Prospetto Informativo - InvestireOggi

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4 FATTORI DI RISCHIO RISCHIO — 40 — FATTORI DI RISCHIO L'adesione all'Offerta in Opzione presenta i rischi tipici di un investimento in strumenti finanziari quotati; si invitano pertanto gli investitori a valutare attentamente le seguenti informazioni, al fine di un miglior apprezzamento dell'investimento. In particolare, si indicano di seguito i fattori di rischio e/o critici, sia generici, sia specifici, relativi al Credito Valtellinese e al Gruppo bancario Credito Valtellinese, al settore di attività in cui il Gruppo opera, nonché agli strumenti finanziari proposti che dovranno essere tenuti in considerazione prima di qualsiasi decisione di adesione all'Offerta. Il rischio dell’investimento è connesso all’eventualità che il Credito Valtellinese, per effetto di un deterioramento della sua solidità patrimoniale, non sia in grado di pagare le cedole e gli interessi e/o di rimborsare il capitale dei propri strumenti finanziari emessi. Nello svolgimento delle attività bancarie, l’Emittente potrà essere esposto ai fattori di rischio caratteristici delle aziende di credito che possono influire sulla capacità dell’Emittente stesso di adempiere ai propri obblighi. L'Emittente, in considerazione della sua natura di Banca retail, è primariamente esposto al rischio di credito. Di seguito si espongono – in sintesi – alcuni dei rischi che potrebbero influenzare negativamente la situazione finanziaria dell’Emittente. I fattori di rischio devono essere comunque letti congiuntamente alle altre informazioni presenti nel <strong>Prospetto</strong> <strong>Informativo</strong> 4.1 FATTORI DI RISCHIO RELATIVI ALL'EMITTENTE E AL GRUPPO 4.1.1 4.1.1 4.1.1 4.1.1 Rischio connesso al peggioramento della qualità del credito L’Emittente, anche tenuto conto della sua natura di banca retail, è soggetta ai rischi derivanti dall’esercizio dell’attività di erogazione del credito. Al riguardo si rimanda alla Sezione Prima, Capitolo 3 per i dati relativi alle sofferenze e alla Sezione Prima, Capitolo 6, Paragrafo 6.3, nonché Sezione Prima, Capitolo 16, Paragrafo 16.3 e 16.4 per quanto concerne la gestione del rischio di credito. A partire dal quarto trimestre 2008, in relazione al peggioramento della congiuntura economica connessa alla crisi finanziaria internazionale avviatasi nella seconda parte del 2007, si registra un aumento delle sofferenze e dei crediti dubbi del Gruppo Credito Valtellinese e quindi un deterioramento della qualità del portafoglio prestiti a clientela, in termini di indicatori di rischio e di livelli di copertura. Al 30 settembre 2009, a livello di Gruppo, il rapporto tra le sofferenze nette (pari a 338 milioni di Euro) e i crediti netti verso la clientela risulta pari all’1,7%, rispetto all’1,5% rilevato a fine giugno 2009 e all’1,3% rilevato al 31 dicembre 2008. I crediti dubbi, diversi dai crediti in sofferenza (posizioni a incaglio, ristrutturate e crediti scaduti e/o sconfinati), assommano, al netto delle relative rettifiche di valore, a 468 milioni di Euro, incidendo per il 2,4% sugli impieghi a clientela netti, rispetto a 2,1% di fine giugno 2009 e l’1,8% di fine dicembre 2008. Il rapporto fra il totale dei crediti non performing e i crediti netti si attesta al 30 settembre 2009 al 4,1% rispetto al 3,6% del 30 giugno 2009 e al 3,1% del 31 dicembre 2008. La dinamica del rapporto tra i crediti in sofferenza netti ed i crediti verso clienti nel corso dell’ultimo anno è risultata la seguente: Gruppo Gruppo Credito Credito Val Valtellinese Val tellinese 30.09.2009 30.09.2009 30.06.2009 30.06.2009 31.12.2008 31.12.2008 30.06.2008 30.06.2008 Crediti in sofferenza netti / crediti verso clienti 1,7% 1,5% 1,3% 1,3% Altri crediti dubbi netti/ Crediti verso clienti 2,4% 2,1% 1,8% 1,6% Gruppo Gruppo Credito Credito Valtellinese Valtellinese 30.09.2009 30.09.2009 31.12.2008 31.12.2008 31.12.2007 1.12.2007 31.12.2006 31.12.2006 Crediti dubbi lordi / crediti verso clienti lordi 6,7% 5,5% 5,7% 6,6% Sofferenze lorde / crediti verso clienti lordi 4,3% 3,6% 4,1% 4,8% Rettifiche di valore su crediti del periodo / Crediti verso clienti 0,65% (*) 0,52% 0,55% 0,51% (*) Dato annualizzato
FATTORI FATTORI FATTORI DI DI DI RISCHIO RISCHIO Gli indici di copertura – “coverage ratios” - dei crediti non performing sono indicati nella tabella seguente: Indici Indici di di copertura copertura 30.09.2009 30.09.2009 30.09.2009 30.06.2009 30.06.2009 31.12.2008 31.12.2008 31.12.2007 31.12.2007 31.12.2007 31.12.2006 31.12.2006 Sofferenze 60,8% 63,3% 65,2% 68,1% 68,3% Incagli 5,6% 5,2% 9,1% 10,5% 13,7% Esposizioni ristrutturate 3,8% 4,0% 2,3% 3,0% 6,2% Esposizioni scadute 2,1% 2,1% 2,0% 2,1% 2,0% Crediti Crediti Crediti non non performing performing performing 40,4% 43,0% 45,1% 50,9% 51,4% La dinamica dei dati di rischiosità del credito e dei livello di copertura dei crediti dubbi relativi al sistema bancario è la seguente 7: Sistema Sistema bancario bancario italiano italiano 30.06.2009 30.06.2009 31.12.2008 31.12.2008 31.12.2007 31.12.2007 31.12.2006 31.12.2006 Crediti in sofferenza netti / crediti verso clienti 1,6% 1,3% 1,1% 1,2% Crediti dubbi lordi / crediti verso clienti lordi n.d. 5,7% 4,6% 5% Percentuale di copertura sofferenze n.d. 62,8% 63,9% 60,4% Percentuale di copertura crediti dubbi n.d. 46,1% 49,4% 46% Al 30 giugno 2009, il requisito patrimoniale 8 a fronte del rischio di credito consolidato ammontava a 1.346,6 milioni di euro, pari a circa al 91% dei requisti patrimoniali totali del Gruppo. Tale dato testimonia l’orientamaento del Gruppo Credito Valtellinese al finanziamento dell’economia reale dei territori d’insediamento – attività che rappresenta il core business aziendale, anche sulla base, per l’appunto, dell’assorbimento patrimoniale relativo - e una bassa propensione all’investimento delle risorse raccolte in attività finanziarie che non generano “rischio di credito”, bensì “rischio di mercato” (par. 4.1.10, lettera a). Tale posizionamento ha consentito al Gruppo di subire in misura limitata, anche rispetto ad altri intermediari finanziari italiani, gli effetti diretti della crisi finanziaria originata negli Stati Uniti dall’attività connessa ai c.d. “Mutui subprime” nel biennio 2007-2008. In relazione al successivo deterioramento del quadro economico italiano nel corso del 2009, tale posizionamento strategico espone l’Emittente e le banche da esso controllate al rischio di peggioramento delle condizioni finanziarie e patrimoniali delle piccole e medie imprese (PMI) e di indebolimento della struttura finanziarie delle famiglie - categorie entrambe che costituiscono il target di riferimento per l’attività bancaria del Gruppo – e dunque ad un incremento del livello di rischi del portafoglio dei crediti verso clientela. Dalla comparazione tra i dati inerenti la rischiosità del credito e il livello di copertura dei crediti dubbi del Gruppo Creval con gli indici del sistema bancario non sono peraltro rilevabili scostamenti significativi. In relazione a quanto precede, un peggioramento della qualità del credito espone il Gruppo Creval al rischio di un possibile incremento delle “Rettifiche nette di valore per deterioramento di crediti” e dunque del “costo del rischio di credito” (inteso come rapporto fra le Rettifiche nette di valore per deterioramento di crediti, calcolate su base annuale, e i Crediti verso clientela a fine periodo), anche rispetto al trend economico rilevato nel resoconto intermedio di gestione relativo al terzo trimestre 2009, chiuso con un costo del rischio di credito annualizzato pari a 0,65% (65 basis point). Tenuto conto che, secondo quanto indicato di recente dai più autorevoli organismi internazionali e nazionali, la recessione in atto perdurerà almeno fino al termine del 2010, un possibile incremento del costo del credito espone l’Emittente al rischio di conseguire nei prossimi trimestri un minore utile individuale e consolidato rispetto a quanto rilevato nei precedenti periodi infrannuali e, conseguentemente, un minore dividendo unitario nei futuri esercizi, rispetto al dividendo corrisposto agli azionisti nel corso del 2009 (pari a 25 centesimi). Tale possibile minore redditività consolidata potrà determinare un minore autofinanziamento, con i conseguenti possibili impatti sul profilo patrimoniale del Gruppo. 4.1.2 Rischi connessi alla capitalizzazione di attività immateriali Al 30 settembre 2009 le attività immateriali iscritte, principalmente a titolo di avviamento e di intangibles derivanti dalla contabilizzazione delle business combination realizzate, risultano pari a 732,8 milioni di Euro con un’incidenza del 41,7% sul patrimonio netto di Gruppo di cui il 38,4% riferibile alla componente Avviamenti (674,7 milioni di Euro). Tutte le attività immateriali iscritte in bilancio diverse dall’avviamento sono a vita utile finita e conseguentemente ammortizzate considerando la relativa vita utile. 7 Fonte: AB-Outlook e relazioni annuali della Banca d’Italia. Dati relativi ai gruppi bancari italiani. 8 Requisito patrimoniale calcolato secondo la vigente normativa di vigilanza mediante il metodo “standard”. — 41 —
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