del precedente rapporto presso un altro 

Istituto, nei primi sei mesi sono stati 

acquisiti oltre 800 milioni di nuove attività 

finanziarie, di cui oltre 500 nel secondo 

trimestre. 

Continuano sostenute le vendite di 

Genius Ricaricabile, il primo conto 

corrente ricaricabile che può diventare 

addirittura gratuito, che raggiungono 

quota 35.000, con 25.000 aperture 

nel secondo trimestre. È confermato il 

trend di crescita dei conti correnti (più di 

95.400 nuovi conti netti da inizio anno) 

e dell’acquisizione netta di nuovi clienti 

(79.000 a tutto giugno, di cui 43.000 da 

inizio aprile). 

Per quanto riguarda altri settori chiave del 

Retail, la cooperazione tra UniCredit Banca 

e Banca per la Casa, la piattaforma 

specializzata nei mutui immobiliari, ha 

generato nel primo semestre 2007 una 

nuova produzione pari a 5,4 miliardi 

(+2% a/a). La Divisione Retail Italia al 

31 marzo 2007 ha migliorato di 35 punti 

base la quota di mercato delle erogazioni 

superando il 17% (fonte: Banca d’Italia). 

Analizzando i canali di vendita, nei 

primi sei mesi del 2007 le filiali hanno 

contribuito con 2,1 miliardi (un aumento 

del 41% a/a), mentre il canale partnership 

ha apportato complessivamente 3,3 

miliardi. Con l’obiettivo di acquisire 

vantaggio competitivo sul mercato, a fine 

maggio la Divisione Retail ha lanciato 

il Mutuo Premium, la cui caratteristica 

è il ‘Sistema Valore Fedeltà’, ossia la 

possibilità data al cliente, in presenza 

di rimborsi rateali costanti e puntuali, di 

beneficiare di riduzioni nel tempo dello 

spread. Per la prima volta viene inserito 

all’interno del prodotto mutuo il concetto 

di fidelizzazione. 

Grazie alle sinergie con Clarima, struttura 

specializzata nel credito al consumo, la 

Divisione Retail Italia a fine giugno 2007 

ha raggiunto la quota di mercato del 6,3% 

del nuovo erogato (fonte: Assofin). 

Nel primo semestre 2007 i nuovi flussi 

(prestiti personali, prestiti finalizzati, carte 

di credito e cessione del quinto dello 

stipendio) hanno sfiorato i due miliardi, 

con un aumento del 18% a/a e registrato 

una crescita a due cifre sia del canale 

captive (+20%) che di quello non-captive 

(+14%). L’indice di penetrazione dei 

prodotti assicurativi a tutela del credito 

sui prestiti personali si conferma con 

percentuali del 90%. 

Analizzando in dettaglio il contributo 

dei vari prodotti, nei primi sei mesi del 

2007 i nuovi prestiti personali emessi 

(compresi i prestiti finalizzati) hanno 

superato il miliardo (in aumento del 13% 

a/a); il volume delle carte di credito 

ha toccato gli 840 milioni (+23% a/a) 

con più di un milione e mezzo di carte 

emesse complessivamente (+22% 

a/a), fra cui quasi un milione di carte 

di credito “revolving” (+18% a/a). Per 

quanto riguarda i nuovi prodotti, a giugno 

sono stati introdotti due nuovi prestiti, 

che completano la gamma dei prestiti 

personali ad elevato importo finanziato e 

che già nel primo mese hanno totalizzato 

il 5% della produzione complessiva: si 

tratta di Top non finalizzato, che non 

prevede una destinazione d’uso specifica, 

e First, indirizzato alla clientela Personal 

Banking. Prosegue con successo la 

specializzazione del modello distributivo, 

con l’apertura all’interno delle Agenzie 

UniCredit Banca dei Corner Clarima, 

ovvero spazi dedicati all’offerta di prestiti 

e mutui. Le 146 Agenzie, nelle quali 

sono stati attivati i Corner nel secondo 

trimestre, hanno registrato un incremento 

produttivo del 37% rispetto all’anno 

precedente, mentre l’aumento risulta del 

29% se riferito al totale delle 226 (18 

classificate come “branch specialist” 

e 208 come agenzie generaliste) con 

Corner aperti da inizio anno. 

In Germania, HVB ha registrato un 

andamento soddisfacente della raccolta, 

sostenuta dal continuo successo di 

Willkommenskonto con 125.000 conti 

aperti a tutto giugno 2007. Le iniziative 

commerciali sono state focalizzate in 

particolare sui prodotti di investimento: 

dei circa 2 miliardi di prodotti di punta 

venduti, spiccano i 500 del “Favorite 

certifikate”, i 415 milioni del “Zins-ass 

bond”, i 175 del “HVB Relax Express 

Continental Star certifikate” e i 110 del 

“Best of Funds certificate”. Per quanto 

riguarda il consumer credit, Clarima 

Germania ha lanciato innovative carte di 

credito indirizzate ai clienti HVB, tra cui la 

nuova HVB Flexicard che ha già riscosso 

ottimi risultati. 

Per acquisire l’interessante fetta di 

mercato costituita dalla comunità Turca 

in Germania, che conta due milioni di 

persone, HVB ha iniziato un’innovativa 

partnership con Yapı Kredi, Istituto turco 

nato dalla fusione tra Yapı Kredi Bankası 

e Koçbank. La collaborazione ha portato 

all’offerta di prodotti e servizi su misura 

alle esigenze della clientela Turca, che 

sono attualmente fruibili a Monaco, 

Stoccarda, Colonia e nel prossimo 

semestre in altre città tedesche. 


21 




Divisione Retail (segue) 

In Austria, le iniziative sui prodotti di 

investimento hanno caratterizzato il primo 

semestre 2007. Nel mese di maggio 

BA-CA ha lanciato OsteuropaGarantie, 

fondo misto a capitale garantito sui 

Paesi dell’Est Europa, con vendite pari 

a 360 milioni, che rappresenta una 

cifra ragguardevole per il mercato 

Austriaco. Un altro prodotto di punta è 

stato SprinterGuarantee, bond a capitale 

garantito legato all’andamento di 20 

azioni internazionali, che ha raggiunto 

130 milioni di vendite. Inoltre a marzo è 

stata introdotta la gestione patrimoniale 

FokusInvest, con tre linee di investimento 

adatte ai differenti profili di rischio della 

clientela. A fine giugno i volumi gestiti di 

FokusInvest sono cresciuti a 160 milioni, 

portando a 380 milioni (+25% a/a) 

l’incremento delle vendite delle gestioni 

patrimoniali. 

A tutto giugno 2007, la Divisione Retail ha 

ridotto i costi operativi del 3,3% rispetto 

allo stesso periodo dell’anno precedente, 

con Italia e Germania in calo dell’1% 

e l’Austria del 13%, grazie all’efficace 

programma di cost management che ha 

portato un ribasso dell’11% delle spese 

del personale e del 15% delle altre 

spese amministrative. L’Italia nel secondo 

trimestre ha beneficiato degli effetti della 

riforma approvata sul trattamento fine 

rapporto, del valore di circa 68 milioni. 

22 


Il numero di FTE (dipendenti full-time) 

al 30 giugno è aumentato di 461 unità 

rispetto a fine dicembre scorso per effetto 

del finanziamento di progetti di crescita 

organica in Italia (più di 350 FTE tra le 

assunzione di gestori portafogli clienti e 

stagionali in Unicredit Banca e personale 

nella filiale estera di Clarima in Germania) 

e il trasferimento di risorse dal Corporate 

Center alla Divisione Retail in Germania 

dalla funzione del C.R.O. (circa 210 FTE). 

Il cost/income ratio è sceso al 62,8% 

nel primo semestre (-499 punti base 

a/a), grazie all’aumento dei ricavi e alla 

maggiore efficienza nella gestione dei 

costi. Anche al netto degli effetti sul costo 

del personale della riforma del trattamento 

fine rapporto, il cost/income risulta in 

significativo calo (oltre 330 punti base). 

Le componenti suddette hanno generato 

un risultato di gestione del semestre 

pari a 1.524 milioni (+20% a/a). 

Le rettifiche nette su crediti a tutto 

giugno diminuiscono del 7%, con 

significativo miglioramento in Italia, anche 

grazie alla migliorata qualità degli asset di 

Consumer Finance, e sostanziale stabilità 

in Germania e Austria. La riduzione delle 

rettifiche ha dato beneficio al costo del 

rischio che si stabilizza allo 0,86% (in calo 

di 6 punti base a/a). 

I crediti verso la clientela della Divisione 

Retail hanno toccato quota 141 miliardi (+2% 

su dicembre scorso), mentre la raccolta da 

clientela, compresi i titoli in circolazione, 

è cresciuta del 4% rispetto a fine anno 

precedente, raggiungendo i 152 miliardi. 

La Divisione Retail al 30 giugno 2007 ha 

realizzato una creazione di valore, EVA, 

pari a 423 milioni (aumento del 93% 

a/a) con un RARORAC del 15,9% (+ 751 

punti base a/a), grazie ad un incremento 

della produttività su RWA (rapporto 

margine di intermediazione/RWA medio 

maggiore di 40 punti base rispetto al 1° 

semestre 2006) con RWA sostanzialmente 

stabili, anche grazie alle operazioni di 

ottimizzazione del capitale poste in essere 

nel periodo (RMBS4 in UniCredit Banca, 

cartolarizzazione su mutui residenziali per 

un importo nominale pari a 3,9 miliardi). 

Questi buoni risultati finanziari sono 

anche dovuti all’intenso e continuo 

sforzo di fidelizzazione della clientela. Nel 

secondo trimestre del 2007, l’indice di 

soddisfazione dei clienti (TRI*M) è stato 

positivo in tutti e tre i paesi, in particolare 

in Italia dove il TRI*M 1 ha registrato un 

forte rialzo rispetto al primo trimestre nei 

segmenti Affluent (da 57 a 61, con un 

gap positivo di 7 punti su dicembre 2006) 

e Small Business (da 59 a 62, con un 

aumento di 7 punti su dicembre scorso). 

1. L’Indice TRI*M misura il livello di fidelizzazione della clientela attraverso una sommatoria ponderata di valutazioni che gli intervistati danno della Società in base a 4 principali indici di fidelizzazione, due 

dei quali sono legati al grado di soddisfazione (soddisfazione complessiva e raccomandabilità) mentre gli altri due misurano la fedeltà (probabilità di acquisti ripetuti e vantaggio sulla concorrenza)

Linee di business e 

strategia divisionale 

analizzate per singole 

attività/regioni 

Se esaminiamo i dati del primo semestre 

2007 sotto il profilo delle attività finanziarie 

complessive dei clienti, osserviamo in Italia 

un 72% di raccolta indiretta (risparmio gestito 

e amministrato), mentre la composizione dei 

portafogli dei clienti ha appena cominciato 

a cambiare in Germania (44% di raccolta 

diretta, 27% di risparmio gestito e 29% di 

risparmio amministrato) e in Austria (62% di 

raccolta diretta, 24% di risparmio gestito e 

14% di risparmio amministrato), due paesi 

tradizionalmente caratterizzati da percentuali 

più elevate di depositi di risparmio. In Italia 

l’incremento delle attività finanziarie della 

clientela al netto dell’effetto mercato risulta di 

3,7 miliardi, con un incremento del 2,4% da 

inizio anno. 

Anche la composizione dei prestiti ai clienti 

è risultata differente nei tre paesi. I mutui 

alle famiglie, hanno rappresentato ovunque il 

prodotto con il maggior peso percentuale: in 

Italia il 65% dei prestiti, in Germania il 58% 

e in Austria il 44%. I prestiti alle piccole 

imprese hanno mostrato una differente 

composizione con una percentuale più alta 

del breve termine in Italia (51% del totale 

prestiti al segmento), mentre in Austria sono 

stati il 22% e in Germania solo il 6%. 

Attività Finanziarie della Clientela (miliardi di €) 

Raccolta diretta 

Risparmio 

Gestito 

Risparmio 

Amministrato 

161,2 

45,3 

Giugno 2007 

62,1 

57,8 

51,6 

53,7 

25,2 

15,6 

17,0 

7,0 

31,9 

12,7 

Italia Germania Austria 

Parte del totale 59,6% 21,4% 19,0% 

Totale Prestiti alla Clientela (miliardi di €) 

Altro 

SB M/L termine 

SB breve termine 

Credito al consumo 

Mutui a famiglie 

consumatrici 

Giugno 2007 

74,3 

9,3 

2,5 

9,5 

4,7 

44,8 

14,8 

2,1 

48,4 

25,9 

0,9 

1,1 

20,0 

1,6 

5,5 

8,8 

3,2 

0,9 

Italia Germania Austria 

Parte del totale 53,4% 32,2% 14,4% 


23 




Divisione Corporate 

Soluzioni e servizi 

bancari corporate 

per piccole, medie 

e grandi imprese 

La Divisione Corporate del Gruppo serve 

principalmente una clientela costituita da 

società con un fatturato annuo superiore 

ai 3 milioni di euro, cui fornisce una vasta 

gamma di prodotti e di servizi specializzati. Il 

trasferimento delle best practice sviluppate 

in ciascun paese rappresenta una delle 

strategie principali della Divisione Corporate 

per diventare il partner di riferimento delle 

aziende e per meglio soddisfare le esigenze 

della clientela. Nel quadro di questa 

strategia, nell’ultimo trimestre il Gruppo 

UniCredit ha portato a termine la prima fase 

dell’aggregazione delle sue società leasing 

in Germania, Italia ed Austria, unitamente 

alle società facenti capo alla Divisione 

CEE (Europa centrale e orientale), in una 

sub holding denominata UniCredit Global 

Leasing S.p.A., che opererà all’interno della 

Divisione Corporate. Dopo la creazione di 

GFS – Global Financial Services – la sub 

holding del comparto leasing è la seconda 

Global Product Line ad essere organizzata 

all’interno della Divisione Corporate, e si 

colloca tra le società di leasing leader in 

Europa per volume di affari. 

Performance Commerciale 

e Finanziaria 

Nel primo semestre 2007 la Divisione 

Corporate ha registrato risultati migliori del 

previsto in tutti gli indicatori gestionali e 

finanziari, grazie a una continua crescita dei 

ricavi e al costante impegno di contenimento 

dei costi. 

Stante il buon andamento del margine di 

interesse (+5,5% a/a) e l’ottima performance 

24 


Conto Economico (milioni di €) 

DIVISIONE CORPORATE 

1° SEMESTRE 


VARIAZIONE 

% SU 


Margine di intermediazione 2.530 2.385 +6,1% 1.289 1.241 1.198 +7,6% 

Costi operativi -798 -794 +0,5% -399 -399 -402 -0,7% 

Risultato di gestione 1.732 1.591 +8,9% 890 842 796 +11,8% 

Rettifiche nette su crediti -370 -336 +10,1% -193 -177 -164 +17,7% 

Utile lordo operatività corrente 1.365 1.273 +7,2% 685 680 635 +7,9% 







30.06.07 31.03.07 31.12.06 ASSOLUTA % 

Totale crediti 195.886 189.127 185.910 9.976 +5,4% 

di cui clientela 

Raccolta da clientela 

182.903 178.555 175.235 7.668 +4,4% 

(incluso titoli) 87.454 83.424 83.620 3.834 +4,6% 

Totale RWA 163.408 159.578 156.712 6.696 +4,3% 

RWA per rischio di credito 159.215 154.909 152.050 7.165 +4,7% 


2007 2006 ASSOLUTA % 

EVA (milioni di €) 425 323 102 +31,4% 


RARORAC 8,43% 6,63% 180pb 


Cost/income 31,5% 33,3% -175pb 

Costo del rischio 0,48% 0,44% 4pb 

Totale Prestiti e Depositi per Paese 

DIVISIONE 

CORPORATE 

CREDITI VERSO 

DEBITI VERSO 

CLIENTELA 

VARIAZIONE 

CLIENTELA E TITOLI 

30.06.07 31.12.06 % 30.06.07 31.12.06 


VARIAZIONE 

% 

Italia 83.764 78.627 +6,5% 33.503 34.449 -2,7% 

Germania 55.022 55.511 -0,9% 32.922 29.499 +11,6% 

Austria 44.117 41.097 +7,3% 21.029 19.672 +6,9% 

Totale 182.903 175.235 +4,4% 87.454 83.620 +4,6% 

Personale 



30.06.07 31.03.07 31.12.06 ASSOLUTA % 

Dipendenti 

(numero “Full time equivalent”) 9.131 8.941 8.698 433 +5,0%

dei proventi di intermediazione (+7,4% 

a/a), il margine di intermediazione è 

cresciuto del 6,1% a/a, a 2.530 milioni 

(+145 milioni a/a). Nonostante l’intensa 

concorrenza sui diversi mercati nazionali, 

l’incremento del margine di interesse è stato 

guidato dalla forte crescita dei volumi di 

crediti e della raccolta da clientela (titoli in 

circolazione inclusi) e dal trend positivo delle 

controllate leasing. La buona performance dei 

proventi di intermediazione è da attribuirsi 

prevalentemente all’incremento nei derivati e 

nei ricavi da servizi in Germania, allo sviluppo 

dell’attività di leasing in tutte le regioni, ed ai 

servizi di corporate finance in UBI – UniCredit 

Banca d’Impresa. La crescita dei ricavi da 

commissioni è parzialmente compensata 

dal calo dei ricavi relativi all’attività di 

collocamento di derivati in Italia. 

I costi operativi sono aumentati dello 0,5% 

(4 milioni a/a). A causa della strategia di 

espansione, le spese per il personale sono 

aumentate di 6 milioni, sebbene siano state 

parzialmente compensate da profitti una 

tantum nel giugno 2007 dovuti alla riforma 

del TFR. Nonostante le variazioni del valore 

delle attività materiali e immateriali si siano 

tradotte in un aumento degli ammortamenti 

(derivanti prevalentemente dalla crescita 

del leasing operativo), l’efficace controllo 

delle altre spese amministrative a livello 

divisionale ha portato a una diminuzione delle 

altre spese amministrative di 2 milioni (-0,5% 

a/a). 

Le rettifiche nette su crediti registrano un 

incremento pari a 34 milioni, raggiungendo 

370 milioni (10,1% a/a). 

Dati i summenzionati andamenti, l’utile lordo 

dell’operatività corrente è cresciuto a 1.365 

milioni (+7,2%, ovvero +92 milioni a/a). 

La Divisione ha chiuso il primo semestre 

con un incremento dell’EVA (+31,4% nel 

1° semestre 2007 rispetto al 1° semestre 

2006) e del RARORAC (+180 pb nel 

1° semestre 2007 rispetto al 1° semestre 

2006) che confermano il forte impegno del 

Top Management per la creazione di valore. 

Queste due tendenze sono dovute 

all’ottima performance dei proventi di 

intermediazione (trainata dalle commissioni 

nette: +9% nel 1° semestre 2007 rispetto 

al 1° semestre 2006), alla crescita della 

raccolta in tutte le aree geografiche ed alle 

misure intraprese per ottimizzare il capitale 

assorbito (+3,3% nel 1° semestre 2007 

rispetto al 1° semestre 2006) e per ridurre le 

relazioni non sufficientemente redditizie nei 

diversi paesi e vari segmenti della clientela. 

L’ulteriore miglioramento del rapporto 

tra margine di intermediazione e Risk- 

Weighted Assets (+14 pb nel 1° semestre 

2007 rispetto al 1° semestre 2006) è stato 

sostenuto dal controllo dell’andamento 

degli RWA (+4,2% rispetto al dicembre 

2006) e dall’attenzione ai ricavi 

commissionali (+7,4% nel 1° semestre 

2007 rispetto al 1° semestre 2006). 

Grazie alla performance particolarmente 

positiva dei ricavi totali nel primo semestre 

del 2007 (+6,1% nel 1° semestre 

2007 rispetto al 1° semestre 2006) e al 

contenimento dei costi (+0,5% 1° semestre 

2007 rispetto al 1° semestre 2006), il 

cost-income ratio è diminuito di circa 

175 pb e ha raggiunto livelli di eccellenza, 

scendendo al 31,5% al 30 giugno 2007. 

La crescita della Divisione è stata altresì 

sostenuta dall’incremento del volume totale 

dei crediti verso la clientela (+4,4% rispetto 

al dicembre 2006) e dall’andamento della 

raccolta (+4,6%, ivi compresi i titoli di 

debito in circolazione), influenzato dal forte 

aumento registrato in Germania (+11,6% 

rispetto a dicembre 2006). In Germania 

si è registrata una diminuzione del totale 

crediti (-0,9% rispetto alla fine del 2006) 

determinata soprattutto dal settore CREF, 

escludendo il quale si sarebbe invece potuto 

registrare un incremento. La flessione di 

CREF è imputabile alla decisione strategica 

di ridurre le attività non redditizie. UniCredit 

Global Leasing mostra una forte crescita del 

volume della nuova produzione, sia nell’area 

CEE (+53% a/a, guidata dalla crescita della 

nuova produzione leasing strumentale), sia 

nelle altre aree geografiche. 

L’andamento dei dipendenti (+433 “full 

time equivalent” rispetto alla fine del 2006) 

è dovuto principalmente alle variazioni di 

perimetro e ai nuovi consolidamenti (~290 

FTE). L’incremento residuo è collegato alle 

assunzioni di Relationship managers esterni 

ed ai trasferimenti infragruppo di personale 

a causa dei programmi di espansione nelle 

società di Leasing dell’Europa centrale e 

orientale e del programma di espansione 

di UBI e HVB. L’aumento degli FTE è stato 

parzialmente compensato dalla riduzione di 

FTE nel settore del Corporate banking 

in Austria. 


25 




Divisione Corporate (segue) 

ITALIA 

GERMANIA 

AUSTRIA 

26 

Il buon incremento del margine di intermediazione (i ricavi complessivi del primo semestre 2007 sono pari a 1.259 milioni, +6,4% rispetto al 

primo semestre 2006) è stato trainato dal marcato aumento del margine di interesse (+11,1% su giugno 2006), grazie soprattutto alla crescita dei 

volumi di impieghi in UBI – UniCredit Banca d’Impresa I proventi di intermediazione hanno registrato un leggero calo rispetto al primo semestre 

2006, raggiungendo i 319 milioni, a causa della diminuzione delle commissioni nel primo trimestre 2007 (che hanno risentito della riduzione dei 

ricavi di UBI relativi all’attività di collocamento di derivati) che non è stata del tutto compensata dalla ripresa registrata nel secondo trimestre 2007 da 

UBI (prevalentemente nel settore della corporate finance) e dalla buona performance dei proventi di intermediazione di Locat e UniCredit Factoring. 

Nonostante le nuove assunzioni di personale effettuate da UBI nel primo semestre 2007, le spese per il personale sono diminuite del 1,1% 

dal primo semestre 2006 al primo semestre 2007 (-2 milioni) grazie prevalentemente alla riforma del TFR che ha avuto effetto a giugno 2007. 

L’incremento delle altre spese operative (+7,4%) è stato guidato dall’aumento delle Altre spese amministrative sia di UBI sia di Locat. 

Le rettifiche nette su crediti sono cresciute nel primo semestre di 32 milioni, raggiungendo i 239 milioni (+15,4% a/a), in parte attribuibile a 

una maggiore copertura di una specifica posizione deteriorata in UBI. 

Tenuto conto degli effetti sovracitati, l’utile lordo dell’operatività corrente risulta pari a 665 milioni, in rialzo di 31 milioni a/a (+4,9%). 

Data la performance positiva del margine di intermediazione e la riduzione dei costi operativi, il cost/income ratio dell’intero semestre registra 

un’ulteriore diminuzione di 90 pb, attestandosi al 28,4%, grazie soprattutto a un’accelerazione nel secondo trimestre 2007, durante il quale tale 

indice è sceso addirittura al 26,9% (-250pb rispetto al secondo semestre 2006). 

Nel primo semestre 2007 il margine di intermediazione della Divisione Corporate tedesca si è attestato a 709 milioni, registrando un aumento del 

3,2% (22 milioni) rispetto allo stesso periodo dello scorso anno. Il margine di interesse è sceso a 489 milioni, registrando quindi un leggero calo di 3 

milioni rispetto al primo semestre 2006, nonostante HVB Corporate (al netto di Commercial Real Estate Financing) abbia messo a segno un incremento di 

6 milioni, passando così a 405 milioni, grazie all’effetto di una raccolta sostenuta (soprattutto in depositi vincolati) e della crescita dei prestiti, nonché del 

buon andamento di HVB Leasing. A causa della riduzione delle attività non redditizie, il margine di interesse di CREF è sceso a 84 milioni (flessione di 

9 milioni rispetto alla prima metà del 2006), malgrado l’ottima performance registrata nei volumi di raccolta (+40% tra il primo semestre 2007 e 2006). 

La crescita di 24 milioni (+13,1%) dei proventi di intermediazione, che raggiungono quindi i 207 milioni, è stata determinata dalla buona performance 

dei servizi transazionali e dell’attività di collocamento dei derivati, nonché dall’ottimo andamento di CREF, che ha visto un incremento di 4 milioni (+19% 

rispetto al primo semestre 2006), compensando in parte la pianificata riduzione dei crediti non redditizi e migliorando i principali indici finanziari. 

I costi operativi della Divisione Corporate in Germania sono scesi a 232 milioni, in diminuzione del 4,1% a/a, soprattutto a causa di un rigoroso 

contenimento delle spese all’interno di HVB Corporate, che si attestano a 210 milioni, in diminuzione del 3,7% (8 milioni) rispetto al primo 

semestre 2006, e di CREF (riduzione di 2 milioni o 8,3% rispetto allo stesso periodo dello scorso anno). La strategia di espansione in Germania e il 

conseguente aumento dell’organico per far fronte all’apertura di nuove filiali hanno determinato un aumento delle spese per il personale del 3,3% a 

quota 94 milioni. Le altre spese operative hanno assistito ad una netta flessione (-13 milioni, -8,6% rispetto allo stesso periodo dello scorso anno) 

che li ha portati ad attestarsi a 138 milioni. 

Sulla base dell’evoluzione descritta, il risultato di gestione aumenta a 477 milioni (+7,2% a/a, +32 milioni), mentre l’effetto sulla crescita del settore 

corporate al netto di CREF sarebbe stata del 9,9% a/a e di +35 milioni rispetto ai risultati dello stesso periodo del 2006. 

Le rettifiche nette su crediti si confermano a quota 101 milioni. 

In Germania, l’utile lordo dell’attività corrente della Divisione Corporate ha raggiunto nel primo semestre i 377 milioni, in aumento di 25 milioni 

(+7,1%) rispetto allo stesso periodo dello scorso anno. 

Grazie all’impegno del Top Management volto ad utilizzare al meglio il potenziale esistente, nonostante il forte posizionamento di mercato e uno 

scenario altamente competitivo, Bank Austria continua a perseguire il proprio obiettivo di rafforzare la sua penetrazione di mercato e la posizione 

commerciale, che si traducono in una costante crescita dei ricavi. Infatti, nel primo semestre 2007, il margine di intermediazione si è attestato 

a 561 milioni: un incremento di 47 milioni (+9,1%) rispetto allo stesso periodo dello scorso anno, soprattutto grazie alla crescita del volume della 

raccolta e dei prodotti che generano margini commissionali (+24,4 rispetto al primo semestre 2006). 

L’eccellente contenimento delle altre spese amministrative, che restano stabili a 127 milioni, ha in parte compensato l’aumento delle spese per il 

personale (+5 milioni), mentre l’incremento degli ammortamenti delle attività materiali e immateriali è attribuibile alla crescita dell’attività di leasing. 

Il risultato di gestione è stato pari a 354 milioni, in rialzo di 42 milioni (+13,5%) rispetto al primo semestre 2006, mentre l’utile lordo 

dell’operatività corrente, pari a 323 milioni, ha messo a segno un incremento di 36 milioni a/a (+12,5%) e un miglioramento del cost/income 

ratio, che è sceso di 240pb al 36,9%. 

Relazione Semestrale Consolidata al 30 giugno 2007 · UniCredit Group

Progetti e iniziative 

chiave del primo 

semestre 2007 

Il forte impegno del Top Management nella 

crescita organica si riflette nell’attenzione 

della Divisione allo sviluppo di ogni 

singolo mercato nazionale attraverso 

la condivisione delle best practice e 

l’espansione della copertura della rete 

commerciale della Divisione in selezionate 

regioni geografiche. Per quanto riguarda 

le attività bancarie, i principali progetti 

in corso sono costituiti dal “Progetto 

crescita dei ricavi” in Italia e dalle 

strategie di espansione in Germania, 

mentre in Austria gli obiettivi principali 

sono costituiti dal consolidamento della 

leadership di mercato e dall’incremento 

della penetrazione in specifiche aree 

geografiche. Tra i programmi strategici 

figura la costituzione della società 

capofila delle attività nel settore del 

leasing per l’intero Gruppo UniCredit, con 

la denominazione di “UniCredit Global 

Leasing S.p.A.”, operazione completata 

nel primo semestre 2007. Attualmente la 

nuova struttura è pienamente operativa a 

livello europeo. 

Al fine di diversificare le fonti dei ricavi e 

migliorare i principali indici di rendimento, 

tutte le banche della divisione hanno 

implementato una strategia che comporta 

un miglior uso del potenziale di 

cross-selling, attraverso il miglioramento 

della collaborazione tra le banche e le 

società operanti in settori non bancari 

(ad esempio, il leasing e il factoring). 

Allo scopo di proseguire con 

l’ampliamento della gamma di prodotti 

e servizi destinati a soddisfare le 

esigenze della clientela corporate e a 

incrementare i comparti di potenziale 

ricavo, è operativa la Global Business 

Line GFS (Servizi finanziari globali), al 

fine di sfruttare un importante potenziale 

economico ragguardevole nel campo del 

trasferimento internazionale di fondi, del 

Cash Management, dell’e-Banking, 

del commercio estero e del trade finance, 

del correspondent banking e degli altri 

servizi finanziari destinati alle banche. 


27 




Divisione Private Banking & Asset Management 


e Finanziaria 

Il totale delle attività gestite ed 

amministrate della Divisione Private 

Banking ed Asset Management a fine giugno 

è di circa 452 miliardi, in crescita del 4,6% 

(+20 miliardi) rispetto ai dati di inizio anno 

e del 3% circa (+12,7 miliardi) sul marzo 

2007, grazie ai risultati positivi di entrambi 

i business. 

Rispetto ai dati di giugno 2006 le masse 

evidenziano una crescita a doppia cifra, che 

supera il 16% (+64 miliardi) derivante sia 

dall’incremento delle attività in gestione 

(+11%, pari a +28,6 miliardi) che dai titoli 

in custodia e amministrazione (+44% 

circa, pari a +27 miliardi, di cui 17,7 miliardi 

di raccolta straordinaria nel Private Banking 1 

Italia). 

In lieve miglioramento il mix delle attività 

finanziarie: la componente gestita sul totale 

al netto delle operazione straordinarie passa 

al 70,6% dal 70% di fine marzo (70,5% a 

fine dicembre 2006). 

Sul fronte dei risultati economici, la Divisione 

ha realizzato nel primo semestre un 

risultato di gestione pari a 625 milioni, in 

miglioramento del 15% sul corrispondente 

periodo dell’anno precedente per effetto del 

buon andamento dei ricavi e della politica di 

contenimento dei costi. 

Il margine di intermediazione a tutto giugno 

si posiziona a 1.273 milioni, in crescita del 

7% sul primo semestre 2006, grazie al 

contributo molto positivo delle commissioni 

(pari a 1.095 milioni, +5,3%) e del margine 

di interesse (173 milioni, +16,9%). 

1. Operazioni straordinarie che, per caratteristiche di temporaneità, grande dimensione e bassa o nulla redditività, non sono riconducibili all’attività tipica. 

28 

Conto Economico 

DIVISIONE PRIVATE 

BANKING & ASSET 

MANAGEMENT 


Attività finanziarie totali (miliardi di €) 



MANAGEMENT 


30.06.2007 31.03.07 31.12.2006 ASSOLUTA % 

CONSISTENZE 

AL 30.06.2006 

VAR % 

SU GIU. ‘06 

Totale (al netto 

delle duplicazioni) 451,8 439,1 431,8 20,0 +4,6% 388,0 +16,4% 

Asset Management 294,0 289,6 285,0 9,0 +3,2% 270,3 +8,8% 

Private Banking 193,9 187,4 183,5 10,4 +5,7% 152,1 +27,5% 

Attività in gestione (miliardi di €) 



MANAGEMENT 


30.06.2007 31.03.07 31.12.2006 ASSOLUTA % 

CONSISTENZE 

AL 30.06.2006 


1° SEMESTRE 


VARIAZIONE 

% SU 


Margine di 

intermediazione 1.273 1.190 +7,0% 647 626 580 +11,6% 

Costi operativi -648 -648 - -330 -318 -314 +5,1% 

Risultato di gestione 

Utile lordo 

625 542 +15,3% 317 308 266 +19,2% 

operatività corrente 621 534 +16,3% 324 297 265 +22,3% 

VAR % 

SU GIU. ‘06 

Totale attività in 

gestione (al netto 

delle duplicazioni) 297,0 287,3 283,9 13,1 +4,6% 268,4 +10,7% 

Asset Management 256,0 250,1 245,9 10,1 +4,1% 233,1 +9,8% 

Private Banking 77,0 75,1 74,7 2,3 +3,1% 69,7 +10,5% 


DIVISIONE PRIVATE BANKING 

& ASSET MANAGEMENT 


2007 2006 ASSOLUTA % 

EVA (milioni di €) 378 296 82 +27,7% 


RARORAC 46,29% 40,21% 608pb 

ROA, pb* 62pb 64pb -2pb 

Cost/income 50,9% 54,5% -355pb 

Costi operativi/Totale attività finanziarie** 32pb 35pb -3pb 

(*) Margine di intermediazione/totale attività finanziarie medie al netto delle operazioni straordinarie 

(**) Costi operativi/totale attività finanziarie medie al netto delle operazioni straordinarie 

Personale 

DIVISIONE PRIVATE BANKING 

& ASSET MANAGEMENT 


30.06.07 31.03.07 31.12.06 ASSOLUTA % 

Dipendenti (numero “Full time equivalent”) 5.715 5.653 5.628 87 +1,6%

Sul fronte commissionale si segnala nel 

primo semestre la buona dinamica delle 

commissioni di management sul gestito 

(+67 milioni, +8,9%) e delle performance 

fees sui fondi (+12 milioni, principalmente 

sugli hedge funds), che riescono a 

compensare ampiamente la flessione 

delle up front fees nel Private Banking, 

con miglioramento della qualità e della 

sostenibilità dei ricavi. 

Nel complesso i costi operativi dei primi 

sei mesi dell’anno si mantengono in linea 

con quelli del primo semestre 2006, grazie 

ai risparmi realizzati sulle altre spese 

amministrative che riescono a compensare 

l’incremento delle spese del personale, 

derivante principalmente dalla componente 

variabile dell’Asset Management (+19 

milioni) e dall’incremento degli organici nel 

Private Banking in Austria e in Germania. 

In netto miglioramento risulta quindi il cost/ 

Income della Divisione, posizionandosi al 

51% circa, sia nel secondo trimestre che nel 

primo semestre 2007, in forte calo rispetto al 

2006 (54,5%), dato di assoluto rilievo rispetto 

ai benchmark internazionali di settore. 

Molto positivi gli indicatori di valore 

del primo semestre del 2007: EVA in 

crescita sull’anno precedente del 27,7% e 

RARORAC pari a 46,3% a fronte di 40,2% 

del primo semestre 2006. 

Sub divisione 

Private Banking 

Evoluzione delle attività 

finanziarie 

Il totale delle attività finanziarie gestite ed 

amministrate al 30 giugno 2007 risulta 

di poco inferiore a 194 miliardi, con un 

incremento del 5,7% da inizio anno e di 

oltre il 27% negli ultimi 12 mesi. 

Attività finanziarie totali (miliardi di €) 

SUB-DIVISIONE 

PRIVATE BANKING 

CONSISTENZE AL VARIAZIONE SU DIC ’06 

30.06.2007 31.03.07 31.12.2006 ASSOLUTA % 

CONSISTENZE 

AL 30.06.2006 VAR % 

Totale 193,9 187,4 183,5 10,4 5,7% 152,1 27,5% 

Italia 108,6 106,0 104,2 4,3 4,1% 79,9 35,8% 

Germania 69,2 66,4 65,2 4,1 6,3% 59,2 16,9% 

Austria 16,1 15,0 14,1 2,0 14,5% 13,0 24,4% 

In particolare: 

• in Italia, le masse si attestano a quasi 

109 miliardi, con un incremento del 4,1% 

nel semestre e di oltre il 35% rispetto al 

30 giugno 2006; nonostante il contesto 

fortemente negativo del sistema dei Fondi 

Comuni di Investimento (flussi negativi per 

circa 20 miliardi), i risultati di raccolta netta 

sono stati nel semestre ampiamente positivi, 

con Unicredit Private Banking a +850 

milioni 1 circa e Xelion a +380 milioni circa; 

• in Germania il totale attività finanziarie 

ha superato i 69 miliardi (+6,3% nel 

semestre, +17% circa negli ultimi dodici 

mesi), grazie soprattutto alla decisa 

crescita di DAB (3,2 miliardi da inizio 

anno); positivo nel semestre anche il 

contributo di HVB WEM (il segmento di 

HVB AG) con +0,8 miliardi; 

• in Austria le masse sono di poco superiori 

ai 16 miliardi, con un eccellente +14,5% 

nel semestre (+24,4% da giugno 2006), 

grazie alla raccolta netta positiva di 

Schoellerbank (quasi 400 milioni) ed al 

successo dell’iniziativa di trasferimento 

della clientela di alto profilo da BA-CA 

Retail, che ha portato assets per oltre 1,2 

miliardi da inizio anno. 

La componente gestita sul totale delle 

attività finanziarie, al netto dalle operazioni 

straordinarie in Italia (cfr nota 1), rimane 

superiore al 47%, in flessione di circa 1 

punto percentuale rispetto a dicembre 2006. 

1. Dato escluse le operazioni straordinarie ovvero quelle che, per caratteristiche di temporaneità, grande dimensione e bassa o nulla 

redditività, non sono riconducibili all’attività tipica. 

38,4 

13,9 

47,2 


0,5 

29 




Divisione Private Banking & Asset Management (segue) 

Performance Finanziaria 

Passando ad analizzare la performance 

reddituale, la Sub Divisione Private Banking 

ha conseguito nel primo semestre del 2007 

un risultato di gestione di 231 milioni, in 

buona crescita (+14% circa) sullo stesso 

periodo del 2006. 

I ricavi, pari a 575 milioni, sono in crescita 

del 4,4% sul primo semestre 2006. Tale 

dinamica é trainata dal margine di interesse 

(+14,8%), grazie ai maggiori volumi di 

depositi ed ad un ampliamento degli spread 

in Italia, nonché ai maggiori dividendi in 

Germania derivanti dal business dei closed 

end funds di Wealth Cap; la crescita dei 

proventi di intermediazione e diversi, 

frenata da una flessione delle commissioni di 

up front, è stata di circa 1%. 

I costi operativi si attestano a 344 milioni, 

in riduzione sul primo semestre del 2006 

(-1,1%). Tale flessione è il risultato di: 

• maggiori spese del personale in Germania 

ed Austria a seguito di incrementi negli 

organici; 

• beneficio una tantum di circa 4 milioni 

in Italia derivante dalla nuova normativa 

in tema di trattamento di fine rapporto di 

lavoro; 

• contenimento delle altre spese 

amministrative (-4,2%) diffuso in tutti e 

tre i paesi. 

Significativo risulta il miglioramento del 

cost/Income, che scende al di sotto del 

60% (59,8%) in miglioramento di oltre 3 

punti percentuali rispetto al primo semestre 

2006. 

L’utile lordo dell’operatività corrente, 

beneficiando di rilascio di accantonamenti 

per rischi ed oneri in Germania, risulta pari 

a 225 milioni nel semestre, in crescita del 

16,6% sull’analogo periodo dell’esercizio 

precedente. 

30 


SUB-DIVISIONE 




1° SEMESTRE 


VARIAZIONE 

% SU 


Margine di intermediazione 575 551 +4,4% 285 290 269 +5,9% 

Costi operativi -344 -348 -1,1% -170 -174 -174 -2,3% 

Risultato di gestione 231 203 +13,8% 115 116 95 +21,1% 

Utile lordo operatività corrente 225 193 +16,6% 117 108 93 +25,8% 


SUB-DIVISIONE 


I principali dati per paese evidenziano: 

• un incremento del risultato di gestione 

in Italia del 22% sul primo semestre 

2006, grazie alla buona dinamica del 

margine di interesse ed al contenimento 

dei costi. Da segnalare che Xelion, 

per la prima volta nella sua storia, 

ha conseguito nel secondo trimestre 

risultati positivi sia in termini di risultato 

di gestione (+4,2 milioni) sia di utile 

netto (+1,5 milioni); molto buoni anche 

i risultati di UPB, con un utile netto del 

semestre pari a 66 milioni, in crescita 

del 14%; 

• in Germania il risultato di gestione del 

semestre è pari a 93 milioni, in crescita 

del 8% circa, con ricavi a +4,4%, 

contenuta dinamica dei costi (+2,2%) e 

cost/income al 60,4%, in discesa di quasi 

1,5 punti percentuali; 

• un incremento del risultato di gestione 

in Austria (+8% circa), grazie soprattutto 

agli eccellenti risultati di Bank Privat, il 

cui risultato di gestione, passando da 7 a 


2007 2006 ASSOLUTA % 

EVA (milioni di €) 112 84 28 +32,5% 

Capitale assorbito (milioni di €) 383 359 24 +6,8% 

RARORAC 58,25% 46,94% 1131pb 

ROA, pb* 73pb 77pb -4pb 

Cost/income 59,8% 63,2% -333pb 




40,3 

12,1 

47,6 

Austria 

Germania 

Italia 

10,5 milioni, registra una crescita di oltre 

il 50%. 

L’EVA del primo semestre della Sub Divisione 

Private Banking è pari a 112 milioni, in forte 

crescita (oltre il 30%) sull’analogo periodo 

dell’esercizio precedente; miglioramento 

anche nel RARORAC, che cresce di oltre 11 

punti percentuali attestandosi ad oltre il 58%.

Sub divisione 

Asset Management 


A fine giugno 2007 il patrimonio gestito 

ha raggiunto i 256 miliardi, con un 

incremento del 4,1% dall’inizio dell’anno 

(+9,8% a/a), attribuibile alla raccolta netta 

pari a 3,7 miliardi (+1,5%), all’andamento 

positivo dei mercati (+2,1%) e 

all’allargamento del perimetro nell’area 

CEE, con l’inclusione delle società ex 

perimetro BACA pari a 1,2 miliardi 

(+0,5 %). 

USA 

La divisione ha chiuso il periodo con una 

raccolta netta positiva di 3,3 miliardi, 

grazie soprattutto al business istituzionale. 

Il patrimonio, pari a 51,2 miliardi, risulta 

in aumento del 9,1% dall’inizio dell’anno. 

Il patrimonio finale, espresso in dollari 

ammonta a 69,1 miliardi (+11,9% rispetto 

al valore di inizio anno). 

ITALIA 

In Italia le attività a fine Giugno si attestano 

a 110,3 miliardi, con una riduzione dello 

0,7% rispetto a fine anno, principalmente 

a causa della raccolta netta negativa pari 

a 3,0 miliardi, che non ha compromesso 

peraltro un ulteriore incremento delle quote 

di mercato dato l’andamento pesantemente 

negativo del settore (-20,3 miliardi di 

raccolta netta negativa). 

Nel corso del semestre la raccolta netta è 

risultata comunque positiva per 757 milioni 

nel comparto dei prodotti fund linked, Unit 

linked e hedge funds e nei canali Terze parti 

(+237 milioni) e Institutional (+28 milioni). 

La quota di mercato di Pioneer Investments 

a giugno si attesta a 15,66%, in aumento 

Asset under Management 

DIVISIONE 

ASSET 

MANAGEMENT 



VARIAZIONE SU 

VARIAZIONE SU 


DICEMBRE 

CONSIST. AL 

ANNO PRECEDENTE 

30.06.2007 31.03.2007 31.12.2006 ASSOLUTA % 30.06.2006 ASSOLUTA % 

Pioneer 237.576 232.085 227.991 9.585 4,2% 215.688 21.889 10,1% 

Italia 110.293 109.081 111.100 -807 -0,7% 106.290 4.003 3,8% 

USA 51.202 51.174 46.941 4.261 9,1% 42.748 8.454 19,8% 

International** 15.951 13.665 13.064 2.887 22,1% 12.264 3.687 30,1% 

Germania* 49.515 49.181 49.860 -346 -0,7% 48.437 1.077 2,2% 

CEE** 

Pioneer 

10.616 8.985 7.026 3.590 51,1% 5.949 4.668 78,5% 

Austria 18.458 18.011 17.925 533 3,0% 17.423 1.035 5,9% 

Totale AuM 256.034 250.096 245.916 10.118 4,1% 233.111 22.924 9,8% 

(*) La Business Unit Germania include i dati di Activest e Nordinvest. 

(**) Da maggio la Turchia e Israele sono state spostate dalla BU CEE (ex New Markets) alla BU International. I dati sono stati ricostruiti da dicembre 2006. 

AuM per area distributiva (%) 

20,0 

6,2 

43,1 

19,3 

di 23 punti base rispetto al dato di fine 

2006. 

4,1 

7,2 

GERMANIA 

La divisione chiude il primo semestre ‘07 

con una raccolta netta negativa di 575 

milioni e un patrimonio di 49,5 miliardi, in 

diminuzione dello 0,7% dall’inizio dell’anno. 

La raccolta negativa è da attribuire 

totalmente all’uscita di alcuni mandati 

istituzionali a basso margine. 

Nel perimetro sono state incluse le attività 

Germania 

CEE 

Pioneer Austria 

Italia 

USA 

International 

di Nordinvest (5,4 miliardi alla fine del 

semestre), acquisita da PGAM nel mese di 

Gennaio 2007. 

In aggiunta ai sopra citati Assets under 

Management la divisione comprende Assets 

under Administration per 30,3 miliardi (-5% 

da inizio anno). 

INTERNATIONAL 

La divisione International ha registrato 

una raccolta netta positiva di 1,9 miliardi, 

principalmente per il contributo dell’ Asia 

che ha beneficiato dell’acquisizione di nuovi 

31 




Divisione Private Banking & Asset Management (segue) 

mandati istituzionali. Il patrimonio risulta così 

incrementato del 22,1% rispetto al valore di 

inizio anno. 

CEE 

La divisione CEE (ex- New Markets) ha 

confermato il trend positivo della raccolta 

netta, con un flusso di 1,4 miliardi, grazie 

soprattutto al contributo della Polonia. 

Pioneer Pekao ha confermato la sua 

leadership tra le società di Asset Management 

con una quota di mercato del 22,13%. 

Il patrimonio gestito ha raggiunto i 10,6 

miliardi, in crescita del 51,1% dall’ inizio 

dell’ anno, grazie anche all’allargamento del 

perimetro con l’inclusione delle società CEE 

ex-BACA (1,2 miliardi). 

DIVISIONE ALTERNATIVE 

La divisione Alternative Investments, i cui 

dati sono già inclusi nelle diverse aree 

distributive, ha registrato nel periodo una 

raccolta positiva di 298,5 milioni. 

In positivo i fondi della famiglia Momentum 

(307,6 milioni) e la SGR Italiana (19,1 

milioni) mentre PAI Ltd ha registrato un 

flusso negativo (-27,9 milioni). 

Il patrimonio complessivo in Hedge Funds 

distribuito è pari a 5,3 miliardi risulta 

incrementato del 14,3% dall’inizio dell’anno, 

grazie anche all’andamento fortemente 

positivo delle performances (+7,9%). 

PIONEER AUSTRIA 

La divisione chiude il primo semestre 2007 

con una raccolta netta positiva di 635 

milioni e un patrimonio di 18,4 miliardi, 

in crescita del 3,0% dall’inizio dell’anno 

grazie al lancio di una nuova linea di fondi 

garantiti e alle vendite di fondi monetari 

tramite il canale istituzionale. 

32 



Dal punto di vista reddituale la Sub Divisione 

Asset Management ha riportato nel primo 

semestre un utile lordo dell’operatività 

corrente pari a 396 milioni, con un 

incremento del 15,8% rispetto ai 342 milioni 

dello stesso periodo del 2006. 

La crescita dei risultati operativi è 

sostenuta dal positivo andamento dei ricavi, 

parzialmente compensato dalla dinamica dei 

costi principalmente variabili. 

Il margine di intermediazione del primo 

semestre, pari a 698 milioni, evidenzia un 

miglioramento sullo stesso periodo dello 

scorso anno (+9,2 %). Tale dinamica è 

determinata dalla crescita generalizzata 

delle commissioni di gestione, trainate 

dall’aumento dei volumi medi (+9,9%) e 

dalle performance fee (+11,7 milioni a/a), 

in grado di compensare le variazioni di 

perimetro avvenute in Germania 1 . 


SUB-DIVISIONE ASSET 

MANAGEMENT 


1° SEMESTRE 


VARIAZIONE 

% SU 


Margine di intermediazione 698 639 +9,2% 363 335 312 +16,3% 

Costi operativi -304 -299 +1,7% -161 -143 -139 +15,8% 

Risultato di gestione 394 340 +15,9% 202 192 173 +16,8% 

Utile lordo operatività corrente 396 342 +15,8% 208 188 174 +19,5% 


SUB-DIVISIONE ASSET 

MANAGEMENT 

1. I dati 2006 non sono stati proformati per il passaggio di HVB Lux AM alla divisione MIB, avvenuta nel 2007. 


2007 2006 ASSOLUTA % 

EVA (milioni di €) 266 211 55 +26,2% 


RARORAC 42,62% 37,29% 533pb 

ROA, pb* 48pb 48pb 0pb 

Cost/income 43,6% 46,8% -324pb 




I costi operativi del primo semestre (304 

milioni), evidenziano un sostanzialmente 

allineamento rispetto al primo semestre del 

2006 (+1,7%), per effetto di: 

• un incremento delle spese del personale 

dovuto alla valorizzazione del piano di 

stock options e alle variazioni di perimetro; 

• maggiori ammortamenti sulle attività 

immateriali a vita utile definita determinate 

dalle recenti acquisizioni (Activest nel 2006 

e i founders shares di Primeo nel 2007); 

• un contenimento delle altre spese 

amministrative. 

Il cost/income ratio è pari al 43,6% 

nel semestre e registra un significativo 

miglioramento sull’anno precedente (-324 

punti base) confermando l’efficienza della 

gestione. 

Le ottime performance della divisione si 

riflettono negli indicatori di valore del primo 

semestre: EVA pari a 266 milioni (+26% a/a) 

e RARORAC pari a 42,62% (da 37,29%).

Divisione Markets & Investment Banking 

MIB - qualcosa di più che 

una “somma delle parti” 

La Divisione Markets and Investment 

Banking è stata creata all’interno di 

UniCredit Group nel 2006 e comprende tutte 

le unità del gruppo dedicate a tali business. 

Rivestendo una responsabilità di prodotto a 

livello globale, la divisione MIB combina, da 

un lato, una posizione di spicco sul mercato 

nazionale italiano, tedesco e austriaco e la 

leadership assoluta sui mercati finanziari 

emergenti dell’area dell’Europa centroorientale 

e, dall’altro, una presenza mondiale 

grazie alla sua rete di sedi su scala globale. 

In soli dodici mesi UniCredit ha raggiunto 

importanti traguardi in termini di risultati 

finanziari, integrazione aziendale e team 

building che hanno consentito di creare una 

divisione MIB realmente globale, in grado di 

sfruttare i punti di forza di HVB/UBM, BA-CA, 

CA IB e delle attività MIB nell’area CEE. 

Oggi MIB è una struttura divisionale a regime, 

con responsabilità globali trasversali alle Legal 

Entiities che la costituiscono e una straordinaria 

combinazione di professionisti, senza eguali 

in tutta l’area CEE. Una base eccellente per 

rendere UniCredit uno degli istituti leader 

nell’investment banking a livello europeo, con 

una particolare attenzione alle competenze 

core: structured derivatives, leveraged finance, 

project finance, titoli di debito Euro/CHF, titoli 

azionari CEE, M&A nell’area CEE e Ricerca. 

Risultati economici: forte 

crescita dei ricavi 

Nel primo semestre 2007 la Divisione MIB di 

UniCredit ha registrato un andamento positivo 

e si è assistito al protrarsi della crescita dei 

ricavi. Partecipando ad operazioni importanti, 

MIB ha potuto confermare, soprattutto 

nell’attività commerciale, la propria expertise 

e capacità di penetrazione del mercato. 

Il margine di intermediazione del secondo 

trimestre risulta leggermente superiore 

alla media, attestandosi a 1.066 milioni, 

dopo l’eccellente performance del primo 

trimestre in cui il margine di intermediazione 

ha raggiunto quota 1.150 milioni. I dati 

di entrambi i trimestri hanno ampiamente 

superato i livelli dello scorso anno (+16,1% 

e +39,9%, rispettivamente). In seguito a una 

correzione di mercato tra febbraio e marzo, 

durante i quali i mercati finanziari hanno subito 

bruschi movimenti, il secondo trimestre del 

2007 è stato caratterizzato da previsioni stabili 

e prevalentemente in un’unica direzione. Il 

costante aumento dei tassi di interesse di 

breve periodo ha determinato un aumento 

delle quotazioni azionarie e un rafforzamento 

dell’euro, mentre il livello di volatilità e i premi 

per il rischio delle obbligazioni corporate e dei 

mercati emergenti sono crollati a livelli che non 

si toccavano da molto tempo. Nel complesso, 

tale contesto ha favorito il segmento 

Investment Banking più che l’area Markets. 

Grazie alla struttura molto diversificata 

della Divisione MIB, il conto economico del 

primo semestre del 2007 riflette un’ottima 

performance: il margine di intermediazione 

– derivante da diverse voci di reddito, a 

seconda delle strategie di negoziazione 

scelte e della situazione di mercato – si è 

attestato a quota 2.216 milioni, superando le 

performance già positive del primo semestre 

del 2006 di oltre un quarto (+26,5%). I 

principali fattori che hanno contribuito a 

tale crescita reddituale sono rappresentati 

dalle eccellenti performance delle linee 

di business Financing, soprattutto Private 

Equity, Financial Sponsors e Leveraged 

Finance - Structured Credit ed Equities. 

Anche le commissioni nette, pari a 329 

milioni, hanno fornito un importante 

contributo ai risultati complessivi, registrando 

un incremento del 18% rispetto all’anno 

precedente. All’interno della divisione MIB, il 

1. L’utile lordo dell’operatività corrente include il capital gain derivante dalla vendita della società controllata da MIB Indexchange (effetto one-off pari a 219 milioni). 

business Investment Banking ha concorso in 

misura significativa a tale crescita. 

Al netto di costi operativi per 848 milioni, 

la Divisione MIB ha messo a segno un 

risultato di gestione pari a 1.368 milioni, 

in crescita del 39,6% rispetto ai buoni 

risultati conseguiti nello stesso periodo dello 

scorso anno. Il tasso di crescita dei costi 

operativi è interamente ascrivibile ai maggiori 

accantonamenti per la componente variabile 

delle retribuzioni legata alla forte performance 

e al nostro sistema premiante. Inoltre la 

realizzazione delle sinergie ha determinato 

una stringente gestione dei costi e ha 

consentito alla divisione MIB di conseguire 

un cost/income ratio pari al 38,3% (primo 

semestre del 2006: 44,1%), un livello 

estremamente contenuto se confrontato con 

altre investment bank a livello internazionale. 

La Divisione MIB ha riportato un utile lordo 

dell’operatività corrente pari a 1.591 

milioni (+53%) 1 , pari a circa il 28% dell’utile 

lordo ante imposte del Gruppo, un valore 

che si avvicina all’utile lordo conseguito 

sull’intero arco del 2006. 

Oltre ai buoni risultati e alla sostenuta attività 

di business origination, si è assistito anche 

ad un aumento dei RWA, peraltro associato 

a un ulteriore aumento della redditività, 

come dimostrato da un miglioramento 

del rapporto Margine di intermediazione/ 

Risk Weighted Assets (RWA, media) di 107 

punti base, dal 5,57% nel primo semestre 

del 2006 al 6,64% nel primo semestre del 

2007. MIB ha evidentemente imboccato 

la via per un ulteriore miglioramento della 

gestione del proprio capitale. 

L’EVA (Economic Value Added) alla fine 

del primo semestre è aumentato del 59%, 

da 454 milioni a 721 milioni nel primo 

semestre del 2007, risultato che rende 

MIB una delle divisioni che principalmente 

contribuiscono all’EVA del Gruppo. 


33 




Divisione Markets & Investment Banking (segue) 


DIVISIONE MIB 

34 



1° SEMESTRE 


VARIAZIONE 

% SU 


Margine di intermediazione 

di cui ricavi: 

2.216 1.752 +26,5% 1.066 1.150 762 +39,9% 

da attività di negoziazione 1.093 918 +19,1% 484 609 364 +33,0% 

da attività non di negoziazione 1.123 834 +34,7% 582 541 398 +46,2% 

Costi operativi -848 -772 +9,8% -426 -422 -391 +9,0% 

Risultato di gestione 1.368 980 +39,6% 640 728 371 +72,5% 

Rettifiche nette su crediti - 9 -100,0% 1 -1 23 -95,7% 

Utile lordo dell’operatività corrente 1.591 1.042 +52,7% 650 941 421 +54,4% 

Stato Patrimoniale (milioni di €) 

DIVISIONE MIB 


30.06.07 31.03.07 31.12.06 ASSOLUTA % 

Totale RWA 71.257 66.293 63.058 8.199 +13,0% 



DIVISIONE MIB 


2007 2006 ASSOLUTA % 

EVA (milioni di €) 721 454 267 +58,7% 


RARORAC 35,01% 23,81% 1120pb 


Cost/income 38,3% 44,1% -580pb 

Costo del rischio 0,00% -0,04% 4pb 

Personale 

DIVISIONE MIB 


30.06.07 31.03.07 31.12.06 ASSOLUTA % 

Dipendenti 

(numero “Full time equivalent”) 3.203 3.288 3.218 -15 -0,5% 

Margine di intermediazione (gestionale) (milioni di €) 

DIVISIONE MIB 

1° SEMESTRE 


VARIAZIONE 

% SU 


Markets 1.349 1.239 +9% 591 758 566 +5% 

Investment Banking 949 549 +73% 500 450 249 +101% 

Altri settori 163 21 n.s. -13 176 20 n.s. 

Totale 2.461 1.809 +36% 1.078 1.384 835 +29% 

Ottimo riconoscimento del mercato, 

testimoniato da numerosi premi 

Riviste internazionali tra cui Global 

Investor, Global Finance, Focus 

Money e Institutional Investor hanno 

riconosciuto a MIB numerosi premi 

per la sua eccellenza. 

Structured Derivatives 

• #1 Express Certificates 2007 (HVB, 

Fonte: Focus Money) 

• #1 in Selection and Pricing of 

Guarantee and Bonus Certificates 

2007(HVB, Fonte: geld-magazin) 

Structured Credit 

• ACPM Awarded Credit Portfolio 

Manager of the Year 2007 (HVB, 

Risk Magazine) 

FICC: 

• Best Custody House in Austria, 

Bulgaria, Croatia, Czech Republic, 

Estonia, Romania, Slovakia, Slovenia 

and Ukraine 2007 (CA IB, Fonte: Global 

Investor) 

• Best FX Bank in Central and Eastern 

Europe and Autria 2007 (BA-CA, Fonte: 

Global Finance) 

IB EEMEA: 

• Best M&A Bank in Central & Eastern 

Europe 2007 (UniCredit, Fonte: Global 

Finance) 

• Best Investment Bank in Central & 

Eastern Europe 2007 (UniCredit, Fonte: 

Global Finance) 

• Continental Financial Advisor of the 

Year 2007 (CA IB, Acquisitions Monthly) 

Ricerca: 

• Best Emerging EMEA Research 

Team for CE3 (Czech Republic, 

Hungary, Poland) 2007 (CA IB, Fonte: 

Institutional Investor)

Divisioni CEE e Poland’s Markets 

UniCredit Group è sotto tutti gli aspetti 

il chiaro leader di mercato dell’area 

CEE, che nel primo semestre 2007 ha 

nuovamente evidenziato i più elevati tassi 

di crescita economica in Europa sostenuti 

principalmente dal dinamismo della 

domanda interna e dalla vivacità degli 

investimenti esteri diretti. Si prevede che 

il trend economico di segno positivo che 

ha interessato l’area prosegua nel corso 

dell’anno congiuntamente a un’attività di 

intermediazione bancaria nel complesso 

ancora poco intensa e al relativo processo 

di convergenza verso livelli UE. Ciò aiuterà 

l’area a mantenere la propria posizione 

come uno degli ambienti di maggiore 

crescita dei ricavi da intermediazione 

bancaria a livello mondiale. 

Agendo da banca universale, UniCredit 

Group offre una gamma completa di 

prodotti e servizi a circa 24 milioni di 

clienti retail, corporate e istituzionali che 

vengono serviti tramite gli oltre 3.000 

sportelli presenti sull’area. Facendo 

leva sul vantaggio competitivo di questo 

network capillare, il Gruppo è in grado 

di servire clienti e investitori su scala 

transnazionale. La posizione di UniCredit 

Group è ulteriormente rafforzata dai 

notevoli passi avanti compiuti nell’ambito 

dei progetti di fusione e integrazione, 

sia attraverso il completamento della 

fusione in Slovacchia all’inizio di aprile 

sia attraverso la fusione legale delle tre 

controllate in Bulgaria all’inizio di luglio. 

Vengono inoltre perseguiti piani di crescita 

organica che focalizzano il proprio raggio 

di azione sul forte mercato bancario 

della Russia oltre che della Turchia e 

dell’Ucraina. 

Nell’ambito di un ulteriore espansione 

del Gruppo nell’area CEE, alla fine del 

mese di luglio 2007, BACA ha firmato un 

accordo per acquisire una partecipazione 

di maggioranza nella ATF Bank in 

Kazakhstan. Al 31 dicembre 2006, ATF 

Bank era la terza banca più importante 

nella Repubblica del Kazakhstan per 

ammontare totale dell’attivo (6,3 miliardi 

di euro, +178% rispetto al 2005, al tasso 

di cambio storico dell’euro, in grado di 

rappresentare una quota di mercato pari 

all’11,8%), la quarta per raccolta da 

clientela (2,2 miliardi di euro, +194% 

rispetto al 2005, quota di mercato pari 

all’8,8%) e la quinta per crediti verso la 

clientela (3,2 miliardi di euro, +103% 

rispetto al 2005, quota di mercato pari 

al 9,8%). ATF è una banca universale e 

opera attraverso una rete di 110 filiali. 

Le sue controllate sono ubicate in 

Tajikistan, Kyrgyzstan e all’interno 

dell’area della Federazione Russa. 

Inoltre, all’inizio del mese di luglio 2007, 

BACA ha firmato un accordo per acquisire 

una partecipazione di maggioranza nella 

Ukrsotsbank (USB) in Ucraina. Al 31 

dicembre 2006, USB era la sesta banca più 

importante nel paese per crediti netti verso 

la clientela (1,9 miliardi di euro, +78% al 

tasso di cambio storico dell’euro, in grado di 

rappresentare una quota di mercato pari al 

5,3%) e la quarta per raccolta da clientela 

(1,6 miliardi di euro, +38% rispetto al 2005, 

quota di mercato pari al 5,8%). Alla stessa 

data, USB era in possesso di un attivo totale 

pari a 2,6 miliardi di euro, controllava una 

rete di 497 filiali (la settima per estensione 

in Ucraina) di cui il 58% ubicate nelle 

aree più ricche del paese, e 788 sportelli 

bancomat. USB serve più di 1,35 milioni di 

clienti retail e 130.000 clienti tra corporate 

e PMI, ricoprendo una posizione leader 

nell’ambito della concessione 

di mutui e in quello della finanza retail 

(è il sesto maggior emittente di carte 

di credito) così come nel factoring 

(~30% della quota di mercato). 

Il perfezionamento di entrambe le 

transazioni, previa soddisfazione di una 

serie di condizioni, tra cui, tra le altre 

cose, il ricevimento di tutte le necessarie 

autorizzazioni e permessi normativi, è 

previsto entro la fine del 2007. 

L’area CEE è gestita tramite due divisioni, 

CEE e Poland’s Markets, attualmente 

presenti in 17 paesi. 

All’interno di UniCredit Group, a BA-CA 

è stato assegnato il ruolo di sub-holding 

per le attività bancarie nell’area CEE con 

l’esclusione di Polonia e Ucraina, gestite 

direttamente da UniCredit. 


35 




Divisione CEE 


e Commerciale 

Nel primo semestre 2007, la Divisione 

CEE di UniCredit Group ha conseguito 

un utile netto del periodo pari a 


DIVISIONE CEE 

36 

1° SEMESTRE 

2007 2006 EFFETTIVA 


VARIAZIONE % 

SU 1° SEM. ‘06 2007 2006 

VARIAZIONE % 

SU 2° TRIM. ‘06 

CAMBI 

COSTANTI 2° TRIM. 1° TRIM. 2° TRIM. EFFETTIVA 


CAMBI 

COSTANTI 

Margine di intermediazione 1.577 1.341 +17,6% +17,8% 826 751 689 +19,9% +17,5% 

Costi operativi -790 -716 +10,3% +10,5% -413 -377 -362 +14,1% +11,4% 

Risultato di gestione 787 625 +25,9% +26,1% 413 374 327 +26,3% +24,2% 

Rettifiche nette su crediti -69 -78 -11,5% -11,3% -19 -50 -33 -42,4% -42,9% 

Utile lordo operatività corrente 685 508 +34,8% +34,8% 375 310 264 +42,0% +39,9% 

Utile (perdita) del periodo 556 403 +38,0% +40,1% 306 250 210 +45,7% +47,9% 

556 milioni di euro, superando così 

del 40% il risultato raggiunto nel 

corrispondente periodo del 2006, a tassi 

di cambio costanti. Tale risultato, basato 

sulla crescita costante delle proprie 

attività operative, rafforza il positivo 

sviluppo della divisione. 

Il risultato di gestione è pari a 

787 milioni, superando il risultato 

corrispondente del 2006 di oltre il 26% a 

tassi di cambio costanti. 

Ancora una volta i risultati della Divisione 

sono stati trainati dal margine di 

intermediazione, che ha raggiunto 

l’ammontare di 1.577 milioni di euro nel 

primo semestre, superando il risultato 

ottenuto nel corrispondente periodo del 

2006 di quasi il 18% a cambi costanti. 

Il maggiore contributo, in termini 

assoluti, all’incremento del margine di 

intermediazione è attribuibile al margine 

di interesse, che si è attestato a quota 

989 milioni di euro, grazie alla costante 

evoluzione favorevole dei volumi di 

business. 

Rispetto alla fine del 2006, si è registrato 

un incremento dei volumi dei prestiti pari 

al 6,5% e dei depositi pari al 3,1%. 

Si conferma la positiva evoluzione nei 

diversi paesi dell’area in termini di volumi, 

in particolare in Turchia e in Russia, dove 

si sono registrati sensibili incrementi nei 

segmenti corporate e retail, seguite da 

Croazia e Bulgaria. 



DIVISIONE CEE 

30.06.07 31.03.07 31.12.06 ASSOLUTA % 

Totale crediti 48.535 43.464 45.564 2.971 +6,5% 

di cui clientela 40.078 37.406 39.083 995 +2,5% 

Raccolta da clientela (incluso titoli) 40.191 38.820 38.978 1.213 +3,1% 

Totale RWA 45.729 44.396 47.593 -1.864 -3,9% 

RWA per rischio di credito 43.549 42.471 44.225 -676 -1,5% 



DIVISIONE CEE 

2007 2006 ASSOLUTA % 

EVA (milioni di €) 313 183 130 +70,5% 


RARORAC 16,45% 12,69% 376pb 

Margine Intermediazione/RWA (media) 6,93% 7,02% -9pb 

Cost/income 50,1% 53,4% -330pb 


Tax rate 18,83% 20,7% -184pb 

Personale 


DIVISIONE CEE 

30.06.07 31.03.07 31.12.06 ASSOLUTA % 

Dipendenti (numero “Full time equivalent”) gruppo Koç 100% 37.158 37.342 37.565 -407 -1,1% 

Dipendenti (numero “Full time equivalent”) gruppo Koç proporzionale 27.949 27.945 28.100 -151 -0,5%

I proventi da intermediazione, derivanti 

da commissioni, attività di trading e altri 

proventi di gestione, hanno raggiunto i 

588 milioni di euro nel primo semestre 

del 2007, facendo pertanto registrare 

un aumento di quasi il 13% a tassi di 

cambio costanti rispetto ai risultati del 

corrispondente periodo del 2006. 

I costi operativi nel primo semestre sono 

aumentati soltanto del 10,5% a tassi di 

cambio costanti rispetto allo scorso anno, 

attestandosi a 790 milioni di euro. 

Grazie a misure rigorose volte ad ottenere 

efficienza a livello di costi, gli effetti delle 

iniziative di crescita organica, che hanno 

portato all’apertura di 54 nuove filiali 

nell’area CEE. 

Nonostante il protrarsi delle iniziative di 

crescita organica, è stato possibile ridurre 

il numero di dipendenti fino a 37.158 FTE, 

esclusi i permessi non retribuiti, il che 

corrisponde a una diminuzione di 

407 FTE rispetto a fine 2006. 

Gli accantonamenti per rischi, di 

69 milioni di euro netti, nel primo 

semestre del 2007 (una diminuzione 

dell’11% a tassi di cambio costanti 

rispetto al corrispondente periodo nel 

2006), riflettono i risultati di un’efficace 

gestione del rischio, a cui si aggiunge un 

miglioramento della situazione nell’ambito 

del rischio. 

Il costo del rischio nei risultati semestrali 

2007 è migliorato di circa 12 punti 

base a/a, collocandosi allo 0,32% dei 

risk-weighted assets medi, grazie a 

un’attività prudente di controllo dei rischi, 

all’efficacia dei processi di recupero 

dei crediti oltre che alla situazione 

generalmente favorevole in termini di 

rischio di credito nelle economie CEE. 

In termini di indici di efficienza la 

Divisione CEE ha registrato ulteriori 

miglioramenti nel secondo trimestre 

2007 con un cost-income ratio pari al 

50,1% per i primi sei mesi, inferiore di 

oltre tre punti percentuale rispetto al 

2006. Nonostante la continua crescita dei 

prestiti, i risk-weighted assets totali sono 

diminuiti del 3,9% rispetto a fine 2006, 

attestandosi a 45,7 miliardi di euro. 

La buona performance delle attività 

operative della Divisione CEE e l’aumento 

della redditività nel primo semestre del 

2007 si sono tradotti in una maggiore 

creazione di valore del 70% a tassi di 

cambio effettivi rispetto al primo semestre 

del 2006, con l’EVA attestatosi a 313 

milioni di euro e il miglioramento di oltre 

3,7 punti percentuale del RARORAC, pari 

a 16,45%. 


37 




Divisione CEE (segue) 

38 

TURCHIA 

Il processo di integrazione post-fusione è ben avviato e il Gruppo Koç si è focalizzata principalmente sulla redditività e sul miglioramento 

dell’efficienza operativa, sostenuti dai risultati del semestre. Nel primo semestre 2007, il Gruppo Koç ha confermato la sua posizione 

di leadership assoluta nei segmenti delle carte di credito (quota di mercato dei saldi in essere: 25,2%), del leasing (quota di mercato: 

22,1%), del factoring (quota di mercato: 21,8%) e fondi pensioni privati (quota di mercato: 24,1%). Yapi ve Kredi Bankasi (YKB) ha 

riacquistato quote di mercato nella maggioranza dei segmenti relativi a prestiti e depositi, recuperando così la perdita di quote di 

mercato del primo trimestre del 2007 e raggiungendo pressoché i livelli di fine 2006. L’approccio profit-driven ha ulteriormente 

migliorato la qualità dei risultati della Banca nel secondo trimestre dell’anno. Sono state aperte 24 nuove filiali nell’ambito del piano 

accelerato di espansione della rete, che è stato annunciato di recente e prevede, entro la fine del 2009, l’apertura di 350 nuove filiali 

rispetto al piano precedente, che ne prevedeva l’apertura di 100 entro lo stesso periodo. I risultati positivi sono stati sostenuti anche 

dalla continua riorganizzazione commerciale e dall’aumento della produttività media pro-capite (+11% a/a). 

Risultati 

Nel primo semestre 2007, il Gruppo Koç ha contribuito ai profitti netti di UniCredit Group per 126 milioni di euro, conseguendo 

un ROE del 22% (totale Gruppo Koç). I risultati estremamente positivi sono stati principalmente trainati da una solida crescita dei 

ricavi (+17,1% a/a a cambi costanti) sostenuta da un robusto sviluppo sia del margine di interesse sia delle commissioni, quale 

conseguenza dell’attenzione commerciale alla rete di filiali YKB in seguito al perfezionamento del business model per segmento 

della Banca e sulla scia di migliori prospettive di crescita settoriale. Tale evoluzione è stata sostenuta anche da un particolare 

focus sulla quota di mercato in termini di entrate, che stimola una solida struttura reddituale caratterizzata da una quota di ricavi 

rivenienti da commissioni superiore rispetto alla media dei competitor del settore. 

Il margine di interesse ha registrato un positivo incremento pari al 12,1% a/a a cambi costanti. La quota principale (53%) del 

totale interessi attivi proviene da interessi su crediti. 

La solidità delle commissioni nette deriva dalle posizioni di leadership nei settori delle carte di credito, asset management e 

crediti di firma. Le commissioni nette, che risultano in crescita di oltre il 12% a/a a cambi costanti e derivano per il 45% da carte 

di credito, costituiscono il 29% del margine di intermediazione. 

I costi operativi sono aumentati dell’8,9% a cambi costanti e sono stati penalizzati da costi di personale una tantum legati ad 

adeguamenti salariali in parte compensati dalla diminuzione dei costi non relativi al personale. Il cost-income ratio è tuttavia 

migliorato di 400 pb rispetto al primo semestre del 2006, scendendo al 51%. Il Capital Adequacy Ratio (CAR – riferito solo alla 

banca) di YKB si è attestato al 12,6%, superando quindi il target interno del 12%, grazie al miglioramento della redditività e a 

un prestito subordinato pari a 200 milioni di euro, che hanno assorbito la recente introduzione del rischio operativo a giugno. Il 

miglioramento della qualità del credito è confermato dall’NPL ratio, che scende al 6,4% (-2pb rispetto alla fine del 2006). 

Una delle fasi fondamentali del 2007 è rappresentata dal piano di ristrutturazione del Gruppo Koç, annunciato il 23 luglio, che mira 

a riunire le controllate finanziarie del Gruppo Koç sotto il controllo della Banca, stabilendo un tasso di cambio pari al 91,90% per il 

trasferimento di YK Leasing, YK Factoring e YK Azerbaijan. Si prevede quindi che la quota di proprietà del Gruppo Koç in YKB aumenterà 

dell’1,6% fino all’81,8%. Il completamento della ristrutturazione del Gruppo Koç è atteso entro la fine del 2007, subordinatamente 

all’approvazione di CMB e BRSA. Ne conseguirà una maggior trasparenza per il mercato, in seguito all’integrale consolidamento di 

tutte le controllate sotto la direzione della Banca quotata, e una più efficiente distribuzione del capitale (aumento del capitale in YKB), 

contribuendo ad assorbire l’impatto di Basilea II sull’indice di capital adequacy di YKB. Ciò comporterà inoltre l’eliminazione della rete di 

partecipazioni transnazionali, della complessa rete di controllo esistente e della duplicazione delle funzioni. 

Attività Corporate 

La robusta crescita dei prestiti commerciali è proseguita nel secondo trimestre confermando le ottime prospettive del settore 

corporate turco e sostenendo l’andamento positivo del margine di interesse. I prestiti a società di grandi e medie dimensioni 

(società controllate incluse) sono pari al 44% del totale impieghi del Gruppo YK. 


Inoltre, è stata perfezionata un’importante operazione di ristrutturazione del debito che permetterà un incremento della liquidità e 

la parallela riduzione dei fondi per rischi su crediti e dei risk-weighted assets, con conseguente miglioramento del CAR. 

Attività Retail 

Grazie al rinnovato impegno verso la rete di distribuzione e al miglioramento della fiducia nei mercati locali, la crescita del 

portafoglio retail ha ripreso slancio, trainata dai prestiti alle piccole imprese, dai mutui immobiliari e dal credito al consumo. La quota 

dei crediti retail (prestiti personali) nel portafoglio complessivo di attività liquide di YKB è salita al 12% (+1 punto percentuale rispetto 

a fine 2006), mentre la quota di prestiti alle PMI è salita al 10% (+1 punto percentuale rispetto a fine dicembre 2006). 

Nonostante una concorrenza sempre più intensa, la posizione di leadership di YKB nel settore delle carte di credito si è 

consolidata, come confermato da una quota di mercato del 25,2% in termini di saldi in essere e del 23,7% in termini di volumi 

di carte emesse, grazie alla migliore offerta di valore e al costante focus della Banca in questo segmento fin dal 1991. Con 5,3 

milioni di carte di credito (carte virtuali escluse), YKB detiene una quota di mercato del 19% in termini di numero di carte. 

RUSSIA 

Grazie alla vitalità della crescita locale, nel 2007 il settore bancario russo sta registrando un tasso di espansione nettamente superiore 

rispetto a quello dell’anno precedente. L’incremento stimato dell’attivo totale pari al 50% in termini annui dovrebbe toccare il 64% del 

PIL entro la fine dell’anno. Alla fine di giugno 2007 International Moscow Bank (IMB) era la nona banca russa in termini di totale attivo. 

Durante l’anno IMB ha subito una trasformazione sostanziale della struttura del proprio azionariato, conclusasi il 23 luglio 2007 con il 

rilevamento da parte di BA-CA della restante quota azionaria dalla Banca europea di ricostruzione e sviluppo (BERS), diventando così 

azionista unico di IMB. Per rafforzare ulteriormente la posizione della banca sul mercato e sostenere gli ambiziosi piani di crescita, 

BA-CA ha sottoscritto un incremento di capitale del valore di 300 milioni di dollari, che sarà imputato a bilancio nel terzo trimestre 

dell’anno in corso. Agendo da banca universale, IMB offre una gamma completa di prodotti e servizi a circa 320.000 di clienti retail, PMI 

e grandi aziende tramite una rete formata da 55 sportelli presenti in 20 delle 88 regioni della Federazione russa. 

Risultati 

Nel primo semestre del 2007 il risultato di gestione della banca è stato pari a circa 142 milioni di euro, che a tassi di cambio costanti 

corrisponde a un incremento di oltre il 17% sui risultati del periodo corrispondente dell’anno scorso (il tasso di crescita su base 

normalizzata, cioè al netto delle plusvalenze straordinarie sui cambi nel 2006, risulta decisamente superiore, pari al 46% circa). La 

robusta crescita è dovuta innanzitutto al graduale e costante aumento dei volumi delle attività, reso possibile dall’ampliamento della 

strategia retail e dal continuo sviluppo della rete di distribuzione regionale. Grazie alla rapida espansione del giro d’affari, l’organico è 

aumentato del 36%, ovvero di 623 unità, rispetto alla fine del primo semestre 2006, raggiungendo 2.371 dipendenti. 

L’utile netto del primo semestre 2007 si attesta a 100 milioni di euro a tassi di cambio effettivi, in aumento di circa il 12% rispetto 

all’anno scorso (+42% su base normalizzata) a tassi di cambio costanti. Il margine di intermediazione è salito del 21% a/a (+39% su 

base normalizzata) a tassi di cambio costanti attestandosi a quota 223 milioni di euro. 

Grazie all’effetto combinato dell’espansione del credito al consumo e dei prestiti corporate, gli impieghi complessivi sono pari a oltre 

5,5 miliardi di euro, in crescita del 17% circa dalla fine del 2006, mentre i depositi sono saliti a 4,6 miliardi di euro, ovvero del +5% 

dall’inizio dell’anno. 

Grazie al miglioramento dell’efficienza il cost-income ratio si è confermato all’ottimo livello del 36,4% a fronte dell’espansione della rete. 

Attività Corporate 

Nonostante alcuni rimborsi inattesi all’inizio dell’anno, la crescita degli impieghi ha segnato una netta ripresa nel secondo 

trimestre del 2007 attestandosi a 4,6 miliardi alla fine di giugno, in aumento del 13% dall’inizio dell’anno, mentre nello stesso 

periodo i depositi della clientela sono saliti del 3% a 3,4 miliardi di euro. IMB annovera tra i propri clienti oltre la metà delle 200 

maggiori aziende russe (per fatturato), tra cui i due terzi delle più grandi 50 imprese del mercato locale. 


39 




Divisione CEE (segue) 

40 

> segue Russia 

Le principali iniziative strategiche della divisione Corporate di IMB si concentrano sulla crescita nel segmento delle medie 

imprese, in particolare nelle regioni russe della Federazione, nonché sul rafforzamento della posizione di leadership già acquisita 

nel settore delle grandi imprese, prevalentemente tramite la vendita incrociata di prodotti che generano commissioni e prodotti 

diversi dal credito, nonché la vendita dei prodotti più sofisticati di MIB. 

Attività Retail 

Il portafoglio di crediti retail, inclusi i prestiti alle PMI, è caratterizzato da tassi di crescita robusti e costanti, ossia di oltre il 38% 

dall’inizio dell’anno a circa 950 milioni di euro a fine giugno 2007, facendo salire la quota di questa componente nel portafoglio 

di prestiti complessivo dal 14,4% al 17,1%. La straordinaria crescita è stata trainata prevalentemente dai crediti per l’acquisto 

di autovetture, segmento in cui IMB detiene il sesto posto con una quota di mercato di quasi il 6%, seguiti dai mutui immobiliari, 

un segmento in forte sviluppo, grazie all’incremento costante del valore medio dei mutui erogati. I depositi dei clienti privati 

sono aumentati del 9% circa dalla fine del 2006 fino a 1,2 miliardi di euro. Il numero di clienti è salito di circa 130.000 unità da 

fine giugno 2006, registrando tassi di crescita particolarmente elevati nelle regioni della Federazione. Il numero complessivo di 

sportelli è passato da 36 a 55 e si prevede che entro la fine dell’anno arriverà a 74. Le principali iniziative in corso riguardano 

l’ampliamento della rete di distribuzione tramite l’espansione della rete di filiali e lo sviluppo dei canali a distanza per sfruttare le 

opportunità presenti nei più interessanti segmenti di mercato, soprattutto nell’ambito del credito. 


Divisione Poland’s Markets 


e Commerciale 

Nel primo semestre 2007 la Divisione 

Poland’s Markets ha registrato un 

utile netto di 502 milioni di euro, 

corrispondente a un incremento del 31% 

a/a a tassi di cambio costanti (+32% a/a 

a tassi di cambio effettivi). 

I risultati del primo semestre della 

divisione hanno ricevuto slancio 

dall’andamento del margine di 

intermediazione, attestatosi a 1.172 

milioni di euro, pari a un incremento 

del 12% a/a a tassi di cambio costanti 

(+13% a/a a tassi di cambio effettivi). 

L’incremento è imputabile a: 

• l’aumento del 12% degli interessi netti 

a/a nel primo semestre 2007 a tassi di 

cambio costanti, principalmente grazie 

al positivo andamento commerciale che 

ha portato a una crescita degli impieghi 

alla clientela di ca. il 6% su base 

normalizzata (tenuto conto della quota 

di crediti di Bank BPH inclusa nelle 

attività in via di dismissione) rispetto 

al dicembre 2006, spinta soprattutto 

dai prestiti immobiliari e dal credito al 

consumo; 

• la crescita del 15% a/a registrata dalle 

commissioni nette nel primo semestre 

2007 a tassi di cambio costanti, grazie 

alla forte espansione delle vendite dei 

fondi comuni di investimento, i cui 

volumi hanno realizzato una crescita 

superiore al 50% a/a a fine periodo. 

Nel primo semestre del 2007 i costi 

operativi sono aumentati soltanto del 2,5% 

a/a a tassi di cambio costanti (+3% a tassi 

di cambio effettivi), a causa dell’incremento 

delle spese per il personale dovuto 

all’espansione della rete di filiali in Ucraina 

e dell’aumento della componente variabile 

dei pacchetti remunerativi, ascrivibile al 

miglioramento dei risultati, mentre gli altri 


DIVISIONE 

POLAND’S MARKETS 

1° SEMESTRE 

2007 2006 EFFETTIVA 

VARIAZIONE % 

SU 1° SEM. ‘06 2007 2006 

CAMBI 

COSTANTI 

2° 

TRIM. 



VARIAZIONE % 

SU 2° TRIM. ‘06 

1° 

TRIM. 2° TRIM. EFFETTIVA 

CAMBI 

COSTANTI 

Margine di intermediazione 1.172 1.036 +13,1% +12,1% 615 557 525 +17,1% +13,2% 

Costi operativi -535 -518 +3,3% +2,5% -276 -259 -257 +7,4% +3,8% 

Risultato di gestione 637 518 +23,0% +21,6% 339 298 268 +26,5% +22,3% 

Rettifiche nette su crediti 

Utile lordo 

-54 -63 -14,3% -12,7% -25 -29 -29 -13,8% -10,3% 

operatività corrente 626 473 +32,3% +30,8% 311 315 245 +26,9% +22,0% 

Utile (perdita) del periodo 502 380 +32,1% +30,5% 248 254 198 +25,3% +20,8% 


DIVISIONE 



30.06.07 31.03.07 31.12.06 ASSOLUTA % 

Totale crediti 22.425 22.775 23.906 -1.481 -6,2% 

di cui clientela 17.952 17.047 18.154 -202 -1,1% 

Raccolta da clientela (incluso titoli) 24.501 24.331 26.827 -2.326 -8,7% 

Totale RWA 22.693 21.121 21.029 1.664 +7,9% 



DIVISIONE 



2007 2006 ASSOLUTA % 

EVA (milioni di €) 215 155 60 +39,2% 

Capitale assorbito (milioni di €) 1.128 862 266 +30,8% 

RARORAC 38,19% 35,90% 230pb 

Margine Intermediazione/RWA (media) 10,91% 11,60% -69pb 

Cost/income 45,6% 50,0% -435pb 


Tax rate 19,8% 19,7% 15pb 

Personale 

DIVISIONE 



30.06.07 31.03.07 31.12.06 ASSOLUTA % 

Dipendenti (numero “Full time equivalent”) 25.526 25.466 25.646 -120 -0,5% 

costi operativi sono rimasti sostanzialmente 

invariati grazie alle efficaci politiche di 

contenimento dei costi attuate in Polonia. 

Al termine del primo semestre 2007 

l’organico risultava pari a 25.526 

dipendenti (FTE), con una riduzione di 120 

FTE (-0,5%) da dicembre 2006 a seguito 

della contrazione registrata in Polonia dopo 

41 




Divisione Poland’s Markets (segue) 

la fusione e dell’incremento dell’organico in 

Ucraina dovuto all’apertura di nuove filiali 

(14 nuove filiali rispetto a dicembre 2006). 

In termini di efficienza, il cost-income 

ratio del primo semestre 2007 è 

ulteriormente migliorato al 45,6%, facendo 

segnare una forte contrazione rispetto allo 

stesso periodo dello scorso anno (50,0%). 

Il risultato di gestione del primo 

semestre 2007 si è attestato a 637 

milioni, in aumento del 22% a/a a tassi di 

cambio costanti (+23% a tassi di cambio 

effettivi). 

Il miglioramento della qualità del credito 

e l’efficiente controllo dei rischi ha 

determinato una riduzione delle rettifiche 

nette sui crediti del 13% a/a nel primo 

semestre 2007, che ha permesso di 

ridurre allo 0,5% il costo del rischio nel 

primo semestre 2007 (corrispondente 

ad una contrazione di 20 punti base 

in termini assoluti a/a), con continui 

miglioramenti della qualità del credito. 

Gli utili netti da investimenti si sono 

attestati a 53 milioni nel primo semestre 

2007, grazie alla plusvalenza di circa 

45 milioni realizzata sulla vendita della 

partecipazione in Commercial Union 

Poland perfezionata alla fine del primo 

trimestre 2007. 

La performance positiva della Divisione è 

stata trainata dalle due maggiori banche, 

e in particolare: 

• Bank Pekao (unitamente a Xelion 

Poland), che ha registrato un incremento 

del 21% annuo nel primo semestre 

2007 (+23% a/a a cambi effettivi). 

L’incremento è dovuto principalmente 

alla notevole crescita del margine di 

intermediazione (soprattutto sul fronte 

delle commissioni) e alla contrazione 

delle rettifiche nette su crediti. 

42 


• Bank BPH ha registrato un incremento 

annuo del 46% a/a nel primo semestre 

2007 (+48% a/a a tassi effettivi). 

L’aumento è ascrivibile essenzialmente 

alla forte crescita del margine di 

intermediazione, alla contenuta crescita 

dei costi operativi, alla contrazione delle 

rettifiche nette su crediti nonché alla 

plusvalenza generata dalla vendita della 

partecipazione in Commercial Union Polonia 

(ca. 45 milioni di euro) perfezionata alla fine 

del primo trimestre 2007. 

A fine giugno 2007 i crediti verso la 

clientela della Divisione erano pari a 18 

miliardi di euro, in aumento di circa il 6% 

rispetto a fine dicembre 2006 su base 

normalizzata (tenuto conto della quota di 

crediti di Bank BPH inclusa nelle attività 

in via di dismissione), mentre i depositi 

della clientela (esclusi i titoli in 

circolazione e tenuto conto della quota 

spettante a BHP, in via di dismissione) 

sono rimasti stabili a 24 miliardi rispetto 

a fine dicembre 2006 nonostante il 

trasferimento dei depositi al portafoglio 

di attività gestite (AUM), cresciuto di oltre 

il 50% a/a. 

La Divisione ha conseguito risultati 

eccellenti anche in termini di creazione 

di valore, con un EVA di 215 milioni, in 

aumento del 39% a/a a tassi di cambio 

effettivi e un RARORAC del 38%, in 

aumento di 230 punti base rispetto 

all’anno precedente. Il miglioramento 

del dato relativo alla creazione del valore 

è stato sostenuto dall’aumento della 

redditività, in particolare dalla crescita 

dei ricavi, dal controllo dei costi e 

dalla riduzione degli accantonamenti 

per i rischi sui crediti. 

Durante lo stesso periodo il rapporto tra 

margine di intermediazione/RWA si è 

attestato al 10,9%, in ribasso di 69 pb 

rispetto all’anno precedente. 

A livello di performance commerciale, 

anche il primo semestre 2007 ha 

confermato l’andamento positivo delle 

due banche in Polonia, Bank Pekao 

e BPH, in particolare nel settore dei 

crediti verso la clientela retail. Si è 

osservata un’attività molto dinamica 

nei fondi comuni, uno dei prodotti 

chiave per entrambe le banche, che 

complessivamente controllano una 

quota di mercato di oltre il 30%, e un 

aumento di circa 50% a/a dei volumi 

in circolazione che si traduce in un 

incremento del 18% rispetto al trimestre 

precedente. Anche l’andamento dei 

prestiti alla clientela retail ha registrato 

un buon successo grazie alla crescita 

dei mutui immobiliari e del credito al 

consumo, rispettivamente in crescita del 

20% e del 15% a/a. 

In Ucraina il progetto di espansione del 

ramo retail continua a generare risultati 

eccellenti ed estremamente promettenti 

anche per il futuro. La banca ha aperto 

14 nuovi sportelli nel secondo semestre 

2007, portando il numero complessivo di 

filiali a 26 (24 nuovi sportelli rispetto allo 

stesso periodo dello scorso anno). 

L’espansione della rete ha consentito 

di acquisire 23 mila nuovi clienti nel 

primo semestre 2007, di conseguenza la 

clientela retail è salita a quasi 30.000 dal 

lancio di tale segmento di business nel 

settembre 2006.

Altre informazioni 

Le operazioni societarie 

nel primo semestre 2007 

Di seguito si illustrano le principali operazioni 

effettuate dal Gruppo nel corso del primo 

semestre del corrente anno con l’obiettivo 

di razionalizzare le attività nei diversi settori 

di business in coerenza con la struttura che 

il Gruppo si è data nonché di conseguire 

sinergie e riduzioni di costo. 

Sono inoltre illustrate le operazioni di 

crescita sia per linee interne sia per linee 

esterne per consolidare la leadership del 

Gruppo UniCredit sul mercato. 

Per quanto riguarda il progetto di aggregazione 

tra il Gruppo UniCredit ed il Gruppo Capitalia si 

fa rimando all’apposito capitolo. 

OPERAZIONI DI RAZIONALIZZAZIONE 

INFRAGRUPPO 

Nell’ambito del processo di integrazione con 

il Gruppo HVB, con l’obiettivo di semplificare 

la struttura del Gruppo, ridurre le catene di 

controllo, ottenere sinergie di costi e ricavi 

nonchè gestire il business delle controllate in 

coerenza con il modello divisionale di Gruppo, 

nel corso del primo semestre sono state 

perfezionate le operazioni di seguito indicate: 

• Il trasferimento da HVB a UniCredit della 

quota detenuta in BA-CA (77,53%); 

• la riorganizzazione societaria delle attività 

bancarie nell’Europa Centro-Orientale 

(esclusa la Polonia e l’Ucraina) con 

l’accentramento delle stesse sotto BA-CA; 

• l’integrazione delle banche operanti nei 

Paesi dell’Europa Centro-Orientale; 

• il trasferimento a Bank Pekao delle attività 

bancarie in Ucraina detenute da HVB; 

• il conferimento del ramo d’azienda 

Investment Banking di UBM a HVB 

nell’ambito del progetto di riorganizzazione 

delle attività di investment banking del 

Gruppo; 

• la riorganizzazione dell’attività di leasing 

(perfezionata nel mese di luglio). 

TRASFERIMENTO DA HVB A UNICREDIT 

DELLA QUOTA DETENUTA IN BA-CA 

Al fine di attribuire a UniCredit il riporto 

diretto di BA-CA, che ha il ruolo di subholding 

per le attività nell’Europa Centro 

Orientale (CEE), nello scorso mese di 

gennaio è stata perfezionata l’acquisizione 

da HVB dell’intera partecipazione detenuta 

da quest’ultima in BA-CA (77,53% del 

capitale che si aggiunge al 17,45% già 

detenuto direttamente) ad un prezzo pari 

a 109,81 per azione, corrispondente ad 

un corrispettivo di circa 12,5 miliardi per 

l’intera quota, che è stato determinato sulla 

base di una perizia redatta da un esperto 

indipendente. 

RIORGANIZZAZIONE DELLE 

ATTIVITÀ BANCARIE NELL’EUROPA 

CENTRO-ORIENTALE (ESCLUSA 

LA POLONIA E L’UCRAINA) 

In questa prima parte dell’anno è stato 

perfezionato il progetto di riorganizzazione 

delle attività nell’Europa Centro-Orientale 

(CEE), deliberato nel mese di agosto 

2006 dal Consiglio di Amministrazione di 

UniCredit, che prevede l’accentramento sotto 

BA-CA delle partecipazioni e delle attività 

bancarie nell’area in questione detenute 

da UniCredit e da HVB (escluse quelle in 

Polonia e quelle attualmente esistenti in 

Ucraina - UniCredit Bank Ltd e HVB Bank 

Ukraine JSC -). 

Il trasferimento delle predette attività da 

parte di UniCredit è avvenuto mediante 

conferimento del “ramo d’azienda CEE” 

che comprende le seguenti partecipazioni 

detenute direttamente da UniCredit in 

banche operanti nella CEE: 50,00% di 

Koç Finansal Hizmetler A.S., 81,91% di 

Zagrebacka banka D.D., 86,13% di Bulbank 

A.D., 100,00% di Zivnostenska banka, A.S., 

97,11% di UniBanka A. . e il 99,95% di 

UniCredit Romania S.A., nonché alcune 

attività e passività strettamente correlate a 

tali partecipazioni. 

Per attuare il conferimento del suddetto 

ramo d’azienda, BA-CA ha deliberato 

l’emissione di 55 milioni di azioni ordinarie 

riservata ad UniCredit. Il prezzo di emissione 

delle nuove azioni, stabilito dal Management 

Board e dal Supervisory Board di BA-CA, 

tenutisi nell’ultimo trimestre del 2006, e 

confermato da una perizia redatta da un 

esperto indipendente, è pari a 105,33 euro. 

Le azioni BA-CA di nuova emissione 

non avevano diritto ai dividendi relativi 

all’esercizio 2006. Peraltro, con riferimento 

allo stesso periodo, UniCredit ha mantenuto, 

a sua volta, il diritto ai dividendi distribuiti 

dalle banche sopra menzionate operanti 

nella CEE. 

Il completamento dell’operazione, a seguito 

dell’approvazione della Financial Market 

Authority e delle altre autorità competenti, 

nonché della conferma, da parte di un 

esperto indipendente, che il valore dei beni 

conferiti fosse almeno pari all’aumento di 

capitale, ha avuto luogo nello scorso mese 

di marzo con la registrazione dell’aumento di 

capitale di BA-CA. 

A seguito del predetto conferimento, la 

partecipazione complessivamente detenuta 

da UniCredit in BA-CA è passata dal 94,98% 

al 96,35% del capitale. 

A completamento del trasferimento a BA-CA 

delle attività bancarie del Gruppo nella 

CEE, HVB ha ceduto - nello scorso mese di 

gennaio - alla predetta banca austriaca: 

• il 70,26% di International Moskow Bank 

(IMB) per un importo pari a circa 1.015 

milioni. Inoltre, BA-CA ha acquistato da 

VTB Bank (France) SA in due riprese 

(fine dicembre 2006 e prima decade 

di gennaio 2007) il 19,77% di IMB per 

un importo di circa US$ 415,3 milioni 

elevando la propria quota al 90,03% del 

capitale sociale (95,19% del capitale 

sociale con diritto di voto). Infine nel 


43 




Altre informazioni (segue) 

mese di luglio BA-CA ha acquisito il 

controllo totalitario di IMB rilevando il 

residuo 9,97% del capitale sociale da 

European Bank for Reconstruction and 

Development al prezzo complessivo di 

circa US$ 229,4 milioni; 

• il 100% di AS UniCredit Bank (già HVB 

Latvia) per un importo pari a circa 

75 milioni, tenuto conto dell’aumento 

di capitale di 40 milioni della banca 

lettone sottoscritto da HVB nell’agosto 

2006. AS UniCredit Bank ha inoltre 

aperto una filiale in Estonia ed una in 

Lituania e HVB ha ceduto, nel corso 

del mese di settembre, a tali filiali 

attività e passività detenute in questi 

paesi. Detta operazione, concretizzata 

con un pagamento complessivo di 

circa 10 milioni a titolo di avviamento 

più la differenza fra il valore contabile 

delle attività e passività trasferite, ha 

completato la riorganizzazione del 

Gruppo in tale area dove AS UniCredit 

Bank opererà come la “Banca Pan- 

Baltica” del Gruppo. 

INTEGRAZIONE DELLE BANCHE OPERANTI 

NEI PAESI CEE 

È stato avviato il processo di 

riorganizzazione delle attività nei paesi 

dell’area CEE attraverso l’integrazione 

delle banche presenti nello stesso paese 

secondo quanto di seguito indicato: 

1. UniBanka A.S. e HVB Bank Slovakia A.S. 

in Slovacchia; 

2. Zivnostenska banka A.S. e HVB Bank 

Czech Republic A.S. in Repubblica Ceca; 

3. Bulbank A.D., HVB Bank Biochim A.D. e 

Bank Hebros A.D. in Bulgaria; 

4. Banca Comerciala HVB TIRIAC S.A. e 

UniCredit Romania S.A. in Romania; 

5. UniCredit Zagrebacka banka d.d. e HVB 

Central Profit Banka d.d. in Bosnia- 

Erzegovina; 

nel corso del primo semestre sono state 

perfezionate le aggregazioni in Slovacchia, 

Bulgaria e Romania. 

44 


In particolare in data 1° aprile è divenuta 

efficace la fusione per incorporazione 

di HVB Bank Slovakia in UniBanka 

che ha anche modificato la propria 

denominazione in UniCredit Bank Slovakia 

A.S., mentre in data 27 aprile è stata 

realizzata la fusione HVB Bank Biochim 

A.D. e Bank Hebros A.D. in Bulbank che 

ha modificato la propria denominazione in 

UniCredit Bulbank AD. 

Infine UniCredit Romania S.A. è stata 

incorporata in Banca Comerciala HVB Tiriac 

S.A., con efficacia a partire dal 1° giugno 

scorso, quest’ultima ha anche assunto la 

nuova denominazione di UniCredit Tiriac 

Bank S.A. 

Per quanto riguarda gli altri processi 

di integrazione in Repubblica Ceca 

e in Bosnia-Erzegovina, gli stessi si 

dovrebbero completare entro il corrente 

anno e il primo trimestre del 2008 

rispettivamente. 

RIORGANIZZAZIONE 

DELLE ATTIVITÀ BANCARIE 

IN UCRAINA 

Per consentire la riorganizzazione delle 

attività bancarie in Ucraina attualmente in 

essere, che unitamente a quelle polacche 

riconducono alla Divisione Poland’s 

Markets di UniCredit, HVB ha ceduto 

a fine marzo l’intera quota detenuta in 

Joint Stock Commercial Bank HVB Bank 

Ukraine (100%) a Bank Pekao (al prezzo 

di circa 84 milioni) la quale già deteneva 

il controllo di UniCredit Bank Ltd, con 

l’obiettivo di integrare le presenze del 

Gruppo in Ucraina sotto Bank Pekao. 

Nel corso del mese di settembre le attività 

e le passività di HVB Bank Ukraine sono 

state trasferite a UniCredit Bank Ltd e si 

stima di potere completare l’integrazione 

di HVB Bank Ukraine in UniCredit Bank Ltd 

entro il 2007. 

RIORGANIZZAZIONE 

DELLE ATTIVITÀ 

DI INVESTMENT BANKING DEL GRUPPO 

• Conferimento del ramo d’azienda 

Investment Banking di UBM a HVB. 

Nell’ambito del progetto di razionalizzazione 

delle attività nel settore dell’Investment 

Banking del Gruppo riconducibili alla 

Divisione Markets and Investment Banking 

(“MIB”) che prevede l’accentramento di dette 

attività in un’unica entità giuridica individuata 

in HVB, si segnala che in data 1° aprile 

2007 è divenuto efficace il conferimento 

del ramo d’azienda “Investment Banking” di 

UBM a HVB (filiale di Milano). 

In particolare, sono state conferite le attività, 

le passività, i diritti, gli obblighi, i contratti, gli 

atti, le responsabilità, i doveri, poteri e tutte 

le altre posizioni che comportano diritti od 

obblighi legali, che erano organizzate come 

attività commerciali, economiche e finanziarie 

per condurre le attività di investment banking 

di UBM, rappresentanti complessivamente la 

maggior parte delle attività di UBM. 

Il perimetro delle attività trasferite è 

costituito da un totale attivo di circa 66 

miliardi e ricavi per circa 470 milioni. 

In relazione alla predetta operazione, a fronte 

del conferimento HVB ha emesso 51,7 

milioni di nuove azioni, pari al 6,44% del 

capitale sociale in favore di UBM. Si stima 

che entro la fine del corrente esercizio verrà 

completato il procedimento di fusione per 

incorporazione di UBM nella Capogruppo. 

Tale riorganizzazione del settore Investment 

Banking consentirà maggior efficienza 

e rapidità nei processi decisionali, la 

formazione di una “corporate governance” 

più snella nonché stimolerà la creazione 

di una “cultura” aziendale comune che 

è elemento fondamentale per attrarre e 

conservare risorse di talento.

RIORGANIZZAZIONE DELL’ATTIVITÀ DI 

LEASING A LIVELLO GRUPPO 

Il business del leasing riveste importanza 

strategica per il Gruppo, in particolare per la 

Divisione Corporate, nel cui ambito rientra 

questa attività e che ha il coordinamento 

funzionale delle diverse società specializzate 

nel settore, attualmente controllate 

direttamente e indirettamente dalla 

Capogruppo. 

Detta attività viene sviluppata attraverso 

molteplici società dislocate in 16 Paesi 

europei, nei quali sono adottati modelli 

organizzativi e strutture distributive diversi in 

ragione delle specificità dei mercati locali e 

che presentano significativi spazi di sviluppo 

del business: pertanto, al fine di assicurare 

il migliore presidio e coordinamento 

delle attività di leasing e di favorirne la 

crescita nel tempo, la Capogruppo ha 

deciso la creazione di un nuovo modello 

organizzativo-gestionale per lo svolgimento 

di tale segmento di attività (definito “Leasing 

Global Business Line”) che prevede una 

sub-holding con funzioni di indirizzo, 

coordinamento e controllo del business in 

argomento in Italia, Germania, Austria e nei 

Paesi dell’area CEE, in quest’ultima area 

in co-partnership con le rispettive Banche 

presenti sul territorio. 

Nel mese di aprile è stata costituita la nuova 

società “UniCredit Global Leasing S.p.A.” 

con un capitale iniziale di 180 milioni 

integralmente sottoscritto dalla Capogruppo. 

Al fine di dare attuazione al predetto 

progetto di razionalizzazione, a fine giugno 

UniCredit Global Leasing ha deliberato un 

aumento di capitale da 180 a 762 milioni 

sottoscritto e liberato da UniCredit e Bank 

Austria mediante conferimenti in natura. 

In particolare l’aumento di capitale (i) da 

180 a 514 milioni è stato sottoscritto da 

UniCredit mediante conferimento del “ramo 

d’azienda leasing” (con efficacia 1° luglio 

2007) rappresentato sostanzialmente dalle 

partecipazioni di controllo detenute in 

Locat S.p.A. e UniCredit Leasing Romania 

S.A., oltre ad attività e passività connesse 

alle attività di leasing (ii) da 514 a 762 

milioni è stato sottoscritto da Bank Austria 

mediante conferimento (con efficacia 27 

luglio 2007) delle partecipazioni detenute 

in Bank Austria Creditanstalt Leasing GMBH 

(“BA-CAL”) società di settore che – a propria 

volta – detiene partecipazioni in numerose 

società operative nel medesimo settore e 

SPVs (società “veicolo”) destinati a contratti 

specifici e in UniCredit Global Leasing 

Partecipation Management GmbH. 

Per completare il disegno industriale è 

previsto che UniCredit Global Leasing 

acquisisca il controllo delle altre società 

di leasing operanti nel Gruppo al fine di 

coordinarne la gestione operativa. 

SQUEEZE-OUT IN BAYERISCHE 

HYPO- UND VEREINSBANK AG 

(“HVB”) E IN BANK AUSTRIA 

CREDITANSTALT AG (“BA-CA”) 

Il Consiglio di Amministrazione di UniCredito 

Italiano del 23 gennaio 2007, in qualità 

di azionista di maggioranza di Bayerische 

Hypo- und Vereinsbank AG (“HVB”) e di 

Bank Austria Creditanstalt AG (“BA-CA”), 

ha deliberato di avviare la procedura di 

squeeze-out in entrambe le banche. 

UniCredit deteneva a tale data il 95% del 

capitale sociale di HVB, dopo l’acquisto 

dell’1,23% sul mercato, e il 96,35% del 

capitale sociale di BA-CA, dopo la cessione 

del ramo d’azienda CEE, per cui è stato 

possibile dare avvio a tale procedura 

secondo quanto previsto rispettivamente 

dalla normativa tedesca e austriaca. 

Per quanto riguarda lo squeeze-out in HVB, il 

Consiglio di Amministrazione di UniCredit del 

9 maggio scorso ha determinato in 38,26 

euro il corrispettivo in contanti che sarà 

pagato per ogni azione HVB. Considerato 

che, successivamente al conferimento 

del “ramo d’azienda Investment Banking” 

di UBM, gli azionisti di minoranza di HVB 

detengono 36.534.957 azioni della società, 

pari a circa il 4,55% dell’intero capitale, il 

prezzo unitario definito corrisponde ad un 

controvalore complessivo di circa 1.398 

milioni. Il corrispettivo dello squeeze-out 

è stato determinato sulla base di una 

perizia predisposta da Ernst & Young 

AG Wirtschaftsprüfungsgesellschaft 

Steuerberatungsgesellschaft, Stuttgart, 

Germania, secondo gli standard tedeschi 

IDW “Principi per la valutazione delle 

imprese” (IDW S 1). E’ stato inoltre rilasciato 

un parere di congruità del corrispettivo 

da Warth & Klein, società di revisione 

indipendente nominata dal competente 

tribunale di Monaco. 

Relativamente allo squeeze-out in 

BA-CA, si segnala che il Consiglio di 

Amministrazione di UniCredit e il Consiglio 

di Gestione di BA-CA riunitisi entrambi 

il 26 marzo scorso hanno determinato 

il corrispettivo in contanti pari a 129,4 

per ognuna delle 7.374.016 azioni al 

portatore, pari a circa il 3,65%, dell’intero 

capitale sociale. Tale valore corrisponde 

ad un corrispettivo totale, in contanti, di 

circa 954 milioni. Il corrispettivo per lo 

squeeze-out è stato determinato sulla 

base della perizia prodotta da Deloitte 

Valuation Services GmbH, in conformità 

allo standard di valutazione austriaco KFS 

BW1. E’ stato inoltre rilasciato un parere 

di congruità del corrispettivo da TPA 

Horwath Wirtschaftsprufung GmbH, società 

di revisione indipendente nominata dal 

competente tribunale di Vienna. 

Le operazioni di squeeze-out di HVB e 

BA-CA sono state approvate dalle rispettive 

assemblee degli azionisti del 26/27 giugno e 

del 3 maggio scorso. 


45 





NUOVE INIZIATIVE DI CRESCITA 

ESTERNA AL GRUPPO 

IL CONGLOMERATO PIONEER 

Con l’obiettivo di cogliere le opportunità 

di business in Russia, ove il Gruppo è già 

presente con International Moscow Bank 

(controllata tramite BA-CA), Pioneer Global 

Asset Management S.p.A. (PGAM), in linea 

con la propria strategia di crescita, ha 

costituito nello scorso mese di marzo in 

detto paese una nuova società denominata 

Pioneer Investment Management LLC con 

sede a Mosca e operante nella gestione di 

fondi domestici e nelle gestioni patrimoniali 

individuali nel mercato locale. 

La dotazione patrimoniale della neocostituita 

società necessaria per avviare l’attività e 

sostenere lo sviluppo negli anni successivi 

è previsto essere pari a complessivi 6,5 

milioni. 

Per la distribuzione dei propri prodotti in 

Russia Pioneer si avvarrà principalmente 

della rete degli sportelli della International 

Moscow Bank e di alcune banche terze retail 

con cui Pioneer ha già instaurato proficui 

rapporti di collaborazione. 

Sempre con l’obiettivo di sviluppare il 

business in mercati strategici, PGAM ha 

sottoscritto nello scorso mese di febbraio 

con Bank of Baroda un Memorandum of 

Understanding (lettera di intenti) per la 

costituzione di una joint venture – di cui 

PGAM avrà il controllo – per la gestione del 

risparmio in India, consentendo alla stessa 

PGAM di espandere la propria presenza in 

uno dei mercati a più alto tasso di crescita. 

PGAM apporterà alla joint venture le proprie 

competenze in termini di prodotti, processi 

di investimento, strategie di marketing, 

professionalità (assunzione di personale e 

relativa formazione), mentre il contributo di 

Bank of Baroda sarà rappresentato dalla 

conoscenza del mercato locale e della 

46 


clientela, dalla forza commerciale costituita 

dalla rete distributiva (in India e all’estero) 

della banca e dalla capacità di interrelazione 

di quest’ultima con le autorità competenti. 

Si segnala infine che l’assemblea 

straordinaria degli azionisti di PGAM del 23 

aprile scorso ha deliberato di attribuire al 

Consiglio di Amministrazione, ai sensi dell’art 

2443 c.c., la facoltà di deliberare, anche in 

più volte ed entro l’aprile 2008, un aumento 

di capitale di un ammontare massimo di 

circa 300 milioni di euro. 

L’operazione è finalizzata a dotare la 

controllata di risorse patrimoniali adeguate 

per ulteriori operazioni di acquisizione 

riconducibili sia all’integrazione della stessa 

PGAM con il gruppo BA-CA sia allo sviluppo 

del business mediante crescita per linee 

esterne nonchè per consentire ad alcune 

sue controllate di rispettare i requisiti di 

adeguatezza patrimoniale previsti dalle 

normative locali. 

IL CONGLOMERATO BA-CA 

Aton 

Al fine di costituire una presenza 

significativa nel mercato del brokeraggio e 

dell’investment banking in Russia, BA-CA ha 

sottoscritto nel dicembre 2006 un accordo 

con Aton Capital - gruppo finanziario con 

sede in Russia – con l’obiettivo di acquisirne 

le attività di brokeraggio e investment 

banking svolte con clienti istituzionali ad un 

prezzo pari a US$ 424 milioni. 

Per separare le attività istituzionali dalle 

attività che non saranno oggetto di 

acquisto, Aton Capital ha riorganizzato le 

proprie attività in società separate che 

includono, principalmente, una società di 

brokeraggio di nuova creazione in Russia 

(“ZAO Aton Broker”) ed una basata a 

Cipro (Aton International Ltd). Prima del 

perfezionamento dell’operazione, le società 

oggetto di acquisizione sono state trasferite 

ad una holding company austriaca di nuova 

creazione (AI Beteiligungs GmbH). 

L’operazione è stata perfezionata nel mese 

di luglio 2007. 

JSC ATF Bank 

Nello scorso mese di giugno, la controllata 

Bank Austria Creditanstalt AG (BA-CA), 

ha sottoscritto un accordo con alcuni 

azionisti privati per acquisire una quota di 

maggioranza in JSC ATF Bank (ATF) nella 

Repubblica del Kazakhstan. 

ATF è stata fondata nel 1995 da un gruppo 

di investitori kazaki ed esteri per fornire 

principalmente servizi di trade finance. 

Negli anni la banca si è sviluppata come 

istituzione finanziaria universale attraverso 

una strategia di crescita organica e 

attraverso acquisizioni sia domestiche sia 

in Asia centrale, dove possiede il 94,2% di 

ATF Bank nella Repubblica del Kyrgyzstan, 

il 100% di Bank Sibir nella Federazione 

Russa (nella regione di Omsk) e il 75,1% di 

Sohibcorbank nella Repubblica del Tajikistan. 

ATF è attiva anche nel settore assicurativo, 

nei fondi pensione e nel leasing. 

Al 31 dicembre 2006 ATF era la terza banca 

kazaka per totale attivo (6,3 miliardi, +178% 

rispetto al 2005 e una quota di mercato 

dell’11,8%), quarta per depositi (2,2 miliardi, 

+194% rispetto al 2005 e quota di mercato 

dell’8,8%) e quinta per crediti verso clientela 

(3,2 miliardi, +103% rispetto al 2005 e 

quota di mercato del 9,8%). 

ATF è focalizzata principalmente su clientela 

corporate e sulle PMI, nonostante il peso 

dell’attività retail sia aumentato negli ultimi 

anni. A giugno 2007, la rete di ATF contava 

110 filiali. 

Il prezzo d’acquisto per l’intero capitale 

sociale di ATF è di US$ 2.175 milioni, più 

un corrispettivo equivalente all’aumento di

capitale (circa US$ 100 milioni) sottoscritto 

dagli attuali azionisti di ATF nel corso 

di luglio. Dato che il perfezionamento 

dell’operazione è previsto nel corso della 

seconda metà dell’anno, il prezzo verrà 

rettificato per un importo pari al 50% 

dell’utile netto 2007 di ATF. 

L’operazione conferma il forte e costante 

interesse del Gruppo Unicredit per l’Europa 

centro-orientale. Con l’acquisizione di 

ATF, il gruppo rafforzerà la propria rete 

attraverso un ruolo di primo piano nella 

Repubblica del Kazakhstan e una serie di 

attività nelle Repubbliche del Kyrgyzstan e 

del Tajikistan e nella Federazione Russa. 

La Repubblica del Kazakhstan, grazie ad 

una situazione economica stabile e in forte 

crescita, rappresenta il naturale sviluppo 

della strategia di espansione perseguita 

dal Gruppo UniCredit nel corso dell’ultimo 

decennio nell’Europa centro-orientale, in 

Turchia e nei paesi CIS (Confederazione 

degli Stati Indipendenti). 

Il perfezionamento dell’operazione è 

soggetto al verificarsi di una serie di 

condizioni incluso, tra le altre, l’ottenimento 

delle necessarie autorizzazioni e consensi. 

IL CONGLOMERATO HVB 

SRQ Finanz Partners AG 

Si segnala che nello scorso mese di giugno 

la controllata DAB Bank AG (società quotata 

alla Deutsche Börse, della quale HVB 

detiene il 76,36% delle azioni con diritto di 

voto) ha acquistato una quota di controllo 

(53% circa) nella SRQ Finanz Partners AG 

(“SRQ”), società di consulenza finanziaria 

focalizzata sulla clientela costituita da 

privati “affluent”, al prezzo complessivo di 

circa 6 milioni. 

DAB Bank è una delle piattaforme leader 

nel panorama dell’investimento finanziario in 

Germania (con più di 10 miliardi di euro di 

attivo amministrato ed oltre 65.000 depositi 

titoli) in particolare con l’offerta di prodotti e 

servizi di direct banking. 

Circa 40.000 clienti retail di DAB si avvalgono 

di servizi di consulenza finanziaria, il 10% dei 

quali prestati da SRQ grazie alle competenze 

maturate dai suoi consulenti altamente 

qualificati e specializzati, in grado di offrire una 

molteplicità di prodotti e servizi. 

Poiché il mercato sta mostrando una crescente 

richiesta di financial adviser e di nuovi prodotti, 

in particolare servizi di finanza personale, DAB 

Bank ha considerato l’opportunità di acquisire 

SRQ, società ben insediata nell’area berlinese e 

leader nel settore della consulenza nel campo 

dei patrimoni gestiti. 

La società, focalizzata sul settore private 

affluent, gestisce, attraverso la rete di 70 

agenti, un portafoglio clienti di circa 4000 

privati, con una raccolta gestita pari a circa 

352 milioni di euro. 

Con questa acquisizione DAB ha l’obiettivo 

di soddisfare le crescenti richieste del 

mercato, acquisendo nuove competenze, per 

completare la gamma di prodotti e servizi di 

natura consulenziale e rafforzare le capacità 

distributive. 

ALTRE OPERAZIONI CHE 

HANNO INTERESSATO SOCIETÀ 

CONTROLLATE/PARTECIPATE 

GERMANIA – CESSIONE DELLE ATTIVITÀ 

DI SECURITIES SERVICES DI HVB E DEL 

CONGLOMERATO PGAM 

Con l’obiettivo di completare la strategia 

di UniCredit nel business dei securities 

services, considerato “non core”, il Gruppo 

sta proseguendo la dismissione degli assets 

in tale settore, iniziata con la cessione di 2S 

Banca in Italia nel 2006. 

Tale processo di dismissione riguarda 

le attività di Clearing & Custody (“2S 

Germania”) di seguito dettagliate: 

• Clearing, Custody e Banca Depositaria 

svolte da HVB (“Modulo 1”); 

• Servizi transazionali oggi offerti dalla 

“Financial markets Service Bank GmbH” 

società controllata al 100% da HVB, per 

conto di HVB (“Modulo 2”); 

• Servizi di fund administration e di 

“Master” offerti attualmente da Pioneer 

Investments Kapitalanlagegesellschaft 

mbH (“Pioneer Germany”), società con 

sede a Monaco controllata al 100% 

da PGAM, che saranno conferiti ad 

una società di prossima costituzione 

denominata Pioneer Investments 

Fund Services GmbH (“Service KAG”) 

con l’obiettivo di cederla sul mercato 

(“Modulo 3”). 

Nello scorso mese di giugno HVB e Pioneer 

Germany hanno stipulato specifici contratti 

di compravendita per la cessione dei predetti 

business rispettivamente a CACEIS SAS, 

Parigi e a Euro VL SA (società facente parte 

del gruppo Société Générale) 

In particolare HVB cederà l’intero perimetro 

delle sue attività connesse a “2S Germania” 

(“Moduli 1 e 2”) e i rapporti coi relativi clienti 

istituzionali a CACEIS, la quale, sulla base 

di un contratto di servizi a lungo termine, 

opererà come partner esclusivo di HVB per 

la fornitura di servizi di custody. Al contempo 

Pioneer Germany provvederà a trasferire 

a Euro VL le attività di fund administration, 

middle-office e back-office che saranno 

svolte dalla costituenda Service KAG. 

Il perfezionamento delle transazioni è 

condizionato all’ottenimento delle necessarie 

autorizzazioni da parte delle competenti 

autorità. 

RUSSIA – INTERNATIONAL MOSCOW 

BANK (IMB) 

Al fine di adeguarsi ai requisiti di 

capitalizzazione vigenti in Russia (rapporto 

Capital Adequacy Ratio – rapporto N1 


47 





– fissato dalla banca Centrale Russa 

all’11% per i membri del sistema di 

assicurazione obbligatoria sui depositi, 

cui appartiene IMB) e di supportare la 

strategia di crescita organica adottata 

per la banca, IMB – di cui BA-CA detiene 

l’intero capitale sociale - ha deliberato 

nello scorso mese di maggio un aumento 

di capitale di US$ 300 milioni che è stato 

integralmente sottoscritto da BA-CA. nel 

mese di agosto. 

L’aumento di capitale sosterrà l’ambiziosa 

strategia di crescita di IMB, con l’obiettivo, 

tra gli altri, di rafforzare ulteriormente la 

sua attività nei segmenti Retail e SME, di 

aumentare la sua presenza nella regione e 

di espandere la propria rete distributiva dalle 

attuali 55 filiali a 74 a fine 2007 e a 103 

nel 2008. 

SPAGNA – BANCO SABADELL 

Nello scorso mese di maggio UniCredit 

ha acquistato una quota pari al 4% del 

capitale sociale di Banco Sabadell per un 

importo pari a circa 416 milioni di euro. 

Tale investimento rafforza l’eccellente 

relazione sviluppata dai due Gruppi che 

ha già portato alla firma di un accordo 

commerciale tra Banco Sabadell (Solbank) 

e HVB per la reciproca promozione, nel 

proprio paese di riferimento, di prodotti 

e servizi dell’altra banca. Banco Sabadell 

e UniCredit stanno inoltre attivamente 

verificando opportunità di sviluppo di 

ulteriori accordi di cooperazione in altre 

aree con l’obiettivo di massimizzare la 

creazione di valore per i rispettivi azionisti. 

L’investimento effettuato da UniCredit nel 

capitale di Banco Sabadell è da considerarsi 

unicamente come un investimento 

finanziario. 

48 

Fusione tra UniCredit 

e Capitalia 

Il Consiglio di Amministrazione di UniCredit., 

con delibera assunta nella riunione del 

20 maggio 2007, ha avviato il progetto di 

aggregazione tra il Gruppo UniCredit ed 

il Gruppo Capitalia quale passo naturale 

verso l’ulteriore sviluppo del Gruppo 

dopo l’integrazione con Bayerische Hypo- 

und Vereinsbank A.G. (“HVB”). Analoga 

decisione è stata assunta dal Consiglio 

di Amministrazione di Capitalia S.p.A. 

(“Capitalia”) nella stessa data. 


In data 30 luglio 2007 le Assemblee 

dei Soci di UniCredit e di Capitalia, in 

seduta straordinaria, hanno approvato tale 

aggregazione attuata mediante la fusione 

per incorporazione di Capitalia in UniCredit. 

(“Fusione”) al fine di consolidare la posizione 

di UniCredit in uno dei mercati di riferimento, 

quello italiano, e l’attivazione di ulteriori 

opzioni di crescita - nel mercato italiano 

stesso e negli altri mercati europei - grazie 

all’incremento della scala delle fabbriche 

prodotto ed all’accresciuta solidità finanziaria. 

Il 1° ottobre 2007 ha acquisito efficacia la 

Fusione, a seguito dell’iscrizione presso i 

competenti uffici del Registro delle Imprese 

dell’atto di fusione sottoscritto tra Capitalia 

ed UniCredit il 25 settembre 2007. 

MOTIVAZIONI DELL’OPERAZIONE 

Il progetto di aggregazione del Gruppo 

Capitalia ha l’obiettivo strategico di crescere 

ulteriormente anche attraverso operazioni 

“non-organiche” secondo due direttrici 

complementari fra loro: 

• consolidamento nei mercati di riferimento 

– Italia, Germania, Austria, Europa 

Centrorientale - in modo da rafforzare il 

posizionamento di UniCredit nei mercati in 

cui quest’ultimo è già presente, beneficiando 

di economie di scala sia dal lato della 

produzione che dal lato della distribuzione; 

• crescita in nuovi mercati, per conseguire 

nuove economie di scala dal lato della 

produzione e creare nuove importanti 

opzioni strategiche di crescita a livello 

globale. 

La Fusione appare sicuramente coerente 

con la prima direttrice di sviluppo, la crescita 

domestica, ma consentirà anche l’attivazione 

di ulteriori opzioni di crescita tanto nel 

mercato italiano quanto negli altri mercati 

europei, grazie all’ incremento della scala 

delle fabbriche prodotto ed all’accresciuta 

dimensione. 

Il gruppo post-fusione beneficerà di 

una distribuzione geografica altamente 

diversificata con (sulla base dei dati al 31 

dicembre 2006): 

• 4 mercati di riferimento (in Italia con una 

quota di mercato del 16%, in Germania 

con una quota del 5%, in Austria con 

una quota del 19% e nell’Europa Centro 

Orientale (CEE), con presenza in 17 

paesi - doppia rispetto al concorrente più 

prossimo in termini di totale attivo); 

• oltre il 50% dei ricavi combinati realizzati 

fuori dall’Italia; 

e di un business mix ben bilanciato: 

• significativa esposizione verso il business 

retail (37% dei ricavi); 

• incremento dimensionale nei business 

globali (Markets & Investment Banking 

e Private Banking & Asset Management 

rappresentanti rispettivamente il 14% e 

l’11% dei ricavi); 

• importante contributo del Corporate e 

dell’area CEE (20% e 18% dei ricavi, 

rispettivamente). 

Nel mercato italiano, la Fusione permetterà, 

innanzi tutto, ad UniCredit di rafforzare la 

propria rete distributiva, incrementando la 

quota di mercato in regioni economicamente 

attraenti dove UniCredit è oggi relativamente 

meno rappresentato (Lombardia, Lazio, 

Sicilia, Puglia), consentendo di stabilire

una presenza più bilanciata sul territorio 

nazionale. In particolare, la quota di mercato 

di UniCredit, misurata in termini di numero di 

sportelli bancari, passerebbe dal 5% al 9% in 

Lombardia, dall’8% al 27% nel Lazio, dal 4% 

al 30% in Sicilia e dall’8% al 13% in Puglia. 

In seguito alla Fusione, gli sportelli del Gruppo 

sarebbero quasi equamente distribuiti fra 

Nord Ovest, Nord Est, Centro, Sud e Isole. 

L’aggregazione con Capitalia determinerà, 

inoltre, un rafforzamento della posizione di 

UniCredit in alcuni business specialistici. 

Nel leasing, la quota di mercato (misurata 

in termini di portafoglio in essere) in Italia 

crescerà dal 13% al 21%, nel factoring 

dal 6% al 12% (quota di mercato misurata 

in termini di valore dei crediti scontati), 

nella bancassicurazione dal 12% al 18% 

(quota di mercato misurata in termini di 

premi stipulati). UniCredit incrementerà, 

inoltre, significativamente la propria rete di 

promotori finanziari, il cui numero aumenterà 

da circa 1.900 a oltre 3.000, e acquisirà 

una posizione di leadership nell’online 

banking, grazie all’integrazione di Fineco 

Bank, leader di mercato. 

Infine, l’integrazione genererà economie di 

scala nei business di produzione. Nell’asset 

management, l’attivo gestito crescerà di oltre 

euro 30 miliardi raggiungendo un totale di 

euro 156 miliardi, pari a circa il 28% del 

totale attivo gestito del Gruppo in Italia ante 

fusione e a circa il 17% dell’attivo gestito 

sul mercato italiano. I ricavi relativi all’attività 

di large corporate e investment banking 

cresceranno - sulla base delle segmentazioni 

attuali di UniCredit e Capitalia - di circa il 

25%, passando da euro 3,2 miliardi a euro 

4,0 miliardi. Le competenze specialistiche 

sviluppate da Capitalia su alcuni segmenti 

di business, quali ad esempio la finanza 

strutturata ed i finanziamenti agevolati, 

arricchiranno il know-how di Gruppo e 

potranno essere ulteriormente valorizzate su 

scala europea. 

L’adozione di un’organizzazione distributiva 

regionale successivamente alla Fusione, 

come descritto più avanti, faciliterà inoltre 

l’aggregazione di banche locali. 

In ambito internazionale, l’accresciuta 

scala nei business di produzione 

aumenterà la possibilità di generare 

economie di scala in tali business e 

di proporsi come polo aggregante sul 

mercato globale. UniCredit manterrà, 

infatti, il proprio profilo spiccatamente 

europeo, con più del 50% dei ricavi del 

Gruppo riveniente dalla fusione ancora 

generati nei mercati extra-italiani. 

UniCredit diventerà la terza banca 

europea per capitalizzazione di mercato 

e la prima nell’eurozona (sulla base 

della capitalizzazione di mercato al 20 

maggio 2007, data in cui i Consigli di 

Amministrazione di UniCredit e Capitalia 

hanno approvato la fusione). Tale dimensione 

consentirà di negoziare eventuali ulteriori 

aggregazioni con operatori anche 

internazionali da una posizione di maggior 

forza, garantendo nel contempo maggiore 

solidità finanziaria. 

La combinazione con Capitalia, consentirà, 

inoltre, al Gruppo UniCredit di aumentare il 

peso della contribuzione del business retail 

ai propri ricavi, conferendo ulteriore stabilità 

al suo conto economico. 

DETTAGLI E TEMPISTICA 

DELL’OPERAZIONE 

Nella ricordata data del 30 luglio 2007 

l’Assemblea straordinaria dei Soci di 

UniCredit, ha approvato il progetto di fusione 

per incorporazione di Capitalia in UniCredit. 

Il rapporto di concambio delle azioni è stato 

fissato in n. 1,12 nuove azioni ordinarie 

di UniCredit per ciascuna azione ordinaria 

di Capitalia. In relazione alla Fusione, 

l’Assemblea straordinaria di UniCredit ha, 

altresì, approvato: 

a. un aumento di capitale sociale scindibile 

per massimi nominali euro 1.473.547.088 

mediante emissione di massime 

2.947.094.176 azioni ordinarie di nominali 

0,50 ciascuna, al servizio del concambio 

delle azioni ordinarie di Capitalia S.p.A., 

in circolazione alla data di efficacia della 

fusione; 

b. quattro aumenti di capitale sociale 

scindibili con esclusione del diritto di opzione 

ai sensi dell’art. 2441, ottavo comma, del 

Codice Civile per un importo nominale 

massimo complessivo di 17.731.028 (pari 

a n massime 35.462.056 azioni ordinarie) 

al servizio dell’esercizio di nuovi diritti di 

sottoscrizione UniCredit da assegnare in 

sostituzione di un egual numero di Warrants 

a suo tempo attribuiti gratuitamente a 

dipendenti del Gruppo Capitalia, di Fineco 

Group e alla rete di promotori di FinecoBank, 

non ancora esercitati alla data di efficacia 

della fusione. 

Il progetto di fusione per incorporazione 

in UniCredit di Capitalia è stato approvato 

nella stessa data del 30 luglio 2007 anche 

dall’assemblea straordinaria di quest’ultima. 

Agli azionisti di Capitalia che non hanno 

concorso alla deliberazione di fusione spettava 

il diritto di recesso ai sensi degli articoli 2437 

e seguenti del codice civile - ad un valore di 

liquidazione delle azioni Capitalia pari a 7,015 

per ciascuna azione - in quanto lo statuto di 

UniCredit prevede che nessun avente diritto 

al voto può esercitarlo per un quantitativo di 

azioni superiore al 5% del capitale sociale. 

In merito, si segnala che l’ammontare 

complessivo delle azioni Capitalia per le 

quali è stato legittimamente esercitato il 

diritto di recesso è stato di 82.702.150 

azioni (pari al 3,17% del capitale sociale di 

Capitalia), alla data del 18 settembre 2007. 

Il Consiglio di Amministrazione di UniCredit 

nella sua seduta del 18 settembre 2007 ha 

deliberato di non sottoporre all’Assemblea 


49 





Straordinaria di UniCredit la proposta di 

eliminare il nono comma dell’articolo 5 

dello Statuto di UniCredit ai sensi del quale 

nessun avente diritto al voto può esercitarlo 

per un quantitativo di azioni della società 

superiore al 5% del capitale sociale aventi 

diritto al voto. Banca d’Italia e l’Autorità 

Garante della Concorrenza e del Mercato 

hanno rilasciato le previste autorizzazioni 

ai fini del perfezionamento della Fusione di 

Capitalia in UniCredit. 

MODELLO DI BUSINEES 

Il Gruppo derivante dalla Fusione adotterà un 

modello di business coerente con l’attuale 

struttura divisionale di UniCredit, chiaramente 

focalizzata sulla segmentazione della clientela 

(retail, private e corporate) e basata su 

fabbriche di prodotto globali. In generale, le 

attività di Capitalia verranno pertanto integrate 

nelle attuali Divisioni di UniCredit, incluse le 

attività di IT & Operations. 

L’offerta di servizi retail avverrà in Italia 

attraverso 3 entità distinte (UniCredit Banca, 

Banca di Roma, Banco di Sicilia), al fine 

di massimizzare l’efficacia commerciale 

avvalendosi di marchi esistenti fortemente 

riconosciuti e di competenze radicate nel 

territorio. 

Le attività di corporate e private banking di 

Banca di Roma, Banco di Sicilia e Bipop- 

Carire saranno trasferite alle banche italiane 

di riferimento per questi business, UniCredit 

Banca d’Impresa e UniCredit Private 

Banking. 

Lo sviluppo dei prodotti per il Gruppo verrà 

effettuato attraverso fabbriche prodotto 

globali con la piena integrazione delle 

piattaforme di UniCredit e Capitalia: 

• Retail banking: per quanto concerne il 

credito al consumo/carte di credito e 

mutui, le attività gestite da Fineco Bank 

saranno trasferite ai centri di produzione 

globali di UniCredit. 

50 


• Asset gathering e trading online: Fineco 

Bank diventerà la società di riferimento 

del Gruppo, oltre che uno dei leader di 

mercato, nell’asset gathering - con oltre 

3.000 promotori e 25,9 miliardi di masse 

amministrate – e nel trading online. 

• Corporate banking: le attività attualmente 

gestite da MCC – Mediocredito Centrale 

nel leasing, factoring e investment banking 

saranno trasferite alle società prodotto 

specializzate di UniCredit. 

• Enti pubblici: MCC diventerà la società di 

riferimento del Gruppo per il finanziamento 

degli enti pubblici nell’ambito della 

divisione MIB, con l’obiettivo di sfruttare 

appieno le competenze specialistiche 

sviluppate in questo settore. 

• Asset management: al fine di sfruttare le 

economie di scala e il marchio globale 

Pioneer, le società di risparmio gestito 

di Capitalia saranno raggruppate sotto 

PGAM (280 miliardi di patrimonio gestito 

combinato di cui 156 miliardi in Italia al 

31 dicembre 2006). 

• IT & back-office operations: le attività di 

Capitalia Informatica saranno trasferite alle 

rispettive società del Gruppo UniCredit, UGIS 

e UPA. La sede di quest’ultima sarà trasferita 

a Roma al fine di facilitare l’integrazione delle 

attività domestiche, facendo leva sulle risorse 

di UPA presenti in Lombardia per espandere 

la rete degli sportelli in quest’area. 

Per raggiungere l’obiettivo di modello 

individuato, le attività di ristrutturazione 

saranno avviate immediatamente dopo 

il completamento della fusione, al fine di 

massimizzare il risultato economico del 

Gruppo nel più breve tempo possibile. 

GOVERNANCE DEL GRUPPO 

In conformità allo statuto, UniCredit 

continuerà ad adottare un sistema di 

governance tradizionale, caratterizzato dalla 

presenza di un Consiglio di Amministrazione, 

con funzioni gestorie, ed un Collegio 

Sindacale con funzioni di controllo interno. 

Nell’ambito dell’integrazione, 

contestualmente al progetto di fusione i 

Consigli di Amministrazione di UniCredit 

e Capitalia hanno approvato un accordo 

avente ad oggetto la governance della 

società incorporante. 

In particolare tale accordo prevede 

che quattro rappresentanti di Capitalia 

siano cooptati nell’attuale Consiglio 

di Amministrazione di UniCredit e allo 

stesso tempo quattro rappresentanti di 

UniCredit vengano cooptati nel Consiglio di 

Amministrazione di Capitalia nel più breve 

tempo possibile dopo l’approvazione del 

progetto di fusione da parte delle assemblee 

degli azionisti di entrambe le società . 

In relazione a ciò, il Consiglio di 

Amministrazione di UniCredit del 3 agosto 

2007 ha cooptato nuovi Consiglieri i 

Signori: Prof. Berardino Libonati (in luogo 

del Dott. Cesare Geronzi come inizialmente 

previsto in quanto quest’ultimo ha assunto 

nel frattempo la carica di Presidente del 

Consiglio di Sorveglianza di Mediobanca), 

Ing. Salvatore Ligresti, Dott. Donato 

Fontanesi e il Dott. Salvatore Mancuso. 

Il Prof. Libonati è stato contestualmente 

nominato Vice Presidente del Consiglio di 

Amministrazione. 

Analogamente il Consiglio di Amministrazione 

di Capitalia – anch’esso tenutosi il 3 agosto 

2007 – ha cooptato nuovi Consiglieri i 

Signori: Dott. Alessandro Profumo, Dott. Paolo 

Fiorentino, Dott. Giampaolo Giampaoli, Prof. 

Giovanni Luigi Vaccarino. 

E’ previsto infine che il 40% dei consiglieri 

di Banca di Roma, Banco di Sicilia, Fineco 

e MCC sia individuato o tra gli attuali 

consiglieri di tali società o tra esponenti di 

rilievo delle comunità economiche locali per 

il primo mandato dopo la fusione. 

Con effetto dal 1° ottobre 2007, la sede 

legale di UniCredit è trasferita da Genova

a Roma, mentre è rimasta a Milano la 

sua Direzione Centrale. Il radicamento del 

Gruppo Capitalia nelle regioni del Centro- 

Sud italiano sarà valorizzato nell’ambito del 

nuovo Gruppo anche attraverso l’utilizzo dei 

marchi di Banca di Roma e Banco di Sicilia. 

CREAZIONE DI VALORE 

Si stima che l’aggregazione consenta di 

generare sinergie lorde stimate in circa 1,2 

miliardi (sinergie nette di circa 800 milioni) 

dal 2010, circa il 68% delle quali deriverà da 

risparmi di costi e il 32% da ricavi incrementali 

ottenibili anche grazie al trasferimento di best 

practice. Gli oneri di ristrutturazione una tantum 

sono stimati in circa € 1,1 miliardi. Il valore 

attuale netto delle sinergie (al netto degli oneri 

di ristrutturazione) è stimato in un ammontare 

pari a circa 7 miliardi, equivalenti al 39% 

della capitalizzazione di mercato di Capitalia 

all’8 maggio 2007, l’ultima data prima della 

significativa diffusione di voci di mercato. 

Si prevede che la Fusione possa generare i 

seguenti benefici: 

• significativa crescita degli utili per azione: 

crescita media annua composta pari al 

17% nel periodo ‘07-’09 contro il 14% prefusione 

sia per UniCredit che per Capitalia e 

l’11% per i principali concorrenti; 

• incremento dell’utile per azione 

normalizzato per gli azionisti di UniCredit 

a partire dal 2009 e per gli azionisti di 

Capitalia sin dal primo anno; 

Prospetto di riconciliazione fra il risultato economico 

e il patrimonio della Capogruppo e quelli consolidati 

• dividendo per azione in progressiva 

crescita nei prossimi anni; 

• Core Tier 1 ratio confermato al 6,8% entro 

il 2008, post oneri di ristrutturazione, 

acquisizione delle minoranze di HVB e 

BA-CA e cessione della partecipazione in 

Mediobanca in eccesso; 

• una notevole capacità di generazione 

interna di capitale in futuro e un 

ulteriore potenziale miglioramento 

della dotazione di capitale tramite 

la cessione della partecipazione di 

UniCredit in Generali alla scadenza 

dell’exchangeable nel 2008; 

• ulteriore potenziale beneficio derivante 

dalle sinergie a pieno regime dal 2010. 

PATRIMONIO 

NETTO 



DI CUI: 

UTILE DI PERIODO 

Saldi al 30 giugno 2007 della Capogruppo 35.054 2.230 

eccedenze rispetto ai valori di carico 8.083 3.811 

- società consolidate 

- società valutate con il metodo 

7.926 3.713 

del patrimonio netto 157 98 

storno riserva della Capogruppo riveniente da operazioni societarie infragruppo -3.818 

storno dividendi incassati nel periodo dalla Capogruppo -2.706 

altre rettifiche di consolidamento 429 272 

Saldi al 30 giugno 2007 di pertinenza del Gruppo 39.748 3.607 

Patrimonio e utili di pertinenza di terzi 4.388 385 

Saldi al 30 giugno 2007 compreso terzi 44.136 3.992 

51 





Schemi di riconduzione per la predisposizione 

dei prospetti di bilancio riclassificato 

Stato Patrimoniale Consolidato 

52 



CONSISTENZE AL NOTE AL BILANCIO 

30.06.2007 31.12.2006 SEMESTRALE 

Attivo parte B) Attivo 

Cassa e disponibilità liquide = voce 10 4.841 5.681 

Attività finanziarie detenute per la negoziazione = voce 20 205.858 191.593 Tav. 2.1 

Crediti verso banche = voce 60 100.171 83.715 Tav. 6.1 

Crediti verso clientela = voce 70 454.132 441.320 Tav. 7.1 

Investimenti finanziari 59.956 59.130 

30. Attività finanziarie valutate al fair value 15.124 15.933 Tav. 3.1 

40. Attività finanziarie disponibili per la vendita 31.955 29.359 Tav. 4.1 

50. Attitività finanziarie detenute sino alla scadenza 9.688 10.752 Tav. 5.1 

100. Partecipazioni 3.189 3.086 

Coperture 3.438 3.238 

80. Derivati di copertura 3.599 3.010 

90. Adeguamento di valore delle attività finanziarie oggetto di copertura generica -161 228 

Attività materiali = voce 120 8.659 8.615 

Avviamenti = voce 130. Attività immateriali di cui: avviamento 9.996 9.908 

Altre attività immateriali = voce 130 al netto dell’avviamento 3.148 3.428 

Attività fiscali = voce 140 7.751 7.746 

Attività non correnti e gruppi di attività in via di dismissione = voce 150 2.847 573 Tav. 15.1 

Altre attività 7.890 8.337 

110. Riserve tecniche a carico dei riassicuratori - - 

160. Altre attività 7.890 8.337 

Totale dell’attivo 868.687 823.284

Segue: (Stato Patrimoniale Consolidato) 

Passivo e patrimonio netto Parte B) Passivo 

Debiti verso banche = voce 10 159.085 145.683 Tav. 1.1 

Raccolta da clientela e titoli 502.720 495.255 

20. Debiti verso clientela 303.323 287.979 Tav. 2.1 

30. Adeguamento di valore delle passività finanziarie oggetto di copertura generica 199.397 207.276 Tav. 3.1 

Passività finanziarie di negoziazione = voce 40 123.697 103.980 Tav. 4.1 

Passività finanziarie valutate al fair value = voce 50 2.994 1.731 Tav. 5.1 

Coperture 3.203 3.708 

60. Derivati di copertura 4.116 4.071 

70. Adeguamento di valore delle passività finanziarie oggetto di copertura generica -913 -363 

Fondi per rischi ed oneri = voce 120 6.676 6.871 Tav. 12.1 

Passività fiscali = voce 80 6.464 6.094 

Passività associate a gruppi di attività in via di dismissione = voce 90 2.447 97 Tav. 15.1 

Altre passività 17.265 17.123 

100. Altre passività 16.023 15.727 

110. Trattamento di fine rapporto del personale 1.077 1.234 

130. Riserve tecniche 165 162 

Patrimonio di pertinenza di terzi = voce 210 4.388 4.274 

Patrimonio di pertinenza del Gruppo di cui: 39.748 38.468 

- Capitale e riserve 34.303 30.855 

140. Riserve da valutazione di cui: Leggi speciali di rivalutazione 277 277 

170. Riserve 11.527 8.092 

180. Sovrapprezzi di emissione 17.639 17.629 

190. Capitale 5.222 5.219 

200. Azioni proprie -362 -362 

- Riserve di valutazione attività disponibili per la vendita e di Cash-flow hedge 1.838 2.165 

140. Riserve da valutazione di cui: Attività finanziarie disponibili per la vendita 3.088 2.655 

140. Riserve da valutazione di cui: Copertura dei flussi finanziari -1.250 -490 

- Utile netto = voce 220 3.607 5.448 

Totale del passivo e del patrimonio netto 868.687 823.284 


53 





Conto Economico Consolidato 

54 


1° SEMESTRE 

2007 2006 


NOTE AL BILANCIO 

SEMESTRALE 

parte C) 

Interessi netti = voce 30. Margine d’interesse 6.425 5.903 Tavv. 1.1 e 1.4 

Dividendi e altri proventi su partecipazioni 435 375 

70. Dividendi e proventi simili 

a dedurre: dividendi su titoli rappresentativi di capitale 

657 550 Tav. 3.1 

detenuti per negoziazione inclusi in voce 70 

240. Utili (Perdite) delle partecipazioni - di cui: Utile (Perdita) delle partecipazioni 

-320 -302 

valutate al patrimonio netto 98 127 

Margine d’interesse 6.860 6.278 

Commissioni nette = voce 60 4.609 4.242 Tavv. 2.1 e 2.3 

Risultato negoziazione, coperture e fair value 1.389 1.257 

80. Risultato netto dell’attività di negoziazione 880 1.204 Tav. 4.1 

+ dividendi su titoli rappresentativi di capitale detenuti per negoziazione (da voce 70) 320 302 

90. Risultato netto dell’attività di copertura 

Utili (Perdite) da cessioni o riacquisto di attività finanziarie disponibili per la 

22 11 Tav. 5.1 

vendita - private equity (da voce 100 b) 99 - 

100. Utili (Perdite) da cessioni o riacquisto di: d) passività finanziarie -1 1 

110. Risultato netto delle attività e passività valutate al fair value 69 -261 Tav. 7.1 

Saldo altri proventi/oneri 266 193 

150. Premi netti 55 45 

160. Saldo altri proventi/oneri della gestione assicurativa -38 -35 

220. Altri oneri/proventi di gestione 384 304 Tavv. 15.1 e 15.2 

a dedurre: altri proventi di gestione - di cui: recupero di spese -135 -121 Tav. 15.2 

Proventi di intermediazione e diversi 6.264 5.692 

MARGINE DI INTERMEDIAZIONE 13.124 11.970 

Spese per il personale -3.861 -3.898 

180. Spese amministrative - a) spese per il personale -3.863 -3.898 Tav. 11.1 

a dedurre: oneri di integrazione 2 - 

Altre spese amministrative -2.291 -2.180 

180. Spese amministrative - b) altre spese amministrative -2.328 -2.206 Tav. 11.5 

a dedurre: oneri di integrazione 

Recuperi di spesa = voce 220. Altri oneri/proventi di gestione 

37 26 

- di cui: proventi di gestione - recupero di spese 135 121 Tav. 15.2 

Rettifiche di valore su immobilizzazioni materiali e immateriali -576 -609 

200. Rettifiche/Riprese di valore nette su attività materiali 

a dedurre: Rettifiche per deterioramento/Riprese di valore nette 

-357 -348 

su attività materiali di proprietà per investimento - - 

a dedurre: oneri di integrazione - - 

210. Rettifiche/Riprese di valore nette su attività immateriali -222 -284 

a dedurre: oneri di integrazione 3 23

Segue: (Conto Economico Consolidato) 

Costi operativi -6.593 -6.566 

RISULTATO DI GESTIONE 6.531 5.404 

Rettifiche di valore su avviamenti -1 - 

260. Rettifiche di valore su avviamenti 

a dedurre: rettifiche di valore su avviamenti per iscrizione 

-1 - 

imposte differite attive su perdite pregresse HVB - - 

Accantonamenti per rischi ed oneri -114 -143 Tav. 12.1 

190. Accantonamenti netti ai fondi per rischi ed oneri -107 -143 

Variazione netta accantonamenti a fronte progetto di integrazione -7 3 

Oneri di integrazione -35 -52 

Rettifiche nette su crediti e su accantonamenti per garanzie e impegni -1.075 -1.016 

100. Utili (Perdite) da cessioni o riacquisto di: a) crediti 

130. Rettifiche/Riprese di valore nette per deterioramento di: 

9 39 

a) crediti 


-1.073 -1.082 Tav. 8.1 

d) altre operazioni finanziarie -11 27 

Profitti netti da investimenti 

100. Utili (Perdite) da cessioni o riacquisto di: 

315 626 

b) attività finanziarie disponibili per la vendita 

a dedurre: Utili (Perdite) da cessioni o riacquisto di attività finanziarie disponibili 

260 189 

per la vendita - private equity 

100. Utili (Perdite) da cessioni o riacquisto di: 

-99 - 

c) attività finanziarie detenute fino alla scadenza 


- 3 

b) attività finanziarie disponibili per la vendita 


-1 -27 

c) attività finanziarie detenute sino a scadenza 

Rettifiche per deterioramento/Riprese di valore nette 

- 1 

su attività materiali di proprietà per investimento (da voce 200) 

240. Utili (Perdite) delle partecipazioni 

- di cui: rettifiche/riprese e utile/perdita da cessioni di partecipazioni 

- - 

valutate al patrimonio netto - 82 

270. Utili (Perdite) da cessione di investimenti 155 378 

UTILE NETTO DELL’OPERATIVITÀ CORRENTE 5.621 4.819 

Imposte sul reddito del periodo -1.629 -1.351 

290. Imposte sul reddito dell’esercizio dell’operatività corrente 

Rettifiche di valore su avviamenti per iscrizione imposte differite attive 

-1.629 -1.351 

su perdite pregresse HVB (da voce 260) - -1.351 

UTILE NETTO DELL’OPERATIVITÀ CORRENTE 3.992 3.468 

Utile (Perdita) delle attività in via di dismissione al netto delle imposte = voce 310 - 39 

UTILE (PERDITA) DEL PERIODO 3.992 3.507 

Utile di pertinenza di terzi = voce 330 -385 -414 

UTILE NETTO DI PERTINENZA DEL GRUPPO 3.607 3.093 


55 





Rischi collegati ai mutui 

ipotecari USA c.d. 

sub-prime 

L’esposizione del Gruppo UniCredit al 

mercato statunitense dei subprime è 

trascurabile. Infatti, l’esposizione in bilancio 

verso il mercato statunitense dei subprime 

era di 277 milioni di Euro alla fine di giugno 

(principalmente US Residential Mortgage 

Backed Securities (RMBS) e Collateralized 

Debt Obligations (CDO), entrambi con alta 

qualità degli asset). Tale esposizione è 

riassumibile nei dati a lato sintetizzati. 

Fuori bilancio, UniCredit, attraverso 

conduit sponsorizzati da HVB, presenta 

un’esposizione nei confronti dei mutui subprime 

statunitensi per 28 milioni di Euro. 

56 


A BILANCIO (milioni di €) 

US sub-prime RMBS (1) 127 

CDO with partial sub-prime (2) 139 

di cui equity tranches/income notes 11 

Retained interest (3) 11 

TOTALE IN BILANCIO (al 30 giugno 2007) 277 

1. RMBS collateralizzati da US sub-prime mortgages (mainly vintage, 2002-2003), ancora con rating AAA. 

2. CDO con collaterale sub-prime: 90% ancora investment grade, 70% AA o migliore a fine Agosto. 

3. Retained interest detenuti da Pioneer. 

Si aggiunge inoltre che il Gruppo ha investito 

49 milioni di euro in SIVs (Structured 

Investment Vehicles) di terze parti; tali SIVs 

presentano una parziale esposizione ai mutui 

sub-prime statunitensi. 

Si rappresenta inoltre che l’esposizione ai 

mutui sub-prime americani dei fondi istituiti 

o gestiti da Pioneer, sia relativamente a 

singoli fondi che complessiva, è trascurabile 

data la dimensione, la tipologia degli 

strumenti e la loro incidenza sul NAV. Tale 

esposizione ammonta complessivamente a 

13 milioni di Euro. 

Si segnala infine che l’ammontare di prodotti 

finanziari in gestione o deposito per conto terzi 

investiti in mutui sub-prime non è significativo.

Fatti di rilievo successivi alla chiusura del periodo 

Si segnala che la controllata Bank Austria 

Creditanstalt AG (BA-CA) ha sottoscritto 

in data 5 luglio scorso un accordo 

per acquisire dal Gruppo di investitori 

rappresentato da Interpipe Group una 

quota di maggioranza di circa il 95% del 

capitale sociale di JSCB Ukrsotsbank 

(USB). 

L’acquisizione rafforza la presenza del 

Gruppo in Ucraina, uno fra i mercati 

a maggior crescita nella regione dove 

peraltro UniCredit già opera con HVB 

Ukraine e UniCredit Bank Ltd. 

USB nasce nel 1990 ed è quotata al 

listino della Ukrainian Stock Exchange. 

In origine, USB aveva prevalentemente 

sviluppato le proprie attività nei settori 

corporate e PMI locali ma di recente, 

specialmente in seguito all’acquisizione 

da parte di un Gruppo di investitori 

rappresentato da Interpipe, uno dei più 

importanti gruppi industriali del paese, 

il focus si è concentrato sull’area retail. 

Ad oggi la banca intende ulteriormente 

diversificare il proprio business nei settori 

del risparmio gestito, della consulenza 

finanziaria e dei fondi pensione. 

Al 31 dicembre 2006, USB era la sesta 

maggiore banca in Ucraina in termini 

di impieghi alla clientela (1,9 miliardi, 

+78% rispetto al 2005, con una quota di 

mercato del 5,3%) e la quarta in termini 

di depositi (1,6 miliardi, +30% rispetto 

al 2005 e con una quota di mercato del 

5,8%). Alla stessa data, il totale attivo è di 

circa 2,6 miliardi. 

Il modello di business di USB è 

prevalentemente retail (55% del totale 

impieghi e una quota di mercato 

dell’8,9% al 31 dicembre 2006) tuttavia 

la componente corporate e SME sono 

altrettanto di rilievo (45% del totale 

impieghi e quota di mercato del 3,4%). 

Sempre a dicembre 2006, USB si avvale 

di una rete distributiva di 497 sportelli che 

colloca USB al settimo posto in termini di 

numero di sportelli. 

Il prezzo d’acquisto per l’intero capitale 

sociale di USB è di US$ 2,070 milioni 

(circa 1,520 milioni al cambio del 5 

luglio), da incrementarsi di un importo 

pari al recente aumento di capitale 

(attualmente stimato in circa US$130 

milioni, pari a circa 95 milioni) che sarà 

sottoscritto dagli attuali azionisti di USB 

prima del closing. 

Si prevede che il closing avvenga nel 

corso dell’ultimo trimestre del 2007 

ed il prezzo sarà soggetto a un 

aggiustamento sulla base del net 

asset value di USB al momento del 

perfezionamento della transazione. 

L’operazione sarà interamente finanziata 

attraverso risorse finanziarie già 

disponibili. 

Il completamento dell’operazione è 

soggetto al verificarsi di una serie di 

condizioni che comprendono, tra le 

altre, l’ottenimento delle necessarie 

autorizzazioni e consensi, quali 

l’approvazione della Banca d’Italia e 

dell’Autorità Austriaca per i Mercati 

Finanziari, l’approvazione della Banca 

Centrale Ucraina e l’approvazione 

dell’Antitrust locale e ogni altra condizione 

di norma applicabile ad un’operazione di 

tale natura. 

Si fa inoltre presente che UniCredit e GE 

Capital International Financing Corporation 

(per conto di GE Money, divisione del 

gruppo General Electric specializzata nel 

credito al consumo) hanno sottoscritto 

in data 3 agosto scorso un accordo per 

la cessione di una quota di maggioranza 

in Bank BPH da eseguirsi in seguito al 

perfezionamento della scissione di una 

parte delle attività di Bank BPH in Bank 

Pekao (“Nuova BPH”). 

In base all’accordo, UniCredit trasferirà 

una quota di circa il 66% di Nuova 

BPH, rispetto al 71,03% detenuto 

complessivamente da UniCredit. 

L’operazione prevede inoltre la cessione, 

da parte di CABET Holding, società 

interamente controllata da Bank 

Austria Creditanstalt, a GE Money della 

partecipazione del 49,9% in BPH TFI 

(società attiva nel segmento del risparmio 

gestito, già controllata con il 50,1% da 

Nuova BPH). 

Il prezzo complessivo concordato è pari a 

625,5 milioni. 

La scissione di parte delle attività di Bank 

BPH in Bank Pekao è già stata approvata 

dalle assemblee degli azionisti delle due 

banche ed è soggetta all’autorizzazione 

della Banking Supervision Commission 

polacca. 

La cessione della partecipazione in Nuova 

BPH da parte di UniCredit è coerente con 

l’accordo firmato il 19 aprile 2006 fra 

il Ministero del Tesoro della Repubblica 

Polacca e UniCredit e rappresenta un 

ulteriore passo verso l’integrazione delle 

attività bancarie del Gruppo UniCredit in 

Polonia. 

Il perfezionamento dell’operazione è 

previsto per la fine del 2007 in seguito 

alla registrazione della scissione parziale 

di Bank BPH ed è subordinato al verificarsi 

di alcune condizioni fra le quali, inter 

alia, l’ottenimento delle necessarie 

autorizzazioni e consensi da parte delle 

autorità competenti e le altre condizioni 

sospensive normalmente previste per 

questo tipo di operazioni. 

Si segnala infine che, previo rilascio del 


57 




Fatti di rilievo successivi alla chiusura del periodo (segue) 

nulla osta dell’Autorità Garante della 

Concorrenza e del Mercato, in data 31 

agosto, Locat S.p.A. ha perfezionato la 

cessione della sua partecipazione del 50% 

in LocatRent S.p.A. a ALD Automotive 

(Gruppo Société Générale). L’operazione 

rientra nell’ambito della gestione efficiente 

del portafoglio strategico di Gruppo. 

LocatRent è nata nel 2000 come una joint 

venture paritetica tra UniCredit e Société 

58 


Générale costituita grazie all’apporto di 

Locat (Gruppo UniCredit) e ALD Automotive 

(Gruppo Société Générale), leader europeo 

nel noleggio a lungo termine. 

Successivamente alla cessione della 

sua partecipazione in LocatRent, Locat 

continuerà a distribuire attraverso un 

accordo di distribuzione con la società 

acquirente, su base esclusiva e in 

continuità con il presente, prodotti di fleet 

management e di noleggio sviluppati da 

ALD Automotive con il marchio LocatRent. 

Per quanto riguarda i fatti relativi 

all’operazione di fusione di Capitalia in 

UniCredit verificatisi successivamente 

alla chiusura del semestre, si rimanda 

al paragrafo “Fusione fra UniCredit e 

Capitalia” del capitolo Altre Informazioni.

Evoluzione prevedibile della gestione 

La crescita economica mondiale si 

conferma solida, nonostante le incertezze 

legate alla crisi dei mercati finanziari che 

ha caratterizzato i mesi estivi. L’impatto 

reale della crisi dovrebbe infatti riguardare 

principalmente l’economia americana e, 

solo indirettamente, attraverso gli effetti 

indotti dal rallentamento economico USA, 

successivamente anche Eurozona. Pur in 

un contesto di elevata volatilità, i principali 

mercati azionari hanno ampiamente 

recuperato le forti perdite registrate a luglio 

e agosto, tornando a fine settembre su livelli 

ben superiori a quelli di fine 2006 

– a parte la Borsa Italiana, che non riesce 

ad innescare un trend positivo. L’inflazione 

continua a mantenersi nel complesso sotto 

controllo, anche se cominciano ad emergere 

in Eurozona segnali di relativa tensione. In 

tale quadro macroeconomico, si ritiene che 

la BCE, pur nell’attuale contesto di crisi 

finanziaria, possa intervenire prima della 

fine dell’anno con un ultimo rialzo, di 25 

punti base, del tasso di policy (attualmente 

attestato sul 4%), mentre dal 2008 dovrebbe 

concludersi la fase di rialzo dei tassi. 

Roma, 16 ottobre 2007 

Il Presidente 

DIETER RAMPL 

I riflessi della crisi dei mercati, tuttavia, 

anche se a livello reale si ritiene possano 

essere solo marginalmente negativi nei 

principali paesi di Eurozona, a livello di 

profittabilità bancaria potrebbero risentirsi 

già sui conti di quest’anno. Dal lato 

dei volumi, di impiego in particolare, si 

potrebbe registrare un rallentamento della 

crescita dei prestiti alle imprese, in parte 

in conseguenza di un ridimensionamento 

dei piani di investimento, mentre lo spread 

dei tassi bancari (tasso prestiti meno tasso 

depositi) dovrebbe continuare a fornire un 

contributo positivo alla crescita del margine 

d’interesse, in Italia in particolare, in misura 

molto più contenuta in Austria e Germania. 

Ma l’impatto maggiore della crisi potrebbe 

manifestarsi dal lato degli altri ricavi, con 

una crescita nel 2007 molto più contenuta 

rispetto a quella registrata nei due anni 

passati, non solo in Italia ma anche in 

Austria e Germania. Complessivamente 

il margine d’intermediazione del sistema 

bancario dei tre paesi dovrebbe comunque 

confermarsi in crescita nell’esercizio, anche 

se in rallentamento rispetto al 2006. 

Nonostante il contesto delineato il Gruppo 

conferma gli obiettivi prefissati a inizio anno 

e già raggiunti nel primo semestre. 

È naturale che ci si possa attendere un certo 

rallentamento nella generazione di ricavi, 

in modo particolare nel terzo trimestre, 

in quelle aree particolarmente esposte 

alla volatilità dei mercati finanziari ed alla 

condizione di turbolenza che si è verificata 

sul mercato interbancario. Ciononostante, 

ad oggi, l’impatto sulla profittabilità di UCI 

dovrebbe essere ragionevolmente limitato, 

sia in termini di aree di business coinvolte, 

sia in termini di effetti sul Gruppo. Nel medio 

periodo, la gestione continuerà ad essere 

volta al perseguimento di una crescita 

armonica ed equilibrata tramite adeguate e 

coerenti azioni di incremento della redditività 

e dell’efficienza, di contenimento del rischio, 

di miglioramento dell’equilibrio patrimoniale 

e finanziario, e di rafforzamento del grado 

di patrimonializzazione. Fine ultimo, la 

creazione di valore per gli azionisti. 

IL CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE 

L’Amministratore Delegato 

ALESSANDRO PROFUMO 


59 


Franco Fontana, “Basilicata”, 1985, Collezione UniCredit.

Bilancio Semestrale consolidato 

Schemi di bilancio consolidato 63 

Note al Bilancio Semestrale consolidato 73 

Allegati 169 

61

Schemi di Bilancio consolidato 

Prospetti Contabili 64 

Stato Patrimoniale 64 

Conto Economico 67 

Prospetto delle variazioni del patrimonio netto 68 

Rendiconto finanziario 70 

63



Prospetti contabili 

Stato Patrimoniale consolidato 

Voci dell’attivo 

64 



(migliaia di €) 

30.06.2007 31.12.2006 

10. Cassa e disponibilità liquide 4.840.756 5.680.703 

20. Attività finanziarie detenute per la negoziazione 205.858.382 191.593.436 

30. Attività finanziarie valutate al fair value 15.123.981 15.932.989 

40. Attività finanziarie disponibili per la vendita 31.955.062 29.358.243 

50. Attività finanziarie detenute sino alla scadenza 9.687.670 10.752.057 

60. Crediti verso banche 100.171.228 83.715.436 

70. Crediti verso clientela 454.132.152 441.320.028 

80. Derivati di copertura 3.598.746 3.009.561 

90. Adeguamento di valore delle attività finanziarie oggetto di copertura generica (+/-) (160.527) 228.048 

100. Partecipazioni 3.189.410 3.086.289 

110. Riserve tecniche a carico dei riassicuratori 27 300 

120. Attività materiali 8.658.707 8.615.460 

130. Attività immateriali 13.143.937 13.335.985 

di cui: avviamento 9.995.708 9.908.473 

140. Attività fiscali 7.750.427 7.746.486 

a) correnti 856.751 987.754 

b) anticipate 6.893.676 6.758.732 

150. Attività non correnti e gruppi di attività in via di dismissione 2.846.895 572.722 

160. Altre attività 7.890.344 8.336.471 

Totale dell’attivo 868.687.197 823.284.214

Stato Patrimoniale consolidato 

Voci del passivo e del patrimonio netto 



30.06.2007 31.12.2006 

10. Debiti verso banche 159.085.471 145.682.687 

20. Debiti verso clientela 303.322.612 287.978.488 

30. Titoli in circolazione 199.397.566 207.276.380 

40. Passività finanziarie di negoziazione 123.697.379 103.980.425 

50. Passività finanziarie valutate al fair value 2.994.079 1.730.966 

60. Derivati di copertura 4.115.442 4.070.384 

70. Adeguamento di valore delle passività finanziarie oggetto di copertura generica (+/-) (912.420) (362.604) 

80. Passività fiscali 6.463.668 6.094.167 

a) correnti 1.611.257 1.515.324 

b) differite 4.852.411 4.578.843 

90. Passività associate ad attività in via di dismissione 2.446.695 96.690 

100. Altre passività 16.021.975 15.727.198 

110. Trattamento di fine rapporto del personale 1.077.345 1.233.853 

120. Fondi per rischi e oneri 6.676.052 6.871.136 

a) quiescenza e obblighi simili 3.952.110 4.081.588 

b) altri fondi 2.723.942 2.789.548 

130. Riserve tecniche 165.480 161.999 

140. Riserve da valutazione 2.119.935 2.443.806 

170. Riserve 11.521.437 8.091.079 

180. Sovrapprezzi di emissione 17.639.468 17.628.233 

190. Capitale 5.222.465 5.219.126 

200. Azioni proprie (-) (362.512) (362.177) 

210. Patrimonio di pertinenza di terzi (+/-) 4.387.742 4.274.637 

220. Utile (Perdita) d’esercizio (+/-) 3.607.318 5.447.741 

Totale del passivo e del patrimonio netto 868.687.197 823.284.214 


65 

Bilancio Semestrale consolidato



66 



Conto Economico consolidato 

1° SEMESTRE 


Voci 

2007 2006 

10. Interessi attivi e proventi assimilati 19.228.772 14.889.553 

20. Interessi passivi e oneri assimilati (12.803.924) (8.986.411) 

30. Margine di interesse 6.424.848 5.903.142 

40. Commissioni attive 5.472.595 5.052.882 

50. Commissioni passive (863.636) (810.432) 

60. Commissioni nette 4.608.959 4.242.450 

70. Dividendi e proventi simili 656.909 549.838 

80. Risultato netto dell’attività di negoziazione 880.219 1.204.321 

90. Risultato netto dell’attività di copertura 22.305 10.631 

100. Utili (perdite) da cessione o riacquisto di: 267.521 232.571 

a) crediti 8.944 38.988 

b) attività finanziarie disponibili per la vendita 260.193 189.029 

c) attività finanziarie detenute sino alla scadenza (163) 3.221 

d) passività finanziarie (1.453) 1.333 

110. Risultato netto delle attività e passività finanziarie valutate al fair value 69.387 (261.277) 

120. Margine di intermediazione 12.930.148 11.881.676 

130. Rettifiche/Riprese di valore nette per deterioramento di: (1.085.325) (1.080.552) 

a) crediti (1.072.632) (1.081.915) 

b) attività finanziarie disponibili per la vendita (1.457) (27.466) 

c) attività finanziarie detenute sino alla scadenza (34) 1.227 

d) altre operazioni finanziarie (11.202) 27.602 

140. Risultato netto della gestione finanziaria 11.844.823 10.801.124 

150. Premi netti 54.689 44.832 

160. Saldo altri proventi/oneri della gestione assicurativa (38.348) (35.058) 

170. Risultato netto della gestione finanziaria e assicurativa 11.861.164 10.810.898 

180. Spese amministrative (6.191.353) (6.104.105) 

a) spese per il personale (3.862.948) (3.897.963) 

b) altre spese amministrative (2.328.405) (2.206.142) 

190. Accantonamenti netti ai fondi per rischi e oneri (106.603) (146.150) 

200. Rettifiche/Riprese di valore nette su attività materiali (357.290) (348.054) 

210. Rettifiche/Riprese di valore nette su attività immateriali (221.954) (284.484) 

220. Altri oneri / proventi di gestione 385.113 304.325 

230. Costi operativi (6.492.087) (6.578.468) 

240. Utili (Perdite) delle partecipazioni 98.254 209.009 

260. Rettifiche di valore dell’avviamento (1.311) - 

270. Utili (Perdite) da cessione di investimenti 154.925 377.958 

280. Utile (Perdita) della operatività corrente al lordo delle imposte 5.620.945 4.819.397 

290. Imposte sul reddito dell’esercizio dell’operatività corrente (1.628.303) (1.350.783) 

300. Utile (Perdita) dell’operatività corrente al netto delle imposte 3.992.642 3.468.614 

310. Utile (Perdita) dei gruppi di attività in via di dismissione al netto delle imposte - 39.185 

320. Utile (Perdita) d’esercizio 3.992.642 3.507.799 

330. Utile (Perdita) d’esercizio di pertinenza di terzi (385.324) (415.129) 

340. Utile (Perdita) d’esercizio di pertinenza della capogruppo 3.607.318 3.092.670 

Utile per azione (euro) 0,348 0,299 

Utile per azione diluito (euro) 0,348 0,299 

Il conto economico del primo semestre 2006 è stato rideterminato per tenere conto degli effetti del completamento della “Purchase Price Allocation” relativa all’aggregazione con il Gruppo HVB. 


67 




Prospetto delle variazioni del Patrimonio netto 

Prospetto delle variazioni del Patrimonio netto del 1° semestre 2007 

68 

ESISTENZE AL 31.12.2006 

MODIFICA SALDI APERTURA 



ALLOCAZIONE 

RISULTATO 

ESERCIZIO 

PRECEDENTE 

RISERVE 

DIVIDENDI E ALTRE 

DESTINAZIONI 

VARIAZIONI DI RISERVE 

EMISSIONE NUOVE 

AZIONI 

ACQUISTO AZIONI 

PROPRIE 

VARIAZIONI 

DELL’ESERCIZIO 

OPERAZIONI SUL 

PATRIMONIO NETTO 

DISTRIBUZIONE 

STRAORDINARIA 

DIVIDENDI 

VARIAZIONE 

STRUMENTI DI 

CAPITALE 

DERIVATI SU 

PROPRIE AZIONI 

STOCK 

OPTIONS (1) 

UTILE NETTO 

AL 30.06.2007 


Del gruppo: 

Capitale: 

a) azioni ordinarie 5.208.273 5.208.273 3.339 5.211.612 

b) azioni di risparmio 10.853 10.853 10.853 

Sovrapprezzi di emissione 17.628.233 17.628.233 11.235 17.639.468 

Riserve: 

a) di utili 6.018.686 6.018.686 2.949.812 332.485 -2.043 9.298.940 

b) altre 2.072.393 2.072.393 135.902 14.202 2.222.497 

Riserve da valutazione: 

a) disponibili per la vendita 2.655.171 2.655.171 432.833 3.088.004 

b) copertura flussi finanziari -490.369 -490.369 -759.644 -1.250.013 

c) altre (2) 279.004 279.004 2.940 281.944 

Azioni proprie: 

a) della capogruppo -358.416 -358.416 -358.416 

b) delle controllate -3.761 -3.761 -335 -4.096 

Utile di periodo 5.447.741 5.447.741 -2.949.812 -2.497.929 3.607.318 3.607.318 

Patrimonio netto del Gruppo 38.467.808 - 38.467.808 - -2.497.929 144.181 12.531 - - - - 14.202 3.607.318 39.748.111 

Di terzi: 

Capitale 840.719 840.719 -43.548 797.171 

Sovrapprezzi di 

emissione e Riserve 2.697.276 2.697.276 372.199 153.500 3.222.975 


a) disponibili per la vendita 66.279 66.279 -49.602 16.677 

b) copertura flussi finanziari -14.555 -14.555 -22.215 -36.770 

c) altre (2) 5.308 5.308 -2.750 2.558 


a) della capogruppo 

b) delle controllate -506 -506 313 -193 

Utile di periodo 680.116 680.116 -372.199 -307.917 385.324 385.324 

Patrimonio netto di terzi 4.274.637 - 4.274.637 - -307.917 35.698 - - - - - - 385.324 4.387.742 

1. Rappresenta gli effetti sulle Stock Option, sulle Performance Share e sulle Restricted Share. 

2. Leggi speciali di rivalutazione e altre. 

PATRIMONIO NETTO AL 30.06.2007

Prospetto delle variazioni del Patrimonio netto - 1° Semestre 2006 




ALLOCAZIONE 

RISULTATO 

ESERCIZIO 

PRECEDENTE 

RISERVE 


DESTINAZIONI 



AZIONI 


PROPRIE 

VARIAZIONI 


OPERAZIONI 

SUL PATRIMONIO NETTO 

DISTRIBUZIONE 

STRAORDINARIA 

DIVIDENDI 

VARIAZIONE 

STRUMENTI DI 

CAPITALE 

DERIVATI 

SU PROPRIE 

AZIONI 

STOCK 

OPTIONS (1) 


Del gruppo: 

Capitale: 

a) azioni ordinarie 5.184.424 5.184.424 23.023 5.207.447 

b) azioni risparmio 10.853 10.853 10.853 

Sovrapprezzi di emissione 16.816.170 16.816.170 163.455 16.979.625 

Riserve: 

a) di utili 6.885.424 6.885.424 182.921 -420.110 -2.748 6.645.487 

b) altre 2.287.034 2.287.034 -519.939 16.831 1.783.926 


a) disponibili per la vendita 1.795.744 1.795.744 59.556 1.855.300 

b) copertura flussi finanziari -169.041 -169.041 -583.315 -752.356 

c) altre (2) 277.020 277.020 277.020 


a) della capogruppo -358.416 -358.416 -358.416 

b) delle controllate -623 -623 -623 

Utile di periodo 2.470.258 2.470.258 -182.921 -2.287.337 3.092.670 3.092.670 

Patrimonio netto del Gruppo 35.198.847 - 35.198.847 - -2.287.337 -1.463.808 183.730 - - - - 16.831 3.092.670 34.740.933 

Di terzi: 

Capitale 961.027 961.027 153.337 1.114.364 

Sovrapprezzi di emissione e 

Riserve 2.970.054 2.970.054 261.204 -290.181 2.941.077 


a) disponibili per la vendita 40.834 40.834 -29.360 11.474 

b) copertura flussi finanziari 98 98 -40.231 -40.133 

c) altre (2) 4.188 4.188 743 4.931 


a) della capogruppo - 

b) delle controllate -84 -84 -752 -836 

Utile di periodo 261.204 261.204 -261.204 415.129 415.129 

Patrimonio netto di terzi 4.237.321 - 4.237.321 - - -206.444 - - - - - - 415.129 4.446.006 

NOTA: I saldi del 31.12.2005 e al 30.6.2006 sono variati a seguito del completamento della “Purchase Price Allocation” relativa all’operazione di aggregazione con il Gruppo HVB. 

1. Rappresenta gli effetti sulle Stock Option, sulle Performance Share e sulle Restricted Share. 

2. Leggi speciali di rivalutazione. 


UTILE NETTO AL 30.06.2006 

PATRIMONIO NETTO AL 30.06.2006 

69 




Rendiconto finanziario 

Rendiconto finanziario consolidato (metodo indiretto) 

70 



1° SEMESTRE 

2007 2006 

A. ATTIVITÀ OPERATIVA 

1. Gestione 7.602.438 6.598.440 

- risultato di periodo (+/-) 3.607.318 3.092.670 

- plus/minusvalenze su attività/passività finanziarie detenute per la negoziazione e su attività/passività 

valutate al fair value (+/-) 1.024.773 - 446.789 

- plus/minusvalenze su attività di copertura (-/+) - 22.305 - 10.631 

- rettifiche/riprese di valore nette per deterioramento (+/-) 1.742.285 2.320.503 

- rettifiche/riprese di valore nette su immobilizzazioni materiali e immateriali (+/-) 580.555 632.347 

- accantonamenti netti ai fondi rischi ed oneri ed altri costi/ricavi (+/-) 33.493 - 122.516 

- imposte e tasse non liquidate (+) 839.014 1.164.188 

- altri aggiustamenti (+/-) - 202.695 - 31.332 

2. Liquidità generata/assorbita dalle attività finanziarie - 47.143.500 - 23.842.775 

- attività finanziarie detenute per la negoziazione - 15.904.034 - 1.645.628 

- attività finanziarie valutate al fair value 927.536 - 3.501.051 

- attività finanziarie disponibili per la vendita - 2.121.475 892.754 

- crediti verso banche - 16.356.844 - 9.285.071 

- crediti verso clientela - 12.756.240 - 5.495.187 

- altre attività - 932.443 - 4.808.591 

3. Liquidità generata/assorbita dalle passività finanziarie 43.113.095 21.026.167 

- debiti verso banche 13.269.713 - 5.442.416 

- debiti verso clientela 14.644.564 8.519.839 

- titoli in circolazione - 7.859.082 5.974.154 

- passività finanziarie di negoziazione 20.699.213 8.863.641 

- passività finanziarie valutate al fair value 1.262.392 271.992 

- altre passività 1.096.295 2.838.956 

LIQUIDITÀ NETTA GENERATA/ASSORBITA DALL’ATTIVITÀ OPERATIVA 3.572.033 3.781.832 

B. ATTIVITÀ DI INVESTIMENTO 

1. Liquidità generata da 3.169.988 1.954.640 

- vendite di partecipazioni 631.720 793.818 

- dividendi incassati su partecipazioni 319.572 74.945 

- vendite di attività finanziarie detenute sino alla scadenza 1.817.167 453.885 

- vendite di attività materiali 156.880 133.420 

- vendite di attività immateriali 106.667 178.123 

- vendite di società controllate e di rami d’azienda 137.982 320.449 

2. Liquidità assorbita da - 5.179.132 - 3.777.657 

- acquisti di partecipazioni - 198.853 - 221.320 

- acquisti di attività finanziarie detenute sino alla scadenza - 3.135.590 - 

- acquisti di attività materiali - 1.650.163 - 3.423.536 

- acquisti di attività immateriali - 194.526 - 132.801 

- acquisti di società controllate e di rami d’azienda - - 

LIQUIDITÀ NETTA GENERATA/ASSORBITA DALL’ATTIVITÀ D’INVESTIMENTO - 2.009.144 - 1.823.017 

C. ATTIVITÀ DI PROVVISTA 

- emissioni/acquisti di azioni proprie - - 

- emissioni/acquisti di strumenti di capitale 12.531 183.730 

- distribuzione dividendi e altre finalità - 2.497.929 - 2.287.337 

LIQUIDITÀ NETTA GENERATA/ASSORBITA DALL’ATTIVITÀ DI PROVVISTA - 2.485.398 - 2.103.607 

LIQUIDITÀ NETTA GENERATA/ASSORBITA NEL PERIODO - 922.509 - 144.792 

LEGENDA: (+) generata ; (-) assorbita

Riconciliazione 


1° SEMESTRE 

2007 2006 

Cassa e disponibilità liquide all’inizio del periodo 5.680.703 3.459.406 

Liquidità totale generata/assorbita nel periodo - 922.509 - 144.792 

Cassa e disponibilità liquide: effetto della variazione dei cambi 82.562 - 50.862 

Cassa e disponibilità liquide alla chiusura del periodo 4.840.756 3.263.752 


71 


Note al Bilancio Semestrale consolidato 

Avvertenze 

Trattandosi di Relazione Semestrale Consolidata in versione sintetica, a differenza del Bilancio 

Annuale, non sono indicate alcune informazioni all’interno delle parti sopra elencate, e 

l’Informativa al punto G) Operazioni di aggregazione riguardanti imprese o rami d’azienda. 

Parte A) Politiche contabili 75 

Parte B) Informazioni sullo stato patrimoniale consolidato 111 

Parte C) Informazioni sul Conto Economico consolidato 123 

Parte D) Informativa di settore 135 

Parte E) Informazioni sui rischi 

e sulle relative politiche di copertura 141 

Parte F) Informazioni sul Patrimonio consolidato 155 

Parte H) Operazioni con parti correlate 161 

Parte I) Accordi di pagamento basati 

su propri strumenti patrimoniali 165 

73


Parte A) Politiche contabili 

A1) Parte generale 76 

Sezione 1 - Dichiarazione di conformità ai 

principi contabili internazionali 76 

Sezione 2 - Principi generali di redazione 76 

Sezione 3 - Area e metodi di consolidamento 77 

Sezione 4 - Eventi successivi alla data di 

riferimento del bilancio 108 

Sezione 5 - Altri aspetti 108 

A2) Parte relativa alle principali voci di bilancio 109 

75




A1) Parte generale 

Sezione 1 - Dichiarazione di conformità 

ai principi contabili internazionali 

Come previsto dal Regolamento Emittenti n.° 11971 del 14 maggio 

1999, modificato ed integrato dalla delibera Consob n.° 14990 del 14 

aprile 2005 e successive, la presente Relazione semestrale consolidata 

è redatta in conformità ai principi contabili emanati dall’ International 

Accounting Standards Board (IASB) (inclusi i documenti interpretativi SIC 

e IFRIC) omologati dalla Commissione Europea fino al 30 giugno 2007, ai 

sensi del Regolamento dell’Unione Europea n. 1606 del 19 luglio 2002. 

Tale Regolamento è stato recepito in Italia a seguito del Decreto 

Legislativo 28 febbraio 2005 n.° 38, secondo il quale il Gruppo è 

tenuto a predisporre i propri bilanci consolidati in base ai principi 

contabili internazionali “International Financial Reporting Standards” 

(IAS/IFRS) emanati dallo IASB, come recepiti dall’Unione Europea. 

In particolare, l’art. 81 della citata delibera Consob prevede che 

il contenuto della Relazione semestrale sia conforme al principio 

contabile internazionale applicabile per l’informativa finanziaria 

infrannuale (IAS 34). In base al paragrafo 10 del citato IAS 34, il 

Gruppo si è avvalso della facoltà di redigere la Relazione semestrale 

consolidata in versione sintetica. 

La Relazione semestrale che, come prescritto dal richiamato articolo 

della delibera Consob, include anche apposita sezione relativa 

all’informativa sulla Capogruppo redatta in base ai medesimi principi 

contabili internazionali, è stata sottoposta a revisione contabile 

limitata da parte della Società KPMG S.p.A. 

Sezione 2 - Principi generali 

di redazione 

La redazione della Relazione semestrale consolidata è avvenuta, 

come detto sopra, in base ai principi contabili internazionali omologati 

dalla Commissione Europea. A livello interpretativo e di supporto 

nell’applicazione, sono stati utilizzati i seguenti documenti, seppure 

non omologati dalla Commissione Europea: 

• Framework for the Preparation and Presentation of Financial 

Statements emanato dallo IASB nel 2001; 

• Implementation Guidance, Basis for Conclusions, IFRIC ed eventuali 

altri documenti predisposti dallo IASB o dall’IFRIC (International 

76 


Financial Reporting Interpretations Committee) a complemento dei 

principi contabili emanati; 

• i documenti interpretativi sull’applicazione degli IAS/IFRS in 

Italia predisposti dall’Organismo Italiano di Contabilità (OIC) e 

dall’Associazione Bancaria Italiana (ABI). 

La Relazione semestrale è costituita dallo stato patrimoniale, dal 

conto economico, dal prospetto delle variazioni del patrimonio netto, 

dal rendiconto finanziario (elaborato applicando il metodo “indiretto”) 

e dalle note al bilancio semestrale. 

A questo riguardo si è fatto riferimento agli schemi emanati dalla Banca 

d’Italia con la circolare n.° 262 del 22 dicembre 2005, esponendo il 

confronto delle risultanze semestrali, per lo stato patrimoniale, con i 

dati al 31 dicembre 2006, mentre per il conto economico con i dati del 

corrispondente periodo dell’esercizio precedente (30 giugno 2006). 

Gli schemi di bilancio e le note al bilancio semestrale sono redatti in 

migliaia di euro. 

I dati relativi al primo semestre 2006 sono stati rideterminati 

per tener conto degli effetti del completamento della Purchase 

Price Allocation relativa all’aggregazione con il Gruppo HVB. Si 

ricorda infatti che il primo consolidamento del Gruppo HVB è stato 

effettuato nel bilancio 2005 secondo quanto previsto dall’IFRS 3, 

provvedendo all’allocazione del costo di acquisizione ai fair value delle 

attività, passività e passività potenziali acquisite. In base a quanto 

permesso dall’IFRS 3, la contabilizzazione iniziale dell’operazione di 

aggregazione del gruppo HVB, nel bilancio consolidato dell’esercizio 

2005, oltre che nella semestrale 2006, era stata determinata solo 

provvisoriamente. Il completamento dell’allocazione del costo di 

acquisizione è avvenuto entro i termini previsti dall’IFRS 3 (31 ottobre 

2006) e complessivamente non ha determinato significative variazioni 

ai fair value delle attività, passività e passività potenziali acquisite 

precedentemente iscritti. In ogni caso, le variazioni intervenute hanno 

determinato, tra gli altri, la rettifica dei saldi patrimoniali ed economici 

dell’ex-Gruppo HVB al 30 giugno 2006 utilizzati ai fini comparativi. 

La relazione semestrale è accompagnata da una relazione sulla 

gestione nella quale vengono utilizzati schemi di bilancio riclassificati, 

il cui raccordo con quelli ufficiali è presentato nel capitolo “Altre 

informazioni”. 

Nello stesso capitolo della relazione sulla gestione viene inoltre 

riportato il raccordo tra l’utile netto ed il patrimonio netto della 

società capogruppo con i corrispondenti valori del consolidato. 

I criteri di valutazione sono adottati nell’ottica della continuità 

dell’attività aziendale e rispondono ai principi di competenza, di 

rilevanza e significatività dell’informazione contabile e di prevalenza 

della sostanza economica sulla forma giuridica.

Sezione 3 - Area e metodi 

di consolidamento 

Di seguito si espongono i criteri e i principi di consolidamento 

adottati nella predisposizione della Relazione semestrale consolidata 

al 30 giugno 2007. 

Situazioni oggetto di consolidamento 

Per il consolidamento sono state utilizzate: 

• la situazione al 30 giugno 2007 della Capogruppo; 

• la situazione semestrale consolidata del gruppo HypoVereinsbank 

(gruppo HVB), redatta in base agli IAS/IFRS; 

• la situazione semestrale consolidata del gruppo Bank Austria 

Creditanstalt Leasing (gruppo BA-CA Leasing), redatta in base agli 

IAS/IFRS; 

• le situazioni al 30 giugno 2007 delle altre Società consolidate 

integralmente e proporzionalmente, riclassificate ed adeguate per 

tener conto delle esigenze di consolidamento e, ove necessario, per 

uniformarle ai principi contabili di Gruppo ed all’informativa richiesta 

dalla Banca d’Italia con la circolare n. 262 del 22 dicembre 2005. 

I bilanci separati delle Società oggetto di consolidamento integrale 

denominati in valuta estera sono stati convertiti per lo stato 

patrimoniale al cambio di fine periodo; per il conto economico è 

invece utilizzato il cambio medio, ritenuto una valida approssimazione 

del cambio in essere alla data dell’operazione. 

Le relazioni delle principali Società consolidate integralmente, 

predisposte secondo gli IAS/IFRS ai fini della relazione semestrale 

consolidata, sono assoggettate a revisione contabile limitata da parte 

di primarie Società di revisione. 

Società controllate 

Sono controllate quelle società nelle quali: 

1. si possiede, direttamente o indirettamente attraverso le proprie 

controllate, più della metà dei diritti di voto di un’impresa a meno 

che, in casi eccezionali, possa essere chiaramente dimostrato che 

tale possesso non costituisce controllo; 

2. si possiede la metà, o una quota minore, dei voti esercitabili in 

assemblea e si ha: 

a) il controllo di più della metà dei diritti di voto in virtù di un 

accordo con altri investitori; 

b) il potere di determinare le politiche finanziarie e operative 

dell’entità in virtù di una clausola statutaria o di un contratto; 

c) il potere di nominare o di rimuovere la maggioranza dei membri 

del consiglio di amministrazione o dell’equivalente organo di 

governo societario, e la gestione dell’impresa compete a quel 

consiglio o organo; 

d) il potere di esercitare la maggioranza dei diritti di voto nelle 

sedute del consiglio di amministrazione o dell’equivalente 

organo di governo societario, e la gestione dell’impresa compete 

a quel consiglio o organo. 

Le definizioni sopra riportate includono anche eventuali “special 

purpose entities” che debbano essere inclusi in virtù di quanto 

previsto dal SIC 12. 

L’esistenza e l’effetto di diritti di voto potenziali che siano 

effettivamente esercitabili o convertibili sono presi in considerazione 

all’atto di valutare se una società ha il potere o meno di governare le 

politiche finanziarie e gestionali di un’altra impresa. 

Il valore contabile delle partecipazioni in società consolidate 

integralmente o proporzionalmente, detenute dalla Capogruppo o 

dalle altre società del Gruppo, è eliminato – a fronte dell’assunzione 

delle attività e passività delle partecipate – in contropartita della 

corrispondente frazione di patrimonio netto di pertinenza del Gruppo. 

I rapporti patrimoniali attivi e passivi, le operazioni fuori bilancio, i proventi 

e gli oneri, nonché i profitti e le perdite intercorsi tra società incluse 

nell’area di consolidamento sono elisi integralmente o proporzionalmente, 

coerentemente alle modalità di consolidamento adottate. 

I costi e i ricavi di una controllata sono inclusi nel consolidato a 

partire dalla data di acquisizione del controllo. I costi e i ricavi di una 

controllata ceduta sono inclusi nel conto economico consolidato fino 

alla data della cessione, vale a dire fino al momento in cui si cessa 

di avere il controllo della partecipata. La differenza tra il corrispettivo 

di cessione della controllata e il valore contabile delle sue attività 

nette alla stessa data, è rilevata nel conto economico alla voce 270 

“Utili (Perdite) da cessione di investimenti” per le società oggetto di 

consolidamento integrale e proporzionale. 

La quota di pertinenza di terzi è presentata nello stato patrimoniale 

alla voce 210. “Patrimonio di pertinenza di terzi”, separatamente dalle 

passività e dal patrimonio netto di pertinenza del Gruppo. Anche nel conto 

economico la quota di pertinenza di terzi è presentata separatamente alla 

voce 330. “Utile (Perdita) del periodo di pertinenza di terzi”. 

Per le società che sono incluse per la prima volta nell’area di 

consolidamento, il fair value del costo sostenuto per ottenere il 

controllo di tale partecipazione, inclusivo degli oneri accessori, è 

misurato alla data di acquisizione. 


77 





Società collegate 

Una società collegata è un’impresa nella quale la partecipante 

esercita un’influenza notevole e che non è né una controllata né una 

joint-venture. L’influenza notevole si presume quando la partecipante 

detiene, direttamente o indirettamente, almeno il 20% del capitale di 

un’altra società. 

Le partecipazioni in società collegate sono valutate secondo il 

metodo del patrimonio netto. La partecipazione nelle società 

collegate include l’avviamento (al netto di qualsiasi perdita di valore) 

pagato per l’acquisizione. La partecipazione agli utili e alle perdite 

post-acquisizione delle collegate è rilevata in conto economico alla 

voce 240. “Utili (Perdite) delle partecipazioni”. 

L’eventuale distribuzione di dividendi viene portata a riduzione del 

valore di iscrizione della partecipazione. 

Se la quota di interessenza nelle perdite di una collegata eguaglia 

o supera il valore di iscrizione della partecipata, non sono rilevate 

ulteriori perdite, a meno che non siano state contratte specifiche 

obbligazioni a favore della collegata o siano stati effettuati dei 

pagamenti a favore della stessa. 

78 


I profitti non realizzati sulle transazioni fra il Gruppo e le sue 

collegate sono eliminati nella stessa percentuale della partecipazione 

del Gruppo agli utili delle collegate stesse. Anche le perdite non 

realizzate sono eliminate, a meno che le transazioni effettuate diano 

evidenza di una perdita di valore delle attività negoziate. 

Joint Ventures 

Sono considerate società controllate congiuntamente (cd. joint 

venture) quelle partecipate nelle quali è contrattualmente stabilita la 

condivisione del controllo con altri partecipanti; il controllo congiunto 

esiste solamente quando per le decisioni finanziarie e gestionali 

strategiche relative alla società è richiesto il consenso unanime di 

tutte le parti che condividono il controllo. 

Le partecipazioni in società controllate congiuntamente sono rilevate 

secondo il metodo del consolidamento proporzionale. 

Nella tabella seguente sono elencate le società incluse 

nell’area di consolidamento, oltre alle società valutate 

secondo il metodo del patrimonio netto. 

Partecipazioni delle società oggetto di consolidamento integrale, proporzionale e patrimonio netto 

DENOMINAZIONE SEDE 

TIPO DI 

RAPPORTO 1 

RAPPORTO DI PARTECIPAZIONE DISPONIBILITÀ 

VOTI % 

EFFETTIVI 2 

PARTECIPANTE QUOTA % 

A1) SOCIETÀ CONSOLIDATE INTEGRALMENTE 

UNICREDITO ITALIANO SPA GENOVA CAPOGRUPPO 

A&T-PROJEKTENTWICKLUNGS GMBH & CO. MONACO 1 GRUNDSTUCKSAKTIENGESELLSCHAFT AM 66,67 

POTSDAMER PLATZ BERLIN KG 

POTSDAMER PLATZ (HAUS VATERLAND) 

ACIS IMMOBILIEN- UND PROJEKTENTWICKLUNGS MONACO 1 SIRIUS IMMOBILIEN- UND 

100,00 98,11 

GMBH & CO. OBERBAUM CITY KG 

PROJEKTENTWICKLUNGS GMBH 

ACIS IMMOBILIEN- UND PROJEKTENTWICKLUNGS MONACO 1 A&T-PROJEKTENTWICKLUNGS GMBH & CO. 100,00 98,11 

GMBH & CO. PARKKOLONNADEN KG 


ACIS IMMOBILIEN- UND PROJEKTENTWICKLUNGS MONACO 1 HVB GESELLSCHAFT FUR GEBAUDE MBH 100,00 98,11 

GMBH & CO. STUTTGART KRONPRINZSTRASSE KG 

& CO KG 

ACTIVEST INVESTMENTGESELLSCHAFT SCHWEIZ AG BERNA 1 PIONEER GLOBAL ASSET MANAGEMENT SPA 100,00 

ALEXANDERSSON REAL ESTATE I B.V. MONACO 1 ANWA GESELLSCHAFT FUR 

ANLAGENVERWALTUNG MBH 

100,00 

ALINT 458 GRUNDSTUCKSVERWALTUNG 

BAD HOMBURG 1 ALINT 458 GRUNDSTUCKSVERWALTUNG 

33,67 

GESELLSCHAFT M.B.H. & CO. GESCHAFTSHAU 

GESELLSCHAFT M.B.H. & CO. GESCHAFTSHAU 

BA CA LEASING (DEUTSCHLAND) GMBH 66,33 

ALINT 458 GRUNDSTUCKVERWALTUNG 

BAD HOMBURG 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 100,00 

GESELLSCHAFT M.B.H. 

GMBH 

ALLEGRO LEASING GESELLSCHAFT M.B.H. VIENNA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

100,00 

ALLIB LEASING S.R.O. PRAGA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

100,00 

Note a pag. 107

segue: (Partecipazioni delle società oggetto di consolidamento integrale, proporzionale e patrimonio netto) 


ALLIB NEKRETNINE D.O.O. ZA POSLOVANJE 

NEKRETNINAMA 

TIPO DI 

RAPPORTO 1 


VOTI % 

EFFETTIVI 2 


ZAGABRIA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

BETEILIGUNGSVERWALTUNGSGESELLSCHAFT 

DER BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

ALLIB ROM S.R.L. BUCAREST 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

90,00 



GMBH 

10,00 

ALMS LEASING GMBH. SALISBURGO 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

95,00 

ALV IMMOBILIEN LEASING GESELLSCHAFT M.B.H. VIENNA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

100,00 99,80 

ANI LEASING IFN S.A. BUCAREST 1 BA EUROLEASE 

BETEILIGUNGSGESELLSCHAFT M.B.H. 

0,01 

BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

90,01 



GMBH 

9,95 

CALG ANLAGEN LEASING GMBH 0,01 

UNICREDIT GLOBAL LEASING EXPORT 

GMBH 

0,01 

ANTARES IMMOBILIEN LEASING GESELLSCHAFT M.B.H.VIENNA 1 MID GARAGEN GMBH 100,00 

ANWA GESELLSCHAFT FUR ANLAGENVERWALTUNG 

MBH 

MONACO 1 BAYERISCHE HYPO- UND VEREINSBANK AG 1,15 

HVB IMMOBILIEN AG 98,85 93,85 

ARGENTAURUS IMMOBILIEN-VERMIETUNGS- UND 

VERWALTUNGS GMBH 

MONACO 1 HVB PROJEKT GMBH 100,00 

ARNO GRUNDSTUCKSVERWALTUNGS GESELLSCHAFT VIENNA 1 GALA GRUNDSTUCKVERWALTUNG 

100,00 

M.B.H. 


ARRONDA IMMOBILIENVERWALTUNGS GMBH MONACO 1 HVB PROJEKT GMBH 100,00 90,00 

ARUNA IMMOBILIENVERMIETUNG GMBH VIENNA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

100,00 99,80 

AS UNICREDIT BANK RIGA - LETTONIA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG 100,00 

ASCENDANT STRUCTURED CREDIT OPPORTUNITY DELAWARE 4 PIONEER INVESTMENT MANAGEMENT USA 50,00 

FUND LLC 

INC. 

ASSET MANAGEMENT GMBH VIENNA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG 100,00 

ATLANTERRA IMMOBILIENVERWALTUNGS GMBH MONACO 1 HVB PROJEKT GMBH 100,00 90,00 

AUFBAU DRESDEN GMBH MONACO 1 HVB PROJEKT GMBH 100,00 

AUSTRIA LEASING GMBH VIENNA 1 BETEILIGUNGSVERWALTUNGSGESELLSCHAFT 


GMBH 

0,40 

Note a pag. 107 

GALA GRUNDSTUCKVERWALTUNG 


90,00 

10,00 

99,60 99,40 


79 







AUTOGYOR INGATLANHASZNOSITO KORLATOLT 

FELELOSSEGU TARSASAG 

80 

TIPO DI 

RAPPORTO 1 



VOTI % 

EFFETTIVI 2 


BUDAPEST 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

AWT HANDELS GESELLSCHAFT M.B.H. VIENNA 1 AWT INTERNATIONAL TRADE AG 100,00 

AWT INTERNATIONAL TRADE AG VIENNA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG 100,00 

BA- ALPINE HOLDINGS, INC. WILMINGTON 1 BANK AUSTRIA CAYMAN ISLANDS LTD. 100,00 

BA CA LEASING (DEUTSCHLAND) GMBH BAD HOMBURG 1 BETEILIGUNGSVERWALTUNGSGESELLSCHAFT 


GMBH 

100,00 94,90 

BA CA LEASING (GERMANY) GMBH BAD HOMBURG 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

BA CA SECUND LEASING GMBH VIENNA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

BA CREDITANSTALT BULUS EOOD SOFIA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

BA EUROLEASE BETEILIGUNGSGESELLSCHAFT M.B.H. VIENNA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

BA/CA-LEASING BETEILIGUNGEN GMBH VIENNA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

BA/CA-LEASING FINANZIERUNG GMBH VIENNA 1 BA EUROLEASE 


BAC FIDUCIARIA SPA DOGANA - 

REPUBBLICA DI 

SAN MARINO 

1 BANCA AGRICOLA COMMERCIALE DELLA 

R.S.M. SA 

100,00 

100,00 

100,00 99,80 

BA-CA ADAGIO LEASING GMBH VIENNA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

100,00 

BA-CA ADMINISTRATION SERVICES GMBH VIENNA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG 100,00 

BA-CA ANDANTE LEASING GMBH VIENNA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

100,00 

BACA BARBUS LEASING DOO LJUBLJANA 1 BA EUROLEASE 


30,00 


GMBH 

70,00 

BACA BAUCIS LEASING GMBH VIENNA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

100,00 99,80 

BACA CENA IMMOBILIEN LEASING GMBH VIENNA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

100,00 99,80 

BACA CHEOPS LEASING GMBH VIENNA 1 GALA GRUNDSTUCKVERWALTUNG 


100,00 99,80 

BA-CA CONSTRUCTION LEASING OOO SAN 

PIETROBURGO 

1 RSB ANLAGENVERMIETUNG GESELLSCHAFT 

M.B.H. 

BACA EXPORT FINANCE LIMITED LONDRA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG 100,00 

BA-CA FINANCE (CAYMAN) II LIMITED GEORGE TOWN, 

GRAND CAYMAN 

1 BANK AUSTRIA CAYMAN ISLANDS LTD. 100,00 

BA-CA FINANCE (CAYMAN) LIMITED GEORGE TOWN, 

GRAND CAYMAN 

1 BANK AUSTRIA CAYMAN ISLANDS LTD. 100,00 

BACA HYDRA LEASING GESELLSCHAFT M.B.H. 


VIENNA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

100,00 

100,00 

100,00 

100,00 

100,00 

100,00 

100,00



TIPO DI 

RAPPORTO 1 


VOTI % 

EFFETTIVI 2 


BACA KOMMUNALLEASING GMBH VIENNA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

BACA LEASING ALFA S.R.O. PRAGA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

BACA LEASING CARMEN GMBH VIENNA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

BA-CA LEASING DREI GARAGEN GMBH VIENNA 1 BETEILIGUNGSVERWALTUNGSGESELLSCHAFT 


GMBH 

BACA LEASING GAMA S.R.O. PRAGA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

BA-CA LEASING MAR IMMOBILIEN LEASING GMBH VIENNA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

BA-CA LEASING MODERATO D.O.O. LJUBLJANA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

BACA LEASING NEKRETNINE DRUSTVO SA 

OGRANICENOM 

BANJA LUKA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 



GMBH 

BA-CA LEASING POLO, LEASING D.O.O. LJUBLJANA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

100,00 

BA-CA LEASING TECHRENT GMBH VIENNA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

1,00 



GMBH 

99,00 

BACA LEASING UND BETEILGUNGSMANAGEMENT 

GMBH (EX CALG 434 GRUNDSTUCKVER 

VIENNA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING GMBH 1,00 

CALG IMMOBILIEN LEASING GMBH 99,00 

BA-CA LEASING VERSICHERUNGSSERVICE GMBH VIENNA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

100,00 

BA-CA LUNA LEASING GMBH VORM. Z LEASING LUNA 

IMMOBILIEN LEASING GES.M.B.H. 


GMBH 

100,00 

100,00 

100,00 99,80 

100,00 99,80 

100,00 

100,00 99,80 

100,00 

30,00 70,00 

30,00 

100,00 99,80 

BACA MINERVA LEASING GMBH VIENNA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

100,00 

BACA MINOS LEASING GMBH VIENNA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

100,00 99,80 

BACA MOBILIEN UND LKW LEASING GMBH VIENNA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

100,00 

BACA PEGASUS LEASING GMBH VIENNA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

25,00 

CALG IMMOBILIEN LEASING GMBH 75,00 74,80 

BA-CA POLARIS LEASING GMBH VIENNA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

100,00 99,80 

BA-CA PRESTO LEASING GMBH VIENNA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

100,00 99,80 



81 







82 

TIPO DI 

RAPPORTO 1 



VOTI % 

EFFETTIVI 2 


BACA ROMUS IFN S.A. BUCAREST 1 BA EUROLEASE 



GMBH 



GMBH 



GMBH 

0,02 

BA-CA ZEGA LEASING-GESELLSCHAFT M.B.H. VIENNA 1 BETEILIGUNGSVERWALTUNGSGESELLSCHAFT 


GMBH 

100,00 99,80 

BACAL ALPHA DOO ZA POSLOVANJE NEKRETNINAMA ZAGABRIA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 



GMBH 

BACAL BETA NEKRETNINE D.O.O. ZA POSLOVANJE 

NEKRETNINAMA 

BACA-LEASING AQUILA INGATLANHASNOSITO 

KORLATOLT FELELOSSEGU TARSASAG 

BACA-LEASING GEMINI INGATLANHASZNOSITO 


BACA-LEASING HERKULES INGATLANHASZNOSITO 

KORLATOLT FELELOSSEGU TARSASA 

BACA-LEASING MIDAS INGATLANHASZNOSITO 


BACA-LEASING NERO INGATLANHASZNOSITO 


BACA-LEASING OMIKRON INGATLANHASZNOSTO 


BACA-LEASING URSUS INGATLANHASZNOSITO 


ZAGABRIA 1 BA EUROLEASE 



GMBH 


GMBH 


GMBH 


GMBH 


GMBH 


GMBH 


GMBH 


GMBH 

BA-CREDITANSTALT LEASING ANGLA SP. Z O.O. VARSAVIA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

BA-CREDITANSTALT LEASING DELTA SP. Z O.O. VARSAVIA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 



GMBH 

BA-CREDITANSTALT LEASING ECOS SP. Z O.O. VARSAVIA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

100,00 

BA-CREDITANSTALT LEASING POLUS SP. Z O.O. VARSAVIA 1 BACA MINERVA LEASING GMBH 100,00 


0,01 

90,00 

9,96 

70,00 

30,00 

30,00 

70,00 

100,00 

100,00 

100,00 

100,00 

100,00 

100,00 

100,00 

100,00 

75,00 

25,00


TIPO DI 


RAPPORTO 1 


VOTI % 

EFFETTIVI 2 


BAL CARINA IMMOBILIEN LEASING GMBH VIENNA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

100,00 99,80 

BAL DEMETER IMMOBILIEN LEASING GMBH VIENNA 1 MID GARAGEN GMBH 100,00 99,80 

BAL HELIOS IMMOBILIEN LEASING GMBH VIENNA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

100,00 99,80 

BAL HESTIA IMMOBILIEN LEASING GMBH VIENNA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

100,00 99,80 

BAL HORUS IMMOBILIEN LEASING GMBH VIENNA 1 CALG DELTA GRUNDSTUCKVERWALTUNG 

GMBH 

100,00 99,80 

BAL HYPNOS IMMOBILIEN LEASING GMBH VIENNA 1 CALG DELTA GRUNDSTUCKVERWALTUNG 

GMBH 

100,00 99,80 

BAL LETO IMMOBILIEN LEASING GMBH VIENNA 1 MID GARAGEN GMBH 100,00 99,80 

BAL OSIRIS IMMOBILIEN LEASING GESELLSCHAFT VIENNA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 100,00 99,80 

M.B.H. 

GMBH 

BAL PAN IMMOBILIEN LEASING GMBH VIENNA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

100,00 99,80 

BAL SOBEK IMMOBILIEN LEASING GMBH VIENNA 1 MID GARAGEN GMBH 100,00 99,80 

BANCA AGRICOLA COMMERCIALE DELLA R.S.M. SA BORGO 

MAGGIORE 

1 UNICREDIT PRIVATE BANKING SPA 85,35 85,39 

BANK AUSTRIA CAYMAN ISLANDS LTD. GEORGETOWN, 

GRAND CAYMAN 

ISLANDS 

1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG 100,00 

BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG VIENNA 1 UNICREDITO ITALIANO SPA 96,35 

BANK AUSTRIA CREDITANSTALT D.D. LJUBLJANA LJUBLJANA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG 99,98 

BANK AUSTRIA CREDITANSTALT KFZ LEASING GMBH VIENNA 1 GALA GRUNDSTUCKVERWALTUNG 


100,00 

BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING BAUTRAGER VIENNA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 100,00 

GMBH 

GMBH 

BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING GMBH VIENNA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG 99,98 


VIENNA 1 GALA GRUNDSTUCKVERWALTUNG 

100,00 99,80 

IMMOBILIENANLAGEN GMBH 


BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING, LEASING, LJUBLJANA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT D.D. 

9,90 

D.O.O. 

LJUBLJANA 


GMBH 

90,10 

BANK AUSTRIA CREDITANSTALT MOBILIEN LEASING VIENNA 1 GALA GRUNDSTUCKVERWALTUNG 

99,80 

GMBH 


BANK AUSTRIA CREDITANSTALT REAL INVEST GMBH VIENNA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG 94,95 

BANK AUSTRIA CREDITANSTALT WOHNBAUBANK AG VIENNA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG 100,00 

BANK AUSTRIA HUNGARIA BETA LEASING KORLATOLT BUDAPEST 1 BA EUROLEASE 

100,00 95,00 

FELELOSSEGU TSRSASAG 


BANK AUSTRIA LEASING ARGO IMMOBILIEN LEASING 

GMBH 

VIENNA 1 MID GARAGEN GMBH 100,00 99,80 

BANK AUSTRIA LEASING ATON IMMOBILIEN LEASING VIENNA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 100,00 99,80 


GMBH 

BANK AUSTRIA LEASING HERA IMMOBILIEN 

LEASING GMBH 

VIENNA 1 MID GARAGEN GMBH 100,00 99,80 



83 







BANK AUSTRIA LEASING IKARUS IMMOBILIEN 

LEASINGGESELLSCHAFT M.B.H. 

BANK AUSTRIA LEASING MEDEA IMMOBILIEN 

LEASING GMBH 

BANK AUSTRIA TRADE SERVICES GESELLSCHAFT 

M.B.H. 

84 

TIPO DI 

RAPPORTO 1 



VOTI % 

EFFETTIVI 2 



GMBH 


GMBH 

100,00 

VIENNA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG 100,00 

100,00 99,80 

BANK BPH SA KRAKAU 1 UNICREDITO ITALIANO SPA 71,03 

BANK PEKAO SA VARSAVIA 1 UNICREDITO ITALIANO SPA 52,73 

BANKHAUS NEELMEYER AG BREMEN 1 BAYERISCHE HYPO- UND VEREINSBANK AG 100,00 

BANKING TRANSACTION SERVICES S.R.O. PRAGA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG 100,00 

BANKPRIVAT AG VIENNA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG 100,00 

BAULANDENTWICKLUNG GDST 1682/8 

GMBH & CO OEG 

VIENNA 1 CALG ANLAGEN LEASING GMBH 1,00 


BAYERISCHE HYPO- UND VEREINSBANK AG MONACO 1 UNICREDIT BANCA MOBILIARE SPA 6,44 6,56 

UNICREDITO ITALIANO SPA 89,01 88,80 

BAYERISCHE WOHNUNGSGESELLSCHAFT 

MONACO 1 HVB GESELLSCHAFT FUR GEBAUDE MBH 100,00 

FUR HANDEL UND INDUSTRIE MBH 

& CO KG 

BDK CONSULTING LUCK 1 UNICREDIT BANK LTD 100,00 

BETATERRA GESELLSCHAFT FUR 

IMMOBILIENVERWALTUNG MBH 



BETEILIGUNGS-UND HANDELSGESELLSCHAFT IN 

HAMBURG MIT BESCHRANKTER HAFTUNG 

HAMBURG 1 BAYERISCHE HYPO- UND VEREINSBANK AG 100,00 

BETEILIGUNGSVERWALTUNGSGESELLSCHAFT DER VIENNA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 100,00 

BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING GMBH 

GMBH 

BODEHEWITT AG & CO. KG GRUNWALD 1 BAYERISCHE HYPO- UND VEREINSBANK AG 72,25 

BORDER LEASING GRUNDSTUCKSVERWALTUNGS- VIENNA 1 GALA GRUNDSTUCKVERWALTUNG 

100,00 

GESELLSCHAFTM.B.H. 


BPH AUTO FINANSE SA VARSAVIA 1 BPH PBK LEASING S.A. 100,00 

BPH BANK HIPOTECZNY S.A. VARSAVIA 1 BANK BPH SA 99,95 

BPH FINANCE PLC. LONDRA 1 BANK BPH SA 100,00 

BPH LEASING S.A. VARSAVIA 1 BPH PBK LEASING S.A. 100,00 

BPH PBK LEASING S.A. VARSAVIA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

19,90 

BANK BPH SA 80,10 

BPH PBK ZARZADZANIE FUNDUSZAMI SP.Z O.O. VARSAVIA 1 BANK BPH SA 100,00 

BPH TOWARZYSTWO FUNDUSZY 

VARSAVIA 1 BPH PBK ZARZADZANIE FUNDUSZAMI SP.Z 50,14 

INWESTYCYJNYCH S.A. 

O.O. 

PIONEER INVESTMENTS AUSTRIA GMBH 49,86 

BREAKEVEN SRL VERONA 1 UNICREDITO GESTIONE CREDITI SPA BANCA 

PER LA GESTIONE DEI CREDITI 

100,00 

BREWO GRUNDSTUCKSVERWALTUNGS-GESELLSCHAFT VIENNA 1 GALA GRUNDSTUCKVERWALTUNG 

100,00 

M.B.H. 


BUSINESS CITY MANAGEMENT GMBH 

BUDAPEST 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 100,00 

(UNG.: UZLETKOZPONTOT MENEDZSELO KORLAT 

GMBH 

Note a pag. 107



TIPO DI 

RAPPORTO 1 


VOTI % 

EFFETTIVI 2 


CA IB BULINVEST EOOD SOFIA 1 CA IB CORPORATE FINANCE BERATUNGS 

GES.M.B.H. 

CA IB CORPORATE FINANCE A.S. PRAGA 1 CA IB CORPORATE FINANCE BERATUNGS 

GES.M.B.H. 

100,00 

CA IB CORPORATE FINANCE BERATUNGS GES.M.B.H. VIENNA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG 100,00 

CA IB CORPORATE FINANCE D.D. LJUBLJANA 1 CA IB CORPORATE FINANCE BERATUNGS 

GES.M.B.H. 

100,00 

CA IB CORPORATE FINANCE D.O.O. BEOGRAD 1 CA IB CORPORATE FINANCE BERATUNGS 

GES.M.B.H. 

100,00 

CA IB CORPORATE FINANCE LTD., LONDON LONDRA 1 CA IB CORPORATE FINANCE BERATUNGS 

GES.M.B.H. 

100,00 

CA IB CORPORATE FINANCE OOO MOSCA 1 CA IB CORPORATE FINANCE BERATUNGS 

GES.M.B.H. 

100,00 

CA IB D.D. ZAGABRIA 1 CA IB CORPORATE FINANCE BERATUNGS 

GES.M.B.H. 

100,00 

CA IB FINANCIAL ADVISERS A.S., O.C.P. BRATISLAVA 1 CA IB CORPORATE FINANCE BERATUNGS 

GES.M.B.H. 

100,00 

CA IB INTERNATIONAL MARKETS AG VIENNA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG 100,00 

CA IB INTERNATIONAL MARKETS LTD. LONDRA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG 100,00 

CA IB INVEST D.O.O ZAGABRIA 1 PIONEER GLOBAL ASSET MANAGEMENT 

SPA 

100,00 

CA IB ROMANIA SRL BUCHAREST 1 CA IB CORPORATE FINANCE BERATUNGS 

GES.M.B.H. 

100,00 99,99 

CA IB SECURITIES (UKRAINE) AT KIEV 1 CA IB CORPORATE FINANCE BERATUNGS 

GES.M.B.H. 

100,00 

CA IB TOKEPIACI RT. BUDAPEST 1 CA IB CORPORATE FINANCE BERATUNGS 

GES.M.B.H. 

100,00 

CABET-HOLDING-AKTIENGESELLSCHAFT VIENNA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG 100,00 

CAC FULL SERVICE LEASING, S.R.O. PRAGA 1 CAC LEASING, A.S. 100,00 

CAC LEASING, A.S. PRAGA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

100,00 

CAC POIJIST’OVACI MAKLERSKA SPOL. S R.O. PRAGA 1 CAC LEASING, A.S. 100,00 

CAC POISTOVACI MAKLER, S.R.O. BRATISLAVA 1 UNICREDIT GLOBAL LEASING 

VERSICHERUNGSSERVICE GMBH 

19,68 

UNICREDIT LEASING SLOVAKIA A.S. 80,32 

CAC REAL ESTATE, S.R.O. PRAGA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

100,00 

CAC-IMMO SRO PRAGA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

100,00 

CAIBON.COM INTERNET SERVICES GMBH VIENNA 1 BANK AUSTRIA TRADE SERVICES 


100,00 

CA-LEASING ALPHA INGATLANHASZNOSITO 


CA-LEASING BETA 2 INGATLANHASZNOSITO 



GMBH 


GMBH 

CA-LEASING DELTA INGATLANHASZNOSITO KORLATOLT BUDAPEST 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 


GMBH 


100,00 

100,00 

100,00 

100,00 


85 







CA-LEASING EPSILON INGATLANHASZNOSITO 


86 

TIPO DI 

RAPPORTO 1 



VOTI % 

EFFETTIVI 2 



GMBH 

CA-LEASING EURO, S.R.O. PRAGA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

CA-LEASING KAPPA INGATLANHASZNOSITO 


CA-LEASING LAMBDA INGATLANHASZNOSITO 


CA-LEASING OMEGA INGATLANHASZNOSITO 



GMBH 


GMBH 


GMBH 

CA-LEASING OVUS S.R.O. PRAGA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

CA-LEASING PRAHA S.R.O. PRAGA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

CA-LEASING SENIOREN PARK GMBH VIENNA 1 BETEILIGUNGSVERWALTUNGSGESELLSCHAFT 


GMBH 

CA-LEASING TERRA POSLOVANJE Z 

NEPREMICNINAMI D.O.O. 

CA-LEASING YPSILON INGATLANHASZNOSITO 


CA-LEASING ZETA INGATLANHASZNOSITO KORLATOLT 


LJUBLJANA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 


GMBH 


GMBH 

CALG 307 MOBILIEN LEASING GMBH VIENNA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 



GMBH 

CALG 443 GRUNDSTUCKVERWALTUNG GMBH VIENNA 1 BETEILIGUNGSVERWALTUNGSGESELLSCHAFT 


GMBH 


CALG 451 GRUNDSTUCKVERWALTUNG GMBH VIENNA 1 CALG DELTA GRUNDSTUCKVERWALTUNG 

GMBH 

100,00 

CALG ALPHA GRUNDSTUCKVERWALTUNG GMBH VIENNA 1 CALG DELTA GRUNDSTUCKVERWALTUNG 

GMBH 

100,00 

CALG ANLAGEN LEASING GMBH VIENNA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

100,00 

CALG ANLAGEN LEASING GMBH & CO 

GRUNDSTUCKVERMIETUNG UND -VERWALTUNG KG 

MONACO 1 CALG ANLAGEN LEASING GMBH 99,90 100,00 

CALG ANLAGEN LEASING GMBH & CO OEG VIENNA 1 CALG ANLAGEN LEASING GMBH 99,00 


CALG DELTA GRUNDSTUCKVERWALTUNG GMBH VIENNA 1 CALG ANLAGEN LEASING GMBH 100,00 

CALG GAMMA GRUNDSTUCKVERWALTUNG GMBH VIENNA 1 CALG IMMOBILIEN LEASING GMBH 100,00 99,80 

CALG GRUNDSTUCKVERWALTUNG GMBH VIENNA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

25,00 



100,00 

100,00 

100,00 

100,00 

100,00 

100,00 

100,00 

100,00 

100,00 

100,00 

100,00 

1,00 

99,00 

99,00



TIPO DI 

RAPPORTO 1 


VOTI % 

EFFETTIVI 2 


CALG HOTELGRUNDSTUCKVERWALTUNG GRUNDUNG 

1986 GMBH 

VIENNA 1 CALG ANLAGEN LEASING GMBH 100,00 

CALG IMMOBILIEN LEASING GMBH VIENNA 1 CALG ANLAGEN LEASING GMBH 100,00 99,80 

CALG MINAL GRUNDSTUCKVERWALTUNG GMBH VIENNA 1 CALG ANLAGEN LEASING GMBH 100,00 

CAL-PAPIER INGATLANHASZNOSITO KORLATOLT 



GMBH 

CDM CENTRALNY DOM MAKLERSKI PEKAO SA VARSAVIA 1 BANK PEKAO SA 100,00 

CENTAR KAPTOL DOO ZAGABRIA 1 ZAGREBACKA BANKA DD 100,00 

CENTRA BAU VERWERTUNGSGESELLSCHAFT 

M.B.H.&CO OEG 

VIENNA 1 CALG ANLAGEN LEASING GMBH 1,00 1,01 

CALG IMMOBILIEN LEASING GMBH 99,00 98,99 

CENTRUM KART SA VARSAVIA 1 BANK PEKAO SA 100,00 

CHARADE LEASING GESELLSCHAFT M.B.H. VIENNA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

25,00 



GMBH 

75,00 

CHEFREN LEASING GMBH VIENNA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

100,00 

CIVITAS IMMOBILIEN LEASING GESELLSCHAFT M.B.H. VIENNA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

100,00 

CLOSED JOINT STOCK COMPANY INTERNATIONAL 

MOSCOW BANK 

MOSCA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG 90,03 95,19 

COMMUNA - LEASING 

GRUNDSTUCKSVERWALTUNGSGESELLSCHAFT M.B.H. 

VIENNA 1 REAL-LEASE GRUNDSTUCKSVERWALTUNGS- 


CONTRA LEASING-GESELLSCHAFT M.B.H. VIENNA 1 BETEILIGUNGSVERWALTUNGSGESELLSCHAFT 


GMBH 

75,00 

JAUSERN-LEASING GESELLSCHAFT M.B.H. 25,00 

CORDUSIO SOCIETA’ FIDUCIARIA PER AZIONI MILANO 1 UNICREDIT PRIVATE BANKING SPA 100,00 

CRISTAL PALACE REAL ESTATE, S.R.O. PRAGA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

95,00 

CUKOR INGATLANHASZNOSITO KORLATOLT BUDAPEST 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 100,00 


GMBH 

DAB BANK AG MONACO 1 BAYERISCHE HYPO- UND VEREINSBANK AG 76,36 

DEBO LEASING IFN S.A. BUCAREST 1 BA EUROLEASE 


0,01 


GMBH 

90,01 



GMBH 

9,95 


100,00 

100,00 



GMBH 

0,02 


87 







DELPHA IMMOBILIEN- UND PROJEKTENTWICKLUNGS 

GMBH & CO. GROSSKUGEL BAUABSCHNITT ALPHA 

MANAGEMENT 


GMBH & CO. GROSSKUGEL BAUABSCHNITT BETA 

MANAGEMENT KG 


GMBH & CO. GROSSKUGEL BAUABSCHNITT GAMMA 

MANAGEMENT KG 

88 

TIPO DI 

RAPPORTO 1 



VOTI % 

EFFETTIVI 2 





DIRANA LIEGENSCHAFTSVERWERTUNGSGESELLSCHAFT VIENNA 1 UNIVERSALE INTERNATIONAL REALITATEN 100,00 

MBH 

GMBH 

DIREKTANLAGE.AT AG SALISBURGO 1 DAB BANK AG 100,00 

DLB LEASING, S.R.O. PRAGA 1 CAC LEASING, A.S. 100,00 

DLV IMMOBILIEN LEASING GESELLSCHAFT M.B.H. VIENNA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

100,00 

DOMUS BISTRO GMBH VIENNA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG 100,00 

DOMUS CLEAN REINIGUNGS GMBH VIENNA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG 100,00 

DOMUS FACILITY MANAGEMENT GMBH VIENNA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG 100,00 

DRITTE UNIPRO IMMOBILIEN- 

PROJEKTIERUNGSGES.M.B.H. 

BERLINO 1 UNIVERSALE INTERNATIONAL 


DRUKBANK SP. ZOO ZAMOSC 1 BANK PEKAO SA 100,00 

DUODEC Z IMMOBILIEN LEASING GESELLSCHAFT 

M.B.H. 


GMBH 

ENDERLEIN & CO. GMBH BIELEFELD 1 PLANETHOME AG 100,00 

ERSTE UNIPRO IMMOBILIEN- 

PROJEKTIERUNGSGESELLSCHAFTM.B.H. 

BERLINO 1 UNIVERSALE INTERNATIONAL 


EURO CAPITAL STRUCTURES LTD IN LIQUIDAZIONE DUBLINO 1 UNICREDIT BANCA MOBILIARE SPA 100,00 

EUROLEASE AMUN IMMOBILIEN LEASING 


EUROLEASE ANUBIS IMMOBILIEN LEASING 


EUROLEASE ISIS IMMOBILIEN LEASING 


EUROLEASE MARDUK IMMOBILIEN LEASING 


EUROLEASE RA IMMOBILIEN LEASING GESELLSCHAFT 

M.B.H. 

EUROLEASE RAMSES IMMOBILIEN LEASING 



GESELLSCHAFT M.B.H. & CO KG 


GMBH 


GMBH 


GMBH 


GMBH 

100,00 

100,00 

100,00 

100,00 

100,00 

100,00 

100,00 

VIENNA 1 MID GARAGEN GMBH 100,00 


GMBH 

VIENNA 1 BA EUROLEASE 


EUROPA FACILITY MANAGEMENT LTD. BUDAPEST 1 EUROPA FUND MANAGEMENT (EUROPA 

BEFEKTETESI ALAPKEZELO RT) 

PIONEER INVESTMENT FUND MANAGEMENT 

LIMITED 

EUROPA FUND MANAGEMENT BUDAPEST 1 PIONEER INVESTMENT FUND MANAGEMENT 

LIMITED 


100,00 

100,00 99,80 

99,60 

0,40 

100,00



EXPANDA IMMOBILIEN LEASING 


TIPO DI 

RAPPORTO 1 


VOTI % 

EFFETTIVI 2 



GMBH 

FIDES IMMOBILIEN TREUHAND GESELLSCHAFT M.B.H. VIENNA 1 WOM GRUNDSTUCKSVERWALTUNGS- 


100,00 

FINANCIAL MARKETS SERVICE BANK GMBH MONACO 1 BAYERISCHE HYPO- UND VEREINSBANK AG 100,00 

FM GRUNDSTUCKSVERWALTUNGS GMBH & CO. KG BAD HOMBURG 1 CALG IMMOBILIEN LEASING GMBH 100,00 

FMC LEASING INGATLANHASZNOSITO KORLATOLT 


BUDAPEST 1 BA EUROLEASE 



GMBH 

FMZ SAVARIA SZOLGALTATO KFT BUDAPEST 1 UNICREDIT LEASING KFT 75,00 

FMZ SIGMA PROJEKTENTWICKLUNGS GMBH VIENNA 1 MID GARAGEN GMBH 100,00 

FOLIA LEASING GESELLSCHAFT M.B.H. VIENNA 1 BETEILIGUNGSVERWALTUNGSGESELLSCHAFT 


GMBH 

75,00 100,00 

FUGATO LEASING GESELLSCHAFT M.B.H. VIENNA 1 BETEILIGUNGSVERWALTUNGSGESELLSCHAFT 


GMBH 

G.N.E. GLOBAL GRUNDSTUCKSVERWERTUNG 


GALA GRUNDSTUCKVERWALTUNG GESELLSCHAFT 

M.B.H. 

GBS GRUNDSTUCKSVERWALTUNGSGESELLSCHAFT 

M.B.H. 

GEBAUDELEASING 



GMBH 

100,00 

30,00 

70,00 

100,00 

99,80 

VIENNA 1 CALG IMMOBILIEN LEASING GMBH 100,00 99,80 



GMBH 



GMBH 

GELDILUX-TS-2005 S.A. LUSSEMBURGO 4 HVB BANQUE LUXEMBOURG SOCIETE 

ANONYME 

GEMEINDELEASING GRUNDSTUCKVERWALTUNG 


GEMMA VERWALTUNGSGESELLSCHAFT MBH & CO. 

VERMIETUNGS KG 

GIMMO IMMOBILIEN-VERMIETUNGS- UND 


GOLF- UND COUNTRY CLUB SEDDINER SEE 

IMMOBILIEN GMBH 

GROSSKUGEL IMMOBILIEN- UND 




GMBH 



GMBH 

1,00 

99,00 

100,00 

25,00 

37,50 


MONACO 4 ORESTOS IMMOBILIEN-VERWALTUNGS 

GMBH 

MONACO 1 TERRENO GRUNDSTUCKSVERWALTUNG 

GMBH & CO. ENTWICKLUNGS- UND 

FINANZIERUNGSVERMITTLUNGS-KG 

100,00 6,00 

100,00 

BERLINO 1 HVB PROJEKT GMBH 100,00 94,00 



89 







GRUNDSTUCKSAKTIENGESELLSCHAFT AM 


90 

TIPO DI 

RAPPORTO 1 



VOTI % 

EFFETTIVI 2 


MONACO 1 TERRENO GRUNDSTUCKSVERWALTUNG 



GRUNDSTUCKSVERWALTUNG LINZ-MITTE GMBH VIENNA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 


& CO. KG. 

BREGENZ 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

100,00 98,24 

100,00 99,80 

GRUWA GRUNDBAU UND WASSERBAU GMBH BERLINO 1 UNIVERSALE INTERNATIONAL REALITATEN 

GMBH 

100,00 

H.F.S. HYPO-FONDSBETEILIGUNGEN FUR SACHWERTE MONACO 

GMBH 

1 BAYERISCHE HYPO- UND VEREINSBANK AG 10,00 

WEALTH MANAGEMENT CAPITAL HOLDING 

GMBH 

90,00 

H.F.S. LEASINGFONDS DEUTSCHLAND 7 

GMBH & CO. KG 

MONACO 4 HVB PROJEKT GMBH 100,00 0,02 

H.F.S. LEASINGFONDS DEUTSCHLAND 1 

GMBH & CO. KG 

MONACO 4 HVB IMMOBILIEN AG 100,00 0,00 

HELLAS LEASING- UND BETEILIGUNGS GMBH BAD HOMBURG 1 BA CA LEASING (DEUTSCHLAND) GMBH 2,00 


GMBH 

98,00 

HERKU LEASING GESELLSCHAFT M.B.H. VIENNA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

25,00 



GMBH 

75,00 

HOKA LEASING-GESELLSCHAFT M.B.H. VIENNA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

WOM GRUNDSTUCKSVERWALTUNGS- 


HONEU LEASING GESELLSCHAFT M.B.H. VIENNA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 



GMBH 

HVB - LEASING PLUTO KFT BUDAPEST 1 BA EUROLEASE 



GMBH 

HVB AGENT D.O.O. ZA POSREDOVANJE 

U OSIGURANJU 

ZAGABRIA 1 UNICREDIT LEASING CROATIA D.O.O. ZA 

LEASING 

HVB ALTERNATIVE ADVISORS LLC NEW YORK 1 BAYERISCHE HYPO- UND VEREINSBANK AG 100,00 

HVB ALTERNATIVE FINANCIAL PRODUCTS AG VIENNA 1 BAYERISCHE HYPO- UND VEREINSBANK AG 100,00 

HVB AUTO LEASING EOOD SOFIA 1 HVB LEASING OOD 100,00 

HVB BANK CZECH REPUBLIC A.S. PRAGA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG 100,00 

HVB BANQUE LUXEMBOURG SOCIETE ANONYME LUSSEMBURGO 1 BAYERISCHE HYPO- UND VEREINSBANK AG 100,00 

HVB CAPITAL ASIA LIMITED HONG KONG 1 BAYERISCHE HYPO- UND VEREINSBANK AG 100,00 

HVB CAPITAL LLC WILMINGTON 1 BAYERISCHE HYPO- UND VEREINSBANK AG 100,00 


100,00 

25,00 

75,00 

25,00 

50,00 

30,00 

70,00 

100,00 80,00



TIPO DI 

RAPPORTO 1 


VOTI % 

EFFETTIVI 2 


HVB CAPITAL LLC II WILMINGTON 1 BAYERISCHE HYPO- UND VEREINSBANK AG 100,00 

HVB CAPITAL LLC III WILMINGTON 1 BAYERISCHE HYPO- UND VEREINSBANK AG 100,00 

HVB CAPITAL LLC V WILMINGTON 1 BAYERISCHE HYPO- UND VEREINSBANK AG 100,00 

HVB CAPITAL LLC VI WILMINGTON 1 BAYERISCHE HYPO- UND VEREINSBANK AG 100,00 

HVB CAPITAL LLC VIII WILMINGTON 1 BAYERISCHE HYPO- UND VEREINSBANK AG 100,00 

HVB CAPITAL PARTNERS AG MONACO 1 BAYERISCHE HYPO- UND VEREINSBANK AG 100,00 

HVB CENTRAL PROFIT BANKA D.D., SARAJEVO SARAJEVO 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG 80,85 80,87 

HVB CESAR D.O.O. BEOGRAD BELGRADO 1 BA EUROLEASE 


30,00 


GMBH 

70,00 

HVB FIERO LEASING OOD SOFIA 1 BA EUROLEASE 


30,00 


GMBH 

70,00 

HVB FUGGETLEN BIZTOSITASKOZVETITO 

SZOLGALTATO KFT 

BUDAPEST 1 UNICREDIT BANK HUNGARY ZRT. 25,20 

UNICREDIT LEASING KFT 74,80 

HVB GESELLSCHAFT FUR GEBAUDE MBH & CO KG MONACO 1 BAYERISCHE HYPO- UND VEREINSBANK AG 100,00 

HVB GLOBAL ASSETS COMPANY L.P. NEW YORK 1 BAYERISCHE HYPO- UND VEREINSBANK AG 4,99 

HVB HONG KONG LIMITED HONG KONG 1 BAYERISCHE HYPO- UND VEREINSBANK AG 100,00 

HVB IMMOBILIEN AG MONACO 1 BAYERISCHE HYPO- UND VEREINSBANK AG 100,00 

HVB INFORMATION SERVICES GMBH MONACO 1 BAYERISCHE HYPO- UND VEREINSBANK AG 100,00 

HVB INVESTMENTS (UK) LIMITED CAYMAN ISLAND 1 BAYERISCHE HYPO- UND VEREINSBANK AG 100,00 

HVB JELZALOGBANK RT. BUDAPEST 1 UNICREDIT BANK HUNGARY ZRT. 100,00 

HVB LEASING CPB D.O.O. SARAJEVO 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

70,00 



GMBH 

30,00 

HVB LEASING CZECH REPUBLIC S.R.O. PRAGA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

100,00 

HVB LEASING D.O.O. SARAJEVO 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

100,00 

HVB LEASING GMBH HAMBURG 1 BAYERISCHE HYPO- UND VEREINSBANK AG 100,00 

HVB LEASING INSURANCE BROKER BULGARIA OOD SOFIA 1 HVB LEASING OOD 80,00 

UNICREDIT GLOBAL LEASING 


20,00 

HVB LEASING INSURANCE BROKER SRL BUCAREST 1 BA EUROLEASE 


99,80 

HVB LEASING MAX INGATLANHASZNOSITO KORLATOLT BUDAPEST 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 100,00 


GMBH 

HVB LEASING OOD SOFIA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

90,00 

UNICREDIT BULBANK AD 10,00 



91 






92 




TIPO DI 

RAPPORTO 1 PARTECIPANTE QUOTA % 

HVB LEASING SLOVAKIA S.R.O. BRATISLAVA 1 BA EUROLEASE 


100,00 

HVB PROJEKT GMBH MONACO 1 BAYERISCHE HYPO- UND VEREINSBANK AG 6,00 

HVB IMMOBILIEN AG 94,00 

HVB SUPER LEASING EOOD SOFIA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

100,00 

HVB TECTA GMBH MONACO 1 BAYERISCHE HYPO- UND VEREINSBANK AG 6,00 


HVB U.S. FINANCE INC. NEW YORK 1 BAYERISCHE HYPO- UND VEREINSBANK AG 100,00 

HVB VERWA 4 GMBH MONACO 1 BAYERISCHE HYPO- UND VEREINSBANK AG 100,00 

HVB VERWA 4.4 GMBH MONACO 1 HVB VERWA 4 GMBH 100,00 

HVB-LEASING AIDA INGATLANHASZNOSITO BUDAPEST 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 96,67 


GMBH 


(UNG.: UZLETKOZPONTOT MENEDZSELO 

KORLAT 

3,33 

HVB-LEASING ATLANTIS INGATLANHASZNOSITO 


HVB-LEASING DANTE INGATLANHASZNOSITO 


HVB-LEASING FIDELIO INGATLANHASNOSITO 


HVB-LEASING FORTE INGATLANHASNOSITO 



GMBH 




GMBH 


GMBH 


GMBH 

HVB-LEASING GARO KFT BUDAPEST 1 BA EUROLEASE 



GMBH 

HVB-LEASING HAMLET INGATLANHASZNOSITO 





GMBH 

HVB-LEASING HERMES INGATLANHASZNOSITO KFT. BUDAPEST 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

HVB-LEASING JUPITER KFT BUDAPEST 1 BA EUROLEASE 



GMBH 

HVB-LEASING LAMOND INGATLANHASZNOSITO KFT. BUDAPEST 1 BA EUROLEASE 



GMBH 

HVB-LEASING MAESTOSO INGATLANHASZNOSITO KFT. BUDAPEST 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 




100,00 

30,00 

70,00 

100,00 

100,00 

30,00 

70,00 

30,00 

70,00 

100,00 

30,00 

70,00 

30,00 

70,00 

71,61 

28,39 

VOTI % 

EFFETTIVI 2



TIPO DI 

RAPPORTO 1 


VOTI % 

EFFETTIVI 2 


HVB-LEASING NANO KFT BUDAPEST 1 BA EUROLEASE 



GMBH 

HVB-LEASING OTHELLO INGATLANHASNOSITO 


HVB-LEASING ROCCA INGATLANHASZNOSITO 



GMBH 


GMBH 

HVB-LEASING SOLE KFT BUDAPEST 1 BA EUROLEASE 



GMBH 

HVB-LEASING SPORT INGATLANHASZNOSITO 

KOLATPOT FEOEOASSEGU TARSASAG 


GMBH 

HVZ GMBH & CO. OBJEKT KG MONACO 1 PORTIA GRUNDSTUCKS- 

VERWALTUNGSGESELLSCHAFT MBH & CO. 

OBJEKT KG 

100,00 

HYPO (UK) HOLDINGS LIMITED LONDRA 1 BAYERISCHE HYPO- UND VEREINSBANK AG 100,00 

HYPO STAVEBNI SPORITELNA A.S. PRAGA 1 HVB BANK CZECH REPUBLIC A.S. 60,00 

VEREINSBANK VICTORIA BAUSPAR 

AKTIENGESELLSCHAFT 

40,00 

HYPO-BANK VERWALTUNGSZENTRUM GMBH & CO. MONACO 1 HVB GESELLSCHAFT FUR GEBAUDE MBH 100,00 

KG OBJEKT ARABELLASTRASSE 

& CO KG 

HYPOVEREINS IMMOBILIEN EOOD SOFIA 1 UNICREDIT BULBANK AD 100,00 

HYPOVEREINSFINANCE N.V. AMSTERDAM 1 BAYERISCHE HYPO- UND VEREINSBANK AG 100,00 

I-FABER SOCIET PER AZIONI MILANO 1 UNICREDITO ITALIANO SPA 65,32 

IMMOBILIENLEASING GRUNDSTUCKSVERWALTUNGS- VIENNA 1 ARNO GRUNDSTUCKSVERWALTUNGS 

75,00 




GMBH 

25,00 

INPROX CHOMUTOV, S.R.O. PRAGA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

100,00 

INPROX KARLOVY VARY, S.R.O. PRAGA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

100,00 

INPROX KLADNO, S.R.O. PRAGA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

100,00 

INPROX POPRAD, SPOL. S.R.O. BRATISLAVA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

70,00 



GMBH 

30,00 

30,00 

70,00 

100,00 96,67 

INPROX SR I., SPOL. S R.O. BRATISLAVA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

100,00 

INTERNATIONALES IMMOBILIEN-INSTITUT GMBH MONACO 1 BAYERISCHE HYPO- UND VEREINSBANK AG 94,00 

INTERRA GESELLSCHAFT FUR 





100,00 

30,00 

70,00 

100,00 


93 







94 

TIPO DI 

RAPPORTO 1 

INTRO LEASING GESELLSCHAFT M.B.H. VIENNA 1 PROJEKT-LEASE 

GRUNDSTUCKSVERWALTUNGS- 




VOTI % 

EFFETTIVI 2 


ISB UNIVERSALE BAU GMBH BRANDENBURG 1 UNIVERSALE INTERNATIONAL REALITATEN 

GMBH 

ISTRA GOLF DOO UMAG 1 ISTRATURIST UMAG, HOTELIJERSTVO I 

TURIZAM DD 

100,00 

ISTRATURIST UMAG, HOTELIJERSTVO I TURIZAM DD UMAG 1 ZAGREBACKA BANKA DD 71,80 

JAUSERN-LEASING GESELLSCHAFT M.B.H. VIENNA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

100,00 

JOINT STOCK COMMERCIAL BANK HVB BANK 

UKRAINE 

KIEW 1 BANK PEKAO SA 100,00 

KADMOS IMMOBILIEN LEASING GMBH VIENNA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

100,00 99,80 

KAMILLE SENIORENRESIDENZ IMMOBILIEN G.M.B.H. & 

CO. KEG 

VIENNA 1 KAMILLE SENIORENRESIDENZ IMMOBILIEN 

GMBH 

KAMILLE SENIORENRESIDENZ IMMOBILIEN GMBH VIENNA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

100,00 

KHR PROJEKTENTWICKLUNGSGESELLSCHAFT MBH & 

CO. OBJEKT BORNITZSTRASSE I KG 


KI (7) LIMITED IN LIQUIDATION LONDRA 1 PIONEER GLOBAL ASSET MANAGEMENT 

SPA 

100,00 

KUNSTHAUS LEASING GMBH VIENNA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

95,00 

KUTRA GRUNDSTUCKSVERWALTUNGS- 


5,00 

KUTRA GRUNDSTUCKSVERWALTUNGS-GESELLSCHAFT 

M.B.H. 

VIENNA 1 CALG DELTA GRUNDSTUCKVERWALTUNG 

GMBH 

LAGERMAX LEASING GMBH VIENNA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

100,00 99,80 

LAGEV IMMOBILIEN LEASING GESELLSCHAFT M.B.H. VIENNA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

100,00 

LARGO LEASING GESELLSCHAFT M.B.H. VIENNA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

1,00 

VAPE COMMUNA LEASINGGESELLSCHAFT 

M.B.H. 

99,00 

LASSALLESTRASSE BAU-, PLANUNGS-, ERRICHTUNGS- 

UND VERWERTUNGSGESELLSCHAFT M.B.H. 


LEASFINANZ BANK GMBH VIENNA 1 BACA LEASING UND 

BETEILGUNGSMANAGEMENT GMBH (EX 

CALG 434 GRUNDSTUCKVER 

100,00 

LEASFINANZ GMBH VIENNA 1 LF BETEILIGUNGEN GMBH 100,00 

LEASFINANZ MOBILIENVERMIETUNG GMBH VIENNA 1 LEASFINANZ GMBH 100,00 

LEGATO LEASING GESELLSCHAFT M.B.H. VIENNA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

25,00 



GMBH 

75,00 


100,00 

100,00 

100,00 

100,00


TIPO DI 


RAPPORTO 1 


VOTI % 

EFFETTIVI 2 


LELEV IMMOBILIEN LEASING GESELLSCHAFT M.B.H. VIENNA 1 GALA GRUNDSTUCKVERWALTUNG 


100,00 

LF BETEILIGUNGEN GMBH VIENNA 1 BACA LEASING UND 

BETEILGUNGSMANAGEMENT GMBH (EX 

CALG 434 GRUNDSTUCKVER 

100,00 

LIMITED LIABILITY COMPANY B.A. REAL ESTATE MOSCA 1 CLOSED JOINT STOCK COMPANY 

INTERNATIONAL MOSCOW BANK 

100,00 

LINO HOTEL-LEASING GMBH VIENNA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

99,80 

LIPARK LEASING GESELLSCHAFT M.B.H. VIENNA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

25,00 



GMBH 

75,00 

LIVA IMMOBILIEN LEASING GESELLSCHAFT M.B.H. VIENNA 1 MID GARAGEN GMBH 100,00 

LOCAT LEASING CROATIA DOO ZAGABRIA 1 LOCAT SPA 100,00 

LOCAT RENT SPA MILANO 4 LOCAT SPA 50,00 

LOCAT SPA BOLOGNA 1 UNICREDITO ITALIANO SPA 100,00 

M. A. V. 7., BANK AUSTRIA LEASING BAUTRAGER VIENNA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT MOBILIEN 98,04 100,00 

GMBH & CO.OHG. 

LEASING GMBH 

MARKETING ZAGREBACKE BANKE DOO ZAGABRIA 1 ZAGREBACKA BANKA DD 100,00 

MARTIANEZ COMERCIAL, SOCIEDAD ANONIMA PUERTO DE LA 

CRUZ - SPAGNA 

1 BACA PEGASUS LEASING GMBH 100,00 

MBC IMMOBILIEN LEASING GESELLSCHAFT M.B.H. VIENNA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

100,00 

MENUETT GRUNDSTUCKSVERWALTUNGS- 

VIENNA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 100,00 


GMBH 

MID GARAGEN GMBH VIENNA 1 EUROLEASE RAMSES IMMOBILIEN LEASING 


100,00 

MIK BETA INGATLANHASZNOSITO KORLATOLT BUDAPEST 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 100,00 


GMBH 

MIK INGATLANHASZNOSITO KORLATOLT FELELOSSEGU BUDAPEST 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 100,00 

TARSASAG 

GMBH 

MM OMEGA PROJEKTENTWICKLUNGS GMBH VIENNA 1 MID GARAGEN GMBH 100,00 

MOC VERWALTUNGS GMBH & CO. IMMOBILIEN KG MONACO 1 HVB PROJEKT GMBH 100,00 23,00 

MOGRA LEASING GESELLSCHAFT M.B.H. VIENNA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

25,00 



GMBH 

75,00 

NAGE LOKALVERMIETUNGSGESELLSCHAFT M.B.H. VIENNA 1 MID GARAGEN GMBH 100,00 

NATA IMMOBILIEN-LEASING GESELLSCHAFT M.B.H. VIENNA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

6,00 



GMBH 

51,50 



95 







NO. HYPO LEASING ASTRICTA 

GRUNDSTUCKVERMIETUNGS GESELLSCHAFT M.B.H. 

NORDINVEST NORDDEUTSCHE INVESTMENT- 

GESELLSCHAFT MBH 

96 

TIPO DI 

RAPPORTO 1 



VOTI % 

EFFETTIVI 2 



GMBH 

AMBURGO 1 PIONEER GLOBAL ASSET MANAGEMENT 

SPA 

NOVA BANJALUCKA BANKA AD BANJA LUKA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG 90,93 

OCT Z IMMOBILIEN LEASING GESELLSCHAFT M.B.H VIENNA 1 MID GARAGEN GMBH 100,00 

OKOLOGISCHER GEWERBEPARK ENTWICKLUNGS 

GMBH NFG OEG 


OLG HANDELS- UND 

VIENNA 1 BETEILIGUNGSVERWALTUNGSGESELLSCHAFT 100,00 

BETEILIGUNGSVERWALTUNGSGESELLSCHAFT M.B.H. 


GMBH 

OLG INDUSTRIEGUTER LEASING GMBH & CO. KG. VIENNA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

99,80 100,00 


OMNIA GRUNDSTUCKS-GMBH & CO. OBJEKT 

OSTRAGEHEGE KG 



OOO IMB LEASING COMPANY MOSCA 1 CLOSED JOINT STOCK COMPANY 


100,00 

OPTIMA FINANCIAL SERVICES E.O.O.D. SOFIA 1 UNICREDIT BULBANK AD 100,00 

ORESTOS IMMOBILIEN-VERWALTUNGS GMBH MONACO 1 HVB PROJEKT GMBH 100,00 

OTHMARSCHEN PARK HAMBURG GMBH & CO. 

CENTERPARK KG 


T & P FRANKFURT DEVELOPMENT B.V. 30,00 

T & P VASTGOED STUTTGART B.V. 60,00 

OTHMARSCHEN PARK HAMBURG GMBH & CO. 

GEWERBEPARK KG 


T & P FRANKFURT DEVELOPMENT B.V. 30,00 

T & P VASTGOED STUTTGART B.V. 60,00 

PARUS GESELLSCHAFT FUR IMMOBILIENVERWALTUNG MONACO 

MBH 

1 BAYERISCHE HYPO- UND VEREINSBANK AG 6,00 


PARZHOF-ERRICHTUNGS- UND 

VERWERTUNGSGESELLSCHAFT M.B.H. 

PAZONYI’98 INGATLANHASZNOSITO KORLATOLT 



GMBH 



GMBH 


GMBH 

PEKAO ACCESS SP. ZOO VARSAVIA 1 BANK PEKAO SA 55,26 

PEKAO FAKTORING SP. ZOO LUBLIN 1 BANK PEKAO SA 100,00 

PEKAO FINANCIAL SERVICES SP. ZOO VARSAVIA 1 BANK PEKAO SA 100,00 

PEKAO FUNDUSZ KAPITALOWY SP. ZOO VARSAVIA 1 BANK PEKAO SA 100,00 

PEKAO LEASING SP ZO.O. VARSAVIA 1 BANK PEKAO SA 100,00 

PEKAO PIONEER P.T.E. SA VARSAVIA 1 BANK PEKAO SA 65,00 

PIONEER GLOBAL ASSET MANAGEMENT SPA 35,00 


95,00 

100,00 

0,02 

99,80 

100,00



TIPO DI 

RAPPORTO 1 


VOTI % 

EFFETTIVI 2 


PELOPS LEASING GESELLSCHAFT M.B.H. VIENNA 1 EUROLEASE RAMSES IMMOBILIEN LEASING 


PIANA LEASING GESELLSCHAFT M.B.H. VIENNA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

PIONEER ALTERNATIVE INVESTMENT MANAGEMENT 

(BERMUDA) LIMITED 


LTD 


SGR PA 

HAMILTON 1 PIONEER GLOBAL ASSET MANAGEMENT 

SPA 

DUBLINO 1 PIONEER GLOBAL ASSET MANAGEMENT 

SPA 

MILANO 1 PIONEER GLOBAL ASSET MANAGEMENT 

SPA 

PIONEER ALTERNATIVE INVESTMENTS (ISRAEL) LTD RAANANA 1 PIONEER GLOBAL ASSET MANAGEMENT 

SPA 

PIONEER ALTERNATIVE INVESTMENTS (NEW YORK) LTD DOVER 1 PIONEER GLOBAL ASSET MANAGEMENT 

SPA 

PIONEER ALTERNATIVE INVESTMENTS UK LIMITED 

IN LIQUIDATION 

LONDRA 1 KI (7) LIMITED IN LIQUIDATION 100,00 

PIONEER ASSET MANAGEMENT AS PRAGA 1 PIONEER GLOBAL ASSET MANAGEMENT 

SPA 

100,00 

PIONEER ASSET MANAGEMENT S.A.I. S.A. BUCAREST 1 PIONEER GLOBAL ASSET MANAGEMENT 

SPA 

96,00 

UNICREDIT TIRIAC BANK S.A. 3,97 

PIONEER ASSET MANAGEMENT SA LUSSEMBURGO 1 PIONEER GLOBAL ASSET MANAGEMENT 

SPA 

100,00 

PIONEER CZECH FINANCIAL COMPANY SRO PRAGA 1 PIONEER GLOBAL ASSET MANAGEMENT 

SPA 

100,00 

PIONEER FUNDS DISTRIBUTOR INC BOSTON 1 PIONEER INVESTMENT MANAGEMENT INC 100,00 

PIONEER GLOBAL ASSET MANAGEMENT SPA MILANO 1 UNICREDITO ITALIANO SPA 100,00 

PIONEER GLOBAL FUNDS DISTRIBUTOR LTD HAMILTON 1 PIONEER GLOBAL ASSET MANAGEMENT 

SPA 

100,00 

PIONEER GLOBAL INVESTMENTS (AUSTRALIA) 

PTY LIMITED 

MELBOURNE 1 PIONEER GLOBAL ASSET MANAGEMENT 

SPA 

PIONEER GLOBAL INVESTMENTS (HK) LIMITED HONG KONG 1 PIONEER GLOBAL ASSET MANAGEMENT 

SPA 

PIONEER GLOBAL INVESTMENTS (TAIWAN) LTD. TAIPEI - 

TAILANDIA 

1 PIONEER GLOBAL ASSET MANAGEMENT 

SPA 

PIONEER GLOBAL INVESTMENTS LIMITED DUBLINO 1 PIONEER GLOBAL ASSET MANAGEMENT 

SPA 

PIONEER INSTITUTIONAL ASSET MANAGEMENT INC NEW CASTLE 1 PIONEER INVESTMENT MANAGEMENT USA 

INC. 

PIONEER INVESTMENT COMPANY AS PRAGA 1 PIONEER GLOBAL ASSET MANAGEMENT 

SPA 

PIONEER INVESTMENT FUND MANAGEMENT LIMITED BUDAPEST 1 PIONEER GLOBAL ASSET MANAGEMENT 

SPA 

PIONEER INVESTMENT MANAGEMENT INC WILMINGTON 1 PIONEER INVESTMENT MANAGEMENT USA 

INC. 


100,00 

100,00 

100,00 

100,00 

100,00 

100,00 

100,00 

100,00 

100,00 

100,00 

100,00 

100,00 

100,00 

100,00 

100,00 


97 







98 

TIPO DI 

RAPPORTO 1 



VOTI % 

EFFETTIVI 2 


PIONEER INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED DUBLINO 1 PIONEER GLOBAL ASSET MANAGEMENT 

SPA 

PIONEER INVESTMENT MANAGEMENT LLC MOSCA 1 PIONEER CZECH FINANCIAL COMPANY SRO 1,00 

PIONEER GLOBAL ASSET MANAGEMENT 

SPA 

99,00 

PIONEER INVESTMENT MANAGEMENT SHAREHOLDER 

SERVICES INC. 

PIONEER INVESTMENT MANAGEMENT SOC. DI 

GESTIONE DEL RISPARMIO PER AZ 

BOSTON 1 PIONEER INVESTMENT MANAGEMENT USA 

INC. 

MILANO 1 PIONEER GLOBAL ASSET MANAGEMENT 

SPA 

PIONEER INVESTMENT MANAGEMENT USA INC. WILMINGTON 1 PIONEER GLOBAL ASSET MANAGEMENT 

SPA 

100,00 

PIONEER INVESTMENTS AUSTRIA GMBH VIENNA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG 100,00 

PIONEER INVESTMENTS 

KAPITALANLAGEGESELLSCHAFT MBH 

PIONEER PEKAO INVESTMENT FUND COMPANY SA 

(POLISH NAME: PIONEER PEKAO TFI SA) 

MONACO 1 PIONEER GLOBAL ASSET MANAGEMENT 

SPA 

VARSAVIA 1 PIONEER PEKAO INVESTMENT 

MANAGEMENT SA 

PIONEER PEKAO INVESTMENT MANAGEMENT SA VARSAVIA 1 BANK PEKAO SA 49,00 

PIONEER GLOBAL ASSET MANAGEMENT 

SPA 

51,00 

PLANETHOME GMBH MANNHEIM 1 PLANETHOME AG 100,00 

PMG BAUPROJEKTMANAGEMENT GESELLSCHAFT 

M.B.H. & CO FINANZIERUNGS OEG 

VIENNA 1 RANA-LIEGENSCHAFTSVERWERTUNG GMBH 99,90 

UNIVERSALE INTERNATIONAL 


0,10 

POLIMAR 13 SPOLKA Z OGRANICZONA 

VARSAVIA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 100,00 

ODPOWIEDZIALNOSCIA 

GMBH 


VARSAVIA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 100,00 


GMBH 

POMINVEST DD SPLIT 1 ZAGREBACKA BANKA DD 88,66 88,95 

PORTIA GRUNDSTUCKS-VERWALTUNGSGESELLSCHAFT MONACO 1 HVB GESELLSCHAFT FUR GEBAUDE MBH 100,00 

MBH & CO. OBJEKT KG 

& CO KG 

POSATO LEASING GESELLSCHAFT M.B.H. VIENNA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

25,00 



GMBH 

75,00 

PRELUDE GRUNDSTUCKSVERWALTUNGS- 



GMBH 



GMBH 

PRIM Z IMMOBILIEN LEASING GESELLSCHAFT M.B.H. VIENNA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

PROJEKT-LEASE GRUNDSTUCKSVERWALTUNGS- 



VIENNA 1 ARNO GRUNDSTUCKSVERWALTUNGS 



GMBH 

100,00 

100,00 

100,00 

100,00 

100,00 

1,00 

99,00 

100,00 

75,00 

25,00



TIPO DI 

RAPPORTO 1 


VOTI % 

EFFETTIVI 2 


PRVA STAMBENA STEDIONICA DD ZAGREB ZAGABRIA 1 ZAGREBACKA BANKA DD 100,00 

QUADEC Z IMMOBILIEN LEASING GESELLSCHAFT 

M.B.H. 

QUART Z IMMOBILIEN LEASING GESELLSCHAFT 

M.B.H. 


GMBH 

100,00 


QUERCIA FUNDING SRL VERONA 1 UNICREDIT BANCA D IMPRESA SPA 65,00 

QUERCIA SOFTWARE SPA VERONA 1 UNICREDIT GLOBAL INFORMATION 

SERVICES SPA 

100,00 

QUINT Z IMMOBILIEN LEASING GESELLSCHAFT M.B.H VIENNA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

100,00 

RANA-LIEGENSCHAFTSVERWERTUNG GMBH VIENNA 1 UNIVERSALE INTERNATIONAL REALITATEN 

GMBH 

100,00 99,90 

REAL ESTATE MANAGEMENT POLAND SP. Z O.O. VARSAVIA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

100,00 

REAL-LEASE GRUNDSTUCKSVERWALTUNGS- 



REAL-RENT LEASING GESELLSCHAFT M.B.H. VIENNA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

100,00 

REGEV REALITATENVERWERTUNGSGESELLSCHAFT 

M.B.H. 


GMBH 

95,00 99,80 

RONCASA IMMOBILIEN-VERWALTUNGS GMBH MONACO 1 HVB PROJEKT GMBH 100,00 90,00 

RONDO LEASING GMBH VIENNA 1 WOM GRUNDSTUCKSVERWALTUNGS- 


100,00 

RSB ANLAGENVERMIETUNG GESELLSCHAFT M.B.H. VIENNA 1 CALG IMMOBILIEN LEASING GMBH 100,00 

RWF REAL - WERT GRUNDSTUCKSVERMIETUNGSGESELVIENNA 

1 EUROLEASE RAMSES IMMOBILIEN LEASING 100,00 

LSCHAFTM.B.H. & CO. OBJEKT 


S+R INVESTIMENTI E GESTIONI (S.G.R.) SPA MILANO 1 UNICREDIT BANCA D IMPRESA SPA 100,00 

SALVATORPLATZ-GRUNDSTUCKSGESELLSCHAFT MBH MONACO 1 PORTIA GRUNDSTUCKS- 

97,78 

& CO. OHG VERWALTUNGSZENTRUM 


OBJEKT KG 

TIVOLI GRUNDSTUCKS- 


2,22 

SAVKA LEASING GESELLSCHAFT M.B.H. VIENNA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

25,00 



GMBH 

75,00 

SCHOELLERBANK AKTIENGESELLSCHAFT VIENNA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG 100,00 

SECA-LEASING GESELLSCHAFT M.B.H. VIENNA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

25,00 

CALG DELTA GRUNDSTUCKVERWALTUNG 

GMBH 

75,00 

SEDEC Z IMMOBILIEN LEASING GESELLSCHAFT M.B.H. VIENNA 1 MID GARAGEN GMBH 100,00 

SENIORENWOHNHEIM TROFAIACH GESELLSCHAFT LOEBEN 1 KAMILLE SENIORENRESIDENZ IMMOBILIEN 33,33 

MBH & CO KEG 

GMBH 


GMBH 

66,67 



99 







SEXT Z IMMOBILIEN LEASING GESELLSCHAFT M.B.H VIENNA 1 CALG DELTA GRUNDSTUCKVERWALTUNG 

GMBH 

SHOPPING CENTER GYOR ERRICHTUNGS- UND 

BETRIEBSGESELLSCHAFT M.B.H 

100 


100,00 

BUDAPEST 1 BETEILIGUNGSVERWALTUNGSGESELLSCHAFT 


GMBH 

5,00 


GMBH 

95,00 

1,00 



GMBH 

GMBH 

99,00 

0,40 



SHS LEASING GMBH VIENNA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

SIGMA LEASING GMBH VIENNA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

SIRIUS IMMOBILIEN- UND PROJEKTENTWICKLUNGS 

GMBH 

TIPO DI 

RAPPORTO 1 


VOTI % 

EFFETTIVI 2 


SOLOS IMMOBILIEN- UND 

PROJEKTENTWICKLUNGS GMBH & CO. 

SIRIUS BETEILIGUNGS KG 

95,00 

SOLARIS VERWALTUNGSGESELLSCHAFT 

MONACO 1 ORESTOS IMMOBILIEN-VERWALTUNGS 

100,00 94,90 

MBH & CO. VERMIETUNGS KG 

GMBH 

SOLOS IMMOBILIEN- UND PROJEKTENTWICKLUNGS 

GMBH & CO. SIRIUS BETEILIGUNGS KG 


SONATA LEASING-GESELLSCHAFT M.B.H. VIENNA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

100,00 99,00 

SPECTRUM GRUNDSTUCKSVERWALTUNGS- VIENNA 1 WOM GRUNDSTUCKSVERWALTUNGS- 

100,00 



STEWE GRUNDSTUCKSVERWALTUNGS-GESELLSCHAFT VIENNA 

M.B.H. 

1 MID GARAGEN GMBH 76,00 

PROJEKT-LEASE 



24,00 

T & P FRANKFURT DEVELOPMENT B.V. AMSTERDAM 1 HVB PROJEKT GMBH 100,00 87,50 

T & P VASTGOED STUTTGART B.V. AMSTERDAM 1 HVB PROJEKT GMBH 100,00 87,50 

TERRENO GRUNDSTUCKSVERWALTUNG GMBH & CO. 

ENTWICKLUNGS- UND FINANZIERUNGSVERMITTLUNGS-KG 

MONACO 1 HVB TECTA GMBH 100,00 75,00 

TERZ Z IMMOBILIEN LEASING GESELLSCHAFT M.B.H. VIENNA 1 MID GARAGEN GMBH 100,00 

TIME TRUCKS LASTWAGEN- UND AUFLIEGER VIENNA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 100,00 

VERMIETUNGS- UND LEASINGGES.M.B.H. 

GMBH 

TIVOLI GRUNDSTUCKS-AKTIENGESELLSCHAFT MONACO 1 PORTIA GRUNDSTUCKS- 


OBJEKT KG 

99,67 

TREDEC Z IMMOBILIEN LEASING GESELLSCHAFT M.B.H. VIENNA 1 MID GARAGEN GMBH 100,00 

TRIVIMM SRL VERONA 1 UNICREDITO GESTIONE CREDITI SPA BANCA 

PER LA GESTIONE DEI CREDITI 

51,00 

UFFICIUM IMMOBILIEN LEASING 



GMBH 



5,00 

UIB UNIVERSALE BAU HOLDING GESELLSCHAFT M.B.H. BRANDENBURGO 1 ISB UNIVERSALE BAU GMBH 100,00 

Note a pag. 107



UNI IT SRL LAVIS 1 UNICREDIT PROCESSES & ADMINISTRATION 

SOCIETA PER AZIONI 

UNICOM IMMOBILIEN LEASING GESELLSCHAFT 

M.B.H. 


GMBH 

UNICREDIT (SUISSE) BANK SA LUGANO 1 UNICREDIT PRIVATE BANKING SPA 100,00 

UNICREDIT AUDIT SPA MILANO 1 UNICREDITO ITALIANO SPA 100,00 

UNICREDIT AUTO LEASING E.O.O.D. SOFIA 1 UNICREDIT LEASING AD 100,00 

UNICREDIT BANCA D IMPRESA SPA VERONA 1 UNICREDITO ITALIANO SPA 100,00 

UNICREDIT BANCA MOBILIARE SPA MILANO 1 UNICREDITO ITALIANO SPA 100,00 

UNICREDIT BANCA PER LA CASA SPA MILANO 1 UNICREDIT BANCA SPA 100,00 

UNICREDIT BANCA SPA BOLOGNA 1 UNICREDITO ITALIANO SPA 100,00 

UNICREDIT BANK HUNGARY ZRT. BUDAPEST 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG 100,00 

UNICREDIT BANK LTD LUCK 1 BANK PEKAO SA 100,00 

UNICREDIT BANK SLOVAKIA AS BRATISLAVA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG 99,03 

UNICREDIT BANK SRBIJA JSC BELGRADO 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG 99,88 

UNICREDIT BROKER SPA MILANO 1 UNICREDIT BANCA D IMPRESA SPA 100,00 

UNICREDIT BULBANK AD SOFIA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG 90,30 

UNICREDITO ITALIANO SPA 0,00 

UNICREDIT CA IB POLSKA S.A. VARSAVIA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG 100,00 

UNICREDIT CLARIMA BANCA SPA MILANO 1 UNICREDIT BANCA SPA 100,00 

UNICREDIT DELAWARE INC DOVER 1 UNICREDITO ITALIANO SPA 100,00 

UNICREDIT FACTORING EAD SOFIA 1 UNICREDIT BULBANK AD 100,00 

UNICREDIT FACTORING SPA MILANO 1 UNICREDIT BANCA D IMPRESA SPA 100,00 

UNICREDIT FLEET MANAGEMENT S.R.O. BRATISLAVA 1 UNICREDIT LEASING SLOVAKIA A.S. 100,00 

UNICREDIT GLOBAL INFORMATION SERVICES SPA MILANO 1 UNICREDITO ITALIANO SPA 100,00 

UNICREDIT GLOBAL LEASING EXPORT GMBH VIENNA 1 UNICREDIT GLOBAL LEASING 

PARTECIPATION MANAGEMENT 

100,00 

UNICREDIT GLOBAL LEASING PARTICIPATION VIENNA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 100,00 

MANAGEMENT GMBH 

GMBH 

UNICREDIT GLOBAL LEASING SPA MILANO 1 UNICREDITO ITALIANO SPA 100,00 

UNICREDIT GLOBAL LEASING VERSICHERUNGSSERVICE VIENNA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 100,00 

GMBH 

GMBH 

UNICREDIT INFRASTRUTTURE SPA TORINO 1 UNICREDITO ITALIANO SPA 100,00 

UNICREDIT INGATLANLIZING ZRT BUDAPEST 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

100,00 

UNICREDIT INTERNATIONAL BANK (LUXEMBOURG) SA LUSSEMBURGO 1 UNICREDITO ITALIANO SPA 100,00 

UNICREDIT IRELAND FINANCIAL SERVICES PLC DUBLINO 1 UNICREDITO ITALIANO BANK (IRELAND) PLC 100,00 

UNICREDIT LEASING AD SOFIA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

51,00 

UNICREDIT BULBANK AD 49,00 

UNICREDIT LEASING ADMINISTRARE S.R.L. BUCAREST 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

100,00 

UNICREDIT LEASING AUTO BULGARIA EOOD SOFIA 1 UNICREDIT LEASING BULGARIA EAD 100,00 


TIPO DI 

RAPPORTO 1 


VOTI % 

EFFETTIVI 2 


51,00 

100,00 

UniCredit Group · Relazione Semestrale Consolidata al 30 giugno 2007 101 







UNICREDIT LEASING BULGARIA EAD SOFIA 1 UNICREDIT BULBANK AD 100,00 

UNICREDIT LEASING CORPORATION IFN S.A. BUCAREST 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

80,00 

UNICREDIT TIRIAC BANK S.A. 20,00 

UNICREDIT LEASING CROATIA D.O.O. ZA LEASING ZAGABRIA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

100,00 

UNICREDIT LEASING HUNGARY ZRT BUDAPEST 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

100,00 

UNICREDIT LEASING IMMOTRUCK ZRT. BUDAPEST 1 BA EUROLEASE 


30,00 


GMBH 

70,00 

UNICREDIT LEASING KFT BUDAPEST 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

96,70 96,67 

UNICREDIT LEASING REAL ESTATE S.R.O. BRATISLAVA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

100,00 

UNICREDIT LEASING ROMANIA IFN S.A. BUCAREST 1 UNICREDIT TIRIAC BANK S.A. .. 


UNICREDIT LEASING SLOVAKIA A.S. BRATISLAVA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

44,90 

CAC LEASING, A.S. 35,20 

UNICREDIT BANK SLOVAKIA AS 19,90 

UNICREDIT LEASING SRBIJA D.O.O. BEOGRAD BEOGRAD 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

100,00 

UNICREDIT LEASING TOB KIEV 1 BA EUROLEASE 


30,00 


GMBH 

70,00 

UNICREDIT LUXEMBOURG FINANCE SA LUSSEMBURGO 1 UNICREDIT INTERNATIONAL BANK 

(LUXEMBOURG) SA 

100,00 

UNICREDIT PRIVATE BANKING SPA TORINO 1 UNICREDITO ITALIANO SPA 100,00 

UNICREDIT PROCESSES & ADMINISTRATION SOCIETA COLOGNO 

1 UNICREDITO ITALIANO SPA 100,00 

PER AZIONI 

MONZESE 

UNICREDIT REAL ESTATE SPA MILANO 1 UNICREDITO ITALIANO SPA 100,00 

UNICREDIT RENT D.O.O. BEOGRAD BELGRADO 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

100,00 

UNICREDIT SECURITIES SA BUCAREST 1 UNICREDIT TIRIAC BANK S.A. 100,00 

UNICREDIT TIRIAC BANK S.A. BUCAREST 1 ARNO GRUNDSTUCKSVERWALTUNGS 


0,01 

BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG 55,21 

BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING GMBH 0,01 



GMBH 

0,01 

UNICREDIT LEASING ROMANIA IFN S.A. 0,00 

UNICREDIT SECURITIES SA 0,00 

UNICREDIT XELION BANCA SPA MILANO 1 UNICREDIT PRIVATE BANKING SPA 100,00 


102 

TIPO DI 

RAPPORTO 1 



VOTI % 

EFFETTIVI 2 

PARTECIPANTE QUOTA %



UNICREDIT ZAGREBACKA BANKA DD MOSTAR 1 UNICREDITO ITALIANO SPA 4,69 4,94 

ZAGREBACKA BANKA DD 93,98 94,52 

UNICREDITASSICURA SRL MILANO 1 UNICREDIT BANCA SPA 100,00 

UNICREDITO GESTIONE CREDITI SPA BANCA PER LA 

GESTIONE DEI CREDITI 

VERONA 1 UNICREDITO ITALIANO SPA 97,81 

UNICREDITO ITALIANO BANK (IRELAND) PLC DUBLINO 1 UNICREDITO ITALIANO SPA 100,00 

UNICREDITO ITALIANO CAPITAL TRUST I NEWARK 1 UNICREDITO ITALIANO SPA 100,00 

UNICREDITO ITALIANO CAPITAL TRUST II NEWARK 1 UNICREDITO ITALIANO SPA 100,00 

UNICREDITO ITALIANO CAPITAL TRUST III NEWARK 1 UNICREDITO ITALIANO FUNDING LLC III 100,00 

UNICREDITO ITALIANO CAPITAL TRUST IV NEWARK 1 UNICREDITO ITALIANO FUNDING LLC IV 100,00 

UNICREDITO ITALIANO FUNDING LLC I DOVER 1 UNICREDITO ITALIANO SPA 100,00 

UNICREDITO ITALIANO FUNDING LLC II DOVER 1 UNICREDITO ITALIANO SPA 100,00 

UNICREDITO ITALIANO FUNDING LLC III DELAWARE 1 UNICREDITO ITALIANO SPA 100,00 

UNICREDITO ITALIANO FUNDING LLC IV DELAWARE 1 UNICREDITO ITALIANO SPA 100,00 

UNIMANAGEMENT SRL TORINO 1 UNICREDITO ITALIANO SPA 100,00 

UNIVERSALE INTERNATIONAL GESELLSCHAFT M.B.H. VIENNA 1 UNIVERSALE INTERNATIONAL REALITATEN 

GMBH 

100,00 

UNIVERSALE INTERNATIONAL POLAND SP.ZO.O. VARSAVIA 1 UNIVERSALE INTERNATIONAL 


99,57 

UNIVERSALE INTERNATIONAL REALITATEN 

GMBH 

0,43 

UNIVERSALE INTERNATIONAL PROJEKTMANAGEMENT BERLINO 1 UNIVERSALE INTERNATIONAL 

100,00 

GMBH 



BUDAPEST 1 UNIVERSALE INTERNATIONAL 

99,70 99,69 

PROJEKTSZERVEZESI KFT. 


UNIVERSALE INTERNATIONAL REALITATEN 

GMBH 

0,30 0,31 

UNIVERSALE INTERNATIONAL REALITATEN GMBH VIENNA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG 100,00 

VANDERBILT CAPITAL ADVISORS LLC NEW YORK 1 PIONEER INSTITUTIONAL ASSET 

MANAGEMENT INC 

100,00 

VAPE COMMUNA LEASINGGESELLSCHAFT M.B.H. VIENNA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

25,00 



GMBH 

75,00 




VISA-SERVICE KREDITKARTEN AKTIENGESELLSCHAFT VIENNA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG 50,10 

WAVE SOLUTIONS INFORMATION TECHNOLOGY GMBH VIENNA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG 100,00 98,75 

WOM GRUNDSTUCKSVERWALTUNGS-GESELLSCHAFT 

M.B.H. 


GMBH 

XAA AGENZIA ASSICURATIVA SPA MILANO 1 UNICREDIT XELION BANCA SPA 100,00 

XELION DORADCY FINANSOWI SP. ZOO VARSAVIA 1 BANK PEKAO SA 50,00 


Z LEASING ALFA IMMOBILIEN LEASING 



GMBH 


TIPO DI 

RAPPORTO 1 


VOTI % 

EFFETTIVI 2 


100,00 








Z LEASING ARKTUR IMMOBILIEN LEASING 


Z LEASING AURIGA IMMOBILIEN LEASING 


Z LEASING CORVUS IMMOBILIEN LEASING 


Z LEASING DORADO IMMOBILIEN LEASING 


Z LEASING DRACO IMMOBILIEN LEASING 


Z LEASING GAMA IMMOBILIEN LEASING 


Z LEASING GEMINI IMMOBILIEN LEASING 


Z LEASING HEBE IMMOBILIEN LEASING 


Z LEASING HERCULES IMMOBILIEN LEASING 


Z LEASING IPSILON IMMOBILIEN LEASING 


Z LEASING ITA IMMOBILIEN LEASING 


Z LEASING JANUS IMMOBILIEN LEASING 


Z LEASING KALLISTO IMMOBILIEN LEASING 


Z LEASING KAPA IMMOBILIEN LEASING 


Z LEASING KSI IMMOBILIEN LEASING GESELLSCHAFT 

M.B.H. 

Z LEASING LYRA IMMOBILIEN LEASING 


Z LEASING NEREIDE IMMOBILIEN LEASING 


Z LEASING OMEGA IMMOBILIEN LEASING 


Z LEASING PERSEUS IMMOBILIEN LEASING 


Z LEASING POLLUX IMMOBILIEN LEASING 


Z LEASING RIGEL IMMOBILIEN LEASING 


Z LEASING SCORPIUS IMMOBILIEN LEASING 


Z LEASING SIRIUS IMMOBILIEN LEASING 



104 

TIPO DI 

RAPPORTO 1 



VOTI % 

EFFETTIVI 2 



GMBH 

100,00 




VIENNA 1 CALG GRUNDSTUCKVERWALTUNG GMBH 100,00 




GMBH 

100,00 99,80 

100,00 

100,00 


VIENNA 1 GEBAUDELEASING 

GRUNDSTUCKSVERWALTUNGSGESELLSCHAFT 

M.B.H. 

100,00 








GMBH 








GMBH 


GMBH 

100,00 

100,00 

100,00 

100,00 

100,00 

100,00 

100,00 

100,00 



GMBH 


GMBH 


GMBH 


GMBH 

100,00 

100,00 

100,00 

100,00



Z LEASING TAURUS IMMOBILIEN LEASING 


Z LEASING VENUS IMMOBILIEN LEASING 


Z LEASING VOLANS IMMOBILIEN LEASING 





GMBH 


GMBH 

ZABA TURIZAM DOO ZAGABRIA 1 ZAGREBACKA BANKA DD 100,00 

ZAGRA LEASING D.O.O. ZA FINANCIRANJE ZAGABRIA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

100,00 

ZAGREB NEKRETNINE DOO ZAGABRIA 1 ZAGREBACKA BANKA DD 100,00 

ZAGREBACKA BANKA DD ZAGABRIA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG 84,49 84,71 

ZANE BH DOO SARAJEVO 1 ZAGREB NEKRETNINE DOO 100,00 

ZAO IMB-LEASING MOSCA 1 CLOSED JOINT STOCK COMPANY 


100,00 

ZAO LOCAT LEASING RUSSIA MOSCA 1 LOCAT SPA 62,00 

ZB INVEST DOO ZAGABRIA 1 ZAGREBACKA BANKA DD 100,00 

ZIVNOSTENSKA BANKA AS PRAGA 1 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG 100,00 

ZWEITE UNIPRO IMMOBILIEN- 

BERLIN 1 UNIVERSALE INTERNATIONAL 

100,00 

PROJEKTIERUNGSGESELLSCHAFT M.B.H. 


A.2) SOCIETÀ CONSOLIDATE PROPORZIONALMENTE 

ORBIT ASSET MANAGEMENT LIMITED HAMILTOM 7 PIONEER ALTERNATIVE INVESTMENT 

MANAGEMENT (BERMUDA) LIMITED 

50,00 

TLX SPA MILANO 7 UNICREDIT BANCA MOBILIARE SPA 50,00 

KOC FINANSAL HIZMETLER AS ISTANBUL 7 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG 50,00 

KOCBANK NEDERLAND NV AMSTERDAM 7 KOC FINANSAL HIZMETLER AS 50,00 

STICHTING CUSTODY SERVICES KBN AMSTERDAM 7 KOCBANK NEDERLAND NV 50,00 

YAPI KREDI AZERBAIJAN BAKU 7 KOC FINANSAL HIZMETLER AS 49,90 

YAPI KREDI FINANSAL KIRALAMA AO 0,04 

YAPI KREDI YATIRIM MENKUL DEGERLER AS 0,04 

YAPI KREDI BANK DEUTSCHLAND AG FRANCOFORTE 7 YAPI KREDI HOLDING BV 13,86 

YAPI VE KREDI BANKASI AS 25,22 

YAPI KREDI BANK NEDERLAND NV AMSTERDAM 7 YAPI KREDI HOLDING BV 40,09 

YAPI KREDI EMEKLILIK AS ISTANBUL 7 YAPI KREDI FAKTORING AS 0,02 

YAPI KREDI SIGORTA AS 38,52 



YAPI KREDI FAKTORING AS ISTANBUL 7 KOC FINANSAL HIZMETLER AS 29,73 



YAPI KREDI FINANSAL KIRALAMA AO ISTANBUL 7 KOC FINANSAL HIZMETLER AS 36,55 

YAPI KREDI FAKTORING AS 0,00 


YAPI KREDI HOLDING BV AMSTERDAM 7 YAPI VE KREDI BANKASI AS 40,09 


TIPO DI 

RAPPORTO 1 


VOTI % 

EFFETTIVI 2 


100,00 

100,00 

100,00 








YAPI KREDI MOSCOW MOSCA 7 YAPI KREDI FINANSAL KIRALAMA AO 0,06 


YAPI KREDI PORTFOY YONETIMI AS BARBAROS 

BULVARI 

7 YAPI KREDI YATIRIM MENKUL DEGERLER AS 38,06 


YAPI KREDI SIGORTA AS ISTANBUL 7 YAPI KREDI FAKTORING AS 3,65 



YAPI KREDI YATIRIM MENKUL DEGERLER AS ISTANBUL 7 KOC FINANSAL HIZMETLER AS 17,64 



YAPI KREDI YATIRIM ORTAKLIGI AS ISTANBUL 7 YAPI KREDI YATIRIM MENKUL DEGERLER AS 44,54 


YAPI VE KREDI BANKASI AS ISTANBUL 7 KOC FINANSAL HIZMETLER AS 40,09 

A.3 SOCIETÀ VALUTATE AL PATRIMONIO NETTO 

ALLIANZ ZB D.O.O. DRUSTVO ZA UPRAVLJANJE 

DOBROVOLJNIM 

ZAGABRIA 8 ZAGREBACKA BANKA DD 49,00 

ALLIANZ ZB D.O.O. DRUSTVO ZA UPRAVLJANJIE 

OBVEZNIM 

ZAGABRIA 8 ZAGREBACKA BANKA DD 49,00 

ANICA SYSTEM SA LUBLIN 8 PEKAO FUNDUSZ KAPITALOWY SP. ZOO 33,84 13,49 

AVIVA SPA MILANO 8 UNICREDIT BANCA SPA 49,00 

BANK FUR TIROL UND VORARLBERG 


INNSBRUCK 8 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG 9,85 4,93 

CABET-HOLDING-AKTIENGESELLSCHAFT 37,53 

BANQUE DE COMMERCE ET DE PLACEMENTS SA GINEVRA 8 YAPI VE KREDI BANKASI AS 30,67 

BAUSPARKASSE WUSTENROT AKTIENGESELLSCHAFT SALISBURGO 8 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG 24,10 

BKS BANK AG (EHEM.BANK FUR KARNTEN UND 

STEIERMARK AG) 

KLAGENFURT 8 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG 8,02 7,36 


CA IMMOBILIEN ANLAGEN AKTIENGESELLSCHAFT VIENNA 8 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG 10,01 

CENTRAL POLAND FUND LLC DELAWARE 1 BANK PEKAO SA 53,19 

CONSORZIO CARICESE BOLOGNA 8 BANCA AGRICOLA COMMERCIALE DELLA 

R.S.M. SA 

0,17 

UNICREDIT BANCA D IMPRESA SPA 0,07 

UNICREDIT BANCA PER LA CASA SPA 0,07 

UNICREDIT BANCA SPA 0,07 

UNICREDIT CLARIMA BANCA SPA 0,07 

UNICREDIT PRIVATE BANKING SPA 0,07 

UNICREDIT XELION BANCA SPA 0,07 


CONSORZIO SE.TEL. SERVIZI TELEMATICI IN 

LIQUIDAZIONE 

NAPOLI 8 QUERCIA SOFTWARE SPA 33,33 

106 

TIPO DI 

RAPPORTO 1 



VOTI % 

EFFETTIVI 2 

PARTECIPANTE QUOTA %



CREDITRAS ASSICURAZIONI SPA MILANO 8 UNICREDIT BANCA SPA 50,00 

CREDITRAS VITA SPA MILANO 8 UNICREDIT BANCA SPA 50,00 

FIDIA SGR SPA MILANO 8 UNICREDITO ITALIANO SPA 25,00 

KRAJOWA IZBA ROZLICZENIOWA SA VARSAVIA 8 BANK BPH SA 11,48 

BANK PEKAO SA 22,96 

LISEURO SPA UDINE 8 UNICREDITO ITALIANO SPA 35,11 

OAK RIDGE INVESTMENT LLC WILMINGTON 8 PIONEER INSTITUTIONAL ASSET 


49,00 

OBERBANK AG LINZ 8 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG 4,22 1,49 

CABET-HOLDING-AKTIENGESELLSCHAFT 29,37 33,06 

OESTERREICHISCHE KONTROLLBANK 




SCHOELLERBANK AKTIENGESELLSCHAFT 8,26 

PIRELLI PEKAO REAL ESTATE SP. Z O.O. VARSAVIA 8 BANK PEKAO SA 25,00 

PLEIADE SRL MILANO 1 I-FABER SOCIET PER AZIONI 100,00 

S.S.I.S. - SOCIETA SERVIZI INFORMATICI 

BORGO 

8 BANCA AGRICOLA COMMERCIALE DELLA 50,00 

SAMMARINESE SPA 

MAGGIORE 

R.S.M. SA 

SVILUPPO GLOBALE GEIE ROMA 8 UNICREDITO ITALIANO SPA 25,00 

SYNESIS FINANZIARIA SPA IN LIQUIDAZIONE TORINO 8 UNICREDITO ITALIANO SPA 25,00 

UNICREDIT (SUISSE) TRUST SA LUGANO 1 UNICREDIT (SUISSE) BANK SA 100,00 

UNICREDIT (U.K.) TRUST SERVICES LTD LONDRA 1 UNICREDIT PRIVATE BANKING SPA 100,00 

UNICREDIT AUDIT (IRELAND) LTD DUBLINO 1 UNICREDIT AUDIT SPA 100,00 

UNICREDIT CHINA CAPITAL LTD HONG KONG 1 HVB - MILANO (BAYERISCHE HYPO UND 

VEREINSBANK A.G.) 

51,00 

UNICREDIT CLARIMA A.D. SOFIA 1 UNICREDIT BULBANK AD 49,90 

UNICREDIT CLARIMA BANCA SPA 50,10 

UPI POSLOVNI SISTEM DOO SARAJEVO 1 UNICREDIT ZAGREBACKA BANKA DD 48,79 

ZANE BH DOO 20,63 

YAPI KREDI KORAY GAYRIMENKUL YATIRIM ORTAKLIGI AS ISTANBUL 8 YAPI VE KREDI BANKASI AS 30,45 

ZIVNOSTENSKA FINANCE BV AMSTERDAM 1 ZIVNOSTENSKA BANKA AS 100,00 

Note alla Tabella 

1. Tipo di rapporto: 

1 = maggioranza dei diritti di voto nell’assemblea ordinaria; 

2 = influenza dominante nell’assemblea ordinaria; 

3 = accordi con altri soci; 

4 = altre forme di controllo; 

5 = direzione unitaria ex art.26 comma 1, del “decreto legislativo 87/92”; 

6 = direzione unitaria ex art.26 comma 2, del “decreto legislativo 87/92”; 

7 = controllo congiunto; 

8 = imprese collegate. 

2. Disponibilità voti nell’assemblea ordinaria 

TIPO DI 

RAPPORTO 1 


VOTI % 

EFFETTIVI 2 







Sezione 4 – Eventi successivi alla data 

di riferimento del bilancio 

Per l’illustrazione degli eventi di rilievo che si sono verificati tra la 

data di chiusura del primo semestre 2007 e quella di approvazione 

della presente Relazione si rinvia ai capitoli “Fusione tra UniCredit e 

Capitalia” e “Fatti di rilievo successivi alla chiusura del periodo” della 

Relazione sulla gestione. 

In particolare, il 30 luglio scorso le Assemblee straordinarie dei Soci 

di UniCredit e di Capitalia hanno approvato il progetto di fusione per 

incorporazione di Capitalia S.p.A. in UniCredito Italiano S.p.A.. 

Il rapporto di concambio delle azioni è stato fissato in n. 1,12 nuove 

azioni ordinarie di UniCredit per ciascuna azione ordinaria 

di Capitalia. 

In data 18 settembre l’Autorità Garante della Concorrenza e del 

Mercato ha emesso il provvedimento finale di autorizzazione 

dell’operazione, condizionata all’adozione di alcune misure, proposte 

da UniCredit nel corso dell’istruttoria. 

La fusione ha avuto efficacia 1 ottobre 2007. 

Le altre operazioni, illustrate in dettaglio nel citato capitolo della 

Relazione sulla gestione, riguardano rispettivamente l’acquisizione 

della quota di maggioranza della banca ucraina JSCB Ukrsotsbank 

(USB), la cessione di una quota di maggioranza in Bank BPH da 

eseguirsi in seguito al perfezionamento della scissione di una parte 

delle attività di Bank BPH in Bank Pekao (“Nuova BPH”) ed infine 

la cessione da parte di Locat S.p.A. della sua partecipazione in 

LocatRent S.p.A.. 

108 


Sezione 5 – Altri aspetti 

Nell’ambito della redazione della Relazione semestrale consolidata 

in conformità agli IAS/IFRS, la direzione aziendale deve formulare 

valutazioni, stime e ipotesi che influenzano l’applicazione dei principi 

contabili e gli importi delle attività, delle passività, dei costi e dei 

ricavi rilevati in bilancio. Le stime e le relative ipotesi si basano sulle 

esperienze pregresse e su altri fattori considerati ragionevoli nella 

fattispecie e sono state adottate per determinare il valore contabile 

delle attività e delle passività che non è facilmente desumibile da 

altre fonti. 

Tali stime e ipotesi sono riviste regolarmente. Le eventuali variazioni 

derivanti dalla revisione delle stime contabili sono rilevate nel periodo 

in cui la revisione viene effettuata qualora la stessa interessi solo 

quel periodo. Nel caso in cui la revisione interessi periodi sia correnti 

sia futuri, la variazione è rilevata nel periodo in cui la revisione viene 

effettuata e nei relativi periodi futuri.

A2) Parte relativa alle principali 

voci di bilancio 

Per quanto riguarda i criteri di classificazione e valutazione delle 

principali voci di bilancio, si rimanda a quanto illustrato nella 

medesima Parte A2) della Relazione di bilancio 2006. In tali criteri 

non sono intervenute variazioni, ad eccezione di quanto di seguito 

illustrato relativamente al punto 18 – Altre informazioni – Trattamento 

di fine rapporto del personale. 

Infatti, a seguito della riforma della previdenza complementare di 

cui al Decreto legislativo 5 dicembre 2005, n. 252, le quote di TFR 

maturate fino al 31.12.2006 rimangono in azienda, mentre le quote 

di TFR maturande a partire dal 1° gennaio 2007 sono state, a scelta 

del dipendente (esercitata entro il 30.06.2007), destinate a forme di 

previdenza complementare ovvero al fondo di Tesoreria dell’INPS. 

Ne consegue che: 

• il Fondo TFR maturato fino al 31/12/2006 (o sino alla data di 

scelta – compresa tra l’1/1/07 e il 30/06/07 – del dipendente 

nel caso di destinazione del proprio TFR alla Previdenza 

Complementare) continua a configurarsi come un piano a ‘benefici 

definiti’ e pertanto sottoposto a valutazione attuariale, seppur con 

una semplificazione nelle ipotesi attuariali che non tengono più 

conto delle previsioni sugli aumenti retributivi futuri. 

• le quote maturate dal 1/01/07 (o dalla data di scelta – compresa 

tra l’1/1/07 e il 30/06/07 – del dipendente nel caso di 

destinazione del proprio TFR alla Previdenza Complementare) 

sono state considerate come un piano a ‘contribuzione definita’ 

(in quanto l’obbligazione dell’azienda cessa nel momento in cui 

versa le quote di TFR maturate al fondo prescelto dal dipendente) 

e pertanto il relativo costo di competenza del periodo è pari agli 

importi versati alla Previdenza Complementare ovvero al Fondo 

Tesoreria dell’INPS. 




Parte B) Informazioni sullo Stato patrimoniale consolidato 

Attivo 

Sezione 2 - Attività finanziarie detenute per 

la negoziazione - Voce 20 112 

Sezione 3 - Attività finanziarie 

valutate al fair value - Voce 30 112 

Sezione 4 - Attività finanziarie disponibili 

per la vendita - Voce 40 113 

Sezione 5 - Attività finanziarie detenute 

sino alla scadenza - Voce 50 113 

Sezione 6 - Crediti verso banche - Voce 60 114 

Sezione 7 - Crediti verso clientela - Voce 70 114 

Sezione 15 - Attività non correnti e gruppi di attività 

in via di dismissione e passività associate 

Voci 150 dell’Attivo e 90 del Passivo 115 

Passivo 

Sezione 1 - Debiti verso banche - Voce 10 116 

Sezione 2 - Debiti verso clientela - Voce 20 116 

Sezione 3 - Titoli in circolazione - Voce 30 

Sezione 4 - Passività finanziarie di negoziazione 

117 

Voce 40 

Sezione 5 - Passività finanziarie 

117 

valutate al fair value - Voce 50 117 

Sezione 12 - Fondi per rischi ed oneri - Voce 120 118 

Sezione 15 - Patrimonio del gruppo 130 121 

111



(importi in migliaia di €) 

Parte B) Informazioni sullo Stato patrimoniale consolidato - Attivo 

Attivo 

Sezione 2 – Attività finanziarie detenute per la negoziazione – Voce 20 

2.1 Attività finanziarie detenute per la negoziazione: composizione merceologica 

VOCI/VALORI 

112 Relazione Semestrale Consolidata al 30 giugno 2007 · UniCredit Group 

30.06.2007 31.12.2006 

QUOTATI NON QUOTATI TOTALE TOTALE 

A) Attività per cassa 

1.Titoli di debito 64.084.450 20.092.928 84.177.378 78.512.888 

1.1 Titoli strutturati 12.710.556 1.969.202 14.679.758 9.375.210 

1.2 Altri titoli di debito 51.373.894 18.123.726 69.497.620 69.137.678 

2. Titoli di capitale 19.904.599 2.285.342 22.189.941 18.937.803 

3. Quote di O.I.C.R. 7.153.926 183.340 7.337.266 6.169.371 

4. Finanziamenti 1.717 26.064.249 26.065.966 28.903.567 

5. Attività deteriorate 11.789 - 11.789 5.943 

6. Attività cedute non cancellate 4.361.709 - 4.361.709 1.772.543 

Totale (A) 

B) Strumenti derivati 

95.518.190 48.625.859 144.144.049 134.302.115 

1. Derivati finanziari 6.530.269 53.067.602 59.597.871 55.770.415 

2. Derivati creditizi 299 2.116.163 2.116.462 1.520.906 

Totale (B) 6.530.568 55.183.765 61.714.333 57.291.321 

Totale (A+B) 102.048.758 103.809.624 205.858.382 191.593.436 

Sezione 3 – Attività finanziarie valutate al fair value – Voce 30 

3.1 Attività finanziarie valutate al fair value: composizione merceologica 

VOCI/VALORI 

30.06.2007 31.12.2006 

QUOTATI NON QUOTATI TOTALE TOTALE 

1. Titoli di debito 12.214.019 2.439.224 14.653.243 15.483.712 

2. Titoli di capitale 10.290 22.667 32.957 38.681 

3. Quote di O.I.C.R. 66.948 343.016 409.964 410.596 

4. Finanziamenti - 27.817 27.817 - 

5. Attività deteriorate - - - - 

6. Attività cedute non cancellate - - - - 

Totale 12.291.257 2.832.724 15.123.981 15.932.989

Sezione 4 – Attività finanziarie disponibili per la vendita – Voce 40 

4.1 Attività finanziarie disponibili per la vendita: composizione merceologica 

VOCI/VALORI 

30.06.2007 31.12.2006 

QUOTATI NON QUOTATI QUOTATI NON QUOTATI 

1. Titoli di debito 15.485.451 2.356.356 14.354.633 2.251.803 

2. Titoli di capitale 6.158.453 5.241.961 5.050.185 5.169.096 

2.1 Valutati al fair value 6.158.430 5.153.603 5.050.185 5.082.752 

2.2 Valutati al costo 23 88.358 - 86.344 

3. Quote di O.I.C.R. 155.325 2.535.718 325.669 2.120.658 

4. Finanziamenti - 4.502 - 5 

5. Attività deteriorate 1.082 4.739 - 6.145 

6. Attività cedute non cancellate 11.475 - 80.049 - 

Totale 21.811.786 10.143.276 19.810.536 9.547.707 

Sezione 5 – Attività finanziarie detenute sino alla scadenza – Voce 50 

5.1 Attività finanziarie detenute sino alla scadenza: composizione merceologica 

TIPOLOGIA OPERAZIONI/VALORI 30.06.2007 31.12.2006 

1. Titoli di debito 9.687.211 10.751.602 

2. Finanziamenti 459 455 

3. Attività deteriorate - - 

4. Attività cedute non cancellate - - 

Totale 9.687.670 10.752.057 





Parte B) Informazioni sullo Stato patrimoniale consolidato - Attivo 

Sezione 6 – Crediti verso banche – Voce 60 

6.1 Crediti verso banche: composizione merceologica 

TIPOLOGIA DI OPERAZIONI/VALORI 30.06.2007 31.12.2006 

A. Crediti verso Banche Centrali 9.198.753 12.369.921 

1. Depositi vincolati 111.888 240.267 

2. Riserva obbligatoria 7.232.516 11.083.248 

3. Pronti contro termine attivi 1.313.972 512.824 

4. Altri 540.377 533.582 

B. Crediti verso banche 90.972.475 71.345.515 

1. Conti correnti e depositi liberi 19.904.759 14.672.736 

2. Depositi vincolati 16.324.746 14.283.854 

3. Altri finanziamenti 54.088.016 41.638.155 

4. Titoli di debito 565.462 684.995 

5. Attività deteriorate 89.168 65.775 

6. Attività cedute non cancellate 324 - 

Totale 100.171.228 83.715.436 

Sezione 7 – Crediti verso clientela – Voce 70 

7.1 Crediti verso clientela: composizione merceologica 


1. Conti correnti 58.977.207 58.772.529 

2. Pronti contro termine attivi 5.316.977 3.183.279 

3. Mutui 163.470.593 165.093.886 

4. Carte di credito, prestiti personali e cessioni del quinto 14.229.020 13.911.419 

5. Locazione finanziaria 16.406.054 14.358.301 

6. Factoring 1.819.636 2.091.737 

7. Altre operazioni 156.628.596 149.208.999 

8. Titoli di debito 581.643 592.232 

9. Attività deteriorate 12.281.713 14.237.288 

10. Attività cedute non cancellate 24.420.713 19.870.358 

Totale 454.132.152 441.320.028 

114 


Sezione 15 – Attività non correnti e gruppi di attività in via di dismissione e 

passività associate – Voce 150 dell’Attivo e voce 90 del Passivo 

15.1 Attività non correnti e gruppi di attività in via di dismissione: composizione per tipo di attività 

30.06.2007 31.12.2006 

A. Singole attività 

A.1 Partecipazioni - 60.764 

A.2 Attività materiali 2.983 2.787 

A.3 Attività immateriali - 420 

A.4 Altre attività non correnti 748 - 

Totale A 

B. Gruppi di attività (unità operative dismesse) 

3.731 63.971 

B.1 Attività finanziarie detenute per la negoziazione 28.174 - 

B.2 Attività finanziarie valutate al fair value 1.378 1.572 

B.3 Attività finanziarie disponibili per la vendita 223.399 110 

B.4 Attività finanziarie detenute fino alla scadenza - - 

B.5 Crediti verso banche 137.914 344 

B.6 Crediti verso clientela 1.480.792 219 

B.7 Partecipazioni 2.000 5.356 

B.8 Attività materiali 240.195 480.454 

B.9 Attività immateriali 355.165 3.628 

B.10 Altre attività 374.147 17.068 

Totale B 

C. Passività associate a singole attività in via di dismissione 

2.843.164 508.751 

C.1 Debiti - - 

C.2 Titoli - - 

C.3 Altre passività - - 

Totale C 

D. Passività associate a gruppi di attività in via di dismissione 

- - 

D.1 Debiti verso banche 686.735 53.715 

D.2 Debiti verso clientela 1.455.219 105 

D.3 Titoli in circolazione 110.964 - 

D.4 Passività finanziarie di negoziazione 14.183 - 

D.5 Passività finanziarie valutate al fair value - - 

D.6 Fondi 16.842 22.818 

D.7 Altre passività 162.752 20.052 

Totale D 2.446.695 96.690 





Parte B) Informazioni sullo Stato patrimoniale consolidato - Passivo 

Passivo 

Sezione 1 – Debiti verso banche – Voce 10 

1.1 Debiti verso banche: composizione merceologica 


1. Debiti verso banche centrali 16.326.445 17.060.541 


2.1 Conti correnti e depositi liberi 37.005.718 20.513.227 

2.2 Depositi vincolati 51.058.044 62.337.897 

2.3 Finanziamenti 31.929.466 23.293.132 

2.4 Debiti per impegni di riacquisto di propri strumenti patrimoniali - - 

2.5 Passività a fronte di attività cedute non cancellate dal bilancio 131.102 148.428 

2.6 Altri debiti 22.634.696 22.329.462 

Totale 159.085.471 145.682.687 

Sezione 2 – Debiti verso clientela – Voce 20 

2.1 Debiti verso clientela: composizione merceologica 


1. Conti correnti e depositi liberi 154.612.716 147.744.390 

2. Depositi vincolati 79.619.985 77.411.950 

3. Fondi di terzi in amministrazione 131.973 138.129 

4. Finanziamenti 16.936.789 15.641.302 

5. Debiti per impegni di riacquisto di propri strumenti patrimoniali - - 

6. Passività a fronte di attività cedute non cancellate dal bilancio 24.152.027 18.570.117 

7. Altri debiti 27.869.122 28.472.600 

Totale 303.322.612 287.978.488 

116 


Sezione 3 – Titoli in circolazione – Voce 30 

3.1 Titoli in circolazione: composizione merceologica 

TIPOLOGIA TITOLI/VALORI 30.06.2007 31.12.2006 

A. Titoli quotati 129.024.756 128.449.063 

1. Obbligazioni 112.747.315 112.052.096 

2. Altri titoli 16.277.441 16.396.967 

B. Titoli non quotati 70.372.810 78.827.317 

1. Obbligazioni 35.280.937 37.837.420 

2. Altri titoli 35.091.873 40.989.897 

Totale 199.397.566 207.276.380 

Sezione 4 – Passività finanziarie di negoziazione – Voce 40 

4.1 Passività finanziarie di negoziazione: composizione merceologica 

TIPOLOGIA TITOLI/VALORI 

30.06.2007 FAIR VALUE 31.12.2006 FAIR VALUE 

QUOTATI NON QUOTATI TOTALE QUOTATI NON QUOTATI TOTALE 

A. Passività per cassa 

1. Debiti verso banche 2.172.746 15.240.016 17.412.762 1.746.155 14.209.651 15.955.806 

2. Debiti verso clientela 8.952.584 14.645.554 23.598.138 3.888.388 12.287.582 16.175.970 

3. Titoli di debito 11.116.401 6.606.434 17.722.835 6.159.010 7.507.935 13.666.945 

3.1 Obbligazioni 5.394.545 3.190.451 8.584.996 3.022.619 3.581.701 6.604.320 

3.2 Altri titoli 5.721.856 3.415.983 9.137.839 3.136.391 3.926.234 7.062.625 

Totale A 

B. Strumenti derivati 

22.241.731 36.492.004 58.733.735 11.793.553 34.005.168 45.798.721 

1. Derivati Finanziari 6.088.021 56.248.513 62.336.534 5.389.853 51.358.131 56.747.984 

2. Derivati creditizi 497 2.626.613 2.627.110 - 1.433.720 1.433.720 

Totale B 6.088.518 58.875.126 64.963.644 5.389.853 52.791.851 58.181.704 

Totale A+B 28.330.249 95.367.130 123.697.379 17.183.406 86.797.019 103.980.425 

Sezione 5 – Passività finanziarie al fair value – Voce 50 

5.1 Passività finanziarie valutate al fair value: composizione merceologica 

TIPOLOGIA OPERAZIONI/VALORI 

30.06.2007 FAIR VALUE 31.12.2006 FAIR VALUE 

QUOTATI NON QUOTATI QUOTATI NON QUOTATI 

1. Debiti verso banche - 14.934 - - 

2. Debiti verso clientela - - - - 

3. Titoli di debito 1.106.728 1.872.417 142.460 1.588.506 

Totale 1.106.728 1.887.351 142.460 1.588.506 






Sezione 12 – Fondi per rischi e oneri – Voce 120 

12.1 Fondi per rischi e oneri: composizione 

VOCI/COMPONENTI 30.06.2007 31.12.2006 

1. Fondi di quiescenza aziendali 3.952.110 4.081.588 

2. Altri fondi per rischi ed oneri 2.723.942 2.789.548 

2.1 Controversie legali 567.343 637.714 

2.2 Oneri per il personale 151.533 159.533 

2.3 Altri 2.005.066 1.992.301 

Totale 6.676.052 6.871.136 

RISCHI DERIVANTI DA PENDENZE LEGALI 

Anatocismo, Argentina, Cirio 

Le società del gruppo interessate hanno proseguito, come in passato, 

ad effettuare adeguati accantonamenti, ove necessario, a fronte delle 

singole cause in essere. 

Parmalat 

Nel primo semestre 2007 alcune banche del gruppo hanno registrato 

un qualche incremento delle cause aventi ad oggetto bond emessi 

da società del Gruppo Parmalat, il cui valore complessivo, peraltro, è 

limitato. Le banche del gruppo hanno ritenuto opportuno effettuare 

prudenti accantonamenti solo per singole posizioni. 

Nei primi sei mesi del 2007 non vi sono stati particolari sviluppi in 

ordine alle note cause che coinvolgono il Gruppo UniCredit: 

• due cause di natura risarcitoria radicate nel 2005 da Parmalat 

Spa in A.S., Parmalat Finanziaria Spa in A.S., Parmalat Finance 

Corporation B.V. in A.S., Parmalat Soparfi S.A. in A.S., Parmalat 

Netherlands B.V. in A.S., Parmalat Capital Netherlands B.V. in A.S. 

nei confronti, rispettivamente: 

118 

– di UniCredit Spa, UniCredit Banca d’Impresa Spa, UniCredit 

Banca Mobiliare Spa e di altri due intermediari per il pagamento 

in solido di circa 4.4 miliardi di euro a titolo di risarcimento 

dei danni causati dalla “partecipazione in qualità di co-lead 

manager”, insieme ad altri intermediari, ad emissioni di bonds 

tra il 1997 e il primo semestre del 2001 e dall’aver intrattenuto 

“una fitta rete di rapporti bancari in conto corrente con le società 

del gruppo insolvente”; 

– di UniCredit Banca Mobiliare Spa e di altri due intermediari 

per il pagamento in solido di 1.861,8 milioni di Euro a titolo 


di risarcimento dei danni causati dall’aver promosso e poi 

partecipato al rinnovo di un programma (c.d. Debt Issuance 

Programme) per l’emissione sull’Euromercato di Bonds a medio 

termine, nonché dall’attività svolta quali “co-lead manager” di 

altra emissione (esterna al Programme) del 2002 del valore 

nominale di Euro 306,8 milioni; 

• un’azione di responsabilità per atti di mala gestio, unitamente 

ad un’azione di responsabilità per illecito aquiliano promossa da 

Parmalat Finanziaria Spa in a.s. e da Parmalat Spa in a.s contro 

- tra gli altri - l’Avv. Gian Paolo Zini, che ha chiamato in causa 

UniCredit Spa. 

• tre azioni revocatorie intentate nei confronti di UniCredit Banca 

d’Impresa Spa da, rispettivamente: 

– Parmalat spa, con petitum di Euro 611.578.370; 

– Parmalat spa, per pool capofilato da altra banca non appartenente 

al nostro Gruppo. La quota del petitum di pertinenza di UniCredit 

Banca d’Impresa Spa è di Euro 1.067.071; 

– Parmalat Finanziaria, con petitum Euro 3.768.592. 

• un’ulteriore azione revocatoria intentata da Parmalat nei confronti 

di UniCredit Banca Mediocredito Spa avente un petitum di 

Euro 2.231.000, cui è subentrata UniCredit Banca d’Impresa Spa 

a seguito di alcune operazioni di riassetto del Gruppo; 

• un’azione revocatoria intentata da Parmalat Spa nei confronti di 

UniCredit Factoring Spa per Euro 24.319.977. 

Altre cause passive di maggiore rilevanza per il Gruppo 

Si segnala altresì che: 

• nell’aprile 2007 alcune società del Gruppo Cirio in 

amministrazione straordinaria [Cirio Holding S.p.A. Cirio

Finanziaria S.p.A. (già Cirio S.p.A.), Cirio Del Monte N.V., Cirio 

Del Monte Italia S.p.A., Cirio Finance Luxembourg S.A., Cirio 

Holding Luxembourg S.A., Del Monte Finance Luxembourg S.A., 

Cirio Agricola S.p.A., Cirio Immobiliare S.p.A., Cirio Ricerche 

S.c.p.a.] hanno notificato a UniCredit Banca Mobiliare S.p.A. e 

ad altri sei intermediari una citazione per il risarcimento in solido 

di danni derivanti dall’aver partecipato, in qualità di collocatori, 

a sei emissioni obbligazionarie effettuate da società del Gruppo 

Cirio nel periodo 2000-2002 per un ammontare complessivo di 

1.125 milioni di Euro. Tali emissioni, secondo le società attrici, 

furono organizzate dalle “banche convenute quando lo stato 

d’insolvenza dell’emittente, delle società garanti e del Gruppo 

nel suo insieme, era ormai conclamato e irreversibile”, non 

potendo tale condizione giuridica essere ignorata da “soggetti 

altamente qualificati (quali sono le banche convenute), sui quali 

incombeva l’obbligo di a) comportarsi con diligenza, correttezza e 

trasparenza nell’interesse dei clienti e per l’integrità dei mercati, 

b) acquisire le informazioni necessarie per i clienti (art. 21 

TUF)”. Detta condotta delle banche, ossia l’erogazione di credito 

ad un soggetto asseritamente insolvente, sarebbe “di per sé 

illecita, in quanto contraria al divieto di consentire l’artificioso 

mantenimento in vita dell’impresa ormai definitivamente decotta”. 

La quantificazione del danno è stata così determinata: 

a) il danno subito da ciascuna delle società attrici in conseguenza 

dell’aggravamento del loro rispettivo dissesto è stato 

determinato utilizzando tre possibili criteri: 

– in via principale, secondo il criterio del deficit fallimentare, 

inteso come differenza tra l’attivo e il passivo fallimentare, 

pari a complessivi Euro 2.082.249.718; 

– in via subordinata, secondo il criterio della differenza tra il 

patrimonio netto al 31 dicembre 1999 ed il patrimonio netto 

al 7 agosto 2003, pari a complessivi Euro 1.055.151.123; 

– in via ulteriormente subordinata, sulla base delle perdite 

operative aumentate degli oneri finanziari generatisi a seguito 

della continuazione dell’attività, pari a complessivi Euro 

421.671.050; 

b) il danno subito da Cirio Finanziaria S.p.A. (già Cirio S.p.A.) 

in conseguenza della perdita della possibilità, a seguito 

dell’asserito artificioso mantenimento in vita dell’impresa, 

di recuperare, tramite l’esperimento delle azioni revocatorie 

fallimentari, quantomeno le somme da quest’ultima impiegate 

tra il 1999 e il 2000 per sanare l’esposizione debitoria di alcune 

società facenti capo, direttamente o indirettamente, al Dr. 

Cragnotti nei confronti di Banca di Roma, Banca Commerciale 

Italiana e Banca Popolare di Lodi, sarà da determinarsi in corso 

di causa; 

c) il danno subito da Cirio Holding Luxembourg S.A., Cirio 

Finanziaria S.p.A., Cirio Del Monte N.V., Cirio Finance 

Luxembourg S.A., Del Monte Finance Luxembourg S.A, in 

conseguenza del pagamento delle provvigioni riconosciute ai 

Lead Manager per il collocamento dei bond, è stato determinato 

nella misura pari a complessivi Euro 9.812.000. 

il tutto con interessi e rivalutazione monetaria dal giorno del dovuto 

sino al saldo. 

Gli attori hanno optato per il rito c.d. societario. UniCredit Banca 

Mobiliare S.p.A. si è ritualmente costituita in giudizio e ha 

contestualmente proposto istanza per la fissazione dell’udienza 

(non ancora fissata). 

Dalle prime verifiche effettuate si ritiene che le domande di parte 

avversa siano processualmente errate, infondate nel merito oltre 

che indeterminate e generiche. UniCredit Banca Mobiliare S.p.A. 

non ha proceduto, per il momento, ad alcun accantonamento. 

• Nella prima metà del 2007 la società Divania Srl ha iniziato 

un’azione legale nei confronti di UniCredit Banca d’Impresa S.p.A., 

contestando l’operatività in strumenti finanziari derivati in tassi e 

cambi posta in essere tra il gennaio 2000 ed il maggio 2005 dal 

Credito Italiano S.p.A. prima e da UniCredit Banca d’Impresa S.p.A. 

poi (complessivamente sono stati sottoscritti 206 contratti). L’atto 

di citazione, in cui si chiede che venga dichiarata l’inesistenza o in 

subordine la nullità o l’annullamento o la risoluzione dei contratti 

stessi e la condanna al pagamento da parte di UniCredit Banca 

d’Impresa S.p.A. della complessiva somma di € 276.564.502 

oltre a spese di lite e interessi successivi (con riserva di agire 

con autonomo giudizio per il risarcimento dei danni asseritamene 

subìti) è stato notificato in data 26 marzo 2007 presso il Tribunale 

di Bari secondo il nuovo rito societario 

UniCredit Banca d’Impresa S.p.A. si è ritualmente costituita in 

giudizio e dopo uno scambio di memorie controparte ha chiesto 

la fissazione di udienza, su cui il giudice relatore non si è ancora 

pronunciato. 

UniCredit Banca d’Impresa S.p.A. ritiene che l’importo richiesto sia 

assolutamente sproporzionato al reale rischio di causa, in quanto 

determinato sommando algebricamente tutti gli addebiti operati 

(in misura tra l’altro superiore al reale), senza computare invece 

gli accrediti che riducono drasticamente le pretese di parte attrice. 

La citazione inoltre non tiene conto del fatto che in merito alle 

operazioni contestate era stato raggiunto un accordo transattivo 

(sottoscritto in data 8 giugno 2005) con il quale la società Divania 

Srl affermava di nulla avere più a pretendere a qualsiasi titolo 

in relazione alle operazioni ora contestate. A parere di UniCredit 

Banca d’Impresa S.p.A. il rischio di causa può perciò essere 






tutt’al più quantificabile in circa Euro 4.015.000, pari alla somma 

addebitata sul conto della società in sede di transazione. Atteso 

quanto sopra, UniCredit Banca d’Impresa S.p.A. ha deliberato 

la predisposizione di un accantonamento prudenziale di euro 

2.000.000. 

• otto società con sede negli Stati Uniti, nelle British Virgin Islands, 

nelle Cayman Islands, nelle British West Indies e nelle Bermuda 

all’inizio di luglio 2007 hanno notificato al Dr. Wolfgang Sprissler, 

Spokesman del Management Board di Bayerische Hypo- und 

Vereinsbank AG (HVB AG), una citazione avanti al Tribunale di 

Monaco (Germania) per il risarcimento dei danni asseritamente 

subiti in conseguenza di alcune operazioni di trasferimento di 

partecipazioni/rami d’azienda da HVB AG (dopo il suo ingresso 

nel Gruppo UniCredit) ad altre società del Gruppo UniCredit (o 

viceversa). L’azione vede come convenuti anche UniCredit ed il suo 

Amministratore Delegato. Gli attori sostengono che la circostanza 

che tali operazioni siano state poste in essere sulla base di 

valutazioni di advisors indipendenti non farebbe venir meno la 

responsabilità dei convenuti, che avrebbero dovuto effettuare tali 

operazioni attraverso un processo competitivo di vendita, al fine di 

ottenere il più alto prezzo possibile (che tenesse conto anche del 

premio di maggioranza). Gli attori chiedono: 

– il risarcimento dei danni, quantificati in Euro 17,35 miliardi; 

– che il Tribunale di Monaco ordini a UniCredit di versare ad HVB 

AG, a titolo di indennizzo, ulteriori importi dal 19 dicembre 2006. 

I convenuti considerano l’azione del tutto infondata, atteso che tutte 

le operazioni prese in considerazione dagli attori sono state effettuate 

dietro corrispettivi congrui e ritenuti tali anche sulla base di opinioni e 

valutazioni esterne e indipendenti. 

• gli azionisti di HVB AG che hanno promosso la causa di cui al 

punto precedente hanno altresì citato in giudizio detta banca 

contestando la veridicità del bilancio della medesime relativo 

all’esercizio 2006 dal momento che la stessa non avrebbe 

effettuato accantonamenti in ordine agli eventi poi oggetto della 

successiva citazione in giudizio per risarcimento di danni. 

Cause rilevanti che coinvolgono HVB AG o Bank Austria 

Creditanstalt di cui si è data informativa nei bilanci 

precedenti o radicate nel primo semestre del 2007 

Nel corso del primo semestre 2007 non vi sono state novità di rilievo 

né sono sorte cause rilevanti, salvo quanto segue: 

• La Suprema Corte Tedesca, con una pronuncia del 7 maggio 2007, 

ha rigettato un ricorso contro la decisione dell’Alta Corte Regionale 

di Monaco del 18 gennaio 2006, favorevole a HVB AG, che ha 

respinto il ricorso proposto da alcuni azionisti di HVB AG contro 

120 


la rielezione del rappresentante degli azionisti nel Supervisory 

Board di HVB AG e l’elezione del revisore dei conti per il 2004 in 

occasione dell’Assemblea del 29 aprile 2004. Un ulteriore ricorso, 

basato sugli stessi argomenti rigettati dalla Corte, volto ad ottenere 

una dichiarazione di nullità del bilancio 2004, è stato ritirato. 

• Tre ricorsi presentati da alcuni azionisti, dopo l’assemblea 

straordinaria del 25 ottobre 2006, per ottenere che HVB AG 

fornisse ulteriori informazioni e in particolare rivelasse il contenuto 

del “Business Combination Agreement” stipulato con UniCredit 

Spa il 12 giugno 2005, sono stati rigettati. Entrambi gli ulteriori 

ricorsi pendenti sono stati ritirati dopo la scelta della banca di 

rendere noto, spontaneamente, nel corso del giudizio, il contenuto 

del “Business Combination Agreement” e di rifondere le spese 

extragiudiziarie. Il trasferimento delle azioni di HVB Ucraina 

possedute da HVB AG è stato perfezionato alla fine del primo 

trimestre del 2007. 

• I ricorsi avverso le decisioni dell’assemblea straordinaria del 25 

ottobre 2006 sono ancora pendenti davanti al tribunale di primo 

grado. Alla prima udienza la Corte ha indicato che, secondo una 

sua valutazione preliminare, i ricorsi potrebbero essere accolti solo 

per ragioni formali; HVB AG ritiene che gli aspetti considerati in 

tal senso dalla Corte (ad esempio il contenuto delle clausole del 

Business Combination Agreement relative alla legge regolatrice e 

al foro competente) non contengono alcun errore formale e che in 

ogni caso le decisioni adottate nel corso di detta assemblea non 

sono fondate su tali clausole. La Corte Distrettuale di Monaco ha 

altresì precisato che le decisioni adottate nella cennata assemblea 

potrebbero essere messe in discussione se gli organismi di HVB 

AG avessero ecceduto la loro ampia discrezionalità nell’assumere 

decisioni imprenditoriali riguardo ai termini e alle condizioni 

contrattuali allorché vennero sottoscritti i contratti de quo. Al 

momento, ad ogni modo, l’esito di questi giudizi appare incerto. 

HVB AG, per altro, con particolare riguardo alle valutazioni del 

valore delle entità alienate ottenute da terzi valutatori indipendenti, 

alla valutazione sulla congruità rilasciata da una primaria banca 

d’investimento e ad ulteriori aspetti, ritiene che il giudizio si 

concluderà a suo favore. 

• Durante l’assemblea di HVB AG del 27 giugno 2007 è stata 

approvata la proposta di iniziare un’azione nei confronti degli 

attuali e dei precedenti membri del consiglio di amministrazione 

e del Supervisory Board, di UniCredit Spa e delle società a 

questi affiliate – nonché dei relativi legali rappresentanti - per 

il risarcimento dei danni derivanti dalle perdite asseritamente 

conseguenti alla vendita di Bank Austria Creditanstalt (“BA-CA”,

già controllata di HVB AG), operata – si sostiene – in contrasto 

con la precedente strategia adottata dal gruppo HVB AG 

verso l’Europa orientale, alla luce del maggior prezzo preso in 

considerazione nel mese successivo relativamente allo squeezeout 

di BA-CA ed atteso il fatto che non è stata seguita una 

procedura di vendita competitiva, nonché dalla sottoscrizione 

del Business Contribution Agreement con UniCredit in data 12 

giugno 2005. Per perseguire tali azioni è stato designato uno 

speciale rappresentante. UniCredit Spa, azionista di maggioranza 

di HVB AG, ha presentato ricorso contro tale decisione, 

sostenendo in particolare che la stessa è eccessivamente 

indeterminata e pertanto invalida. 

Sezione 15 – Patrimonio del gruppo 

15.5 Riserve di utili: altre informazioni 

HVB AG ritiene ci siano più che fondate ragioni per sostenere 

l’illegittimità sia della decisione di iniziare l’azione per danni 

che di quella di nomina del rappresentante speciale. HVB 

AG, non considerando legittima la decisione di nomina del 

rappresentante speciale, non ha ancora messo a disposizione 

del medesimo la documentazione e le informazioni da questi 

richieste, né ha adottato le ulteriori iniziative da questi proposte. 

Per tali ragioni il rappresentante speciale, che viceversa ritiene 

valide le decisioni assunte nell’assemblea dello scorso giugno, 

ha presentato un’istanza volta ad ottenere quanto sopra. Contro 

tale istanza HVB AG presenterà opposizione, per le ragioni sopra 

esposte. L’orientamento della Corte sull’istanza è incerto. 


30.06.2007 31.12.2006 

Riserva legale 1.044.493 859.474 

Riserve statutarie 2.799.670 2.457.409 

Riserve altre 7.677.274 4.774.196 

Totale 11.521.437 8.091.079 




Parte C) Informazioni sul Conto Economico consolidato 

Sezione 1 - Gli interessi - Voci 10 e 20 124 

Sezione 2 - Le commissioni - Voci 40 e 50 125 

Sezione 3 - Dividendi e proventi simili - Voce 70 126 

Sezione 4 - Il risultato netto dell’attività 

di negoziazione - Voce 80 127 

Sezione 5 - Il risultato netto dell’attività 

di copertura - Voce 90 128 

Sezione 7 - Il risultato netto delle attività e passività 

finanziarie valutate al fair value - Voce 110 129 

Sezione 8 - Le rettifiche/riprese di valore nette 

per deterioramento - Voce 130 129 

Sezione 11 - Le spese amministrative - Voce 180 130 

Sezione 12 - Accantonamenti netti ai fondi 

per rischi e oneri Voce 190 132 

Sezione 15 - Gli altri oneri e proventi di gestione 

Voce 220 132 

Sezione 24 - Utile per azione 133 

123



(importi in migliaia di €) 


Sezione 1 – Gli interessi – Voce 10 e 20 

1.1 Interessi attivi e proventi assimilati: composizione 

VOCI/FORME TECNICHE 

ATTIVITÀ FINANZIARIE IN BONIS 

TITOLI DI DEBITO FINANZIAMENTI 


1° SEMESTRE 2007 1° SEMESTRE 2006 

ATTIVITÀ 

FINANZIARIE 

DETERIORATE ALTRE ATTIVITÀ TOTALE TOTALE 

1. Attività finanziarie detenute 

per la negoziazione 1.661.146 561.310 299 534.084 2.756.839 844.146 

2. Attività finanziarie valutate al fair value 317.722 716 - - 318.438 803.303 

3. Attività finanziarie disponibili per la vendita 


476.353 1.290 8 19.501 497.152 446.219 

fino alla scadenza 371.673 - - 682 372.355 418.736 

5. Crediti verso banche 13.453 2.391.779 954 11.272 2.417.458 1.213.245 

6. Crediti verso clientela 14.110 11.911.321 199.128 14.984 12.139.543 10.515.389 

7. Derivati di copertura X X X 200.274 200.274 - 

8. Attività finanziarie cedute non cancellate 24.104 438.887 1.466 - 464.457 405.239 

9. Altre attività X X X 62.256 62.256 243.276 

Totale 2.878.561 15.305.303 201.855 843.053 19.228.772 14.889.553 

1.4 Interessi passivi e oneri assimilati: composizione 

VOCI/FORME TECNICHE 

DEBITI TITOLI 


ALTRE 

PASSIVITÀ TOTALE TOTALE 

1. Debiti verso banche (2.998.150) X (2.629) (3.000.779) (1.709.407) 

2. Debiti verso clientela (4.231.797) X (586) (4.232.383) (3.199.322) 

3. Titoli in circolazione X (4.145.613) - (4.145.613) (3.230.394) 

4. Passività finanziarie di negoziazione (424.129) (9.237) (476.666) (910.032) (508.795) 

5. Passività finanziarie valutate al fair value - (33.135) - (33.135) (23) 

6. Passività finanziare a fronte di attività cedute non cancellate (241.053) - (114.072) (355.125) (141.389) 

7. Altre passività X X (126.857) (126.857) (124.682) 

8. Derivati di copertura X X - - (72.399) 

Totale (7.895.129) (4.187.985) (720.810) (12.803.924) (8.986.411)

Sezione 2 – Le commissioni – Voci 40 e 50 

2.1 Commissioni attive: composizione 

TIPOLOGIE SERVIZI/SETTORI 1° SEMESTRE 2007 1° SEMESTRE 2006 

a) garanzie rilasciate 201.916 188.836 

b) derivati su crediti 9.491 23.196 

c) servizi di gestione, intermediazione e consulenza: 2.926.341 2.614.032 

1. negoziazione di strumenti finanziari 283.404 240.100 

2. negoziazione di valute 200.142 215.060 

3. gestioni patrimoniali 1.304.642 1.177.635 

3.1. individuali 214.065 165.723 

3.2. collettive 1.090.577 1.011.912 

4. custodia e amministrazione di titoli 128.781 109.879 

5. banca depositaria 26.598 30.721 

6. collocamento di titoli 393.317 383.528 

7. raccolta ordini 72.217 62.450 

8. attività di consulenza 63.055 16.952 

9. distribuzione di servizi di terzi 454.185 377.707 

9.1. gestioni patrimoniali 50.934 41.444 

9.1.1. individuali 13.055 9.135 

9.1.2. collettive 37.879 32.309 

9.2. prodotti assicurativi 343.822 292.940 

9.3. altri prodotti 59.429 43.323 

d) servizi di incasso e pagamento 864.389 760.323 

e) servizi di servicing per operazioni di cartolarizzazione 90.153 39.075 

f) servizi per operazioni di factoring 34.896 45.348 

g) esercizio di esattorie e ricevitorie - - 

h) altri servizi 1.345.409 1.382.072 

Totale 5.472.595 5.052.882 






2.3 Commissioni passive: composizione 

TIPOLOGIE SERVIZI/SETTORI 1° SEMESTRE 2007 1° SEMESTRE 2006 

a) garanzie ricevute (43.532) (45.509) 

b) derivati su crediti (9.889) (20.109) 

c) servizi di gestione e intermediazione: (425.750) (346.596) 

1. negoziazione di strumenti finanziari (72.330) (52.681) 

2. negoziazione di valute (7.582) (6.416) 

3. gestioni patrimoniali (54.093) (52.610) 

3.1. portafoglio proprio (23.127) (35.161) 

3.2. portafoglio di terzi (30.966) (17.449) 

4. custodia e amministrazione di titoli (69.897) (46.033) 

5. collocamento di strumenti finanziari (147.257) (111.184) 

6. offerta fuori sede di titoli, prodotti e servizi (74.591) (77.672) 

d) servizi di incasso e pagamento (193.199) (140.006) 

e) altri servizi (191.266) (258.212) 

Totale (863.636) (810.432) 

Sezione 3 – Dividendi e proventi simili – Voce 70 

3.1 Dividendi e proventi simili: composizione 

VOCI/PROVENTI 

126 



DIVIDENDI 

PROVENTI DA 

QUOTE DI O.I.C.R. DIVIDENDI 

PROVENTI DA 

QUOTE DI O.I.C.R. 

A. Attività finanziarie detenute per la negoziazione 321.102 100 301.561 - 

B. Attività finanziarie disponibili per la vendita 287.041 5.678 221.965 - 

C. Attività finanziarie valute al fair value 9.115 1.964 8.422 364 

D. Partecipazioni 31.909 X 17.526 X 

Totale 649.167 7.742 549.474 364

Sezione 4 – Il risultato netto dell’attività di negoziazione – Voce 80 

4.1 Risultato netto dell’attività di negoziazione: composizione 

OPERAZIONI / COMPONENTI REDDITUALI 

PLUSVALENZE 

(A) 

UTILI DA 

NEGOZIAZIONE (B) 

1° SEMESTRE 2007 

MINUSVALENZE 

(C) 

PERDITA DA 

NEGOZIAZIONE (D) 

RISULTATO NETTO 

(A+B)-(C+D) 

1. Attività finanziarie di negoziazione 1.405.563 2.574.415 (1.592.261) (2.601.257) (213.540) 

1.1 Titoli di debito 162.645 156.905 (337.251) (122.364) (140.065) 

1.2 Titoli di capitale 976.536 1.205.232 (1.184.266) (1.402.085) (404.583) 

1.3 Quote di O.I.C.R. 264.437 93.926 (36.077) (8.706) 313.580 

1.4 Finanziamenti 50 3.717 (25.559) (248) (22.040) 

1.5 Altre 1.895 1.114.635 (9.108) (1.067.854) 39.568 

2. Passività finanziarie di negoziazione 24.047 42.721 (285.968) (3.391) (222.591) 


2.2 Debiti - - - - - 

2.3 Altre 6.506 35.160 (252.448) (57) (210.839) 

3. Altre attività e passività finanziarie: differenze di cambio X X X X 510.294 

4. Strumenti derivati 66.506.249 25.686.950 (67.165.445) (23.817.944) 806.056 

4.1 Derivati finanziari: 66.313.236 25.258.541 (66.635.078) (23.780.287) 752.658 

- Su titoli di debito e tassi di interesse 58.481.293 23.904.058 (59.044.246) (22.910.435) 430.670 

- Su titoli di capitale e indici azionari 7.756.127 1.133.238 (7.546.130) (729.422) 613.813 

- Su valute e oro X X X X (403.754) 

- Altri 75.816 221.245 (44.702) (140.430) 111.929 

4.2 Derivati su crediti 193.013 428.409 (530.367) (37.657) 53.398 

Totale 67.935.859 28.304.086 (69.043.674) (26.422.592) 880.219 






Sezione 5 – Il risultato netto dell’attività di copertura – Voce 90 

5.1 Risultato netto dell’attività di copertura: composizione 

VOCI/COMPONENTI REDDITUALI 1° SEMESTRE 2007 1° SEMESTRE 2006 

A. Proventi relativi a: 

A.1 Derivati di copertura del fair value 673.359 401.887 

A.2 Attività finanziarie coperte (fair value) 54.183 111 

A.3 Passività finanziarie coperte (fair value) 722.735 1.085.488 

A.4 Derivati finanziari di copertura dei flussi finanziari 7 138 

A.5 Attività e passività in valuta - - 

Totale proventi dell’attività di copertura (A) 1.450.284 1.487.624 

B. Oneri relativi a: 

B.1 Derivati di copertura del fair value (1.006.723) (1.129.045) 

B.2 Attività finanziarie coperte (fair value) (419.676) (337.886) 

B.3 Passività finanziarie coperte (fair value) (2.714) (10.040) 

B.4 Derivati finanziari di copertura dei flussi finanziari (219) - 

B.5 Attività e passività in valuta 1.353 (22) 

Totale oneri dell’attività di copertura (B) (1.427.979) (1.476.993) 

C. Risultato netto dell’attività di copertura (A - B) 22.305 10.631 

128 


Sezione 7 – Il risultato netto delle attività e passività finanziarie valutate 

al fair value – Voce 110 

7.1 Variazione netta di valore delle attività/passività finanziarie valutate al fair value: composizione 

OPERAZIONI/COMPONENTI REDDITUALI 

PLUSVALENZE (A) 

UTILI DA 

REALIZZO (B) 


MINUSVALENZE 

(C) 

PERDITE DA 

REALIZZO (D) 

RISULTATO NETTO 

(A+B)-(C+D) 

1. Attività finanziarie 34.633 8.384 (635.018) (37.270) (629.271) 


1.2 Titoli di capitale 2.798 81 (3) (3) 2.873 

1.3 Quote di O.I.C.R. 21.301 5.850 (6.144) (6.862) 14.145 

1.4 Finanziamenti 75 - (110.219) - (110.144) 

2. Passività finanziarie 56.769 4.285 (29.659) (2) 31.393 

2.1 Titoli di debito 56.769 4.285 (29.550) (2) 31.502 

2.2 Debiti verso banche - - (109) - (109) 

2.3 Debiti verso clientela 

3. Attività e passività finanziarie in valuta: 

- - - - - 

differenze di cambio X X X X (1.810) 

4. Strumenti derivati 719.256 12.870 (62.936) (115) 669.075 

4.1 Derivati finanziari 719.256 12.870 (62.936) (115) 669.075 

- su titoli di debito e tassi d’interesse 637.159 10.170 (62.936) (115) 584.278 

- su titoli di capitale e indici azionari 82.097 2.700 - - 84.797 

- su valute e oro X X X X - 

- altri - - - - - 

4.2 Derivati su crediti - - - - - 

Totale 810.658 25.539 (727.613) (37.387) 69.387 

Sezione 8 – Le rettifiche/riprese di valore nette per deterioramento – Voce 130 

8.1 Rettifiche di valore nette per deterioramento crediti: composizione 

OPERAZIONI / 

COMPONENTI 

REDDITUALI 

RETTIFICE DI VALORE (1) 


RIPRESE DI VALORE (2) 

SPECIFICHE 

DI 

SPECIFICHE DI PORTAFOGLIO 

CANCELLAZIONI ALTRE PORTAFOGLIO DA INTERESSI ALTRE DA INTERESSI ALTRE 

TOTALE 

(3)=(1)-(2) 

1° SEMESTRE 

2006 

TOTALE 

(3)=(1)-(2) 

A. Crediti verso 

banche 

B. Crediti verso 

- (2.783) (323) 50 4.045 - 3.604 4.593 (4.263) 

clientela (126.302) (1.372.693) (426.870) 52.668 530.720 5 265.247 (1.077.225) (1.077.652) 

C. Totale (126.302) (1.375.476) (427.193) 52.718 534.765 5 268.851 (1.072.632) (1.081.915) 






Sezione 11 – Le spese amministrative – Voce 180 

11.1 Spese amministrative per il personale: composizione 

TIPOLOGIA DI SPESA 1° SEMESTRE 2007 1° SEMESTRE 2006 

1) Personale dipendente (3.759.795) (3.820.869) 

a) Salari e Stipendi (2.973.715) (2.804.150) 

b) Oneri sociali (598.096) (590.814) 

c) Indennità di fine rapporto (5.587) (37.828) 

d) Spese previdenziali (31.469) (33.876) 

e) Accantonamento al trattamento di fine rapporto 66.329 (57.130) 

f) Accantonamento al fondo di trattamento di quescienza e simili (3.696) (121.049) 

g) Versamenti ai fondi di previdenza complementare esterni (99.027) (86.057) 

h) Costi derivanti da accordi di pagamento basati su propri strumenti patrimoniali (34.450) (31.496) 

i) Altri benefici a favore di dipendenti (104.262) (61.766) 

l) Recuperi Compensi 24.178 3.297 

2) Altro personale (87.118) (68.395) 

3) Amministratori (16.035) (8.699) 

Totale (3.862.948) (3.897.963) 

A seguito della riforma della previdenza complementare (vedere 

quanto già precisato nella sezione parte A) Politiche contabili – A2) 

Parte relativa alle principali voci di Bilancio). L’attuario esterno al 

Gruppo , ha provveduto a rideterminare il valore attuale del fondo 

TFR , per la rilevazione oltre che dei nuovi oneri di competenza 

del semestre (per interessi maturati nell’anno sull’obbligazione – 

interest cost – e per il valore attuale medio delle prestazioni maturate 

nell’esercizio e relative alle sole quote rimaste in azienda dall’1/1/07 

al 30/06/07- service cost -) anche dell’effetto economico dovuto alla 

riduzione del piano stesso (curtailment and settlement effect). 

Tale effetto ha comportato un impatto positivo nel primo semestre 

di circa 116 milioni di Euro ante imposte, risultante da un’effetto 

positivo “una tantum” di circa 127 milioni di Euro, dovuto alla 

suddetta riduzione del valore attuale dell’obbligazione verso i 

dipendenti al 30 giugno 2007, ed un effetto negativo di circa 11 

130 


milioni di Euro, dovuto all’aggravio del conto economico per la 

competenza del periodo in base alle nuove regole. 

Le spese per il personale del primo semestre 2007 beneficiano 

anche dell’effetto positivo derivante da una variazione del 

piano pensionistico di BA-CA. Con delibera del 26 aprile 2007 

(in vigore per BA-CA AG a partire dal 1° maggio 2007), il 

ministero federale austriaco degli affari sociali e per la tutela 

dei consumatori ha stabilito che i diritti a future prestazioni 

pensionistiche derivanti dal “BA-CA ASVG” equivalgono alle 

prestazioni previste dal sistema previdenziale pensionistico 

austriaco (ASVG). A causa dell’adeguamento del contratto interno 

di servizio al quadro normativo esterno, a far data dal 1° maggio 

2007 l’importo di 150 milioni di Euro è stato liberato dal fondo di 

quiescenza e rilevato in conto economico in riduzione dei relativi 

accantonamenti.

11.5 Altre spese amministrative: composizione 

VOCI 1° SEMESTRE 2007 1° SEMESTRE 2006 

1) Imposte indirette e tasse (147.951) (144.804) 

1a. Liquidate: (144.892) (49.077) 

1b. Non liquidate: (3.059) (95.727) 

2) Costi e spese diversi: (2.180.454) (2.061.338) 

Compensi a Professionisti esterni (195.601) (228.023) 

Assicurazioni (54.459) (54.606) 

Pubblicità (220.001) (197.889) 

Sorveglianza Locali e Scorta valori: (55.478) (46.278) 

- Sorveglianza Interna e Esterna locali (34.987) (27.731) 

- Trasporto scorta valori documenti (20.491) (18.547) 

Prestazioni di servizi vari resi da terzi (460.920) (294.045) 

Spese relative agli immobili: (443.895) (413.240) 

- Fitti passivi (270.811) (256.201) 

- Manutenzione Locali (53.008) (46.888) 

- Pulizie Locali (34.081) (31.499) 

- Energia El., Gas, Risc., Portineria e Acqua (85.995) (78.652) 

Manutenzione e canoni per Mobili, Macchine e Impianti: (190.813) (175.090) 

- Manutenzione e Riparazione mobili, macchine e impianti: (72.886) (100.741) 

- Locazioni Apparecchiature elettroniche e Software (117.927) (74.349) 

Postali, Tel., Stampanti e altre Ufficio: (245.700) (223.219) 

- Postali, Telefoniche, Telegrafiche, Telex (168.760) (181.259) 

- Stampanti e Cancelleria (46.031) (23.101) 

- Forniture Oggetti vari per ufficio (30.909) (18.859) 

Noleggi e altri Oneri: (102.598) (80.594) 

- Oneri inerenti viaggi (99.611) (67.152) 

- Noleggi vari (2.987) (13.442) 

Informazioni e visure (16.737) (17.234) 

Altre spese: (194.252) (331.120) 

- Compensi ed Oneri ai Sindaci (9.186) (6.057) 

- Beneficenza (5.893) (6.336) 

- Altri costi e spese diverse (179.173) (318.727) 

Totale (1+2) (2.328.405) (2.206.142) 






Sezione 12 – Accantonamenti netti ai fondi per rischi ed oneri – Voce 190 

12.1 Accantonamenti netti ai fondi per rischi e oneri: composizione 

VOCI/COMPONENTI 

132 


ACCANTONAMENTI 


RIATTRIBUZIONI DI 

ECCEDENZE TOTALE TOTALE 

1. Altri fondi 

1.1 controversie legali (69.931) 45.346 (24.585) (59.575) 

1.2 oneri per il personale (1.307) 51 (1.256) (14.286) 

1.3 altri (125.001) 44.239 (80.762) (72.289) 

Totale (196.239) 89.636 (106.603) (146.150) 

Sezione 15 – Gli altri oneri e proventi di gestione – Voce 220 

15.1 Altri oneri di gestione: composizione 


1) Leasing finanziario: canoni potenziali di loc. rilevati come spesa nell’esercizio - - 

2) Spese per leasing operativo 

3) “rigiri“ delle riserve da valutazione relative alle operazioni di copertura dei flussi finanziari di attività 

- (511) 

e passività non finanziarie (IAS 39 §98a) - - 

4) Ritenute fiscali indeducibili altri oneri tributari (25.803) (62) 

5) Altre (160.302) (212.326) 

Totale altri oneri di gestione (186.105) (212.899) 

15.2 Altri proventi di gestione: composizione 


A) Recupero di spese 135.417 121.436 

B) Altri Proventi 435.801 395.788 

1) Ricavi da servizi amministrativi 40.858 24.035 

2) Rigiri Riserve valutazione rel. Operazioni copertura flussi fin. Attività e Passività non finanziarie - - 

3) Fitti attivi 88.073 74.514 

4) Ricavi Leasing operativo - canoni 110.055 98.514 

5) Ricavi Leasing operativo - altri - 2.402 

6) Costi operativi diretti (incluse riparazioni e manutenzioni) connessi all’investimento immobiliare (10.316) 96 

7) Recupero Interessi Operazioni incasso e pagamento regolate in stanza - 2 

8) Rimborsi vari su oneri sostenuti in esercizi precedenti 7.630 10.382 

9) Altre 199.501 185.843 

Totale Proventi di gestione 571.218 517.224

Sezione 24 – Utile per azione 

Utile per azione 


Utile netto di pertinenza del Gruppo (migliaia di euro) 3.607.318 3.092.670 

Numero medio azioni in circolazione 1 10.355.849.034 10.339.670.830 

Numero medio azioni potenzialmente diluite 24.758.880 19.622.189 

Numero medio azioni diluite 10.380.607.914 10.359.293.019 

Utile per azione € 0,348 0,299 

Utile per azione diluito € 0,348 0,299 

1. Al netto del numero medio delle azioni proprie 




Parte D) Informativa di settore 

La struttura organizzativa per Divisione 136 

Schemi: 

Dati patrimoniali e dipendenti 137 

Dati economici 138 

135




La struttura organizzativa 

per Divisione 

L’informativa relativa al segment reporting riflette la nuova struttura 

organizzativa del Gruppo implementata nel corso del 2006, in base 

alla quale il Gruppo ha monitorato i propri risultati a partire dal 

terzo trimestre 2006. I risultati per settore di attività relativi al primo 

semestre 2006 sono stati riesposti secondo la nuova struttura. 

Il Gruppo UniCredit sviluppa la propria attività sul mercato attraverso 

sei divisioni di business: Retail, Corporate, Private Banking & Asset 

Management, Markets & Investment Banking, Poland Markets, 

Central Eastern Europe (CEE). 


La Divisione Retail comprende l’attività del Gruppo nei confronti del 

segmento dei privati (“mass-market” e “affluent”) e delle piccole 

imprese (“small business”). La Divisione è organizzata in tre reti 

di distribuzione principali (UniCredit Banca, HVB e BA-CA), in 

società globali monolinea specializzate rispettivamente nel credito 

al consumo (Clarima e VISA), nei finanziamenti per l’acquisto per 

la casa (Banca per la Casa), nel credito immobiliare/edilizio (WB e 

Wustenrot), nei servizi e nei prodotti assicurativi. 


La Divisione Corporate del gruppo si rivolge principalmente ad 

una clientela con fasce di fatturato annuo superiori ai tre milioni di 

euro attraverso un’offerta di prodotti e servizi dedicati. La Divisione 

Corporate consuntiva i risultati in Italia di Unicredit Banca d’Impresa, 

di Unicredit Factoring e Unicredit Infrastrutture, delle divisioni 

corporate di Hypovereinsbank e di Bank Austria Creditanstalt, del 

segmento CREF (Commercial Real Estate Financing) di HVB, di Locat 

e di tutte le società leasing del gruppo (ad esclusione di quelle 

consolidate nella divisione CEE). 

DIVISIONE PRIVATE & ASSET MANAGEMENT 

La Divisione Private & Asset Management opera nel business della 

gestione della ricchezza, in particolare di quella delle famiglie con 

disponibilità medio-alte, per mezzo delle sue due aree di attività: 

• L’Asset Management in un contesto internazionale (Gruppo Pioneer, 

Nordinvest, Pioneer investments Austria); 

• Private Banking in Italia (UniCredit Private Banking, UCI 

Luxembourg), Germania (HVB Wem, Gruppo DAB, HVB Luxembourg 

e HFS) e Austria (Schoellerbank, Bank Privat e AMG). 

DIVISIONE MARKETS & INVESTMENT BANKING 

La Divisione Markets & Investment Banking comprende le attività del 

Gruppo sui mercati finanziari e nell’investment banking con presenze 


strategiche a Monaco, Londra, Milano, Vienna, Europa Centro- 

Orientale, oltre che negli Stati Uniti ed in Asia. L’area Markets include 

le attività di trading e distribuzione, oltre che dei derivati strutturati, 

mentre l’area Investment Banking comprende tutto il business 

relativo alle attività di finanziamento e sindacazione, alle operazioni di 

mercato primario e Merger & Acquisition. 

DIVISIONE POLAND’S MARKETS 

La Divisione Poland’s Markets gestisce l’attività del Gruppo in Polonia 

e Ucraina. Le banche comprese nella Divisione sono Bank Pekao e 

BPH in Polonia, oltre ad HVB Ukraine e Unicredit Bank (in precedenza 

Pekao Ucraine) in Ucraina. 

DIVISIONE CEE 

La Divisione CEE comprende le attività del Gruppo nei Paesi dell’Europa 

Centro-Orientale, con l’esclusione della Polonia e dell’Ucraina. La 

Divisione opera in 14 Paesi ed in particolare in Bosnia-Erzegovina, 

Bulgaria, Repubblica Ceca, Croazia, Estonia, Ungheria, Latvia, Lituania, 

Romania, Russia, Serbia, Slovacchia, Slovenia e Turchia. 

Per il commento sull’attività e sui risultati delle Divisioni di business 

si rimanda alla Relazione sulla gestione. 

I risultati per settore di attività sono esposti secondo lo schema 

di conto economico riclassificato, in coerenza con la Relazione 

sulla gestione, alla quale si fa rimando per il raccordo tra le voci di 

riclassificato e le voci degli schemi di bilancio obbligatori (cfr. capitolo 

“Altre informazioni”). 

Il conto economico delle Divisioni è stato costruito mediante 

aggregazione dei conti economici delle società, o delle attività nel 

caso di società multidivisionali, rientranti nel perimetro delle singole 

Divisioni dopo aver effettuato le rettifiche attribuibili alle stesse e 

l’elisione dei rapporti infra-divisionali. I risultati riconducibili alle 

singole Divisioni nelle società la cui attività si articola in più Divisioni 

(HVB AG, BA-CA AG ed HVB Luxembourg), vengono determinati 

anche sulla base delle seguenti regole che consentono di integrare i 

costi e ricavi direttamente imputabili: 

• il costo di rifinanziamento delle operazioni di impiego ed il ricavo 

dall’impiego dei fondi raccolti viene determinato in base a tassi di 

mercato; 

• il capitale allocato alle singole Divisioni è funzione delle attività 

ponderate per il rischio e viene remunerato all’8,43% al netto delle 

tasse; 

• i costi sostenuti centralmente per conto delle Divisioni sono 

attribuiti in base all’effettivo consumo delle stesse, mentre i costi 

“overhead” vengono ripartiti in proporzione ai costi diretti ed 

indiretti delle singole Divisioni.

Dati patrimoniali e dipendenti 


MARKETS & 

INVESTMENT 

BANKING 

PRIVATE 

BANKING 

& ASSET 

MANAGEM. 

POLAND’S 

MARKETS 

CENTRAL 

EASTERN 

EUROPE (CEE) 

CAPOGRUPPO E 

ALTRE SOCIETÀ 

(INCLUSE 

ELISIONI E 

RETTIFICHE) 

TOTALE 

CONSOLIDATO 

30.06.2007 

TOTALE ATTIVO PONDERATO 

PER IL RISCHIO (migliaia di €) 

DATI DI STRUTTURA 

(proporzionale) 

Numero dipendenti “full time 

90.515 163.408 71.257 7.481 22.693 45.729 38.766 439.850 

equivalent” 

DATI DI STRUTTURA ( al 100%) 


35.295 9.131 3.196 5.715 25.526 27.949 19.852 126.664 

equivalent” 35.295 9.131 3.203 5.715 25.526 37.158 19.852 135.880 


MARKETS & 

INVESTMENT 

BANKING 

PRIVATE 

BANKING 

& ASSET 

MANAGEM. 

POLAND’S 

MARKETS 

CENTRAL 

EASTERN 

EUROPE (CEE) 

CAPOGRUPPO E 


(INCLUSE 

ELISIONI E 

RETTIFICHE) 

TOTALE 

CONSOLIDATO 

31.12.2006 

TOTALE ATTIVO PONDERATO 

PER IL RISCHIO (migliaia di €) 

DATI DI STRUTTURA 

(proporzionale) 


90.026 156.712 63.058 7.959 21.029 47.593 35.913 422.291 

equivalent” 

DATI DI STRUTTURA ( al 100%) 


34.834 8.698 3.218 5.628 25.646 28.100 21.608 127.731 

equivalent” 34.834 8.698 3.218 5.628 25.646 37.565 21.608 137.197 






Dati economici 

PRIMO SEMESTRE 2007 

A.1 - Distribuzione per settore di attività: dati economici 

138 



MARKETS & 

INVESTMENT 

BANKING 

PRIVATE 

BANKING 

& ASSET 

MANAGEM. 

POLAND’S 

MARKETS 

CENTRAL 

EASTERN 

EUROPE (CEE) 

CAPOGRUPPO E 


(INCLUSE ELISIONI 

E RETTIFICHE) 


TOTALE 

CONSOLIDATO 

Interessi netti 2.439.330 1.710.084 625.013 160.459 611.854 976.169 (98.061) 6.424.848 

Dividendi e altri proventi su partecipazioni 35.662 49.282 149.507 12.243 22.613 13.082 152.392 434.781 

Margine d’interesse 2.474.992 1.759.366 774.520 172.702 634.467 989.251 54.331 6.859.629 

Commissioni nette 1.607.208 633.206 329.313 1.095.020 474.552 432.822 36.838 4.608.959 

Risultato negoziazione, coperture e fair value 13.242 36.340 1.093.410 (5.963) 56.563 94.904 100.828 1.389.324 

Saldo altri proventi/oneri (1.651) 101.357 18.468 11.336 6.638 60.211 69.678 266.037 

Proventi di intermediazione e diversi 1.618.799 770.903 1.441.191 1.100.393 537.753 587.937 207.344 6.264.320 

MARGINE DI INTERMEDIAZIONE 4.093.791 2.530.269 2.215.711 1.273.095 1.172.220 1.577.188 261.675 13.123.949 

Spese per il personale (1.227.681) (361.755) (466.051) (355.969) (286.858) (374.568) (787.857) (3.860.739) 

Altre spese amministrative (1.408.808) (384.043) (374.978) (288.646) (181.131) (336.555) 682.950 (2.291.211) 



110.268 6.145 654 14.954 507 311 2.578 135.417 

materiali e immateriali (43.859) (58.974) (7.120) (18.370) (68.102) (79.075) (300.804) (576.304) 

Costi operativi (2.570.080) (798.627) (847.495) (648.031) (535.584) (789.887) (403.133) (6.592.837) 

RISULTATO DI GESTIONE 1.523.711 1.731.642 1.368.216 625.064 636.636 787.301 (141.458) 6.531.112 

Rettifiche di valore su avviamenti - - - (1.311) - - - (1.311) 

Accantonamenti per rischi ed oneri (13.475) (23.548) 2.366 1.609 (458) (29.354) (50.664) (113.524) 

Oneri di ristrutturazione 

Rettifiche nette su crediti e su 

- (56) (470) (778) (8.435) (6.903) (18.657) (35.299) 

accantonamenti per garanzie e impegni (381.444) (369.945) 369 (5.159) (54.347) (68.968) (195.396) (1.074.890) 

Profitti netti da investimenti 11.717 27.273 220.482 1.370 52.763 3.004 (1.752) 314.857 

UTILE LORDO DELL’OPERATIVITÀ CORRENTE 1.140.509 1.365.366 1.590.963 620.795 626.159 685.080 (407.927) 5.620.945

PRIMO SEMESTRE 2006 

Distribuzione per settore di attività: dati economici 


MARKETS & 

INVESTMENT 

BANKING 

PRIVATE 

BANKING 

& ASSET 

MANAGEM. 

POLAND’S 

MARKETS 

CENTRAL 

EASTERN 

EUROPE (CEE) 

CAPOGRUPPO E 


(INCLUSE ELISIONI 

E RETTIFICHE) 


TOTALE 

CONSOLIDATO 

Interessi netti 2.288.936 1.638.902 467.510 144.702 542.290 808.221 12.582 5.903.142 

Dividendi e altri proventi su partecipazioni 29.707 27.711 73.178 3.606 15.411 11.143 214.596 375.353 

Margine d’interesse 2.318.643 1.666.613 540.688 148.307 557.701 819.364 227.178 6.278.495 

Commissioni nette 1.587.232 580.809 280.075 1.039.501 409.398 357.100 (11.666) 4.242.450 

Risultato negoziazione, coperture e fair value 6.907 62.070 918.495 (12.571) 62.175 139.798 80.079 1.256.952 

Saldo altri proventi/oneri 10.600 75.014 12.763 14.547 6.333 24.982 48.419 192.658 

Proventi di intermediazione e diversi 1.604.739 717.894 1.211.333 1.041.477 477.906 521.880 116.831 5.692.060 

MARGINE DI INTERMEDIAZIONE 3.923.382 2.384.507 1.752.021 1.189.784 1.035.607 1.341.244 344.009 11.970.555 

Spese per il personale (1.270.136) (355.100) (375.945) (328.975) (266.889) (328.171) (972.747) (3.897.963) 

Altre spese amministrative (1.452.854) (400.039) (372.527) (311.358) (183.203) (306.164) 845.442 (2.180.702) 



98.022 4.487 256 12.891 546 736 4.503 121.441 

materiali e immateriali (33.579) (42.694) (23.960) (20.777) (68.039) (82.115) (337.850) (609.014) 

Costi operativi (2.658.547) (793.346) (772.176) (648.219) (517.584) (715.713) (460.652) (6.566.238) 

RISULTATO DI GESTIONE 1.264.835 1.591.161 979.845 541.565 518.022 625.531 (116.643) 5.404.317 

Rettifiche di valore su avviamenti - - - - - - - 

Accantonamenti per rischi ed oneri (26.668) (23.913) (953) (5.744) 1.007 (11.252) (76.040) (143.563) 

Oneri di ristrutturazione 

Rettifiche nette su crediti e su 

(1.822) - - (1.161) - (26.385) (22.183) (51.551) 

accantonamenti per garanzie e impegni (411.891) (335.967) 8.752 (1.230) (63.042) (78.307) (133.640) (1.015.325) 

Profitti netti da investimenti 1.780 41.709 54.438 509 17.328 (1.969) 511.724 625.519 

UTILE LORDO DELL’OPERATIVITÀ CORRENTE 826.234 1.272.990 1.042.082 533.940 473.316 507.618 163.218 4.819.397 




Parte E) Informazioni sui rischi e sulle relative politiche di copertura 

1 - Rischio di credito 142 

2 – Rischio di mercato 150 

141




1 – Rischio di credito 

Nel corso del primo semestre 2007 la Capogruppo – e 

segnatamente la Direzione Risk Management -, nell’esercizio del 

ruolo che le è proprio ai sensi delle disposizioni di vigilanza ed in 

conformità alle regole di “governance” in essere, ha emanato le 

“General Group Credit Policies”, disposizioni a carattere generale in 

materia di esercizio dell’attività creditizia, che delineano le regole e 

le linee guida che devono indirizzare, disciplinare ed omogeneizzare 

i criteri di valutazione e gestione del rischio di credito, in linea con i 

principi e la “best practice” di Gruppo. 

Gli organi amministrativi delle Entità del Gruppo sono stati richiesti 

di dare attuazione a tali disposizioni e di predisporre un piano di 

implementazione per il recepimento dei principi in esse contenuti, 

partendo dall’analisi delle differenze esistenti a livello di processi e 

di contesti normativi, a motivo delle peculiari caratteristiche degli 

ordinamenti giuridici e delle culture creditizie presenti dei diversi 

Paesi. 

Ad integrazione di quanto previsto dalla Group Credit Risk Governace 

Guidelines per la gestione delle pratiche creditizie di rilevante entità 

(“Grandi Fidi”), è stato reso operativo nuovo il processo relativo al 

rischio Paese ed è stato introdotto quello di valutazione, misurazione 

e controllo del rischio di credito nei confronti della clientela Banche. 

Entrambi i processi sono gestiti centralmente dalla Capogruppo, 

al fine di garantire un approccio omogeneo di valutazione e 

monitoraggio (in particolare l’attribuzione del rating – Probabilità 

di Default e Loss Given Default – e processo di “override”) ed un 

maggior presidio sul rischio di concentrazione a livello di Gruppo. 

L’applicabilità delle disposizioni relative ai “Grandi Fidi” è stata estesa 

alle Istituzioni finanziarie ed ai cd. rischi Sovrani (“Sovereigns”), fino 

alla diramazione di specifiche disposizioni in materia. 

In aggiunta al processo relativo alle Banche ed al rischio Paese 

, sono stati completati il nuovo processo creditizio e le relative 

metodologie di valutazione del rischio per controparti / transazioni 

appartenenti ai segmenti Multinational e Global Project Finance 

(inclusi i sistemi di rating PD e LGD), con la finalità di assicurare 

un approccio omogeneo a livello di Gruppo. In particolare, per la 

clientela Multinational è stata definita una metodologia di analisi di 

bilancio comune a livello di Gruppo. 

È stato altresì attribuito alla neo costituita UniCredit Global Leasing il 

ruolo di “Sub-Holding” per le Società di Leasing del Gruppo, al fine di 

creare un presidio specializzato per tale tipologia di finanziamenti e di 

garantire sinergie a livello di Gruppo. 


Per quanto riguarda la gestione del portafoglio “non performing” sono 

state definite le linee guida a livello di Gruppo per la gestione delle 

posizioni rischiose ed il processo di recupero crediti. 

Nell’ambito dell’attività di monitoraggio del portafoglio, sono stati 

implementati alcuni nuovi strumenti di reportistica per il sistematico 

controllo dei rischi del Gruppo. In aggiunta al report trimestrale sui 

rischi di credito oggetto di esame da parte del management nonché 

dei i rispettivi organi amministrativi, è stato delineato un nuovo 

processo per la produzione, con cadenza mensile, di informazioni 

sull’andamento del costo del rischio e dei relativi indici di copertura, 

così come sulla perdita attesa (EL), sui prestiti per i quali ci si attende 

un “default” e sulle migrazioni effettivamente realizzatesi relative alle 

principali Entità. 

Infine, è stata introdotta la redazione di un report trimestrale che 

aggrega tanto i dati relativi al rischio di credito, di mercato, operativo 

e altri rischi quanto dettagli sul capitale economico di Gruppo. 

Per quanto concerne la “compliance” a Basilea 2, sono proseguite 

le attività finalizzate alla definizione dei requisiti per l’utilizzo delle 

tecniche di mitigazione del rischio di credito (CRM), nonché delle 

implementazioni necessarie alla loro realizzazione. 

Nello specifico, in tema di “compliance” al Secondo Pilastro, sono 

state realizzate le prime attività del piano, in particolare la definizione 

delle tipologie di rischio rilevanti per il Gruppo, la stesura delle prime 

linee guida per un approccio comune a tale livello , lo sviluppo dei 

modelli di capitale economico e di misurazione dei rischi di business 

ed immobiliare (real estate). Queste due ultime fattispecie sono 

oggetto di regolare reportistica all’Alta Direzione. Inoltre, ciascuna 

Entità ha effettuato un’auto-valutazione per calibrare il processo 

di adeguatezza patrimoniale in termini di modelli di misurazione, 

modalità di gestione del capitale ed assetti organizzativi. Le attività 

svolte sono state oggetto di condivisione con le tutte le competenti 

Autorità di Vigilanza . L’approccio di Gruppo verrà esteso anche a 

Capitalia, ed a tale fine sono già state prodotte misurazioni dei rischi 

di business, real estate e di partecipazioni. 

Tenuto conto della prossima integrazione tra UniCredit e Capitalia, 

sono state avviate attività volte all’analisi dei processi e delle 

metodologie di gestione del rischio ed alla predisposizione di 

soluzioni intermedie, tali da consentire un progressivo allineamento di 

Capitalia ed una gestione delle problematiche relative al “day 1”.

A.1.1 Distribuzione delle attività finanziarie per portafogli di appartenenza e per qualità creditizia (valori di bilancio) 

PORTAFOGLIO/QUALITÀ SOFFERENZE INCAGLI 

ESPOSIZIONI 

RISTRUTTURATE 

ESPOSIZIONI 

SCADUTE 

RISCHIO 

PAESE 

ALTRE 

ATTIVITÀ 

TOTALE AL 

30.06.2007 


per la negoziazione 

2. Attività finanziarie disponibili 

5.945 42.496 4.499 24.287 - 205.781.155 205.858.382 

per la vendita 


5.821 - - - - 31.949.241 31.955.062 

sino alla scadenza - - - - - 9.687.670 9.687.670 

4. Crediti verso banche 48.263 39.358 1.547 - 63.775 100.018.285 100.171.228 

5. Crediti verso clientela 6.548.713 3.159.094 1.854.248 780.385 10.122 441.779.590 454.132.152 

6. Attività finanziarie valutate al fair value 

7. Attività finanziarie in corso 

- - - - - 15.123.981 15.123.981 

di dismissione 28.401 7.603 320 - - 1.835.333 1.871.657 

8. Derivati di copertura - - - - - 3.598.746 3.598.746 

Totale 6.637.143 3.248.551 1.860.614 804.672 73.897 809.774.001 822.398.878 

A.1.2 Distribuzione delle attività finanziarie per portafogli di appartenenza e per qualità creditizia (valori lordi e netti) 

PORTAFOGLIO/QUALITÀ 

ESPOSIZIONE 

LORDA 

ATTIVITÀ DETERIORATE ALTRE ATTIVITÀ 

RETTIFICHE 

SPECIFICHE 

RETTIFICHE 

DI VALORE DI 

PORTAFOGLIO 

ESPOSIZIONE 

NETTA 

ESPOSIZIONE 

LORDA 

RETTIFICHE 

DI VALORE DI 

PORTAFOGLIO 

TOTALE 

(ESPOSIZIONE 

ESPOSIZIONE NETTA) AL 

NETTA 30.06.2007 

1. Attività finanziarie 

detenute per la negoziazione 77.227 - - 77.227 X X 205.781.155 205.858.382 

2. Attività finanziarie disponibili per la vendita 


7.213 1.392 - 5.821 31.956.093 6.852 31.949.241 31.955.062 

sino alla scadenza - - - - 9.687.670 - 9.687.670 9.687.670 

4. Crediti verso banche 226.337 131.506 5.663 89.168 100.093.720 11.660 100.082.060 100.171.228 

5. Crediti verso clientela 26.364.422 12.926.951 1.095.031 12.342.440 443.756.680 1.966.968 441.789.712 454.132.152 

6. Attività finanziarie valutate al fair value - - - - X X 15.123.981 15.123.981 

7. Attività finanziarie in corso di dismissione 92.172 54.837 1.011 36.324 1.848.265 12.932 1.835.333 1.871.657 

8. Derivati di copertura - - - - X X 3.598.746 3.598.746 

Totale 26.767.371 13.114.686 1.101.705 12.550.980 587.342.428 1.998.412 809.847.898 822.398.878 






A.1.3 Esposizioni per cassa verso banche: valori lordi e netti 

TIPOLOGIE ESPOSIZIONI / VALORI 

144 


ESPOSIZIONE 

LORDA 

RETTIFICHE 

SPECIFICHE 

RETTIFICHE DI VALORE 

DI PORTAFOGLIO 

ESPOSIZIONE NETTA 

AL 30.06.2007 

A. ESPOSIZIONI PER CASSA 

a) Sofferenze 159.052 107.726 3.062 48.264 

b) Incagli 42.297 338 2.601 39.358 

c) Esposizioni ristrutturate 24.994 23.447 - 1.547 

d) Esposizioni scadute - - - - 

e) Rischio Paese 73.351 X 9.576 63.775 

f) Altre attività 174.312.874 X 7.146 174.305.728 

TOTALE 174.612.568 131.511 22.385 174.458.672 

A.1.6 Esposizioni per cassa verso clientela: valori lordi e netti 

TIPOLOGIE ESPOSIZIONI / VALORI 

ESPOSIZIONE 

LORDA 

RETTIFICHE 

SPECIFICHE 

RETTIFICHE DI VALORE 

DI PORTAFOGLIO 

ESPOSIZIONE NETTA 

AL 30.06.2007 

A. ESPOSIZIONI PER CASSA 

a) Sofferenze 18.081.056 10.420.166 1.076.060 6.584.830 

b) Incagli 4.527.219 1.340.750 19.772 3.166.697 

c) Esposizioni ristrutturate 2.941.533 1.086.947 18 1.854.568 

d) Esposizioni scadute 925.781 135.312 192 790.277 

e) Rischio Paese 17.717 X 7.595 10.122 

f) Altre attività 571.923.349 X 1.974.095 569.949.254 

TOTALE 598.416.655 12.983.175 3.077.732 582.355.748 

Informativa relativa ai mutui subprime 

Per l’informativa relativa ai mutui subprime richiesta da CONSOB 

con comunicazione n. 7079556 del 30 agosto 2007, si rimanda 

al capitolo “Altre Informazioni” della Relazione sulla gestione.

Operazioni di cartolarizzazione e di cessione delle attività 

INFORMAZIONI DI NATURA QUALITATIVA 

Nel perseguimento dei principali obiettivi che il Gruppo si propone 

mediante la realizzazione delle operazioni di cartolarizzazione, relativi 

all’ottimizzazione del portafoglio crediti tramite la liberazione di 

capitale regolamentare e l’apporto di nuova liquidità, ottenendo al 

contempo una maggiore diversificazione delle fonti di funding, nel 

corso del primo semestre del 2007 sono state poste in essere due 

nuove operazioni tradizionali: 

ORIGINATOR UNICREDIT BANCA S.p.A. 

presso UniCredit Banca S.p.A. 

- Cordusio RMBS Securitisation - Serie 2007 

presso HVB AG 

- Geldilux - TS - 2007 

le cui caratteristiche sono specificate in dettaglio nelle tabelle che 

seguono. 

Si precisa che, a seguito della sottoscrizione, da parte degli 

Originator, di quote dei titoli subordinati emessi dall’Emittente, non si 

è proceduto alla derecognition delle attività cartolarizzate. 

NOME CARTOLARIZZAZIONE: CORDUSIO RMBS SECURITISATION – SERIE 2007 

Tipologia di operazione: tradizionale 

Originator: UniCredit Banca S.p.A. 

Emittente: Cordusio RMBS Securitisation S.r.l. 

Servicer: UniCredit Banca S.p.A. 

Arranger: Bayerische Hypo und Vereinsbank AG, London Branch 

Obiettivi dell'operazione: Liberazione Capitale Regolamentare / Funding / Trasformazione delle scadenze 

Tipologia delle attività cartolarizzate: Mutui ipotecari su immobili residenziali 

Qualità delle attività cartolarizzate: in bonis 

Data del closing: 24.05.2007 

Valore nominale del portafoglio: 

Ammontare al netto delle pre-esistenti riprese/ 

3.908.102.838 € 

rettifiche di valore: 3.908.102.838 € 

Ricavi o perdite di cessione realizzate: - 

Prezzo di cessione del portafoglio: 3.908.102.838 € 

Garanzie rilasciate dalla banca: - 

Garanzie rilasciate da terzi: - 

Linee di Credito rilasciate dalla banca: - 

Linee di Credito rilasciate da terzi: - 

Altre forme di Credit Enhancements: - 

Unicredit Banca SpA ha erogato alla società veicolo un mutuo ad esigibilità limitata 

Altre Informazioni rilevanti: 

dell’importo di Euro 6.252.965 

Agenzie di Rating 

Ammontare del rischi trasferiti tramite derivati su 

Fitch /Moody's / Standard & Poor's 

crediti o altra forma 

Ammontare e condizioni del tranching: 

- 

- ISIN IT0004231210 IT0004231236 

- Tipologia Senior Senior 

- Classe A1 A2 

- Rating AAA/Aaa/AAA AAA/Aaa/AAA 

- Borsa di quotazione Dublino Dublino 






Segue: (Originator UniCredit Banca S.p.A.) 


- Data di emissione 24.05.2007 24.05.2007 

- Scadenza legale Dicembre 2040 Dicembre 2040 

- Call option Clean-up Call Clean-up Call 

- Vita media attesa 1,71 6,75 

- Tasso Euribor 3 M + 6 b.p. Euribor 3 M + 13 b.p. 

- Grado di subordinazione - Sub A 1 

- Valore nominale emesso 703.500.000 € 2.227.600.000 € 

- Valore nominale in essere alla data situazione 703.500.000 € 2.227.600.000 € 

- Sottoscrittori dei titoli Investitori Istituzionali Investitori Istituzionali 

- ISIN IT0004231244 IT0004231285 

- Tipologia Senior Mezzanine 

- Classe A3 B 

- Rating AAA /Aaa / AAA AA/Aa1/AA 




- Call option Clean-up Call Clean-up Call 



- Grado di subordinazione Sub A 1,A 2 Sub A 1,A 2, A 3 

- Valore nominale emesso 738.600.000 € 71.100.000 € 

- Valore nominale in essere alla data situazione 738.600.000 € 71.100.000 € 


- ISIN IT0004231293 IT0004231301 

- Tipologia Mezzanine Mezzanine 

- Classe C D 

- Rating A/A1/A BBB/Baa/BBB 




- Call option Clean-up Call Clean – up Call 



- Grado di subordinazione Sub A 1,A 2, A 3, B Sub A 1,A 2, A 3, B, C 




- ISIN IT0004231319 IT0004231327 

- Tipologia Mezzanine Junior 

- Classe E F 

- Rating BB/Ba2/BB n.r. 

- Borsa di quotazione Dublino Non quotato 



- Call option Clean-up Call Clean – up Call 

146 


Segue: (Originator UniCredit Banca S.p.A.) 




- Grado di subordinazione Sub A 1,A 2, A 3, B, C, D Sub A 1,A 2, A 3, B, C, D, E 



- Sottoscrittori dei titoli 

Distribuzione delle attività cartolarizzate per 

aree territoriali: 

Investitori Istituzionali UniCreditBanca S.p.A. 

Italia - Nord-ovest 1.661.952.379 € 

- Nord-Est 936.878.859 € 

- Centro 870.170.387 € 

- Sud e Isole 439.101.213 € 

Altri Paesi europei - Paesi U.E. - 

- Paesi non U.E. - 

America - 

Resto del mondo - 

TOTALE 

Principali settori di attività economica dei 

debitori ceduti : 

3.908.102.838 € 

Stati - 

altri enti pubblici - 

banche - 

società finanziarie - 

assicurazioni - 

imprese non finanziarie - 

altri soggetti 3.908.102.838 € 

TOTALE 3.908.102.838 € 

ORIGINATOR HVB AG 

NOME CARTOLARIZZAZIONE: GELDILUX – TS - 2007 

Tipologia di operazione: Traditional 

Originator: HVB AG 

Emittente: Geldilux-TS-2007 S.A. (Luxembourg) 

Servicer: HVB AG/HVB LUX 

Arranger: HVB AG 

Obiettivi dell'operazione: Capital Relief / Funding 

Tipologia delle attività cartolarizzate: EURO Loans 

Qualità delle attività cartolarizzate: Performing 

Data del closing: 04.05.2007 

Valore nominale del portafoglio: 

Ammontare al netto delle pre-esistenti riprese/ 

2.100.000.000 € 

rettifiche di valore: 2.100.000.000 € 

Ricavi o perdite di cessione realizzate: - 






Segue: (Originator HVB AG) 


Prezzo di cessione del portafoglio: 2.100.000.000 € 

Garanzie rilasciate dalla banca: - 

Garanzie rilasciate da terzi: - 

Linee di Credito rilasciate dalla banca: - 

Linee di Credito rilasciate da terzi: - 

Altre forme di Credit Enhancements: - 

Altre Informazioni rilevanti: replenishing 

Agenzie di Rating 

Ammontare del rischi trasferiti tramite derivati su 

Moody's / Fitch / S. & P. 

crediti o altra forma: 

Ammontare e condizioni del tranching: 

- 

- ISIN XS0294513030 XS0294511760 

- Tipologia Senior Senior 

- Classe A Liquidity Note 

- Rating Aaa/AAA/AAA Aaa/AAA/AAA 

- Borsa di quotazione Luxembourg Luxembourg 


- Scadenza legale 08.09.2012 08.09.2012 

- Call option Time Call (08.04.2012) / Clean Up Call 


- Tasso Euribor 3 M + 10 b. p. Euribor 3 M + 10 b. p. 

- Grado di subordinazione - Sub A 

- Valore nominale emesso 

- Valore nominale in essere alla data situazione 

2.024.400.000 € 4.500.000 € 

- Sottoscrittori dei titoli Institutional Investors HVB AG 

- ISIN XS0294513113 XS0294513204 


- Classe B C 

- Rating A2/A/A Baa2/BBB/BBB 

- Borsa di quotazione Luxembourg Lxembourg 






- Grado di subordinazione Sub A Sub A , B 



21.000.000 € 21.000.000 € 

- Sottoscrittori dei titoli Institutional Investors Institutional Investors 

- ISIN XS0294513543 XS0294513626 


- Classe D E 

- Rating Ba2/BB/BB B2/n.r./B 

- Borsa di quotazione Luxembourg Luxembourg 

148 


Segue: (Originator HVB AG) 







- Grado di subordinazione Sub A, B, C Sub A, B, C, D 



8.400.000 € 4.200.000 € 

- Sottoscrittori dei titoli Institutional Investors HVB AG 

- ISIN XS0294514194 

- Tipologia Junior 

- Classe F 

- Rating n. r. 

- Borsa di quotazione Luxembourg 

- Data di emissione 04.05.2007 

- Scadenza legale 08.09.2012 

- Call option Time Call (08/04/2012), Clean-up Call 

- Vita media attesa 4,93 

- Tasso Euribor 3 M + 1100 b. p. 

- Grado di subordinazione Sub A, B, C, D, E 



21.000.000 € 

- Sottoscrittori dei titoli 

Distribuzione delle attività cartolarizzate per 

aree territoriali: 

HVB AG 

Italia - Nord-ovest - 

- Nord-Est - 

- Centro - 

- Sud e Isole - 

Altri Paesi europei - Paesi U.E. 2.100.000.000 € 

- Paesi non U.E. - 

America - 

Resto del mondo - 

TOTALE 

Principali settori di attività economica dei 

debitori ceduti : 

2.100.000.000 € 

Stati - 

altri enti pubblici - 

banche - 

società finanziarie - 

assicurazioni - 

imprese non finanziarie - 

altri soggetti 2.100.000.000 € 

TOTALE 2.100.000.000 € 






2 - Rischi di mercato 

In generale, i rischi di mercato per una banca derivano dagli 

effetti delle variazioni dei prezzi o degli altri fattori di rischio di 

mercato sul valore delle posizioni scritte sui propri libri, sia nel 

caso in cui queste siano detenute nel portafoglio di negoziazione 

(trading book) che, alternativamente, risultino rivenienti 

dall’operatività commerciale e dalle scelte di investimento 

strategiche (banking book). La gestione dei rischi di mercato nel 

Gruppo UniCredit ricomprende, perciò, tutte le attività connesse 

con le operazioni di tesoreria e di gestione della struttura 

patrimoniale, nella Capogruppo come nelle singole società che 

compongono il gruppo stesso. 

La Capogruppo monitora le posizioni di rischio a livello di Gruppo. 

Le singole società componenti il Gruppo, nell’ambito delle loro 

specifiche responsabilità, controllano le proprie posizioni di 

rischio in coerenza con le politiche di supervisione del Gruppo 

UniCredit. I risultati delle attività di monitoraggio svolte dalle 

singole società vengono comunque condivisi con la Capogruppo. 

Le singole società componenti il Gruppo producono giornalmente 

rapporti dettagliati sull’andamento della loro attività e sulla 

rischiosità connessa, inviando la documentazione sui rischi di 

mercato alla Capogruppo. 

La responsabilità di aggregare tali informazioni e produrre la 

documentazione informativa sui rischi di mercato complessivi 

è in carico all’unità Group Market Risk della Capogruppo, che 

garantisce la sostanziale omogeneità dei modelli di misurazione 

dei rischi di mercato del Gruppo ed uniformità nei processi di 

monitoraggio e gestione degli stessi per le società partecipate. 

Essa svolge inoltre l’attività di misurazione dei rischi di mercato 

attraverso controlli sulle posizioni della Capogruppo e su quelle 

complessive derivanti dalle singole entità del Gruppo, al fine di 

garantire il monitoraggio dell’esposizione totale. Ogni società 

del Gruppo, tuttavia, è direttamente responsabile del controllo 

dei rischi assunti nel rispetto delle linee guida impartite dalla 

Capogruppo. 

L’unità di Asset and Liability Management della Capogruppo, in 

coordinamento con gli altri centri di liquidità regionali, svolge 

l’attività di gestione dell’ALM strategico ed operativo, con 

l’obiettivo di assicurare l’equilibrio degli assetti patrimoniali e la 

sostenibilità economica e finanziaria delle politiche di crescita del 

Gruppo nel mercato dei prestiti, ottimizzando il profilo di rischio di 

cambio, tasso e liquidità del Gruppo. 

150 


All’interno del contesto organizzativo descritto in precedenza, 

la politica seguita dal Gruppo UniCredit nell’ambito del market 

risk management è finalizzata ad una progressiva adozione ed 

utilizzo di principi, regole e processi comuni in termini di appetito 

per il rischio, definizione dei limiti, sviluppo dei modelli, pricing 

e disamina dei modelli di rischio; principi, regole e processi 

che devono mostrarsi in linea con la miglior prassi di settore e 

coerenti con le norme e gli usi dei diversi paesi in cui vengono 

applicati. 

Il principale strumento utilizzato dal Gruppo UniCredit per la 

misurazione del rischio di mercato sulle posizioni di trading 

è il Value at Risk (VaR), calcolato secondo l’approccio della 

simulazione storica. In questa fase di convergenza, tuttavia, 

alcune società appartenenti al Gruppo usano ancora un approccio 

simulativo di tipo Monte Carlo. I parametri utilizzati per il calcolo 

del VaR sono i seguenti: intervallo di confidenza del 99%; 

orizzonte temporale di 1 giorno; aggiornamento giornaliero delle 

serie storiche, la cui estensione copra almeno un anno. L’utilizzo 

di un orizzonte temporale di 1 giorno consente un confronto 

immediato con gli utili/perdite realizzati. 

Nelle funzioni di calcolo e monitoraggio dei rischi, UniCredit si 

avvale dei modelli interni realizzati dall’ex-UBM (ora HVB Milano), 

HVB AG e BA-CA AG e approvati dalle rispettive autorità di 

vigilanza nazionali. 

Nell’aggregare i vari profili di rischio delle diverse unità di risk 

taking che compongono il Gruppo, nel calcolo della rischiosità 

complessiva è stata trascurata - per ragioni di tipo prudenziale 

- la diversificazione riveniente dalle posizioni di società 

appartenenti al Gruppo le quali adottano differenti modelli interni.

Vengono di seguito riportati i dati di VaR relativamente all’intero insieme 

dei rischi di mercato riferibili al portafoglio di negoziazione di vigilanza. 

Var giornaliero per attività di trading 

29.06.2007 MEDIO 

2007 

MASSIMO MINIMO 2006 

Unicredit Holding 1.511.169 2.463.511 7.191.033 536.135 3.060.856 

UCI - Ireland 2.132.742 2.921.292 3.671.130 2.092.403 2.532.686 

BA-CA Sub-Holding 11.856.219 8.715.681 12.289.091 7.067.694 10.680.117 

di cui BA-CA AG 10.024.546 9.722.013 14.148.191 7.774.110 11.644.312 

HVB Sub-group 13.431.786 12.710.626 16.211.113 8.875.368 23.553.125 (*) 

di cui HVB AG 12.532.248 11.879.678 15.297.017 8.472.449 9.371.655 

HVB subsidiaries 1.583.811 1.560.510 2.828.857 691.948 7.273.035 

Totale Trading UCI 28.931.917 26.811.111 39.362.368 18.571.600 31.706.506 

* Il dato medio di VaR per il 2006 di HVB group include BA-CA Konzern, successivamente scorporata nel 2007. 

Si riportano, inoltre, i grafici con le analisi di backtesting relativamente 

ai rischi di mercato, in cui si confrontano le evidenze di VaR con 

l’andamento dei risultati teorici ottenibili dal portafoglio di negoziazione. 

HVB MILANO 

29.500.000 

24.500.000 

19.500.000 

14.500.000 

9.500.000 

4.500.000 

-500.000 

-5.500.000 

-10.500.000 

-15.500.000 

-20.500.000 

03/07/2006 

23/07/2006 

12/08/2006 

01/09/2006 

21/09/2006 

11/10/2006 

31/10/2006 

20/11/2006 

10/12/2006 

30/12/2006 

19/01/2007 

08/02/2007 

28/02/2007 

20/03/2007 

09/04/2007 

29/04/2007 

19/05/2007 

08/06/2007 

28/06/2007 

P&L HVB MILAN VAR HVB MILAN VAR 






152 

HVB AG 

19.500.000 

14.500.000 

9.500.000 

4.500.000 

-500.000 

-5.500.000 

-10.500.000 

-15.500.000 

-20.500.000 

BA-CA AG 

20.000.000 

15.000.000 

10.000.000 

5.000.000 

0 

-5.000.000 

-10.000.000 

-15.000.000 

-20.000.000 


03/07/2006 

23/07/2006 

12/08/2006 

01/09/2006 

21/09/2006 

11/10/2006 

31/10/2006 

20/11/2006 

10/12/2006 

30/12/2006 

19/01/2007 

08/02/2007 

28/02/2007 

20/03/2007 

09/04/2007 

29/04/2007 

19/05/2007 

08/06/2007 

28/06/2007 

P&L HVB AG VAR HVB AG VAR 

02/01/2007 

10/01/2007 

18/01/2007 

26/01/2007 

03/02/2007 

11/02/2007 

19/02/2007 

27/02/2007 

07/03/2007 

15/03/2007 

23/03/2007 

31/03/2007 

08/04/2007 

16/04/2007 

24/04/2007 

02/05/2007 

10/05/2007 

18/05/2007 

26/05/2007 

03/06/2007 

11/06/2007 

19/06/2007 

27/06/2007 

P&L BA-CA AG VAR BA-CA AG VAR


153 



Parte F) Informazioni sul patrimonio consolidato 

1 - Il patrimonio consolidato 156 

2 – Informazioni di natura quantitativa 158 

155




Il patrimonio consolidato 

Patrimonio di base 

Nel patrimonio di base sono inclusi i seguenti strumenti innovativi di 

capitale: 

TASSO 

DI INTERESSE 

DATA 

SCADENZA 

DECORRENZA 

DELLA FACOLTÀ 

DI RIMBORSO 

ANTICIPATO 

IMPORTO 

IN VALUTA 

ORIGINARIA 

(MILIONI) 


IMPORTO COMPUTATO 

NEL PATRIMONIO 

DI VIGILANZA 

(EUR/MIGLIAIA) STEP-UP 

POSSIBILITÀ DI NON 

CORRISPONDERE 

GLI INTERESSI 

EMISSIONE TRAMITE 

SOCIETÀ VEICOLO 

CONTROLLATA 

8,05% perpetual ott-10 EUR 540 540.000 sì sì sì 

9,20% perpetual ott-10 USD 450 333.209 sì sì sì 

4,03% perpetual ott-15 EUR 750 750.000 sì sì sì 

5,40% perpetual ott-15 GBP 300 445.103 sì sì sì 

7,055% perpetual mar-12 EUR 600 600.000 sì no si 

6,00% 18-dic-08 (°) DEM 612 - no no no 

12m L + 1,60% 18-dic-08 (°) DEM 588 - no no no 

12m L + 1,25% 7-giu-11 (°) EUR 300 298.473 no no no 

12m L + 1,25% 7-giu-11 (°) EUR 200 200.000 no no no 

8,741% 30-giu-31 giu-29 USD 300 222.100 no sì sì 

7,76% 13-ott-36 ott-34 GBP 100 148.400 no sì sì 

9,00% 22-ott-31 ott-29 USD 200 148.100 no sì sì 

3m E + 1,50% perpetual dic-07 EUR 85 - no no si 

3m E + 1,50% perpetual dic-07 EUR 550 501.086 no no si 

3,50% 

10y CMS (°°) 

+0,10%, 

31-dic-31 dic-29 JPY 25.000 150.000 no sì sì 

cap 8,00 % 

10y CMS (°°) 

+0,15%, 

perpetual ott-11 EUR 245 244.752 no no no 

cap 8,00 % perpetual mar-12 EUR 147 147.000 no no no 

(°) non è prevista la facoltà di rimborso anticipato del prestito 

(°°) Constant Maturity Swap

Patrimonio supplementare 

Nella seguente tabella sono esposte le emissioni di strumenti ibridi di 

capitalizzazione di importo superiore al 10% del totale degli stessi: 

DECORRENZA DELLA 

IMPORTO COMPUTATO 

NEL PATRIMONIO 

POSSIBILITÀ DI NON 

FACOLTÀ DI RIMBORSO IMPORTO IN VALUTA DI VIGILANZA (EUR/ 

CORRISPONDERE GLI 

TASSO DI INTERESSE DATA SCADENZA ANTICIPATO ORIGINARIA (MILIONI) MIGLIAIA) STEP-UP 

INTERESSI 

3,95% 1-feb-16 non applicabile EUR 900 897.115 non applicabile Sì (°) 

5,00% 1-feb-16 non applicabile GBP 450 666.526 non applicabile Sì (°) 

6,10% 28-feb-12 non applicabile EUR 500 476.043 non applicabile Sì (°) 

(°) - in caso di mancati dividendi il pagamento degli interessi è “sospeso” (deferral of interest); 

- in caso si registrino perdite tali da ridurre il capitale sociale e le riserve al di sotto della soglia minima prevista da Banca d’Italia per l’esercizio dell’attività bancaria, l’ammontare nominale e gli interessi delle 

obbligazioni vengono ridotti proporzionalmente. 

Patrimonio di terzo livello 

Non sussistono elementi da segnalare nel presente punto. 






Informazioni di natura quantitativa 

PATRIMONIO REGOLAMENTARE 

158 


GIUGNO 2007 DICEMBRE 2006 

A Patrimonio di base prima dell’applicazione dei filtri prudenziali 32.300.580 29.384.676 

Filtri prudenziali IAS/IFRS positivi - - 

Filtri prudenziali IAS/IFRS negativi - - 

B Patrimonio di base dopo l’applicazione dei filtri prudenziali 32.300.580 29.384.676 

Elementi da dedurre dal patrimonio di base 913.427 (1) 

B1 Patrimonio di base dopo l’applicazione dei filtri prudenziali e delle deduzioni 31.387.153 29.384.676 

C Patrimonio supplementare prima dell’applicazione dei filtri prudenziali 18.208.616 18.716.555 

Filtri prudenziali IAS/IFRS positivi - - 

Filtri prudenziali IAS/IFRS negativi 1.224.240 1.156.019 

D Patrimonio supplementare dopo l’applicazione dei filtri prudenziali 16.984.376 17.560.536 

Elementi da dedurre dal patrimonio supplementare 2.263.799 (1) 

D1 Patrimonio supplementare dopo l’applicazione dei filtri prudenziali e delle deduzioni 14.720.577 17.560.536 

E Totale patrimonio base e supplementare (B1+D1) 46.107.730 46.945.212 

Elementi da dedurre dal patrimonio di base e supplementare (1) 2.615.153 

F Patrimonio di vigilanza 46.107.730 44.330.059 

1. Per modifiche nei regolamenti di Banca d’Italia dal 1 gennaio 2007

Adeguatezza patrimoniale 

IMPORTI NON PONDERATI IMPORTI PONDERATI / REQUISITI 

GIU 2007 DIC 2006 GIU 2007 DIC 2006 

A. ATTIVITÀ DI RISCHIO 

A.1 RISCHIO DI CREDITO 616.235.063 597.357.860 414.242.615 396.390.680 

ATTIVITÀ PER CASSA 

1. Esposizioni (diversi dai titoli di capitale e da altre attività 

541.555.730 532.101.707 355.493.187 344.266.023 

subordinate) verso o garantite da: 431.945.651 409.959.407 291.371.776 274.936.515 

1.1 Governi o Banche Centrali 92.626.521 98.057.349 680.237 3.144.833 

1.2 Enti pubblici 5.277.747 6.440.431 1.068.051 1.806.761 

1.3 Banche 

1.4 Altri soggetti (diversi dai crediti ipotecari su immobili 

53.978.094 44.866.132 10.355.113 10.456.032 

residenziali e non residenziali) 280.063.289 260.595.495 279.268.375 259.528.889 

2. Crediti ipotecari su immobili residenziali 81.397.620 69.979.280 40.698.810 34.989.640 

3. Crediti ipotecari su immobili non residenziali 7.044.820 17.287.130 3.522.410 8.643.565 

4. Azioni, partecipazioni e attività subordinate 10.144.692 12.666.114 10.152.900 12.686.772 

5. Altre attività per cassa 11.022.947 22.209.776 9.747.291 13.009.531 

ATTIVITÀ FUORI BILANCIO 74.679.333 65.256.153 58.749.428 52.124.657 

1. Garanzie e impegni verso o garantite da: 73.390.858 62.703.134 58.237.611 51.327.347 

1.1 Governi o Banche Centrali 6.853.131 2.152.169 - 10.887 

1.2 Enti pubblici 440.988 591.709 88.198 148.480 

1.3 Banche 10.134.155 10.092.254 2.204.816 2.291.117 

1.4 Altri soggetti 55.962.584 49.867.002 55.944.597 48.876.863 

2. Contratti derivati verso o garantiti da: 1.288.475 2.553.019 511.817 797.310 

2.1 Governi o Banche Centrali - - - - 

2.2 Enti pubblici - - - - 

2.3 Banche 441.403 1.597.332 88.281 319.466 

2.4 Altri soggetti 

B REQUISITI PATRIMONIALI DI VIGILANZA 

847.072 955.687 423.536 477.844 

B.1 RISCHIO DI CREDITO 33.139.409 31.711.254 

B.2 RISCHIO DI MERCATO 1.680.847 1.641.042 

1. METODOLOGIA STANDARD 1.396.021 1.382.352 

1.1 rischio di posizione su titoli di debito 436.128 360.848 

1.2 rischio di posizione su titoli di capitale 77.281 67.302 

1.3 rischio di cambio 91.463 200.766 

1.4 altri rischi 791.149 753.436 

2. MODELLI INTERNI 284.826 258.690 

B.3 ALTRI REQUISITI PRUDENZIALI 336.611 430.994 

B.4 TOTALE REQUISITI PRUDENZIALI (B1+B2+B3) 

C. ATTIVITÀ DI RISCHIO E COEFFICIENTE DI VIGILANZA 

35.156.867 33.783.290 

C.1 Attività di rischio ponderate 

C.2 Patrimonio di base/ Attività di rischio ponderate 

439.460.838 422.291.125 

(Tier 1 capital ratio) 

C.3 Patrimonio di vigilanza/ Attività di rischio ponderate 

7,14 6,96 

(Total capital ratio) 10,49 10,50 





Parte H) Operazioni con parti correlate 162 

161




Le tipologie di parti correlate, così come definite dallo IAS 24, relative 

ad UniCredit S.p.A. nei confronti delle quali le società del Gruppo 

UniCredit hanno posto in essere le operazioni di cui al presente 

paragrafo comprendono: 

• le società, direttamente ed indirettamente,controllate; 

• le società collegate; 

• amministratori e alta direzione di UniCredit SpA (“key management 

personnel”); 

• i familiari stretti del “key management personnel” e le società 

controllate dal (o collegate al) “key management personnel”; 

• i fondi pensione a beneficio dei dipendenti del Gruppo. 

Al fine di assicurare il costante rispetto delle disposizioni legislative 

e regolamentari attualmente vigenti in materia di informativa 

societaria riguardante le operazioni con parti correlate, UniCredit ha 

da tempo adottato una procedura di individuazione delle operazioni 

in argomento in base alla quale gli organi deliberanti forniscono 

idonei flussi informativi per assolvere gli obblighi posti in capo agli 

Amministratori di UniCredit, quale società quotata e Capogruppo 

dell’omonimo Gruppo Bancario. 

In tale ambito, nel corso dell’esercizio 2003 il Consiglio di 

Amministrazione della Società ha provveduto a definire i criteri 

Transazioni con parti correlate 

SOCIETÀ 

CONTROLLATE 

NON CONSOLIDATE 

JOINT 

VENTURE NON 

CONSOLIDATE 


di individuazione delle operazioni concluse con parti correlate, 

in coerenza con le indicazioni fornite dalla Consob con sua 

comunicazione n. 2064231 del 30 settembre 2002. L’Amministratore 

Delegato di UniCredit, in esecuzione di delega conferitagli dal 

Consiglio di Amministrazione, ha proceduto alla diramazione delle 

indicazioni necessarie per adempiere sistematicamente ai sopra 

richiamati obblighi di segnalazione da parte delle strutture della 

Società e delle società appartenenti al Gruppo UniCredito Italiano. 

Le operazioni in argomento sono state effettuate, di norma, a 

condizioni analoghe a quelle applicate per operazioni concluse 

con soggetti terzi indipendenti. Le operazioni infragruppo sono 

state effettuate sulla base di valutazioni di reciproca convenienza 

economica e la definizione delle condizioni da applicare è avvenuta 

nel rispetto di correttezza sostanziale, presente l’obiettivo comune 

di creare valore per l’intero Gruppo. Medesimo principio è stato 

applicato anche nel caso di prestazioni di servizi, unitamente a quello 

di regolare tali prestazioni su di una base minimale commisurata al 

recupero dei relativi costi di produzione. 

Nel prospetto che segue sono indicate le attività, le passività e le 

garanzie e impegni in essere al 30 giugno 2007, distintamente per le 

diverse tipologie di parti correlate. 

SOCIETÀ 

COLLEGATE 

30.06.2007 

ALTA 

DIREZIONE 

ALTRE PARTI 

CORRELATE TOTALE 


% SUL 

CONSOLIDATO 

Att. finanziarie detenute per la negoziazione 23.474 - 11.715 - 1 35.190 0,02% 

Att. finanziarie valutate al fair value - - 97.590 - 14 97.604 0,65% 

Att. finanziarie disponibili per la vendita 

Att. finanziarie detenute sino alla 

177.578 45 11.976 - - 189.599 0,59% 

scadenza - - 27.114 - 8.181 35.295 0,36% 

Crediti verso banche 266.483 - 730.201 - 51.554 1.048.238 1,05% 

Crediti verso clientela 1.288.199 3.120 263.896 4.314 16.835 1.576.364 0,35% 

Altre Attività 14.611 - 11.163 - 31 25.805 0,33% 

Totale attività 1.770.345 3.165 1.153.655 4.314 76.616 3.008.095 -0,36% 

Debiti verso banche 180.593 5.001 10.909.401 - 25.486 11.120.481 6,99% 

Debiti verso clientela 409.099 2.289 259.836 12.550 104.805 788.579 0,26% 

Titoli e Passività finanziarie - - 55 - 2.461 2.516 0,00% 

Altre passività (compreso TFR) 6.045 - 5.475 1.118 4.348 16.986 0,11% 

Totale passività 595.737 7.290 11.174.767 13.668 137.100 11.928.562 1,48% 

Garanzie rilasciate e Impegni 303.572 - 375.949 3 237 679.761 0,35%

Le società controllate comprendono le società controllate dal Gruppo 

HVB che per la limitata significatività non rientrano nel perimetro di 

consolidamento. 

Infine la categoria “Altre parti correlate” raggruppa i dati relativi agli 

stretti familiari dei membri dell’Alta Direzione (con ciò intendendosi 

quei soggetti che ci si attende possano influenzare il soggetto 

interessato), i dati relativi alle controllate dai membri dell’Alta 

Direzione o da loro stretti familiari, nonché i dati relativi ai Fondi 

Pensione a beneficio dei dipendenti del Gruppo e di cui Unicredito 

Italiano è fonte istitutiva. 

Per quanto riguarda la operazioni con i “key management personnel” 

della Società, si precisa che in applicazione della speciale disciplina 

prevista dall’art. 136 del D.Lgs. 385/93 (TUB), le obbligazioni 

poste in essere nei confronti dei soggetti che svolgono funzioni di 

amministrazione, direzione e controllo ai sensi della richiamata norma 

hanno formato oggetto di unanime deliberazione del Consiglio di 

Amministrazione assunta con il voto favorevole di tutti i membri del 

Collegio Sindacale, secondo le modalità ed i criteri previsti dal citato 

art. 136 TUB. 

Per quanto riguarda i compensi corrisposti agli Amministratori 

- fermo quanto deliberato dall’Assemblea dei soci del 16 

dicembre 2005 in materia di compenso spettante al Consiglio di 

Amministrazione - si ricorda che l’Assemblea dei soci di UniCredit 

del 10 maggio 2007 ha deliberato di conferire delega al Consiglio 

di Amministrazione per riallocare la somma complessiva di 

Euro 1.050.000 - quale emolumento già deliberato dalla ricordata 

Assemblea del 16 dicembre 2005 a favore del Comitato Esecutivo 

e dei componenti il Comitato Audit - per il caso di riassetto dei 

Comitati Consiliari, fermo il gettone di presenza di Euro 400 per ogni 

partecipazione alle riunioni dei Comitati in questione. 

Il riassetto è stato approvato dal Consiglio di Amministrazione di 

UniCredit, nella seduta del 3 agosto 2007, con: (i) lo scioglimento del 

Comitato Esecutivo, del Comitato di Presidenza, del Comitato Nomine, 

e della Corporate Governance Commission; (ii) la nomina dei seguenti 

nuovi comitati: il Comitato Strategico Permanente ed il Comitato 

Corporate Governance, HR and Nomination; (iii) la ridefinizione delle 

competenze e della composizione del Comitato Remunerazione e del 

Comitato Audit, ridenominato Comitato Audit & Rischi. 

Nella stessa seduta, il Consiglio di Amministrazione ha stabilito di 

fissare il compenso annuale per ogni componente del Comitato 

Permanente Strategico, del Comitato Corporate Governance, HR and 

Nomination e del Comitato Remunerazione oltre che del Comitato 

Audit & Rischi in Euro 40.000 oltre ad un gettone di presenza di Euro 

400 per ogni riunione. 

Ai fini di quanto disposto dalle vigenti disposizioni, si segnala che nel 

primo semestre 2007 non sono state effettuate operazioni atipiche 

e/o inusuali che per significatività/rilevanza possano dare luogo a 

dubbi in ordine alla salvaguardia del patrimonio aziendale ed alla 

tutela degli azionisti di minoranza, né con parti correlate né con 

soggetti diversi dalle parti correlate. 

Con riguardo alle informazioni relative agli eventi ed alle operazioni 

significative non ricorrenti si rimanda ai capitoli “Operazioni 

societarie” della relazione sulla gestione. 




Parte I) Accordi di pagamento basati su propri strumenti patrimoniali 

A. Informazioni di natura qualitativa 166 

B. Informazioni di natura quantitativa 167 

165



Parte I) Accordi di pagamento basati su propri strumenti patrimoniali 

A. Informazioni di natura qualitativa 

DESCRIZIONE DEGLI ACCORDI DI PAGAMENTO BASATI 

SU PROPRI STRUMENTI PATRIMONIALI 

1. STRUMENTI IN CIRCOLAZIONE 

Nell’ambito dei piani di incentivazione a medio-lungo termine 

destinati a dipendenti del Gruppo sono riconoscibili le seguenti 

tipologie di strumenti: 

- Equity-Settled Share Based Payment che prevedono la 

corresponsione di azioni; 

- Cash Settled Share Based Payment che prevedono la 

corresponsione di denaro 1 . 

Alla prima categoria sono riconducibili le assegnazioni di: 

- Stock Option assegnate a un gruppo selezionato di beneficiari 

appartenenti al Top e Senior Management; 

- Performance Share attribuite a un gruppo selezionato 

di beneficiari appartenenti al Top e Senior Management e 

rappresentate da azioni ordinarie gratuite UniCredit che la Società 

si impegna ad assegnare, condizionatamente al raggiungimento 

degli obiettivi di performance stabiliti, a livello di Gruppo e di 

singola Divisione, nel Piano Strategico approvato ed eventualmente 

modificato dal Consiglio di Amministrazione; 

- Restricted Share assegnate a un gruppo selezionato di beneficiari 

appartenenti al Middle Management. 

La seconda categoria include assegnazioni assimilabili a Share 

Appreciation Right connessi al valore azionario ed ai risultati di 

performance di alcune società del Gruppo (Pioneer Global Asset 

Management e UniCredit Xelion Banca). 

2. MODELLO DI VALUTAZIONE 

2.1 Stock Option 

Per la stima del valore economico delle Stock Option è stato adottato 

il modello di Hull e White. 

Il modello è basato su una distribuzione dei prezzi su albero 

trinomiale determinata con l’algoritmo di Boyle e stima la probabilità 

di esercizio anticipato in base ad un modello deterministico 

connesso: 

- al raggiungimento di un Valore di Mercato pari ad un multiplo (M) 

del valore del prezzo di esercizio; 

1. Commisurato al valore economico di strumenti rappresentativi il Patrimonio Netto di una società del Gruppo. 


- alla propensione all’uscita anticipata degli assegnatari (E) scaduto il 

periodo di Vesting. 

Nella tabella seguente sono riportate le valorizzazioni ed i parametri 

relativi alle Stock Option assegnate nel corso del 2007. 

Valutazione Stock Option 2007 

STOCK OPTION 2007 

Prezzo di esercizio [€] 7,094 

Prezzo di mercato azione UniCredit [€] 7,094 

Data delibera di assegnazione (Grant Date) 12-Giu-2007 

Inizio periodo di Vesting 13-Lug-2007 

Scadenza periodo di Vesting 13-Lug-2011 

Scadenza Piano 15-Lug-2017 

Multiplo Esercizio (M) 1,5 

Exit Rate – Post Vesting (E) 3,73% 

Dividend Yield (*) 2,8306% 

Volatilità Implicita 17,296% 

Risk Free Rate 4,626% 

Valore unitario opzione all’assegnazione [€] 1,3292 

*. Rapporto tra la media dei dividendi pagati da UniCredito Italiano S.p.A. nel periodo 2004 - 2007 ed 

il valore di mercato dell’azione al momento dell’assegnazione. 

I parametri sono stati quantificati come segue: 

- Exit rate: percentuale su base annua dei diritti cancellati a seguito 

di dimissioni durante il periodo di Vesting; 

- Dividend Yield: media dei dividend yield degli ultimi quattro anni, 

in coerenza con la durata temporale del periodo di Vesting; 

- Volatilità Implicita: media della volatilità implicita giornaliera su una serie 

storica relativa ad un orizzonte temporale pari al periodo di Vesting; 

- Prezzo di Esercizio: media aritmetica dei prezzi ufficiali dell’azione 

UniCredit nel mese precedente la delibera di assegnazione del 

Consiglio di Amministrazione; 

- Prezzo di Mercato dell’azione UniCredit: pari al Prezzo di 

Esercizio, così da riflettere l’attribuzione di opzioni “at-the-money” 

alla data di assegnazione. 

2.2 Altri strumenti azionari (Performance Share) 

Il valore economico di una Performance Share è pari al prezzo 

di mercato dell’azione ridotto del valore attuale dei dividendi non 

assegnati nel periodo che intercorre fra la data della promessa e la 

futura consegna dell’azione. I parametri sono stimati con modalità 

analoghe a quelle delle stock option.

Nella tavola seguente sono riportati i parametri relativi alle 

Performance Share promesse nel 2007 ed i loro valori unitari. 

Valutazione Performance Share 2007 

PERFORMANCE SHARE 

2007 

Data delibera di attribuzione (Grant Date) 12-Giu-2007 

Inizio periodo di Vesting 1-Gen-2010 

Scadenza periodo di Vesting 31-Dic-2010 

Prezzo di mercato azione UniCredit [€] 7,094 

Valore Economico delle condizioni di Vesting [€] -1,015 

Valore unitario Performance Share alla promessa [€] 6,079 

2.3 Altri strumenti azionari (Restricted Share) 

Il valore delle Restricted Share è pari al valore di mercato dell’azione 

al momento dell’assegnazione. 

B. Informazioni di natura quantitativa 

EFFETTI SUL RISULTATO ECONOMICO 

Rientrano nell’ambito di applicazione della normativa tutti gli Share- 

Based Payment assegnati successivamente al 7 Novembre 2002 

con termine del periodo di Vesting successivo al 1° Gennaio 2005. 

Sono state riconosciute le passività finanziarie rivenienti da piani che 

prevedono il regolamento “cash” non ancora “estinte” al 1° Gennaio 

2005. 

Effetti patrimoniali ed economici connessi a pagamenti basati su azioni 

30.06.2007 30.06.2006 

COMPLESSIVO PIANI VESTED COMPLESSIVO PIANI VESTED 

Oneri 1 43.145 29.316 

- relativi a Piani Equity Settled 14.772 16.782 

- relativi a Piani Cash Settled 28.373 12.534 

Debiti per Pagamenti Cash Settled 92.126 71.479 66.904 38.017 

-di cui Intrinsic Value 71.391 36.228 

1. In parte esposti tra le “altre spese amministrative” e tra le “spese per il personale – altro personale” per coerenza all’iscrizione degli altri oneri monetari connessi alla remunerazione dei servizi resi dagli 

assegnatari. 



Allegati 

Allegati 170 

Elenco delle partecipazioni rilevanti di cui all’art. 125 

del regolamento Consob n. 11971 del 14 maggio 1999 170 

169


Allegati 


del regolamento Consob n. 11971 del 14 maggio 1999 


A&T-PROJEKTENTWICKLUNGS GMBH & 

CO. POTSDAMER PLATZ BERLIN KG 

A&T-PROJEKTENTWICKLUNGS- 


A.V. ABWICKLUNGS- UND 

VERMOGENSVERWALTUNGS GMBH 

IN LIQUIDAZIONE 

A1-TRADEPOINT-WEST 

BAULANDENTWICKLUNG 

GMBH & CO OEG 


PERCENTUALE 

TOTALE DIRETTA INDIRETTA 

PARTECIPANTE 

MONACO - GERMANIA 66,67 66,67 GRUNDSTUCKSAKTIENGESELLSCHAFT AM 


MONACO - GERMANIA 66,67 66,67 GRUNDSTUCKSAKTIENGESELLSCHAFT AM 


TITOLO 

DEL 

POSSESSO 

VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG (a) 

VIENNA - AUSTRIA 99,80 99,80 CALG ANLAGEN LEASING GMBH (a) 

AB IMMOBILIENVERWALTUNGS - MONACO - GERMANIA 66,66 33,33 BAYERISCHE HYPO UND VEREINSBANK AG (a) 

GMBH & CO XENOR KG 

33,33 AB IMMOBILIENVERWALTUNGS-GMBH (a) 

AB IMMOBILIENVERWALTUNGS-GMBH MONACO - GERMANIA 100,00 100,00 HVB IMMOBILIEN AG (a) 

ABG ANLAGENVERWERTUNGS- UND 

BETEILIGUNGS - GESELLSCHAFT 

M.B.H. & CO. OHG 

VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 COBB BETEILIGUNGEN UND LEASING GMBH (a) 

ACIS IMMOBILIEN- UND 




OBERBAUM CITY KG 



PARKKOLONNADEN KG 



STUTTGART KRONPRINSTRASSE KG 

ACTIVE BOND PORTFOLIO 


ACTIVEST FUND SERVICES SA LUSSEMBURGO - 

LUSSEMBURGO 

ACTIVEST INVESTMENTGESELLSCHAFT 

SCHWEIZ AG 

ADFINCON - ADVANCED FINANCIAL IT 

CONSULTING GMBH 

AGENCJA RYNKU HURTOWEGO 

PRODUKTOW ROLNYCH AGRO-RYNEK 

SA IN LIQUIDAZIONE 

MONACO - GERMANIA 100,00 100,00 HVB PROJEKT GMBH (a) 

MONACO - GERMANIA 100,00 98,11 SIRIUS IMMOBILIEN- UND 


1,89 ACIS IMMOBILIEN- UND 


MONACO - GERMANIA 100,00 98,11 A&T-PROJEKTENTWICKLUNGS GMBH & CO. 




MONACO - GERMANIA 100,00 98,11 HVB GESELLSCHAFT FUR GEBAUDE MBH & 

CO KG 

(a) 



(a) 

GRUNWALD - 

GERMANIA 

100,00 100,00 HVB FONDSFINANCE GMBH (a) 

100,00 100,00 ACTIVEST INVESTMENTGESELLSCHAFT 

SCHWEIZ AG 

BERNA - SVIZZERA 100,00 100,00 PIONEER GLOBAL ASSET MANAGEMENT SPA (a) 

AMBURGO - 

GERMANIA 

AGIR VERMOGENSVERWALTUNG GMBH 

& CO. KG 

AGROB AKTIENGESELLSCHAFT ISMANING - 

GERMANIA 

100,00 100,00 BAYERISCHE HYPO UND VEREINSBANK AG (a) 

GLIWICE - POLONIA 15,21 15,21 BANK BPH SA (a) 

MONACO - GERMANIA 100,00 100,00 ALKMENE IMMOBILIEN-VERWALTUNGS (a) 

75,02 75,02 HVB GESELLSCHAFT FUR GEBAUDE 

MBH & CO KG 

AGRUND GRUNDSTUCKS-GMBH MONACO - GERMANIA 90,00 90,00 HVB IMMOBILIEN AG (a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a)

segue: (Elenco delle partecipazioni) 


AIRPLUS AIR TRAVEL CARD 

VERTRIEBSGESELLSCHAFT M.B.H. 

AIRPORT BUSINESSPOINT 

BAULANDENTWICKLUNGS GESMBH 

& CO OEG 

AKA AUSFUHRKREDIT-GESELLSCHAFT 

M.B.H. 

PERCENTUALE 


PARTECIPANTE 

TITOLO 

DEL 

POSSESSO 

VIENNA - AUSTRIA 33,33 33,33 DINERS CLUB CEE HOLDING AG (a) 


FRANCOFORTE SUL 

MENO - GERMANIA 


ALEXANDERSSON REAL ESTATE I B.V. MONACO - GERMANIA 100,00 100,00 ANWA GESELLSCHAFT FUR 


(a) 

ALFA HOLDING 

INGATLANSZOLGALTATO KFT 

GYOR - UNGHERIA 95,00 95,00 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG (a) 

ALINT 458 

GRUNDSTUCKSVERWALTUNG 

GESELLSCHAFT M.B.H. & CO. 

GESCHAFTSHAUS WUPPERTAL KG 

ALINT 458 GRUNDSTUCKVERWALTUNG 


ALKMENE IMMOBILIEN-VERWALTUNGS 

GMBH 

ALLCASA IMMOBILIEN-VERWALTUNGS 

GMBH 

ALLEGRO LEASING GESELLSCHAFT 

M.B.H. 

BAD HOMBURG - 

GERMANIA 

BAD HOMBURG - 

GERMANIA 

100,00 66,33 BA CA LEASING (DEUTSCHLAND) GMBH (a) 

33,67 ALINT 458 GRUNDSTUCKVERWALTUNG 


100,00 100,00 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

MONACO - GERMANIA 100,00 100,00 HVB GESELLSCHAFT FUR GEBAUDE 

MBH & CO KG 


VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

ALLIANZ ZAGREB DD ZAGABRIA - CROAZIA 19,90 19,90 ZAGREBACKA BANKA DD (a) 

ALLIANZ ZB D.O.O. DRUSTVO ZA 

UPRAVLJANJE DOBROVOLJNIM 

ZAGABRIA - CROAZIA 49,00 49,00 ZAGREBACKA BANKA DD (a) 

ALLIANZ ZB D.O.O. DRUSTVO ZA 

UPRAVLJANJIE OBVEZNIM 


ALLIB NEKRETNINE D.O.O. ZA 

POSLOVANJE NEKRETNINAMA 

ALLIB LEASING S.R.O. PRAGA - REPUBBLICA 

CECA 

ALLIB ROM SRL BUCAREST - 

ROMANIA 

ALLTERRA IMMOBILIENVERWALTUNGS 

GMBH 

ALMS LEASING GMBH. SALISBURGO - 

AUSTRIA 

ALTE SCHMELZE 

OJEKTENTWICKLUNGSGESELLSCHAFT 

M.B.H. 

ZAGABRIA - CROAZIA 100,00 90,00 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

10,00 BETEILIGUNGSVERWALTUNGSGESELLSCHAFT 

DER BANK AUSTRIA CREDITANSTALT 

LEASING GMBH 


GMBH 


GMBH 



LEASING GMBH 



GMBH 

DRESDA - GERMANIA 100,00 100,00 HVB GESELLSCHAFT FUR GEBAUDE 

MBH & CO KG 


(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 



Allegati 





ALTEA VERWALTUNGSGESELLSCHAFT 

M.B.H. 

ALTEA VERWALTUNGSGESELLSCHAFT 

MBH & CO. OBJEKT I KG 

ALV IMMOBILIEN LEASING 


AMBROSIA & ARNICA 

HANDELSGES.M.B.H. 

AMPHITRYON IMMOBILIEN- 



PERCENTUALE 


PARTECIPANTE 

TITOLO 

DEL 

POSSESSO 




GMBH 

VIENNA - AUSTRIA 20,00 20,00 GRUNDERFONDS GMBH & CO KEG (a) 


MBH & CO KG 

ANI LEASING IFN SA BUCAREST - ROMANIA 99,99 90,01 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 



LEASING GMBH 

0,01 UNICREDIT GLOBAL LEASING EXPORT GMBH (a) 

0,01 BA EUROLEASE 


(a) 

0,01 CALG ANLAGEN LEASING GMBH (a) 

ANICA SYSTEM SA LUBLIN - POLONIA 13,49 13,49 PEKAO FUNDUSZ KAPITALOWY SP. Z.O.O. (a) 

ANTARES IMMOBILIEN LEASING 


VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 MID GARAGEN GMBH (a) 

ANTUS IMMOBILIEN- UND 



ANWA GESELLSCHAFT FUR 

MONACO - GERMANIA 95,00 93,85 HVB IMMOBILIEN AG (a) 


1,15 BAYERISCHE HYPO UND VEREINSBANK AG (a) 

APIR VERWALTUNGSGESELLSCHAFT 

M.B.H. 


APIR VERWALTUNGSGESELLSCHAFT 

MBH & CO. IMMOBILIEN- UND 



ARANY PENZUGYI LIZING ZRT. 

(EX ARANY PENZUGYI LIZING RT) 

ARCADIA GESELLSCHAFT FUR 


ARENA STADION 

BETEILIGUNGSVERWALTUNGS-GMBH 

ARGENTAURUS IMMOBILIEN- 

VERMIETUNGS- UND VERWALTUNGS 

GMBH 

BUDAPEST - UNGHERIA 100,00 98,33 UNICREDIT BANK HUNGARY ZRT. 

(EX HVB BANK HUNGARY RT.) 

(a) 

1,67 SAS-REAL KFT. (a) 



MONACO - GERMANIA 100,00 100,00 BAYERISCHE HYPO UND VEREINSBANK AG (a) 


ARGENTUM MEDIA GMBH & CO. KG AMBURGO - GERMANIA 100,00 100,00 BETEILIGUNGS-UND 

HANDELSGESELLSCHAFT IN HAMBURG MIT 

BESCHRANKTER HAFTUNG 

ARNO GRUNDSTUCKSVERWALTUNGS 


VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 GALA GRUNDSTUCKVERWALTUNG 


(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a)



PERCENTUALE 


PARTECIPANTE 

ARRONDA IMMOBILIENVERWALTUNGS 

GMBH 


ARTEMUS MACRO FUND SPC LIMITED GEORGE TOWN - 

ISOLE CAYMAN 

100,00 100,00 HVB ASSET MANAGEMENT ASIA LTD (a) 

ARTIST MARKETING ENTERTAINMENT 

GMBH 

VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 MY BETEILIGUNGS GMBH (a) 

ARUNA IMMOBILIENVERMIETUNG 

GMBH 


GMBH 

AS UNICREDIT BANK RIGA - LETTONIA 100,00 100,00 BAN K AUSTRIA CREDITANSTALT AG (a) 

ASC LOGISTIK GMBH VIENNA - AUSTRIA 33,17 33,17 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG (a) 

ASSET MANAGEMENT BREMEN GMBH BREMA - GERMANIA 100,00 100,00 BANKHAUS NEELMEYER AG (a) 

ASSET MANAGEMENT GMBH VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG (a) 

ASSET S.A. IN LIQUIDAZIONE VARSAVIA - POLONIA 100,00 100,00 FINAL HOLDING SP.Z.O.O. (a) 

ASTROTERRA GESELLSCHAFT FUR MONACO - GERMANIA 100,00 94,00 HVB IMMOBILIEN AG (a) 



ATLANTERRA 

IMMOBILIENVERWALTUNGS GMBH 


A-TRUST GESELLSCHAFT FUR VIENNA - AUSTRIA 13,65 10,92 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG (a) 

SICHERHEITSSYSTEME IM 

ELEKTRONISCHEN DATENVERKEHR 

GMBH 

2,73 SCHOELLERBANK AKTIENGESELLSCHAFT (a) 

AUFBAU DRESDEN GMBH MONACO - GERMANIA 100,00 100,00 HVB PROJEKT GMBH (a) 

AUSTRIA LEASING GMBH VIENNA - AUSTRIA 99,80 99,40 GALA GRUNDSTUCKVERWALTUNG 


(a) 



LEASING GMBH 

(a) 

AUTO MONDO COMPANY SA BUCAREST - ROMANIA 20,00 20,00 UNICREDIT TIRIAC BANK SA (a) 

AUTOGYOR INGATLANHASZNOSITO 


BUDAPEST - 

UNGHERIA 


GMBH 

TITOLO 

DEL 

POSSESSO 

AVISO ALPHA VERANLAGUNG GMBH VIENNA - AUSTRIA 22,86 22,86 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG (a) 

AVIVA SPA MILANO - ITALIA 49,00 49,00 UNICREDIT BANCA SPA (a) 

AWT HANDELS GESELLSCHAFT M.B.H. VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 AWT INTERNATIONAL TRADE AG (a) 

AWT INTERNATIONAL TRADE AG VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG (a) 

AWT-HANDELS UND BETEILIGUNGS BAD HOMBURG - 100,00 100,00 AWT INTERNATIONAL TRADE AG (a) 

(DEUTSCHLAND) GMBH 

GERMANIA 

B + H IMMO PRAHA, SPOL. S R.O. PRAGA - 

19,05 19,05 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING (a) 

REPUBBLICA CECA 

GMBH 

B.F.S. BETEILIGUNGS-TREUHAND FUR MONACO - GERMANIA 100,00 100,00 H.F.S. HYPO-FONDSBETEILIGUNGEN FUR (a) 

SACHWERTE GMBH 


B.I. INTERNATIONAL LIMITED GEORGE TOWN - 100,00 100,00 TRINITRADE VERMOGENSVERWALTUNGS- (a) 

ISOLE CAYMAN 

GESELLSCHAFT MIT BESCHRANKTER 

HAFTUNG 

BA- ALPINE HOLDINGS, INC. WILMINGTON - 

STATI UNITI 

100,00 100,00 BANK AUSTRIA CAYMAN ISLANDS LTD. (a) 


(a) 

(a) 



Allegati 





BA CA LEASING (DEUTSCHLAND) 

GMBH 

BAD HOMBURG - 

GERMANIA 

BA CA LEASING (GERMANY) GMBH BAD HOMBURG - 

GERMANIA 


PERCENTUALE 


PARTECIPANTE 

94,90 94,90 BETEILIGUNGSVERWALTUNGSGESELLSCHAFT 


LEASING GMBH 


GMBH 

BA CA SECUND LEASING GMBH VIENNA - AUSTRIA 99,80 99,80 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

(a) 

BA CREDITANSTALT BULUS E.O.O.D. SOFIA - BULGARIA 100,00 100,00 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

(a) 

BA CREDITANSTALT LEASING ALPHA 

D.O.O. 

BELGRADO - SERBIA 100,00 100,00 UNICREDIT BANK SRBIJA JSC (a) 

BA EUROLEASE 


BA WORLDWIDE FUND 

MANAGEMENT LTD 


GMBH 

ISOLE VERGINI 

BRITANNICHE 

TITOLO 

DEL 

POSSESSO 

100,00 100,00 LB HOLDING GESELLSCHAFT M.B.H. (a) 

BA/CA-LEASING BETEILIGUNGEN GMBH VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

BA/CA-LEASING FINANZIERUNG GMBH VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 BA EUROLEASE 


BAC FIDUCIARIA SPA DOGANA - 

REPUBBLICA DI 

SAN MARINO 

100,00 100,00 BANCA AGRICOLA COMMERCIALE 

DELLA R.S.M. SA 

BA-CA ADAGIO LEASING GMBH VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

(a) 

BA-CA ADMINISTRATION SERVICES 

GMBH 


BA-CA ANDANTE LEASING GMBH VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

(a) 

BACA BARBUS LEASING D.O.O. LUBIANA - SLOVENIA 100,00 70,00 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

(a) 



(a) 

BACA BAUCIS LEASING GMBH VIENNA - AUSTRIA 99,80 99,80 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

(a) 

BA-CA BETRIEBSOBJEKTE AG & CO VIENNA - AUSTRIA 100,00 99,90 BA-CA BETRIEBSOBJEKTE GMBH (a) 

BETA VERMIETUNGS OEG 

0,10 MY DREI HANDELS GMBH (a) 

BA-CA BETRIEBSOBJEKTE GMBH VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG (a) 

BA-CA BETRIEBSOBJEKTE PRAHA 

SPOL.S.R.O. 

BACA CENA IMMOBILIEN LEASING 

GMBH 

PRAGA - 


100,00 100,00 BA-CA BETRIEBSOBJEKTE GMBH (a) 


GMBH 

BACA CHEOPS LEASING GMBH VIENNA - AUSTRIA 99,80 99,80 GALA GRUNDSTUCKVERWALTUNG 


BA-CA CONSTRUCTION LEASING OOO SAN PIETROBURGO - 

FEDERAZIONE RUSSA 

BACA EXPORT FINANCE LIMITED LONDRA - 

REGNO UNITO 

100,00 100,00 RSB ANLAGENVERMIETUNG GESELLSCHAFT 

M.B.H. 

100,00 100,00 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG (a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a)



BA-CA FINANCE (CAYMAN) II LIMITED GEORGE TOWN - 

ISOLE CAYMAN 

BA-CA FINANCE (CAYMAN) LIMITED GEORGE TOWN - 

ISOLE CAYMAN 

BACA GIOCONDO LEASING D.O.O., 

SARAJEVO 

BA-CA GRECO 

VERSICHERUNGSMANAGEMENT 


BACA HYDRA LEASING GESELLSCHAFT 

M.B.H. 

BA-CA INFRASTRUTTURE FINANCE 

ADVISORY GMBH 

SARAJEVO - BOSNIA 

E ERZEGOVINA 

PERCENTUALE 


PARTECIPANTE 

TITOLO 

DEL 

POSSESSO 




GMBH 





GMBH 


BACA INVESTOR BETEILIGUNGS GMBH VIENNA - AUSTRIA 24,00 24,00 M.A.I.L. FINANZBERATUNG GESELLSCHAFT 

M.B.H. 

BACA KOMMUNALLEASING GMBH VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

BACA LEASING ALFA S.R.O. PRAGA - REPUBBLICA 

CECA 


GMBH 

BACA LEASING CARMEN GMBH VIENNA - AUSTRIA 99,80 99,80 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

BA-CA LEASING DREI GARAGEN GMBH VIENNA - AUSTRIA 99,80 99,80 BETEILIGUNGSVERWALTUNGSGESELLSCHAFT 


LEASING GMBH 

BACA LEASING GAMA S.R.O. PRAGA - REPUBBLICA 

CECA 

BA-CA LEASING MAR IMMOBILIEN 

LEASING GMBH 


GMBH 


GMBH 

BA-CA LEASING MODERATO D.O.O. LUBIANA - SLOVENIA 100,00 100,00 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

BACA LEASING NEKRETNINE DRUSTVO 

SA OGRANICENOM 

BANJA LUKA 

- BOSNIA E 

ERZEGOVINA 


GMBH 



LEASING GMBH 

BA-CA LEASING POLO, LEASING D.O.O. LUBIANA - SLOVENIA 100,00 100,00 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

BA-CA LEASING TECHRENT GMBH VIENNA - AUSTRIA 100,00 99,00 BETEILIGUNGSVERWALTUNGSGESELLSCHAFT 


LEASING GMBH 

BACA LEASING UND 

BETEILGUNGSMANAGEMENT GMBH 

1,00 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

VIENNA - AUSTRIA 100,00 99,00 CALG IMMOBILIEN LEASING GMBH (a) 


GMBH 

(a) 


(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 



Allegati 





BA-CA LEASING 


BA-CA LEASING 

VERSICHERUNGSSERVICE 

GMBH & CO KG 


PERCENTUALE 


PARTECIPANTE 


GMBH 

VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 BA-CA LEASING VERSICHERUNGSSERVICE 

GMBH 

BA-CA LUNA LEASING GMBH VIENNA - AUSTRIA 99,80 99,80 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

(a) 

BA-CA MARKETS & INVESTMENT 

BETEILIGUNG GMBH 


BACA MINERVA LEASING GMBH VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

(a) 

BACA MINOS LEASING GMBH VIENNA - AUSTRIA 99,80 99,80 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

(a) 

BACA MOBILIEN UND LKW LEASING 

GMBH 


GMBH 

TITOLO 

DEL 

POSSESSO 

BACA PEGASUS LEASING GMBH VIENNA - AUSTRIA 99,80 74,80 CALG IMMOBILIEN LEASING GMBH (a) 


GMBH 

(a) 

BA-CA POLARIS LEASING GMBH VIENNA - AUSTRIA 99,80 99,80 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

(a) 

BA-CA PRESTO LEASING GMBH VIENNA - AUSTRIA 99,80 99,80 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

(a) 

BA-CA PRIVATE EQUITY GMBH VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG (a) 

BA-CA REAL INVEST ASSET 

VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT REAL (a) 


INVEST GMBH 

BACA ROMUS IFN SA BUCAREST - 


ROMANIA 

GMBH 



LEASING GMBH 

(a) 




(a) 


BA-CA WIEN MITTE HOLDING GMBH VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG (a) 

BACA ZAVAROVALNO ZASTOPINSKA LJUBLJANA - 

100,00 100,00 UNICREDIT GLOBAL LEASING 

(a) 

DRUZBA D.O.O. 

SLOVENIA 


BA-CA ZEGA LEASING-GESELLSCHAFT VIENNA - AUSTRIA 99,80 99,80 BETEILIGUNGSVERWALTUNGSGESELLSCHAFT (a) 

M.B.H. 


LEASING GMBH 

BA-CA-GEBAUDEVERMIETUNGSGMBH VIENNA - AUSTRIA 50,00 50,00 BA-CA-GVG-HOLDING GMBH (a) 

BA-CA-GVG-HOLDING GMBH VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG (a) 

BACAI LONDRA - 

REGNO UNITO 


(a) 

(a) 

(a)



BACAL ALPHA DOO ZA POSLOVANJE 

NEKRETNINAMA 

BACAL BETA NEKRETNINE D.O.O. ZA 

POSLOVANJE NEKRETNINAMA 

BACA-LEASING AQUILA 

INGATLANHASNOSITO KORLATOLT 


BACA-LEASING GEMINI 

INGATLANHASZNOSITO KORLATOLT 


BACA-LEASING HERKULES 



BACA-LEASING MIDAS 



BACA-LEASING NERO 



BACA-LEASING OMIKRON 

INGATLANHASZNOSTO KORLATOLT 


BACA-LEASING URSUS 



BA-CREDITANSTALT LEASING ANGLA 

SP. Z O.O. 

BA-CREDITANSTALT LEASING DELTA 

SP. Z O.O. 

BA-CREDITANSTALT LEASING ECOS 

SP. Z O.O. 

BA-CREDITANSTALT LEASING POLUS 

SP. Z O.O. 

BAL CARINA IMMOBILIEN LEASING 

GMBH 

BAL DEMETER IMMOBILIEN LEASING 

GMBH 

BAL HELIOS IMMOBILIEN LEASING 

GMBH 

BAL HESTIA IMMOBILIEN LEASING 

GMBH 

PERCENTUALE 


PARTECIPANTE 


GMBH 



LEASING GMBH 


GMBH 



BUDAPEST - 

UNGHERIA 

BUDAPEST - 

UNGHERIA 

BUDAPEST - 

UNGHERIA 

BUDAPEST - 

UNGHERIA 

BUDAPEST - 

UNGHERIA 

BUDAPEST - 

UNGHERIA 

BUDAPEST - 

UNGHERIA 


GMBH 


GMBH 


GMBH 


GMBH 


GMBH 


GMBH 


GMBH 

VARSAVIA - POLONIA 100,00 100,00 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 


GMBH 



LEASING GMBH 


GMBH 

TITOLO 

DEL 

POSSESSO 

VARSAVIA - POLONIA 100,00 100,00 BACA MINERVA LEASING GMBH (a) 


GMBH 



GMBH 


GMBH 


(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 



Allegati 





BAL HORUS IMMOBILIEN LEASING 

GMBH 

BAL HYPNOS IMMOBILIEN LEASING 

GMBH 


PERCENTUALE 


PARTECIPANTE 

VIENNA - AUSTRIA 99,80 99,80 CALG DELTA GRUNDSTUCKVERWALTUNG 

GMBH 


GMBH 

BAL LETO IMMOBILIEN LEASING GMBH VIENNA - AUSTRIA 99,80 99,80 MID GARAGEN GMBH (a) 

BAL OSIRIS IMMOBILIEN LEASING 


BAL PAN IMMOBILIEN LEASING 

GMBH 

BAL SOBEK IMMOBILIEN LEASING 

GMBH 


GMBH 


GMBH 

TITOLO 

DEL 

POSSESSO 


BALEA SOFT GMBH & CO. KG AMBURGO - GERMANIA 100,00 100,00 HVB LEASING GMBH (a) 

BALEA SOFT 

VERWALTUNGSGESELLSCHAFT M.B.H. 

AMBURGO - 

GERMANIA 

100,00 100,00 HVB LEASING GMBH (a) 

BALTIC BUSINESS CENTER SP.Z.O.O. GDYNIA - POLONIA 62,00 62,00 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG (a) 

BANCA AGRICOLA COMMERCIALE BORGO MAGGIORE - 85,39 85,35 UNICREDIT PRIVATE BANKING SPA (a) 


REPUBBLICA DI 

SAN MARINO 

0,04 BANCA AGRICOLA COMMERCIALE 


(a) 

BANCA D’ITALIA ROMA - ITALIA 10,97 10,97 UNICREDITO ITALIANO SPA (a) 

BANCO INTERFINANZAS SA BUENOS AIRES - 

ARGENTINA 


BANK AUSTRIA AKTIENGESELLSCHAFT 

& CO EDV LEASING OHG 


BANK AUSTRIA CAYMAN ISLANDS GEORGE TOWN - 100,00 100,00 BANK AUSTRIA CAYMAN ISLANDS LTD. (a) 

(MANAGEMENT) LTD. 

ISOLE CAYMAN 

BANK AUSTRIA CAYMAN ISLANDS GEORGE TOWN - 100,00 100,00 BANK AUSTRIA CAYMAN ISLANDS LTD. (a) 

(NOMINEES) LTD. 

ISOLE CAYMAN 

BANK AUSTRIA CAYMAN ISLANDS LTD. GEORGE TOWN - 

ISOLE CAYMAN 


BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG VIENNA - AUSTRIA 96,35 96,35 UNICREDITO ITALIANO SPA (a) 

… BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG (a) 

BANK AUSTRIA CREDITANSTALT D.D. 

LJUBLJANA 

LUBIANA - SLOVENIA 99,98 99,98 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG (a) 

BANK AUSTRIA CREDITANSTALT 

FINANZSERVICE GMBH 


BANK AUSTRIA CREDITANSTALT VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING (a) 

FUHRPARKMANAGEMENT GMBH 

GMBH 


IMMOBILIEN ENTWICKLUNGS- 

UND VERWERTUNGS GMBH 



IMMOBILIENBERATUNGS- 

UND SERVICE GMBH 

BANK AUSTRIA CREDITANSTALT KFZ 

LEASING GMBH 

VIENNA - AUSTRIA 100,00 50,00 CABET-HOLDING-AKTIENGESELLSCHAFT (a) 

40,00 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG (a) 


BAUTRAGER GMBH 

(a) 



(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a)




LEASING BAUTRAGER GMBH 


LEASING GMBH 


LEASING IMMOBILIENANLAGEN GMBH 


LEASING, LEASING, D.O.O. 


MOBILIEN LEASING GMBH 

BANK AUSTRIA CREDITANSTALT REAL 

INVEST GMBH 

BANK AUSTRIA CREDITANSTALT REAL 

INVEST IMMOBILIEN-KAPITALANLAGE 

GMBH 


VERSICHERUNGSDIENST GMBH 


WOHNBAUBANK AG 

BANK AUSTRIA HUNGARIA BETA 

LEASING KORLATOLT FELELOSSEGU 

TARSASAG 

BANK AUSTRIA LEASING ARGO 

IMMOBILIEN LEASING GMBH 

BANK AUSTRIA LEASING ATON 

IMMOBILIEN LEASING GESELLSCHAFT 

M.B.H. 

BANK AUSTRIA LEASING HERA 


BANK AUSTRIA LEASING 

IKARUS IMMOBILIEN LEASING 


BANK AUSTRIA LEASING MEDEA 


BANK AUSTRIA TRADE SERVICES 


BANK AUSTRIA-CEE BETEILIGUNGS 

GMBH 

PERCENTUALE 


PARTECIPANTE 


GMBH 

TITOLO 

DEL 

POSSESSO 




LUBIANA - SLOVENIA 100,00 90,10 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

9,90 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT D.D. 

LJUBLJANA 




VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT REAL 

INVEST GMBH 



BUDAPEST - 

UNGHERIA 

100,00 95,00 BA EUROLEASE 



GMBH 



GMBH 



GMBH 


GMBH 



BANK BPH SA CRACOVIA - POLONIA 71,06 71,03 UNICREDITO ITALIANO SPA (a) 

0,03 

BAYERISCHE HYPO UND VEREINSBANK AG 

(a) 

BANK FUR TIROL UND VORARLBERG INNSBRUCK - AUSTRIA 46,63 41,70 CABO BETEILIGUNGSGESELLSCHAFT M.B.H. (a) 



BANK MEDICI AG VIENNA - AUSTRIA 25,25 25,25 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG (a) 


(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 



Allegati 






PERCENTUALE 


PARTECIPANTE 

BANK PEKAO SA VARSAVIA - POLONIA 52,80 52,73 UNICREDITO ITALIANO SPA (a) 



BANK ROZWOJU ENERGETYKI I 

OCHRONY SWODOWISKA S.A. 

MEGABANK IN LIQUIDAZIONE 

VARSAVIA - POLONIA 100,00 100,00 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG (a) 

BANKHAUS NEELMEYER AG BREMA - GERMANIA 100,00 100,00 BAYERISCHE HYPO UND VEREINSBANK AG (a) 

BANKING TRANSACTION SERVICES 

S.R.O. 

BANKOWE DORADZTWO PODATKOWE 

SPOLKA Z O.O. 

PRAGA - 


TITOLO 

DEL 

POSSESSO 


CRACOVIA - POLONIA 48,68 48,68 BANK BPH SA (a) 

BANKPRIVAT AG VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG (a) 

BANKSERVICE AD SOFIA - BULGARIA 17,51 17,51 UNICREDIT BULBANK AD (a) 

BANQUE GALLIERE SA 


PARIGI - FRANCIA 17,50 17,50 UNICREDITO ITALIANO SPA (a) 

BAREAL IMMOBILIENTREUHAND GMBH VIENNA - AUSTRIA 50,00 50,00 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG (a) 

BASKET TRIESTE SRL IN FALLIMENTO TRIESTE - ITALIA 12,66 12,66 UNICREDITO ITALIANO SPA (a) 


GMBH & CO OEG 



GMBH & CO OEG 


BAULANDENTWICKLUNG GDST 1682/8 VIENNA - AUSTRIA 100,00 99,00 CALG IMMOBILIEN LEASING GMBH (a) 

GMBH & CO OEG 


BAUSPARKASSE WUSTENROT 

SALISBURGO - 



AUSTRIA 

BAVARIA FILMKUNST GMBH MONACO - GERMANIA 20,59 20,59 BAYERISCHE HYPO UND VEREINSBANK AG (a) 

BAVARIA SERVICOS DE 

REPRESENTACAO COMERCIAL LTDA. 

BAYBG BAYERISCHE 


BAYERISCHE GARANTIEGESELLSCHAFT 

MBH FUR MITTELSTANDISCHE 

BETEILIGUNGEN 

BAYERISCHE HYPO UND 

VEREINSBANK AG 

BAYERISCHE 

WOHNUNGSGESELLSCHAFT FUR 

HANDEL UND INDUSTRIE MBH 

SAN PAOLO - BRASILE 100,00 100,00 BAYERISCHE HYPO UND VEREINSBANK AG (a) 



MONACO - GERMANIA 95,36 88,80 UNICREDITO ITALIANO SPA (a) 

6,56 UNICREDIT BANCA MOBILIARE SPA (a) 


MBH & CO KG 

BAYERN POWER LIMITED LONDRA - 

REGNO UNITO 


BD INDUSTRIE- 



BDK CONSULTING LUCK - UCRAINA 100,00 100,00 UNICREDIT BANK LTD (a) 

BE.MA.FIN. SPA MILANO - ITALIA 100,00 100,00 UNICREDIT BANCA D’IMPRESA SPA (b) 

BEOFINEST AD BELGRADO - SERBIA 18,75 18,75 UNICREDITO ITALIANO SPA (a) 

(a)



BETATERRA GESELLSCHAFT FUR 


BETEILIGUNGS-UND 

HANDELSGESELLSCHAFT IN HAMBURG 

MIT BESCHRANKTER HAFTUNG 



LEASING GMBH 

PERCENTUALE 


PARTECIPANTE 

TITOLO 

DEL 

POSSESSO 



AMBURGO - 

GERMANIA 



GMBH 

BFAG - HOLDING GESELLSCHAFT 

M.B.H. 


BFL BETEILIGUNGSGESELLSCHAFT FUR 

FLUGZEUG-LEASING MBH 


BIL AIRCRAFTLEASING GMBH GRUNWALD - 

GERMANIA 


BIL BETEILIGUNGSTREUHAND GMBH MONACO - GERMANIA 100,00 100,00 HVB FONDSFINANCE GMBH (a) 

BIL IMMOBILIEN FONDS GMBH MONACO - GERMANIA 100,00 100,00 HVB PROJEKT GMBH (a) 

BIL IMMOBILIEN FONDS GMBH & CO 

OBJEKT PERLACH KG 

MONACO - GERMANIA 99,76 94,78 ORESTOS IMMOBILIEN-VERWALTUNGS 

GMBH 

(a) 

4,98 BIL V & V VERMIETUNGS GMBH (a) 

BIL LEASING-FONDS GMBH & CO 

VELUM KG 


BIL LEASING-FONDS VERWALTUNGS- 

GMBH 

MONACO - GERMANIA 100,00 100,00 HVB FONDSFINANCE GMBH (a) 

BIL V & V VERMIETUNGS GMBH MONACO - GERMANIA 100,00 100,00 HVB FONDSFINANCE GMBH (a) 

BIOM VENTURE CAPITAL GMBH & CO. 

FONDS KG 

PLANEGG - 

GERMANIA 


BISER IN LIQUIDAZIONE UMAG - CROAZIA 70,00 70,00 ZAGREBACKA BANKA DD (a) 

BIURO INFORMACJI KREDYTOWEJ SA VARSAVIA - POLONIA 30,71 15,76 BANK BPH SA (a) 

14,95 BANK PEKAO SA (a) 

BKS BANK AG KLAGENFURT - 

37,29 29,93 CABO BETEILIGUNGSGESELLSCHAFT M.B.H. (a) 

AUSTRIA 


BLB EXPORT- IMPORT D.O.O. BANJA LUKA - BOSNIA 

E ERZEGOVINA 

49,00 49,00 NOVA BANJALUCKA BANKA AD (a) 

BLUE CAPITAL CANADIAN 

INVESTMENTS INC. 

TORONTO - CANADA 100,00 100,00 BLUE CAPITAL FONDS GMBH (a) 

BLUE CAPITAL CANADIAN 

MANAGEMENT INC. 

TORONTO - CANADA 100,00 100,00 BLUE CAPITAL FONDS GMBH (a) 

BLUE CAPITAL DRITTE 

AMBURGO - 

100,00 100,00 BLUE CAPITAL FONDS GMBH (a) 

EUROPA IMMOBILIEN 


GERMANIA 

BLUE CAPITAL EQUITY GMBH AMBURGO - 

GERMANIA 

BLUE CAPITAL EQUITY I 

GMBH & CO.KG 

BLUE CAPITAL EQUITY MANAGEMENT 

GMBH 

AMBURGO - 

GERMANIA 

AMBURGO - 

GERMANIA 

100,00 100,00 BLUE CAPITAL GMBH (a) 

20,68 20,68 BLUE CAPITAL EQUITY GMBH (a) 



(a) 



Allegati 





BLUE CAPITAL EQUITY SEKUNDAR 

GMBH 

BLUE CAPITAL ERSTE 

KANADA IMMOBILIEN 


BLUE CAPITAL EUROPA IMMOBILIEN 

GMBH & CO. ACHTE OBJEKTE 

GROBRITANNIEN 

BLUE CAPITAL EUROPA ERSTE 

IMMOBILIEN - OBJEKT NIEDERLANDE - 

VERWALTUNG 

BLUE CAPITAL EUROPA IMMOBILIEN 


AMBURGO - 

GERMANIA 

AMBURGO - 

GERMANIA 

AMBURGO - 

GERMANIA 

AMBURGO - 

GERMANIA 

AMBURGO - 

GERMANIA 

BLUE CAPITAL FONDS GMBH AMBURGO - 

GERMANIA 

BLUE CAPITAL GMBH AMBURGO - 

GERMANIA 

BLUE CAPITAL IMMOBILIEN UND 

VERWALTUNG SEKUNDAR GMBH 

AMBURGO - 

GERMANIA 


PERCENTUALE 


PARTECIPANTE 

TITOLO 

DEL 

POSSESSO 




9,09 BLUE CAPITAL TREUHAND GMBH (a) 




100,00 100,00 WEALTH MANAGEMENT CAPITAL HOLDING 

GMBH 


BLUE CAPITAL INITIATOREN GMBH AMBURGO - 

GERMANIA 


BLUE CAPITAL INVESTMENT INC. DALLAS - STATI UNITI 100,00 100,00 BLUE CAPITAL FONDS GMBH (a) 

BLUE CAPITAL MANAGEMENT INC. DALLAS - STATI UNITI 100,00 100,00 BLUE CAPITAL INVESTMENT INC. (a) 

BLUE CAPITAL METRO AMERIKA INC. ATLANTA - 

STATI UNITI 

100,00 100,00 BLUE CAPITAL INVESTMENT INC. (a) 

BLUE CAPITAL NOTE ERSTE 

GMBH & CO. KG 

AMBURGO - 

GERMANIA 

100,00 100,00 BLUE CAPITAL NOTE ERSTE GMBH (a) 

BLUE CAPITAL NOTE ERSTE GMBH AMBURGO - GERMANIA 100,00 100,00 BLUE CAPITAL PRIVATE ASSETS GMBH (a) 

BLUE CAPITAL NOTE VERWALTUNGS 

GMBH 

AMBURGO - 

GERMANIA 

100,00 100,00 BLUE CAPITAL PRIVATE ASSETS GMBH (a) 

BLUE CAPITAL PENNSYLVANIA INC. WASHINGTON - 

STATI UNITI 

100,00 100,00 BLUE CAPITAL INVESTMENT INC. (a) 

BLUE CAPITAL PRIVATE ASSETS GMBH AMBURGO - GERMANIA 100,00 100,00 BLUE CAPITAL GMBH (a) 

BLUE CAPITAL REAL ESTATE GMBH AMBURGO - GERMANIA 100,00 100,00 BLUE CAPITAL GMBH (a) 

BLUE CAPITAL STIFTUNGSTREUHAND 

GMBH 

AMBURGO - 

GERMANIA 


BLUE CAPITAL TREUHAND GMBH AMBURGO - GERMANIA 100,00 100,00 BLUE CAPITAL FONDS GMBH (a) 

BLUE CAPITAL USA IMMOBILIEN 


BLUE CAPITAL ZWEITE 

EUROPA IMMOBILIEN 


BLUE CAPITAL ZWEITE USA 

IMMOBILIEN VERWALTUNGS GMBH 

AMBURGO - 

GERMANIA 

AMBURGO - 

GERMANIA 

AMBURGO - 

GERMANIA 




BLUE DOLPHIN HANDELS-GMBH LINZ - AUSTRIA 33,81 33,81 GRUNDERFONDS GMBH & CO KEG (a) 

BODE GRABNER BEYE TRUST GMBH GRUNWALD - 

GERMANIA 

100,00 100,00 BODEHEWITT AG & CO. KG (a) 

(a)



PERCENTUALE 


PARTECIPANTE 

BODEHEWITT AG & CO. KG GRUNWALD - 

GERMANIA 


BODEHEWITT BETEILIGUNGS AG GRUNWALD - 

GERMANIA 


BONUM ANLAGE-UND 


BREMA - GERMANIA 100,00 100,00 BANKHAUS NEELMEYER AG (a) 

BORDER LEASING 


GESELLSCHAFTM.B.H. 



BORICA AD SOFIA - BULGARIA 13,88 13,88 UNICREDIT BULBANK AD (a) 

BORSA ITALIANA SPA MILANO - ITALIA 14,85 14,06 UNICREDITO ITALIANO SPA (a) 

0,79 UNICREDIT BANCA MOBILIARE SPA (a) 

BPH AUTO FINANSE SA VARSAVIA - POLONIA 100,00 100,00 BPH PBK LEASING SA (a) 

BPH BANK HIPOTECZNY SA VARSAVIA - POLONIA 100,00 99,95 BANK BPH SA (a) 

0,05 FINAL HOLDING SP.Z.O.O. (a) 

BPH FINANCE PLC. LONDRA - 

100,00 100,00 BANK BPH SA (a) 

REGNO UNITO 

FINAL HOLDING SP.Z.O.O. (a) 

BPH LEASING SA VARSAVIA - POLONIA 100,00 100,00 BPH PBK LEASING SA (a) 

BPH PBK LEASING SA VARSAVIA - POLONIA 100,00 80,10 BANK BPH SA (a) 


GMBH 

(a) 

BPH PBK ZARZADZANIE FUNDUSZAMI 

SP.Z O.O. 

VARSAVIA - POLONIA 100,00 100,00 BANK BPH SA (a) 

BPH REAL ESTATE SA VARSAVIA - POLONIA 100,00 100,00 BANK BPH SA (a) 

BPH TOWARZYSTWO FUNDUSZY VARSAVIA - POLONIA 100,00 50,14 BPH PBK ZARZADZANIE FUNDUSZAMI SP.Z (a) 

INWESTYCYJNYCH SA 

O.O. 

49,86 PIONEER INVESTMENTS AUSTRIA GMBH (a) 

BREAKEVEN SRL VERONA - ITALIA 100,00 100,00 UNICREDITO GESTIONE CREDITI SPA - 

BANCA PER LA GESTIONE DEI CREDITI 

BREWO GRUNDSTUCKSVERWALTUNGS- 


BTG BETEILIGUNGSGES. 

HAMBURG MBH 

BUCHSTEIN IMMOBILIENVERWALTUNG 




AMBURGO - 

GERMANIA 

TITOLO 

DEL 

POSSESSO 



BUDAPESTI ERTEKTOZSDE RT. BUDAPEST - 

UNGHERIA 

25,20 25,20 UNICREDIT BANK HUNGARY ZRT. (a) 

BULGARHIDROPONICK OOD BOURGAS - BULGARIA 24,81 24,81 BULBANK AD (a) 

BURGSCHAFTSGEMEINSCHAFT 

HAMBURG GMBH 

BUSINESS CENTRE SA IN 

LIQUIDAZIONE 

AMBURGO - 

GERMANIA 

BUSINESS CITY MANAGEMENT GMBH BUDAPEST - 

UNGHERIA 

BV CAPITAL GMBH & CO. 

BETEILIGUNGS KG NO. 1 



AMBURGO - 

GERMANIA 


GMBH 



(a) 

(a) 

(a) 

(a) 



Allegati 





BV FINANCE PRAHA S.R.O. IN 

LIQUIDAZIONE 

BV GRUNDSTUCKSENTWICKLUNGS- 

GMBH 


GMBH & CO. KINOCENTER KG 


GMBH & CO. SCHLOSSBERG- 

PROJEKTENTWICKLUNGS- 

PRAGA - 



PERCENTUALE 


PARTECIPANTE 

TITOLO 

DEL 

POSSESSO 



MONACO - GERMANIA 100,00 100,00 BV GRUNDSTUCKSENTWICKLUNGS-GMBH & 

CO. VERWALTUNGS-KG 




GMBH & CO. VERWALTUNGS-KG 


BVK 2 GMBH IN LIQUIDAZIONE MONACO - GERMANIA 100,00 100,00 HVB BETEILIGUNGSGESELLSCHAFT M.B.H. (a) 

C.I.M. BETEILIGUNGEN 1998 GMBH VIENNA - AUSTRIA 33,33 33,33 M.A.I.L. BETEILIGUNGSMANAGEMENT 


(a) 

C.I.M. UNTERNEHMENSBETEILIGUNG- 

UND ANLAGEVERMIETUNGS GMBH 

C.I.M.VERWALTUNG UND 

BETEILIGUNGEN 1999 GMBH 

CA EUROPEAN BOND ADVISOR S.A., 

LUXEMBURG 

VIENNA - AUSTRIA 33,33 33,33 M.A.I.L. BETEILIGUNGSMANAGEMENT 




LUSSEMBURGO - 

LUSSEMBURGO 

100,00 100,00 PIONEER INVESTMENTS AUSTRIA GMBH (a) 

CA IB BULINVEST E.O.O.D. SOFIA - BULGARIA 100,00 100,00 CA IB CORPORATE FINANCE BERATUNGS 

GES.M.B.H. 

CA IB CORPORATE FINANCE AS PRAGA - 


CA IB CORPORATE FINANCE 

BERATUNGS GES.M.B.H. 

100,00 100,00 CA IB CORPORATE FINANCE BERATUNGS 

GES.M.B.H. 


CA IB CORPORATE FINANCE D.D. LUBIANA - SLOVENIA 100,00 100,00 CA IB CORPORATE FINANCE BERATUNGS 

GES.M.B.H. 

CA IB CORPORATE FINANCE D.O.O. BELGRADO - SERBIA 100,00 100,00 CA IB CORPORATE FINANCE BERATUNGS 

GES.M.B.H. 

CA IB CORPORATE FINANCE LTD., 

LONDON 

LONDRA - 

REGNO UNITO 

CA IB CORPORATE FINANCE OOO MOSCA - 



GES.M.B.H. 


GES.M.B.H. 

CA IB D.D. ZAGABRIA - CROAZIA 100,00 100,00 CA IB CORPORATE FINANCE BERATUNGS 

GES.M.B.H. 

CA IB FINANCIAL ADVISERS A.S., O.C.P. BRATISLAVA - 

SLOVACCHIA 


GES.M.B.H. 

CA IB INTERNATIONAL MARKETS AG VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG (a) 

CA IB INTERNATIONAL MARKETS LTD. LONDRA - 

REGNO UNITO 


CA IB INVEST D.O.O ZAGABRIA - CROAZIA 100,00 100,00 PIONEER GLOBAL ASSET MANAGEMENT SPA (a) 

CA IB ROMANIA SRL BUCAREST - 

100,00 99,99 CA IB CORPORATE FINANCE BERATUNGS (a) 

ROMANIA 

GES.M.B.H. 

0,01 CA IB FINANCIAL ADVISERS A.S., O.C.P. (a) 

CA IB SECURITIES (UKRAINE) AT KIEV - UCRAINA 100,00 100,00 CA IB CORPORATE FINANCE BERATUNGS 

GES.M.B.H. 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a)



CA IB SECURITIES S.A. (BUCHAREST) BUCAREST - 

ROMANIA 

CA IB TOKEPIACI RT. BUDAPEST - 

UNGHERIA 

CA IMMOBILIEN ANLAGEN 


CABET-HOLDING- 


CABO BETEILIGUNGSGESELLSCHAFT 

M.B.H. 

CAC FULL SERVICE LEASING, S.R.O. PRAGA - 


CAC LEASING, AS PRAGA - 


CAC POIJIST’OVACI MAKLERSKA SPOL. 

S R.O. 

PERCENTUALE 


PARTECIPANTE 

TITOLO 

DEL 

POSSESSO 

99,99 99,98 UNICREDIT TIRIAC BANK SA (a) 

0,01 CA IB ROMANIA SRL (a) 


GES.M.B.H. 




PRAGA - 


CAC POISTOVACI MAKLER, S.R.O. BRATISLAVA - 

SLOVACCHIA 

CAC REAL ESTATE, S.R.O. PRAGA - 


CAC-IMMO S.R.O. PRAGA - 


CAE PRAHA AS PRAGA - 


100,00 100,00 CAC LEASING, AS (a) 


GMBH 


100,00 80,32 UNICREDIT LEASING SLOVAKIA AS (a) 

19,68 UNICREDIT GLOBAL LEASING 


(a) 


GMBH 


GMBH 

100,00 100,00 HVB BANK CZECH REPUBLIC AS (a) 

CAFU VERMOGENSVERWALTUNG GMBH VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 SCHOELLERBANK AKTIENGESELLSCHAFT (a) 

CAFU VERMOGENSVERWALTUNG 

GMBH & CO. OEG 

CAIBON.COM INTERNET SERVICES 

GMBH 

CA-LEASING ALPHA 



CA-LEASING BETA 2 



CA-LEASING DELTA 



CA-LEASING EPSILON 



VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 SCHOELLERBANK AKTIENGESELLSCHAFT (a) 

VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 BANK AUSTRIA TRADE SERVICES 


BUDAPEST - 

UNGHERIA 

BUDAPEST - 

UNGHERIA 

BUDAPEST - 

UNGHERIA 

BUDAPEST - 

UNGHERIA 

CA-LEASING EURO, S.R.O. PRAGA - 


CA-LEASING KAPPA 



BUDAPEST - 

UNGHERIA 


GMBH 


GMBH 


GMBH 


GMBH 


GMBH 


GMBH 


(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 



Allegati 





CA-LEASING LAMBDA 



CA-LEASING OMEGA 



BUDAPEST - 

UNGHERIA 

BUDAPEST - 

UNGHERIA 

CA-LEASING OVUS S.R.O. PRAGA - 


CA-LEASING PRAHA S.R.O. PRAGA - 



PERCENTUALE 


PARTECIPANTE 


GMBH 


GMBH 


GMBH 


GMBH 

CA-LEASING SENIOREN PARK GMBH VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 BETEILIGUNGSVERWALTUNGSGESELLSCHAFT 


LEASING GMBH 

CA-LEASING TERRA POSLOVANJE Z 

NEPREMICNINAMI D.O.O. 

CA-LEASING YPSILON 



CA-LEASING ZETA 



LUBIANA - SLOVENIA 100,00 100,00 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

BUDAPEST - 

UNGHERIA 

BUDAPEST - 

UNGHERIA 


GMBH 


GMBH 

CALG 307 MOBILIEN LEASING GMBH VIENNA - AUSTRIA 100,00 99,00 BETEILIGUNGSVERWALTUNGSGESELLSCHAFT 


LEASING GMBH 

(a) 


GMBH 

(a) 

CALG 435 GRUNDSTUCKVERWALTUNG 

GMBH 



GMBH 


GMBH 


GMBH 

CALG ALPHA 

GRUNDSTUCKVERWALTUNG GMBH 

TITOLO 

DEL 

POSSESSO 

VIENNA - AUSTRIA 100,00 99,00 BETEILIGUNGSVERWALTUNGSGESELLSCHAFT 


LEASING GMBH 

(a) 

1,00 CALG IMMOBILIEN LEASING GMBH (a) 



GMBH 


GMBH 

CALG ANLAGEN LEASING GMBH VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

(a) 

CALG ANLAGEN LEASING GMBH & 

CO GRUNDSTUCKVERMIETUNG UND 

-VERWALTUNG KG 

MONACO - GERMANIA 100,00 100,00 CALG ANLAGEN LEASING GMBH (a) 

CALG ANLAGEN LEASING GMBH & 

CO OEG 

CALG DELTA 


CALG GAMMA 






(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a)



CALG GRUNDSTUCKVERWALTUNG 

GMBH 

CALG 

HOTELGRUNDSTUCKVERWALTUNG 

GRUNDUNG 1986 GMBH 

PERCENTUALE 


PARTECIPANTE 

TITOLO 

DEL 

POSSESSO 



GMBH 

(a) 


CALG IMMOBILIEN LEASING GMBH VIENNA - AUSTRIA 99,80 99,80 CALG ANLAGEN LEASING GMBH (a) 

CALG MINAL 



CAL-PAPIER INGATLANHASZNOSITO 


CAMERON GRANVILLE 2 ASSET 


CAMERON GRANVILLE 3 ASSET 


CAMERON GRANVILLE ASSET 

MANAGEMENT (SPV-AMC), INC 

BUDAPEST - 

UNGHERIA 


GMBH 

ALABANG - FILIPPINE 100,00 100,00 CAMERON GRANVILLE ASSET MANAGEMENT 

(SPV-AMC), INC 

ALABANG - FILIPPINE 100,00 100,00 CAMERON GRANVILLE ASSET MANAGEMENT 

(SPV-AMC), INC 

ALABANG - FILIPPINE 100,00 100,00 HVB ASIA LIMITED (a) 

CAPITALE E SVILUPPO SPA PERUGIA - ITALIA 19,53 19,53 UNICREDITO ITALIANO SPA (a) 

CARDS & SYSTEMS EDV- 


DIENSTLEISTUNGS GMBH 

26,00 BA-CA ADMINISTRATION SERVICES GMBH (a) 

5,00 VISA-SERVICE KREDITKARTEN 


(a) 

1,00 DINERS CLUB CEE HOLDING AG (a) 

CARLO ERBA REAGENTI SPA MILANO - ITALIA 100,00 100,00 UNICREDIT BANCA D’IMPRESA SPA (b) 

CAROM IMMOBILIARE SRL MILANO - ITALIA 50,00 50,00 UNICREDIT BANCA D’IMPRESA SPA (b) 

CASSA & ASSICURAZIONI SPA IN 

LIQUIDAZIONE 

VERONA - ITALIA 65,00 65,00 UNICREDITO ITALIANO SPA (a) 

CASSA DI LIQUIDAZIONE E GARANZIA 

SPA IN LIQUIDAZIONE 

TRIESTE - ITALIA 24,61 24,61 UNICREDITO ITALIANO SPA (a) 

CBCB - CZECH BANKING CREDIT 

BUREAU, AS 

CDM CENTRALNY DOM MAKLERSKI 

PEKAO SA 

PRAGA - 


CDT ADVISOR S.A., LUXEMBURG LUSSEMBURGO - 

LUSSEMBURGO 

CELER ALLGEMEINE 

VERMOGENSVERWALTUNGS-, 

INVESTITIONS- UND BERATUNGS 



VARSAVIA - POLONIA 100,00 100,00 BANK PEKAO SA (a) 

BUDAPEST - 

UNGHERIA 

100,00 100,00 PIONEER INVESTMENTS AUSTRIA GMBH (a) 


CENTAR GRADSKI PODRUM D.O.O. ZAGABRIA - CROAZIA 15,01 15,01 ZAGREBACKA BANKA DD (a) 

CENTAR KAPTOL D.O.O. ZAGABRIA - CROAZIA 100,00 100,00 ZAGREBACKA BANKA DD (a) 

CENTER FOR BUSINESS AND 

CULTURE AD 

DOBRICH - BULGARIA 17,35 17,35 UNICREDIT BULBANK AD (a) 

CENTER HEINRICH - COLLIN - STRASSE VIENNA - AUSTRIA 49,00 49,00 M.A.I.L. BETEILIGUNGSMANAGEMENT (a) 

1 VERMIETUNGS GMBH 


CENTER HEINRICH-COLLIN-STRASSE1 VIENNA - AUSTRIA 83,56 83,56 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT REAL (a) 

VERMIETUNGS GMBH U.CO KEG 

INVEST GMBH 


(a) 

(a) 

(a) 



Allegati 





CENTER POINT - CONNECTIVE 

SOFTWARE ENGINEERING GMBH 

VILLACH - 

ST.MAGDALEN - 

AUSTRIA 


PERCENTUALE 


PARTECIPANTE 

TITOLO 

DEL 

POSSESSO 

26,98 26,98 GRUNDERFONDS GMBH & CO KEG (a) 

CENTRA BAU 


VERWERTUNGSGESELLSCHAFT 

M.B.H.&CO OEG 


CENTRAL AND EASTERN EUROPE 

POWER FUND LTD. 

BERMUDA - BERMUDA 17,78 17,78 BAYERISCHE HYPO UND VEREINSBANK AG (a) 

CENTRAL POLAND FUND LLC DELAWARE - 

STATI UNITI 

53,19 53,19 BANK PEKAO SA (a) 

CENTRO MERCI INTERMODALE 

DELLE MARCHE - CE.MI.M. SCPA IN 

LIQUIDAZIONE E IN FALLIMENTO 

JESI - ITALIA 12,82 12,82 UNICREDITO ITALIANO SPA (a) 

CENTRUM KART SA VARSAVIA - POLONIA 100,00 100,00 BANK PEKAO SA (a) 

CENTRUM BANKOWOSCI 

BEZPOSREDNIEJ SPOLKA Z 

OGRANICZONA ODPOWIEDZIALNOSC 

CENTRUM USLUG KSIEGOWYCH 

SPOLKA Z O.O. 

CGE POWER LIMITED LONDRA - 

REGNO UNITO 

CHARADE LEASING GESELLSCHAFT 

M.B.H. 


2,00 HVB DIREKT GESELLSCHAFT FUR 

DIREKTSERVICE UND DIREKTVERTRIEB MBH 


33,35 33,35 BAYERN POWER LIMITED (a) 



LEASING GMBH 


GMBH 

(a) 

CHARME INVESTMENTS S.C.A. LUSSEMBURGO - 

LUSSEMBURGO 

11,90 11,90 BAYERISCHE HYPO- UND VEREINSBANK AG (a) 

CHEFREN LEASING GMBH VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

(a) 

CHEMIE PENSIONSFONDS AG MONACO - GERMANIA 100,00 100,00 BAYERISCHE HYPO UND VEREINSBANK AG (a) 

CHINA INTERNATIONAL PACKAGING 

LEASING CO., LTD. 

PECHINO - CINA 17,50 17,50 BAYERISCHE HYPO UND VEREINSBANK AG (a) 

CHINA INVESTMENT INCORPORATIONS 

(BVI) LTD. 

CHRISTOPH REISEGGER 


TORTOLA - ISOLE 

VERGINI BRITANNICHE 

10,69 10,69 HVB HONG KONG LIMITED (a) 

VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 LASSALLESTRASSE BAU-, 

PLANUNGS-, ERRICHTUNGS- UND 


CIBELA GROUP SRL IN FALLIMENTO ORADEA BIHOR - 

ROMANIA 


CITEC IMMOBILIEN GMBH VIENNA - AUSTRIA 35,00 35,00 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT REAL 

INVEST GMBH 

(a) 

CITEC IMMOBILIEN IN DEUTSCHLAND 

AG 

CITY CARRE VERWALTUNGS B.V. DEN HAAG - 

PAESI BASSI 


INVEST GMBH 

100,00 100,00 WEALTHCAP REAL ESTATE MANAGEMENT 

GMBH 

CITY HOTEL GMBH MONACO - GERMANIA 100,00 100,00 HVB IMMOBILIEN AG (a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a)



CIVITAS IMMOBILIEN LEASING 


CJSC MICEX STOCK EXCHANGE MOSCA - 


CJSC MOSCOW INTERBANK CURRENCY 

EXCHANGE 

CL DRITTE CAR LEASING 

GMBH & CO. KG 

CL DRITTE CAR LEASING 


CLOSED JOINT STOCK COMPANY 


PERCENTUALE 


PARTECIPANTE 


GMBH 

MOSCA - 


12,30 12,30 CLOSED JOINT STOCK COMPANY 




TITOLO 

DEL 

POSSESSO 

CAMIN - GERMANIA 100,00 90,91 CL DRITTE CAR LEASING 


(a) 

9,09 HVB LEASING GMBH (a) 

CAMIN - GERMANIA 100,00 100,00 HVB LEASING GMBH (a) 

MOSCA - 



CMP FONDS I GMBH BERLINO - GERMANIA 24,99 24,99 BAYERISCHE HYPO UND VEREINSBANK AG (a) 

COBB BETEILIGUNGEN UND LEASING 

GMBH 


COMES BAUCONCEPT GMBH MONACO - GERMANIA 100,00 100,00 HVB PROJEKT GMBH (a) 

COMMUNA - LEASING 


M.B.H. 

VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 REAL-LEASE GRUNDSTUCKSVERWALTUNGS- 


COMPASS P LIMITED PLOVDIV - BULGARIA 12,50 12,50 UNICREDIT BULBANK AD (a) 

CORCIANO CALZATURE SPA 


ELLERA UMBRA (PG) 

- ITALIA 

100,00 100,00 UNICREDIT BANCA D’IMPRESA SPA (b) 

CONSORZIO CARICESE BOLOGNA - ITALIA 33,70 33,11 UNICREDITO ITALIANO SPA (a) 

0,17 BANCA AGRICOLA COMMERCIALE DELLA 

R.S.M. SA 

(a) 

0,07 UNICREDIT BANCA D’IMPRESA SPA (a) 

0,07 UNICREDIT BANCA PER LA CASA SPA (a) 

0,07 UNICREDIT BANCA SPA (a) 

0,07 UNICREDIT CLARIMA BANCA SPA (a) 

0,07 UNICREDIT PRIVATE BANKING SPA (a) 

0,07 UNICREDIT XELION BANCA SPA (a) 

CONSORZIO SE.TEL. SERVIZI 

TELEMATICI IN LIQUIDAZIONE 

NAPOLI - ITALIA 33,33 33,33 QUERCIA SOFTWARE SPA (a) 

CONTRA LEASING-GESELLSCHAFT VIENNA - AUSTRIA 100,00 75,00 BETEILIGUNGSVERWALTUNGSGESELLSCHAFT (a) 

M.B.H. 


LEASING GMBH 

25,00 JAUSERN-LEASING GESELLSCHAFT M.B.H. (a) 

CORDUSIO SOCIETÀ FIDUCIARIA 

PER AZIONI 

MILANO - ITALIA 100,00 100,00 UNICREDIT PRIVATE BANKING SPA (a) 

CORNUS IMMOBILIEN- UND 

VERMIETUNGS GMBH 


COSMOTERRA GESELLSCHAFT FUR 



CPF MANAGEMENT ISOLE VERGINI 

BRITANNICHE 

40,00 40,00 BANK PEKAO SA (a) 


(a) 

(a) 

(a) 

(a) 



Allegati 






PERCENTUALE 


PARTECIPANTE 

TITOLO 

DEL 

POSSESSO 

CREDANTI HOLDINGS LIMITED NICOSIA - CIPRO 30,00 30,00 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG (a) 

CREDIFARMA SPA ROMA - ITALIA 17,00 17,00 UNICREDITO ITALIANO SPA (a) 

CREDITANSTALT GLOBAL MARKETS LUSSEMBURGO - 100,00 100,00 PIONEER INVESTMENTS AUSTRIA GMBH (a) 

FUND ADVISOR S.A., LUXEMBURG LUSSEMBURGO 

CREDITRAS ASSICURAZIONI SPA MILANO - ITALIA 50,00 50,00 UNICREDIT BANCA SPA (a) 

CREDITRAS VITA SPA MILANO - ITALIA 50,00 50,00 UNICREDIT BANCA SPA (a) 

CRISTAL PALACE REAL ESTATE, S.R.O. PRAGA - 



GMBH 

CUKOR INGATLANHASZNOSITO BUDAPEST - 


KORLATOLT FELELOSSEGU TARSASAG UNGHERIA 

GMBH 

CUMTERRA GESELLSCHAFT FUR MONACO - GERMANIA 100,00 93,85 HVB IMMOBILIEN AG (a) 



DAB BANK AG MONACO - GERMANIA 76,36 76,36 BAYERISCHE HYPO UND VEREINSBANK AG (a) 

DANIA GESELLSCHAFT FUR 



DAYOCO LTD. HONG KONG - 

HONG KONG 

50,00 50,00 NINGBO HOLDING GMBH (a) 

DBC SP. ZOO VARSAVIA - POLONIA 100,00 100,00 UNIVERSALE INTERNATIONAL 


(a) 

DC ELEKTRONISCHE 

ZAHLUNGSSYSTEME GMBH 

DELLA VALLE FINANZIARIA SPA 


DELLA VALLE IMMOBILIARE SPA 


DEBO LEASING IFN SA BUCAREST - 

ROMANIA 

DELPHA IMMOBILIEN- UND 




GROSSKUGEL BAUABSCHNITT ALPHA 

MANAGEMENT KG 



GROSSKUGEL BAUABSCHNITT BETA 

MANAGEMENT KG 

VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 KSG KARTEN-VERRECHNUNGS- UND 

SERVICEGESELLSCHAFT M.B.H. 

MILANO - ITALIA 100,00 100,00 UNICREDIT BANCA D’IMPRESA SPA (b) 



GMBH 



LEASING GMBH 




(a) 





(a) 

(a) 

(a)





GROSSKUGEL BAUABSCHNITT GAMMA 

MANAGEMENT KG 

DELTATERRA GESELLSCHAFT FUR 


DEUTSCHE SCHIFFSBANK AG AMBURGO - 

GERMANIA 

DEUTSCHE STRUCTURED FINANCE & 

LEASING GMBH & CO. ANDROMEDA KG 

DEUTSCHE STRUCTURED FINANCE & 

LEASING GMBH & CO. MIRA KG 

DFA DEGGENDORFER FREIHAFEN 

ANSIEDLUNGS-GMBH 

DFA DEGGENDORFER FREIHAFEN 

ANSIEDLUNGS-GMBH & 

CO.GRUNDSTUCKS-KG 

DIE ERSTE-IMMORENT-Z-EINRICHTUN 

GSHAUSVERWERTUNGSGESELLSCHA 

FT M.B.H. 

DIL CZECH LEASING BUDEJOVICE 

S.R.O. 

PERCENTUALE 


PARTECIPANTE 

TITOLO 

DEL 

POSSESSO 








DEGGENDORF - 

GERMANIA 

DEGGENDORF - 

GERMANIA 

20,00 20,00 BETEILIGUNGS-UND 





2,33 BLUE CAPITAL EUROPA ERSTE IMMOBILIEN 

- OBJEKT NIEDERLANDE - VERWALTUNGS 

GMBH 

(a) 

1,63 BLUE CAPITAL FONDS GMBH (a) 

50,00 50,00 BV GRUNDSTUCKSENTWICKLUNGS-GMBH (a) 

50,00 50,00 BV GRUNDSTUCKSENTWICKLUNGS-GMBH & 



GMBH 

PRAGA - 


DIL CZECH LEASING CESKA LIPA S.R.O. PRAGA - 


DIL CZECH LEASING CESKY TESIN 

S.R.O. 

PRAGA - 


DIL CZECH LEASING HAVIROV S.R.O. PRAGA - 


DIL CZECH LEASING HAVIROV 

TESINSKA S.R.O. 

DIL CZECH LEASING JABLONEC NAD 

NISOU S.R.O. 

PRAGA - 


PRAGA - 


DIL CZECH LEASING JIHLAVA S.R.O. PRAGA - 


DIL CZECH LEASING KARLOVY VARY 

S.R.O. 

PRAGA - 


DIL CZECH LEASING KARVINA S.R.O. PRAGA - 


DIL CZECH LEASING PROSTEJOV 

S.R.O. 

PRAGA - 


DIL CZECH LEASING TRUTNOV S.R.O. PRAGA - 



GMBH 


GMBH 


GMBH 


GMBH 


GMBH 


GMBH 


GMBH 


GMBH 


GMBH 


GMBH 


GMBH 

DINERS CLUB CEE HOLDING AG VIENNA - AUSTRIA 99,80 99,80 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG (a) 


(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 



Allegati 






PERCENTUALE 


PARTECIPANTE 

DINERS CLUB CZECH REPUBLIC S.R.O. PRAGA - 


100,00 100,00 DINERS CLUB CEE HOLDING AG (a) 

DINERS CLUB POLSKA SP.Z.O.O. VARSAVIA - POLONIA 100,00 100,00 DINERS CLUB CEE HOLDING AG (a) 

DINERS CLUB SLOVAKIA S.R.O. BRATISLAVA - 

SLOVACCHIA 

100,00 100,00 DINERS CLUB CEE HOLDING AG (a) 

DIONE GESELLSCHAFT FUR 



DIRANA 

LIEGENSCHAFTSVERWERTUNGSGESELLSCHAFT 

M.B.H. 

DIREKTANLAGE.AT AG SALISBURGO - 

AUSTRIA 

DLB LEASING, S.R.O. PRAGA - 


DLV IMMOBILIEN LEASING 


VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 UNIVERSALE INTERNATIONAL REALITATEN 

GMBH 

TITOLO 

DEL 

POSSESSO 

100,00 100,00 DAB BANK AG (a) 



GMBH 

DOMUS BISTRO GMBH VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG (a) 

DOMUS CLEAN REINIGUNGS GMBH VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG (a) 

DOMUS FACILITY MANAGEMENT GMBH VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG (a) 

DOSPA IMMOBILIEN LEASING 



DRITTE UNIPRO IMMOBILIEN- 

BERLINO - GERMANIA 100,00 100,00 UNIVERSALE INTERNATIONAL 

(a) 


PROJEKTMANAGEMENT GMBH 

DRUKBANK SP. Z.O.O. ZAMOSC - POLONIA 100,00 100,00 BANK PEKAO SA (a) 

DUODEC Z IMMOBILIEN LEASING VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING (a) 


GMBH 

DUSSELDORF-MUNCHENER 

MONACO - GERMANIA 100,00 100,00 HVB GESELLSCHAFT FUR GEBAUDE MBH & (a) 


CO KG 

EBG Europay Beteiligungs GmbH VIENNA - AUSTRIA 16,64 8,32 Bank Austria Creditanstalt AG (a) 

8,32 CABET-Holding-Aktiengesellschaft ( a ) 

EBPP ELECTRONIC BILL PRESENTMENT 

AND PAYMENT GMBH 

EINKAUFSZENTRUM WIESELBURG 

ERRICHTUNGS- & BETRIEBSGMBH 

VIENNA - AUSTRIA 45,00 45,00 PAYTRIA UNTERNEHMENSBETEILIGUNGEN 

GMBH 

VIENNA - AUSTRIA 100,00 97,55 TC-QUINTA 

PROJEKTVERWALTUNGSGESELLCHAFT 

M.B.H. 

2,45 TELEDATA CONSULTING UND 

SYSTEMMANAGEMENT GESELLSCHAFT 

M.B.H. 

EK MITTELSTANDSFINANZIERUNGS AG VIENNA - AUSTRIA 98,00 98,00 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG (a) 

ELDO SPA IN AMMINISTRAZIONE ROMA - ITALIA 99,72 85,43 UNICREDIT BANCA D’IMPRESA SPA (b) 

STRAORDINARIA 

14,29 UNICREDIT BANCA SPA (b) 

ENDERLEIN & CO. GMBH BIELEFELD - 

GERMANIA 

100,00 100,00 PLANETHOME AG (a) 

ENGELBERT RUTTEN 

VERWALTUNGSGESELLSCHAFT 

KOMMANDITGESELLSCHAFT 

DUSSELDORF - 

GERMANIA 


(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a)



ERSTE ONSHORE WINDKRAFT 

BETEILIGUNGSGESELLSCHAFT 

MBH & CO. WINDPARK MOSE KG 


BETEILIGUNGSGESELLSCHFT 

MBH & CO. WINDPARK GREFRATH KG 


BETEILIGUNGSGESELLSCHFT MBH & 

CO. WINDPARK KRAHENBERG KG 

ERSTE UNIPRO IMMOBILIEN- 

PROJEKTIERUNGSGESELLSCHAFTM.B.H. 

ERZET- 

VERMOGENSVERWALTUNGSGESELLSCHAFT 

M.B.H. 

ESMT EUROPEAN SCHOOL OF 

MANAGEMENT AND TECHNOLOGY 

GMBH 

EURO CAPITAL STRUCTURES LTD 


EURO-BOND BLUE CAPITAL 

MANAGEMNT GMBH 

EURO-BOND BLUE CAPITAL 


EUROLEASE AMUN IMMOBILIEN 

LEASING GESELLSCHAFT M.B.H. 

EUROLEASE ANUBIS IMMOBILIEN 


EUROLEASE IMMORENT 

GRUNDVERWERTUNGSGESELLSCHAFT 

M.B.H. 

EUROLEASE ISIS IMMOBILIEN LEASING 


EUROLEASE MARDUK IMMOBILIEN 


EUROLEASE RA IMMOBILIEN LEASING 


EUROLEASE RAMSES IMMOBILIEN 


EUROLEASE RAMSES IMMOBILIEN 

LEASING GESELLSCHAFT 

M.B.H. & CO KG 

OLDENBURG - 

GERMANIA 

OLDENBURG - 

GERMANIA 

OLDENBURG - 

GERMANIA 

PERCENTUALE 


PARTECIPANTE 

TITOLO 

DEL 

POSSESSO 


0,06 HVBFF BETEILIGUNGSTREUHAND GMBH (a) 







(a) 


BERLINO - GERMANIA 24,24 24,24 BAYERISCHE HYPO UND VEREINSBANK AG (a) 

DUBLINO - IRLANDA 100,00 100,00 UNICREDIT BANCA MOBILIARE SPA (a) 

BAD SODEN - 

GERMANIA 

BAD SODEN - 

GERMANIA 




GMBH 


GMBH 


GMBH 


GMBH 


GMBH 



GMBH 


GMBH 

0,20 EUROLEASE RAMSES IMMOBILIEN LEASING 


EUROMARKETING AG VIENNA - AUSTRIA 71,18 71,18 MY BETEILIGUNGS GMBH (a) 

EUROPA FACILITY MANAGEMENT LTD. BUDAPEST - 

UNGHERIA 

EUROPA FUND MANAGEMENT BUDAPEST - 

UNGHERIA 

100,00 99,60 EUROPA FUND MANAGEMENT (a) 

0,40 PIONEER INVESTMENT FUND MANAGEMENT 

LIMITED 

(a) 

100,00 100,00 PIONEER INVESTMENT FUND MANAGEMENT 

LIMITED 


(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 



Allegati 





EUROPAY AUSTRIA 

ZAHLUNGSVERKEHRSSYSTEME GMBH 

EUROVENTURES-AUSTRIA-CA- 

MANAGEMENT GESMBH 

EVARIS OBJEKTGESELLSCHAFT 

BETEILIGUNGS GMBH 


PERCENTUALE 


PARTECIPANTE 

TITOLO 

DEL 

POSSESSO 


5,78 EUROVENTURES-AUSTRIA-CA-MANAGEMENT 

GESMBH 

(a) 



MONACO - GERMANIA 100,00 100,00 PORTIA GRUNDSTUCKS- 


OBJEKT KG 

EVARIS OBJEKT-GMBH & CO. KG MONACO - GERMANIA 100,00 99,00 PORTIA GRUNDSTUCKS- 


OBJEKT KG 

EXPANDA IMMOBILIEN LEASING 


F.I.M. FONDERIA INDUSTRIE 

MECCANICHE SPA 

1,00 EVARIS OBJEKTGESELLSCHAFT 



GMBH 

SEGUSINO (TV) - 

ITALIA 


FI.MA. SRL PERUGIA - ITALIA 100,00 100,00 UNICREDIT BANCA D’IMPRESA SPA (b) 

F2I SGR SPA - FONDI ITALIANI PER 

LE INFRASTRUTTURE SOCIETA DI 

GESTIONE 

MILANO - ITALIA 14,29 14,29 UNICREDITO ITALIANO SPA (a) 

FACTORBANK AKTIENGESELLSCHAFT VIENNA - AUSTRIA 90,00 80,00 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG (a) 


FAMILY TRUST MANAGEMENT EUROPE 

S. A. 

LUSSEMBURGO - 

LUSSEMBURGO 

80,00 80,00 HVB BANQUE LUXEMBOURG SOCIETE 

ANONYME 

FARMACISTI RIUNITI SPA PERUGIA - ITALIA 49,50 49,50 UNICREDIT BANCA D’IMPRESA SPA (b) 

FASALEX PATENT- UND 

LIZENZVERWERTUNGS GMBH 

KOPFING - AUSTRIA 37,10 37,10 GRUNDERFONDS GMBH & CO KEG (a) 

FELICITAS GMBH MONACO - GERMANIA 20,80 20,80 BAYERISCHE HYPO- UND VEREINSBANK AG (a) 

FERNSEH HOLDING III S.A.R.L. LUSSEMBURGO - 

LUSSEMBURGO 

FERRA IMMOBILIEN- UND 


FERRA IMMOBILIEN- UND 


PROJEKT GROSSENHAINER STRASSE 

KG 

FGB GRUND UND BODEN 

GMBH & CO. KG 

FGB GRUND UND BODEN 


FIDES IMMOBILIEN TREUHAND 


11,50 8,00 HVB CAPITAL PARTNERS S.A.R.L. (a) 

3,50 HVB INDUSTRIEBETEILIGUNGSGESELLSCHAFT 

S.A.R.L. 

(a) 




MONACO - GERMANIA 100,00 100,00 FGB GRUND UND BODEN GMBH & CO. KG (a) 

VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 WOM GRUNDSTUCKSVERWALTUNGS- 


FIDIA SGR SPA MILANO - ITALIA 25,00 25,00 UNICREDITO ITALIANO SPA (a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a)



PERCENTUALE 


PARTECIPANTE 

FINAL HOLDING SP.Z.O.O. VARSAVIA - POLONIA 100,00 100,00 BANK BPH SA (a) 

FINAL SA DABROWA GORNICZA 

- POLONIA 

99,84 99,84 FINAL HOLDING SP.Z.O.O. (a) 

FINANCIAL MARKETS SERVICE BANK 

GMBH 


FINANCIAL RISK MANAGEMENT GMBH VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG (a) 

FINAOSTA SPA AOSTA - ITALIA 10,71 10,71 UNICREDITO ITALIANO SPA (a) 

FINESCO SA VARSAVIA - POLONIA 18,96 18,96 FINAL HOLDING SP.Z.O.O. (a) 

FINMOLISE SPA - FINANZIARIA CAMPOBASSO - 11,84 11,84 UNICREDITO ITALIANO SPA (a) 

REGIONALE PER LO SVILUPPO DEL 

MOLISE 

ITALIA 

FIORONI INGEGNERIA SPA IN 

AMMINISTRAZIONE STRAORDINARIA 

FIORONI INVESTIMENTI SPA IN 


FIORONI SISTEMA SPA IN 


FIRST SHIP LEASE LTD. HAMILTON - 

BERMUDA 

TITOLO 

DEL 

POSSESSO 

PERUGIA - ITALIA 30,05 30,05 UNICREDIT BANCA D’IMPRESA SPA (b) 






FM BETEILIGUNGS- GMBH VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 M.A.I.L. FINANZBERATUNG GESELLSCHAFT 

M.B.H. 

FM GRUNDSTUCKSVERWALTUNGS 

GMBH & CO. KG 

FMC LEASING INGATLANHASZNOSITO 


BAD HOMBURG - 

GERMANIA 

BUDAPEST - 

UNGHERIA 

100,00 100,00 CALG IMMOBILIEN LEASING GMBH (a) 


GMBH 



FMZ SAVARIA SZOLGALTATO KFT BUDAPEST - 

UNGHERIA 

75,00 75,00 UNICREDIT LEASING KFT (a) 

FMZ SIGMA PROJEKTENTWICKLUNGS 

GMBH 


FOLIA LEASING GESELLSCHAFT M.B.H. VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 BETEILIGUNGSVERWALTUNGSGESELLSCHAFT 


LEASING GMBH 

(a) 

FONDERIA METALLI CONVEYORS SRL MONTE MARENZO 

(LC) - ITALIA 


FONTANA 

HOTELVERWALTUNGSGESELLSCHAFT 

M.B.H. 


FOOD & MORE GMBH MONACO - GERMANIA 100,00 100,00 BAYERISCHE HYPO UND VEREINSBANK AG (a) 

FORUM POLSKIEGO BIZNESU MEDIA 

SP.Z O.O. 

VARSAVIA - POLONIA 100,00 100,00 PBK PROPERTY SP. Z.O.O. IN LIQUIDATION (a) 

FREE-TAX ZONE BOURGAS AD BOURGAS - BULGARIA 15,65 15,65 UNICREDIT BULBANK AD (a) 

FUGATO LEASING GESELLSCHAFT VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 BETEILIGUNGSVERWALTUNGSGESELLSCHAFT (a) 

M.B.H. 


LEASING GMBH 


(a) 

(a) 

(a) 

(a) 



Allegati 





G.E. GRUPPO ELDO SPA IN 


G.F.S. GESCHAFTSBESORGUNG FUR 


G.F.S. MANAGEMENT KANTOOR B.V. DEN HAAG - 

PAESI BASSI 

G.I.A.R. GESTIONE ITALIANA AZIENDE 

RIUNITE SPA 

G.N.E. GLOBAL 

GRUNDSTUCKSVERWERTUNG 


GALA GRUNDSTUCKVERWALTUNG 


GALILEO GESELLSCHAFT FUR 


GAMMATERRA GESELLSCHAFT FUR 


GANYMED 

IMMOBILIENVERMIETUNGSGESELLSCHAFT 

M.B.H. 

GBS 


M.B.H. 

GCCS GOLFANLAGEN ERRICHTUNGS- 

UND VERWALTUNGS GMBH 


PERCENTUALE 


PARTECIPANTE 

TITOLO 

DEL 

POSSESSO 

ROMA - ITALIA 100,00 100,00 UNICREDIT BANCA D’IMPRESA SPA (b) 

MONACO - GERMANIA 100,00 100,00 H.F.S. HYPO-FONDSBETEILIGUNGEN FUR 


100,00 100,00 WEALTHCAP REAL ESTATE MANAGEMENT 

GMBH 

ROMA - ITALIA 100,00 100,00 UNICREDIT BANCA D’IMPRESA SPA (b) 


GMBH 







BERLINO - GERMANIA 100,00 100,00 GOLF- UND COUNTRY CLUB SEDDINER SEE 


GE IMMOBILIENVERWALTUNGS-GMBH MONACO - GERMANIA 98,00 98,00 BV GRUNDSTUCKSENTWICKLUNGS-GMBH (a) 

GE IMMOBILIENVERWALTUNGS-GMBH 

& CO. GRUNDSTUCKS-KG 

GEBAUDELEASING 


M.B.H. 

GEMEINDELEASING 

GRUNDSTUCKVERWALTUNG 






LEASING GMBH 


GMBH 



LEASING GMBH 



GMBH 

(a) 

GENERALI BULGARIA HOLDING AD SOFIA - BULGARIA 13,59 13,59 UNICREDIT BULBANK AD (a) 

GESCHUTZTE WERKSTATTE WR. WR. NEUSTADT - 14,29 14,29 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG (a) 

NEUSTADT GESELLSCHAFT M.B.H. AUSTRIA 

GESFO GEMEINNUTZIGE BAU- UND 

SIEDLUNGSGESELLSCHAFT M.B.H. 


GIMMO IMMOBILIEN-VERMIETUNGS- MONACO - GERMANIA 100,00 100,00 TERRENO GRUNDSTUCKSVERWALTUNG (a) 




(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a)



GIRO BANKKARTYA RT. BUDAPEST - 

UNGHERIA 

GLOBAL LIFE SCIENCE LIMITED 

PARTNERSHIP 

ST. PETER PORT - 

GUERNSEY C.I. 

GLS (GP) LIMITED ST. PETER PORT - 

GUERNSEY C.I. 

GOETHE GALERIE 

CENTERMANAGEMENT GMBH 

GOLF- UND COUNTRY CLUB SEDDINER 

SEE AG 

GOLF- UND COUNTRY CLUB SEDDINER 

SEE IMMOBILIEN GMBH 

GOLFANLAGEN KLOPEINERSEE- 

TURNERSEE GESELLSCHAFT M.B.H. & 

CO. KG 

GOLFPLATZ SCHLOSS EBREICHSDORF 

ERRICHTUNGS- UND VERMIETUNGS 

GMBH 

PERCENTUALE 


PARTECIPANTE 

TITOLO 

DEL 

POSSESSO 




JENA - GERMANIA 100,00 100,00 H.F.S. HYPO-FONDSBETEILIGUNGEN FUR 


BERLINO - GERMANIA 13,40 13,40 GCCS GOLFANLAGEN ERRICHTUNGS- UND 


WILDENBRUCH - 

GERMANIA 

ST.KANZIAN - 

AUSTRIA 

94,00 94,00 HVB PROJEKT GMBH (a) 


4,17 WIRTSCHAFTSVEREIN DER 

MITARBEITERINNEN DER BANK AUSTRIA 

CREDITANSTALT, REG.GEN.M.B.H. 

(a) 

VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 FM BETEILIGUNGS-AKTIENGESELLSCHAFT (a) 

GRADSKI PODRUM D.D. IN 

ZAGABRIA - CROAZIA 69,80 54,76 ZABA TURIZAM D.O.O. (a) 

LIQUIDAZIONE 

15,04 ZAGREBACKA BANKA DD (a) 

GRAND CENTRAL RE LIMITED HAMILTON - 

BERMUDA 


GRAND HOTEL SAVOIA SPA CORTINA D’AMPEZZO 

(BL) - ITALIA 


GREENGOLD KERNÖL HANDELS GMBH ST. MAREIN BEI GRAZ 

- AUSTRIA 

20,00 20,00 GRUNDERFONDS GMBH & CO KEG (a) 

GROSSKUGEL IMMOBILIEN- UND 



GRUNDERFONDS GMBH VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 BA-CA PRIVATE EQUITY GMBH (a) 

GRUNDERFONDS GMBH & CO KEG VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 GRUNDERFONDS GMBH (a) 

GRUNDSTUCKSAKTIENGESELLSCHAFT 

AM POTSDAMER PLATZ (HAUS 

VATERLAND) 

GRUNDSTUCKSGESELLSCHAFT 

SIMON BESCHRANKT HAFTENDE 

KOMMANDITGESELLSCHAF 

GRUNDSTUCKSVERWALTUNG LINZ- 

MITTE GMBH 


M.B.H. & CO. KG. 

GRUWA GRUNDBAU UND WASSERBAU 

GMBH 

MONACO - GERMANIA 98,24 98,24 TERRENO GRUNDSTUCKSVERWALTUNG 



MONACO - GERMANIA 100,00 92,50 DUSSELDORF-MUNCHENER 


7,50 HVB GESELLSCHAFT FUR GEBAUDE MBH & 

CO KG 


GMBH 

(a) 

BREGENZ - AUSTRIA 100,00 100,00 BA/CA-LEASING BETEILIGUNGEN GMBH (a) 

BERLINO - GERMANIA 100,00 100,00 UNIVERSALE INTERNATIONAL REALITATEN 

GMBH 

GUS CONSULTING GMBH VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG (a) 

GUSTAV-KRAMER-STRASSE 5C 




(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 



Allegati 





H & B IMMOBILIEN GMBH & CO. 

OBJEKTE KG 


PERCENTUALE 


PARTECIPANTE 


CO KG 

H.F.S. BETEILIGUNGS GMBH MONACO - GERMANIA 100,00 100,00 H.F.S. HYPO-FONDSBETEILIGUNGEN FUR 


H.F.S. HYPO-FONDSBETEILIGUNGEN 

FUR SACHWERTE GMBH 

H.F.S. IMMOBILIENFONDS 

DEUTSCHLAND 14 GMBH & CO. KG 

H.F.S. IMMOBILIENFONDS 


H.F.S. IMMOBILIENFONDS EUROPA 1 





BETEILIGUNGS B.V. 

H.F.S. IMMOBILIENFONDS EUROPA 

4 KG 

TITOLO 

DEL 

POSSESSO 


90,00 WEALTH MANAGEMENT CAPITAL HOLDING 

GMBH 

(a) 



50,00 WEALTHCAP REAL ESTATE MANAGEMENT 

GMBH 




GMBH 





DEN HAAG - 

PAESI BASSI 

100,00 100,00 H.F.S. HYPO-FONDSBETEILIGUNGEN FUR 




H.F.S. IMMOBILIENFONDS GMBH MONACO - GERMANIA 100,00 100,00 H.F.S. HYPO-FONDSBETEILIGUNGEN FUR 


H.F.S. KOMPLEMENTARS GMBH MONACO - GERMANIA 100,00 100,00 H.F.S. HYPO-FONDSBETEILIGUNGEN FUR 


H.F.S. LEASINGFONDS GMBH EBERSBERG - 

GERMANIA 

H.F.S. LEASINGFONDS GMBH & CO. 

DEUTSCHLAND ÈCUADOR` KG 


DEUTSCHLAND `HAITI` KG 


DEUTSCHLAND `JAVA` KG 


DEUTSCHLAND `KOREA` KG 


DEUTSCHLAND `KUBA` KG 


DEUTSCHLAND `MALAYSIA` KG 


DEUTSCHLAND `PANAMA` KG 


DEUTSCHLAND `THAILAND` KG 

H.F.S. LEASINGSFONDS GMBH & CO. 

DEUTSCHLAND `HAWAI` KG 

MANNHEIM - 

GERMANIA 

MANNHEIM - 

GERMANIA 

MANNHEIM - 

GERMANIA 

MANNHEIM - 

GERMANIA 













MANNHEIM - 

GERMANIA 

MANNHEIM - 

GERMANIA 

MANNHEIM - 

GERMANIA 

MANNHEIM - 

GERMANIA 









(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a)



PERCENTUALE 


PARTECIPANTE 

H.F.S. SCHIFFS-LEASINGFONDS GMBH MONACO - GERMANIA 100,00 100,00 H.F.S. LEASINGFONDS GMBH (a) 

H.F.S. VALUE MANAGEMENT GMBH MONACO - GERMANIA 100,00 100,00 H.F.S. HYPO-FONDSBETEILIGUNGEN FUR 


(a) 

H.F.S. ZWEITMARKTFONDS 

DEUTSCHLAND 3 KG GMBH & CO. KG 

H.F.S. ZWEITMARKTFONDS 





GMBH 




GMBH 

H.F.S. ZWEITMARKTFONDS GMBH MONACO - GERMANIA 100,00 100,00 H.F.S. HYPO-FONDSBETEILIGUNGEN FUR 


(a) 

HALOS GMBH & CO. OBJEKT KG MONACO - GERMANIA 100,00 100,00 HVZ GMBH & CO. OBJEKT KG (a) 

HANSA-NORD-LUX 

MANAGEMENTGESELLSCHAFT 

HANSEATISCHE VERLAGS- 

BETEILIGUNGS AKTIENGESELLSCHAFT 

LUSSEMBURGO - 

LUSSEMBURGO 

AMBURGO - 

GERMANIA 

50,00 50,00 NORDINVEST NORDDEUTSCHE INVESTMENT- 





HASSER IMMOBILIARE SRL ROMA - ITALIA 50,00 50,00 UNICREDIT BANCA D’IMPRESA SPA (b) 

HAWA GRUNDSTUCKS GMBH & CO. 

OHG HOTELVERWALTUNG 

HAWA GRUNDSTUCKS GMBH & CO. 

OHG IMMOBILIENVERWALTUNG 

HEIZKRAFTWERK COTTBUS 


HEIZKRAFTWERKE-POOL- 

VERWALTUNGS-GMBH 

HEKLA IMMOBILIEN 


HOTEL JENA KG 

HEKLA IMMOBILIEN- UND 


HEKLA IMMOBILIEN- UND 



HELLAS LEASING- UND BETEILIGUNGS 

GMBH 

HERACLIA DI CLAUDIO E PIERANGELO 

COLLA SNC 


CO KG 

0,50 TIVOLI GRUNDSTUCKS- 



CO KG 



TITOLO 

DEL 

POSSESSO 



JENA - GERMANIA 100,00 100,00 HEKLA IMMOBILIEN- UND 





BAD HOMBURG - 

GERMANIA 

SAN DONA’ DI PIAVE 

(VE) - ITALIA 


GMBH 

(a) 

2,00 BA CA LEASING (DEUTSCHLAND) GMBH (a) 

100,00 100,00 UNICREDIT BANCA SPA (b) 


(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 



Allegati 





HERKU LEASING GESELLSCHAFT 

M.B.H. 


PERCENTUALE 


PARTECIPANTE 



LEASING GMBH 


GMBH 

(a) 

HESTAR GESELLSCHAFT FUR 



HMIS MANAGEMENT INFORMATION & MONACO - GERMANIA 100,00 75,00 HVB PROJEKT GMBH (a) 

SERVICE GMBH 

25,00 HVB TECTA GMBH (a) 

HOFGARTEN GRUNDBESITZ 

VERWALTUNG GMBH 

BERLINO - GERMANIA 49,60 49,60 HVB PROJEKT GMBH (a) 

HOFGARTEN REAL ESTATE B.V. AMSTERDAM - 

PAESI BASSI 

47,17 47,17 TERRONDA DEVELOPMENT B.V. (a) 

HOKA LEASING-GESELLSCHAFT M.B.H. VIENNA - AUSTRIA 100,00 75,00 WOM GRUNDSTUCKSVERWALTUNGS- 


(a) 


GMBH 

(a) 

HOMONNA INNOVACIOS ES 

TECHNOLOGIAI KOZPONT KFT 

HONEU LEASING GESELLSCHAFT 

M.B.H. 

HOTEL RUGEN BETRIEBS- UND 


BUDAPEST - 

UNGHERIA 


GMBH 





LEASING GMBH 




GMBH 



HOTEL SEDDINER SEE GMBH BERLINO - GERMANIA 94,00 94,00 HVB PROJEKT GMBH (a) 

HP IT-SOLUTIONS GMBH INNSBRUCK - AUSTRIA 28,58 14,29 DIREKTANLAGE.AT AG (a) 


HROK D.O.O. - HRVATSKI REGISTAR 

KREDITNIH OBVEZNIKA 


HUMAN RESOURCES SERVICE AND 

DEVELOPMENT GMBH 

VIENNA- AUSTRIA 100,00 100,00 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG (a) 

‘HVB AGENT D.O.O. ZA 

ZAGABRIA - CROAZIA 100,00 80,00 UNICREDIT LEASING CROATIA D.O.O. 

(a) 

POSREDOVANJE U OSIGURANJU 

ZA LEASING 

20,00 BACAL VERSICHERUNGSSERVICE HOLDING 

GMBH 

(a) 

HVB ALTERNATIVE ADVISORS LLC NEW YORK - 

STATI UNITI 


HVB ALTERNATIVE FINANCIAL 

PRODUCTS AG 

VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 BAYERISCHE HYPO UND VEREINSBANK AG (a) 

HVB ASIA ADVISERS SDN. BHD. KUALA LAMPUR - 

MALAYSIA 

100,00 100,00 HVB ASIA LIMITED (a) 

HVB ASIA LIMITED SINGAPORE - 

SINGAPORE 


TITOLO 

DEL 

POSSESSO 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a)



PERCENTUALE 


PARTECIPANTE 

HVB ASSET LEASING LIMITED LONDRA - 

100,00 100,00 HVB INTERNATIONAL ASSET LEASING GMBH (a) 

REGNO UNITO 

….. HVB LONDON INVESTMENTS (CAM) LIMITED (a) 

HVB ASSET MANAGEMENT ASIA LTD. SINGAPORE - 

SINGAPORE 


HVB ASSET MANAGEMENT HOLDING 

GMBH 

MONACO - GERMANIA 100,00 100,00 HVB VERWA 4 GMBH (a) 

HVB AUSTRALIA PTY LTD. SYDNEY - AUSTRALIA 100,00 100,00 HVB ASIA LIMITED (a) 

HVB AUTO LEASING E.O.O.D. SOFIA - BULGARIA 100,00 100,00 HVB LEASING OOD (a) 

HVB BANCA PENTRU LOCUINTE SA BUCAREST - 

ROMANIA 

HVB BANK CZECH REPUBLIC AS PRAGA - 


HVB BANQUE LUXEMBOURG SOCIETE 

ANONYME 

HVB BETEILIGUNGSGESELLSCHAFT 

M.B.H. 

LUSSEMBURGO - 

LUSSEMBURGO 

TITOLO 

DEL 

POSSESSO 

100,00 55,00 VEREINSBANK VICTORIA BAUSPAR 


(a) 


10,00 UNICREDIT TIRIAC BANK SA (a) 




HVB CAPE BLANC LLC WILMINGTON - 

STATI UNITI 

100,00 100,00 HVB U.S. FINANCE INC. (a) 

HVB CAPITAL ASIA LIMITED HONG KONG - 

HONG KONG 


HVB CAPITAL LLC WILMINGTON - 

STATI UNITI 


HVB CAPITAL LLC II WILMINGTON - 

STATI UNITI 


HVB CAPITAL LLC III WILMINGTON - 

STATI UNITI 


HVB CAPITAL LLC V WILMINGTON - 

STATI UNITI 


HVB CAPITAL LLC VI WILMINGTON - 

STATI UNITI 


HVB CAPITAL LLC VIII WILMINGTON - 

STATI UNITI 


HVB CAPITAL MANAGEMENT, INC. NEW YORK - 

STATI UNITI 


HVB CAPITAL MARKETS INC. NEW YORK - 

STATI UNITI 


HVB CAPITAL PARTNERS AG MONACO - GERMANIA 100,00 100,00 BAYERISCHE HYPO UND VEREINSBANK AG (a) 

HVB CAPITAL PARTNERS S.A.R.L. LUSSEMBURGO - 

LUSSEMBURGO 

100,00 100,00 HVB CAPITAL PARTNERS AG (a) 

HVB CENTRAL PROFIT BANKA D.D., 

SARAJEVO 

SARAJEVO - BOSNIA 

E ERZEGOVINA 


HVB CESAR D.O.O. BEOGRAD BELGRADO - SERBIA 100,00 70,00 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 




(a) 

(a) 



Allegati 






PERCENTUALE 


PARTECIPANTE 

HVB CONSULT GMBH MONACO - GERMANIA 100,00 100,00 BAYERISCHE HYPO UND VEREINSBANK AG (a) 

HVB CREDIT ADVISORS LIMITED DUBLINO - IRLANDA 100,00 100,00 BAYERISCHE HYPO UND VEREINSBANK AG (a) 

HVB DIREKT GESELLSCHAFT FUR 

DIREKTSERVICE UND DIREKTVERTRIEB 

MBH 

TITOLO 

DEL 

POSSESSO 


HVB ENERGY HOLDINGS LLC NEW YORK - 

STATI UNITI 


HVB EXPERTISE GMBH MONACO - GERMANIA 100,00 100,00 BAYERISCHE HYPO UND VEREINSBANK AG (a) 

HVB EXPORT LEASING GMBH MONACO - GERMANIA 100,00 100,00 BAYERISCHE HYPO UND VEREINSBANK AG (a) 

HVB FACTORING S.R.O. PRAGA - 



HVB FIERO LEASING OOD SOFIA - BULGARIA 100,00 70,00 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

(a) 



(a) 

HVB FINANCE LONDON LIMITED LONDRA - 

REGNO UNITO 


HVB FINANCNE SLUZBY S.R.O. BRATISLAVA - 

SLOVACCHIA 

100,00 100,00 UNICREDIT BANK SLOVAKIA AS (a) 

HVB FINANZBERATUNG GMBH MONACO - GERMANIA 100,00 100,00 HVB VERWA 4 GMBH (a) 

HVB FONDSFINANCE GMBH MONACO - GERMANIA 100,00 89,00 WEALTH MANAGEMENT CAPITAL HOLDING 

GMBH 

(a) 


HVB FUGGETLEN 

BIZTOSITASKOZVETITO SZOLGALTATO 

KFT 

HVB FUND SERVICES LIMITED IN 

LIQUIDAZIONE 

BUDAPEST - 

UNGHERIA 



100,00 74,80 UNICREDIT LEASING KFT (a) 

25,20 UNICREDIT BANK HUNGARY ZRT. (a) 

DUBLINO - IRLANDA 100,00 100,00 BAYERISCHE HYPO UND VEREINSBANK AG (a) 

HVB FUNDING TRUST II WILMINGTON - 

STATI UNITI 


HVB FUNDING TRUST VIII WILMINGTON - 

STATI UNITI 


HVB GESELLSCHAFT FUR GEBAUDE 



HVB GESELLSCHAFT FUR GEBAUDE 

MBH & CO KG 


HVB GLOBAL ASSETS COMPANY (GP), 

LLC 

NEW YORK - 

STATI UNITI 

HVB GLOBAL ASSETS COMPANY L.P. NEW YORK - 

STATI UNITI 

HVB HONG KONG LIMITED HONG KONG - 

HONG KONG 



0,01 HVB GLOBAL ASSETS COMPANY (GP), LLC (a) 


(a)



PERCENTUALE 


PARTECIPANTE 

HVB IMMOBILIEN AG MONACO - GERMANIA 100,00 100,00 BAYERISCHE HYPO UND VEREINSBANK AG (a) 

HVB 

INDUSTRIEBETEILIGUNGSGESELLSCHAFT 

S.A.R.L. 

LUSSEMBURGO - 

LUSSEMBURGO 

TITOLO 

DEL 

POSSESSO 


HVB INFORMATION SERVICES GMBH MONACO - GERMANIA 100,00 100,00 BAYERISCHE HYPO UND VEREINSBANK AG (a) 

HVB INTERNATIONAL ASSET LEASING 

GMBH 


HVB INVESTITIONSBANK GMBH AMBURGO - 

GERMANIA 


HVB INVESTMENTS (UK) LIMITED GEORGE TOWN - 

ISOLE CAYMAN 


HVB LEASING CPB D.O.O. SARAJEVO - BOSNIA 

E ERZEGOVINA 

HVB LEASING CZECH REPUBLIC S.R.O. PRAGA - 


HVB LEASING D.O.O. SARAJEVO - BOSNIA 

E ERZEGOVINA 

HVB LEASING GMBH AMBURGO - 

GERMANIA 

HVB LEASING INSURANCE BROKER 

BULGARIA OOD 

HVB LEASING INSURANCE BROKER SRL BUCAREST - 

ROMANIA 

HVB LEASING INTERNATIONAL 

GMBH & CO. KG 


GMBH 



LEASING GMBH 


GMBH 


GMBH 


SOFIA - BULGARIA 100,00 80,00 HVB LEASING OOD (a) 

AMBURGO - 

GERMANIA 

HVB LEASING LIMITED PARTNERSHIP WILMINGTON - 

STATI UNITI 

HVB LEASING MAX 



BUDAPEST - 

UNGHERIA 

20,00 UNICREDIT GLOBAL LEASING 


99,80 99,80 BA-CA LEASING VERSICHERUNGSSERVICE 

GMBH 


100,00 100,00 HVB CAPE BLANC LLC (a) 


GMBH 

HVB LEASING OOD SOFIA - BULGARIA 100,00 90,00 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

(a) 

10,00 UNICREDIT BULBANK AD (a) 

HVB - LEASING PLUTO KFT BUDAPEST - 

UNGHERIA 

HVB LEASING REAL ESTATE 

BRATISLAVA S.R.O. 

BRATISLAVA - 

SLOVACCHIA 

HVB LEASING SLOVAKIA S.R.O. BRATISLAVA - 

SLOVACCHIA 


GMBH 




GMBH 



HVB LIFE SCIENCE GMBH MONACO - GERMANIA 100,00 100,00 BAYERISCHE HYPO UND VEREINSBANK AG (a) 


(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 



Allegati 





HVB LIFE SCIENCE GMBH & CO. 

BETEILIGUNGS-KG 

HVB LONDON INVESTMENTS (AVON) 

LIMITED 

HVB LONDON INVESTMENTS 

(BLACKWATER) LIMITED 

HVB LONDON INVESTMENTS (CAM) 

LIMITED 


PERCENTUALE 


PARTECIPANTE 

TITOLO 

DEL 

POSSESSO 


LONDRA - 

REGNO UNITO 

LONDRA - 

REGNO UNITO 

LONDRA - 

REGNO UNITO 




HVB LONDON TRADING LTD. LONDRA - 

REGNO UNITO 


HVB MG LLC NEW YORK - 

STATI UNITI 

100,00 100,00 HVB ENERGY HOLDINGS LLC (a) 

HVB MORTGAGE CAPITAL CORP. WILMINGTON - 

STATI UNITI 


HVB PARTNER D.O.O BEOGRAD BELGRADO - SERBIA 100,00 100,00 BA-CA LEASING VERSICHERUNGSSERVICE 

GMBH & CO KG 

(a) 

HVB PENSIONSFONDS AG MONACO - GERMANIA 100,00 100,00 BAYERISCHE HYPO UND VEREINSBANK AG (a) 

HVB PENSIONSFONDS-SERVICE GMBH MONACO - GERMANIA 100,00 100,00 HVB PENSIONSFONDS AG (a) 

HVB PGUP LLC NEW YORK - 

STATI UNITI 

100,00 100,00 HVB ENERGY HOLDINGS LLC (a) 

HVB PRINCIPAL EQUITY GMBH MONACO - GERMANIA 100,00 100,00 BAYERISCHE HYPO UND VEREINSBANK AG (a) 

HVB PROFIL GESELLSCHAFT FUR 

PERSONALMANAGEMENT MBH 


HVB PROJEKT EMILIENHOF 

GMBH & CO. KG 


HVB PROJEKT EMILIENHOF 



HVB PROJEKT GMBH MONACO - GERMANIA 100,00 94,00 HVB IMMOBILIEN AG (a) 


HVB PROJEKT IMMOBILIEN- UND 



HVB RATING ADVISORY GMBH MONACO - GERMANIA 100,00 100,00 BAYERISCHE HYPO UND VEREINSBANK AG (a) 

HVB REALITY CZ, S.R.O. PRAGA - 



HVB REALTY CAPITAL INC. NEW YORK - 

STATI UNITI 


HVB RUSSELL MANAGEMENT GMBH MONACO - GERMANIA 51,00 51,00 BAYERISCHE HYPO UND VEREINSBANK AG (a) 

HVB SECUR GMBH MONACO - GERMANIA 100,00 100,00 BAYERISCHE HYPO UND VEREINSBANK AG (a) 

HVB SERVICES SOUTH AFRICA 

(PROPRIETARY) LIMITED 

JOHANNESBURG - 

SUDAFRICA 


HVB SINGAPORE LIMITED SINGAPORE - 

SINGAPORE 


HVB STRUCTURED INVEST SA LUSSEMBURGO - 

LUSSEMBURGO 


HVB SUPER LEASING E.O.O.D. SOFIA - BULGARIA 100,00 100,00 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

(a)



PERCENTUALE 


PARTECIPANTE 

TITOLO 

DEL 

POSSESSO 

HVB TECTA GMBH MONACO - GERMANIA 100,00 94,00 HVB IMMOBILIEN AG (a) 


HVB U.S. FINANCE INC. NEW YORK - 

STATI UNITI 


HVB VERWA 1 GMBH MONACO - GERMANIA 100,00 100,00 BAYERISCHE HYPO UND VEREINSBANK AG (a) 



HVB VERWA 4.1 GMBH MONACO - GERMANIA 100,00 100,00 HVB VERWA 4 GMBH (a) 




HVB VERWA 5 GMBH & CO. 

RESTRUKTURIERUNG KG 

BOCHUM - GERMANIA 100,00 100,00 BAYERISCHE HYPO UND VEREINSBANK AG (a) 



HVBFF BAUMANAGEMENT GMBH MONACO - GERMANIA 100,00 100,00 HVB FONDSFINANCE GMBH (a) 

HVBFF BETEILIGUNGSTREUHAND GMBH MONACO - GERMANIA 100,00 100,00 HVB FONDSFINANCE GMBH (a) 

HVBFF INTERNATIONAL GREECE GMBH MONACO - GERMANIA 100,00 100,00 HVBFF INTERNATIONALE LEASING GMBH (a) 

HVBFF INTERNATIONALE LEASING MONACO - GERMANIA 100,00 90,00 HVB FONDSFINANCE GMBH (a) 

GMBH 

10,00 HVBFF OBJEKT BETEILIGUNGS GMBH (a) 

HVBFF KAPITALVERMITTLUNGS GMBH MONACO - GERMANIA 100,00 100,00 HVB FONDSFINANCE GMBH (a) 

HVBFF LEASING & INVESTITION 

GMBH & CO ACHTE KG 

MONACO - GERMANIA 100,00 100,00 HVBFF OBJEKT BETEILIGUNGS GMBH (a) 


GMBH & CO ERSTE KG 



GMBH & CO NEUNTE KG 


HVBFF LEASING OBJEKT GMBH MONACO - GERMANIA 100,00 100,00 HVB FONDSFINANCE GMBH (a) 

HVBFF LEASING-FONDS VERWALTUNGS 

GMBH 


HVBFF OBJEKT BETEILIGUNGS GMBH MONACO - GERMANIA 100,00 100,00 HVB FONDSFINANCE GMBH (a) 

HVBFF OBJEKT LEIPZIG GMBH MONACO - GERMANIA 70,00 70,00 HVB FONDSFINANCE GMBH (a) 

HVBFF PRODUKTIONSHALLE GMBH MONACO - GERMANIA 100,00 100,00 HVB FONDSFINANCE GMBH (a) 

HVBFF VERWALTUNGS GMBH MONACO - GERMANIA 100,00 100,00 HVB FONDSFINANCE GMBH (a) 

HVB-LEASING AIDA 

BUDAPEST - 


INGATLANHASZNOSITO KORLATOLT UNGHERIA 

GMBH 


3,33 BUSINESS CITY MANAGEMENT GMBH (a) 

HVB-LEASING ATLANTIS 

BUDAPEST - 




UNGHERIA 

GMBH 

HVB-LEASING DANTE 



BUDAPEST - 

UNGHERIA 


GMBH 




(a) 

(a) 



Allegati 





HVB-LEASING FIDELIO 



HVB-LEASING FORTE 



BUDAPEST - 

UNGHERIA 

BUDAPEST - 

UNGHERIA 

HVB-LEASING GARO KFT BUDAPEST - 

UNGHERIA 

HVB-LEASING HAMLET 



HVB-LEASING HERMES 

INGATLANHASZNOSITO KFT. 

BUDAPEST - 

UNGHERIA 

BUDAPEST - 

UNGHERIA 

HVB-LEASING JUPITER KFT BUDAPEST - 

UNGHERIA 

HVB-LEASING LAMOND 


HVB-LEASING MAESTOSO 


BUDAPEST - 

UNGHERIA 

BUDAPEST - 

UNGHERIA 

HVB-LEASING NANO KFT BUDAPEST - 

UNGHERIA 

HVB-LEASING OTHELLO 



HVB-LEASING ROCCA 



BUDAPEST - 

UNGHERIA 

BUDAPEST - 

UNGHERIA 

HVB-LEASING RUBIN KFT BUDAPEST - 

UNGHERIA 

HVB-LEASING SMARAGD KFT BUDAPEST - 

UNGHERIA 


PERCENTUALE 


PARTECIPANTE 


GMBH 


GMBH 


GMBH 




GMBH 




GMBH 


GMBH 




GMBH 




GMBH 

28,39 EUROLEASE RAMSES IMMOBILIEN LEASING 



GMBH 



TITOLO 

DEL 

POSSESSO 


GMBH 

(a) 

3,33 BUSINESS CITY MANAGEMENT GMBH (a) 


GMBH 


GMBH 




GMBH 



(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a)



HVB-LEASING SOLE KFT BUDAPEST - 

UNGHERIA 

HVB-LEASING SPORT 

INGATLANHASZNOSITO KOLATPOT 

FEOEOASSEGU TARSASAG 

BUDAPEST - 

UNGHERIA 

HVB-LEASING ZAFIR KFT BUDAPEST - 

UNGHERIA 

PERCENTUALE 


PARTECIPANTE 


GMBH 




GMBH 


GMBH 



HVZ GMBH & CO. OBJEKT KG MONACO - GERMANIA 100,00 100,00 PORTIA GRUNDSTUCKS- 


OBJEKT KG 

HVZ GMBH & CO. OBJEKT 

UNTERFOHRING KG 

HYPERION 

IMMOBILIENVERMIETUNGSGESELLSCHAFT 

M.B.H. 

HYPO (UK) HOLDINGS LIMITED LONDRA - 

REGNO UNITO 

HYPO STAVEBNI SPORITELNA AS PRAGA - 


HYPO-BA LEASING SUD GMBH KLAGENFURT - 

AUSTRIA 

HYPO-BANK VERWALTUNGSZENTRUM 

GMBH 

HYPO-BANK VERWALTUNGSZENTRUM 

GMBH & CO. KG OBJEKT 

ARABELLASTRASSE 

HYPO-REAL HAUS & GRUNDBESITZ 

GESELLSCHAFT MBH & CO. 

IMMOBILIEN 

TITOLO 

DEL 

POSSESSO 


MBH & CO KG 

(a) 




40,00 VEREINSBANK VICTORIA BAUSPAR 


(a) 





OBJEKT KG 


MBH & CO KG 


HYPO-REAL HAUS- UND GRUNDBESITZ 



HYPOVEREINS IMMOBILIEN E.O.O.D. SOFIA - BULGARIA 100,00 100,00 UNICREDIT BULBANK AD (a) 

HYPOVEREINSFINANCE N.V. AMSTERDAM - 

PAESI BASSI 


I.C.M. SPA IN LIQUIDAZIONE REZZATO (BS) - ITALIA 61,00 61,00 UNICREDIT BANCA SPA (b) 

I.M.E.S. INDUSTRIA MECCANICA E 

STAMPAGGIO SPA 

SUMIRAGO (VA) - 

ITALIA 


I-FABER SOCIETÀ PER AZIONI MILANO - ITALIA 65,32 65,32 UNICREDITO ITALIANO SPA (a) 

IFEM SPA IN LIQUIDAZIONE MILANO - ITALIA 100,00 100,00 UNICREDIT BANCA D’IMPRESA SPA (b) 

IGICOR SPA IN LIQUIDAZIONE VERONA - ITALIA 100,00 100,00 UNICREDITO GESTIONE CREDITI SPA - 


(b) 


(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 



Allegati 






PERCENTUALE 


PARTECIPANTE 

IMAT SPA IN LIQUIDAZIONE CASTEL SAN PIETRO 

TERME (BO) - ITALIA 


IMM.EDIL.SEI SRL ROMA - ITALIA 50,00 50,00 UNICREDIT BANCA D’IMPRESA SPA (b) 

IMMO I IMMOBILIEN + MOBILIEN- 

VERMIETUNGS GMBH & CO.KG. 

VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 REAL INVEST IMMOBILIEN GMBH (a) 

IMMOBILIENFONDS UNIVERSALE 4 GBR BERLINO - GERMANIA 99,50 99,25 ERSTE UNIPRO IMMOBILIEN- 


(a) 

0,25 ZWEITE UNIPRO IMMOBILIEN- 


(a) 

IMMOBILIENFONDS UNIVERSALE 

WITTENBERGE GBR 

BERLINO - GERMANIA 95,00 95,00 DRITTE UNIPRO IMMOBILIEN- 


IMMOBILIEN RATING GMBH VIENNA - AUSTRIA 99,00 61,00 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT 

REAL INVEST GMBH 

(a) 



GMBH 

(a) 

IMMOBILIEN VERMIETUNGS 

GMBH & CO PROJEKT 

GUMPENDORFERSTRASSE 140 KEG 

VIENNA - AUSTRIA 87,50 87,50 IMMOBILIEN VERMIETUNGS GMBH (a) 

IMMOBILIENLEASING 



IMMORENT-THETA 

GRUNDVERWERTUNGSGESELLSCHAFT 

M.B.H. 

IMWA GESELLSCHAFT FUR 


INDUSTRIA BRIANTEA GIOCATTOLI SPA 

IN LIQUIDAZIONE E IN CONCORDATO 

PREVENTIVO 

VIENNA - AUSTRIA 100,00 75,00 ARNO GRUNDSTUCKSVERWALTUNGS 



GMBH 


GMBH 

TITOLO 

DEL 

POSSESSO 



INDUSTRIE-IMMOBILIEN-VERWALTUNG 



INFORMATIONS-TECHNOLOGIE 

AUSTRIA GMBH 


INFRASTRUKTUR HOLDING GMBH VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG (a) 

INFRASTRUKTUR PLANUNGS- UND 

ENTWICKLUNGS GMBH 

VIENNA - AUSTRIA 45,00 45,00 INFRASTRUKTUR HOLDING GMBH (a) 

INNOVED HANDELSGESMBH VIENNA - AUSTRIA 22,00 22,00 GRUNDERFONDS GMBH & CO KEG (a) 

INPROX CHOMUTOV, S.R.O. PRAGA - 


INPROX KARLOVY VARY, S.R.O. PRAGA - 


INPROX KLADNO, S.R.O. PRAGA - 



GMBH 


GMBH 


GMBH 

INPROX OSIJEK D.O.O. ZAGABRIA - CROAZIA 50,00 50,00 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a)



INPROX POPRAD, SPOL. S.R.O. BRATISLAVA - 

SLOVACCHIA 

INPROX SR I., SPOL. S R.O. BRATISLAVA - 

SLOVACCHIA 

PERCENTUALE 


PARTECIPANTE 


GMBH 



LEASING GMBH 


GMBH 

INTERFINANZIARIA S. A. LUGANO - SVIZZERA 33,30 33,30 HVB BANQUE LUXEMBOURG SOCIETE 

ANONYME 

(a) 

INTERNATIONALES IMMOBILIEN- 

INSTITUT GMBH 


INTERPORTO ROMA EST SPA ROMA - ITALIA 100,00 100,00 UNICREDIT BANCA D’IMPRESA SPA (b) 

INTERRA GESELLSCHAFT FUR MONACO - GERMANIA 100,00 93,85 HVB IMMOBILIEN AG (a) 



INTRO LEASING GESELLSCHAFT M.B.H. VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 PROJEKT-LEASE 



(a) 

INVESCO REAL ESTATE GERMANY 

L.L.C. 

WILMINGTON - 

STATI UNITI 

TITOLO 

DEL 

POSSESSO 


INVESCO REAL ESTATE GERMANY L.P. WILMINGTON - 

STATI UNITI 


INVESCO REAL ESTATE GMBH MONACO - GERMANIA 24,90 24,90 BAYERISCHE HYPO UND VEREINSBANK AG (a) 

IPG-INDUSTRIEPARK GYOR 

PROJEKTIERUNGSGESELLSCHAFT 

M.B.H. 

GERASDORF - 

AUSTRIA 



IR SERVICES SP ZO.O. VARSAVIA - POLONIA 100,00 99,08 UNICREDIT CA IB POLSKA SA (a) 

0,92 CA IB FINANCIAL ADVISERS A.S., O.C.P. (a) 

IRODAHAZ TANACSADO KFT. BUDAPEST - 

UNGHERIA 

100,00 100,00 ALFA HOLDING INGATLANSZOLGALTATO KFT. (a) 

ISAR-SEINE IMMOBILIEN GMBH MONACO - GERMANIA 100,00 100,00 BAYERISCHE HYPO UND VEREINSBANK AG (a) 

ISB UNIVERSALE BAU GMBH BRANDENBURGO - 100,00 100,00 UNIVERSALE INTERNATIONAL REALITATEN (a) 

GERMANIA 

GMBH 

ISPONA GESELLSCHAFT FUR 



ISTITUTO FINANZIARIO REGIONALE 

PIEMONTESE - FINPIEMONTE SPA 

TORINO - ITALIA 12,41 12,41 UNICREDITO ITALIANO SPA (a) 

ISTITUTO PER LA PROMOZIONE DELLA 

RICERCA E DELL’INSEGNAMENTO 

SULLA FINANZA E SULLA GESTIONE 

D’IMPRESA (PROFINGEST) 

BOLOGNA - ITALIA 12,08 12,08 UNICREDITO ITALIANO SPA (a) 

ISTRA GOLF D.O.O. UMAG - CROAZIA 100,00 100,00 ISTRATURIST UMAG, HOTELIJERSTVO I 

TURIZAM DD 

(a) 

ISTRATURIST UMAG, HOTELIJERSTVO I UMAG - CROAZIA 71,83 71,80 ZAGREBACKA BANKA DD (a) 

TURIZAM DD 


ITALTEL SPA MILANO - ITALIA 100,00 100,00 UNICREDIT BANCA D’IMPRESA SPA (b) 

ITP FINANZSERVICE 


SALZKOTTEN - 

GERMANIA 



(a) 

(a) 

(a) 

(a) 



Allegati 





IVONA BETEILIGUNGSVERWALTUNG 

GMBH 


PERCENTUALE 


PARTECIPANTE 


INVEST GMBH 

TITOLO 

DEL 

POSSESSO 

JANA KAZIMIERZA DEVELOPMENT VARSAVIA 100,00 100,00 BPH REAL ESTATE SA (a) 

JAKALA PROMOPLAN SPA MILANO - ITALIA 74,09 74,09 UNICREDIT BANCA D’IMPRESA SPA (b) 

JAUSERN-LEASING GESELLSCHAFT VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING (a) 

M.B.H. 

GMBH 

JOINT STOCK COMMERCIAL BANK HVB 

BANK UKRAINE 

KIEV - UCRAINA 100,00 100,00 BANK PEKAO SA (a) 

JUNIORS’ PLAYTIME SRL IN 

LIQUIDAZIONE 

PIANORO (BO) - ITALIA 23,91 23,91 UNICREDIT BANCA D’IMPRESA SPA (b) 

KADMOS IMMOBILIEN LEASING GMBH VIENNA - AUSTRIA 99,80 99,80 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

(a) 

KAMILLE SENIORENRESIDENZ 

VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING (a) 


GMBH 

KAMILLE SENIORENRESIDENZ 

VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 KAMILLE SENIORENRESIDENZ IMMOBILIEN (a) 

IMMOBILIEN GMBH & CO KEG 

GMBH 

KAPITAL-BETEILIGUNGS 



KAROLINA LENFONO KFT TOLNA - UNGHERIA 100,00 100,00 LAMBACHER HITIAG LEINEN AG (a) 

KELLER CROSSING L.P. ATLANTA - 

STATI UNITI 

100,00 100,00 US PROPERTY INVESTMENTS INC. (a) 

KHR 

MONACO - 


PROJEKTENTWICKLUNGSGESELLSCHAFT 

M.B.H. 

GERMANIA 

KHR 

MONACO - 



MBH & CO. OBJEKT BORNITZSTRASSE 

I KG 

GERMANIA 

KHR 

MONACO - 



MBH & CO. OBJEKT BORNITZSTRASSE II 

GERMANIA 

KHR 

MONACO - 



MBH & CO. OBJEKT BORNITZSTRASSE III 

GERMANIA 

KHR 

MONACO - 



MBH & CO. OBJEKT BORNITZSTRASSE 

KG 

GERMANIA 

LONDRA - 

100,00 100,00 PIONEER GLOBAL ASSET MANAGEMENT SPA ( a ) 

KI (7) LIMITED IN LIQUIDAZIONE REGNO UNITO 

KLEA ZS-IMMOBILIENVERMIETUNG 

GMBH 


KLEA ZS-LIEGENSCHAFTSVERMIETUNG 

GMBH 


KOC FINANSAL HIZMETLER AS ISTAMBUL - TURCHIA 50,00 50,00 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG (a) 

KOHLER & KRENZER FASHION AG MONACO - GERMANIA 50,00 50,00 BAYERISCHE HYPO UND VEREINSBANK AG (a) 

(a)



KOMPETENZZENTRUM SPORT, 

GESUNDHEIT & TECHNOLOGIE GMBH 

GARMISCH 

PARTENKIRCHEN - 

GERMANIA 

PERCENTUALE 


PARTECIPANTE 

TITOLO 

DEL 

POSSESSO 


KRAJOWA IZBA ROZLICZENIOWA SA VARSAVIA - POLONIA 34,44 22,96 BANK PEKAO SA (a) 

11,48 BANK BPH SA (a) 

KREDITGARANTIEGEMEINSCHAFT DES 

BAYERISCHEN HANDWERKS GMBH 


KREDITGARANTIEGEMEINSCHAFT DES 

HOTEL- UND GASTSTATTENGEWERBES 

IN BAYER 


KSG KARTEN-VERRECHNUNGS- UND 

SERVICEGESELLSCHAFT M.B.H. 

KUNSTFORUM 

HANDELSGESELLSCHAFT M.B.H. 

VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 VISA-SERVICE KREDITKARTEN 


VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 ERZET- 

VERMOGENSVERWALTUNGSGESELLSCHAFT 

M.B.H. 

KUNSTHAUS LEASING GMBH VIENNA - AUSTRIA 100,00 95,00 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

5,00 KUTRA GRUNDSTUCKSVERWALTUNGS- 




LADIS GESELLSCHAFT FUR 


LADON VERWALTUNGSGESELLSCHAFT 

M.B.H. 


GMBH 



LAGERMAX LEASING GMBH VIENNA - AUSTRIA 99,80 99,80 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

LAGEV IMMOBILIEN LEASING 



GMBH 

LAIMBERG 81. VV AG MONACO - GERMANIA 100,00 100,00 BAYERISCHE HYPO UND VEREINSBANK AG (a) 

LAMBACHER HITIAG LEINEN AG STADL - AUSTRIA 98,72 98,72 MY FUNF HANDELS GMBH (a) 

LANDOS IMMOBILIEN- UND 



LARGO LEASING GESELLSCHAFT VIENNA - AUSTRIA 100,00 99,00 VAPE COMMUNA LEASINGGESELLSCHAFT (a) 

M.B.H. 

M.B.H. 


GMBH 

(a) 

LASER SRL IN LIQUIDAZIONE MILANO - ITALIA 22,00 22,00 UNICREDIT BANCA D’IMPRESA SPA (b) 

LASSALLESTRASSE BAU-, 

PLANUNGS-, ERRICHTUNGS- UND 



LB FONDS BERATUNGSGESELLSCHAFT 

M.B.H. 

VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 TREUCONSULT BETEILIGUNGSGESELLSCHAFT 

M.B.H. 

LB HOLDING GESELLSCHAFT M.B.H. VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 LB FONDS BERATUNGSGESELLSCHAFT 

M.B.H. 

LEASFINANZ BANK GMBH VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 BACA LEASING UND 



(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 



Allegati 






PERCENTUALE 


PARTECIPANTE 

LEASFINANZ GMBH VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 LF BETEILIGUNGEN GMBH (a) 

LEASFINANZ MOBILIENVERMIETUNG 

GMBH 

VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 LEASFINANZ GMBH (a) 

LEASING 431 

GRUNDSTUCKVERWALTUNG 


TITOLO 

DEL 

POSSESSO 


LEASING 439 GMBH VIENNA - AUSTRIA 50,00 50,00 CALG IMMOBILIEN LEASING GMBH (a) 

LEGATO LEASING GESELLSCHAFT 

M.B.H. 

LELEV IMMOBILIEN LEASING 


LENG LOI LIMITED HONG KONG - 

HONG KONG 



LEASING GMBH 


GMBH 




LF BETEILIGUNGEN GMBH VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 BACA LEASING UND 


LFL LUFTFAHRZEUG LEASING GMBH AMBURGO - 

GERMANIA 

LIBA GRUNDSTUCKSVERWALTUNGS- 


LIFE BRITANNIA GP LIMITED MIDDLESEX - 

REGNO UNITO 

LIFE BRITANNIA MANAGEMENT GMBH GRUNWALD - 

GERMANIA 




LEASING GMBH 


GMBH 

100,00 100,00 LIFE BRITANNIA MANAGEMENT GMBH (EX 

MLI MUNCHENER LEASING & INVESTITION 

ELFTE GMBH) 


LIFE GMBH & CO.DRITTE KG MONACO - GERMANIA 100,00 100,00 HVBFF BETEILIGUNGSTREUHAND GMBH (a) 

LIFE MANAGEMENT ZWEITE GMBH GRUNWALD - 

GERMANIA 


LIFE MANGAGEMENT ERSTE GMBH MONACO - GERMANIA 100,00 100,00 HVB FONDSFINANCE GMBH (a) 

LIFE SCIENCE I BETEILIGUNGS GMBH MONACO - GERMANIA 100,00 100,00 HVB LIFE SCIENCE GMBH & CO. 

BETEILIGUNGS-KG 

(a) 

LIFE VERWALTUNGS DRITTE GMBH MONACO - GERMANIA 100,00 100,00 HVB FONDSFINANCE GMBH (a) 

LIFE VERWALTUNGS ERSTE GMBH MONACO - GERMANIA 100,00 100,00 HVB FONDSFINANCE GMBH (a) 

LIFE VERWALTUNGS ZWEITE GMBH GRUNWALD - 

GERMANIA 


LIMITED LIABILITY COMPANY “B.A. 

REAL ESTATE” 

MOSCA - 




(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a)



PERCENTUALE 


PARTECIPANTE 

LINO HOTEL-LEASING GMBH VIENNA - AUSTRIA 99,80 99,80 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

LIPARK LEASING GESELLSCHAFT 

M.B.H. 



LEASING GMBH 


GMBH 

(a) 

LISEURO SPA UDINE - ITALIA 35,11 35,11 UNICREDITO ITALIANO SPA (a) 

LIVA IMMOBILIEN LEASING 



LNC (SPV-AMC) CORP ALABANG - FILIPPINE 40,00 40,00 CAMERON GRANVILLE ASSET MANAGEMENT 

(SPV-AMC) INC. 

(a) 

LNC INVESTMENT HOLDING INC MAKATI CITY - 

FILIPPINE 

40,00 40,00 CAMERON GRANVILLE ASSET MANAGEMENT 


LNC3 ASSET MANAGEMENT INC. ALABANG - FILIPPINE 40,00 40,00 CAMERON GRANVILLE ASSET MANAGEMENT 


(a) 

LOCAT LEASING CROATIA D.O.O. ZAGABRIA - CROAZIA 100,00 100,00 LOCAT SPA (a) 

LOCAT RENT SPA MILANO - ITALIA 50,00 50,00 LOCAT SPA (a) 

LOCAT SPA BOLOGNA - ITALIA 100,00 100,00 UNICREDITO ITALIANO SPA (a) 

LORIT IMMOBILIEN LEASING 



M. A. V. 7., BANK AUSTRIA LEASING 

BAUTRAGER GMBH & CO.OHG. 

M.A.I.L. ALPHA REAL ESTATE 

MANAGEMENT S.R.O. 

M.A.I.L. BETEILIGUNGSMANAGEMENT 


M.A.I.L. BETEILIGUNGSMANAGEMENT 

GESELLSCHAFT M.B. H. & CO. MCL 

THETA K 

VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT MOBILIEN 

LEASING GMBH 

PRAGA - 


100,00 100,00 M.A.I.L. FINANZBERATUNG GESELLSCHAFT 

M.B.H. 

VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 M.A.I.L. FINANZBERATUNG GESELLSCHAFT 

M.B.H. 

TITOLO 

DEL 

POSSESSO 

VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 REAL INVEST PROPERTY GMBH (a) 

M.A.I.L. CEE PROPERTY INVEST GMBH VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 M.A.I.L. BETEILIGUNGSMANAGEMENT 


M.A.I.L. ETA REAL ESTATE 

MANAGEMENT S.R.O. . 

M.A.I.L. FINANZBERATUNG 


M.A.I.L. GAMMA REAL ESTATE 


M.A.I.L. IMMOBILIEN GESELLSCHAFT 

M.B.H. & CO. KG 

PRAGA - 



M.B.H. 


INVEST GMBH 



M.B.H. 

PRAGA - 



M.B.H. 

VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 REAL INVEST IMMOBILIEN GMBH (a) 

M.A.I.L. PRIVATE EQUITY GMBH VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 M.A.I.L. BETEILIGUNGSMANAGEMENT 


(a) 

M.A.I.L. PRIVATE EQUITY GMBH & CO 

SEKUNDA KEG 

VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 M.A.I.L. PRIVATE EQUITY GMBH (a) 


(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 



Allegati 





M.A.I.L. PRIVATE EQUITY GMBH & CO. 

PRIMERA KEG 

M.A.I.L. PROPERTY INVEST 

GMBH & CO. DELTA KEG 

M.A.I.L. PROPERTY INVEST 

GMBH & CO. GAMMA KEG 

M.A.I.L. REAL ESTATE MANAGEMENT 

JOTA BRATISLAVA S.R.O. 

M.A.I.L. ZETA REAL ESTATE 


MANDA-INVEST DIONICKO DRUSTVO 



PERCENTUALE 


PARTECIPANTE 

TITOLO 

DEL 

POSSESSO 

VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 M.A.I.L. PRIVATE EQUITY GMBH (a) 



M.B.H. 

BRATISLAVA - 

SLOVACCHIA 

PRAGA - 


MARIENPLATZ GROSSGARAGE GMBH MONACO - 

GERMANIA 


M.B.H. 


M.B.H. 


66,67 66,67 HVB GESELLSCHAFT FUR GEBAUDE 

MBH & CO KG 

MARINA CITY ENTWICKLUNGS AG VIENNA 25,00 25,00 CABET-HOLDING-AKTIENGESELLSCHAFT (a) 

MARKETING ZAGREBACKE BANKE 

D.O.O. 


MARTIANEZ COMERCIAL, SOCIEDAD 

ANONIMA 

MATHER MA LEASING GMBH & CO 

OHG 

MBC IMMOBILIEN LEASING 


PUERTO DE LA CRUZ 

- SPAGNA 

100,00 100,00 BACA PEGASUS LEASING GMBH (a) 


GESELLSCHAFT èM.B.H. 


GMBH 

MC MARKETING GMBH VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG (a) 

MC RETAIL GMBH VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 MC MARKETING GMBH (a) 

MEDIA DRUCK GMBH TULLN - AUSTRIA 20,00 20,00 MEZZANIN FINANZIERUNGS AG (a) 

MEDIOINVEST SRL PERUGIA - ITALIA 100,00 100,00 UNICREDIT BANCA D’IMPRESA SPA (a) 

MEGADYNE INTERMEDIA SRL MATHI (TO) - ITALIA 100,00 100,00 UNICREDIT BANCA D’IMPRESA SPA (b) 

MEGAPARK INVEST GMBH VIENNA - AUSTRIA 40,00 40,00 PROMETHEUS IMMOBILIENERRICHTUNGS- 

UND-BETEILIGUNGS GMBH 

(a) 

MELISSE IMMOBILIENBESITS GMBH VIENNA - AUSTRIA 99,80 99,80 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

(a) 

MENUETT 




GMBH 

MERCATOR INDUSTRIE- UND BURO- 

CENTER GMBH 

MERCATOR INDUSTRIE- UND BURO- 

CENTER GMBH & CO. 

VERWALTUNGS KG 

MERIAN GESELLSCHAFT FUR 


MERKURHOF 

GRUNDSTUCKSGESELLSCHAFT MIT 










AMBURGO - 

GERMANIA 




METIS SPA MILANO - ITALIA 17,47 17,47 UNICREDITO ITALIANO SPA (a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a)



PERCENTUALE 


PARTECIPANTE 

METROPOLIS SP. ZO.O. VARSAVIA - POLONIA 100,00 100,00 BPH REAL ESTATE SA (a) 

MEZZANIN FINANZIERUNGS AG VIENNA - AUSTRIA 56,67 56,67 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG (a) 

MFG FLUGHAFEN-GRUNDSTUCKSVER 

WALTUNGSGESELLSCHAFT MBH & CO 

BETA KG 


MFT MULTIFUNKTIONALE 

TRAININGSGERATE GMBH 

GUNTRAMSDORF - 

AUSTRIA 

TITOLO 

DEL 

POSSESSO 

73,95 73,95 EK MITTELSTANDSFINANZIERUNGS AG (a) 

MID GARAGEN GMBH VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 EUROLEASE RAMSES IMMOBILIEN LEASING 


MIK BETA INGATLANHASZNOSITO 


MIK INGATLANHASZNOSITO 


MILLETERRA GESELLSCHAFT FUR 


MITTELSTANDISCHE 

BETEILIGUNGSGESELLSCHAFT BERLIN- 

BRANDENBURG GMBH 



MECKLENBURG-VORPOMMERN MBH 



SACHSEN MBH 



SACHSEN-ANHALT MIT 




THURINGEN MBH 

BUDAPEST - 

UNGHERIA 

BUDAPEST - 

UNGHERIA 


GMBH 


GMBH 


SCHWERIN - 

GERMANIA 

SCHWERIN - 

GERMANIA 



DRESDA - GERMANIA 11,84 11,84 BAYERISCHE HYPO UND VEREINSBANK AG (a) 

MAGDEBURGO - 

GERMANIA 


ERFURT - GERMANIA 13,38 13,38 BAYERISCHE HYPO UND VEREINSBANK AG (a) 

MIZUHO CORPORATE BANK - BA 

INVESTMENT - CONSULTINGGMBH 


MLI MUNCHENER LEASING & 

INVESTITION DREIZEHNTE GMBH 



INVESTITION VIERZEHNTE GMBH 



INVESTITON SIEBTE GMBH 


MM OMEGA PROJEKTENTWICKLUNGS 

GMBH 


MOBILITY CONCEPT GMBH MONACO - GERMANIA 60,00 60,00 HVB LEASING GMBH (a) 

MOC VERWALTUNGS GMBH MONACO - GERMANIA 23,00 23,00 HVB PROJEKT GMBH (a) 

MOC VERWALTUNGS GMBH & CO. 

IMMOBILIEN KG 



(a) 

(a) 

(a) 



Allegati 





MOGRA LEASING GESELLSCHAFT 

M.B.H. 

MOLL HOLDING GESELLSCHAFT 

M.B.H. 


PERCENTUALE 


PARTECIPANTE 



LEASING GMBH 

MONACO - 

GERMANIA 


GMBH 

TITOLO 

DEL 

POSSESSO 


MONDUZZI EDITORE SPA BOLOGNA - ITALIA 100,00 100,00 UNICREDIT BANCA D’IMPRESA SPA (b) 

MOTEL LE QUERCE SRL PERUGIA - ITALIA 32,50 32,50 UNICREDIT BANCA D’IMPRESA SPA (b) 

MOTION PICTURE MARKETS GMBH & GRUNWALD - 

50,00 50,00 BIL BETEILIGUNGSTREUHAND GMBH (a) 

CO KG 

GERMANIA 

MOTION PICTURE MARKETS HOLDING GRUNWALD - 

33,33 33,33 MOVIE MARKET BETEILIGUNGS GMBH (a) 

GMBH 

GERMANIA 

MOTION PICTURE PRODUCTION GMBH GRUNWALD - 

GERMANIA 


MOVIE MARKET BETEILIGUNGS GMBH MONACO - GERMANIA 100,00 100,00 HVB FONDSFINANCE GMBH (a) 

MOVIE MARKET DRITTE PRODUKTIONS GRUNWALD - 


GMBH IN LIQUIDAZIONE 

GERMANIA 

MOVIE MARKET ERSTE PRODUKTIONS GRUNWALD - 



GERMANIA 

MOVIE MARKET ZWEITE PRODUKTIONS GRUNWALD - 



GERMANIA 

MOZFUND (PROPRIETARY) LIMITED SANDTON - 

SUDAFRICA 


MTS-CETO SA VARSAVIA - POLONIA 11,28 5,68 BANK BPH SA (a) 

2,89 CDM CENTRALNY DOM MAKLERSKI PEKAO 

SA 

(a) 


MUHOGA MUNCHNER HOCHGARAGEN MONACO - GERMANIA 25,00 25,00 HVB GESELLSCHAFT FUR GEBAUDE MBH & (a) 


HAFTUNG 

CO KG 

MUTNEGRA BETEILIGUNGS- UND 


AMBURGO - 

GERMANIA 




MY BETEILIGUNGS GMBH VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG (a) 

MY DREI HANDELS GMBH VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG (a) 

MY FUNF HANDELS GMBH VIENNA - AUSTRIA 50,00 50,00 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG (a) 

N665UA OFFSHORE GP, LLC GEORGE TOWN - 33,33 33,33 BD INDUSTRIE-BETEILIGUNGSGESELLSCHAFT (a) 

ISOLE CAYMAN 

M.B.H. 

NADINION 



NAGE 

LOKALVERMIETUNGSGESELLSCHAFT 

M.B.H. 


NAKUPNI PARK KRETA S.R.O. VIENNA - AUSTRIA 19,09 19,09 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

(a) 

(a) 

(a) 

(a)



NATA IMMOBILIEN-LEASING 


NEUBAU AUGASSE 9 ERRICHTUNGS- 

UND VERMIETUNGSGESELLSCHAFT 

M.B.H. 

PERCENTUALE 


PARTECIPANTE 



LEASING GMBH 


GMBH 


GMBH 

NINGBO HOLDING GMBH MONACO - GERMANIA 100,00 100,00 HVB PRINCIPAL EQUITY GMBH (a) 

NO. HYPO LEASING ASTRICTA 

GRUNDSTUCKVERMIETUNGS 


NORD AUTO PIMAZZONI SPA IN 

LIQUIDAZIONE 

NORDINVEST NORDDEUTSCHE 

INVESTMENT-GESELLSCHAFT M.B.H. 


GMBH 

TITOLO 

DEL 

POSSESSO 

VERONA - ITALIA 50,00 50,00 UNICREDIT BANCA D’IMPRESA SPA (b) 

AMBURGO - 

GERMANIA 

100,00 100,00 PIONEER GLOBAL ASSET MANAGEMENT SPA (a) 

NOTARTREUHANDBANK AG VIENNA - AUSTRIA 25,00 25,00 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG (a) 

NOVA BANJALUCKA BANKA AD BANJA LUKA 

- BOSNIA E 

ERZEGOVINA 


NXP CO-INVESTMENT PARTNERS VIII 

L.P. 

OAK RIDGE INVESTMENT LLC WILMINGTON - 

STATI UNITI 

LONDRA 85,00 85,00 HVB CAPITAL PARTNERS AG (a) 

49,00 49,00 PIONEER INSTITUTIONAL ASSET 


OBERBANK AG LINZ - AUSTRIA 34,55 33,06 CABO BETEILIGUNGSGESELLSCHAFT M.B.H. (a) 


OBERBANK KB LEASING 


LINZ - AUSTRIA 24,00 24,00 COBB BETEILIGUNGEN UND LEASING GMBH (a) 

OBEROSTERREICHISCHE 

UNTERNEHMENSBETEILIGUNGSGESELLSCHAFT 

M.B.H. 

LINZ - AUSTRIA 10,93 10,93 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG (a) 

OBJEKT SECUNDA V.O.S. PRAGA - 


OBJEKT TERTIA V.O.S. PRAGA - 


OBJEKT-LEASE 


M.B.H. 

OCT Z IMMOBILIEN LEASING 

GESELLSCHAFT M.B.H 

OESTERREICHISCHE KONTROLLBANK 


OKOLOGISCHER GEWERBEPARK 

ENTWICKLUNGS GMBH NFG OEG 

100,00 100,00 REAL INVEST PROPERTY GMBH & CO ETA 

KEG 

100,00 100,00 REAL INVEST PROPERTY GMBH & CO ETA 

KEG 



LEASING GMBH 


GMBH 







(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 



Allegati 





OLG HANDELS- UND 


M.B.H. 

OLG INDUSTRIEGUTER LEASING GMBH 

& CO. KG. 

OLOS IMMOBILIEN- UND 




GRUNDSTUCKSENTWICKLUNGS KG 





PERCENTUALE 


PARTECIPANTE 



LEASING GMBH 


GMBH 

TITOLO 

DEL 

POSSESSO 




OLYMPUS @ HCS S.A. IN 

LIQUIDAZIONE 

MANGALIA - ROMANIA 20,00 20,00 UNICREDIT TIRIAC BANK SA (a) 

OMNIA GRUNDSTUCKS-GMBH MONACO - GERMANIA 100,00 100,00 HVB IMMOBILIEN AG (a) 

OMNIA GRUNDSTUCKS-GMBH & CO. MONACO - GERMANIA 100,00 94,00 HVB IMMOBILIEN AG (a) 

BETRIEBS KG 



OBJEKT EGGENFELDENER STRASSE KG 



OBJEKT HAIDENAUPLATZ KG 



OBJEKT OSTRAGEHEGE KG 


OMNIA GRUNDSTUCKS-GMBH & CO. 

OBJEKTE SYLT KG 


OOO “IMB LEASING COMPANY” MOSCA - 




OPTIMA FINANCIAL SERVICES E.O.O.D. SOFIA - BULGARIA 100,00 100,00 UNICREDIT BULBANK AD (a) 

ORBIT ASSET MANAGEMENT LIMITED HAMILTON - 

BERMUDA 

ORESTOS IMMOBILIEN-VERWALTUNGS 

GMBH 

OSCA 


MBH & CO. KG 

OSTERREICHISCHE HOTEL- UND 

TOURISMUSBANK GESELLSCHAFT 

M.B.H. 

OSTERREICHISCHE WERTPAPIERDATEN 

SERVICE GMBH 

OTEGAU OSTTHURINGER 

ENTWICKLUNGSGESELLSCHAFT MBH 

ARBEIT UND UMWELT 

OTHMARSCHEN PARK HAMBURG 

GMBH & CO. CENTERPARK KG 

50,00 50,00 PIONEER ALTERNATIVE INVESTMENT 



GRUNWALD - 

GERMANIA 




GERA - GERMANIA 23,40 23,40 BAYERISCHE HYPO UND VEREINSBANK AG (a) 

MONACO - GERMANIA 100,00 60,00 T & P VASTGOED STUTTGART B.V. (a) 

30,00 T & P FRANKFURT DEVELOPMENT B.V. (a) 

10,00 HVB PROJEKT GMBH (a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a)




GMBH & CO. GEWERBEPARK KG 


WOHN- UND GEWERBEPARK GMBH 

PALAIS ROTHSCHILD VERMIETUNGS 

GMBH 

PALAIS ROTHSCHILD VERMIETUNGS 

GMBH & CO OEG 

PALATIN GRUNDSTUCKVERWALTUNGS 


PERCENTUALE 


PARTECIPANTE 

TITOLO 

DEL 

POSSESSO 

MONACO - GERMANIA 100,00 60,00 T & P VASTGOED STUTTGART B.V. (a) 

30,00 T & P FRANKFURT DEVELOPMENT B.V. (a) 





STOCKERAU - 

AUSTRIA 


GMBH 

PANEM ITALIA SPA MUGGIO’ (MI) - ITALIA 80,90 80,90 UNICREDIT BANCA D’IMPRESA SPA (b) 

PANHANS MASCHINENBAU GMBH MICHELDORF - 

AUSTRIA 


PARUS GESELLSCHAFT FUR 




PARZHOF-ERRICHTUNGS- UND 




LEASING GMBH 


GMBH 

(a) 

PASC SRL IN FALLIMENTO ROMA - ITALIA 100,00 100,00 UNICREDITO GESTIONE CREDITI SPA - 


(b) 

PAYTRIA 

UNTERNEHMENSBETEILIGUNGEN GMBH 


PAZONYI’98 INGATLANHASZNOSITO 


PBK PROPERTY SP. Z.O.O. IN 

LIQUIDAZIONE 

BUDAPEST - 

UNGHERIA 


GMBH 


PEGASUS BAUTRAGER GMBH MONACO - GERMANIA 100,00 93,85 HVB IMMOBILIEN AG (a) 


PEGASUS PROJECT STADTHAUS HALLE 

GMBH 



PEKAO ACCESS SP. Z.O.O. VARSAVIA - POLONIA 55,26 55,26 BANK PEKAO SA (a) 

PEKAO FAKTORING SP. Z.O.O. LUBLIN - POLONIA 100,00 100,00 BANK PEKAO SA (a) 

PEKAO FINANCIAL SERVICES SP. Z.O.O. VARSAVIA - POLONIA 100,00 100,00 BANK PEKAO SA (a) 

PEKAO FUNDUSZ KAPITALOWY SP. 

Z.O.O. 


PEKAO IMMOBILIER SARL PARIGI - FRANCIA 100,00 100,00 BANK PEKAO SA (a) 

PEKAO LEASING SP ZO.O. VARSAVIA - POLONIA 100,00 100,00 BANK PEKAO SA (a) 

PEKAO PIONEER P.T.E. SA VARSAVIA - POLONIA 100,00 65,00 BANK PEKAO SA (a) 

35,00 PIONEER GLOBAL ASSET MANAGEMENT SPA (a) 

PELOPS LEASING GESELLSCHAFT 

M.B.H. 

VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 EUROLEASE RAMSES IMMOBILIEN LEASING 



(a) 

(a) 

(a) 

(a) 



Allegati 





PENSION CONSULT 

BERATUNGSGESELLSCHAFT FUR 

ALTERSVORSORGE MBH 

PERTERRA GESELLSCHAFT FUR 


PESTSZENTIMREI SZAKORVOSI 

RENDELO KFT. 

PHG POS - HANDELSGESELLSCHAFT 

M.B.H. 

PHILIPP HOLZMANN AG INHABER 

AKTIEN NICHT NOTIERT 


PERCENTUALE 


PARTECIPANTE 

TITOLO 

DEL 

POSSESSO 




BUDAPEST - 

UNGHERIA 


GMBH 



VIENNA - AUSTRIA 33,33 33,33 VISA-SERVICE KREDITKARTEN 





PIANA LEASING GESELLSCHAFT M.B.H. VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

PIONEER ALTERNATIVE INVESTMENT 





MANAGEMENT SGR PA 

PIONEER ALTERNATIVE INVESTMENTS 

(ISRAEL) LTD 


(NEW YORK) LTD 


UK LIMITED IN LIQUIDAZIONE 

HAMILTON - 

BERMUDA 


DUBLINO - IRLANDA 100,00 100,00 PIONEER GLOBAL ASSET MANAGEMENT SPA (a) 

MILANO - ITALIA 100,00 100,00 PIONEER GLOBAL ASSET MANAGEMENT SPA (a) 

RAANANA - ISRAELE 100,00 100,00 PIONEER GLOBAL ASSET MANAGEMENT SPA (a) 

DOVER - STATI UNITI 100,00 100,00 PIONEER GLOBAL ASSET MANAGEMENT SPA (a) 

LONDRA - 

REGNO UNITO 

PIONEER ASSET MANAGEMENT AS PRAGA - 


PIONEER ASSET MANAGEMENT SAI. SA BUCAREST - 

ROMANIA 

PIONEER ASSET MANAGEMENT SA LUSSEMBURGO - 

LUSSEMBURGO 

PIONEER CZECH FINANCIAL COMPANY 

S.R.O. 

PRAGA - 


100,00 100,00 KI (7) LIMITED IN LIQUIDAZIONE (a) 






PIONEER FUNDS DISTRIBUTOR INC BOSTON - STATI UNITI 100,00 100,00 PIONEER INVESTMENT MANAGEMENT INC (a) 

PIONEER GLOBAL ASSET 

MANAGEMENT SPA 

PIONEER GLOBAL FUNDS DISTRIBUTOR 

LTD 

PIONEER GLOBAL INVESTMENTS 

LIMITED 


(AUSTRALIA) PTY LIMITED 

PIONEER GLOBAL INVESTMENTS (HK) 

LIMITED 


HAMILTON - 

BERMUDA 



MELBOURNE - 

AUSTRALIA 

HONG KONG - 

HONG KONG 



(a) 

(a) 

(a) 

(a)




(TAIWAN) LTD. 

PIONEER INSTITUTIONAL ASSET 


PIONEER INVESTMENTS AUSTRIA 

GMBH 

PERCENTUALE 


PARTECIPANTE 

TITOLO 

DEL 

POSSESSO 

TAIPEI - TAILANDIA 100,00 100,00 PIONEER GLOBAL ASSET MANAGEMENT SPA (a) 

NEW CASTLE - 

REGNO UNITO 

PIONEER INVESTMENT COMPANY AS PRAGA - 


PIONEER INVESTMENT FUND 

MANAGEMENT LIMITED 

PIONEER INVESTMENT MANAGEMENT 

INC. 


LIMITED 


LLC 


SHAREHOLDER SERVICES INC. 


SOCIETA’ DI GESTIONE DEL RISPARMIO 

PER AZIONI 


USA INC. 

PIONEER INVESTMENTS 

KAPITALANLAGEGESELLSCHAFT M.B.H. 

PIONEER PEKAO INVESTMENT FUND 

COMPANY SA 

PIONEER PEKAO INVESTMENT 

MANAGEMENT SA 

100,00 100,00 PIONEER INVESTMENT 

MANAGEMENT USA INC. 


BUDAPEST - 

UNGHERIA 

WILMINGTON - 

STATI UNITI 



100,00 100,00 PIONEER INVESTMENT 



MOSCA - 



1,00 PIONEER CZECH FINANCIAL COMPANY 

S.R.O. 

BOSTON - STATI UNITI 100,00 100,00 PIONEER INVESTMENT 


(a) 

MILANO - ITALIA 100,00 100,00 PIONEER GLOBAL ASSET MANAGEMENT SPA (a) 

WILMINGTON - 

STATI UNITI 


MONACO - GERMANIA 100,00 100,00 PIONEER GLOBAL ASSET MANAGEMENT SPA (a) 

VARSAVIA - POLONIA 100,00 100,00 PIONEER PEKAO INVESTMENT 

MANAGEMENT SA 

(a) 

VARSAVIA - POLONIA 100,00 51,00 PIONEER GLOBAL ASSET MANAGEMENT SPA (a) 


PIRELLI PEKAO REAL ESTATE SP. Z 

O.O. 


PKBL S.A. IN LIQUIDAZIONE VARSAVIA - POLONIA 84,79 84,79 FINAL HOLDING SP.Z.O.O. (a) 

PLAN TRADE GESELLSCHAFT FUR 



PLANETHOME AG MONACO - GERMANIA 99,90 99,90 BAYERISCHE HYPO UND VEREINSBANK AG (a) 

PLANETHOME GMBH MANNHEIM - 

GERMANIA 

100,00 100,00 PLANETHOME AG (a) 

PLEIADE SRL MILANO - ITALIA 100,00 100,00 I-FABER SOCIETÀ PER AZIONI (a) 

PLOTTOS 



PMG BAUPROJEKTMANAGEMENT 

GESELLSCHAFT M.B.H. & CO 

FINANZIERUNGS O 



VIENNA - AUSTRIA 100,00 99,90 RANA-LIEGENSCHAFTSVERWERTUNG GMBH (a) 

0,10 UNIVERSALE INTERNATIONAL 



GMBH 


(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 



Allegati 







POLISH BANKING SYSTEM SA IN 

LIQUIDATION 


PERCENTUALE 


PARTECIPANTE 


GMBH 

TITOLO 

DEL 

POSSESSO 


POLSKA PRASA LOKALNA HOLDING SA MAZOVIECKIE - 

POLONIA 

21,30 21,30 BANK BPH SA (a) 

POMINVEST DD SPLIT - CROAZIA 88,95 88,95 ZAGREBACKA BANKA DD (a) 

PORA GESELLSCHAFT FUR 


PORTIA GRUNDSTUCKS- 

VERWALTUNGSGESELLSCHAFT MBH & 

CO. OBJEKT KG 

PORTIA GRUNDSTUCKSVERWALTUNGS- 


HAFTUNG 

POSATO LEASING GESELLSCHAFT 

M.B.H. 


MBH & CO KG 


MBH & CO KG 


MBH & CO KG 



LEASING GMBH 


GMBH 

(a) 

PPD DRESSO-COLOR SP Z.O.O. VARSAVIA - POLONIA 10,20 10,20 BANK BPH SA (a) 

PPP BUDPRESS SP Z.O.O. IN 

LIQUIDATION 


PRACOWNICZE TOWARZYSTWO 

EMERYTALNE SA 

PRELUDE 



PRIM Z IMMOBILIEN LEASING 


PRIMEO FUND LIMITED GEORGE TOWN - 

ISOLE CAYMAN 

PRIMEO MULTI-STRATEGY FUND 

LIMITED 

PROCON MULTIMEDIA 


PROMETHEUS 

IMMOBILIENERRICHTUNGS-UND- 


PROJEKTENTWICKLUNG SCHONEFELD 


PROJEKT-GBR KRONSTADTER 

STRASSE MUNCHEN 

VARSAVIA - POLONIA 19,78 19,78 CDM CENTRALNY DOM MAKLERSKI PEKAO 

SA 



LEASING GMBH 


GMBH 


GMBH 

100,00 100,00 PIONEER ALTERNATIVE INVESTMENT 


GRAND CAYMAN 100,00 100,00 PIONEER ALTERNATIVE INVESTMENT 


AMBURGO - 

GERMANIA 





INVEST GMBH 

STUTTGART - 

GERMANIA 


MONACO - GERMANIA 75,00 75,00 HVB TECTA GMBH (a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a)



PROJEKT-LEASE 



PROMETHEUS 

IMMOBILIENERRICHTUNGS-UND- 


PRUNUS IMMOBILIEN- UND 

VERMIETUNGS GMBH 

PRVA STAMBENA STEDIONICA DD 

ZAGREB 

PRZEDSIEBIORSTWO POLIGRAFICZNO 

WYDAWNICZE UNIPROM SA (IN 

FALLIMENTO) 

PURGE GRUNDSTUCKSVERWALTUNGS- 


QUADEC Z IMMOBILIEN LEASING 


QUADRANT ADVISORY MANAGEMENT 

SA 

QUADRATERRA GESELLSCHAFT FUR 


PERCENTUALE 


PARTECIPANTE 

VIENNA - AUSTRIA 100,00 75,00 ARNO GRUNDSTUCKSVERWALTUNGS 



GMBH 


INVEST GMBH 

TITOLO 

DEL 

POSSESSO 



VARSAVIA - POLONIA 10,64 10,64 PEKAO FUNDUSZ KAPITALOWY SP. Z.O.O. (a) 



LEASING GMBH 


GMBH 

BUCHAREST 2 100,00 100,00 PIONEER ASSET MANAGEMENT SAI. SA (a) 



QUART Z IMMOBILIEN LEASING 



QUERCIA FUNDING SRL VERONA - ITALIA 65,00 65,00 UNICREDIT BANCA D’IMPRESA SPA (a) 

QUERCIA SOFTWARE SPA VERONA - ITALIA 100,00 100,00 UNICREDIT GLOBAL INFORMATION SERVICES 

SPA 

(a) 

QUINT Z IMMOBILIEN LEASING VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING (a) 


GMBH 

QUINTERRA GESELLSCHAFT FUR MONACO - GERMANIA 100,00 93,85 HVB IMMOBILIEN AG (a) 



R.Z.W. CIMDATA AG WEIMAR - AUSTRIA 31,48 31,48 EK MITTELSTANDSFINANZIERUNGS AG (a) 

RAFFAELLO LUXEMBOURG S.C.A. LUSSEMBURGO - 

LUSSEMBURGO 


RAILTERRA IMMOBILIENVERWALTUNGS 

GMBH 


RAMIUS HVB PARTNERS LLC NEW YORK - 

STATI UNITI 

50,00 50,00 HVB ALTERNATIVE ADVISORS LLC (a) 

RANA-LIEGENSCHAFTSVERWERTUNG VIENNA - AUSTRIA 99,90 99,90 UNIVERSALE INTERNATIONAL REALITATEN (a) 

GMBH 

GMBH 

RANDUS BETEILIGUNGS GMBH MONACO - GERMANIA 100,00 100,00 HVB PROJEKT GMBH (a) 

RE-ST.MARX HOLDING GMBH VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG (a) 

REAL ESTATE MANAGEMENT POLAND VARSAVIA - POLONIA 100,00 100,00 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING (a) 

SP. Z O.O. 

GMBH 


(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 



Allegati 





REAL INVEST ASSET MANAGEMENT 

CZECH REPUBLIC S.R.O. 

PRAGA - REPUBBLICA 

CECA 


PERCENTUALE 


PARTECIPANTE 

100,00 90,00 BA-CA REAL INVEST ASSET MANAGEMENT 

GMBH 

10,00 M.A.I.L. FINANZBERATUNG GESELLSCHAFT 

M.B.H. 

REAL INVEST IMMOBILIEN GMBH VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 M.A.I.L. FINANZBERATUNG GESELLSCHAFT 

M.B.H. 

(a) 

REAL INVEST PROPERTY GMBH VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 M.A.I.L. BETEILIGUNGSMANAGEMENT 


(a) 

REAL INVEST PROPERTY GMBH & CO 

ETA KEG 



SPB JOTA KEG 



ZETA KEG 


REAL INVEST PROPERTY GMBH & CO. 

EPSILON KEG 


REAL INVEST PROPERTY JOTA 

IMMOBILIENVERWERTUNGS GMBH 


REAL INVEST VERMOGENSBERATUNG 

GMBH 


INVEST GMBH 

TITOLO 

DEL 

POSSESSO 

REALITATEN-DEVELOPMENT GMBH VIENNA - AUSTRIA 26,67 26,67 RE-ST.MARX HOLDING GMBH (a) 

REAL-LEASE 




REAL-RENT LEASING GESELLSCHAFT VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING (a) 

M.B.H. 

GMBH 

RECHTSVERFOLGUNGSGEMEINSCHAFT 

FLOWTEX SCHADEN GDBR 


REGEV 


REALITATENVERWERTUNGSGESELLSCHAFT 

M.B.H. 

GMBH 

REMBRA LEASING GESELLSCHAFT VIENNA - AUSTRIA 50,00 50,00 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING (a) 

M.B.H. 

GMBH 

RENAULT LEASING CZ, S.R.O. PRAGA - REPUBBLICA 

CECA 


RHOTERRA GESELLSCHAFT FUR MONACO - GERMANIA 100,00 93,85 HVB IMMOBILIEN AG (a) 



RIL II RAIFFEISEN IMMOBILIEN LEASING VIENNA - AUSTRIA 50,00 50,00 REAL-LEASE GRUNDSTUCKSVERWALTUNGS- (a) 

GES.M.B.H. 


RISTORANTE TRASIMENO SRL PERUGIA - ITALIA 57,00 57,00 UNICREDIT BANCA SPA (b) 

ROLIN GRUNDSTUCKSPLANUNGS- UND MONACO - GERMANIA 100,00 100,00 H.F.S. HYPO-FONDSBETEILIGUNGEN FUR (a) 

-VERWALTUNGSGESELLSCHAFT M.B.H. 


ROMCARD SA BUCAREST - 

20,00 20,00 

(a) 

ROMANIA 

UNICREDIT TIRIAC BANK SA 

ROMWOOL S.A. IN LIQUIDAZIONE BUCAREST - 

16,40 16,40 

(a) 

ROMANIA 

UNICREDIT TIRIAC BANK SA 

RONCASA IMMOBILIEN-VERWALTUNGS 

GMBH 


(a) 

(a) 

(a)



PERCENTUALE 


PARTECIPANTE 

RONDO LEASING GMBH VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 WOM GRUNDSTUCKSVERWALTUNGS- 


RONNDRIESCH 4 HOLDING 

(LUXEMBURG) SA 

ROTUS IMMOBILIEN-VERWALTUNGS 

GMBH 

ROTUS IMMOBILIEN-VERWALTUNGS 

GMBH & CO. OBJEKT EGGENFELDENER 

STRASSE KG I.L. 

LUSSEMBURGO - 

LUSSEMBURGO 




TITOLO 

DEL 

POSSESSO 



RSB ANLAGENVERMIETUNG 



RUDOLF PIBER 2001 GMBH VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 BA-CA MARKETS & INVESTMENT 

BETEILIGUNG GES.M.B.H. 

(a) 

RWF REAL - WERT GRUNDSTUCKS 

VERMIETUNGSGESELLSCHAFT M.B.H. 

& CO. OBJEKT WIEN-HIETZING 

KOMMANDITGESELL-SCHAFT 

VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 EUROLEASE RAMSES IMMOBILIEN LEASING 


S.A.S.E. SPA PERUGIA - ITALIA 11,38 11,38 UNICREDITO ITALIANO SPA (a) 

S.I.CRE.F. SRL IN FALLIMENTO VERONA - ITALIA 16,00 16,00 UNICREDITO ITALIANO SPA (a) 

S.I.E. SYSTEM INDUSTRIE ELECTRONIC LUSTENAU - 


AG 

AUSTRIA 

S.S.I.S. - SOCIETA SERVIZI 

BORGO MAGGIORE - 50,00 50,00 BANCA AGRICOLA COMMERCIALE 

(a) 

INFORMATICI SAMMARINESE SPA REPUBBLICA DI 

SAN MARINO 


S+R INVESTIMENTI E GESTIONI (S.G.R.) 

SPA 

SAET - SOCIETA’ APPLICAZIONI 

ELETTRO TERMICHE SPA 

SALVATORPLATZ- 

GRUNDSTUCKSGESELLSCHAFT M.B.H. 



MBH & CO. OHG SAARLAND 



MBH & CO. OHG 

VERWALTUNGSZENTRUM 

SALZBURGER 

UNTERNEHMENSBETEILIGUNGSGESELLSCHAFT 

M.B.H. 

MILANO - ITALIA 100,00 100,00 UNICREDIT BANCA D’IMPRESA SPA (a) 

TORINO - ITALIA 23,68 23,68 UNICREDIT BANCA D’IMPRESA SPA (b) 



OBJEKT KG 


MBH & CO KG 



OBJEKT KG 

SALISBURGO - 

AUSTRIA 




SAN GIUSTO SEA CENTER SPA TRIESTE - ITALIA 81,00 81,00 UNICREDIT BANCA SPA (b) 

SAPHIRA IMMOBILIEN- UND 




(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 



Allegati 






PERCENTUALE 


PARTECIPANTE 

SAPHIRA IMMOBILIEN- UND 

PROJEKTENTWICKLUNGS GMBH & 

CO. FRANKFURT CITY WEST OFFICE 

CENTER UND WOHNBAU KG 


SAS-REAL KFT. BUDAPEST - 


UNGHERIA 

0,02 UNICREDIT FACTORING PENZUGYI 

SZOLGALTATO ZRT 

(a) 

SASIM SRL AREZZO - ITALIA 100,00 100,00 UNICREDIT BANCA D’IMPRESA SPA (b) 

SAUR CO-INVEST FCPR PARIGI - FRANCIA 10,53 10,53 HVB CAPITAL PARTNERS AG (a) 

SAVKA LEASING GESELLSCHAFT VIENNA - AUSTRIA 100,00 75,00 BETEILIGUNGSVERWALTUNGSGESELLSCHAFT (a) 

M.B.H. 


LEASING GMBH 

SCHLOSSBERG- 

PROJEKTENTWICKLUNGS-GMBH UND 

CO 683 KG 

SCHOELLER LEASING GESELLSCHAFT 

M.B.H. 

SCHOELLER LEASING GESELLSCHAFT 

MBH & CO. KG 

SCHOELLERBANK 



GMBH 

TITOLO 

DEL 

POSSESSO 

MONACO - GERMANIA 100,00 88,89 BV GRUNDSTUCKSENTWICKLUNGS-GMBH (a) 

11,11 BV GRUNDSTUCKSENTWICKLUNGS- 

GMBH & CO. SCHLOSSBERG- 

PROJEKTENTWICKLUNGS- 

(a) 

VIENNA - AUSTRIA 100,00 60,00 HVB LEASING INTERNATIONAL 

GMBH & CO. KG 

(a) 


VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 HVB LEASING INTERNATIONAL 

GMBH & CO. KG 


SCHOELLERBANK INVEST AG SALISBURGO - 

AUSTRIA 

100,00 100,00 SCHOELLERBANK AKTIENGESELLSCHAFT (a) 

SCHONEFELD WOHN- UND 

GEWERBEBAU GMBH 



GEWERBEBAU GMBH & CO. `NEUES 

WOHNEN` KG 



GEWERBEBAU GMBH & CO. 

DORFANGER KG 

SCHUL- UND AMTSGEBAUDE 


M.B.H. 

SCHULERRICHTUNGSGESELLSCHAFT 

M.B.H. 


GRAZ - AUSTRIA 33,33 33,33 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 


GMBH 

SCHWABISCHE BANK AG STUTTGART - 

GERMANIA 


SCI PLATEU DE GUYANCOURT GUYANCOURT - 

FRANCIA 


SCIPOMAR SA IN LIQUIDAZIONE MARAMURES - 

ROMANIA 


SE. AM. SERVIZI AMMINISTRATIVI SRL RIMINI - ITALIA 100,00 100,00 UNICREDIT BANCA SPA (b) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a)



PERCENTUALE 


PARTECIPANTE 

SECA-LEASING GESELLSCHAFT M.B.H. VIENNA - AUSTRIA 100,00 75,00 CALG DELTA GRUNDSTUCKVERWALTUNG 

GMBH 

(a) 


GMBH 

(a) 

SEDEC Z IMMOBILIEN LEASING 



SELFOSS 



SEMPER CAPITAL 

BETEILIGUNGSMANAGEMENT GMBH 

VIENNA - AUSTRIA 24,41 24,41 BAYERISCHE HYPO UND VEREINSBANK AG (a) 

SENIORENWOHNHEIM TROFAIACH 

GESELLSCHAFT MBH & CO KEG 

SERVIZI VENETI ECOLOGICI SPA 

IN FALLIMENTO 

SEXT Z IMMOBILIEN LEASING 


LOEBEN - AUSTRIA 100,00 66,67 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

33,33 KAMILLE SENIORENRESIDENZ IMMOBILIEN 

GMBH 

ROVIGO - ITALIA 79,66 79,66 UNICREDITO GESTIONE CREDITI SPA - 



GMBH 

TITOLO 

DEL 

POSSESSO 

SFB CAPITAL MARKET AD SOFIA - BULGARIA 10,20 10,20 UNICREDIT BULBANK AD (a) 

SFB STOCKERAUER 

FINANZIERUNGSBERATUNGS- UND 



SFS FINANCIAL SERVICES GMBH VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 M.A.I.L. FINANZBERATUNG GESELLSCHAFT 

M.B.H. 

(a) 

SHOPLN CARD BETRIEBS GMBH KLAGENFURT - 

33,33 33,33 CARDS & SYSTEMS EDV-DIENSTLEISTUNGS (a) 

AUSTRIA 

GMBH 

SHOPPING CENTER GYOR 

BUDAPEST - 

100,00 95,00 BUSINESS CITY MANAGEMENT GMBH (a) 

ERRICHTUNGS UND 

UNGHERIA 

5,00 BETEILIGUNGSVERWALTUNGSGESELLSCHAFT (a) 

BETRIEBSGESELLSCHAFT M.B.H. 


LEASING GMBH 

SHS LEASING GMBH VIENNA - AUSTRIA 100,00 99,00 BETEILIGUNGSVERWALTUNGSGESELLSCHAFT 


LEASING GMBH 

(a) 


GMBH 

(a) 

S.I.F.A. SOCIETA’ INDUSTRIALE REANA DEL ROYALE 37,04 37,04 UNICREDITO GESTIONE CREDITI SPA - (b) 

FINANZIARIA SPA IN LIQUIDAZIONE (UD) - ITALIA 


SIA “UNICREDIT LEASING” RIGA - LETTONIA 100,00 51,00 AS UNICREDIT BANK (a) 

49,00 HVB LEASING GMBH (a) 

SIA - SSB SPA 17,65 17,65 UNICREDITO ITALIANO SPA (a) 

SIATA SOCIETÀ INDUSTRIA 

CAMPOBASSO - 100,00 100,00 UNICREDIT PRIVATE BANKING SPA (b) 

ATTREZZATURE TURISTICHE 

ALBERGHIERE SPA IN FALLIMENTO 

ITALIA 

SIGMA HOLDING 

BUDAPEST - 


INGATLANSZOLGALTATO KFT. 

UNGHERIA 

SIGMA LEASING GMBH VIENNA - AUSTRIA 100,00 99,60 CALG ANLAGEN LEASING GMBH (a) 


GMBH 

(a) 


(a) 

(a) 

(b) 

(a) 



Allegati 






PERCENTUALE 


PARTECIPANTE 

SIMON VERWALTUNGS- 

AKTIENGESELLSCHAFT I.L. 


SINERA AG ZURIGO - SVIZZERA 100,00 100,00 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG (a) 

SIRIUS IMMOBILIEN- UND 


SK BV GRUNDSTUCKSENTWICKLUNG 

GMBH & CO. KG 

SK BV GRUNDSTUCKSENTWICKLUNG 

VERWALTUNG GMBH 

SKOGAR GESELLSCHAFT FUR 


MONACO - GERMANIA 100,00 95,00 SOLOS IMMOBILIEN- UND 


SIRIUS BETEILIGUN 

TITOLO 

DEL 

POSSESSO 


COLONIA - GERMANIA 25,00 25,00 BV GRUNDSTUCKSENTWICKLUNGS- 

GMBH & CO. VERWALTUNGS-KG 

COLONIA - GERMANIA 50,00 50,00 BV GRUNDSTUCKSENTWICKLUNGS-GMBH (a) 


MBH & CO KG 

SM-END-2-END.DE AG MONACO - GERMANIA 100,00 100,00 BAYERISCHE HYPO UND VEREINSBANK AG (a) 

SOCIETA DELLA FERROVIA FRIULANA 

SPA IN LIQUIDAZIONE 

SOCIETÀ AREE INDUSTRIALI ED 

ARTIGIANALI - S.A.I.A. SPA 

SOLARIS 


MBH & CO. VERMIETUNGS KG 

SOLE-FELSEN-BAD WALDVIERTEL 

GMBH 





SIRIUS BETEILIGUNGS KG 

SONATA LEASING-GESELLSCHAFT 

M.B.H. 

SP PROJEKTENTWICKLUNG 

SCHONEFELD GMBH & CO.KG 

SPARKASSEN-HAFTUNGS 


SPECTRUM 



SPREE GALERIE 

HOTELBETRIEBSGESELLSCHAFT M.B.H. 

GORIZIA - ITALIA 18,57 18,57 UNICREDITO ITALIANO SPA (a) 

VERBANIA - ITALIA 10,08 10,08 UNICREDITO ITALIANO SPA (a) 

MONACO - GERMANIA 94,90 94,90 ORESTOS IMMOBILIEN-VERWALTUNGS 

GMBH 

GMUND - GERMANIA 57,00 57,00 GRUNDERFONDS GMBH & CO KEG (a) 




GMBH 

1,00 ARNO GRUNDSTUCKSVERWALTUNGS 


STOCCARDA - 

GERMANIA 



VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 WOM GRUNDSTUCKSVERWALTUNGS- 


MONACO - GERMANIA 100,00 100,00 ARGENTAURUS IMMOBILIEN-VERMIETUNGS- 


SR IMMOBILIEN VERWALTUNGS GMBH MONACO - GERMANIA 100,00 100,00 BAYERISCHE HYPO UND VEREINSBANK AG (a) 

SRQ FINANZPARTNER AG BERLINO - GERMANIA 52,52 52,52 DAB BANK AG (a) 

STADION CENTER 

EINKAUFS=ERRICHTUNGS GMBH 


INVEST GMBH 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a)



STADTEBAULICHE 

ENTWICKLUNGSGESELLSCHAFT 

KELKHEIM/TS MIT BESCHRANKTER 

HAFTUNG 

KELKHEIM/TAUNUS - 

GERMANIA 

PERCENTUALE 


PARTECIPANTE 

TITOLO 

DEL 

POSSESSO 


STARS GESCHAFTSFUHRUNGS- UND 



STARS GMBH & CO. KGAA MONACO - GERMANIA 100,00 100,00 BAYERISCHE HYPO UND VEREINSBANK AG (a) 

STARTKAPITAL-FONDS AUGSBURG II 

GMBH 

STATUS VERMOGENSVERWALTUNG 

GMBH 

STEWE GRUNDSTUCKSVERWALTUNGS- 


STEYBA 


M.B.H. 

AUGSBURG - 

GERMANIA 

AMBURGO - 

GERMANIA 






24,00 PROJEKT-LEASE 



(a) 


GMBH 

(a) 

STRUCTURED LEASE GMBH GRUNWALD - 

GERMANIA 


STUDIENGESELLSCHAFT 


FUR ZUSAMMENARBEIT IM 

ZAHLUNGSVERKEHR (STUZZA) GMBH 


SUNTO SRL MILANO - ITALIA 80,00 80,00 UNICREDIT BANCA D’IMPRESA SPA (b) 

SVILUPPO GLOBALE GEIE ROMA - ITALIA 25,00 25,00 UNICREDITO ITALIANO SPA (a) 

SYNESIS FINANZIARIA SPA IN 

LIQUIDAZIONE 

TORINO - ITALIA 25,00 25,00 UNICREDITO ITALIANO SPA (a) 

SYNTERRA GESELLSCHAFT FUR MONACO - GERMANIA 100,00 93,85 HVB IMMOBILIEN AG (a) 



T & P FRANKFURT DEVELOPMENT B.V. AMSTERDAM - 

PAESI BASSI 


T & P VASTGOED STUTTGART B.V. AMSTERDAM - 

PAESI BASSI 


TAI TAM LIMITED LONDRA - 

REGNO UNITO 


TALISA GESELLSCHAFT FUR 



TC PROJEKTVERWALTUNGSGES.M.B.H. VIENNA - AUSTRIA 99,80 99,80 M.A.I.L. BETEILIGUNGSMANAGEMENT 


(a) 

TCHA IMMOBILIEN VERWALTUNGS- 

GMBH 

TC-PRIMA PROJEKTVERWALTUNGS 







M.B.H. 


(a) 

(a) 

(a) 



Allegati 





TC-QUARTA 

PROJEKTVERWALTUNGSGESELLSCHAFT 

M.B.H. 

TC-QUINTA 

IMMOBILIENERRICHTUNGSGESELLSCHAFT 

M.B.H 

TC-QUINTA 


M.B.H. 

TC-SECUNDA 


M.B.H. 

TC-TERTIA 


M.B.H. 

TECHNOLOGIE- UND 

GRUNDERZENTRUM GERA GMBH 

TELEDATA CONSULTING UND 


M.B.H. 

TERRA MAGNA GESELLSCHAFT FUR 


TERRCASA GESELLSCHAFT FUR 


TERRENO GRUNDSTUCKSVERWALTUNG 

GMBH 





GMBH & CO. OBJEKTGESELLSCHAFT 

GRILLPARZERSTRASSE KG 


PERCENTUALE 


PARTECIPANTE 



M.B.H. 



M.B.H. 



M.B.H. 


M.B.H. 





TITOLO 

DEL 

POSSESSO 

GERA - GERMANIA 23,80 23,80 BAYERISCHE HYPO UND VEREINSBANK AG (a) 

VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 TREUCONSULT BETEILIGUNGSGESELLSCHAFT 

M.B.H. 






TERRONDA DEVELOPMENT B.V. AMSTERDAM - 

PAESI BASSI 


TERZ Z IMMOBILIEN LEASING 



THE ST. MARGARETS LIMITED 

PARTNERSHIP 

GEORGE TOWN - 

ISOLE CAYMAN 

20,93 20,93 HVB ASSET LEASING LIMITED (a) 

THETA FUNF HANDELS GMBH VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG (a) 

TIESSE TEXTILE SERVICE SRL IN 

LIQUIDAZIONE 


TIME TRUCKS LASTWAGEN- UND 

AUFLIEGER VERMIETUNGS- UND 

LEASINGGES.M.B.H 


GMBH 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a)



TISHMAN SPEYER BERLIN 

FRIEDRICHSTRASSE KG 

TIVOLI GRUNDSTUCKS- 


PERCENTUALE 


PARTECIPANTE 

TITOLO 

DEL 

POSSESSO 

BERLINO - GERMANIA 93,37 86,51 BAYERISCHE HYPO UND VEREINSBANK AG (a) 




OBJEKT KG 

TL 1 TANK LEASING 


CAMIN - GERMANIA 100,00 100,00 HVB LEASING GMBH (a) 

TLX SPA MILANO - ITALIA 50,00 50,00 UNICREDIT BANCA MOBILIARE SPA (a) 

TRANSTERRA GESELLSCHAFT FUR MONACO - GERMANIA 100,00 93,85 HVB IMMOBILIEN AG (a) 



TREDEC Z IMMOBILIEN LEASING 



TREUCONSULT 


TREUCONSULT 


M.B.H. & CO BUROGEBAUDE 

OBERE DONAUSTRASSE 17-19 

REVITALISIERUNGS KG 

TREUCONSULT 


U. C O. ARBEITERHEIM FAVO 

TREUCONSULT 


U. C O. WOHNPARK PALTAUFGASSE 


TREUCONSULT BETEILIGUNGSGESMBH 

U. CO. PALAIS LEITENBERGER 

REVITALISIERUNGS KG 


INVEST GMBH 

VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 TC-QUARTA 


M.B.H. 

VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 TC PROJEKTVERWALTUNGSGES.M.B.H. (a) 

VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 TC-TERTIA 


M.B.H. 

VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 WBT WOHNPARK MARKHOFGASSE 

VERMIETUNGS-GMBH 

TREVITEX SPA IN FALLIMENTO MILANO - ITALIA 44,49 44,49 UNICREDIT BANCA D’IMPRESA SPA (b) 

TRINITRADE 

VERMOGENSVERWALTUNGS- 


HAFTUNG 


TRIPLE A RATING ADVISORS BERATUNG 

GES.M.B.H. 


TRITERRA GESELLSCHAFT FUR 



TRITON GESELLSCHAFT FUR 



TRIVIMM SRL VERONA - ITALIA 51,00 51,00 UNICREDITO GESTIONE CREDITI SPA - 


(a) 

UBF MITTELSTANDSFINANZIERUNGS 

AG 


UBITERRA GESELLSCHAFT FUR 

IMMOBILIENVERWALTUNG MBH IN 

LIQUIDAZIONE 



(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 



Allegati 





UDEKO HANDELSGESELLSCHAFT 

M.B.H. 

UFFICIUM IMMOBILIEN LEASING 


UI BETEILIGUNGSGESELLSCHAFT 

M.B.H. 

UIB UNIVERSALE BAU HOLDING 


LUSSEMBURGO - 

LUSSEMBURGO 


PERCENTUALE 


PARTECIPANTE 

24,90 24,90 HVB BANQUE LUXEMBOURG SOCIETE 

ANONYME 


GMBH 

5,00 KUTRA GRUNDSTUCKSVERWALTUNGS- 




BRANDENBURGO - 

GERMANIA 

TITOLO 

DEL 

POSSESSO 


100,00 100,00 ISB UNIVERSALE BAU GMBH (a) 

UNI GEBAUDEMANAGEMENT GMBH LINZ - AUSTRIA 50,00 50,00 BA-CA-GVG-HOLDING GMBH (a) 

UNI IT SRL LAVIS - ITALIA 51,00 51,00 UNICREDIT PROCESSES & ADMINISTRATION 

SOCIETA PER AZIONI 

(a) 

UNICOM IMMOBILIEN LEASING 



GMBH 

UNICREDIT (SUISSE) BANK SA LUGANO - SVIZZERA 100,00 100,00 UNICREDIT PRIVATE BANKING SPA (a) 

UNICREDIT (SUISSE) TRUST SA LUGANO - SVIZZERA 100,00 100,00 UNICREDIT (SUISSE) BANK SA (a) 

UNICREDIT (U.K.) TRUST SERVICES LTD LONDRA - 

REGNO UNITO 

100,00 100,00 UNICREDIT PRIVATE BANKING SPA (a) 

UNICREDIT AUDIT (IRELAND) LTD DUBLINO - IRLANDA 100,00 100,00 UNICREDIT AUDIT SPA (a) 

UNICREDIT AUDIT SPA MILANO - ITALIA 100,00 100,00 UNICREDITO ITALIANO SPA (a) 

UNICREDIT AUTO LEASING E.O.O.D. SOFIA - BULGARIA 100,00 100,00 UNICREDIT LEASING AD (a) 

UNICREDIT BANCA D’IMPRESA SPA VERONA - ITALIA 100,00 100,00 UNICREDITO ITALIANO SPA (a) 

UNICREDIT BANCA MOBILIARE SPA MILANO - ITALIA 100,00 100,00 UNICREDITO ITALIANO SPA (a) 

UNICREDIT BANCA PER LA CASA SPA MILANO - ITALIA 100,00 100,00 UNICREDIT BANCA SPA (a) 

UNICREDIT BANCA SPA BOLOGNA - ITALIA 100,00 100,00 UNICREDITO ITALIANO SPA (a) 

UNICREDIT BANK HUNGARY ZRT. BUDAPEST - 

UNGHERIA 


UNICREDIT BANK LTD LUCK - UCRAINA 100,00 100,00 BANK PEKAO SA (a) 

UNICREDIT BANK SLOVAKIA AS BRATISLAVA - 

SLOVACCHIA 


UNICREDIT BANK SRBIJA JSC BELGRADO - SERBIA 99,88 99,88 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG (a) 

UNICREDIT BEIJING CONSULTANTS 

COMPANY LTD 

PECHINO - CINA 100,00 100,00 UNICREDIT CHINA CAPITAL LTD (a) 

UNICREDIT BROKER SPA MILANO - ITALIA 100,00 100,00 UNICREDIT BANCA D’IMPRESA SPA (a) 

UNICREDIT BULBANK AD SOFIA - BULGARIA 90,30 90,30 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG (a) 

UNICREDITO ITALIANO SPA (a) 

UNICREDIT CA IB POLSKA SA VARSAVIA - POLONIA 100,00 100,00 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG (a) 

UNICREDIT CHINA CAPITAL LTD HONG KONG - 

HONG KONG 

51,00 51,00 BAYERISCHE HYPO- UND VEREINSBANK AG (a) 

UNICREDIT CLARIMA A.D. SOFIA - BULGARIA 100,00 50,10 UNICREDIT CLARIMA BANCA SPA (a) 


UNICREDIT CLARIMA BANCA SPA MILANO - ITALIA 100,00 100,00 UNICREDIT BANCA SPA (a) 

UNICREDIT DELAWARE INC DOVER - STATI UNITI 100,00 100,00 UNICREDITO ITALIANO SPA (a) 

UNICREDIT FACTORING EAD MILANO - ITALIA 100,00 100,00 UNICREDIT BULBANK AD (a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a)



PERCENTUALE 


PARTECIPANTE 

UNICREDIT FACTORING SPA MILANO - ITALIA 100,00 100,00 UNICREDIT BANCA D’IMPRESA SPA (a) 

UNICREDIT FACTORING PENZUGYI 

SZOLGALTATO ZRT 

UNICREDIT FLEET MANAGEMENT 

S.R.O. 


GMBH 


PARTICIPATION MANAGEMENT GMBH 



UNICREDIT GLOBAL INFORMATION 

SERVICES SPA 

BUDAPEST - 

UNGHERIA 

BRATISLAVA - 

SLOVACCHIA 

TITOLO 

DEL 

POSSESSO 



100,00 100,00 UNICREDIT LEASING SLOVAKIA AS (a) 

VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 UNICREDIT GLOBAL LEASING PARTICIPATION 


(a) 


GMBH 

(a) 


GMBH 

(a) 


UNICREDIT GLOBAL LEASING SPA MONZA - ITALIA 100,00 100,00 UNICREDITO ITALIANO SPA (a) 

UNICREDIT INFRASTRUTTURE SPA TORINO - ITALIA 100,00 100,00 UNICREDITO ITALIANO SPA (a) 

UNICREDIT INGATLANLIZING ZRT BUDAPEST - 

UNGHERIA 

UNICREDIT INTERNATIONAL BANK 


UNICREDIT IRELAND FINANCIAL 

SERVICES PLC 

LUSSEMBURGO - 

LUSSEMBURGO 

UNICREDIT JELZALOGBANK ZRT. BUDAPEST - 

UNGHERIA 


GMBH 

(a) 

100,00 100,00 UNICREDITO ITALIANO SPA (a) 

DUBLINO - IRLANDA 100,00 100,00 UNICREDITO ITALIANO BANK (IRELAND) PLC (a) 

100,00 99,97 UNICREDIT BANK HUNGARY ZRT. (EX HVB 

BANK HUNGARY RT.) 

(a) 


UNICREDIT LEASING AD SOFIA - BULGARIA 100,00 51,00 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

(a) 


UNICREDIT LEASING ADMINISTRARE 

S.R.L. 

UNICREDIT LEASING AUTO BULGARIA 

EOOD 

BUCAREST - 

ROMANIA 


GMBH 

SOFIA - BULGARIA 100,00 100,00 UNICREDIT LEASING BULGARIA EAD (a) 

UNICREDIT LEASING BULGARIA EAD SOFIA - BULGARIA 100,00 100,00 UNICREDIT BULBANK AD (a) 

UNICREDIT LEASING CORPORATION BUCAREST - 


IFN SA 

ROMANIA 

GMBH 




(a) 


UNICREDIT LEASING CROATIA D.O.O. 

ZA LEASING 

UNICREDIT LEASING HUNGARY ZRT BUDAPEST - 

UNGHERIA 



LEASING GMBH 


GMBH 


GMBH 




(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 



Allegati 





UNICREDIT LEASING IMMOTRUCK ZRT. BUDAPEST - 

UNGHERIA 

UNICREDIT LEASING ROMANIA IFN SA BUCAREST - 

ROMANIA 

UNICREDIT LEASING KFT BUDAPEST - 

UNGHERIA 

UNICREDIT LEASING SLOVAKIA AS BRATISLAVA - 

SLOVACCHIA 

UNICREDIT LEASING SRBIJA D.O.O. 

BEOGRAD 


PERCENTUALE 


PARTECIPANTE 


GMBH 



TITOLO 

DEL 

POSSESSO 


.. UNICREDIT TIRIAC BANK SA (a) 


GMBH 




GMBH 

(a) 

35,20 CAC LEASING, AS (a) 

19,90 UNICREDIT BANK SLOVAKIA AS (a) 

BELGRADO - SERBIA 100,00 100,00 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

UNICREDIT LEASING TOB KIEV - UCRAINA 100,00 70,00 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 



UNICREDIT LUXEMBOURG FINANCE SA LUSSEMBURGO - 

LUSSEMBURGO 

100,00 100,00 UNICREDIT INTERNATIONAL BANK 


UNICREDIT PRIVATE BANKING SPA TORINO - ITALIA 100,00 100,00 UNICREDITO ITALIANO SPA (a) 

UNICREDIT PROCESSES & 

ADMINISTRATION SOCIETA PER AZIONI 

COLOGNO MONZESE 

(MI) - ITALIA 


UNICREDIT REAL ESTATE SPA MILANO - ITALIA 100,00 100,00 UNICREDITO ITALIANO SPA (a) 

UNICREDIT RENT D.O.O. BEOGRAD BELGRADO - SERBIA 100,00 100,00 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT LEASING 

GMBH 

(a) 

UNICREDIT SECURITIES SA BUCAREST - 

ROMANIA 


UNICREDIT TIRIAC BANK SA BUCAREST - 

ROMANIA 




LEASING GMBH 

(a) 

0,01 ARNO GRUNDSTUCKSVERWALTUNGS 


(a) 

0,01 BANK AUSTRIA-CEE BETEILIGUNGS GMBH (a) 

.. UNICREDIT LEASING ROMANIA IFN SA (a) 

.. UNICREDIT SECURITIES SA (a) 

UNICREDIT XELION BANCA SPA MILANO - ITALIA 100,00 100,00 UNICREDIT PRIVATE BANKING SPA (a) 

UNICREDIT ZAGREBACKA BANKA DD MOSTAR - BOSNIA 99,46 4,94 UNICREDITO ITALIANO SPA (a) 

E ERZEGOVINA 


UNICREDITASSICURA SRL MILANO - ITALIA 100,00 100,00 UNICREDIT BANCA SPA (a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a)


UNICREDIT-LEASING NEPTUNUS KFT BUDAPEST - 

UNGHERIA 

UNICREDITO GESTIONE CREDITI SPA - 


PERCENTUALE 


PARTECIPANTE 


GMBH 



TITOLO 

DEL 

POSSESSO 

VERONA - ITALIA 100,00 97,81 UNICREDITO ITALIANO SPA (a) 

2,19 UNICREDITO GESTIONE CREDITI SPA - 


(a) 

UNICREDITO ITALIANO BANK (IRELAND) 

PLC 

DUBLINO - IRLANDA 100,00 100,00 UNICREDITO ITALIANO SPA (a) 

UNICREDITO ITALIANO CAPITAL TRUST 

I 

NEWARK - STATI UNITI 100,00 100,00 UNICREDITO ITALIANO SPA (a) 


II 

NEWARK - STATI UNITI 100,00 100,00 UNICREDITO ITALIANO SPA (a) 


III 

NEWARK - STATI UNITI 100,00 100,00 UNICREDITO ITALIANO FUNDING LLC III (a) 


IV 

NEWARK - STATI UNITI 100,00 100,00 UNICREDITO ITALIANO FUNDING LLC IV (a) 

UNICREDITO ITALIANO FUNDING LLC I DOVER - STATI UNITI 100,00 100,00 UNICREDITO ITALIANO SPA (a) 

UNICREDITO ITALIANO FUNDING LLC II DOVER - STATI UNITI 100,00 100,00 UNICREDITO ITALIANO SPA (a) 

UNICREDITO ITALIANO FUNDING LLC III DELAWARE - 

STATI UNITI 


UNICREDITO ITALIANO FUNDING LLC IV DELAWARE - 

STATI UNITI 


UNIMANAGEMENT SRL TORINO - ITALIA 100,00 100,00 UNICREDITO ITALIANO SPA (a) 

UNION VERWALTUNGS- UND 

TREUHAND-GESELLSCHAFT MIT 


AMBURGO - 

GERMANIA 




UNITAS WOHNBAU GES.M.B.H. VIENNA - AUSTRIA 49,00 49,00 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT 

WOHNBAUBANK AG 

UNIVERSALE BUCHHOLZ GBR BERLINO - GERMANIA 99,21 66,17 UNIVERSALE INTERNATIONAL 


33,04 DRITTE UNIPRO IMMOBILIEN- 




UNIVERSALE INTERNATIONAL POLAND 

SP.ZO.O. 




PROJEKTSZERVEZESI KFT. 


REALITATEN GMBH 

VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 UNIVERSALE INTERNATIONAL REALITATEN 

GMBH 

VARSAVIA - POLONIA 100,00 99,57 UNIVERSALE INTERNATIONAL 


0,43 UNIVERSALE INTERNATIONAL REALITATEN 

GMBH 



BUDAPEST - 

UNGHERIA 

100,00 99,69 UNIVERSALE INTERNATIONAL 


0,31 UNIVERSALE INTERNATIONAL REALITATEN 

GMBH 



(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 



Allegati 





UNIVERSALE INTERNATIONAL SPOL 

S.R.O., PRAG 

PRAGA - 



PERCENTUALE 


PARTECIPANTE 



UPI POSLOVNI SISTEM D.O.O. SARAJEVO - BOSNIA 69,43 48,80 UNICREDIT ZAGREBACKA BANKA DD (a) 

E ERZEGOVINA 

20,63 ZANE BH D.O.O. (a) 

US PROPERTY INVESTMENTS INC. DALLAS - STATI UNITI 100,00 100,00 BAYERISCHE HYPO UND VEREINSBANK AG (a) 

V.M.G. VERMIETUNGSGESELLSCHAFT 

M.B.H. 

V. QUATTRO SPA MESTRE - VENEZIA - 

ITALIA 

VANDERBILT CAPITAL ADVISORS LLC NEW YORK - 

STATI UNITI 

VAPE COMMUNA 

LEASINGGESELLSCHAFT M.B.H. 

VB PRIVATE EQUITY FUND I GBR AMBURGO - 

GERMANIA 

VBII INDUSTRIE UND IMMOBILIEN 

GMBH 

VBV - BETRIEBLICHE 

ALTERSVORSORGE AG 



TITOLO 

DEL 

POSSESSO 


100,00 100,00 PIONEER INSTITUTIONAL ASSET 




LEASING GMBH 

AMBURGO - 

GERMANIA 


GMBH 



M.B.H. 


VBW BAUEN UND WOHNEN GMBH BOCHUM - GERMANIA 10,77 10,77 BAYERISCHE HYPO UND VEREINSBANK AG (a) 

VCI VOLTA CENTER 

IMMOBILIENVERWALTUNGS GMBH 


VENETO SVILUPPO SPA VENEZIA - ITALIA 15,30 15,30 UNICREDITO ITALIANO SPA (a) 

VERBA VERWALTUNGSGESELLSCHAFT 

M.B.H. 


VEREINSBANK LEASING 

AMBURGO - 


INTERNATIONAL 


GERMANIA 



VEREINWEST OVERSEAS FINANCE 

(JERSEY) LIMITED 


KATHARINENHOF MBH 

VINTNERS LONDON INVESTMENTS 

(NILE) LIMITED 


ST. HELIER - 

JERSEY C.I. 

AMBURGO - 

GERMANIA 

GEORGE TOWN - 

ISOLE CAYMAN 



100,00 100,00 HVB INVESTMENTS (UK) LIMITED (a) 

VIRGINIA SRL MODENA - ITALIA 58,94 58,94 UNICREDIT BANCA SPA (b) 

VISA-SERVICE KREDITKARTEN 



VIVATERRA GESELLSCHAFT FUR 



VOTIV 

VERSICHERUNGSVERMITTLUNGS- 

GESMBH 

VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT 

VERSICHERUNGSDIENST GMBH 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a)



VUWB INVESTMENTS INC. ATLANTA - 

STATI UNITI 

VV IMMOBILIEN GMBH & CO. GB KG DUSSELDORF - 

GERMANIA 

VVB GESELLSCHAFT 

ZUR VERMITTLUNG VON 

FINANZDIENSTLEISTUNGEN MBH 

VWP FACILITY MANAGEMENT 


WAVE SOLUTIONS HUNGARY BANK ES 

PENZUGYTECHNIKAI TANACSADA KFT. 

WAVE SOLUTIONS INFORMATION 

TECHNOLOGY GMBH 

WBT WOHNPARK MARKHOFGASSE 

VERMIETUNGS-GMBH 

PERCENTUALE 


PARTECIPANTE 

TITOLO 

DEL 

POSSESSO 



MONACO - GERMANIA 100,00 80,00 VEREINSBANK VICTORIA BAUSPAR 


(a) 


GOTZIS - AUSTRIA 100,00 100,00 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT REAL 

INVEST GMBH 

BUDAPEST - 

UNGHERIA 

100,00 98,75 WAVE SOLUTIONS INFORMATION 

TECHNOLOGY GMBH 

(a) 

1,25 UNICREDIT BANK HUNGARY ZRT. (a) 




WEAG LEASING GESELLSCHAFT M.B.H. VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG (a) 

WEALTH MANAGEMENT CAPITAL 

HOLDING GMBH 


WED HOLDING GESELLSCHAFT M.B.H. VIENNA - AUSTRIA 48,06 48,06 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG (a) 

WED WIENER 


ENTWICKLUNGSGESELLSCHAFT 

FUR DEN DONAURAUM 


62,00 WED HOLDING GESELLSCHAFT M.B.H. (a) 

WEILBURG 

GRUNDSTUCKVERMIETUNGSGESELLSCHAFT 

M.B.H. 


WERTWEISER GMBH MONACO - GERMANIA 50,00 50,00 HVB EXPERTISE GMBH (a) 

WIEN MITTE IMMOBILIEN GMBH VIENNA - AUSTRIA 50,00 50,00 BA-CA WIEN MITTE HOLDING GMBH (a) 

WIENER BORSE AG VIENNA - AUSTRIA 12,21 11,71 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG (a) 


WIENER 

KREDITBURGSCHAFTSGESELLSCHAFT 

M.B.H. 


WIRTSCHAFTS- UND 

DIENSTLEISTUNGSPARK STADTGUT 

STEYR GMBH 

WIRTSCHAFTSVEREIN DER 

MITARBEITERINNEN DER BANK 

AUSTRIA CREDITANSTALT, 

WOM GRUNDSTUCKSVERWALTUNGS- 


STEYR - AUSTRIA 12,43 12,43 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG (a) 



GMBH 

XAA AGENZIA ASSICURATIVA SPA MILANO - ITALIA 100,00 100,00 UNICREDIT XELION BANCA SPA (a) 

XELION DORADCY FINANSOWI VARSAVIA - POLONIA 100,00 50,00 UNICREDITO ITALIANO SPA (a) 

SP. Z.O.O. 


Z LEASING ALFA IMMOBILIEN LEASING 



GMBH 


(a) 

(a) 

(a) 

(a) 



Allegati 





Z LEASING ARKTUR IMMOBILIEN 


Z LEASING AURIGA IMMOBILIEN 


Z LEASING CORVUS IMMOBILIEN 


Z LEASING DORADO IMMOBILIEN 


Z LEASING DRACO IMMOBILIEN 


Z LEASING GAMA IMMOBILIEN 


Z LEASING GEMINI IMMOBILIEN 


Z LEASING HEBE IMMOBILIEN LEASING 


Z LEASING HERCULES IMMOBILIEN 


Z LEASING IPSILON IMMOBILIEN 


Z LEASING ITA IMMOBILIEN LEASING 


Z LEASING JANUS IMMOBILIEN 


Z LEASING KALLISTO IMMOBILIEN 


Z LEASING KAPA IMMOBILIEN LEASING 


Z LEASING KSI IMMOBILIEN LEASING 


Z LEASING LYRA IMMOBILIEN LEASING 


Z LEASING NEREIDE IMMOBILIEN 


Z LEASING OMEGA IMMOBILIEN 


Z LEASING PERSEUS IMMOBILIEN 


Z LEASING POLLUX IMMOBILIEN 


Z LEASING RIGEL IMMOBILIEN LEASING 


Z LEASING SCORPIUS IMMOBILIEN 


Z LEASING SIRIUS IMMOBILIEN 



PERCENTUALE 


PARTECIPANTE 


GMBH 

TITOLO 

DEL 

POSSESSO 


VIENNA - AUSTRIA 99,80 99,80 BA EUROLEASE 


VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 CALG GRUNDSTUCKVERWALTUNG GMBH (a) 




GMBH 


VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 GEBAUDELEASING 


M.B.H. 








GMBH 








GMBH 


GMBH 



GMBH 


GMBH 


GMBH 


GMBH 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a) 

(a)



Z LEASING TAURUS IMMOBILIEN 


Z LEASING VENUS IMMOBILIEN 


Z LEASING VOLANS IMMOBILIEN 


PERCENTUALE 


PARTECIPANTE 

VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 BA EUROLEASE 



GMBH 


GMBH 

ZABA TURIZAM D.O.O. ZAGABRIA - CROAZIA 100,00 100,00 ZAGREBACKA BANKA DD (a) 

ZAGRA LEASING D.O.O. ZA 

FINANCIRANJE 


GMBH 

TITOLO 

DEL 

POSSESSO 

ZAGREB NEKRETNINE D.O.O. ZAGABRIA - CROAZIA 100,00 100,00 ZAGREBACKA BANKA DD (a) 

ZAGREBACKA BANKA DD ZAGABRIA - CROAZIA 84,78 84,71 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG (a) 


ZANE BH D.O.O. SARAJEVO - BOSNIA 

E ERZEGOVINA 

100,00 100,00 ZAGREB NEKRETNINE D.O.O. (a) 

ZAO “IMB-LEASING” MOSCA - 


(a) 



ZAO IMB-REAL ESTATE MOSCA - 


(a) 



ZAO LOCAT LEASING RUSSIA MOSCA - 


62,00 62,00 LOCAT SPA (a) 

ZB INVEST D.O.O. ZAGABRIA - CROAZIA 100,00 100,00 ZAGREBACKA BANKA DD (a) 

ZETA ACHT HANDELS GMBH VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG (a) 

ZETA FUNF HANDELS GMBH VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG (a) 

ZETA NEUN HANDELS GMBH VIENNA - AUSTRIA 100,00 100,00 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG (a) 

ZIVNOSTENSKA BANKA AS PRAGA - 



ZIVNOSTENSKA FINANCE BV AMSTERDAM - 

PAESI BASSI 

100,00 100,00 ZIVNOSTENSKA BANKA AS (a) 

ZUGLIA SRL IN LIQUIDAZIONE VICENZA - ITALIA 100,00 100,00 UNICREDITO GESTIONE CREDITI SPA - 


(b) 

ZWEITE UNIPRO IMMOBILIEN- BERLINO - 


(a) 

PROJEKTIERUNGSGESELLSCHAFT 

M.B.H. 

GERMANIA 


(a) Titoli di proprietà. 

(b) Pegno. 


(a) 

(a) 

(a) 

(a) 


Massimo Vitali, “Pic Nic Poker”, four-part series, 2000, Collezione HVB.


Prospetti contabili 242 

Stato Patrimoniale 242 

Conto Economico 243 


al 30 giugno 2007 244 


al 30 giugno 2006 245 

Rendiconto finanziario 246 

241






(migliaia €) 

VOCI DELL’ATTIVO 30.06.2007 31.12.2006 

10. Cassa e disponibilità liquide 24.609 25.707 

20. Attività finanziarie detenute per la negoziazione 7.316.336 5.243.164 

30. Attività finanziarie valutate al fair value 38.040 38.657 

40. Attività finanziarie disponibili per la vendita 4.036.374 3.729.743 

60. Crediti verso banche 98.994.662 112.175.677 

70. Crediti verso clientela 13.496.041 11.875.809 

80. Derivati di copertura 

90. Adeguamento di valore delle attività finanziarie 

394.646 660.603 

oggetto di copertura generica (+/-) (3.964) (1.854) 

100. Partecipazioni 54.293.113 37.399.169 

110. Attività materiali 11.902 12.670 

120. Attività immateriali: 

di cui: 

751 905 

- avviamento - - 

130. Attività fiscali: 1.025.189 1.266.502 

a) correnti 506.212 875.782 

b) anticipate 518.977 390.720 

150. Altre attività 1.820.604 1.862.492 

Totale dell’attivo 181.448.303 174.289.244 

VOCI DEL PASSIVO E DEL PATRIMONIO NETTO 30.06.2007 31.12.2006 


20. Debiti verso clientela 5.948.964 5.761.756 

30. Titoli in circolazione 64.604.832 67.809.651 

40. Passività finanziarie di negoziazione 2.707.382 1.863.807 

60. Derivati di copertura 

70. Adeguamento di valore delle passività finanziarie 

1.572.298 1.353.215 

oggetto di copertura generica (+/-) (921.733) (364.841) 

80. Passività fiscali: 969.157 1.341.693 

a) correnti 380.563 889.556 

b) differite 588.594 452.137 

100. Altre passività 1.150.503 989.742 

110. Trattamento di fine rapporto del personale 41.553 55.518 

120. Fondi per rischi e oneri: 483.045 497.228 

a) quiescenza e obblighi simili 407.434 412.191 

b) altri fondi 75.611 85.037 

130. Riserve da valutazione 1.187.695 1.155.830 

160. Riserve 9.132.809 4.774.161 

170. Sovrapprezzi di emissione 17.639.468 17.628.233 

180. Capitale 5.222.465 5.219.126 

190. Azioni proprie (-) (358.416) (358.416) 

200. Utile (Perdita) d’esercizio (+/-) 2.230.043 3.014.510 

Totale del passivo e del patrimonio netto 181.448.303 174.289.244


VOCI 

(migliaia €) 

1° SEMESTRE 

2007 2006 

10. Interessi attivi e proventi assimilati 2.625.767 1.959.497 

20. Interessi passivi e oneri assimilati (3.122.441) (1.998.865) 

30. Margine di interesse (496.674) (39.368) 

40. Commissioni attive 37.910 37.615 

50. Commissioni passive (11.440) (10.910) 

60. Commissioni nette 26.470 26.705 

70. Dividendi e proventi simili 2.738.620 2.143.254 

80. Risultato netto dell’attività di negoziazione 19.548 18.712 

90. Risultato netto dell’attività di copertura 4.337 (1.098) 

100. Utili (perdite) da cessione o riacquisto di: (919) 11.268 

a) crediti .. 10 

b) attività finanziarie disponibili per la vendita (919) 11.258 

c) attività finanziarie detenute sino alla scadenza - - 

d) passività finanziarie - - 

110. Risultato netto delle attività e passività finanziarie valutate al fair value (22) 262 

120. Margine di intermediazione 2.291.360 2.159.735 

130. Rettifiche/riprese di valore nette per deterioramento di: 2.499 5.818 

a) crediti 3.031 6.502 

b) attività finanziarie disponibili per la vendita (533) (577) 

c) attività finanziarie detenute sino alla scadenza - - 

d) altre operazioni finanziarie 1 (107) 

140. Risultato netto della gestione finanziaria 2.293.859 2.165.553 

150. Spese amministrative (288.710) (243.560) 

a) spese per il personale (153.166) (125.774) 

b) altre spese amministrative (135.544) (117.786) 

160. Accantonamenti netti ai fondi per rischi ed oneri 1.288 (10.882) 

170. Rettifiche/riprese di valore nette su attività materiali (1.048) (1.788) 

180. Rettifiche/riprese di valore nette su attività immateriali (280) (655) 

190. Altri oneri/proventi di gestione (10.176) 20.729 

200. Costi operativi (298.926) (236.156) 

210. Utili (Perdite) delle partecipazioni (4.356) 56.950 

240. Utili (Perdite) da cessione di investimenti 137 119 

250. Utile (Perdita) della operatività corrente al lordo delle imposte 1.990.714 1.986.466 

260. Imposte sul reddito dell’esercizio dell’operativita’ corrente 239.329 47.610 

270. Utile (Perdita) della operatività corrente al netto delle imposte 2.230.043 2.034.076 

290. Utile (Perdita) d’esercizio 2.230.043 2.034.076 






Prospetto delle variazioni del Patrimonio netto al 30 giugno 2007 

Capitale: 

a) azioni ordinarie 


5.219.126 

5.208.273 



- 

- 


5.219.126 

5.208.273 

ALLOCAZIONE 

RISULTATO 

ESERCIZIO 

PRECEDENTE 

RISERVE 

- 

- 


DESTINAZIONI 

- 

- 


- 

- 


AZIONI 

3.339 

3.339 


PROPRIE 

VARIAZIONI 


OPERAZIONI 


- 

- 

DISTRIBUZIONE 

STRAORDINARIA 

DIVIDENDI 

- 

- 

VARIAZIONE 

STRUMENTI DI 

CAPITALE 

- 

- 

DERIVATI 

SU PROPRIE AZIONI 

- 

- 

STOCK 

OPTIONS 

- 

- 

UTILE (PERDITA) DI 

ESERCIZIO 30.06.2007 

- 

- 



5.222.465 

5.211.612 

b) altre azioni 10.853 - 10.853 - - - - - - - - - - 10.853 

Sovrapprezzi di emissione 17.628.233 - 17.628.233 - - - 11.235 - - - - - - 17.639.468 

Riserve: 4.774.161 - 4.774.161 528.281 - 3.818.208 (2.043) - - - - 14.202 - 9.132.809 

a) di utili 1.451.569 - 1.451.569 528.281 - - (2.043) - - - - - - 1.977.807 

b) altre 3.322.592 - 3.322.592 - - 3.818.208 - - - - - 14.202 - 7.155.002 


a) disponibili per la vendita 

1.155.830 

867.494 

- 

- 

3.322.592 

867.494 

- 

- 

- 

- 

31.865 

38.071 - 

b) copertura flussi finanziari 11.316 - 11.316 - - (6.206) - - - - - - - 5.110 

c) altre (1) 277.020 - 277.020 - - - - - - - - - - 277.020 

Strumenti di capitale - - - - - - - - - - - - - - 

Azioni proprie (358.416) - (358.416) - - - - - - - - - - (358.416) 

Utile (Perdita) di esercizio 3.014.510 - 3.014.510 (528.281) (2.486.229) - - - - - - - 2.230.043 2.230.043 

Patrimonio netto 31.433.444 - 31.433.444 - (2.486.229) 3.850.073 12.531 - - - - 14.202 2.230.043 35.054.064 


- 

- 

- 

- 

- 

- 

- 

- 

- 

- 

- 

- 

1.187.695 

905.565

Prospetto delle variazioni del Patrimonio netto al 30 giugno 2006 

Capitale: 

a) azioni ordinarie 

ESISTENZE AL 31.12.2005 (*) 

5.195.277 

5.184.424 


- 

- 


ALLOCAZIONE 

RISULTATO 

ESERCIZIO 

PRECEDENTE 

RISERVE 


DESTINAZIONI 


5.195.277 

5.184.424 - - - 


AZIONI 


PROPRIE 

VARIAZIONI 


OPERAZIONI 


DISTRIBUZIONE 

DISTRIBUZIONE 

DIVIDENDI 

VARIAZIONE 

STRUMENTI DI 

CAPITALE 

DERIVATI 

SU PROPRIE 

AZIONI 

STOCK 

OPTIONS 

UTILE (PERDITA) DI 

ESERCIZIO 30.06.2006 


b) altre azioni 10.853 - 10.853 - - - - - - - - - - 10.853 

Sovrapprezzi di emissione 16.816.170 - 16.816.170 - - - 163.455 - - - - - - 16.979.625 

Riserve: 

a) di utili 

5.876.808 

1.953.035 - 

5.876.808 

1.953.035 

234.669 

234.669 

(733.387) 

(733.387) 

- 

- 

23.023 

23.023 

(2.748) 

(2.748) 

- 

- 

- 

- 

- 

- 

- 

- 

- 

- 

- 

- 


- 

- 

- 

- 

- 

- 

16.831 

- 

- 

- 

- 

- 


5.218.300 

5.207.447 

5.392.173 

1.451.569 

b) altre 3.923.773 - 3.923.773 - - - - - - - - 16.831 - 3.940.604 


a) disponibili per la vendita 

1.606.609 

1.330.266 - 

1.606.609 

1.330.266 - - 

(86.370) 

(35.371) 

- 

- 

- 

- 

- 

- 

- 

- 

- 

- 

- 

- 

- 

- 

1.520.239 

1.294.895 

b) copertura flussi finanziari (677) - (677) - - (50.999) - - - - - - - (51.676) 

c) altre (1) 277.020 - 277.020 - - - - - - - - - - 277.020 

Strumenti di capitale - - - - - - - - - - - - - - 

Azioni proprie (358.416) - (358.416) - - - - - - - - - - (358.416) 

Utile (Perdita) di esercizio 1.776.919 - 1.776.919 (234.669) (1.542.250) - - - - - - - 2.034.076 2.034.076 

Patrimonio netto 30.913.367 - 30.913.367 - (2.275.637) (86.370) 183.730 - - - - 16.831 2.034.076 30.785.997 

(*) Dati riesposti in base ai principi contabili IAS/IFRS. 






Rendiconto finanziario (migliaia di €) 


1° SEMESTRE 

2007 2006 

A. ATTIVITÀ OPERATIVA 

1. Gestione (640.690) (111.124) 

- risultato d’esercizio (+/-) 2.230.043 2.034.076 

- plus/minusvalenze su attività/passività finanziarie detenute per la negoziazione e su attività/passività 

valutate al fair value (+/-) (31.507) (14.092) 

- plus/minusvalenze su attività di copertura (-/+) (4.337) 1.098 

- rettifiche/riprese di valore nette per deterioramento (+/-) 446 492 

- rettifiche/riprese di valore nette su immobilizzazioni materiali e immateriali (+/-) 1.327 2.444 

- accantonamenti netti ai fondi rischi ed oneri ed altri costi/ricavi (+/-) (1.539) (71.655) 

- imposte e tasse non liquidate (+) (208.994) (47.282) 

- altri aggiustamenti (+/-) (2.626.129) (2.016.205) 

2. Liquidità generata/assorbita dalle attività finanziarie 10.691.794 1.031.415 

- attività finanziarie detenute per la negoziazione (1.507.750) 3.816.557 

- attività finanziarie valutate al fair value 602 (1.741.412) 

- attività finanziarie disponibili per la vendita (319.828) (428) 

- crediti verso banche 13.181.065 (1.487.621) 

- crediti verso clientela (1.620.196) 148.929 

- altre attività 957.901 295.390 

3. Liquidità generata/assorbita dalle passività finanziarie 2.798.818 159.113 

- debiti verso banche 6.290.207 (2.489.218) 

- debiti verso clientela 187.208 535.146 

- titoli in circolazione (3.204.819) 2.898.767 

- passività finanziarie di negoziazione 309.675 204.275 

- passività finanziarie valutate al fair value - - 

- altre passività (783.453) (989.857) 

LIQUIDITÀ NETTA GENERATA/ASSORBITA DALL’ATTIVITÀ OPERATIVA 12.849.922 1.079.404 

B. ATTIVITÀ DI INVESTIMENTO 

1. Liquidità generata da 2.744.209 1.064.459 

- vendite di partecipazioni 47.536 171.371 

- dividendi incassati su partecipazioni 2.706.123 2.100.254 

- vendite di attività finanziarie detenute sino alla scadenza - - 

- vendite di attività materiali 164 138 

- vendite di attività immateriali - - 

- vendite di società controllate e di rami d’azienda (9.614) (1.207.304) 

2. Liquidità assorbita da (13.121.164) (68.097) 

- acquisti di partecipazioni (13.120.361) (67.538) 

- acquisti di attività finanziarie detenute sino alla scadenza - - 

- acquisti di attività materiali (674) (465) 

- acquisti di attività immateriali (129) (94) 

- acquisti di società controllate e di rami d’azienda - 996.362 

LIQUIDITÀ GENERATA/ASSORBITA DALL’ATTIVITÀ D’INVESTIMENTO (10.376.955) 183.730 

C. ATTIVITÀ DI PROVVISTA 

- emissioni/acquisti di azioni proprie 12.531 183.730 

- emissioni/acquisti di strumenti di capitale - - 

- distribuzione dividendi e altre finalità (2.486.229) (2.275.637) 

LIQUIDITÀ NETTA GENERATA/ASSORBITA DALL’ATTIVITÀ DI PROVVISTA (2.473.698) (2.091.907) 

LIQUIDITÀ NETTA GENERATA /ASSORBITA NELL’ESERCIZIO (731) (16.141) 

LEGENDA: (+) generata ; (-) assorbita

Riconciliazione 


1° SEMESTRE 

2007 2006 

Cassa e disponibilità liquide all’inizio dell’esercizio 25.707 46.227 

Liquidità totale generata/assorbita nell’esercizio (731) (16.141) 

Cassa e disponibilità liquide: effetto della variazione dei cambi (367) (1.265) 

Cassa e disponibilità liquide alla chiusura dell’esercizio 24.609 28.821 



Olivo Barbieri, “Tibet Ganden”, 2000, Collezione UniCredit.

Dichiarazione del Dirigente Preposto alla 

redazione dei documenti contabili societari 

249


Dichiarazione del Dirigente Preposto alla 

redazione dei documenti contabili societari 

Il sottoscritto, Ranieri de Marchis, quale Dirigente Preposto alla redazione dei documenti contabili societari di UniCredit S.p.A. 


ATTESTA 

in conformità a quanto previsto dal secondo comma dell’articolo 154 bis del “Testo unico delle disposizioni in materia di intermediazione 

finanziaria” che la Relazione Semestrale Consolidata al 30 giugno 2007 corrisponde alle risultanze documentali, ai libri e alle scritture contabili 

Milano 16 ottobre 2007 

Il Dirigente Preposto alla redazione 

dei documenti contabili societari


251 


Franco Fontana, “Cadaques”, 1976, Collezione UniCredit.

Relazione della società di revisione 

253

Sviluppo grafi co e Realizzazione a cura di: 

Mercurio S.r.l. Studi di promozione pubblicitaria - Milano 

Stampa: CentroStampa 73 S.n.c. - Castelseprio (VA) 

Novembre 2007

Volume stampato su carta ecologico-riciclata certificata.

segue - Investis

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