Prospetto Informativo - InvestireOggi
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d Rischio derivante da cartolarizzazioni<br />
FATTORI FATTORI FATTORI DI DI DI RISCHIO<br />
RISCHIO<br />
Con l’emissione dei titoli obbligazionari (le cosiddette asset backed securities o ABS) da parte del veicolo<br />
Quadrivio Finance S.r.l., avvenuta il 25 maggio 2009, è stata portata a compimento un’operazione di<br />
cartolarizzazione multi-originator di un portafoglio di mutui residenziali e commerciali in bonis per un<br />
totale di 1.366 milioni di euro, che ha consentito un significativo incremento di attività stanziabili a presidio<br />
della liquidità.<br />
L’operazione in questione, che è la prima realizzata dal Gruppo Creval, si inserisce nel quadro del<br />
prudenziale ampliamento degli attivi stanziabili per le operazioni di rifinanziamento presso la Banca<br />
Centrale Europea ed è articolata in:<br />
- una tranche di titoli senior (classe A) di 1.093 milioni di Euro, quotati presso la Borsa di Lussemburgo,<br />
cui è stato assegnato rating di AAA da parte di Fitch Ratings;<br />
- 6 tranches di titoli junior (classe B1, B2, B3, B4 e B5) per un totale di 224 milioni di euro non quotati e<br />
privi di rating.<br />
I titoli sono stati emessi con prezzo pari al 100% del capitale nominale e pagheranno una cedola<br />
semestrale (con date di pagamento 25 febbraio e 25 agosto e primo stacco fissato per il 25 febbraio<br />
2010) a tasso di interesse variabile parametrato alll’Euribor a 6 mesi più uno spread pari a 0,60%.<br />
Entrambe le classi di titoli sono state integralmente sottoscritte dalle singole banche originator<br />
partecipanti all’operazione e precisamente Credito Valtellinese, Credito Artigiano, Credito Siciliano e<br />
Banca dell'Artigianato e dell'Industria per il Gruppo Credito Valtellinese nonché Banca Popolare di<br />
Cividale e Banca di Cividale. I titoli di classe A detenuti dalle banche del Gruppo Creval per un importo<br />
complessivamente pari a 906 milioni di euro saranno utilizzati quali “collateral” in operazioni di<br />
finanziamento con la BCE. I titoli di classe junior sono stati sottoscritti dalle banche del Gruppo Creval per<br />
un importo pari a 177 milioni di euro.<br />
L’acquisto dei titoli senior e dei titoli junior da parte delle Banche originator comporta il continuo<br />
coinvolgimento nell’operazione successivamente al trasferimento del portafoglio di attivi considerando<br />
che vengono trattenuti la sostanzialità dei rischi/benefici legati al portafoglio ceduto. Conseguentemente<br />
non si provvede alla cancellazione dei mutui dall’attivo del bilancio semestrale consolidato.<br />
Stante la struttura dell’operazione, è possibile identificare come rischio specifico quello cosiddetto di<br />
“cross collateralization”. Per effetto del meccanismo di cross collateralization, tipico di un’operazione<br />
multi-originator, ad ogni banca vengono infatti attribuiti una parte dei titoli senior ed una parte dei titoli<br />
junior dell'emissione.<br />
Sussiste pertanto a carico delle banche del Gruppo una potenziale esposizione addizionale connessa<br />
all’eventuale deterioramento oltre le attese del portafoglio dei crediti cartolarizzati delle altre banche<br />
esterne al Gruppo partecipanti all’operazione.<br />
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